Valor presente neto:
En finanzas, el valor presente neto (VPN) de una serie temporal de flujos
de efectivo, tanto entrantes como salientes, se define como la suma del
valor presente (PV) de los flujos de efectivo individuales. En el caso de
que todos los flujos futuros de efectivo sean de entrada (tales como
cupones y principal de un bono) y la única salida de dinero en efectivo es
el precio de compra, el valor actual neto es simplemente el valor actual de
los flujos de caja proyectadosmenos el precio de compra (que es su propia
PV).
El Valor Presente Neto es una herramienta central en el descuento de flujos
de caja (DCF) empleado en el análisis fundamental para la valoración de
empresas cotizadas en bolsa, y es un método estándar para la consideración
del valor temporal del dinero a la hora de evaluar elegir entre los diferentes
proyectos de inversión disponibles para una empresa a largo plazo. Es una
técnica de calculo central, utilizada tanto en la administración de empresas
y las finanzas, como en la contabilidad y economía en general para
medir variables de distinta índole.
El VPN de una secuencia de flujos de efectivo toma como datos los flujos
de efectivo y una tasa de descuento o curva de los precios.
Fórmula del Valor Presente Neto
Cada entrada de efectivo y salidas se descuenta a su valor presente (PV).
Luego se suman. Por lo tanto VPN es la suma de todos los términos,
donde
t - el momento temporal, normalmente expresado en años, en el que se
genera cada flujo de caja
i - la tasa de descuento (la tasa de rendimiento que se podría ganar en una
inversión en los mercados financieros con un riesgo similar).
Ct - el flujo neto de efectivo (la cantidad de dinero en efectivo, entradas
menos salidas) en el tiempo t. Con propósitos educativos, R0 es
comúnmente colocado a la izquierda de la suma para enfatizar su papel de
(menos) la inversión. Con objeto de una más fácil comprensión y
estandarización, cada vez más se toma cifra de partida para el cálculo del
efectivo disponible elEBITDA sobre la que deberán descontarse los
impuestos.
El resultado de esta fórmula si se multiplica con el efectivo neto anual en
los flujos y la reducción de gasto de efectivo inicial será el valor presente,
pero en caso de que los flujos de efectivo no sean iguales la fórmula
anterior se utiliza para determinar el valor actual de cada flujo de caja por
separado. Cualquier flujo de efectivo dentro de los 12 primeros meses no
se descontará para el cálculo del VPN.
Tasa Interna de Retorno (TIR)
La Tasa Interna de Retorno (TIR) es la tasa de interés o rentabilidad que
ofrece una inversión. Es decir, es el porcentaje de beneficio o pérdida que
tendrá una inversión para las cantidades que no se han retirado del
proyecto.
Es una medida utilizada en la evaluación de proyectos de inversión que está
muy relacionada con el Valor Actualizado Neto (VAN). También se define como
el valor de la tasa de descuento que hace que el VAN sea igual a cero, para un
proyecto de inversión dado.
La tasa interna de retorno (TIR) nos da una medida relativa de la rentabilidad,
es decir, va a venir expresada en tanto por ciento. El principal problema radica
en su cálculo, ya que el número de periodos dará el orden de la ecuación a
resolver. Para resolver este problema se puede acudir a diversas
aproximaciones, utilizar una calculadora financiera o un programa informático.
¿Cómo se calcula la TIR?
También se puede definir basándonos en su cálculo, la TIR es la tasa de
descuento que iguala, en el momento inicial, la corriente futura de cobros con
la de pagos, generando un VAN igual a cero:
Ft son los flujos de dinero en cada periodo t
I0 es la inversión realiza en el momento inicial ( t = 0 )
n es el número de periodos de tiempo
Criterio de selección de proyectos según la Tasa interna de retorno
El criterio de selección será el siguiente donde “k” es la tasa de descuento de
flujos elegida para el cálculo del VAN:
Si TIR > k , el proyecto de inversión será aceptado. En este caso, la
tasa de rendimiento interno que obtenemos es superior a la tasa mínima
de rentabilidad exigida a la inversión.
Si TIR = k , estaríamos en una situación similar a la que se producía
cuando el VAN era igual a cero. En esta situación, la inversión podrá
llevarse a cabo si mejora la posición competitiva de la empresa y no hay
alternativas más favorables.
Si TIR < k , el proyecto debe rechazarse. No se alcanza la rentabilidad
mínima que le pedimos a la inversión.
Representación gráfica de la TIR
Como hemos comentado anteriormente, la Tasa Interna de Retorno es el punto
en el cuál el VAN es cero. Por lo que si dibujamos en un gráfico el VAN de una
inversión en el eje de ordenadas y una tasa de descuento (rentabilidad) en el
eje de abscisas, la inversión será una curva descendente. El TIR será el punto
donde esa inversión cruce el eje de abscisas, que es el lugar donde el VAN es
igual a cero:
Si dibujamos la TIR de dos inversiones podemos ver la diferencia entre el
cálculo del VAN y TIR. El punto donde se cruzan se conoce como intersección
de Fisher.
Interés simple
Se denomina interés simple a aquella tasa aplicada sobre un capital
origen que permanece constante en el tiempo y no se añade a periodos
sucesivos.
En otras palabras, el interés simple se calcula para pagos o cobros sobre el
capital dispuesto inicialmente en todos los periodos considerados, mientras
que el interés compuesto va sumando los intereses al capital para producir
nuevos intereses.
El interés puede ser pagado o cobrado, sobre un préstamo que paguemos o
sobre un depósito que cobremos. La condición que diferencia al interés
compuesto del interés simple, es que mientras en una situación de interés
compuesto los intereses devengados se van sumando y produciendo
nueva rentabilidad junto al capital inicial, en un modelo de interés simple solo
se calculan los intereses sobre el capital inicial prestado o depositado.
Así pues, puesto que los intereses no se van incorporando al capital, estos
quedan devengados y se reciben al final del periodo.
Fórmula para calcular el interés simple
Cn = C0 (1 + i*n)
Siendo C0 el capital inicial prestado, i la tasa de interés, n el periodo de tiempo
considerado y Cn el capital final resultante.
Interés compuesto
Se denomina interés compuesto en activos monetarios a aquel que se va
sumando al capital inicial y sobre el que se van generando nuevos
intereses.
Los intereses generados se van sumando periodo a periodo al capital
inicial y a los intereses ya generados anteriormente. De esta forma, se crea
valor no sólo sobre el capital inicial sino sobre el producto resultante de los
intereses producidos previamente, es decir, se van acumulando los intereses
obtenidos para generar más intereses. Por el contrario, el interés simple no
acumula los intereses generados.
El interés puede ser pagado o cobrado, sobre un préstamo que paguemos o
sobre un depósito que cobremos. La condición que diferencia al interés
compuesto del interés simple, es que mientras en una situación
de interés compuesto los intereses devengados se van sumando y
produciendo nueva rentabilidad junto al capital inicial, en un modelo de interés
simple solo se calculan los intereses sobre el capital inicial prestado o
depositado.
Se suele decir, de manera incorrecta, que cuando un préstamo o deposito es
mayor a un año se establece el sistema de interés compuesto, siendo interés
simple en caso de operaciones a corto, inferiores al año. Sin embargo esto no
es siempre así, ya que dependerá de las condiciones pactadas y de reinversión
de las rentabilidades y no tanto de la temporalidad.
Fórmula para calcular el interés compuesto
Cn = C0 (1 + i)n
Siendo C0 el capital inicial prestado, i la tasa de interés, n el periodo de tiempo
considerado y Cn el capital final resultante.
Tipo de interés real
El tipo de interés real o tasa de interés real es el rendimiento neto que
obtenemos en la cesión de una cantidad de capital o dinero, una vez
hemos tenido en cuenta los efectos y las correcciones en la inflación.
Debemos tener en cuenta que el valor del dinero no es el mismo ahora que en
el futuro, es decir, con una cantidad de dinero determinada, no podemos
comprar lo mismo hoy, que dentro de 3 años.
El tipo de interés real es un dato muy importante que hay que conocer, ya que
nos permite saber cuánto nos está cobrando nuestra entidad por la concesión
de un préstamo, una hipoteca, un crédito o incluso por la rentabilidad que nos
ofrece por depositar nuestros ahorros.
Por tanto, puede aplicarse de forma general a dos tipos de operaciones:
Inversiones: sabremos cual es la rentabilidad neta de una inversión.
Cobra especial importancia conocer el tipo de interés real en los casos
en que la rentabilidad real no supere a la rentabilidad de esa inversión.
Préstamos o créditos: conoceremos el tipo de interés real que nos
cobra la entidad.
Tipos reales y su relación con la economía
Tipos reales altos: para una economía en fuerte crecimiento y consumo
desbordado. Se utilizarán políticas monetarias restrictivas y en
momentos de descontrol de inflación.
Tipos reales bajos: para una economía que necesita reactivación. Se
utilizarán en políticas monetarias expansivas.
Tipos reales negativos: para una economía en serie recesión. Los
Bancos Centrales siempre han recelado de este tipo de situaciones. Que
los tipos reales sean negativos significa que es más barato devolver un
préstamo que la apreciación del bien que hemos comprado con ese
préstamo. Mantener durante mucho tiempo esta situación de manera
innecesaria puede, a la larga, provocar burbujas especulativas de
incierto resultado final.
Forma de Cálculo
Para calcular el tipo de interés real, tenemos que restar al tipo de interés
nominal la tasa de inflación, siendo el tipo de interés nominal aquel que viene
expresado en moneda nacional y que no tiene en cuenta el efecto de la
inflación y, por tanto, no contabiliza el poder adquisitivo.
r – Tipo de interés real.
i – Tipo de interés nominal.
π – Inflación.
Por otro lado. también es importante tener en cuenta el cálculo de la
rentabilidad real, usada para medir la rentabilidad de una inversión incluyendo
la inflación de precios:
i – Tipo de interés nominal.
g – la tasa de inflación del periodo (normalmente anual).
A la rentabilidad nominal se le descuenta la tasa de impuestos del país sobre
los beneficios obtenidos, que dependerá del tramo en que se encuentre ese
beneficio y de su tipo marginal anual.
Tipo de interés del dinero
El tipo de interés del dinero es el valor del dinero que
establece la política monetaria de un banco central en el corto plazo y que
sirve como coste de financiación de las empresas. Es por ello la variable
más importante de la actividad económica.
Uso de la política monetaria: Tipo de interés del dinero
La potestad de dirigir y ejecutar la política monetaria de un país o de una
zona recae en los Banco Centrales, que son los que determinan el tipo de
interés del dinero con la finalidad de corregir desequilibrios estructurales como
la inflación, el desempleo, crisis de liquidez y otros desequilibrios que existen
en una economía.
La política monetaria ideal es aquella que mantiene unos tipos de interés
óptimos que permiten un bajo desempleo y un control de la inflación. Existen
muchos modelos económicos abstractos que no definen bien cómo se debe
conseguir este objetivo, si bien es cierto, que las variables más importantes
que afectan al tipo de interés del dinero son las expectativas de crecimiento
económico y todas las variables que engloban el PIB y las expectativas de la
inflación de precios.
Riesgo de tipo de interés
Es el riesgo asumido derivado de los cambios y volatilidades de los tipos
de interés de activos y pasivos y que pueden tener una incidencia directa
en los agentes económicos y financieros.
Cuando se habla de riesgo de tipos de interés se relaciona con la actitud o
deriva negativa que un cambio en éstos pueda representar para los intereses e
intenciones de organizaciones y personas que actúan en el mercado. Este
riesgo, puede ser negativo o positivo en función del lado del mercado que
estemos así como de la posición que tengamos frente a un activo o pasivo.
Ejemplo de caso a favor y en contra
Por ejemplo, un cambio al alza en los tipos de interés será perjudicial para
alguien que tenga dinero a crédito, ya sea un préstamo o hipoteca, ya que
tendrá que pagar un mayor precio por este dinero.
Mientras que una persona que cuenta con inversiones en depósitos y otros
elementos de renta fija, como la deuda pública y similares, saldrá ganando con
el alza en los tipos de interés, al abonarle una mayor cuantía.
Inversamente, se produciría una situación contraria si cambian el sentido del
alza o baja de los tipos y el interés de los agentes.
Investigación cuantitativa
La investigación o metodología cuantitativa es el procedimiento de decisión que pretende
señalar, entre ciertas alternativas, usando magnitudes numéricas que pueden ser tratadas
mediante herramientas del campo de la estadística. Por eso la investigación cuantitativa se
produce por la causa y efecto de las cosas. Por ejemplo, si tienes una unidad monetaria y
compras un chicle ya no tendrás esa unidad monetaria.
Para que exista metodología cuantitativa se requiere que entre los elementos del problema de
investigación exista una relación cuya naturaleza sea representable por algún modelo
numérico ya sea lineal, exponencial o similar. Es decir, que haya claridad entre los elementos
de investigación que conforman el problema, que sea posible definirlo, limitarlos y saber
exactamente dónde se inicia el problema, en qué dirección va y qué tipo existe entre sus
elementos:
Su naturaleza es descriptiva.
Permite al investigador "predecir” el comportamiento del consumidor.
Los métodos de investigación incluyen experimentos y encuestas.
Los resultados son descriptivos y pueden ser generalizados.
nvestigación cualitativa
La investigacion o metodología cualitativa es el tipo de método de investigación de base
lingüístico- semiótica usada principalmente en ciencias sociales.1 Se suele considerar técnicas
cualitativas todas aquellas distintas a la encuesta y al experimento. Es decir, entrevistas
abiertas, grupos de discusión o técnicas de observación y observación participante. La
investigación cuantitativa asigna valores numéricos a las declaraciones u observaciones, con
el propósito de estudiar con métodos estadísticos posibles relaciones entre las variables, 2
mientras que, la investigación cualitativa recoge los discursos completos de los sujetos, para
proceder luego a su interpretación, analizando las relaciones de significadoque se producen
en determinada cultura o ideología.
Además, la investigación cuantitativa pretende generalizar los resultados a determinada
población a través de técnicas estadísticas de muestreo. Por el contrario, la investigación
cualitativa no insiste en la representación. Afronta sus problemas de validez externa a través
de diversas estrategias, entre ellas las más comunes la permanencia prolongada en el campo
(en antropología), "triangular" los resultados con los datos cuantitativos 3 o la adopción del
criterio de representatividad estructural: incluir en la muestra a miembros de los principales
elementos de la estructura social en torno al fenómeno de estudio.4
Es multimetódica en el enfoque interpretativo, naturalista hacia su objeto de estudio. Esto
significa que los investigadores cualitativos estudian la realidad en su contexto natural, tal y
como sucede intentando sacar sentido de, o interpretar los fenómenos de acuerdo con los
significados para las personas implicadas. Es aquella que produce datos descriptivos: las
propias palabras de las personas, habladas o escritas, y la conducta observable. En la
investigación cualitativa, el investigador no descubre, sino construye el conocimiento.
