FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS MANUAL PARA ESTUDIANTES 239
8.9. PRODUCCIÓN MÍNIMA ECONÓMICA
La producción mínima económica estimada es aquella en que el Volumen de
producción cubre los costos totales. Bajo esa producción hay pérdidas
EMPLO DE PUNTO DE EQUILIBRIO
EJEMPLO DE PRODUCCION ECONOMICA MINIMA ANUAL
ESTIMADA
CONCEPTO 1 2 3 4 5-10
COSTOS 856.502.758 976.276.365 1.083.388.024 1.143.997.807 1.143.997.807
VARIABLES
COSTOS FIJOS 258.583.459 255.680.031 252.975.023 247.878.970 241.154.611
EGRESOS 1.115.086.217 1.231.956.396 1.336.363.047 1.391.876.777 1.385.152.418
TOTALES
ING. POR VTA. 1.192.421.818 1.342.363.818 1.538.498.227 1.613.469.227 1.613.469.227
PROD. PROGR. 5.475.000 6.205.000 6.935.000 7.300.000 7.300.000
PROD. MÍN. 4.214.540 4.333.649 3.854.850 3.854.370 3.749.810
ECON.
(LTS /ANUALES)
PROD. PROG. ( CF )
PROD. MÍN. ECON. = ----------------------------------------
--------
( VALOR DE PROD. PROG
- CV)
PUNTO DE EQUILIBRIO
Para calcular el valor de producción y ventas al que se comienzan a lograr
utilidades, se calcula el punto de equilibrio de acuerdo a la siguiente fórmula:
QE = CF / (p-cv) = 12.196 Kg de champiñones
Donde:
QE = Kg de champiñones en el punto de equilibrio.
CF = Costos fijos en 1 año ($22.856.000.
p = Precio unitario por Kg del producto ($2.644).
cv = Costos variables por unidad ($770).
Para expresar el punto de equilibrio en dinero basta multiplicar los Kilos de
champiñones frescos en el punto de equilibrio (12.196), por el precio unitario de
venta: $2.644, lo que da un valor de $32.246.224.
Los costos variables para producir 12.196 Kg de champiñones, a $770 por unidad,
ascienden a $9.390.920 que sumados a los costos fijos dan el valor del punto de
A.G. VIVALLO
equilibrio P.
en dinero.
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8.10. FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO INTRODUCCION
La gestión financiera a largo plazo administra los recursos financieros que
permanecen en la vida del proyecto de manera continua, con duración mayor de un
ejercicio La gestión financiera a largo plazo tiene tres funciones o políticas:
1. Selección de Inversiones
2. Estructura de la Financiación
3. Política de Crecimiento
Las interrelaciones entre estas tres políticas son muy estrechas; por ejemplo, si se
deciden nuevas inversiones en equipamiento, según los criterios que marca la
selección de inversiones, esto debe llevar a decidir cómo se financia, lo que afecta a
la estructura financiera y a las posibilidades futuras de crecimiento. Entre las
fuentes de financiación ajena tenemos los:
- Préstamos bancarios, empréstitos y leasing (BECH, BANCO DEL
DESARROLLO BHIF, BANCO CHILE, SANTANDER, SANTIAGO,
Financieras
- Fuentes blandas INDAP, FOSIS,
- Fuentes de financiamiento de fomento a estudios e innovación: FIA,
FONTEC, FONDEF, FONDECYT, SERCOTEC
- Las fuentes financieras propias son las Ampliaciones de Capital y la
Autofinanciación
SELECCIÓN DE INVERSIONES
LOS COSTOS DEL DINERO
- Intereses
- Administración
1. CARACTERISTICA - Comisiones
DEL PRESTAMO - Impuestos
- El monto o cantidad
- Contabilidad, Administración
- Oportunidad de Egresos (Calendarios)
- Continuidad del Crédito
- Plazos De Amortización
- Corrección Monetaria
- Periodos De Gracia
- Penalidades
- Asistencia Técnica
- Asistencia Económica y Financiera
A.G. VIVALLO P.
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- Disponible (crédito + capital propio)
- Rentabilidad del proyecto TIR, VAN, B/C
- Flujo de caja (calendario)
- Oportunidad de ingreso
- Sensibilidad del mercado
- Riesgos ecológicos
2. CARACTERISTICA - Existencia y oportunidad de insumos
DEL PROGRAMA O - Valor residual de la inversión
PROYECTO - Imprevistos
- Asistencia técnica
- Asistencia económica, financiera
- Capacidad del empresario
EJEMPLO DE COSTO DEL DINERO PARA UN PROYECTO DE TURISMO
Cálculo del costo medio ponderado del capital
Se define como:
Rd(1- Tc)D reE
r” = --------------- + ----------
V V
Donde
r = Costo Ajustado de Capital
Rd = Tipo de interés del endeudamiento actual Costo del préstamo
Tc = Tasa de impuesto a la Renta = 15%
D = Monto de la deuda = $303.246.000
re = Tasa de rentabilidad esperada por el inversionista = 1%
E = Patrimonio de capital propio = $ 101.082.000
V = D+E = Necesidad total de capital = $ 404.328.000
Introduciendo la fórmula resulta.
r = 0,12 (1 0,15) 303.246.000 + 0,18 x 102.082.000 = 12,15
404.328.000 404.328.000
( Marioli Figueroa G. UFRO 1998)
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a) PRESTAMO BANCARIO
AMORTIZACION DE CREDITO CON ANUALIDAD CONSTANTE
Para préstamos bancarios a largo plazo con devolución a lo largo de varios años,
pagados por anualidad vencida, la fórmula de la Amortización con anualidad
constante es:
ca = C ( 1 + i)n i
( 1 + i)n i
ca = cuota anual
C = Capital
i = interés
n = Número DE
EJEMPLO de años
PRESTAMO
En
Unael caso que elsolicita
empresa plazo seaun
a tres años conde
préstamo cuotas anuales iguales;
100.000.000 para launa
cuota fija sería
inversión
$333.333.33 y el pago promedio anual, cuota mas intereses sería
en maquinaria que estima que se usen 5 años. El préstamo es al 15% de $433.333.33
por año.
de interés. El empresario tiene la opción de pagar el préstamo en 3
AÑO PRINCIPAL INTERES CUOTA PAGO PAGO
TOTAL PROMEDIO
15%
0 1.000.000,00
1 1.000.000,00 150.000,00 333.333,33 483.333,33
2 666.666,67 100.000,00 333.333,33 433.333,33
3 333.333,34 50.000,00 333.333,33 383.333,33
TOTAL 300.000,00 999.999,99 1.299.999,99 433.333,33
En el caso que el plazo sea a cinco años con una fija anual; la cuota fija por año sería
$200.000,00 y el pago promedio anual, cuota mas intereses sería de $290.000,00
por año.
AÑO PRINCIPAL INTERES CUOTA TOTAL PAGO
PROMEDIO
15%
0 1.000.000,00
1 1.000.000,00 150.000,00 200.000,00 350.000,00
2 800.000,00 120.000,00 200.000,00 320.000,00
3 600.000,00 90.000,00 200.000,00 290.000,00
4 400.000,00 60.000,00 200.000,00 260.000,00
5 200.000,00 30.000,00 200.000,00 230.000,00
TOTAL 450.000,00 1.000.000,00 1.450.000,00 290.000,00
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En el caso que el plazo sea a ocho años con una fija anual; la cuota fija por año sería
$200.000,00 y el pago promedio anual, cuota mas intereses sería de $209.375,00
por año.
AÑO PRINCIPAL INTERES CUOTA PAGO PAGO
TOTAL PROMEDIO
15%
0 1.000.000,00
1 1.000.000,00 150.000,00 125.000,00 275.000,00
2 875.000,00 131.250,00 125.000,00 256.250,00
3 750.000,00 112.500,00 125.000,00 237.500,00
4 625.000,00 93.750,00 125.000,00 218.750,00
5 500.000,00 75.000,00 125.000,00 200.000,00
6 375.000,00 56.250,00 125.000,00 181.250,00
7 250.000,00 37.500,00 125.000,00 162.500,00
8 125.000,00 18.750,00 125.000,00 143.750,00
TOTAL 675.000,00 1.000.000,00 1.675.000,00 209.375,00
La decisión del empresario, sobre la fórmula de pago puede ser hecha según los
ingresos del proyecto que normalmente necesitan un período de maduración en el
que los ingresos son menores, hasta alcanzar una velocidad de crucero con ingresos
constantes.
b) HIPOTECA
La hipoteca es un préstamo bancario con la particularidad de tener un plazo largo y de
estar garantizada por el bien en cuestión
Se emplea en proyectos que requieren financiamiento para edificios, máquina pesada
y terrenos, por su plazo de amortización.
El banco suele pedir como garantía el edificio, máquina pesada y terrenos que
financia. Si la empresa tiene problemas y no puede devolver el préstamo, el banco se
queda con los bienes. También se usa en la compra y venta de edificios o terrenos o
máquinas con deudas hipotecarias
A.G. VIVALLO P.
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c) OBLIGACIONES
Una Empresa para conseguir fondos sin pasar por el banco crea una serie de
documentos por los que se obliga a devolver el préstamo y los intereses en un
periodo determinado, estos documentos tienen un valor reducido y se llaman
Obligaciones. Lo que hará será emitir las obligaciones que necesite hasta completar
el financiamiento que se requiere para llevar a cabo la inversión. Las obligaciones se
venden en la bolsa.
Transcurrido un plazo, 3 ó 5 años generalmente, la empresa debe
pagar al poseedor el valor de la obligación. En el entre tiempo, el
poseedor de la obligación puede vendérsela a un tercero, siendo el
nuevo poseedor el que tiene derecho a recibir los intereses y la
d) EL LEASING
El concepto de leasing es ampliamente conocido y se traduce actualmente como
"arriendo financiero con opción de compra".
Ya hemos visto los Préstamos y los Empréstitos que son las típicas fuentes de
financiación a largo plazo, no suelen durar menos de 3 años en ningún caso. El leasing es
más corto pudiendo considerarse una fuente financiera a medio plazo, y durando
generalmente de 3 a 5 años.
Ejemplo: Un empresario instala un proyecto de maquinaria agrícola, con recursos propios
y préstamo bancario financia terreno e infraestructura y toda la maquinaria y equipos
pretende adquirirlos mediante leasing a 5 años. Para esto se contacta con VIVA METAL
que vende los equipos y máquinas, ésta lo orienta a LEASING P 40, que le compra los
equipos y máquinas a AGROPRINCIPAL LTDA. Esta última se lo arrienda a cinco años
con el compromiso formalizado que el empresario pagará durante cinco años las 60 cuotas
mensuales acordadas del arriendo. A esto se agrega una cuota adicional, que equivale al
valor residual de los bienes mas los intereses correspondientes que se deben sumar a la
cuota mensual del alquiler. Al final del pago el empresario será dueño de los bienes. El
costo del leasing será un interés más el cálculo de la amortización del equipo. El interés del
EJEMPLO
leasing resultaDE FINANCIAMIENTO
adecuado para empresas conY poco
CALCULO
capital, DE PLANTA
y tienen LECHERA
ventajas fiscales.
A.G. VIVALLO P.
FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS MANUAL PARA ESTUDIANTES 245
En un ejemplo la empresa estará financiada en un 25% de la inversión total con el aporte del
capital propio de los socios y en un 75% del total de la inversión con un préstamo bancario.
Entonces el aporte con capital de los accionistas deberá ser de M$ 588.177, es decir, 1.417.295
dólares, con lo que el monto a cubrir mediante el préstamo bancario será de M$ 1.764.531.729,
es decir 4.251.884 dólares, con un plazo de pago de nueve años, con un año de gracia incluido.
Deuda e intereses de la empresa
Para cubrir el adeudado se realizarán pagos de cantidades iguales al final de cada uno de los
cinco años. Para hacer este cálculo primero es necesario determinar el monto de la cantidad igual
que se pagará cada año. Para ello se emplea la siguiente fórmula:
A = VP x i
[ 1 - (1+ i)-n
Donde A (anualidad) es el pago igual que se hace cada fin de año, VP es la cantidad prestada u
otorgada en el presente (tiempo cero), i es el interés cargado al préstamo y n es el número de
períodos o años necesarios para cubrir el préstamo. Para el caso del proyecto, el interés bancario
considerado es de un 11%. Remplazando los valores en la formula anterior se tiene:
EJEMPLO DE PAGO DE UNA
A =DEUDA
1.764.532 x 0,11
[ 1 - (1 + 0,11)-9 ]
A = M$ 318.677 = $ 318.677.367
Con este valor se construye la tabla de pago de la deuda para determinar que parte de
A = $318.677.367 pagado cada año corresponde a capital e interés
TABLA DE PAGO DE LA DEUDA
Año Anualidad Interés Pago principal Saldo de la
deuda
0 11% 1.764.532
1 318.667 194.099 124.578 1.639.954
2 318.667 180.395 138.282 1.501.671
3 318.667 165.184 153.493 1.348.178
4 318.667 148.300 170.377 1.177.801
5 318.667 129.558 189.119 988.682
6 318.667 108.755 209.922 778.760
7 318.667 85.664 233.013 545.747
8 318.667 60.032 258.645 287.102
9 318.667 31581 + 287.102 0
1.764.532
Los interese se obtienen multiplicando 0,11, que es la tasa de interés cobrado, por la
columna saldo de la deuda del año anterior, es decir, por el saldo insoluto o deuda no
pagada. El pago principal o de capital se obtiene restando a cada anualidad de M$
417.187 el pago de interés de ese mismo año. La suma del pago principal de cada
uno de los años es de M$ 1.764.532 lo que significa que significa que el resto pagado
en todos los años es atribuible sólo a intereses
A.G. VIVALLO P.
