Apalancamiento operativo y financiero
Casos
1. La empresa Tulina fabrica y comercializa tubos de pasta dentífrica. El valor de venta es
igual a S/10 por unidad; sus costos variables son de S/6 por unidad y sus costos fijos
corresponden a S/80000 anuales. En el último año, la empresa ha registrado ventas de
30000 unidades. Tiene un pasivo total de S/100000; los pasivos están sujetos al pago
de una tasa de interés de 14% efectiva anual. A la fecha, la empresa ha emitido 900
acciones comunes, cada una de las cuales con un valor en libros de S/100; y 250
acciones preferentes, cada una con un valor en libros de S/40. Las acciones
preferentes pagan un dividendo igual a S/2.80 por acción. El total de recursos de largo
plazo de la empresa (pasivo + patrimonio) asciende a S/200000. El patrimonio está
formado por acciones comunes y acciones preferentes. La tasa del impuesto a la renta
es igual a 29.5%. Se sabe, además, que, según proyecciones del Banco Central, los
dos próximos años serán de crecimiento económico de aproximadamente 5% anual.
Se pide indicar el punto de equilibrio de la empresa, su nivel de apalancamiento y
establecer si este es beneficioso.
2. Motorcycle Company S.A. de C.V. tiene en su producción costos fijos por $3 millones,
costo variable de $1.75 por unidad, el precio de venta es de $2 por unidad. La tasa
fiscal es del 40%. Paga dividendos preferentes por $100 mil al año. Tiene 10 mil
acciones comunes en circulación:
¿Cuál es el punto de equilibrio en unidades, y cuál en pesos?
Si los costos variables unitarios disminuyen a $1.68 ¿qué pasa con el punto de
equilibrio operativo y calcúlelo?
Si los costos fijos aumentan a $3.75 millones ¿cuál sería el efecto sobre el punto de
equilibrio operativo y calcúlelo?
Calcule el GAO para un volumen de 16 millones de unidades vendidas.
Si se espera que las ventas aumenten 20% de la posición de ventas actual de 16
millones de unidades ¿cuál será el cambio % en la UAII?
Si la empresa contrata deuda por $5 millones y paga el 10% de intereses al año, ¿cuál
será su GAF? ¿Cuál será el punto de equilibrio operativo considerando el importe de
los intereses?
Determine la UPA
Si se espera que la UAII se incremente un 85% ¿cuál será el cambio % de la utilidad
neta por acción?, ¿cuantas unidades deberá producir para obtener esta utilidad neta? y
¿cuál es el % de incremento en ventas?
Calcule el GAT y la caída máxima en ventas que puede soportar la empresa.
Demuéstrelo con el estado de resultados.
3. Chico’s tiene ventas de 15,000 unidades a precio de $20 por unidad. La empresa
incurre en costos operativos fijos de $30,000 y costos operativos variables de $12 por
unidad. ¿Cuál es el grado de apalancamiento operativo (GAO) de Chico’s a un nivel
base de ventas de 15,000 unidades?
4. Parker Investments tiene UAII de $20,000, gastos por intereses de $3,000 y dividendos
de acciones preferentes por $4,000. Si paga impuestos a una tasa del 38%, ¿cuál es el
grado de apalancamiento financiero (GAF) de Parker a un nivel base de UAII de
$20,000?
5. Con la siguiente información complete el balance general y calcule las ventas y el costo
de ventas.
6. Tres compañías fabrican y venden productos idénticos. Basado en la siguiente
información calcule el GAF y la utilidad neta para cada compañía.
7. El grupo de Diseño Withers tiene costos fijos de operación US$ 380,000, costos
variables de operación por unidad de US$ 16 y un precio de venta de US$ 63.50 por
unidad.
a. Calcule el punto de equilibrio de operación por unidad y unidades monetarias
b. Determine las UAII de la empresa a 9,000, 10,000 y 11,000unidades
respectivamente.
c. Si empleamos el nivel base de 10,000 unidades, ¿cuáles serían los cambios
porcentuales en las unidades vendidas y las UAII conforme suben o bajan las ventas
de la base a otros niveles de venta usados en b ?
d. Utilice los porcentajes obtenidos en c para determinar el grado de apalancamiento
operativo (GAO).
8. Se tiene la siguiente información de las empresas R y W:
Calcular:
a. GAO, GAF, GAT para R y W
b. Comente sobre los riesgos relativos de ambas empresas
9. Clint Reno es propietario de Real Cowboy, una tienda de indumentaria para vaqueros
que tiene ventas anuales de $2´800,000 por año.
- El grado de apalancamiento operativo (GAO) es 1.4 y las UAII son $600,000.
- El negocio tiene un crédito de $2´000,000 sobre el cual paga intereses anuales del
10%.
a. Calcular su grado de apalancamiento total (GAT)
b. ¿A cuánto ascenderían los ingresos por ventas del año siguiente si se espera que la
UPA se incrementen en 21%?
10. Este año FGC tuvo ingresos por ventas de $200,000, UAII de $95,000, y Utilidades
Netas de $30,000. Se espera que se incrementen las ventas a $225,000 el próximo
año. El GAO es 1.35 y el GAF de la empresa es relativamente bajo 1.09.
a. Calcule el cambio porcentual esperado de las UAII entre este año y el próximo.
b. Calcule el importe en dólares de las UAII el próximo año.
c. Calcule el cambio porcentual esperado de las Utilidades Netas entre este año y el
próximo
d. ¿Qué utilidad neta debe esperarse para el próximo año?
f.. Se esta considerando un aumento en los precios que significaría un cambio de 20%
en los ingresos por ventas entre este año y el próximo.¿qué utilidad neta (en dólares)
puede esperarse para el próximo año?
