Universidad Autónoma del Estado de México

UAEMEX Facultad de Economía

MATERIAL PROYECTABLE

UNIDAD DE APRENDIZAJE
MACROECONOMIA DE ECONOMIAS ABIERTAS
AREA: TEORIA ECONOMICA Y ECONOMIAS ESPECIALIZADAS
INTRODUCCION DEL DINERO
UNIDAD DE COMPETENCIA III.
SUBTEMA: 3.2.
- LA BALANZA POR CUENTA CORRIENTE,
LA CREACIÓN DEL CREDITO Y LA FINANCIACION DEL DEFICIT

PROGRAMA: LICENCIATURA EN ECONOMIA

SEMESTRE EN QUE SE IMPARTE:° 5
SEMESTRE

ELABORADO POR:
DRA. ALMA ROSA MUÑOZ JUMILLA

TOLUCA, SEPTIEMBRE DE 2019

 Universidad Autónoma del Estado de
México
UAEMEX Facultad de Economía

Unidad de Competencia III. “INTRODUCCION DEL DINERO”.

SUBTEMA: 3.2 La balanza por cuenta corriente, la creación del crédito y la financiación del déficit

Objetivo de la unidad de competencia:

Vincular la realidad y explicar los fenómenos que ocurren en las economías de los diferentes países en el mundo
actual mediante el funcionamiento del mercado de divisas y los tipos de cambio, al aplicar el conocimiento adquirido
mediante los diferentes modelos de análisis de la macroeconomía.
Cabe señalar que este material se elaboró mediante la consulta y revisión del libro de Macroeconomía Internacional,
del donde se extrajeron los textos para la realización de la presentación; al final en la bibliografía se hace mención de
la referencia completa.

Curso impartido en la licenciatura de Economía por:

Dra. Alma Rosa Muñoz Jumilla
Septiembre de 2019
 Universidad Autónoma del Estado de
México UAEMEX
Facultad de Economía
PRESENTACION
(Guión Explicativo)
Material Proyectable
Unidad de Aprendizaje: La Macroeconomía de Economías Abiertas
Perteneciente al Area: Teoria Economica y de Economias Especializadas
Unidad de Competencia III. “Introducciuón del dinero”.
Título del Material: La balanza por cuenta corriente, la creación del crédito y la financiación del déficit

Este material se encuentra integrado por 35 presentaciones en Power Point; éstas han sido realizadas como parte del material
didáctico que se emplea en la unidad de aprendizaje denominada “La Macroeconomía de Economías Abiertas”, la cual se imparte en
el 5° semestre de la licenciatura en economía, de la Facultad del mismo nombre, perteneciente a la Universidad autónoma del Estado
de México. Esta Unidad de Aprendizaje consta de 13 unidades de competencia, mismas que se componen de una serie de temas y
subtemas; en este caso se presenta el material para la Unidad III del programa, denominada como: “Introducción del dinero”, con el
subtema “La balanza por cuenta corriente, la creación del crédito y la financiación del déficit. En él se presenta la balanza de pagos y
como funcionan las distintas cuentas que la integra. Asimismo, se introduce en el análisis de manera muy general el modelo IS- LM
como punto de partida para el análisis de la economía abierta.

Este material constituye un importante apoyo en el proceso de enseñanza aprendizaje, para lo cual se ha diseñado en forma visual,
de tal manera que ello contribuya a despertar el interés y la motivación de los estudiantes y contribuir al logro de los objetivos
propuestos. Por lo que se presentan los temas más relevantes
 Universidad Autónoma del Estado de
México UAEMEX
Facultad de Economía

PRESENTACION
(Guión Explicativo)

Esta presentación parte de la explicación sobre la Balanza de Pagos, las cuentas que la integran así como el registro que se hace en éstas
sobre las transacciones que una economía doméstica realiza con el resto del mundo. Al igual que toto balance el registro se realiza en doble
partida y la cuenta se salda en cero al final a través del registro de errores y omisiones y la variación de reservas.

Esta relación se encuentra determinada por los flujos de capital que se transfieren entre los diferentes países, los cuales comprenden
diferentes rubros, mismos que se registran en la cuenta comercial, en la de servicios, las transferencias y las entradas y salidas de capital por
concepto de inversiones que se realizan por parte de residentes de un país hacia el resto del mundo, o las que los residentes de otros países
realizan hacia el país, estos movimientos quedan registrados en la cuenta financiera.

No obstante, el objetivo en sí corresponde al análisis de la balanza de pagos y las cuentas y subcuentas que la integran, y las condiciones
bajo las cuales ocurre el comercio exterior, los movimientos financieros y la influencia que en éstos tienen las tasas de interés y los tipos de
cambio.

Los movimientos financieros se registran en la cuenta de capital, son de suma importancia para los países, ya que hoy en día, difícilmente
alguna economía se mantiene al margen de estos movimientos. Todas las transacciones que un país realiza con el resto del mundo quedan
registradas ya sean en la balanza comercial como resultado del comercio exterior, en sus cuentas de servicios y en la de capital y financiera y
son parte de grandes negociaciones sobre las condiciones, llevándose a cabo bajo el funcionamiento de los diferentes tipos de mercado de
divisas que existen, en donde las monedas extranjeras (divisas), se entrelazan con las domésticas.
Introducción
al análisis de
la Balanza de
Pagos
• Es un instrumento contable en
el que se registran las
transacciones comerciales, de
servicios y financieras que
realizan los agentes
económicos domésticos (las
familias, las empresas y el
gobierno) con sus similares del
extranjero o del resto del
mundo.
 Comprender los
La Balanza de Pagos es
una herramienta para vínculos de ésta
analizar los aportes con los mercados
del sector externo a la externos,
economía interna,

Evaluar la La información es
capacidad de valiosa para el análisis
reacción de la económico que precede
economía nacional a las políticas
ante situaciones económicas a lograr
favorables o beneficios de las
desfavorables del relaciones con el
exterior. exterior:

Permite el acceso Favorece la transferencia de

a otros mercados flujos de capital,
de productos, tecnologías, información y
conocimientos.
 Es el instrumento estadístico
-contable que registra el valor de las
Balanza de Pagos
transacciones económicas que ha efectuado un país con el resto del
mundo, en un periodo determinado.

Las transacciones internacionales las realizan los residentes del país

(empresas, gobierno, hogares) con sus contrapartes, en otras regiones
del mundo, generando centre ellos flujos comerciales y financieros.

Este registro contable también incluye las transferencias unilaterales

provenientes de la cooperación internacional, donaciones y remesas de
inmigrantes.
Los flujos y transferencias generalmente se llevan
a cabo en diferentes monedas extranjeras, siendo
un aspecto esencial de la balanza de pagos
Las divisas sirven como unidad de cuenta de esas
transacciones para su registro en la balanza de
pagos de los países participantes.
La información que brinda la balanza de pagos es
de utilidad para evaluar el desenvolvimiento del
sector externo de la economía nacional.
 En general, el objetivo de la La información generada es
balanza de pagos es proveer indispensable en el proceso de
información relevante sobre la toma de decisiones de
situación económica gobiernos, empresas e
internacional de un país, para inversores, para aprovechar los
conocer cuál es su posición beneficios de los mercados
comercial, financiera y su externos y de la economía
riqueza neta con el exterior. global.
 Para elaborar las
estadísticas de la balanza
de pagos, los gobiernos
A remediar los utilizan la metodología
desequilibrios temporales desarrollada por el Fondo
o estructurales que Monetario Internacional
El estudio de la balanza pueden presentarse en las (FMI) en su Manual de la
de pagos está ligado al cuentas de ésta, ya sea Balanza de Pagos.
análisis de las políticas por factores internos o
económicas dirigidas a externos.
preservar el equilibrio
externo de la economía,
El FMI es el principal gestor del soporte
financiero multinacional de sus países
miembros en situaciones de crisis de
balanza de pagos.

Se han presentado excepciones que

optaron por hacer solos los ajustes
estructurales y coyunturales de sus
economías:

Malasia, 1997-1998, a raíz de la crisis

asiática, decidió no aceptar las condiciones
y restricciones planteadas en los programas
de rescate financiero del FMI.
 Cuando ejecutan medidas de política
fiscal, monetaria o sectorial que
pueden repercutir en forma favorable o
no en la posición de la economía
nacional y de las empresas en los
mercados internacionales

Los impactos en la balanza de pago no

La importancia de la balanza de pagos
se manifiestan de inmediato, sino se
se evidencia cuando los gobiernos
dan con rezagos temporales: sus
deben tomar decisiones de política
efectos pueden incidir en los
económica vinculadas con el comercio
componentes del gasto agregado y las
exterior y con las finanzas
variables macroeconómicas (empleo,
internacionales:
producción, nivel de precios).

La información que brinda la balanza

de pagos sólo cubre el sector externo
de la economía nacional y no el íntegro
de ella: la información debe
complementarse con datos y cifras de
los agregados macroeconómicos.
 La economía internacional se
divide en dos ramas
importantes de estudio:
Teoría del Comercio Internacional
Teoría de las Finanzas Internacionales

Se ocupa de los aspectos monetarios de las

Es una teoría de intercambio de equilibrio relaciones internacionales. Su enfoque es
estático de largo plazo, el enfoque es principalmente macroeconómico aborda los
fundamentalmente microeconómico problemas a corto plazo de desequilibrio y
ajuste de la balanza de pagos.

La teoría del comercio internacional La teoría de las finanzas internacionales

La balanza de pagos registra las transacciones por partida doble

Cualquier transacción que da lugar a un pago

por parte de los residentes de un país es una
partida del debe en la balanza de pagos. Las
importaciones de computadoras, las
donaciones a extranjeros, la compra de tierra
en otro país, el pago de intereses de la deuda Son partidas del haber las siguientes: las
exterior, etc., son todas ellas partidas del exportaciones de tequila de nuestro país, las compras
debe. extranjeras de nuestros activos, el pago de intereses
que reciben los nacionales por parte de extranjeros,
etc.

Estructura de la Balanza de Pagos

 Balanza Comercial

Balanza de Servicios
Cuenta Corriente
Balanza de rentas

Transferencias
Balanza de Pagos
Transferencias para
Cuenta de Capital
inversiones

Flujos financieros entre un

Cuenta Financiera
país y el resto del mundo
Cuenta corriente

Balanza comercial Cuenta capital y financiera

Exportaciones e importaciones de
mercancías
 Balanza de servicios
Ingresos: venta de activos, préstamos recibidos del extranjero (a largo o corto plazo), inversión extranjera directa (IED), inversión
extranjera de cartera (IEC)

Egresos: compra de activos, préstamos otorgados al resto del mundo (a largo o corto plazo), inversión directa y de cartera de
nacionales en el extranjero.

Cuando un país incurre en un

déficit en cuenta corriente, tiene
que financiarlo, vendiendo
activos o recurriendo al
Si el país tiene un déficit en cuenta endeudamiento externo,
corriente por 25 000 millones de
dólares, debe generar en la cuenta de
capital una cantidad por el mismo
monto, 25 mil millones de dólares.
como
La balanza de pagos
debe
instrumento contable
 El país está incurriendo en un
superávit en la cuenta de capital.
Un déficit en cuenta corriente se
financia mediante entradas
cuadrar, es decir dar 0
compensatorias de capital:

Déficit en cuenta corriente +

entrada neta de capital= 0
-25 mil millones de dólares +25
mil millones de dólares es igual a
cero
El equilibrio de bienes, el equilibrio
del mercado y la balanza comercial
• En una economía abierta al comercio y las
finanzas internacionales, una parte de la
producción interna es comprada por
extranjeros.
• La producción interna depende de las
condiciones de la demanda interna
• Y de las condiciones de la demanda
externa del equilibrio de bienes, el
equilibrio del mercado y de la balanza
comercial
El concepto de gasto en bienes interiores, Sin embargo, se restan las importaciones
comprende el gasto que hacen los (M), puesto que es gasto que hacen los
agentes económicos domésticos (las nacionales pero no en bienes domésticos
empresas, las familias y el gobierno) en sino que en bienes extranjeros. En
bienes domésticos, así como aquella términos concretos, por tanto,
parte de la producción interna que es comprende el saldo de la balanza
comprada por extranjeros, es decir, las comercial, conocido también como
exportaciones (X). exportaciones netas (XN = X- M).

Esto da lugar a la demanda agregada que

se expresa a través de la siguiente En donde C es el consumo de las familias,
ecuación: I es el gasto de las empresas, G el gasto
del gobierno y (X-M) el saldo neto
comercial
Y = C + I + G + (X-M)
Lasdependen
exportaciones del paísdos
de al menos
del crecimiento económico externo, al que nos
referiremos como la renta externa
Yf),(

del tipo de cambio real (R).

variables:
Siempre que aumenta la renta externa Yf)(, que se
supone es la renta de los principales socios comerciales
del país, aumentan nuestras exportaciones (X)

De manera similar, siempre que aumenta el tipo de

cambio real (R), aumentan las exportaciones del país y su
balanza comercial mejora.

Contrariamente, cuando baja el tipo de cambio real ( R ),

disminuyen las exportaciones del país y su balanza
comercial se deteriora
Siemprequeaumentael tipode cambioreal(R) disminuyenlas
importacionesdel país y la balanza comercialmejora, y
viceversa
; siemprequeaumentala rentanacional(Y) aumentan
las importacionesdel país y la balanzacomercialempeora,y
viceversa
.
Por otro lado, Las importaciones dependen del tipo de cambio
real (R) y de la renta nacional (Y).

Hechas esas consideraciones, tenemos que las exportaciones de

la renta de los países socios
Yf) las
( exportaciones aumentan, se
puede especificar de la siguiente manera:

XN = X(Y , R) - M(Y, R) = XN(Y ,Y , R)

f f
Equilibrio del mercado de bienes y dinero

Modelo IS-LM de economía cerrada.

La curva LM representa, de manera resumida, el

equilibrio del mercado de dinero, y que es afectada
por la política monetaria del banco central;

La curva IS resume el equilibrio del mercado de

productos y es afectada por la autoridad fiscal del
país, que en el caso de México lo es la Secretaría de
Hacienda y Crédito Público (SHyCP).
 • La ecuación IS de la economía abierta
es:
• Y = A(Y, i) + XN(Yf ,Y, R)

• Expresa que el gasto interior (A) depende del nivel de renta

nacional (Y) e inversamente de la tasa de interés (i), cuando
aumenta el ingreso nacional aumenta el gasto nacional.
El primer término
del lado derecho de• Cuando aumenta la tasa de interés (i), disminuye el gasto
la ecuación nacional (disminuye el gasto en consumo y la inversión).

• Las exportaciones netas dependen del ingreso

Segundo término
foráneo, la renta de los nacionales, el tipo de
del lado derecho de cambio real ( R ) y de la tasa de interés ( i )
la ecuación IS
 Modelo IS-LM en una economía abierta
la curva IS de México se
desplaza paralelamente hacia arriba y

i
LM
Yf
i1

i0
IS1

IS0
Y0 Y1
a la derecha y notamos dos cosas: que
aumenta Y (de Y0 a Y1) pero también
 aumenta la tasa de interés (de i0 a i1).
Cuando el nivel de actividad
económica de los Estados Unidos (Yf)
aumenta por decisiones de sus
autoridades monetarias y fiscales, la
economía mexicana también verá
incrementado su nivel de actividad
económica (Y) vía mayores
exportaciones (X) hacia los Estados
Unidos, y Y viceversa.
Modelo IS-LM
Efectos de un incremento del tipo de cambio real
(R) de los Estados Unidos sobre el nivel de Si aumenta el tipo de cambio
actividad económica (Y) de México realR), deloslos Estadosbienes
Unidosmexicanos( USA
pierden competitividad en el
LM
 i
mercado norteamericano, por lo que
disminuyen las exportaciones
mexicanas hacia
i1los Estados Unidos y, por tanto, el nivel de actividad económica
i0de México (Y) también
disminuirá. Notamos que
la renta nacional de México
disminuye de Y1 a Y0, y que
también baja la tasa de interés de
i1 a i0 al desplazarse la curva IS
hacia abajo y a la izquierda.
Superávit en cuenta corriente
Si el superávit de la cuenta
de capital es mayor al
déficit de la cuenta
El banco central puede corriente, la balanza global
comprar las divisas que de pagos será
reciben los particulares y superavitaria, y el banco central estará
Cuando el país incurre en aumentar de esa manera ganando reservas de divisas
superávit en cuenta sus reservas de divisas.
corriente, el sector privado
puede pagar sus deudas o
comprar activos en el extranjero;
 Déficit en Cuenta Corriente
Cuando un país incurre frecuentemente en
déficit en cuenta corriente, tarde o
temprano agota sus reservas de divisas y
tiene que devaluar su moneda para
equilibrar el comercio de bienes y de
servicios.

Un déficit en cuenta corriente puede ser

Si un país no tiene activos que vender, si financiado por los residentes privados
no tiene reservas de divisas, si ningún vendiendo activos en el extranjero, es
extranjero quiere invertir en él y si nadie le decir, pidiendo préstamos exteriores, o por
presta, tiene que equilibrar su cuenta el Estado, que reduce sus reservas de
corrientedevaluando su moneda . divisas, vendiendo divisas en el mercado
de cambios.
 Transferencias sin
contrapartida de
capital
Tierra y subsuelo
Adquisición y
disposición de activos
Cuenta de Capital no producidos, no
financieros
Patentes, derechos de autor,
franquicias, et.
Transacciones de
activos intangibles

1.- Inversión directa, 2. inversión de

Cuentas de capital y cartera, 3 Otra inversión y 4. .
Variación de reservas
financiera
Cuenta Financiera
registra aquellas Recoge las Exportaciones de capital
operaciones que operaciones (créditos, aumento de divisas),
financieras de variación de activos
acreditan la capitales se
posición deudora o estructura en
acreedora del país cuatro balanzas Aumento de la posición deudora
frente al exterior (obtención de préstamos,
disminución de reservas),
variación de pasivos
 Inversión Extranjera
Incluye las operaciones Es la que
realizan los inversionista en empresas
(multinacionales)(multinacionales
)
Inversión Extranjera Directa

El objetivo es obtener rendimientos

a cambio de la inversión

Acciones
Cuenta Financiera Recogen las Bonos y
Inversión de transacciones en obligaciones
Cartera valores
negociables Instrumentos del
mercado
monetario
Otras Operaciones de Instrumentos
Inversiones préstamos o créditos y
depósitos derivados

Componentes de la variación de reservas que se apuntan en pagos

 Las entradas de En la cuenta financiera
aparece la variación de
divisas se anotan
Oro pasivos en ingresos
en la columna de (importaciones de
ingresos capital financiero).

Todas las operaciones que

Todas estas balanzas podrían generar salidas de
Derechos Especiales disponen de una divisas aparecen en la
de Giro columna de ingresos cuenta financiera como la
variación de activos en
y otra de pagos. pagos.

Activos en
Posición de
moneda
Reservas en el FMI
extranjera (divisas)
 Variación de Pasivos
Se contabilizan como
variación de pasivos
las operaciones de la Cuenta Financiera que integran la adquisición
por no residentes de activos productivos y financieros emitidos por residentes y los pagos derivados de su
venta o amortización.

Los aumentos de pasivos implican que se ha producido un flujo financiero neto de adquisiciones por parte de
no residentes.

Las disminuciones de pasivos implican que se ha producido un flujo financiero neto de salida, al ser menores
los ingresos derivados de las adquisiciones por extranjeros que los pagos a consecuencia de la venta o
amortización de activos.

Desde la óptica nacional, un signo positivo en las columnas de variación de pasivos, supone un aumento de los
pasivos frente a no residentes, y un signo negativo, una disminución.
 Variación de Activos
Integran la variación de activos la compra por de activos, supone un aumento de los activos frente a
residentes de activos no residentes, y un signo negativo, una disminución.
productivos y financieros emitidos
por no residentes y restando su venta o amortización.

Las disminuciones de activos implican que se ha

producido un flujo
Los aumentos de activos implican que se ha producido financiero neto de entrada, al ser menores los pagos
un flujo financiero neto de salida, al ser mayores los de las
pagos derivados de las adquisiciones por residentes de adquisiciones por residentes de
activos emitidos activos emitidos por no residentes
por no residentes que los ingresos a consecuencia de que los ingresos a consecuencia de su venta o
su venta o amortización. amortización.
Desde la óptica del país, un signo positivo en las
columnas de variación
 Carácter cíclico en el comercio exterior
El déficit exterior tiene un importante componente cíclico.

En lo que se refiere a las importaciones, en las épocas de expansión las importaciones

crecen incluso por encima de lo que lo hace el PIB.

En cuanto a las exportaciones no poseen un claro comportamiento cíclico.

La conjunción de ambos factores, hace que el saldo exterior empeore en épocas de

expansión y que mejore en las desaceleraciones o recesiones; esto es, que el saldo
exterior sea
contracíclico
.

No es tan preocupante una determinada cifra de déficit exterior en épocas de bonanza

como lo es en épocas de recesión y viceversa.

• El conocimiento de la estructura de la Balanza de Pagos es fundamental en la formación de los

estudiantes de Economía. El vínculo entre la integración económica entre países tan fuerte a raíz de la
globalización económica, que ha fortalecido las relaciones económicas internacionales,
 caracterizándose especialmente por la red de relaciones que existen entre países a través del comercio
internacional y de los flujos financieros.
• Es de gran importancia que los países participen en las mejores condiciones en el intercambio de bienes
y servicios, mismos que quedan registrados en las cuentas de la balanza de pagos; por otra parte la
importancia en los movimientos del capital que se reflejan a través de diferentes partidas, se han
convertido en importantes flujos que financian el desarrollo de los países; de esta manera, las cuentas
de capital y financiera juegan un papel central en el registro de las entradas y salidas de dichos flujos .

• Appleyard, Dennis R. y Alfred J. Field Jr. (2003).

Economía Internacional, Bogotá, Colombia, McGraw Hill Interamericana
• Ramales Osorio, Martín Carlos. Economía Internacional.
Apuntes Introductorios, Biblioteca Virtual EUME.
• [Link]
[Link]
Universidad Autónoma del Estado de México
UAEMEX Facultad de Economía