Informe Económico

Estimación de Perjuicios Caso Galetovic Sapunar y Otros

Preparado por Claudio A. Bonilla*

23 de febrero del 2023

Bonilla y Asociados Consultores es una empresa de consultoría especializada en proyectos de economía

aplicada y finanzas. Su socio principal es Claudio Bonilla, profesor titular de la Universidad de Chile.
www.bonillayasociados.cl

1
 1. Introducción

En el contexto del caso Galetovic Sapunar y otros vs Chile, que está siendo conocido por
la Corte Interamericana de Derechos Humanos, la Subsecretaría de Relaciones Exteriores me
ha solicitado un peritaje económico en que, por un lado, manifieste una opinión respecto del
“Informe Pericial Financiero Contable (2016)” entregado por los representantes de las
presuntas víctimas, y que por otro, emita un informe económico propio que determine el monto
indemnizatorio por concepto de daños sufridos por las presuntas víctimas, actualizado al año
2022.

Para formarme una opinión del caso, he tenido a la vista el expediente de la causa con sus
informes legales, resoluciones, comunicaciones entre las partes y anexos. Además, he revisado
la legislación chilena en lo que respecta a este caso y he tenido a la vista los Decretos Ley que
originaron la confiscación de la radio La Voz del Sur (DL 12, 77 y 133 de 1973; 1.697 de 1977
y 2.346 e 1978), la Ley de restitución y/o indemnización por los bienes confiscados por el
Estado de Chile (Ley 19.568 de 1998), y en particular el Informe de Fondo de la Comisión
Interamericana de Derechos Humanos respecto del caso (Informe 144/21).
Complementariamente, he examinado casos de la justicia chilena que han derivado en la Corte
Interamericana de Derechos Humanos y que han ordenado al Estado de Chile pagar
indemnizaciones por perjuicios (caso Profesores de Chañaral y otros, caso Urrutia
Laubreaux, y el caso Vera Rojas y otros).

Adicionalmente he tenido a la vista diversos decretos del Ministerio de Bienes Nacionales

que datan de los años 2000 y 2001 y que disponen de pagos de indemnizaciones para varias
empresas de comunicaciones y de bienes inmuebles que fueron confiscados en dictadura. Estos
decretos han sido estudiados por mi parte y se refieren fundamentalmente a la aplicación de la
Ley 19.568.

Por otro lado, he conversado con abogados chilenos que han estado involucrados en casos
de indemnizaciones de perjuicios ocasionados por el Estado de Chile y que han llegado a la

2
Corte Interamericana de Derechos Humanos, y he revisado parte de la literatura internacional
al respecto1.

Todo lo anterior para formarme una opinión fundada del caso mismo y de los fundamentos
legales y económicos de la indemnización de perjuicios solicitada y derivada de las acciones
del Estado de Chile a partir del año 1973.

2. Antecedentes del caso

En los inicios del régimen militar, el gobierno de facto se hizo de bienes de personas
naturales y jurídicas (empresas, partidos políticos y sindicatos) que posteriormente traspasó,
sin compensación alguna, al Estado de Chile. En ese contexto fueron afectados los dueños de
la radio La Voz del Sur, quienes además de ser perjudicados económicamente con la
confiscación de su empresa, fueron relegados e incluso algunos exiliados de Chile durante
parte del tiempo que duró dicho régimen.

En 1998 se publicó la Ley 19.568 que disponía la restitución y/o indemnización por los
perjuicios sufridos por las victimas del Estado, a quienes se les confiscó sus activos (muebles
e inmuebles) a inicios del régimen militar. Dicha ley se hizo cargo de parte de los perjuicios
sufridos por las víctimas (valor comercial de bienes confiscados), pero dejó afuera la
posibilidad de indemnización por lucro cesante a las víctimas.

Por otro lado, los dueños de la radio La Voz del Sur no se acogieron a dicha ley de
restitución y/o indemnización de 1998 y demandaron al Estado de Chile de forma directa.
Primeramente, la justicia chilena falló a favor de los demandantes, quienes consiguieron la
nulidad de los decretos que habían permitido la confiscación de sus bienes tanto en primera
instancia (1997) como ante la Corte de Apelaciones de Santiago (2002). Sin embargo, la Corte

1
ABC, Corte Interamericana de Derechos Humanos: El cómo, cuándo, dónde y porqué de la CIDH.
(2020); Convención Interamericana de Derechos Humanos (1969), San José de Costa Rica,
Organización de Estados Americanos; Estatuto de la Corte Interamericana de Derechos Humanos
(1979), La Paz Bolivia.

3
Suprema, si bien confirmó la nulidad de los decretos, sostuvo que la acción indemnizatoria
ejercida por parte de las presuntas víctimas estaba prescrita.

A consecuencia de lo anterior, las presuntas víctimas recurrieron a la Comisión

Interamericana de Derechos Humanos durante el año 2004, solicitando que la misma se
pronuncie respecto de la posible vulneración de sus derechos humanos, los cuales están
protegidos en la Convención Americana sobre Derechos Humanos. Finalmente, durante el año
2021 la Comisión Interamericana de Derechos Humanos emitió su Informe de Fondo (Informe
144/21), dando por acreditada una serie de violaciones a la Convención Americana, y
recomendando al Estado de Chile indemnizar a las presuntas víctimas por las violaciones
descritas en dicho informe. Tras ello, con fecha 15 de febrero de 2022, la Comisión
Interamericana remitió el caso a la Corte Interamericana de Derechos Humanos.

3. Criterios para definir los elementos clave del cálculo de perjuicios

Cualquier estimación de perjuicios tiene como principales componentes los siguientes: (a)
la determinación de los flujos del perjuicio, (b) la determinación de la tasa de actualización de
dichos flujos y (c) el tiempo del daño sufrido2. Los flujos del perjuicio se refieren al daño
económico sufrido por quien recibió el perjuicio, la tasa de actualización representa el costo
de oportunidad de los recursos (que no fueron recibidos) por la victima del perjuicio y el
tiempo de daño corresponde al tiempo de duración del perjuicio.

Estos tres componentes del cálculo son claves para la determinación del monto del perjuicio
calculado. Dicho monto es altamente sensible a cualquier supuesto que afecte algunos de los
tres componentes del perjuicio. En matemáticas financieras, el dinero en el tiempo responde a
una progresión geométrica y en consecuencia, el “Informe Pericial Financiero Contable 2016”,
entregado por las presuntas víctimas, debe ser analizado críticamente en sus supuestos para

2
El cálculo del perjuicio es un símil del cálculo de los flujos de un proyecto. Ver Fundamentos de
Finanzas Corporativas (2014) de Ross, Westerfield y Jordan de Editorial McGraw-Hill.
Alternativamente ver Preparación y Evaluación de Proyectos (2008) de Nassir Sapag y Reinaldo Sapag
de Editorial McGraw-Hill también.

4
cada uno de estos tres componentes, pues los efectos que dichos supuestos tienen sobre el
monto final de perjuicio calculado son de alta sensibilidad.

Es importante mencionar que es una buena práctica contar con un peritaje adicional que,
no solo actualice al 2022 los montos de la indemnización calculada respecto de los valores del
Informe del 2016, sino que también emita una opinión independiente de las partes en conflicto
respecto de los supuestos sensibles en la estimación del perjuicio.

Por otro lado, creo que es importante mencionar que el presente peritaje es un estudio
económico. En consecuencia, no realizo juicios de valor respecto de las atrocidades que las
presuntas víctimas pudieron sufrir durante el tiempo en que estuvieron detenidos, relegados o
exiliados. Este informe es solo un análisis de los posibles perjuicios económicos sufridos por
las presuntas víctimas producto de la confiscación de la radio La Voz del Sur.

4. Opinión Critica del Informe 2016

Al revisar el Informe Pericial Financiero Contable (2016) me surgen dudas razonables

sobre la metodología de cálculo de perjuicios llevada a cabo por el perito de las víctimas. Si
bien es cierto que, dada la antigüedad del caso, no existe información financiero-contable
confiable a septiembre de 1973, cualquier perito debe proveerse de supuestos razonables para
realizar el cálculo de los perjuicios. Sin embargo, a mi juicio, algunos de los supuestos usados
por el perito del Informe 2016 me parecen arbitrarios y sin fundamentos económicos, como se
desarrollará en los siguientes apartados.

En lo que sigue, vamos a analizar críticamente los supuestos del Informe del 2016 en lo
relativo al tiempo de daño, flujos del perjuicio y la tasa de actualización de los flujos.

4.1 Tiempo del daño sufrido por las víctimas

5
 En el Informe del 2016, el cálculo del perjuicio se divide en dos componentes, por un lado,
existe un daño emergente y por otro lado un lucro cesante. En este último caso, el daño
calculado representa un valor actual (43 años después de la confiscación) que equivale casi al
90% de todo el perjuicio calculado y que, como su nombre lo dice, fue calculado asumiendo
una cesantía de por vida (durante 43 años, hasta el año 2016) de cada uno de los socios de la
radio La Voz del Sur, como consecuencia de la confiscación del Estado de Chile. Esto es algo
muy discutible, pues los socios no quedaron inhabilitados de por vida a generar renta o a
reinsertarse en alguna otra actividad. Es más, si vemos los curriculum vitae de las presuntas
víctimas que están en el expediente del caso, podemos ver por ejemplo el caso de don Carlos
González Jaksic, quien sufrió del exilio en Yugoslavia, Venezuela y Argentina, retornando a
Chile en junio de 1987, ejerciendo como alcalde de Punta Arenas entre 1992 y 1996, para
posteriormente ser electo concejal por tres periodos consecutivos, además de ejercer como
socio gerente en el Supermercado Marisol de Punta Arenas, y falleciendo finalmente en 2008.
Otro caso muy distinto es el de don Daniel Ruiz Oyarzo, quien era socio y locutor y estuvo
relegado en Castro hasta 1979. El mismo regresó posteriormente a Punta Arenas, pero nunca
pudo reanudar el ejercicio de su profesión mientras duró el régimen militar y tuvo que
dedicarse a la venta de artesanía, viviendo de forma muy precaria durante todo ese período.
Por otro lado, está el caso de don Oscar Mayorga Paredes, quien fue relegado a la Región del
Biobío hasta 1976, año en que volvió a Punta Arenas y consiguió trabajo en el diario La Prensa
Austral en 1976 y en los 90 trabajó en Televisión Nacional y Red Austral, es decir, pudo
reinsertarse muy rápidamente en su profesión.

Dado lo anterior, es necesario determinar cuánto tiempo es razonable pensar que duró el
daño económico derivado del lucro cesante causado por la confiscación de la radio La Voz del
Sur en 1973, en el patrimonio de las presuntas víctimas.

A mi juicio, es lógico argumentar que el daño sufrido, respecto del lucro cesante al menos,
operó desde el momento de la confiscación de la radio hasta marzo de 1990, cuando el régimen
militar se termina. Si bien es cierto que algunas de las presuntas víctimas se reinsertaron antes
de 1990 en sus profesiones, creo que el hito de la vuelta de la democracia es lo suficientemente
importante como para argumentar que desde esa fecha, al menos por razones políticas, ninguno

6
de los socios de la radio La Voz del Sur estaba impedido de retomar sus actividades laborales.
Por lo tanto, no parece razonable pensar que el lucro cesante se haya extendido por los 43 años
que aparecen en el Informe 2016. Esta diferencia de criterio es algo que va a afectar las
estimaciones de los perjuicios en forma considerable.

4.2 Flujos del Perjuicio

Dada la inexistencia de información financiero contable confiable a septiembre de 1973, el

perito anterior usa otros criterios en la realización de su análisis. El perito dice usar el criterio
de la empresa en marcha, el criterio del principio del devengado y el principio prudencial, todo
lo cual culmina con el uso de la herramienta técnica de evaluación de proyectos de inversión.
Sin embargo, los criterios que el perito menciona son simplemente algunos de los principios
generalmente aceptados sobre los cuales se rige la contabilidad financiera3. Dicha
enumeración de criterios contables nada tiene que ver con el problema mismo que plantea la
estimación de los perjuicios, y que es la no existencia de la información financiera necesaria
para realizar el cálculo de los perjuicios. Ese problema no solo lo tiene el perito del 2016,
también lo tengo yo, pues dicha información no se puede inventar y tampoco es posible viajar
en el tiempo. Por lo tanto, efectivamente cualquier perito va a tener que tomar una decisión
respecto de cómo proceder con la estimación de los perjuicios, para lo cual es importante
considerar supuestos económicamente razonables para realizar la estimación.

Por otro lado, en la aplicación de la metodología de evaluación de proyectos, uno de los

documentos clave que fueron incorporados al expediente para la estimación del perjuicio por
las presuntas víctimas fue una tesis para recibir el grado de Ingeniero Acústico realizada en la
Universidad Austral durante el año 2006. En dicha tesis se calcula el valor actual neto (VAN)
del proyecto de crear una radio en la ciudad de Osorno, como una forma de evaluar un proyecto
similar a desarrollar una radio en la región de Magallanes. Sobre este punto, es importante

3
Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (PCGA) del Colegio de Contadores de Chile,
ver su Boletín N 1.

7
destacar que la principal conclusión a la que se llega en dicha tesis es que “en todos los
escenarios analizados, la creación de una radioemisora genera un VAN negativo” para los
inversionistas. Es decir, basándose en la tesis mencionada, la creación de una radio NO es un
buen proyecto en ningún escenario pues incluso en el escenario optimista, el VAN del proyecto
resulta en una pérdida de 192 millones para los inversionistas. Esto significa que, si uno toma
dicha tesis como una referencia para ponerle valor a la radioemisora al año 2016, el valor
debiera ser cero como proxy del perjuicio sufrido. Y todo esto antes de la entrada con fuerza
de los podcasts, YouTube y otros medios digitales, con el consiguiente perjuicio adicional en
la caída de avisadores y de recursos de inversión publicitaria en los medios tradicionales como
la radio, televisión y las revistas impresas. Ello hace que el proyecto de una radio tradicional
al 2022, sea económicamente aún más complicado para cualquier emprendimiento de medios.
En consecuencia, tomar dicho estudio como una referencia (en realidad tomar solo parte de
dicho estudio, como se hizo en el peritaje del 2016) para asignarle un valor al daño emergente
no sería adecuado, pues en el caso extremo, cualquiera podría interpretar que el Estado de
Chile le ahorró perdidas en términos económicos a los dueños de la radio la Voz del Sur al
forzarlos a dejar dicho proyecto.

Asimismo, al revisar el expediente del caso, resulta difícil tratar de replicar los cálculos
exactos del perito del 2016. El expediente efectivamente contiene tablas que en una primera
mirada podrían servir para entender mejor la lógica que ocupó el perito contratado por las
presuntas víctimas. Sin embargo, al entrar en mayor detalle, nos parecen algo confusas dichas
tablas y con supuestos que, nuevamente, son arbitrarios. Por ejemplo, se asume que la
rentabilidad del proyecto es de un 60% del valor de los costos, pero no se indica porqué un
60% y no un 10% u otro valor. ¿Cuál fue el fundamento? ¿Se revisaron las rentabilidades
promedio de dicho sector industrial? En fin, dicho informe deja muchas preguntas sin
responder.

En consecuencia, el informe del 2016 evidencia la necesidad de un nuevo peritaje que

provea una lógica económica consistente en la construcción del perjuicio. Eso es lo que
tratamos de hacer en el presente peritaje económico.

8
 4.3 Tasa de Actualización de los Flujos

Por último, el Informe de 2016 actualiza el capital aplicando la Tasa Libre de Riesgo. Sin
embargo, ello significa que dichos flujos económicos provienen de una actividad económica
sin riesgo. Por el contrario, cuando se actualizan flujos de empresas que pertenecen a sectores
industriales específicos, se debe usar la tasa de costo de capital de dicho sector industrial o,
alternativamente, alguna tasa relacionada con dictámenes judiciales de perjuicios relacionados
con casos similares. La primera alternativa es más bien económica, mientras que la segunda
tiene una perspectiva legal. En cualquier caso, es claro que no existe justificación económica
para aplicar la Tasa Libre de Riesgo. A mayor abundamiento, dicha tasa no es fija en 3,5%,
como la aplica el Informe de 2016, pues ha experimentado amplias variaciones durante los 43
años considerados en el peritaje, a un proyecto riesgoso como es emprender con una radio en
el sur de Chile.

Por último, el Banco Central tiene diversas alternativas de tasas que pueden ser
consideradas como tasa libre de riesgo4. Sin embargo, el Informe 2016 no explicita cual fue el
instrumento finalmente usado para dicho propósito.

Finalmente, y dada la discusión anterior donde se relevan las falencias y/o debilidades de
interpretación económica de los supuestos dados en el Informe 2016 en base a los tres
elementos previamente discutidos, a mi juicio, dicho informe es inadecuado en el cálculo de
los perjuicios y en consecuencia se requiere un nuevo cálculo de ellos.

5. Estimación de Perjuicios del Presente Informe

Al igual que en el Informe 2016, la estimación de los perjuicios se divide en dos

componentes: el lucro cesante y el daño emergente, los cuales constituyen – para el presente

4
La determinación de la TLR contiene sus propias complejidades, pues dicho instrumento debe cumplir
varias características estadísticamente deseables. Una buena discusión respecto de la determinación de
la TLR puede verse en Metodología de Cálculo para la Tasa de Descuento de una Empresa Eficiente de
Transmisión Eléctrica (2017) de Bonilla y Asociados Consultores.

9
peritaje - el perjuicio económico sufrido por las presuntas víctimas. Para facilitar la lectura de
los jueces y las juezas de la Corte Interamericana, la estructura de mi estimación de perjuicios
seguirá la misma estructura del Informe 2016. De esta forma el lector puede comprar, por un
lado, la razonabilidad de los supuestos entre ambos peritajes, y por otro, la validez del monto
calculado en cada caso.

5.1 Lucro Cesante

Como mencionamos anteriormente, en la determinación del lucro cesante, el Informe 2016

se basa en la tesis para recibir el grado de Ingeniero Acústico de la Universidad Austral. Dicho
informe asume que la utilidad de la radio es un 60% de los costos. Este método es absurdo
pues implica que, a mayores costos, mayor utilidad de la radio y en consecuencia, mayor daño
sufrido por las presuntas víctimas. Dicha lógica no considera la rentabilidad efectiva del sector
radial, el concepto del punto de equilibrio en la producción empresarial, o la idea del tamaño
óptimo y el concepto de eficiencia de escala en la producción. De hecho, en la tesis sobre la
cual el consultor basa sus cálculos, los ingresos no alcanzan a cubrir todos los costos y en
consecuencia el VAN el proyecto para desarrollar una radio regional es negativo. En
consecuencia, no parece razonable darse el supuesto de 60% de rentabilidad sin asidero alguno.

En nuestro caso, aceptamos la imposibilidad de calcular el lucro cesante desde los datos
financieros de la radio (pues no existen), así como también aceptamos la imposibilidad de
calcularlo desde los datos de la tesis de ingeniero usada por el perito de las presuntas víctimas,
pues no se ajusta a la realidad económica del peritaje.

Para efectos de nuestros cálculos, el lucro cesante está asociado a los salarios que algunos
de los socios recibían por trabajar en la radio en distintas posiciones y que dejaron de recibir
producto de la confiscación de la radio. Esta parte del lucro cesante se extiende desde 1973
hasta 1990 como argumentamos en la sección anterior5. Posteriormente, desde 1990 hasta el

5
En el Anexo 3 reporto el cálculo del lucro cesante suponiendo que dicho derecho hubiera permanecido
hasta fines del 2022. Éste cálculo puede considerarse como la cota máxima posible del lucro cesante

10
presente, aplicamos el siguiente ajuste: supondremos que dueños de la radio, en su calidad de
trabajadores de la radio, pudieron haber depositados dicha cantidad (de salarios no recibidos)
de UF6 en la banca y en consecuencia, hubieran recibido los intereses correspondientes durante
todo el período. Considerando desde que existe registro bancario de la tasa de captación
marginal7, calculamos que la tasa promedio anual en UF ha sido de 1,53% y en consecuencia
es dicha tasa la que ocuparemos en nuestra actualización del valor presente del lucro cesante.
Además, al usar la UF estamos cubriendo a las presuntas víctimas de la pérdida del valor del
dinero en el tiempo producto de la inflación.

Salarios no Percibidos

Para poder indagar cuáles de los socios participaban como trabajadores de la radio Voz del
Sur hemos revisado el expediente. En el expediente hemos encontrado un resumen curricular
de los socios del cual se desprenden en algunos casos las profesiones y oficios de ellos y
además, cuáles habrían sido sus funciones en la radio al momento de la confiscación. Lo que
pudimos recabar al respecto fue lo siguiente:

Víctima Cargo en la radio

Mario Galetovic Gestión
Daniel Ruiz Director y Locutor
Carlos González Sin Información
Oscar Mayorga Jefe de Prensa
Hugo Formantel Locutor
Néstor Navarro Radiocontrolador

reclamado por los demandantes, en el caso de que ellos hubieran quedado de por vida inhabilitados para
trabajar y además, todos hubieran vivido hasta diciembre del 2022.

6
La UF es índice de reajustabilidad, calculado y autorizado por el Banco Central de Chile para las
operaciones de crédito de dinero en moneda nacional. Los montos determinados en UF mantienen el
poder adquisitivo del dinero y por lo tanto están protegidos ante la inflación.
7
Ver anexo 4.

11
 En el caso particular de don Néstor Navarro, quien era Radiocontrolador según aparece en
la carpeta, por razones médicas no trabajaba en la radio al momento de la confiscación8. Por
otro lado, don Daniel Ruiz no aparece en la carpeta con ninguna labor asociada a la radio más
que socio de la misma con el 12,5% de la propiedad.

Para poder calcular el lucro cesante asociado a sus labores como “trabajadores” de la radio,
lo ideal es tener la información histórica y sus contratos de trabajo, lo cual no encontramos
disponible en el expediente. Por lo tanto, vamos a proceder con una variable proxi razonable,
y que en este caso es una estimación de la remuneración (en UF nuevamente) al día de hoy de
cargos similares en empresas de menor tamaño y en áreas relacionadas con las
comunicaciones.

Para lo anterior haremos uso del Estudio de Compensaciones SIREM (2021)9 realizado por
la empresa PricewaterhouseCoopers Consultores, Auditores. Para acceder a dicha encuesta de
salarios a precios de mercado se requiere tener un acceso vía subscripción, y en ella se
encuentra la información de remuneraciones y beneficios para cargos de todos los niveles
jerárquicos de una gran empresa. Como la encuesta SIREM ocupada está enfocada en grandes
empresas, lo que hacemos nosotros es rebajar en un 50% los valores para una empresa pequeña
como una radio que opera en regiones. Dicha rebaja nos parece razonable, no solo por la
diferencia entre una empresa grande (de la encuesta) y una radio regional (una PYME), sino
que además considera que los socios de la radio que trabajan en ella, podían incluso trabajar
solo part-time en la radio pues varios de ellos tenían otras profesiones como contadores o
incluso algunos se dedicaban a los temas comerciales.

8
Para el caso de don Néstor Navarro, si bien es cierto no trabajaba en la radio en los momentos de la
confiscación por razones de salud, es probable que de no ocurrir la confiscación él podría haber vuelto
a su posición de Radiocontrolador. En consecuencia, entregamos en el Anexo 2 el cálculo del perjuicio
asociado al lucro cesante por su condición de Radiocontrolador bajo el supuesto de que él hubiera estado
trabajando en la radio al momento de la confiscación.
9
El Estudio SIREM es por subscripción pagada y lo confecciona PricewaterhouseCoopers Consultores,
Auditores.

12
 Usando entonces los datos del Estudio de Compensaciones SIREM y el descuento de ajuste
a empresa pequeña de regiones, el total monto mensual dejado de recibir por los demandantes
en su calidad de trabajadores de la radio (en valores del día de hoy) es el siguiente:

Víctima Cargo en la radio Cargo Asimilado Renta SIREM Renta Ajustada

Mario Galetovic Gestión Jefe RRPP 2.953.944 1.476.972
Daniel Ruiz Director y Locutor Jefe RRPP 2.953.944 1.476.972
Carlos González Sin Información No cargo 0 0
Oscar Mayorga Jefe de Prensa Superv RRPP 1.854.760 927.380
Hugo Formantel Locutor Superv RRPP 1.854.760 927.380
Néstor Navarro Radiocontrolador No cargo 0 0
Total 9.617.408 4.808.704

La asimilación de cargos realizada trata de relacionar los cargos que los demandantes tenían
al momento de la confiscación de la radio, con cargos del área de las comunicaciones que
aparecen en la encuesta SIREM. En particular, los cargos radiales de mayor nivel, aquellos
relacionados con la gestión y dirección de la radio fueron asimilados a una jefatura de
relaciones públicas de una gran empresa. Por otro lado, los cargos de menor nivel en la radio,
aquellos como jefe de prensa, radioconrolador o locutor, fueron asimilados con el cargo de
supervisor de relaciones públicas en una gran empresa.

En consecuencia, dados los supuestos del modelo y la asimilación utilizada, se estima que,
en valor del dinero de hoy, las presuntas víctimas sufrieron un perjuicio mensual de UF13810
entre septiembre del 1973 y febrero de 1990, lo que totaliza 197 meses en los cuales no
recibieron dichos pagos sobre los que hubieran tenido derecho no mediar la confiscación. El
monto acumulado a febrero de 1990 asciende entonces a UF30.855.

Por otro lado, desde marzo de 1990 a diciembre del 2022 (32,8 años después) dicho monto
acumulado, pero ahora actualizado a la tasa de captación marginal en UF descrita
anteriormente (1,53%), asciende a UF50.795. Ver Anexo 1 para un mayor detalle de los
cálculos.

10
Para los cálculos de conversión usamos el valor de la UF al 6 de diciembre del 2022, el cual
asciende a $34.846,54.

13
 5.2 Daño Emergente

La alternativa metodológica que ocuparemos es la de tratar de determinar el valor (en UF)

de mercado de una radio como La Voz del Sur al día de hoy, y a dicho valor aplicarle una tasa
de interés que reconozca que dicho monto debió haber sido entregado al momento de la
confiscación del bien en 1973. Dicho monto devengará intereses asociados a la rentabilidad
que los dueños podrían haber obtenido en el mercado financiero con esos fondos desde el año
de la confiscación hasta el día de hoy.

El Valor de una Radio de Regiones

Para determinar el valor de una radio en regiones se recurrió al juicio de expertos en el

mercado de las comunicaciones con larga historia en la compra y venta de medios y en
particular en el sector radial. Se conversó con la gerente general de una radio líder de Santiago
que compra de forma recurrente radios en regiones. También se conversó con un periodista
fundador de medios y con amplia experiencia radial11.

El juicio de expertos nos indicó que una radio regional de ciudad grande puede valer entre
$80.000.000 a $100.000.000 millones al día de hoy, lo cual se traduce a un monto entre las
UF2.295 y las UF2.868. Para efectos de nuestros cálculos asumiremos que el valor al día de
hoy de una radio en regiones es de UF2.600 y a partir de ese valor calcularemos el valor
presente para los socios de la radio Voz del Sur.

Entonces, en septiembre de 1973 las víctimas de la confiscación de la radio Voz del Sur
debieron haber recibido UF2.600 en compensación por su radio, considerando el valor de
mercado de una radio equivalente al día de hoy. Pero como no recibieron dicho pago en ese
momento, dicha compensación debe ser recibida hoy con intereses que cubran el costo
alternativo de no haber tenido los recursos en el momento adecuado.

Nuevamente supondremos que los dueños de la radio pudieron haber depositado dicha
cantidad de UF en la banca y en consecuencia, hubieran recibido los intereses correspondientes

11
Los expertos consultados fueron Vesna Radnic Mira, Gerenta General de la Radio Agricultura y
René Jaureguí, Periodista y fundador del Diario Financiero.

14
durante todo el período. Desde que existe registro bancario de la tasa de captación marginal,
la tasa promedio anual en UF ha sido de 1,53% y en consecuencia es dicha tasa la que
ocuparemos en nuestra actualización del valor presente de esta primera parte del lucro cesante.

Observemos que, dado que todos los valores son en UF, nuestra actualización del monto
contiene de forma automática el ajuste por inflación y, por lo tanto, los montos calculados
están protegidos por la pérdida del valor del dinero en el tiempo. Ahora, actualizando las
UF2.600 a diciembre del año 2022 (49,25 años al 1,53% compuesto) obtenemos UF5.492.

5.3 Total Perjuicio

La tabla de abajo contiene la suma del lucro cesante y daño emergente calculado en el
presente informe. Dicha cantidad está en UF y dólares (al 6 de diciembre del 2022).

Tabla Perjuicio a diciembre del 2022

Lucro Cesante UF 50.795 USD 1.997.190
Daño Emergente UF 5.492 USD 216.095
Total Perjuicio UF 56.287 USD 2.213.286

Claudio A. Bonilla
Ph.D in Economics
Consultor y Perito Económico
Profesor Titular de la Universidad de Chile.

15
Anexo 1

Para mensualizar la tasa anual consideramos (1 + 𝑟𝐴 ) = (1 + 𝑟𝑀 )12.

(𝐶(1 − (1 + 𝑟𝑀 )−𝑁 )⁄
Formula de Valor Actual utilizada es 𝑉𝐴 = 𝑟𝑀 .

Posteriormente para llevar dicho VA a 1990 se actualiza a 𝑉𝐴(1 + 𝑟𝑀 )𝑁 = 𝑉𝐴2.

Finalmente para llevar VA2 a diciembre del 2022 tenemos 𝑉𝐴2(1 + 𝑟𝐴 )𝑁2 = 𝑉𝐴3.

Donde 𝐶 = 138 , 𝑅𝐴 = 1,53%, 𝑁 = 197 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠, 𝑁2 = 32,8 𝑎ñ𝑜𝑠 𝑉𝐴 = 24.047,

𝑉𝐴1 = 30.854 y 𝑉𝐴2 = 50.795.

Anexo 2

Si bien es cierto don Néstor Navarro no trabajaba en la radio en los momentos de la

confiscación por razones de salud, es probable que de no ocurrir la confiscación él podría
haber vuelto a su posición de Radiocontrolador. En consecuencia, acá entregamos el cálculo
del perjuicio adicional asociado al lucro cesante por su condición de Radiocontrolador.

Posible Perjuicio Adicional

Nelson Navarro
UF USD
9.795 385.107

Anexo 3

En la sección 5.1 del presente informe, argumento que, a mi juicio, el lucro cesante debió
existir hasta 1990, que es el momento de la vuelta a la democracia en Chile. En este anexo
reporto el cálculo del lucro cesante suponiendo que dicho derecho hubiera permanecido hasta
fines del 2022. Éste cálculo puede considerarse como la cota máxima posible del lucro cesante
reclamado por los demandantes en el caso de que ellos hubieran quedado de por vida

16
inhabilitados para trabajar (incluso después de 1990 cuando vuelve la democracia a Chile) y
además, todos hubieran vivido hasta diciembre del 2022.

Daño Moral Maximo

(como referencia)
UF USD
121.241 4.767.032

Anexo 4

17