1A) Identifique y describa tres herramientas estadísticas utilizadas para medir la rentabilidad y el riesgo en el ámbit

formulación y aplicabilidad.

El Coeficiente de Sharpe se emplea para evaluar la rentabilidad ajustada al riesgo de una inversión,
calculándolo mediante la diferencia entre la tasa de retorno de la inversión y la tasa de interés libre
de riesgo, dividida por la desviación estándar de los retornos de esa inversión. En esencia, este
coeficiente muestra cuánto rendimiento adicional se obtiene en relación con la volatilidad
esperada. Un coeficiente de Sharpe mayor indica una mayor rentabilidad ajustada al riesgo.

El Beta es una medida que evalúa la sensibilidad o riesgo sistemático de un activo financiero en
comparación con el mercado en su conjunto. Ayuda a determinar el grado de riesgo no
diversificable de una inversión en relación con los movimientos del mercado. Un Beta de 1 indica
que el activo se mueve en línea con el mercado, mientras que un Beta mayor a 1 indica una mayor
sensibilidad y un Beta menor a 1 indica una menor sensibilidad. Esta herramienta es útil para
evaluar la volatilidad de una inversión en relación con el mercado.

El Valor en Riesgo (VaR) es una herramienta que se utiliza para cuantificar la pérdida máxima
potencial de una inversión en un período de tiempo específico y con un nivel de confianza
predefinido. Se basa en la distribución histórica de los rendimientos de un activo financiero y
proporciona una estimación cuantitativa del riesgo en términos monetarios. Cuanto mayor sea el
VaR, mayor será el nivel de riesgo asumido.

Estas tres herramientas son ampliamente empleadas en el ámbito financiero para evaluar la
relación entre rentabilidad y riesgo, brindando a los inversores información clave para tomar
decisiones informadas sobre sus carteras de inversión.

1B) Realice los siguientes cálculos para una cartera de inversión:

1C)) Sintetice modelo CAPM en función de sus elementos y explique su utilidad en la estimación
del rendimiento esperado de un activo de capital (en un máximo de tres párrafos).

El Modelo de Valoración de Activos de Capital (CAPM) es un marco teórico utilizado para estimar el
rendimiento anticipado de un activo de inversión. Este modelo se basa en varios componentes
esenciales:

Tasa libre de riesgo (Rf): Representa el rendimiento de un activo sin riesgo, generalmente asociado
a bonos emitidos por el gobierno. Sirve como punto de partida para calcular el rendimiento
requerido.

Rendimiento del mercado (Rm): Refleja el rendimiento promedio del mercado en su conjunto, a
menudo representado por un índice bursátil significativo, como el S&P 500. Este elemento captura
el rendimiento adicional que se espera debido a la exposición al riesgo inherente al mercado en su
conjunto.

Beta (β): La beta mide la sensibilidad de un individuo activo a las variaciones del mercado. Si una
acción tiene una beta de 1, se espera que su movimiento sea consistente con el del mercado. Una
beta superior a 1 indica una mayor volatilidad en comparación con el mercado, mientras que una
beta inferior a 1 implica una menor volatilidad relativa.

El CAPM se emplea para calcular el rendimiento esperado de un activo de inversión al combinar la

tasa libre de riesgo, el rendimiento del mercado y la beta del activo en cuestión. La fórmula general
es:

Rendimiento Esperado = Tasa Libre de Riesgo (Rf) + Beta (β) * (Rendimiento del Mercado (Rm) -
Tasa Libre de Riesgo (Rf))

El CAPM es una herramienta valiosa porque proporciona una estimación cuantitativa del
rendimiento esperado de un activo basado en su riesgo sistemático, lo que permite a los inversores
tomar decisiones informadas sobre la asignación de activos y la valoración de inversiones. Ayude a
determinar si un activo está sobrevalorado o subvalorado en función de su riesgo y evalúe si una
inversión potencial ofrece un rendimiento adecuado teniendo en cuenta las condiciones del
mercado y el riesgo asociado.
1D) Realice cálculo del costo de capital de una empresa XYZ utilizando el modelo CAPM.
Considerando los siguientes datos:

2A) Determine flujos de caja libre y del inversionista en función de evaluación de proyecto de
inversión, considerando los siguientes datos:

 Costo de oportunidad.

Costo de oportunidad: El costo de oportunidad se refiere a la tasa de descuento empleada en la

evaluación de proyectos para determinar si un proyecto es rentable en comparación con otras
oportunidades de inversión disponibles en el mercado. En este caso, se utiliza un costo de
oportunidad del 10%, lo que significa que se aplica un descuento del 10% para calcular el Valor
Actual Neto (VAN) y la Tasa Interna de Retorno (TIR) del proyecto. Cuando el proyecto muestra un
VAN positivo y una TIR superior al costo de oportunidad del 10%, esto indica que el proyecto
podría generar un rendimiento mayor que la tasa de descuento y, por lo tanto, sería una inversión
rentable en comparación con otras oportunidades de inversión que ofrecerán un rendimiento igual
o inferior al 10%.

 Riesgo asociado.
Riesgo asociado: La TIR del proyecto se sitúa en el 15,24%. Esto implica que se anticipa un
rendimiento del 15,24% por parte del proyecto, lo cual supera el costo de oportunidad del 10%. Sin
embargo, el riesgo asociado al proyecto no puede determinarse exclusivamente en función de la
TIR. El nivel de riesgo puede depender de varios factores, como la estabilidad de los flujos de
efectivo, la volatilidad de los ingresos y costos, la incertidumbre del mercado, entre otros. En
términos generales, una TIR más alta sugiere un mayor potencial de rendimiento, pero también
puede indicar un nivel de riesgo superior, especialmente si los flujos de efectivo son volátiles o
inciertos.

 Rentabilidad esperada.

Rentabilidad esperada: La rentabilidad esperada del proyecto se basa en la TIR del 15,24%. Esto
significa que se prevé que el proyecto genere un rendimiento anual del 15,24% sobre la inversión
inicial de $100.000. No obstante, es importante tener en cuenta que la rentabilidad esperada
puede variar según los supuestos utilizados en la evaluación y la realidad de la ejecución del
proyecto. Además, la rentabilidad esperada debe considerarse en el contexto de otros factores,
como el riesgo asociado al proyecto y las oportunidades de inversión alternativas disponibles en el
mercado.
2B) Realice cálculo de indicadores de evaluación del proyecto (VAN, TIR y período de recuperación) utilizando meto
económica, considerando los siguientes datos:

 Costo de oportunidad.

Costo de oportunidad: El costo de oportunidad se hace referencia a la tasa de descuento aplicada

en la evaluación de proyectos para determinar si un proyecto es rentable en comparación con
otras oportunidades de inversión disponibles en el mercado. En este caso, el costo de oportunidad
es del 8%, ya que se emplea una tasa de descuento del 8% para calcular el Valor Actual Neto (VAN)
y la Tasa Interna de Retorno (TIR) del proyecto. Si el proyecto arroja un VAN negativo y una TIR
menor que el costo de oportunidad, esto indica que el proyecto no sería rentable en comparación
con otras alternativas de inversión.

 Riesgo asociado.

Riesgo asociado: La TIR del proyecto se establece en el 7,93%. Esto significa que se anticipa que el
proyecto generará un rendimiento anual del 7.93%, que es menor que el costo de oportunidad del
8%. En este contexto, la TIR sugiere que el proyecto podría no generar un rendimiento suficiente
para justificar la inversión, dado que es inferior al costo de oportunidad. Sin embargo, es
importante destacar que el riesgo asociado al proyecto no se puede evaluar únicamente en
función de la TIR. El riesgo depende de varios factores, como la estabilidad de los flujos de efectivo,
la volatilidad de los ingresos y costos, la incertidumbre del mercado, entre otros.

 Rentabilidad esperada.

Rentabilidad esperada: La rentabilidad esperada del proyecto se deriva de la TIR del 7,93%. Esto
implica que se anticipa que el proyecto proporcionará un rendimiento anual del 7,93% sobre la
inversión inicial de $200.000. Sin embargo, dado que la TIR es inferior al costo de oportunidad del
8%, la rentabilidad esperada del proyecto no es lo suficientemente alta como para superar la tasa
de descuento utilizada. En este contexto, podría considerarse que el proyecto no es tan rentable en
comparación con otras oportunidades de inversión disponibles en el mercado que ofrecen un
rendimiento igual o superior al 8%.
2C) Aplique la técnica de interpretación de resultados, utilizando los resultados obtenidos en la evaluación de un proy
los indicadores (VAN, TIR y período de recuperación), considerando factores como:

Costo de oportunidad: La tasa de descuento del 8% se utiliza como el costo de oportunidad en el

cálculo del Valor Actual Neto (VAN) y la Tasa Interna de Retorno (TIR). Si el proyecto arroja un VAN
positivo, esto significa que genera un rendimiento superior al costo de oportunidad del 8%, lo que
sugiere que podría ser una inversión rentable en comparación con otras oportunidades de
inversión que ofrecen un rendimiento del 8% o menos.

Riesgo asociado: La TIR también se emplea para evaluar el nivel de riesgo. Cuanto mayor sea la TIR,
menor se considera el riesgo percibido, ya que indica una mayor rentabilidad potencial. Sin
embargo, en este caso, una TIR del 7.93% sugiere un rendimiento relativamente modesto y, por
ende, un mayor nivel de riesgo en comparación con inversiones más seguras.

Rentabilidad esperada: Tanto la TIR como el VAN representan indicadores de la rentabilidad

anticipada del proyecto. Una TIR del 7.93% indica la rentabilidad esperada del proyecto, que es la
tasa de rendimiento que se puede esperar del proyecto en función de los flujos de efectivo y la
inversión inicial. Sin embargo, este rendimiento podría no ser suficiente para justificar la inversión
si existen oportunidades de inversión con rendimientos más elevados y niveles de riesgo similares
disponibles en el mercado.

2D) Compruebe la relación Beneficio-Costo de un proyecto, utilizando metodologías de

evaluación económica considerando los siguientes datos:

B/C = VNA de Beneficios / VNA de Costos = $303,263.94 / $227,428.74 ≈ 1.333

El B/C calculado es aproximadamente 1.333, lo que significa que por cada unidad de costo
incurrida en el proyecto, se esperan obtener aproximadamente 1.333 unidades de beneficio. En
otras palabras, el proyecto tiene un B/C mayor que 1, lo que indica que se espera que sea rentable
y genere un rendimiento positivo en función de la tasa de descuento del 10%. Esto sugiere que el
proyecto es una inversión favorable desde el punto de vista económico, ya que los beneficios
superan los costos.

3. Considerando la información presentada, “El Costo De Capital En Función De Una Empresa”,

analice el concepto de Costo de Capital en función de su relevancia en la toma de decisiones de
una empresa, por medio del desarrollo de las siguientes subtareas.

3A) Identifique el concepto de costo de capital y su composición, en función de los componentes

deuda, acciones y retenidos. Explique brevemente cada componente y cómo se combinan para
determinar el costo de capital de una empresa.

El costo de capital es un concepto fundamental en las finanzas corporativas que se divide en tres
componentes principales: deuda, acciones y utilidades retenidas, cada uno con características y
consideraciones únicas en la determinación del costo de capital de una empresa.

Costo de Deuda:

El costo de la deuda es la tasa de interés que una empresa paga a sus acreedores por tomar
préstamos o emitir bonos. Es un costo fijo y deducible de impuestos. Los inversores en deuda
esperan recibir pagos regulares de intereses y el reembolso del principal al vencimiento. El costo
de la deuda se determina mediante la tasa de interés nominal o cupón de los bonos emitidos o la
tasa de interés acordada en los préstamos. Cuanto mayor sea el riesgo percibido de
incumplimiento de la empresa, mayor será el costo de la deuda para compensar a los inversores
por asumir ese riesgo.

Costo de Acciones:

El costo de las acciones se refiere al rendimiento que los inversores esperan obtener al invertir en
acciones de la empresa. Los accionistas son propietarios de la empresa y comparten sus beneficios
y riesgos. El costo de las acciones se calcula mediante el modelo de valoración de activos
financieros (CAPM) u otros enfoques, y se basa en factores como la tasa libre de riesgo, el
rendimiento esperado del mercado y el riesgo sistémico asociado con las acciones de la empresa.
en particular. Este costo puede ser volátil y está influenciado por las condiciones del mercado y las
expectativas de crecimiento de la empresa.

Costo de Utilidades Retenidas:

Las utilidades retenidas representan las ganancias acumuladas que una empresa decide reinvertir
en lugar de distribuirlas como dividendos. El costo de las utilidades retenidas se relaciona con la
tasa de rendimiento requerida por los accionistas sobre esas ganancias reinvertidas. Dado que
estas ganancias se mantienen internamente, el costo es generalmente menor que el costo de la
deuda y las acciones. Sin embargo, puede aumentar a medida que la empresa crece y se espera un
mayor rendimiento de las inversiones internas.

La fórmula para calcular el costo de capital combina estos tres componentes ponderados por su
estructura de capital. Se ve de la siguiente manera:

Costo de Capital = (Costo de Deuda * Proporción de Deuda) + (Costo de Acciones * Proporción de

Acciones) + (Costo de Utilidades Retenidas * Proporción de Utilidades Retenidas).

El resultado es una tasa que representa el rendimiento mínimo que la empresa debe obtener en
sus inversiones para satisfacer las expectativas de sus inversores. Este costo de capital se utiliza
para evaluar proyectos de inversión y decisiones de financiamiento, asegurándose de que
cualquier inversión genere un rendimiento igual o superior al costo de capital para agregar valor a
los accionistas y mantener la rentabilidad de la empresa.

3B) Relacione el costo de capital, riesgo y rentabilidad en función de la toma de decisiones de

una empresa. Explique cómo el costo de capital refleja el riesgo asociado con las inversiones y
cómo influye en la rentabilidad esperada. Utilice ejemplos para ilustrar cómo la toma de
decisiones financieras considera estos elementos interrelacionados.

El costo de capital, el riesgo y la rentabilidad están intrínsecamente relacionados en la toma de

decisiones financieras de una empresa. Estos conceptos juegan un papel crucial en la evaluación y
selección de proyectos de inversión. Aquí se explica cómo se relacionan y cómo influyen en las
decisiones financieras, utilizando ejemplos para ilustrar estos conceptos interrelacionados:

Costo de Capital (WACC - Costo Promedio Ponderado del Capital): El costo de capital representa el
costo que tiene una empresa para financiar sus operaciones y proyectos de inversión. Incluye el
costo de la deuda y el costo de los recursos propios (acciones) de la empresa, ponderados por su
participación en la estructura de capital de la compañía. Por ejemplo, si una empresa tiene una
estructura de capital compuesta en un 70% de deuda con un costo del 5% y un 30% de capital
propio con un costo del 10%, el WACC se calcula como (0.7 * 0.05) + ( 0,3 * 0,10) = 7%.

Riesgo: El riesgo se refiere a la incertidumbre asociada con un proyecto de inversión o una decisión
financiera. Cuanto mayor sea el riesgo percibido, mayor será la tasa de descuento que la empresa
utilizará para evaluar el proyecto. El riesgo puede provenir de factores económicos, de mercado,
operativos, regulatorios, etc. Por ejemplo, un proyecto de expansión internacional en un mercado
emergente puede tener un mayor riesgo en comparación con la expansión en un mercado estable.

Rentabilidad esperada: La rentabilidad esperada es la ganancia anticipada que se espera obtener

de un proyecto de inversión o de una inversión financiera. Esta rentabilidad debe ser suficiente
para cubrir el costo de capital y proporcionar un rendimiento adicional para los accionistas o
inversores. La relación entre el riesgo y la rentabilidad es directa: a mayor riesgo, se espera una
mayor rentabilidad para atraer a los inversores.

Ejemplo: Supongamos que una empresa está considerando dos proyectos de inversión: uno en el
sector tecnológico y otro en el sector de la energía. El proyecto tecnológico se percibe como más
arriesgado debido a la rápida obsolescencia de la tecnología y la competencia feroz, mientras que
el proyecto de energía se considera más seguro debido a la demanda constante y regulación
estable.

El proyecto tecnológico tiene un costo de capital más alto (por ejemplo, un WACC del 12%) debido
a su mayor riesgo percibido.

El proyecto de energía tiene un costo de capital más bajo (por ejemplo, un WACC del 8%) debido a
su menor riesgo percibido.

La empresa deberá evaluar si la rentabilidad esperada de cada proyecto supera su respectivo costo
de capital. Si el proyecto tecnológico ofrece un retorno esperado del 15%, podría ser una inversión
atractiva, ya que supera su costo de capital del 12%. Por otro lado, el proyecto de energía debería
ofrecer un rendimiento esperado superior al 8% para ser una inversión atractiva.

En resumen, el costo de capital refleja el riesgo asociado con una inversión y tiene un impacto
directo en la rentabilidad esperada. Las empresas deben considerar cuidadosamente estos
elementos interrelacionados al tomar decisiones financieras para garantizar que sus inversiones
generen valor y satisfagan las expectativas de los inversores.

3C) Realice el cálculo del costo de capital de una inversión utilizando la metodología del
Weighted Average Cost of Capital (WACC), considerando los siguientes
3D) Analice los efectos del costo de capital en función del valor de una empresa. Explique por
medio de 3 conclusiones cómo los cambios en el costo de capital pueden influir en el valor de
una empresa y en su capacidad para generar retornos para los accionistas.

El costo de capital juega un papel fundamental en la valoración de una empresa y en su capacidad

para generar retornos para los accionistas. Aquí se presentan tres conclusiones clave sobre cómo
los cambios en el costo de capital pueden influir en el valor de una empresa y su capacidad para
generar retornos para los accionistas:

Relación inversa entre el costo de capital y el valor de la empresa:

Conclusión 1: Cuando el costo de capital aumenta, el valor de la empresa tiende a disminuir. Esto
se debe a que un costo de capital más alto significa que los inversores esperan un rendimiento
mayor para compensar el riesgo adicional. Como resultado, los flujos de efectivo futuros de la
empresa se descuentan a una tasa más alta, lo que reduce el valor presente de esos flujos de
efectivo y, en última instancia, el valor de la empresa.

Ejemplo: Si una empresa tiene un costo de capital del 10%, un proyecto que genera flujos de
efectivo futuros de $1 millón por año se valora en $10 millones. Si el costo de capital aumenta al
12%, el mismo proyecto se valora en solo $8.33 millones, lo que reduce el valor de la empresa.

Impacto en la rentabilidad y la toma de decisiones de inversión:

Conclusión 2: Un aumento en el costo de capital puede hacer que proyectos previamente rentables
sean inviables. Las empresas deben generar rendimientos que superen su costo de capital para
crear valor para los accionistas. Cuando el costo de capital aumenta, es posible que se rechacen
proyectos con retornos que, en condiciones de menor costo de capital, serán aceptables.
Ejemplo: Si una empresa tenía un costo de capital del 8% y consideraba un proyecto con un
rendimiento esperado del 10%, ese proyecto sería atractivo. Sin embargo, si el costo de capital
aumenta al 12%, el proyecto ya no cumple con el umbral mínimo de rentabilidad y podría ser
descartado.

Acceso a financiamiento y riesgo empresarial:

Conclusión 3: El costo de capital también influye en la capacidad de una empresa para obtener
financiamiento. Si el costo de capital es alto, la empresa podría enfrentar dificultades para acceder
a financiamiento a tasas razonables. Además, un alto costo de capital puede indicar un mayor
riesgo percibido por parte de los inversores, lo que puede afectar la calificación crediticia de la
empresa y su capacidad para atraer inversiones.

Ejemplo: Si una empresa tiene un costo de capital elevado debido a su alta deuda y bajo
rendimiento histórico, los inversores pueden exigir tasas de interés más altas para prestarle dinero,
lo que aumentaría los costos financieros de la empresa y reduciría su rentabilidad.

En resumen, el costo de capital es un factor crítico en la valoración de una empresa y en su

capacidad para generar retornos para los accionistas. Los cambios en el costo de capital pueden
tener un impacto significativo en el valor de la empresa y en su capacidad para tomar decisiones
de inversiones rentables y acceder a financiamiento en condiciones favorables. Las empresas
deben gestionar su costo de capital de manera eficiente para maximizar su valor y generar retornos
sostenibles para los accionistas.