DuocUC
Vicerrectoría Académica
ET3
Situación Evaluativa al Estudiante
FORMA A
Tipo de Examen horas semana
Sigla Nombre Asignatura
Transversal
Simple X FZA3111 Finanzas de largo plazo 5 horas
BREVE DESCRIPCIÓN: Esta actividad evaluativa tiene como propósito medir el nivel de logro de los
aprendizajes adquiridos en nuestra asignatura Finanzas de Largo Plazo, valorizando activos
financieros y no financieros de una organización con el fin de agregar valor al negocio a través de
inversiones, considerando los objetivos institucionales y normativa vigente. Esto se realizará
mediante el desarrollo o solución a un problema de construcción de Flujos de Caja Económico y
Financiero, como también la determinación de la viabilidad asociada a cada uno de ellos.
INSTRUCCIONES GENERALES:
• Para realizar esta evaluación tienes que trabajar en forma individual, por lo tanto, tendrás
que leer detenidamente el problema propuesto, donde se incluye todos los antecedentes y
datos necesarios para posteriormente resolver y responder a lo solicitado.
• El desarrollo de este trabajo se realizará utilizando el formato que se presenta al finalizar la
presentación del caso, el cual deberás completar utilizando la forma y metodología
aplicada en clases.
• Si tienes dudas, consulta a tu docente, quien será el encargado de resolver y responder a
las inquietudes relacionadas con este examen.
• Para presentar y responder a los requerimientos planteados se recomienda realizar el
trabajo solicitado de manera clara y ordenada.
• Y recuerda que según el reglamento académico, “todo acto realizado por un alumno que
vicie un control académico, será sancionado con la suspensión inmediata del control y con
la aplicación de la nota mínima”
• Dispones de 3 módulos para realizar el ejercicio completo.
INSTRUCCIONES ESPECÍFICAS:
1.- Calcula las partidas económicas que componen el flujo de caja de acuerdo con el problema
propuesto.
2.- Calcula los Flujos de Caja Económicos Netos, de acuerdo al problema propuesto.
3.- Calcula las partidas financieras que componen el flujo de caja de acuerdo con el problema
propuesto.
4.- Calcula los Flujos de Caja Financieros Netos, de acuerdo al problema propuesto.
5.- Calcula la tasa costo patrimonial (CAPM) para la evaluación financiera de las inversiones.
6.- Calcula el costo promedio ponderado de capital (WACC), de acuerdo a la mezcla de fuentes de
financiamiento para la evaluación de la inversión.
7.- Determina la viabilidad económica y financiera de la inversión utilizando el indicador VAN.
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PROBLEMA: Luego de realizar un estudio de mercado, la empresa de servicios informáticos
“INFOSOPORT SA” ha reunido la información necesaria para evaluar económica y financieramente
un nuevo proyecto, el que a continuación se detalla.
1. Se proyecta prestar un nuevo servicio de soporte computacional denominado “PUNTO
CERO”, del que se ha estimado los siguientes valores de precio de venta por servicio y
costo de este, para los próximos 4 años.
Detalle Año 1 Año 2 Año 3 Año 4
Precio de venta unitario (en M$) 1.000 1.100 1.300 1.400
Costo variable unitario (en M$) 300 350 380 400
Cantidad 100 120 140 160
2. Los Gastos de Administración y ventas serán de M$300 para el primer y segundo año, los
que en relación al valor del año anterior se incrementarán a partir del año 3 en el 20%
anual.
3. Los Costos fijos se estiman en M$100 para los primeros tres años y en M$120 para el
cuarto año.
4. Para comenzar con este proyecto se necesita contar con diversos activos fijos, los que
junto a su correspondiente vida útil, se nombran y muestran a continuación:
Valor de Compra en Vida útil
Activo Fijo
M$ en años
Terrenos 200.000 --
Construcciones 100.000 20
Equipos computacionales 50.000 4
Muebles 5.000 5
Para depreciar los activos fijos que corresponda, se utilizará el método de depreciación lineal sin
valor residual.
5. Además, se ha determinado que será necesario considerar como inversión inicial los
desembolsos en capacitación del personal que operará este nuevo servicio de soporte
computacional. Esta inversión en activos intangibles tendrá un valor de M$ 8.000, la que
será amortizada en cuatro años.
6. El criterio para determinar la inversión inicial en capital de trabajo, corresponde al 15% de
las ventas del primer año de operación. Se debe considerar un aumento de Capital de
Trabajo cada vez que se incrementen los ingresos por venta anuales, para esto se utilizará
la misma tasa señalada anteriormente.
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7. Al final del cuarto año el proyecto se terminará de ejecutar, esto implica vender los activos
fijos al 20% más que su correspondiente Valor Libro (el activo “Terrenos” no cambia de
valor durante estos cuatro años). También se debe tener en cuenta, que se debe recuperar
la inversión realizada en capital de trabajo.
8. El proyecto será financiado con tuna mezcla de capital propio y deuda con terceros a 4
años plazo pagadero en cuotas anuales de igual monto. La empresa utiliza como política de
financiamiento las proporciones obtenidas de su estructura de capital, la que se indica a
continuación.
Detalle M$ Porcentaje
Otros pasivos financieros corrientes 100.000
40%
Otros pasivos financieros no corrientes 300.000
Patrimonio 600.000 60%
Total 1.000.000 100%
9. A continuación, se presentan otros antecedentes necesarios a considerar:
❖ Coeficiente Beta, de 1,5 veces.
❖ Tasa de retorno del mercado (Rm), de 8%
❖ Tasa Libre de Riesgo (Rf), de 5%.
❖ Tasa de costo de la deuda (Kd), de 10%.
❖ Impuesto a las ganancias (T), de 27%.
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Tabla de activos fijos, depreciación y valor Libro.
Valor de Vida útil en Depreciació Depreciació
Activos Valor Libro
compra años n anual n
Terrenos 200.000 200.000
Contrucciones 100.000 20 5.000 20.000 80.000
Equipos computacionales
50.000 4 12.500 50.000 0
Muebles 5000 5 1.000 4000 1.000
Suma 355.000 18.500 74.000 281.000
Venta año 4 337.200
Flujo de Caja Económica
Partidas Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4
(+) Ingresos por Ventas 100.000 132.000 182.000 224.000
(+) Venta de activos fijos 337.200
(-) Costos variables -30.000 -42.000 -53.200 -64.000
(-) Costos fijos -100 -100 -100 -120
(-) GAV -300 -300 -360 -432
(-) Depreciación Activos Fijos -18.500 -18.500 -18.500 -18.500
(-) Amortización Activos Intangibles -2.000 -2.000 -2.000 -2.000
(-) Valor Libro -281.000
(=) Ganancia (pérdida) Antes de Impuestos 49.100 69.100 107.840 195.148
(-) Impuestos (27%) -13.257 -18.657 -29.117 -52.690
(=) Ganancia (pérdida) Después de Impuestos 35.843 50.443 78.723 142.458
(+) Depreciación Activos Fijos 18.500 18.500 18.500 18.500
(+) Amortización Activos Intangibles 2.000 2.000 2.000 2.000
(+) Valor Libro 281.000
(-) Inversión en Activos Intangibles -8.000
(-) Inversión Activo Fijo -355.000
(-) Inversión Capital de Trabajo -15.000 -4.800 -7.500 -6.300
(+) Recuperación de capital de trabajo 33.600
(=) Flujo de Caja Económico Neto -378.000 51.543 63.443 92.923 477.558
VAN 138.977
TIR 19,33%
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Tabla de amortización de la deuda.
Años Cuota Interés Amortización Saldo
0 8.000
1 2.524 800 1.724 6.276
2 2.524 628 1.896 4.380
3 2.524 438 2.086 2.294
4 2.524 229 2.294 0
Flujo de Caja Financiero
(=) Flujo de Caja Económico neto -378.000 51.543 63.443 92.923 477.558
(+) Préstamos 8.000
(-) Intereses -800 -628 -438 -229
(-) Amortización de la deuda -1.724 -1.896 -2.086 -2.294
(+) Beneficio tributario (Intereses *Tasa impuesto) 216 169 118 62
(=) Flujo de Caja Financiero neto -370.000 49.235 61.089 90.518 475.096
VAN 125.320
TIR 19,50%
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CÁLCULO DE LA TASA DE COSTO DE CAPITAL PATRIMONIAL (CAPM)
La rentabilidad mínima que un inversor
aceptará por poseer acciones de una
empresa es del 95%, como compensación
por un determinado nivel de riesgo
asociado a la tenencia de las mismas.
CÁLCULO DEL VAN FINANCIERO:
EL VAN FINANCIERO =VNA ($49.235; $61.089; $90.518; $475.096) +$-370.000M$
VNA= $125.320M$
JUSTIFICACIÓN DE LA VIABILIDAD DEL PROYECTO FINANCIERO:
El VAN FINANCIERO ES MAYOR A UNO EXACTAMENTE $125.320M$, ESTO QUIERE DECIR QUE ES VIABLE YA QUE
ABARCA UNA FLUIDEZ POSITIVA CON LA QUE SE MOVILIZARA EL DINERO O CUENTA BANCARIA, ES DECIR LA
LIQUIDEZ DE LA EMPRESA, TENDRA LIQUIDEZ.
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CÁLCULO DE LA TASA DE COSTO DE CAPITAL PROMEDIO PONDERADO (WACC):
El WACC, este costo de
oportunidad, permite
medir y comparar
diferentes tasas que
ofrecen las oportunidades
de negocios para decidir si
el negocio será rentable.
Se utiliza para evaluar el
rendimiento de la
organización y garantizar
que esta cumple con una
estructura financiera
eficaz, en este caso el
negocio es rentable ya que
su tasa es de un 8,61%.
CÁLCULO DEL VAN ECONÓMICO:
=VNA ($51.543; $63.443; $92.923; $477.558) +$-378.000
VNA= $138.977M$
JUSTIFICACIÓN DE LA VIABILIDAD DEL PROYECTO ECONÓMICO:
Su van económico, es viable ya que es mayor a 0, esto quiere decir que la cantidad de bienes o personas que integran
su empresa obtendrán ganancia, frente al proyecto.
