Costo Capital Promedio Ponderado

Cuál es la importancia de determinar correctamente el costo de capital

promedio ponderado. (CCPP)?

Para iniciar en el tema primero debemos decir que el costo de capital promedio
ponderado se caracteriza por ser una medida financiera, es la tasa de retorno que una
empresa debe alcanzar de los proyectos en los que invierte para mantener el valor de
mercado y atraer fondos, su propósito es el de englobar en un solo número que se
expresa en términos porcentuales, es el costo de las diferentes fuentes de
financiamiento que usará un proyecto en específico.

Este es un cálculo del costo de capital de una organización en el que cada sector
de capital está equilibrado proporcionalmente. Además, es el costo de los recursos
usados por la empresa al operar.

Aunque es un costo para la empresa se convierte en un rendimiento desde la

visión de los proveedores de fondos, acreedores y accionistas.

Existen fuentes de capital como las acciones ordinarias, las acciones preferentes,
los bonos y cualquier otra deuda a largo plazo, se incluyen en un cálculo de WACC.

Ahora bien, si nos preguntamos, para que podemos utilizar el CCPP en el ámbito
de los negocios y las finanzas, analicemos lo siguiente; tenemos una empresa que
necesita llevar a cabo un proyecto, el CCPP lo que viene a hacer y su importancia es que
podemos calcular el total de gastos de financiamiento de ese proyecto, mientras más
bajo sea el CCPP, más económico será para la empresa ejecutar y financiar futuros
proyectos.

El CCPP podría también ser el costo de oportunidad de un inversionista de

asumir el riesgo de invertir dinero en una empresa.
 El WACC es la tasa de descuento que determina el costo financiero del capital
de una entidad, la cual se obtiene por ponderar la proporción de los puntos que cuestan
los recursos que posee la entidad con los recursos externos, es decir, es la tasa que
representa el costo medio de los activos, aquellos que provienen de fuentes de
financiamiento, tanto de la propia entidad como externas, y que tienen un costo
financiero.

Todas las empresas poseen cinco capacidades básicas que son:

 De obtener financiamientos.
 De inversión.
 De producción.
 De comercialización.
 De generar utilidades

Para calcular el WACC, debemos entender que el costo de la deuda a largo plazo
es el costo después de impuestos el día de hoy de la recaudación de fondos a largo plazo
a través de préstamos; los fondos son recaudados gracias a la venta de bonos, los cuales
pagan intereses anuales. Por otro lado, tenemos el costo de la deuda antes de los
impuestos, el cual se obtiene por medio de cotización, cálculo y aproximación.

Cotizaciones de los costos: a beneficios netos obtenidos de la venta de un bono

son iguales a su valor a la par, mientras tanto el costo antes del impuesto es igual a la
tasa de interés cupón.

Por ejemplo, Un bono con una tasa de interés cupón del 10% que gana
beneficios iguales al valor a la par de 1.000 dólares del bono tendría un costo antes de
impuestos, kd, del 10%.

Cálculo de costo: determina el costo de la deuda antes de los impuestos

calculando la TIR, de los flujos de efectivo del bono.

Aproximación del costo: El costo de la deuda antes de impuestos kd de un bono

con un valor a la par de 1 000 dólares se aproxima usando la ecuación

1+ VN- Nd

Kd = n
 Nd+VN
2

Costo de la deuda después de los impuestos: el costo de la deuda después de

impuestos ki, se determina multiplicando el costo antes de impuestos kd, por 1 menos la
tasa fiscal, T, según la fórmula:
ki = kd (1 – T)

Las acciones preferentes representan un tipo especial de interés patrimonial en la

empresa y proporcionan a los accionistas preferentes el derecho a recibir sus dividendos
establecidos antes de que se distribuya cualquier ganancia a los accionistas comunes.

Las acciones comunes por su parte son el retorno que los inversionistas del
mercado requieren de sus acciones, estas acciones se financian de dos formas, uno, las
ganancias retenidas y dos las nuevas emisiones de acciones comunes.

Dentro de este tema tenemos el modelo de valoración de crecimiento constante

aquí una acción equivale al valor presente de todos los dividendos futuros que se supone
que crecerán en una tasa constante anula durante un espacio de tiempo infinito.

También tenemos el CAMP que describe la relación entre el retorno requerido,

ks, y el riesgo no diversificable de la empresa medido por el coeficiente beta.

En las ganancias retenidas los dividendos se pagan de las ganancias de una

empresa. Su pago realizado en efectivo a los accionistas comunes, disminuye las
ganancias retenidas de la empresa.

Si una empresa requiriera cierto monto de financiamiento con capital en

acciones comunes, la empresa tiene dos opciones con relación a las ganancias retenidas:

1- Puede emitir acciones comunes adicionales en ese monto y pagar dividendos

a los

accionistas a partir de las ganancias retenidas

2- Puede aumentar el capital en acciones comunes reteniendo las ganancias (no

pagando dividendos en efectivo) en el monto requerido.
 El propósito de las nuevas acciones comunes el costo de capital general de la
empresa es determinar el costo después de impuestos de los nuevos fondos requeridos
para proyectos de financiamiento.

Ahora veamos el caso hipotético de ser el propietario de una empresa, en ese

punto vemos que el CCPP nos va a determina el costo de la inversión, esto
independiente de las fuentes de financiamiento, con lo que puedo obtener la tasa de
rendimiento a partir de la que mi proyecto genere de valor agregado para mis socios, si
el CCPP es inferior a la rentabilidad sobre el capital que invirtieron, se producirá una
ganancia económica para la empresa y los accionistas.

El CCPP nos dice que es el promedio de los costos de estos tipos

de financiamiento, cada uno está estipulado por su uso proporcional en cada situación
organizacional.
Por ejemplo, si tomamos un promedio ponderado de esta manera, podemos
determinar cuánto interés debe una empresa por cada dólar con que se financia.

La deuda y el capital constituyen la financiación de capital de una empresa. Los

prestamistas bancos y de deuda bursátil y los tenedores de capital (o accionistas)
esperarán recibir cierta utilidad sobre los fondos o el capital que han dado. Dado que el
costo del capital es el rendimiento que los propietarios de capital y los tenedores de
deuda esperan, el costo de capital promedio ponderado indica el rendimiento que ambos
tipos de partes interesadas tanto propietarios de capital como prestamistas estos pueden
esperar recibir. En palabras sencillas el CCPP es el costo de oportunidad de un
inversionista de asumir el riesgo de invertir dinero en una empresa.
Este costo suele ser el rendimiento total requerido para una empresa y los
directores de la organización usarán CCPP a lo interno para tomar decisiones, como
concluir la viabilidad económica de oportunidades de expandirse y algunas fusiones
empresariales.

Quizá algo que nos ayude a comprender mejor es el siguiente caso, si tenemos
una empresa como un fondo común de dinero, este efectivo va al fondo de dos fuentes:
la deuda y el capital.
Si obtenemos ingresos de esta empresa que sería lo más viable, a través de distintos
intercambios comerciales, no se consideran una tercera fuente porque, después de que
una empresa cancela una deuda, la empresa retiene cualquier dinero restante que no se
devuelva a los accionistas (en forma de dividendos) en nombre de esos accionistas.

En el mundo de los negocios como hemos venido viendo a través de esta

investigación se pueden utilizar diferentes procesos y herramientas que nos ayudan y
orientan en la búsqueda de la supervivencia financiera. EL CCPP al ser una de ellas, la
utilizan los analistas de valores; utilizan el CCPP cuando evalúan el peso de las
inversiones y cuando determinan cuáles son las que se deben seguir. En el análisis de
flujo de efectivo descontado, se puede aplicar CCPP como la tasa de descuento para
flujos de efectivo futuros con el fin de derivar el valor presente neto de un negocio y se
pueden realizar cálculos de valor agregado económico
El CCPP también se puede usar como una tasa de obstáculos contra la cual las
compañías y los inversionistas pueden medir el rendimiento del capital invertido. Como
decía anteriormente los inversionistas a menudo pueden usar CCPP como un indicador
de si es factible realizar una inversión. En pocas palabras, CCPP es la tasa de
rendimiento mínima aceptable a la que una empresa produce rendimientos para
sus inversionistas. Si se desea determinar el rendimiento personal de un accionista en
una inversión en una empresa, solo se resta el CCPP del porcentaje de retornos de
la compañía.