OCTUBRE - DICIEMBRE 2023

NÚM. 56

RATIO
CONSISTENCY-WEIGHTED
RETURN (CWR):
UNA MEDIDA

SISTEMA
ALTERNATIVA PARA
EVALUAR ESTRATEGIAS

INFLUX
DE TRADING
PÁG. 63
¿CÓMO HACER
TRADING USANDO
LOS DIFERENTES
PARADIGMAS?
PÁG. 36

DE LARRY WILLIAMS LA DIVERSIFICACIÓN

DE SISTEMAS:
ANÁLISIS DEFINITIVO
SERGI SÁNCHEZ
EL VERDADERO SANTO
GRIAL DEL TRADING
PÁG. 57
PÁG. 48
Edición
patrocinada
por
 NÚMERO 56 TRADING-NOTICIAS
Las novedades del sector. 12
SISTEMA "INFLUX" DE LARRY WILLIAMS:
ANÁLISIS DEFINITIVO. TRADING
Cómo dejar de repetir errores. 15
48 ¿Cómo ser verdaderos super
traders?
19
¿Cómo hacer frente al overtrading? 23
¿Por qué no sigo mi plan de
trading?
27
El mejor índice bursátil para monitorear
las tendencias alcistas y bajistas.
31
RATIO CONSISTENCY-WEIGHTED RETURN (CWR):
UNA MEDIDA ALTERNATIVA PARA EVALUAR PRODUCTOS
ESTRATEGIAS DE TRADING. ¿Cómo hacer trading usando los
diferentes paradigmas?
36
63
PRUEBA A FONDO
SignalStack. 43
SISTEMAS DE TRADING
¿CÓMO HACER TRADING USANDO
Sistema “Influx” de Larry Williams:
análisis definitivo.
48
LOS DIFERENTES PARADIGMAS?
La diversificación de sistemas: El 57
36
verdadero Santo Grial del trading.
Ratio Consistency-Weighted Return
(CWR):Una Medida Alternativa para
63
Evaluar Estrategias de Trading.

HABLANDO DE TRADING
LA DIVERSIFICACION DE SISTEMAS:
Video-entrevistas. 69
EL VERDADERO SANTO GRIAL
DEL TRADING. LIBROS
57 Cómo invertir. 72
EN LA MIRA
Los mejores patrones de price action:
Cuñas.
75
 COLABORAN EN ESTE NÚMERO

VAN K. THARP ALBERTO M. CABANES

Van K. Tharp fue uno de los entradores de Profesor del Departamento de Economía
traders más conocidos a nivel internacional. Aplicada y Estadística de la Universidad
Durante los últimos 30 años, además de Nacional de Educación a Distancia.
escribir 11 libros, ha desarrollado algunos de Autor de varios libros sobre Estadística,
los programas de formación más respetados Econometría y Finanzas, Alberto Muñoz
internacionalmente, siendo el único entre- también es el fundador de la prestigiosa
nador que aparece en el libro “The Market web sobre trading X-Trader.net, colabora
Wizard's: Interviews with Great Traders” de forma regular diferentes publicaciones y
de Jack Schwager. Puede encontrar más medios financieros (FXStreet, Bolsamania,
información de sus cursos y libros en la web etc.) y es ponente dentro del proyecto
www.vantharp.com. Robotrader.

ALEXANDER ELDER BRETT N.

Dr. en psiquiatría y trader, autor de grandes STEENBARGER
éxitos como “El nuevo vivir del trading”,
Brett N. Steenbarger, Ph.D. es profesor de
“Come into my trading room” y “Entries and
psiquiatría y ciencias del comportamiento
exits” entre otros. Desde hace varios años
en SUNY Upstate Medical University. Com-
se dedica a dar formación y conferencias
pagina su actividad docente con la de entre-
por todo el mundo desde EEUU, China,
nador de gestores de hedge funds y traders
Holanda, Brasil, etc. Ofrece también
profesionales. Brett es autor de varios libros
formación online en: www.elder.com.
sobre psicología enfocada en el trading: The
Daily Trading Coach (2009), Trading Psy-
chology 2.0 (2015) y Radical Renewal (2019),
entre otros.

JON WOLFENBARGER AL BROOKS

Jon Wolfenbarger, CFA es fundador y CEO Al Brooks es trader profesional y uno de los
de BullAndBearProfits.com, un sitio web precursores del price action con miles de
dedicado a ayudar a los inversores a generar seguidores distribuidos por todo el mundo,
rendimientos tanto en mercados alcistas siendo uno de los referentes a nivel interna-
como en bajistas. Jon ha sido analista de cional en este campo. Cada día, a través de
valores en Allianz Global Investors durante su sitio brookstradingcourse.com, enseña a
más de 22 años, además de banquero de operar usando la acción del precio.
inversión en JP Morgan y Merrill Lynch. Es
MBA por la Universidad de Duke y BBA por
la Universidad de Texas en Austin.

KEVIN DAVEY SERGI SÁNCHEZ

Kevin Davey es un conocido trader de fu- CEO de Sersan Sistemas, la empresa detrás
turos, divisas y materias primas. Ha estado de los Darwins SYO y OYS en Darwinex.
operando durante más de 25 años. Durante Sergi es experto en trading algorítmico con
tres años consecutivos, Kevin logró más del más de 20 años de experiencia en el desar-
100 % de rendimiento anual en un campe- rollo, testeo y evaluación y, sobre todo, en la
onato de trading con dinero real. Es autor del Gestión cuantitativa de sistemas automáti-
libro de trading algorítmico “Building Algo- cos de trading. Invierte en el mercado pro-
rithmic Trading Systems: A Trader’s Journey fesionalmente desde el 2002.
From Data Mining to Monte Carlo Simula-
tion to Live Trading” (Wiley 2014).

4 OCT-DIC 2023
 COLABORAN EN ESTE NÚMERO

GREGORY PLACSINTAR PETER DAVIES

Trader principal y CEO de GP Asset Man- Peter Davies es director ejecutivo de Jigsaw
agement LLC, en Chicago USA, empresa Trading. Es trader profesional de order flow
que cuenta con varios programas CTA. en futuros del S&P 500.
Es Licenciado en BBA y tiene la licencia
de FINRA Series 3. Gestor de la empresa
GPAM de más de 8 años y está gestionando
cuentas de Friends and Family desde el año
2009. Básicamente su estrategia se basa en
realizar spreads con futuros en los mercados
de materias primas.

CARLOS BARREDO LAGO

Carlos Barredo Lago es Trader, investigador
y desarrollador cuantitativo e Ingeniero
Industrial. Ha destacado en el ámbito
del trading algorítmico, especialmente
en estrategias de baja latencia y
microestructura del mercado. Ganador
de la competición Robotrader en 2018. En
2019 fundó Qinvia, una empresa de prop
trading establecida en Dubai, especializada
en soluciones de trading algorítmico.
 EDITOR
Alejandro de Luis

COMITÉ DIRECTIVO
Alejandro de Luis

ADMINISTRACIÓN
Keneth Duvan Alarcón

INTÉRPRETE
Diana Helene Castillo

TRADUCCIÓN
Alberto Muñoz Cabanes

EDICIÓN
Editorial Hispafinanzas

MAQUETA
Luis Benito Grande

© Hispatrading
All rights reserved
www.hispatrading.com

El trading y la operativa en bolsa conlleva un alto riesgo y por tanto

podría no ser adecuado para todo tipo de inversores. El objetivo de este
magazine es proporcionar al lector herramientas e información que
contribuyan a su formación para comprender los mercados financieros.
Sin embargo, los análsis, opiniones, estrategias y cualquier tipo de
información contenida en este magazín es ofrecida como información
general y no constituye en ningún caso algún tipo de sugerencia o
asesoramiento financiero.

Hispatrading Magazine se exime de cualquier responsabilidad por

pérdidas o perjuicios causados en las inversiones que realice el lector
por el uso de la información o contenidos aquí ofrecidos. Así mismo la
editorial de este magazín no asume responsabilidad por las opiniones
o información emitidas por los colaboradores, anunciantes y demás
personas que utilicen este medio para emitir sus opiniones.

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Hispatrading Magazine son exclusivos. Los autores al publicar sus
artículos en el presente número han cedido los derechos de los
mismos, pudiendo Hispatrading© hacer uso de los mismos en el
presente número y en otros soportes. Quedan reservados todos los
derechos. Queda rigurosamente prohibido reproducir, almacenar o
transmitir alguna parte de esta publicación, cualquiera que sea el
medio empleado (electrónico, mecánico, fotocopia, grabación, etc.),
sin autorización escrita de los titulares del copyright bajo las sanciones
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 TRADING-NOTICIAS

LAS

NOVEDADES
DEL SECTOR
Por si se las han perdido, aquí tienen un resumen de las novedades
más destacadas del sector a lo largo del último trimestre.
POR ALBERTO MUÑOZ CABANES

¿TENDREMOS ETF DE BITCOIN? BLACKROCK, WISDOMTREE, VANECK, FIDELITY

O ARK INVEST HAN PRESENTADO ESTE VERANO
A finales de agosto, conocíamos la noticia de que una jueza DIFERENTES SOLICITUDES PARA EMITIR UN ETF
del Tribunal de Apelaciones de EE.UU. daba la razón a la
CUYO SUBYACENTE SEA BITCOIN CONTADO.
compañía Grayscale, creadora del Grayscale Bitcoin Trust, en la
reclamación presentada contra la decisión de la Securities and
Exchange Commission (SEC) de no aprobar la conversión de
dicho trust en un ETF. Ello lógicamente no implica que automáticamente se apruebe
la conversión del trust en un ETF, pero sí que la SEC deberá
En su escrito, la jueza considera que la SEC no explicó volver a evaluar la solicitud de Grayscale y dar unos argumentos
adecuadamente en su respuesta por qué aprobó la cotización consistentes en caso de denegar la conversión, algo que sin duda
de dos ETFs de futuros sobre Bitcoin, a la vez que denegaba la le va a costar ahora mucho más al regulador estadounidense.
aprobación del ETF de Bitcoin spot propuesto por Grayscale.
En concreto, el tribunal señala que, “a falta de una explicación Todo ello ha despertado cierta euforia en las gestoras
coherente, este tratamiento normativo diferente de productos estadounidenses que recientemente han vuelto a solicitar un ETF
similares es ilegal”. sobre Bitcoin contado. En particular, nombres tan relevantes
como BlackRock, WisdomTree, VanEck,
Fidelity o Ark Invest han presentado este
verano diferentes solicitudes para emitir
un ETF cuyo subyacente sea Bitcoin
contado.

De aprobarse cualquiera de ellos, el precio

de Bitcoin podría dispararse, por cuanto
supondría la entrada masiva de capital de
inversión en la principal criptomoneda.
Sin duda, todo un hito porque ¿quién
nos iba a decir hace más de 10 años
que tendríamos a los institucionales
peleándose por ofrecer productos de
inversión referenciados a Bitcoin?

12 OCT-DIC 2023
 TRADING-NOTICIAS

CUENTAS FONDEADAS: ¿EL

PRINCIPIO DEL FIN?
A comienzos de septiembre, la Commodity Futures Trading
Commission (CFTC) anunciaba una denuncia contra la
empresa de cuentas fondeadas My Forex Funds. En la
denuncia, el regulador acusaba a la compañía de solicitar de
forma fraudulenta a los clientes que realizasen operaciones
apalancadas en el mercado Forex y en materias primas.

En particular, My Forex Funds prometía a los clientes minoristas

que podrían convertirse en traders profesionales utilizando
el dinero de la compañía para realizar operaciones contra
proveedores de liquidez de terceros y después compartir los
beneficios de las operaciones.

TESLA TIENE DOJO Sin embargo, en la práctica My Forex Funds actuaba como
contrapartida de la mayoría de las operaciones de sus clientes,
lo que significaba que ganaba a costa de las pérdidas de los
Nos guste más o menos como personaje público, lo cierto es operadores y que, por tanto, sus incentivos no estaban alineados
que lo que no consiga Elon Musk, no lo consigue nadie. Y es que ni mucho menos con los de ellos.
Tesla ha puesto en marcha Dojo, el superordenador construido
a medida (incluso cuenta con su propio procesador) para
entrenar los coches de la compañía.

Se trata de un verdadero “monstruo” de la Inteligencia Artificial

(IA), capaz de extraer y analizar una enorme cantidad de
información a partir del análisis de millones de vídeos e
imágenes que recibe desde los vehículos Tesla. Y ojo porque
aunque inicialmente está pensado para mejorar los sistemas
de conducción autónoma, nada impide que tal capacidad de
computación sea aplicada a otros sectores tales como fábricas
o robots (incluso humanoides).

De ser así, Tesla contaría con el que probablemente sea uno

de los ordenadores con mayor capacidad de computación del
mundo (se prevé que superará los 8 exaflops por segundo), lo De hecho, para minimizar la probabilidad de que los clientes
que proporcionaría a la compañía una posición privilegiada en obtuvieran beneficios, la compañía utilizaba pretextos para
la carrera por liderar el sector de la IA. cancelar las cuentas o se aplicaban comisiones de forma
engañosa, siempre con el objetivo final de reducir el capital en
No en vano, algunos analistas estiman que la apertura de nuevas las cuentas de los clientes. Incluso llegó a utilizar supuestamente
líneas de negocio y el crecimiento que ello podría suponer algún software que permitía manipular la ejecución de las
para la compañía podría incrementar la valoración de Tesla en órdenes de los clientes, recibiendo así precios peores.
500.000 millones de dólares, algo que sería equivalente a sumar
casi la mitad de la valoración de Nvidia al valor actual de la La caída de My Forex Funds podría abrir el melón de la
empresa. regulación de un sector, el de las empresas de cuentas fondeadas,
que actualmente se mueve en un limbo legal, por cuanto no
gestionan dinero de terceros. Tan solo ofrecen el acceso a la
TESLA CONTARÍA CON EL QUE gestión de capital de la compañía, una vez que el cliente ha
superado un reto de trading pagando una suscripción. Eso sí,
PROBABLEMENTE SEA UNO DE LOS
superar el reto generalmente es muy complicado ya que las
ORDENADORES CON MAYOR CAPACIDAD condiciones requeridas para superarlo suelen ser muy dif íciles
DE COMPUTACIÓN DEL MUNDO. de cumplir.

OCT-DIC 2023 13
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El nuevo vivir del trading enseña un enfoque

disciplinado de los mercados, enfatizando en
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 TRADING

CÓMO DEJAR DE
REPETIR
XERRORES POR ALEXANDER ELDER

Llevar un diario de trading visual

ayuda a los traders a aprender
de sus experiencias y a dejar de
repetir errores. Si llevas un diario
visual, acelerarás tu proceso de
aprendizaje.

OCT-DIC 2023 15
 TRADING

P
iensa en esto: si vas a una fies-
ta, probablemente antes de ir
te mirarás en un espejo. Es
posible que notes una mancha
en tu camisa o algo en tu cara.
Un espejo te ayudará a ver lo que tienes
que hacer para mejorar tu apariencia.
Un diario de trading visual te ayudará a
ver lo que hiciste bien y mal en opera-
ciones anteriores y a realizar las correc-
ciones necesarias de cara al futuro.

Para mostrar cómo es un buen diario de

trading visual, compartiré dos diarios
escritos por dos miembros élite de nuestro
grupo de trading internacional, www.
SpikeTrade.com .

Figura 1. ATR Bajista.

NILTON D., MIEMBRO EN EE. UU.
Seguí el plan – TQQQ en corto
UN DIARIO DE TRADING VISUAL TE
Llegué a la semana con un sentimiento muy AYUDARÁ A VER LO QUE HICISTE BIEN
bajista. Y MAL EN OPERACIONES ANTERIORES
Varias divergencias bajistas se estaban
Y A REALIZAR LAS CORRECCIONES
desarrollando, incluida una divergencia del
NECESARIAS DE CARA AL FUTURO.
ATR en este gráfico diario del índice Nasdaq,
con potencial doble techo. Abrir una posición
en corto del Nasdaq parecía lo más lógico
y valió la pena.

Mi plan era simple:

• Entré cerca del máximo de la semana

anterior al cierre.

• Salí en la EMA 8 diaria de los mínimos (la

media móvil favorita de Kerry).

• Calculé 1 ATR para definir la orden stop,

aproximadamente 3,3% de pérdida.

Seguí el plan y funcionó bien.

Cuando miro hacia atrás y analizo los

movimientos del mercado durante la
semana pasada, me doy cuenta de que tuve
un poco de suerte tanto con mi entrada
como con mi salida. Una precisión como
esta no se da muy a menudo.
Figura 2. Entrada bajista.

16 OCT-DIC 2023
 TRADING

TIM B.,
UN MIEMBRO
DE CANADÁ.
Aprovechando
otra caída con el
TQQQ en corto

Escribí en mi plan el fin

de semana pasado: “Bus-
cando que se reanude
una secuencia bajista más
profunda. Muchos patro-
nes que estoy siguiendo
apuntan a ese resultado.
Esta vez elegí el Nasdaq,
pero varios índices mues-
tran el mismo movimien-
to. Septiembre es un mes
históricamente bajista y Figura 3. Entrada en corto.
puedo recordar muchos
septiembres en los que operé con éxito movimientos bajistas”. No le doy demasiada importancia a las tendencias estacionales,
pero cuando se alinean con los patrones técnicos que veo,
mucho mejor.

ANIMO A TODOS LOS El mercado bajó como sugirió mi análisis.

TRADERS A LLEVAR
DIARIOS VISUALES. Aproveché una buena parte de la caída y salí basándome en
patrones de ondas/condiciones de sobreventa a corto plazo.

Animo a todos los tra-

ders a llevar diarios vi-
suales. Toma una captura
de pantalla cuando abras
una operación y guárdala
con algunos comentarios
sobre por qué actuaste
así. Toma otra captura
cuando salgas y escribe
cualquier comentario:
lo que se hizo bien y lo
que se hizo mal. Vuelve
atrás y revisa tus notas
cada pocos meses: tu dia-
rio visual será tu mejor
maestro.

Figura 4. Objetivo cumplido.

OCT-DIC 2023 17
 TRADING

¿CÓMO SER
VERDADEROS

TRADERS? POR VAN K. THARP, PH.D.

Todos conocemos traders famosos que pasaron a la historia por ejecutar operaciones
con un alto riesgo. ¿Cómo podemos ser nosotros verdaderos super traders?

OCT-DIC 2023 19
 TRADING

L
os mejores traders e inversores del mundo se
convierten en eso porque tienen ricos mapas OBSERVE QUE LA ESTRATEGIA DE
internos que les permiten ver y capturar una DIMENSIONAMIENTO DE LA POSICIÓN
gran ventaja en el mercado. Permítanme darles DE TEMPLETON Y PAULSON FUE
tres ejemplos de traders/inversores famosos TERRIBLE. ESTABAN CONVENCIDOS DE
que aprovecharon tales ventajas. UNA IDEA Y LO APOSTARON TODO.

En primer lugar, Ed Seykota es probablemente uno de los

mejores traders del libro original de Market Wizards. Pero,
¿cómo llegó Ed a esa posición? Primero, era un seguidor Hoy en día se les considera leyendas financieras porque
de tendencias por medio de sistemas automatizados, en un lo lograron.
momento en que casi nadie hacia esto. En segundo lugar,
entendió de verdad las estrategias de dimensionamiento ¿Cómo podemos actuar cuando estemos ante una
de posición y de control de riesgos. Y tercero, utilizó oportunidad que pensemos que es excelente? Usaré una
esas dos ventajas únicas durante una época de enormes metáfora que nos dé algunos ejemplos de los problemas
mercados inflacionarios de materias primas. Esa es una relacionados con estas situaciones. Piense para sí
fórmula para la grandeza. mismo, ¿aceptaría esta operación? Y en tal caso, ¿en qué
circunstancias?
En segundo lugar, veamos a Sir John Templeton después
de que dejó de gestionar el Fondo Templeton. En 1999, Aquí está la metáfora: (ESTO ES UNA METÁFORA. NO
Templeton usó toda su fortuna para vender en corto ES CIERTO.)
acciones “punto com". En ese momento, algunas de esas
acciones fluctuaban alrededor del 20% al día. Templeton se Digamos que un f ísico desarrolló una teoría de que viajar
subió a un mercado altamente volátil observando enormes en el tiempo es posible utilizando un material recién
caídas en su capital, pero se mantuvo firme durante descubierto llamado PNT. La mayoría de sus compañeros
1999 y principios de 2000. El mercado en su conjunto académicos aceptan esta teoría, por lo que es más que
comenzó a caer alrededor de marzo de 2000 y Templeton una fantasía. El PNT es una sustancia que se encuentra
terminó haciendo una fortuna legendaria que seguimos en un antiguo lugar donde se estrelló un meteorito y el
recordando hoy en día. Estaba en el lugar correcto en el suministro es muy limitado. Una empresa ha comenzado
momento adecuado con una gran ventaja al comprender el proceso de construcción de una máquina de viaje en
cuán sobrevaloradas estaban esas acciones. el tiempo basada en la teoría del f ísico y esperan que la
máquina genere enormes ingresos. Como resultado, el
En tercer lugar, veamos a John Paulson. A mediados de material PNT ha pasado de un precio de $150 por onza a
la década de 2000, Paulson sospechó que el mercado casi $7,500 por onza en menos de un año.
inmobiliario y el valor de las hipotecas de alto riesgo
estaban muy inflados y se dirigían a una caída importante. Esta es su oportunidad: puede invertir $100,000 en la
Paulson comenzó a apostar fuertemente en contra de única mina de PNT en el mundo, pero hay varias trampas.
las hipotecas de riesgo y en contra de las compañías
financieras muy expuestas a esas hipotecas. Las posiciones • Tiene que invertir $100,000. Puede invertir la cantidad
de Paulson originalmente perdieron millones a medida total por adelantado o invertir una cantidad inicial
que las compañías financieras continuaron aumentando más pequeña, pero luego tiene que reinvertir todas
en 2006-2007. En lugar de retroceder, apostó más y las ganancias hasta que alcance un total de $100,000
puso tanto su fondo de cobertura como su reputación invertidos en la empresa.
totalmente al borde del abismo. Los mercados comenzaron • No recuperará nada de su inversión original en la
a implosionar a fines del verano de 2007, pero los grandes mina porque se destinará a mano de obra y equipo.
bancos y el gobierno estaban tratando de salvar a las Una vez que haya invertido ese dinero, se ha ido para
compañías financieras, lo que puso las posiciones cortas siempre. Por lo tanto, sus ganancias de la empresa
de Paulson en un riesgo aún mayor. Finalmente, Paulson durante el próximo año deben ser suficientes para
ganó $15 mil millones de dólares para su fondo a pesar de devolver su inversión original y obtener suficientes
que otros con la misma idea fueron aplastados. ganancias para compensarlo por el riesgo.

Por cierto, observe que la estrategia de dimensionamiento • El costo de extraer el PNT es de $1,000/oz. en este
de la posición de Templeton y Paulson fue terrible. momento, pero ese costo continúa aumentando a
Estaban convencidos de una idea y lo apostaron todo, pero medida que el PNT se vuelve cada vez más dif ícil de
de alguna manera, sobrevivieron y siguieron adelante. extraer.

20 OCT-DIC 2023
 TRADING

• Se espera que el precio del PNT siga subiendo. que se haya logrado el viaje en el tiempo, los enormes
ingresos proyectados aún tendrán que materializarse
• Podría alcanzar los $100,000 por onza o tal vez incluso
para justificar los asombrosos precios del PNT. Por lo
$1 millón por onza.
tanto, a pesar de la escasez de PNT, varios escenarios
• Solo hay suficiente material de PNT en el sitio para aún hacen posible que su precio también pueda caer
extraer durante el próximo año. A finales de este año, muy por debajo de su precio actual o por debajo del
el suministro desaparecerá por completo. costo minero en el próximo año.
• Puede conservar su asignación diaria de PNT extraído
con la esperanza de obtener el precio de un millón de
dólares por onza. Su otra opción sería que la empresa Así que aquí hay algunas preguntas para hacerse:
minera le pague las devoluciones diariamente. Si elige
recibir declaraciones diarias, entonces debe pagar 1. ¿Cuánto dinero tendría que valer para estar dispuesto
impuestos sobre la renta sobre el valor en dólares que a arriesgar $100,000 en la empresa PNT? (Sus
recibe cada día como si realmente hubiera recibido $100K ingresan por adelantado o parcialmente por
esos ingresos. adelantado con las ganancias comprometidas con
la inversión hasta que el total sea igual a $100K).
• El precio de PNT puede fluctuar hasta un 25% al
Esto equivale a preguntar: "¿Qué porcentaje de su
día dependiendo de los rumores sobre el desarrollo
patrimonio neto estaría dispuesto a arriesgar en esta
de la máquina del tiempo. El precio también puede
empresa?"
ser manipulado fácilmente por falsos rumores. Por
ejemplo, un rumor de que el presidente de la compañía • Ninguno: es demasiado arriesgado a pesar de que
de máquinas del tiempo había muerto hizo que el los rendimientos potenciales son excelentes.
precio de PNT cayera casi un 30%, pero se recuperó
rápidamente cuando se confirmó que todavía estaba
• Un pequeño porcentaje porque puedo convertir
1-2% en 100%; o
vivo.
• Si bien casi todo el mundo acepta que viajar en el
• Arriesgarlo todo y esperar un gran retorno (ser
como Templeton y Paulson).
tiempo ahora es posible con PNT (recuerde que esto es
una metáfora), nadie ha construido una máquina que
funcione. Es posible, pero los ingenieros aún no están
2. ¿Qué rendimiento porcentual diario le gustaría
obtener para invertir en este tipo de trato?
seguros de si podrán hacerlo y cuánto tiempo llevaría
construir una versión funcional. Además, una vez • Por ejemplo, una rentabilidad del 0,5% por día
le daría una rentabilidad anual del 182,5%. A un
precio de $7,500/oz, recuperaría su dinero en
USARÉ UNA METÁFORA QUE NOS DÉ ALGUNOS 200 días y obtendría un rendimiento del 82.5% el
EJEMPLOS DE LOS PROBLEMAS RELACIONADOS resto del año. Este es el rendimiento a un precio
CON ESTAS SITUACIONES. PIENSE PARA SÍ constante y el cobro diario. No dice nada sobre
MISMO, ¿ACEPTARÍA ESTA OPERACIÓN? Y EN la potencial apreciación adicional del precio de
PNT.
TAL CASO, ¿EN QUÉ CIRCUNSTANCIAS?

OCT-DIC 2023 21
 TRADING

• La probabilidad de que el PNT vaya entre $100,001 y

¿ESTAS PROBABILIDADES CAMBIARÍAN hasta un millón es del 9%.
SU OPINIÓN SOBRE LA INVERSIÓN?
RECUERDE QUE TEMPLETON Y PAULSON • La probabilidad de que PNT supere el millón es del
1%.
INVIRTIERON TODA SU FORTUNA EN
IDEAS QUE PROBABLEMENTE ERAN MÁS
ARRIESGADAS QUE EL EJEMPLO DE PNT Y ¿Estas probabilidades cambiarían su opinión sobre la
YO PERSONALMENTE NO RECOMENDARÍA inversión? Recuerde que Templeton y Paulson invirtieron
HACER ESO EN ABSOLUTO. toda su fortuna en ideas que probablemente eran más
arriesgadas que el ejemplo de PNT y yo personalmente
no recomendaría hacer eso en absoluto. Sin embargo,
• Como otro ejemplo, podrías comprometer arriesgar algo así como el 10% de su patrimonio neto en
inicialmente $50,000 y luego reinvertir todas las una empresa de este tipo podría valer la pena.
ganancias hasta que hayas invertido $100,000.
Digamos que tarda unos 200 días en alcanzar los Finalmente, hay un factor más desconocido involucrado
$100,000, después de lo cual tiene otros 165 días en el PNT: ¿cómo lo tratará el gobierno? Por supuesto, la
con un rendimiento del ½% por día. Ganaría el postura del gobierno hacia la imposición de impuestos a
165% de su inversión de $50 000, pero se arriesga PNT influirá en su potencial de ganancias.
a que ocurra algo adverso con la máquina del
tiempo o con el precio del PNT antes de que
terminen sus primeros 200 días. Si algo así ¿Cómo podrían gravar sus ganancias de PNT?
sucediera, lo perdería todo.
• Escenario A: Puede deducir un gran porcentaje
de su inversión inicial de sus ingresos diarios, de la
¿Alguna de estas posibilidades le atraería? Recuerde que misma manera que puede hacerlo con las inversiones
en cualquier momento la compañía de viajes en el tiempo de perforación de petróleo y gas en la actualidad. Se
podría anunciar que la máquina era imposible de construir le impondrán impuestos sobre sus ganancias de la
o, en su lugar, que necesitarían 50 años para construirla. empresa, pero solo cuando realmente venda el PNT.
Ambos escenarios enviarían el precio del PNT por debajo
de los costos de minería, y posiblemente a $0. En esos • Escenario B: No obtendrá ninguna amortización y se
casos, perderá su inversión inicial y no ganará dinero. le impondrá un impuesto sobre las ganancias de PNT
como ingreso ordinario a la tasa de conversión diaria
Por otro lado, podría acumular sus asignaciones y actual tan pronto como se retire de la mina. Entonces,
mantener su PNT hasta el final del año. Y digamos que el si extrae 0.3 oz hoy a $10,000/oz, tendrá que pagar el
PNT subió a $100,000. Ahora su inversión, ya sea $50,000 impuesto sobre la renta de $3,000 por las ganancias
más $50,000 reinvertidos o $100,000 por adelantado, de hoy, aunque no haya vendido el PNT. Supongamos
se expande de $82,500 a $825,000. Y recuerde que si la que este es el caso cuando inviertes, pero date cuenta
máquina del tiempo pudiera construirse para fin de año, el de que podría cambiar.
PNT podría subir hasta $1 millón por onza, momento en
el que su inversión sería de $8.25 millones. • Escenario C: Hay una laguna en la que puede evitar
que se le apliquen impuestos sobre las ganancias de
¿Cómo decidiría qué hacer? Para hacerlo más fácil, PNT. No sabes si esta laguna es totalmente legal o no.
estimemos algunos escenarios junto con las probabilidades,
que fueron calculadas sin demasiado fundamento (lo • Y por último, el gobierno podría decidir que el viaje
mejor que podemos hacer). Al menos esto nos dará algo en el tiempo les pertenece y podrían hacerse cargo de
para ayudarnos a tomar decisiones. la compañía de viajes en el tiempo y las operaciones
mineras. En el mejor de los casos, podría recuperar su
• La probabilidad de que PNT llegue a cero es del 1%. inversión de $100,000 en este escenario.

• La probabilidad de que el PNT esté por debajo de sus

costos de minería es del 14%. Aunque el ejemplo de PNT es solo una metáfora y un
ejercicio para que pienses en cómo te comportarías en estos
• La probabilidad de que el PNT fluctúe entre $1,000 y escenarios, es un ejercicio importante. Entonces, dados
$25,000 es del 60%. todos los escenarios que describí, ¿en qué condiciones una
• La probabilidad de que el PNT vaya entre $25,001 y inversión de PNT de $100,000 es una idea de bajo riesgo?
$100,000 es del 15%.

22 OCT-DIC 2023
 TRADING

¿CÓMO HACER FRENTE

AL
OVER-
TRADING? El problema del overtrading o la
sobreoperativa es uno de los principales
problemas que cometemos los traders,
POR PETER DAVIES
pero se puede superar.

OCT-DIC 2023 23
 TRADING

U
no de los problemas más comunes al que se
enfrentan los traders en algún momento de sus
carreras es desviarse totalmente del plan, con
resultados desastrosos para su cuenta, ya sea HAY UNA RAZÓN PARA ACTUAR
en modo demo o en real. El overtrading puede ASÍ. A MEDIDA QUE AUMENTAN
literalmente arruinar el mejor de los sistemas. LAS PÉRDIDAS, EL CEREBRO
ENTRA EN "MODO PÁNICO",
El patrón típico sería un trader que realiza normalmente DE LA MISMA MANERA QUE
entre 3 y 4 operaciones al día. Pero un día de repente realiza LO HARÍA SI SE ENCONTRARA
45 operaciones, y en la práctica totalidad de los casos con muy A UN TIGRE CAMINANDO
malos resultados. Vemos esto constantemente. Es uno de los HACIA USTED EN LA CALLE.
problemas más comunes que los traders deben superar.

Hay una razón para actuar así. A medida que aumentan las
pérdidas, el cerebro entra en "modo pánico", de la misma
manera que lo haría si se encontrara a un tigre caminando hacia Entonces, ¿en qué consiste tomarse un descanso? Bueno, aquí
usted en la calle. Las partes inferiores del cerebro se activan y hay unas sugerencias.
se hacen cargo de su proceso de toma de decisiones. Después
de todo, si viera un tigre en la calle, no pensaría en los pros y • Anote sus operaciones después de realizarlas: no solo
los contras de entrar por la puerta de la tienda a su derecha. El es una buena práctica, sino que también le da tiempo
sistema límbico toma el control y termina en modo reactivo, al para la introspección, para observar su última operación
igual que cuando comienza a operar locamente desviándose del racionalmente antes de considerar realizar la siguiente.
plan y operando en exceso. Esto hace que sea mucho menos probable que su próxima
operación sea una operación de venganza.
Un enfoque simple para evitar esto es tomarse un respiro entre
las operaciones. Esto puede hacerse de muchas formas, pero • Vaya a buscar un vaso de agua. Incluso si tiene un vaso
todas tienen la misma lógica: volver a tierra y poner el sistema lleno, vaya a buscar uno de todos modos. Es solo una forma
de desconectarse.
límbico en el lugar que le corresponde. Ahora, tomarse un
respiro significa solo eso, es decir, un corto período en el que • Tenga una charla rápida con alguien más en la casa, no
no hace trading y no lo busca. Lo que le viene a la mente a la sobre el trading, sino simplemente diga algo como "Hola,
mayoría con esta sugerencia es "Pero posiblemente perderé una me estoy tomando un descanso rápido, ¿cómo estás?".
operación si hago eso". En realidad, ¿cuántas oportunidades
por día le presenta el mercado? ¿Es tan probable que después • Haga algunos ejercicios de estiramiento rápido, no una
de 1 operación, obtenga inmediatamente el plan perfecto para rutina completa, pero no menos de un minuto, esto
otra? Incluso si eso fuera cierto, si está cayendo en la trampa de también tiene el beneficio de compensar todo el tiempo
sobreoperar o caer en el overtrading, es mejor que tome medidas que está sentado.
para evitar eso, en lugar de obtener la próxima operación.

La idea detrás de esto es no dejar que el sistema límbico se haga Lo que no aconsejaría es entrar en Facebook u otras redes
sociales porque es probable que se encuentre con publicaciones
cargo, cambiar su enfoque a otra cosa por un breve período,
relacionadas con el trading que en realidad podrían desviar
para que su mente salga de ese modo de "lucha o huida" en el
demasiado la atención.
que se sigue encontrando.
Tomar un respiro es muy simple. Puede parecer demasiado
simple, pero es un "truco" específico para un problema
específico, como el overtrading crónico. Si es su caso, pruébelo,
UN ENFOQUE SIMPLE le sorprenderá lo mucho que ayuda.
PARA EVITAR ESTO ES
TOMARSE UN RESPIRO
ENTRE LAS OPERACIONES.

24 OCT-DIC 2023
 USD

.
.

.
.
.

com/lat

*A partir de 100.000USD al mes, comisión del 0,2% (mín. 10USD). Invertir implica riesgos.
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 TRADING

¿POR QUÉ NO SIGO

PLAN DE
MI

TRADING?
POR BRETT N. STEENBARGER PH.D. Todos tenemos un plan
de trading. ¿Por qué en
ocasiones no lo seguimos
echando a perder toda
nuestra curva de resultados?
¿Cómo podemos evitar
entrar en este proceso
destructivo?

OCT-DIC 2023 27
 TRADING

A
veces, no solo dejamos de escuchar a nuestra voz
interior, sino que hacemos activamente lo que POR LO GENERAL, NO ES LA AUSENCIA
sabemos que es perjudicial para nuestro trading DE AUTOESTIMA LO QUE HACE
y nuestro éxito. Operamos bien semana tras QUE ACTUAR POR IMPULSO. MÁS
semana y de repente sobredimensionamos una BIEN, EXPERIMENTAMOS "EVENTOS
posición, nos negamos a respetar nuestro stop loss, aumentamos
DESENCADENANTES" QUE PONEN EN
la posición perdedora y luego hacemos volar la cuenta por los
aires. O, por el contrario, nos preocupan tanto las pérdidas que MARCHA ACCIONES AUTOMÁTICAS
salimos rápidamente de las posiciones ganadoras antes de que Y, A MENUDO, DAÑINAS.
alcancen sus objetivos, dejando mucho dinero sobre la mesa y
arruinando nuestras posibilidades de éxito.
ir directo hacia los automóviles sin tener cuidado de que no le
¿A qué se debe esto? ¿Qué podemos hacer para mantenernos atropellen? O ¿manejar maquinaria peligrosa (cortacéspedes y
alineados con prácticas y procesos que sean consistentes? hornos por ejemplo) con cuidado la mayoría de las veces, sólo
para ir y cortarnos o quemarnos gravemente de vez en cuando?
Un lector se me acercó recientemente, explicando que de vez ¿Por qué no nos alteramos en esas situaciones? La primera
en cuando experimenta pérdidas que eliminan una gran parte razón es que nuestro ego no se ve implicado y la segunda es que
de sus ganancias mensuales. Es frustrante operar bien la mayor somos plenamente conscientes de los peligros que corremos. Si
parte del tiempo, solo para perder la disciplina y aparentemente no *necesito* cruzar la calle rápidamente y soy consciente del
sabotear todo lo que hemos logrado de un momento a otro. tráfico, soy perfectamente capaz de esperar a que se interrumpa
Como sugiere el gráfico anterior, la raíz del autosabotaje es el tráfico para cruzar con seguridad. Si soy claramente consciente
el autoabandono. Perdemos temporalmente de vista lo que del peligro, actuaré con precaución. Siempre.
estamos destinados a hacer y en su lugar actuamos por impulso.
Abandonamos el alma de lo que hacemos y permitimos que Aquí es donde es útil realizar un “chequeo desde el cuello hacia
nuestras operaciones sean impulsadas por el ego. arriba” antes de tomar cualquier riesgo. Si un cirujano tiene
programada una intervención, pero se encuentra en un estado
Nunca he estado convencido de que la raíz de tal auto-sabotaje de agitación debido a una circunstancia personal, ese cirujano
sea un deseo profundo e interno de lastimarse a uno mismo. retrasará la operación. "Por encima de todo, no hacer daño" es
Por lo general, no es la ausencia de autoestima lo que hace el principio operativo. Si un piloto está a punto de despegar para
que actuar por impulso. Más bien, experimentamos "eventos un vuelo, se comunica con el copiloto y, juntos, revisan la lista de
desencadenantes" que ponen en marcha acciones automáticas y, verificación previa al vuelo para asegurarse de que el avión esté
a menudo, dañinas. El problema es una pérdida temporal del libre preparado de verdad para volar. Si algo falla mecánicamente, el
albedrío. Bajo un cierto conjunto de condiciones emocionales y vuelo se retrasará. Por encima de todo, no hacer daño.
f ísicas, nos comportamos de maneras preprogramadas y nos
volvemos reactivos en lugar de activos. Literalmente, es una Lo opuesto al autoabandono es la autoconciencia. Si nos
pérdida de autoconciencia que nos permite comportarnos de acercamos a cada sesión de trading, - ¡cada operación! - Igual
maneras que perjudican nuestros intereses. que un cirujano aborda una operación o la forma en que un
piloto se prepara para un vuelo, entonces estaremos en el estado
Pensemos en todas las situaciones en las que *nunca* en que normalmente estamos cuando cruzamos una calle
nos alteramos y nos comportamos de manera reactiva y concurrida. La conciencia del riesgo y el peligro nos permite no
autodestructiva. Como cuando no se tiene cuidado al cruzar hacer daño. No es la disciplina o la orientación al "proceso" lo
calles llenas de automóviles. ¿Se imagina actuar de formar que nos permite no alterarnos cuando manejamos un cuchillo
razonable el 99% del tiempo, pero solo de vez en cuando, el 1%, de tallar en la cocina. Es la conciencia inmediata y aguda del
peligro. La clave es la autoconciencia: saber cuándo tenemos
la mentalidad equivocada para asumir riesgos. Al igual que el
OPERAMOS BIEN SEMANA TRAS SEMANA cirujano, al igual que el piloto, debemos tomar el peligro tan
en serio que estamos dispuestos a posponer nuestra actuación
Y DE REPENTE SOBREDIMENSIONAMOS hasta que estemos seguros de que "no haremos daño". Si hemos
UNA POSICIÓN, NOS NEGAMOS realizado nuestro propio chequeo del cuello hacia arriba, nunca
A RESPETAR NUESTRO STOP operaremos por impulso.
LOSS, AUMENTAMOS LA POSICIÓN
PERDEDORA Y LUEGO HACEMOS
VOLAR LA CUENTA POR LOS AIRES.

28 OCT-DIC 2023
 TRADING

EL MEJOR
INDICE BURSÁTIL
PARA MONITOREAR
LAS TENDENCIAS
ALCISTAS A menudo buscamos índices o
indicadores que nos den pistas

Y BAJISTAS
sobre la futura dirección del activo
que estamos analizando. ¿Sabía
que hay un índice que puede ser
clave para entender el movimiento
del SP500? Probablemente nunca
había odio hablar de él.
POR JON WOLFENBARGER

OCT-DIC 2023 31
 TRADING

S
i solo pudiera monitorear un índice bursátil para
determinar la tendencia alcista o bajista del mercado EL VLGI SE CREÓ EN 1961 Y ESTÁ
bursátil de EE. UU., sería uno del que la mayoría de
COMPUESTO POR ALREDEDOR DE 1700
los inversores nunca han oído hablar: el Value Line
Geometric Index ("VLGI" por sus siglas en inglés).
ACCIONES QUE SE CONSIDERAN UNA AMPLIA
REPRESENTACIÓN DE LAS ACCIONES DE
AMÉRICA DEL NORTE (EE. UU. Y CANADÁ).

¿QUÉ ES EL VLGI?
índice como el S&P 500, eso suele ser un signo de una tendencia
El VLGI se creó en 1961 y está compuesto por alrededor de insostenible.
1700 acciones que se consideran una amplia representación de
las acciones de América del Norte (EE. UU. y Canadá).

La característica más importante de este índice es cómo

VLGI COMO INDICADOR PRINCIPAL Y DE
se calcula. Está ponderado por igual utilizando una media CONFIRMACIÓN
geométrica. Esto significa que la variación diaria del precio de
este índice se calcula multiplicando la relación entre el precio de Lo que me gusta particularmente del VLGI es que históricamente
cierre de cada acción y su precio de cierre anterior y elevando da dos pistas muy valiosas sobre la tendencia futura del S&P
ese resultado al recíproco del número total de acciones. 500.

El resultado de este cálculo es que el cambio diario del VLGI 1. Por lo general, el VLGI alcanza su punto máximo antes
representa el cambio diario de la media de las acciones. En otras de los máximos principales en el S&P 500, lo que sirve
palabras, el VLGI es un excelente indicador del rendimiento de como un indicador líder útil para las desaceleraciones del
la acción media, lo que significa que la mitad de las acciones mercado bajista.
en el mercado general-
mente se comportan
mejor y otra la mitad
generalmente se com-
porta peor que el VLGI
en un determinado día.

Eso hace que el VLGI

sea un excelente indi-
cador de la amplitud
del mercado de valo-
res, lo que ayuda a re-
solver el problema con
los índices bursátiles
ponderados por capi-
talización de mercado
como el S&P 500, que
están muy influencia-
dos por un puñado de
acciones de mega ca-
pitalización. Por lo ge-
neral, en una tendencia
alcista o bajista soste-
nible, la mayoría de las
acciones participan en
la respectiva tendencia
alcista o bajista. Cuan-
do solo un puñado de
acciones están impul-
sando el precio de un
Figura 1. VLGI vs SP500 desde 1995.

32 OCT-DIC 2023
 TRADING

2. Por lo general, el VLGI se recupera con fuerza cuando períodos del mercado bajista para ver más de cerca lo útil que
comienza un nuevo mercado alcista, lo que sirve como puede ser el VLGI.
confirmación de un nuevo mercado alcista.
El VLGI alcanzó un máximo para este período en abril de 1998
(primera línea roja), lo que sirvió como una señal de advertencia
Veamos algunos gráficos para ver cómo el VLGI puede ser
para la importante ola de ventas de 1998 en el S&P 500 por tres
útil para identificar y beneficiarse de los principales mercados
meses. El VLGI se recuperó y alcanzó un máximo menor en
alcistas y bajistas.
julio de 1999 (segunda línea roja). Eso precedió al máximo del
mercado alcista del S&P 500 en marzo de 2000 por ocho meses.
El la figura 1 se muestra el VLGI en la parte superior desde 1995,
El mínimo final tanto para el VLGI como para el S&P 500 en
con el S&P 500 en la parte inferior, junto con las medias móviles
marzo de 2003 (línea verde) fue seguido por un repunte claro y
de 250 días para ambos índices. Es interesante ver cuánto ha
convincente por encima de sus respectivas medias móviles de
subido el índice S&P 500 ponderado por capitalización de
250 días, lo que señaló que había comenzado un nuevo mercado
mercado en comparación con la media de acciones, como
alcista.
representa el VLGI. Desde su máximo de 1998, el VLGI ha
subido solo alrededor del 12%, mientras que el S&P 500 ha
La figura 2 muestra el VLGI y el S&P 500 de 2006 a 2010. El
subido más del 310%. Eso significa que la mayoría de las acciones
VLGI alcanzó un máximo para este período en julio de 2007
no han hecho mucho en los últimos 25 años, pero las acciones
(línea roja), que precedió al máximo del mercado alcista del S&P
importantes de gran capitalización se han mantenido muy bien.
500 en octubre por tres meses. El mínimo final tanto para el
VLGI como para el S&P 500 en marzo de 2003 (línea verde)
Colocamos líneas verticales rojas en los puntos máximos im-
también fue seguido por un fuerte repunte por encima de sus
portantes del mercado alcista en el VLGI y líneas verticales
verdes en puntos mí-
nimos importantes del
mercado bajista en el
VLGI. Por lo general, el
VLGI alcanza su punto
máximo antes del S&P
500, lo que lo convierte
en un indicador líder
útil para el S&P 500.

Por desgracia, el VLGI

suele tocar suelo al
mismo tiempo que el
S&P 500, por lo que
no sirve como indi-
cador adelantado del
S&P 500 en los mí-
nimos. Sin embargo,
después de tocar suelo,
el VLGI suele repuntar
con fuerza, como he
destacado con flechas
verdes alcistas. Ac-
tualmente, el VLGI se
mantiene en una ten-
dencia bajista, lo que
sugiere que el mercado
bajista que comenzó a
principios de 2022 aún
no ha terminado.

Ahora vamos a acer-

carnos a los principales
Figura 2. Comparativa de 2006 a 2010.

OCT-DIC 2023 33
 TRADING

Figura 3. Comparativa desde 2019.

de mega capitalización, en lugar de un rally apoyado por una

respectivas medias móviles de 250 días, lo que indica el próximo base más amplia. Este es un indicador importante que sugiere
mercado alcista. que aún no ha comenzado un nuevo mercado alcista bursátil
sostenible.
La figura 3 muestra el VLGI y el S&P 500 desde 2019.
Curiosamente, el VLGI alcanzó un máximo en enero de 2020
(primera línea roja), un mes antes de que el S&P 500 comenzara
su breve mercado bajista de "pánico por el covid". Una vez más, RESUMEN
el mínimo (línea verde) fue seguido por un fuerte repunte en
ambos índices, lo que indica otro mercado alcista. Para determinar si el mercado de valores de EE. UU. está en una
tendencia alcista o bajista sostenible, se recomienda vigilar de
Después, el VLGI alcanzó un máximo en noviembre de 2021 cerca el VLGI. Por lo general, alcanza su punto máximo antes
(segunda línea roja), dos meses antes de que el S&P 500 del S&P 500 al final de un mercado alcista y se recupera con
alcanzara su punto máximo en enero de 2022. Si bien el S&P se fuerza al final de un mercado bajista. Actualmente, se mantiene
ha recuperado con fuerza desde octubre de 2022 y está solo un en una tendencia bajista que dura casi dos años, lo que sugiere
7% por debajo de su máximo de principios de 2022, el VLGI ha que el mercado bajista aún no ha terminado, a pesar del fuerte
estado estancado durante más de un año y todavía está casi un repunte en el S&P 500 impulsado por un puñado de grandes
20% por debajo de su máximo. Esto pone de relieve el hecho de acciones tecnológicas.
que el S&P 500 ha sido impulsado por un puñado de acciones
tecnológicas

34 OCT-DIC 2023
 PRODUCTOS

¿CÓMO HACER
TRADING
USANDO
LOS DIFERENTES

PARADIGMAS POR GREG PLACSINTAR

En Noviembre de 2021 en
Spreadgreg acuñamos la frase
“la cola que mueve al perro”
para describir el hecho de que
el volumen de contratación
de derivados era tal, que estos
instrumentos financieros eran los
que estaban moviendo el mercado
de contado. ¿Cómo podemos usar
esto en nuestra operativa?

36 OCT-DIC 2023
 PRODUCTOS

C
asi dos años después, nadie duda de la cola
del perro y con ello se han disparado las
¿QUIÉNES SON LOS DEALERS?
plataformas y servicios de información en
Cuando se recibe una orden de compra de opciones, se incentiva
tiempo real para seguir este fenómeno. Es el
económicamente a un intermediario, denominado "agente de
llamado gamma exposure o GeX dónde las
opciones", "creador de mercado de opciones" o "mayorista de
posiciones de los market makers o dealers juegan un papel
opciones", para que acepte la orden. Estas entidades, ya sean
fundamental.
particulares o empresas, proporcionan una liquidez esencial
para el correcto funcionamiento de los mercados.

Estos dealers no asumen riesgo, por lo que tan pronto dan

liquidez, cubren la posición para estar neteados. Su beneficio
viene de los spreads u horquillas de precios y de la volatilidad.

Hoy en día sólo existen unas pocas empresas dedicadas al market

making y están encabezadas por Citadel, que gestiona una gran
parte de las órdenes de opciones que se mueven actualmente.
Es un negocio donde todo funciona a través de algoritmos y
ordenadores. El Chicago Board of Options Exchange calcula
que entre el 85% y el 90% de todas las órdenes de opciones son
aceptadas por intermediarios de opciones (dealers).

¿CÓMO FUNCIONAN LOS DEALERS?

Los dealers tienen 4 formas principales de reducir su riesgo.
La primera opción, la preferida, es encontrar un cliente al otro
lado de la operación dispuesto a aceptar la contraparte. De
este modo, el dealer obtiene unos ingresos garantizados sin
riesgo. La segunda opción es cubrirse con otras opciones que
reduzcan los riesgos generales de la cartera. La tercera opción
es cubrirse con la acción subyacente a través de la cobertura
delta. Y por último, la cuarta opción es cubrirse con productos
Figura 1. Artículo “La cola mueve al perro en el mercado
de opciones”. Número 49 de Hispatrading Magazine. correlacionados, por ejemplo, cubrir las opciones SPX con
una cesta de valores que imite el índice, o cubrir la volatilidad
El mayor problema que hemos observado durante este implícita del SPX con futuros o swaps / VX.
tiempo es la interpretación de los datos. En muchos de estos
servicios de información encontramos incongruencias
con respecto a lo que observamos en el mercado y con
respecto a nuestra propia experiencia.
¿QUÉ PARTE DE LOS MOVIMIENTOS
Nuestra intuición y algunas comprobaciones, nos dice DEL MERCADO CORRESPONDE A LA
que para procesar tales datos utilizan formas de cálculo
desfasadas y estimaciones muy a la ligera. LIQUIDEZ DE LAS OPCIONES?
Es por todo ello, que hasta hoy, el único servicio que nos da Como demuestran numerosos trabajos académicos, la liquidez
fiabilidad es el de Jason y su mujer Jill. Nos referimos a: de las opciones y la cobertura de gamma representan aproxi-
https://vol.land/. El trabajo que están haciendo ambos es madamente un tercio de las operaciones subyacentes en renta
magnífico. variable. Se estima que es la mayor fuente de flujo de renta va-
riable en el mercado actual y puede aproximarse mediante el
Este artículo que vas a leer, no sería posible sin ellos. Toda la valor teórico de las opciones negociadas frente al valor teórico
información y análisis viene de su web, sus informes, su guía y de las acciones negociadas.
su servicio de datos.

OCT-DIC 2023 37
 PRODUCTOS

De ahí la importancia que ha cobrado el gamma exposure a raíz

COMO DEMUESTRAN NUMEROSOS del incremento del volumen negociado de opciones.
TRABAJOS ACADÉMICOS, LA LIQUIDEZ
DE LAS OPCIONES Y LA COBERTURA DE Delta-Adjusted Gamma (DAG) nos ayuda a ver en una sola vista
GAMMA REPRESENTAN APROXIMADAMENTE si los operadores tendrían que comprar o vender fuertemente el
UN TERCIO DE LAS OPERACIONES subyacente en esos strikes debido a la gamma.
SUBYACENTES EN RENTA VARIABLE.
Esto se debe a que la gamma en sí no da pistas sobre en qué
dirección puede producirse ese movimiento fuerte. Una barra
verde de DAG representa la compra del dealer, mientras que
LAS GRIEGAS Y LOS DEALERS DAG rojo representa la venta del dealer.

Las griegas son medidas de las tres variables principales de Vanna es la sensibilidad de los deltas a las variaciones de
las opciones. Estas son: el precio del subyacente, la volatilidad la volatilidad implícita. También puede interpretarse como
implícita y el tiempo. Veamos una sucinta definición de cada cambios en la vega, en función de los movimientos del
una de estas griegas. subyacente.

Delta muestra cuánto beneficio puede esperar con un aumento Para ser más precisos, vanna mide el cambio en los deltas por
de 1 $ en el precio de la acción subyacente. Esta griega también cada cambio de 1 punto en la volatilidad implícita anualizada de
se interpreta como el porcentaje de probabilidades de que la esa opción concreta (volatilidad de precio fijo).
opción termine "in the money”.
La posición de vanna de los dealers está inversamente
Delta representa cuán- correlacionada con la tendencia del mercado. En otras palabras,
tas acciones del subya- si el vanna nocional total de los dealers es positivo, la tendencia
DELTA MUESTRA CUÁNTO del mercado será negativa siempre que la volatilidad implícita
cente necesitan los in-
BENEFICIO PUEDE ESPERAR aumente, y viceversa. A nivel individual, el vanna positivo
termediarios para cubrir
CON UN AUMENTO DE totalmente su posición actuará como un imán, mientras que el vanna negativo actuará
1 $ EN EL PRECIO DE LA en un momento dado. como un repelente, suponiendo que la volatilidad implícita esté
ACCIÓN SUBYACENTE. Se supone que la delta actuando de acuerdo con su correlación spot-vol.
ESTA GRIEGA TAMBIÉN del corredor se cubre
SE INTERPRETA COMO inmediatamente (o al En SPX, estimamos* que el 85% de la vanna se cubre mediante
EL PORCENTAJE DE menos antes del final del futuros /VX. En renta variable individual, la vanna puede
PROBABILIDADES DE día). Esto se debe a que cubrirse mediante swaps, pero es más frecuente que se cubra
es el riesgo inmediato con otras opciones debido a la falta de liquidez de los swaps de
QUE LA OPCIÓN TERMINE
que asumen los dealers renta variable. (*Fuente: Volland)
"IN THE MONEY”.
cuando aceptan una po-
sición de opciones. Charm es la sensibilidad de los deltas al paso de un día en el
tiempo.
Gamma es la sensibilidad de delta a los movimientos del precio
subyacente. El posicionamiento acumulativo del dealer charm ayudará a
determinar el sesgo diario de los mercados. El tiempo hasta
El posicionamiento gamma de los dealers está inversamente el vencimiento es siempre decreciente, y la parte exponencial
correlacionado con las desviaciones estándar de la volatilidad del mismo se tiene en cuenta en la medición real. Debido al
realizada. En otras palabras, a medida que disminuye la valor cambiante de cada día a medida que nos acercamos al
exposición gamma de los dealers, aumenta la volatilidad. vencimiento, el charm es el indicador más volátil.

Es útil conocer estos datos strike por strike para saber cómo
actuará el mercado cuando se acerque a cada strike. Cuanto
mayor sea la magnitud de gamma en cada strike, más puede DELTA-ADJUSTED GAMMA (DAG) NOS
actuar ese strike como acelerador o soporte/resistencia del AYUDA A VER EN UNA SOLA VISTA SI LOS
mercado subyacente. Una barra gamma positiva grande actuaría OPERADORES TENDRÍAN QUE COMPRAR O
como soporte o resistencia, mientras que las barras gamma VENDER FUERTEMENTE EL SUBYACENTE
negativas grandes actuarían como acelerador. EN ESOS STRIKES DEBIDO A LA GAMMA.

38 OCT-DIC 2023
 PRODUCTOS

Al igual que vanna, la exposición a charm es positiva o • Paradigma Anti-GEX: Lo contrario de GEX, este paradig-
negativa en función de su posición respecto al precio actual. ma es cuando los operadores están largos en puts y cortos
Charm coopera con vanna cuando la volatilidad implícita es en calls.
decreciente. Nunca coopera con vanna cuando la volatilidad
implícita aumenta. Tanto vanna como charm calculan el efecto
que la prima de la opción tiene sobre los deltas.

Vega mide cuánto beneficio se obtiene en la posición de

LOS 4 PRINCIPIOS
opciones en función de un aumento de un punto en la volatilidad
implícita anualizada.
BÁSICOS DE 0DTE
Estos son los principios básicos y los supuestos que han
El riesgo vega de los dealers no se cubre necesariamente de demostrado ser ciertos con nuestras* propias observaciones
forma inmediata, ya que los market makers aceptan más el y conversaciones con los gestores de la movilidad. (*Fuente:
riesgo vega que el delta. Hasta cierto punto, se supone que el Volland)
riesgo vega genera beneficios a través de la reversión a la media,
pero también puede ser el primer indicio de tensiones entre
operadores. Suponemos* que el 85% del vega está cubierto, PRINCIPIO Nº 1:
pero el vega puede ser una fuente de tensión de liquidez para
los operadores y puede causar "eventos de volatilidad". (*Fuente: Los distribuidores deben estar totalmente cubiertos al final
Volland) del día, incluso en 0DTE.

Theta mide cuánto beneficio se obtiene en la posición de Antiguamente, los distribuidores tenían que cubrir todas sus
opciones en función del paso de un solo día. órdenes de primer y segundo orden de griegas dentro de un
rango.
Dealer theta representa cuánto ganan o pierden los dealers
debido al paso del tiempo. Sin embargo, dado que el tiempo Además, hay que tener en cuenta que aún no sabemos con
es una constante, los operadores pueden cubrirlo mediante certeza la posición del corredor en el subyacente.
métodos similares a los que utilizan para la vega, con futuros
/VX y swaps. De hecho, si los operadores están muy largos en a. Los dealers almacenan su riesgo intradía hasta las 2 o
theta, los futuros /VX tenderán a tener una prima más alta que 3 de la tarde.
el VIX (el activo subyacente de los futuros /VX).
Hay tanto volumen (sobre todo en opciones 0DTE) que los
dealers no completan su tarea de cobertura hasta el final
del día. Esto también lo ha observado el departamento de
OPCIONES 0DTE Y PARADIGMAS datos de la CBOE. Esta situación crea oportunidades, pero
también el hecho de que estos strikes puedan no actuar
GEX SEGÚN VOLLAND tan fuerte como parece hasta que no estemos cerca del
final del día. Nos referimos a este marco temporal como
Hay un principio de opciones 0DTE que establece que los dealers "dealer o'clock". La razón de esto es que si los distribuidores
tienden a negociar opciones para convertirse en neutrales al se cubren dinámicamente con todo el volumen de 0DTE
riesgo en conjunto de vanna y charm. En diferentes momentos que entra, serán castigados por el mercado rápidamente y
y con condiciones específicas, el comportamiento del cliente perderán dinero en posiciones.
puede caer en uno de cuatro paradigmas:
b. Los dealers pueden cubrir su exposición antes si hay
• Paradigma de Bank of America (BofA): En un documen- una fuerte volatilidad.
to de BofA, afirmaron su creencia de que los clientes están Si el mercado se sale de los límites, los dealers se cubrirán
largos en opciones de compra y venta de 0DTE. antes de la hora en punto. Nosotros consideraríamos
• Paradigma Sidial: En un artículo de Kris Sidial, afirmaba "fuera de los límites" dos desviaciones típicas del precio de
su creencia de que los clientes están cortos de opciones de apertura del straddle.
compra y venta en 0DTE. A los dealers les gustan los movimientos fuertes, porque
• Paradigma GEX: Escrito por primera vez en un artículo así pueden cubrirse sistemáticamente en una dirección sin
de SqueezeMetrics, este paradigma de "exposición gamma" temor a perder posiciones.
se da cuando los operadores están cortos en puts y largos c. Antes de las 14:00, hora del este (USA), delta y gamma
en calls. tienen el mayor efecto sobre 0DTE, al mismo tiempo

OCT-DIC 2023 39
 PRODUCTOS

que tienen un impacto mínimo en la previsión de hacia c. El impacto gamma está inversamente correlacionado
dónde se dirigirá el precio. Después, charm y vanna con la volatilidad implícita restante en el plano
tienen un efecto mayor. volatilidad 0DTE.

En todos los frentes, el impacto gamma está inversamente

correlacionado con los niveles de volatilidad implícita. La
PRINCIPIO Nº 2: volatilidad implícita reduce bastante el impacto de gamma.
Hacia el final de un día aburrido en el que la volatilidad
Los dealers negociarán opciones para ser neutrales al riesgo implícita se evapora antes de lo normal, gamma puede
en vanna agregada y charm. tener un impacto importante. La naturaleza de la gamma
requiere de una fuerza externa para que cualquier tipo
Vanna y charm son dos caras de la misma moneda, que es la de análisis sobre ella sea eficaz, y a veces esa fuerza es el
prima de la opción. La prima de la opción está formada por dos impacto de la vanna/charm, ya que la volatilidad implícita
componentes: el tiempo y la volatilidad implícita. Ambos son tiende a 0 de todos modos.
dif íciles de cubrir cuando se mueven rápidamente, y ambos se
mueven rápidamente en 0DTE.

a. Los dealers cubren los deltas, no los PnL. PRINCIPIO Nº 4:

El PnL sigue la cobertura delta. Por lo tanto, vega y theta
no son las griegas en las que hay que centrarse, sino Las opciones 0DTE son griegas baratas.
vanna y charm. Los dealers tienen que informar de su
posicionamiento vega y theta agregado; sin embargo, Aunque una opción ATM 0DTE tiene una gamma más alta
tienden a cubrirse mediante futuros VX y otras opciones. que una opción ATM 20DTE, su esfera de influencia es mucho
En el marco temporal 0DTE tienden a cubrirse utilizando menor. Por lo tanto, a medida que el precio se mueve, la gamma
otras opciones para tener una cobertura dinámica en de la opción 0DTE pesa menos. Esto es importante porque
prima. el posicionamiento inicial de la opción tendrá menos efecto
cuanto más se aleje el precio de él.

PRINCIPIO Nº 3:
La prima es 0 cuando las opciones vencen. LOS 4 PARADIGMAS
En 0DTE es más sencillo porque la volatilidad implícita y la
prima de tiempo son 0. Por lo tanto, se conoce exactamente la
GEX POR VOLLAND
dirección de la volatilidad implícita y el impacto en los requisitos
de cobertura subyacentes. #1. EL PARADIGMA DE BANK OF
a. Charm y Vanna tendrán que cubrirse en la misma
AMERICA: LOS CLIENTES COMPRAN
dirección a medida que la volatilidad implícita se OPCIONES DE COMPRA Y VENTA.
acerque a 0.
JP Morgan y Bank of America afirmaron que 0DTE son
Vanna suele ser inferior a charm en la cobertura principalmente clientes largos de opciones de compra y venta.
nocional necesaria, pero como la prima bajará a 0 Ambos llegaron a conclusiones diferentes, con JP Morgan
independientemente de lo que haga el precio subyacente, afirmando que esto puede crear una gran liquidación en el
charm y vanna requerirán cobertura en la misma dirección. mercado del 5%, mientras que Bank of America dijo que están
Por este motivo, nos centramos en charm, pero si nos suprimiendo la volatilidad. La respuesta se hallará en algún
centramos en vanna podemos obtener un análisis similar. punto intermedio.
b. El equilibrio Charm/Vanna permite reducir la
En la Figura 2 puede ver cómo es el gráfico de charm en un
necesidad de una cobertura fuerte al final del día.
paradigma BofA (Fuente: Volland). Utilizando el Principio 3
Dado que la prima tiende a 0, pase lo que pase en el 0DTE, anterior, el deseo de los dealers es ser charm/vanna neutral. La
los flujos podrían ser muy fuertes hacia el final del día. zona ideal para ello es entre 4145-4150, que es donde está el
precio cuando se tomó esa captura de pantalla. Sin embargo,
si una parte externa (o una cobertura de orden superior de un

40 OCT-DIC 2023
 PRODUCTOS

En el gráfico de Volland observamos el posicionamiento de los

dealers solamente. Por ello, este paradigma tendría el efecto
contrario al paradigma BofA. Hay un punto de equilibrio en
medio del paradigma que es el que desean los dealers.

A medida que el precio sube o baja, las barras de charm y de

vanna se voltearán para invertir la acción del precio y crear
latigazos. Como resultado, este paradigma significa volver al
punto de equilibrio.

En el gráfico vemos que, 4205-4210 es aproximadamente el

punto de equilibrio correcto en el que cerrarán los mercados.
Figura 2. Paradigma BOA (Bank Of America https://vol.land/)

trader) opera fuertemente en una dirección u otra, las barras de

encanto cambiarán su signo y el precio puede comenzar a coger #3. EL PARADIGMA GEX: LOS CLIENTES
tendencia. COMPRAN OPCIONES DE VENTA Y
Esto se debe a que los dealers estarán cubriendo flujos charm/ VENDEN OPCIONES DE COMPRA.
vanna más fuertes a medida que las operaciones se vuelven más
unilaterales. Dado que aún se trata de "griegas baratas" en la Se llama así por el artículo de SqueezeMetrics en el que se
medida en que estas tendencias son limitadas, no esperaríamos introdujo el concepto de exposición de los dealers. No fue
un movimiento del 5% 0DTE. pensado como un documento 0DTE, pero algunas otras
cuentas de Twitter sostuvieron que este es el uso principal de
Sin embargo, este paradigma no suprime la volatilidad. Es el más las opciones 0DTE, ya que a veces lo es.
dif ícil de negociar porque está más sujeto a fuerzas externas que
cualquier otro paradigma. Se trata de una formación alcista, con un fuerte charm negativo
a ambos lados del precio. Recordando el concepto de que la
vanna y el charm cambian de signo al cruzar el precio y que
los dealers buscan el equilibrio, este paradigma sugiere que el
2. EL PARADIGMA SIDIAL - LOS CLIENTES precio aumentará hasta que suficientes barras negativas por
VENDEN OPCIONES DE COMPRA Y VENTA. encima del precio se vuelvan positivas y hagan que el charm
agregado sea neutral.
El libro blanco de Kris Sidial, de Ambrus Funds, afirma que
los clientes están vendiendo principalmente puts y calls. El
resultado es que los intermediarios están largos en opciones
de compra y venta. Sidial sostiene que esto creará volatilidad,
porque las operaciones gamma cortas son intrínsecamente
arriesgadas por naturaleza y los clientes asumirán demandas de
margen como resultado de movimientos fuertes.

Figura 4. Paradigma GEX https://vol.land/)

En el gráfico anterior, 4150-4160 tendrían que volverse

positivos y las barras rojas por debajo de 4125 tendrían que
desvanecerse (Principio 4). Como resultado, a simple vista,
4160 es un objetivo. Sin embargo, si el mercado gira y se vende,
las barras rojas por debajo se volverían verdes, y los dealers
ayudarían a la venta, siempre y cuando el charm agregado se
Figura 3. Paradigma Sidial https://vol.land/) vuelva positivo. Esto es a lo que nos referimos como la "línea en
la arena", donde los dealers comienzan a ayudar a las ventas en

OCT-DIC 2023 41
 PRODUCTOS

UTILIZANDO
LOS PRINCIPIOS
ANTERIORES Y ESTAS
GUÍAS DE PARADIGMAS,
SE DA UNA IDEA DE
CÓMO UTILIZAR ESTAS
GRIEGAS PARA OPERAR
INDEPENDIENTEMENTE
DE LA HERRAMIENTA
QUE SE UTILICE.

Tabla 1. Fuente: Volland.

lugar de trabajar para revertirlas. En el gráfico anterior, la "línea

en la arena" sería 4120-4125. Por debajo de ahí, los operadores
CÓMO OPERAR CON CADA PARADIGMA
venderán el subyacente en lugar de comprarlo.
Utilizando los principios anteriores y estas guías de paradigmas,
se da una idea de cómo utilizar estas griegas para operar
independientemente de la herramienta que se utilice (Ver Tabla
#4. EL PARADIGMA ANTI-GEX - LOS CLIENTES 1).

VENDEN PUTS Y COMPRAN CALLS. Los paradigmas pueden cambiar, pero normalmente una vez
formados alrededor de las 11:30 a.m. suele mantenerse ese
Esto es lo contrario del paradigma GEX. Esencialmente, es lo paradigma para el resto del día. De todas formas, no tomar estas
opuesto a todo lo dicho para el paradigma GEX. La tendencia orientaciones al pie de la letra.
es bajista pero tiene un punto de equilibrio en el fondo. Habría
una línea alcista en la arena por encima del precio actual que,
en caso de cruzarse, cambiaría el charm agregado y el vanna a
alcista, pero la tendencia sería bajista en este paradigma. NUEVOS TIEMPOS, NUEVOS ENFOQUES
La nueva realidad del mercado es que dicta el mercado de
opciones y los market makers. No es el santo grial, pero tampoco
se puede ignorar. Es un panorama tan complejo como sencillo,
un reflejo de la incertidumbre y atractivo de los mercados.

Para ganar en los mercados, buscamos certezas y ventajas

estadísticas. De momento estos escenarios nos están dando
oportunidades. Eso no significa que debamos relajarnos y dejar
de investigar porque los mercados son cambiantes y debemos
de adaptarnos constantemente a ellos.

Este artículo lo hemos escrito desde nuestra experiencia

Figura 5. Paradigma Anti- GEX https://vol.land/) operando estrategias de opciones apoyándonos en datos de
GEX que proporciona Volland, para nosotros es el servicio más
En el gráfico anterior de Volland, el precio está en 4225 con fidedigno en este tipo de información. Si quieres un código
una fuerte perspectiva bajista. Eso significa que este charm de descuento, puedes escribirnos a [email protected]
cobertura crearía una tendencia bajista hasta aproximadamente
4200 donde el charm en 4250 y alrededores se reduce y el charm En el grupo de trading avanzado de opciones Delta de
positivo en 4210 cambia a negativo por lo que es mucho menos SpreadGreg siempre buscamos la mejor viabilidad de los datos
bajista y la creación de un equilibrio. y estamos en constante investigación de nuevas tendencias de
operativa.

42 OCT-DIC 2023
 PRUEBA A FONDO

TM

SIGNALSTACK

¿Os imagináis poder ejecutar cualquier

alerta que se genere en una plataforma
de gráficos en vuestro broker? Esta es la
propuesta tan sencilla como atractiva
de SignalStack.

POR ALBERTO MUÑOZ CABANES

OCT-DIC 2023 43
 PRUEBA A FONDO

S
ignalStack ha sido creada por la gente de TrendS-
pider (cuya plataforma ya revisamos allá por “EL ENLACE PERDIDO PARA LOS TRADERS RETAIL”.
junio de 2021), esta nueva plataforma se auto- UN ESLOGAN QUE POSIBLEMENTE RESUMA
define como “el enlace perdido para los traders PERFECTAMENTE LA ESENCIA DE SIGNALSTACK.
retail”. Un eslogan que posiblemente resuma per-
fectamente la esencia de SignalStack.
La buena noticia aquí es que podemos trabajar con diferentes
alertas y dispararlas en diferentes brokers, por lo que no
ENLAZANDO DIFERENTES MUNDOS tendremos limitación alguna a la hora de operar en múltiples
mercados y productos.
Lo primero que se nos pedirá nada más registrarnos en
SignalStack será seleccionar la plataforma desde la que
se van a generar las señales y proporcionar el token para
conectar la plataforma con el broker que las va a recibir. En
el campo de plataformas emisoras de momento tenemos la
plataforma propietaria de sus creadores, TrendSpider, así
como TradingView y Zapier.

Adicionalmente, es posible utilizar cualquier otra plata- Figura 3. Broker Link.

forma que utilice webhooks (básicamente un protocolo Después no habrá más que crear un webhook para cada
que conecta dos APIs para intercambiar pequeñas canti- broker. Dicho webhook no es más que una URL única
dades de datos y desencadenar una acción) simplemente que, posteriormente, deberemos introducir en el apartado
indicando su nombre. correspondiente dentro de nuestra plataforma de gráficos.

LA MAGIA DEL WEBHOOK

Una vez hayamos generado el webhook, nos dirigiremos a
TrendSpider o TradingView y crearemos una alerta. Dicha
alerta puede ser cualquier cosa que nos imaginemos: desde
que el precio cierre por encima de un determinado nivel, a
Figura 1. Signal Source.
que se produzca un movimiento del 10% en alguna dirección,
Como curiosidad, os puedo contar que, aunque no aparece en o que el último máximo esté por debajo de una media móvil
este menú, también existe la posibilidad de usar la herramienta determinada. En definitiva, dado que este tipo de plataformas
IFTTT (If This Then That) para crear un applet y conectar con permiten crear alertas casi sobre cualquier tipo de evento de
SignalStack mediante webhooks lo que abre un montón de mercado… ¡imaginación al poder!
interesantes posibilidades. ¡Ahí os lo dejo! ;)
Lo más importante en este paso es que, a la hora de configurar
Tras seleccionar el emisor de señales que deseemos, la web nos la alerta, activemos la casilla denominada “Webhook URL”
solicitará que escojamos nuestro broker e insertemos el token e introduzcamos el webhook que hemos creado para nuestro
asociado a nuestra cuenta para conectarla al sistema. broker.

DICHA ALERTA PUEDE SER CUALQUIER COSA

QUE NOS IMAGINEMOS: DESDE QUE EL PRECIO
CIERRE POR ENCIMA DE UN DETERMINADO
NIVEL, A QUE SE PRODUZCA UN MOVIMIENTO
DEL 10% EN ALGUNA DIRECCIÓN, O QUE
EL ÚLTIMO MÁXIMO ESTÉ POR DEBAJO
DE UNA MEDIA MÓVIL DETERMINADA.
Figura 2. Broker Link.

44 OCT-DIC 2023
 PRUEBA A FONDO

TODO BAJO CONTROL

Para permitir que el usuario se familiarice con la plataforma
y pueda hacer experimentos antes de enviar órdenes en real,
en SignalStack es posible crear webhooks de prueba, de tal
forma que no se envía el mensaje de ejecución al broker. Así,
podremos comprobar que toda la conexión entre plataforma
de gráficos y SignalStack funciona correctamente sin llegar a
ejecutar operaciones.

Figura 4. Webhook.

Figura 6. Webhook Test.

Al conectar el webhook, se nos abrirá un apartado
donde deberemos introducir un mensaje. Aquí es donde Por otro lado, SignalStack dispone de un registro de alertas que
especificaremos las características de la orden que queremos nos ayudará a saber en todo momento si se están ejecutando
lanzar al broker (número de acciones, tipo de orden, precio, correctamente las órdenes, si hay desconexiones de las
etc.). Para que veáis cómo se haría, en la siguiente imagen plataformas, posibles mensajes de error, etc. Algunos brokers
podéis ver un ejemplo de cuál sería la sintaxis para introducir incluso responderán a los mensajes de SignalStack enviando
una orden de compra limitada en Apple. información sobre la ejecución de las órdenes (Ver Figura 7).

CONCLUSIÓN
Posiblemente estemos ante una herramienta en apariencia
sencilla pero verdaderamente útil. Y es que con SignalStack
se acaban cientos de horas delante de la pantalla esperando a
que se produzca una determinada condición para lanzar una
Figura 5. Order JSON. orden. Simplemente enchufamos nuestra plataforma de gráficos
favorita (siempre que admita webhooks) y la conectamos al
En este punto, conviene tener en cuenta que por el momento la broker o brokers en los que deseemos operar, para que se
plataforma solo admite órdenes limitadas y a mercado, por lo ejecuten las órdenes generadas por las correspondientes alertas.
que aquellos que requieran de órdenes más avanzadas tendrán Todo ello sin tener que programar y con la tranquilidad de que
que esperar a que sean implementadas. los creadores de SignalStack ya se han ocupado de asegurarse
de que la ejecución se realice de forma correcta y no haya
Asimismo, cabe señalar que existen ligeras diferencias en el problemas.
formato del mensaje a enviar dependiendo del broker con el Y no digamos ya la enorme cantidad de posibilidades que
que trabajemos. Afortunadamente la gente de SignalStack tiene podemos exprimir si las alertas que usamos son generadas
todo perfectamente documentado por lo que, en principio, no por las estrategias de TradingView: ello supone en la práctica
deberíamos tener problemas en construir el mensaje correcto automatizar cualquier estrategia de trading creada en PineScript
en cada caso. disparándola contra cualquier broker que admita webhooks (y
ojo porque en la lista ya hay más de veinte).
Con todo ya configurado, ya solo resta dejar que la plataforma
haga su magia: al activarse una alerta, la plataforma de gráficos Lógicamente este servicio tiene un coste, que en este caso
enviará un mensaje a SignalStack, que a su vez lo traducirá a un se instrumenta a través de un modelo de pago por uso. En
mensaje de ejecución de orden en su broker. Tan simple como particular, SignalStack nos va a cobrar por número de señales
efectivo. ejecutadas, siendo las primeras 25 señales gratuitas. A partir
de ahí deberemos comprar paquetes de señales los cuales, en

OCT-DIC 2023 45
 PRUEBA A FONDO

SIGNALSTACK NOS
VA A COBRAR POR
NÚMERO DE SEÑALES
EJECUTADAS, SIENDO
LAS PRIMERAS 25
SEÑALES GRATUITAS.

Figura 7. View-Logs.

función de la cantidad contratada, oscilarán entre los 1.49 y los muy alto, podría dañar significativamente el rendimiento de la
0.59 dólares por señal. estrategia.

Posiblemente sea aquí donde quizás se encuentre el mayor En cualquier caso, tras probar la herramienta podemos decir
inconveniente de SignalStack: si bien el modelo de compra de que una gran cantidad de traders se ahorrará bastante tiempo y
crédito para ejecutar señales puede ser adecuado para traders serán más efectivos a la hora de ejecutar sus operaciones gracias
que operan ocasionalmente, ejecutar una estrategia intradía que a SignalStack.
tenga una elevada cadencia operativa a través de este servicio
puede suponer un incremento de costes notable lo que, en
los casos en los que el beneficio medio por operación no sea

Nos ha gustado ▲ No nos ha gustado ▼

• La herramienta simplifica el lanzamiento de órdenes • Se echan en falta algunos brokers en el listado, sobre
mediante alertas sin necesidad de programar, todo aquellos que trabajan con MetaTrader.
reduciendo el tiempo delante de la pantalla.
• El modelo de pago por número de señales podría no
• La ejecución de las órdenes es muy rápida, ser adecuado para todos los traders. Aquellos que
minimizando el slippage y asegurando un buen fill de operan de forma muy frecuente deberán valorar si
las órdenes. el incremento de costes en la operativa a través de
SignalStack les compensa.
• Cuenta con un completo sistema de registro de
eventos que permite el envío de alertas si algo no va • Actualmente solo admite órdenes limitadas y a
bien. mercado.

46 OCT-DIC 2023
 SISTEMAS DE TRADING

SISTEMA

INFLUX
DE LARRY WILLIAMS
ANÁLISIS DEFINITIVO POR SERGI SÁNCHEZ

R
obotrader es un programa formativo y
competición sobre trading algorítmico que
organiza anualmente la Escuela Técnica
Superior de Ingenieros de Telecomunicación
de la UPM. Tengo el honor de ser uno
El sistema "Influx" de Larry de los muchos profesionales del sector que, desde
Williams es una estrategia hace años, participamos ofreciendo ponencias a los
estacional muy conocida de este alumnos. Este año, tuvimos el privilegio de contar con
famoso trader. Llegó el momento de ponencias de autoridades mundialmente reconocidas
hacer el análisis definitivo de este como Kevin Davey, Perry Kaufman y Larry Williams.
sistema de trading.
Precisamente sobre este último, Larry Williams, deseo
centrarme en este artículo, y en particular, en uno de sus
sistemas estacionales: Influx. No tengo muy claro si este
es el nombre más conocido del sistema. Es una estrate-

48 OCT-DIC 2023
 SISTEMAS DE TRADING

gia que había observado ante- Además de sus aportaciones técnicas, Larry ha escrito
riormente, pero donde pude numerosos libros sobre diversos aspectos del trading. Estas
leer una explicación detallada obras han educado a generaciones de traders y son consideradas
y un análisis fue en una re- lecturas esenciales para cualquier interesado en las finanzas.
vista publicada por TradeSta-
tion, “Strategy Concepts Club”, Uno de los momentos más destacados en la carrera de Larry
donde se le denominaba “Wil- Williams fue su victoria en la Robbins Trading Cup. No solo
liams E-mini Influx Strategy”. ganó la competencia, sino que lo hizo con un rendimiento
asombroso del 10.000% con dinero real. Este logro es aún más
impresionante si consideramos que lo alcanzó en dos ocasiones
distintas, en 1973 y 1987. Aunque hay cierto debate sobre su
LARRY WILLIAMS victoria de 1973, lo que es innegable es el impacto que Larry ha
tenido en el mundo del trading. Además, su legado continúa a
Larry Williams, nacido el 6 de través de su hija, quien, bajo su tutela, también ganó la Robbins
octubre de 1942 en Montana, Trading Cup con un retorno del 1000% en 1997. Se puede
es una de las personalidades consulta la lista oficial de ganadores de la Robbins Trading Cup.
más influyentes en el ámbito del
trading. Su trayectoria, que se Hoy en día, Larry Williams sigue siendo una figura activa en
extiende por más de seis décadas, la comunidad de trading, como quedó claro con su charla en
ha dejado una huella indeleble en Robotrader. A pesar de su éxito, nunca ha dejado de aprender
la industria financiera. y adaptarse a los cambiantes mercados financieros. Su pasión
por el trading y su deseo de compartir sus conocimientos lo han
Larry creció en Montana, en una convertido en un conferenciante solicitado en todo el mundo.
familia humilde. Estos comienzos
le inculcaron una ética de
trabajo incansable y una pasión
por superarse. A pesar de las EL SISTEMA “INFLUX” EN DETALLE
adversidades económicas, Larry
siempre mostró un interés innato El sistema "Influx" de
por las finanzas. Williams es una estrategia
EL SISTEMA "INFLUX" estacional que opera en el
Desde joven, se sintió atraído por el DE WILLIAMS ES UNA futuro del mini S&P 500
mundo financiero. En la década de ESTRATEGIA ESTACIONAL y lo hace exclusivamente
1960, inició su carrera como trader QUE OPERA EN EL en posiciones largas. Lo
y rápidamente se distinguió por su FUTURO DEL MINI analizamos en el símbolo
habilidad para analizar el mercado @ES=105XC que recoge
S&P 500 Y LO HACE
y anticipar tendencias. Su enfoque el símbolo continuo del
EXCLUSIVAMENTE EN
innovador y su adaptabilidad a los futuro del mini S&P
cambiantes mercados financieros POSICIONES LARGAS. 500, rolando 5 días antes
lo consolidaron como una figura del vencimiento en 500
respetada en la comunidad de minutos y en horario regular, es decir, de 15.30 a 22.15 hora
UNO DE LOS MOMENTOS trading. española.
MÁS DESTACADOS EN
A lo largo de su carrera, Larry La estrategia se fundamenta en la conocida pauta alcista de
LA CARRERA DE LARRY
Williams ha diseñado varios principios de mes, que se cree es impulsada por la entrada
WILLIAMS FUE SU
indicadores técnicos ampliamente de dinero de los grandes fondos de inversión al reajustar sus
VICTORIA EN LA ROBBINS utilizados hoy en día. El más célebre carteras en los primeros días de cada mes.
TRADING CUP. NO SOLO es el Williams %R, un oscilador
GANÓ LA COMPETENCIA, que mide la fuerza del precio en
SINO QUE LO HIZO relación con su rango durante un
CON UN RENDIMIENTO período específico. Este indicador ELEMENTOS CLAVE DEL SISTEMA
ASOMBROSO DEL 10.000% es similar al estocástico creado por
George Lane, pero con algunas El núcleo del sistema "Influx" es el calendario, por lo que
CON DINERO REAL.
diferencias clave en su cálculo y podemos considerarlo un sistema estacional. Sin embargo,
aplicación. también podría clasificarse como swing, ya que uno no excluye
al otro; simplemente depende del aspecto del sistema en el

OCT-DIC 2023 49
 SISTEMAS DE TRADING

EL NÚCLEO DEL SISTEMA "INFLUX" ES ESTRATEGIA DE SALIDA:

EL CALENDARIO, POR LO QUE PODEMOS
• Vender en el primer cierre rentable después de mantener la
CONSIDERARLO UN SISTEMA ESTACIONAL.
posición al menos 1 barra.

que nos centremos. El objetivo es capturar un rally basado en • Vender con un stop del 2,5% por debajo del precio de
flujos de activos hacia las acciones al comienzo de cada mes. Se entrada, calculado a partir del precio de cierre de la barra.
utilizan varios otros elementos para filtrar señales que pueden En la Figura 1, podemos observar el sistema en acción, lo que
no tener suficiente tiempo o potencial de subida para que una nos ayudará a comprender mejor sus reglas. Las barras pintadas
operación sea favorable. en magenta son las que cumplen la condición de calendario, es
decir, quedan menos de 19 días para finalizar el mes. Sin embargo,
como se puede apreciar, en ocasiones no se produce entrada al
CONDICIONES DE ENTRADA: mercado ya que no se cumplen el resto de las condiciones. O
bien no cierra por encima del cierre anterior, o bien el %R de
Williams ya está en sobrecompra, o bien es jueves. Observemos
• Deben quedar al menos 19 días de trading en el mes.
el punto 1 del gráfico: la entrada se produce en la primera vela
• El cierre de la barra debe ser superior al cierre de la barra en que es posible, ya que se cumplen todas las condiciones. En
anterior. cambio, en el punto 2 del gráfico, tenemos 4 velas candidatas,
marcadas con 4 líneas horizontales, y en ninguna de las 4 se
• El indicador %R de Williams no debe estar en sobrecompra
desencadena la señal de entrada para la siguiente barra.
(por defecto, debe ser menor de 85).
• La barra no debe ser un jueves, evitando compras en la Veamos por qué:
apertura del viernes.
• En la primera barra, no se desencadena la orden porque el
• Solo se permite una operación por mes.
%R está por encima de 85.
• En la segunda barra, ocurre lo mismo.

OBSERVEMOS
EL PUNTO 1
DEL GRÁFICO:
LA ENTRADA SE
PRODUCE EN LA
PRIMERA VELA EN
QUE ES POSIBLE, YA
QUE SE CUMPLEN
TODAS LAS
CONDICIONES.

Figura 1. Futuro del E-Mini S&P 500 en horario regular y barras diarias con indicador y
sistema de Williams.

50 OCT-DIC 2023
 SISTEMAS DE TRADING

• En la tercera, no tenemos sobrecompra, pero el cierre no es

superior al cierre anterior.
HABRÁ OPERACIONES QUE SE
• En la cuarta y última barra magenta, de nuevo estamos por EJECUTEN CON SLIPPAGE POSITIVO
encima de 85 en el %R y nos quedamos sin entrada. Y NINGUNA EN NEGATIVO.

BACKTEST
Lo mejor de evaluar sistemas anti-
guos es que disponemos de muchos
datos históricos con una relevancia
estadística significativa. Son datos
que podrían considerarse fuera de
muestra (Out-of-Sample – OOS),
pero esto no sería correcto ya que no
han participado en el proceso de op-
timización y, por lo tanto, no pueden
tener sesgo. Son datos paper trading,
muy similares a los datos en vivo en
cuanto a relevancia. Evidentemente,
no son tan relevantes como los datos
de operativa real, dado que estos re-
flejan la realidad de la operativa y hay
aspectos como la liquidez, el spread,
comisiones, etc., que podrían no es-
tar bien estimados en la estadística
de paper trading.
Por ello, vamos a analizar separada-
mente los dos periodos. Por un lado,
el periodo previo a la publicación del
sistema en la revista mencionada,
periodo In-Sample que va desde el
11-sep-1997 hasta el 31-ago-2015,
y otro periodo Paper Trading que
va desde entonces hasta el 31-ago-
2023. Hemos incluido una comisión
de 2.5$ por contrato más un slippage
de 2.5$ por contrato, lo que nos pa-
rece más que suficiente teniendo en
cuenta que las entradas se realizan
con órdenes limitadas en el Open de
la barra. Esto significa que habrá ope-
raciones que se ejecuten con slippage
positivo y ninguna en negativo. Tam-
bién hemos realizado backtests de las
órdenes limitadas obligando a que el
precio sea superado (el caso más pe-
simista) y con la opción de Backtest
Look Inside Bar Backtesting activada
en 1 minuto, que garantiza conocer
cómo se construyó la barra diaria,
algo que hemos comprobado que
afecta al backtest.
Tabla 1. Informe de rendimiento del sistema en el periodo INS.

OCT-DIC 2023 51
 SISTEMAS DE TRADING

En la Tabla 1 y la Figura 2, se pueden observar los resultados del

periodo previo a la publicación del artículo en la revista. Hemos EN LA TABLA 1 Y LA FIGURA 2, SE
realizado el análisis con un solo contrato, lo que, en un periodo PUEDEN OBSERVAR LOS RESULTADOS
tan extenso, relativiza el análisis debido a la variación significa- DEL PERIODO PREVIO A LA PUBLICACIÓN
tiva de precios que se produce. DEL ARTÍCULO EN LA REVISTA.

Figura 2. Gráfico de rendimiento del periodo INS.

En la Tabla 2 y la Figura 3, se pueden observar los resultados

del periodo Paper Trading, que son incluso mejores que en
el periodo In-Sample. En el periodo 1, tenemos un Profit
EN LA TABLA 2 Y LA FIGURA Factor de 1.32, mientras que en el periodo 2, es de 1.47. Es
3, SE PUEDEN OBSERVAR LOS cierto que tenemos un menor número de operaciones, lo que
RESULTADOS DEL PERIODO probablemente influye en este dato, pero no hay duda de que es
PAPER TRADING, QUE SON una prueba de robustez de la idea propuesta por Williams. Es
INCLUSO MEJORES QUE EN importante tener en cuenta que un sistema solo de posiciones
EL PERIODO IN-SAMPLE. largas en un índice bursátil tiene una ventaja significativa debido
al claro sesgo alcista de los índices. Además, el sistema tiene un
retorno muy bajo, pero está invertido muy poco tiempo en el

52 OCT-DIC 2023
 SISTEMAS DE TRADING

mercado, alrededor del 3-5%, lo que es

una ventaja considerable ya que hace un
uso mínimo del capital.
Obviamente, una estrategia con un stop
tan amplio en relación con el beneficio
da como resultado una estrategia con
un alto porcentaje de aciertos, superior
al 70%. Este dato apunta a que el sistema
es de tipo anti-tendencial, aunque en
realidad no lo es. Su entrada es más bien
tendencial, pero su gestión de la posición
es claramente anti-tendencial, dejando
mucho margen de pérdida y poco de
beneficio. Podríamos decir que deja
correr las pérdidas y corta los beneficios,
algo totalmente contrario a lo que hace
un sistema tendencial. Este tipo de
sistemas con porcentajes de acierto tan
altos tienen mucho riesgo implícito, ya
que, si el mercado cambia radicalmente
respecto a su comportamiento histórico,
algo que puede ocurrir, una serie de
fallos consecutivos importante puede
llevarnos a un Draw-Down descomunal.

SUGERENCIAS PARA
MEJORAR EL SISTEMA
Podemos identificar tres posibles áreas
de mejora: en el setup de entrada, en el
de salida y en la gestión monetaria.
En el setup de entrada: Sería útil investigar
la inclusión de otros indicadores técnicos
para filtrar entornos de mercado
menos favorables para un sistema solo
de posiciones largas. Por ejemplo,
una media móvil u otro indicador de
tendencia que evite abrir posiciones en
mercados bajistas.
En el setup de salida: La estrategia
actual de salida puede ser considerada
"extrema" por algunos traders. Ajustar el
stop loss y/o el objetivo de beneficios de
forma diferente, por ejemplo, utilizando
la volatilidad en su cálculo, podría
mejorar la relación riesgo-recompensa.
Tabla 2. Informe de rendimiento del sistema en el periodo paper trading.
Gestión monetaria: No tiene sentido
operar el sistema con la gestión
monetaria expuesta aquí, que es operar
con 1 solo contrato durante todo el
histórico. Sería necesario utilizar un

OCT-DIC 2023 53
 SISTEMAS DE TRADING

Figura 3. Gráfico de rendimiento del periodo Paper Trading.

algoritmo que regule la cantidad de contratos a abrir en cada

posición dependiendo del riesgo de la operación y de las EL SISTEMA "INFLUX" DE
condiciones del mercado en ese momento. La gestión monetaria LARRY WILLIAMS ES UNA
es una herramienta esencial para hacer crecer nuestra cuenta de ESTRATEGIA ESTACIONAL QUE
forma exponencial, pero es tan esencial como peligrosa. HA DEMOSTRADO SER EFECTIVA
A LO LARGO DE LOS AÑOS EN EL
FUTURO DEL E-MINI S&P 500.

CONCLUSIÓN
condiciones de mercado antes de implementarlo en una cartera
El sistema "Influx" de Larry Williams es una estrategia estacional de trading en vivo. El objetivo del artículo era evaluar si, con
que ha demostrado ser efectiva a lo largo de los años en el futuro el paso de los años, el sistema mantenía el rendimiento que se
del E-mini S&P 500. De hecho, el sistema se aprovecha de una anunció en la revista, y ha quedado demostrado que sí. Con las
conocida pauta alcista que es la de inicio de mes y, además, filtra adecuadas modificaciones y ajustes, el sistema "Influx" puede
de manera inteligente. ser una herramienta valiosa para cualquier trader.
Sin embargo, como con cualquier sistema de trading, es
esencial realizar un análisis exhaustivo y pruebas en diferentes

54 OCT-DIC 2023
 SISTEMAS DE TRADING

LA
DIVERSIFICACIÓN
EL VERDADERO
DE SISTEMAS:

SANTO
GRIAL
DEL TRADINGPOR KEVIN DAVEY

¿Cómo superar los posibles

baches del mercado?

OCT-DIC 2023 57
 SISTEMAS DE TRADING

L
a mayoría de los nuevos traders entran a la de muchas maneras. Un
arena del trading con el símbolo del dólar refle- trader podría incorpo- "¿HAY UN MEJOR
jándose en sus ojos. Están buscando el “Santo rar varios estilos "macro" ENFOQUE PARA
Grial” que convertirá sus sueños en realidad. al mismo mercado. Por EL TRADING, UNA
Este sueño está fuertemente promovido algu- ejemplo, un trader podría ALTERNATIVA A LA
nas firmas de trading sin escrúpulos, que solo muestran operar con soja con un en- BÚSQUEDA DEL
el lado positivo y la rentabilidad del trading. ¿No es sor- foque de trading de spreads SANTO GRIAL?”.
prendente cuántas estrategias que se venden parecen estar basados en el calendario, AFORTUNADAMENTE,
libres de drawdown? aprovechando los cambios LA HAY, AUNQUE LA
de precios entre los dife- MAYORÍA DE LA GENTE
Por supuesto, la realidad para la mayoría de los traders renciales de precios del NO HABLA MUCHO
es todo lo contrario. Los traders prueban un método o año de cosecha anterior y DE ELLO. LA MEJOR
estrategia, ponen todo su capital en él y lo operan. Cuando el nuevo año de cosecha. MANERA SE RESUME
el nuevo sistema inevitablemente llega a un drawdown, También podría emplear CON UNA PALABRA:
aquellos que tienen la suerte de escapar con algo de su una estrategia de venta de "DIVERSIFICACIÓN"
capital simplemente pasan al siguiente "Santo Grial" que opciones, aprovechando
encuentran. Y la historia se repite, una y otra vez. Este los períodos planos para
fenómeno es una de las muchas razones por las que la cobrar la prima. El trader también podría operar en fu-
mayoría de los traders pierden dinero. turos de soja direccionalmente, con la esperanza de saltar
a una tendencia. Cada una de estas técnicas podría em-
plearse simultáneamente. Aunque todas las estrategias
LOS TRADERS PRUEBAN UN MÉTODO O
hacen trading con soja o sus derivados, los resultados de
ESTRATEGIA, PONEN TODO SU CAPITAL EN ÉL
cada estrategia pueden no estar correlacionados con las
Y LO OPERAN. CUANDO EL NUEVO SISTEMA
otras estrategias. Eso proporciona diversificación.
INEVITABLEMENTE LLEGA A UN DRAWDOWN,
AQUELLOS QUE TIENEN LA SUERTE DE ESCAPAR
Otra forma de diversificar en futuros es operar la misma
CON ALGO DE SU CAPITAL SIMPLEMENTE PASAN
estrategia con diferentes marcos de tiempo (tamaños de
AL SIGUIENTE "SANTO GRIAL" QUE ENCUENTRAN.
barra) o diferentes mercados. Un operador discrecional
podría, por ejemplo, utilizar ese enfoque para operar
en mercados no correlacionados. Un trader algorítmico
Entonces, esto plantea la pregunta: "¿hay un mejor enfoque puede emplear el mismo enfoque, operando la misma
para el trading, una alternativa a la búsqueda del Santo estrategia con diferentes mercados. O bien, podría operar
Grial?”. Afortunadamente, la hay, aunque la mayoría de la en diferentes estrategias con diferentes mercados. Cada
gente no habla mucho de ello. La mejor manera se resume uno de estos enfoques también podría proporcionar la
con una palabra: "diversificación". En otras palabras, diversificación deseada.
sistemas de trading diversificados. Este artículo explica
qué es la diversificación, por qué es tan valiosa y, lo que es La clave de la diversificación, sin importar cuál sea el
más importante, cómo lograrla. mercado o el tipo de trader, simplemente se convierte en
operar de múltiples maneras diferentes.

¿QUÉ ES LA DIVERSIFICACIÓN EN EL
TRADING? POR QUÉ LA DIVERSIFICACIÓN ES TAN
En términos simples, crear un sistema de trading
PODEROSA
diversificado significa que el trader no se basa en un La razón por la que la diversificación funciona tan bien
solo enfoque de los mercados. En el trading de acciones, se puede resumir en una frase simple: "las ganancias
por ejemplo, muchos traders diversifican operando se suman, las pérdidas no". Un simple ejemplo ilustra
acciones en diferentes industrias o con diferentes grados este hecho. Considere dos buenas, pero no excelentes,
de correlación (valores beta) con el mercado de valores estrategias de trading de futuros, como se muestra en la
general. Los beneficios de este tipo de diversificación han siguiente figura. Una estrategia opera con Lean Hogs, una
sido bien documentados en la investigación académica estrategia diferente opera con el mini S&P. Cada estrategia
durante décadas, por lo que la mayoría de la gente lo sabe. por sí sola es rentable, con, por supuesto, su propio
dradown inevitable. Claramente, ¡ninguna estrategia es el
En el trading de futuros, la diversificación se puede lograr Santo Grial por sí misma!

58 OCT-DIC 2023
 Tabla 1. Comparación de los ratios de Sharpe.
SISTEMAS DE TRADING

Figura 1. Dos estrategias sobre dos activos diferentes.

El verdadero poder de operar con estas dos estrategias está en

operarlas juntas. La pérdida máxima para la cartera combinada LA RAZÓN POR LA QUE LA
de Hogs y mini S&P es en realidad menor que operar cada DIVERSIFICACIÓN FUNCIONA TAN
sistema por sí mismo, como se muestra en la tabla 1. Mientras BIEN SE PUEDE RESUMIR EN UNA
que una estrategia está en pérdidas, la otra estrategia está FRASE SIMPLE: "LAS GANANCIAS
alcanzando nuevos máximos de renta variable, y viceversa. Por SE SUMAN, LAS PÉRDIDAS NO".
lo tanto, con el tiempo, las pérdidas se suavizan, mientras que
las ganancias de cada una simplemente se suman. Este es el
beneficio de la diversificación. ¿POR QUÉ DIVERSIFICAR?
Este efecto de suavizado del drawdown se puede mejorar aún
más añadiendo estrategias de trading adicionales. Siempre que
las estrategias no estén correlacionadas, o solo estén ligeramente
correlacionadas, el drawdown general de la cuenta en términos
porcentuales se puede disminuir agregando más estrategias.

CÓMO DIVERSIFICAR
La clave para lograr la diversificación es operar simultáneamente
en estrategias no correlacionadas. Pero ¿Cómo hace uno eso?
Tabla 1. Resultados Una forma de garantizar la diversificación es medir el coeficiente

OCT-DIC 2023 59
 SISTEMAS DE TRADING

de correlación (R^2) entre 2 estrategias, como se muestra en la

figura 2. Esto se puede hacer en Excel o con cualquier software.
Cuanto menor sea el coeficiente de correlación, mayor será la LA CLAVE PARA LOGRAR
diversificación que proporcionarán las estrategias. LA DIVERSIFICACIÓN ES
OPERAR SIMULTÁNEAMENTE
Este efecto de suavizado del drawdown se puede mejorar aún EN ESTRATEGIAS NO
más añadiendo estrategias de trading adicionales. Siempre que CORRELACIONADAS.
las estrategias no estén correlacionadas, o solo estén ligeramente
correlacionadas, el drawdown general de la cuenta en términos
porcentuales se puede disminuir agregando más estrategias.
Dado que estas son preguntas que mis estudiantes hacen con
frecuencia, decidí armar una gran herramienta nueva. Yo lo
llamo el Diversificator™.

Esta herramienta de Excel, incluida sin costo en el taller de

Strategy Factory, le da al trader la capacidad de:

A. Obtener rápidamente datos de rendimiento de múltiples

informes de Tradestation y visualizar las curvas de capital y
drawdown de la cartera.
Figura 2. Correlación.

Sin embargo, este método se vuelve engorroso al verificar

la correlación de muchas estrategias. Cada estrategia debe
verificarse con cualquier otra estrategia, y eso puede llevar
mucho tiempo completar el análisis. Afortunadamente, existe
una alternativa relativamente fácil.

Dado que el objetivo final

LA EXPERIENCIA de la diversificación es
HA DEMOSTRADO mejorar las características
QUE SIMPLEMENTE de la curva de renta variable,
HACER LAS COSAS DE simplemente se podría medir
MANERA DIFERENTE la relación entre el beneficio y
GENERALMENTE la pérdida máxima de la curva
CONDUCE A LA de renta variable resultante.
DIVERSIFICACIÓN. Una estrategia que mejore el
rendimiento general de las
ganancias a la pérdida añadirá
diversificación a la cartera, lo que resultará en un menor
drawdown para una cantidad equivalente de ganancias.

UNA NUEVA FORMA DE VER LA DIVERSIFICACIÓN

Dos de las preguntas más importantes que surgen con la
diversificación son:

1. ¿Cómo sé si una nueva estrategia está añadiendo o restando a Figura 3. Datos de sistemas.
la diversificación de mi cartera?
B. Comprobar y ver si una estrategia se suma a la diversificación
2. ¿Cómo sé cuándo tengo suficientes estrategias de trading
o resta diversificación.
para diversificarme completamente?

60 OCT-DIC 2023
 SISTEMAS DE TRADING
Figura 5. Ratio de Sharpe out-samp

• Diferentes mercados (trading de algunos granos, algunos

futuros de energía, algunas divisas, etc.)

Cualquiera de estos por sí mismo puede proporcionar una

estrategia no correlacionada a una estrategia existente. Cree una
estrategia con dos o más de estas diferencias, y la diversificación
puede ser aún más evidente.
Figura 4. Resultados de la diversificación.

C. Determinar cuántas estrategias se necesitan para lograr la

diversificación.
INCONVENIENTES DE LA DIVERSIFICACIÓN
Por muy buena que sea la diversificación, no está exenta de
inconvenientes. Por ejemplo, operar en múltiples estrategias
requiere más capital. Un trader con una cuenta de $5.000
simplemente no tiene suficiente capital para diversificarse bien.
En segundo lugar, en tiempos de crisis, todos los mercados
pueden llegar a estar temporalmente altamente correlacionados.
Esto ocurrió durante la crisis financiera de 2008-9. También
podría ocurrir si sucediera algo dramático, como la devaluación
del dólar estadounidense. En tal situación, todo podría ir en
contra del trader a la vez.
Figura 5. Mayor diversificación.

Esta herramienta hace mucho por usted con respecto a la Un inconveniente final de la diversificación es que el posible
diversificación. Con ella, puedes ver fácilmente cómo lograr y rendimiento alcista es limitado. Un trader concentrado en
mejorar la diversificación de tu cartera. operar solo con una estrategia tiene muchas más posibilidades
de tener un muy buen año que un trader diversificado, si la
estrategia del trader concentrado tiene un año tremendo. El
trader diversificado, por otro lado, probablemente tendrá
SISTEMA DE TRADING DIVERSIFICADO algunos sistemas de bajo rendimiento en un año determinado,
lo que limitará el total de su cuenta al alza. Pero, esto también
¿Cómo puedes saber de antemano que una nueva estrategia significa que el trader concentrado también tiene un mayor
no estará correlacionada con otras estrategias? La experiencia riesgo de meterse en problemas, si su estrategia tiene un año
ha demostrado que simplemente hacer las cosas de manera realmente malo. Sin embargo, si no se requiere proteger las
diferente generalmente conduce a la diversificación. Por posiciones, un trader podría estar en mejores condiciones si
ejemplo, un trader puede incorporar al menos una, e idealmente permanece no diversificado y busca grandes ganancias.
muchas, de las siguientes diferencias para obtener una estrategia
diversificada:

• Diferentes parámetros de la estrategia. RESUMEN

• Estrategia completamente diferente (diferentes enfoques Muchos traders veteranos te dirán que diversificar es la
para el seguimiento de tendencias) - Como ejemplo, mis mejor manera de hacerlo. La filosof ía opuesta, "poner todos
libros de trading proporcionan muchas estrategias de los huevos en la misma cesta", no es necesariamente el mejor
ejemplo diferentes. camino a seguir, especialmente si la cesta se puede caer en
• Enfoque de estrategia diferente (contra tendencia o cualquier momento. Poner los huevos en múltiples cestas, en
reversión a la media versus seguimiento de tendencia). otras palabras, diversificarse, disminuye la posibilidad de una
pérdida catastrófica. Si un trader opera con 20 estrategias,
• Diferente longitud de barra (barras de X minutos en lugar una o dos pueden dejar de funcionar sin destruir la cuenta en
de barras diarias) general. Desafortunadamente, un trader con una sola estrategia
no puede decir lo mismo. Estar diversificado puede conducir a
rendimientos más suaves y a un menor riesgo de ruina. Muchos
POR MUY BUENA QUE SEA LA traders consideran que esta es una situación ideal.
DIVERSIFICACIÓN, NO ESTÁ
EXENTA DE INCONVENIENTES.

OCT-DIC 2023 61
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 SISTEMAS DE TRADING

RATIO
CONSISTENCY- WEIGHTED
RETURN
CWR:
UNA MEDIDA ALTERNATIVA
PARA EVALUAR
ESTRATEGIAS DE TRADING
POR CARLOS BARREDO LAGO

En el vasto mundo del trading cuantitativo y las métricas de

inversión, el foco a menudo recae sobre los retornos como ratio más
destacado. Las estrategias que presumen de enormes beneficios
pueden acaparar la atención, pero ¿son consistentemente
confiables?

OCT-DIC 2023 63
 SISTEMAS DE TRADING

E
l ratio Consistency-Weighted Return (CWR) Retornos Anualizados: Esta es la suma de todas las ganancias
es una métrica diseñada para combinar el ben- y pérdidas del período, escalada para representar un retorno
eficio bruto con la consistencia de la estrategia anual. Específicamente, la fórmula para anualizar retornos
que puede ayudarnos a medir de forma fiable simples es:
una estrategia de trading.
Retornos Anualizados = Retornos Totales × (duración en
períodos / períodos por año)

¿QUÉ ES EL CONSISTENCY- Donde:

WEIGHTED RETURN (CWR)?
• Retornos Totales: Los Retornos Totales son la suma
En el ámbito del trading y la acumulativa de los retornos diarios.
inversión, una curva de renta- EN EL ÁMBITO
• períodos por año: períodos por año sería 365 para
bilidad ascendente y constan- DEL TRADING Y LA
criptomonedas y 252 para la mayoría de otros activos.
te en las ganancias a menudo INVERSIÓN, UNA CURVA
se considera el "santo grial". DE RENTABILIDAD • duración en períodos: la duración en períodos es el número
Esta consistencia deseada es ASCENDENTE Y total de días en su serie temporal.
más que un sueño; es un refle- CONSTANTE EN LAS
jo de la estabilidad y confiabi- GANANCIAS A MENUDO
lidad en la estrategia elegida. SE CONSIDERA EL
"SANTO GRIAL". ¿POR QUÉ CWR?
El CWR ofrece un enfoque
analítico para medir cuán
LA VENTAJA DE LA CONSISTENCIA
cerca está una estrategia de trading de este escenario ideal.
1. Pronósticos Confiables: Las estrategias con mayor
Combina los retornos totales de una estrategia con su valor R²,
consistencia son más predecibles. Tienden a mostrar
también conocido como el coeficiente de determinación.
menos fluctuaciones extremas, lo que las hace más fáciles
de manejar y menos estresantes para los traders.
¿Pero qué es exactamente este R² o coeficiente de determinación?
En la disciplina de las estadísticas, cuando buscamos entender 2. Menor Riesgo: Retornos consistentes pueden sugerir que
la linealidad de un conjunto de puntos de datos, utilizamos un la estrategia no depende de grandes victorias ocasionales
método llamado regresión lineal. A través de este método, nos (que pueden ser seguidas de grandes pérdidas). Esto reduce
esforzamos por ajustar una línea (a menudo referida como la el riesgo de pérdidas severas.
"línea de mejor ajuste") entre estos puntos. El valor R² proviene
de este procedimiento. Cuantifica la proporción de varianza 3. Viabilidad a Largo Plazo: Si bien las estrategias de 'éxito
en la variable dependiente (en este contexto, los retornos de ef ímero' pueden ofrecer retornos dramáticos durante un
una estrategia de trading) que es predecible a partir de la(s) corto período, a menudo se desvanecen. Las estrategias
variable(s) independiente(s). Esencialmente, un valor R² de 1 consistentes, por otro lado, pueden ofrecer un rendimiento
denota una relación lineal perfecta, lo que implica que los datos sostenido.
se alinean impecablemente con la línea de mejor ajuste. Por el
contrario, un valor cercano a 0 sugiere una falta de linealidad,
indicando que los puntos de datos están ampliamente dispersos
alrededor de la línea.
CALCULANDO EL RATIO CWR CON PYTHON
Por lo tanto, el CWR no es simplemente un reflejo de las
En el proceso de obtención del ratio Consistency-Weighted
ganancias absolutas de una estrategia. Plantea una pregunta más
Return (CWR), un componente crítico es el valor R², que
intrincada: "¿Al generar estas ganancias, la estrategia mantuvo
esencialmente mide la consistencia de los retornos.
una apariencia de uniformidad y previsibilidad?"
Para calcular R², el primer paso es realizar una regresión lineal
Fórmula: CWR = R² × Retornos Anualizados
en nuestro conjunto de datos para determinar la línea de mejor
ajuste. Una distinción importante en nuestro enfoque es que
Donde:
optamos por no usar un intercepto u ordenada en el origen. Esta
elección se basa en el principio fundamental de que se supone
R² (Coeficiente de Determinación): Es una métrica de
inherentemente que una curva de rentabilidad comienza en
confiabilidad. Un indicador de cuán armoniosamente los
cero.
retornos de la estrategia se adhirieron a una regresión lineal.

64 OCT-DIC 2023
 SISTEMAS DE TRADING

EN EL PROCESO DE OBTENCIÓN DEL 4.1. Calcula R² usando OLS:

RATIO CONSISTENCY-WEIGHTED RETURN # Ajusta el modelo OLS sin ordenada al origen.
(CWR), UN COMPONENTE CRÍTICO ES EL model = sm.OLS(y, X).fit()
VALOR R², QUE ESENCIALMENTE MIDE LA
CONSISTENCIA DE LOS RETORNOS. # Extrae R^2 directamente del modelo.
r_squared_ols = model.rsquared
En esta sección, exploraremos dos métodos distintos para 4.2. Calcula R² usando el método directo:
realizar la regresión lineal y, posteriormente, obtener el valor R²: # Calcula el coeficiente beta sin ordenada al origen.
beta = np.sum(X * y) / np.sum(X**2)
1. Mínimos Cuadrados Ordinarios (OLS): Un método
ampliamente utilizado en estadística, especialmente # Predice y usando el beta calculado.
cuando se trata de datos multivariable. Utilizaremos la y_pred_direct = beta * X
librería statsmodels en Python para este método.

2. Método de Cálculo Directo: Este método, diseñado para # Calcula R^2 directamente para el modelo sin ordenada al
la regresión lineal univariable, calcula la pendiente de origen.
la regresión usando la covarianza entre las variables y la ss_tot_direct = np.sum(y**2)
varianza de la variable independiente. Utilizaremos este ss_res_direct = np.sum((y - y_pred_direct)**2)
método para determinar el valor R², diferenciando entre r_squared_direct = 1 - (ss_res_direct / ss_tot_direct)
la variación total y la variación explicada por el modelo de
regresión. 5. Calcula CWR:
# Parámetros para la anualización
periods_per_year = 365 # Usando 365 para activos como
Profundicemos en ambos métodos. Aquí hay una guía paso a criptomonedas
paso usando un dataframe hipotético llamado trades:
# Calcula la duración en periodos (días en este caso, ya que
'trades' es un dataframe de datos diarios)
1. Prepara tu entorno: duration_in_periods = len(trades)
import numpy as np
import pandas as pd # Calcula los retornos anualizados
import matplotlib.pyplot as plt annualized_returns_ols = trades['cumpnl'].iloc[-1] * (periods_
import statsmodels.api as sm per_year / duration_in_periods)
annualized_returns_direct = trades['cumpnl'].iloc[-1] *
2. Crea un dataframe de trades de muestra: (periods_per_year / duration_in_periods)
# Simulando una serie pnl aleatoria pero rentable
bias = 0.25 # Esta constante asegura una tendencia ascendente # Calcula los CWR usando los valores R^2 y los retornos
en promedio anualizados
data = { cwr_ols = annualized_returns_ols * r_squared_ols
'time': pd.date_range(start='2023-06-01', periods=100, cwr_direct = annualized_returns_direct * r_squared_direct
freq='D'),
'pnl': np.random.randn(100) + bias # Imprime los resultados para una rápida comparación
} print(f"CWR using OLS method: {cwr_ols:.6f }")
trades = pd.DataFrame(data) print(f"CWR using Direct Calculation method: {cwr_
trades['pnl'] = trades['pnl'] / len(trades) direct:.6f }")

3. Calcula los retornos acumulados y extrae los arrays ‘X’ e ‘y’: CWR using OLS method: 0.935333
# Retornos acumulados. CWR using Direct Calculation method: 0.935333
trades['cumpnl'] = trades['pnl'].cumsum() 6. Grafica los retornos comparados con las regresiones lineales:
# Línea de regresión para el método OLS:
# Crea el array X basado en la longitud de trades. regression_line_ols = model.predict(X)
X = np.array(range(len(trades)))
# Línea de regresión para el método de cálculo directo:
# Crea ‘y’ basado en la columna 'cumpnl' de trades. regression_line_direct = beta * X
y = trades['cumpnl'].values

OCT-DIC 2023 65
 SISTEMAS DE TRADING

# Gráfico
plt.figure(figsize=(12, 5))
RENDIMIENTOS ESPECTACULARES
VS. CRECIMIENTO ESTABLE
# Grafica el retorno acumulado real
plt.plot(trades['time'], trades['cumpnl'], label='Cumulative PnL', Ilustremos la importancia del CWR con un ejemplo práctico.
color='green') Imagina dos estrategias de trading a lo largo de 100 días:

# Grafica la línea de regresión obtenida del método OLS • Estrategia A: Caracterizada por rendimientos espectacu-
plt.plot(trades['time'], regression_line_ols, label='Regression lares, esta estrategia a menudo ofrece ganancias significa-
(OLS)', color='black', linestyle='--') tivas seguidas de caídas pronunciadas, asemejándose a una
montaña rusa financiera. Es importante señalar que, por
# Grafica la línea de regresión obtenida del método de cálculo diseño, la Estrategia A termina con un rendimiento que es
directo un 10% más alto que el de la Estrategia B al final del pe-
plt.plot(trades['time'], regression_line_direct, label='Regression ríodo.
(Direct)', color='grey', linestyle='--')
• Estrategia B: Esta estrategia enfatiza un crecimiento más
# Estableciendo títulos y etiquetas estable. Aunque los rendimientos son más consistentes, hay
plt.title('Cumulative PnL compared with Regression Lines') un toque de ruido realista, lo que la hace menos predecible
plt.xlabel('Time') pero mucho más estable que la Estrategia A.
plt.ylabel('Cumulative PnL')
plt.legend()
plt.grid(True)
plt.tight_layout()
plt.show() ES IMPORTANTE SEÑALAR QUE, POR
DISEÑO, LA ESTRATEGIA A TERMINA
CON UN RENDIMIENTO QUE ES
UN 10% MÁS ALTO QUE EL DE LA
ESTRATEGIA B AL FINAL DEL PERÍODO.

Figura 1. Retornos acumulados comparados con las líneas de

regresión.

66 OCT-DIC 2023
 SISTEMAS DE TRADING

# Estableciendo la semilla para reproducibilidad

np.random.seed(17) AL CALCULAR EL RATIO CWR
PARA AMBAS ESTRATEGIAS
# Estrategia A: Retornos más volátiles USANDO EL MÉTODO OLS,
volatile_returns = np.random.randn(100) * 0.1 LA ESTRATEGIA B MOSTRÓ
# Estrategia B: Retornos estables pero con ligero ruido UN VALOR MÁS ALTO,
steady_returns = np.full(100, 0.005) + np.random.randn(100) * ENFATIZANDO SU FIABILIDAD
0.01 A PESAR DE TENER UN
RENDIMIENTO TOTAL MÁS
# Ajustando A para asegurar que termine con un retorno un BAJO QUE LA ESTRATEGIA A.
10% más alto al final del período
cum_returns_A = volatile_returns.cumsum()
target_final_return = steady_returns.cumsum()[-1] + 0.10 #
10% más retorno que la estrategia B # Gráfico
scale_factor = target_final_return / cum_returns_A[-1] plt.figure(figsize=(12, 6))
volatile_returns *= scale_factor plt.plot(trades_A['time'], trades_A['cumpnl'], label='Strategy A',
color='red')
# Creando DataFrames para ambas estrategias plt.plot(trades_B['time'], trades_B['cumpnl'], label='Strategy B',
time_range = pd.date_range(start='2023-06-01', periods=100, color='green')
freq='D') plt.title('Comparison of Cumulative PnL: Flashy Returns vs.
trades_A = pd.DataFrame({'time': time_range, 'returns': volatile_ Steady Growth')
returns}) plt.xlabel('Time')
trades_B = pd.DataFrame({'time': time_range, 'returns': steady_ plt.ylabel('Cumulative PnL')
returns}) plt.legend()
plt.grid(True)
# Calculando el retorno acumulado para ambas estrategias plt.tight_layout()
trades_A['cumpnl'] = trades_A['returns'].cumsum() plt.show()
trades_B['cumpnl'] = trades_B['returns'].cumsum()

Figura 2. Comparación de los retornos acumulados: Rendimientos Espectaculares vs. Crecimiento Estable.

OCT-DIC 2023 67
 SISTEMAS DE TRADING

A pesar de que la Estrategia A tiene un retorno acumulado

más alto al final de los 100 días, sus trayectorias difieren
significativamente. Cuando evaluamos estas estrategias con la
métrica CWR, emerge una visión más reveladora.
AUNQUE LOS RENDIMIENTOS
BRUTOS SIEMPRE SERÁN UNA
PIEDRA ANGULAR AL EVALUAR
EL RENDIMIENTO, EL RATIO
# Parámetros para anualización CONSISTENCY-WEIGHTED
periods_per_year = 365 # Usando 365 para activos como RETURN (CWR) OFRECE UNA
criptomonedas PERSPECTIVA NOVEDOSA,
ENFATIZANDO LA IMPORTANCIA
# Calcular la duración en periodos (días en este caso, ya que DE UN CRECIMIENTO
trades_A y trades_B son dataframes de datos diarios) CONSTANTE Y CONFIABLE.
duration_in_periods = len(trades_A) # Suponiendo que
trades_A y trades_B tienen la misma duración

# Estrategia A: Cálculo de CWR

X = np.arange(len(trades_A)) Drawdown para obtener una visión más integral del
y_A = trades_A['cumpnl'].values rendimiento de una estrategia.
model_A = sm.OLS(y_A, X)
results_A = model_A.fit() 2. Construcción de Cartera: Para carteras diversificadas,
r_squared_A = results_A.rsquared asegúrate de tener una combinación de estrategias.
annualized_returns_A = trades_A['cumpnl'].iloc[-1] * (periods_ Prioriza aquellas con un CWR más alto para aportar más
per_year / duration_in_periods) estabilidad a tu cartera.
cwr_A = annualized_returns_A * r_squared_A
3. Gestión de Riesgos: Identifica las estrategias con CWRs
# Estrategia B: Cálculo de CWR más bajos ya que pueden introducir más volatilidad. Ajusta
y_B = trades_B['cumpnl'].values tu asignación de capital en consecuencia.
model_B = sm.OLS(y_B, X)
results_B = model_B.fit()
r_squared_B = results_B.rsquared
annualized_returns_B = trades_B['cumpnl'].iloc[-1] * (periods_ CONCLUSIÓN
per_year / duration_in_periods)
cwr_B = annualized_returns_B * r_squared_B Aunque los rendimientos brutos siempre serán una piedra
angular al evaluar el rendimiento, el ratio Consistency-Weighted
# Imprimiendo el CWR para ambas estrategias Return (CWR) ofrece una perspectiva novedosa, enfatizando
print(f"CWR for Strategy A: {cwr_A:.4f }") la importancia de un crecimiento constante y confiable. En
print(f"CWR for Strategy B: {cwr_B:.4f }") los mares tumultuosos del mundo del trading, una estrategia
consistente puede ser el ancla que asegura el éxito a largo plazo.
CWR for Strategy A: 1.6648 Recuerda, al explorar nuevas métricas como CWR, es vital
CWR for Strategy B: 1.8462 entender sus limitaciones y usarlas en conjunto con otras
herramientas y ratios. ¡Buen trading!

Este ratio no solo tiene en cuenta el “destino” sino también el

“trayecto” realizado. Una estrategia con un crecimiento más
predecible y constante probablemente tendrá un CWR más
alto, destacando su rendimiento consistente. Esta consistencia
puede ser más atractiva para los traders e inversores, ya que
reduce la imprevisibilidad y el potencial estrés de los cambios
erráticos en el rendimiento.

Incorporando el ratio CWR en la evaluación de tus estrategias:

1. Compara y Contrasta: Usa CWR junto con otras métricas

como el Ratio de Sharpe, Ratio de Sortino o el Máximo

68 OCT-DIC 2023
 HABLANDO DE TRADING

HABLANDO
DE TRADING
Compartimos las ultimas entrevistas que hemos realizando con
algunas de los principales autores y traders en español. Esperamos
que disfrutes tanto de ellas como lo hicimos nosotros. No olvides
suscribirte para no perderte ninguna.

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DE DAVID M. RUBENSTEIN
VALOR EDITIONS

L
os inversores den éxito a menudo parecen poseer
una fórmula mágica para obtener ganancias
consistentes en los mercados financieros. Pero,
¿cuál es el secreto detrás de sus triunfos? David
M. Rubenstein, un nombre reconocido en el
mundo de las inversiones como cofundador de una de las
principales empresas de inversión global, se ha dedicado a
desentrañar estos enigmas en torno al mundo financiero.
Su libro, "Cómo Invertir como los Profesionales", es un
tesoro que arroja luz sobre las estrategias, principios y
experiencias que impulsaron a algunos de los inversores
con más renombre del mundo.

Con más de tres décadas de experiencia en el apasionante

mundo del capital privado, Rubenstein comparte sus
conocimientos adquiridos en diversas áreas, desde
inversiones en acciones y fondos de inversión hasta bienes
raíces, capital de riesgo y, por supuesto, las criptomonedas.

En las páginas de este libro, Rubenstein nos presenta

conversaciones reveladoras con los siguientes titanes
financieros:

"CÓMO INVERTIR COMO LOS

PROFESIONALES", ES UN TESORO
QUE ARROJA LUZ SOBRE LAS
ESTRATEGIAS, PRINCIPIOS Y
EXPERIENCIAS QUE IMPULSARON
A ALGUNOS DE LOS INVERSORES
CON MÁS RENOMBRE DEL MUNDO.

72 OCT-DIC 2023
 LIBROS

• Larry Fink: El visionario que levantó desde cero a

BlackRock y la convirtió en una potencia que administra
$10 billones en activos.
• Mike Novogratz: Un genio de las criptomonedas que
acumuló ganancias asombrosas de $250 millones en un
solo año.
• Sam Zell: El estratega inmobiliario que demostró ser
el inversor más astuto y tenaz en el mercado de bienes
raíces o inmobiliario.
DESCUBRIRÁS
• Ray Dalio: El cerebro detrás del fondo de cobertura
ESTRATEGIAS,
más grande del mundo y sus valiosas lecciones sobre la
diversificación y la gestión de riesgos.
ENFOQUES Y
SECRETOS QUE HAN
• Mary Callahan Erdoes: La líder que ascendió hasta FORJADO ALGUNAS
convertirse en la máxima responsable de la gestión DE LAS CARRERAS
patrimonial en J.P. Morgan, supervisando $4 billones MÁS EXITOSAS EN
en activos.
EL MUNDO DE LAS
INVERSIONES.
Este libro, que ofrece un acceso sin precedentes a los
líderes mundiales en finanzas, es una lectura obligada para
inversores novatos y veteranos. Descubrirás estrategias,
enfoques y secretos que han forjado algunas de las carreras
más exitosas en el mundo de las inversiones. "Cómo
Invertir como los Profesionales" da una hoja de ruta sólida
para navegar los complejos mercados financieros y elevar
nuestro nivel de inversión a un nivel superior.

OCT-DIC 2023 73
 EN LA MIRA

Vi
sto
LOS MEJORES

en
PATRONES

:
DE
PRICE ACTION:
CUÑASPOR AL BROOKS Al Brooks, en exclusiva para
Metodotrading, nos desgranó en
varios artículos los mejores patrones
de price action. En este número de
Hispatrading, compartimos uno de
ellos. ¡Lee todos los días artículos
como este en metodotrading.com
metodotrading.com!!

OCT-DIC 2023 75
 EN LA MIRA

L
a definición tradicional de una cuña es un
triángulo convergente que se inclina hacia
LAS CUÑAS SON PATRONES DE
arriba o hacia abajo, y los traders esperan que
CONTINUACIÓN CUANDO SON
la ruptura se produzca en la dirección opuesta a
RETROCESOS DENTRO DE LAS
la pendiente. Buscan una ruptura al alza de una
TENDENCIAS, Y SON PATRONES DE
cuña con pendiente bajista o y una ruptura a la baja de una
GIRO CUANDO SON GRANDES Y EL
cuña con pendiente alcista.
CONTEXTO ES EL ADECUADO.
Las cuñas son patrones de continuación cuando son
retrocesos dentro de las tendencias, y son patrones de giro
cuando son grandes y el contexto es el adecuado. Cuando
son banderas, son pequeños patrones de giro. Por ejemplo, subdividen en patas más pequeñas. Cualquier canal alcista
cuando hay un pullback de cuña en una tendencia alcista, debe verse como una bandera bajista, ya que existe un 75% de
probabilidad de una ruptura por debajo de la línea de tendencia
la cuña representa una pequeña pata bajista. Los traders
alcista.
esperan que la pata bajista falle y retroceda.

En el sentido más amplio, una cuña es cualquier patrón con

tres (a veces cuatro o cinco) impulsos alcistas o bajistas.
No tiene que ser convergente y el tercer impulso no tiene
que exceder al segundo.

Tan pronto como haya dos impulsos, los traders pueden

dibujar una línea que los una y después pueden extender
la línea hacia la derecha (una línea de canal de tendencia).
Luego estarán atentos a un giro si el mercado se acerca a
la línea por tercera vez.

Cuanto más se acerque cualquier patrón al ideal, más Figura 2. Movimiento bajista con implicaciones alcistas.
confiable será porque más computadoras lo tratarán
como significativo. Sin embargo, los traders nunca deben
perder de vista las fuerzas subyacentes y deben aprender Las cuñas rara vez son perfectas y la mayoría no se parecen a
a sentirse cómodos con cada variación concebible de cada las cuñas de los libros de texto. Si un canal bajista tiene 3 patas
patrón. Esto les dará muchas más oportunidades. bajistas, incluso si el canal no tiene forma de cuña, míralo como
una cuña. Las mismas fuerzas están marcha. El mercado está
tratando de bajar repetidamente, pero sigue retrocediendo.

En algún momento, los traders deciden que deben intentar ir en

otra dirección (hacia arriba).

Figura 1. Cuña alcista con implicaciones bajistas.

Una cuña superior es un canal alcista que está convergiendo. La

mayoría de las cuñas tienen 3 patas hacia arriba, pero algunas
tienen una cuarta y rara vez una quinta. Los traders venden
por debajo de una barra bajista que cierra cerca de su mínimo
y esperan al menos 2 tramos a la baja. Las patas a menudo se

76 OCT-DIC 2023
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