Análisis Económico de
Inversiones
Programa de Tecnología en Desarrollo
de Software
MSc. Gloria Stella Ramírez Reyes
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Fuente: VARELA V. Rodrigo. Evaluación económica de proyectos de inversión. 7 Ed. Colombia: Mc Graw Hill. 2010.
Criterios de Decisión
Conceptos Básicos
La pregunta fundamental es ¿Se justifica la inversión?
Posición de Inversionista - Proyecto de inversión
Dos elementos básicos: El resultado esperado de la acción y el patrón o
norma
Ecuación Fundamental
Por el sentido práctico se ha reducido a tres tipos de posiciones:
Presente, Futuro y Serie Uniforme. El valor de los ingresos debe ser igual
al de los egresos, considerando el valor del dinero en el tiempo (interés y
posición).
𝑉 𝑃, 𝐴, 𝐹 𝐼𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠 , = 𝑉 𝑃, 𝐴, 𝐹 𝐸𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠 ,
1
Los que producen normas al proyecto:
Involucran el rendimiento esperado (i*) y
generan un patrón de conducta (valor máximo o
mínimo) para comparar y tomar decisión. Entre
ellos están:
Valor Presente
• Cantidad de dinero que se debe recibir o pagar en la posición
0 (cero) como condición de factibilidad. Pueden ser: VPI, VPE
o CPE, VPN.
Valor Anual
• Cantidad de dinero que se debe recibir o pagar al final de
todos y cada uno de los n periodos como condición de
factibilidad. Puede ser : VAI, VAE o CAE, VAN
Valor futuro
• Cantidad de dinero que se debe recibir o pagar en la
posición n como condición de factibilidad. Puede ser: VFI,
VFE o CFE, VFN.
Vida de servicio (n*)
• Momento en el cual I = E y cumplen condición de factibilidad
2
Valores Netos
Miden la diferencia que existe entre ingresos y egresos
de un proyecto, una vez cumplidas la exigencia de
recuperar un rendimiento y la de producir un rendimiento
igual al mínimo esperado (i*).
𝑉 𝑃, 𝐴, 𝐹 𝑁 ∗ = 𝑉 𝑃, 𝐴, 𝐹 𝐼𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠 , − 𝑉 𝑃, 𝐴, 𝐹 𝐸𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠 ,
Si los valores netos son positivos, el proyecto será factible
Valor Presente Neto
Flujo de Caja Neto
3
Valor Presente Neto (2)
Valor Presente Neto (3)
Se pueden presentar entonces, las siguientes
situaciones:
Si el remanente es positivo, entonces el VPN es positivo. Aquí se
está añadiendo valor y el proyecto debe aceptarse.
Si el remanente es negativo, entonces el VPN es negativo. Aquí
se está destruyendo valor y el proyecto debe rechazarse.
Cuando se tienen proyectos con VPN positivo, entonces se debe
escoger el que tenga mayor VPN. Este proyecto es el que crea
más valor para la organización.
La mejor forma de garantizar que un gerente produzca valor
para la firma es escoger alternativas con VPN positivo.
4
Valor Presente Neto (4)
Flujo de fondos
desde el Año1
Los que miden el resultado del proyecto:
Determina la potencialidad generando un resultado real
y se compara con el patrón. El más característico es:
Tasa de Retorno (i)
• Rentabilidad recibida por periodo a lo largo de
los n periodos, sobre inversión no amortizada
5
Tasa de Retorno
La tasa de retorno no es el rendimiento sobre la
inversión inicial, sino sobre la parte de la inversión no
amortizada.
La tasa de retorno calculada no implica reinversión.
La TIR es la rentabilidad “pura” del proyecto.
Tasa de Retorno (2)
5,47%
6
Tasa de Retorno (3)
Intereses Flujo de Amortización Inversión no
causados Ingresos de Capital Amortizada
0 $ 200.000
1 $ 10.944 $ 40.000 $ 29.056 $ 170.944
2 $ 9.354 $ 40.000 $ 30.646 $ 140.297
3 $ 7.677 $ 40.000 $ 32.323 $ 107.974
4 $ 5.908 $ 40.000 $ 34.092 $ 73.882
5 $ 4.043 $ 40.000 $ 35.957 $ 37.925
6 $ 2.075 $ 40.000 $ 37.925 $ 0
Tasa de Retorno (4)
i 5,47% 7% 10%
Inversión no Inversión no Inversión no
Amortizada Amortizada Amortizada
0 $ 200.000 $ 200.000 $ 200.000
1 $ 170.944 $ 174.000 $ 180.000
2 $ 140.297 $ 146.180 $ 158.000
3 $ 107.974 $ 116.413 $ 133.800
4 $ 73.882 $ 84.561 $ 107.180
5 $ 37.925 $ 50.481 $ 77.898
6 $ 0 $ 14.014 $ 45.688
7
Tasa de Retorno (5)
Tasa de Retorno (6)
Flujo de fondos
desde el Año 0
