Expo FADESA S.A.

Presentación de la empresa una destacada empresa dedicada a la manufactura y comercialización de

envases de metal y plástico para las industrias de alimentos, farmacéuticas, higiene y cuidado personal.

La historia de Fábrica de Envases S.A. (FADESA) se remonta a 1956, cuando la empresa comenzó sus
operaciones como fabricante de envases de hojalata bajo el nombre de IMSA. Con el paso de los años, la
compañía experimentó una serie de cambios y fusiones dentro del Grupo al que pertenecía, hoy en día
es una destacada empresa dedicada a la manufactura y comercialización de envases de metal y plástico
para las industrias de alimentos, farmacéuticas, higiene y cuidado personal lo que finalmente llevó a su
rebautizo como Fábrica de Envases S.A. FADESA (Vallet, 2021).

A qué se dedica: Sección C, Nivel 1 y 2. Industria Manufacturera.

Actividad económica principal: Actividades de forja, prensado, estampado y laminado de

metales; pulvimetalurgia, producción de objetos de metal directamente a partir de polvos de
metal que se someten a tratamiento calorífico (sinterización) o de compresión.
De dónde es: Novena 109 Av. Domingo Comín, Guayaquil-Ecuador.

Misión
“Proveer a nuestros clientes soluciones de empaques metálicos y plásticos amigables con el
medio ambiente, con los más altos estándares de calidad y seguridad, a través de la innovación,
mejoramiento continuo y desarrollo de nuestro talento humano.”
Visión
“Ser líderes en la región Pacífico-Latinoamérica en soluciones de empaques.”

Principales clientes
Competidores
Proveedores
Estados Financieros
En el análisis vertical del Estado de Resultados de FADESA realizado para los años 2020, 2021 y 2022. Se
observó que, además de los ingresos por ventas de bienes, se registraron ingresos por intereses
financieros y otros ingresos, pero estas cifras no superaron el 1% del total. No se registraron ingresos por
prestación de servicios en la empresa durante los tres años bajo análisis.

El Costo de ventas y producción representó, en promedio, el 73.64% del total de ingresos, lo que lo
convierte en un componente significativo. Además, este costo experimentó un aumento, pasando del
71.49% en 2020 al 76.61% en 2022. Dentro de esta categoría, el rubro más destacado fue la cuenta de
Materiales utilizados o productos vendidos, que promedió el 56.56% de los ingresos. La mano de obra
indirecta superó en porcentaje a la mano de obra directa, pero los costos indirectos de fabricación
mantuvieron una proporción superior a ambas, con un promedio del 9.06% de los ingresos.

En cuanto a los Gastos, representaron el 14.10% de los ingresos en 2020, el 14.42% en 2021 y el 12.09%
en 2022. Estos gastos incluyeron los gastos de ventas y gastos administrativos, que promediaron el 5.94%
y el 7.53% del total de ingresos, respectivamente.

A lo largo de estos tres años, FADESA destinó el 2.44% de sus ingresos al pago de intereses financieros.
La utilidad antes de la Participación de trabajadores, Impuestos y reservas representó el 8.22% de los
ingresos en 2020, disminuyendo al 4.60% en el último período analizado. Finalmente, después de
deducir los impuestos y reservas de esta utilidad, se obtuvo una utilidad neta que representó el 5.40%
de los ingresos en 2020, el 4.28% en 2021 y el 2.94% en 2022.

Según los Estados de Situación Financiera de los períodos bajo revisión, los activos de FADESA fueron
distribuidos de la siguiente manera: en promedio, el 65.35% de los activos correspondieron a activos
corrientes, mientras que el 34.65% restante correspondió a activos no corrientes.

La mayoría de los activos corrientes se centraron en la cuenta de Inventarios, en línea con las
expectativas debido a la naturaleza manufacturera y comercializadora de productos de la empresa.
Durante el período de 2020, esta cuenta representó el 42.97% de los activos corrientes, disminuyendo al
39.85% en 2021 y aumentando al 51.72% en 2022. La segunda cuenta más significativa fue Activos
Financieros, que representó el 46.98% de los activos corrientes en 2020, y el 40.19% y 34.31% en 2021 y
2022, respectivamente.

Se podría inferir que FADESA podría no haber tenido políticas de crédito y cobranza bien definidas o no
haber realizado un seguimiento oportuno de la cartera de clientes durante los períodos bajo análisis.
Esto podría haber llevado a la búsqueda de fuentes de financiamiento para mantener la liquidez de la
empresa, ya que la cuenta de Efectivo y Equivalentes de Efectivo mantuvo una proporción muy baja en
comparación con los Activos Financieros. El Efectivo representó en promedio el 10.70% de los activos
corrientes durante los tres años, alcanzando su punto máximo en 2021, cuando llegó al 16.16%, aunque
aún en una proporción reducida.

En cuanto a los Activos No Corrientes, las Propiedades, Planta y Equipos mantuvieron un porcentaje
saludable, comenzando en un 40.96% en el primer año de estudio y disminuyendo a un 25.84% en el
último.

En lo que respecta a los Pasivos y el Patrimonio, los Pasivos representaron el 55.15% en 2020, el 63.52%
en 2021 y el 80.52% en 2022. Aunque los niveles son aceptables, se observa un crecimiento gradual, lo
que sugiere que la empresa podría enfrentar dificultades para mantener una estructura de capital
saludable.

Los Pasivos Corrientes constituyeron casi la totalidad de los Pasivos, representando aproximadamente el
72.17% de estos. Las cuentas más representativas fueron las Cuentas y Documentos por Pagar, que
promediaron un 37.41% de los Pasivos durante los tres años de análisis, sin mostrar variación
significativa a lo largo de los períodos analizados.

En cuanto a los Pasivos No Corrientes, aproximadamente el 48.92% de estos estuvo representado por las
Obligaciones con Instituciones Financieras, superando incluso a las Provisiones por Beneficios a
Empleados, cuya proporción promedio fue del 39.11%. Estos porcentajes experimentaron variaciones
significativas a lo largo del tiempo y se analizarán en el respectivo análisis horizontal.

Finalmente, en lo que respecta al Patrimonio, el Capital representó un promedio del 32.58% del mismo.
La cuenta Reserva Legal mantuvo un aumento casi constante, pasando del 7.89% al 10.45%. Las
Utilidades de los períodos fueron equivalentes al 10.48% en 2020, 9.27% en 2021 y 7.63% en el último
período.

AH
Estado de Resultados:
• El Costo de ventas y producción representó el 73.64% del total de ingresos, teniendo un
aumento del 5.12% del 2020 al 2022.
• El rubro más destacado fue la cuenta de Materiales utilizados o productos vendidos, que
promedió el 56.56%.
• En cuanto a los Gastos, representaron el 14.10% de los ingresos en 2020, el 14.42% en
2021 y el 12.09% en 2022.
• La utilidad neta que representó el 5.40% de los ingresos en 2020, el 4.28% en 2021 y el
2.94% en 2022.
Estado de Situación Financiera:
• La mayoría de los activos corrientes se centraron en la cuenta de Inventarios, 42.97% de
los activos corrientes.
• Activos financieros es la segunda más importante.
• Cuentas y Documentos por Pagar, promedió un 37.41% de los Pasivos durante los tres
años de análisis.
• Pasivos No Corrientes, aproximadamente el 48.92% de estos estuvo representado por
las Obligaciones con Instituciones Financieras.
AV
Estado de Resultados:
• La venta de bienes experimentó un incremento del 26.48%.
• Los otros ingresos disminuyeron significativamente.
• Los costos de ventas y producción tuvieron un aumento del 35.54%
• La cuenta que experimentó el mayor incremento fue la de Materiales utilizados o
productos vendidos.
 • la Utilidad antes de impuestos e intereses del negocio disminuyó en un 5.11%
Estado de Situación Financiera:
• Efectivo aumentaron un 44.27% durante el primer ciclo.
• los Servicios y otros pagos anticipados aumentaron sus saldos en un 70.76%
• Inventarios también experimentaron un aumento drástico en sus saldos, con un
incremento total del 112.27%.
• los Activos financieros aumentaron su valor aproximadamente un 29%
• Obligaciones con instituciones financieras, que al final del período eran casi 29 veces
más altas que en el inicio.
Ratios
Razón de Liquidez:
1. Razón Circulante/Corriente:
 2020: 1,50
 2021: 1,54
 2022: 1,30
 Promedio: 1,45
Interpretación: Durante los tres años, la empresa ha mantenido un promedio de razón circulante
superior a 1, lo que sugiere que, en general, tiene suficientes activos corrientes para cubrir sus
deudas a corto plazo. Sin embargo, se observa una disminución en 2022 en comparación con
2020 y 2021, lo que podría indicar una disminución en la capacidad de la empresa para cubrir sus
deudas a corto plazo en ese año.
2. Razón Ácida:
 2020: 0,85
 2021: 0,93
 2022: 0,63
 Promedio: 0,80
Interpretación: Al igual que con la razón circulante, la empresa ha mantenido un promedio de
razón ácida cercano a 1, lo que sugiere que, en general, tiene suficientes activos corrientes
líquidos para cubrir sus deudas a corto plazo. Sin embargo, al igual que con la razón circulante, la
razón ácida disminuyó significativamente en 2022 en comparación con los años anteriores, lo que
podría indicar una menor capacidad de la empresa para cubrir sus deudas a corto plazo con
activos líquidos.
3. Razón de Efectivo:
  2020: 0,09
 2021: 0,25
 2022: 0,13
 Promedio: 0,16
Interpretación: La empresa tuvo una razón de efectivo muy baja en 2020, lo que indica que tenía
una capacidad limitada para cumplir con sus obligaciones de corto plazo con efectivo en ese año.
Sin embargo, esta razón mejoró significativamente en 2021, pero disminuyó nuevamente en
2022. El promedio de 0,16 sugiere que, en promedio, la empresa tuvo una capacidad limitada
para cumplir con sus obligaciones inmediatas con efectivo durante estos tres años.

EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE $ $ $
EFECTIVO 5.646.933,56 22.739.526,37 17.451.663,59
$ $ $
PASIVO CORRIENTE 65.208.377,71 91.461.981,50 131.883.812,75

Podemos observar que la empresa experimentó un aumento significativo en su efectivo y equivalentes de

efectivo en el segundo período, lo que podría indicar una mejora en la liquidez y capacidad para hacer
frente a obligaciones financieras.
Sin embargo, a pesar de esta mejora en la liquidez, el pasivo corriente también aumentó en el tercer
período, lo que podría ser una señal de que la empresa está asumiendo más deudas a corto plazo o tiene
obligaciones pendientes que necesitan ser atendidas.
Razones de Solvencia
1. Razón de Deuda:
 2020: 0,55
 2021: 0,64
 2022: 0,70
 Promedio: 0,63
Interpretación: En este caso, vemos que la razón de deuda ha aumentado gradualmente durante
los tres años y se sitúa en un promedio del 63%. Esto indica que, en promedio, la empresa
FADESA S.A. tiene un 63% de sus activos financiados con deuda. Un aumento en esta razón
puede ser una señal de mayor apalancamiento financiero, lo que conlleva un mayor riesgo en caso
de dificultades financieras.
2. Razón Deuda a Patrimonio:
 2020: 1,23
 2021: 1,74
 2022: 2,35
  Promedio: 1,77
Interpretación: En este caso, vemos un aumento significativo en esta razón a lo largo de los tres
años, con un promedio del 1.77. Un valor superior a 1 indica que la empresa tiene más deuda que
patrimonio neto, lo que podría ser una señal de mayor riesgo financiero. Un aumento en esta
razón sugiere que la empresa está recurriendo más a la deuda para financiar sus operaciones y
proyectos.
3. Multiplicador de Capital:
 2020: 2,23
 2021: 2,74
 2022: 3,35
 Promedio: 2,77
Interpretación: Un aumento en esta razón a lo largo de los años, con un promedio del 2.77,
indica que la empresa está utilizando más apalancamiento financiero para financiar sus activos.
Esto puede aumentar el rendimiento en momentos favorables, pero también aumenta el riesgo
financiero en momentos desfavorables.
4. Cobertura de Intereses:
 2020: 4,16
 2021: 3,97
 2022: 2,92
 Promedio: 3,68
Interpretación: En este caso, vemos que la cobertura de intereses ha disminuido a lo largo de los
años, con un promedio del 3.68. Una disminución en esta razón podría ser una señal de que la
empresa enfrenta más dificultades para cubrir sus costos financieros con sus ganancias operativas.
Razones de Administración/Eficiencia
1. Rotación de Cuentas por Cobrar:
 2020: 0,00
 2021: 0,00
 2022: 123,17
 Promedio: 41,06
Interpretación: La rotación de cuentas por cobrar mide la eficiencia con la que una empresa
convierte sus cuentas por cobrar en efectivo. Un valor de 0 en los primeros dos años indica que la
empresa FADESA S.A. no estaba liquidando sus cuentas por cobrar en absoluto en esos años, lo
cual es preocupante. Sin embargo, en 2022, la rotación fue de 123,17, lo que indica que la
empresa mejoró significativamente su capacidad para cobrar deudas pendientes. El promedio de
41,06 sugiere una mejora en la eficiencia en comparación con los años anteriores, pero todavía
puede haber margen para mejorar.
2. Período Promedio de Cobranza:
 2020: 0,00
 2021: 0,00
 2022: 2,96
 Promedio: 0,99
Interpretación: Este indicador es el complemento de la rotación de cuentas por cobrar. Muestra
cuántos días, en promedio, la empresa tarda en cobrar sus cuentas por cobrar. Un valor de 0 en los
primeros dos años indica que la empresa no estaba cobrando en absoluto, lo cual es poco
sostenible. En 2022, el período promedio de cobranza fue de 2,96 días, lo que significa que la
empresa mejoró significativamente en la rapidez con la que cobra sus cuentas. El promedio de
0,99 días es un signo positivo de eficiencia en la gestión de cuentas por cobrar.
3. Rotación de Inventarios:
 2020: 2,52
 2021: 2,15
 2022: 1,61
 Promedio: 2,09
Interpretación: La rotación de inventarios mide la eficiencia con la que la empresa gestiona su
inventario. Un valor de 2,09 en promedio sugiere que la empresa ha estado rotando su inventario
de manera eficiente en los tres años, aunque hubo una disminución en 2022. Esto podría indicar
que la empresa tuvo dificultades para vender su inventario o que podría haber exceso de
inventario en ese año.
4. Período Promedio de Inventarios:
 2020: 144,99
 2021: 169,79
 2022: 227,06
 Promedio: 180,61
Interpretación: Este indicador muestra cuántos días, en promedio, la empresa mantiene su
inventario antes de venderlo. Un aumento en el período promedio de inventarios indica que la
empresa está reteniendo su inventario por más tiempo, lo cual puede ser costoso en términos de
almacenamiento y oportunidad de venta. El promedio de 180,61 días es alto y sugiere que la
empresa podría estar teniendo problemas con su gestión de inventario, ya que está reteniendo el
inventario durante un período prolongado.
5. Rotación de Activos Fijos:
 2020: 1,95
 2021: 2,30
  2022: 2,59
 Promedio: 2,28
Interpretación: La rotación de activos fijos mide cuántas veces la empresa utiliza sus activos
fijos en la generación de ventas. Un aumento constante en este indicador indica que la empresa
está utilizando de manera más eficiente sus activos fijos para generar ingresos. En este caso, hubo
un aumento constante en la rotación de activos fijos, lo que sugiere una mejora en la eficiencia en
la utilización de estos activos.
6. Rotación de Activos Totales:
 2020: 0,83
 2021: 0,76
 2022: 0,74
 Promedio: 0,78
Interpretación: La rotación de activos totales mide la eficiencia con la que la empresa utiliza
todos sus activos para generar ventas. Un valor por debajo de 1 sugiere que la empresa no está
utilizando eficazmente sus activos para generar ingresos. En este caso, la empresa ha tenido una
disminución constante en la rotación de activos totales, lo que indica que podría haber problemas
en la gestión de sus activos generales.
Razones de Rentabilidad
1. Margen de Utilidad Bruta:
 2020: 0.09
 2021: 0.07
 2022: 0.05
 Promedio: 0.07
Interpretación: Este indicador muestra cuántos centavos de cada dólar en ventas se convierten en
utilidad después de deducir los costos directos de producción. En este caso, el margen de utilidad bruta
disminuyó a lo largo de los tres años, lo que sugiere que la empresa puede estar experimentando un
aumento en los costos de producción o una disminución en los precios de venta.
El Margen de Utilidad para FADESA S.A., fue de $0.09 por cada dólar recibido por ventas en el 2020, en
el 2021 fue de $0.07 y en el 2022 disminuyó aún más, llegando a ser sólo $0.05. Un margen de utilidad
bruta del 7% en promedio indica que la empresa retiene $0.07 de cada dólar en ventas después de cubrir
los costos de producción.
2. Margen de Utilidad Neta:
 2020: 0.06
 2021: 0.04
 2022: 0.03
  Promedio: 0.04
Interpretación: El margen de utilidad neta representa la utilidad neta como porcentaje de las ventas
totales. En este caso, el margen de utilidad neta también disminuyó durante los tres años. Esto podría
deberse a una combinación de factores, como mayores gastos operativos o menores ventas. El promedio
de 4% significa que la empresa FADESA S.A. genera $0.04 de utilidad neta por cada dólar en ventas.
3. Rotación sobre Activos:
 2020: 0.05
 2021: 0.03
 2022: 0.02
 Promedio: 0.03
Interpretación: La rotación sobre activos mide cuán eficiente es la empresa en el uso de sus activos para
generar ventas. Una disminución en este indicador puede indicar que la empresa está teniendo dificultades
para generar ventas con sus activos. La disminución constante en la rotación de activos puede requerir
una revisión de la gestión de activos y la estrategia de ventas.
En el año 2020, FADESA S.A. obtuvo $0.05 de utilidad por cada dólar invertido, tanto por acreedores
como accionistas. En el 2021, este valor disminuyó a $0.03 y terminó en $0.02 en el 2022. Es decir, en
promedio, FADESA S.A. ha obtenido $0.03 de utilidad por cada dólar invertido en Activos, durante el
período de análisis.
4. Rotación sobre Capital:
 2020: 0.10
 2021: 0.09
 2022: 0.08
 Promedio: 0.09
Interpretación: La rotación sobre capital mide cuántas veces se utiliza el capital invertido para generar
ventas. En este caso, el indicador disminuyó ligeramente, lo que sugiere que la empresa está utilizando su
capital de manera menos eficiente para generar ventas.
Si nos queremos enfocar sólo en el Patrimonio, en el 2020 FADESA S.A. obtuvo $0.10 de utilidad por
cada dólar invertido por sus accionistas, en el 2021 este valor disminuyó a $0.09, y terminó siendo $0.08
en el 2022. El valor promedio durante los tres años analizados, entonces, fue de $0.09 de utilidad por cada
dólar en el Patrimonio de la empresa.
5. Margen EBITDA:
 2020: 14,509,967.94
 2021: 14,176,395.20
 2022: 12,589,646.25
 Promedio: 13,758,669.80
Interpretación: El Margen EBITDA muestra la rentabilidad antes de considerar el interés, los impuestos,
la depreciación y la amortización. Aunque la cifra disminuyó en 2022, el margen EBITDA es
generalmente alto, lo que indica que la empresa genera una buena cantidad de ganancias antes de
considerar los costos financieros y otros factores no operativos.

Proyección para el siguiente año

Salud financiera (Conclusión)

• El análisis financiero de FADESA SA sugiere que la empresa está adquiriendo más deuda
en relación con sus activos y patrimonio neto, lo que aumenta el riesgo financiero en
caso de dificultades económicas.
• La salud financiera de la empresa parece estar en declive en términos de rentabilidad,
eficiencia en el uso de activos y uso de capital, indicando posibles desafíos financieros.
• Aunque la empresa puede cubrir sus deudas a corto plazo, existen preocupaciones sobre
su estabilidad financiera a largo plazo debido a la disminución de los ratios financieras en
2022, el aumento de la corriente pasiva y el crecimiento del apalancamiento financiero.
• La situación financiera de FADESA SA es mixta y requiere una revisión de su estrategia
para mejorar su desempeño financiero en el futuro.