CASO PURE DE ESPINACAS1
Se piensa comercializar puré de espinacas en cajitas de 125 gramos cada una. El
costo de la espinaca en el mercado mayorista es de $0.90 Kg cuando se opta por
acopiar, y el costo de las cajitas en las cuales se despacha el puré de espinacas al
público será de $7.20 millar. El precio de venta de cada cajita conteniendo el puré
de espinacas será de $1.50. Los gastos de mano de obra por producir ascienden
$200 mensuales de salarios fijos por operario, siendo dos los operarios necesarios.
La merma de producción estimada es del 25% en promedio para las espinacas y el
porcentaje de cajitas defectuosas o que se malogran se estima sea de 5%. La
comisión de ventas será del 10% para los vendedores. La demanda del mercado
local que espera cubrir el proyecto es de 8750 Kg para el primer año, los cuales se
incrementaran en 5% anual.
Durante el primer año las ventas en el mercado local tendrán el siguiente
comportamiento mensual: primeros 2 meses: 5% cada uno, siguientes 6 meses: 10%
cada uno, y el resto de meses la diferencia en partes iguales. En lo que respecta al
mercado de exportación se realizaran en forma trimestral, siendo la primera en
Marzo.
Las compras se efectúan al contado y las ventas en el mercado local se efectúan al
crédito a un plazo promedio de 60 días y las exportaciones se cobran a los 90 días.
Los gastos de exportación ascienden a US$ 250 por vez.
El local comercial tendrá un alquiler de $250 mensuales. El proyecto espera
exportar un equivalente al 40% de sus ventas en el mercado local, siendo el precio
FOB de
$2.50 cada caja de puré de espinacas de la misma presentación.
Se mantendrán los siguientes niveles de inventarios: puré de espinacas: 30 días,
espinacas frescas: 30 días, cajitas: 90 días. El sueldo del supervisor de planta es de
$350 mensuales. El costo de los materiales indirectos es de $0.40 por kg. de producto
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Caso desarrollado para fines académicos por el Mag. Decio Rubio Urrelo
elaborado. Los gastos de energía eléctrica y seguros de la planta ascienden a $100 y
$80 mensuales, respectivamente.
La planilla administrativa estimada es de $2500 mensuales. El contador recibirá el
equivalente de $150 mensuales por concepto de honorarios. En el área de
producción, la inversión fija tangible es de $ 65,000. de la cual $20,000 es el costo
del terreno con valor de salvamento: 120%, edificaciones: $25,000, tasa
depreciación: 3%, valor de salvamento: 40%; $15,000 corresponde a equipos, vida
útil contable: 5 años, valor de salvamento: 60%, y el resto a muebles y enseres,
vida útil contable: 5 años, valor de salvamento: 30%; mientras que en el área
comercial los activos fijos iniciales ascienden a $2,400. de los cuales el 60% son
muebles y enseres (valor de salvamento: 30%); y el resto equipos de cómputo, vida
útil contable: 4 años, valor de salvamento: 0%. Los intangibles ascienden a $840
Se financiará el proyecto con un préstamo equivalente al 60% de la IFT, a
cancelarse en 3 años, mediante cuotas fijas mensuales, con un recargo de 32%
efectivo anual. En el financiamiento se incluirá un periodo de gracia de 3 meses
libres y 3 meses adicionales con pago de intereses, una comisión del 0.05%
mensual, y portes de $4 mensuales. Considerar que el costo de oportunidad del
capital propio es de 25%. Tasa impositiva= 30%. Se pagará el primera año el 2%
de las ventas como pago a cuenta del impuesto a la renta, y el resto de años, se
pagara el 70% dentro del año, y el saldo en Marzo del siguiente año. Determinar la
conveniencia de llevar a cabo el presente proyecto.
SOLUCION
* Presupuesto de Ventas
En el mercado local las ventas del primer año son de 8750 kg. El 40% de las
mismas corresponde a lo que se va a exportar, es decir 3500 Kg., totalizando
12,250 Kg. en el primer año. En este caso las ventas a realizarse en el
mercado de exportación representan el 40% de las que se realizarán en el
mercado local, son adicionales a las del mercado local.
Para elaborar el presupuesto de ventas, se empieza convirtiendo la demanda
en kilos a unidades de venta, aplicando el factor 1000/125 por tener cada
paquete
de producto terminado la cantidad de 125 gramos, y porque 1kg = 1000grs.
Las ventas en el mercado local se realizan a un plazo promedio de 60 días,
razón por la cual calculamos el importe de las cuentas por cobrar promedio
con la ratio 60/360. Sin embargo, para el primer año se toma el saldo
pendiente de cobranza estimado en el flujo de caja mensual.
En lo que respecta a la exportación ésta se realiza íntegramente al crédito a
un plazo promedio de 90 días, estimándose el importe pendiente de cobranza
con la ratio 90/360, con excepción del primer año, en el cual se toma el saldo
del flujo de caja.
Luego, se totalizan las ventas en ambos mercados
Programa de Producción
Consiste en estimar la cantidad de producto terminado que se debe producir.
Se empieza calculando a que cantidad asciende el stock o inventario de
producto terminado a mantener en forma permanente, aplicamos la ratio
30/60 al total de ventas en unidades físicas.
A continuación, se procede a estimar el requerimiento de producción, que
viene a ser la suma de las unidades a venderse más el stock final de
productos terminados.
Finalmente, se estima la cantidad a producir, restando del requerimiento
hallado el inventario inicial de productos terminados, la formula a aplicar es:
Producción = ventas + stock final – inventario inicial
Presupuesto de Requerimiento de Insumos
Se elabora tomando como base de cálculo al programa de producción,
aplicándole el factor de merma por cada tipo de insumo, así se logrará
obtener el requerimiento de los mismos, la formula a aplicar es:
Requerimiento de insumos = producción / (1- % merma)
Luego de obtenido los requerimientos se procede a valorizarlos
multiplicándolos por su respectivo costo.
Presupuesto de Compra de Insumos
Se procede en principio a estimar los niveles de inventario o stocks finales a
mantener en forma permanente correspondientes a cada tipo de insumo, en
el presente caso los factores a aplicar son 30/360 y 90/360, respectivamente.
Luego, se procede a estimar los requerimientos de compras, sumando al
requerimiento de insumos calculado en el cuadro anterior, el stock de
insumos.
Para calcular las compras en unidades físicas se procede a restar el
inventario inicial al requerimiento de compras, las cuales se valorizan a su
respectivo costo. La fórmula a aplicar es:
Compras = Requerimiento de insumos + stock final – stock inicial
Presupuesto de Mano de Obra Directa
Para estimar el costo de la mano de obra se ha considerado el costo de las
cargas sociales a cargo del empleador, así tenemos:
Como se puede observar el sobrecosto es de 36.89%, que incluye las dos
gratificaciones de ley, el cargo por Essalud, y el cargo por CTS.
Presupuesto de Costos Indirectos
El presente presupuesto se inicia estimando el costo total de la mano de obra
indirecta, en este el costo del supervisor, incluyendo todos sus beneficios
sociales. Como se puede observar el sobrecosto es de 36.89%, que incluye
las dos gratificaciones de ley, el cargo por Essalud, y el cargo por CTS, así
tenemos:
Luego, se procedido a listar el resto de los costos indirectos, que en este caso
comprende el costo de la energía eléctrica que se consume en la planta, el
pago por la póliza de seguro de las maquinarias, el material indirecto, que en
este es de $0.40 por cada kilo de producción, y finalmente se incluye la
depreciación correspondiente al área de producción, considerando las tasas
dispuestas por la SUNAT, tal como se puede apreciar en el siguiente cuadro:
A continuación se presenta el presupuesto de costos indirectos:
Presupuesto de Costo de Producción
Este presupuesto es un consolidado de los presupuestos de materias primas,
mano de obra y costos indirectos. La suma de los tres componentes nos da el
costo total de producción.
Luego, si dividimos el costo total de producción entre las unidades a
producirse obtendremos como resultado el costo unitario de producción, y si
a este lo multiplicamos por el número de unidades vendidas obtendremos el
costo de fabricación, sinónimo de costo de ventas.
Presupuesto de Gastos Generales
Este presupuesto comprende el de gastos de ventas, y el de gastos de
administración. En el presente caso los gastos de venta consideran
vendedores libres, los cuales se limitan a ganar comisiones, no estando los
mismos en planilla, tal como se puede apreciar.
En los gastos administrativos se ha considerado la planilla administrativa que
generalmente comprende al administrador o gerente, su asistente y algún
otro personal adicional, los cuales tienen derecho a sus respectivos
beneficios sociales. El caso del contador es un profesional que suele trabajar
con recibo de honorarios, no suele trabajar dentro de la empresa, al menos
que la empresa sea de un tamaño tal que pueda cubrir sus expectativas.
A continuación se presenta el cuadro de la depreciación de los activos fijos
del área:
Finalmente, se ha considerado el alquiler del local comercial y
administrativo, así como la depreciación de los activos fijos del área, y los
gastos de exportación de US$ 1000 anuales. A continuación, se presenta el
cuadro correspondiente al presupuesto de gastos generales:
El Estado de Resultados del Proyecto
El presente estado financiero es el consolidado de varios presupuestos,
comprende los resultados del presupuesto de ventas, del costo de producción,
de los gastos generales, incluyendo en todos los casos la correspondiente
depreciación y amortización de los intangibles. Se le denomina estado de
resultados económico, pues no se considera en el mismo los gastos
financieros, éstos los consideramos mas adelante en otro cuadro. La utilidad
neta se obtiene al aplicarle la tasa impositiva del 30% a la utilidad operativa, y
luego realizar la respectiva resta.
Además del estado de resultados debemos confeccionar uno adicional,
elaborado a base de los costos fijos y variables del proyecto, los cuales
deben cuadrar entre si. Este segundo estado de resultados nos servirá para
calcular el punto de equilibrio del proyecto.
El Flujo de Caja Operativo
El flujo de caja operativo se construye con los ingresos y egresos en efectivo
que se espera ocurran durante el horizonte de evaluación del proyecto. Este
flujo de caja solamente considera aquellos relacionados con el movimiento
operativo del proyecto, no con las inversiones.
Así tenemos, en los ingresos por ventas se consideran solamente aquellas
realmente cobradas, y en los egresos por compras solamente a aquellas
realmente pagadas.
En la mano de obra se considera el total pagado a los operarios, tanto en los
costos indirectos como en los gastos de administración y ventas: No se
considera la depreciación ni la amortización de los intangibles. Del impuesto
a la renta calculado en el estado de resultados se pasa solamente los pagos a
cuenta en el primer año, luego en los siguientes años se ha asumido que
durante el ejercicio se paga a cuenta el 70%, y el saldo en marzo del
siguiente año.
El Flujo de Caja del Capital de Trabajo
Se ha procedido a estimar el capital de trabajo requerido por el proyecto por
el método del déficit acumulado, que es aquel que se constituye como el más
exacto para su cálculo, constituyéndose en el más confiable.
En principio se procede a elaborar el flujo de caja del proyecto con detalle
mensual, para poder apreciar con exactitud los ingresos y egresos en sus
verdaderos momentos de ocurrencia. Cuando se trabajan estos en forma
anual, no se aprecian los picos que se producen, tanto por penetración de
mercado como por estacionalidad, así tenemos las ventas detalladas para el
primer año:
Y a continuación tenemos los ingresos para el primer
año:
A continuación tenemos las compras y los egresos correspondientes para el
primer año:
Los saldos por mes, el saldo acumulado, sí como los saldos de caja
acumulados, incluyendo la provisión por caja mínima:
Finalmente, se presenta el cuadro resumen de capital de trabajo calculado
por años:
El Flujo de Caja del Capital
Viene a ser el resumen de todo el movimiento relacionado con las
inversiones de un proyecto de inversión, en el mismo se debe considerar la
inversión en activos fijos, la inversión en intangibles, y la inversión en
capital de trabajo, asimismo debe considerarse la recuperación del capital de
trabajo, así como el valor de desecho del proyecto.
A continuación se presenta el detalle del cálculo del valor de desecho del
activo fijo del proyecto.
A continuación se presenta el flujo económico del proyecto que es la
sumatoria del flujo operativo y el flujo de capital.
Para poder determinar el importe del financiamiento se procede a elaborar el
cuadro inicial de la relación deuda / capital.
El flujo del servicio de la deuda es el resumen del cronograma de pagos
consolidado, incluyendo el efecto del escudo fiscal sobre el total de los
gastos financieros:
El cronograma de pagos ha sido elaborado a un plazo de 3 años, con
frecuencia de pago mensual, incluyendo un periodo de gracia de seis meses,
tres libres y tres con pago de intereses.
El flujo financiero es la resultante de la sumatoria del flujo económico y el
flujo de servicio de la deuda. Este flujo se utiliza para evaluar la rentabilidad
del inversionista.
La evaluación del proyecto se realiza a base del previo cálculo del costo de
oportunidad del capital propio (ke), así como el costo ponderado de capital
(wacc), en el año cero.
Obteniendo los siguientes resultados:
Por lo tanto, es conveniente llevar a cabo el presente proyecto.
