NOTAS DE ESTUDIO LLQP

LECCIÓN 9: Seguros permanentes - Seguros sensibles al tipo de

interés: Vida Universal (U.L.)
• El seguro de vida universal es una combinación de seguro e inversión que ofrece una
flexibilidad diferente a la de cualquier otro tipo de seguro de vida.
• El titular de la póliza puede:

aumentar o disminuir el importe nominal del seguro (con prueba de

asegurabilidad)
añadir más vidas a asegurar en la póliza

sustituir un asegurado de vida por otro

aumentar o disminuir el importe de las primas

aumentar o reducir la duración del pago de las primas

cambiar la forma de invertir los ahorros

• A cambio de esta flexibilidad, el tomador del seguro debe pagar gastos para cubrir los
costes en que incurre la aseguradora para administrar la póliza.
• Una póliza universal consta de tres partes: gastos, seguro e inversión. El término
utilizado para describir esta separación es desagregación.
• La desagregación de estos costes muestra al titular de la póliza con exactitud el
crecimiento de la cuenta, la tasa de crecimiento y los costes del seguro y los gastos.
El componente de gastos de una póliza U.L.
• Los gastos a cargo de la póliza U.L. incluyen:

administración

gastos gastos de venta

• Los gastos se deducen mensualmente de la cuenta.

El componente de seguro de una póliza U.L.

• El coste de la protección del seguro en una póliza de vida universal se denomina tasa
de mortalidad. Se basa en:
la edad del asegurado

la clasificación del riesgo del asegurado en función del sexo, el hábito de

fumar, los factores de salud, etc.
el importe nominal de la póliza

el coste del seguro basado en la cantidad neta en riesgo (NAAR)

Tipo de seguro
• El titular de la póliza debe elegir cómo se basará el coste del seguro cuando se emita
la póliza. Puede ser un tipo anual (que aumentará anualmente; basado en los tipos
anuales renovables [YRT]) o un tipo nivelado (que permanecerá constante, o
nivelado, de por vida; basado en los tipos término a 100 [T-100] y denominado coste
nivelado del seguro [LCOI]).
• El coste del seguro se deduce mensualmente de la cuenta del asegurado.

• Las primas de YRT serán bajas al principio, pero a medida que el asegurado
envejezca, las primas aumentarán.

• Las primas de la T-100 pueden ser más elevadas al principio, pero se mantendrán
constantes con el tiempo.

• Los valores en efectivo de cada póliza también se acumulan a ritmos diferentes; la T-

100 acumula efectivo
valor mucho más rápido que YRT.

• En algún momento, los dos tipos serán iguales. Por regla general, aunque esto
variará en función de la edad del asegurado en el momento del inicio y de los tipos de
interés, este punto se situará entre los ocho y los doce años del contrato, y los
valores en efectivo se igualarán aproximadamente en el vigésimo año del contrato.
• Las pólizas de vida universal suelen ser no participativas; es decir, no reciben
dividendos.
Primas / Depósitos
• El titular de una póliza puede ingresar primas y depósitos en su póliza de vida
universal. Las primas son necesarias para mantener en vigor una póliza de vida
universal; se utilizan para pagar el coste del seguro y otros gastos de la póliza. Los
depósitos son opcionales; son el extra que se pone en el plan para invertir.
• Los depósitos en la póliza de vida universal crean una reserva de ahorros en la
cuenta, denominada valor en efectivo o fondo de acumulación. Siempre que el cargo
mínimo de mortalidad y los gastos puedan pagarse con el valor en efectivo, no hay
necesidad de que el propietario de la póliza pague primas. Sin embargo, el valor de la
cuenta se reduce por la ausencia de primas. Existe una prima máxima admisible que
se define mediante una fórmula en la Ley del Impuesto sobre la Renta.
• Si se supera el máximo, la póliza pierde su condición fiscal de póliza de seguro y, en
su lugar, se clasifica como póliza no exenta sujeta a tributación como inversión.

• Si el tomador del seguro no mantiene fondos suficientes en la cuenta para pagar el

cargo por mortalidad y los gastos, el asegurador le concede un plazo, de al menos 30
días, para efectuar un pago de prima que cubra el déficit. Si el titular de la póliza no
paga estos gastos, la póliza caducará.
El componente de inversión de una póliza U.L.
• A medida que las primas y los depósitos se realizan en la cuenta, pueden invertirse
en muchos productos de inversión ofrecidos por la aseguradora, como cuentas de
 ahorro, depósitos a plazo garantizados, fondos de inversión y fondos segregados.
• El titular de la póliza elige el producto de inversión, supervisa el crecimiento de la
inversión (lo que es posible gracias a la desagregación) y toma las decisiones
relativas al cambio de un producto de inversión a otro.
• El crecimiento de la inversión dentro de la cuenta se difiere fiscalmente. Se abona
como ingresos por intereses. Los impuestos no se pagan hasta que se retira el
dinero.
• La elección de la inversión adecuada para el tomador del seguro se basará en:

sopesar riesgo y rentabilidad

rentabilidades pasadas de los distintos tipos de inversiones disponibles

la tolerancia al riesgo del cliente

la necesidad de garantías del cliente

el tiempo que puede crecer la inversión antes de retirarla

el uso previsto de los fondos

las preferencias personales del inversor

tipos de inversiones disponibles

Riesgo frente a rentabilidad
• Cuanto más arriesgada es la inversión, mayor es el rendimiento potencial.

• Es posible asignar fondos en parte a inversiones más arriesgadas (para aumentar la

rentabilidad) y en parte a inversiones conservadoras (que tendrán una tasa de
rentabilidad más baja).
• Un inversor que sólo invierte en las inversiones más conservadoras corre el riesgo de
que la inflación supere el rendimiento de la inversión.
Rendimientos anteriores
• Los rendimientos anteriores darán una idea de la rentabilidad que ofrece un tipo de
inversión (por ejemplo, las cuentas de ahorro) en comparación con otro (un fondo de
inversión, por ejemplo). Sin embargo, NUNCA deben considerarse una indicación de
rendimientos futuros.

Tolerancia al riesgo
• Es esencial comprender los riesgos inherentes a los distintos tipos de inversiones que
pueden adquirirse a través de una póliza de vida universal.
• Una vez determinado el riesgo de inversión, es posible ajustarlo a la tolerancia al
riesgo del posible tomador del seguro. La tolerancia al riesgo viene determinada por
la del cliente:
personalidad (algunos rasgos de personalidad muestran una mayor tolerancia
al riesgo)

la edad (los más jóvenes aceptan mejor el riesgo)

 experiencia (las experiencias positivas de asunción de riesgos fomentan un
comportamiento más arriesgado)

• Un Cuestionario de Tolerancia al Riesgo o Cuestionario de Perfil del Cliente puede

ser una herramienta útil para determinar la tolerancia al riesgo del cliente.
Garantías
• No hay garantía de que el titular de la póliza obtenga la devolución de todos los
depósitos a menos que se adquieran fondos seg u otra inversión garantizada (es
decir, GIC).
• Los fondos segregados son una opción que sí garantiza una rentabilidad mínima del
75% del dinero invertido al cabo de diez años. Algunos ofrecen una garantía del
100%. Los fondos de inversión no ofrecen garantías.
Hora de crecer
• Cuanto más tiempo permanezca la inversión en la póliza, mayores serán las
posibilidades de crecimiento. Esto es especialmente cierto si se tiene en cuenta el
poder de la capitalización. Además, invertir a largo plazo reduce el impacto de las
fluctuaciones del mercado.
Uso previsto de los fondos
• Hay diferentes usos de los fondos que dictarán el riesgo frente a la rentabilidad. El
cuidado de un hijo a cargo o la jubilación indicarían poco riesgo con una gran
necesidad de garantías. Una necesidad menos grave, como viajar, significaría que las
garantías son menos importantes.
Preferencias
• Lo más importante es lo que el cliente quiere hacer. Un cliente puede guiarse por
necesidades que el agente desconoce (por ejemplo, las cuestiones éticas que rodean
la inversión en determinados fondos de inversión).
Tipos de inversiones disponibles
• Los tipos de inversiones disponibles para el titular de una póliza de vida universal van
desde inversiones muy conservadoras de bajo riesgo (como los GIC, que ofrecen un
bajo índice de rentabilidad) hasta inversiones muy especulativas de alto riesgo (como
los fondos de renta variable global, que pueden ofrecer un índice de rentabilidad muy
elevado).

El peligro del apalancamiento

• El apalancamiento utiliza dinero prestado para invertir.

• El apalancamiento puede funcionar de dos maneras con una póliza de vida universal:

el titular de una póliza podría pedir dinero prestado a un banco para invertirlo
en una póliza de vida universal. Si el coste del préstamo fuera del 6% anual,
los rendimientos de las inversiones en la póliza tendrían que ser superiores al
6% para producir una ganancia positiva y pagar los gastos. Si la rentabilidad
fuera del 3%, el asegurado estaría perdiendo dinero al pedir prestado para
invertir (apalancamiento).
 El titular de una póliza puede tomar prestado el valor en efectivo de la póliza
para invertirlo, por ejemplo, en acciones. En ese caso, si se toman prestados
20.000 $ de la póliza (lo que se denomina un rescate parcial) y el valor de las
acciones u otra inversión disminuye, es posible que no se reembolse el
préstamo y, en consecuencia, se reduzca la prestación por fallecimiento de la
póliza.
• El éxito del apalancamiento significa que el inversor debe ser capaz de obtener
mayores rendimientos de la inversión que el coste del préstamo, y aún así ser capaz
de devolver el principal del préstamo.
Otras características del seguro de vida universal
• Al igual que el seguro de vida entera, el seguro de vida universal ofrece:

un valor de rescate en metálico (VCR)

préstamos sobre pólizas

compensación de primas

• A diferencia del seguro de vida entera, también permite retirar dinero de la póliza.
Valor de rescate en efectivo
• El CSV de la póliza es el valor total de la cuenta menos los préstamos pendientes
menos los gastos de rescate.
• El valor de la cuenta es el total de todas las inversiones de la cuenta o cuentas de
inversión menos las deducciones por los gastos del mes en curso.
• Muchas pólizas tienen una comisión de rescate posterior que se aplica si se rescata
la póliza. Pueden aplicarse hasta 20 años después de la emisión de la póliza.
Préstamos sobre pólizas
• Por lo general, existe un préstamo de póliza de vida universal.

• El importe prestado no puede superar el valor de rescate en efectivo de la cuenta.

Habrá una implicación fiscal si el préstamo supera el ACB. Además, las prestaciones
por defunción se verán reducidas por el saldo pendiente del préstamo, más los
intereses.

Premium Offset
• Las primas futuras pueden eliminarse pagando primas superiores a las exigidas en
los primeros años de vigencia de la póliza.
Retirada de efectivo (rescate parcial)
• Las pólizas de vida universal ofrecen al titular la opción de retirar dinero en efectivo
del valor de la cuenta de la póliza.
• A diferencia de un préstamo, esta retirada, denominada rescate parcial, no tiene que
reembolsarse.

• Si no se reembolsa, reducirá el importe de la prestación por defunción que se abona.

Una retirada puede tener implicaciones fiscales.
Vida Universal Prestaciones por fallecimiento
• El seguro de vida universal permite elegir entre distintas prestaciones en caso de
fallecimiento.

• El tomador del seguro elige su preferencia en el momento de la emisión de la póliza.

• Las cuatro opciones de prestación por defunción son:

una prestación por fallecimiento nivelada: el importe nominal de la póliza. Si el

valor de la cuenta empieza a acercarse al importe nominal, la prestación por
fallecimiento aumentará proporcionalmente al valor de la cuenta. Esta opción
conlleva la prima más baja.
una prestación de fallecimiento nivelada más el valor total de la cuenta: la
prestación de fallecimiento nivelada más el valor bruto de la(s) cuenta(s)
menos las deducciones y los gastos. Así, el importe nominal se ajusta por el
valor bruto de la cuenta de inversión. Esta opción suele conllevar la prima más
elevada.
una prestación por defunción nivelada más depósitos brutos acumulativos: la
prestación por defunción nivelada más el importe de cada depósito bruto antes
de impuestos sobre primas, deducciones y gastos. Así, el importe nominal se
incrementa con los depósitos. El coste de la prima será superior al de una
prestación por defunción nivelada.
una prestación de fallecimiento indexada: la prestación de fallecimiento más un
porcentaje vinculado al Índice de Precios al Consumo (IPC) o a una cifra
elegida por el titular de la póliza que refleje un incremento del coste de la vida
comprendido entre el uno y el ocho por ciento. De este modo, la prestación por
fallecimiento queda protegida contra los efectos de la inflación; el titular de la
póliza financia esta protección mediante una prima que será más elevada que
si se optara por una prestación por fallecimiento nivelada.
 Resumen de Vida Universal
• Las ventajas de una póliza de vida universal incluyen:

- Flexibilidad: La flexibilidad que ofrece una póliza de vida universal es una

característica atractiva que adapta el producto a las necesidades individuales.
Para conocer la - Liquidez: El titular de la póliza puede acceder rápidamente al valor en efectivo de
aplicación en la vida la póliza si tiene una necesidad inmediata de liquidez.
real - Planificación patrimonial: El seguro de vida universal es una póliza permanente.
de esta teoría Por lo tanto, es muy eficaz a efectos de planificación patrimonial porque puede
, consulte los casos utilizarse para gastos que deben pagarse después del fallecimiento, como
prácticos impuestos y plusvalías. También proporciona un legado libre de impuestos al
beneficiario o beneficiarios elegidos.
- Control: El titular de la póliza puede controlar y gestionar las reservas de efectivo
para aprovechar las oportunidades de inversión según las perciba. Por ejemplo,
si el tomador del seguro está convencido de que la bolsa empezará a subir tras
un periodo de bajada, puede invertir en fondos de inversión de renta variable.
- Protección frente a los acreedores: El seguro de vida universal ofrece la misma
protección frente a los acreedores que el seguro de vida entera durante la vida y
en caso de fallecimiento.
- Tratamiento fiscal favorable: El valor en efectivo de la póliza crece con impuestos
diferidos, produciendo así un crecimiento compuesto. El beneficiario recibe los
ingresos libres de impuestos.
- Entre las desventajas del seguro de vida universal figuran:

- Prueba de asegurabilidad: Aumentar el importe nominal o añadir una nueva vida

requerirá una prueba de asegurabilidad.
- Requisitos de las primas: Como ocurre con muchos tipos de seguros
permanentes, las primas de vida universal deben pagarse durante toda la vida del
titular de la póliza.
- Coste del seguro: El seguro de una póliza de vida universal es YRT o T-100; las
primas YRT aumentarán cada año durante la vigencia de la póliza. Por lo tanto, el
elemento de gastos de seguro de la póliza se volverá costoso cuando el titular de
la póliza envejezca y una mayor parte de la prima se destinará al componente de
seguro, mientras que una menor parte estará disponible para la inversión.
- Valor de la prestación por fallecimiento: La elección de la prestación por
fallecimiento debe realizarse en el momento de la solicitud de la póliza. Su valor
variará en función del tipo de prestación seleccionada y del rendimiento de las
inversiones subyacentes.
- No se invierte directamente en acciones u obligaciones: La parte de ahorro se
invierte en productos ofrecidos por la aseguradora. Estos productos incluyen
cuentas de ahorro, depósitos a plazo garantizados, fondos de inversión y fondos
segregados. No existe la posibilidad de invertir directamente en acciones, bonos
 u otras inversiones.
- Mayores gastos de administración: Se cobran comisiones de administración más
elevadas para pagar los impuestos provinciales, las deducciones por mortalidad,
los gastos de los corredores y los gastos anuales de administración.
- Complejidad del producto: El seguro de vida universal es el más complejo de los
productos de seguro. Algunos clientes pueden ser incapaces de comprender
todos los factores que intervienen en la póliza.
- Requisito de conocimientos de inversión: El titular de la póliza debe tener los
conocimientos y la confianza necesarios para seleccionar y cambiar de inversión.
También debe supervisar este aspecto de la política. A muchos clientes les gusta
remitir este tipo de decisiones a "profesionales", ya que se sienten incapaces de
tomarlas.