TÍTULOS-VALORES – DR.

ÁLVARO MENDOZA

NATURALEZA DE LOS TÍTULOS VALORES

Artículo 619 C. Co: “Los títulos-valores son documentos necesarios para legitimar el ejercicio del derecho li-
teral y autónomo que en ellos se incorpora. Pueden ser de contenido crediticio, corporativos o de participación
y de tradición o representativos de mercancías.”

Los títulos-valores son bienes muebles corporales, con una materialidad física representada en los documentos
respectivos. Tienen las siguientes características:
 Son documentos escritos.
o Pueden constar en un trozo de papel o en medios magnéticos.
 Son instrumentos que estando escritos deben constar en un medio fácilmente manejable.
o Como puede ser un escrito de tamaño lógico o unas inscripciones magnéticas.
 Son medios de legitimación (medio de prueba).
o Necesarios para poder ejercer el derecho que en ellos se incorpora.
o Están destinados a producir un conocimiento de una realidad distinta de ellos mismos.
o Sin la posesión material de ellos no es posible pretender ejercer los respectivos derechos.
 Son realidades que materializan derechos de suyo incorporales.
o El derecho, que es de suyo incorporal, inmaterial, se materializa, a través del escrito, que no sola-
mente lo expresa, sino que propiamente lo contiene o incorpora.

Génesis de la palabra título-valor: La legislación respectiva a los títulos-valores usa el guion que une a los dos
términos que componen la expresión teniendo en cuenta:
 Título: denota la condición de instrumento escrito fácilmente manejable.
 Valor: se refiere al derecho que en él se contiene. El título nos expresa un derecho necesariamente patri-
monial.

CLASIFICACIÓN DE LOS TÍTULOS-VALORES

EN CUANTO A SU FORMA
Órdenes de pago Promesas de pago
Aquellos títulos-valores los cuales implican una rela- Aquellos títulos-valores los cuales implican, en prin-
ción triangular porque existe un girador o librador cipio, un sistema bilateral en el que existe un otor-
quien es el primer suscriptor del título-valor y le or- gante que se obliga en vía directa con el tenedor del
dena el pago de este a un girado o librado. título y un tenedor quien es el acreedor del derecho
incorporado en el documento.
Este último se obliga en vía directa una vez acepta el
giro y deberá pagarlo a aquel tenedor legítimo que Las relaciones cambiarias de una promesa de pago
se lo presente. pueden implicar el vínculo de una serie adicional de
partes, en la medida en que el título circule por endo-
El girado o librado sí se obliga, pero solo en la medi- so o cuando participan terceros garantes, como son
da en que produzca su aceptación, con lo cual se vin- los avalistas o firmantes de favor.
cula de una manera cambiaria. Esta aceptación se da
cuando el girado o librado tiene una razón jurídica
para atender la orden que se le dirige.

*Provisión – existencia de fondos en poder del gira-

do. Antes obligatoria, ahora no.
Tipos de órdenes de pago: Tipos de promesas de pago:
o Letra de cambio o Pagaré
 o Cheque o Bono en prenda
o Certificados de depósitos dinerario
o Certificados de depósitos en Almacenes Ge-
nerales
o Acciones
o Cartas de Porte y Conocimiento de Embarque
Responsabilidad: Responsabilidad
1. El primer obligado es el girado/librado que ha 1. El primer obligado u obligado en vía directa
aceptado el giro o libramiento. (obligado en es el otorgante de la promesa, esto es, quien
vía directa) haya creado y emitido el título.
2. El segundo en la cadena es el girador o 2. A partir de él, los endosantes en el orden en
librador quien no se considera obligado en vía que hayan endosado.
directa a falta de aceptación por parte del
girado.
3. La cadena de responsabilidad se extiende a
los endosantes, si los hay, en el orden en que
hayan endosado.

EN CUANTO A LA CLASE DE DERECHO INCORPORADO

De tradición o repre-
Corporativos o de parti-
Contenido crediticio sentativos de mercade- Mixtos
cipación
rías
Incorporan el derecho para Incorporan una cuota Incorporan el derecho Aquellos que al mismo
exigir el pago de una porcentual o alícuota en de dominio sobre las tiempo son corporativos
suma determinada o fácil- un bien, en un conjunto respectivas mercade- o de participación y de
mente determinable de di- de bienes o en una uni- rías. contenido crediticio.
nero. versalidad.
El traspaso de la propie- Son originalmente corpo-
Además de percibir una dad sobre las respecti- rativos o de participación,
suma de dinero incorpo- vas mercaderías se hace se garantiza al tenedor
ran también facultades o a través de la enajena- una rentabilidad mínima,
atribuciones adicionales. ción o negociación del pero también son de con-
Ej.: Derecho a voto. documento que las re- tenido crediticio porque
presenta. ese porcentaje no podrá
ser inferior a un mínimo
establecido.
Tipos: Tipo: Tipo: No es muy utilizada ac-
o Cheque o Acciones de una o Certificado de tualmente.
o Pagaré sociedad. depósito.
o Carta de Porte.
o Conocimiento
de embarque.

EN CUANTO A SU LEY DE CIRCULACIÓN

Títulos al portador Títulos a la orden Títulos nominativos
Aquellos que circulan por la simple Aquellos que deben ser objeto de Aquellos que requieren la firma
entrega o tradición. una enajenación solemne, a través del endosante, la entrega y la
del endoso, que se cumple al menos inscripción del endoso en un li-
El tenedor se legitima con la sola con la sola firma del endosante y la bro de control que lleva el crea-
exhibición del título, presumiéndo- entrega material del título. dor u originador del título.
se que lo ha obtenido de una mane-
ra normal. El tenedor debe hacer constar, El tenedor se legitima habiendo
igualmente con la exhibición, que recibido el título a través de una
su derecho proviene de una cadena cadena ininterrumpida de endo-
ininterrumpida de endosos hasta él. sos y de otra cadena ininterrum-
pida de inscripciones.

EN CUANTO AL NEGOCIO JURÍDICO QUE LES DA ORIGEN

Títulos abstractos Títulos causales
La relación jurídica de la cual provienen puede ser Dependen necesariamente de unas determinadas re-
cualquiera que, de lugar al compromiso de pagar una laciones jurídicas, sin que puedan tener su origen en
suma de dinero, de reconocer un derecho de cuota o de otras distintas.
participación o de contraer la obligación de entrega de
unas mercancías.
Tipo: Tipo:
o Letra de cambio o Certificado de depósito en Almacén General
o Pagaré  Contrato de depósito.
o Cheque o Carta de Porte o Conocimiento de Embarque
 Contrato de transporte.

EN CUANTO A SU FORMA DE EMISIÓN

Títulos unitarios Títulos seriales o masivos
Se crean o emiten de una manera unitaria, como pue- Son objeto de emisiones seriales o masivas. Tal es
de ocurrir con el cheque, con el pagaré y con la letra el caso de los bonos con los cuales se acude directa-
de cambio y como suele ocurrir con los certificados de mente al mercado de capitales y de las acciones. En
depósito, tanto dinerarios como en Almacenes Genera- estos dos últimos casos las emisiones suelen ser de
les. muchos títulos, que se crean simultáneamente para
ser entregados a los accionistas que han suscrito
nuevo capital en una sociedad.

PRINCIPIOS RECTORES DE LOS TÍTULOS-VALORES

Proteger la buena fe de quienes participen en di-

Facilitar la circulación de la riqueza mueble
cha circulación
Función primordial de los títulos-valores es la de faci- Todos los sujetos que participen en la circulación de
litar la circulación de la riqueza mueble, a través del títulos-valores deben tener seguridades suficientes
simple desplazamiento de los instrumentos que la in- de que su buena fe será respetada.
corporan.
Con este principio rector se quebrantan algunos
principios generales de las obligaciones:
1. Conocida claramente la intención de los
contratantes, debe estarse a ella más que a
lo literal de las palabras
o En materia de títulos-valores prima
el contenido literal, físico, de las ins-
cripciones que consten en el docu-
mento.
2. Nadie puede transferir a otro más derecho
de aquel que tiene
o El respectivo tenedor o acreedor pue-
de tener un derecho viciado por algu-
na circunstancia, a pesar de lo cual,
 si el instrumento se desplaza y llega
a manos de otro acreedor o tenedor
que actúe de buena fe exenta de cul-
pa, este último tendrá un derecho pu-
rificado del vicio anterior.

PRINCIPIOS BÁSICOS O ESENCIALES

Instrumentación Unidad material Suscripción Circulación Emisión

Certeza del Menciones Clase del

Derecho Incorp. necesarias Derecho Incorp.

PRINCI- DESCRIPCIÓN
PIO
El titulo-valor debe constar en un instrumento, es decir, en un documento escrito, fácilmente
manejable.

Constituye uno de los requerimientos formales o solemnidades a los cuales están sometidos los
INSTRUMENTACIÓN

títulos-valores, cuya falta produciría la inexistencia de la obligación cambiaria.

La expresión "instrumento" es una especie de documento, caracterizado por la circunstancia de

constar por escrito y ser fácilmente manejable.

La función circulatoria permite sostener la necesidad de que el documento sea fácilmente ma-
nejable con el fin de que dicha función pueda cumplirse

El principio de la instrumentación exige, adicionalmente, que se trate del documento original-

mente suscrito. La doctrina y la jurisprudencia han rechazado siempre la posibilidad de que
un título-valor pueda constar en varios ejemplares, exigiendo que se trate de un instrumento
único.
El título-valor debe significar una unidad documental, de tal manera que en su proceso circu-
latorio se tenga siempre la certeza de que el documento que se recibe es completo.

La unidad material se puede obtener por dos vías distintas:

UNIDAD MATERIAL

1. Unidad de carácter físico: las diferentes partes del título estén adheridas. No puedan
separarse sin detrimento de la regularidad externa del documento.
2. Unidad lógica o intelectual: circunstancia de que las diferentes piezas que compongan
un mismo documento se correlacionen entre ellas. No sea posible entenderlas o
aceptarlas aisladamente.

Excepción al principio de unidad de materia: El aval es una excepción pues se admite, que
dicha garantía cambiaria se otorgue por escrito separado. El título puede circular y no informar
a su tenedor de la existencia de dicha garantía.

La exigencia de la unidad de materia no se opone a la existencia de literalidades complementa-

rias.
 Los derechos incorporados en los títulos-valores deben ser de tal naturaleza que por sí mismos
no ofrezcan ninguna clase de dudas, ni en cuanto a su existencia, ni en cuanto a sus alcances,
CERTEZA DEL DERECHO
ni en lo relativo a su exigibilidad.
INCORPORADO
El concepto de incorporación requiere, ante todo, que sea clara la noción del derecho que se
incorpora en este.

Del título-valor se desprende, necesariamente, una obligación clara, expresa y exigible, con
pleno valor probatorio. (Es un título ejecutivo con una obligación clara, expresa y exigible)

Este principio no es absoluto pues si bien se requiere certeza o precisión nada se opone para
que existan algunos grados de imprecisión susceptibles de ser despejados a través de datos ex-
ternos, públicos y oponibles a cualquiera.
En los títulos-valores solamente es posible incorporar derechos de contenido crediticio, corpo-
rativos o de participación y de tradición o representativos de mercancías.
CLASE DE DERECHO
INCORPORADO

Derechos de contenido crediticio: incorporan la obligación de pagar una suma cierta o fácil-
mente determinable de dinero. Son derechos personales o "créditos".

Derechos corporativos o de participación: implican un derecho porcentual o una alícuota

ideal en una universalidad, en un grupo de bienes o en un bien concreto.

Derechos de tradición o representativos de mercancías: atribuyen a su tenedor legítimo "el

derecho exclusivo de disponer de las mercancías que en ellos se especifiquen”.
El articulo 625 del Código de Comercio, cuya primera parte dispone que "toda obligación
cambiaria deriva su eficacia de una firma puesta en un titulo-valor (...)".  en materia cam-
biaria los compromisos respectivos solamente pueden adquirirse mediante la firma o sus-
cripción.
SUSCRIPCIÓN

El régimen de los títulos-valores, que ha querido dotarlos de una gran seguridad, con miras a
su circulación, solo admite como expresión vinculante de la voluntad la que se efectúa median-
te el uso de la firma o suscripción.

La palabra firma se define como: "se entiende la expresión del nombre del suscriptor o de al-
guno de los elementos que la integren o de un signo o símbolo empleado como medio de iden-
tificación personal".
 El titulo-valor solamente existe a partir del momento en que se haya verificado la entrega vo-
luntaria de él, con el ánimo de constituir un tenedor inicial.

La emisión, es una entrega voluntaria, con el ánimo de constituir un primer tenedor del título y
con la posibilidad que a este lo haga circular a través de una eventual cadena de tenedores.

Existen dos sistemas distintos sobre este principio:

1. Teoría de la creación
a. Existe titulo-valor cuando el documento se suscribe y contiene todas "las
EMISIÓN

menciones" y Ilena "todos los requisitos que la ley señale".

2. Teoría de la emisión
a. El titulo simplemente creado aún no genera efectos cambiarios, a pesar de estar
debidamente suscrito por quien primeramente se obliga y a pesar de contener
todos los requisitos legalmente establecidos. Es necesaria adicionalmente la en-
trega o emisión correspondiente.

La segunda postura es apenas lógica pues mientras el título no se encuentre en manos de un te-
nedor que pueda hacerlo valer, no existe la obligación cambiaria.

La entrega es, por consiguiente, un principio esencial para la existencia del título valor, sin per-
juicio de los derechos de los tenedores de buena fe exenta de culpa.
Articulo 620 que " los documentos y actos a que se refiere este título (el relativo a los títulos-
valores) solo producirán los efectos en él previstos cuando contengan las menciones y llenen
los requisitos que la ley señale, salvo que ella los presuma".
NECESARIAS
MENCIONES

El artículo 621 C. Co establece la regla general: la mención del derecho que en el titulo se in-
corpora y la firma de quien lo crea. Sin embargo, cada uno de los títulos-valores tienen sus
menciones necesarias específicas.

El formalismo cambiario debe aceptarse dentro de los precisos límites y linderos exigidos por
la ley, sin sobrepasarlos.
La negociabilidad viene a ser el principio capital de los títulos-valores, en la medida en que in-
NEGOCIABILIDAD O

forma a todos los demás. El régimen cambiario se explica en la medida en que tiende a favore-
DE CIRCULACIÓN

cer, la circulación de la riqueza mueble incorporada en esta clase de documentos.

El régimen cambiario, que es el que corresponde a la parte del Código que se invoca, solamen-
te cubre a los documentos que, reuniendo los demás requisitos, tienen una función circulatoria.

Existe una práctica comercial según la cual cuando se quiera indicar que un documento no es
título-valor se suele indicar el anverso del documento con una leyenda de color rojo que indica
NO NEGOCIABLE. (No será nunca un título-valor por no circular).

REGULARIDAD EXTERNA

Lo propio de los títulos-valores, para facilitar su circulación, es que gocen de una apariencia externa correcta.
Un título con borrones, tachonaduras, manchones, rasgaduras, al cual le falten partes de su materialidad, lo nor-
mal es que despierte desconfianza y se dificulte su circulación.

La regularidad externa no es un principio básico o esencial, a punto tal de negar a un instrumento que no cuente
con ella la condición de título-valor. Sin embargo, es necesario afirmar que la función circulatoria se debilita o
se hace imposible cuando el documento no presenta una apariencia externa correcta.
La consecuencia es que, a pesar de no es un principio básico esencial, el título-valor sigue teniendo su carácter
de tal, pero:
 Dificulta su circulación.
 El tenedor que lo adquiera no puede alegar la buena fe exenta de culpa porque se entiende que no es pru-
dente que alguien tenga un título valor en estas condiciones.

PRINCIPIOS DERIVADOS O CONSECUENCIALES

Necesidad Legitimación Literalidad Autonomía Incorporación

PRINCIPIO DE LA NECESIDAD
El artículo 619 del Código de Comercio establece al inicio que: “Los títulos valores son documentos necesa-
rios (…)”.

El principio de la necesidad apunta a satisfacer la exigencia de la contemplatio dominio (según la cual es ne-
cesaria la identificación de los deudores y acreedores mutuamente) en tanto a través de la exhibición del títu-
lo-valor por parte del tenedor (acreedor) al respectivo suscriptor (deudor), el primero justifique su derecho de
cobrar y el segundo conozca a quien debe pagar.

La posesión hace presumir la propiedad y por eso, la única forma como puede funcionar el tráfico mercantil
respecto de los títulos-valores es a través de la protección de la buena fe de terceros, quienes deben necesa-
riamente atenerse a las apariencias de aquellos con quienes celebran cualquier tipo de operación.

La posesión del título-valor, con apariencia de corrección y de legitimidad, crea el derecho, legalmente prote-
gido, de que esta apariencia es respetada. Dicha apariencia surge de la necesidad en cabeza del tenedor
(acreedor) de exhibir el título para poder pedir la satisfacción de su derecho y de la correlativa necesidad de
requerirse dicha exhibición para que el deudor (suscriptor) pueda realizar le pago.

Consecuencias del principio de necesidad:

o No es posible reclamar el derecho incorporado en el título sin la exhibición de este.
o Procesos de reivindicación, reposición y cancelación de títulos-valores.
o Cuando el título-valor se pague, debe destruirse o dejarse sobre él la constancia de la cancelación del
respectivo derecho incorporado. Cuando el pago sea parcial debe anotarse en el título esta circunstan-
cia pues así se evita que el futuro tenedor exija nuevamente el pago total.

PRINCIPIO DE LA LEGITIMACIÓN
El artículo 619 del Código de Comercio advierte que “Los títulos-valores son documentos necesarios para le-
gitimar (…)”

La legitimación es una característica propia del título valor, según la cual el tenedor del mismo se encuentra
jurídicamente habilitado para exigir, judicial o extrajudicialmente, el cumplimiento de la obligación
contenida en el documento, conforme a las condiciones de literalidad e incorporación.

Cuando el tenedor exhibe el título-valor al deudor cambiario y, además, ha cumplido con la ley de circula-
ción predicable al mismo, queda revestido de todas las facultades destinadas al cobro del derecho correspon-
diente.

Clases de tenedores:
1. Tenedor simple:
a. Aquel que no obstante poseer el título, no lo ha recibido conforme con su ley de circulación.
No es propietario del título.
 2. Tenedor legítimo: (art. 647 C. Co)
a. Aquel que además de poseer el documento, se haya hecho a la propiedad del título de acuerdo
con la forma de circulación que le corresponde según su clase.
b. Será tenedor no legítimo aquel que no está en condiciones de hacer valer para sí mismo los
derechos incorporados en el título.
3. Tenedor legítimo de buena fe exenta de culpa:
a. Su calificación se presume en virtud del artículo 83 C.N reciben especial protección en tanto
no les son oponibles las excepciones que deriven de relaciones causales en las cuales ellos no
hay intervenido o de las cuales no hayan debido tener noticia.
b. La diferencia entre un tenedor legítimo y un tenedor legítimo de buena fe exenta de culpa es
que, ambos son legítimos, pero uno está especialmente protegido y el otro no.

LEGITIMACIÓN ACTIVA:
Al tenedor legítimo y al tenedor legítimo de buena fe exenta de culpa la ley le reconoce dentro de la plenitud
de sus derechos las siguientes facultades:
1. Presentar el título para su aceptación por parte del girado o librado.
2. Presentar el título para su pago a uno o a varios de los obligados.
3. Levantar de manera oportuna el protesto cuando este sea necesario.
4. Negociar el título, es decir, disponer de él en favor de un tercero
5. Cambiar, con autorización del creador del título, su ley de circulación.
6. Hacer uso de alguno de los procedimientos especiales para obtener la reivindicación del título.
7. Hacer uso de la pretensión cambiaria a través del procedimiento ejecutivo o extrajudicialmente, requi-
riendo el pago, mediante la presentación del título a uno o varios de los obligados.

LEGITIMACIÓN PASIVA
La legitimación pasiva supone la obligación o facultad del deudor de no pagar sino a quien exhiba el docu-
mento que se está poseyendo de acuerdo con reglas propias de su circulación. No se paga bien sino en la me -
dida en que se page al tenedor legítimo quien está habilitado para hacer efectivo el derecho incorporado.
Cualquier pago hecho a persona distinta sería un pago de lo no debido.

Además de que quien pague lo haga bien por hacerlo al tenedor legítimo debe exigir que se le devuelva el tí-
tulo con el fin de destruirlo o de colocar en él la anotación de haber sido totalmente cancelado. Si el pago fue-
se parcial, se debe anotar dicho abono en el título.

PRINCIPIO DE LA LITERALIDAD
El artículo 619 del Código de Comercio, establece que: “Los títulos-valores son documentos necesarios para
legitimar el ejercicio del derecho literal y autónomo que en ellos se incorpora”.

En el régimen de los títulos-valores, existe la necesidad de proteger la buena fe de quienes intervienen en su

circulación. Esta defensa de la buena fe obliga a la consagración del principio de la literalidad, pues
quienes tomen parte de un proceso circulatorio de un título-valor, no estarán en condiciones de conocer la his-
toria de su creación ni de su circulación, anteriores al punto en el que ellos toman parte en las respectivas ne-
gociaciones. El único punto de referencia es el texto que se les presenta y que se les entrega.

En materia de títulos-valores, como consecuencia del principio de literalidad, lo formal y aparente prima
sobre lo real o material porque lo único que pueden conocer las partes es aquello que aparece en el título
dada su condición de circulatorio.

El principio de la apariencia bajo la denominación de la literalidad es el que va a prevalecer sobre una titu -
laridad propiamente jurídica. La circulación de los títulos-valores bajo una apariencia de corrección es lo que
va a contar en el mercado.
La literalidad de los títulos-valores no debe ser contradictoria pues el principio básico o esencial de la certeza
del derecho incorporado exige que esta literalidad no deje dudas sobre la existencia del derecho.

El principio derivado o consecuencial de la literalidad, no se opone al principio general de las obligaciones de

la relatividad, sino que es una aplicación del mismo.

Situaciones que no afectan la literalidad del título:

 Establecer clausulas de cambio de interés o bien convenidas o bien de mercado.
 Uso de expresiones usuales en el tráfico mercantil como principios, mediados, finales.
 Diferencias de cantidades expresadas en letras y números. Prima la cantidad menor expresa en letras.

LITERALIDADES COMPLEMENTARIAS:
Son textos que, sin forma parte de la corporeidad el título, con todo se refieren a los derechos y obligaciones
de quienes intervienen en el proceso de creación y de negociación del respectivo instrumento. Se trata de es-
critos que forman parte de registros públicos, oponibles a todos aquellos que intervengan en la creación o cir-
culación del instrumento. Por ejemplo: los estatutos de una sociedad por acciones. No se exige pues que los
textos se incluyan en la materialidad de los títulos, sino que ellos se refieran a la literatura respectiva.

Son:
 Ley.
 Registros públicos.
 Hechos notorios.

PRINCIPIO DE LA AUTONOMÍA
La nota distintiva de dichas obligaciones autónomas es la pluralidad de vínculos jurídicos, todos ellos inde-
pendientes unos de otros. De ahí la expresión de “obligaciones autónomas”. La consecuencia de esta última
condición consiste en que los medios exceptivos de las obligaciones solo operan respecto de los vínculos jurí-
dicos involucrados, con relación a los sujetos que hayan participado en dichos vínculos jurídicos, dejando a
salvo los compromisos de los demás.

La ley cambiaria consagra expresamente este principio al sostener el artículo 627 lo siguientes. “Todo sus-
criptor de un título-valor se obligará autónomamente. Las circunstancias que invaliden la obligación de al-
guno o algunos de los signatarios no afectaran las obligaciones de los demás ” Luego expresa el artículo
657: “El endosante contraerá obligación autónoma frente a todos los tenedores posteriores a él (…)”

“En virtud del aludido principio, cada adquirente del título consolida sobre él un derecho independiente,
propio, no derivado de los que le anteceden y distinto de ellos (sentencia de 14 de junio de 2000)”.

Se habla en materia de autonomía de una pluralidad de acreedores y de una pluralidad de deudores, porque en
materia de títulos-valores, como ya es bien sabido, cuando un tenedor cobra a un suscriptor distinto del pri-
mer obligado y este paga, adquiere el derecho de repetir contra los suscriptores anteriores, es decir, se con-
vierte en acreedor.

El tenedor del título, como lo expresa el artículo 785, puede enderezar el cobro contra cualquiera de los fir -
mantes, contra varios de ellos o contra todos, si así lo prefiere, en el entendido de que la eventual oposición
de alguno o de algunos no se proyectará sobre los demás.

El vínculo autónomo que deriva de una suscripción no se reduce al compromiso frente a aquel con quien se
emite o negocia el título, sino que es un vínculo abierto hacia el futuro, hacia los posteriores tenedores del
 instrumento.

CONSECUENCIAS DE LA AUTONOMÍA ENTRE CODEUDORES AUTÓNOMOS

El único caso en que puede mencionarse la solidaridad en materia de títulos-valores es el relativo a los sus-
criptores en el mismo grado, es decir, en la misma posición, sea como otorgantes, como avalistas, como endo-
santes, etc. (art. 632 C. de Co.). En este caso, existe la solidaridad entre ellos, pero igualmente de manera
conjunta la autonomía respecto del tenedor.

PRINCIPIO DE LA INCORPORACIÓN
El principio que se estudia implica que una cosa o un bien inmaterial, incorporal, pasa a contar con una mate-
rialidad física, a ser algo perceptible por los órganos de los sentidos.
Por eso al entender incorporar se puede entender como la acción según la cual el derecho, que es de suyo in-
material, toma cuerpo o se materializa en el título.
Este principio expresa la conexión íntima, indisoluble, permanente, desde el nacimiento hasta su muerte, en-
tre el derecho y el título.
Derecho y materialidad que lo expresa se funden para constituir una sola realidad jurídica.
No existe propiamente un ligamento entre el derecho y el título, sino una simbiosis total, uno y otro se fun-
den para volverse una sola cosa. El derecho deja de ser inmaterial, para tomar cuerpo en el título y formar una
unidad con él, que es y que participa de la naturaleza y del régimen de los bienes corporales muebles.

En todo aquello en que no exista regla expresa de carácter particular es preciso aplicar a los títulos-valores las
normas que rigen a los bienes muebles corporales, especialmente en cuanto corresponde a su adquisición, po-
sesión, goce y disposición.
 La transferencia de un título-valore requiere título y modo. El título otorga derechos personales y el
modo otorga derechos reales. (ambos son necesarios)
 La entrega equivale al fenómeno de la tradición y por eso le son aplicables todas las reglas propias de
esta última.
 La voluntad de transferir se da a través de la entrega física, entrega con el ánimo de transferir el domi-
nio y el animo en quien recibe, se presume porque no se conoce.

OBLIGACIÓN DE SANEAMIENTO EN LA CIRCULACIÓN DEL TÍTULO VALOR

Estas obligaciones están reguladas por el Código Civil. Y consisten en reparar la eventual evicción de que
pueda ser víctima el adquirente y salir a responder por los vicios ocultos o redhibitorios. Estos últimos, en
materia de títulos-valores, aplicando las reglas del derecho común, son aquellos que no permiten el uso de la
cosa adquirida conforme a su naturaleza o solamente permiten dicho uso de una manera imperfecta (artículo
1915 del Código Civil).

Por cuanto los títulos-valores cumplen con la función primordial de permitir la exigencia de los derechos in-
corporados, es importante cuando quiera que haya vicios en dichos documentos que no le permitan al tenedor
ejercer su derecho incorporado, sanearlo, so pena de que ejerza la respectiva acción cambiaria.

LAS RELACIONES CAMBIARIAS Y LAS RELACIONES CAUSALES

Los títulos-valores se crean dos tipos diferentes de relaciones jurídicas:

o Relaciones jurídicas causales
o Esta relación expresa, de manera total o parcial, alguna de las consecuencias de un negocio
jurídico, debido al cual se llegó a crear y a emitir un título-valor. Por lo tanto, esta relación,
en la parte de ella que aparece incorporada en el título, como ocurre en el conjunto de las
 obligaciones, permanece viva a través de la vida del instrumento, hasta que este haya sido
pagado o solucionado.
 Por ejemplo, un pagaré, título de contenido crediticio, puede ser expresión de un contrato
de mutuo, en el cual el mutuario dejó reflejada su obligación de pago para con el
mutuante. En estos casos, la relación jurídica que llamamos causal es el contrato de
mutuo.
 Una vez se emita el pagaré en el contrato de mutuo se crean relaciones cambiarias.
o Relaciones jurídicas cambiarias
o Son aquellas relaciones que surgen cuando se emite el título valor. Estas relaciones son
paralelas al principio y distintas de las relaciones jurídicas causales. Unas y otras puede y deben
subsistir hasta tanto los instrumentos respectos hayan sido cancelados.
 Una vez emitido el pagaré del contrato de mutuo se crea la relación cambiaria.

La ley permite que el tenedor haga uso de una u otra de tales relaciones jurídicas para cobrar la obligación, se-
gún le convenga más. Normalmente acudirá a exigir la relación cambiaria, por ser esta la que le implica mayo-
res ventajas, dada su condición de esquemática y sencilla teniendo en cuenta el mérito ejecutivo del título. (art.
793 C.Co).

El tenedor debe escoger una de las dos vías, no puede hacer uso de ambas simultáneamente, sin embargo, po-
dría proponer una acción de cumplimiento del negocio causal como pretensión principal y, subsidiariamente, la
satisfacción de compromiso de pago, como pretensión subsidiaria.

Cuando se crea un título-valor, coinciden en cabeza del primer tenedor las relaciones jurídica causal y cambia-
ria. Sin embargo, en la medida en que el título circule, se van creando nuevas relaciones jurídicas causales
distintas, una por cada uno de los pasos en la circulación del título, que son las razones por las cuales cada
uno de los tenedores negocia el título con el siguiente tenedor. Paralelamente, se mantiene la relación cambia-
ria original, solo que, ampliándose con nuevos deudores, en la medida en que la circulación, a través de los
endosos, vincule a más suscriptores.

La literalidad del título condiciona igualmente el ejercicio de las pretensiones que puedan derivar de la o de las
relaciones jurídicas causales si dichas pretensiones se discuten entre las mismas partes que hayan intervenido
en tales relaciones causales o con sus causahabientes.  la literalidad del título sí puede determinar los alcances
del negocio causal o, al menos, la parte de él que se haya visto reflejada en el instrumento.

En virtud del principio de la relatividad del negocio jurídico, en el sentido de que éste solamente puede afec-
tar a quienes hayan intervenido en él o sean cubiertos por el mismo por razones especiales, el tenedor solamente
podrá intentar las pretensiones causales respecto de relaciones jurídicas en las cuales él haya intervenido o cu-
yas posibles reclamaciones se hayan sustituido en su cabeza.

LA FIRMA / SUSCRIPCIÓN EN LOS TÍTULOS-VALORES

Artículo 625 del Código de Comercio: “Toda obligación cambiaria deriva su eficacia de una firma puesta en
un título-valor y de su entrega con la intención de hacerlo negociable conforme a la ley de su circulación”.

Regla general: todo aquel que coloque su firma en ellos queda comprometido a la satisfacción del derecho in-
corporado. El artículo 627 C.Co, refuerza esta idea al indicar que todo suscriptor, es decir, cualquier suscriptor,
excepto aquellos expresamente exceptuados, se obliga autónomamente, es decir, contrae con el tenedor un
vínculo independiente de aquellos que hayan podido igualmente contraer otros suscriptores del título.

Excepciones a la regla general:

 Endoso cualificado
 o Aquel endosante que a pesar de firma el título-valor, salva su responsabilidad cambiaria (art.
657 C.Co) con el uso de las palabras “sin mi responsabilidad” u otras equivalentes que indiquen
de forma inequívoca esta intención.
 El aval y la firma a favor
o Esta es una excepción en la medida en que la firma del avalista no necesariamente lo lleva a res-
ponder por la totalidad del derecho incorporado ni por la totalidad de las partes que suscriben el
título.
o La similitud entre la figura del avalista y la del firmante de favor, nos lleva a la necesidad de
aplicar sus reglas por vía analógica.  La firma a favor solamente podamos diferenciarla del
aval en la anotación de que en este caso el respectivo suscriptor firma el título “a sabiendas” de
actuar sin contraprestación cambiaria, es decir, de una manera gratuita.
 La aceptación en las órdenes de pago
o El girado o librado se obliga cambiariamente en la medida en que acepta y suscriba el título-va-
lor, sólo que lo puede hacer de manera parcial con lo cual no queda necesariamente compro-
metido al pago total del derecho incorporado sino a la parte que haya sido objeto de su acepta-
ción.  De no mediar la respectiva limitación de manera expresa, el aceptante quedará compro-
metido respecto de la totalidad del respectivo derecho incorporado.
 Bonos en prenda
o No queda obligado el Almacén General de Depósito, cuando firma el formato en el cual puede
luego crearse el respectivo bono por el tenedor del certificado de depósito.  El Almacén suscri-
be dicho formato únicamente para garantizar las condiciones y el valor de las mercancías.
 Títulos que requieren protesto (697 C.Co)
o El protesto es aquella diligencia por la cual se da cuenta de la prestación de los cheques o de los
bonos de prenda al Banco o al Almacén General y de la carencia de fondos para el pago respecti-
vo.  La firma de una entidad con el protesto no implica responsabilidad cambiaria, sino tan
solo la constancia de la carencia de los dineros con los cuales debe hacerse el pago.

¿Qué se entienden por firma? - El artículo 826 C.Co establece que “(…) por firma se entiende la expresión
del nombre del suscriptor o de alguno de los elementos que la integren o de un signo o símbolo empleado como
medio de identificación personal (…)”

Precisiones en la firma:
 Firma de quienes no sabe o no pueden firmar (art. 826 C.Co)
En el caso de la firma de quienes no saben o no pueden firmar, se requiere que alguien más lo
haga a ruego de ellos y que la diligencia se ateste por dos testigos, más la huella dactilar o plan-
tar.  Para el caso de escrituras públicas, se obvia al menos el requisito de los dos testigos, te -
niendo en cuenta la refrendación por el notario.
 Firma de los ciegos (art. 828 C.Co)
o Se exige que la firma en el documento respectivo sea autenticada ante Juez o Notario, previa lec-
tura en voz alta del texto respectivo por el correspondiente funcionario.
 Firma mecánicamente impresa (art. 621 y 827 C.Co)
o La firma mecánicamente impresa puede ser un sello, una plaqueta grabada a mano, etc.
o Solamente exige que la utilización de medios mecánicos se haga bajo la responsabilidad del crea-
dor del título.
o Existen medios mecánicos que son muy inseguros fácilmente reproducibles. En caso de que me-
dia autorización del suscriptor, este debe responder de las consecuencias respectivas.
 Firma electrónica, digital y certificada (Ley 527 de 1999)
o Como el medio escrito con el magnético es idéntico, el texto del título-valor puede ser suscrito
usando las posibilidades de la firma electrónica.
 Firma homónima:
 o En el caso de la homonimia el titulo está debidamente suscrito, solo que el tenedor incurre en el
desacierto de exigir la respectiva obligación cambiaria a persona distinta de su verdadero sus-
criptor, con base en la identidad de nombre. El tenedor conserva su derecho con relación al ver-
dadero suscriptor.
 Firma falsificada:
o En el supuesto de la firma falsificada, si bien esta no puede generar efectos contra aquel cuya fir-
ma se imitó en este caso el título sí fue creado, en la medida en que se estampó una firma, así
esta no pueda comprometer a aquel cuya suscripción fue imitada, pero sí a quien suscribió fal-
samente, de la misma manera como se producen efectos cambiarios.

Diferentes clases de firma:

 Firma del creador del título
o La primera firma que se estampa en el título debe ser, unas condiciones normales, la del creador,
es decir, quien primeramente contrae la obligación cambiaria conforme al principio básico o es-
encial de la creación.
o Lo normal en las órdenes de pago la primera firma, la del creador, sea la del girador o librador,
la de quien imparte al girado o librado su instrucción de comprometerse a pagar la respectiva or-
den a través de su aceptación.
o Lo corriente en las promesas de pago es que éstas sean otorgadas por la persona que primera-
mente se obliga, antes de cualquiera otra suscripción, y que la respectiva creación preceda a cual-
quier acto de disposición del instrumento.
o Responsabilidad del creador a través de su firma:
 Órdenes de pago:
 En el caso de aceptación de la orden de pago, la secuencia de las responsabilida-
des es, primeramente, el aceptante, luego el girador y seguidamente los endosan-
tes en el orden en que hayan endosado.
 Si la orden de pago no está aceptada, el primer obligado sería el girador y luego
los endosantes, siguiendo el orden que les corresponde, salvo el caso en que al-
guno o algunos de ellos hayan endosado de una manera cualificada.
 Promesas de pago:
 El primer obligado es el otorgante y luego siguen los endosantes, cuando los hay,
en el orden en que hayan endosado.
 El suscriptor (creador del pagaré) del pagaré se equipará al aceptante de una letra
de cambio.
 Firma de los endosantes
o El endoso, que es un acto solemne, debe constar por escrito, al menos con la firma de quien
endosa.
o El endoso convierte al endosante en responsable del pago del derecho incorporado en el título-
valor con excepción del llamado endoso cualificado, en el que el endosante, de manera expresa,
salva su responsabilidad cambiaria.
o La importancia de conocer el orden de los endosos está en tanto este orden va a determinar la po-
sibilidad de repetición, en el supuesto de que el tenedor exija el pago a cualquiera de los suscrip-
tores distintos del primer obligado y de sus avalistas.
o Para que el tenedor pueda calificarse como tenedor legítimo, salvo el caso de los títulos al porta-
dor, su derecho debe derivar de una posesión del título y de una cadena ininterrumpida de endo-
sos.
 Suscripción de los avalistas y firmantes de favor
o El artículo 634 nos indica que la sola firma implica aval, norma que por vía de analogía debe-
mos extender, como ya se ha sostenido, al firmante de favor.
 o El avalista y el firmante de favor garantiza en todo o en parte el pago de un título-valor, de
acuerdo con las voces del artículo 633. Sin embargo, de no limitar su responsabilidad, quedaría
respondiendo mediante su firma por el “importe total del título”, de conformidad con el artículo
635.
o Las dos únicas limitaciones que pueden presentarse con el aval y con la firma a favor son:
 Limitarlo a una parte o porcentaje del derecho incorporado;
 Limitarlo a uno o unos de los suscriptores.
o En todo caso ambas limitaciones deben constar expresamente en el título. Cuando lo limite,
el avalista o firmante a favor, no responderá por los endosatarios posteriores a su firma, pero sí
por los anteriores. Cuando no diga nada, responderá por los anteriores y los posteriores.
o Si el avalado paga, el avalista queda libre.

Firmas en un mismo grado: El artículo 632 del Código de Comercio establece que cuando dos o más perso-
nas firman en mismo grado, se obligan de manera solidaria mientras que el artículo 627 establece que todo sus-
criptor se obliga autónomamente.  Se firma en un mismo grado cuando se firma en la misma posición. Por
ejemplo: dos personas firman como giradores, como aceptantes, como avalistas, etc.

Es decir, cuando se firma en un mismo grado o en una misma posición, cada uno se obliga autónomamente,
pero entre ellos se obligan solidariamente. Es el único caso de solidaridad en materia de títulos-valores. Por eso
se dice que tienen una doble responsabilidad.

Firmas con espacios en blanco: El artículo 622 del Código de Comercio permite que en un título se dejen es-
pacios en blanco, facultando al tenedor legítimo para llenarlos, de conformidad con las instrucciones que hubie-
re recibido de aquel suscriptor o de los suscriptores.

Mientras existan vacíos el título no cumpliría con el principio ya visto de la precisión o certeza del derecho in-
corporado. Los vacíos deben completarse con estricta sujeción a las instrucciones dejadas por los suscriptores
que hayan firmado antes de que el documento haya sido completado.

Si el documento llega a manos de un tenedor de buena fe exenta de culpa, “éste podrá hacerlo valer como si se
hubiere llenado de acuerdo con las instrucciones dadas”. De esta manera se protege la buena fe de quien inter-
viene en el proceso circulatorio ateniéndose, como es lo propio, a la literalidad del título-valor.

LA CIRCULACIÓN DE LOS TÍTULOS-VALORES

La capacidad circulatoria constituye quizá la característica más importante de esta clase de documentos y aque-
lla que inspira buena parte de su régimen jurídico.

Así lo expresa de manera categórica el artículo 645 del ordenamiento mercantil, al sostener que la falta de este
requisito haría inaplicable al instrumento respectivo la calificación como título-valor. La razón principal de ser
de estos documentos es la de facilitar la circulación de la riqueza mueble incorporada en ellos.

Existen documentos igualmente negociables que no son títulos-valores. Los valores negociables, distintos de los
reconocidos expresamente como títulos-valores por la ley, si llegaren a formar una categoría distinta, estarían en
su circulación sometidos a las normas propias de los títulos-valores.

Es el creador del título aquel que debe acogerse a una de las tres formas posibles de circulación, por sola inicia -
tiva o producto de un acuerdo con el primer tenedor. El artículo 630 del C.Co establece que el tenedor de un tí-
tulo valor no podrá cambiar su forma de circulación sin consentimiento del creador del título.
Existe una clasificación de los títulos-valores: los títulos al portador; los títulos a al orden y; los títulos nomina-
tivos:
Títulos al portador Títulos a la orden Títulos nominativos
Los títulos al portador pueden cir- Los títulos a la orden requieren Los títulos nominativos requieren
cular con su sola tradición. que se reúnan dos condiciones si- que se reúnan tres condiciones si-
multáneamente para poder circu- multaneas para poder circular:
El tenedor del título al portador se lar: 1. Que se indique un benefi-
legítima con la sola exhibición 1. Que el título señale un be- ciario determinado
del documento; quien lo tenga en neficiario determinado. De 2. Que se exprese una cláusu-
su poder, se presume haberlo reci- lo contrario, como ya se la circulatoria, en igual for-
bido de una manera legítima. sostuvo, el documento se- ma que en los títulos a la
ría al portador. orden.
El endoso no solamente podemos 2. Que contenga una cláusula 3. Que en el título mismo o
predicarlo de los títulos-valores a circulatoria “a la orden”. Si en la ley que rige su circu-
la orden y nominativos, sino igual- no contare con ésta, no se- lación, se precise su condi-
mente, con carácter no necesario, ría por regla general título- ción de título nominativo,
puede suceder que quien reciba un valor. o se exprese la necesidad
título al portador exija la firma del de que las sucesivas trans-
enajenante, para responsabilizarlo Legitimación: para efectos de la ferencias se inscriban en un
de una manera cambiaria. legitimación, no ya para la transfe- libro de control que lleva el
rencia de los derechos incorpora- creador del título.
Si el título pagadero al portador se dos, se precisan tres requisitos:
negocia como corresponde a su na- 1. El endoso, El debido cumplimiento de estas
turaleza, por la sola entrega, el res- 2. La cadena ininterrumpi- tres etapas le permite al tenedor le-
pectivo enajenante adquiere sólo da de endosos, cuando gitimarse y, por ende, exigir los
las responsabilidades extra cam- haya varios, correspondientes derechos cambia-
biarias. 3. La entrega del documento. rios.

Esta clase de títulos solamente Si hay varios endosos no inscritos,

puede crearse en los casos expre- puede el tenedor final presentarse
samente permitidos por la ley (le- con el título y pedir la inscripción
tra de camio, pagaré, cheque, certi- de la cadena de endosos ya produ-
ficado de depósito, bono en pren- cida; no solamente la del último
da).  la sanción por el que- endoso a su favor, sino también la
brantamiento de la norma es la de todos los anteriores no inscri-
ineficacia del documento como tos, para que se logre una serie
título-valor. ininterrumpida de endosos que lle-
gue hasta él y poder legitimarse.
La circulación de los títulos al por-
tador presenta innegables riesgos,
en tanto el extravío o la sustrac-
ción de estos documentos crea una
situación muy difícil para quien
haya recibido legítimamente el tí-
tulo.

ENDOSO
Formalmente, sólo puede verificarse de una manera: mediante la firma del endosante. Si no hay firma no hay
endoso, y si no hay endoso no se ha producido la circulación cambiaria respecto de los títulos que lo requie-
ran, o sea, aquellos a la orden y los nominativos.  Sin endoso el acto traslaticio del dominio sobre el título
no se ha producido.
El endoso, al tenor del artículo 655 del Código de Comercio, “debe ser pleno y simple. Toda condición se
tendrá por no puesta, El endoso parcial se tendrá por no escrito”.
En cuanto a la responsabilidad del endosante
Endoso simple Endoso cualificado
Todo endoso, por regla general, será tomado como El artículo 657 del C. Co., establece que el endosante
endoso simple. Por excepción, puede ser cualificado podrá exonerarse de su responsabilidad cambiaria
y esta cualificación es aquella que elimina la respon- mediante la cláusula “sin mi responsabilidad” u otra
sabilidad cambiaria del endosante. equivalente. Si el endosante no quiere comprometer-
se a responder cambiariamente por la satisfacción
Al endosar de manera simple se obliga de forma au- oportuna de los derechos incorporados en el docu-
tónoma. La obligación autónoma significa que el sus- mento, debe endosar cualificadamente.
criptor contrae un vínculo independiente de las rela-
ciones jurídicas en las cuales no haya intervenido y Esta clase de endoso supone que el adquirente acepte
que su compromiso es válido, con independencia del que su enajenante se exima de la responsabilidad
compromiso de otros suscriptores cambiaria.
En cuanto a la determinación del endosatario
Endoso en blanco Endoso especial
Para que haya endoso en blanco, es que no se deter- El endoso especial es aquel endoso que identifica al
mine suficientemente al endosatario. “El tenedor de- endosatario adecuadamente. Con nombre completo y
berá llenar el endoso con su nombre o el de su terce- cédula.
ro antes de presentar el título para el ejercicio del
derecho que en él se incorpora (…)”.

Esto último, porque para que el tenedor se legitime

debe contar con una cadena ininterrumpida de endo-
sos que lleguen hasta su nombre. Por lo tanto, le es
necesario llenar el endoso en blanco con su nombre,
para convertirlo en un endoso especial que lo legiti-
me.

La ley faculta a dicho tenedor para que ese espacio

específico en blanco lo complemente en su nombre o
con el nombre de un tercero, sin que se requieran ins-
trucciones expresas del suscriptor, como si ocurre
respecto de cualquier otro espacio en blanco.
En cuanto a los derechos que transfiere
Endoso pleno o en propiedad Endoso restrictivo
Hay endoso pleno o en propiedad, cuando no se limi- Para que un endoso sea restrictivo se requiere que la
tan expresamente las consecuencias del endoso. La restricción conste expresamente, de no ser así formal-
regla general es que el endoso es pleno o en propie- mente el endoso no habría sido restrictivo sino pleno
dad, es decir, que transfiere todos los derechos que o en propiedad.
tenía el endosante al endosatario.  implican una
transferencia total. Tres formas de endoso restrictivos:
 Endoso en procuración o en cobro
o El dueño del título sigue siendo el en-
dosante y el endosatario se convierte
en un mandatario de dicho endosante
o en un tenedor por cuenta de él.
o El profesional queda expresamente au-
torizado para recibir, desistir, transigir,
 comprometer, condonar, etc.
 Endoso en garantía
o El endosatario en prenda tiene un de-
recho real sobre el título mismo.
o El endosatario en garantía tiene las
mismas facultades que un acreedor
prendario que son principalmente dos:
 El derecho de persecución:
Puede perseguir el bien, aún en
poder de terceros.
 El de preferencia: El acreedor
tiene derecho para que con el
producto de la realización del
título sea pagado preferencial-
mente a otros acreedores.
o Tiene los mismos derechos del endo-
satario en procuración.
 Endoso en administración
o Con estos títulos-valores se busca eli-
minar los riesgos del manejo cartular,
físico, de los títulos circulatorios, con-
fiando este manejo a los “depósitos
centralizados”.
o En el “endoso en administración la ti-
tularidad sobre el documento pasa al
depósito, así el endosante conserve la
facultad de reclamar la devolución de
su derecho cartular y de disponer en
favor de terceros de este derecho.
Otra clase de endosos
Endoso legal
Están enfocados a los bancos y es un endoso por ministerio de ley.

“Los bancos que reciban títulos para abono en cuenta del tenedor que los entregue, podrán cobrar dichos tí-
tulos aún cuando no estén endosados a su favor.

Ordinariamente, cuando un banco recibe un título para abono en cuenta del tenedor, solicita el endoso de di-
cho tenedor. Sin embargo, si no se obtiene este endoso, la ley suple tal circunstancia, al permitirle al banco,
anotando en el título la calidad con la cual actúa, cobrarlo de todas maneras.

Endoso entre bancos

“Los endosos entre bancos podrán hacerse con el simple sello del endosante”.  referido al “sello de canje”,
que es una forma práctica por la cual el banco consignatario le endosa al banco girado el título, responsabili-
zándose el primero por este camino del cobro que efectúa a nombre del cliente consignante.
Endoso en retorno
“El tenedor de un título-valor podrá tachar los endosos posteriores a aquel en que él sea endosatario, o en -
dosar el título sin tachar dichos endosos”.

Puede eliminar los endosos innecesarios, posteriores a aquel por el cual recibió el documento. Si bien en otras
condiciones podría ejercer la llamada acción de regreso contra los suscriptores de los cuales recibió el título,
 estaría de otra parte obligado respecto de ellos, por haber sido anteriormente suscriptor.
Transferencia por recibo
“Los títulos-valores podrán transferirse a algunos de los obligados, por el recibo del importe del título ex-
tendido en el mismo documento o en hoja adherida a él. La transferencia por recibo producirá afectos de en-
doso sin responsabilidad”.

Si se paga un título-valor, lo normal será que el tenedor endose el título cualificadamente a quien lo pagó,
para que éste pueda proceder contra los signatarios anteriores.

El recibo equivale a endoso porque si alguien distinto al primer obligado paga el título puede repetir hacia
atrás, por eso lo normal es que el tenedor lo endosa a él.

La entrega o tradición: (Título y modo en materia de títulos-valores) El título, en el sentido que acabamos de
explicar, es decir, en el sentido civil de la palabra, es la relación causal que da lugar a la creación o a la transfe -
rencia del título-valor, mientras las formalidades propias de la relación cambiaria (endoso, entrega e inscrip-
ción) vienen a ser la tradición que, en el caso de los títulos-valores, es una tradición generalmente compleja,
salvo el caso de los títulos pagaderos al portador, en que resulta ser de carácter simple.

La entrega o tradición del título es necesaria, tanto para la creación misma, que se perfecciona únicamente con
la emisión, es decir, la creación seguida de la entrega, como para la posterior circulación del documento, situa-
ción esta última que va constituyendo a los sucesivos tenedores.

El endoso posterior al vencimiento: La última parte del artículo 660 del Código de Comercio, de reglamentar
la situación del endoso posterior al vencimiento del título, determinando expresamente que éste “producirá los
efectos de una cesión ordinaria”.

Quien adquiere un título en forma posterior al vencimiento no será considerado por el régimen cambiario como
un tenedor de buena fe exenta de culpa, en tanto que lo normal sigue siendo que los títulos se paguen en el mo-
mento de su exigibilidad y que un documento no cancelado oportunamente es sintomático de algo anómalo.

Sigue siendo tenedor legítimo y puede hacer uso de los derechos incorporados en el título, pero se le pueden
aplicar las excepciones del art. 784 C.Co.

Circulación por medio diverso al endoso: Establece el artículo 652 del Código de Comercio: “La transferen-
cia de un título a la orden por medio diverso del endoso, subroga al adquirente en todos los derechos que el títu -
lo confiera; pero lo sujeta a todas las excepciones que se hubieran podido oponer al enajenante”.

Si se transfirió el título por un mecanismo distinto, por un contrato cualquiera diferente, una compraventa en
documento separado, por ejemplo, seguida de la entrega física o tradición, pero sin el endoso en los casos en
que éste se requiere, no significa lo anterior que el adquirente no sea el dueño del título y que no tenga derecho
para exigir las obligaciones incorporadas en el documento. Lo que ocurre es que no queda indemne frente a de
los medios de defensa que se podían oponer al enajenante. Porque en los títulos-valores cambiariamente adqui-
ridos, el tenedor que lo sea de buena fe exenta de culpa no puede verse afectado en sus derechos por situaciones
anteriores en las cuales no haya participado.

En las circunstancias expuestas, resulta entonces necesario, si se quiere continuar con la circulación cambiaria
del título, acudir a un proceso especial, para que el Juez pueda colocar sobre el documento la constancia que im-
pida una solución de continuidad en la cadena de endosos.

LA ACCIÓN / PRETENSIÓN CAMBIARIA

Concepto: Este derecho de acción se traduce en la posibilidad de presentar, dentro de un mecanismo de hetero
composición, unas pretensiones, para que sobre ellas se pronuncie, deba pronunciarse, quien tenga el poder de
resolver dichas pretensiones, oyendo a todas las partes interesadas en el respectivo pronunciamiento.

El derecho de acción se concreta en unas pretensiones, que el interesado tiene la facultad de presentar a los en-
cargados de ejercer el poder jurisdiccional, para que estos lleguen a una decisión sobre dichas pretensiones y
produzcan una declaración vinculante para las partes.

No debería el legislador, si se hubiera expresado de una manera técnica, haberse referido a la acción cambiaria,
sino a la pretensión cambiaria que, en uso del derecho de acción, busca que se hagan efectivos los derechos
incorporados en un título-valor, derechos que están en cabeza de quien hemos denominado tenedor legítimo.
Esta pretensión cambiaria se adelanta a través de un tramite que, según las voces del art. 793 C. de Co., corres -
ponde al denominado propiamente proceso ejecutivo.

La denominada como acción cambiaria busca hacer efectivos de manera coactiva los derechos del tenedor in-
corporados en el título-valor, cuando estos derechos no han sido reconocidos de manera normal y voluntaria. 
Se ejerce contra los suscriptores del título que lo hayan firmado sin incluir salvedades compatibles con su esen-
cia, como ocurre con el denominado endoso cualificado.

¿Cuándo hay lugar al ejercicio de la acción cambiaria? De conformidad con el texto del art. 780 del C. de
Co., la pretensión cambiaria se puede intentar en uno cualquiera de tres supuestos distintos:
 En caso de falta de aceptación o de aceptación parcial.
o Opera solamente respecto de los títulos-valores que denominamos órdenes de pago.
o No se requiere aceptación, quedando el girador vinculado como aceptante, es decir, como primer
obligado, en tanto la orden proviene del mismo girador. Se parte de la base de que quien se orde-
na pagar a si mismo está de acuerdo con su propia expresión de voluntad.
o Si la aceptación es parcial, tal como lo permite la norma últimamente invocada, el girado-acep-
tante quedará obligado conforme con el tenor de su aceptación, sin embargo, de que los demás
suscriptores estén comprometidos al pago total del derecho incorporado.
 En caso de falta de pago o de pago parcial.
o Se ha incumplido la obligación incorporada en el título, que es la de cancelar totalmente el dere-
cho incorporado a su vencimiento.
o En caso de pago parcial, debe anotarse en el título la suma pagada, cuando se trate de un título de
contenido crediticio. Si es de otro contenido, deberá expresarse, por analogía, la parte de los de-
rechos que se haya satisfecho.  De no hacerse, existe la posibilidad de que el título circule y
llegue a manos de un tenedor de buena fe, quien podrá cobrarlo conforme con su texto.
 Cuando el girado o el aceptante sean declarados en quiebra, o en estado de liquidación, o se les
abran concurso de acreedores, o se hallen en cualquier otra situación semejante.
o Se busca, de una parte, evitar una cadena de ejecuciones, en las que cada ejecutante busque per-
seguir separadamente bienes del deudor, impidiéndole continuar con su actividad o paralizándola
a través de los embargos respectivos.
o Haciéndose necesario anticipar el cumplimiento de las respectivas obligaciones, entre ellas las
que consten en títulos-valores, debe abrirse la posibilidad para el ejercicio de la pretensión
cambiaria dentro del proceso concursal o de insolvencia.

ACCIÓN CAMBIARIA DIRECTA Y DE REGRESO

Acción cambiaria directa Acción cambiaria de regreso
La acción cambiaria es directa cuando se ejercita La acción cambiara es de regreso cuando se ejercita
contra el aceptante de una orden o el otorgante de una contra cualquier otro obligado.
promesa cambiaria o sus avalistas.
Todos los suscriptores diferentes al obligado en vía
 Se endereza contra el primer obligado o contra sus directa (cuando la paga el tv se extingue) todos los
avalistas.  En otras palabras, el otorgante de una demás son obligados en vía de regreso y pueden repe-
promesa de pago o el aceptante de una orden de pago tir contra los demás suscriptores.
y sus avalistas.

En una orden de pago no aceptada no existe primer

obligado u obligado en vía directa.  no producién-
dose la aceptación, el pago que haga el girador cance-
la la obligación incorporada por no existir obligados
anteriores.

¿QUÉ SE COBRA A TRAVÉS DE LA ACCIÓN CAMBIARIA?

Por último tenedor Por el obligado en vía de regreso
Mediante la acción cambiaria el último tenedor del El obligado en vía de regreso que pague el título po-
título puede reclamar el pago: drá exigir por medio de la acción cambiaria:
1. Del importe del título o, en su caso, de la par- 1. El reembolso de lo pagado, menos las costas a
te no aceptada o no pagada. que hubiere sido condenado;
2. De los intereses moratorios desde el día de su 2. Intereses moratorios sobre el principal paga-
vencimiento. do, desde la fecha del pago;
3. De los gastos de cobranza. 3. Los gastos de cobranza, y
4. De la prima y gastos de transferencia de una 4. La prima y gastos de transferencia de una pla-
plaza a otra. za a otra.

EXCEPCIONES A LA ACCIÓN / PRETENSIÓN CAMBIARIA

El artículo 784 del Código de Comercio establece una lista taxativa de los únicos medios de defensa con los
cuales es posible enervar la pretensión cambiaria dentro del trámite ejecutivo que le corresponde.

Las excepciones buscan cuestionar lo pretendido, mediante el desconocimiento de la obligación, su no surgi-

miento, modificación, extinción o no exigibilidad, dado que media plazo o condición no cumplidos.
CATEGORÍAS DE EXCEPCIONES
Alegación del demandado de no ser verdaderamente un suscriptor del título-valor
Excepción 1º - “Se fundan en el hecho de no haber sido el demandado quien suscribió el título”.
 En otras palabras, cuando se esté enderezando el cobro contra alguien que, al no haber verdaderamen-
te firmado el documento, no puede haberse obligado a través de él.
 Por ejemplo, cuando su firma es falsificada o cuando se trata de un homónimo

Excepción 2º - “La incapacidad del demandado al suscribir el título”

 Si bien dicho demandado sí intervino físicamente en el proceso de creación o de circulación del docu-
mento, estampando su firma en él, no queda remedio distinto del de sostener que no puede haberse
obligado por carecer directamente de la capacidad autónoma de ejercicio, de la posibilidad de obligar-
se sin la intervención de su representante o tutor o, como resulta de la reciente ley sobre discapacidad,
de su apoyo.

Excepción 3º - “Las de falta de representación o de poder bastante de quien haya suscrito el título a nombre
del demandado”.
 Es al demandado que no fue debidamente representado, quien en tal caso puede defenderse alegando
que él no está comprometido, porque no dio poder para dicho compromiso o porque se excedieron los
límites de las facultades concedidas.

Excepción 5º - “La alteración del texto del título, sin perjuicio de lo dispuesto respecto de los signatarios
posteriores a la alteración”
 El suscriptor anterior a la modificación solamente puede estar obligado por la literalidad que él firmó,
respecto de la cual sí fue verdadero suscriptor, no por una literalidad posterior, frente a la cual es ex-
traño. Por el contrario, si firmó en forma subsiguiente a la alteración del texto, sí quedó obligado por
la nueva literalidad, con relación a la cual es verdadero suscriptor.
Cuando el documento que se pretenda cobrar no es título-valor
Excepción 4º - “Las fundadas en la omisión de los requisitos que el título deba contener y que la ley no su-
pla expresamente”.
 Nos establecen tanto las denominadas menciones necesarias como otros requisitos propios de esta cla-
se de documentos.
 La carencia de cualquiera o de varias de estas exigencias, trae la consecuencia de que no estemos en
presencia de un título-valor y que, por ende, no haya lugar al ejercicio de la pretensión cambiaria.
Cuando el demandante no sea tenedor legítimo del título
Excepción 6º - “Las relativas a la no negociabilidad del título”
 La norma se refiere al caso de que, siendo un título-valor pero no siendo negociable el instru-
mento, como puede ocurrir en el caso excepcional de los cheques no circulatorios, se pretenda
hacer efectivo por alguien diferente de su primer tenedor, sin que éste haya cumplido con las
disposiciones propias de los documentos no negociables.

Excepción 11º - “Las que se derivan de la falta de entrega del título o de la entrega sin intención de hacerlo
negociable, contra quien no sea tenedor de buena fe”.
 Si se ha presentado una entrega que no refleje una intención de constituir un derecho real sobre el títu-
lo o de enajenarlo, no se ha presentado en su inicio una verdadera emisión o, posteriormente, una real
circulación del documento.
 Esto podrá ocurrir, por ejemplo, cuando el tenedor entrega el título a un tercero en vía de un depósito,
para que dicho tercero lo guarde; o cuando se hace la misma entrega física para que aquel que la reci-
be se encargue de cumplir el encargo de hacer la tradición a un tercero.
Aquellas que atacan la exigibilidad de los derechos incorporados
Excepción 7º - “Las que se funden en quitas o en pago total o parcial, siempre que consten en el título”
 En caso de pago total el título deberá ser entregado a quien lo haya pagado para que, si fuere el caso,
éste pueda intentar la acción de regreso. Si el pago lo hizo el primer obligado, caso en el cual el título
queda descargado, lo lógico es destruir el documento o dejarle la constancia visible de que está cance-
lado.
 En el evento de pago parcial, la norma ordena que se haga constar, en el cuerpo mismo del título o en
un texto “adherido” esta circunstancia, para evitar que el instrumento circule posteriormente y llegue
a manos de un tenedor de buena fe exenta de culpa a quien no se le pueden oponer excepciones que no
deriven de circunstancias en las cuales él no haya intervenido.
 “Quitas” - consisten en concesiones que un acreedor da a uno o a unos deudores, permitiéndoles cum-
plir con sus obligaciones en circunstancias que les sean más favorables, como puede ser una rebaja de
intereses, un alargamiento del plazo para el pago, una disminución de lo debido, etc. Estas quitas,
como el pago parcial o total, deben constar en el cuerpo del título para que sean oponibles a un tene-
dor de buena fe exenta de culpa.

Excepción 8º - “Que se funden en la consignación del importe del título conforme a la ley o en el depósito
del mismo importe hechos en los términos de este título”
 Si la letra no se presenta para su cobro oportunamente, cualquier obligado puede depositar el importe
de la misma en un Banco autorizado para recibir depósitos judiciales, por regla general el Banco
Agrario.
 Este depósito, según la norma, produce efectos de pago, sin dar aviso al tenedor, porque es bien posi-
ble que quien haga la consignación desconozca la identidad de éste.  En este caso la ley no exige la
previa autorización judicial.
Excepción 9º - “La cancelación judicial del título o en orden judicial de suspender su pago, proferida como
se prevé en este título”.
 La cancelación judicial del título corresponde a un proceso reglamentado por los artículos 803 y si-
guientes Código de Comercio, en los casos de extravío o hurto, para impedir que el título se cobre de
manera fraudulenta.

Excepción 10º - “las de prescripción y caducidad y la falta de requisitos necesarios para el ejercicio de la
acción”
 Fenómenos de caducidad y de prescripción que enervan el ejercicio de la pretensión cambiaria en los
casos que corresponden.
 La “falta de los requisitos para el ejercicio de la acción” es un tema de orden procesal que no corres-
ponde al estudio de los títulos-valores, sino a las reglas de procedimiento establecidas en el código
respectivo para el ejercicio de toda acción.
Las de carácter causal contra un tenedor que no sea de buena fe exenta de culpa
Excepción 12º - “Derivadas del negocio jurídico que dio origen a la creación o transferencia del título (…)”
 Se refieren a las de carácter causal contra un tenedor que no sea, de buena fe exenta de culpa.
 No lo es de buena fe exenta de culpa aquel que haya intervenido en la relación causal de la cual deriva
su derecho, respecto de los problemas nacidos de dicha relación causal. Tampoco lo sería un tenedor
que, por alguna circunstancia, tenga conocimiento de hechos que puedan afectar su derecho, al hacerle
perder la condición de tercero extraño a ellos y, por ende, ignorante de los mismos.
Excepciones de carácter personal
Excepción 13º - “Los demás personales que pudiere oponer el demandado contra el actor”
 El deudor pueda oponer al tenedor, en virtud de relaciones de cualquiera naturaleza entre ellos.
 Si el suscriptor a quien se demanda el pago de un título es, a su vez, acreedor de una deuda vencida y
de la misma naturaleza de aquella que se le está cobrando, caso en el cual puede alegar una excepción
de compensación.

PRESCRIPCIÓN Y CADUCIDAD DE LA ACCIÓN / PRETENSIÓN CAMBIARIA

DIFERENCIA PRESCRIPCIÓN CADUCIDAD

La prescripción opera por el solo La prescripción se da por el solo La caducidad requiere igualmente
paso del tiempo; la caducidad re- paso del tiempo. el transcurso de los plazos legal-
quiere además la omisión de requi- mente establecidos, más las omi-
sitos. siones del tenedor dentro de dichos
plazos.

Cargas cambiarias: El tenedor de

un título-valor tiene en el terreno
cambiario en cabeza suya tres car-
gas principales y especiales:
1. Presentar el título para su
aceptación oportuna, cuan-
do se trate de una orden de
pago.
2. Presentarlo en el término
legalmente establecido
para su pago, respecto de
todos los títulos-valores
3. Levantar dentro del plazo
previsto el protesto cuando
 éste es necesario.
La prescripción afecta tanto la ac- La prescripción se predica tanto La caducidad solamente opera
ción cambiaria directa como la de de la acción directa como de la de con relación a la acción cambiaria
regreso; la caducidad solo afecta la regreso. de regreso.
acción de regreso
La prescripción extingue la acción; La prescripción lleva a la muerte La caducidad impide el nacimien-
la caducidad impide su nacimiento de la acción que, obviamente, exis- to de la acción cambiaria de regre-
tió desde cuando se hizo exigible so.  Cumplido el plazo previsto
la posibilidad de reclamar. La para las cargas respectivas, no es
prescripción es un fenómeno ex- posible ejercer dicha acción de re-
tintivo, mata la obligación cambia- greso. La caducidad es un fenó-
ria. meno abortivo.
La prescripción puede ser objeto El plazo para la prescripción puede El término para la caducidad se
de suspensión y de interrupción; la tanto suspenderse como interrum- suspende y nunca se interrumpe.
caducidad solamente se suspende pirse.
La prescripción busca sanear situa- La prescripción es un medio de La caducidad es un camino para
ciones antiguas; la caducidad pro- saneamiento social, que pretende proteger a los obligados en vía de
tege a los obligados en vía de re- que los vínculos obligacionales no regreso de omisiones del tenedor
greso se perpetúen más allá de lo permi- respecto de cargas que están en su
tido por el legislador. cabeza y cuya falta puede perjudi-
carlos.
La prescripción solo puede ser de- La prescripción solamente debe re- La caducidad puede ser reconocida
clarada a petición de parte; la ca- conocerse cuando la alega la parte oficiosamente por el Juez, cuando
ducidad puede ser declarada de en cuyo favor debe operar como la encuentre demostrada dentro del
oficio una excepción a la acción cambia- proceso que se adelante o alegada
ria. como excepción por la parte.

PLAZOS DE PRESCRIPCIÓN
Para la generalidad de los títulos-valores, en tres
Acción cambiaria directa en la generalidad de los años que deben contarse, como todo término pres-
Títulos-Valores criptivo, desde cuando se hace exigible el respectivo
título.
Acción cambiaria directa de los bonos Cuatro años
Acción cambiaria directa del cheque de viajero Diez años
Todas las acciones derivadas de los demás che-
Seis meses
ques
El término es de un año, qué se cuenta desde el pro-
testo sí el título lo exige y si éste se produjo oportu-
Acción cambiaria de regreso del último tenedor namente o, a falta de él, desde la fecha de venci-
en la generalidad de los títulos miento del título y, cuando es necesaria la presenta-
ción y no se le dio curso, desde cuando venzan los
plazos para ella.
El plazo es apenas de seis meses contados desde
Acción cambiaria de regreso del obligado en vía cuando se haya hecho voluntariamente el menciona-
de regreso que pague do pago o, si se presentó demanda, desde cuando
ella fue notificada.
Acción cambiaria de regreso en los cheques de
Cinco años
viajero

OTRAS PRETENSIONES DERIVADAS DE LOS TÍUTLOS-VALORES

 PROCESO DE REIVINDICACIÓN DE TÍTULOS-VALORES
La reivindicación solamente es posible frente a cosas corporales, materiales que posea un ser físico. Tiene
como objeto recuperar la posesión pedida del bien respectivo. Es indispensable respecto de los bienes corpo-
rales o materiales porque solamente con su control físico es posible su aprovechamiento.

Los títulos-valores son materia de reivindicación pues son bienes materiales, físicos, que no solamente repre -
sentan el derecho, sino que son el derecho mismo materializado a través de ellos.

Cuando el título-valor esté en poder de un tercero que no facilita la exhibición y la entrega del título a quien
se reclama su pago, es necesario reivindicar el bien, a recuperar su posesión, para estar en condiciones de
ejercer el derecho respectivo.
PROCESO DE RESPOSICIÓN DE TÍTULOS-VALORES
Se presenta en las situaciones en que el título ha sido destruido, deteriorado de manera tal que no sea fácil su
uso ni su circulación o cuando haya sido hurtado o extraviado.

Este proceso consiste en que se le entregue al tenedor un ejemplar que reproduzca aquel que se ha destruido,
deteriorado, perdido o hurtado.

Busca que el tenedor cuente con el instrumento indispensable para el ejercicio de los derechos ya que la ca-
rencia de un título de legitimación le impide ese ejercicio.
PROCESO DE CANCELACIÓN DE TÍTULOS-VALORES
Proceso que busca dejar sin efecto el título extraviado o hurtado, con el fin de que no se pueda hacer un uso
indebido de él.

Se relaciona con el principio de la necesidad si se tiene en cuenta que a través de él se quiere evitar que el tí -
tulo circule en manos ajenas y pueda ser cobrado por un tenedor que aparente una condición de buena fe
exenta de culpa.

Anotaciones importantes:
 Las tres acciones (cancelación, reposición y reivindicación) están en cabeza del legítimo propietario que
alega su condición de propietario de un título valor contra el poseedor que no reconoce derecho ajeno.
 El proceso de reivindicación procede contra cualquier clase de títulos; los procesos de reposición y can-
celación no proceden contra títulos al portador pues, estos casos, perder un título valor al portador es
como perder un billete.
 El juez competente ante el cual se piden estas acciones es el juez del circuito del domicilio del demanda-
do.
 La reposición y la cancelación se hacen de manera simultánea para que el título-valor viejo no siga sur-
tiendo efectos y que el nuevo sí lo haga.
 Deben surtirse determinados edictos para que terceros puedan oponerse a la cancelación o reposición.

PAGO CON TÍTULOS-VALORES DE CONTENIDO CREDITICIO (ART. 643 Y 882)

El artículo 882 del Código de Comercio, si bien es la posterior en el orden de su numeración en el Código, dis-
pone de manera completamente antitécnica que “la entrega de letras, cheques, pagarés y demás títulos-valo-
res de contenido crediticio, por una obligación anterior, valdrá como pago de ésta si no se estipula otra cosa”
 Por consiguiente, debe entenderse el propósito de la norma como enderezado a disponer que, a falta de
acuerdo en sentido distinto, la entrega de esta clase de documentos constituya pago de obligaciones dinerarias.

Es un contrasentido, respecto de todo el sistema monetario y aun del régimen general de las obligaciones, que
el compromiso de pagar dinero pueda satisfacerse con la entrega, no del objeto propio de la operación, sino de
un documento que, si bien constituye una aproximación a dicho objeto, no es aún él.
El artículo 643 del mismo Código de Comercio, nos presenta una solución diametralmente opuesta y portadora
de un claro sentido lógico. Dispone este artículo.: “La emisión o transferencia de un título-valor de contenido
crediticio no producirá, salvo que aparezca de modo inequívoco intención en contrario de las partes, extinción
de la relación que dio lugar a tal emisión o transferencia”

Es necesario acudir al texto del artículo 27 del Código Civil. Según esta norma, “cuando el sentido de la ley
sea claro, no se desatenderá su tenor literal a pretexto de consultar su espíritu”. Es lógica la proposición in-
versa y así lo indica indirectamente la continuación del artículo: cuando el sentido de la norma no sea claro,
sí es posible acudir a buscarle un entendimiento que se aleje de su tenor literal .  Esto es cuanto sucede
con el texto del artículo 882, en tanto conduce a soluciones inadmisibles, que nos hacen dudar de que lo expre-
sado en él corresponda a la verdadera intención del legislador.

Por este camino entendemos que la entrega de títulos-valores de contenido crediticio solamente puede te-
nerse como pago cuando éstos hayan sido debidamente cobrados, porque sólo en dicho momento el acree-
dor recibió aquello que era el objeto propio de la obligación y porque solamente el dinero tiene poder liberatorio
absoluto respecto de las obligaciones dinerarias.

Cierra el artículo 882 con otra inconsecuencia que forzosamente debemos admitir pues dispone que, si el acree-
dor deja prescribir o caducar los títulos que haya recibido, la acreencia originaria se extinguirá también, lo cual
resulta lógico, porque, al recibir títulos-valores para el pago, se estaban las partes sometiendo a las reglas de es-
tos. Sin embargo, el absurdo revive al disponer que en tal caso tendrá acción de enriquecimiento sin causa. 
solución es carente de lógica, porque precisamente la caducidad o la prescripción son razones jurídicas para que
se extingan o no nazcan las obligaciones respectivas, por lo cual no es sensato hablar de un demérito del
acreedor carente de razón jurídica.

LETRA DE CAMBIO

Concepto: Una letra de cambio es una orden de pago, incondicional como corresponde a todos los títulos-
valores, de una suma precisa o fácilmente precisable de dinero, porque se trata de un título de contenido cre-
diticio, dada por un girador o librador, contra un girado o librado, pagadera según una de las formas de venci -
miento reglamentadas por la ley y girada a la orden o al portador.

Esta no es solamente el título-valor más antiguo y el origen de los demás, sino que todavía hoy en día sus nor-
mas se extienden a los demás títulos-valores.

Contenido de una letra de cambio: (Menciones necesarias)

1) La orden incondicional de pagar una suma determinada de dinero;
a) El carácter de incondicional es el propio de todos los títulos-valores, en virtud del principio básico o fun-
damental de la certeza del derecho incorporado.
b) Siendo un título, como ya se afirmó, de contenido crediticio, el derecho incorporado en él debe necesa-
riamente referirse a una deuda de contenido monetario.
2) El nombre del girado;
a) Si bien nada dice la ley sobre la identificación del girador, es obvio que ésta debe constar en el cuerpo
del título, porque dicho girador es un suscriptor.
3) La forma del vencimiento;
a) Hace referencia a cuándo debe pagarse el título. Existen cuatro clases de formas de vencimiento:
i) A la vista o a la presentación del título - Plazo tácito  el necesario para cumplir con la obliga-
ción.
ii) “Un día cierto, sea determinado o no” - Un día cierto establecido en el título, o un día no cierto,
pero sí determinable.
 iii) Por “vencimientos sucesivos” - Pago de cuotas diferentes no necesariamente continuas o iguales,
pero sí secuenciales.
iv) A un día cierto después de la fecha o de la vista - Que el vencimiento se determine a través de un
término contado desde la vista o la presentación, exigiendo que dicho término sea cierto.
4) La indicación de ser pagadera a la orden o al portador
a) La letra de cambio acepta la forma al portador y a la orden, pero rechaza la forma nominativa.

Aceptación de la letra de cambio: Lo lógico es que la letra de cambio se presente al girado o librado para que
él manifieste de manera incondicional si la acepta o no.
 Si la acepta: se constituirá en el primer obligado u obligado en vía directa
 Si no lo acepta: será alguien extraño a las relaciones derivadas del título y, obviamente, no vinculado a
través de él.

La aceptación es un acto solemne que debe constar en el título mismo y que se instrumenta mediante la palabra
“acepto” u otra equivalente. Sin embargo, la sola firma del girado, que no puede faltar, equivale a aceptación.

Se permite que el girado acepte por una cantidad menor de aquella que se le ordenó pagar, caso en el cual tan
solo quedará obligado por el monto de cuanto haya aceptado, sin perjuicio de que los demás suscriptores, entre
ellos el girador, estén comprometidos por el total de cuanto hayan firmado. En este caso de la aceptación par-
cial podría intentarse, si fuere el caso, la acción de regreso por el monto total y la directa solamente por la canti-
dad aceptada.

La aceptación parcial implica la exigibilidad anticipada de la letra por cuanto el girador y los demás suscriptores
que no hayan firmado con salvedades compatibles con el título han incumplido su compromiso de que la orden
de pago sería aceptada conforme con su texto.

Presentación para la aceptación: Si la letra no ha sido aceptada de manera previa, es decir, antes de ser entre-
gada al primer tenedor o emitida, como debe decirse propiamente, es necesario que dicho tenedor la presente
oportunamente al girado, para que éste se pronuncie sobre su aceptación o rechazo, ya que él solo se obliga en
virtud de dicha aceptación.  La omisión de dicha carga, que no es propiamente una obligación por no ser
exigible, produce para el tenedor una consecuencia negativa, la caducidad de las acciones de regreso.

Presentación para el pago: La presentación de la letra para el pago deberá hacerse en la fecha del vencimien-
to, cuando esta se encuentra establecida en un momento determinado o al finalizar un plazo señalado en ella
misma, o dentro de los ocho días comunes siguientes. Si la letra es pagadera a la vista, la misma presenta-
ción deberá hacerse dentro del año que siga a la fecha del título.

Si la presentación no se hace de manera oportuna, es decir, dentro del término establecido en el artículo 691, la
consecuencia, como ya se sabe, es la caducidad de las acciones cambiarias de regreso.

La regla del artículo 693 C. de Co. dispone que “El tenedor no puede rehusar un pago parcial”. Contrariando la
norma general del artículo 1649 C.C.

El tenedor, de acuerdo con el artículo 694 C.Co tampoco puede ser obligado a recibir el pago antes del venci-
miento de la letra.  la suma debida puede estar generando beneficios para el acreedor. Se puede aceptar el
pago anticipado, pero en ese caso el girado será responsable de la validez del pago.

PAGARÉ

Concepto: El pagaré es el modelo de las promesas de pago y se entiende como una promesa incondicional de
pago de una suma determinada de dinero.
Contenido del pagaré: (Menciones necesarias)
1. Promesa incondicional de pagar una suma de dinero
a. Toda promesa de pago debe tenerse como incondicional en virtud del principio de la certeza del
derecho.
b. La determinación de la suma que debe pagarse no se altera por la circunstancia de que deba ha-
cerse una muy sencilla operación aritmética con los datos del capital debido.
c. El derecho incorporado debe ser una suma de dinero, en tanto se trata incuestionablemente de un
título-valor de contenido crediticio.
2. Nombre de la persona a quien deba hacerse el pago
a. El creador de cualquier título que podamos denominar promesa de pago, como ocurre con el pa-
garé, debe estar claramente determinada también. (Contemplatio dominio)
3. Indicación de ser pagadero a la orden o al portador
a. La autorización legal para que esta clase de títulos se cree al portador existe, a la par que se eli-
mina la forma nominativa
4. Forma de vencimiento
a. El pagaré puede ser otorgado para ser pagadero a la vista o presentación; a un día cierto contado
desde dicha vista o al agotamiento de un plazo computado en la misma forma; al vencimiento de
un término que se cuenta desde la fecha de creación del título; a una fecha determinada en el títu-
lo para su oportuna satisfacción, o con vencimientos ciertos y sucesivos. (Igual letra de cambio)

Responsabilidad del otorgante del pagaré: El artículo 710 nos indica que la “El suscriptor del pagaré se
equipara al aceptante de una letra de cambio”. El creador del título pasa a ser el obligado en vía directa y
contra él y sus avalistas procede la acción cambiaria directa.

Si dicho pago lo hace un suscriptor en vía de regreso, el título seguirá vivo para que quien haya pagado, sin te -
ner la condición de primer obligado, pueda repetir contra los suscritores anteriores. Si lo hace un avalista este
podrá repetir contra el obligado en vía directa. En estos casos, el pagaré debe endosarse a dicho pagador o ex-
tenderle recibo, lo cual, produce efectos de endoso sin responsabilidad.

Si el pago se hace por el primer obligado, el título deberá devolverse al otorgante, con nota de cancelación o ser
destruido, con el fin de que no se corra el peligro de que vuelva a circular y llegue a manos de un tenedor de
buena fe exenta de culpa.

CERTIFICADO DE DEPÓSITO A TÉRMINO DINERARIO

Concepto: Un certificado de depósito a término (CDT) es un instrumento de inversión establecido mediante

certificado, que permite invertir una cantidad de dinero en una entidad financiera por un plazo determinado. (a
falta de pacto entre las partes la ley supletivamente establece no será exigible antes de 30 días).

Estos mal llamados “depósitos”, son realmente mutuos en tanto quien recibe un dinero para emplearlo en sus
operaciones propias, va a restituir una cantidad equivalente, si acaso corregida monetariamente o con sus intere-
ses, pero nunca las mismas especies recibidas. Siendo el dinero un bien eminentemente fungible, la entrega de
dinero para su uso por quien lo recibe, como ocurre en el mundo financiero, es necesariamente traslaticia del
dominio, en tanto el mutuario se hace dueño de las especies recibidas y el mutuante solo puede aspirar a una de -
volución por equivalencia.

Clases de CDT:
 Depósito no certificado: es un simple recibo. Es una constancia para que el depositante vaya al banco
y reclame su dinero, pero no lo puede negociar. La diferencia entre un simple recibo y un certificado re-
sulta enteramente formal.
 Certificado de depósito no negociable: Son certificados con una leyenda cruzada en color rojo en la
cual se advierte la expresión de “No Negociable”.
  Certificado circulatorio: No se estipula expresamente nada en contra de la negociabilidad y el docu-
mento debe reunir todos los demás elementos básicos o esenciales propios de un título-valor, como es la
suscripción del primer obligado (el establecimiento de crédito), la certeza o precisión del derecho incor-
porado, la unidad material o documental que conduce a dicha certeza, etc.

Nada más se regula sobre este documento. Sin embargo, en la medida en que podamos atribuirle la condición de
título-valor, por tratarse de un certificado negociable y cuyo texto no se oponga a esta calificación, la regulación
de este título debe completarse con las disposiciones propias de la letra de cambio, como es lo propio, por remi-
sión expresa, de los demás títulos valores.

LIBRANZA

La libranza en su sentido propio es una orden de pago que el empleado, el pensionado o el prestador de ciertos
servicios, gira contra su empleador, contra el fondo de pensiones o contra el acreedor de los servicios pres-
tados, por el valor total o parcial de bienes o servicios adquiridos. Por su parte, dicho empleador, fondo de
pensiones o deudor de servicios, acepta la orden respectiva, por cuanto previamente el girador de la libranza lo
ha autorizado para los descuentos que le permitirán al aceptante cubrirse frente al respectivo compromiso de
pago a través de los descuentos autorizados.

Las normas solamente permiten un endeudamiento hasta del cincuenta por ciento de los ingresos laborales o
provenientes de pensión.

La libranza funciona como las demás órdenes de pago y queda sometida a las regulaciones previstas para la le-
tra de cambio, que es el título que más se le acerca.

EL CHEQUE

Concepto: El cheque es una orden de pago, que implica normalmente una operación triangular, mediante la
cual un girador o librador ordena a un girado o librado, un banco, que pague una suma de dinero a un tercero
que viene a ser, en la medida en que se produzca la emisión o la entrega, el primer tenedor de este título.

El cheque funciona de manera casi idéntica a la letra de cambio. Las distinciones fundamentales entre los dos
títulos consisten en que:
 En las letras de cambio el girado puede ser cualquier sujeto del derecho, mientras que en los cheques el
girado es necesariamente una entidad bancaria.
 Las letras, además de poder ser giradas a la vista o presentación, lo pueden ser a cualquier término con-
venido, mientras los cheques necesariamente deben ser pagados a su presentación al banco girado.

Otra de las características particulares del cheque es que entre girador y girado debe existir una relación causal
específica, que es el contrato de cuenta corriente bancaria. Mediante este contrato el cuentacorrentista, clien-
te del banco, adquiere el derecho de consignar sumas de dinero y cheques en un establecimiento bancario y de
disponer total o parcialmente de sus saldos mediante el giro de cheques o en otra forma previamente convenida
con el banco.

Contenido de los cheques: (menciones necesarias)

1. “La orden incondicional de pagar una determinada suma de dinero”.
a. La incondicionalidad es un requisito esencial de todos los títulos-valores, en razón del principio
de la precisión o certeza del derecho.
b. La exigencia de que se trate de una suma determinada de dinero apunta a la circunstancia de que
se trata evidentemente de un título de contenido crediticio.
2. “El nombre del banco librado”.
 a. En el cheque la orden de pago tiene que dirigirse a una entidad bancaria determinada, cuya deno-
minación siempre viene preimpresa en los formatos dados por el banco al cuentacorrentista.
3. “La indicación de ser pagadero a la orden o al portador”
a. Elimina de las tres leyes posibles de circulación aquella de carácter nominativo

Provisión de fondos: El librador debe tener provisión de fondos disponibles en el banco librado y haber recibi-
do de este autorización para librar cheques a su cargo. El banco librado no está constreñido, de acuerdo con el
contrato de cuenta corriente bancaria, a pagar cheques que carezcan de la respectiva provisión de fondos. 
Cabe la posibilidad de que el cliente del banco cuente con autorización para girar cheques en descubierto total o
parcial, de donde resulta el contrato de sobregiro.

Presentación del cheque: El cheque será siempre pagadero a la vista. Aquel que contenga un plazo para la or-
den de pago, sigue siendo exigible a su presentación y la respectiva indicación debe tenerse como no escrita. In-
culso, el cheque posdatado, es decir, cuya fecha aparente se coloca en una época futura respecto del día de su
giro, sigue siendo pagadero a su presentación con independencia de dicha fecha.

El artículo 718 regula los plazos máximos para la presentación del cheque:
1. El cheque girado para ser pagado por el banco en la misma plaza de giro  debe presentarse dentro de
los quince días siguientes contados desde su fecha.
2. El cheque pagadero en otra plaza dentro de nuestro país  debe presentarse en el plazo máximo de un
mes.
3. El cheque girado en Colombia para ser pagadero en otro país Latinoamérica  el plazo es de tres me-
ses.
4. El cheque girado en Colombia para ser pagadero en un país distinto de los latinoamericanos  el plazo
se extiende hasta los cuatro meses.

*La acción cambiaria contra el girador y sus avalistas caduca si el cheque no se presenta ni protesta dentro de
estos plazos, si durante todo el plazo de presentación el girador tuvo fondos suficientes en poder del girado.
Contra los demás signatarios caduca por la simple falta de presentación o protestos oportunos.

El artículo 721 se refiere a otro fenómeno de índole completamente distinta. A pesar de la presentación ex-
temporánea, el banco debe pagar el cheque, es decir, considerar vigente la orden de pago, si dicho cheque se le
presenta dentro de los seis meses siguientes a su libramiento. Bien a pesar de que la caducidad de la acción
cambiaria de regreso se haya producido, continúa vigente la orden de pago, no ya desde el punto de vista cam-
biario, sino desde aquel meramente causal, que liga al girador con el banco girado. Vencido el plazo de seis me-
ses, caduca, no la acción cambiaria, sino la orden de pago.

Pago del cheque: “El banco estará obligado en sus relaciones con el librador a cubrir el cheque hasta el im-
porte del saldo disponible, salvo disposición legal que lo libere de tal obligación.  si no existieren fondos para
cubrir la totalidad del cheque, el girado estará obligado a ofrecer al tenedor un pago parcial, hasta concu-
rrencia del saldo disponible.

El artículo 723, el tenedor puede rechazar el pago parcial, disposición acorde con el texto del artículo 1649
del Código Civil.  Sin embargo, respecto de los demás títulos-valores, tendiendo en cuenta que las reglas de
la letra de cambio son aplicables, se dispone que el tenedor no puede rehusar un pago parcial.

Sanciones por el no pago:

1. Cuando el librado se niegue sin justa causa al pago de un cheque o a la presentación de la propuesta de
pago parcial, deberá indemnizar al girador de los perjuicios que le haya causado, amén de que la ley
lo condena, adicionalmente, al pago de un veinte por ciento del importe del cheque o, en su caso, del
saldo disponible. (Aplica para el girado)
 2. Cuando la falta de pago es imputable al librador, este debe pagar al tenedor del cheque la indemniza-
ción de perjuicios más un daño punitivo equivalente también a un veinte por ciento, pero en este caso
no del saldo disponible, sino del importe total del cheque. El incumplimiento con el tenedor es por el
total de la suma de dinero incorporada en el cheque. (aplica para el girador)

Prescripción de la acción cambiaria en el cheque: se consagra una prescripción especial para esta clase de
documentos. Sostiene la norma que todas las acciones cambiarias, derivadas del cheque, tanto la directa como
las de regreso, prescriben en seis meses. Se cuenta por regla general desde la presentación oportuna, ya que en
caso contrario se presenta el fenómeno de la caducidad.

El protesto en el cheque: resulta en nuestro sistema exótica y altamente desaconsejable para la generalidad de
los títulos-valores. Sin embargo, respecto del cheque y del bono de prenda los suscriptores no se obligan al pago
directamente, sino a través del banco.

El tenedor debe demostrar, a través del protesto, que cumplió con la carga de cobrar en la entidad diputada para
el pago, antes de proceder a exigir la cancelación del título a los obligados. Es lógica la carga de que el tenedor
cumplió con la carga de presentar el título allí donde este debe pagarse.

Esta diligencia o constancia están a cargo del banco girado o de la cámara de compensación. En el cheque sola-
mente podemos hablar de protesto por falta de pago parcial o total, no por falta de aceptación, ya que el banco
girado no se encuentra obligado a esta última.

Cheques especiales:
Son aquellos cheques que, conservando su condición de títulos-valores, pueden por
razones de seguridad, perder su carácter circulatorio.

Cheques no negocia- El artículo 715, según el cual la negociabilidad del cheque puede “limitarse” me-
bles o con negociabili- diante la inserción de una cláusula en su cuerpo que indique dicha limitación.
dad restringida
“cheque fiscal” - No solamente no es negociable, sino que solamente puede ser co-
brado mediante consignación en la cuenta de la entidad beneficiaria. Se denominan
cheques fiscales aquellos girados en favor de entidades de derecho público.
Cheques cruzados: son aquellos en los cuales el librador o tenedor traza dos lí-
neas paralelas en su anverso.
 Consecuencia: el de los cheques en general cruzados, solamente pueden
cobrarse por intermedio de un banco o establecimiento bancario, entidades
Cheques cruzados o cuidadosamente reguladas en el llamado Estatuto Orgánico del Sistema Fi-
especialmente cruza- nanciero.
dos Cheques especialmente cruzados: cuando dentro de estas dos líneas paralelas se
coloca el nombre de un banco determinado.
 Consecuencia: el cobro solamente puede hacerse mediante la intervención
del banco cuya denominación se colocó entre las dos líneas paralelas o
aproximadamente paralelas.
Cheques certificados Esta certificación puede estamparse con las expresiones “visto bueno” u otras equi-
valentes. Esta certificación convierte al banco girado en cambiariamente responsa-
ble del pago del cheque.

La certificación puede ser pedida por el librador o por cualquier tenedor y su solici-
tud es obligatoria para el banco girado, en la medida en que se cuente con fondos
disponibles para el pago y que el cheque esté correctamente girado.
 No se pueden certificar cheques pagaderos al portador.

Es una gran utilidad práctica de los cheques certificados, en la medida en que esta-
blecen una garantía de pago particularmente atractiva para los respectivos tenedo-
res.
Los bancos pueden librar cheques a cargo de sus propias dependencias. En estos
casos, siendo el banco girado el librador de la respectiva orden de pago, queda
Cheque de gerencia
cambiariamente obligado, con lo cual esta clase de cheques merece amplia acepta-
ción en el mercado.
Cheques con provisión garantizada: implican que en los formatos de cheques en-
tregados por el banco a sus clientes cuentacorrentistas, para que puedan girar órde-
nes de pago contra los dineros depositados, se imprime una cifra hasta la cual el gi-
Cheques con provisión rador puede dar las órdenes de pago a su banco, estando este cambiariamente obli-
garantizada de geren- gado a atender dichas órdenes de pago en cuanto no superen la cifra límite preim-
cia presa en los formularios o formatos de cheques.

El banco girado está cambiariamente obligado al pago respectivo porque la entrega

de esos formatos equivale a certificación.
Cheques librados por el mismo banco girado contra sus propias dependencias, con
lo cual se equiparan por este aspecto a los cheques de gerencia o de caja.

Estaban previstos para que el respectivo beneficiario, estando de viaje, de ahí su

Cheque viajero
denominación, pudiera cobrarlos en plazas distintas, sea en otras dependencias de
la plaza de giro, sea a través de corresponsales en el país o en el exterior. El banco
que los entregaba debía poner en manos del tenedor una lista de los sitios en los
cuales el cheque podía ser cobrado.

CERTIFICADOS DE DEPÓSITOS EN ALMAECENES GENERALES Y BONOS DE PRENDA

Concepto:
El certificado de depósito es un título-valor de tradición o representativo de mercancías que, por tanto, incor-
pora el derecho de dominio sobre los respectivos bienes muebles y sirve para enajenar la propiedad de ellos. Es
expedido exclusivamente por una entidad regulada por el Estatuto Orgánico del Sistema Financiero.

El bono de prenda es un título-valor de contenido crediticio, creado por un tenedor de certificado de depósito
sobre un formato entregado por el Almacén General que ha emitido el mencionado certificado al tenedor de és-
te, para que sobre él se cree y se emita el bono. El respectivo crédito, entendiendo por tal la suma inicialmente
debida por el tenedor del certificado, se respalda con una prenda sobre la mercancía cuya propiedad se incorpo-
ra en el certificado.

Son títulos causales porque se derivan de un contrato de depósito.

Entrega de certificados de depósitos y bonos de prenda:

Los Almacenes Generales de Despósito pueden expedir, como consecuencia del depósito de mercaderías, certi-
ficados de depósitos y bonos de prenda.

Es claro que los Almacenes solamente expiden o crean certificados de depósito, dado que los bonos de prenda, a
pesar de que se elaboren en formatos entregados por los Almacenes, los crea es el tenedor del certificado de de-
pósito que, habiendo recibido paralelamente el formato del bono, lo utiliza para obtener crédito con respaldo en
la mercancía depositada, cuyo derecho de dominio se incorpora en el certificado.
Contenido de los certificados de depósitos y los bonos en prenda: (menciones necesarias)
1. La mención de ser certificado de depósito y bono de prenda respectivamente
2. La designación del Almacén, el lugar del depósito y la fecha de expedición del documento
3. Una descripción pormenorizada de las mercancías depositadas, con todos los datos necesarios para su
identificación, o la indicación, en su caso, de que se trata de mercancías genéricamente designadas
4. La constancia de haberse constituido el depósito
5. Las tarifas por concepto del almacenaje y demás prestaciones a que tenga derecho el almacén
6. El importe del seguro y el nombre del asegurador - El valor de la indemnización que llegue a cubrir la
entidad aseguradora, en caso de siniestro.
7. El plazo del depósito - Siendo necesario que coincidan el vencimiento del certificado y el del bono.
8. Los demás requisitos que exijan los reglamentos
9. Estimación del valor de las mercancías depositadas

Contenido de los bonos de prenda: (menciones necesarias)

1. El nombre del beneficiario, en su caso
2. El importe y la fecha de vencimiento del crédito que en el bono de prenda se incorpora. Este dato se
anotará en el certificado al ser emitido el bono
3. La indicación de haberse hecho en el certificado la anotación de la emisión del bono
4. La firma del tenedor del certificado y del almacén que haya intervenido en la operación
5. Si en el bono no se indica la tasa de interés se entenderá que su monto ha sido descontado, es decir, rete-
nido por anticipado.

Funcionamiento coordinado entre el certificado y el bono: Pueden ser negociados conjunta o separadamente.
Esta posibilidad permite que los dos títulos operen en el mercado ofreciendo a sus eventuales tenedores una se-
guridad suficiente sobre los alcances de los respectivos derechos incorporados.

Una vez constituido el crédito, es decir, creado y emitido el bono, los dos títulos pueden circular separadamente.
Esta separación se produce cuando:
 El tenedor del certificado, además de suscribir el bono, conserva el certificado y negocia separadamente
el bono con la persona o entidad prestamista, que se convierte en acreedora de dicho título.
 También, cuando el tenedor del certificado conserva el bono para obtener financiación y negocia separa-
damente el certificado.
 Por último, cuando dicho tenedor negocia separadamente los dos títulos, enajenando con el certificado la
mercancía y obteniendo crédito con el bono.

Cuando alguien adquiere el certificado, es decir, la propiedad de la mercancía depositada, estando ya gravada
con prenda, obviamente sólo pagará por el certificado el valor de la mercancía, descontando el monto del bono,
que deberá cancelar para lograr la entrega de la mercancía.

Cobro del bono en prenda: el tenedor del bono debe presentarse ante el Almacén para su cobro. En efecto, es
allí en donde, de conformidad con lo visto anteriormente, el tenedor del certificado debe depositar el valor
del bono.

Si el Almacén no ha recibido el depósito respectivo, deberá dejar en el cuerpo del bono la anotación de falta de
pago y que dicha anotación produce efectos de protesto.

En materia de protesto, que en el terreno de la letra es excepcional, ordenan que dicha diligencia, cuando es por
falta de pago, debe cumplirse dentro de los quince días comunes o calendario siguientes a la fecha de ven-
cimiento.
Cuando el Almacén proceda al remate de la mercancía, deberá aplicar el producto de dicho remate en la forma
ordenada por el artículo 798, es decir:
 Pagar primeramente los gastos de la subasta.
 Luego, deben pagarse los créditos fiscales que graven, no al deudor del bono ni a su tenedor, sino a la
misma mercancía depositada.
 Seguidamente, es necesario cubrir lo que corresponda al mismo Almacén por concepto del contrato de
depósito.
 Por último, debe pagarse el valor del bono de prenda.
 Si aun quedare algún remanente, éste corresponde, según la norma, al tenedor del certificado, puesto que
era el dueño de la mercancía depositada
Si no alcanza a pagarse la totalidad del bono con sus intereses, el Almacén debe anotar en el bono las sumas pa -
gadas, para que el respectivo tenedor tenga, subsidiariamente, la posibilidad de dirigirse cambiariamente contra
los suscriptores.
CARTA DE PORTE, CONOCIMIENTO DE EMBARQUE Y OTROS TÍTULOS CAUSALES, VINCU-
LADOS AL CONTRATO DE TRANSPORTE

Concepto: Son títulos-valores que podemos calificar como causales, por estar necesariamente ligados al contra-
to de transporte. Se trata de títulos representativos de mercancías o de tradición, en tanto el derecho incorpo-
rado para el tenedor es el de reclamar unos bienes muebles que deben estar “pormenorizadamente” descritos,
con el fin de que se respete el principio de la precisión o de la certeza del derecho incorporado.

Son partes del contrato de transporte:

 El remitente, llamado también cargador, que es quien contrata la movilización de las cosas transporta-
das.
 El transportador, como parte necesaria del contrato, que es el obligado a movilizar y a entregar las cosas
objeto del transporte al destinatario o a alguien que reciba por cuenta de este.

Otras clases de títulos: (Atípicos)

 Transporte combinado
o Emisión de la “Carta de Transporte Combinado”, título-valor paralelo a la carta de porte y al
conocimiento de embarque.
o Existiendo un solo contrato de transporte, la movilización de las mercancías queda a cargo de di-
ferentes empresas transportadores y por varios medios de transporte.
o Estas cartas pueden ser expedidas por un comisionista de transporte o por un contratante no tras-
portador, según el caso.
 Transporte multimodal
o La conducción se realiza por dos o más medios de transporte. La diferencia estriba en que quien
contrata no obra como agente o comisionista de terceros, sino que se compromete a nombre y
por cuenta propia, de manera tal que su actuación, mas que la propia de un intermediario, es la
que corresponde a un contratista directo, sin embargo, de que subcontrate con terceros trasporta-
dores el cumplimiento de la obligación adquirida.
o Como consecuencia del trasporte intermodal, se suele expedir la llamada “carta de transporte in-
termodal”

Procesos que se denominan de “consolidación” y de “desconsolidación” de mercancías:

Por los primeros se reúnen en el puerto de partida bienes que proceden de diversos remitentes cercanos y que
tienen distintos destinatarios, pero igualmente cercanos, para ser traslados en conjunto al puerto de destino final
o intermedio, donde se verifica el proceso contrario, es decir, la desconsolidación, separando las mercancías por
sus diversos destinos.

Las menciones especiales, que se adicionan:

 1. El número de matrícula de la nave, su nombre y su tonelaje;
2. El nombre y domicilio del armador: Por tal, en los términos del artículo 1473, debemos entender al em-
presario que maneja el contrato de transporte;
3. El puerto de partida y la fecha de cargue de la mercancía, así como su lugar de destino;
4. El nombre del cargador o remitente;
5. El nombre del destinatario a quien la ley le da igualmente la denominación de consignatario, así como su
domicilio.
6. El valor del flete o costo del transporte. Sobre este particular, que se repite en el numeral 7º del artículo
768, debemos anotar la exigencia en esta última disposición de que se indique si los fletes y demás gas-
tos del transporte, así como las respectivas tarifas, han sido o no previamente pagados.
7. Las indicaciones necesarias para la identificación de las mercancías, colocadas sobre ellas o sobre las ca-
jas o embalajes que las contengan;
8. El número, cantidad o peso de los empaques o de las piezas objeto del transporte;
9. El estado o condición aparentes de las mercancías,
10. El lugar y fecha de la emisión del conocimiento.

LA LETRA DE CAMBIO
Concepto Es una orden de pago incondicional de una suma precisa o fácilmente
determinable dada por un girador contra un girado pagadero según la
forma del vencimiento girada a la orden o al portador
 Orden de pago = Figura tripartita
 Incondicional = Principio de la certeza
 $ determinado o determinable = necesariamente contenido mo-
netario
  Nombre del girado = el destinatario debe estar plenamente iden-
tificado
 Expresar forma de vencimiento (673)
1. A la vista o a la presentación del TV
2. Un día cierto, determinado o no
3. Vencimientos ciertos y sucesivos – cuando la suma deba pagar-
se en cuotas
4. Termino contado desde la vista o terminación
 Prohibición de letras de cambio nominativas = Solo pagaderos a
la orden o al portador
Interpreta- Literalidades = normas tendientes a preservar el principio de certeza
ción de litera-  Expresiones usuales en prácticas mercantiles (674) = mediados
lidades de mes 15 del mes teniendo en cuenta que son días CALENDA-
RIO – se corre al siguiente día hábil por el 829
 Expresiones usuales en las prácticas comerciales (675) = dos se-
manas se entienden como una quincena y 829
 La letra puede girarse a cargo del mismo girador (676) este que-
da obligado como aceptante
 Autoriza la determinación de domicilio para el pago (677)
 Uso de la letra de cambio (679) que no es lo mismo que un cré-
dito documentario que es toda forma de compromiso cuya exi-
gibilidad dependa de la presentación de un documento
Aceptación de Existe la necesidad que el girado acepte para ser obligado. Si acepta el
la letra girado se convierte en aceptante y el primer obligado en vía directa.
 Debe firmar – no hay obligación cambiaria sin firma
 La firma debe ser seguida de la entrega al tenedor pues el ulti-
mo no necesita para poder hacer efectivos sus derechos
Excepción = 676
Presentación Si la letra no ha sido aceptada de manera previa el tenedor tiene que
para la acep- presentar de manera oportuna el girado para que se pronuncie sobre su
tación aceptación o rechazo – carga que le corresponde al tenedor

655 – la presentación para la aceptación se entiende como una presenta-

ción para el pago – a partir de esta presentación comienza a correr el
término
681 – para las letras pagaderas en una fecha precisa o a plazo contado
la presentación para la aceptación es potestativa
 El tenedor podrá a mas tardar presentarla el día antes del venci-
miento
Presentación Se hace necesaria cuando la aceptación y el pago no coinciden
para el pago
691 – se deberá hacer en la fecha del vencimiento cuando se encuentra
definido al finalizar un plazo o dentro de los 8 días comunes siguientes
 Cualquier obligado puede pagar por consignación - al no haber
presentado la letra en el tiempo correcto los obligados en vía de
regreso quedan librados por caducidad. Solo queda el suscriptor
en vía directa – aceptante cuando lo hay

692 – si es pagadera a la vista se deberá hacer dentro del año que le siga
a la fecha del título
 Sobre los títulos pagaderos con plazo contado desde la vista
  Aplicas 692 por analogía

La norma permite el pago sin necesidad de intervención judicial

 PAGARE
Concepto Es una promesa incondicional de pago de una suma determinada de di-
nero
 Incondicional = desarrollo del principio de certeza del derecho
pues no hay lugar a duda sobre la existencia, alcance o exigibili-
dad del TV – (por eso prestan merito ejecutivo) --------El pacto
expreso de incondicionalidad no es necesario – se entiende ele-
mento natural
 Determinación = era igual permite clausulas de interés y de
cambio
 Necesariamente de contenido crediticio
 Simplicidad del documento
Menciones ne- 709 (pagaré) + 621 (generales)
cesarias  Nombre de la persona a quien debe hacerse el pago = exigencia
de determinar al primer tenedor (a la orden) se puede omitir si
se emite al portador
 Identificación del otorgante = la firma no implica identificación,
pero se aplica el 666 que dice que si
669
 Ph títulos nominativos
673
 Forma de vencimiento = pagadero a la vista, un día cierto o al
agotamiento de un plazo
 Posibilidad de clausula aceleratoria = debe estar expresamente
pactada
Responsabili- 710
dad del otor-  El suscriptor del pagaré se equipara al aceptante de la letra d
gante cambio
 EL CHEQUE
Concepto Es una orden de pago mediante la cual un girador ordena a un girado
(un banco) a que pague una suma de dinero en la medida que se pro-
duzca la emisión.
Se permite el manejo bilateral del cheque – Banco – usuario –
Funciona de manera casi idéntica a la letra de cambio, pero la diferen-
cia fundamental:
 La letra de cambio el girado puede ser cualquiera mientras que
en el cheque es el banco
 En la letra puede ser girada a la vista, o a termino convenido y
el cheque es pagadero a su presentación (salvo que pasen 6
meses generando la caducidad del cheque)
Relación causal especifica entre el girador y el banco
 EL CONTRATO DE CUENTA CORRIENTE BANCARIA
 El cuentacorrentista adquiere el derecho de consignar sumas
de dinero en cheques en un establecimiento bancario para dis-
poner total o parcialmente de los saldos
 Los cheques se consignan bajo la clausula implícita – salvo
buen pago – condiciona que el cheque se haga efectivo, con-
duce hacia el pago – el crédito en la cuenta corriente solo se
reconoce cuando el cheque haya sido efectivamente cobrado
por el banco consignatario
 Distinto a la cuenta corriente comercial – Donde es entre dos
comerciantes. Este es usuario y banco 
Las chequeras – formatos especiales entregados por el banco al cuen-
tacorrentista
 Autorización del banco al librado para que de les dirija orde-
nes de pago
Cheque debe contener las siguientes características
 La orden incondicional de pagar una suma determinada de di-
nero
 El nombre del banco girado
 La indicación de ser pagadero a la orden o al portador
 Provisión de fondos disponibles
 Posibilidad de sobregiro = expedir cheques por encima del
monto de plata que se tiene, el banco otorga el crédito y se in-
vierte la situación obligacional

Presentación 717 – El cheque siempre será pagadero a la vista y cualquier anota-

del cheque ción en contrario se entenderá por no escrito (ineficaz) lo que signifi-
ca que sigue siendo exigible a su presentación
Cheque posdatado
 Cuya fecha de creación se pone una fecha futura distinta al
real
 Simulación en la fecha del libramiento = la apariencia del títu-
lo no refleja la realidad de la operación y la sola presentación
antes de la fecha demuestra que la fecha aparente no corres-
ponde a la realidad
 Costumbre contra ley porque busca una gestión de cobra sen-
cilla y consecuencia penal por fraude mediante cheque (real-
mente sería una falsa denuncia) – En derecho es ineficaz y no
produce efectos
Plazos acción cambiaria 718
 15 días = cheque girado para ser pagado por el banco en la
misma plaza del giro
 CERTIFICADO DE DEPOSITO Y BONO DE PRENDA
Concepto Certificado de Depósito Bono de prenda
TV representativo de mercaderías TV de contenido crediticio creado
que incorpora el derecho de do- por el tenedor del certificado en
minio sobre los respectivos unos formatos entregados por el
bienes muebles y funcionan para almacén para que el tenedor pue-
enajenar la propiedad de ellos. da pignorar el valor de la mercan-
cía.
Va y entrega el bono de prenda al
banco para la emisión del TV.
Importancia de Permiten al dueño de su mercancía financiar su actividad mientras ob-
los Almacenes tiene dineros de su venta a través de bonos de prenda a bancos que
Generales de suelen ser filiales del almacén general.
Depósito
A través del certificado se permite a los propietarios de las mercancías
buscar mercados apropiados para ellos sin necesidad de movilizar los
bienes.

Conservar productos agrícolas (aunque otros productos también se

pueden conservar en el almacén)

Expide los certificados de deposito que permiten venta de las mercan-

cías. No puede expedir certificados
 Mercancías no libres = la garantía mobiliaria exige la inscrip-
ción por lo cual si no se inscribe la mercancía se reputa libre
Expide los formularios de bonos de prenda para que el agricultor pue-
da obtener crédito pignorado esperando a que los precios del mercado
repunten y tenga a su disponibilidad capital para continuar con su la-
bor (Con el banco que normalmente es filial del almacén, entonces no
va a negar un crédito con la garantía de un bono de prenda)

Como reciben las mercancías

 Normal – me las das muchas gracias
 Mercancía en transito = mercancías que llegan directamente al
almacén por lo cual aunque no haya llegado al almacén puede
expedir los certificados y bonos pues aunque no esté en su po-
der lo tiene un transportador confiable
 Mercancía en proceso de transformación = el almacén recibe
materias primas para elaborar y entregar un producto termina-
do
 Bodegas o instalaciones = siempre y cuando estén bajo el con-
trol del almacén general
Se permite la movilización de las mercancías a donde el tenedor pida
que se sitúen para que las pueda recoger.

A solicitud del tenedor se permite la división o agrupación de

Entrega de cer- 758 – si así lo requiere el depositante entregará el certificado y el for-

tificado de de- mulario de bono a costa del mismo depositante.
posito y del o A) El depositante no solicita ni el certificado de depó-
bono de prenda sito ni el bono deprenda, no requiere enajenar ni gra-
var la mercancía depositada.
o B) El depositante pide únicamente uno o varios certifi-
cados de depósito, para disponer de títulos que le per-
mitan comercializar la mercancía.
o C) El depositante solicita la entrega de uno o de varios
certificados de depósito y de bonos de prenda, los pri-
meros para comercializar la mercancía y los segundos
para obtener crédito con respaldo en ella.
763 – Pueden ser de las tres clases de títulos pero en la realidad solo
hay a la orden o nominativos

761 – El tenedor no puede retirar la mercancía cuando hay crédito

prendario sin previamente depositar el valor del bono de prenda
Menciones ne- Certificado y Bono Solo Bono
cesarias - Mención de ser certificado de - El nombre del beneficiario
deposito o bono de prenda - El importe y la fecha de venci-
- La designación del almacén, el miento del crédito que en el bono
lugar de deposito y la fecha de la de prenda se incorpora – esto se
expedición del documento anotara en el certificado al ser
- Una descripción pormenorizada emitido el bono
de las mercancías depositadas con - La indicación de haberse hecho
todos los datos necesarios para su en el certificado la anotación de
identificación o la indicación de emisión del bono
que se trate de mercancías genéri- - La firma del tenedor del certifi-
camente identificadas cado y del almacén que haya in-
- Las constancias de haberse tervenido en la operación
constituido el deposito - Indicar tasa de interés y si no se
- Las tarifas por concepto de al- pone se entiende que ha sido des-
macenaje y demás prestaciones a contado, ósea retenido
que tenga derecho el almacén
- El importe del seguro y el nom-
bre del asegurador
- El plazo del deposito
 Deben coincidir el venci-
miento del certificado y
del bono
 Determina el derecho del
tenedor del certificado
para pedir la entrega y del
tenedor del bono para
concurrir al almacén en
busca del deposito en di-
nero que le hico el tenedor
del certificado
- Los demás requisitos que exijan
los reglamentos
- Indicar la estimación en valor de
las mercancías depositadas

Funcionamien- Pueden ser negociados de manera conjunta o separada (764).

to coordinado Posibilidades
del certificado  El certificado no se encuentra mención de que se haya entrega-
y del bono do conjuntamente con el formulario del bono = mercancías li-
bres de gravamen
 El certificado tiene anotación de entrega del formulario, pero
se entrega el formulario del bono sin utilizar = mercancía libre
de gravamen
 El certificado tiene anotación del formulario, pero este no se
pone en manos del adquirente del certificado = algún tenedor
anterior obtuvo crédito de respaldo con la mercancía y para re-
tirarla debe cancelar el valor del bono antes
Cobro del bono 794
de prenda  El tenedor del bono debe presentarse ante el almacén para su
cobro
o Donde el tenedor del certificado deposita el valor del
bono quien se obliga no a pagar al tenedor del bono
sino a depositar su valor con intereses si no ha sido
previamente descontados por el almacén (762)
795
 Si el almacén no ha recibido el deposito deberá dejar en el
cuerpo del bono la anotación de falta de pago (protesto =
Constancia de que no paga porque no paga el cheque para que
el tenedor ejerza la pretensión cambiaria)
797
 Una vez producido el protesto el tenedor deberá exigir al al-
macén dentro de los 8 días hábiles siguientes que procesa con
la subasta de los bienes depositados
o Pedir el remate de la mercancía que y que con eso ese
le pague
 Acción real
o O iniciar la acción cambiaria si con el dinero que se
obtuvo con el remate no fue suficiente.
 Acción personal
 CARTA DE PORTE, CONOCIMIENTO DE EMBARQUE Y OTROS TITULOS
CAUSALES VINCULADOS AL TRANSPORTE
Concepto Es una promesa de pago causal representativo de mercaderías pues el
derecho de incorporado del tenedor es reclamar bienes muebles por-
menorizadamente descritos.
Mercancías =
toda suerte de bienes muebles de carácter patrimonial de cualquiera
que sea su naturaleza en la medida en que todos ellos pueden ser obje-
tos de operaciones mercantiles
Casual =
Ligado necesariamente con el contrato de transporte
En contrato de transporte =
Cada una de las artes se obliga a cambio de un precio a conducir de
un lugar a otro en un determinado durante un plazo fijado con su en-
trega al destinatario
Partes:
 El remitente/cargador = quien contrata la movilización de las
cosas
 Transportador = obligación de movilizar y entregar las cosas
objeto del transporte al destinatario (puede o no ser parte del
nj causal)
Fletes =
Costos de transporte
Puertos =
Lugar de partida o de llegada de las mercancías, no debe ser costero
Diversas clases Cata de Porte = Transporte terrestre
de títulos Conocimiento de embarque = Transporte marítimo, fluvial y aéreo
Son representativos del contrato de transporte
Siendo promesas de pago a través del cual el otorgante (transportador)
se obliga a entregar las mercancías el tenedor legítimo del título
Dan fe de la celebración del contrato de transporte (reglas Rotterdam)
Modalidades
1. Transporte combinado
Título valor paralelo a los anteriores que se deriva de la circunstancia
de que con un solo contrato de transporte la movilización de la mer-
cancía se hace por diferentes medios de transporte
Procesos
 Consolidación = se reunían en el puerto de partida bienes que
proceden de diversos remitentes cercanos para ser trasladados
en conjunto al puerto de destino
 Desonosolidación – separación de las mercancías por sus di-
versos destinos específicos
Brokers de transporte
 Contrato de comisión
 Profesionales que adelantan la contratación relacionada con la
movilización de la mercancía a nombre propio pero por cuenta
e interés de los transportadores
2. Transporte multimodal (Carta de transporte intermodal)
La condición se realiza por dos o mas medios de transporte PERO
 quien contrata no obra como agente o comisionista sino que se com-
promete a nombre y por cuenta propio de tal manera que su actuación
es la que le corresponde a un contratista directo.

Menciones ne- 1637

cesarias especia-  El numero de matricula de la nave
les  El nombre y domicilio del armador (empresario que maneja el
contrato de transporte)
 El puerto de partida y la fecha de carga de la mercancía y el
lugar de destino
 El nombre de cargador o remitente
 El nombre del destinatario (consignatario) y su domicilio
o Posibilidad de que el conocimiento se emita en forma
nominativa a la orden o al portador
 El valor del flete o costo de transporte
o La exigencia de indicar si los fletes y demás fastos del
transporte han sido o no previamente pagados
o El transportador puede retener la mercancía si en el
puerto de llegada hasta que no se cancelen los valores
respectivos si estos no hasta que no se cancelen
 Indicaciones necesarias para la identificación de las mercan-
cías
 Numero, cantidad o peso de los empaque o de las piezas obje-
to de transporte
 El estado o condición aparente de las mercancías
 El lugar y fecha de la emisión del conocimiento
768
 La indicación de ser carta de porte o conocimiento de embar-
que o una de las modalidades
 El numero de orden que corresponde al título
o Instrumentos expedidos por los empresarios de manera
continua – numero de orden
 Descripción pormenorizada de las mercancías objeto del trans-
porte y la estimación de su valor
169
 Necesidad de otros contenidos si la mercancía se recibe antes
de la fecha prevista para su embarque en el medio de trasporte
utilizado