Fernando Lefort

2 pruebas 15 %
<U

Atrabajo en
grupo
40 % valoray o una empresa (IPSA) Min 3 max5 .

Noth min presentay : 3 5

.
,

Examen en su mayoria conceptual

Fernando (fort D mail .

. wdp .
c .
Asunto
:

Direct Financiera

miramos siempre el economic no el contable

,

empresa coleccion de activos queremos que genere Fajos de caja

-

nun es una , que

A
FC ACTIVUS

Erret
...
Fc
or

e
UA Activos
:

Tasa desc. .

-los accionistas quieren una participal sobre estos flujos de caja .

Los FC de los A son distr .
entre los activos

IOS FCASe reparien :

-

purn Tax
pagar

I
financiar deada
-

In sumn o estos puejos desc

ISB +e
B =

debe dostu
ser
igual
pairi
-

Fin .

S = + ...

: am pasa si la empresa combin su estructura ?

fugos cambian
->
10S .

Cambian el valor de In ampresa ? hay

las -
op preg
-

.
que . ess

->
las fin .
Corp . es entender si cambin In estruct . de pasivos de la empresa cambin su vawor
.

/cono-Notenemos demis est en d mercado primien

B CONTUDIO .
B
. Economico BECONO US B contable
.

I
el Econo nos dice

manto na sid el VPN de 19

//hospusiennesn El empress
- rnt
10 =
vp - .

BCOnt = EComo de
.
put .
B .

Pot
e

in nicial -
con la
* En principio sin hacer hada sol inversion podemos
,
-

vender in a 12 millones
 B cread In
Econo Reflein In de valor de empress
-
.

emitir deuda 50
y si alorn queremos x
-

B .
ECONO

mayor rentabilidad mayor risk

·
a

200
,
,

Este
# los acreedores nos exigivan una wa acorde al ties
rA
rb BbX
F PRM
=

ra BA PRM
+

-
=

La mismo
Et mismo

rs 8 XPRM
BS
=

In misura .

&
generalmente rs
>
Ub .

↳rm Esin son Ins rent . Minimn exigida por

inversionistas de
rovio
mc0 Bois=
in
Bein financiero
:

:
* menor

=
↑ s

y
* asumimos siempre que son sin quizas cobren angot
x el R SIST
. .

& wpeland y mesion :

Fincorp .
 si el m :
cap Fuera perfecto
-

. .

costos Transac
-No
hay de

impuestos que distorcionen las cosas

-

-
asimetrias de info

eTC

venta corth => me moto al mercado y busco accionistas de B

1

Insa desc Bonos - rb

↓
.,
Acciones -No FCE

Empresh (FCF)

* los bonistas Tienen directo a liquidar la empresa

-En
=
valorizar
fr)t
-
Fujo t
i
corriento 0
=

creciente - =

E r
g
-

aefinito-(-r(n)
2
anualidad
(VP) .

VAN =
UP (FGy3) -

50
VAN =
Co + 2
-

rs

* cualquier proyecto dond

yaw plata , corresponde ejecutarlo .
Diapo 40

Tc)
rs
WACC= rb(n -

- +

rb PRM
rf Bb
=
+

rF
+

spread
-

sprend =Ub -
rf

C L
Tashalaque -
Tasa a In que
se endeuda 19 se endeuda
empresa el banco central

Refleja In probabilidad de quiebra y de los

costos asociados a In quiebra

↑ spreak rb
Y Prb
=

rF con el que calculamos

-

el wace aumenta
4 AA
+ ,