JULIO - SEPTIEMBRE 2023

NÚM. 55

STOPS EN DÓLARES
STOPS DE ATR
PÁG. 42
¿CÓMO SER UN GENIO
DEL TRADING?
PÁG. 17
ANÁLISIS DENTRO
Y FUERA DE LA MUESTRA
(IN-SAMPLE VS. OUT-OF-SAMPLE)

ENTREVISTA
EN LAS ESTRATEGIAS
DE TRADING

PABLO GIL
PÁG. 67

PÁG. 73

Edición
patrocinada
por
 NÚMERO 55 TRADING-NOTICIAS
Las novedades del sector. 13
ENTREVISTA CON PABLO GIL.
TRADING
73 ¿Cómo ser un genio del trading? 17
Las tres claves para tener éxito
en el trading.
20
Relaciones esenciales Gap-Volumen:
Las bandas GSR.
24
¿Cómo hacer trading con el
Mass Index?
35
Índice “% Showing Excess Optimism” 39
Stops en dólares Stops de ATR. 42
STOPS EN DÓLARES. STOPS DE ATR.

42 PRUEBA A FONDO
Toggle. 51

SISTEMAS DE TRADING
Sistema de trading a largo plazo. 58
¿CÓMO SER UN GENIO DEL TRADING? Análisis dentro y fuera de la muestra
(In-Sample vs. Out-Of-Sample) en
67
17 las estrategias de trading.

ENTREVISTA
Entrevista a Pablo Gil. 73
ANALISIS DESDE DENTRO Y FUERA DE LA MUESTRA
(IN-SAMPLE VS. OUT SAMPLE) EN LAS
ESTRATEGIAS DE TRADING.
LIBROS
Sistemas automatizados de trading. 77
67
EN LA MIRA
Los mejores patrones de price action:
Canales.
80
 COLABORAN EN ESTE NÚMERO

VAN K. THARP ALBERTO M. CABANES

Van K. Tharp fue uno de los entradores de Profesor del Departamento de Economía
traders más conocidos a nivel internacional. Aplicada y Estadística de la Universidad
Durante los últimos 30 años, además de Nacional de Educación a Distancia.
escribir 11 libros, ha desarrollado algunos de Autor de varios libros sobre Estadística,
los programas de formación más respetados Econometría y Finanzas, Alberto Muñoz
internacionalmente, siendo el único entre- también es el fundador de la prestigiosa
nador que aparece en el libro “The Market web sobre trading [Link], colabora
Wizard's: Interviews with Great Traders” de forma regular diferentes publicaciones y
de Jack Schwager. Puede encontrar más medios financieros (FXStreet, Bolsamania,
información de sus cursos y libros en la web etc.) y es ponente dentro del proyecto
[Link]. Robotrader.

MASSOUD METGHALCHI BRETT N.

PH.D. STEENBARGER
El Dr. Massoud Metghalchi, destacado ex- Brett N. Steenbarger, Ph.D. es profesor de
perto en finanzas, doctorado por la Univer- psiquiatría y ciencias del comportamiento
sidad de Oklahoma en 1981, es profesor de la en SUNY Upstate Medical University. Com-
Universidad de Houston - Victoria con una pagina su actividad docente con la de entre-
amplia experiencia en la investigación de los nador de gestores de hedge funds y traders
mercados de valores internacionales. Ha pub- profesionales. Brett es autor de varios libros
licado más de 50 artículos en las principales sobre psicología enfocada en el trading: The
revistas financieras y ha sido reconocido con Daily Trading Coach (2009), Trading Psy-
varios premios debido a sus investigaciones. chology 2.0 (2015) y Radical Renewal (2019),
entre otros.

DEAN CHRISTIANS AL BROOKS

Dean ha trabajado como gestor de Al Brooks es trader profesional y uno de los
inversiones y trader por más de 20 años en precursores del price action con miles de
Montag & Caldwell, una firma de asesoría seguidores distribuidos por todo el mundo,
independiente. Actualmente realiza sus siendo uno de los referentes a nivel interna-
análisis para Sundial Capital Research y cional en este campo. Cada día, a través de
Sentimentrader. su sitio [Link], enseña a
operar usando la acción del precio.

KEVIN DAVEY QUANTPEDIA

Kevin Davey es un conocido trader de fu- La misión de Quantpedia es procesar la
turos, divisas y materias primas. Ha estado investigación académica financiera de
operando durante más de 25 años. Durante una forma más fácil de usar, para ayudar
tres años consecutivos, Kevin logró más del a cualquiera que busque nuevas ideas de
100 % de rendimiento anual en un campe- estrategias cuantitativas y algorítmicas.
onato de trading con dinero real. Es autor del Nuestro equipo está formado por
libro de trading algorítmico “Building Algo- miembros experimentados con diferentes
rithmic Trading Systems: A Trader’s Journey antecedentes: financieros, matemáticos y
From Data Mining to Monte Carlo Simula- traders, combinados con miembros con un
tion to Live Trading” (Wiley 2014). sólido conocimiento técnico y de TI..

4 JUL-SEPT 2023
 COLABORAN EN ESTE NÚMERO

RAUL GOMEZ SANCHEZ BRAMESH BHANDARI

Estudiante del Master en Finanzas Cuanti- Es un conocido trader indio y colaborador de
tativas de la Universidad Nacional de Edu- los principales magazines internacionales.
cación a Distancia, y gran apasionado del Comparte su visión sobre Forex, materias
mercado de valores, con especial interés por primas e Índices Mundiales a través de
los patrones y anomalías de mercado. su web: [Link].
Bramesh también ofrece servicios de tutoría
on line para futuros traders.
 VIDEO DEL EDITOR

@deluistrading

editor@[Link]

JUL-SEPT 2023 9
 EDITOR
Alejandro de Luis

COMITÉ DIRECTIVO
Alejandro de Luis

ADMINISTRACIÓN
Keneth Duvan Alarcón

INTÉRPRETE
Diana Helene Castillo

TRADUCCIÓN
Alberto Muñoz Cabanes

EDICIÓN
Editorial Hispafinanzas

MAQUETA
Luis Benito Grande

© Hispatrading
All rights reserved
[Link]

El trading y la operativa en bolsa conlleva un alto riesgo y por tanto

podría no ser adecuado para todo tipo de inversores. El objetivo de este
magazine es proporcionar al lector herramientas e información que
contribuyan a su formación para comprender los mercados financieros.
Sin embargo, los análsis, opiniones, estrategias y cualquier tipo de
información contenida en este magazín es ofrecida como información
general y no constituye en ningún caso algún tipo de sugerencia o
asesoramiento financiero.

Hispatrading Magazine se exime de cualquier responsabilidad por

pérdidas o perjuicios causados en las inversiones que realice el lector
por el uso de la información o contenidos aquí ofrecidos. Así mismo la
editorial de este magazín no asume responsabilidad por las opiniones
o información emitidas por los colaboradores, anunciantes y demás
personas que utilicen este medio para emitir sus opiniones.

Hispatrading© es una Marca Registrada y los contenidos de

Hispatrading Magazine son exclusivos. Los autores al publicar sus
artículos en el presente número han cedido los derechos de los
mismos, pudiendo Hispatrading© hacer uso de los mismos en el
presente número y en otros soportes. Quedan reservados todos los
derechos. Queda rigurosamente prohibido reproducir, almacenar o
transmitir alguna parte de esta publicación, cualquiera que sea el
medio empleado (electrónico, mecánico, fotocopia, grabación, etc.),
sin autorización escrita de los titulares del copyright bajo las sanciones
establecidas en las leyes españolas e internacionales sobre copyright.

SUSCRÍBASE GRATIS:
W W W. H I S P A T R A D I N G . C O M
GRANDES MARCAS,
PEQUEÑAS FRACCIONES
INVIERTE EN ACCIONES FRACCIONADAS
DESDE TAN SÓLO 10 USD
Invierte en una fracción o parte de tus empresas y ETFs favoritos.

Obtén más información escaneando Descárgalo en el DESCARGAR EN

este QR o entra en [Link]/lat

Las Acciones Fraccionadas (AF) son un derecho a una fracción de una Acción o un ETF basado en una relación de mandato sin

limitados. El producto implica riesgo.

 TRADING-NOTICIAS

LAS

NOVEDADES
DEL SECTOR
Por si se las han perdido, aquí tienen un resumen de las novedades
más destacadas del sector a lo largo del último trimestre.
POR ALBERTO MUÑOZ CABANES

TENSIÓN EN EL CRIPTOMERCADO En particular, la Securities and Exchange Commission (SEC)

acusaba el pasado 5 de junio a Binance de 13 cargos contra
el exchange y contra su CEO, Changpeng Zhao. Entre las
A unas horas del cierre de esta edición, los mercados de acusaciones, se encuentran la de operar plataformas de
criptomonedas volvían a teñirse de rojo, con caídas superiores negociación ilegales, ofrecer valores de criptoactivos no
en algunos casos al 15%, tras las acusaciones realizadas por parte registrados, e incluso de mezclar los fondos de los clientes con
del regulador estadounidense a dos de los mayores exchanges, los de la compañía.
así como la decisión tomada por Robinhood de dejar de cotizar
tres criptomonedas tan importantes como son Cardano, Solana Un día después, la SEC presentaba cargos también contra
y Polygon. Coinbase, acusando a la compañía de Brian Armstrong de
operar ilegalmente un mercado de valores, actuar como broker
y liquidador de operaciones sin estar registrado un corredor
de bolsa y una agencia de compensación, y ofrecer 13 tokens
que deberían haber sido registrados, entre otros cargos.
Dichos tokens serían los correspondientes a Solana, Cardano,
Polygon, Filecoin, Sandbox, Axie Infinity, Chiliz, Flow, Internet
Computer, Near, Voyager, Dash y Nexo.

Precisamente por este motivo no es de extrañar que unos

días después el broker Robinhood retirara de cotización los
tres primeros de esa lista, en lo que parece un movimiento
claramente dirigido a evitar problemas con el regulador.

Todo esto parece apuntar a que el regulador de las Bolsas

americanas parece haber iniciado una cruzada contra
los mercados de criptomonedas que seguramente tendrá
consecuencias bastante negativas para todo el sector y empujará
a muchos traders a moverse a los exchanges descentralizados,
en los que el margen de maniobra de los reguladores es mucho
más pequeño.

JUL-SEPT 2023 13
 TRADING-NOTICIAS

Wall Street, algo bastante

LA CUESTIÓN AHORA ES VER SI REALMENTE poco habitual. Y todo ello CUALQUIER NEGOCIO
LA SEC ESTÁ TRATANDO DE PROTEGER A LOS a pesar de una reducción QUE SEA CAPAZ DE
TRADERS DE UN NUEVO FTX, O SI SE TRATA interanual del 38% en los
ingresos del área relacionada
POSICIONARSE Y
REALMENTE DE UNA CRUZADA CONTRA LA DESTACAR EN ESTE
con videojuegos.
INDUSTRIA DE LAS CRIPTOMONEDAS. NUEVO FRENESÍ
Pero lo mejor de todo DE LAS MÁQUINAS
fueron las previsiones de la CON CAPACIDAD DE
Ante este ataque frontal a dos de los principales exchanges de
compañía, indicando que
criptomonedas, la cuestión ahora es ver si realmente la SEC APRENDIZAJE TENDRÁ
espera obtener unos ingresos
está tratando de proteger a los traders de un nuevo FTX, o si
en el segundo trimestre de LA BENDICIÓN
se trata realmente de una cruzada contra la industria de las DEL MERCADO.
este año de 11.000 millones
criptomonedas, sobre todo si tenemos en cuenta que hace poco
de dólares, muy por encima
más de dos años la SEC daba el visto bueno a la salida a Bolsa
de las estimaciones de los
de Coinbase, algo que sin duda resulta como poco paradójico.
analistas, que situaban
esta cifra en 7.100 millones de dólares. Ello se debía en buena
medida a la enorme demanda que deberá abastecer Nvidia en
SER LA NVIDIA DE TODOS los próximos meses: solo para cubrir la demanda de servicios
basados en ChatGPT se requieren unos 30.000 chips.

Todas estas excelentes cifras situaban a Nvidia en el top 10 de

Precisamente por este motivo, todos los analistas permanecían
compañías con mayor capitalización del mundo, acariciando el
muy atentos el 24 de mayo a la presentación de resultados de
billón de dólares y colocándose tan solo por detrás de Apple,
Nvidia. Si bien haya sido posiblemente más conocida en el
Alphabet, Microsoft y Amazon, tras revalorizarse más de un
pasado por sus tarjetas gráficas para videojuegos, lo cierto es
150% en lo que llevamos de año.
que esta compañía se ha convertido en un referente del sector,
ya que sus chips para GPU tienen una capacidad más que
Moraleja de esta historia: a pesar de que posiblemente las
suficiente para afrontar la computación intensiva que requieren
condiciones económicas no sean desde luego las mejores, con la
los algoritmos de inteligencia artificial, superando a los de
amenaza de la inflación y la guerra en Ucrania, probablemente
competidores de la talla de Intel o AMD.
veamos en los próximos meses unos índices bursátiles
impulsados al alza de la mano de esta nueva revolución
Los resultados presentados por Nvidia no decepcionaron a los
industrial que llevará la productividad hasta cotas nunca antes
inversores, por cuanto superaron en un 50% las previsiones de
conocidas.

14 JUL-SEPT 2023
 TRADING-NOTICIAS

HACE UNAS SEMANAS SE PUBLICABA UN

CHINA PIERDE FUELLE DATO QUE CAUSABA CIERTA INQUIETUD:

LAS EXPORTACIONES DE EN MAYO CHINA
CAÍAN UN 7,5% EN TASA INTERANUAL.

Y mientras que la inteligencia artificial ha dado en los últimos No obstante, no todo es negativo en el balance comercial chino:
meses una cierta esperanza al crecimiento económico mundial, las exportaciones de automóviles aumentaron hasta los 9.000
hace unas semanas se publicaba un dato que causaba cierta millones de dólares, gracias en buena medida al impulso de las
inquietud: las exportaciones de en mayo China caían un 7,5% en ventas de vehículos eléctricos chinos en el extranjero.
tasa interanual, llegando incluso a marcar caídas de dos dígitos
con EE. UU., Japón, el Sudeste Asiático, Francia o Italia. Por su Asimismo, los datos de comercio publicados en junio mostraron
parte, las importaciones también disminuían un 4,5%, aunque un incremento de casi el 76% de las exportaciones chinas hacia
la caída llegaba a más del 20% en el caso de Taiwán y Corea del Rusia, situándose el volumen de intercambios entre ambos
Sur, en lo que parece una clara señal de debilidad en la demanda países en su nivel más alto desde el inicio de la guerra con
mundial de dispositivos electrónicos. Ucrania en febrero de 2022, en lo que parece una clara señal de
que Pekín trata de apoyar a un aliado fuertemente golpeado por
Esta caída en las exportaciones, junto con la contracción de las sanciones de los países occidentales.
la actividad manufacturera y la desaceleración en la venta
de viviendas en el país asiático, han puesto en el foco a las Sin embargo, todo ello no compensa el saldo negativo con
autoridades monetarias chinas, que seguramente tendrán [Link]. y Europa, principales clientes de China que se
que activar medidas de estímulo como una reducción en el encuentran en riesgo de entrar en recesión (de hecho, Alemania
coeficiente de reservas obligatorias de los bancos, o incluso una ya lo ha hecho) ante la presión de la elevada inflación y las
rebaja en los tipos de interés. subidas de tipos de interés.

JUL-SEPT 2023 15
 Los mejores libros para el trader
aficionado y profesional

El nuevo vivir del trading enseña un enfoque

disciplinado de los mercados, enfatizando en
la gestión del riesgo y de uno mismo.
Además, proporciona los conocimientos y
las herramientas necesarios para desarrollar
un sistema de inversión propio que resulte
efectivo.

35 €

Puedes leer el mejor libro de trading, pero

¿cuánto de ese conocimiento retendrás una
semana después? Por eso necesitas esta guía
de estudio. Te dará un conocimiento más fir-
me de las reglas esenciales del trading y te ayu-
dará a lograr un éxito sostenible en el mercado.

Escanear
para más información
acerca de Alexander Elder
el decano mundial del trading 25 €

[Link]/35-libros-de-empresa-y-exito
 TRADING

¿CÓMO SER UN

GENIO
DEL
TRADING?
POR VAN K. THARP, PH.D.

¿Cómo ser verdaderos

genios al hacer trading?
Van K. Tharp nos ayudó
a reflexionar en algunos
aspectos interesantes.

JUL-SEPT 2023 17
 TRADING

"
Uno de los ejercicios clave que aplico con mis Súper anual necesario para realizar compras importantes. El
Traders es una revisión exhaustiva de toda su vida. precio de una casa varía entre 2,4 y 4,7 veces el ingreso
El meollo de este ejercicio consiste en documentar familiar medio. Los números más altos se han registrado
la mayor cantidad de recuerdos posible para cada en fechas más recientes, pero también hay que considerar
año de su existencia, ahondando en las creencias que las casas han aumentado considerablemente su
forjadas durante esos momentos. Al enfrentarse a esta tamaño en comparación con décadas anteriores.
tarea, la mayoría de las personas suele afirmar: "Bueno,
no puedo recordar lo que hice o lo que sucedió en 1986". Además, el precio de un automóvil ha oscilado entre
Sin embargo, debo admitir que no comparto la perspectiva alrededor del 40% del ingreso anual promedio de una
de aquellos que se autodenominan "viejos" y aseguran no familia y hasta el 61% en años más recientes. Esto indica
poder recordar nada. A mis 70 años, personalmente he que adquirir un automóvil ha representado una proporción
logrado llevarlo a cabo sin dificultad. significativa del ingreso familiar en diferentes momentos
históricos.
Si bien existen algunas estrategias que pueden ayudar en la
tarea de recordar los eventos y sus fechas correspondientes Estas observaciones destacan la evolución de los precios en
(no es el tema central de este artículo), una de mis relación con los ingresos familiares a lo largo del tiempo.
recomendaciones fundamentales es registrar puntos de Las casas y los automóviles han experimentado cambios
datos significativos para cada año. Estos pueden abarcar significativos en términos de asequibilidad y proporción
aspectos como el valor de los salarios, los precios de las del ingreso requerido para adquirirlos.
viviendas, los automóviles y otros elementos relevantes
a lo largo de cada etapa de la vida. Una excelente Decidí examinar el aumento absoluto de los precios en los
fuente de información para esto es el sitio web www. últimos 70 años y los resultados son reveladores. El ingreso
[Link]". familiar promedio ha experimentado un incremento del 2
331%. En contraste, el precio de la gasolina y el costo de un
Aunque ya he realizado una revisión de mi vida en el sello postal no han aumentado tanto, rondando alrededor
pasado, actualmente estoy repitiendo este ejercicio para del 1600%. Aunque personalmente considero que el precio
evitar olvidar los detalles. Me está resultando sumamente de un sello postal en la actualidad resulta bastante elevado.
revelador. Mientras trabajaba en la historia de mi vida,
me intrigó analizar los precios de las cosas clasificados Los datos demuestran que los incrementos en los precios
por décadas, por lo que he creado la tabla que puede ver de la gasolina no han representado una carga económi-
en este artículo. La tabla abarca desde el año en que nací ca relativa significativa para nosotros. Resulta interesante
hasta el comienzo de cada década hasta el 2017. Si bien destacar el incremento en los precios de los automóviles,
estoy seguro del precio de un sello postal y del nivel del que han aumentado un poco más que los salarios. No obs-
S&P 500, no tengo tanta certeza respecto a los demás tante, este fenómeno puede estar relacionado con la dis-
precios, pero creo que en general son precisos. ponibilidad de vehículos de lujo en el mercado actual. Por
ejemplo, mi Tesla tiene un costo aproximadamente cua-
La tabla revela algunas conclusiones interesantes. En tro veces superior al precio promedio de un automóvil en
primer lugar, se puede observar el porcentaje del ingreso 2017.

Ahora, centrémonos en
dos aspectos que po-
drían considerarse como
generadores de riqueza:
la propiedad de vivienda
y el mercado de valo-
res. En primer lugar, el
precio promedio de una
casa ha experimentado
un aumento superior al
4,000%. Este incremento
ha superado ampliamen-
te los aumentos salaria-
les, a pesar de que hubo
pocos cambios en los
Tabla 1. Precio clasificado por décadas. precios de las viviendas

18 JUL-SEPT 2023
 TRADING

en las décadas de 1990 a 2000 y de 2010 a 2017. Imagine-

mos que adquiriste una casa en 1946 por $5,600 y pagaste, DICHO ESTO, ¿CUÁL ES EL TIPO DE MERCADO
por ejemplo, el 20% ($1,020) como enganche. En tan solo MÁS FÁCIL PARA QUE ALGUIEN GANE
cuatro años, habrías visto cómo el valor de tu casa aumen- DINERO INVIRTIENDO? OBVIAMENTE, ES
taba a $8,450, lo que se traduce en una ganancia de $2,850 UN MERCADO ALCISTA TRANQUILO.
sobre tu inversión inicial de $1,020. ¡No está nada mal! Si
en cambio hubieras invertido en el S&P 500 durante ese
beneficio potencial a causa de sus errores. Algunas
mismo periodo, habrías perdido dinero.
personas repiten el mismo error una y otra vez. Lo
llamo autosabotaje.
Sin embargo, echemos un vistazo a los siguientes 10 años,
cuando el precio de una casa aumentó un 50% y el S&P 2. Finalmente, hay al menos seis tipos de mercado, cada
500 creció un 244%. Es cierto que hubo algunas décadas uno de los cuales tiene un componente de dirección
dif íciles para el S&P 500, como los años 2000 a 2010, y un componente de volatilidad. Las direcciones del
pero en la mayoría de las décadas, este índice bursátil ha mercado son: hacia arriba, hacia los lados y hacia
mostrado un crecimiento. En última instancia, el precio abajo, mientras que las condiciones de volatilidad son
promedio de una casa se ha incrementado en 42 veces en tranquilas o volátiles. Si aplica el conjunto completo
los últimos 70 años, mientras que el valor del S&P 500 ha de creencias de Tharp Think a cualquier tipo de
aumentado más de 132 veces durante el mismo período. mercado en particular, se vuelve bastante fácil diseñar
un gran sistema de trading. Sin embargo, esperar que
Estos datos destacan la importancia de considerar la un sistema de trading funcione bien en todos los tipos
inversión en vivienda y en el mercado de valores como de mercado es una locura. Por lo tanto, necesita una
posibles vías para generar riqueza a largo plazo. forma diferente de aplicar las creencias en el contexto
de diferentes tipos de mercado.
En medio de mercados alcistas fuertes todos parecemos
auténticos genios. Como resultado, aquí hay algunas Dicho esto, ¿cuál es el tipo de mercado más fácil para
creencias de Tharp Think que podrían convertirte en ese que alguien gane dinero invirtiendo? Obviamente, es un
genio: mercado alcista tranquilo. Ahí es donde entra en juego
comprar y mantener. Y mi versión de comprar y mantener
1. Antes de entrar en una operación, siempre conozca es 1) comprar lo que sube y 2) continuar con un stop de
su punto de riesgo inicial que le indica cuándo está venta del 25 %. Luego, minimice su riesgo arriesgando
equivocado. Tenga una orden de stop loss sobre ese solo alrededor del 1% en cada operación, lo que significa
riesgo inicial (que yo llamo R para abreviar). que puede invertir completamente con alrededor de 25
2. En un mercado alcista tranquilo, asuma que podría posiciones diferentes. Solo hay otra regla y es permanecer
durar un tiempo y desea que sus recompensas, si es totalmente invertido hasta que el mercado vuelva a
posible, sean varias veces el tamaño de su riesgo. Así soportar al menos la volatilidad normal. Mire primero la
que sea paciente y deje que la tendencia genere sus volatilidad y luego, a medida que aumenta, tenga cuidado
ganancias. En un mercado alcista no se puede saber con el mercado bajista.
hasta dónde llegará.
Entonces, ¿por qué estoy diciendo esto? Porque cuando
3. Compra lo que sube. Es bastante simple.
tengamos un mercado alcista tranquilo, podría pensar que
4. Si obtienes un promedio de, digamos, 2R por posición es un genio simplemente comprando lo que sube con un
durante el próximo año, aumentará un 50%. Y eso stop loss dinámico del 25%. Mantenga posiciones hasta
probablemente superará a la mayoría de las personas. que se alcance el stops loss o hasta que cambie el tipo de
mercado. No arriesgue más del 1% por posición, lo que
Si el trading es realmente tan fácil, ¿por qué la mayoría significa que tendrá hasta 25 posiciones diferentes.
de las personas no son precisamente unos genios en el
mercado? Veamos dos creencias Tharp Think más para Y con todo el dinero que comience a ganar, comience a
intentar sacar una explicación. invertir en usted mismo para estar listo cuando cambie el
tipo de mercado, ya sea dentro de un mes o dentro de una
1. Un error al hacer trading es cuando no sigues tus década.
reglas. Digamos que cometes 2 errores cada mes y
que cada error te cuesta 2R. Si tiene una ganancia Esto no es una predicción. Encuentre 25 acciones diferentes
de 50R al final del año, pero comete 24 errores de que estén subiendo y quédese con las principales empresas
2R cada uno, entonces su resultado neto será solo sólidas en las que usted conf íe.
de +2R al final del año. Habrá perdido el 96% de su

JUL-SEPT 2023 19
 TRADING

LAS

3CLAVES
PARA TENER Brett N. Steenbarger, Ph.D. es uno

ÉXITO EN
de los entrenadores de traders, en
activo, con mayor prestigio a nivel
internacional. ¿Te gustaría saber los
tres factores que destaca para tener
éxito en el trading?

TRADING
POR BRETT N. STEENBARGER PH.D.

20 JUL-SEPT 2023
 TRADING

D
espués de muchos años entrenando a traders DESPUÉS DE MUCHOS AÑOS ENTRENANDO
de primer nivel, muchos de ellos trabajadores
A TRADERS DE PRIMER NIVEL, MUCHOS
de firmas de trading propietario y bancos de
inversión, he podido obtener lo que pienso que
DE ELLOS TRABAJADORES DE FIRMAS
son las tres claves para el éxito en el trading. Me DE TRADING PROPIETARIO Y BANCOS
gustaría compartir en este artículo cuales son. DE INVERSIÓN, HE PODIDO OBTENER LO
QUE PIENSO QUE SON LAS TRES CLAVES
El primer factor que contribuye al éxito es simplemente el entorno PARA EL ÉXITO EN EL TRADING.
del mercado. No es coincidencia que algunos meses en concreto
sean especialmente rentables para los day traders activos. En
ocasiones vemos que acciones de menor capitalización, u
otros activos, hacen grandes movimientos intradía durante
El segundo factor que contribuye al éxito, de los traders que
muchos días. Es muy dif ícil para los traders direccionales lograr han tenido los mejores meses y años de su carrera, ha sido la
rendimientos espectaculares en entornos de baja volatilidad. Lo presencia de un objetivo visionario global. Varios me dijeron
que permite a los traders activos lograr rendimientos sólidos explícitamente a principios de año que querían ganar un millón
es su capacidad para dirigir sus operaciones hacia lo que se de dólares este año. Era una parte regular de su pensamiento y
está moviendo en ese momento, encontrando así ventanas enmarcaba cómo pensaban sobre su rendimiento. La presencia
de oportunidad, incluso cuando el VIX está por los suelos. El de esta visión los mantiene con fuerza y proporciona ese impulso
principio que subyace es que lo que operas es tan importante motivador para trabajar en su trading. Sostener la visión los
o más a cómo lo haces. Puedes ser el mayor minero de oro del mantiene emocionados y llenos de energía durante todo el año.
mundo, pero arruinarte si excavas en los lugares equivocados. En muchos casos, esa emoción y energía se está trasladando a
los miembros de su equipo, impulsando su rendimiento.
En una nota entre paréntesis, podría mencionar que el principio
anterior es tan importante para los participantes de marcos de El tercer elemento de éxito para estos traders fue tener pequeños
tiempo más largos, no solo para los traders intradía activos. El objetivos mientras alcanzaban su gran objetivo. Los pequeños
inversor macro direccional generalmente se beneficia, no solo objetivos eran las cosas en las que necesitaban trabajar día a día
de la volatilidad, sino también de la tendencia. Si observas los y semana a semana para seguir mejorando. Sin ese gran objetivo
rendimientos de los traders de fondos de cobertura durante visionario, los objetivos más pequeños del proceso habrían sido
ciertas épocas, encontrarás que los que han tenido buenos un mero trabajo pesado. Pero sin esos objetivos de proceso a
resultados tienden a ser aquellos que han estado largos en corto plazo, la gran visión nunca se habría hecho realidad. Es
acciones (o una combinación de acciones en largo y largos la acumulación de mejoras en las operaciones durante el año
también en bonos); cortos de volatilidad y/o trading con lo que prepara al traders para explotar el entorno de mercado.
estrategias de "reversión a la media"/valor relativa. Sin embargo, Cuando tiene una visión inspiradora y un proceso sólido para
en otras épocas sucede justo lo contrario. Como cualquier trabajar hacia esa visión todos los días, se prepara para el éxito
empresario, el trader de éxito tiene que operar en un mercado cuando surja la oportunidad.
que ofrece oportunidades claras y únicas.
¿Y tú? ¿Cómo te estás preparando para tener éxito este año?

JUL-SEPT 2023 21
 USD

.
.

.
.
.

com/lat

*A partir de 100.000USD al mes, comisión del 0,2% (mín. 10USD). Invertir implica riesgos.
Learn
TRADING
THE EASY WAY
[Link]
For more details mail bhandaribrahmesh@[Link]
 TRADING

RELACIONES ESENCIALES
GAP-VOLUMEN:
LAS
BANDAS
GSR POR RAÚL GÓMEZ

¿Puede el volumen
determinar la dirección
de los mercados? En este
artículo se analizará al
detalle un estudio publicado
hace tiempo y su posible
aplicación a otros mercados.

24 JUL-SEPT 2023
 TRADING

I
ntentando buscar una relación entre los gaps de apertura,
y una de las últimas variables fundamentales del mercado EL OBJETIVO DE ESTE ARTÍCULO ES COMPROBAR
de valores, el volumen de negociación, encontré una ar- SI ESA HIPÓTESIS, LA DE QUE EL VOLUMEN
tículo de hace 23 años de Murillo, R. y Lobato, A. (2000), REPLICA LA EVOLUCIÓN DEL MERCADO TOTAL.
“La relación entre el PRECIO y el VOLUMEN en la BOL-
SA ESPAÑOLA”, Revista Bolsa de Madrid 87, pp. 24-27. con
el volumen del mismo, concluyendo que este era incluso más Volumen y volatilidad: Para obtener los valores de estas dos
efectivo que los tipos de interés, para determinar la evolución variables, primero se procedió a calcular una media móvil a
de este índice. 25, 50, 100 o 200 periodos. Posteriormente se procedió a hallar
la variación diaria de dichos datos mediante el Ln (Volumen y
El objetivo de este artículo es comprobar si esa hipótesis, la de Volatilidad en t / Volumen y Volatilidad ent-1) sobre la media
que el volumen replica la evolución del mercado total, aún sigue móvil antes calculada. Finalmente se procede a acumular sus
siendo válida para el selectivo español. Así como vislumbrar si valores diarios. Todo ello a fin de dar a estas variables una
esta se replica en otros activos, a la par que ver cómo podría tendencia más suavizada en el tiempo.
encajar dentro de la teoría de los gaps de apertura que llevo 2
desarrollando.

Para comprobarlo, tomamos una muestra de datos diarios sobre

RELACIÓN ENTRE EL MERCADO Y EL
26 índices bursátiles de Europa, Asia y América, comprendidos VOLUMEN EN EL SELECTIVO ESPAÑOL
en el periodo 04/03/2009 al 30/12/2022, salvo el Ibex 35 que se
estudia en el período 1991-2022. Todo ello a fin de corroborar si Si tomamos como referencia el artículo de BME antes citado,
la hipótesis del artículo antes citado es correcta o no. Respecto el cual abarca el periodo 1987-1998 (gráfico de la izquierda),
a la fuente de datos, estos ha sido extraído de la web Investing. observamos como la evolución del volumen sigue la misma
com, elegida por la gran cantidad de activos disponibles, y solo tendencia que la evolución del IGBM. Si ahora continuamos
tras comprobar y concluir que los datos de volumen de esta, son la muestra anterior hasta la actualidad (gráfico de la derecha),
iguales a los de Visual Chart o Yahoo Finance. Si se solucionan ratificamos como el componente total market (gap + market)
los problemas de la muestra de [Link] (se dividen tra- de Ibex35, tiene una evolución porcentual casi idéntica a la de
mos de la muestra entre 10, existencia de ceros intercalados en su volumen de negociación.
la serie temporal…). El listado total de activos analizados es el
siguiente.

Figura 2. Evolución IGBM y volumen 87-98.

Figura 1. Activos seleccionados.

Destacar que para obtener todos los resultados y bandas GSR

que presentamos en el presente artículo, se ha recurrido a las
siguientes formulaciones:

Gap: Acumulado de la rdt diaria del gap medida por el Ln (Open

t / Close t-1)
Market: Acumulado de la rdt diaria del market medida por el l
Ln (Close t / Open t)
Total Market: Acumulado de la rdt diaria del total market
medida por el Ln (Close t / Close t-1)
Figura 3. Evolución IBEX35 y volumen 96-23.

JUL-SEPT 2023 25
 TRADING

recurrimos a la muestra de los 26 activos antes citados, y

SI AHORA CONTINUAMOS LA MUESTRA ANTERIOR mostramos como ejemplo los casos de DAX40, DOW30, HSI
HASTA LA ACTUALIDAD (GRÁFICO DE LA DERECHA), y CAC40.
RATIFICAMOS COMO EL COMPONENTE TOTAL
MARKET (GAP + MARKET) DE IBEX35, TIENE
UNA EVOLUCIÓN PORCENTUAL CASI IDÉNTICA
A LA DE SU VOLUMEN DE NEGOCIACIÓN.

Corroborado que los resultados del primer artículo son

consistentes en el futuro, solo nos queda preguntarnos si esta
hipótesis también es válida para otros índices bursátiles, o si por
el contrario pudiera existir una relación entre el volumen y los
gaps de apertura.

Relación entre los gaps de apertura y el volumen en otros activos

Ahora, y alejándonos del selectivo español, buscamos esas

mismas relaciones con el volumen en otros índices. Para ello
Figura 6. Relaciones con el volumen en el HSI.

Figura 4. Relaciones con el volumen en el DAX40.

Figura 7. Relaciones con el volumen en el CAC40.

Comprobamos como no en todos los activos existe la misma

relación volumen - mercado. Ya que si analizamos las gráficas
anteriores, observamos como el volumen del IBEX35 sigue la
tendencia del total market, el DAX40 la del total market con
signo negativo, el volumen del CAC 40 evoluciona a la par que
el gap futuro con signo negativo, y el HSI y el DOW30 con la
del gap contado.

Entonces, qué está pasando, a primera vista pareciese que los

resultados careciesen de ningún tipo de lógica. Sin embargo, la
existencia de estas diferencias, la presencia de valores negativos
en las mismas, y el hecho de que la evolución porcentual del
volumen del contado y futuro no es la misma. Nos hace pensar
que pudiere existir una relación entre los componentes de la
Figura 5. Relaciones con el volumen en el DOW30. rentabilidad y su volumen negociado.

26 JUL-SEPT 2023
 TRADING

RELACIÓN ENTRE LOS GAPS DE APERTURA

Y EL VOLUMEN: LAS BANDAS GSR
Una vez mostrado que existe una relación directa entre
los gaps de apertura y el volumen negociado, tanto en los
activos al contado como en los futuros. Nos planteamos
que más relaciones pudieran existir entre todos ellos. Y para
comprobarlo, volvemos a recurrir al índice IBEX35, graficando
la variación del volumen a c/p junto a ciertos componentes de
la rentabilidad del mismo.

Figura 8. Volumen del contado y futuro del DOW30.

Figura 11. Bandas de Bollinger lp del IBEX35.

Figura 9. Volumen del contado y futuro del EUROSTOXX50.

La lista de las relaciones entre volumen con los componentes

de la rentabilidad, tanto en su versión al contado como del
futuro, figura en el anexo de este trabajo, y ellas se representan
tanto gráficamente, como de forma numérica a través del
coeficiente de correlación. A modo de resumen se presentan
las siguientes tablas, en la cuales se hace un recuento de los
niveles de correlación al 50%, 65% y 75%. Y donde se concluye
que el volumen negociado del contado y del futuro, suele seguir
la tendencia acumulada del gap de apertura, en lugar de la del
componente market o total market.
Figura 12. Bandas GSR del IBEX35.

EXISTE UNA RELACIÓN DIRECTA ENTRE

LOS GAPS DE APERTURA Y EL VOLUMEN
NEGOCIADO, TANTO EN LOS ACTIVOS AL
CONTADO COMO EN LOS FUTUROS.

Figura 10. Recuento de correlaciones volumen-componentes de la rdt.

JUL-SEPT 2023 27
 TRADING

Se observa como el componente gap del futuro, junto al

componente market con signo negativo del contado del IBEX35,
EUROPA
actúan como una especie de Banda de Bollinger, y sobre las
cuales rebota el volumen negociado del futuro del esté índice
financiero.

De nuevo, nos volvemos a preguntar si se trata de un caso

exclusivo del selectivo español, o si por el contrario se replica
en más activos. Para ello, se procede a graficar lo que en este
estudio he denominado “Las Bandas GSR”, para el resto de los
25 índices que tomamos como muestra inicial, tanto en su
versión al contado como en su versión futuro.

A continuación detallamos algunos de ellos por zonas o regiones

geográficas.

Figura 15. Bandas GSR del FTSEMIB40.

AMÉRICA

Figura 16. Bandas GSR del SMI20.

Figura 13. Bandas GSR del Nasdaq100.

ASIA-PACÍFICO

Figura 14. Bandas GSR del S&PBMVIPC.

Figura 17. Bandas GSR del KOSPI200.

28 JUL-SEPT 2023
 TRADING

VIENDO QUE EL VOLUMEN

FLUCTÚA ENTRE LAS
DENOMINADAS BANDAS
GSR, LO QUE NOS QUEDA
POR PREGUNTARNOS ES
CUÁL ES LA UTILIDAD
DE DICHAS BANDAS.

de dichas bandas. Para responder a esta pregunta, y sabiendo

la estrecha relación que existe entre el volumen y la volatilidad,
procedemos a recalcular las Bandas GSR ahora también para
Figura 18. Bandas GSR del ASX200. esta variable, y a compararlas con las famosas Bandas de
Bollinger. Esta comparación se realizará en este artículo a modo
Se demuestra tras graficar otros 6 índices bursátiles más, que
de ejemplo y de manera gráfica para el caso del DOW30, tanto
“Las Bandas GSR” no son un hecho puntual del IBEX35, si
para el contado como para el futuro del mismo. Aunque en el
no que existen para la totalidad de los 26 índices analizados,
anexo se puede encontrar las 25 bandas GSR restantes.
aunque los límites inferiores y superiores de dichas bandas no
sean los mismos Todos ellos también pueden consultarse en el
Resaltar que las Bandas de Bollinger que en este estudio se han
anexo adjunto a este artículo.
calculado con una media móvil de 200 períodos, en lugar de los
20 periodos tradicionales. Ello a fin de que estas nos revelen
los máximos y mínimos a largo plazo, así como mostrar un
UTILIDAD DE LAS BANDAS GSR gráfico más claro, y con menos picos de sierra en dichas bandas.
A continuación se muestran el ejemplo de las mismas, y la
Viendo que el volumen fluctúa entre las denominadas Bandas comparación de las Bandas de Bollinger a largo plazo con las
GSR, lo que nos queda por preguntarnos es cuál es la utilidad Bandas GSR.

Figura 19. Bandas de Bollinger con media de 20 periodos.

JUL-SEPT 2023 29
 TRADING

Figura 20. Bandas de Bollinger con media de 200 periodos.

Figura 21. Bandas GSR del futuro del DOW30.

30 JUL-SEPT 2023
 TRADING

Figura 22. Bandas GSR del contado del DOW30.

El resultado que obtenemos tras analizar el DOW30, así como Un ejemplo de la anterior explicación puede verse durante la
los 26 índices restantes, es que la utilidad de las bandas GSR, caída provocada por la pandemia sanitaria del Covid-19. Ante
reside en detectar los mínimos y máximos de mercado ante las este hecho, el precio perforó la parte inferior de la Banda de
siguientes 3 circunstancias: Bollinger, sin embargo, y empleando las Bandas GSR, el mínimo
de mercado solo se produjo cuando los componentes de la
1. Cuando los componentes de la rentabilidad se cruzan o rentabilidad chocaron entre sí, y además fue ratificado por el
chocan entre sí. choque con el volumen y la volatilidad contra el mismo. Todo
ello permite detectar mínimos de mercado con más claridad,
2. Cuando el volumen cruza o choca con los componentes de además de servir como un gran complemento a las Bandas de
la rentabilidad. Bollinger. Este hecho ha sido contrastado para los 26 índices
3. Cuando la volatilidad cruza o choca con los componentes bursátiles analizados, pudiendo comprobarlo de nuevo en el
de la rentabilidad. anexo de este estudio.

Una de las ventajas que poseen las Bandas GSR respecto a las
Bandas de Bollinger, es que los cruces o choques antes citados, CONCLUSIONES DEL ARTÍCULO
revelan los mínimos con más precisión que lo harían las Bandas
de Bollinger (a precio de cierre). En estas, el choque del precio En primer lugar, destacamos el hecho de que el volumen de
contra las mismas no tiene por qué indicar la existencia de un negociación no siempre sigue la tendencia del mercado total,
mínimo o máximo, sino que pueden mantenerse en las bandas como era el caso del estudio de BME y del IBEX35. Sino que
inferiores o superiores en el tiempo, si la tendencia de mercado es sobre el componente gap, sobre el cual y en la mayoría de
es lo suficientemente fuerte. los casos, fluctúa o se mueve el volumen de negociación de un
índice bursátil.

JUL-SEPT 2023 31
 TRADING

En segundo lugar, concluimos la existencia de un hecho hasta

este momento nunca antes visto, y es que el volumen y la
volatilidad no fluctúan a lo largo del tiempo como se pensaba, DESTACAMOS EL HECHO DE QUE
sino que son los componentes gap y market, tanto normales EL VOLUMEN DE NEGOCIACIÓN NO
como en símbolo negativo, los que representan respectivamente
SIEMPRE SIGUE LA TENDENCIA DEL
los límites superiores e inferiores a dichos movimientos.
Denominando a este descubrimiento “Las Bandas GSR”. MERCADO TOTAL, COMO ERA EL CASO
DEL ESTUDIO DE BME Y DEL IBEX35.
En tercer lugar se resalta que las Bandas GSR, sirven para
detectar los mínimos de mercado con más exactitud que lo
hacen las Bandas de Bollinger. Esto se debe a que mientras dichas en la totalidad de activos analizados en este artículo durante la
bandas evolucionan según lo hace el precio de mercado, las pandemia sanitaria de 2020, e inclusive, aunque no se muestre
Bandas GSR no dependen del precio. Sino de los componentes en este, durante la caída del futuro del petróleo a precios
separados del mismo, los cuales son mucho más estables en el negativos en abril de 2020.
tiempo que el propio precio. Las Bandas GSR actúan en cierta
manera como un indicador de volatilidad máxima, el cual nos En cuarto lugar, remarcar que las bandas GSR no sin un indicador
indicaría la máxima caída que podría experimentar cualquier exclusivo del mercado de índices bursátiles, sino que se produce
activo financiero a lo largo del tiempo, además de establecer de igual o mejor manera en el mercado de commodities, divisas
los mínimos y máximos de mercado. Este hecho se manifiesto y renta variable.

Finalmente, y al igual que en otros artículos, se destaca la

importancia de tener en cuenta a los gaps de apertura en
LAS BANDAS GSR, SIRVEN PARA cualquier análisis de carácter financiero. Ya que sin ellos, no se
DETECTAR LOS MÍNIMOS DE MERCADO pueden explicar muchos de los comportamientos del precio de
CON MÁS EXACTITUD QUE LO HACEN cualquier mercado financiero.
LAS BANDAS DE BOLLINGER. Link al Anexo del artículo: [Link]/43H0csc

32 JUL-SEPT 2023
 TRADING

¿CÓMO HACER
TRADING
CON EL
MASS La incertidumbre engendra
el cambio; ese es el principio

INDEX?
subyacente del Mass Indexs, que
postula que un aumento en la
volatilidad precede a un cambio
en la tendencia de los precios. ¿No
sabes todavía cómo hacer trading
con este indicador?
POR BRAMESH BHANDARI

JUL-SEPT 2023 35
 TRADING

D
esarrollado por Donald Dorsey, el Mass Index
monitorea la expansión del rango utilizando el Cuando los actores del mercado acuerdan un precio de
rango máx-min como indicador de volatilidad. equilibrio, los precios son estables. Los compradores no están
El indicador en sí no determina el sesgo de dispuestos a ofrecer mucho más que el precio actual y los
dirección actual o potencial. En cambio, sugiere vendedores no están dispuestos a aceptar mucho menos que el
cuándo cambiará la tendencia. precio actual. Las operaciones se darán, pero dentro del statu
quo. Sin embargo, cuando los actores del mercado no están
La simple observación de precios u otros indicadores, como las de acuerdo sobre el equilibrio de precios, los precios no son
medias móviles, son necesarios para determinar la tendencia estables. Los extremadamente alcistas pueden subir los precios
actual. con fuerza, mientras que los vendedores pueden seguir con
fuertes ventas.

Muchos traders, no solo Dorsey, sienten que los ingredientes

VOLATILIDAD de estos períodos de alta volatilidad conducen lógicamente
a cambios de tendencia. En otras palabras, estos son tiempos
La volatilidad se define de varias maneras. Hay medidas basadas de cambio, y los tiempos de cambio experimentan cambios de
en aritmética simple, hay definiciones arraigadas en análisis precios mayores, que tiempos de certeza.
estadísticos sofisticados y también hay definiciones que se basan
en el comportamiento de precios de opciones relacionadas.

Sin embargo, en los términos más simples, la mayoría de los CÁLCULO

traders piensan en la volatilidad como el alcance y la frecuencia
de los cambios de precios. Los períodos de alta volatilidad están El Mass Index tiene un cálculo simple. Está compuesto por:
marcados por cambios de precios que son grandes y numerosos.
Los períodos de baja volatilidad tienen pocos cambios de • Una media móvil exponencial (EMA) de nueve períodos
precios, y los cambios de precios que ocurren mantienen el del diferencial máx-min
mercado subyacente en un rango relativamente estrecho.

Figura 1. Divinning the Dow (Adivinando el Dow).

36 JUL-SEPT 2023
 TRADING

• Una EMA de nueve períodos de la EMA de nueve períodos

SEÑALES DE TRADING
del diferencial máx-min
• La relación EMA es la EMA del diferencial dividida entre la Dorsey enseñó que aunque se produce un bulto cuando el
EMA de la EMA. El Mass Index es la suma de 25 períodos Mass Index se mueve por encima de 27,0, este bulto inicial
de este ratio de la EMA. no completa la señal. Dorsey esperó a que este aumento se
revirtiera con un movimiento que regresara por debajo de 26,5.
Según Dorsey, el llamado "bulto de giro" es una señal probable Una vez que se completa el bulto de giro, los traders deben
de cambio de tendencia (independientemente de la dirección de usar otras técnicas de análisis para determinar la dirección del
la tendencia). Tal aumento se produce cuando el Mass Index de próximo movimiento y cronometrar sus operaciones.
25 días alcanza 27,0 y luego cae por debajo de 26,0 (o 26,5). Por
lo general, se usa una media móvil principal de nueve días para Idealmente, una tendencia bajista seguida de un bulto de giro
determinar si el cambio es una señal de compra o venta. sugeriría una reversión de la tendencia alcista. Por el contrario,
una tendencia alcista seguida de un bulto de giro sugeriría una
En la Figura 1 se puede ver un gráfico del promedio industrial cambio en la tendencia bajista. La configuración clave es el bulto
Dow Jones junto con el Mass Index. Cuando el Mass Index sube de giro. La señal de trading real debe ser un poco más precisa.
por encima de la línea de configuración y luego cae por debajo
de la línea de activación, indica una mayor probabilidad de un Una posibilidad para activar una entrada podría comenzar con
giro de precios. Este es el bulto de giro. Es imposible establecer una EMA del precio de nueve días. Un trader que utilice esta
la dirección de la tendencia usando solo el Mass Index, pero técnica iría en largo si hay un aumento de giro y la EMA apunta
tiende a presagiar cambios de tendencia. a la baja. El trader iría en corto si hay un bulto de giro y la EMA
apunta al alza. Una orden de stop dinámico sería apropiada para
abrir la operación una vez que el precio se girara; y usar órdenes
CUANDO EL MASS INDEX SUBE POR
de stop loss sería muy prudente en todas las operaciones que se
ENCIMA DE LA LÍNEA DE CONFIGURACIÓN realizaran.
Y LUEGO CAE POR DEBAJO DE LA LÍNEA
DE ACTIVACIÓN, INDICA UNA MAYOR El ejemplo en “volatilidad larga" (Figura 2) muestra a Apple
PROBABILIDAD DE UN GIRO DE PRECIOS. con el Mass Index produciendo bultos de giro después de una

Figura 2. Volatilidad larga.

JUL-SEPT 2023 37
 TRADING

se podría haber utilizado el Mass Indexs para iniciar posiciones

COMO INDICADOR DE VOLATILIDAD cortas en el S&P 500 (consulte “Anticipación de la caída”, en la
SUAVIZADO, EL MASS INDEX TIENDE A Figura 3). El ejemplo muestra un gráfico diario del S&P 500 con
PRODUCIR MENOS SEÑALES FALSAS QUE el Mass Indexs produciendo bultos de giro. La tendencia fue
MUCHAS OTRAS HERRAMIENTAS TÉCNICAS alcista cuando el Mass Index se movió por encima de 27,0, lo
BASADAS EN RANGOS DE NEGOCIACIÓN. que significaba que se esperaba un giro bajista. La señal precedió
a una caída de precios de 1510 a 1256.

fuerte tendencia bajista. En este caso, el bulto de giro dio la señal

adecuada y precedió a un repunte de precios de $ 70 a $ 100 por
acción.
ZONA PELIGROSA
Los giros en el trading pueden ser peligrosos si no se protegen
En la práctica, los analistas que busquen señales probablemente adecuadamente. Debemos cubrir nuestras operaciones y buscar
tendrán que relajar los requisitos de Dorsey para el bulto de salir de las posiciones rápidamente si la operación sale mal.
giro inverso porque el Mass Index rara vez supera los 27,0. Se Como indicador de volatilidad suavizado, el Mass Index tiende
necesita una volatilidad excepcional para empujar el índice por a producir menos señales falsas que muchas otras herramientas
encima de este nivel. Aún así, el Mass Index es una herramienta técnicas basadas en rangos de negociación. Sin embargo, no
técnica útil que los traders pueden usar para cronometrar la existe un sesgo direccional con el Mass Index, por lo que los
entrada a los mercados que tocan suelo. traders deben confiar en dos tipos diferentes de confirmación:
uno para mostrar el sesgo direccional y otro para confirmar la
La crisis financiera de 2007-08 ofrece un buen ejemplo de cómo probabilidad de un giro.

Figura 3. Anticipando la caída.

38 JUL-SEPT 2023
 TRADING

INDICE

"% SHOWING
EXCESS
OPTIMISM" POR DEAN CHRISTIANS

Los extremos del mercado suelen venir precedidos de un extremo

en sentimiento. ¿Y si creáramos un índice que agrupara los
principales indicadores en este campo?

JUL-SEPT 2023 39
 TRADING

E
ste índice se calcula observando cuántos de los
indicadores que seguimos muestran exceso de
pesimismo o exceso de optimismo para el mercado ESTE ÍNDICE SE CALCULA
de valores en general, expresado en términos del OBSERVANDO CUÁNTOS
número total de indicadores analizados. DE LOS INDICADORES QUE
SEGUIMOS MUESTRAN EXCESO
En general, ha sido necesario que el 50 % de nuestros indicadores DE PESIMISMO O EXCESO DE
lleguen a un extremo u otro antes de que el mercado gire y forme OPTIMISMO PARA EL MERCADO
un suelo (cuando el 50 % o más de los indicadores muestran
DE VALORES EN GENERAL.
exceso de pesimismo) o un techo (cuando el 50 % o más de los
indicadores muestran exceso de optimismo).

Y en mercados alcistas fuertes, cuando el mercado sufre una

También debemos considerar siempre el entorno general del de sus caídas periódicas, a veces es dif ícil alcanzar ese umbral
mercado. En un mercado bajista fuerte, probablemente no del 50% para el porcentaje de indicadores que muestran un
veremos que el 50% de todos nuestros indicadores alcancen pesimismo excesivo. Aún así, son pautas útiles que funcionan
extremos excesivamente optimistas antes de que el mercado la mayoría de las veces.
forme uno de sus máximos a medio plazo. Es probable más bien
que veamos un 25%.

Figura 1. Índice “% Showing Excess Optimism”.

40 JUL-SEPT 2023
 TRADING

STOPS EN
DÓLARES
STOPS EN
Al programar una estrategia o
usar un sistema, hay multitud
de variables que debemos elegir

A.T.R.
con cuidado si queremos tener los
mejores resultados. Uno de ellos
tiene que ver con el uso de los stop
loss. ¿Cómo determinar los stop loss
de mi estrategia? En este artículo
veremos varias formas de hacerlo.

POR KEVIN DAVEY

42 JUL-SEPT 2023
 TRADING

R
El rango real promedio resulta ser un buen indicador de la
ecuerdo cuando me metí por primera vez en el volatilidad de un mercado: valores más altos del rango real
mundo del trading y el trading algorítmico. Todo promedio apuntan a un mercado más volátil.
era un misterio:

STOP LOSS ATR

• ¿Qué tipo de señales debo usar para entrar?
• ¿Qué tipo de stop loss? Mucha gente piensa en el stop loss en cantidades en dólares,
como un stop loss de $ 1.000. Pero el rango real promedio se
• ¿Qué método de dimensionamiento de posición es mejor? puede usar en su lugar.

La lista seguía y seguía. ¡Tanto que aprender! Por ejemplo, el stop loss podría establecerse en 2 veces el rango
real promedio de las últimas 14 barras.
Pero para cada una de esas preguntas, la respuesta que escuché
una y otra vez fue clara:

“Para detener las pérdidas, SIEMPRE use stops de volatilidad ATR DE DIVISAS
usando el rango real promedio (ATR), en otras palabras, un
stop loss de pérdidas ATR. ¡Solo los tontos y los traders poco Dado que ATR es una medida de volatilidad basada únicamente
sofisticados usan stops basados en dólares!”. en los precios de las barras, puede usar este indicador para
acciones, futuros, divisas e incluso criptomonedas.
Entonces, por supuesto, usé stops basados en ATR. Tenía sentido,
después de todo. El stop loss se basaba en las condiciones del Bien, una vez visto lo más básico sobre este tema, volvamos a
mercado: stops más grandes en condiciones más volátiles, stops nuestro debate sobre los stops loss ATR.
más pequeños durante tiempos de poca volatilidad.
A decir verdad, siempre me disgustaron los stops basados en
Nunca lo cuestioné. Tal vez debería haberlo hecho. la volatilidad (ATR). A veces, el stop fue enorme en términos
de dólares. Otras veces, era minúsculo. A veces no me parecía
bien.

¿QUÉ ES EL RANGO REAL PROMEDIO? Aquí hay un ejemplo de lo que quiero decir. La "sabiduría
popular" decía "establezca su stop en un múltiplo de 3 veces el
Mucha gente se confunde con el término “average true range” rango real promedio de 14 períodos". Veamos un ejemplo para
o "rango real promedio", pero en realidad es bastante simple. el futuro del petróleo crudo, el oro y el mini S&P:

En primer lugar, todos deberíamos saber qué es el "rango". Es Lo siento, pero el resultado en dólares, destacados en amarillo,
simplemente el máximo de una barra menos el mínimo de la me asustan muchísimo. Incluso los valores mínimos son algo
barra. altos.

El rango real promedio (o ATR para abreviar) es una

modificación de esto, para tener en cuenta la barra donde el
precio de cierre de la barra anterior estaba fuera del rango de
la barra actual.
Figura 1. ATR en diferentes activos.
Esto puede sonar un poco complicado, pero afortunadamente
cada plataforma de trading tiene un rango real incorporado. El
rango real promedio es solo el promedio de los valores pasados
x rango real. CÓMO USAR EL INDICADOR ATR
Aquí hay otro buen ejemplo del problema con los stops ATR.
DADO QUE ATR ES UNA MEDIDA DE Suponga que tiene una cuenta de $ 20K y negocia 1 contrato
VOLATILIDAD BASADA ÚNICAMENTE EN LOS del futuro del SP500, el ES. Utiliza un stop loss ATR con un
PRECIOS DE LAS BARRAS, PUEDE USAR ESTE multiplicador de 0,5. Entonces, a mediados de octubre tienes
INDICADOR PARA ACCIONES, FUTUROS, una señal. Su stop es 0,5*9,41*50 = $235, que es el 1,2 % de su
DIVISAS E INCLUSO CRIPTOMONEDAS. cuenta. ¡Este es un cálculo bastante simple!

JUL-SEPT 2023 43
 TRADING

Analicemos esto en 4 partes:

Parte 1: Ejecuto pruebas para comparar, en varios mercados,

con 4 estrategias diferentes.
Parte 2: Presento algunas ideas nuevas y formas de incorporar
las mejores características en stops basados en dólares y stops
ATR.
Parte 3: Proporciono todo el código y los espacios de trabajo
para que pueda duplicar y ampliar mi estudio.
Parte 4: Doy un código de recursos extra, útil para todos.
Figura 2. . Gráfico con ATR. Gráfico de Tradestation.

¡Pasemos a la Parte 1!
Ahora avance rápido 4 meses. Obtienes una señal. El stop ATR
ahora es 0,5*77,39*50 = $1935, o el 9,7 % de su cuenta. ¡En 4
meses su stop se multiplicó por 8!

CONSEJO DE TRADING
STOPS EN DÓLARES ALGORÍTMICO
No obstante un día decidí probar los stop loss basados en
dólares. $ 500, o $ 1000 por límite de pérdida de contrato. Una PARTE 1: STOPS EN DÓLARES VS. STOPS
locura, según todo lo que leo.
BASADOS EN ATR
¿Pero adivinas qué? De hecho, mi rentabilidad mejoró. Estos
Hagamos algunas pruebas, en 3 mercados diferentes: Petróleo
stops basados en dólares "irracionales" en realidad funcionaron
crudo Mini S&P (ES) Oro (GC).
mejor que los stop loss ATR.
Y probemos 4 estrategias diferentes (entradas largas y cortas
Recuerdo tener miedo de mencionar esto a otros traders, por
simétricas, solo se muestran las reglas para las posiciones
miedo al ridículo. Así que seguí adelante, usando mis stops
largas):
basados en dólares. Incluso gané un campeonato de trading por
el camino.
Estrategia 1: Impulso simple (si cierra > cierra [x], entonces
compra).
Mucho después. Un día del 2016, estaba en Nueva York con mi
amigo (y colega trader) Andrea Unger. Compartí mi profundo y Estrategia 2: RSI de 2 períodos (si RSI (2) > comprar por encima).
oscuro secreto con él. Estrategia 3: Contratendencia a corto plazo (si close<close[long
length] y close>[short length] comprar).
Esperé el inevitable menosprecio. Lo que dijo en cambio me Estrategia 4: Estrategia de Bollinger (si el cierre cruza por debajo
sorprendió. de -1 Std Dev BB, comprar. Vender cuando cruza por encima de
la línea 0 de Bollinger).
“Claro, también los uso. Los stop loss basados en dólares pueden
funcionar muy bien”.
Esta es una combinación de estrategias de seguimiento de
Me quedé boquiabierto. ¿Era incorrecta la sabiduría popular tendencia y reversión a la media. Solo seleccioné al azar algunas
con la que me habían alimentado? Si es así, ¿qué pasa con todas estrategias simples, para ver el impacto de varios stops. No digo
las demás "verdades" del trading, como "corte sus pérdidas, que estas sean estrategias viables.
deje correr sus ganancias", "nunca permita que una operación
ganadora se convierta en perdedora" y "siempre opere con un Así es como se ve mi espacio de trabajo de prueba: 12
stop loss"? combinaciones de estrategias y mercados.

Por eso, de ahí la pregunta. Qué es mejor: ¿los stop loss Para esta prueba, usaré barras diarias y haré pruebas durante
basados en dólares o los stop loss basados en volatilidad 5 años. Incluyo valores representativos de deslizamiento y
(rango real promedio)? comisión en los resultados (¡siempre es una buena práctica!).
Para simplificar, operaré 1 contrato siempre, sin piramidación.

44 JUL-SEPT 2023
 TRADING

Figura 3. Espacio de trabajo.

¿CÓMO ANALIZO EL RENDIMIENTO? el criterio objetivo de "bueno". Se correlaciona positivamente

con el retorno/drawdown y es mucho más simple de obtener.
Por lo tanto, es una buena métrica para usar.
Cuando evalúo una estrategia, uso la métrica de retorno/
drawdown de mi hoja de cálculo del simulador de Monte Carlo.
Primero, veamos los resultados de referencia para cada
Pero para hacerlo sencillo, solo usaré el factor de beneficio como
estrategia, sin stops (aparte de las salidas y las condiciones de
stop e inversión descritas anteriormente).

Figura 5. Profit factors.

Con el escenario de referencia, tenemos una buena variedad

de factores de beneficio. Algunas estrategias son francamente
malas (Oro #2, Oro #4, Mini S&P #2) y otras son realmente
buenas (Crudo #3, Mini S&P #3). Entonces, esto nos dará una
buena combinación de resultados para evaluar la efectividad del
stop loss.

STOP LOSS SIMPLE EN DÓLARES

En Tradestation, el código para este stop loss simple basado en
dólares es:

SetStopLoss(XX); //XX es en dólares por contrato.

CON EL ESCENARIO DE
REFERENCIA, TENEMOS
UNA BUENA VARIEDAD DE
FACTORES DE BENEFICIO.
Figura 4. Métricas.

JUL-SEPT 2023 45
 TRADING

Figura 8. Stop Loss ATR simple.

Figura 6. Formato de estrategia.

Probaré 3 valores del multiplicador ATR: 1, 2 y 3. Estos valores
son bastante razonables para muchos mercados. 3 parece ser
Probaré 3 valores de stop loss: $500, $1250 y $2000. Estos
especialmente popular. Una vez más, al igual que con el stop
valores son bastante razonables para muchos mercados. Para el
loss en dólares, cuanto menor sea el número, menor será la
informe, promediaré los resultados juntos, en lugar de elegir un
pérdida, pero con más frecuencia se alcanza.
resultado optimizado.

Figura 7. Profit factor. Figura 9. Formato de estrategia 2.

Es posible que se sorprenda de tan grandes pérdidas en dólares. A modo de comparación, la pérdida máxima en dólares para el
A muchas personas les gusta tener un stop loss de $100, supuesto de 3x ATR podría ser de $ 10,000 o más por contrato
con la idea errónea de que un stop loss pequeño es mejor. El (en comparación con el máximo de $ 2,000 para el caso de stop
problema es que el stop loss de $100 se ejecuta con MUCHA en dólares).
más frecuencia que el stop loss de $500, y cualquier beneficio
de una pequeña pérdida se contrarresta con la frecuencia con la En caso de que no entienda realmente el rango real promedio
que son alcanzados los stop loss. (que es diferente del rango normal alto menos bajo), aquí hay
una buena explicación gráfica (Ver Figura 10).
En Tradestation, el código para este stop loss simple basado en
dólares es: Sin embargo, no se preocupe: casi todas las plataformas de
trading incluyen "Rango real" y "Rango real promedio" como
SetStopLoss(XX * AvgTrueRange(14)*BigPointValue); //XX es cálculos estándar, ya integrados.
el multiplicador ATR (resultado en dólares por contrato).
El rango real promedio de 14 períodos es solo el promedio de
los 14 valores anteriores de rango real.

46 JUL-SEPT 2023
 TRADING

EL MEJOR STOP LOSS

BASADO EN ATR
Mis observaciones

El escenario "No Stop" es mejor que el ATR Stop o el Dollar

Stop.

Figura 10. Rango real. El Stop basado en ATR o ATR Stop supera al Stop basado en
dólares o el Dollar Stop el 66% de las veces, aunque muchos
de los factores de beneficio resultantes son extremadamente
RESULTADOS similares entre sí.

Aquí están los resultados. Para cada estrategia, he comparado Hay 4 de 12 casos en los que el stop basado en ATR es mejor que
la estrategia basada en stops en dólares y en el rango real el stop basado en dólares en un 10% o más. Esto tiene sentido,
promedio. En la Figura 11, el cuadro sombreado en verde tiene ya que los stop loss usando ATR en términos comparativos en
el factor de beneficio más alto. dólares suelen ser más grandes que los stop loss en dólares.

CONCLUSIONES
El pensamiento popular “siempre use un stop loss basado
en ATR, nunca use un stop loss basado en dólares” no está
respaldado por los resultados. Para los casos que ejecuté, el
stop basado en ATR fue mejor que un stop loss en dólares en
la mayoría de los casos, pero en un tercio de los casos el stop
en dólares fue mejor. Tal vez un es más acertado decir "los stop
loss basados en ATR son mejores que los stop loss basados en
dólares", ¡pero no de forma tan dogmática!

Figura 11. Comparación de estrategias.

Como verificación de los resultados, decidí realizar ejecuciones

CÓMO PUEDE USAR ESTOS RESULTADOS
adicionales en la estrategia n.° 2 para el oro, donde los stop
Entonces, ¿qué le dice este estudio y cómo puede usar los
loss basado en dólares y los stop loss basados en ATR eran
resultados?
casi iguales. En una amplia gama de variables de entrada y
variables de stop loss (más de 500 iteraciones para cada caso),
Bueno, en primer lugar, tenga en cuenta que el dicho "siempre
la distribución de los factores de beneficio en cada caso es
use stops ATR" es más una tontería que un consejo útil. La
bastante similar. Esto es lo que se esperaba.
verdad es que los stop loss en dólares y los stop loss ATR pueden
ser útiles.

La clave en cualquier caso es probar su enfoque a fondo. No

haga suposiciones sobre lo que es mejor: ¡pruébelo!

También tenga en cuenta que ambos enfoques tienen

inconvenientes.

INCONVENIENTES CON LOS STOP LOSS EN

DÓLARES

Con stop loss en dólares es bueno saber, por ejemplo, que puede
Figura 12. Profit factor. perder solo $ 1000 por operación.

JUL-SEPT 2023 47
 TRADING

Es una lástima que no haya una manera de incorporar las

mejores partes de ambos stops.

O…

Tal vez haya formas de conseguir “lo mejor de ambos mundos”.

Ofreceré algunas sugerencias en la Parte 2.

Figura 13. Gráfico del crudo con el indicador ATR. PARTE 2: MEJORAR LOS STOP
Pero los stop loss en dólares no son buenos cuando el mercado se LOSS EN DÓLARES Y LOS
vuelve muy volátil. El petróleo crudo durante la crisis financiera
de 2008 fue un buen ejemplo. Los movimientos diarios de $ STOP LOSS ATR
6,000 no eran infrecuentes. Tales movimientos simplemente
diezmarían una estrategia con stops de $ 1000.
En la Parte 1, realicé un estudio sobre el viejo adagio "siempre
use stops basados en ATR”.
INCONVENIENTES CON LOS
STOP LOSS DE ATR Mis conclusiones:

Si los stop loss de ATR • Los stop loss ATR pueden ser mejores que los stop loss en
SI LOS STOP LOSS parecen la respuesta a los dólares en muchos casos.
DE ATR PARECEN LA mercados volátiles, es por- • Los stop loss de ATR pueden ser muy grandes en términos
RESPUESTA A LOS que es en parte cierto. Eso de dólar por contrato.
es, por supuesto, si está
MERCADOS VOLÁTILES, • Los stop loss de dólares no pueden reaccionar fácilmente a
dispuesto a aceptar grandes
ES PORQUE ES EN los cambios rápidos en la volatilidad del mercado.
pérdidas. Muchos de noso-
PARTE CIERTO. ESO ES,
tros no podemos. Tal vez la
POR SUPUESTO, SI ESTÁ solución sea simplemente Cuando los stop loss de ATR son muy amplios, es casi como
DISPUESTO A ACEPTAR mantenerse al margen si la no tener ningun stop loss, especialmente si el ATR cambia
GRANDES PÉRDIDAS. volatilidad se vuelve dema- rápidamente de grande a pequeño.
siado extrema.
Debe tener cuidado con los stop loss de ATR en la parte alta,
Mi mayor problema con los stop loss de ATR es que para ya que las pérdidas pueden ser enormes. Y en el lado bajo, las
algunas operaciones mi stop loss (en cantidades en dólares) es pérdidas pueden ser rápidas y frecuentes.
razonable, y otras veces no lo es. He visto stops ATR demasiado
elevados y también demasiado pequeños. Del mismo modo, los stop loss en dólares también pueden
causarle problemas. Lo que podría ser un stop en dólares realista
Lo bueno de los stop loss ATR es que cambian con la volatilidad. y razonable para usted (digamos $500) podría ser totalmente
Es posible que no funcionen bien en situaciones de volumen irreal para el mercado en el que está operando. ¡El ruido
extremadamente alto o bajo. aleatorio en el mercado podría eliminarlo muy rápidamente!
Por lo tanto, sería bueno tomar las mejores características de los
stop loss en dólares y los stop loss ATR, y ver si se pueden usar
CONCLUSIÓN juntas para mejorar la situación.

Para resumir, tanto los stop loss en dólares como los stop loss Podemos hacerlo de tres maneras diferentes:
en ATR pueden ser útiles. Y ambos pueden ser terribles. Una
buena idea podría ser probar ambos y ver cuál funciona mejor 1. Tener un límite inferior, establecido como una cantidad en
(y cuál te gusta más) para tu situación particular. dólares, hasta el stop ATR. Por ejemplo, use un stop loss 1x
ATR, pero asegúrese de que sea de al menos $ 500 dólares.
Tengo estrategias que usan stops ATR. Y tengo incluso Esto evitará problemas de baja volatilidad, donde el stop se
más estrategias que usan stops en dólares, que prefiero vuelve bajo porque la volatilidad es realmente baja. Esto se
personalmente.

48 JUL-SEPT 2023
 TRADING

denominará "Stop mínimo en dólares/ATR". También se le

llamará el enfoque de "suelo".

2. Tener un límite superior, establecido como una cantidad

en dólares, hasta el stop ATR. Por ejemplo, use un stop
loss 3x ATR, pero asegúrese de que nunca supere los
$2000 dólares. Esto evitará problemas de volatilidad alta/
extrema, donde el stop se convierte en demasiado alto en
términos de dólares. Esto se denominará "Max Dollar/ATR
Stop". También se le llamará el enfoque de “techo”.

3. Tener un límite superior e inferior, expresado en dólares.

Por ejemplo, use un stop loss 2x ATR, pero con un mínimo
de $500 y un máximo de $2000. Esto se denominará
"Stop mínimo-máximo en dólares/ATR". Esto también se
denominará el enfoque de "suelo y techo".

¿Cómo sabemos cuál elegir? Simple, como siempre, ¡tienes que

probar!

Entonces, realicé pruebas con la misma configuración que en

la Parte 1. El monto mínimo siempre se establece en $500 para
que coincida con la prueba de la Parte 1, y el límite máximo se
establece en $2000. Figura 14. Resultado estrategias.

Para cada estrategia y cada mercado, ejecuté los 3 casos solo en los números, tendríamos que decir que no.
mencionados anteriormente.
Pero, usar el enfoque de suelo y techo todavía tiene un gran
beneficio psicológico. Con el suelo, es bueno saber que una
RESULTADOS estrategia no tomará stops excesivamente pequeños, en caso de
que la volatilidad caiga en picado.
Los resultados se muestran a continuación. Se comparan con
el mejor de los casos ATR/Dollar Stop (columna verde). El Y con el techo, me gusta saber que mi pérdida máxima está
“ganador” general en cada caso está resaltado en amarillo. (Ver básicamente limitada (ignorando el deslizamiento excesivo del
Figura 14). stop) en un valor que yo elija.

Mis observaciones: Entre el suelo y el techo, el stop real se basa en la volatilidad

reciente, que también es reconfortante saber.
Ese sonido de "ruido sordo" que escuchas son estos resultados
que se desploman. A veces, añadir un suelo y/o techo a el stop
es útil, otras veces no. Pero en la mayoría de los casos, el cambio
en los resultados es bastante pequeño. El suelo y el techo no CONCLUSIONES
degradan los resultados, pero tampoco ayudan mucho.
Al concluir las partes 1 y 2, está bastante claro que los stop loss
Sinceramente, esperaba una mayor diferencia al añadir en dólares son una alternativa decente a los stop loss ATR. A
estos stops. Pero en lo que respecta al rendimiento, ¡estaba veces, los stop loss en dólares son mejores y otras veces pueden
equivocado! ser significativamente peores.

Sin embargo, el resultado es una lección interesante para todos. Mi estudio encontró los fallos del dicho popular "siempre hay
No importa cuánto le guste algo (entrada, salida, enfoque de que usar stops basados en ATR, no stops en dólares".
gestión de dinero, lo que sea), y no importa cuánto PIENSE
que algo debería funcionar, su opinión NO (y no debería) Si se añaden suelos y techos al nivel del stop, el rendimiento
IMPORTAR. no cambia drásticamente. Muchos traders encontrarán
útiles estos límites inferiores y superiores, al menos mental y
Entonces, ¿vale la pena usar este nuevo stop compuesto? Basado emocionalmente.

JUL-SEPT 2023 49
 LIBRO GRATIS

HAZTE CLIENTE
Y CONSIGUE
EL LIBRO DE
PABLO GIL

¿QUÉ APRENDERÁS?

A detectar cuándo activos como la Bolsa,

los bonos o las materias primas, están
sobrevalorados o infravalorados.

Cómo mantener la calma a la hora de tomar

mis decisiones de inversión.

Un repaso a cómo Pablo vivió y gestionó

crisis como la del «lunes negro» de 1987,
la de la burbuja de las «.com» o la reciente
crisis provocada por la pandemia.

HAZTE CLIENTE

Términos y condiciones en [Link]/lat

 PRUEBA A FONDO

POR ALBERTO MUÑOZ CABANES

Antes o después, sabíamos que esto pasaría: la Inteligencia

Artificial (IA) ya se ha introducido en la vasta mayoría de
sectores productivos, y como era de esperar, el mundo de las
finanzas no es ajeno a ello. Toggle ha venido para demostrarlo.

JUL-SEPT 2023 51
 PRUEBA A FONDO

E
n los últimos meses
no paran de aparecer
en el mercado de
herramientas para
trading una amplia
gama de servicios que explotan
esta nueva tecnología.

Precisamente ese es el caso de

la plataforma que nos ocupa
hoy. Creada por la consultora
tecnológica Knable Inc., Toggle
([Link] es una
plataforma que utiliza la IA para
analizar y detectar conexiones
entre los movimientos del Figura 1. JP Morgan Insights.
mercado y cientos de indicadores
fundamentales y técnicos, convirtiéndolas en ideas de Para que se entienda mejor, veamos un ejemplo con las
trading. acciones de JP Morgan. El análisis que nos proporciona Toggle
simplemente con introducir el ticker del valor es el mostrado
en la Figura 1.
GENERANDO CONOCIMIENTO A la derecha del gráfico podemos ver los diferentes Insights
generados en base a diferentes criterios técnicos y fundamentales.
En Toggle los usuarios no se van a encontrar limitados en Si pinchamos por ejemplo en el último generado (Bullish
lo que a mercados se refiere, por cuanto a través de esta Combo), nos indica qué señales le han llevado a decidir que JP
plataforma es posible analizar cerca de 40.000 activos, Morgan es un valor alcista desde un punto de vista técnico:
incluyendo acciones de todo el mundo, ETFs, índices,
renta fija, materias primas, divisas y criptomonedas.

Utilizando este enorme universo de valores,

la IA de esta plataforma rastrea todos estos
mercados en base a condiciones que se
han dado previamente en el pasado y que
permiten asegurar, con un elevado grado de
certeza, que se producirá un movimiento en
una determinada dirección. A través de este
proceso, Toggle produce lo que denomina
Insights, una suerte de traducción al lenguaje
humano de posibles oportunidades de compra
o venta en base a múltiples criterios.

ES UNA PLATAFORMA QUE

UTILIZA LA IA PARA ANALIZAR
Y DETECTAR CONEXIONES
ENTRE LOS MOVIMIENTOS
DEL MERCADO Y CIENTOS DE
INDICADORES FUNDAMENTALES
Y TÉCNICOS, CONVIRTIÉNDOLAS
EN IDEAS DE TRADING.
Figura 2. Bullish Combo.

52 JUL-SEPT 2023
 PRUEBA A FONDO

En particular, en la imagen anterior podéis ver que el

rendimiento mediano óptimo que cabría esperar de este
Insight es de un +9,31% en el plazo de un mes.

Por supuesto, aparte de los Insights en el mismo apartado

podemos encontrar toda la información disponible
acerca del valor, como por ejemplo noticias, datos clave
del valor y otros activos relacionados.

APARTE DE LOS INSIGHTS EN

EL MISMO APARTADO PODEMOS
ENCONTRAR TODA LA INFORMACIÓN
DISPONIBLE ACERCA DEL VALOR.
Figura 3. IA Generated.

Si pinchamos en las diferentes señales, veremos que

la señal de compra se ha activado al detectar que los
MACD de diferentes períodos de otro valor del mismo
sector (UBS) han caído por debajo de un determinado
nivel. Esto lo podemos ver con mayor detalle, redactado
en forma de artículo, si pinchamos en Read Article.

Si accedemos a More Details, obtendremos un exhaustivo

análisis, incluyendo las fechas pasadas en las que se ha
producido una situación similar y la rentabilidad mediana
obtenida.

Figura 5. Otros datos JPM.

EXPLOTANDO LA INFORMACIÓN
Si el enorme potencial de los Insights no les ha parecido ya de
por sí suficiente, en Toggle disponemos además de algunos
indicadores propietarios bastante interesantes:

• Leading Indicator, que muestra la información agregada

de los Insights de 5.000 valores estadounidenses.

Figura 4. More Details. Figura 6. Leading Indicator.

JUL-SEPT 2023 53
 PRUEBA A FONDO

• Rangefinder Index, que estima la probabilidad de que el informe proyectando a diferentes plazos la posible subida o
mercado revierta al rango de precios del mes pasado. bajada del valor en función de si supera o no las previsiones de
beneficios.

Figura 9. WhatIf.

Figura 7. Rangefinder Indicator. TODO UN MUNDO DE POSIBILIDADES

Para rematar la faena, en Toggle tenemos dos apartados más
que, sin duda, redondean un excelente producto:

• Por un lado, podemos crear nuestras propias listas

(Watchlists) mediante las que podemos realizar
seguimiento de nuestros activos favoritos.

Figura 10. Watchlists.

• Asimismo, la plataforma cuenta con un completo screener

repleto de filtros. Con él podemos filtrar los Insights usando
criterios tales como probabilidad de éxito, dirección de la
operación, beneficio potencial, tipo de activo, horizonte,
sector, región o driver que genera la señal.
Figura 8. Peak-Trough Probability.

¿QUÉ PASARÍA SI…? ASIMISMO, LA PLATAFORMA

CUENTA CON UN COMPLETO
Otra herramienta verdaderamente útil en Toggle es el
SCREENER REPLETO DE FILTROS.
denominado WhatIF Analysis. En este apartado, simplemente
debemos introducir el ticker de una compañía que presente
resultados en las próximas dos semanas, y nos generará un

54 JUL-SEPT 2023
 PRUEBA A FONDO

ESTAMOS ANTE UNA VENTANA A LA

QUE ASOMARNOS Y VISLUMBRAR
CÓMO SERÁ EL ANÁLISIS DE
MERCADOS EN EL FUTURO.

Un futuro en el que, por cierto, los analistas

que elaboran informes y recomendaciones en
las casas de valores quizás no tengan cabida, a
tenor de la calidad de los Insights que he podido
examinar mientras probaba Toggle.

Para remate, los precios de los diferentes

planes de esta herramienta son imbatibles.
De entrada, contamos con un plan totalmente
gratuito (Basic) con el que podremos analizar
acciones estadounidenses y criptomonedas,
aunque el número y calidad de los Insights
está restringido, por lo que si deseamos tener
un número ilimitado de análisis, así como
Figura 11. Screener. algunas funcionalidades extra, como guardar
filtros, watchlists ilimitadas o alertas en tiempo
• Finalmente, Toggle dispone de la posibilidad de conectarse real, deberemos pagar unos 8 dólares al mes.
a nuestro broker y descargar los valores que mantengamos Finalmente, si queremos tener accesos a todas
en nuestro portfolio para hacer seguimiento directamente las funcionalidades y a todos los mercados, así
desde la plataforma. como acceso a su API, el precio a pagar será
de 100 dólares mensuales, bastante razonable
teniendo en cuenta la gran cantidad de valor
que nos puede aportar en nuestras inversiones.
En resumidas cuentas, Toggle es un producto
sobresaliente con el que se ponen en manos del
inversor retail la potencia de una IA aplicada
al análisis de mercados. Y ojo, porque desde la
compañía ya anuncian en su página web que
están preparando un ChatGPT modificado
denominado [Link] Chat que permitirá
obtener respuestas a cuestiones relacionadas
con la inversión.

Eso sí, a la hora de usar este tipo de productos,

conviene examinar si realmente es lo que
buscamos y, sobre todo, si de verdad somos
capaces de confiar en las recomendaciones
Figura 12. Brokers. generadas por la IA. Además, en algunos casos
los resultados que genera Toggle se basan en
una reducida muestra de ocurrencias en el
CONCLUSIÓN pasado, por lo que la fiabilidad estadística de la
señal generada se reduce notablemente.
Resulta innegable que la IA ya está entre nosotros y seguramente
tenga un impacto enorme en multitud de sectores, incluyendo
el financiero. En el caso particular de Toggle, podemos decir sin TOGGLE ES UN PRODUCTO SOBRESALIENTE
temor a equivocarnos que estamos ante una ventana a la que CON EL QUE SE PONEN EN MANOS DEL
asomarnos y vislumbrar cómo será el análisis de mercados en INVERSOR RETAIL LA POTENCIA DE UNA IA
el futuro. APLICADA AL ANÁLISIS DE MERCADOS.

JUL-SEPT 2023 55
 PRUEBA A FONDO

Nos ha gustado ▲ No nos ha gustado ▼

• El universo de activos de que dispone para analizar • Se echan en falta unos gráficos más potentes, con
es enorme, incluyendo acciones, ETFs, divisas, la posibilidad de insertar indicadores que permitan
criptomonedas y otros activos de la mayor parte de completar el análisis proporcionado por el Insight.
mercados del mundo.
• El uso de este tipo de servicios requiere que el
• Las señales cuentan con un sistema de rating, siendo usuario conf íe plenamente en las recomendaciones
valoradas de 5 a 8, en base a diferentes factores que proporcionadas por la IA.
determinan su calidad.
• En algunas ocasiones, el número de ocurrencias en
• Los indicadores propietarios de la plataforma añaden los que se basa la IA para generar una señal son pocas,
valor extra a los Insights, al proporcionar contexto de lo que le resta fiabilidad en términos estadísticos.
la situación global del mercado.

• El precio es bastante razonable para toda la

información y capacidad de análisis que proporciona.

56 JUL-SEPT 2023
 SISTEMAS DE TRADING

SISTEMA DE
TRADING
ALARGO
PLAZO
En este artículo, analizamos
posibles reglas técnicas de trading
para EWP, el ETF iShares MSCI
Spain que busca rastrear los
resultados al invertir en un
índice (MSCI Spain 25/50 Index)
compuesto por acciones españolas.
POR MASSOUD METGHALCHI PH.D.

58 JUL-SEPT 2023
 SISTEMAS DE TRADING

E
WP comenzó a cotizar el 3/12/2006 en
el U.S. NYSE Arca. Este ETF permite VEAMOS LAS REGLAS DE COMPRA
a los inversores participar en la bolsa QUE PODRÍAN SUPERAR LA
española. A continuación se mues- ESTRATEGIA DE COMPRAR Y
tra el gráfico EWP desde su inicio. MANTENER (BUY&HOLD O B&H).

Figura 1. EWP. [Link].

Veamos las reglas de compra que podrían superar la Donde N = el número de períodos, o 24.33 años, PMT es cero,
estrategia de comprar y mantener (Buy&Hold o B&H). PV es el precio de cierre de EWP el 12/1/1998, que fue de $
Utilizamos datos mensuales y diarios tomados de Yahoo / 29.875, y FV es el precio de cierre de EWP el 4/1/2023 que fue
Finance y aplicamos una docena de indicadores técnicos de $ 28. 24. Tenga en cuenta que aunque el ETF EWP comenzó
como el de Fuerza relativa (RSI), MACD, media móvil a operar en marzo de 2006, debido a la estimación de una media
(MA) y algunos otros indicadores generados por el móvil de 40 meses, nuestro inicio lo situamos en el 12/1/1998,
software TraderCode y proporcionamos los resultados de ya que el uso de una MA 40 requiere 40 meses de promedio
nuestras reglas de compra. Después comparamos estos del precio del EWP. Suponiendo una rentabilidad por dividendo
resultados con el riesgo y el rendimiento de la estrategia del 2 %, concluimos que a largo plazo la estrategia de B&H
B&H. implicaría una rentabilidad del 1,77 %.

Diseñamos las reglas técnicas de compra en combinación con

algunas estrategias para su-perar el rendimiento de la estrategia
ANÁLISIS A LARGO PLAZO de B&H, que fue del 1,77 %. Las cuatro estrategias son las
que expliqué en la revista Technical Analysis of Stock and
A largo plazo, utilizamos la función Rate en Excel para Commodities. Allí expliqué lo si-guiente 1) Largo/efectivo, 2)
estimar el rendimiento geométrico de la estrategia de Largo/Corto, 3) Apalancamiento/efectivo y 4) Apalancamiento/
B&H para EWP de la siguiente manera: Corto. Para Largo/Efectivo, un trader que siga esta estrategia
comprará el ETF EWP cuando nuestra regla de compra emita
Rentabilidad B&H = Tasa (N, PMT, -PV, FV) = -0,23 % una señal de compra. Cuando la regla emite una señal de venta,
(1) el trader venderá EWP e invertirá los fondos en el mercado
monetario ganando la tasa del mercado monetario. Un

JUL-SEPT 2023 59
 SISTEMAS DE TRADING

operador que siga la estrategia 2, Long/Short, comprará EWP

cuando nuestra regla de compra emita una señal de compra y un
EWP corto cuando nuestra regla emita una señal de venta. Para
la estrategia 3, Apalancamiento/Efectivo, un trader comprará
EWP con apalancamiento e invertirá en el marcador de efectivo
cuando la regla emita una señal de venta. La rentabilidad de los DISEÑAMOS LAS REGLAS TÉCNICAS
días de compra para esta estrategia será dos veces el rendimiento DE COMPRA EN COMBINACIÓN
de EWP menos el rendimiento del mercado monetario. CON ALGUNAS ESTRATEGIAS PARA
Finalmente, para la estrategia 4, Apalancamiento/Corto, un SU-PERAR EL RENDIMIENTO DE LA
operador comprará EWP con apalancamiento cuando la regla
ESTRATEGIA DE B&H, QUE FUE DEL
emite una señal de compra y EWP corto cuando la regla emite
una señal de venta.
1,77 %. LAS CUATRO ESTRATEGIAS
SON LAS QUE EXPLIQUÉ EN LA
Nuestro enfoque del riesgo es muy diferente de la mayoría de REVISTA TECHNICAL ANALYSIS
la literatura sobre las compensaciones riesgo/rendimiento. A OF STOCK AND COMMODITIES.
largo plazo, el riesgo para la riqueza de un trader es casi cero.
Por ejemplo, el riesgo asociado con la riqueza (no rendimientos
periódicos) para el S&P 500 después de 15 años de comprar
y mantener el S&P 500 es casi cero, como se puede ver en la
Figura 2.

Figura 2. Riesgo patrimonial en varios horizontes temporales. Fuente: Invertir a lo largo del tiempo – Mindfully Investing.

Dado que a largo plazo (20 años) la mayoría de los activos como cuando utilizamos datos diarios, comparamos tanto los riesgos
el mercado de valores español no pierden su valor y el riesgo de como los rendimientos de varias reglas de trading con el riesgo
un rendimiento negativo después de 20 años es cercano a cero, y los rendimientos de la estrategia de B&H. Para el largo plazo,
solo observamos los rendimientos de varias reglas de trading nos fijamos únicamente en las rentabilidades, ya que después
que pueden superar el rendimiento de B&H. A corto plazo, de 20 años el valor de un índice bursátil como el MSCI Spain
25/50 estaría por encima de su precio de hace 20 años.

60 JUL-SEPT 2023
 SISTEMAS DE TRADING

En la tabla 1 los rendimientos promedio mensuales y anuales condiciones se mantienen), y EWP corto cuando la regla emite
de nuestras 4 mejores reglas de trading a largo plazo basadas una señal de venta. Para la estrategia 3, cuando la regla emite
en datos mensuales, un total de 293 meses que pueden superar una señal de compra cuando ambas condiciones se mantienen,
generosamente la estrategia de B&H para EWP. El promedio un trader pide prestado al tipo del mercado monetario y dobla
anual se determina de la siguiente manera: (margen del 50 %) la inversión en EWP y deposita los fondos en
el mercado monetario cuando la regla emite una señal de venta
Rendimiento anual = Exponencial (rendimiento (se violan una o ambas condiciones). Esta regla con la estrategia
mensual promedio * 1 2) -1 (2) 4 implica comprar EWP con margen cuando la regla emite una
señal de compra y en corto sobre EWP cuando la regla emite
El rendimiento anual en la ecuación 2 se basa en la composición una señal de venta. Para esta regla de compra, las estrategias
geométrica de los rendimientos promedio mensuales. 2 y 4 son inferiores a las estrategias 1 y 3, lo que implica que
vender en corto EWP no es una buena idea para los indicadores
Tabla 1. Reglas de trading a largo plazo para el EWP: 1/12/1998 a 4/1/2023.
combinados. Los rendimientos
medios anuales de las estrategias
1 y 3 son del 32,24 % y del 36,33
%, respectivamente, y estos ren-
dimientos deben compararse con
el rendimiento de B&H del 1,77 %
estimado anteriormente.

La segunda mejor regla de trading

a largo plazo es la referente a la
MA40 creciente combinada con +
DI y - DI del Average Directional
Movement Index. Para esta regla
y estrategia de trading, un trader
comprará EWP si la MA de 40
meses está subiendo y si + DI es
mayor que - DI. Si una o ambas
condiciones no se cumplen, el
trader depositará los fondos
en el mercado monetario. La
estrategia 2 es como la estrategia
1, excepto que cuando la regla
emite una señal de venta (se
violan una o ambas condiciones)
Los resultados de las 4 reglas de compra mejorados en Tabla 1 el trader venderá en corto el EWP. Las estrategias 3 y 4 son
están cerca uno del otro. Comencemos analizando la estrategia similares a las estrategias 1 y 2, excepto cuando la regla emite
que usa una MA10 creciente combinada con un MACD cre- una señal de compra (ambas condiciones se mantienen), el
ciente. Usando el software TraderCode calculamos el MACD trader comprará EWP con apalancamiento. Una vez más,
(12,26) y una MA simple de 10 meses de EWP. para esta regla de trading, las estrategias 2 y 4 son inferiores
a las estrategias 1 y 3, lo que implica que es mejor depositar
Un trader que siga esta regla de trading de MA10 creciente y los fondos en el mercado monetario en lugar de vender EWP
MACD creciente con la estrategia 1 comprará EWP si la MA10 cuando esta regla emite una señal de venta. Los rendimientos
está aumentando y si el MACD es mayor que cero, ambas con- promedio anuales para esta regla y las estrategias 1 y 3 son 31.
diciones deberían mantenerse. El trader permanece invertido 48 y 34. 77 %, mucho mejor que el B&H del 1,77 %. Esta regla
en EWP hasta que se violen una o ambas condiciones, en este de trading ejecuta 13 operaciones entrando y saliendo del EWP
momento el trader venderá el EWP e invertirá los fondos en el durante todo el período, o 0,54 operaciones por año. La tercera
mercado monetario. Esto se repetirá durante todo el período mejor regla de compra de la Tabla 1 la estrategia que tiene en
del 12/1/1998 al 4/1/2023, lo que implica un total de 35 opera- cuenta un MACD creciente con un RSI > 50, para la estrategia
ciones dentro y fuera de EWP durante todo el período, o 1,44 1, un trader comprará EWP cuando el MACD suba y si el RSI
operaciones por año. Dado que el costo de transacción de ope- de 14 días es mayor que 50. El trader estará fuera de EWP si el
rar EWP es cero, no hemos considerado los costos de transac- MACD está bajando o si el RSI es inferior a 50, en este caso,
ción. Un operador que siga esta regla con la estrategia 2 com- el trader depositará los fondos en el mercado monetario. Para
prará EWP cuando la regla emita una señal de compra (ambas la estrategia 2, cuando el trader tiene una señal de venta (una

JUL-SEPT 2023 61
 SISTEMAS DE TRADING

o ambas condiciones no se cumplen), el trader vende el EWP.

Las estrategias 3 y 4 son como las estrategias 1 y 2, excepto TODAS LAS OPERACIONES PARA LAS
cuando la regla emite una señal de compra, el trader compra CUATRO REGLAS ANTERIORES SE REALIZAN
EWP con margen. Una vez más, para estas reglas combinadas, EL ÚLTIMO DÍA DE CADA MES.
las estrategias 2 y 4 son inferiores a las estrategias 1 y 3, lo
que implica que es mejor depositar los fondos en el mercado
Todas las operaciones para las cuatro reglas anteriores se
monetario en lugar de vender en corto el EWP cuando la regla
realizan el último día de cada mes. Suponemos que, unos
emite una señal de venta. Los rendimientos medios anuales para
minutos antes del cierre del mercado en el último día de cada
esta regla de de trading con las estrategias 1 y 3 son el 28,58
mes, un operador puede estimar el precio de EWP que activará
% y del 28,88 %, respectivamente. Estos rendimientos anuales
una señal de compra o venta y abrir una orden tipo límite. En
a largo plazo deben compararse con el rendimiento de B&H
caso de que el operador no pueda estimar el precio al cierre
del 1,77 % estimado anteriormente. La cuarta regla de trading
del mes, puede abrir la orden al día siguiente en la apertura. La
solo utiliza un único indicador, a saber, el RSI (14). Para la
ejecución de la orden en la apertura del día siguiente no afectaría
estrategia 1, abriremos una operación en el mercado (comprar
nuestros resultados y eliminaría el sesgo de no sincronicidad. En
EWP) si el RSI es mayor que 50 y permaneceremos fuera del
conclusión, para el trading a largo plazo, sería más beneficioso
mercado (en el mercado monetario) si el RSI es inferior a 50. La
que un trader utilice una de nuestras cuatro reglas de trading,
estrategia 2 es como la estrategia 1, excepto en la señal de venta,
combinando la estrategia 1 (bajo riesgo) o la estrategia 3 (alto
el operador venderá en corto el ETF. Las estrategias 3 y 4 son
riesgo), en lugar de optar por comprar y mantener EWP a largo
como 1 y 2, excepto cuando se genera una señal de compra, un
plazo.
trader comprará EWP con margen. El rendimiento medio anual
de nuestra cuarta regla para las estrategias 1 y 3 es del 25,20
% y del 22,04 %, respectivamente. Dado que el apalancamiento
generalmente aumenta el riesgo, un operador con baja tolerancia ANÁLISIS A CORTO PLAZO
al riesgo debe aplicar estas reglas de trading con la estrategia 1 y
los operadores con mayor tolerancia al riesgo deben usar una de Desde Yahoo/Finance, utilizamos el precio de cierre diario de
estas reglas con la estrategia 3. EWP del 20/03/1996 al 1/04/2023. Dado que la estimación de
una MA200 días requiere datos de días anteriores, todas las esti-
maciones y operaciones técnicas se realizan desde el 1/13/1997
hasta el 4/1/2023, 6591 días de precios
Tabla 2. Estadísticas de trading a corto plazo para el EWP: 1/1 3/1997 a 4/1/2023. diarios. Estimamos varias estadísticas de
la siguiente manera:

Retorno diario = Log (P t / Pt-1) (4)

Rendimiento anual = Exponencial

(Rendimientos diarios
promedio * 252) -1 (5)
σA = σd *√365 (6)

Donde σ A y σd son la desviación están-

dar (DE) anual y diaria de los rendimientos
diarios de EWP. Suponemos que hay 252
días de trading en un año. Generamos una
docena de indicadores técnicos utilizando
el software TraderCode y mostramos las
mejores reglas técnicas de compra con
combinaciones de las cuatro estrategias
anteriores. Comparamos el riesgo-rendi-
miento de las mejores reglas y estrate-
gias de compra con el riesgo-retorno de
comprar y mantener EWP. En la Tabla 2
presentamos las cuatro mejores reglas de
compra con diferentes estrategias.

Nota: SD significa desviación estándar, y el rendimiento anual se basa en la exposición (promedio diario * 252) -1.

62 JUL-SEPT 2023
 SISTEMAS DE TRADING

condiciones, el trader comprará el EWP con margen y este

UN MÉTODO PARA COMPROBAR QUE LOS proceso se repetirá durante todo el período.
RESULTADOS SON SÓLIDOS ES DIVIDIR TODO
EL PERÍODO DE MUESTRA EN SUBPERÍODOS. Dado que los costos de transacción de operar EWP son cero
en los Estados Unidos, no hemos considerado los costos de
transacción. Todas las operaciones para las reglas anteriores
Las reglas de compra de la Tabla 2 con la estrategia 1 tienen se realizan al final de cada día. Unos minutos antes del cierre
rendimientos anuales de entre 4.5% y 3.44%, mientras que del mercado, un operador puede estimar el precio de EWP
comprar y mantener tiene un rendimiento anual de 1.59%. El que activará una señal de compra o venta e iniciar una orden
riesgo de las cuatro mejores reglas de trading está entre el 6,66 de límite condicional justo antes de que el mercado cierre al
% y el 14,13 %, mientras que el riesgo de B&H es del 33,40 %. final de cada día. Si un operador no puede estimar el precio de
Por lo tanto, nuestras cuatro mejores reglas de trading tienen EWP que activa una señal de compra / venta al cierre del día,
rendimientos más altos y mucho menos riesgo que la estrategia el trader puede abrir la orden de compra / venta al día siguiente
de B&H. La mejor regla de trading de riesgo/recompensa con en la apertura. En resumen, para un operador de baja tolerancia
la estrategia 1 es MA50>MA200 y RSI>65; un trader que siga al riesgo, recomendamos una de estas 4 reglas de trading
esta regla con la estrategia 1 comprará EWP si la MA50 de EWP con estrategia 1 y para un operador más tolerante al riesgo,
es mayor que la MA200 de EWP y si el RSI (14) de EWP es recomendamos una de estas 4 reglas de trading con la estrategia
mayor que 65, cuando se violan estas dos condiciones, el trader 3. En ambos casos, los operadores tendrán rendimientos anuales
venderá todas las posiciones en EWP y depositará los fondos en más altos y un riesgo mucho menor que la estrategia de B&H.
el mercado monetario. La estrategia 2 es como la estrategia 1,
excepto cuando se viola una de las dos condiciones, el operador
vende todas las posiciones en EWP y utiliza los ingresos y el
EWP corto. La estrategia 2 no mejora el rendimiento promedio
ROBUSTEZ Y CONTROL DE DATOS
anual, pero aumenta el riesgo para el riesgo del Buy and Hold, Un método para comprobar que los resultados son sólidos
por lo tanto, concluimos que la estrategia 1 es mucho mejor que es dividir todo el período de muestra en subperíodos. Si los
la estrategia 2, lo que significa que cuando la regla genera una resultados en cada subperíodo son similares a los resultados
señal de venta, es mejor estar en el mercado monetario en lugar de todo el período, podemos concluir con alta confianza que
de vender en corto EWP. nuestra metodología es robusta, y nuestros resultados no son
el resultado de la causalidad. En la Tabla 3, proporcionamos los
Las cuatro reglas de trading con la estrategia 3 tienen resultados para MA50>MA150 Y MACD>0 y los resultados
rendimientos anuales de entre el 7,57 % y el 6,02 % y un riesgo para MA50>MA200 Y RSI>65 PARA CADA SUBPERÍODO.
de entre el 13,32 % y el 28,26 %, y estos deben compararse con Los resultados para las otras dos reglas de trading están muy
el rendimiento anual de B&H del 1,59 % y el riesgo del 33,40 %. cerca de estas dos reglas de trading y, para no extender más
Una vez más, las mejores reglas de trading con la estrategia 3 el presente estudio, no las mostraremos. (Si los lectores lo
tienen un mayor rendimiento y menor riesgo que la estrategia solicitan, proporcionaremos eso). Los dos subperíodos iguales
de B&H. son del 1/1 3/1997 al 2/12/201 0 y del 2/1 3/2 10 al 3/21/2023,
lo que implica 3296 días para el subperíodo 1 y 3295 días para
Dos reglas de trading con la estrategia 3 parecen buenas para el subperíodo 2. Como se puede ver en la Tabla 3, las reglas
los traders con mayor tolerancia al riesgo, pueden tener y estrategias de trading que superan la relación recompensa/
un rendimiento anual de alrededor del 6% con un riesgo riesgo de la estrategia B&H en toda la muestra también superan
de alrededor del 13,5%, mejor que la compensación riesgo- a la estrategia B&H en cada subperíodo. Por lo tanto, podemos
rendimiento de la estrategia B&H. La estrategia 3 es mejor que concluir razonablemente que nuestras reglas de trading son
la estrategia 4, lo que implica que es mejor depositar los fondos sólidas. Tomemos la regla de compra de MA50 mayor que
en el mercado monetario cuando la regla emite una señal de MA150 y MACD mayor que cero con estrategia1, en el
venta que vender en corto el ETF. subperiodo 1, esta regla de compra tiene un rendimiento anual
del 7,63 % y un riesgo del 15,97 %, por lo tanto, una recompensa
Veamos la regla de trading de MA50>MA150 y RSI>65 con la al riesgo de 0,48; estos deben compararse con el rendimiento
estrategia 3, un trader que siga esta regla pedirá prestado en el y el riesgo del B & H en el subperíodo 1 o 6,52 % y el 33,57 %
mercado monetario y duplicará la inversión en EWP si MA50 implicando una recompensa al riesgo de 0,19 mucho menor que
es mayor que MA150 y si RSI es mayor que 65. Este trader la recompensa a Riesgo de nuestra regla de compra, 0.48. Esta
permanecerá invertido en EWP hasta que se viole una de estas regla de trading con la estrategia 3 en el subperíodo 1 tiene una
dos condiciones, MA50>MA150 y RSI>65, en ese momento recompensa al riesgo de 0.44, nuevamente mucho más alta que
el trader venderá para salir de EWP e invertirá los fondos en el B&H de 0.19. Esta regla de trading con la estrategia 1 en el
el mercado monetario. Una vez más, si se cumplen estas dos subperíodo 2 tiene una recompensa al riesgo de 0,12 y con la

JUL-SEPT 2023 63
 SISTEMAS DE TRADING

Tabla 3. Prueba de robustez: rentabilidad-riesgo para dos períodos de ejecución iguales

EWP ES UN FONDO
COTIZADO QUE
BUSCA REALIZAR UN
SEGUIMIENTO DE
LOS RESULTADOS DE
INVERSIÓN DE UN
ÍNDICE (MSCI SPAIN
25/50 INDEX).

CONCLUSIONES
EWP es un fondo cotizado que bus-
ca realizar un seguimiento de los
resultados de inversión de un índice
(MSCI Spain 25/50 Index) compues-
to por renta variable española con
exposición a grandes y medianas
empresas. Los operadores pueden
comprar y vender su ETF en muchas
firmas de corretaje con cero comi-
sión. En este estudio, sugerimos al-
gunas reglas técnicas de compra que
podrían superar la estrategia de B&H
tanto a corto como a largo plazo.
Para los operadores a largo plazo, uti-
lizando datos mensuales, sugerimos
cuatro reglas técnicas de trading que
se pueden utilizar con varias estra-
tegias con mejor rendimiento que el
B&H, como se muestra en la Tabla 1.
Además, para los operadores a corto
plazo, proporcionamos en la Tabla
2 otras cuatro reglas de trading con
Nota: SD significa desviación estándar, y el rendimiento anual se basa en la exposición (promedio diario * 252) -1.
varias estrategias que pueden superar
el rendimiento ajustado al riesgo de la
estrategia de B&H. En general, los operadores con una baja tole-
estrategia 3 una recompensa al riesgo de 0,06, de nuevo mucho
rancia al riesgo podrían elegir una de estas reglas de trading con
más alta que la recompensa al riesgo del B&H de -0,09 en el
la estrategia 1, y los operadores con una alta tolerancia al riesgo
subperíodo 2.
pueden elegir una de estas reglas de trading con la estrategia 3.
Además, hicimos la misma comprobación de solidez para
Referencias.
las otras dos reglas de compra en la Tabla 2 y encontramos
Metghalchi, M., y Cloninger, P. [2022], “Trading Natural Gas
resultados similares; aquellas reglas y estrategias de trading que
Using UNG”, Technical Analysis of Stocks and Commodities,
superaron la relación recompensa/riesgo de B&H en toda la
Vol. 40, septiembre, pp. 20-25.
muestra también lo hicieron en cada subperíodo. (Si se solicita,
podemos proporcionar el riesgo/rendimiento de las otras dos
reglas de trading).

64 JUL-SEPT 2023
 SISTEMAS DE TRADING

ANÁLISIS
DENTRO Y FUERA DE LA MUESTRA
(IN-SAMPLE VS. OUT-OF-SAMPLE)
EN LAS
ESTRATEGIAS
DE TRADING
POR QUANTPEDIA

Los “papers” que hablan de técnicas de

trading y estudios inundan el mercado.
¿Podemos confiar que los resultados
publicados se replicarán en el futuro?
Hagamos un test con un análisis fuera
y dentro de la muestra (In-Sample vs.
Out-Of-Sample).

JUL-SEPT 2023 67
 SISTEMAS DE TRADING

E
n La ciencia ha estado en una "crisis de rep- disminución de la rentabilidad. Sin embargo, los rendimientos
licación" durante más de una década. Los no se debilitan instantáneamente; una parte significativa de la
investigadores han descubierto, una y otra rentabilidad permanece incluso después de que la estrategia
vez, que muchos hallazgos en campos como sea ampliamente conocida. Un estudio realizado por McLean
la psicología, la sociología, la medicina y la y Pontiffencontró que los rendimientos de la cartera fueron un
economía no se sostienen cuando otros investigadores 26 % más bajos fuera de la muestra y un 58 % más bajos durante
intentan replicarlos. Hay muchas preguntas interesantes, los cinco años posteriores a la publicación, lo que indica que
como por ejemplo: ¿El problema es solo que probamos la los inversores están al tanto de las publicaciones académicas
"significación estadística" (la probabilidad de que resulta- y aprenden sobre la manipulación de precios. Sin embargo,
dos igualmente fuertes podrían haber ocurrido por casu- la disminución de los rendimientos se da gradualmente con
alidad) sin matices? ¿Es que los resultados nulos (es decir, el tiempo, e incluso después de cinco años, se conserva una
cuando un estudio no encuentra efectos detectables) se parte notable del rendimiento de una anomalía. La anomalía
ignoran mientras que los positivos se publican en las re- conocida a menudo se transforma en un "factor beta inteligente"
vistas? Dicho simplemente: muchos estudios publicados y aún puede utilizarse de manera rentable dentro de una cartera
no se pueden replicar. diversificada. También se observa que el proceso de publicación
de artículos académicos puede demorar uno o dos años, y
durante este tiempo, los profesionales pueden extraer ideas de
LOS INVESTIGADORES HAN DESCUBIERTO, los documentos de trabajo para obtener una ventaja.
UNA Y OTRA VEZ, QUE MUCHOS HALLAZGOS
EN CAMPOS COMO LA PSICOLOGÍA, LA Un artículo reciente de Jensen, Kelly y Pedersen: "Is There a
SOCIOLOGÍA, LA MEDICINA Y LA ECONOMÍA Replication Crisis in Finance?" (“¿Existe una crisis de replicación
NO SE SOSTIENEN CUANDO OTROS en las finanzas?”) también analiza la replicación de las
INVESTIGADORES INTENTAN REPLICARLOS estrategias de trading descritas en la investigación académica.

Pero, ¿qué significa para nosotros,

inversores y traders? Nosotros,
tratamos de presentarle la
investigación académica en una
forma digerible para la persona
que no está acostumbrada a leer
rigurosamente miríadas de artículos
escritos en “lenguaje académico" y, a
menudo, dif íciles de entender.

Entonces, ¿hay alguna "ventaja" en

las estrategias de trading y los en-
foques de inversión desarrollados
puramente por académicos después
de la publicación, o morirán poco
después de hacerse públicos? Probe-
mos entonces las estrategias out of
Sample o fuera de la muestra. Pero
esta vez, con datos duros.

Figura 1. Estrategias.

INTRODUCCIÓN Los investigadores descubrieron que más del 80% de los factores
de renta variable de EE. UU. seguían siendo significativos
Cuando se descubre una anomalía y se comparte una estrategia incluso después de realizar ajustes para lograr una construcción
construida a su alrededor, a menudo genera preocupaciones de factores consistente y más implementable, al mismo tiempo
de que la anomalía podría ser arbitrada y potencialmente que se conservaba la señal original. Además, se observó la
volverse no rentable en las carteras de los inversores. Sin misma calidad y cantidad de comportamiento en 153 factores
embargo, las estrategias de inversión suelen seguir siendo en 93 países, lo que sugiere un alto grado de validez externa en
rentables después de la publicación, aunque se produce una la investigación de factores. Realmente no es un mal resultado.

68 JUL-SEPT 2023
 Tabla 1. Comparación de los ratios de Sharpe.
SISTEMAS DE TRADING

No demasiado preocupantes son también

los hallazgos de Heiko Jacobs y Sebas-
tian Muller en sus “Anomalies across the
globe: Once public, no longer existent?"
(“Anomalías en todo el mundo: una vez
son públicas, ¿ya no existen?”) Motivados
por McLean y Pontiff (2016) (que men-
cionaremos más adelante), estudiaron la
previsibilidad de la rentabilidad previa y
posterior a la publicación de 231 anoma-
lías transversales en 39 mercados bursáti-
les. Basándose en más de dos millones de
meses de países anómalos, su resultado
es que Estados Unidos es el único país Figura 2. Backtest.
con una disminución fiable posterior a
la publicación en los rendimientos largos/cortos. Esto podría continuación, dividimos estos datos en esos dos conjuntos y los
proporcionar información valiosa sobre el modelado de la "lon- comparamos y analizamos.
gevidad" de las estrategias realizadas en estos mercados y la "es-
peranza de vida" hasta que la estrategia/anomalía "muere". Ahora le mostraremos nuestra metodología seleccionada
para esta validación experimental de nuestros backtests en un
El último trabajo de investigación que nos gustaría mencionar ejemplo.
es el de Falck, Rej y Thesmar (2021), que examina la hipótesis
de las características ex-ante que predicen empíricamente el
out-of-sample (ellos definen out-of-sample
como el período posterior a la publicación)
caída en el rendimiento ajustado al riesgo
de las anomalías bursátiles publicadas. Su
conclusión final es que cada año, el decai-
miento de Sharpe de los factores recién pu-
blicados aumenta alrededor de un 5% (que
no es tanto).

DATOS Y METODOLOGÍA
Hemos recopilado todos los datos sobre es-
trategias de nuestros backtests que se rea-
lizaron en QuantConnect. A continuación, Figura 3. Resultado fuera de la muestra.
obtenemos información sobre cuándo fi-
nalizan los datos de los documentos de origen (fin del período
de prueba del conjunto de datos en el documento académico
de origen). Esto basa la intersección entre fuera de la muestra Usemos nuestra primera entrada enciclopédica, la siempre
y dentro de la muestra para nuestras pruebas retrospectivas. A verde estrategia de seguimiento de tendencias de clases de
activos, basada en el artículo de Mebane Faber "A Quantitative
Approach to Tactical Asset Allocation". Fin del período de
backtesting desde desde el punto de intersección entre los
LAS ESTRATEGIAS DE INVERSIÓN conjuntos de datos (el año después de la publicación del estudio)
SUELEN SEGUIR SIENDO (en la Figura 2 resaltado en verde).
RENTABLES DESPUÉS DE LA
PUBLICACIÓN, AUNQUE SE Y este es el año que se muestra en el backtest de
PRODUCE UNA DISMINUCIÓN QUANTCONNECT. Hasta el último día de 2008, lo
DE LA RENTABILIDAD. consideramos resultados de backtest in-sample , en adelante
desde el primer día de negociación de 2009 resultados de
backtest out-of-sample .

JUL-SEPT 2023 69
 SISTEMAS DE TRADING

De las 868 estrategias en el momento del análisis (a principios Tabla 1.

de mayo de 2023), hemos probado internamente 671 de ellas.
De estas, 417 se mantuvieron y actualizaron mensualmente y,
por lo tanto, se incluyeron en el análisis. Además, 62 de ellas
fueron excluidas; no teníamos datos para volver al período
que finaliza desde el documento (comenzamos a realizar
pruebas retrospectivas desde una fecha posterior a la fecha de
finalización de la muestra de datos indicada en el documento).
Esto concluye la parte de pre-procesamiento de datos. De
esta forma, nos quedan 355 estrategias para un análisis más Según la Tabla 1 el ratio de Sharpe para resultados fuera de la
detallado. muestra es peor y se deterioró en un 33 % (en promedio) o
44 % (estrategia mediana). Estos resultados están totalmente
El principal interés central analizado es el ratio de Sharpe, que en línea y son consistentes con los hallazgos de los trabajos de
concluimos es la medida más adecuada para comparar los investigación mencionados anteriormente.
resultados dentro y fuera de la muestra en nuestra muestra de
datos. Nuestra base de datos cubre todas las principales clases En las Figuras 4 y 5, se muestra la figura que representa la
de activos (acciones, bonos, materias primas, criptos). Por lo distribución (histograma) de los ratios de Sharpe dentro y fuera
tanto, no tendría sentido sacar conclusiones de las medidas de la muestra:
de rendimiento anualizadas cuando nuestra muestra de datos
contiene estrategias sobre criptodividas altamente volátiles y, al
mismo tiempo, estrategias de renta fija de baja volatilidad. La
medida del ratio de Sharpe es excelente en nuestro caso porque
escalamos los rendimientos anualizados según la volatilidad
anual, lo que ayuda a analizar los rendimientos ajustados al
riesgo.

Así, ahora tenemos:

• conjunto de datos en la muestra (generalmente StartDate

desde QP hasta el final del período de prueba retrospectiva
del documento de origen),
• conjunto de datos fuera de la muestra (fin del período de
prueba retrospectiva desde el documento de origen hasta Figura 4. Ratio de Sharpe in-sample.
el final de la prueba retrospectiva de QP; en el caso de un
código único con datos limitados, es fijo, en el caso de un
código recurrente y de actualización, siempre dinámico y
ajustado a mes actual);

Calculamos el CAR p.a. y la volatilidad p.a., cuya división nos

proporcionó los índices de Sharpe dentro y fuera de la muestra
para cada estrategia.

RESULTADOS Y SU INTERPRETACIÓN
Ahora, sigamos adelante. Como medida de promedio, hemos
elegido la media aritmética. La mediana es el valor que separa Figura 5. Ratio de Sharpe out-sample.
la mitad superior de la mitad inferior de una muestra de datos
y no está sesgada por una pequeña proporción de valores Como podemos ver, la distribución de resultados sigue una
extremadamente grandes o pequeños, lo que proporciona una “distribución casi normal”, en la que principalmente puede
mejor representación del centro. Es la razón principal por la esperar que su estrategia tenga un ratiode Sharpe en el intervalo
que también lo incluimos en nuestro análisis. La siguiente tabla (-1, 3) . Y es tanto para resultados fuera de la muestra como
muestra los ratios de Sharpe promedios y medianos entre los dentro de la muestra. Los resultados dentro de la muestra, por
datos dentro y fuera de la muestra: supuesto, están yendo un poco mejor.

70 JUL-SEPT 2023
 SISTEMAS DE TRADING

5 es el desempeño en el período fuera de la muestra. El eje

Y muestra una apreciación de 1 USD durante el tiempo
SEGÚN NUESTRO ANÁLISIS, mencionado anteriormente. Todas las estrategias en el año 0
ES RAZONABLE ESPERAR UNA comienzan en 1 USD. La línea negra representa el multiplicador
DEGRADACIÓN DE LA RELACIÓN DE promedio (aritmética simple) de los rendimientos cuando
SHARPE DE 1/3 O 1/2 CON RESPECTO mezclamos todas las estrategias en una cartera con la misma
AL PERÍODO DE LA MUESTRA. ponderación. Nuestro punto aquí es mostrar que las estrategias
realizadas tienen una expectativa positiva, pero la dispersión en
el comportamiento (dentro y fuera de la muestra) es realmente
significativa.
Otra observación interesante es que tanto los resultados
dentro de la muestra como fuera de la muestra parecen estar Suponiendo que construimos una cartera que incorpora todas
sesgados positivamente: cola ancha en el lado derecho (pero las estrategias probadas con la misma ponderación (línea
la cola derecha del histograma fuera de la muestra es un poco negra), también calculamos cuál sería la pérdida de señal en
menos gruesa). Este es un hallazgo muy interesante y habla el rendimiento después de la publicación. Siguiendo nuestro
a favor de una gestión de riesgos estricta si empleamos una enfoque indicado, si comienza a usar cada estrategia en la fecha
cartera de múltiples estrategias. Parece que las estrategias en que finaliza la prueba retrospectiva en papel y pondera su
parecen deteriorarse fuera de la muestra, pero tenemos algunos cartera por igual, encontramos que la cartera fuera de la muestra
valores atípicos positivos realmente fuertes; por lo tanto, tiene produciría en promedio aproximadamente 4/5 del rendimiento
sentido reducir el presupuesto de riesgo a las estrategias que de la muestra. Una vez más, la disminución del rendimiento
no funcionan bien fuera de la muestra y dejar que las ganancias individual entre las estrategias varía mucho.
fluyan en aquellas que sí lo hacen. Esos resultados pueden dar
cierta validez a la idea de Factor Momentum: puede ser una La caída del rendimiento en el enfoque de cartera es menor que
buena idea aumentar el peso de las estrategias que recientemente la caída del rendimiento en las estrategias individuales. La razón
funcionaron bien. de esto es la baja correlación entre las estrategias (dentro y fuera
de la muestra).
Pero sigamos adelante. Esta es la imagen que muestra cómo se
comportaron todas las estrategias incluidas durante la ventana
de 10 años, los últimos 5 años dentro de la muestra y los
primeros 5 años fuera de la muestra: CONCLUSIÓN
En el eje X, de la Figura 6, tenemos un período dentro de la Indudablemente, los índices de Sharpe empeoran después de
muestra (-5 a 0), el año cero es el año umbral y del año 0 al formar varias estrategias de trading basadas en anomalías de
mercado desconocidas de antemano. Según nuestro análisis, es
razonable esperar una degradación de la relación de Sharpe de
1/3 o 1/2 con respecto al período de la muestra. Esto no debería
ser, de ninguna manera, desalentador, sino más bien un hallazgo
positivo que uno debe aceptar y prepararse para dar cuenta
de los aspectos menos agradables de la inversión y el trading,
considerando los rendimientos informados y esperados y las
desviaciones inesperadas de ellos.

Nuestros resultados están en línea con el consenso académico

actual.

¿Cuál podría ser la solución parcial para la caída del

rendimiento? Los hallazgos preliminares sugieren que el
factor impulso o momentum podría ser la respuesta correcta.
Se sabe que las distribuciones financieras de cola gruesa son
buenos objetivos para explotar mediante reglas de impulso/
seguimiento de tendencias. Por lo tanto, la superposición de
impulso/tendencia en una cartera de estrategias puede ser una
buena idea. Alternativamente, también se pueden considerar
otras superposiciones de factores basadas en el precio (baja
Figura 6. Análisis dentro y fuera de la muestra.
volatilidad, MIX, MAX, etc.)

JUL-SEPT 2023 71
 LIBRO GRATIS

HAZTE CLIENTE
Y CONSIGUE
EL LIBRO DE
PABLO GIL

¿QUÉ APRENDERÁS?

A detectar cuándo activos como la Bolsa,

los bonos o las materias primas, están
sobrevalorados o infravalorados.

Cómo mantener la calma a la hora de tomar

mis decisiones de inversión.

Un repaso a cómo Pablo vivió y gestionó

crisis como la del «lunes negro» de 1987,
la de la burbuja de las «.com» o la reciente
crisis provocada por la pandemia.

HAZTE CLIENTE

Términos y condiciones en [Link]/lat

 ENTREVISTA

ENTREVISTA

PABLO
GIL

JUL-SEPT 2023 73
 ENTREVISTA

E
n Hispatrading tenemos el placer de presentarte hoy a Pablo Gil, una de las voces del momento.

Economista, experto en bolsa, inversor profesional y formador. Ha sido director del departamento de Análisis Técnico y
Cuantitativo del Banco Santander además de socio fundador y gestor del primer Hedge Fund Market Neutral en España,
el Fondo BBVA&Partners. En la actualidad Pablo es estratega jefe de XTB España y Latinoamérica. Puedes seguirle en sus
redes sociales como @PabloGilTrader

Nuestro editor, Alejandro de Luis, le entrevistó con motivo del libro que acaba de lanzar titulado: “Aprendiendo de las crisis anteriores
para invertir con éxito en el futuro” publicado por la editorial Deusto. En la entrevista además de hablar sobre el contenido del libro,
ni más ni menos que 35 años de experiencia acumulada en los mercados financieros, hablaron sobre otros temas que a todos nos
resultaron muy interesantes. Seguro que disfrutas la entrevista tanto como nosotros. No te olvides suscribirte (@deluistrading en la
lista de reproducción de Hispatrading) para estar al día de todos los videos que vayamos lanzando en Youtube.

74 JUL-SEPT 2023
Opere de forma más
inteligente y minimice
sus riesgos.
Seasonax identifica las oportunidades de inversión
estacionales con sólo unos pocos clics.

Como líder del mercado de análisis estacional, Seasonax le ayuda

a optimizar sus operaciones. La aplicación Seasonax le permite Regístrese ahora para una
identificar patrones recurrentes en más de 20.000 instrumentos prueba gratuita de tres días.
instrumentos financieros, incluyendo acciones, materias primas,
divisas e índices.

Con estadísticas detalladas de patrones estacionales, y más

funciones como filtros y el análisis de tendencia, Seasonax le
ayudará a aumentar su rentabilidad.

LA APLICACIÓN INCLUYE:

 Filtro automático de estacionalidad

(disponible para S&P500, S&P 500 Sectors,
Dow Jones y muchos más)
 Buscador de esquemas estacionales
 Gráficos interactivos
 Datos históricos de los últimos 100 años
 Reportes quincenales de información estacional
 Patrones destacados con alta rentabilidad
 Gestión de carteras
 Funciones de notificación para sus patrones favoritos

Regístrese ahora y utilice el cupón limitado

«hispa20» para aplicar un -20% en el primer
periodo de facturación.
El descuento se aplica a todos los productos disponibles.

Identify. Time. Benefit. [Link]

 LIBROS

“SISTEMAS
AUTOMATIZADOS DE
TRADING ”
DE LAURENS BENSDORP
EDICIONES OBELISCO

E
l trading es un mundo apasionante, pero muy
desafiante. Todos buscan el sistema perfecto que
combine una rentabilidad constante pero, eso sí,
con un mínimo riesgo. ¿Es imposible conseguir
esto?

Muchos traders han encontrado en Laurens Bensdorp un

verdadero maestro. Durante más de una década, Bensdorp
ha logrado resultados sobresalientes al combinar sistemas
de trading cuantitativos altamente efectivos en diferentes
condiciones de mercado.

En su segundo libro, "Sistemas automatizados de trading",

Bensdorp revela su enfoque de múltiples sistemas no
correlacionados que permiten a los traders construir sus
propias estrategias personalizadas. A través del análisis
exhaustivo de la acción histórica del precio, el autor ha
desarrollado un conjunto de sistemas automatizados que
han demostrado rendimientos consistentes y pérdidas
mínimas durante los últimos 24 años, independientemente
del comportamiento del mercado.

BENSDORP REVELA SU ENFOQUE

DE MÚLTIPLES SISTEMAS
NO CORRELACIONADOS QUE
PERMITEN A LOS TRADERS
CONSTRUIR SUS PROPIAS
ESTRATEGIAS PERSONALIZADAS.

JUL-SEPT 2023 77
 LIBROS

Lo fascinante de este libro es que Bensdorp comparte

no solo las estrategias en sí, sino también su sistema de
pensamiento y creencias que lo llevaron a desarrollar estas
estrategias. Es un enfoque lógico y práctico que brinda a
los traders una comprensión profunda de cómo funcionan
los sistemas automatizados y cómo aplicarlos de manera
efectiva en su propio trading.
LO FASCINANTE
Uno de los aspectos destacados de este libro es el enfoque en DE ESTE LIBRO ES
el manejo del riesgo. Bensdorp ofrece una serie de métodos QUE BENSDORP
y técnicas que permiten a los traders controlar y minimizar COMPARTE NO SOLO
los riesgos asociados con el trading automatizado. Esto es
LAS ESTRATEGIAS EN
fundamental para garantizar un rendimiento constante y
confiable a largo plazo.
SÍ, SINO TAMBIÉN
SU SISTEMA DE
Si ya tienes cierto conocimiento sobre sistemas de trading PENSAMIENTO Y
y estás buscando diversificar tu portafolio con estrategias CREENCIAS QUE
probadas y rentables, "Sistemas automatizados de trading" LO LLEVARON A
es una lectura obligada. Este libro es una joya en el mundo DESARROLLAR ESTAS
de habla hispana, superando incluso michos otros más ESTRATEGIAS.
clásicos y no traducidos a nuestra lengua en términos de
contenido y aplicabilidad.

En resumen, si estás buscando un enfoque sólido y

práctico para el trading automatizado, este libro te dará las
herramientas y los conocimientos necesarios para alcanzar
tus metas.

78 JUL-SEPT 2023
 EN LA MIRA

Vi
sto
LOS MEJORES

en
PATRONES

:
DE
PRICE ACTION:
CANALES
POR AL BROOKS Al Brooks, en exclusiva para
Metodotrading, nos desgranó en
varios artículos los mejores patrones
de price action. En este número de
Hispatrading, compartimos uno de
ellos. ¡Lee todos los días artículos
como este en [Link]!

80 JUL-SEPT 2023
 EN LA MIRA

E
l mercado siempre está en un canal. A veces, los
traders tienen que mirar un gráfico de marco
de tiempo más alto para verlos. La mayoría no
son lo que los libros de texto y los sitios web EL ÍNDICE S&P500
describen como canales. ESTUVO EN UN CANAL
ALCISTA EN CUÑA DESDE
Sin embargo, los traders saben cómo son realmente los EL DESPLOME DE 1987
canales y son muy flexibles cuando eligen puntos para HASTA FINALES DE 1994.
dibujar líneas. Una vez que ven dos puntos, dibujan una
línea y observan si el mercado gira al tocarla de nuevo.
Están constantemente borrando líneas que el mercado
ignora y dibujando nuevas.
Un microcanal es una serie de barras sin retroceso. Es una
tendencia fuerte, pero una vez que llega a unas 10 barras, es
insostenible. Por lo tanto, también es un clímax.

Un clímax generalmente se convierte en un rango de

negociación.

Figura 1. Canales.

Cada mercado está siempre en un canal. A veces es más claro

en un gráfico de marco de tiempo más pequeño o más alto. Los
traders buscan entrar en los giros ya que los giros
son más comunes que las rupturas.
Figura 3. Crash de 1987.

El índice S&P500 estuvo en un canal alcista en cuña desde el

desplome de 1987 hasta finales de 1994.

Es dif ícil de ver porque el repunte que siguió a la ruptura

por encima del canal alcista fue enorme. Solo hay un 25% de
probabilidades de tener ruptura exitosa por encima de un canal
alcista.

Figura 2. Mmicro canal..

CADA MERCADO ESTÁ

SIEMPRE EN UN CANAL.
A VECES ES MÁS CLARO
EN UN GRÁFICO DE
MARCO DE TIEMPO.

JUL-SEPT 2023 81
GRANDES MARCAS,
PEQUEÑAS FRACCIONES
INVIERTE EN ACCIONES FRACCIONADAS
DESDE TAN SÓLO 10 USD
Invierte en una fracción o parte de tus empresas y ETFs favoritos.

Obtén más información escaneando Descárgalo en el DESCARGAR EN

este QR o entra en [Link]/lat

Las Acciones Fraccionadas (AF) son un derecho a una fracción de una Acción o un ETF basado en una relación de mandato sin

limitados. El producto implica riesgo.