UNIVERSIDAD AUTÓNOMA DEL ESTADO DE MÉXICO
FACULTAD DE CONTADURÍA Y ADMINISTRACIÓN
MACROECONOMÍA
PRIMER PERIODO
UNIDAD 4. EL TIPO DE CAMBIO Y LAS FINANZAS INTERNACIONALES
ACTIVIDAD 11. INVESTIGACIÓN SOBRE EL MERCADO DE DIVISAS Y SU
IMPACTO EN LA ECONOMÍA
NOMBRE DEL ALUMNO: CLAUDIA OLISHEM DE JESÚS CHAVARRÍA
GRUPO: D3
PROFESORA: ALMA ROCÍO GARCÍA AGUIRRE
FECHA DE ENTREGA: 17/11/2022
Introducción
Preámbulo
Hace cerca de cincuenta años era impensable considerar el intercambio
internacional de productos y servicios en los niveles que hoy ofrece la creciente
globalización económica, y mucho menos se concebía que los países emergentes
o mal llamados subdesarrollados, pudieran ser los centros de producción de
bienes altamente industrializados, con componentes que provenían de todas
partes del mundo. Y esta compleja y creciente interrelación comercial requería, a
su vez, de un mayor conocimiento del funcionamiento de los medios financieros
existentes que facilitan tales intercambios, dada la evidente ineficiencia del
trueque como forma de canje comercial. Para ello, el estudio del comportamiento
de las divisas internacionales más comunes como el dólar estadounidense o la
libra esterlina, no bastaba para cuantificar las transacciones, pues debido a la
dinámica internacional, ahora se hace imperioso conocer también las
implicaciones de casi todas las monedas.
Los tipos de cambio desempeñan un papel fundamental en el comercio
internacional, ya que permiten comparar los precios de bienes y servicios
producidos en los diferentes países.
Tanto los particulares como las empresas utilizan los tipos de cambio para
convertir los precios expresados en moneda extranjera en los respectivos precios
en moneda nacional. Una vez que los bienes y servicios, nacionales e importados,
son expresados en la misma moneda, se pueden obtener los precios relativos que
afectan a los flujos del comercio internacional.
a. ¿Cuál es la función más importante del mercado de divisas y cómo se
lleva a cabo?
El mercado de divisas o mercado cambiario es un mercado que se
caracteriza por el libre cambio de divisas, es decir, su objetivo principal es
el de facilitar el comercio internacional y la inversión. También se conoce
como FOREX (Foreign Exchange, que se traduce como intercambio de
monedas extranjeras).
En ese espacio físico o virtual se fija el precio de cada moneda denominado
tipo de cambio. Dicha cotización depende exclusivamente de la oferta y
demanda de los participantes.
Cabe precisar que en el mercado cambiario no se negocia solo efectivo. Por
el contrario, también se comercializan depósitos registrados en instituciones
financieras o documentos que otorguen el derecho a cobrar una cantidad de
dinero.
Este mercado ayuda a realizar compras y ventas de empresas de diferentes
países sin que ellos compartan la misma moneda. Por ejemplo, se permite
que una empresa de E.E.U.U importe productos europeos y pague en euros
aunque los ingresos de esta empresa sea en dólares. Para conocer el valor
de una moneda con respecto a otra se utiliza el conversor de divisas.
b. ¿Cuáles son los cuatro niveles diferentes de participantes en los
mercados de divisas? ¿Cuáles son las otras funciones de estos
mercados?
1.Operadores de cambio, bancarios y no cambiarios: compran divisas a un
precio de compra (bid) y las revenden a otro precio de venta (ask).
2.Particulares y empresas que realizan transacciones comerciales y de
inversión: facilitan la ejecución de transacciones comerciales y de inversión.
3.Especuladores: el famoso estadista y economista estadounidense Milton
Friedman ha argumentado que los especuladores en última instancia son
una influencia estabilizadora en el mercado y cumplen una importante
función de proporcionar al mercado liquidez.
4.Bancos centrales y tesorerías: adquieren o gastan las reservas de divisas
de un país y para influir en el precio al que se negocia su propia moneda.
c. ¿Qué significa tasa de cambio?
El tipo de cambio o tasa de cambio es la relación entre el valor de una
moneda y otra, es decir, nos indica cuántas monedas de una divisa se
necesitan para obtener una unidad de otra.
En cada momento existe un tipo de cambio que se determina por la oferta y
demanda de cada divisa, es decir, por medio del mercado de divisas.
d. ¿Cómo se determina el equilibrio en la tasa de cambio en un sistema
de tasa de cambio flexible?
A diferencia del tipo de cambio fijo, el tipo de cambio flexible está
continuamente en movimiento, es decir, en un constante cambio. La oferta
y la demanda hacen variar la tasa de cambio entre monedas dependiendo
de los factores que afectan a las respectivas monedas, como el crecimiento
económico, la inflación o los tipos de interés.
e. ¿Qué entiendes por devaluación y revaluación de la divisa doméstica?
La devaluación es la pérdida de valor de una moneda con respecto a otra.
Esta pérdida de valor se puede producir por múltiples motivos, como por
ejemplo el aumento de la masa monetaria, es decir, si aumenta el número
de billetes y monedas de un país, se aumenta la oferta y eso provoca una
pérdida de valor en la moneda, con respecto a otra moneda.
La revaluación es el incremento de valor de una moneda frente a otra.
Esta apreciación monetaria puede ser provocada por varias situaciones,
como el libre cambio, y la oferta y demanda. Sin embargo, muchas veces
se utiliza el término revaluación para referirse a una apreciación monetaria
provocada y decidida por las autoridades monetarias de los estados.
f. ¿Qué importancia tiene la tasa de cambio efectiva?
La tasa efectiva anual (TEA) es un indicador expresado como tanto por
ciento anual que muestra el costo o rendimiento efectivo de un producto
financiero. El cálculo de la TEA está basado en el tipo de interés compuesto
y parte del supuesto que los intereses obtenidos se vuelven a invertir a la
misma tasa de interés.
g. ¿Qué es el arbitraje y cuál es su resultado?
El arbitraje es una estrategia financiera que consiste en aprovechar la
diferencia de precio entre diferentes mercados sobre un mismo activo
financiero para obtener un beneficio económico, normalmente sin riesgo.
Para realizar arbitraje se realizan operaciones complementarias (comprar y
vender) al mismo tiempo y esperar a que los precios se ajusten. El arbitraje
aprovecha esa divergencia y obtiene una ganancia libre de riesgo. Dicho de
otra manera, el arbitrajista se posiciona en corto (vende) en el mercado con
mayor precio y largo (compra) en el mercado con menor precio. El beneficio
vendría dado por la diferencia entre ambos mercados.
h. ¿Qué es el arbitraje triangular?
En este caso es necesario utilizar tres mercados. La diferencia entre dos
mercados es imperceptible, pero al llevarlo a un tercer mercado se hace
más elevado. Por ejemplo, la diferencia entre tres pares de divisas,
cambiando EUR/USD, luego USD/GBP y después EUR/GBP. Es un
arbitraje muy difícil de observar y suele ser necesario herramientas
informáticas para arbitrarlo.
i. ¿Qué significan transacción disponible y tasa disponible, transacción
a futuro y tasa a futuro?
La tasa de cambio disponible es la tasa cambiaria en la cual tiene lugar la
transacción.
Las transacciones a futuro Son un acuerdo al día para comprar o vender
una cantidad especifica de divisas extranjeras en determinada fecha para el
futuro y una tasa establecida en el presente.
j. ¿Qué se entiende por desencuentro a futuro y prima a futuro?
El contrato de futuros, comúnmente conocido como “futuros”, es un contrato
entre dos partes que se comprometen a, en una fecha futura establecida y
a un precio determinado, intercambiar un activo, llamado activo subyacente,
que puede ser físico, financiero, inmobiliario o de materia prima.
k. ¿Qué es un mercado a futuro de divisa y una opción de divisa?
Los mercados de futuro consisten en la realización de contratos de compra
o venta de ciertas materias en una fecha futura, pactando en el presente el
precio, la cantidad y la fecha de vencimiento. Actualmente estas
negociaciones se realizan en mercados bursátiles.
l. ¿De qué manera se manifiesta un riesgo de divisa?
El riesgo cambiario es un riesgo que se presenta cuando se realizan
transacciones en monedas distintas a la moneda de la empresa. Este
riesgo se da cuando no se gestiona correctamente la exposición de la
empresa al cambio de divisa con las que comercializa. Si hay volatilidad en
una de las divisas de la transacción y la empresa no ha gestionado la
exposición al cambio de esa divisa (ya sea a través de la cobertura o de la
eliminación integral de la exposición), esta puede tener un impacto negativo
en sus beneficios por acción (BPA) y en el beneficio antes de intereses,
impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA, por sus siglas en
inglés).
m. ¿Cómo pueden cubrirse los riesgos de divisas en los mercados
disponibles, a término, de futuros u opciones?
1. Contrato a plazo (forward). Este contrato obliga a sus participantes a
comprar / vender un determinado activo (subyacente) en una fecha
específica futura a un cierto precio. Parte de un subyacente a su precio
actual y costo de financiamiento.
2. Cobertura con cuentas en divisas. Las cuentas en divisas favorecen las
coberturas si además con ellas se utilizan contratos de compraventa de
divisas al contado o a plazo.
Las diferencias en el tiempo entre la fecha de cobro y la de pago junto con
los contratos spot o forward que pueda hacer la empresa hacen que las
compañías puedan ajustar sus tesorerías y comprar o vender divisas en el
momento más adecuado a sus intereses y con menos coste para ellas.
3.Opciones sobre tipos de cambio. En este caso, el comprador (exportador
o importador) adquiere el derecho a vender o comprar la cantidad de
divisas pactada en el contrato al cambio indicado en el mismo, (strike price),
en una fecha de vencimiento futura, a cambio del pago de una prima por
parte del comprador de la opción a favor del vendedor de la opción.
4.Mercado de futuros sobre divisas. Es un contrato a plazo que tiene por
objeto la entrega o recepción de divisas, que es al activo subyacente, en
una fecha futura y a un determinado tipo de cambio, estando el contrato
normalizado en cuanto a su nominal, objeto y fecha de vencimiento,
negociado en un mercado organizado cuya sociedad rectora los registre,
compense y liquide, actuando como compradora ante el vendedor y como
vendedora ante el comprador.
El objetivo de contratar futuros es eliminar la incertidumbre del tipo de
cambio, es decir, eliminar el riesgo de cambio que puede modificar de
forma importante el valor patrimonial de la empresa.
5. Swaps. Un swap de divisas es un acuerdo contractual por el que dos
partes acuerdan intercambiarse unos importes en distintas divisas en una
fecha determinada, con el compromiso de reembolso de dichos importes, a
uno o varios vencimientos establecidos, y de acuerdo con unas condiciones
fijadas que corresponderán al abono de intereses y la devolución del capital
del swap.
Los contratos swap comprometen a los dos contratantes a intercambiar
unos flujos futuros en unos intervalos establecidos previamente.
Funciones del mercado de divisas
En primer lugar, es necesario hablar de lo que significa una divisa. Se
entiende por divisa la unidad monetaria que identifica un país extranjero. Este
término no debe confundirse con el de moneda, que se refiere a la unidad
monetaria que identifica un país local. Aunque los términos moneda y divisa
aparentemente son diferentes, en esencia son iguales, pues representan una
unidad monetaria de un país, indistintamente donde esté ubicado quien haga la
referencia.
Existen diversos factores que llevan a un país a adoptar la libre circulación de
dos monedas simultáneamente, entre ellos el nivel de comercio exterior que
realiza con los países de la región utilizando la moneda adoptada; la influencia
internacional y la fortaleza que respalda la moneda que se quiera aceptar y, en
general, el volumen de operaciones financieras internacionales que realiza el país,
referidas a la moneda de interés.
Desde el punto de vista de aceptación, en las transacciones internacionales
existen dos clases de divisas: las de ámbito nacional y las internacionales.
Las divisas internacionales son aquellas monedas que tienen aceptación
internacional para todo tipo de operaciones externas, y se les llama también como
divisas de reserva para denotar que son monedas en las que los países pueden
invertir sus reservas internacionales. Estas divisas son elegidas por el Fondo
Monetario Internacional —FMI—, y actualmente son el dólar estadounidense (de
Estados Unidos de América, United States Dollars, con su símbolo USD), el euro
(de países de la zona euro, con su símbolo EUR), la libra esterlina (del Reino
Unido —GBP—), el yen (del Japón —JPY—), y el yuan o renminbi (de China —
CNY—).
El mercado de divisas es un lugar en donde interactúan los interesados en
intercambiar divisas; es decir, venderlas y comprarlas. Ejemplos de mercados de
divisas son los mismos IMC y las bolsas de valores en todo el mundo.
Los principales participantes en el mercado son las corporaciones
internacionales, las personas naturales, los bancos comerciales, los bancos
centrales, los operadores o “brokers” y los organismos multilaterales. Estos
intervienen en el mercado auxiliados por una extensa red de oficinas de cambio de
los bancos, las que están conectadas entre sí por sofisticados sistemas de
telecomunicación automática que hacen posible transferencias y negociaciones de
cambio entre lugares sumamente distantes y de husos horarios sensiblemente
diferentes. Estos sistemas de comunicación incluyen el sistema SWIFT (Society
for Worldwide Internacional Fund Transfers), el teléfono, el fax y sistemas
especiales computarizados que mantienen ciertos bancos importantes y que
garantizan la seguridad, rapidez y el bajo costo de las comunicaciones. Para el
trabajo cotidiano en el mercado, los participantes utilizan sistemas de información
como Reuters, Telerate y hasta el Internet, lo que les permite disponer de datos de
variada índole sobre la evolución de los mercados.
Los mercados de divisas cumplen las siguientes funciones primordiales:
transferencia de los pagos internacionales, provisión de crédito, realización de
pagos a distancia.
El tipo de cambio no es sino el precio de una divisa expresado en términos de
otra y se lo determina mediante la interacción de los compradores y vendedores
de divisas en el respectivo mercado, asumiendo que no existen fuerzas exógenas
que interfieran o impongan restricciones en esa labor. Si esto es así, el tipo de
cambio es fijado por la demanda y la oferta de una divisa.
Una moneda se aprecia cuando se eleva su valor en términos de otra moneda;
por el contrario, una moneda se deprecia cuando se reduce su valor en términos
de la otra moneda. Como se podrá deducir, para un determinado par de monedas,
mientras la una se aprecia la otra se deprecia, o viceversa, mientras una se
deprecia la otra registra una apreciación simultánea. La devaluación, por otra
parte, que no es sino la decisión de las autoridades monetarias de reducir el valor
de la moneda nacional frente a una extranjera, involucra la depreciación de la
moneda devaluada, pero es llevada a cabo mediante una decisión gubernamental
que eventualmente puede ser impulsada por las fuerzas del mercado y/o por otras
motivaciones económicas o aún políticas.
una variedad de factores pueden incidir en las variaciones del tipo de cambio: la
tendencia en la balanza de pagos; el crecimiento económico que acarrea el
mejoramiento de los ingresos y la consiguiente alza en las compras de productos
importados; el nivel de la tasa de interés con relación a los demás países, que
puede acarrear nuevos flujos de fondos a nivel internacional; el nivel de inflación
interna igualmente comparada con la del resto del mundo; el crecimiento interno
de la masa monetaria; el volumen del déficit fiscal, con sus efectos en la oferta
monetaria interna y el endeudamiento externo; y las expectativas del mercado.
El equilibrio en el tipo de cambio puede además ser estable o inestable,
dependiendo fundamentalmente de las elasticidades de la oferta y la demanda de
divisas.
Las operaciones de arbitraje tienden a regular los mercados, ya que al vender
en el mercado con mayor precio generan un aumento de la oferta que hace que el
precio baje y al comprar en el mercado de menor precio generan un aumento de la
demanda que hace el precio aumente (ley de la oferta y demanda).
Esta subida y bajada de precio continúa hasta el momento en el que ya no sale
rentable hacer este tipo de operaciones. Es decir, cuando el precio de ambos
mercados está igualado y por tanto en equilibrio.
Los principales mecanismos de cobertura de riesgo cambiario son instrumentos
destinados a reducir o eliminar el riego de cambio que existe con relación a la
exposición o posición que se mantiene en cualquier divisa, es decir el riesgo de
que ésta se deprecie durante el período que abarque la posesión neta de esa
moneda.
El origen de estas transacciones radica en la necesidad de cubrirse contra los
riesgos de cambio que pueden derivarse de otras operaciones económicas
internacionales, como las exportaciones, las importaciones, la realización de
préstamos o el pago de obligaciones en otras divisas. También obedecen a
motivos especulativos, es decir al afán de obtener ganancias en base a los
aumentos o pérdidas de valor que puedan tener las divisas durante el período al
cual se aplica la transacción forward.
Normalmente, el precio o tipo de cambio entre una transacción spot y una
forward difieren. Si el precio forward de una divisa es superior al tipo de cambio al
contado, se habla de que esa divisa tiene un “premio”.
Conclusiones
Realizar negocios de comercio exterior requiere de conocimientos más allá de
solo saber cómo hacer una exportación de un país a otro. Es necesario estar al
tanto de lo que pasa con la situación financiera de los países a los que más se
exporta, pues de esto depende la estabilidad financiera, la competitividad y las
oportunidades que puedan surgir. Por lo tanto, uno de los temas que se debe
conocer es cómo funciona el mercado de divisas.
Se llama divisa, básicamente a la moneda utilizada por un país ajeno a su lugar
de origen. En otras palabras, la divisa no es más que la moneda extranjera
respecto a un país de referencia. Se puede reconocer diferentes tipos de divisas:
bilateral, convertible, exótica y fuerte.
Toda compra venta de divisas implica comprar una moneda y vender otra en
forma simultánea. Las cotizaciones de divisas son presentadas como tasas de
cambio; es decir, el valor de una moneda en relación a otra. La oferta y la
demanda relativa de ambas monedas determinarán el valor de la tasa de cambio.
Existe riesgo en operaciones de divisas, tanto para el comprador como vendedor.
El arbitraje consiste en comprar y vender simultáneamente un activo en dos
mercados diferentes para aprovechar la discrepancia de precios entre estos dos
mercados. Las especulaciones una toma consciente de posiciones para ganar con
el cambio esperado del precio. Operaciones con Swap son serie de contratos a
plazo hechos a la medida. El monto de las transacciones es típicamente muy
grande y puede llegar a miles de millones de dólares. Sus plazos son más largos
que los de los forwards directos.
El riesgo de cambio, es aquel riesgo que se corre cuando la cotización de una
moneda en el mercado de divisas varía desde el momento de contratación de la
operación a la fecha de vencimiento de la misma. Los tipos de riesgo cambiario
son: de transacción, económico y de traslación.
Bibliografía
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