UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN
MARCOS
UNIVERSIDAD DEL PERÚ. DECANA DE AMÉRICA
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS
ÁREA DE ESTUDIOS GENERALES
“LA INVERSIÓN PRIVADA NACIONAL Y SU IMPACTO
EN EL CRECIMIENTO DEL PBI EN EL PERÚ: 2010-2021”
CURSO:
Investigación Académica
AUTOR:
Tafur Fiestas, Christopher Gabriel
DOCENTE:
José Adolfo Hinojosa Pérez
Lima – Perú
2022
INTRODUCCIÓN
La inversión privada promovida por los empresarios y empresas transnacionales juega un
papel fundamental en el PBI peruano, esta inversión junto con la inversión pública
contribuye a la dinamización de economía nacional, la competitividad del país y la
generación de empleo productivo y también es función del estado permitir acciones para
facilitar la ejecución oportuna de los proyectos desarrollados promoviendo decretos
legislativos que faciliten la inversión privada y extranjera en el Perú.
En este informe, podemos ver como esta ha impactado en el crecimiento del Producto Bruto
Interno (PBI) desde el año 2010 hasta el año 2021, de qué manera el estado de la mano del
Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) ha invertido en políticas para su constante
crecimiento, también podremos observar distintos efectos que se dan en la economía
peruana explicando el impacto sobre el PBI en los últimos 10 años, concluyendo con los
resultados los cuales nos mostrarán el verdadero impacto de la inversión privada no
solamente sobre el PBI, sino también en las políticas nacionales.
1. LA INVERSIÓN PRIVADA NACIONAL.
a. La inversión privada.
La inversión privada es aquella que se realiza muy aparte de la perteneciente al
sector público, es decir, la que realizan personas particulares y empresas privadas, estos
agentes destinan dinero a la inversión sin buscar la satisfacción de alguna necesidad, más
bien, esta se destina un capital esperando que este obtenga ganancias para el inversor.
También señalar que esta inversión no siempre cumplirá con las expectativas, es decir,
puede gastar más de lo que genera, causando pérdidas a nivel empresarial y terminando en
un negocio mal gestionado.
b. Tipos de inversión privada.
Podemos clasificar a la inversión privada de distintas maneras, una de estas es
según el horizonte de retorno, es decir, el tiempo de espera de las ganancias, si es menos
de un año, esta es de corto plazo, si es un lapso entre uno y cinco años se considera
mediano plazo, y si el plazo es mayor de 5 años se consideraría de largo plazo. También
podemos clasificarla según la volatilidad.
i. Inversión privada de bajo riesgo: En este caso el inversor prefiere
una rentabilidad que no le ocasione perdidas, debido a ello tanto las
ganancias como las perdidas máximas son bajas. Un ejemplo de esta
puede ser un fondo de inversión que adquiere un instrumento de
renta fija en el mercado financiero.
ii. Inversión privada de mediano riesgo: El inversor prefiere una
rentabilidad esperada no muy alta ni muy baja, un ejemplo de esta es
un fondo de inversión que combina renta fija y renta variable.
1. Renta fija. Es aquella que garantiza la devolución del capital
invertido y cierta rentabilidad.
2. Renta variable. Es aquella cuya rentabilidad es incierta, es
decir, no asegura la devolución del capital invertido ni la
rentabilidad del activo.
iii. Inversión privada de alto riesgo: El inversor se arriesga por un
negocio o inversión que puede generarle alta rentabilidad, pero a la
vez, implica un gran riesgo, un claro ejemplo de esta inversión es el
caso de las financieras que realizan préstamos a individuos con un
perfil de alto riesgo (gran probabilidad de incumplimiento), es por esto
por lo que la financiera tendrá que cobrar un tipo de interés por
encima del promedio del mercado para compensar aquello que no se
podrá recuperar.
c. Inversión privada y gobierno.
Los conceptos mostrados previamente evidencian la necesidad del apoyo del
gobierno hacia la inversión privada, usando mecanismos gubernamentales (leyes y
constitución) que permitan que esta sea respetada y exista una estabilidad política para que
los inversionistas puedan sentir confianza y realizar negocios en territorio nacional.
Podemos encontrar la colaboración de estas dos cuando de desarrollan proyectos de gran
envergadura en un país y el estado convoca a concursos de licitación donde las empresas
privadas pueden participan para asegurar su inversión en estos proyectos mediante una
asociación público-privado. De esta manera se utilizan los recursos de las empresas para
desarrollar obras de infraestructura u ofrecer servicios públicos.
d. La inversión privada en el Perú.
La inversión privada nacional viene a estar compuesta por todas las empresas del
sector privado que deciden invertir en territorio nacional amparados por las leyes y decretos
peruanos para su pleno desarrollo. La inversión privada en el Perú en el largo plazo, según
el BCRP (2009) es descrita como “En el largo plazo, la inversión del sector privado
constituye uno de los principales determinantes del crecimiento económico por su
contribución a la formación del acervo de capital.” (pág. 1).
De acuerdo con el Ministerio de Economía y Finanzas (2017), el marco legal sobre la
inversión privada en el Perú ha experimentado una marcada evolución a lo largo del tiempo,
el mismo que ha propiciado la participación del sector privado bajo diversas modalidades.
(“Acerca de la Inversión Privada”) Durante la primera mitad de la década de los 90, el
Gobierno del Perú se embarcó en un ambicioso programa de privatización de empresas
públicas, el cual logró registrar uno de los mayores volúmenes de transacciones en América
Latina, transformando profundamente las perspectivas de la economía peruana.
e. Efecto “Crowding In” y “Crowding Out”
En muchos países, se puede demostrar como la inversión pública ha sido superior a
la inversión privada. Si bien es cierto que existen muchos debates en foros económicos
ligados a la política económica, donde por un lado se indica que la Inversión gubernamental
induce a un aumento de la demanda interna y ésta a su vez atrae a la inversión privada, y
en otro caso, si la inversión gubernamental es financiada con préstamos, tiende a elevar la
tasa de interés del mercado y desalienta la inversión privada.
i. Efecto Crowding In. Es cuando el estado perfecto de una economía es
una consolidación fiscal mantenida a lo largo del tiempo, a través de
facilitar el mantenimiento de tipos de interés reducidos generando un
efecto de llamamiento de la inversión privada, impulsando un crecimiento
económico no inflacionista y, eventualmente, la creación de empleo.
ii. Efecto Crowding Out. Se manifiesta cuando los inversores prefieren
depositar e invertir su dinero en deuda pública que invertirlo en deuda
privada, por ofrecer un mayor rendimiento. Este efecto es perjudicial para
el sector privado, pues cierra una fuente de financiación vital para las
empresas. (“Efecto expulsión o crowding out | 2022 | Economipedia”)
(“Efecto expulsión o crowding out | 2022 | Economipedia”)
f. Relación de la inversión privada y pública en el Perú.
La relación que existe entre la inversión privada y la inversión pública ha sido
ampliamente analizada en la economía, hasta la actualidad algunos economistas
concuerdan que, la inversión pública tiene un efecto positivo en el proceso de crecimiento
económico de una nación; sin embargo, no llegan al mismo consenso, en cuanto al efecto
que la inversión pública tiene sobre la inversión privada.
Algunos estudios concluyen que, la inversión realizada por el sector público tiene un efecto
positivo o complementario, sobre la inversión realizada por el sector privado, este es el
efecto conocido como Crowding In; mientras que, en otros casos, se llega a una conclusión
opuesta, en la cual se afirma la existencia de un efecto negativo o de desplazamiento,
denominado Efecto Crowding Out. (“EFECTO CROWDING IN ENTRE LA PERÚ
INVERSIÓN DEL SECTOR – Universidad de Lima”)
De acuerdo con Tenorio (2015) en su trabajo de investigación titulado: “Impacto de la
Inversión Pública Sobre la Inversión Privada en Perú: 1994-2014” donde analizó el impacto
de la inversión pública sobre la inversión privada a través de un Modelo de Corrección de
Errores (MCE), del Método Engle – Granger y del Método de Johansen. De ello, sostuvo
que:
“La presencia de sustitución de la inversión privada por la pública se confirmó sólo para el
corto plazo. Mientras que, en el largo plazo se mostró la existencia del efecto
complementario entre la inversión privada y la pública por el signo del coeficiente de esta
variable.” (p.15)
De este modo, el impacto que ejerce la inversión pública sobre la inversión privada aún es
objeto de múltiples señalamientos, ya que todavía no existe consenso unánime; se presenta
la cuestión sobre si se produce el efecto crowding in (complementariedad) de la inversión
pública sobre la inversión privada, es decir, determinar si la primera tiene un efecto positivo
e incentiva a la segunda. A su vez es pertinente mencionar que la existencia de uno de los
efectos ya sea crowding in o crowding out, no supone la inexistencia del otro, pues se trata
de efectos que pueden coexistir en la economía.
2. IMPACTO DE LA INVERSIÓN PRIVADA NACIONAL EN EL CRECIMIENTO DEL
PBI: 2010 – 2021
a. Antecedentes de la inversión privada y el crédito en el Perú.
"A inicios de la década de los noventa, el Estado Peruano emprendió un proceso de
promoción de la inversión privada, con la finalidad de transferir al sector privado la gestión
de sectores económicos que estuvieron en manos del Estado por más de veinte años."
(“Acerca de la Inversión privada - MEF”) Este proceso se efectuó dentro del marco de la
política de estabilidad de la economía y liberalización de los mercados. Los ejes centrales
de este proceso de promoción se canalizaron a través de las privatizaciones de empresas
públicas y concesiones de la prestación de servicios públicos, antes brindados por el
Estado. Las bases de este modelo se encuentran en el Decreto Legislativo N° 757, Ley
Marco para Crecimiento de la Inversión Privada de 1991 y, la Constitución Política del Perú
de 1993. (“Acerca de la Inversión Privada”) (“Acerca de la Inversión Privada”) Bajo este
régimen, el Estado tiene el mandato de orientar el desarrollo del país, promoviendo, entre
otras actividades, los servicios públicos y la infraestructura. "Queda por tanto la
participación del sector privado centrada en la inversión y actividad empresarial." (“Acerca
de la Inversión privada”) En el año 1993 se consolidó este régimen en la nueva Constitución
Política del Perú, en el capítulo denominado Constitución Económica y que incluye
disposiciones para:
- "La promoción de la libre iniciativa privada, la libre competencia y la igualdad de
trato para todas las actividades económicas." (“Acerca de la Inversión
Privada”)
- La posibilidad y la libertad de suscribir Convenios de Estabilidad entre los
inversionistas privados y el Estado. (“Neoliberalismo, Privatización,
Globalización y Economía - Grupo 3”)
- Garantizar el derecho a la propiedad privada. "Permitir al Estado y a las personas
de derecho público recurrir al arbitraje nacional o internacional para solucionar
potenciales controversias." (“Acerca de la Inversión privada - MEF”)
b. Sectores importantes de inversión privada en el Perú.
En el Perú podemos observar la presencia de esta inversión en distintos sectores:
salud, construcción, educación, etc. Analizaremos cada sector y expondremos su
proyección, asimismo su contribución al crecimiento económico.
i. Sector Educación. La educación privada aportó al país en 2019 más
de 13 mil millones de soles al PBI nacional, si no existiera el sector
privado, el presupuesto para educación debería crecer en casi S/20
mil millones. Es decir, el Estado tendría que invertir un 60% más para
llegar a todos los estudiantes.
ii. Sector Minero. Este sector es el que mueve más dinero por así decirlo
en el Perú, las inversiones entre enero y julio de 2022 totalizaron US$
2 780 millones, principalmente por las empresas Anglo American
Quellaveco (US$ 705 millones), Antamina (US$ 225 millones) y
Yanacocha (US$ 172 millones), pero lamentablemente se proyecta
que la inversión minera se reduzca por la persistencia de los
conflictos sociales y términos de intercambio menos favorables.
iii. Sector Salud. Podemos encontrar la inversión privada en el sector
salud, dejando de lado las carencias que los hospitales públicos del
Perú poseen, este sector es el que se debe gestionar de mejor
manera para la optimización de recursos y que estos estén al alcance
de muchas más personas, en regiones del Perú como Huancavelica y
Puno no se da un servicio de salud eficiente y esto debido a una falta
de gestión presupuestal y operativa en la salud.
c. Evolución de la Inversión privada en el Perú.
La inversión es un componente importante del PBI peruano. De acuerdo con cifras
del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), esta representa alrededor de un cuarto del
PBI en cada año de la presente década, por lo que se trata del segundo componente más
importante después del consumo privado. La inversión privada dinamiza la economía, pues
su mayor flujo aumenta los niveles de empleo e impulsa el consumo; por ende, su
comportamiento tiene impacto en el crecimiento económico y el bienestar social.
(“ComexPerú - Sociedad de Comercio Exterior del Perú”) En particular, la inversión privada
representa casi el 80% de la inversión bruta fija desde hace 10 años, según cifras del
BCRP. Sin embargo, debido a la pandemia, esta retrocedió un 13.4% en 2020 con respecto
a 2019, aunque se espera que este resultado se revierta gracias a la recuperación
económica.
FIGURA N°1
Es importante brindar las condiciones adecuadas para atraer la inversión privada, ya que de
esta depende el fomento del crecimiento potencial de la economía. Brindar confianza a los
inversionistas es fundamental para garantizarla. La inversión privada es de suma relevancia
para garantizar la reactivación económica, pues esta genera mayores niveles de consumo,
empleo e ingresos, es decir, que tiene una suerte de efecto multiplicador, por lo que impulsa
fuertemente el crecimiento económico. (“Comex Perú - Sociedad de Comercio Exterior del
Perú”)
d. Proyecciones del BCRP.
El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) actualizó el día 18 de marzo sus
proyecciones sobre la actividad económica y mantuvo sus estimados de crecimiento del
Producto Bruto Interno (PBI) para este año en 3.4% y 3.2% para el 2023.
Aunque la proyección sobre la inversión privada se mantuvo en 0% para este año, el
presidente del BCRP, Julio Velarde, precisó que este resultado no significa que no se esté
invirtiendo en el país. (“Julio Velarde: “La inversión privada sigue siendo sumamente
fuerte””) El titular del Banco Central también expresó que la inversión privada para este año
ascendería a US$ 48 000 millones, monto similar al que se registró en el 2021 y el cual
supera los niveles previos a la pandemia. Citando a Julio Velarde:
“Todavía la inversión privada sigue siendo sumamente fuerte, incluso si uno
compara frente al 2019 está creciendo en casi 15% (...) Muchas veces se tiene la impresión
de que cuando uno dice 0% de crecimiento es que no hay inversión, lo que pasa es que no
se está creciendo frente al nivel anterior. Para el próximo año se estima que la inversión
privada crezca 2%." (“Julio Velarde: “La inversión privada sigue siendo sumamente fuerte”)
A nivel desagregado se proyecta que la inversión minera caiga en 15% y la no minera se
expanda en 4.1%. Según Jaime Reusche, el vicepresidente del Grupo de Riesgo Soberano
de Moody’s Investor Services, la baja en la proyección respondería a un deterioro de los
términos de intercambio (menores precios del cobre), la contracción esperada de la
inversión pública por la entrada de los nuevos gobiernos subnacionales, la permanencia de
las expectativas empresariales en el tramo pesimista, y el entorno que vigente de
conflictividad política. Reusche también ahonda en los sectores de mayor inversión
explicando:
“Se están afianzando mucho los proyectos de inversión minera, incluyendo
Quellaveco, que evitaban la contracción del sector. Teníamos la expectativa que habría una
contracción de la inversión minera caería, pero con la no minera en expansión.”
MATERIAL Y MÉTODOS
La información de donde se obtuvo este trabajo fue resultado de recolección de información
bibliográfica o secundaría, a la vez, es resultado de un análisis objetivo y correlacional entre
las dos variables estudiadas en el presente trabajo. En cuanto a la cobertura espacial se
analiza el Perú como país. En cuanto a cobertura temporal el trabajo comprendió el periodo
del 2010 al 2021 (11 años).
RESULTADOS
