Facultad Administración y Negocios
Ingeniería Comercial
Proyectos de inversión Formulación y evaluación
1 Analice el concepto de proyectos dependientes y sus efectos sinérgico y entrópico
• Las inversiones dependientes son aquellas que para ser realizadas requieren otra
inversión.
• Ejemplo: proyecto A con VAN=50 y proyecto B con VAN=30
• Cuando se realizan dos inversiones juntas puede ocasionar un efecto sinérgico en la
rentabilidad
✓ Ejemplo: Proyecto A y B juntos rentan VAN=90
✓ Ejemplo: planta de Mininco inversión privada y camino inversión pública.
• Efecto entrópico, se produce cuando la realización de dos proyectos simultáneos hace
obtener un resultado inferior a la suma de las rentabilidades individuales
• Ejemplo: proyecto A y B juntos tienen VAN=70. Aun así, la rentabilidad 70 es superior
✓ Ejemplo: separar dos operaciones antes integradas, molienda fina en Santiago y Penco
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2 Describa en qué consisten los proyectos independientes y mencione 4 ejemplos de ellos
• Las inversiones independientes son las que se pueden realizar sin depender ni afectar o ser
afectadas por otros proyectos.
• Dos proyectos independientes pueden conducir a la decisión de hacer ambos, ninguno o
solo uno de ellos.
• Ejemplo 1: la decisión de comprar o alquilar oficinas es independiente de la decisión que se
tome respecto del sistema informático.
• Ejemplo 2: Programa publicitario en radio y redes sociales son independientes
• Ejemplo 3: Implementación de estrategia de penetración en Santiago y Concepción
• Ejemplo 4: Externalizar la guardia de la empresa y tercerizar el payroll
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3 Describa el concepto de inversiones mutuamente excluyentes y enuncie 4 ejemplos de ellas
• Las inversiones mutuamente excluyentes corresponden a proyectos opcionales, donde
aceptar uno impide que se haga el otro o lo hace innecesario.
• Ejemplo 1: elegir una tecnología que usa petróleo en vez de carbón hace innecesario
invertir en un sistema para evacuar cenizas y residuos del carbón.
• Ejemplo 2: Construir en MSA un camino con asfalto o con hormigón
• Ejemplo 3: Casa de moneda, ampliación con internit o con Durock
• Ejemplo 4:
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5 Describa como se clasifican los proyectos en función del objeto de inversión
• Primera clasificación de proyectos: en función de la finalidad de la inversión, es decir, del
objetivo de la asignación de recursos
• Permite distinguir entre proyectos que buscan crear nuevos negocios o empresas de
proyectos que buscan evaluar un cambio
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6 Defina los 5 tipos de proyectos en empresa en marcha y de un ejemplo de cada uno de ellos
• Casos de proyectos en empresas en marcha para el sector salud– son los siguientes:
✓ Outsourcing: externalización de los servicios de lavandería para destinar los espacios
liberados a ampliar las instalaciones médicas o para reducir costos.
✓ Ampliación: construcción y habilitación de nuevos boxes para aumentar la capacidad de
atención y reducir las listas de espera de pacientes.
✓ Abandono: cierre de una parte de la unidad de cirugía reconstructiva si tiene mucha
capacidad ociosa, para transformarla en un centro de imageneología.
✓ Internalización: creación de un laboratorio de procesamiento de muestras en el interior del
establecimiento, para evitarle al paciente recurrir a otros centros médicos.
✓ Reemplazo: modernización de los equipos de escáner.
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7 Describa los 4 componentes básicos en el proceso de toma de decisiones de una inversión
• La decisión de emprender una inversión tiene cuatro componentes básicos:
1. El decisor, que puede ser un inversionista, financista o analista.
2. Las variables controlables por el decisor, que pueden hacer variar el resultado de un mismo
proyecto, dependiendo de quién sea él.
3. Las variables no controlables por el decisor y que influyen en el resultado del proyecto.
4. Las opciones o proyectos que se deben evaluar para solucionar un problema o aprovechar
una oportunidad de negocios.
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9 Explique los conceptos de relevancia y temporalidad en el análisis de la idea del proyecto
• Temporalidad significa apreciar por cuánto tiempo ha existido, cómo ha evolucionado y
cuál se espera que sea su comportamiento futuro en caso de que el proyecto no se haga.
• Relevancia es la magnitud del impacto negativo del problema en caso de haberlo y su
permanencia (temporal o estructural.
• Ejemplo: descarpe y botadero aguas abajo donde después será frente de explotación.
• Ejemplo: crear un centro de salud privado para atender pacientes con sida. Reconoce que
el problema creció exponencialmente, y que podría ser temporal si tienen efecto las
campañas de prevención o aparece la cura definitiva.
• Lo mismo ocurre en proyectos de la era digital.
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12 Explique la diferencia entre enfrentar condiciones de riesgo y condiciones de incertidumbre
• Riesgo se tiene si las variables de la rentabilidad tienen un comportamiento probabilístico.
• Ejemplo: N° de personas que asisten a ferias artesanales en Valparaíso / frecuencia de falla
de una máquina con una historia que permite graficar una distribución estadística.
• Cuando las variables no muestran un comportamiento probabilístico (cambio en las
condiciones políticas en el país comprador), el resultado presenta condiciones de
incertidumbre.
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Preguntas
13 Hace un año un matrimonio compro un negocio en $ 12.000, adquisición que financió en
60% con un préstamo al 11 % de interés anual. AL fallecer los esposos en un accidente
ferroviario, los hijos deciden vender el negocio, pagar la deuda al banco (que se mantiene en
su totalidad), pagar los gastos financieros generaos en el año y repartirse el dinero sobrante.
Si a la empresa se puede vender en $ 13.560, ¿ cuánto rentó porcentualmente el negocio y
cuanto, los recursos propios invertidos en el por el matrimonio?, ¿ qué rentabilidad porcentual
obtendrían los recursos propios si el negocio se vendiese en $13.272?
• Deuda 60% a tasa rD = 11% patrimonio 40 % a tasa rE=?
• Negocio rentó: (13560-12000)/12000 = 13% Entonces rA=13%
• Calculamos rA=(D/V) x rD + (P/V) x rE 13% = 0,6 x 11% + 0,4 x rE rE=16%
• Si el negocio se vende a $ 13.272
• Negocio rentó: (13272-12000)/12000 = 10,6 % Entonces rA=13%
• Calculamos rA=(D/V) x rD + (P/V) x rE 13% = 0,6 x 11% + 0,4 x rE rE= 10%
• En este caso gana menos que el banco.
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Preguntas
14 La evaluación de un proyecto permite concluir que si se invierten $6.000 en adquirir un
nuevo negocio, se obtendría una renta, al cabo de un año, de $1.800 después de pagar todos
los costos de funcionamiento y los gastos financieros al banco que prestará 50% de los
recursos necesarios para la compra del negocio. Se estima que, después de un año, el negocio
tendría un valor de $5.000. Si usted fuese el inversionista y exigiese 10% de retorno a los
proyectos como mínimo para ser aceptados, ¿invertiría en este? Y si usted estuviese
trabajando en el banco, ¿prestaría los recursos solicitados a un año de plazo?
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Preguntas
15 Suponga que un proyecto a un año de plazo se puede ejecutar solo si se invierten hoy
$20.000. ¿Qué rentabilidad debería tener el total de lo invertido si 60% de ella se puede
financiar con un préstamo bancario al 10% anual de interés y el inversionista le exige un
retorno de 20% al capital propio?
• rD=10%
• rE=20%
• rA= costo de capital (activos), retorno mínimo exigido, promedio ponderado de costos de
deuda y patrimonio.
• rA= 0,6x0,1 + 0,4x0,2 = 0,06 + 0,04 = 0,14 (14%)
• Costo de capital (activos) es la tasa de retorno que, como mínimo, se le exige generar a la
inversión requerida por el proyecto y que equivale a la rentabilidad esperada, o a la que se
renuncia por invertir en un proyecto económico de riesgo similar (antes de gastos
financieros e impuestos)
• Nota: no es WACC que descuenta impuestos a la deuda
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Preguntas
15 Calcule la tasa máxima de interés a la que puede endeudarse una persona que desea hacer
un negocio con una rentabilidad de 12% a un año de plazo, si ella puede aportar 50% del total
invertido al que le exige una rentabilidad anual del 18% (no se requiere más información).
• rA=(D/V) x rD + (P/V) x rE
• rA=0,5xrD + 0,5xrE
• 12% = 0,5 x rD + 0,5x18%
• rD= 6%
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Preguntas
17 Determine la rentabilidad que debería alcanzar una inversión a un año de plazo para que los
recursos propios (25% del total) logren una rentabilidad de 20% anual, y si el banco cobra un
14% anual por el préstamo (no se requiere más información).
• rA=(D/V) x rD + (P/V) x rE
• rA = 0,80 x 14% + 0,2x25%
• rD= 16,2%
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Preguntas
18 Si la rentabilidad de un proyecto a un año de plazo se estima en 15% y si un banco prestará
80% del total de la inversión a una tasa anual de interés de 8%, calcule en cuántos puntos
porcentuales caería la rentabilidad del inversionista por cada punto porcentual que caiga la
rentabilidad del proyecto (no se requiere más información).
• rA=(D/V) x rD + (P/V) x rE
• 15% = 0,8 x 8% + 0,2 x rE
• 15% = 6,4 % + 0,2 x rE
• rE=46%
• rA = 14% rE= 38%
• rA=13% rE=33%
• rA=12% rE = 28 %
• rE cae 5% por cada punto porcentual que cae rA
