CAPÍTULO Nº IV

RENTAS CONSTANTES

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 A MANERA DE INTRODUCCIÓN
VALORES FUTUROS

Capitalización – Composición
A INTERÉS COMPUESTO
1*(1+i)T
1$ 1$+i Línea del
tiempo
0 T
I = Interés
Hoy Monto
C0 Cn
Valor Presente Valor Futuro
IMPOSICIÓN

¿Qué pasa si hay varias cuotas (rentas)?

RENTAS
SUCESIONES DE PAGO/COBRO EN TIEMPO, Y
MONTO(CONSTANTES O VARIABLES DE FORMA UNIFORME)
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 A MANERA DE INTRODUCCIÓN
VALORES PRESENTES

Actualización – Descomposición
1 A INTERÉS COMPUESTO
(1 + i) T
1$-I 1$
Línea del
tiempo
0 T
I = Interés
Hoy Monto
C0 Cn
Valor Presente Valor Futuro

¿Qué pasa si hay varias cuotas (rentas)?

RENTA=SIMPLIFICACIÓN
ES UN FACTOR QUE FACILITA EL CÁLCULO DE
CÁLCULO VALORES PRESENTES O FUTUROS.
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 CONTENIDO MÍNIMO – CAPÍTULO IV
RENTAS, ANUALIDADES & PERPETUIDADES

1. DEFINICIÓN

2. RENTAS Y CLASIFICACIÓN

3. NOTACIÓN SIMBÓLICA A EMPLEAR

4. RENTAS INMEDIATAS

5. IMPOSICIONES O RENTAS ANTICIPADAS

6. RENTAS DIFERIDAS

7. PERPETUIDADES
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 1. DEFINICIÓN

Serie de pagos a lo largo del tiempo. Toda

transacción realizada implica un interés para el
prestamista o inversor y un pago de interés para el
prestatario o para el que compra al crédito, cada
una de las cuotas (rentas) ya contiene una porción
de capital más los intereses devengados por la
inversión o préstamo.
Se calcula Valor Inicial o Presente para
determinar el valor de la cantidad antes de
intereses o ganancias. A su vez, se calcula
Valor Futuro para determinada la suma de la
cantidad devengada o pagada, dependiendo de
nuestra posición en la transacción, incluyendo el
capital más los intereses.
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 2. RENTAS Y CLASIFICACIÓN
Renta – Cuota
Renta. Serie (sucesión) de
Intervalo de pago pagos/cobros, generalmente
iguales o a razón variable
Componentes Plazo – Tasa de interés constante, realizados en
intervalos de tiempo similares y
Valor Presente (V) a interés compuesto .
Valor Futuro (A)

Los pagos inician y terminan en fechas

Ciertas
definidas.
Por Tiempo
RENTAS Su inicio o terminación dependen de un
Contingentes
suceso imprevisto, el cual se desconoce.

La cuota se paga/cobra al final del

Vencidas
período, en el momento 1.
Por los Pagos
La cuota se paga/cobra al inicio del
Anticipadas
período, en el momento 0.
Tipos
Los pagos comienzan desde el primer
Inmediatas
periodo de pago (sin lapso de gracia).
Por el Momento
de Inicio
Los pagos se aplazan un cierto número de
Diferidas
periodos (lapso de gracia).

El período de pago coincide con el de la

Simples
capitalización de los intereses.
Por los
Intereses
El período de pago no coincide con el de la
Generales
capitalización de los intereses.

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RENTA: FÓRMULA DE SIMPLIFICACIÓN QUE PERMITE
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CALCULAR VALORES PRESENTES O FUTUROS. 6 DE 30
 2. RENTAS Y CLASIFICACIÓN

Por la Por la
Por el Por el Por el
naturaleza periodicidad Por el inicio
número de momento de régimen de
de sus del de los pagos
términos valuación valoración
términos vencimiento (4)
(3) (5) (6)
(1) (2)

• Constantes • Anuales • Temporales • Adelantadas • Inmediatas • R. Simple

• Variables • Fraccionadas • Perpetuas • Vencidas • Diferidas • R. Compuesto

• Geométrico • Simple
• Aritmético • Con
• General
• Crecientes periodicidad
• Continuo
• Decrecientes
superior al año

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 3. NOTACIÓN SIMBÓLICA A EMPLEAR

 (1, 2,3, 4 )
PRIMER PARÁMETRO: Indica cuántos períodos median entre el momento en
que se efectúa el primer pago. Normalmente los pagos pueden ser vencidos
o adelantados, se indica con 1 si los pagos son vencidos y 0 si los pagos son
adelantados.
SEGUNDO PARÁMETRO: Indica el plazo de la operación. T si es
MISMA una renta temporaria e ∞ si es una renta perpetua.
MAGNITUD TERCER PARÁMETRO: Esta señala la tasa de interés, que
permitirá valuar la renta, a valor futuro o presente.
CUARTO PARÁMETRO: Se utiliza únicamente en caso de una renta variable:
es decir aquellas rentas donde los pagos varían periódicamente a razón
aritmética o geométrica; se llamará “R” a la variabilidad en progresión
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aritmética y “g” a la variabilidad en progresión geométrica.
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 4. RENTAS INMEDIATAS
Se dice que una renta es inmediata si el primer pago se
realiza al principio del primer periodo, en tanto que
será diferida “p” periodos si el primer pago se realiza al
principio del periodo p+1.
La renta es anticipada si los pagos se realizan al
principio de cada periodo de pago y es vencida si se
realizan al final de cada periodo de pago.
Si x representa el primer pago de la renta,
gráficamente las rentas explicadas en los párrafos
anteriores se verán:
Inmediata Adelantada Diferida Anticipada
x x

0 1 2 3 t-1 p+0 p+1

CÁLCULO x x
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Inmediata Vencida Diferida Vencida
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 4. RENTAS INMEDIATAS VENCIDA
Donde las cuotas se pagan al FINAL del periodo.

0 1 2 3 4 n Línea del
tiempo
c1 c2 c3 c4 cn
SUMAR LOS VALORES
ACTUALIZADOS

ACTUALIZANDO
FÓRMULA DE SIMPLIFICACIÓN
n
Cn
V= 1 - (1 + i ) −T
+ T −1
V(1,T ,i ) T==11  (1 + i ) + . . . + 1  (1 + i ) =
(1 i) −T

i
 1 − (1 + i ) −T 
V(1,T ,i ) = C  
 i 

Ej. Se compra un automóvil en 20 cuotas trimestrales

de 2.150 pagando cada cuota de manera vencida. Si
la TNA 13,5% capitalizable mes se pide calcular el
CÁLCULO valor, al contado que el propietario debería pagar.
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 3. RENTAS INMEDIATAS ADELANTADAS
Dónde las cuotas se pagan al inicio del periodo.

0 1 2 3 4 n-1 n Línea del

SUMAR LOS VALORES tiempo
ACTUALIZADOS
c1 c2 c3 c4 c5 cn-1

ACTUALIZANDO
FÓRMULAn DE
Cn SIMPLIFICACIÓN
V = C1 + 
(1 + i) T
T =1 1 - (1 + i) − T
−1 −T
V(0,T ,i ) = 1 + 1 (1 + i) + . . . + 1 (1 + i) =
i
  1 − (1 + i) −T 
V(0,T ,i ) = C  (1 + i)
  i 
Ej. Se compró un artículo, por el que se pagará 40
cuotas mensuales de 1.150, iniciando los pagos hoy. Si la
TEA es del 15,7% se pide calcular el valor, al contado
que el comprador deberá pagar, en caso de no recurrir al
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crédito.
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 4. IMPOSICIONES O RENTAS ANTICIPADAS

Procedimiento que permite reunir un capital. Una

imposición es una suma de dinero que se deposita, a
intervalos de tiempo iguales, con la finalidad de formar
un capital.
Ej.: sucesivos depósitos (cuotas) que se hacen en
cualquier institución, con el objeto de retirar al cabo de
cierto tiempo un valor final (cuotas + intereses).
Una persona deposita en una entidad financiera 1.000 al 2%
mes cada fin de mes durante 6 meses. ¿Cuánto dinero reúne al
cabo de ese tiempo? Se trata de una Imposición Vencida
1° cuota gana intereses por 5 meses
2° cuota gana intereses por 4 meses
. . .
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6° cuota (se deposita al finalizar el sexto mes) no gana intereses
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 4. IMPOSICIONES O RENTAS ANTICIPADAS
Dónde las cuotas se pagan al final del periodo.
FÓRMULA DE SIMPLIFICACIÓN
(1 + i) T − 1

SUMAR LOS VALORES

T −1
A (1,T ,i ) = 1  (1 + i) + . . CAPITALIZA
. + 1  (1 + i) =NDO
0

CAPITALIZADOS
i
n
A (=1 +i)CT n−(1
1+ i) T
A (1,T ,i ) = C T =1 
 i 
c1 c2 c3 c4 cn
Línea del
tiempo
0 1 2 3 4 n
Ej. Usted tiene el objetivo de acumular un capital que le
permita comprar una propiedad, por lo que desea saber
cuanto se acumulará depositando de manera vencida,
durante 60 meses, la suma de 4.060, si el banco le
ofrece una TNA del 11,4% con convertible
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semestralmente.
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 4. IMPOSICIONES O RENTAS ANTICIPADAS
Dónde las cuotas se pagan al inicio del periodo.
FÓRMULA DE SIMPLIFICACIÓN

SUMAR LOS VALORES

T −1 (1 + i) T − 1
A ( 0,T ,i ) = 1 (1 + i) + . . . + 1 (1 + i) =

CAPITALIZADOS
0
CAPITALIZANDO i
  (1 + in) T − 1  T
A ( 0 , T ,i ) = CA =  C n (1+(1i)+ i)
  T i=1

c1 c2 c3 c4 cn-1
Línea del
tiempo
0 1 2 3 n-1 n
1 1 1 1 1
…………..
…………..
0 1 2 n-2 n-1 n

1+i 1+i 1+i 1+i 1+i

…………..
…………..
0 1 2 3 n-1 n

Ej. Calcular el monto acumulado, si cada bimestre de

forma adelantada se deposita 1,200 durante 8 años,
considerando una TNA del 10,8% capitalizable
continuamente.
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 5. Rentas diferidas
Considere una renta diferida “p” periodos, en la cual
el primer pago se realiza en el periodo de pago p+1 (si
los pagos se hacen de manera vencida) y todos los
pagos se realizan al final de cada periodo de pago.
1 1
…

C1 C2 C C4 C5 C6 C7 C8 C9 C10
0 … p p+1 3p+2

(A)
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14

El valor presente de esta renta valuado en (A), se

denota por:
0 2 2 6 8 9 10
1 3 4
V(1P +1,T ,i ) 3 4 5 7

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FINANCIERO p=Tiempo diferido T=Tiempo efectivo
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 5. RENTAS DIFERIDAS VENCIDAS
Los PAGOS se difieren por P periodos y estos se pagan al final
0 1 2 3 4 n Línea del
tiempo
SUMAR LOS VALORES
ACTUALIZADOS

c1 c2 cn
Periodos P
de diferimiento
ACTUALIZANDO
FÓRMULA
n
DE SIMPLIFICACIÓN
Cn
V=
T =1 (1 + i)
T  1 − (1 + i) − T 
V(P +1,T ,i ) = C (1 + i) −P
 i 

Ej. Usted debe abonar 15 cuotas bimestrales post-

pagables fijas de 1.600 por un equipo, considerando
una TEA del 16%; calcular el valor actual, del bien si
los pagos se difieren por 1 año.
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 5. RENTAS DIFERIDAS ADELANTADAS
Los PAGOS se difieren por P periodos y estos se pagan al inicio

0 1 2 3 4 n-1 n Línea del

tiempo
SUMAR LOS VALORES

c1 c2 cn-1
ACTUALIZADOS

Periodos P
de diferimiento
FÓRMULA DEDO
ACTUALIZAN SIMPLIFICACIÓN
V =   n1T− (1 + i)  
n
C −T
1 + i) (1 + i)  (1 + i)
−P
V(P + 0,T ,i ) =T=1(C
  i  

Ej. Calcular el valor presente de una renta

diferida por tres meses, que paga cuotas
adelantadas mensuales de 770 por un lapso
de 2 años y medio, si la TNA es del 9,4%
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capitalizable mensualmente.
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 5. IMPOSICIONES DIFERIDAS VENCIDAS
Imposiciones, donde los pagos se hacen al final

SUMAR LOS VALORES

FÓRMULA DE SIMPLIFICACIÓN

CAPITALIZADOS
CAPITALIZA 1
(1 + i)T '− P −NDO
A ( P+1,T ,i ) 
= C 
T
n

A =  Ci n (1 + i) 
T =1
Periodos P
de diferimiento c1 c2 cn Línea del
tiempo

0 1 2 3 4 n

Ej. Calcular el monto acumulado, si cada mes de forma

vencida se deposita 1.500 durante 10 años difiriendo los
pagos por 6 bimestres, considere una TNA del 10,8%
capitalizable periódicamente.
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 5. IMPOSICIONES DIFERIDAS ADELANTADAS
Imposiciones de pagos adelantados

SUMAR LOS VALORES

FÓRMULA DE SIMPLIFICACIÓN

CAPITALIZADOS
CAPITALIZANDO
 (1 + ni)T '− P − 1T
A ( P+1,T ,i ) = CA =  Cn (1 + i) 
 T =1 i 
Periodos P
de diferimiento c1 c2 cn
Línea del
tiempo
0 1 2 3 n-1 n
Ej. Calcular el monto acumulado, si cada
semestre de forma adelantada se efectúa 22
depósitos de 5.780, difiriendo los pagos por
dos años, considere una TEA del 7,4%.

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 8. PERPETUIDADES

Una renta que tiene infinito número de pagos, se

denomina renta infinita o perpetua (en la vida todo
tiene un fin), pero supondremos que una renta es
infinita cuando el número de pagos/cobros es muy
grande, o cuando no se sabe cuantos pagos/cobros
son, pero se sospecha que son muchos.
Este tipo de renta se representa, cuando se coloca un
capital y únicamente se retiran los intereses.
Al deducir la fórmula de una renta infinita, debe
tenerse en cuenta que solo existe el valor presente,
porque el valor final de una renta infinita, no existe.

1 − (1 + i ) −T 1− 0
V(0, ,i ) = lim T → C = LimT → C
i i
C
V(0, ,i ) =
i

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 8. PERPETUIDADES
Rentas perpetuas de pagos inmediatos constantes
PERPETUIDADES

SUMAR LOS VALORES

ACTUALIZANDO
VENCIDAS

ACTUALIZADOS 
C
V= C
T =1 (1 + i)
T
V(1,,i ) =
i
c1 c2 c3 c4 cn

0 1 2 3 4 
SUMAR LOS VALORES

ACTUALIZAN DO
ACTUALIZADOS
PERPETUIDADES


C
ADELANTADAS

V = C1 +  C(1 + i)
T =1 (1 + i)
T V(0,,i ) =
i

c1 c2 c3 cn

0 1 2 3 n 
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 8. PERPETUIDADES

EJEMPLO
Suponga que una Compañía emite un instrumento financiero
que se espera que pague dividendos de 6.000 al final de cada
año de forma indefinida. Si el costo de capital es 6%, calcule
el precio del instrumento financiero.
6.000
V(1, ,i ) = = 100.000
0,06

¿Qué sucedería, con el precio del titulo valor, si los pagos se

diesen de manera vencida?

6.000(1 + 0,06)
V(1, ,i ) = = 106.000
0,06
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 8. PERPETUIDADES
Rentas perpetuas de pagos diferidos constantes
PERPETUIDADES

SUMAR LOS VALORES

ACTUALIZANDO
DIFERIDAS
VENCIDAS

ACTUALIZADOS

C
V= C
T =1 (1 + i)
T
V(P+1,,i ) =  (1 + i) −P
i
Periodos P
de diferimiento c1 c2 cn

0 1ACTUALIZAN
2 3 4 
SUMAR LOS VALORES

DO
ACTUALIZADOS
PERPETUIDADES

ADELANTADAS


C
V=
DIFERIDAS

 C(1 + i)  −P
V(0,,i ) =  (1 + i )
T =1 (1 + i)  i 
T
Periodos P
de diferimiento c1 c2 cn

0 1 2 3 n 
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 8. PERPETUIDADES

EJEMPLO
Suponga que una Compañía emite un instrumento financiero
que se espera que pague dividendos semestrales vencidos de
6.000, luego de 2 años. Si el costo de capital es 6%, calcule el
precio del instrumento financiero.

¿Qué sucedería, con el precio del titulo valor, si los pagos se

diesen de manera vencida?

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 A MARERA DE CONCLUSIÓN

Recuerde, el tema de rentas, (anualidades termino

convencional) perpetuidades, genera la simplificación
en el cálculo de valores presentes (V) y montos futuros
(A), considerando interés compuesto.
El factor clave del presente tema es plasmar
gráficamente la sucesión de pagos en tiempo y monto
(estos últimos pueden en el presente capítulo son
uniformes), identificando el tipo de renta, para luego
aplicar una fórmula, teniendo cuidado, que el tiempo y
el interés sean coincidentes, se debe general la
conversión de (renta general a renta simple).
En ocasiones es posible que se puede efectuar la
combinatoria de formulas de simplificación, recuerde
que la mejor manera de resolver ejercicios es
plantearlos gráficamente.
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 CONSULTAS …
¿ ?

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 GRACIAS…
y… Mucho ÉXITO!
La suerte es para los
mediocres.

[Link]@[Link]
Wilfredo Matias P. ®
Docente pre y post grado
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 CONFIANZA?

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 ¿Qué genera éxito?

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 Son rectas

¿Le parece a Vd. que son rectas las líneas rojas?

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 Fotografías…

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1946 HenryWald
1941 CartierDisney
Bresson. Se funda la Agencia Magnun
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