PRACTICA DIRIGIDA N° 12
GERENCIA FINANCIERA PARA ECONOMISTAS
CICLO 2021-II
Parte I: Preguntas conceptuales
1. ¿Qué son las acciones comunes, acciones preferentes y que las caracteriza?
2. ¿Qué es el costo de las acciones comunes, para que sirve y como se calcula?
Parte II: Ejercicios
1. Suponga que un inversionista analiza la compra de la acción de una minera. La acción
pagará un dividendo de $ 3 al año se espera que el valor del dividendo se incremente en
10% cada año. El inversionista espera alcanzar un rendimiento anual del 15% ¿cuál es
el valor de la acción?
2. Suponga una acción la cual nos pagó recientemente un dividendo de $ 2.3, la tasa de los
accionistas sobre esta acción es de un 13% y tiene un dividendo con una tasa de
crecimiento de 5% ¿Cuál es el precio de la acción hoy?
3. El siguiente pago de dividendos de Halestorm Inc. será de $ 2.04 por acción. Se anticipa
que los dividendos conservarán una tasa de crecimiento perpetua de 4.5% si la acción a
la fecha se vende en $37 ¿Cuál es el rendimiento requerido?
4. Bayou Okra Farms acaba de pagar un dividendo de 2.65 dólares por acción. Se espera
que la tasa de crecimiento de los dividendos sea de 4.5% anual constante a perpetuidad.
Los inversionistas requieren un rendimiento de 15% anual durante los primeros tres
años, uno de 13% durante los tres años siguientes y a partir de ese momento uno de
11% ¿Cuál es el precio de la acción?
5. Synovec crece con rapidez. Se espera que los dividendos crezcan a una tasa de 30% los
tres siguientes años y que a partir de ese momento la tasa de crecimiento disminuya a
4% constante a perpetuidad. Si el rendimiento requerido es de 11% y la empresa acaba
de pagar un dividendo de 2.15 dólares. ¿Cuál es el precio de la acción?
6. Antiques R Us es un fabricante bien establecido que acaba de pagar un dividendo de
$10.25, pero la administración espera reducir el pago 3% cada año a perpetuidad. Si
usted requiere un rendimiento de 9.5% de esta acción cuanto pagaría hoy por una de
ellas?
7. Usted está analizando algunas acciones del sector energía ya que desea invertir. La
información disponible es la siguiente:
EnerSouth: El 2017 pagó dividendos de $22 por acción, los cuales se espera que
crezcan en 8% los próximos dos años, 6% los dos años siguientes y 5% en el año 5
y a perpetuidad.
NorPower: El 2017 pagó dividendos de $14 por acción, los cuales se espera que
crezcan en 9% los próximos tres años y 4% en el año 4 y a perpetuidad.
CoastJoule: El 2017 pagó dividendos de $12 por acción, y se espera que se
mantengan constantes el próximo año, crezcan 10% los dos años siguientes y 5% en
el año 4 y a perpetuidad.
CalWest: El 2017 pagó dividendos de $8 por acción, y se espera que se mantengan
constantes los próximos dos años y crezcan 6% en el año 3 y a perpetuidad.
La cotización en bolsa de cada una de las acciones es de $400, $300, $200 y $100
respectivamente. El costo de oportunidad relevante es de 12%. Calcule el valor de
cada acción e indique en cuál invertiría y por qué.
8. La empresa DVD SAC ha venido pagando un dividendo regular de S/ 10 por acción
todos los años. Debido a las excelentes proyecciones de utilidades a largo plazo del
negocio, los analistas del mercado de valores han estimado que los dividendos de la
empresa crecerán a una tasa de 10% los próximos 3 años, 5% los siguientes 3 años, para
luego crecer a una tasa de 2% anual a perpetuidad. El rendimiento anual esperado de las
acciones de esta empresa de acuerdo al modelo CAPM es de 15% (tasa de descuento o
costo de oportunidad del capital).
a) De acuerdo al modelo de valuación de descuento de dividendos (DDM), ¿cuál es el
precio actual de una acción de esta empresa?
b) La empresa DVD tiene 100 millones de acciones en circulación, ¿cuál es el valor
total de las acciones de la empresa de acuerdo al modelo DDM
c) Si las acciones de la empresa DVD estuvieran cotizando en la Bolsa de Valores de
Lima a un precio de S/ 110 por acción, ¿usted invertiría en estas acciones?
9. Un analista financiero acaba de realizar una presentación de sus estimaciones de
crecimiento anual de los dividendos en efectivo por acción de 2 empresas del sector de
energía:
Empresa Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6
Perpetuidad
Northern Energy (NE) 10% 10% 5% 10% 4% 4%
Southern Energy (SE) 5% 5% 5% 5% 5% 5%
El último dividendo en efectivo anual pagado por NE fue de S/ 0.60 por acción, y el de
SE fue de S/ 0.50 por acción. NE tiene 100 millones de acciones en circulación y SE tiene
también 100 millones de acciones en circulación.
El rendimiento anual requerido por los accionistas de NE es de 15% y el de SE es de
12%. Tomando como referencia el modelo de valorización de descuento de dividendos
(“dividend discount model”) y en base a la información presentada por el analista:
a. Si las acciones de Northern Energy actualmente cotizan en la bolsa de valores de
Lima a un precio de S/ 6.00 por acción, ¿las acciones de Northern Energy están
sobrevaluadas, correctamente valuadas o subvaluadas?, ¿usted recomendaría la
compra o venta de acciones de Northern Energy?
b. Si las acciones de Southern Energy actualmente cotizan en la bolsa de valores de
Lima a un precio de S/ 9.00 por acción, ¿las acciones de Southern Energy están
sobrevaluadas, correctamente valuadas o subvaluadas?, ¿usted recomendaría la
compra o venta de acciones de Southern Energy?
