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ANTOLOGÍA
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INTRODUCIÓN A LA ANTOLOGÍA
La antología “Matemáticas financieras” es una compilación sin fines de lucro de diferentes
textos, pensada para ser una herramienta de apoyo que facilite a los estudiantes el
aprendizaje y desarrollo de habilidades relacionadas al contenido de esta asignatura y
por lo tanto se alcancen los objetivos planteados en el programa de estudios.
El objetivo de la asignatura “Matemáticas financieras” es que los estudiantes sean
capaces de comprender los principios de las matemáticas financieras para hacerse cargo
de los cálculos concernientes a los mercados financieros.
Para lograr este objetivo el estudiante:
• Comprenderá los fundamentos y aplicaciones de las matemáticas
financieras.
• Calculará el interés simple de los préstamos financieros.
• Calculará el interés compuesto de los préstamos financieros.
• Calculará las anualidades vencidas, anticipadas y diferidas.
• Calculará la amortización de una deuda financiera.
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CONTENIDO DE LA ASIGNATURA
1. Introducción a las matemáticas financieras
1.1. Concepto 1.2. Aplicación
2. Interés simple.
2.1. Concepto.
2.2. Monto, capital, tasa de interés y tiempo
2.3. Tipos de Interés simple (clasificación)
2.4. Descuento bancario o simple
2.5. Ecuación de Valor
3. Interés compuesto.
3.1. Concepto
3.2. Monto, capital, tasa de interés y tiempo
3.3. Tasa nominal, tasa efectiva y tasas equivalentes
3.4. Ecuación de valor
4. Anualidades.
4.1. Concepto
4.2. Anualidades vencidas
4.3. Anualidades anticipadas
4.4. Anualidades diferidas
5. Amortización
5.1. Amortización de una deuda
5.2. Tablas de amortización
5.3. Fondos de amortización
5.4. Tablas de Fondos de Amortización
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1. INTRODUCCIÓN A LAS MATEMÁTICAS FINANCIERAS
[1] Nos dice Michael Parkin, en su obra Macroeconomia: «El dinero, el fuegó y la rueda,
han estado con nosotros durante muchos años. Nadie sabe con certeza desde cũ ándo
existe -el dinero-, ni de cuál es su origen».
En forma similar nos acompana ̃ la matemática financiera, cuya génesis está en el
proceso de la transformación de la mercancia en diné ro.
Según la teoria del valor: ́ el valor solo existe de forma objetiva en forma de dinero. Por
ello, la riqueza se tiene que seguir produciendo como mercancia, en cualquier sistema ́
social.
El sistema financiero esta esencialmente vinculado a las matemáticas financieras, por
ello describiremos escuetamente su origen.
Por el año 1,368 - 1,399 D.C. aparece el papel moneda convertible, primero en China y
luego en la Europa medieval, donde fue muy extendido por los orfebres y sus clientes.
Siendo el oro valioso, los orfebres lo mantenian a buen recaudo en cajas fuertes. Como ́
estas cajas de seguridad eran amplias los orfebres alquilaban a los artesanos y a otros
espacios para que guardaran su oro; a cambio les giraban un recibo que daba derecho
al depositante para reclamarlo a la vista. Estos recibos comenzaron a circular como
medio de pago para comprar propiedades u otras mercancias, cuyo respaldo era el oro ́
depositado en la caja fuerte del orfebre.
En este proceso el orfebre se dio cuenta que su caja de caudales estaba llena de oro en
custodia y le nace la brillante idea, de prestar a las personas “recibos de depósitos de
oro”, cobrando por sus servicios un interés; el oro seguiria ́ en custodia y solo entregaba
un papel en que anotaba la cantidad prestada; tomando como previsión el no girar
recibos que excedieran su capacidad de respaldo.
Se dio cuenta de que intermediando entre los artesanos que tenian ́ capacidad de ahorro
en oro y los que lo necesitaban, podia ganar mucho dinero. Aś i ́ es la forma en que nació
el actual mercado de capitales, sobre la base de un sistema financiero muy simple, de
carácter intermediario.
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Matemáticas financieras
La Matemática Financiera es una derivación de la matemática aplicada que estudia el
valor del dinero en el tiempo, combinando el capital, la tasa y el tiempo para obtener un
rendimiento o interés, a través de métodos de evaluación que permiten tomar decisiones
de inversión. Llamada también análisis de inversiones, administración de inversiones o
ingenieria ecoń ómica.
Se relaciona multidisciplinariamente, con la contabilidad, por cuanto suministra en
momentos precisos o determinados, información razonada, en base a registros técnicos,
de las operaciones realizadas por un ente privado o público, que permiten tomar la
decisión más acertada en el momento de realizar una inversión; con el derecho, por
cuanto las leyes regulan las ventas, los instrumentos financieros, transportes terrestres
y maritimos, ́ seguros, corretaje, garantias ́ y embarque de mercancias, ́ la propiedad de
los bienes, la forma en que se pueden adquirir, los contratos de compra venta, hipotecas,
préstamos a interés; con la economia, ́ por cuanto brinda la posibilidad de determinar los
mercados en los cuales, un negocio o empresa, podrian obtener mayores beneficios ecoń
ómicos; con la ciencia politica, por ́ cuanto las ciencias politicas estudian y resuelven
problemas ecoń ómicos que tienen que ver con la sociedad, donde existen empresas
e instituciones en manos de los gobiernos.
Las matemáticas financieras auxilian a esta disciplina en la toma de decisiones en cuento
a inversiones, presupuestos, ajustes económicos y negociaciones que beneficien a toda
la población; con la ingenieria, que controla costos de produccí ón en el proceso fabril,
en el cual influye de una manera directa la determinación del costo y depreciación de los
equipos industriales de producción; con la informática, que permite optimizar
procedimientos manuales relacionados con movimientos económicos, inversiones y
negociaciones; con la sociologia, la mateḿ ática financiera trabaja con inversiones y
proporciona a la sociologia ́ las herramientas necesarias para que las empresas
produzcan más y mejores beneficios económicos que permitan una mejor calidad de vida
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de la sociedad y con las finanzas, disciplina que trabaja con activos financieros o titulos ́
valores e incluyen bonos, acciones y préstamos otorgados por instituciones financieras,
que forman parte de los elementos fundamentales de las matemáticas financieras.
Por ello, las matemáticas financieras son de aplicación eminentemente práctica, su
estudio esta intimamente ́ ligado a la resolución de problemas y ejercicios muy
semejantes a los de la vida cotidiana, en el mundo de los negocios. Dinero y finanzas
son indesligables.
El dinero
"El dinero es el equivalente general, la mercancia dó nde el resto de las mercancias ́
expresan su valor, el espejo donde todas las mercancias ́ reflejan su igualdad y su
proporcionalidad cuantitativa".
Según la economia ́ habitual, dinero es cualquier cosa que los miembros de una
comunidad estén dispuestos a aceptar como pago de bienes y deudas, cuya función
especifica estriba en desempeñar la función de equivalente general. El dinero surgió
espontáneamente en la remota antigü edad, en el proceso de desarrollo del cambio y de
las formas del valor. A diferencia de las otras mercancias, el dinero posee la propiedad ́
de ser directa y universalmente cambiable por cualquier otra mercancia.́
“Marx procede en este terreno de modo distinto. Cuando analiza el trueque directo de
mercancias descubre ́ el dinero en forma germinal...”
Funciones del dinero
Formas concretas en que se manifiesta la esencia del dinero como equivalente general.
En la economia mercantil desarrollada, el dinero cumple las cinco funciones siguientes:́
1) medida del valor
“Con el dinero podemos medir, por ejemplo, el patrimonio que tiene cada ciudadano. Y
también podemos medir el precio de cada hora de trabajo social medio. De manera que
si expresamos el valor del patrimonio personal en dinero, después debemos expresar
este dinero en horas de trabajo...”
2) medio de circulación,
3) medio de acumulación o de atesoramiento,
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4) medio de pago y 5) dinero mundial.
Siendo su función elemental la de intermediación en el proceso de cambio. El hecho de
que los bienes tengan un precio proviene de los valores relativos de unos bienes con
respecto a otros.
Tipos de dinero
• Dinero – mercancia: ́ Consiste en la utilización de una mercancia ́ (oro, sal, cueros)
como medio para el intercambio de bienes. La mercancia elegida debe ́ ser:
duradera, transportable, divisible, homogénea, de oferta limitada.
• Dinero – signo: Billetes o monedas cuyo valor extrinseco, como medio de pago, ́
es superior al valor intrinseco. El dinero signo es aceptado como medio de pago ́
por imperio de la ley que determina su circulación (curso legal). El dinero signo
descansa en la confianza que el público tiene en que puede utilizarse como medio
de pago generalmente aceptado.
• Dinero – giral: Representado por los depósitos bancarios.
La transformación del dinero en capital
“El dinero se transforma en capital cuando con él compramos los factores objetivos y los
factores subjetivos para producir riqueza. Los factores objetivos son los medios de
producción y los factores subjetivos son la fuerza de trabajo. Por lo tanto, el dinero como
capital se diferencia del dinero como simple dinero por la clase peculiar de mercancías
que compra: medios de producción y fuerza de trabajo.
La economía convencional sólo capta el dinero como medio de cambio, y el dinero que
funciona como capital igualmente lo capta como medio de cambio. Y es cierto que el
dinero que circula como capital funciona como medio de cambio. La diferencia no estriba,
por lo tanto, en la función que desempeña en el mercado, sino en la clase de mercancías
que se compra con él. El dinero como simple dinero se emplea como medio de cambio
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de medios de consumo personal, mientras que el dinero como capital se emplea como
medio de cambio de medios de producción y de fuerza de trabajo”...
Sistemas monetarios
Un sistema monetario es un conjunto de disposiciones que reglamentan la circulación de
la moneda de un país.
Tradicionalmente, los países eligieron el oro y la plata como la base de un sistema
monetario mono metalista. Cuando adoptaron ambos metales a la vez, se trataba de un
sistema bimetalista. Actualmente todas las divisas (dólar, Euro, yen, etc.) son dinero
fiduciario.
En épocas de inflación, la gente trata de desprenderse inmediatamente del dinero que
se desvaloriza y de retener aquellos bienes que conservan su valor.
Los bancos y el dinero bancario
El dinero bancario está constituido por los depósitos en los bancos, cajas de ahorro,
compañías financieras o cajas de crédito.
Los bancos reciben depósitos de sus clientes y conceden préstamos a las familias y a
las empresas. El volumen de los préstamos concedidos es superior al de los depósitos
que mantienen sus clientes.
Los Bancos
Al parecer, la palabra "banco" procede de los que utilizaban los cambistas para trabajar
en las plazas públicas en las ciudades italianas medievales. El oficio de cambista era
entonces una profesión muy especializada que requería amplios conocimientos ya que
las docenas de pequeños Estados existentes entonces mantenían en circulación
centenares de diferentes monedas que eran aceptadas para el comercio, no por su valor
facial, sino por el peso y ley del metal en que se acunaban y que solo un experto
discernimiento podía establecer.
Evolución histórica. Como señalábamos en la introducción, estas instituciones nacen en
la Europa medieval, en las Repúblicas aristocráticas italianas, Venecia, Génova,
Florencia, a mediados del siglo XII con la finalidad de prestar servicios de depósito. Al
multiplicarse los bancos, amplían sus operaciones, agregan la emisión de certificados,
antecedentes de nuestros actuales billetes.
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Juan Fugar fue el iniciador en Alemania de una familia de banqueros y comerciantes que
unió́ su destino empresarial a la corona. Se constituyó́ en el prestamista de Carlos Desde
Italia la prominencia comercial y bancaria pasó a Holanda y al norte de Europa.
En 1605 nace el Banco de Ámsterdam, primer banco moderno que no tuvo como todos
los bancos italianos carácter de sociedad familiar o personal. Integrado por comerciantes
a causa de la ubicación geográfica de su ciudad y puerto, fue un factor de primer orden
para la economía de Holanda y Alemania.
El Banco de Inglaterra fundado en 1694, como consecuencia de los préstamos que
otorga, el gobierno le autorizó a emitir billetes.
2. EL INTERÉS SIMPLE
[2] Podemos decir que toda operación financiera es un préstamo, en el que un
prestamista entrega a un prestatario una cierta cantidad de dinero, a cambio de que este
último lo devuelva al cabo de un cierto tiempo con un recargo o interés.
Por ejemplo, si se pide dinero prestado a una entidad financiera, éste deberá ser devuelto
en un cierto plazo con un interés acordado previamente. Del mismo modo, si se deposita
dinero en una cuenta bancaria, este capital se irá incrementando con el correr del tiempo.
En este último caso, el prestamista es quien deposita el dinero y el prestatario es la
entidad financiera.
A lo largo de la historia, siempre que el hombre ha prestado algo a otro, ya sea dinero u
otros bienes, ha exigido que se le devuelva una cantidad superior a la prestada. Por otro
lado, quien recibe el préstamo acepta devolverlo bajo esas condiciones. ¿Significa esto
que la transacción es siempre beneficiosa para el prestamista? ¿Por qué entonces el
prestatario acepta estas condiciones?
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Ya en el siglo XVIII, Jeremy Bentham (1748-1832) formuló la doctrina utilitarista según la
cual todo acto debe ser juzgado y valorado según la utilidad que brinda. Útil era aquello
que aumentaba el placer y disminuía el dolor. Por lo tanto, el individuo que prestaba un
bien también sacrificaba la utilidad que el mismo le podría dar si lo hubiera conservado.
Por ello era razonable que, finalizado el préstamo, exigiera el valor del bien más el valor
de la utilidad perdida.
La lógica de este comportamiento fue retomada por los economistas neoclásicos a
comienzos del siglo XX, y en particular por Irving Fisher (1867-1947). Fisher expuso en
su obra “Teoría del Interés” (1930) la razón de la exigencia de intereses en la devolución
de cualquier préstamo, fundamentando que no sólo el interés se basa en la utilidad del
bien en préstamo sino también en el tiempo que el mismo es prestado. Es decir, no sólo
influyen aspectos cuantitativos del bien, sino también temporales. Fisher introduce en su
obra la noción de tasa nominal y la tasa real de interés, relacionando a ambas con la tasa
de inflación.
Las contribuciones de Irving Fisher a la teoría económica fueron muy importantes, y es
considerado como uno de los economistas científicos más importantes de la historia.
En una operación financiera intervienen distintos elementos:
1. CI : capital inicial, o capital prestado,
2. CF : capital final, o capital devuelto,
3. I: interés,
4. UM: unidad monetaria, por ejemplo, pesos, dólares, euros, libras, etc.
5. UT: unidad de tiempo, por ejemplo, días, meses, años, semestres, etc.
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6. La relación existente entre el capital inicial, el capital final y el interés se expresa de la
siguiente manera:
I=CF −CI
En el caso del interés simple, se asume que en cada unidad de tiempo transcurrida se
suma una cantidad proporcional al capital inicial, siendo la constante de proporcionalidad
la misma tasa de interés. Así́, el interés simple luego de n unidades de tiempo está dado
por:
I=CI ·nor
CF = CI + I = CI · (1 + n r)
En una operación en la que se aplica el interés simple, el capital inicial se incrementa a
lo largo del tiempo de acuerdo a una progresión aritmética. Es decir, si el capital inicial
es CI y la tasa de interés por unidad de tiempo es r, entonces en las sucesivas unidades
de tiempo el capital será:
CI, CI + r CI, CI + 2 r CI, CI + 3 r CI, CI + 4 r CI,. . . .
3. INTERÉS COMPUESTO
En el caso del interés compuesto, el interés obtenido en cada unidad de tiempo se
capitaliza, es decir, pasa a formar parte del capital; de manera que en el período siguiente
el interés se calcula sobre el monto formado por el capital inicial y el interés obtenido
hasta ese momento.
[3]Recuerda que la metodología para el cálculo del interés compuesto es similar al
interés simple. En todo momento se trabajará con la expresión
(1+i), (1+i *n)………….Lo que hace diferente este tema, es desde luego la capitalización
de las tasas y el incremento de “P” en “n” tiempo con “i” tasa.
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De ahí que la variable “n”, sale de (1+i*n) y va al exponente (1+i)n Supongamos que
ahorraste $150,000.00 a una tasa del 10% anual (0.83% mensual, o sea 0.0833), a un
plazo de un mes.
En teoría, tomamos la fórmula del monto del interés simple, quedando de la siguiente
manera: S P (1 in) =$150,000.00 (1+0.00833*1) =$150,000.00
(1.00833)=$151,249.50
Supongamos, que nuevamente se quiere invertir la misma cantidad a otro mes y con la
misma tasa.
Desde luego sin retirar el interés, de lo contrario caemos en el interés simple y de lo que
se trata en este tema es de estudiar el interés compuesto.
Entonces tenemos que:
S P (1 in) =$151,249.50 (1+0.0833*1) =$151,249.50*(1.00833)*1=$152,509.41
El inversionista, nuevamente desea invertir otro mes y con la misma tasa, el importe de
su capital. (Se continúa con el mismo procedimiento anterior.) Se imagina que una
persona requiera estar calculando 100, 200 o 300 meses……… Es por ello que el interés
compuesto, viene a proporcionar una forma simple de poder capitalizar cada uno de los
meses en que se desea estar invirtiendo.
De ahí que, tomando la fórmula de interés simple integramos las capitalizaciones
(enviando n al exponente).
Esto es, el interés ganado en una inversión se integra al capital, lo que se denomina
como “la capitalización” y al período en que el interés puede convertirse en capital se le
llama período de capitalización.
En la práctica financiera, los períodos de capitalización más comunes son los mensuales,
trimestrales, semestrales y anuales, aunque no por ello, se excluya a los bimestrales y
cuatrimestrales.
El Sistema Financiero Mexicano (Al igual que el internacional), opera con instrumentos
de deuda e inversión, cuyos plazos son de: 7, 14, 28, 91 o 182 días.
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4. ANUALIDADES
[4]Las anualidades son una serie de pagos iguales, realizados en forma periódica, es
decir, a intervalos de tiempo iguales. Las anualidades pueden clasificarse de la
siguiente manera:
Elementos de las anualidades
Renta (R): Valor de cada pago periódico
Periodo de pago de la renta: Tiempo que se fija entre dos pagos sucesivos. Tiempo
o plazo de anualidad: Intervalo de tiempo que transcurre entre el comienzo del primer
periodo de pago y el final del último.
Renta Anual (S): Es la suma de los pagos realizados durante un año.
Tasa de una Anualidad (r): Tipo de interés que se fija y puede ser nominal o efectiva.
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[5] Uno de los aspectos más importantes de las finanzas es la amortización, porque es
la forma más fácil de pagar una deuda, su objetivo es la financiación de un proyecto. Una
manera de visualizar mejor el flujo de caja y el comportamiento de la deuda a través del
tiempo, es mediante el uso de la tabla de amortización.
La amortización de una obligación o deuda se define como el proceso mediante el cual
se paga la misma junto con sus intereses, en una serie de pagos y en un tiempo
determinado. Para visualizar de manera fácil como se paga una deuda, se realiza una
tabla de amortización, la cual, es un cuadro donde se describe el comportamiento del
crédito en lo referente a saldo, cuota cancelada, intereses generados por el préstamo,
abonos a capital. En ocasiones la cuota pagada en un préstamo se dedica primero a
pagar los intereses y lo que sobre se considera abono a capital.
Amortización con cuotas uniformes
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Cuotas uniformes son los pagos iguales y periódicos que acuerdan el prestamista y el
prestatario en el mismo momento en que se contrata el crédito.
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Amortización con cuotas extras pactadas
Cuotas extras pactadas son aquellas en las que el prestamista y acreedor en el mismo
instante en que se contrata el crédito, determinan las fechas en las que se van a efectuar
las cuotas extras.
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Amortización con cuotas extras no pactadas
Estas cuotas no aparecen en la ecuación inicial por no haberse pactado. Se pueden
presentar dos (2) situaciones:
(1) Re liquidar el valor de la cuota con el ánimo de conservar el plazo inicialmente
pactado.
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(2) Cancel amiento de la obligación antes del plazo previsto.
Amortización con periodo de gracia
El periodo de gracia se refiere en que una vez establecida la obligación financiera, al
prestatario se le concede una periodo de tiempo determinado antes de efectuar el primer
pago. Existen dos formas de préstamos con periodo de gracia: a) Periodo de gracia
muerto, y b) periodo de gracia con cuota reducida
Periodo de gracia muerto: Es aquel tiempo en el que no hay pagos de intereses ni abono
a capital, pero los intereses causados se acumulan al capital principal, produciéndose un
incremento en la deuda por acumulación de los intereses durante el periodo de gracia.
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Periodo de gracia con cuota reducida: Es aquel en el cual se cobra únicamente los interés
que se causan, pero no se realizan abonos a capital, evitándose con esto el incremento
del valor del préstamo, debido que los intereses se van pagando a medida que se causan.
Distribución de un pago
Una cuota de amortización se compone de dos partes: 1) Intereses y 2) la amortización;
no obstante; no es indispensable construir toda la tabla de amortización para determinar
los intereses y la amortización de una cuota dada, solo es necesario calcular los intereses
al capital insoluto del periodo inmediatamente anterior y luego, hacer la diferencia con el
valor de la cuota, para establecer la parte que corresponde a la amortización o abono al
capital.
Amortización mediante abono constante a capital con intereses vencidos
Esta forma de amortización, consiste en amortizar el capital recibido en préstamo a través
de un valor constante al final de cada período, es importante anotar que la cuota es
variable, pero el abono o amortización al capital es fijo. Por lo tanto, la amortización se
calcula dividiendo el valor de la deuda entre el número de pagos que se van a
Deuda/
realizar; por consiguiente se tiene: A = No De pagos
Amortización mediante abono constante a capital con intereses anticipado
Es la forma más difundida de amortización usada por las instituciones financieras, y
consiste en cobrar los intereses de manera anticipada y amortizar el capital a través de
un valor constante al final de cada periodo, es importante anotar que la cuota es variable,
pero el abono o amortización al capital es fijo. Por lo tanto, la amortización se calcula
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dividiendo el valor de la deuda entre el número de pagos que se van a realizar, por
consiguiente se tiene: A = Deuda/No de Pagos
Los intereses por ser anticipados, se calculan aplicando la tasa al saldo de capital del
mismo periodo y la cuota será́ igual a la amortización más los intereses.
Amortización en moneda extranjera
Cuando se va a amortizar con cuotas en pesos, un préstamo en moneda extranjera, las
cuotas y los saldos insolutos deben ser ajustados con la tasa de devaluación o de
revaluación del periodo. Los intereses se calculan en base al saldo ajustado del periodo.
La amortización, se determina por la diferencia entre la cuota ajustada y los intereses del
periodo; mientras que el saldo sin ajustar de un periodo, será́ igual al saldo ajustado
menos la amortización del periodo.
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Citas:
[1] Fragmento de Cesar Achinga Guzmán. Matemáticas financieras para la toma de
decisiones empresariales. SERIE MYPES.
[2] Fragmento de Patricia Visby y Fernando Levstein. (2010).Todo lo que usted quiere
saber sobre matemática financiera, pero no se anima a preguntar. Ministerio de
Educación de la Nación. Instituto Nacional de Educación Tecnológica.
[3] Fragmento de [Link] Enciclopedia virtual. Capítulo ii interés compuesto.
Recuperado de: [Link] [4]
Fragmento de María de la Luz Martínez León. 2013. Mis apuntes de matemáticas
financieras. Gobierno del estado de México.
[5] Fragmento de Carlos Ramírez Molinares, Milton García Barboza, Cristo Pantoja
Algarín, Ariel Zambrano Meza. (2009). Fundamentos de matemáticas financieras.
Universidad Libre Sede Cartagena Centro De Investigaciones.
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