INFORME DE Caja Municipal de Ahorro y Crédito de

CLASIFICACIÓN
Sesión de Comité:
Cusco S.A. Caja Cusco
30 de marzo de 2023
Resumen
Moody´s Local afirma la categoría B+ como Entidad a la Caja Municipal de Ahorro y Crédito Cusco
Actualización S.A. (en adelante, la Caja o Caja Cusco), además de las clasificaciones otorgadas a sus depósitos,
tanto a los de corto, como a los de mediano y largo plazo. Del mismo modo, afirma las
clasificaciones otorgadas a los demás instrumentos financieros. La Perspectiva se modifica a
CLASIFICACIÓN*
Negativa desde Estable.
Caja Municipal de Ahorro y Crédito
Cusco S.A. El cambio de perspectiva se sustenta en la exposición de la Caja en la zona más afectada por las
Domicilio Perú protestas sociales
[Sidebar Table Right] acontecidas en el país (departamentos de Cusco, Arequipa, Apurímac y Puno), lo
Entidad B+ cual[Sidebar
podría verRight]
Table afectados los indicadores de calidad de cartera de la Caja, lo cual dependerá de la
Depósitos de Corto Plazo ML A-2+.pe recuperación de la actividad económica en dichos departamentos, especialmente en el Cusco,
Depósitos de Largo Plazo [Link]
principal mercado de la Caja. Cabe mencionar que la cartera de créditos reprogramados Covid-19,
Certificados de Depósitos
Negociables Primera Emisión
ML A-2+.pe siguiendo la tendencia decreciente se reduce a 5.17% desde 14.86% de la cartera bruta a diciembre
Certificados de Depósitos
ML [Link]
de 2021; por otro lado las reprogramaciones de Programas de Gobierno (Reactiva y FAE)
Negociables Segunda Emisión representan el 7.79% de la cartera bruta al periodo de análisis (10.70% en el 2021). Según la
Bonos Corporativos [Link]
información compartida por la Caja, al 28 de febrero de 2023, las reprogramaciones por conflictos
Perspectiva Negativa
sociales alcanzó el 6.49% de la cartera.
(*)
comparables en Perú. Para mayor detalle sobre la Las clasificaciones asignadas consideran la experiencia de Caja Cusco en el otorgamiento de
definición de las clasificaciones e instrumentos evaluados,
ver Anexo I.
créditos a pequeña y micro empresas (64.70% de sus colocaciones brutas a diciembre de 2022),
que son su segmento objetivo. Asimismo considera el crecimiento de sus colocaciones en base a
un plan de expansión que se reflejó en la apertura de 12 nuevas agencias (en 11 departamentos del
CONTACTOS
país) en el ejercicio 2022, así como la intención la Caja de abrir igual número de agencias en el
Leyla Krmelj
ejercicio en curso; lo cual permitirá consolidar su posicionamiento y diversificar su cartera por zona
Ratings Manager
geográfica. En tal sentido se destaca que el crecimiento de sus colocaciones brutas, ha ido
[Link]@[Link]
acompañado de mayor número de deudores, lo cual le ha permitido reducir el crédito promedio al
corte de análisis. En línea con lo anterior, se destaca, que este crecimiento se realiza principalmente
Jaime Tarazona
VP Senior Analyst
con recursos propios (los créditos otorgados con recursos de los programas representaron 9.85%
[Link]@[Link] del saldo a diciembre de 2022, con garantías de entre el 90% y 98%). De igual manera, pondera
positivamente el nivel de cobertura de la cartera problema con provisiones, la misma que se ha
Carmen Alvarado mantenido por encima del 100% en los últimos cuatro ejercicios, por encima del Sistema de Cajas
Analyst Municipales; sin embargo se observa un ajuste al 31 de diciembre de 2022 respecto al mismo
[Link]@[Link] periodo del año anterior, por el mayor saldo de cartera problema, lo cual refleja el sinceramiento
de la cartera reprogramada Covid-19. Al respecto, las proyecciones alcanzadas por Caja Cusco
Grace Reyna reflejan que la cobertura de la cartera problema se mantendrá por encima del 100% al cierre de
Analyst 2023.
[Link]@[Link]
No obstante a lo anterior, limita a la Caja poder contar con una mayor clasificación, el acotado
SERVICIO AL CLIENTE respaldo patrimonial que le brinda su accionista, la Municipalidad Provincial de Cusco, debido a que
Perú +51 1 616 0400 no cuenta con una partida patrimonial para el fortalecimiento de la institución. Lo anterior cobra
relevancia pues, el Ratio de Capital Global (RCG) de la Caja, se ajusta respecto al cierre de 2022
(13.77% vs 15.02% del 2021), ubicándose por debajo del promedio del sistema (14.60%), esto
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debido a mayores activos ponderados por riesgo de crédito en relación al crecimiento de su patrimonio efectivo (capitalización parcial
de 55.9% de las utilidades del ejercicio 2021). Para compensar esa deficiencia en soporte patrimonial, la Caja cuenta con tres créditos
subordinados (BID Invest, OIKOCREDIT y COFIDE), que al corte de análisis alcanzan S/149.8 millones, lo cual aunado al compromiso de
capitalización de utilidades, le ha permitido mejorar su patrimonio efectivo. Al respecto es importante mencionar que en el mes de
febrero del presente ejercicio se desembolsó un nuevo crédito subordinado con COFIDE, que según lo comunicado por la Entidad, le ha
permitido mejorar su ratio de capital global, el mismo que se ubica en 15.20% al cierre del mes. La Caja estima que al cierre de año el
RCG se ubicará en 13.82%, con doce nuevas agencias, cartera bruta cercana a S/5.5 millones y un resultado neto de aproximadamente
S/ 60 millones.

A esto se suma, que el ratio de liquidez en moneda nacional de la Caja, se ajusta respecto a lo registrado a diciembre 2021 (17.35%
diciembre de 2022 vs 23.35% a diciembre de 2021), ubicándose por debajo del promedio del sistema de Cajas Municipales. Lo anterior,
cobra relevancia, toda vez que la concentración de sus 20 mayores depositantes se incrementa a 13% desde 9% al cierre del 2021
pudiendo originar volatilidad en el fondeo de la Caja. De igual manera se evidencia un deterioro en la cartera, con impacto en el
incremento de la mora contable, mora de cartera problema y la mora real (4.56%, 5.62% y 7.47%) explicado por el real comportamiento
de la cartera reprogramada debido al vencimiento de las cuotas. Al respecto, el crecimiento de la mora contable o de la cartera atrasada
ha sido mitigado, tanto con un incremento en el nivel de castigos (S/102.0 millones a diciembre de 2022 y S/68.4 millones en el año
2021), como con diversas estrategias de control, contención y normalización de créditos generadas por el área de Recuperaciones de la
Caja. Del mismo modo, es importante mencionar que la Gerencia de la Caja, menciona que la mora contable de 4.56%, incorpora la
mora por Programas de Gobierno, la cual se sitúa en 3.01% sin programas de gobierno. No menos importante, resulta la concentración
de las colocaciones brutas en el departamento del Cusco (42.96% al 31 de diciembre de 2022).

Moody´s Local continuará monitoreando la capacidad de pago de Caja Cusco, así como la evolución de sus principales indicadores
financieros. En línea con lo mencionado, se hará especial seguimiento a la cartera reprogramada, y al desempeño de la calidad de sus
activos, siendo importante mencionar que, de registrarse desviaciones significativas que comprometan la liquidez y/o la solvencia, las
clasificaciones podrían verse modificadas. Moody´s Local comunicará al mercado de forma oportuna cualquier variación relevante en el
riesgo de la Caja y de los instrumentos clasificados.

Factores que podrían llevar a un aumento en la clasificación

» Mejora sostenida en sus indicadores de rentabilidad y calidad de cartera.
» Incorporación de un socio estratégico que pueda fortalecer a la institución.
» Disminución sostenida de su cartera problema y crítica con impacto en un mayor control de sus ratios de morosidad.

Factores que podrían llevar a una disminución en la clasificación

» Presiones sobre su nivel de solvencia con impacto en un deterioro sostenido del Ratio de Capital Global, ubicándolo por debajo
del umbral del ratio establecido por la Caja.
» Deterioro sostenido de su cartera de alto riesgo.
» Riesgo de injerencia política que afecte a la institución de manera negativa.
» Cambios en la estructura Gerencial y Directorio de la Caja.

Limitantes encontradas durante el proceso de evaluación

» Ninguna.

2 Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Cusco S.A.

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Indicadores Clave
Tabla 1
CAJA MUNICIPAL DE AHORRO Y CRÉDITO DE CUSCO S.A.
Dic-22 Dic-21 Dic-20 Dic-19
Colocaciones Brutas (S/ Millones) 5,077 4,600 4,120 3,101
Ratio de Capital Global 13.77% 15.02% 13.86% 14.14%
Ratio de Liquidez en M.N. 17.35% 23.35% 26.85% 32.49%
Ratio de Liquidez en M.E. 88.81% 78.72% 83.73% 81.69%
Cartera Problema / Colocaciones Brutas 5.62% 4.04% 3.42% 5.84%
Provisiones / Cartera Problema 106.23% 164.41% 172.15% 115.19%
ROAE* 8.45% 6.51% 2.10% 15.28%
* Últimos 12 meses.
Fuente: SBS, Caja Cusco

Generalidades
Perfil de la Compañía
La Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Cusco S.A. se constituyó el 14 de mayo de 1980 bajo el ámbito del Decreto Ley N°23039 del
14 de mayo de 1980, iniciando sus operaciones el 28 de marzo de 1988 bajo Resolución SBS N°218-88 y estando ubicada su sede
principal en la ciudad de Cusco. Asimismo, las actividades se rigen por lo dispuesto en la Ley N°26702 Ley General del Sistema Financiero
y del Sistema de Seguros y Orgánica de la SBS, y por lo dispuesto en el Decreto Supremo N°157-90 EF. Por otro lado, está sujeta al
control y supervisión de la SBS, Contraloría General de la República, Federación de Cajas Municipales (FEPCMAC), y a la regulación
monetaria del Banco Central de Reserva del Perú.

CMAC Cusco es una institución de derecho público con autonomía económica, financiera y administrativa. Su actividad principal es
brindar productos y servicios de intermediación financiera. Al 31 de diciembre de 2022, la Caja opera a través de una red de 126 agencias
(12 nuevas agencias respecto a 2021) y se espera abrir 12 nuevas agencias en el 2023.

Al término del ejercicio 2022, la Caja se ubica en la tercera posición dentro del sistema de CMACs en términos de colocaciones con una
participación de 15.38% (15.71% en el 2021). Respecto a su participación dentro de los depósitos totales, registra un crecimiento
sostenido con una participación de 14.73% (14.18% en el 2021) manteniendo la cuarta posición en el Ranking de Cajas Municipales.
Asimismo, en cuanto a su contribución en términos patrimoniales, la caja mantiene el cuarto lugar con una participación de 13.67%
(14.70% en el 2021).

Tabla 2
CAJA MUNICIPAL DE AHORRO Y CRÉDITO DE CUSCO S.A.
Participación de Mercado dentro del Sistema de Cajas Municipales*
Dic-22 Dic-21 Dic-20 Dic-19
Créditos Directos 15.38% 15.71% 15.57% 13.15%
Depósitos Totales 14.73% 14.18% 13.10% 13.02%
Patrimonio 13.67% 14.70% 14.02% 13.98%
* Incluye a la Caja Municipal de Crédito Popular de Lima.
Fuente: SBS

Desarrollos Recientes
El 04 de Febrero de 2022, se comunicó la aprobación de un crédito subordinado con BID INVEST hasta por la suma de US$25.0 millones.
En Junta General de Accionistas (JGA) de fecha 11 de Marzo de 2022, se comunicó vía Hecho de importancia, el aumento de capital social
mediante capitalización de utilidades por un monto de S/ 16.8 millones. El 16 de marzo de 2022, mediante la Junta de Accionistas
Obligatoria Anual, se tomaron los siguientes puntos: (i) Suspender para una próxima sesión de JGA, la modificación de política de
retribución para los miembros de directorio y (ii) Obtención de un crédito subordinado con COFIDE hasta por la suma de S/ 80 millones
a fin de fortalecer el patrimonio efectivo de Caja Cusco, siendo sujeta a disposición de Directorio y autorización de la SBS.

3 Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Cusco S.A.

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Mediante acuerdo de Directorio de fecha 12 de Abril de 2022, se acordó designar como Presidente de Directorio a Guido Walter Bayro
Orellana y como Vicepresidente al señor Alfredo Raúl Velazco Huayhua.
Por otro lado, el 03 de Junio de 2022, se inscribió en Registros Públicos el aumento de capital y la modificación parcial del estatuto
correspondiente, aprobado en la JGA de fecha 11 de Marzo de 2022. En sesión de Directorio de fecha 14 de Junio de 2022, se acordó
aprobar la operación de ampliación de línea de crédito con garantía de créditos con el Banco de la Nación hasta por la suma de S/150
millones. En sesión de Directorio de fecha 28 de junio de 2022, aceptó la renuncia del Señor John Edward Olivera Murillos al puesto de
Gerente Central de Administración, siendo su último día de trabajo el 08 de julio de 2022. Asimismo, se acordó encargar el puesto de
Gerente Central de Administración al señor Jesús Cristian Gustavo Villaverde Martínez a partir del 09 de julio de 2022. A fines del mismo
mes, mediante la Resolución N°02050-2022, la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) otorga a Caja Cusco la autorización
simplificada para expedir y administrar tarjetas de crédito.
El día 2 de agosto de 2022, se comunicó que la Caja había tomado conocimiento del cumplimiento de la condición de renuncia del
director José Carlos Huamán Cruz (comunicada como hecho de importancia de fecha 14 de junio 2022), la misma que consistía en su
inscripción como candidato en las Elecciones Regionales y Municipales 2022, por lo que, su último día en el cargo fue el 02 de agosto.
Mediante Junta General de Accionistas de fecha 9 de agosto de 2022, se tomaron los siguientes acuerdos: (i) modificación de la Política
de retribución para los miembros del Directorio considerando los indicadores propuestos por el Directorio, y, (ii) otorgamiento de
bonificación extraordinaria a los miembros del Directorio por los resultados del ejercicio económico 2021. El 17 de Agosto de 2022,
mediante Resolución de Intendencia General N°059-2022, se dispuso la inscripción en el Registro Público de Mercado de Valores de la

circulación de S/50 millones. Adicionalmente, de acuerdo a la sesión de Directorio del 25 de Agosto de 2022, se acordó aprobar el Plan
de Expansión de la Caja para el año 2023 el cual contempla la apertura de 28 agencias a nivel nacional.
En sesión realizada el 01 de septiembre de 2022, el Directorio de la Caja Cusco, acordó aprobar la modificación de la Política
Remunerativa de Caja Cusco, así como la metodología para la evaluación de puestos. Además, el 28 de diciembre de 2022, en Junta
General de Accionistas, en temas de Gobierno Corporativo, se nominó al Sr. José Carlos Huamán Cruz como director representante de
la Cámara de Comercio de Cusco.

Asimismo, se debe mencionar que el 25 de enero de 2023, el Directorio aprobó la operación de obtención de un crédito subordinado
con Corporación Financiera de Desarrollo- COFIDE por la suma de S/80 millones. Posteriormente, el 24 de febrero de 2023, Caja Cusco
recibió la notificación de la Resolución SBS N° 000678-2023, mediante la cual se autoriza la cancelación anticipada del préstamo
subordinado por S/30 millones con COFIDE y se autoriza a contraer un nuevo préstamo subordinado hasta por la suma de S/80 millones
con la misma institución. El 28 de febrero de 2023, se concretó la operación de cancelación anticipada del préstamo subordinado que
se mantenía con COFIDE y la operación del nuevo crédito subordinado.

El 1 de febrero de 2023, se acordó otorgar un bono extraordinario a los Gerentes Centrales de la empresa por los resultados obtenidos
en el año 2022, cuyo importe no supera una remuneración mensual.

El 9 de marzo de 2023, se convocó a Junta de Accionistas Obligatoria Anual, para el día 22 de marzo de 2023. En Junta General de
Accionistas de fecha 13 de marzo de 2023, el Concejo Municipal de Cusco nominó como Director al Sr. Jorge Christian Figueroa Venero
reemplazando en el cargo al señor, Carlos Fernando Ruiz Caro Villagarcia.

Respecto a la economía nacional, debe precisarse que al 31 de diciembre de 2022, el Producto Bruto Interno (PBI) creció 2.68% anual,
según el Banco Central de Reserva del Perú. Dicho crecimiento fue impulsado principalmente por el desempeño de sectores como:
Alojamiento y Restaurantes (+23.2%), Transporte y Almacenamiento (+10.2%), Comercio (+3.3%) y Otros Servicios (+5.4%), reflejando
la recuperación gradual de actividades afectadas en el 2021 y 2020 por las medidas de confinamiento decretadas. Sin embargo, los
sectores que reportaron mayor contracción entre ejercicios fueron: Financiero y Seguros (-7.0%), Pesca (-13.7%) y Telecomunicaciones
(-2.0%), destacando entre ellos, la menor captura de especies marítimas destinadas al consumo humano indirecto o de uso industrial y
el impacto de las menores colocaciones en créditos corporativos, a grandes y medianas empresas, y créditos hipotecarios. Para el año
2023, el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) estima un crecimiento del PBI por encima de 3.1%, mientras que, el 1 de febrero de
de 2.3%.
Por otro lado, la tasa de interés de referencia se ha venido incrementando hasta ubicarse en 7.75% a marzo de 2023, como parte de una
política contractiva del BCRP a fin de controlar las presiones inflacionarias existentes, reflejado en una tasa de inflación que se ubica
todavía muy por encima del rango meta, toda vez que, a febrero de 2023 se ubicó en 8.65% en los últimos 12 meses.

Por otra parte, respecto al sector de microfinanzas, debe precisarse que el impacto de la pandemia en el Sistema Financiero conllevó a
que el Gobierno Peruano, la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) y el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) hayan

4 Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Cusco S.A.

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emitido durante el 2020 y 2021 diversas medidas para preservar la solvencia y liquidez del Sistema, las que se han ido retirando
gradualmente, destacando en cuanto a indicadores regulatorios, el restablecimiento desde abril de 2022, el requerimiento mínimo de
100% para el RCL en MN y ME, y desde setiembre de 2022 el correspondiente al límite global a 8.5%.

Dentro de las medidas más relevantes decretadas por el Gobierno en el 2020 estuvo la creación de una serie de programas administrados
por COFIDE en apoyo al sector empresarial, como el Programa Reactiva Perú (S/60,000 millones), destacando para el sector
microfinanciero el Fondo de Apoyo Empresarial a la Micro y Pequeña Empresa - FAE-MYPE (S/800 millones), FAE Turismo (S/500
millones), FAE Agro (S/2,000 millones) y el Programa de Garantías COVID-19 (S/5,500 millones) todos. En 2021 se creó el Programa de
Apoyo Empresarial a las Micro y Pequeñas Empresas - PAE-MYPE (S/2,000 millones). En mayo de 2022, mediante DU 011-2022, se
dieron lineamientos adicionales para que las entidades financieras puedan reprogramar créditos del Programa Reactiva Perú, ampliando
el plazo máximo de acogimiento hasta el 31 de diciembre de 2022. Posteriormente, este fue extendido hasta el 30 de junio de 2023,
para que las entidades del Sistema Financiero puedan brindar nuevas reprogramaciones y periodos de gracias a las empresas que se
acogieron a los Programas Reactiva Perú, FAE Turismo y FAE Texco.

Con el objetivo de proteger los ahorros del público, preservar la estabilidad macroeconómica y mantener la continuidad de la cadena de
pagos, el 15 de abril de 2021, el Gobierno Peruano publicó el Decreto de Urgencia N° 037-2021 en el cual se establecieron medidas
extraordinarias, entre las cuales se encuentra el Programa de Fortalecimiento Patrimonial para las Instituciones Especializadas en
Microfinanzas. A la fecha de emisión del reporte se identifica que siete entidades se han acogido al Programa de Fortalecimiento
Patrimonial por un importe de aporte estatal de S/305.5 millones, equivalente al 18.20% de los recursos asignados para dicho fin.

Adicionalmente se han dado algunas medidas prudenciales relacionadas a los conflictos sociales, el Oficio Nº 54961-2022-SBS del 22
de diciembre de 2022, el cual establece los criterios que deben cumplir las empresas que soliciten modificar sus condiciones
contractuales. El oficio Nº 03140-2023-SBS del 23 de enero de 2023 establece que en el caso de las modificaciones unilaterales el plazo
para la comunicación al cliente podrá darse de manera excepcional, dentro de los 15 días posteriores a la modificación. Y por último el
oficio N° 03583-2023-SBS del 25 de enero de 2023 establece las disposiciones y/o precisiones adicionales que deberán cumplir las
operaciones de los deudores que quieran acceder a las facilidades dispuestas por el Oficio Múltiple N° 54961-2022-SBS indicado
anteriormente.

Por otra parte, la SBS ha venido dando nuevas medidas para el Sistema Financiero con la finalidad de adaptar la normativa actual a los
estándares internacionales del Comité de Basilea, por lo que, mediante Resolución No 03971-2021 del 14 de diciembre de 2021, aprobó
el ratio de apalancamiento, que entró en vigencia para la información trimestral que comprende al periodo de abril a junio de 2022. Del
mismo modo, mediante la Resolución SBS No 03921-2021 del 23 de diciembre de 2021, actualizó el requerimiento de capital adicional
por riesgo de concentración de mercado mediante la mejora en la identificación de este riesgo y el incremento de los requerimientos de
capital (con plazo de adecuación progresivo hasta el 2023). Por otro lado, el 19 de marzo de 2022, mediante el Decreto Legislativo N°
1531, se introdujeron cambios a la Ley 26702 (Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de la SBS), con
la finalidad de fortalecer la solvencia y estabilidad del sistema financiero, optimizar procesos en las entidades y fomentar una mayor
competencia. Uno de los cambios más relevantes del DL N° 1531 está relacionado a modificaciones a la normativa aplicable al
patrimonio efectivo para adecuarla a Basilea III, por lo que el decreto busca modificar su composición, establecer nuevos límites y
requerimientos de capital (colchón de conservación, por ciclo económico y por riesgo de concentración de mercado) y mejorar la calidad
de la deuda subordinada computable en el patrimonio efectivo, entre otros. En ese sentido, se han emitido diversas Resoluciones para
adecuar la normativa a Basilea III:

» Resolución SBS No 3950-2022, la cual modifica el reglamento de deuda subordinada con el fin de actualizar la forma de cómputo
en los diferentes niveles y subniveles del patrimonio efectivo, según las características propias de cada elemento.
» Resolución SBS No 3951-2022, la cual modifica el cómputo de reservas, utilidades e instrumentos representativos de capital en
el patrimonio efectivo a fin de actualizar la forma de cómputo en los diferentes niveles y subniveles del patrimonio efectivo, de
acuerdo con las características propias de cada elemento.
» Resolución SBS No 3952-2022, la cual modifica el Reglamento para el requerimiento de patrimonio efectivo por riesgo de crédito
relacionados con la composición
del patrimonio efectivo. La SBS estableció la nueva estructura del patrimonio efectivo (capital ordinario de Nivel 1 y el capital
adicional de Nivel 1, que componen conjuntamente el patrimonio efectivo de Nivel 1, además del patrimonio efectivo de Nivel 2).
El Capital Ordinario de Nivel 1 no podrá ser inferior al 4.5% de los APR, y el patrimonio efectivo de Nivel 1 debe ser como mínimo
6% del APR. El Ratio de Capital Global se mantendrá en 10%, superior al 8% establecido por Basilea III.
» Resolución SBS No 3953-2022, relacionada al nuevo reglamento para el requerimiento de patrimonio efectivo por riesgos
adicionales que determina modificaciones sobre los colchones de capital que deberán ser cubiertos con cualquier nivel de
patrimonio efectivo y se elimina el colchón de propensión al riesgo capital.

5 Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Cusco S.A.

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» Resolución SBS No 3954-2022, relacionada al nuevo reglamento para el requerimiento de colchones de conservación (a ser usado
en la medida en que las entidades incurran en pérdidas en períodos de estrés), por ciclo económico y por riesgo por concentración
de mercado (deberán ser cubiertos con el Capital Ordinario de Nivel 1).
» Resolución SBS No 3955-2022, la cual modifica un conjunto de normas para alinearlas a las Resoluciones antes señaladas.

Respecto a los periodos de adecuación, cabe precisar que el requerimiento de patrimonio efectivo por riesgo por concentración individual
y sectorial es hasta diciembre de 2023, para el límite global y los componentes del capital se estableció un plazo de adecuación
progresivo, los cuales deberán alcanzar los límites en marzo de 2024 y para el requerimiento de colchón de conservación es hasta
diciembre de 2026.

El 16 de marzo de 2023, mediante la publicación de la Ley 31711, el Congreso de la República ha facultado a las Cajas Municipales de
Ahorro emitir tarjetas de crédito, sin contar con la autorización de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS). La Ley señala que
las Cajas Municipales tendrán que cumplir con unos requisitos mínimos, entre los que se encuentran contar con activos equivalentes a
75 mil UIT (S/345 millones) después de su tercer año de funcionamiento. Aquellas Cajas Municipales de Ahorro y Crédito que no cumpla
con el requisito establecido, requerirá autorización de la Superintendencia para realizar las referidas operaciones.

Por otra parte, debido a las intensas lluvias que afectaron varias regiones del país durante el mes de marzo de 2023, la Superintendencia
de Banca, Seguros y AFP (SBS) autorizó a las entidades financieras, a través del Oficio Múltiple 12174-2023-SBS, a adoptar medidas de
excepción que permiten modificar las condiciones contractuales de los créditos minoristas (consumo, hipotecario, microempresa y
pequeña empresa), sin que esto constituya una refinanciación (ni un deterioro en la calificación crediticia de los deudores), pudiendo
ampliar el plazo total de los referidos créditos hasta por seis meses del plazo original.

Para mayor detalle sobre el resultado del Sistema Microfinanciero Peruano al 31 de diciembre de 2022, ingrese a la sección Research de
[Link]

Análisis Financiero de Caja Cusco

Activos y Calidad de Cartera
COLOCACIONES BRUTAS MANTIENEN TENDENCIA CRECIENTE Y CON INDICADORES DE CALIDAD DE CARTERA QUE SE DETERIORAN
Al cierre del ejercicio 2022, el portafolio de colocaciones brutas de la Caja mantiene una tendencia creciente, exhibiendo un crecimiento
de 10.39% respecto del año previo, superior al registrado -en promedio- por el sistema de CMACs (+13.85%, sin considerar a CMCP Lima),
acompañado de un mayor número de deudores con respecto al año previo (+16.62%) en línea con la apertura de nuevas agencias,
llegando por primera vez a cuatro nuevos departamentos (Amazonas, Cajamarca, La Libertad y Lambayeque), lo cual conllevó a que el
crédito promedio1 de la Caja se reduzca en 3.80% hasta alcanzar S/12,799 al corte de análisis, lo cual es positivo para la atomización de
la cartera; ubicándose debajo del promedio de CMACs (S/15,255 a diciembre de 2022). En este sentido, es importante comentar que parte
de este crecimiento está aún explicado por créditos otorgados bajo los programas Reactiva Perú y FAE Mype, sin embargo la exposición
disminuye a 9.85% de la cartera bruta al 31 de diciembre de 2022. Por tipo de crédito, se incrementan las colocaciones en los segmentos
core (pequeña y microempresa, además de consumo). En línea con lo anterior, los créditos a pequeñas empresas son el principal segmento
de la Caja (47.73%), seguido por créditos de consumo no revolvente (22.99%) y a microempresas (16.96%) al corte de análisis, mientras
que, por sector económico, destacan los sectores de Comercio, Transporte, Agricultura, Actividades Inmobiliarias, Empresariales y de
Alquiler, y Manufactura los cuales concentraron el 79.68% de la cartera (77.94% al cierre de 2021).

En cuanto a indicadores de calidad de cartera, si bien CMAC Cusco continúa registrando niveles de mora que ubican por debajo del sistema
de Cajas Municipales, al 31 de diciembre de 2022, se observa un incremento en la mora contable, en la Cartera Problema y en la Mora
Real (la cual incluye castigos) respecto al año previo, como consecuencia del sinceramiento de la cartera de créditos reprogramada a raíz
de la pandemia del COVID-19, reflejando el vencimiento de las facilidades otorgadas a los clientes. En tal sentido, el saldo de cartera
reprogramada COVID-19 ascendió a S/262.39 millones al 31 de diciembre de 2022, equivalentes al 5.17% de las colocaciones brutas
(14.86% a diciembre de 2021). Al sumar la cartera reprogramada de Programas de Gobierno (con garantía de gobierno), esta alcanza
12.96% de la cartera bruta a la fecha de corte. De este modo, la mora real alcanza 7.47% (5.44% al cierre de 2021), lo cual se explica no
solo por la mayor cartera atrasada, refinanciada y reestructurada, sino también, por un monto de castigos del periodo analizado, superior
al periodo previo (S/101.97 millones en el 2022 vs S/68.4 en el 2021); no obstante, dicho ratio se mantiene por debajo del promedio del
sistema de CMACs (sin considerar venta de cartera). Adicionalmente, la Caja mantiene un stock de provisiones importante, el mismo que
incorpora una provisión voluntaria por S/66.56 millones al corte de análisis (S/51.2 millones a diciembre de 2021), brindando una
cobertura a la cartera problema de 106.23% (164.23% en el 2021), por encima del promedio del sistema de CMACs (105.06%). En tal

1El crédito promedio se calcula dividiendo el promedio de colocaciones del periodo en curso, así como del mismo periodo del año anterior entre el promedio de deudores de los periodos
antes mencionados.

6 Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Cusco S.A.

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sentido, la cobertura de la cartera con provisiones se ajusta por un crecimiento de la cartera vencida, en cobranza judicial y extrajudicial
(+S/86.6 millones) y la cartera refinanciada y restructurada (+S/12.8 millones) conforme se va sincerando la capacidad de pago de los
clientes cuyos créditos fueron reprogramados. Asimismo, la cobertura de la cartera crítica (créditos en Deficiente, Dudoso y Pérdida) se
reduce ligeramente a 78.28% desde 78.89% entre los ejercicios, por un menor saldo de provisiones, sin embargo la cartera crítica
disminuye a 7.61% desde 8.32% en el 2021, en tanto que la participación de los créditos calificados en categoría Normal se incrementa
a 88.56% al periodo evaluado desde 81.98% del ejercicio previo.
Gráfico 1 Gráfico 2
Evolución de Colocaciones Brutas por Tipo de Crédito Evolución de Indicadores de Calidad de Cartera
Corporativos Grandes Medianas Cartera problema / Colocaciones brutas
Pequeñas Microempresas Cons. revolvente Mora real
100% 4.75% 3.57% 3.64% 3.89% Provisiones / Cartera problema (eje izq)
8% 200%
22.06% 22.40% 172.15%
26.64% 22.99%
80% 7%
164.41%
6% 150%
20.62% 15.76% 16.96%
60% 17.58% 115.19%
5%

4% 100%
106.23%
40%
42.86% 47.93% 47.73% 3%
40.68%
2% 50%
20%

4.04%
4.38%
5.84%

5.44%
3.42%

5.62%
7.23%

7.47%
1%
10.10% 10.71% 10.13% 8.33%
0% 0% 0%
Dic.19 Dic.20 Dic.21 Dic.22 Dic.19 Dic.20 Dic.21 Dic.22
Fuente: SBS, Caja Cusco / Fuente: SBS, Caja Cusco /

Pasivos y Estructura de Fondeo

LOS DEPÓSITOS SE MANTIENEN COMO PRINCIPAL FUENTE DE FONDEO, INCREMENTANDO SU PARTICIPACIÓN
La estructura de fondeo de la Caja recae principalmente sobre los depósitos y obligaciones (70.89% de los activos) que se mantienen
como su principal fuente de financiamiento, seguido del patrimonio (10.86%) y los adeudados (8.80%). En tal sentido, los depósitos y
obligaciones se incrementan en 16.38% entre el 2021 y el 2022, impulsado principalmente por el crecimiento en depósitos a plazo, lo
cual contrarrestó el menor saldo en depósitos de ahorro. Lo anterior, se sustenta en que parte de los clientes utilizó sus ahorros para cubrir
gastos corrientes, y otros optaron por una mayor rentabilidad con el plazo fijo, al presentarse una mayor oferta de tasas de interés en este
tipo de depósitos; en esta línea, la Caja lanzó al campaña Gana Más Plus Extra Tasa con tasas atractivas, lo cual conllevó a que se
incrementen las captaciones del Producto Plazo Fijo, lo cual ha implicado un mayor costo de fondeo toda vez que estos depósitos están
asociados a un mayor costo financiero. Por su parte, depósitos CTS también caen en el periodo analizado (-9.15%) como consecuencia
de la normativa emitida por el Gobierno que permitió el retiro de dichos fondos hasta fines de 2023. En relación a los indicadores de
concentración de depositantes, al corte de análisis, los 20 principales se incrementan a 13.00% del total de depósitos, desde 9.00%
alcanzado al cierre de 2021. En cuanto a los depósitos del sector público, la concentración se incrementa a 11% desde 9% entre ejercicios.

Respecto a los adeudados (sin considerar intereses), CMAC Cusco mantiene una concentración con COFIDE de 46.36% con una
exposición de S/234.9 millones. Dicha deuda incluye dos crédito subordinado con un saldo de S/19.2 millones al periodo evaluado (con
vencimiento el 2025), un préstamo no subordinado por S/108.1 millones, recursos del Fondo Mivivienda por S/31.8 millones y el saldo
corresponde a créditos FAE MYPE, FAE Turismo y PAE MYPE, a fin de financiar las operaciones de crédito de los clientes de la Caja.
Asimismo se cuenta con un préstamo con el Banco de la Nación por S/142.7 millones con vencimiento el 13 de diciembre de 2022. A lo
anterior se suma, dos créditos con entidades del exterior, el BID Invest y Oikocredit (S/102.1 millones y S/28.5 millones, respectivamente),
ambos créditos subordinados y con fecha de vencimiento en el 2031. Cabe mencionar que en el mes de febrero de 2023, se pagó
anticipadamente los préstamos subordinados con COFIDE y se desembolsó un nuevo préstamo subordinado por S/80 millones que le
permitirá fortalecer su patrimonio efectivo y su ratio de capital global.

Finalmente, en cuanto al patrimonio neto de la Caja, el capital social se incrementó en S/16.8 millones por la capitalización del 50% de
las utilidades de libre disposición del ejercicio 2021, mientras que el Ratio de Capital Global se situó en 13.77% al mismo corte, desde
15.02% al cierre de 2021. El patrimonio neto se incrementó en 5.65%, lo cual considera adicionalmente al capital social, el incremento
en reservas y la utilidad neta del ejercicio. Por otro lado también es importante destacar, que se registra un ajuste negativo al patrimonio
(-S/4.4 millones) derivado de las inversiones disponibles para la venta que registra la Caja (S/129.4 millones conformado por CDBCRP y
Bonos MEF y S/5.9 millones por CDNS de entidades Financieras).

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Gráfico 3 Gráfico 4
Evolución de la Composición de las Fuentes de Fondeo Concentración de los Principales Depositantes
Depósitos Adeudados Patrimonio Emisiones Otros 10 principales (eje izq.) 20 principales (eje izq.)
Fondos Disp./20 princ. Depos.
100% 14% 13.00% 6.00
3.57%
9.45%
13.31% 5.32
16.50% 12% 11.00% 5.00
90% 14.39%
10.86% 4.64
1.33% 10% 9.00%
80% 10.99% 4.00
11.41%
8.80% 8% 7.00%

Veces
70% 3.81% 10.54% 3.00
6% 5.00% 2.58
60% 80.71% 4.00% 4.00% 2.00
70.89% 4% 3.00%
68.29% 65.16% 1.37
50% 1.00
2%

40% 0% 0.00
Dic.19 Dic.20 Dic.21 Dic.22 Dic.19 Dic.20 Dic.21 Dic.22
Fuente: SBS, Caja Cusco / Fuente: SBS, Caja Cusco /

Solvencia
RATIO DE CAPITAL GLOBAL SE REDUCE, Y SE UBICA DEBAJO DEL PROMEDIO DEL SISTEMA DE CMACS
Al finalizar el ejercicio 2022, la Caja presenta indicadores de solvencia inferiores al promedio registrado por el sistema de CMACs
(14.60%), ubicándose el ratio de capital global (RCG) en 13.77% (15.02% en el 2021). Asimismo, el indicador de suficiencia patrimonial
TIER 1 se reduce a 10.40% (11.67% en el 2021). El ajuste en el ratio de capital global obedece al crecimiento de los activos ponderados
por riesgo (+17.70%) en mayor proporción que el crecimiento del patrimonio efectivo (+7.96%) principalmente por el deterioro de la
cartera, así como por el crecimiento de la misma, en tanto la capitalización de las utilidades de libre disposición del ejercicio 2021 alcanzó
el 50%.

Rentabilidad y Eficiencia
INDICADORES DE RENTABILIDAD MEJORAN POR MAYORES INGRESOS FINANCIEROS Y MENORES PROVISIONES, UBICANDOSE POR
DEBAJO DEL PROMEDIO DEL SISTEMA DE CMACS
Al cierre del ejercicio 2022, los ingresos financieros de la Caja se incrementaron en 20.40% respecto al mismo periodo del año anterior
(+S/120.2 millones), explicado principalmente por el crecimiento en ingresos provenientes de la cartera de créditos, y en menor medida
por el disponible en caja y bancos e inversiones. Por su lado, los gastos financieros se incrementaron en 45.02% (+S/58.3 millones) en
línea con el aumento del saldo de los depósitos a plazo en obligaciones con el público y el incremento de las tasas pasivas en el sistema
financiero, lo cual afectó igualmente el gasto financiero por la concertación de adeudados del exterior de mayor costo promedio.
Producto de lo anterior, el margen financiero bruto muestra un crecimiento en términos absolutos (+13.46% o +S/61.9 millones). Por su
lado, el gasto de provisiones por créditos directos neto se reduce anualmente (-5.61%) debido al recupero de provisiones -por menor
requerimiento de cartera reprogramada-, mayores castigos y venta de cartera por aproximadamente S/39.3 millones, lo cual afectó
favorablemente al margen financiero neto, que se incrementa a 55.01% desde 54.40% entre ejercicios. Asimismo, luego de incorporar
los mayores ingresos por servicios financieros (neto) y la utilidad por venta de cartera, el margen operacional se incrementa (pasa a
56.73% de los ingresos financieros desde 56.54%). Por su parte, los gastos operativos crecen, debido a los mayores gastos de personal y
generales asociados a la apertura de 12 nuevas agencias respecto al periodo previo, en el cual se abrieron ocho oficinas. Lo anterior
impactó de manera desfavorable en los niveles de eficiencia de la Caja, medido a través del indicador de eficiencia operacional (Gasto
Operativo / (Utilidad Financiera Bruta + Ingresos Netos por Servicios Financieros + Ingresos Netos No Operacionales), el mismo que se
ubica en 60.07% al cierre de 2022 (56.84% en el 2021), nivel superior al promedio del sistema de CMACs (57.23%).

Finalmente, la utilidad neta de CMAC Cusco se incrementa en 37.46%, alcanzando S/51.4 millones al 31 de diciembre de 2022. Producto
de la mayor utilidad neta generada, los indicadores de rentabilidad promedio del patrimonio (ROAE) y del activo (ROAA) crecen en los
últimos doce meses, situándose en 8.45% y 0.92%, respectivamente, a pesar del dinamismo registrado tanto en el patrimonio (+5.65%)
como en los activos totales (+6.98%), sin embargo no se alcanzan todavía niveles pre- pandemia. Asimismo, es de mencionar que ambos
indicadores se posicionan por debajo del promedio del sistema de CMACs al corte de análisis (8.89% y 1.03%, respectivamente).

8 Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Cusco S.A.

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Gráfico 5 Gráfico 6
Evolución de los Márgenes Evolución de los Indicadores de Rentabilidad
Margen Financiero Bruto Margen Financiero Neto Utilidad Neta (eje izq.) ROAE ROAA
Margen Operacional Neto Margen Neto
90% 180.00 18%
78.02% 15.28%
75.61% 73.53% 160.00 16%
80%
68.93%
70% 63.34% 140.00 14%

54.40% 55.01% 120.00 12%

60% 50.05%

Millones de S/
50% 100.00 8.45% 10%
78
40% 80.00 6.51% 8%

30% 60.00 51 6%
21.73% 37
20% 10.85% 11.52% 40.00 2.22% 2.10% 4%
13.76% 7.82%
20.00 0.73% 0.92% 2%
10% 6.35% 7.25% 12
2.33% 0.27%
0% - 0%
Dic.19 Dic.20 Dic.21 Dic.22 Dic.19 Dic.20 Dic.21 Dic.22
Fuente: SBS, Caja Cusco / Fuente: SBS, Caja Cusco /

Liquidez y Calce de Operaciones

INDICADOR DE LIQUIDEZ EN MONEDA NACIONAL SE AJUSTA Y SE MANTIENE POR DEBAJO DEL SISTEMA DE CAJAS MUNICIPALES
Al término del ejercicio 2022, los fondos disponibles se contrajeron en 10.92% respecto al año previo, hasta ubicarse en S/726.4 millones,
dado que se usaron recursos para atender los retiros de depósitos de ahorros y CTS y para el desembolso de créditos y al menor saldo de
inversiones en disponibles para la venta, lo cual obedece básicamente a la reducción en la posición en Certificados de Depósitos emitidos
por el BCRP, pues tesorería optó por priorizar liquidez en un contexto de mucha volatilidad en los mercados financieros. Como resultado
de lo anterior, el ratio de liquidez en moneda nacional se reduce entre ejercicios a 17.35% desde 23.35%, posicionándose por debajo del
promedio del sistema (22.69%), cumpliendo de esta manera con el mínimo; en tanto el indicador de liquidez en moneda extranjera se
incrementó a 88.81% desde 78.72%, impulsado por menores obligaciones en dicha moneda; y se mantiene por encima del promedio
del sistema (78.76%). En relación con los indicadores de liquidez adicionales -RCLMN, RCLME, RILMN y RILME - la Caja cumple de forma
suficiente con los límites mínimos establecidos por el Regulador, siendo importante destacar que el Ratio de Cobertura de Liquidez en
Moneda Nacional (RCLMN), alcanza 121.44% al corte de análisis, por debajo de lo alcanzado al cierre de 2021 (134.56%).

Por su lado, CMAC Cusco registra un calce adecuado entre sus activos y pasivos por plazo y moneda al cierre de 2022. Al respecto, la
Caja alcanza una brecha global acumulada positiva de S/337.9 millones (42.13% del patrimonio efectivo). Asimismo, la Caja cuenta con
líneas de crédito por S/1,023.8 millones, principalmente con COFIDE (S/400.0 millones, incluyendo Fondo MiVivienda, FAE MYPE, FAE
AGRO y PAE MYPE), de las cuales se tiene un saldo disponible del 68.11% al corte de análisis. Asimismo, se debe mencionar que se cuenta
con Certificados de Depósitos del BCRP por S/114.9 millones y bonos soberanos por S/14.5 millones, dentro de inversiones disponibles
para la venta.
Gráfico 7 Gráfico 8
Evolución del Ratio de Liquidez en MN y en ME Calce entre Activos y Pasivos sobre Patrimonio Efectivo
M.N. M.E.
35.74%

Liquidez MN - CMAC Cusco Liquidez MN - CMACs

35.28%

45%
Liquidez ME- CMAC Cusco Liquidez ME - CMACs
120.00%
30%
100.00%
9.36%
8.43%

15%
80.00% 88.81%
81.69% 83.73%
78.72%
60.00% 0%
-6.22%

-0.37%
-0.41%

-0.48%
-1.68%

-5.16%

40.00%
23.35% -15%
-13.29%

32.49% 17.35%
-19.07%

20.00% 26.85%
-30%
0.00% 30 días 30-60 días 60-90 días 90-180 días 180 -360 Más de 1
Dic.19 Dic.20 Dic.21 Dic.22 días año

Fuente: SBS, Caja Cusco / Fuente: SBS, Caja Cusco /

9 Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Cusco S.A.

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CAJA MUNICIPAL DE AHORRO Y CREDITO DE CUSCO S.A.

Principales Partidas del Estado de Situación Financiera
(Miles de Soles) Dic-22 Dic-21 Dic-20 Dic-19
TOTAL ACTIVOS 5,755,064 5,379,674 4,882,611 3,775,149
Fondos Disponibles 726,416 815,443 709,383 706,742
Créditos Refinanciados y Reestructurados 53,707 40,859 46,589 40,361
Créditos Vencidos y en Cobranza Judicial 231,474 144,905 94,455 140,697
Colocaciones Brutas 5,077,393 4,599,558 4,120,109 3,100,861
Provisiones de Créditos Directos (302,942) (305,420) (242,807) (208,568)
Colocaciones Netas* 4,764,981 4,287,230 3,874,634 2,890,106
Otros rendimientos devengados y cuentas por cobrar 97,129 144,220 160,770 61,895
Bienes adjudicados, daciones y leasing en proceso 0 16 633 10
Activos fijos netos 96,564 80,228 74,317 70,699
TOTAL PASIVO 5,130,338 4,788,339 4,325,418 3,231,870
Depósitos y Obligaciones con el Público 4,079,677 3,505,339 3,334,193 3,046,851
Adeudados y Obligaciones Financieras 377,662 464,948 185,805 50,395
Cuentas por pagar 464,466 662,643 736,173 70,220
PATRIMONIO NETO 624,726 591,335 557,192 543,279
Capital Social 456,959 440,135 429,806 355,101
Reservas 120,791 117,052 115,827 107,260
Resultados acumulados 51,397 37,389 11,554 80,826
* No incluye Rendimientos por Cobrar

Principales Partidas del Estado de Resultados

(Miles de Soles) Dic-22 Dic-21 Dic-20 Dic-19
Ingresos Financieros 709,279 589,116 494,852 567,699
Gastos Financieros (187,780) (129,487) (153,744) (138,453)
Margen Financiero Bruto 521,500 459,629 341,108 429,246
Provisiones para Créditos Directos (131,342) (139,150) (93,426) (69,683)
Margen Financiero Neto 390,158 320,480 247,683 359,563
Ingresos (Gastos) Netos por Servicios Financieros 11,764 12,463 11,256 12,241
Gastos Operativos (320,651) (269,198) (220,499) (248,452)
Margen Operacional Neto 81,723 63,911 38,694 123,352
Ingresos (Gastos) Netos No Operacionales 570 1,474 (2,751) 1,132
Utilidad (Pérdida) Neta 51,397 37,389 11,554 78,114

10 Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Cusco S.A.

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CAJA MUNICIPAL DE AHORRO Y CREDITO DE CUSCO S.A.

INDICADORES FINANCIEROS Dic-22 Dic-21 Dic-20 Dic-19

Liquidez
Disponible / Depósitos a la Vista y Ahorro 60.57% 61.56% 68.65% 88.81%
Colocaciones Netas / Depósitos Totales 116.80% 122.31% 116.21% 94.86%
20 Mayores Depositantes / Depósitos Totales 13.00% 9.00% 4.00% 5.00%
Fondos Disponibles / 20 Mayores Depositantes 136.97% 258.48% 531.90% 463.92%
Ratio de liquidez M.N. 17.35% 23.35% 26.85% 32.49%
Ratio de liquidez M.E. 88.81% 78.72% 83.73% 81.69%
Ratio de Inversiones Líquidas (RIL) M.N. 39.82% 37.78% 31.69% 14.21%
Ratio de Inversiones Líquidas (RIL) M.E. 55.35% 0.00% 0.00% 3.24%
Ratio de Cobertura Liquidez (RCL) M.N. 121.44% 134.56% 169.72% 133.36%
Ratio de Cobertura Liquidez (RCL) M.E. 559.99% 322.83% 325.47% 296.16%
Solvencia
Ratio de Capital Global 13.77% 15.02% 13.86% 14.14%
Fondos de Capital Primario / Act. Ponderados por Riesgo 10.40% 11.67% 12.45% 12.59%
Cartera Atrasada / Patrimonio 37.05% 24.50% 16.95% 25.90%
Compromiso Patrimonial (1) -2.84% -20.23% -18.26% -5.06%
Calidad de Activos
Cartera Atrasada / Colocaciones Brutas 4.56% 3.15% 2.29% 4.54%
Cartera Atrasada + 90 días / Colocaciones Brutas 3.28% 2.65% 2.10% 3.78%
Cartera Problema (2) / Colocaciones Brutas 5.62% 4.04% 3.42% 5.84%
Cartera Problema (2) + Castigos / Colocaciones Brutas + Castigos 7.47% 5.44% 4.38% 7.23%
Provisiones / Cartera Crítica (3) 78.28% 78.89% 92.74% 103.95%
Provisiones / Cartera Atrasada 130.88% 210.77% 257.06% 148.24%
Provisiones / Cartera Problema (2) 106.23% 164.41% 172.15% 115.19%
Rentabilidad
Margen Financiero Bruto 73.53% 78.02% 68.93% 75.61%
Margen Financiero Neto 55.01% 54.40% 50.05% 63.34%
Margen Operacional Neto 11.52% 10.85% 7.82% 21.73%
Margen Neto 7.25% 6.35% 2.33% 13.76%
ROAE* 8.45% 6.51% 2.10% 15.28%
ROAA* 0.92% 0.73% 0.27% 2.22%
Rendimiento sobre Activos de Intermediación* 12.62% 11.49% 11.44% 15.91%
Costo de Fondeo* 3.96% 3.03% 4.20% 4.36%
Spread Financiero* 8.66% 8.47% 7.24% 11.55%
Ingresos No Operativos / Utilidad Neta 1.11% 3.94% -23.81% 1.45%
Eficiencia
Gastos Operativos / Ingresos Financieros 45.21% 45.70% 44.56% 43.76%
Eficiencia Operacional (4) 60.07% 56.84% 63.07% 56.13%
Información Adicional
Número de deudores 407,058 349,042 306,370 306,058
Crédito promedio (S/) 12,799 13,304 11,791 10,278
Número de Personal 3,657 3,107 2,714 2,708
Número de oficinas (según SBS) 126 114 106 102
Castigos LTM (S/ Miles) 101,968 68,382 41,152 46,426
Castigos LTM / Colocaciones Brutas + Castigos LTM 2.06% 1.54% 1.13% 1.57%
*Últimos 12 meses.
(1) (Cartera Problema - Provisiones) / (Patrimonio Neto)
(2) Cartera Atrasada, Refinanciada y Reestructurada
(3) Créditos en situación Deficiente, Dudoso y Pérdida
(4) Gasto Operativo / (Utilidad Financiera Bruta + Ingresos Netos por Servicios Financieros + Ingresos Netos No Operacionales)

11 Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Cusco S.A.

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Anexo I
Historia de Clasificación1/
CAJA MUNICIPAL DE AHORRO Y CRÉDITO CUSCO S.A.
Clasificación Anterior Perspectiva Clasificación Actual Perspectiva Definición de la Categoría
Instrumento Anterior
(al 30.06.22)2/ (al 31.12.22) 3/ Actual Actual
La Entidad posee buena
estructura financiera y
económica y cuenta con una
buena capacidad de pago de
sus obligaciones en los
Entidad B+ Estable B+ Negativa términos y plazos pactados,
pero esta es susceptible de
deteriorarse levemente ante
posibles cambios en la
entidad, en la industria a que
pertenece o en la economía.
Los emisores clasificados en
ML [Link] tienen una
capacidad por encima del
promedio para pagar
Depósitos de Corto Plazo ML A-2+ Estable ML A-2+ Negativa
obligaciones de corto plazo
en comparación con otras
entidades y transacciones
locales.
Los emisores o emisiones
clasificados en [Link] cuentan
con una calidad crediticia por
Depósitos de Largo Plazo [Link] Estable [Link] Negativa encima del promedio en
comparación con otros
emisores y transacciones
locales.
Los emisores clasificados en
Primer Programa de Certificados de ML [Link] tienen una
Depósitos capacidad por encima del
promedio para pagar
ML A-2+.pe Estable ML A-2+.pe Negativa
obligaciones de corto plazo
Primera Emisión en comparación con otras
(hasta por S/50 millones) entidades y transacciones
locales.
Los emisores clasificados en
Primer Programa de Certificados de ML [Link] tienen la mayor
Depósitos capacidad para pagar
ML [Link] Estable ML [Link] Negativa obligaciones de corto plazo
Segunda Emisión en comparación con otras
(hasta por S/50 millones) entidades y transacciones
locales.
Los emisores o emisiones
clasificados en [Link] cuentan
con una calidad crediticia por
Primer Programa de Bonos Corporativos [Link] Estable [Link] Negativa encima del promedio en
comparación con otros
emisores y transacciones
locales.
1/ El historial de las clasificaciones otorgadas en las últimas cinco evaluaciones se encuentra disponible en: [Link]
2/ Sesión de Comité del 28 de septiembre de 2022, con información financiera al 30.06.22.
3/ Sesión de Comité del 30 de marzo de 2023, con información financiera al 31.12.22. .

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Anexo II

Detalle de los Instrumentos Clasificados

Primer Programa de Certificados de Depósito Negociables de CMAC Cusco
El monto inscrito es de hasta S/100 millones. A continuación, las principales características del programa clasificado:

Tipo de Oferta Oferta Pública

Moneda Soles
Monto del Programa
Plazo del Programa El Programa tendrá una vigencia de seis (6) Años contados a partir de la fecha de su inscripción en el RPMV
Fecha de Inscripción del Programa 21 de julio de 2020
Valores mobiliarios representativos de deuda, nominativos, indivisibles, libremente negociables,
Clase
representados por anotaciones en cuenta en el registro contable de CAVALI S.A. ICLV.
Garantía Genéricas sobre el patrimonio del Emisor
Cubrir necesidades de financiamiento de corto plazo del Emisor y/o financiar las operaciones propias al
Destino de los Recursos
giro de su negocio y/o para otros usos corporativos generales
Fuente: Caja Cusco /

Primera Emisión Segunda Emisión

Monto máximo de
Emisión
Valor Nominal: S/ 1,000.00 cada uno S/ 1,000.00 cada uno
Fecha de Inscripción 15 de setiembre de 2021 17 de agosto de 2022
Plazo de la Emisión Plazo no mayor a 360 días Plazo no mayor a 360 días
Monto Emitido Por emitir Por emitir
Fecha de Colocación Por emitir Por emitir
Fecha de
Por emitir Por emitir
Vencimiento
Garantizada con una carta fianza por 20% del monto colocado,
Garantía Genéricas sobre el patrimonio del Emisor
emitida por Interbank
Fuente: Caja Cusco /

Primer Programa de Bonos Corporativos de CMAC Cusco

El monto inscrito es de hasta S/200 millones. A continuación, las principales características del programa clasificado:

Tipo de Oferta Oferta Pública

Moneda Soles
Monto del Programa
El Programa tendrá una vigencia de seis (6) años contados a partir de la fecha de su inscripción en el
Plazo del Programa
Registro Público del Mercado de Valores de la SMV
Fecha de Inscripción del Programa 26 de febrero de 2021
Los Bonos serán valores mobiliarios representativos de deuda, nominativos, indivisibles, libremente
Clase
negociables, representados por anotaciones en cuenta e inscritos en el registro contable de CAVALI
Garantía Genéricas sobre el patrimonio del Emisor
Cubrir necesidades de financiamiento de corto plazo del Emisor y/o financiar las operaciones propias al
Destino de los Recursos
giro de su negocio y/o para otros usos corporativos generales
Fuente: Caja Cusco /

13 Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Cusco S.A.

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Actividades Complementarias
De acuerdo con lo establecido en el Anexo 5 del Reglamento de Empresas Clasificadoras de Riesgo (Resolución SMV N°032- 2015-
SMV/01), si la Clasificadora en el año en que se realizó la clasificación recibió ingresos del Emisor por Actividades Complementarias
(clasificación de instrumentos que no están contemplados dentro de los valores representativos de deuda de oferta pública), deberá
revelar la proporción de estos en relación con sus ingresos totales. En este sentido, Moody´s Local comunica al mercado que, al 28 de
febrero de 2023, los ingresos percibidos de Caja Municipal de Ahorro y Crédito Cusco S.A. correspondientes a Actividades
Complementarias representaron el 0.074% de sus ingresos totales.

Declaración de Importancia
La clasificación de riesgo del valor constituye únicamente una opinión profesional sobre la calidad crediticia del valor y/o de su emisor
respecto al pago de la obligación representada por dicho valor. La clasificación otorgada o emitida no constituye una recomendación
para comprar, vender o mantener el valor y puede estar sujeta a actualización en cualquier momento. Asimismo, la presente Clasificación
de riesgo es independiente y no ha sido influenciada por otras actividades de la clasificadora. El presente informe se encuentra publicado
en la página web de la empresa ([Link] donde se puede consultar adicionalmente documentos como el código
de conducta, la metodología de clasificación respectiva y las clasificaciones vigentes. La información utilizada en este informe comprende
los Estados Financieros Auditados al 31 de diciembre de 2019, 2020, 2021 y 2022 de Caja Municipal de Ahorro y Crédito Cusco S.A, e
información adicional proporcionados por la Compañía. Moody´s Local comunica al mercado que la información ha sido obtenida
principalmente de la Entidad clasificada y de fuentes que se conocen confiables, por lo que no se han realizado actividades de auditoría
sobre la misma. Moody´s Local no garantiza su exactitud o integridad y no asume responsabilidad por cualquier error u omisión en ella.
Las actualizaciones del informe de clasificación se realizan según la regulación vigente. Adicionalmente, la opinión contenida en el informe
resulta de la aplicación rigurosa de la Metodología de Clasificación de Bancos y Compañías Financieras aprobada en Sesión de Directorio
de fecha 08 de agosto de 2022. Las categorías otorgadas a las entidades financieras y de seguros se asignan según lo estipulado por la
Res. SBS 18400-2010/Art.17.

14 Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Cusco S.A.

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LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS EMITIDAS POR MOODY'S Y SUS FILIALES CONSTITUYEN SUS OPINIONES ACTUALES DE MOODY'S RE SPECTO AL RIESGO CREDITICIO FUTURO DE
ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS, O INSTRUMENTOS DE DEUDA O SIMILARES, Y MATERIALES, PRODUCTOS, SERVICIOS E INFORMACIÓN PUB
INCLUIR OPINIONES ACTUALES. MOODY'S DEFINE EL RIESGO CREDITICIO COMO EL RIESGO
DERIVADO DE LA IMPOSIBILIDAD POR PARTE DE UNA ENTIDAD DE CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES FINANCIERAS CONTRACTUALES A SU VENCIMIE NTO Y LAS PÉRDIDAS ECONÓMICAS
ESTIMADAS EN CASO DE A OBTENER
INFORMACIÓN SOBRE LOS TIPOS DE OBLIGACIONES FINANCIERAS CONTRACTUALES ENUNCIADAS POR LAS CALIFICACIONES DE MOODY'S CREDI T. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS
NO HACEN REFERENCIA A NINGÚN OTRO RIESGO, INCLUIDOS A MODO ENUNCIATIVO Y NO LIMITATIVO: RIESGO DE LIQUIDEZ, RIESGO RELATIVO A L VALOR DE MERCADO O VOLATILIDAD
DE PRECIOS. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS, EVALUACIONES NO CR
DECLARACIONES DE HECHOS ACTUALES O HISTÓRICOS. LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S PODRÁN INCLUIR ASIMISMO PREVISIONES BASADAS EN U N MODELO CUANTITATIVO DE
RIESGO CREDITICIO Y OPINIONES O COMENTARIOS RELACIONADOS PUBLICADOS POR MOODY'S ANALYTICS, INC. Y/O SUS FILIALES. LAS CALIFICACIONES CRED ITICIAS, EVALUACIONES,
OTRAS OPINIONES Y PUBLICACIONES DE MOODY'S NO CONSTITUYEN NI PROPORCIONAN ASESORAMIENTO FINANCIERO O DE INVE RSIÓN, Y CALIFICACIONES CREDITICIAS,
ORES CONCRETOS. LAS
CALIFICACIONES CREDITICIAS, EVALUACIONES, OTRAS OPINIONES Y PUBLICACIONES DE MOODY'S NO CONSTITUYEN COMENTARIO ALGUNO SOBRE LA IDONEIDAD DE UNA INVERSIÓN
PARA UN INVERSOR CONCRETO. MOODY'S EMITE SUS CALIFICACIONES CREDITICIAS, EVALUACIONES Y OTRAS OPINIONES Y PUBLICA SUS INFORM ES EN LA CONFIANZA Y EN EL
ENTENDIMIENTO DE QUE CADA INVERSOR LLEVARÁ A CABO, CON LA DEBIDA DILIGENCIA, SU PROPIO ESTUDIO Y EVALUACIÓN DEL INSTRUMENTO QUE ESTÉ CONSIDERANDO COM PRAR,
CONSERVAR O VENDER.
LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS, EVALUACIONES, OTRAS OPINIONES Y PUBLICACIONES NO ESTÁN DESTINADAS PARA SU USO POR INVERSORES MINORISTAS Y SERÍA TEMERARIO E
INAPROPIADO POR PARTE DE LOS INVERSORES MINORISTAS TENER EN CUENTA LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS, EVALUACIONES, OTRAS OPINIONES O LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S AL
TOMAR CUALQUIER DECISIÓN SOBRE EN MATERIA DE INVERSIÓN. EN CASO DE DUDA, DEBERÍA PONERSE EN CONTACTO CON SU ASESOR FINANCIERO U OTRO ASESOR PROFESIONAL.
TODA LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN EL PRESENTE DOCUMENTO ESTÁ PROTEGIDA POR LEY, INCLUIDA A MODO DE EJEMPLO LA LEY DE DERECHOS DE AUTOR (COPYRIGHT) NO PUDIENDO
PARTE ALGUNA DE DICHA INFORMACIÓN SER COPIADA O EN MODO ALGUNO REPRODUCIDA, RECOPILADA, TRANSMITIDA, TRANSFERIDA, DIFUNDIDA, REDISTRIBUIDA O REVENDIDA, NI
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SEGÚN SE DEFINE DICHO TÉRMINO A EFECTOS REGULATORIOS, Y NO DEBERÁN UTILIZARSE EN MODO ALGUNO QUE PUDIERA DAR LUGAR A CONSIDERARLAS COMO UN PARÁMETRO.
Toda la información incluida en el presente documento ha sido obtenida por MOODY'S a partir de fuentes que estima correctas y fiables. No obstante, debido a la posibilidad de error humano o mecánico,

MOODY'S adopta todas las medidas necesarias para que la información que utiliza al asignar una calificación crediticia sea de suficiente calidad y de fuentes que Moody's considera fiables, incluidos, en su
caso, terceros independientes. Sin embargo, Moody's no es una firma de auditoría y no puede en todos los casos verificar o validar de manera independiente la información recibida en el proceso de
calificación crediticia o en la elaboración de las Publicaciones.
En la medida en que las leyes así lo permitan, MOODY's y sus consejeros, directivos, empleados, agentes, representantes, licenciadores y proveedores declinan toda responsabilidad frente a cualesquiera
personas o entidades con relación a pérdidas o daños indirectos, especiales, derivados o accidentales de cualquier naturaleza, derivados de o relacionados con la información aquí contenida o el uso o
imposibilidad de uso de dicha información, incluso cuando MOODY's o cualquiera de sus consejeros, directivos, empleados, agentes, representantes, licenciadores o proveedores fuera avisado previamente
de la posibilidad de dichas pérdidas o daños, incluidos a titulo enunciativo que no limitativo: (a) lucro cesante presente o futuro o (b) pérdida o daño surgido en el caso de que el instrumento financiero en
cuestión no sea objeto de calificación crediticia concreta otorgada por MOODY'S.
En la medida en que las leyes así lo permitan, MOODY's y sus consejeros, directivos, empleados, agentes, representantes, licenciadores y proveedores declinan toda responsabilidad con respecto a pérdidas
o daños directos o indemnizatorios causados a cualquier persona o entidad, incluido a modo enunciativo que no limitativo, negligencia (excluido, no obstante, el fraude, la conducta dolosa o cualquier otro
tipo de responsabilidad que, en aras de la claridad, no pueda ser excluida por ley), por parte de MOODY's o cualquiera de sus consejeros, directivos, empleados, agentes, representantes, licenciadores o
proveedores, o con respecto a toda contingencia dentro o fuera del control de cualquiera de los anteriores, derivada de o relacionada con la información aquí contenida o el uso o imposibilidad de uso de
tal información.
MOODY'S NO OTORGA NI OFRECE GARANTÍA ALGUNA, EXPRESA O IMPLÍCITA, CON RESPECTO A LA PRECISIÓN, OPORTUNIDAD, EXHAUSTIVIDAD, COMERCIABILIDAD O IDONEIDAD PARA UN
FIN DETERMINADO SOBRE CALIFICACIONES CREDITICIAS, EVALUACIONES Y DEMÁS OPINIONES O INFORMACIÓN.
or la presente que la mayoría de los emisores de títulos de deuda (incluidos
bonos corporativos y municipales, obligaciones, notas y pagarés) y acciones preferentes calificados por Moody's Investors Service, Inc. han acordado, con anterioridad a la asignación de cualquier calificación,
abonar a Moody's Investors Service, Inc. por sus servicios de opinión y calificación por unos honorarios que oscilan entre lo
Investors Service también mantienen asimismo políticas y procedimientos para garantizar la independencia de las calificaciones y los procesos de asignación de ca
Service,Inc. La información relativa a ciertas relaciones que pudieran existir entre
Investors Service y asimismo han notificado públicamente a la SEC que poseen una participación en MCO superior al 5%, se publica anualmente en [Link] Investor Relations
Corporate Governance Charter Documents- Director and Shareholder Affiliation Policy - Gestión Corporativa Documentos constitutivos -Política sobre Relaciones entre

Únicamente aplicable a Australia: La publicación en Australia de este documento es conforme a la Licencia de Servicios Financieros en Australia de la filial de MOODY's, Moody's Investors Service Pty
Limited ABN 61 003 399 657AFSL 336969 y/o Moody's Analytics Australia Pty Ltd ABN 94 105 136 972 AFSL 383569 (según correspon
la Ley de Sociedades de 2001. Al acceder a este documento desde cualquier lugar dentro de Australia, usted declara ante MOODY'S ser un "cliente
mayorista" o estar accediendo al mismo como un representante de aquél, así como que ni usted ni la entidad a la que representa divulgarán, directa o indirectamente, este documento ni su contenido a
MOODY'S son opiniones sobre la calidad crediticia de un compromiso de crédito
del emisor y no sobre los valores de capital del emisor ni ninguna otra forma de instrumento a disposición de clientes minoristas.

de Calificación
Estadística Reconocida Nacionalmente (en inglés, "NRSRO"). Por tanto, las calificaciones crediticias asignadas por MSFJ son no-NRSRO. Las calificaciones crediticias son asignadas por una entidad que no
es una NRSRO y, consecuentemente, la obligación calificada no será apta para ciertos tipos de tratamiento en virtud de las leyes de [Link]. MJKK y MSFJ son agencias de calificación crediticia registradas
con la Agencia de Servicios Financieros de Japón y sus números de registro son los números 2 y 3 del Comisionado FSA (Calificaciones), respectivamente.
Mediante el presente instrumento, MJKK o MSFJ (según corresponda) comunica que la mayoría de los emisores de títulos de deuda (incluidos bonos corporativos y municipales, obligaciones, pagarés y
títulos) y acciones preferentes calificados por MJKK o MSFJ (según sea el caso) han acordado, con anterioridad a la asignación de cualquier calificación crediticias, abonar a MJKK o MSFJ (según corresponda)
por sus servicios de opinión y calificación crediticia por unos honorarios que oscilan entre los JPY100.000 y los JPY550.000.000, aproximadamente.
Asimismo, MJKK y MSFJ disponen de políticas y procedimientos para garantizar los requisitos regulatorios japoneses.

En la preparación de este material, Moody´s Local PE Clasificadora de Riesgo S.A. ha cumplido con sus obligaciones bajo la Ley del Mercado de Valores de Perú, Texto Unificado aprobado mediante
Decreto Supremo No. 093-2002-EF, el Reglamento para Agencias de Calificación de Riesgos, aprobado por Resolución SMV No. 032-2015-SMV / 01, y cualquier otra regulación aplicable emitida por la
Superintendencia del Mercado de Valores de Perú, cuyas disposiciones prevalecerían sobre cualquier disposición incluida en este documento en caso de incompatibilidad entre las mismas.

La clasificación otorgada o emitida no constituye una recomendación para comprar, vender o mantener el valor y puede estar sujeta a actualización en cualquier momento. Asimismo, la presente
Clasificación de riesgo es independiente y no ha sido influenciada por otras actividades de la Clasificadora.

El presente informe se encuentra publicado en la página web de la empresa [Link], donde se puede consultar adicionalmente documentos como el código de conducta, la metodología
de clasificación respectiva y las clasificaciones vigentes.

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