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Cristina Rodríguez
Finanzas para la decisión de tomas comerciales
Caso Práctico clase 2
1º- Calcula el BDI/Ventas en los años X y X+1. ¿Ha bajado? ¿Es peligroso? ¿Por qué?
Cálculo Beneficio sobre ventas año X: 57/1.214 = 4,6%
Cálculo Beneficio sobre ventas año X+1: 53/1.845 = 2,8%
Este cálculo de ratio de rentabilidad refleja el margen con el que vende la empresa. Se ve
que ha bajado lo cual podría ser peligroso para ESMACA ya que la disminución de la
rentabilidad de la empresa activa alarmas y es preocupante para los accionistas e inversores.
Asimismo, al ser menos competitiva en comparación con la competencia, pone en peligro su
posición en el mercado. Y, a la vez, si no se recupera el nivel de beneficio, puede poner en
peligro su capacidad para mantenerse en el negocio a largo plazo.
2º- Calcula la Rentabilidad de los Fondos Propios de los años X y X+1. ¿Qué opinas?
Cálculo Rentabilidad sobre fondos propios año X: 57/275 = 20%
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Cálculo Rentabilidad sobre fondos propios año X+1: 53/328 = 16%
La disminución de la rentabilidad sobre fondos propios del año X al X+1 puede deberse a
una serie de factores, pero es importante tener en cuenta el contexto y la situación específica de
la empresa antes de hacer una evaluación. Puede deberse a diversas cosas como un aumento en
los costos, una disminución en las ventas, la entrada de nuevos competidores al mercado, entre
otros.
Si la rentabilidad sobre fondos propios continúa disminuyendo en los próximos años,
sería una señal de alerta y la empresa debe tomar las medidas necesarias para los problemas que
se estén suscitando.
3º- Calcula el Coeficiente de Liquidez, de Solvencia y de Endeudamiento. ¿Cómo
evolucionan? ¿Van mejorando?
Coeficiente de Liquidez año X: Activo Corriente / Pasivo a corto plazo (n° de veces)
704 / 261 = 2,7 veces. El Activo Corriente comprende 2,7 veces las Deudas a corto plazo.
Coeficiente de Liquidez año X+1: 1.108 / 403 = 2,7 veces. El Activo Corriente comprende 2,7
veces las Deudas a corto plazo.
Coeficiente de Solvencia año X: Fondos propios / Fondos Ajenos (n° de veces)
275 / 581 = 0,5. Los Fondos Propios engloban 0,5 veces los Recursos Ajenos.
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Coeficiente de Solvencia año X+1: 328 / 928 = 0,4. Los Fondos Propios engloban 0,4 veces los
Recursos Ajenos.
Coeficiente de Endeudamiento año X: Recursos Ajenos / Pasivo total (%)
581 / (275+581) = 67,8%. La empresa utiliza un 67,8% de recursos ajenos bancarios sobre el
total de sus recursos.
Coeficiente de Endeudamiento año X+1: 928 / (328+928) = 73,8%. La empresa utiliza un 73,8%
de recursos ajenos bancarios sobre el total de sus recursos.
El coeficiente de liquidez se ha mantenido, lo que nos indica que la empresa ha tenido
una capacidad similar para hacer frente a sus obligaciones a corto plazo en el paso de los años.
El coeficiente de solvencia ha disminuido, lo que quiere decir que la empresa ha
disminuido en su capacidad de hacer frente a las obligaciones de largo plazo en el paso de los
años.
Y por último, el coeficiente de endeudamiento ha aumentado, lo que nos indica que
ESMACA ha aumentado su nivel de endeudamiento en relación a sus recursos propios, lo cual
puede generar mayores costos financieros en el futuro y aumentar el riesgo de insolvencia.
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En conclusión, a partir de los ratios financieros presentados, podemos decir que la
empresa ha empeorado en términos de solvencia y endeudamiento en el año X+1, aunque ha
mantenido su nivel de liquidez.
4º- ¿Cómo evoluciona el plazo medio de cobro de clientes?
Plazo Medio de Cobro de Clientes año X (Clientes/Ventas) x 360 (días)
357 / 1214 x 360 = 105
Plazo Medio de Cobro de Clientes año X+1: 561 / 1845 x 360 = 109
Plazo Medio de Cobro de Clientes año X+2: 873 / 3100 x 360 = 101
En el año X+1, la empresa tardó más tiempo en cobrar sus facturas pendientes, sin
embargo podemos visibilizar que para en año X+2, se disminuyó el plazo lo que nos hace pensar
que se mejoró su gestión de cobranza, reduciendo el tiempo de cobro de clientes.
Sin embargo, sería necesario el plazo medio de cobro en relación con la industria y el
sector en el que opera la empresa para entender su desempeño financiero.
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5º-¿A qué sirve el Apalancamiento?
Sirve para obtener mayores rendimientos a través del uso de deuda u otros tipos de
financiamiento externo. Se refiere al uso de fondos ajenos para financiar una inversión, proyecto
o actividad empresarial. La deuda se utiliza para aumentar el rendimiento de la inversión, ya que
permite a la empresa o inversor utilizar más capital del que tiene disponible. Puede ser
beneficioso porque permite obtener una tasa de retorno mayor que el costo de la deuda. Si el
retorno de la inversión es mayor que el costo de la deuda, se puede generar mayores beneficios
que si hubiera utilizado solo fondos propios.
Sin embargo, es importante tener en cuenta que el apalancamiento también aumenta el
riesgo financiero, ya que la empresa o inversor debe pagar los intereses de la deuda
independientemente del éxito de la inversión.
6º-¿Cómo puedo aumentar la rentabilidad de los Fondos Propios?
Para aumentar la rentabilidad de los Fondos Propios se pueden realizar diversas acciones,
entre ellas:
- Buscar la forma de reducir costos sin afectar el desempeño de la empresa.
- Incrementar los ingresos de la empresa; para esto se podría aumentar el precio de los
productos o servicios; explorar otras ramas del negocio; mejorar la atención al cliente,
etc.
- Mejorar la gestión financiera.
- Realizar inversiones rentables.
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- Si la empresa tiene utilidades, puede distribuir dividendos entre sus accionistas. Esto
puede atraer nuevos inversores y aumentar el valor de la empresa.
7º-¿Qué límites hay para este aumento?
Los límites pueden variar según la situación financiera y la estrategia de la empresa. Los límites
más comunes serían:
- Riesgo: para aumentar rentabilidad se deben asumir riesgos que pueden desencadenar en
pérdidas; por lo cual se debe evaluar cuidadosamente todos los aspectos antes de realizar
una inversión.
- Si el mercado es muy competitivo o está saturado, puede ser difícil lograr un alto
rendimiento. Además, los cambios en las condiciones del mercado pueden afectar
negativamente la rentabilidad de los fondos propios.
- Si la empresa no cuenta con suficientes recursos financieros, humanos o técnicos para
implementar una estrategia de rentabilidad, es posible que se vea limitada en su
capacidad para lograr un alto rendimiento.
- Los costos asociados con la búsqueda de rentabilidad pueden limitar su efectividad. Por
ejemplo, si los costos de implementar una nueva estrategia de inversión son muy altos,
puede reducir el rendimiento que se espera obtener.
- Es posible que los resultados no sean inmediatos y que se requiera un plazo más largo
para lograr los objetivos de rentabilidad.
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8º- ¿Cuáles son considerados valores sin riesgo?
En el mundo financiero la inversión sin riesgo se equipara a la inversión en Deuda del
Estado ya que en mercados desarrollados se considera que el Estado es un emisor con un nivel
de riesgo cero, es decir, que no incumple con sus obligaciones de devolución de principal y pago
de intereses de los títulos que ha emitido.
Concretamente se utiliza la rentabilidad del Bono que emite el Estado a 10 años como la
referencia de rentabilidad sin riesgo para un mercado.
En el capítulo 7 del libro Principios de finanzas corporativas (12a ed), los autores explican que
los valores sin riesgo son aquellos activos financieros que ofrecen una tasa de rendimiento
garantizada y sin ningún tipo de riesgo de pérdida de capital. Además, mencionan que los bonos
del gobierno de países con una economía estable y bien desarrollada son los valores sin riesgo
más comunes.
9º-¿Qué es el WACC?
Por sus siglas en inglés, significa "Weighted Average Cost of Capital", que se traduce al
español como "Costo Promedio Ponderado de Capital". Es una medida financiera utilizada para
calcular el costo total de financiar un proyecto o inversión utilizando una combinación de
financiamiento con deuda y financiamiento con acciones.
En otras palabras, el WACC es el costo promedio de los fondos utilizados para financiar
una empresa, teniendo en cuenta la estructura de capital de la empresa. La estructura de capital
incluye tanto la deuda como el capital propio de la empresa.
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Referencias
Brealey, R. A., Myers, S. C., & Allen, F. (2017). Principios de finanzas corporativas (12a ed.).
McGraw-Hill.
