UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA DEL PERÚ

EMPRESA: LECHE GLORIA S.A

 INTRODUCCION

En el presente trabajo queremos resaltar la gran importancia del curso de Ciclo Integrador II, ya
que nos permite analizar e investigar sobre los estados financieros de las empresas.
En esta oportunidad analizaremos a la empresa LECHE GLORIA S.A., es una empresa que inició
sus operaciones en la ciudad de Arequipa en 1941, siendo actualmente la empresa líder en el
país en la elaboración y comercialización de productos lácteos, tanto de leches industrializadas
(leche evaporada y leche fresca) como de sus derivados (mantequilla, yogurt y queso). La
empresa mantiene también importante participio en el mercado de refrescos de jugos de
néctares de conservas de pescado de café instantáneo y de mermeladas entre otros productos
de consumo masivo con mayor participación en el mercado peruano en el sector de lácteos.
Por lo tanto, la finalidad de este trabajo es elaborar un diagnóstico sobre la situación financiera
de la empresa y proponer distintas estrategias para lograr mejores resultados.

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1. ORGANIZACIÓN

Leche Gloria, la mayor empresa de lácteos en Perú y una de las más importantes de
Latinoamérica. Desde su fundación en la ciudad de Arequipa, hace 78 años, está comprometida
en contribuir con el bienestar de las familias peruanas, llevando alimentos saludables, ricos y
nutritivos a los hogares de millones de peruanos. Su trabajo sostenido y esforzado a lo largo de
casi ochenta años, ha permitido mantener el liderazgo como una de las marcas peruanas más
valiosas y de mayor recordación en nuestro país.

2. MISIÓN, VISIÓN Y VALORES

Trabaja para producir alimentos ricos, saludables y nutritivos que generen un impacto positivo
en la sociedad, respetando el medio ambiente.

3. COMPROMISO CON LA SOSTENIBILIDAD

Para alcanzar nuestra visión, trabajamos en tres dimensiones que nos permiten generar valor,
no solo para nuestros consumidores y clientes, sino para las personas, el medio ambiente y las
comunidades en las que operamos.

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 • Nutrición para todos: Producimos alimentos de alta calidad, valor nutricional y
asequibles a todos.
• Crecemos juntos: Impulsamos a nuestros empleados, socios ganaderos y proveedores
para que se desarrollen y crezcan junto con nosotros.
• Protección del planeta: Aseguramos operaciones responsables e invertimos en nuevas
tecnologías que ayuden a reducir el impacto de nuestras actividades.

4. SITUACIÓN ECONÓMICA-FINANCIERA, TRIBUTARIO Y LEGAL

El capital social de la Compañía es de S/382,502,106 representado por igual número de acciones
comunes de valor nominal de S/1.00 Sol, cada una, las cuales se encuentran íntegramente
emitidas y pagadas.

Clases de Acciones Creadas y Emitidas: Las acciones son nominativas, todas con derecho a voto.

4.1 ESTRUCTURA FINANCIERA

Los activos totales al 31 de diciembre de 2021 ascendieron a S/3,563.6 millones,
compuestos en un 50.1% por activos corrientes, los cuales aumentaron en un 56.8%, de
S/1,137.4 millones en el año 2020 a S/1,784.0 millones en el año 2021. Las variaciones
principales de activos corrientes se produjeron en efectivo y equivalentes de efectivo que
pasaron de S/93.9 millones en el 2020 a S/495.7 millones en el 2021 y en existencias que
pasaron de S/565.3 millones en el 2020 a S/770.7 millones en el 2021.

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4.2 ADMINISTRACION FINANCIERA

En general la política de tesorería de Leche Gloria S.A. respecto al manejo de los excedentes
de efectivo se rige por los siguientes parámetros:

• Cualquier exceso de efectivo debe destinarse en primer lugar a prepagar obligaciones

de corto plazo, comenzando por las de menor plazo y mayor costo.
• Sólo está autorizada la inversión de excedentes en depósitos a plazo, en moneda
nacional y/o moneda extranjera. Esta se realizará priorizando el banco emisor, la
rentabilidad y la liquidez del instrumento.
• Los plazos de las inversiones en depósitos a plazo se determinan según la proyección del
flujo de caja.
• La moneda de las inversiones se determina de acuerdo con la tasa de interés del
depósito y las expectativas de fluctuación en los tipos de cambio.

Descripción del sector en que se encuentra localizado el emisor, descripción de la

competencia que enfrenta y de su posicionamiento en dicha industria:

Leche Gloria S.A. es el líder en el mercado total de leches industrializadas con una
participación de mercado de 76.7%. El principal segmento está constituido por las leches
evaporadas donde ostenta el 79.6% de participación, seguido por el segmento de leches
pasteurizadas con 67.1%.

El mercado total de leches industrializadas en el año 2021 mostró una disminución de 1.6%
respecto del año 2020. El segmento de mercado de Evaporadas disminuyó en 2.0% y el
segmento de leches pasteurizadas creció en 5.8%.

Leche Gloria S.A. es también líder en el mercado de Yogurt con una participación de
mercado de 75.5% y participa en el mercado industrial de quesos con el 30.2%. En el año
2021, el mercado total de yogurt tuvo una disminución de 4.4% respecto del mismo periodo
del año 2020 y el mercado industrial de quesos creció en 3.6%.

Los principales competidores de Leche Gloria S.A., en el sector lácteo, lo constituyen las
empresas Nestlé Perú S.A., Laive S.A., Producciones y Distribuciones Andinas S.A.

Monto de las ventas netas de bienes y servicios, y referencia a los productos y rubros de
mayor incidencia en las mismas.

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Las ventas en el año 2021 fueron S/3,771.4 millones, 4.2% superior a las ventas del año 2020
que fueron S/3,618.8 millones, sustentado en un incremento en las ventas de leche
evaporada en 3.0% (S/2,193.8 millones en el 2021), leche ready to drink en 12.3% (S/314.4
millones en el 2021), queso (17.5%, S/106.0 millones en el 2021), además del incremento
en mercaderías/otros productos en 11.8% (S/ 417.8 millones en el 2021) principalmente en
insumos agropecuarios (149.0%, S/56.8 millones en el 2021).

Información relativa a planes o política de inversión:

Leche Gloria S.A. efectuó inversiones en el año 2021 por S/ 35.1 millones. Algunas de las
principales inversiones realizadas han sido la adquisición de equipos de cómputo
(reemplazando el leasing anterior), maquinaria para envase de lata, sistema de gestión de
datos maestros, mejoras en la línea PET Aséptico, habilitación de oficinas, entre otros. En
todas las inversiones se ha buscado asegurar la calidad de los productos, la eficiencia en los
costos y el cumplimiento de los más estrictos estándares de calidad y de protección del
medio ambiente.

Relaciones especiales entre LECHE GLORIA S.A. y el Estado:

La empresa LECHE GLORIA S.A. se encuentra comprendida dentro del Régimen General del
Impuesto a las Ganancias e Impuesto General a las Ventas, no tiene por lo tanto un
tratamiento tributario particular ni goza de exoneraciones tributarias, ni ha celebrado
convenios de estabilidad tributaria.

4.3 PROCESOS LEGALES PRINCIPALES

En este punto, se ha considerado detallar los procesos legales que tengan un impacto
económico en la compañía, mayores a S/ 10,000,000 o aquellos que pongan en riesgo su
operatividad, siendo estos los siguientes:

1. Expediente: 02835-2010
Demandante: GLORIA S.A.
Demandado: SUNAT
Petitorio: S/ 12,000,000.00, más intereses compensatorios. Materia: IR 2001 -
Recurso de Casación interpuesto por la devolución de S/12,000,000.00 a favor del
demandante.

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 2. Expediente: 1234-2015
Demandado: LECHE GLORIA S.A.
Instancia: Tribunal Fiscal
Petitorio: S/24,997,506.00 que, sumado a los intereses compensatorios, a la fecha
exceden los S/ 10,000,000.
Materia: Reparos u observaciones relacionados al correcto acogimiento al Régimen
de Reposición de Mercancías con Franquicia Arancelaria por el ejercicio 2015.

3. Expediente: 0150340017937
Demandado: LECHE GLORIA S.A.
Instancia: Intendencia de Principales Contribuyentes - SUNAT
Petitorio: S/ 29,147,000.00 que, sumado a los intereses compensatorios, a la fecha,
exceden los S/ 10,000,000.
Materia: Reparos u observaciones relacionados al Impuesto General a las Ventas e
Impuesto Selectivo al Consumo por el ejercicio 2014.

4.4 COMPROMISOS, CONTINGENCIAS Y GARANTÍAS OTORGADAS

Medio ambiente
El Grupo cuenta con estudios de impacto ambiental evaluados y aprobados por el Consejo
Nacional de Ambiente - CONAM, existen compromisos con relación al control de sus
efluentes y emisiones, para tal efecto se debe presentar el monitoreo ambiental de manera
periódica, los cuales son elaborados por una consultora ambiental certificada. Con dichos
instrumentos se pueden desarrollar prácticas de gestión ambiental y procedimientos
dirigidos a proteger el medio ambiente, mediante la prevención y minimización de los
impactos en el aire, agua, suelos, la flora y fauna, considerando que la preservación es
garantía de desarrollo sostenible corporativo. De otro lado también, el cumplimiento de los
compromisos ambientales y de toda la regulación ambiental permite evaluar y manejar
todos los aspectos de la interacción Industria - Medio Ambiente con el propósito de
minimizar los impactos y aplicar tecnologías amigables.
Durante los años 2021 y 2020, Leche Gloria S.A. incurrió en desembolsos por S/ 2,139,000 y
S/2,682,000, respectivamente, registrados dentro del rubro “Costo de venta”, los cuales
fueron destinados principalmente a la inversión en la Planta de Tratamiento de Efluentes
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Industriales de Huachipa, y para el manejo de residuos sólidos, lo cual está contemplado en
el Estudio de Impacto Ambiental.
Contingencias
• Contingencias tributarias
Al 31 de diciembre de 2021, la Compañía mantiene 2 procedimientos contenciosos
tributarios cuya calificación de los abogados externos es posible, por lo que no es necesario
efectuar una provisión. Los referidos procesos son resultantes de: (I) la fiscalización
relacionada al Impuesto General a las Ventas (IGV) y al Impuesto Selectivo al Consumo (ISC),
de los periodos de enero a diciembre de 2015, efectuada por la Administración Tributaria,
por un monto de S/99,650,776, iniciado durante el 2021; y (II) la fiscalización relacionada al
Régimen de Reposición de Mercancías con Franquicia Arancelaria del periodo 2015,
efectuada por la Aduana en el año 2019, por un monto de S/ 28,053,196. Al 31 de diciembre
de 2020, la Compañía mantenía 6 procesos contenciosos tributarios resultantes de las
fiscalizaciones relacionadas al impuesto general a las ventas y al impuesto a las ganancias
de los años 2004 al 2006 efectuados por la Administración Tributaria, por lo cual la
Compañía mantenía provisiones reconocidas, ver notas 2.2(m) y (o) y 14(a), los cuales
concluyeron durante el 2021.
En enero de 2021, la Administración Tributaria, mediante Resolución de Tribunal Fiscal RTF
N°2020-4-07169, notificó a la Compañía la exigencia del pago por S/52,563,000
correspondiente a reparos tributarios del impuesto selectivo al consumo del periodo 2013,
por lo que se procedió al pago del integro exigido, e interpuso una acción judicial, sobre la
cual, la Gerencia y sus asesores legales externos manifiestan que la probabilidad de obtener
un resultado favorable en dicha instancia es probable y, por tanto, obtener la devolución
del pago indebido (al 31 de diciembre de 2020, la Compañía mantenía una provisión por el
importe total de los reparos tributarios notificados), ver notas 5(b) y 14(a).
De acuerdo a las Resoluciones del Tribunal Fiscal RTF N°7788-3-2020 de fecha 11 de
diciembre de 2020 y la RTF N° 05326-9-2021 de fecha 18 de junio de 2021, resuelve en parte
a favor de la Compañía, por lo que la SUNAT emite las Resoluciones de cumplimiento
N°0150150002763 de fecha 22 de abril de 2021 y N° 0150150002981 de fecha 29 de
setiembre de 2021, respectivamente, en las que determina un importe a pagar de
S/14,600,000, monto menor respecto a lo provisionado por la Compañía, reconociéndose
la diferencia de S/12,860,000 en el rubro de “Otros ingresos operativos”, ver nota 23(c).
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Asimismo, en diciembre de 2021, el Tribunal Fiscal emitió la Resolución No. 10848- 9-2021,
mediante la cual revocó las Resoluciones de Determinación y de Multa relacionadas al
Impuesto Selectivo al Consumo de los periodos enero a diciembre de 2014, cuyo monto
ascendían S/45,559,396; y confirmó en parte las Resoluciones de Determinación y de Multa
relacionadas al Impuesto General a las Ventas de los periodos enero a diciembre de 2014,
cuyo monto es S/36,186,740. En atención al fallo indicado, la Administración Tributaria
deberá emitir una Resolución de Cumplimiento, reliquidando los valores relacionados al
Impuesto General a las Ventas.

• Contingencias administrativas
Al 31 de diciembre de 2021 y de 2020, la Compañía mantiene procedimientos sancionadores
interpuestos por el Instituto Nacional de Defensa de la Competencia y de la Protección de
la Propiedad Intelectual (en adelante “INDECOPI”) y la Dirección General de Salud Ambiental
(en adelante “DIGESA”), relacionados con presunción de incumplimiento de las normas de
protección al consumidor. Los asesores legales consideran estos procesos como
contingencias probables por lo cual la Compañía ha constituido provisiones.
A la fecha de este informe, se mantienen vigentes 22 expedientes que representan posibles
sanciones impugnadas por S/17,239,000. En ese sentido, 8 expedientes se han resuelto en
las salas administrativas en contra de la Compañía por un monto de S/8,943,000 y se
encuentran en proceso de apelación ante el Poder Judicial.
La Compañía y sus asesores legales son de la opinión que la resolución final de dichos casos
se dará de manera favorable para la Compañía debido a que todos los casos se encuentran
fundamentados con el cumplimiento de las regulaciones de sanidad, protección al
consumidor y competencia desleal vigentes en el Perú. Asimismo, los productos
comercializados por la Compañía no generan ni han generado algún daño a la salud de los
consumidores, que habiliten un acto sancionador.
En fecha 23 de abril de 2015, la Autoridad de Fiscalización y Control Social de Empresas
(AEMP) dispone mediante Auto Administrativo el inicio de Diligencias Preliminares por
presuntas supuestas prácticas anticompetitivas relativas, bajo el argumento que PIL
ANDINA S.A. no habría pagado el mismo precio de compra por la leche cruda fluida
adquirida de los Productores de Leche Menonitas.

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El 29 de octubre de 2015, la AEMP emitió la resolución administrativa Nº 0149/2015
sancionando a Pil Andina S.A. con una multa de Bs 49.241.228 (equivalentes a S/23,467,407)
que fue anulada por la Resolución de Recurso Jerárquico MDPyEP Nº009/2016 de 15 de
abril de 2016, emitida por el Ministerio de Desarrollo Productivo y Economía Plural, hasta
la resolución de inicio de denuncia procesal por parte de la AEMP.
A consecuencia de la anulación, la AEMP inició nuevamente el proceso y mediante
Resolución Administrativa RA/AEMP/DTDCDN/Nº021/2017 de 21 de marzo de 2017,
declaró probada la presunta conducta anticompetitiva por parte de PIL ANDINA S.A.,
sancionando a la misma con una multa de Bs34.473.675 (equivalente a S/16,429,480), así
como la inhabilitación para ejercer el comercio a los ejecutivos y ex ejecutivos de PIL
ANDINA S.A., que fue anulada hasta el vicio más antiguo (inicio de la segundo proceso y
actuados que sirvieron de base para ello) mediante Resolución de Recurso Jerárquico
MDPyEP Nº 033/2017 de 30 de noviembre de 2017.
A consecuencia de esta nueva anulación, la AEMP nuevamente (y por tercera vez) inició
proceso en contra de PIL ANDINA S.A. y mediante Resolución RA/AEMP/Nº 02/2018 de 05
de enero de 2018 resolvió el recurso de revocatoria sancionando a la empresa con una
multa de UFV´s 15.737.379,88 (equivalente a S/ 8,190,000), así como con la inhabilitación
para ejercer el comercio a los ejecutivos y ex ejecutivos de la empresa. PIL ANDINA S.A.
interpuso Recurso Jerárquico que fue resuelto mediante Resolución MDPyEP Nº 012/2018
de fecha 13 de junio de 2018, por la que confirma la resolución de revocatoria y confirma la
sanción en contra de la empresa.
Frente a dicha decisión, el 4 de octubre de 2018, Pil Andina S.A. interpuso la demanda
contencioso-administrativa ante el Tribunal Supremo de Justicia impugnando la Resolución
Jerárquica MDPyEP Nº 012/2018. El 29 de julio de 2020, en mérito a uno de los argumentos
expuestos en la demanda contencioso administrativa relativa a considerar los alcances de
la Decisión 608 de la Comunidad Andina (CAN) sobre el caso, el TSJ suspendió el plazo para
la resolución de la causa, remitió actuados a la Secretaría General de la Comunidad Andina
y elevó solicitud de investigación al Tribunal Andino de Justicia.
El 24 de noviembre de 2021 se solicitó al TSJ no considerar la Interpretación Prejudicial 02-
IP-2021 por no contener los fundamentos imperativos de los Artículos 5,6 y 7 de la Decisión
608 de la Comunidad Andina.

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Los asesores legales de la Sociedad consideran que la ejecución de la sanción por parte de
la AEMP es impracticable, en consideración a los argumentos y la presencia de vicios
procesales expuestos en la demanda Contencioso Administrativa ante el Tribunal Supremo
de Justicia; razón por la cual existe una alta probabilidad de obtener un resultado favorable
para Pil Andina S.A.
Independientemente de haberse interpuesto la demanda contencioso administrativa
descrita precedentemente, el 15 de abril de 2019 la AEMP inició ejecución coactiva de la
Resolución Jerárquica MDPyEP Nº 012/2018 de 13 de junio de 2018. En ese sentido Pil
Andina S.A. interpuso excepciones de: Falta de acción y derecho, falta de legitimidad del
accionante, falta de fuerza ejecutiva y falta de fuerza coactiva, estas dos últimas en mérito
a los vicios del proceso.
El Juez 4º de Partido Administrativo Coactivo Fiscal y Tributario del Tribunal Departamental
de La Paz mediante Resolución Nº A.I.D. 74/2019 de 14 de mayo de 2019 declaró probadas
las excepciones de falta de fuerza ejecutiva y falta de fuerza coactiva.
La AEMP interpuso Recurso de Apelación que fue sorteado a la Sala Social y Administrativa
Tercera del mencionado Tribunal Departamental. Dicha Sala anuló el sorteo y solicitó se
adjunte a la brevedad la Sentencia del Contencioso Administrativo interpuesto en contra de
la Resolución Jerárquica MDPyEP Nº 012/2018 de 13 de junio de 2018, lo que impide la
continuación de la ejecución en tanto no se resuelva el proceso de fondo ante el TSJ, que a
la fecha está con plazo de resolución suspendido en tanto no se cuente con el
pronunciamiento de la CAN.

4.5 SITUACIÓN TRIBUTARIA

El Grupo está sujeto al régimen tributario del país en el que opera y tributan por separado
sobre la base de sus resultados no consolidados. Al 31 de diciembre de 2021 y 31 de
diciembre de 2020 la tasa del impuesto a las ganancias es de 29.50 y 25.00 por ciento sobre
la utilidad gravable en Perú y Bolivia, respectivamente.
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En Perú, la tasa del impuesto a la renta se aplica sobre la utilidad gravable, luego de deducir
la participación de los trabajadores.
Las personas jurídicas no domiciliadas en el Perú y las personas naturales están sujetas a la
retención de un impuesto adicional sobre los dividendos recibidos. Al respecto, en atención
a lo dispuesto por el referido Decreto Legislativo, el impuesto adicional a los dividendos por
las utilidades generadas será el siguiente:
• 6.8 por ciento por las utilidades generadas desde el 01 de enero de 2015 hasta el 31 de
diciembre de 2016.
• Por las utilidades generadas a partir del 1 de enero de 2017, cuya distribución se efectúe
a partir de dicha fecha, la tasa aplicable será de 5 por ciento.
En Bolivia el impuesto adicional sobre los dividendos recibidos asciende a 12.4 por ciento al
31 de diciembre de 2021 y 31 de diciembre de 2020.
• Para propósito de la determinación del impuesto a las ganancias, los precios de
transferencia de las transacciones con sus partes vinculadas y las que se realicen desde,
hacia o a través de países o territorios no cooperantes o de baja o nula imposición, o a
las que se realicen con sujetos cuyas rentas, ingresos o ganancias provenientes de dichas
transacciones están sujetos a un régimen fiscal preferencial, deben estar sustentados
con documentación e información sobre los métodos de valoración utilizados y los
criterios considerados para su determinación.
Con base en el análisis de las operaciones del Grupo, la Gerencia y sus asesores legales
opinan que, como consecuencia de la aplicación de estas normas, no surgirán
contingencias de importancia para el Grupo al 31 de diciembre de 2021 y 31 de
diciembre de 2020.

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5. NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACION FINANCIERA NIIF

La Compañía ha preparado los estados financieros separados y consolidados en cumplimiento

del Reglamento de Información Financiera de la Superintendencia del Mercado de Valores
(SMV; antes CONASEV).

Los estados financieros de la Compañía se han preparado de acuerdo con las Normas
Internacionales de Información Financiera emitidas por el International Accounting Standard
Board (IASB) (en adelante “NIIF”), vigentes al 31 de diciembre de 2021 y 2020.

La información contenida en estos estados financieros es responsabilidad de la Gerencia de la

Compañía, quien manifiesta expresamente que se han aplicado en su totalidad las NIIF al 31 de
diciembre de 2021 y 2020 respectivamente.

La Compañía ha aplicado las normas emitidas por el IASB vigentes para el período 2021,
específicamente las modificaciones a las NIIF 7, NIIF 9 y NIC 39: “Reformas de la tasa de interés
de referencia”. Las modificaciones a la NIIF 9 y NIC 39 Instrumentos financieros (fase 2):
reconocimiento y medición proporcionan una serie de exenciones que se aplican a todas las
relaciones de cobertura que se ven afectadas por la reforma de la tasa de interés de referencia.

Estas modificaciones no tienen impacto en la Compañía ya que no mantiene relaciones de

cobertura de tipos de interés. Enmiendas a la NIIF 16 “Arrendamientos” Concesiones de
arrendamientos relacionadas con Covid-19 (más allá del 30 de junio de 2021)”. En mayo 2020
el IASB emitió una enmienda a la NIIF 16 “Concesiones de arrendamiento relacionadas con
Covid-19”.

La nueva modificación permite que los arrendamientos afectan a los pagos más allá del 30 de
junio de 2021. Al respecto no se han presentado cambios en las condiciones de pagos en los
contratos vigentes que mantiene la Compañía.

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6. ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA ANÁLISIS VERTICAL ANÁLISIS HORIZONTAL
Cuenta 2021 2020 2019 2018 2017 2021 2020 2019 2018 2017 2021 Vs 2020 2021 Vs 2019 2021 Vs 2018 2021 Vs 2017
Activos 0 0 0 0 0 S/. % S/. % S/. % S/. %
Activos Corrientes 0 0 0 0 0
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 495,705 93,944 49,226 46,977 76,613 14% 3% 2% 1% 2% 401,761 428% 446,479 907% 448,728 955% 419,092 547%
Cuentas por Cobrar Comerciales y Otras Cuentas por Cobrar 511,461 466,085 533,411 546,103 575,720 14% 15% 16% 17% 18% 45,376 10% -21,950 -4% -34,642 -6% -64,259 -11%
Inventarios 770,695 565,307 690,527 700,691 598,755 22% 18% 21% 21% 19% 205,388 36% 80,168 12% 70,004 10% 171,940 29%
Otros Activos no Financieros 6,089 12,095 8,326 6,753 3,845 0% 0% 0% 0% 0% -6,006 -50% -2,237 -27% -664 -10% 2,244 58%
Total Activos Corrientes 1,783,950 1,137,431 1,281,490 1,300,524 1,254,933 50% 36% 39% 40% 39% 646,519 57% 502,460 39% 483,426 37% 529,017 42%
Activos No Corrientes 0 0 0 0 0
Inversiones en Subsidiarias, Negocios Conjuntos y Asociadas115,391 115,391 113,279 174,775 174,775 3% 4% 3% 5% 5% 0 0% 2,112 2% -59,384 -34% -59,384 -34%
Cuentas por Cobrar Comerciales y Otras Cuentas por Cobrar 119,595 285,044 151,523 60,104 3,957 3% 9% 5% 2% 0% -165,449 -58% -31,928 -21% 59,491 99% 115,638 2922%
Propiedades de Inversión 69,845 194,278 196,764 200,038 203,311 2% 6% 6% 6% 6% -124,433 -64% -126,919 -65% -130,193 -65% -133,466 -66%
Propiedades, Planta y Equipo 1,457,466 1,402,303 1,493,330 1,520,088 1,556,886 41% 44% 46% 46% 48% 55,163 4% -35,864 -2% -62,622 -4% -99,420 -6%
Activos Intangibles Distintos de la Plusvalía 17,378 19,297 23,088 18,355 17,180 0% 1% 1% 1% 1% -1,919 -10% -5,710 -25% -977 -5% 198 1%
Total Activos No Corrientes 1,779,675 2,016,313 1,977,984 1,973,360 1,956,109 50% 64% 61% 60% 61% -236,638 -12% -198,309 -10% -193,685 -10% -176,434 -9%
TOTAL DE ACTIVOS 3,563,625 3,153,744 3,259,474 3,273,884 3,211,042 100% 100% 100% 100% 100% 409,881 13% 304,151 9% 289,741 9% 352,583 11%
Pasivos y Patrimonio
Pasivos Corrientes
Otros Pasivos Financieros 0 75,000 110,604 248,557 80,906 0% 2% 3% 8% 3% -75,000 -100% -110,604 -100% -248,557 -100% -80,906 -100%

Cuentas por Pagar Comerciales y Otras Cuentas por Pagar 1,094,234 734,510 685,849 755,276 364,129 31% 23% 21% 23% 11% 359,724 49% 408,385 60% 338,958 45% 730,105 201%
Otras Provisiones 6,122 5,309 6,166 0 0 0% 0% 0% 0% 0% 813 15% -44 -1% 6,122 6,122
Pasivos por Impuestos a las Ganancias 0 0 0 0 0 0% 0% 0% 0% 0%
Otros Pasivos no Financieros 0 0 0 0 310,676 0% 0% 0% 0% 10% 0 0 0 -310,676 -100%
Total Pasivos Corrientes 1,100,356 814,819 802,619 1,003,833 755,711 31% 26% 25% 31% 24% 285,537 35% 297,737 37% 96,523 10% 344,645 46%
Pasivos No Corrientes
Otros Pasivos Financieros 1,095,000 395,000 805,000 625,604 709,161 31% 13% 25% 19% 22% 700,000 177% 290,000 36% 469,396 75% 385,839 54%
Otras Provisiones 17,747 9,656 14,847 0 0 0% 0% 0% 0% 0% 8,091 84% 2,900 20% 17,747 17,747
Pasivos por Impuestos Diferidos 86,320 88,365 91,505 95,461 92,560 2% 3% 3% 3% 3% -2,045 -2% -5,185 -6% -9,141 -10% -6,240 -7%
Pasivos por Impuestos Corrientes, no Corriente 0 0 0 0 0 0% 0% 0% 0% 0%
Otros Pasivos no Financieros 0 0 0 0 0 0% 0% 0% 0% 0%
Total Pasivos No Corrientes 1,199,067 493,021 911,352 721,065 801,721 34% 16% 28% 22% 25% 706,046 143% 287,715 32% 478,002 66% 397,346 50%
Total Pasivos 2,299,423 1,307,840 1,713,971 1,724,898 1,557,432 65% 41% 53% 53% 49% 991,583 76% 585,452 34% 574,525 33% 741,991 48%
Patrimonio
Capital Emitido 382,502 382,502 382,502 382,502 382,502 11% 12% 12% 12% 12% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0%
Acciones de Inversión 39,019 39,019 39,020 39,020 39,070 1% 1% 1% 1% 1% 0 0% -1 0% -1 0% -51 0%
Otras Reservas de Capital 76,500 76,500 76,500 76,500 76,500 2% 2% 2% 2% 2% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0%
Resultados Acumulados 766,181 1,347,883 1,047,481 1,050,964 1,155,538 22% 43% 32% 32% 36% -581,702 -43% -281,300 -27% -284,783 -27% -389,357 -34%
Total Patrimonio 1,264,202 1,845,904 1,545,503 1,548,986 1,653,610 35% 59% 47% 47% 51% -581,702 -32% -281,301 -18% -284,784 -18% -389,408 -24%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 3,563,625 3,153,744 3,259,474 3,273,884 3,211,042 100% 100% 100% 100% 100% 409,881 13% 304,151 9% 289,741 9% 352,583 11%
La interpretación del análisis vertical y horizontal de los [Link]. de SITUACION FIANNCIERA de
los últimos 5 años (2021 – 2017)

En el análisis vertical de los últimos 5 años apreciamos que para el 2021 los flujos disponibles
mejoran dentro de la columna vertical representando un 13%, como la compañía se dedica a la
industrialización de productos lácteos y para ello posee maquinaria dichos equipos netos
representan en más de 47% en el año 2021 y en los años anteriores esta más del 50%.

Por otro lado, sus pasivos se han ido en incremento en el último año representando en el 68%
del 100% de sus activos así mismo podemos apreciar que la compañía está comprometida con
terceros en la misma magnitud. Estas pasivos están enfocados en dos rubros como son
proveedores 31%, y obligaciones financieras 32%.

Por último, el patrimonio como podemos apreciar en el rubro resultados cumulados el 31% en
los años 2017 con enfoque vertical, posterior a ellos los resultados fueron disminuidos por pago
de dividendos y destinados a otras reservas, ya para el año 2021 este rubro represento ya el
19%, y todo el patrimonio de hace 5 años atrás varias desde el 44% hasta el 32% en el último
año cerrado.

Ahora con un enfoque horizontal Analizamos las variaciones año tras año desde el 2017
podemos apreciar que el rubro Efectivo y Equivalentes al Efectivo ubo un incremento en los
últimos años en comparación de los sus años anteriores, como vemos en el 2020 incremento
un 113% en comparación del año anterior y en 2021 siguió incrementando en un 197% en
comparación del año anterior.

Del mismo modo, la compañía mejoro la evaluación de las Cuentas por Cobrar Comerciales y
Otras Cuentas por Cobrar a largo plazo se reflejó un -58% en el año 2021 con su similar del 2020,
pero que en los años anteriores este mismo rubro se incrementó más del 100%.

Como podemos notar que los activos fijos no tienen mayor variación en los últimos años solo
en el último año 2021 hubo un incremento del 4% frente al similar del 2020.
Por otro lado, apreciamos que los pasivos hay variaciones sustancias años tras año nos
referimos al rubro Cuentas por Pagar Comerciales y Otras Cuentas por Pagar donde en el 2018
se incrementó en un 104% frente al 2017 y en el 2021 se incrementó en un 39% en comparación
del año anterior que fue solo el 7%., así mismo las Otros Pasivos Financieros las obligaciones de
corto plazo mejoran estas terminan en largo plazo reflejando un incremento del 47% frente al
similar del 2020 que fue en -54% del año anterior. Estos nos explican que la compañía esta
prometida con el sistema financiero a largo plazo.

En las partidas patrimoniales no hubo variación en el capital en los últimos años, esto quiere
decir que la compañía no hubo nuevos aportes o incorporación es nuevos socios en enfoque a
inversiones; pero por otro los resultados acumulados de los últimos 5 años se vieron
disminuidos en el 2021 en un -41%, esto se da por razón como distribución de dividendos,
aplicación nuevas reservas, o en su defecto la compensación de cuentas activas castigadas.

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DEL PERU - UTP 16

 7. ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL ESTADO DE RESULTADOS

ESTADO DE RESULTADOS
ANÁLISIS VERTICAL ANÁLISIS HORIZONTAL
Cuenta 2021 2020 2019 2018 2017 2021 2020 2019 2018 2017 2021 Vs 2020 2021 Vs 2019 2021 Vs 2018 2021 Vs 2017
Ingresos de Actividades Ordinarias 3,771,447 3,618,774 3,425,308 3,507,055 3,431,395 100% 100% 100% 100% 100% 152,673 4% 346,139 10% 264,392 8% 340,052 10%
Costo de Ventas -3,064,450 -2,879,305 -2,785,260 -2,813,716 -2,467,801 -81% -80% -81% -80% -72% -185,145 6% -279,190 10% -250,734 9% -596,649 24%
Ganancia (Pérdida) Bruta 706,997 739,469 640,048 693,339 963,594 19% 20% 19% 20% 28% -32,472 -4% 66,949 10% 13,658 2% -256,597 -27%
Gastos de Ventas y Distribución -277,052 -242,776 -279,685 -295,645 -490,410 -7% -7% -8% -8% -14% -34,276 14% 2,633 -1% 18,593 -6% 213,358 -44%
Gastos de Administración -159,028 -150,825 -133,611 -132,612 -162,775 -4% -4% -4% -4% -5% -8,203 5% -25,417 19% -26,416 20% 3,747 -2%
Otros Ingresos Operativos 58,129 32,069 28,613 19,751 23,823 2% 1% 1% 1% 1% 26,060 81% 29,516 103% 38,378 194% 34,306 144%
Ganancia (Pérdida) Operativa 329,046 377,937 255,365 284,833 334,232 9% 10% 7% 8% 10% -48,891 -13% 73,681 29% 44,213 16% -5,186 -2%
Ingresos Financieros 8,211 9,756 9,493 4,654 23,923 0% 0% 0% 0% 1% -1,545 -16% -1,282 -14% 3,557 76% -15,712 -66%
Gastos Financieros -22,588 -31,282 -50,359 -48,813 -55,454 -1% -1% -1% -1% -2% 8,694 -28% 27,771 -55% 26,225 -54% 32,866 -59%
Diferencias de Cambio Neto 15,316 874 -201 673 2,156 0% 0% 0% 0% 0% 14,442 1652% 15,517 -7720% 14,643 2176% 13,160 610%
Ganancia (Pérdida) antes de Impuestos 329,985 357,285 214,298 241,347 304,857 9% 10% 6% 7% 9% -27,300 -8% 115,687 54% 88,638 37% 25,128 8%
Ingreso (Gasto) por Impuesto -103,687 -113,545 -67,781 -80,641 -97,502 -3% -3% -2% -2% -3% 9,858 -9% -35,906 53% -23,046 29% -6,185 6%
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 226,298 243,740 146,517 160,706 207,355 6% 7% 4% 5% 6% -17,442 -7% 79,781 54% 65,592 41% 18,943 9%
Interpretación del análisis vertical y horizontal de los [Link]. de ESTADOS DE RESULTADOS de
los últimos 5 años (2021 – 2017)

En un enfoque vertical la compañía LECHE GLORIA S.A. se puede apreciar que costo de sus
unidades vendidas representa el 81% en el 2021 y del mismo modo el 80% en el año anterior,
esto significa que la por cada unidad vendida la empresa margina en un 19% o 20%
respectivamente.

Así mismo la compañía en los últimos años mantuvo el margen neto de sus ventas con el 10%,
eso es bueno ya que la administración pudo generar sus ventas con bajo gastos de distribución
y gestión.

Con un enfoque horizontal en los últimos 5 años la compañía no mostro incremento de ventas
hasta que parecía que llego al limite de su expansión, pero esta situación mejoro cuando al
cierre del 2020 y 2021 un alza ligera del 5% en cada uno de los años frente al anterior.

Del mismo modo no es de esperar en los costos de ventas hubo un incremento del 7% en
comparación del año anterior eso no es malo, como se incrementó ligeramente las ventas se
podría decir que, si es justificable, pero las ventas solo se incrementaron en 5%.

A estos resultados la compañía opto en revisar los gastos de distribución, gestión y/o
comercialización, para así no perjudicar los resultados de la compañía en ello apreciamos gastos
de administración vario en un 8% frente al anterior que fue en 10%.

Y producto a las operaciones con diferentes monedas la compañía pudo verse beneficiados en
Diferencias de Cambio Neto a favor con un incremento del 2971% al cierre del 2021 en
comparación del año anterior. Esta posición también mejora en el resultado final.
8. RATIOS FINANCIEROS

LIQUIDEZ 2016 2017 2018 2019 2020 2021

Liquidez corriente: 1.68 1.55 1.24 1.42 1.28 1.45
Prueba ácida: 0.80 0.74 0.51 0.62 0.62 0.77
Prueba defensiva: 0.07 0.10 0.06 0.08 0.16 0.38
Capital de trabajo: 682,182 532,470 300,093 445,864 317,812 640,629

Liquidez corriente:
✓ Para el año 2021, el activo corriente de la empresa cubre en 1.45 del pasivo corriente
indicando que la empresa puede cancelar sus deudas a corto plazo.
✓ Para el año 2020, el activo corriente de la empresa cubre en 1.28 del pasivo corriente
indicando que la empresa puede cancelar sus deudas a corto plazo.
✓ Para el año 2019, el activo corriente de la empresa cubre en 1.42 del pasivo corriente
indicando que la empresa puede cancelar sus deudas a corto plazo.
✓ Para el año 2018, el activo corriente de la empresa cubre en 1.24 del pasivo corriente
indicando que la empresa puede cancelar sus deudas a corto plazo.
✓ Para el año 2017, el activo corriente de la empresa cubre en 1.28 del pasivo corriente
indicando que la empresa puede cancelar sus deudas a corto plazo.
✓ Para el año 2016, el activo corriente de la empresa cubre en 1.68 del pasivo corriente
indicando que la empresa puede cancelar sus deudas a corto plazo.

COMPARACION:
• En el año 2021, la liquidez general tuvo un incremento del 0.17 en comparación con el
año 2020.
• En el año 2019, la liquidez general tuvo un incremento del 0.18 en comparación con el
año 2018.
• En el año 2017, la liquidez general tuvo una disminución del 0.13 en comparación con el
año 2016.

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DEL PERU - UTP 19

 Prueba Acida:
✓ Año 2021, para pagar sus deudas la empresa debe cubrir con más de 77% sin embargo
no afecta tanto al inventario.
✓ Año 2020, para pagar sus deudas la empresa debe cubrir con más de 62% sin embargo
no afecta tanto al inventario
✓ Año 2019, para pagar sus deudas la empresa debe cubrir con más de 62% sin embargo
no afecta tanto al inventario
✓ Año 2018, para pagar sus deudas la empresa debe cubrir con más de 51% sin embargo
no afecta tanto al inventario
✓ Año 2017, para pagar sus deudas la empresa debe cubrir con más de 74% sin embargo
no afecta tanto al inventario.
✓ Año 2016, para pagar sus deudas la empresa debe cubrir con más de 80% sin embargo
no afecta tanto al inventario.

COMPARACION:
• En el año 2021, la prueba acida tuvo un incremento del 15% en comparación con el año
2020, debido a que la empresa tuvo mayor liquidez.
• En el año 2019, la prueba acida tuvo un incremento del 11% en comparación con el año
2018, debido a que tuvo una reducción en sus pasivos.
• En el año 2017, la prueba acida tuvo una reducción del -6% en comparación con el año
2016, debido a que tuvo una disminución en sus inventarios.

Prueba defensiva:
✓ Para el año 2021, el efectivo y equivalente de efectivo de la empresa cubre en 0.38 del
pasivo corriente indicando que la empresa no puede cancelar sus deudas, ya que está
por debajo de lo permitido.
✓ Para el año 2020, el efectivo y equivalente de efectivo de la empresa cubre en 0.16 del
pasivo corriente indicando que la empresa no puede cancelar sus deudas a corto plazo,
ya que está por debajo de lo permitido.
✓ Para el año 2019, el efectivo y equivalente de efectivo de la empresa cubre en 0.08 del
pasivo corriente indicando que la empresa no puede cancelar sus deudas a corto plazo,
ya que está por debajo de lo permitido.
UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DEL PERU - UTP 20
✓ Para el año 2018, el efectivo y equivalente de efectivo de la empresa cubre en 0.06 del
pasivo corriente indicando que la empresa no puede cancelar sus deudas a corto plazo,
ya que está por debajo de lo permitido.
✓ Para el año 2017, el efectivo y equivalente de efectivo de la empresa cubre en 0.10 del
pasivo corriente indicando que la empresa no puede cancelar sus deudas a corto plazo,
ya que está por debajo de lo permitido.
✓ Para el año 2016, el efectivo y equivalente de efectivo de la empresa cubre en 0.07 del
pasivo corriente indicando que la empresa no puede cancelar sus deudas a corto plazo,
ya que está por debajo de lo permitido.

Capital de trabajo:
✓ En el año 2021, el capital de trabajo de la empresa tiene un saldo de S/ 640,629 como
resultado positivo entre activo corriente y pasivo corriente. Esto quiere decir, que la
empresa cuenta con excedente de recursos después de haber cumplido con sus
obligaciones de corto plazo.
✓ Para el año 2020, el capital de trabajo de la empresa tiene un saldo de S/ 317,812 como
resultado positivo entre activo corriente y pasivo corriente. Esto quiere decir, que la
empresa cuenta con excedente de recursos después de haber cumplido con sus
obligaciones de corto plazo.
✓ Para el año 2019, el capital de trabajo de la empresa tiene un saldo de S/ 445,864 como
resultado positivo entre activo corriente y pasivo corriente. Esto quiere decir, que la
empresa cuenta con excedente de recursos después de haber cumplido con sus
obligaciones de corto plazo.
✓ Para el año 2018, el capital de trabajo de la empresa tiene un saldo de S/ 300,093 como
resultado positivo entre activo corriente y pasivo corriente. Esto quiere decir, que la
empresa cuenta con excedente de recursos después de haber cumplido con sus
obligaciones de corto plazo.
✓ Para el año 2017, el capital de trabajo de la empresa tiene un saldo de S/ 532,470 como
resultado positivo entre activo corriente y pasivo corriente. Esto quiere decir, que la
empresa cuenta con excedente de recursos después de haber cumplido con sus
obligaciones de corto plazo.

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DEL PERU - UTP 21

 ✓ Para el año 2016, el capital de trabajo de la empresa tiene un saldo de S/ 682,182 como
resultado positivo entre activo corriente y pasivo corriente. Esto quiere decir, que la
empresa cuenta con excedente de recursos después de haber cumplido con sus
obligaciones de corto plazo.

COMPARACION:
• En el año 2021, el capital de trabajo tuvo un incremento de S/. 322,817en comparación
con el año 2020, debido a que hubo una mayor liquidez.
• En el año 2019, el capital de trabajo tuvo un incremento de S/. 145,771 en comparación
con el año 2018, debido a que hubo una reducción en sus obligaciones.
• En el año 2017, el capital de trabajo tuvo una disminución de S/. -149,712 en
comparación con el año 2016, debido a que hubo incremento en sus obligaciones.

APALANCAMIENTO 2016 2017 2018 2019 2020 2021

Deuda total activos: 0.5635 0.5597 0.5989 0.5882 0.5105 0.6842
Deuda patrimonial: 1.2908 1.2713 1.4933 1.4281 1.0428 2.1667
Multiplicador de capital: 2.29 2.27 2.49 2.43 2.04 3.17
Cobertura de intereses: 3.50 4.32 4.32 4.46 9.26 10.48

DEUDA TOTAL ACTIVOS

✓ Para el año 2021, el pasivo total de la empresa representa el 68.42% del activo total,
indicando que del total de activos que posee la empresa el 68.42% han sido aportados
por los acreedores, reflejando que la empresa posee independencia financiera.
✓ Para el año 2020, el pasivo total de la empresa representa el 51.05% del activo total,
indicando que del total de activos que posee la empresa el 51.05% han sido aportados
por los acreedores, reflejando que la empresa posee independencia financiera
✓ Para el año 2019, el pasivo total de la empresa representa el 58.82% del activo total,
indicando que del total de activos que posee la empresa el 58.82% han sido aportados
por los acreedores, reflejando que la empresa posee independencia financiera.
✓ Para el año 2018, el pasivo total de la empresa representa el 59.89% del activo total,
indicando que del total de activos que posee la empresa el 59.89% han sido aportados
por los acreedores, reflejando que la empresa posee independencia financiera.

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DEL PERU - UTP 22

✓ Para el año 2017, el pasivo total de la empresa representa el 55.97% del activo total,
indicando que del total de activos que posee la empresa el 55.97% han sido aportados
por los acreedores, reflejando que la empresa posee independencia financiera.
✓ Para el año 2016, el pasivo total de la empresa representa el 56.35% del activo total,
indicando que del total de activos que posee la empresa el 56.35% han sido aportados
por los acreedores, reflejando que la empresa posee independencia financiera.

COMPARACION:
• En el año 2021, el endeudamiento del activo total tuvo un incremento del 17.37% en
comparación con el año 2020, debido a que la empresa está trabajando con dinero de
terceros.
• En el año 2019, el endeudamiento del activo total tuvo una reducción del -1.07% en
comparación con el año 2018, debido a que la empresa tuvo una reducción en sus
pasivos.
• En el año 2017, el endeudamiento del activo total tuvo una reducción del -0.38% en
comparación con el año 2016, debido a que la empresa tuvo una reducción en sus
pasivos.

DEUDA PATRIMONIAL:
✓ Año 2021, en cuanto al patrimonio de la empresa, está comprometido sus deudas con
216.17%.
✓ Año 2020, en cuanto al patrimonio de la empresa, está comprometido sus deudas con
104.28%.
✓ Año 2019, en cuanto al patrimonio de la empresa, está comprometido sus deudas con
142.81%.
✓ Año 2018, en cuanto al patrimonio de la empresa, está comprometido sus deudas con
149.33%.
✓ Año 2017, en cuanto al patrimonio de la empresa, está comprometido sus deudas con
127.13%.
✓ Año 2016, en cuanto al patrimonio de la empresa, está comprometido sus deudas con
129.08%.

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DEL PERU - UTP 23

 COMPARACION:
• En el año 2021, el endeudamiento patrimonial tuvo un incremento de 111.89% en
comparación con el año 2020, debido a que hubo un incremento en sus pasivos
corrientes y no corrientes.
• En el año 2019, el endeudamiento patrimonial tuvo una reducción de -6.52% en
comparación con el año 2018, debido a que hubo una reducción en sus pasivos
corrientes.
• En el año 2019, el endeudamiento patrimonial tuvo una reducción de -1.95% en
comparación con el año 2018, debido a que hubo una reducción en sus pasivos
corrientes y no corrientes.

MULTIPLICADOR DE CAPITAL:
✓ Para el año 2021, el total activo de la empresa representa el 317% del patrimonio,
indicando que el grado de respaldo de los activos es de 317% para cubrir las deudas.
✓ Para el año 2020, el total activo de la empresa representa el 204% del patrimonio,
indicando que el grado de respaldo de los activos es de 204% para cubrir las deudas
✓ Para el año 2019, el total activo de la empresa representa el 243% del patrimonio,
indicando que el grado de respaldo de los activos es de 243% para cubrir las deudas
✓ Para el año 2018, el total activo de la empresa representa el 249% del patrimonio,
indicando que el grado de respaldo de los activos es de 249% para cubrir las deudas
✓ Para el año 2017, el total activo de la empresa representa el 227% del patrimonio,
indicando que el grado de respaldo de los activos es de 227% para cubrir las deudas
✓ Para el año 2016, el total activo de la empresa representa el 229% del patrimonio,
indicando que el grado de respaldo de los activos es de 229% para cubrir las deudas.

COMPARACION:
• En el año 2021, el multiplicador del capital tuvo un incremento del 113% en
comparación con el año 2020, debido a que hubo un incremento en los activos
corrientes de la empresa.
• En el año 2019, el multiplicador del capital tuvo una disminución del -6% en
comparación con el año 2018, debido a que hubo una disminución en los activos
corrientes de la empresa.
UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DEL PERU - UTP 24
• En el año 2017, el multiplicador del capital tuvo una disminución del -2% en
comparación con el año 2016, debido a que hubo una disminución en los activos
corrientes de la empresa.

COBERTURA DE INTERESES:
✓ Año 2021, la empresa tiene capacidad para hacerse cargo de los intereses de la
empresa, ya que los beneficios son superiores a 1.
✓ Año 2020, la empresa tiene capacidad para hacerse cargo de los intereses de la
empresa, ya que los beneficios son superiores a 1.
✓ Año 2019, la empresa tiene capacidad para hacerse cargo de los intereses de la
empresa, ya que los beneficios son superiores a 1.
✓ Año 2018, la empresa tiene capacidad para hacerse cargo de los intereses de la
empresa, ya que los beneficios son superiores a 1.
✓ Año 2017, la empresa tiene capacidad para hacerse cargo de los intereses de la
empresa, ya que los beneficios son superiores a 1.
✓ Año 2016, la empresa tiene capacidad para hacerse cargo de los intereses de la
empresa, ya que los beneficios son superiores a 1.

COMPARACION:
• En el año 2021, el endeudamiento patrimonial tuvo un incremento de 111.89% en
comparación con el año 2020, debido a que hubo un incremento en sus pasivos
corrientes y no corrientes.
• En el año 2019, el endeudamiento patrimonial tuvo una reducción de -6.52% en
comparación con el año 2018, debido a que hubo una reducción en sus pasivos
corrientes.
• En el año 2019, el endeudamiento patrimonial tuvo una reducción de -1.95% en
comparación con el año 2018, debido a que hubo una reducción en sus pasivos
corrientes y no corrientes.

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DEL PERU - UTP 25

RENTABILIDAD 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Margen bruto: 0.23 0.27 0.19 0.18 0.20 0.19
Margen neto: 0.03 0.03 0.03 0.04 0.05 0.05
Retorno sobre activo: 0.03 0.04 0.03 0.04 0.06 0.06
Retorno sobre patrimonio: 0.07 0.09 0.09 0.10 0.12 0.17

MARGEN BRUTO
✓ Para el año 2021, la empresa tuvo un margen bruto del 0.19.
✓ Para el año 2020, la empresa tuvo un margen bruto del 0.20
✓ Para el año 2019, la empresa tuvo un margen bruto del 0.18.
✓ Para el año 2018, la empresa tuvo un margen bruto del 0.19
✓ Para el año 2017, la empresa tuvo un margen bruto del 0.27.
✓ Para el año 2016, la empresa tuvo un margen bruto del 0.23

COMPARACION:
• Según la ratio de margen bruto, en el año 2021 la empresa tuvo una reducción del -0.01
a comparación del año 2020, debido al incremento de sus ventas.
• Según la ratio de margen bruto, en el año 2019 la empresa tuvo una reducción del -0.01
a comparación del año 2018, debido a la disminución de su utilidad bruta.
• Según la ratio de margen bruto, en el año 2017 la empresa tuvo un incremento del 0.04
a comparación del año 2016, debido al incremento de su utilidad bruta.

MARGEN NETO
✓ Para el año 2021, la empresa tuvo un margen neto del 0.05.
✓ Para el año 2020, la empresa tuvo un margen neto del 0.05
✓ Para el año 2019, la empresa tuvo un margen neto del 0.04.
✓ Para el año 2018, la empresa tuvo un margen neto del 0.03
✓ Para el año 2017, la empresa tuvo un margen neto del 0.04.
✓ Para el año 2016, la empresa tuvo un margen neto del 0.03.

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DEL PERU - UTP 26

 COMPARACION:
• Según la ratio de margen neto, en el año 2021 la empresa no tuvo una diferencia a
comparación del año 2020.
• Según la ratio de margen neto, en el año 2019 la empresa tuvo una reducción del -0.01
a comparación del año 2018, debido a la disminución de sus ventas.
• Según la ratio de margen bruto, en el año 2017 la empresa tuvo una reducción del -0.01
a comparación del año 2016, debido a la disminución de sus ventas.

ROTACIÓN SOBRE ACTIVOS

✓ Para el año 2021, el retorno sobre activos fue del 6%
✓ Para el año 2020, el retorno sobre activos fue del 6%
✓ Para el año 2019, el retorno sobre activos fue del 4%
✓ Para el año 2018, el retorno sobre activos fue del 3%
✓ Para el año 2017, el retorno sobre activos fue del 4%
✓ Para el año 2016, el retorno sobre activos fue del 3%

• De acuerdo con la ratio de retorno sobre activos, se observa que, en el año 2021, no
hubo una variación a comparación del año 2020.
• De acuerdo con la ratio de retorno sobre activos, se observa que, en el año 2019, hubo
un incremento del 1% a comparación del año 2018, debido a que la empresa tuvo una
mayor utilidad.
• De acuerdo con la ratio de retorno sobre activos, se observa que, en el año 2017, hubo
un incremento del 1% a comparación del año 2016, debido a que la empresa tuvo una
mayor utilidad.

RETORNO SOBRE PATRIMONIO:

✓ Para el año 2021, el retorno sobre capital fue del 17%
✓ Para el año 2020, el retorno sobre capital fue del 12%
✓ Para el año 2019, el retorno sobre capital fue del 10%
✓ Para el año 2018, el retorno sobre capital fue del 9%
✓ Para el año 2017, el retorno sobre capital fue del 9%
✓ Para el año 2016, el retorno sobre capital fue del 7%
UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DEL PERU - UTP 27
 • De acuerdo con la ratio de retorno sobre capital, se observa que, en el año 2021, hubo
un incremento del 5% a comparación del año 2020, debido a que la empresa tuvo una
mayor utilidad, por lo que esta ratio nos indica que durante el periodo 2021 la empresa
fue rentable, ya que solo generó un 17% de rentabilidad.
• De acuerdo con la ratio de retorno sobre capital, se observa que, en el año 2019, hubo
un incremento del 1% a comparación del año 2018, debido a que la empresa tuvo una
mayor utilidad, por lo que esta ratio nos indica que durante el periodo 2019 la empresa
fue rentable, ya que generó un 10% de rentabilidad.
• De acuerdo con la ratio de retorno sobre capital, se observa que, en el año 2017, hubo
un incremento del 2% a comparación del año 2016, debido a que la empresa tuvo una
mayor utilidad, por lo que esta ratio nos indica que durante el periodo 2017 la empresa
fue rentable, ya que generó un 9% de rentabilidad.

GESTIÓN 2016 2017 2018 2019 2020 2021

Rotación Cuentas por cobrar: 6.39 6.70 7.80 8.11 8.96 9.64
Rotación Cuentas por pagar: 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Rotación de Inventarios: 3.99 4.13 3.99 4.39 5.10 4.21
Rotación de Activos totales 1.16 1.13 1.13 1.15 1.21 1.16

Rotación de Activos totales:

✓ Para el año 2021, la rotación del activo total fue del 116%.
✓ Para el año 2020, la rotación del activo total fue del 121%
✓ Para el año 2019, la rotación del activo total fue del 115%.
✓ Para el año 2018, la rotación del activo total fue del 113%
✓ Para el año 2017, la rotación del activo total fue del 113%.
✓ Para el año 2016, la rotación del activo total fue del 116%
COMPARACION:
• según la ratio de rotación del activo total, en el año 2021 hubo una reducción del 5% a
comparación del año 2020, debido a que hubo una mayor adquisición de insumos.

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DEL PERU - UTP 28

 • según la ratio de rotación del activo total, en el año 2019 hubo un incremento del 2% a
comparación del año 2018, debido a que hubo una disminución en la adquisición de
insumos.
• según la ratio de rotación del activo total, en el año 2017 hubo una reducción del 3% a
comparación del año 2016, debido a que hubo una mayor adquisición de insumos.
9. MATRIZ FODA

FORTALEZAS FIANCIERAS DEBILIDADES FINANCIERAS

• La empresa está constituida como • El período promedio de crédito otorgado a los

persona jurídica SA clientes nacionales oscila entre 8 y 90 días, y para
• Cuenta con solidez financiera. clientes de exportación entre 100 y 120 días.
• La empresa solventa su capital de
trabajo con los flujos de efectivo
proveniente de sus actividades de
operación, financiamiento y de
inversión.
FORTALEZAS TRIBUTARIAS DEBILIDADES TRIBUTARIAS

• La compañía mantiene 2 procedimientos

contenciosos tributarios: La fiscalización
relacionada al Impuesto General a las Ventas
(IGV) y al Impuesto Selectivo al Consumo (ISC),
de los periodos de enero a diciembre de 2015,
efectuada por la Administración Tributaria, por
un monto de S/99,650,776; y la fiscalización
relacionada al Régimen de Reposición de
Mercancías con Franquicia Arancelaria del
periodo 2015, efectuada por la Aduana en el año
2019, por un monto de S/ 28,053,196.
• La Compañía fue notificada por la
Administración tributaria “SUNAT” la exigencia
del pago por impuesto selectivo al consumo por
S/ 52,563,000
FORTALEZAS DE CONTROL DEBILIDADES DE CONTROL

• La empresa cuenta con políticas y • La Compañía mantiene procedimientos

procedimientos en cuanto al sancionadores interpuestos por el Instituto
endeudamiento a corto, mediano y Nacional de Defensa de la Competencia y de la
largo plazo. Protección de la Propiedad Intelectual (en
adelante “INDECOPI”) y la Dirección General de
Salud Ambiental (en adelante “DIGESA”),
relacionados con presunción de incumplimiento
de las normas de protección al consumidor.
FORTALEZAS DE COSTOS DEBILIDADES DE COSTOS

• Los precios de los principales productos

a comercializar no han presentado
variaciones significativas.

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DEL PERU - UTP 29

10. ESTRATEGIAS FINANCIERAS
10.1 Estrategia 01.- relacionadas con las cuentas por cobrar comerciales
DIAGNOSTICO.
Con los análisis financieros horizontales y verticales podemos apreciar que el rubro
Inventario tiene una participación frente a sus activos totales de cada año mayor, 22% para
el año 2021, 18% para el año 2020, 21% para el año 2019, 21% para el año 2018, 19% para
el año 2017. Por otro lado, comparando la evolución con los años anteriores con los años
2021 frente al 2020 hay un incremento del 36% del mismo modo con los similares anteriores
12%, 10% y 29% respectivamente.
Además, con el análisis del indicador de rotación de inventarios la compañía tarda 92 días
para vaciar el almacén como se aprecia para el año 2021, del mismo modo para los similares
anteriores 72%, 90% y 89% respectivamente.
Con el análisis de resultados obtenidos con ambas herramientas, se evidencia que la gestión
de rotación de inventarios es máxima 4 veces al año, para la actividad como es
Comercialización de productos lácticos, conservas, fertilizantes entre otros productos de
consumo.
PROPUESTA DE MEJORA.
• Elaboración de un plan de ventas para la producción de productos Lácteos.
• Políticas de despachos en las adquisiciones en los bienes como fertilizantes y otros
insumos entregados a proveedores ganaderos de leche.
DETERMINACIÓN DE LA ESTRATEGIA
• Como se puede observar que la compañía Leche Gloria S.a., al cierre del 2021, tiene
como existencias S/.329,496 millones, y tiene una rotación de 4 veces al año, esto ocurre
por almacenar Leche Entera, descremada y en Polvo, Grasa anhidra. Ante este hecho
proponemos que se elabore un plan de ventas en la creación de un nuevo producto.
esto para dar mayor rotación a estos insumos almacenados por más de 3 meses.
• Contratar a un equipo de profesionales de FIT CAPITAL dedicados a la elaboración y
estructuración de inversiones en la bolsa de valores. Con ello se desarrollará un estudio
de inversiones. Con esta medida se busca el uso del dinero en inversiones y NO en
actividades a corto plazo. Además, el costo de interés de los pagarés asciende a la suma

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DEL PERU - UTP 30

 de S/ 6,451,000.00 para el año 2021 y para el anterior año 2020 es de S/.11,460,000.00.
Estos intereses se pueden mitigar o reducirse a cero con la estrategia de inversiones.
El capital invertido sería de S/. 472,500,000.00 en acciones a una tasa de 5% anual por
2 años, obteniendo un beneficio de S/. 23,625,000.00; con ello se pagaría la deuda.
Además, el costo por la contratación de FIT CAPITAL durante el año sería de S/.
500,000.00 logrando un resultado final muy beneficioso para la compañía con el pago
de los costos de los pagarés de S/. 16,674,000.00.

11. ESTRATEGIAS DE COSTOS

DIAGNOSTICO.
Podemos apreciar que los gastos de administración hay un incremento en un 14% en un
comparativo del año anterior, por otro lado, sigue siendo el 7% del volumen de ventas, esto se
debió a la incorporación de nuevos colaboradores y los gastos en la dirección de la compañía.

DETERMINACIÓN DE LA ESTRATEGIA
• En la revisión de los costos al cierre del 2021 se observa que hay comisiones que
representan el 5.10% de las ventas, que en el año anterior fue del 3.84% lo cual es
considerado viable; consideramos como estrategia de costo este servicio debe costar en
el 4%, lo cual garantizamos a nuestro distribuidor de ventas a nivel nacional.
• Creación del área de Talento Humano enfocado en el análisis del rendimiento laboral y
establecer una línea de incrementos salariales según los resultados de la compañía y
colaboradores. Para la creación del área de Talento Humano se requiere la contratación
de profesionales conformado por 1 Psicólogo ocupacional, 1 especialista para el análisis
de datos y 1 abogado laboralista. Este equipo costaría de manera anual el valor de
S/.200,000.00. El resultado de esta implementación es contar con el control del
rendimiento laboral por línea e individual, además mitigar los gastos laborales post cese
de trabajadores, y por último, el aumento de sueldo con bases a resultados sólidos y
confiables muy merecidas a cada uno de los colaboradores. De esta manera, la empresa
se beneficiaría por S/. 4,860,000.00 al año.

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DEL PERU - UTP 31

12. ESTRATEGIAS DE CONTROL
DIAGNOSTICO
Leche Gloria es una compañía socioecomica muy expuesta por ser la que representa el 77% de
la actividad en el Perú, la incidencia de estas debe estar bien determinadas con los
procedimientos, revisar las políticas de control de calidad e información al consumidor final, así
mismo se debe publicar en las instituciones donde se comercializa, así evitamos tener
demandas ante Indecopi.
DETERMINACION DE LA ESTRATEGIA
• Contratar al Estudio Olachea -ESOLA, firma de abogados, para que estén al frente de
todos los casos legales abiertos con la SUNAT e INDECOPI y dar seguimiento continuo,
el costo de esta firma será de S/.75,000.00 soles anuales, los riesgos se reducirían de
99millones y 28millones en los años 2015 como punto de referencia. De esta manera,
no se perjudicaría la imagen institucional en los años siguientes.

13. ESTRATEGIAS TRIBUTARIAS

DIAGNOSTICO
Leche Gloria, es una empresa donde cuenta el un equipo de control de gastos frente a sus
impuestos, esto debido que la contribución anual del impuesto a la renta es del 31% parta el
año 2021 y así en los años anteriores como es del 31% para el 2020, 31%, 33%, 32%
respectivamente.

DETERMINACION DE LA ESTRATEGIA
Contratar a la Firma Consult Group que juntamente con el equipo de contadores tributaritas
plantearán las estrategias tributarias adecuadas. Para ello, debe realizarse la revisión de manera
mensual con aplicación del enfoque tributario. Asimismo, la firma costará de forma anual
S/.80,000.00 soles. En el ejercicio 2021 fue un sobre costo por S/.6,341 millones.

14. CONCLUSIONES
• En el análisis efectuado se visualiza que la compañía está bien dirigida, pero hay algunos
puntos de mejora, junto con las estrategias que se propone, estos resultados serán más
favorables. Por otro lado, puede se sugiere trabajar con mayor eficiencia los recursos
financieros, y sobre todos evitar las contingencias tributas o políticas a futuro.
UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DEL PERU - UTP 32
 • Leche Gloria puede estar en una posesión de más liquidez sin hacerse de
endeudamiento con el sistema financiero para capital de trabajo.
• La compañía LECHE GLORIA SA con la información consolidadas de sus Estados
financieros en los últimos 5 año (desde el 2017 hasta el 2021). Está bien financieramente
y si es una compañía estable con inversiones solidas a largo plazo, esto ayuda que se
pueda expandir, posee una capacidad instalada mayor a los permitido eso significa que
puede generar mas ventas sin tener que invertir en infraestructura. Las políticas de
créditos y cobranzas están mejorando y los gastos de gestión también, es ayuda a
mantener los resultados netos al cierre de cada año, y por ultimo los pasivos son fuertes
en cada uno de los años analizados con mas del 60% del total de los activos.

15. RECOMENDACIONES
Hacer una proyección de caja que las inversiones realizadas y estas fueron financiadas con
recursos externos priorizar en los pagos. En otras palabras, estas inversiones se deben pagar
solas con los nuevos ingresos de estas inversiones, así mismo la compañía de haber hacer un
estudio de mercado para la ampliación de este debido que tiene capacidad instalada ociosa.
Por otro lado, los dividendos se deben posponer por 2 años para que con ello impulsar la
reducción del pasivo.

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