Maestría Reporte

Nombre: Matrícula:

Amareth Teresa Magaña Espinoza AL03065702

Cecilia Yazmin Contreras Silva AL03063310

Estefany Yareli Nava Guajardo AL03063166

Mariela Martínez Montalvo AL03061595

Tania Carmela Azuara Butron AL03057182

Nombre del curso: Nombre del profesor:

Análisis de la Información Financiera Jorge Antonio Polanco de León

Equipo: Actividad:

Evidencia 2

Fecha: febrero 19, 2023.

 Maestría Reporte

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curso?module_item_id=424763

Descripción.

El presente documento, tiene como propósito introducirnos en las finanzas de la empresa

Cementos Mexicanos (CEMEX), para poder proporcionar desde nuestra perspectiva una

interpretación de las mismas; para ello analizamos los principales estados financieros, así como

también la aplicación de las principales razones financieras esto para poder entender e interpretar

correctamente la información financiera necesaria requerida para la toma de decisiones en un

determinado período de tiempo.

Tema del proyecto.

 Maestría Reporte
Optimización de la estrategia de crecimiento financiero en CEMEX.

Introducción.

Para el desarrollo de este proyecto realizamos un análisis financiero, el cual tiene como

objetivo principal obtener estrategias para poder tomar decisiones de negocio adecuadas; en base

a los recursos disponibles y la problemática a resolver.

Conocer la situación financiera de una empresa es vital para que la tomar decisiones sea

oportuna, confiable y razonables. Esto es indispensable para tener control de la información y

poder generarla en el momento que se requiere para su análisis; por lo cual es necesario poder

generar reportes y estados financieros.

Los estados financieros son la eje central de las empresas para conocer la situación

financiera de las mismas ya que en ellos se muestran los resultados obtenidos en un período de

tiempo definido. Con la información obtenida en los estados financieros es posible informar los

resultados del negocio a todos los involucrados como pueden ser los accionistas, consejo

directivo, diferentes áreas funcionales (compras, ventas, mercadotecnia, almacén, etc.),

empleados, socios, y demás. (Castrellón Calderón, Cuevas Castillo, & Calderón, 2021)

Como objetivos de esta investigación se propone:

- Plantear la problemática del proyecto y determinar el alcance de este análisis.

- Presentar la empresa seleccionada.

- En una etapa posterior, interpretar los estados financieros de los últimos 3 años para

poder tener una perspectiva completa de las finanzas de la empresa, antes, durante y

después de la pandemia global de COVID 19.

 Maestría Reporte
- La importancia de conocer y comprender el resultado del análisis del flujo de efectivo

para poder tomar las decisiones de crecimiento adecuadas.

- Analizar los resultados del análisis de los diferentes estados y razones financieras para

proponer de mejoras.

- Plantear mejoras que favorezcan al ciclo de conversión del efectivo, aportando así al

incremento en su margen de ganancia.

“El análisis de los estados financieros nos permite tener una base más sólida y ordenada para

tomar decisiones” (Ghersi, 2018). Las razones financieras son herramientas usadas para

complementar el análisis del rendimiento de la empresa o negocio; con lo cual podemos concluir

que el análisis financiero es la manera de conocer la situación de diversos aspectos, como los

activos, pasivos, utilidad, ventas.

Planteamiento del problema.

Para este análisis se considera utilizar información financiera de la empresa CEMEX (Cementos

Mexicanos). CEMEX, S.A.B. de C.V., cuenta con 50,000 empleados distribuidos globalmente,

su portafolio de activos está geográficamente diversificado en mercados sustentables y de

crecimiento rentable, enfocado principalmente en los negocios clave de cemento, agregados y

concreto premezclado donde son líderes en el mercado.

Las oficinas corporativas se encuentran en San Pedro Garza García, dentro de la Zona

Metropolitana de Monterrey Nuevo León, en el noreste de México. Sus oficinas y plantas están

estratégicamente ubicadas en las principales ciudades de América, Europa, África, el Medio

Oriente y Asia. Actualmente tiene participación en el Índice de precios y cotizaciones de la Bolsa

Mexicana de Valores (BMV), siendo de alta bursatilidad.

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Esta empresa se enfoca en cuatro negocios principales que son Cemento, Concreto, Agregados y

Soluciones Urbanas. Es la principal empresa productora de concreto premezclado, atendiendo así

los mercados de América, Europa, Asia, África y Medio Oriente.

En el año 2022, al recuperarse un poco la economía, después de la pandemia global; la empresa

continuó con la elaboración de sus planes de desarrollo en infraestructura en los sectores público

y privado, principalmente en Estados Unidos y México donde tienen mayor participación en el

mercado de productos de construcción. Como resultado de la pandemia de COVID 19 y de la

situación económica global las empresas han tenido que hacer cambios y ajustes en sus

estrategias de negocio; algunas han tenido que replantear las estrategias que habían definido

anteriormente debido a los resultados de su operación financiera.

Una de las estrategias principales de CEMEX a través de los años ha sido reforzar los diferentes

rubros que componen sus estados financieros como su balance general y se enfoca en iniciativas

para la reducción de costos, de riesgos financieros y de incremento del capital de trabajo.

De acuerdo con (Opportimes, 2020) Durante el 2019 se propuso por primera vez la estrategia

´Operación Resiliencia´, esta estrategia tomó más relevancia en el año 2020 debido a la

pandemia. La “Operación Resiliencia” fue planeada como su estrategia de mediano plazo que

incorporaba en su momento los desafíos de la pandemia del Covid-19 y presentaba un plan para

mejorar el crecimiento de su flujo de operación en los siguientes años. Algunos de sus pilares

son:

- Mejorar el margen de flujo de operación través del desempeño operativo y una

disciplinada contención de costos.

- Optimización del portafolio de la compañía para un mayor crecimiento con menor riesgo
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- Lograr una estructura de capital de grado de inversión para promover el crecimiento

futuro. (CEMEX, 2021)

- Reconocer la sostenibilidad como una ventaja competitiva.

Actualmente debido a las condiciones de la economía global como es la recuperación económica

después de la pandemia del COVID 19 y la guerra de Ucrania, la empresa tiene previsto

continuar con la Operación Resiliencia la cual le está proporcionando un marco para el

crecimiento futuro.

Para maximizar el valor de las acciones de la empresa y poder continuar con este proyecto se han

identificado algunas acciones como son:

- Crecimiento de EBITDA a través de la mejora en márgenes.

- Optimización del portafolio para crecimiento.

- Avanzar en la agenda de sostenibilidad.

- Alcanzar estructura de capital de grado de inversión

- Estrategias de crecimiento

Objetivo

Aunque se considera a la empresa como una de las líderes en su giro de negocio, se evaluará la

información de tres periodos anuales para analizar y finalmente proponer estrategias para

detectar las áreas de oportunidad en el ámbito financiero.

Con base a todo lo comentado anteriormente; en este proyecto se plantea el análisis sobre

la siguiente pregunta: ¿Es conveniente para CEMEX continuar con sus estrategias de crecimiento

como estaban definidas previamente o tendrá que hacer ajustes a las mismas? Dicho esto, se debe
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realizar un análisis integral para responder esta pregunta permitirá tener la información necesaria

para optimizar activos, mantener un estricto control sobre los riesgos, reducir algunos costos y

tomar algunas otras decisiones de operación.

Al analizar todas las variables, como resultado de este análisis al concluir nuestras

evidencias, en base al análisis de los estados financieros podremos concluir:

- ¿Qué acciones financieras debería realizar la empresa para continuar con sus estrategias

de crecimiento?,

- De acuerdo con las razones financieras, ¿Qué áreas de oportunidad podemos encontrar en

la empresa?

- ¿Cuáles serían las recomendaciones o mejoras sugeridas?

Otro punto importante para mencionar son los beneficios que esperamos al concluir este análisis:

- Tener la información necesaria para proponer mejoras desde el punto de vista financiero.

- Poder determinar la situación financiera de CEMEX a alto nivel en un comparativo de los

últimos 3 años.

- Determinar áreas de oportunidad de crecimiento financiero.

- Identificar los riesgos financieros que pudiera tener la compañía en corto plazo

Marco Teórico.

Tipos de análisis de estados financieros.

Existen varias maneras de clasificar los tipos de análisis financieros. Veamos algunas:

(Nakasone, 2005)
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a. Por el momento en el que se realiza. Puede ser:

- Ex ante: Si estamos realizando estados financieros proyectados.

- Ex post: Si estamos analizando estados financieros históricos, de hechos que ya

ocurrieron.

b. Por la persona que lo realiza. Puede ser:

- Interno: Si lo realiza alguien que trabaja en la empresa cuyos estados financieros son

materia de estudio.

- Externo: Si lo realiza una persona externa a la organización (Un inversionista, un

proveedor, etc.)

Para analizar estados financieros existen cuatros herramientas a saber; las variaciones,

tendencias, porcentajes y ratios. Y hablando acerca de los tipos de análisis financieros, es

necesario saber, que existen métodos para cada uno de estos 4 tipos de análisis, los dos primeros

forman parte del llamado “análisis horizontal” mientras que los dos últimos son parte del

“análisis vertical”. A continuación, se explicará más a fondo cada uno de estos métodos.

Análisis vertical (Estructura).

En el análisis vertical nos podemos apoyar con la definición de Reeve, 2005 “El análisis

de porcentajes también puede utilizarse para mostrar la relación de cada uno de los componentes

en el total dentro de un solo estado”.

El análisis vertical consiste en determinar la participación de cada una de las cuentas del estado

financiero, con referencia sobre el total de los activos o total de pasivos y patrimonio para el

balance general, o sobre el total de ventas para el estado de resultados, permitiendo el análisis

financiero de las siguientes apreciaciones objetivas, tales como visión panorámica de la

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estructura, muestra la relevancia de las cuentas, evalúa las decisiones gerenciales, permite

plantear nuevas políticas de costos, gastos, etc. y permite seleccionar la estructura óptima para la

máxima rentabilidad.

El análisis vertical para comparar las cifras en porcentaje del estado de situación financiera y el

estado de resultados, el análisis horizontal para comparar los resultados de más de un periodo

económico en cuanto a los aumentos y disminuciones; los indicadores financieros nos ayudan

analizar los resultados obtenidos sirve para la predicción del futuro de las empresas (Ruiz y

Angulo, 2017)

Además de determinar la composición porcentual de cada cuenta del activo, pasivo y patrimonio,

tomando como base el valor del activo total y el porcentaje que representa cada elemento del

estado de resultados a partir de las ventas netas; además, solo compara datos de un periodo

económico en diferencia del análisis horizontal que nos ayuda a determinar los incrementos y

disminuciones o variaciones de dos o más periodos económicos consecutivos de las partidas del

estado de situación financiera y el estado de resultados para la toma de decisiones financieras.

A continuación, se muestra el Balance General de Cemex de los años 2022, 2021 y 2020 para

realizar su análisis vertical:

ANÁLISIS DE PORCENTAJES INTEGRALES (ANÁLISIS VERTICAL)

CEMEX S.A.B. de C.V. y subsidiarias
Balance General
Al 31 de 2022, 2021 y 2020
(Millones de dólares)
2020 % 2021 % 2022 %
Activos
Efectivo y
equivalentes de
efectivo 8,621 7 4,095 4 1,974 2
Clientes, neto 6,252 5 6,514 6 7,120 7
de estimaciones
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por incobrables
Otras cuentas
por cobrar 1,604 1 2,058 2 2,335 2
Inventarios,
neto 3,805 3 4,679 4 6,134 6
Activos
mantenidos
para su venta 1,049 1 521 0 580 1
Otros activos
circulantes 530 0 570 1 632 1

Activo circulante 21,864 19 18,439 17 18,777 18

Propiedades,
maquinaria y
equipo, neto 44,313 38 44,735 41 44,724 42
Otros activos 49,038 43 45,727 42 43,712 41

Activo Total 115,216 100 108,902 100 107,214 100

Pasivos
Pasivos
mantenidos
para su venta 48,405 63 50,694 74 144,191 224
Otros pasivos
circulantes 21,932 28 21,674 32 21,795 34
Pasivo circulante 21,981 29 21,725 32 21,939 34

Pasivo largo plazo 40,134 52 31,586 46 28,872 45

Otros pasivos 14,947 19 15,312 22 13,482 21

Pasivo Total 77,063 100 68,624 100 64,295 100

Capital contable
Participación no
controladora e
instrumentos
perpetuos 5,099 13 2,236 6 1,740 4
Total de la
participación
controladora 33,053 87 38,042 94 41,179 96

Capital contable
total 38,152 100 40,278 100 42,919 100

Pasivo + Capital 115,215 100 108,902 100 107,214 100

Al concluir el análisis vertical del Balance general, podemos identificar que, al cierre del año

2022, los activos totales de CEMEX fueron por $107,214 MDD y que porcentualmente el

manejo de sus cuentas se ven representadas con el 18% de activo circulante y un 82% de activo
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no circulante, dejando a interpretar que la empresa no maneja gran liquidez o flujo de efectivo,

pero si la tiene capitalizada a través de otros bienes a manera de inversión.

Sin embargo, el dato más relevante de este periodo es el incremento de la cuenta pasivos

mantenidos para su venta, ya que triplicaron su valor con un monto de $144,91 MDD, siendo un

indicador que la empresa busca negociar y/o comercializar a través de ellos.

A continuación, se muestra el Estado de resultados de CEMEX de los años 2022, 2021 y 2020

para así mismo, realizarles su análisis vertical:

ANÁLISIS DE PORCENTAJES INTEGRALES (ANÁLISIS VERTICAL)

CEMEX S.A.B. de C.V. y subsidiarias
Estado de Resultados
Al 31 de diciembre del 2020, 2021 y 2022
(Millones de dólares)
2020 % 2021 % 2022 %

Ventas netas 12,921 100 14,506 100 15,673 100

Costo de ventas 8,758 68 9,843 68 10,828 69

Utilidad bruta 4,162 32 4,663 32 4,845 31

Gastos de operación 2,829 22 2,933 20 3,274 21

Resultado de
operación antes de 1,333 10 1,729 12 1,570 10
otros gastos, neto
Otros gastos, neto 1,773 14 89 1 471 3
Resultado de
440 3 1,640 11 1,099 7
operación
Gastos financieros 777 6 659 5 403 3
Otros (gastos)
productos 113 1 80 1 48 0
financieros, neto
Productos
20 0 21 0 27 0
financieros
Resultado por
instrumentos 16 0 5 0 4 0
financieros, neto
Resultado por
fluctuación 3 0 38 0 74 0
cambiaria
Efectos del valor
presente neto en
121 1 58 0 57 0
activos y pasivos,
neto y otros
Ganancia (pérdida)
en participación de 49 0 53 0 30 0
asociadas
Utilidad (pérdida) 1,281 10 954 7 775 5
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antes de impuestos
a la utilidad
Impuestos a la
50 0 143 1 209 1
utilidad
Utilidad (pérdida)
neta de
1,331 10 811 6 566 4
operaciones
continuas
Operaciones
114 1 32 0 318 2
discontinuas
Utilidad (pérdida)
1,446 11 778 5 884 6
neta consolidada

A través del análisis vertical realizado al Estado de resultados, podemos sacar las siguientes

interpretaciones, las ventas del ejercicio 2022 fueron por un total de $15,673 MDD, el costo de

ventas fue de $10,828 MDD representando un 69% de las ventas netas, quiere decir que la

utilidad bruta generada por CEMEX durante este año fue del 31%, también se puede observar

que los gastos de operación fueron por $3,274 MDD, es decir, un 21% de las ventas netas,

mostrándonos en general la utilidad neta del ejercicio represento un 6% del nivel de ventas de

CEMEX.

Análisis horizontal.

Warren (2005) define y explica el análisis horizontal como: “El análisis del porcentaje en los

incrementos y decrementos de las partidas relacionadas en los estados financieros comparativos.

El monto de cada partida en el estado más reciente se compara con la partida correspondiente en

uno o más estados anteriores. Se anota la cantidad en que aumentó o disminuyó la partida, junto

con el porcentaje de incremento o decremento". (Nakasone, 2005)

En el análisis horizontal, se resaltan los cambios más representativos de información sobre las

cuentas y se recomienda seleccionar un año base estable, así como usar la información dentro de

la misma estacionalidad de tiempo, ejemplo trimestral, semestral, anual, etc. (Martínez, 2015)
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Este análisis ayuda en identificar una tendencia general sobre las cuentas y refleja las decisiones

que se tomaron en cierto periodo y como influyeron positiva o negativamente sobre el resultado

de las cuentas, así como justificar las variaciones de sus montos. (Martínez, 2015)

Tanto el análisis vertical, como el análisis horizontal son métodos que permiten realizar una

revisión inicial de los Estados financieros de una empresa. Cada uno, con un propósito particular

de utilización. (Martínez, 2015)

“El Análisis Horizontal debe ser complementado con el análisis vertical y los distintos

indicadores financieros y/o razones financieras, para poder llegar a una conclusión acercada a la

realidad financiera de la empresa, y así poder tomar decisiones más acertadas para responder a

esta realidad” (Bustamante J., 2009)

A continuación, plasmaremos el Balance general de CEMEX de los años 2022, 2021 y 2020 para

demostrar su análisis horizontal:

ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS COMPARATIVOS

CEMEX S.A.B. de C.V. y subsidiarias
Balance General

Al 31 de diciembre del 2020, 2021 y 2022

(Millones de dólares)

VAR $ VAR % ÍNDICES VAR $ VAR % ÍNDICES

2020 2021 2022
2021 vs 2020 2021 vs 2020 2021 vs 2020 2022 vs 2021 2022 vs 2021 2022 vs 2021
Activos
Efectivo
y
equivalen 8,621 4,095 1,974 -4,526 -52 0.48 -2,121 -52 0.48
tes de
efectivo
Clientes,
neto de
estimacio
6,252 6,514 7,120 262 4 1.04 606 9 1.09
nes por
incobrabl
es
Otras
cuentas
1,604 2,058 2,335 454 28 1.28 277 13 1.13
por
cobrar
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Inventari
3,805 4,679 6,134 874 23 1.23 1,455 31 1.31
os, neto
Activos
mantenid
1,049 521 580 -528 -50 0.50 59 11 1.11
os para su
venta
Otros
activos
530 570 632 40 8 1.08 62 11 1.11
circulante
s

Activo
21,864 18,439 18,777 -3,425 -16 0.84 338 2 1.02
circulante
Propiedades,
maquinaria y 44,313 44,735 44,724 422 1 1.01 -11 0 1.00
equipo, neto
Otros activos 49,038 45,727 43,712 -3,311 -7 0.93 -2,015 -4 0.96

Activo Total 115,216 108,902 107,214 -6,314 -5 0.95 -1,688 -2 0.98

Pasivos
Pasivos
mantenid
48,405 50,694 144,191 2,289 5 1.05 93,497 184 2.84
os para su
venta
Otros
pasivos
21,932 21,674 21,795 -258 -1 0.99 121 1 1.01
circulante
s
Pasivo
21,981 21,725 21,939 -256 -1 0.99 214 1 1.01
circulante

Pasivo largo
40,134 31,586 28,872 -8,548 -21 0.79 -2,714 -9 0.91
plazo
Otros pasivos 14,947 15,312 13,482 365 2 1.02 -1,830 -12 0.88

Pasivo Total 77,063 68,624 64,295 -8,439 -11 0.89 -4,329 -6 0.94

Capital
contable
Participación
no
controladora
5,099 2,236 1,740 -2,863 -56 0.44 -496 -22 0.78
e
instrumentos
perpetuos
Total de la
participación 33,053 38,042 41,179 4,989 15 1.15 3,137 8 1.08
controladora

Capital
contable 38,152 40,278 42,919 2,126 6 1.06 2,641 7 1.07
total

Pasivo +
115,215 108,902 107,214 -6,313 -5 0.95 -1,688 -2 0.98
Capital
 Maestría Reporte
Una vez concluido el análisis horizontal del Balance general de CEMEX, se pudo observar que

en general la empresa ha mantenido sus índices año con año, queriendo decir que las estrategias

para mejorar su desempeño, si bien no han creado una brecha considerable, pero al menos

apoyan positivamente a no retroceder.

En el ejercicio del 2022, se identifica una variación significativa sobre la cuenta de Pasivos

mantenidos para su venta, ya que el índice que plasma es de 2.84 siendo que en el 2022 su valor

era de 1.05. A pesar de que CEMEX si logra alcanzar un capital contable de 1.07 deducimos que

la empresa, con el posicionamiento y presencia global que tiene, puede diciplinarse aún más para

mejorar su margen de activos contra pasivos y evitar contraer problemas de solvencia.

A continuación, se presenta el Estado de resultados de Cemex de los años 2022, 2021 y 2020

para demostrar su análisis horizontal:

ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS COMPARATIVOS

CEMEX S.A.B. de C.V. y subsidiarias
Estado de Resultados
Al 31 de diciembre del 2020, 2021 y 2022
(Millones de dólares)
VAR $ VAR % ÍNDICES VAR $ VAR % ÍNDICES
2020 2021 2022 2021 vs 2021 vs 2021 vs 2022 vs 2022 vs 2022 vs
2020 2020 2020 2021 2021 2021
Ventas
12,921 14,506 15,673 2,752 21 1.21 1167 8 1.08
netas
Costo de
8,758 9,843 10,828 2,070 24 1.24 985 10 1.10
ventas
Utilidad
4,162 4,663 4,845 683 16 1.16 182 4 1.04
bruta
Gastos de
2,829 2,933 3,274 445 16 1.16 341 12 1.12
operación
Resultad 1,333 1,729 1,570 237 18 1.18 -159 -9 0.91
o de
operació
n antes
de otros
gastos,
 Maestría Reporte
neto
Otros
gastos, 1,773 89 471 -1,302 -73 0.27 382 429 5.29
neto
Resultad
o de
440 1,640 1,099 659 150 2.50 -541 -33 0.67
operació
n
Gastos
financiero 777 659 403 -374 -48 0.52 -256 -39 0.61
s
Otros
(gastos)
productos 113 80 48 -65 -58 0.42 -32 -40 0.60
financiero
s, neto
Productos
financiero 20 21 27 7 35 1.35 6 29 1.29
s
Resultado
por
instrumen
16 5 4 -12 -75 0.25 -1 -20 0.80
tos
financiero
s, neto
Resultado
por
fluctuació 3 38 74 71 2367 24.67 36 95 1.95
n
cambiaria
Efectos
del valor
presente
neto en
121 58 57 -64 -53 0.47 -1 -2 0.98
activos y
pasivos,
neto y
otros
Ganancia
(pérdida)
en
49 53 30 -19 -39 0.61 -23 -43 0.57
participac
ión de
asociadas
Utilidad 1,281 954 775 -506 -40 0.60 -179 -19 0.81
(pérdida)
antes de
impuesto
s a la
 Maestría Reporte
utilidad
Impuestos
a la 50 143 209 159 318 4.18 66 46 1.46
utilidad
Utilidad
(pérdida)
neta de
1,331 811 566 -765 -57 0.43 -245 -30 0.70
operacio
nes
continuas
Operacio
nes
114 32 318 204 179 2.79 286 894 9.94
discontin
uas
Utilidad
(pérdida)
neta 1,446 778 884 -562 -39 0.61 106 14 1.14
consolida
da

Realizando el análisis horizontal del Estado de resultados de CEMEX, se identifican diversas

variaciones que nos parecieron interesantes a relucir, la primera de ellas es en el rubro de

resultados de operación de otros gastos, ya que el índice que manejaban a cierre del 2021 fue de

0.27 y en el ejercicio del 2023, el índice se incrementa a 5.29 y esta alza no precisamente puede

entenderse como algo negativo, tomando en cuenta que durante el 2021 todavía era pandemia y

la empresa pudo prescindir de ciertos gastos, sin embargo, a partir del 2023 se retoma la

reactivación económica y naturalmente también hubo cambios en sus cuentas.

Adicional, se reafirma la interpretación sobre el impacto en pandemia en CEMEX, ya que el

índice del valor de Resultado por fluctuación cambiaría, año 2021 contra el año 2020 fue de un

24.67 y durante el 2022 logran estabilizarlo a 1.95.

Por último, pero no menos importante, también en el 2022 CEMEX, logra elevar su variación de

la utilidad neta a 1.14, ya que en 2022 se localizaba por debajo de 1.

 Maestría Reporte
Ya expuestos los 4 análisis con sus interpretaciones, podemos concluir que CEMEX, está

poniendo en marcha acciones que les permitan mantener o mejorar sus estados financieros, sin

embargo, como toda empresa, tienen áreas de oportunidad, que con ayuda de especialistas

podrían ayudarles a mejorar sus indicadores y potencializar sus recursos.

Razones financieras.

Además de los estados financieros que nos permiten examinar los valores totales y nos

permiten cierto tipo de análisis, hay otras combinaciones de indicadores financieros que nos

permiten tener una visión más completa y otra perspectiva de análisis de la empresa.

Algunos de estos instrumentos usados actualmente en el mundo de los negocios son las razones

financieras. Se define una Razón Financiera como la proporción o el cociente entre dos rubros o

categorías registrados en los estados financieros básicos, para obtener información de utilidad

para la toma de decisiones.

Las razones financieras expresan la relación entre las diferentes cuentas, con lo que queda la

evidencia de la situación de liquidez, actividad, solvencia, y rentabilidad de la empresa; nos

permiten comparar e investigar las relaciones que existen entre los diferentes rubros de

información financiera. (Mendoza Roca & Ortiz Tovar, 2018)

Las razones financieras están clasificadas de acuerdo con análisis e interpretación y están

clasificadas principalmente en cuatro grandes grupos:

1. Razones de Solvencia a Corto Plazo o Razones de Liquidez.

2. Razones de Solvencia a Largo Plazo o Razones de Apalancamiento Financiero.

3. Razones Administrativas.
 Maestría Reporte
4. Razones de Rentabilidad.

Razones de Solvencia a Corto Plazo o Razones Liquidez:

Los indicadores financieros de liquidez son indispensables para la evaluación de la situación

y desempeño financiero de una empresa a corto plazo; nos ayudan a detectar si la empresa tiene

suficientes recursos financieros y disponibles para cubrir con sus obligaciones. (Herrera Freire,

Betancourt Gonzaga, Vega Rodríguez, & Vivanco Granda, 2016)

De acuerdo con la Real Academia Española (RAE), podemos definir Liquidez como “Relación

entre el conjunto de dinero en caja y de bienes fácilmente convertibles en dinero, y el total del

activo, de un banco u otra entidad” (RAE, s.f.), es decir es la capacidad de solvencia de la

empresa para cubrir sus obligaciones a corto plazo.

1. La razón circulante o de liquidez; permite determinar matemáticamente el grado de

liquidez con la que cuenta una empresa para cubrir sus obligaciones en corto plazo (un año o

menos), que se puede mostrar de forma porcentual o absoluta. Esto quiere decir que indica el

número de veces que el activo circulante puede cubrir las deudas a corto plazo.

Este indicador siempre debe ser superior a 1, si el resultado fuera menor a 1 significaría que el

Pasivo Circulante es mayor al Activo Circulante. Esta razón a simple vista muestra la situación

de liquidez de la empresa, pero tiene la limitante de que no es muy precisa, porque incluye los

activos circulantes en su totalidad y no todos tienen la misma liquidez. ([Link], 2022)

Total de ActivoCirculante
Razón circulante=
Total Pasivo Circulante

Año 2020
 Maestría Reporte
Total de activo circulante 21,864,304
Razón circulante= = =0.9946
Total de pasivo a corto plazo 21,981,397

Año 2021

Total de activo circulante 18,439,441

Razón circulante= = =0.8487
Total de pasivo a corto plazo 21,725,257

Año 2022

Total de activo circulante 18,777,130

Razón circulante= = =0.8558
Total de pasivo a corto plazo 21,939,232

Interpretación: Analizando los periodos del 2021 – 2022, nos pudimos percatar que en el

periodo del 2020 los inventarios eran menores debido a la falta de demanda del producto por

cuestiones del covid-19 a comparación de los dos próximos periodos donde se comenzó a tener

un incremento en los inventarios debido a la reactivación que se tuvo en post-pandemia. El

estado de fluides económica de la empresa se vio incrementado debido a la demanda del

producto nuevamente.

2. Prueba Acida, test ácido o ratio corriente; es una ratio contable que indica cómo es la

liquidez de la empresa a corto plazo. Esta razón permite determinar la liquide, quitando o

excluyendo los inventarios; es decir se calcula la capacidad de la empresa para pagar pasivos sin

considerar la venta de los inventarios, usando la fórmula:

Total de Activo Circulante−Inventarios

Prueba Acida=
Total Pasivo Circulante

Año 2020

Total de activo circulante−Inventarios 21,864,304−3,805,153

Pru eba acida= = =0.82
Total de pasivo a corto plazo 21,981,397

Año 2021
 Maestría Reporte
Total de activo circulante−Inventarios 18,439,441−4,679,188
Pr u eba acida= = =0.63
Total de pasivo a corto plazo 21,725,257

Año 2022

Total de activo circulante−Inventarios 18,777,130−6,134,349

Pr u eba acida= = =0.57
Total de pasivo a corto plazo 21,939,232

Interpretación: Cuando la Prueba Acida es menor a 1, significa que el Pasivo Circulante es

excesivo y la empresa no es lo suficientemente solvente para pagar sus deudas a corto plazo.

Como esta razón muestra el número de veces que los activos de fácil conversión a efectivo

cubren las deudas a corto plazo; es recomendable usar este indicador cuando la empresa tiene

inventarios de poca rotación o venta, por lo que es necesario calcular la liquidez quitando el

monto de estos. (Peiro Ucha , s.f.)

3. Razón de Efectivo o Cash Ratio, esta razón nos permite obtener el indicador de la

proporción de los recursos de corto plazo que pueden usarse como instrumento de pago en

menos de 48 horas. (TecMilenio, 2022)

Como Equivalente de Efectivo podemos considerar el Efectivo disponible, como los activos

de corto plazo de fácil conversión a efectivo. Convertir los activos a efectivo es una tarea del

área de Tesorería. Todas las empresas tienen un área de Tesorería la cual se encarga de

administrar los diferentes activos. Si se tiene una cantidad de efectivo mayor a la necesaria para

la operación de la empresa, esto representa un costo de oportunidad. Un costo de oportunidad es

el costo de una alternativa a la que renunciamos cuando tomamos una determinada decisión.

Efectivo+ Equivalente de Efectivo

Razón de Efectivo
Total de Activo Circulante

Año 2020
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Efectivo + Equivalente de efectivo 8,621,897
Razón de efectivo= = =.39 00
Total de activo circulante 21,864,304

Año 2021

Efectivo + Equivalente de efectivo 4,095,459

Razón de efectivo= = =0.222 1
Total de activo circulante 18,439,441

Año 2022

Efectivo + Equivalente de efectivo 1,974,294

Razón de efectivo= = =0.1051
Total de activo circulante 18,777,130

Interpretación: En este análisis podemos observar cómo la empresa en el periodo del 2020 la

solvencia económica para pagos a corto plazo fue menor, por la baja demanda en el mercado, sin

embargo, durante el periodo del 2021 y 2022 la demanda fue subiendo y la solvencia a corto

plazo fue aumentando, con ello se obtuvo maquinaria, las cuentas por cobrar obtuvieron mayor

fuerza en el periodo 2022 a comparación de los dos periodos anteriores.

4. Capital Neto de Trabajo, son los recursos con los que cuenta la empresa para trabajar en

sus actividades diarias (compra de materia prima, pago de salarios, pago de pasivos, etc.), ya que

están cubiertas las deudas a corto plazo.

Éste es un indicador que sirve para saber cuánto dinero habría en caso de liquidar el pasivo

circulante. (TecMilenio, 2022)

Capital Neto de Trabajo =Activo Circulante−Pasivo a Corto Plazo

Año 2020

Capital neto de trabajo=Activo circulante−Pasivo a corto plazo =21,864,304−21,981,397=−117 , 092

Año 2021

Capital neto de trabajo=Activo circulante−Pasivo a corto plazo=18,439,441−21,725,257=−3,285,815

Año 2022
 Maestría Reporte
Capital neto de trabajo=Activo circulante−Pasivo a corto plazo=18,777,130−21,939,232=−3,162,102

Interpretación: Durante el periodo del 2020 se puede observar como el capital neto de trabajo

disminuyó en comparación de los otros dos periodos, sin embargo, el periodo 2021 la solvencia

en pagos fue mayor debido a la reactividad de compra de materia prima, sin embargo, en el

periodo 2022, la solvencia baja por el incremento de producto y por ende la contratación de

personal se eleva y con ello la compra de materia prima. Un capital de trabajo negativo indica

que la empresa puede tener problemas. En caso de ser así, se puede recurrir al financiamiento.

Razones de Solvencia a Largo Plazo o Razones de Apalancamiento Financiero

Sirven para medir la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones a largo plazo (en un

período de tiempo mayor a un año). Indican que tan endeudada o comprometida está la empresa

frente a terceros, con esto se determina su grado de autonomía y apalancamiento. (TecMilenio,

2022)

Estas razones nos permiten observar el riesgo financiero. Adicionalmente, nos una idea general

de la mezcla de deuda y capital que tiene la compañía. Es importante ser cuidadosos al

interpretar estas razones debido a que mientras mayor sea el riesgo financiero de la empresa las

posibilidades de que no pague o, incluso quiebre se incrementan.

5. Capital Contable a Pasivo Total; también llamada Coeficiente de Solvencia es el

número de veces que los recursos propios de la empresa alcanzan a pagar el total de los

pasivos. Es la relación entre el capital contable de la empresa y su pasivo total. Nos sirve para

tener una referencia de la capacidad de pago de deudas de la empresa a corto y a largo plazo.

El Capital Contable es la resta de los activos totales de una empresa menos los pasivos totales

(deudas y obligaciones fiscales). Este refleja la inversión de los socios e incluye sus aportaciones
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más utilidades retenidas o pérdidas acumuladas. El Pasivo Total es el conjunto de deudas y

obligaciones pendientes de pago a corto y largo plazo.

Al usar este análisis cuando el coeficiente de solvencia es mayor a un 20%, quiere decir

que la empresa fácilmente puede cubrir los pagos pendientes y las obligaciones. Cuando el

coeficiente de solvencia es menor a un 20% existe la probabilidad de incumplimiento de las

obligaciones de deuda. Este coeficiente es variable entre las industrias, por lo que es

recomendable comparar la empresa con los resultados de sus competidores del mismo sector, en

lugar de hacer los cálculos de forma aislada. (Fernández Aguilar, 2020)

Capital Contable
Capital Contable a Pasivo Total=
Pasivo Total

Año 2020

Capital contable 38,152,993

Capital contable a pasivo total= = =0.495
Pasivo total 77,063,296

Año 2021

Capital contable 40,278,282

Capital contable a pasivo total= = =0.586
Pasivo total 68,624,622

Año 2022

Capital contable 42,919,043

Capital contable a pasivo total= = =0.667
Pasivo total 64,295,072

Interpretación: Podemos observar en este análisis que la razón de solvencia fue en aumento a

partir del año 2020 pero, comparando los años 2021 y 2022 observamos que la empresa

fácilmente puede cubrir los pagos pendientes y las obligaciones que tiene por pagar a corto y
 Maestría Reporte
largo plazo, cabe recalcar que, el capital contable incluye las aportaciones e inversiones de los

socios. CEMEX puede mantenerse alerta por el resultado en su año 2022 y no tener problemas

en este año en curso siempre y cuando se mantenga con esos resultados sin superar el 1 o al

menos acercarse para no estar en riesgo.

6. Capital Contable a Pasivo a Largo Plazo; esta razón calcula el número de veces que los

recursos propios de la empresa alcanzan a pagar las deudas a largo plazo de la empresa.

(TecMilenio, 2022)

Es la relación entre el capital contable de la empresa y su pasivo a largo plazo. Nos permite

estimar la capacidad de pago de deudas de la empresa a largo plazo. Es muy parecido al cálculo

anterior solo con la diferencia que es a Largo Plazo.

Capital Contable
Capital Contable a Pasivo a Largo Plazo=
Pasivo a Largo Plazo

Año 2020

Capital contable 38,152,993

Capital contable a pasivo a largo plazo = = =0.950
Pasivo a largo plazo 40,134,819

Año 2021

Capital contable 40,278,282

Capital contable a pasivo a largo plazo= = =1.27
Pasivo a largo plazo 31,586,881

Año 2022

Capital contable 42,919,043

Capital contable a pasivo a largo plazo= = =1.48
Pasivo a largo plazo 28,872,841
 Maestría Reporte
Interpretación: En este análisis podemos deducir que la empresa CEMEX no obtuvo la

capacidad para cubrir sus deudas a largo plazo en el año 2021 y 2022, podemos observar que en

el 2022 aumento consideradamente a comparación del 2021 e inclusive en el 2020, donde en

dicho año aun pudieron cubrir las obligaciones a largo plazo estando cerca de no hacerlo,

concluimos en este análisis que la empresa se encontró en una etapa de riesgo financiero.

7. Capital Contable a Activo Total; esta razón financiera se conoce también como

Financiamiento Interno, se utiliza para calcular la proporción de activos que han sido financiados

con los recursos propios de la empresa. Cuanto mayor es el número obtenido como resultado,

mayor será el que control tienen los accionistas en los activos totales de la empresa. (TecMilenio,

2022)

Como ejemplo de una fuente de Financiamiento Interno podemos mencionar las aportaciones de

los socios o accionistas de la empresa. Para el cálculo de esta razón financiera se requiere

obtener la relación del Capital Contable entre el Total de Activos.

Capital Contable
Capital Contable a Activo Total=
Activo Total

Año 2020

Capital contable 38,152,993

Capital contable a Activo total= = =0.33
Activo total 115,216,289

Año 2021

Capital contable 40,278,282

Capital contable a Activo total= = =0.36
Activo total 108,902,904

Año 2022
 Maestría Reporte
Capital contable 42,919,043
Capital contable a Activo total= = =0.40
Activo total 107,214,114

Interpretación: En el análisis anterior, nos podemos dar cuenta que hubo un aumento a través de

los años, si nos basamos en la definición; cuanto mayor es el número obtenido como resultado,

mayor será el control que tienen los accionistas en los activos totales de la empresa. Si

comparamos los años 2021 y 2022 podemos observar que se obtuvo un numero considerado, sin

embargo, nos damos cuenta que ha ido en aumento, podemos colocar una alerta en esta razón

financiera para mantener el numero en un resultado considerable, y que de esta manera CEMEX

continue con sus propios recursos o mantenga un balance entre estos y las aportaciones de los

socios para no llegar a un estado de endeudamiento.

8. Pasivo Total a Activo Total, se conoce también como Razón de Endeudamiento; esta

razón nos indica la proporción de los activos de la empresa que han sido financiados por terceras

personas (proveedores, acreedores, etc.). Nos señala el riesgo de una empresa, mientras más

grande sea este valor, en mayor riesgo está la empresa.

El financiamiento externo de una empresa son los medios que esta usa para obtener los recursos

para hacer frente a sus compromisos de pago. Un buen respaldo financiero, permite a la empresa

continuar creciendo en el tiempo, para poder lograr sus objetivos. Se calcula mediante la

fórmula:

PasivoTotal
Pasivo Total a Activo Total=
Activo Total

Año 2020

Pasivo total 77,063,296

Pasivo total a Activo total= = =0.66
Activo total 115,216,289
 Maestría Reporte
Año 2021

Pasivototal 68,624,622
Pasivo total a Activo total= = =0.63
Activo total 108,902,904

Año 2022

Pasivototal 64,295,072
Pasivo total a Activo total= = =0.59
Activo total 107,214,114

Interpretación: Durante los 3 años CEMEX se mantuvo alrededor de los 60%, sin embargo, si

hablamos del 2021 nos indica que dicha empresa financia el 63% de su actividad con fondos

ajenos y el resto con recursos propios, de igual manera en el año 2022, podemos observar que en

dicho año disminuyo, pero, sigue siendo un riesgo de financiamiento para la empresa, pues entre

más vaya aumentando el resultado, el riesgo de endeudamiento también.

Este resultado nos muestra la proporción de recursos ajenos o de terceros (Pasivo Total) que se

encuentran financiando los activos de la empresa (Activo Total). (TecMilenio, 2022)

Razones Administrativas o de Rotación de Activos:

Las Razones Administrativas son las que miden la capacidad de la empresa, en convertir en

ventas o en efectivo los recursos de la empresa. Miden la eficiencia de la empresa en la

utilización de los activos. Los activos se utilizan para generar ventas, ingresos y entre más o

mayores sean los montos de estos, más eficiente es la administración o manejo de los activos.

9. Rotación de cuentas por cobrar: La rotación de cuentas por cobrar es un indicador que

permite conocer el número de veces que una empresa recupera las cuentas pendientes de cobro
 Maestría Reporte
durante un periodo contable, es decir cuántas veces un negocio logra convertir las cuentas por

cobrar (la mayoría de ellas por las ventas que se realizaron a crédito) en liquidez.

Para esta razón se toma el total de las Ventas Netas de un período de tiempo determinado,

dividido entre el promedio de cuentas por cobrar del mismo período contable. Entendiendo por

cuentas por cobrar el total del monto que deben los clientes por sus compras a crédito.

Las Ventas Netas son las Ventas Brutas menos los descuentos, devoluciones de productos,

mermas o productos dañados. Las Ventas Brutas es el total de ventas de una empresa de un

período de tiempo incluyendo el monto de impuestos. (TecMilenio, 2022)

Ventas Netas
Rotación de cuentas por cobrar =
Cuentas por Cobrar

Año 2020

Ventas Netas 12,921,043

Rotación de cuentas por cobrar= = =3.29
Cuentas por Cobrar 3,928,540

Año 2021

Ventas Netas 1 4,506,319

Rotación de cuentas por cobrar = = =3.38
Cuentas por Cobrar 4,286,261

Año 2022

Ventas Netas 15,673,586

Rotación de cuentas por cobrar = = =3.31
Cuentas por Cobrar 4 , 727,892

Interpretación: Según Pandoyo (2019), se define “la rotación de cuentas por cobrar como una

medida de las veces en que una empresa puede realizar sus cobranzas durante el periodo”, es
 Maestría Reporte
decir, este ratio, promedia las veces en que una empresa puede convertir sus activos exigibles a

dinero para incrementar la liquidez durante un período de tiempo determinado.

En los tres últimos años analizados podemos observar que la rotación de cuentas por cobrar en

CEMEX se ha mantenido constante con un ratio promedio de 3.3, el cual está todavía dentro del

límite en el rango de valores adecuados, que para este ratio sería de 1 a 3, con un período de 30 a

60 días. Esto quiere decir que la empresa tiene procesos óptimos de cobranza con sus clientes, y

que la mayoría de estos pagan a tiempo; por lo que se entiende también que la empresa investiga

adecuadamente a sus clientes y muy probablemente no otorga prorrogas de pagos.

10. Rotación de Inventarios; la rotación de inventarios es el número de veces que es

vendido el saldo del inventario de productos terminados. La velocidad de la rotación de

inventarios indica que tan rápido o que tan lentamente se está recuperando el capital

invertido en inventarios. La rotación de inventarios varía dependiendo de la empresa y el

sector. (TecMilenio, 2022)

Para este cálculo se requiere determinar el Costo total de las ventas de un período

determinado, entre el promedio de inventarios de ese mismo período. El promedio del inventario

se calcula sumando el inventario para el primer mes de un determinado período al inventario del

último mes en ese periodo, y dividiéndolo entre dos. Normalmente se mide de forma mensual,

trimestral, semestral o anual, y su fórmula es la siguiente:

Costo de Ventas
Rotación de Inventarios=
Inventario

Año 2020
 Maestría Reporte
Costo de Ventas 8,758,198
Rotación de Inventarios= = =4.60
Inventario 1,902,577

Año 2021

Costo de Ventas 9,843,053

Rotación de Inventarios= = =4.20
Inventario 2,339,594

Año 2022

Costo de Ventas 10,828,399

Rotación de Inventarios= = =3.53
Inventario 3 , 067,175

Interpretación: (De acuerdo con Mendoza Roca & Ortiz Tovar 2018)” la rotación de

inventarios nos indica las veces que durante el periodo (cuarto de año) el inventario disponible se

convierte en efectivo”. Este ratio entre mayor sea, significa que hay mayores ventas, en

CEMEX durante el 2020 y a pesar de la pandemia, la compañía tuvo una rotación de inventarios

mayor (4.6) que durante el 2021 (4.20) y 2022 (3.53). Esto puede ser que no hubiese mucha

producción por consecuencia de que muchas empresas cambiaron prioridades referentes a

proyectos de construcción, esto se deriva de la pandemia del COVID y que se vendieron más los

productos que se tenían en el inventario, esto lo podemos deducir ya que su costo de ventas es

menor. En el 2021 se incrementó el costo de venta posiblemente porque gradualmente aumentó

la producción al reactivarse parte de la economía, y en el 2022 al haber una reactivación total de

los negocios, hubo una alza en la producción, lo cual tuvo como consecuencia elevó el costo de

ventas, y por lo tanto un menor ratio de rotación de inventarios. También referente al incremento

en los costos hay que considerar factores económicos externos como pueden ser los problemas
 Maestría Reporte
logísticos derivados por la guerra de Ucrania, la pandemia del COVID, mayores costos de

materia prima, etc.

11. Período promedio de Inventarios; es el número de días que en promedio se tardan en

acabarse los inventarios de productos terminados. Esto es importante para no tener capacidad

ociosa de stock que no va a generar beneficio alguno y no generar costos de oportunidad que

puedan tener consecuencias financieras para la empresa. (TecMilenio, 2022)

360
Periodo promedio de Inventarios=
Rotaciónde Inventarios

Año 2020

360 360
Periodo promedio de Inventarios= = =78.26
Rotaciónde Inventarios 4.6

Año 2021

360 360
Periodo promedio de Inventarios= = =85.71
Rotaciónde Inventarios 4 .2

Año 2022

360 360
Periodo promedio de Inventarios= = =101.98
Rotaciónde Inventarios 5.53

Interpretación: Este indicador se relaciona con el anterior (rotación de inventarios), pero nos da

la información en días. En el año 2020 el inventario se recuperó en solo 78 días, esto fue porque

probablemente no hubo mucha producción por la situación de pandemia COVID y la empresa

decidió utilizar para venta los productos que tenían en el inventario. En el año 2021 en base a lo
 Maestría Reporte
que intuimos al analizar la rotación de inventarios suponemos que el periodo promedio de

inventario aumentó a 85.71 días al aumentar gradualmente la producción de productos e ir

incrementándose gradualmente las ventas. En el 2022 los productos estuvieron un promedio de

102 días en el inventario antes de ser vendidos, esto puede ser por las condiciones económicas.

Los indicadores referentes a inventarios deben ser monitoreados periódicamente, ya que de esta

forma podemos saber si el inventario tiene stock suficiente, si se están vendiendo los productos y

cuánto tiempo están tardando en venderse.

12. Período promedio de pago (PPP) o Rotación de Cuentas por Pagar; es el número de

veces que se puede pagar el saldo de las cuentas por pagar a los proveedores, es decir, es

el número de días en promedio que los proveedores financian una empresa. (TecMilenio,

2022)

Desde el punto de vista de producción, es el número de días transcurridos desde que la

empresa adquiere las materias primas hasta que se realiza el pago a los proveedores.

El PPP se calcula dividiendo 360 entre la Rotación de cuentas por pagar; donde la rotación de

cuentas por pagar es un indicador que muestra el número de veces que la empresa puede pagar

las deudas de proveedores durante un período de tiempo determinado.

La rotación de cuentas por pagar se calcula dividiendo las compras totales a proveedores

entre el promedio de cuentas por pagar. (Emburse Captio, s.f.)

360
Periodo promedio de pago=
Rotaciónde cuentas por pagar

Año 2020
 Maestría Reporte
360 4,164 , 201
Periodo promedio de pago= = =1.16
Rotaciónde cuentas por pagar 3,581,000

Año 2021

360 5 , 034 , 976

Periodo promedio de pago= = =0.93
Rotaciónde cuentas por pagar 5,405,000

Año 2022

360 6,281,660
Periodo promedio de pago= = =1.13
Rotaciónde cuentas por pagar 5,512,243

Interpretación: Este indicador se puede interpretar de varias maneras, puede ser que la empresa

tiene negociado un plazo largo de pago a proveedores, lo cual sería algo positivo pues le dejaría

mayor flujo de efectivo para otro tipo de inversiones o gastos, pero por otro lado también puede

ser que la empresa esté teniendo problemas con el pago a proveedores por falta de liquidez.

En el 2020 en CEMEX las cuentas por pagar se renovaron 1.16 veces en un período de un año,

en el año siguiente 2021 fueron mejorando ligeramente con un índice de .93 en el mismo período

de tiempo; después el valor de este indicador se incrementó nuevamente en el 2022 como

resultado del aumento de compras para reabastecer los inventarios después de la pandemia, como

podemos ver con el valor del ratio en 1.13, y consecuentemente con ese incremento también

aumentan las deudas con proveedores las cuales se reflejan en el aumento del monto de las

cuentas por pagar.

13. Ciclo de Conversión de Efectivo: El ciclo de conversión de efectivo indica el tiempo

que toma desde que se compra la materia prima, pasando por el proceso de fabricación y
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terminación del producto, hasta la recuperación del efectivo por medio de la gestión de cobranza

y de las cuentas por cobrar.

En el ciclo de conversión de efectivo se busca obtener un número pequeño, porque esto

quiere decir que el inventario se recupera en menor número de días y hay mayor liquidez. La

intención principal es reducir el Precio Promedio de Inventario (PPI) y el Periodo Promedio de

Cobro (PPC); y aumentar en la medida de lo posible sin incurrir en costos adicionales el Período

Promedio de Pago (PPP). (Morillo Rodríguez & Llamo Santa Cruz, 2019)

En donde:

PPI = Precio Promedio de Inventario

PPC= Periodo Promedio de Cobro

PPP= Periodo Promedio de Pago

Ciclo de Conversión de Efectivo=PPI + PPC−PPP

Año 2020

PPI 78.26
Ciclo de Conversión de Efectivo=+ PPC 109.5=−122.24
−PPP 310

Año 2021

PPI 85.71
Ciclo de Conversión de Efectivo=+ PPC 10 6.5=−1 94.76
−PPP 387

Año 2022
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PPI 101.98
Ciclo de Conversión de Efectivo=+ PPC 10 8.76=−104 .26
−PPP 3 15

Interpretación: Esta métrica se usa principalmente para evaluar la eficiencia de las operaciones

y de la gestión de la empresa al ser también un indicador de liquidez. Nos permite medir que tan

rápido puede convertir la empresa las compras de inventario en efectivo. En CEMEX en los tres

períodos de tiempo analizados 2020, 2021 y 2022 fueron valores negativos, lo que nos hace

pensar que la empresa cobra las cuentas por cobrar antes de pagar sus pasivos, es decir que no

necesita usar su propio capital para el pago de sus deudas, sino que puede aplicar los pagos con

los montos recibidos a partir de sus cuentas por cobrar u otros ingresos. Con base en el análisis

realizado en las otras razones financieras, podemos asumir que la empresa tiene buen manejo en

el pago a proveedores, pues ha negociado períodos largos de pago y buen manejo de las cuentas

por cobrar pues la rotación de las mismas está en un buen nivel, en relación al ciclo de

conversión de efectivo, en el 2020 al inicio de la pandemia COVID la empresa tenía un buen

nivel de -122.24 pero no se tuvo un valor más alto debido a las condiciones económicas; en el

2021 tuvo mejores resultados con un valor de -194 y se entiende que el valor de -104.26 que se

tuvo en el 2022 puede ser debido a que hubo mayor monto de compras de inventario, mayores

costos y se tardaron un poco más en la recuperación de las cuentas por cobrar.

Razones de Rentabilidad.

Los indicadores de rentabilidad sirven a una empresa para medir la capacidad que tienen de

obtener beneficios, principalmente a través de los fondos propios disponibles o del activo total
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invertido con el que cuenta la empresa. Nos permiten evaluar las utilidades de la empresa

respecto a las ventas, activos o inversiones. (Mendoza Patiño, 2013)

De forma coloquial podríamos decir que estas razones financieras nos indican la cantidad de

pesos mexicanos que gana la empresa, por cada peso (dinero propio y ajeno) invertido en el

negocio.

14. Margen de Utilidad Bruta:

Mide el porcentaje de utilidad bruta que queda después que se cubrieron los costos de venta.

Es decir, mide el porcentaje que queda por cada peso vendido después de que la empresa pagó

sus costos. Mientras mayor sea el margen de utilidad bruta, es mejor, porque eso sería un

indicador que es menor el costo relativo de la mercancía vendida.

La Utilidad Bruta se puede calcular restando el costo de ventas del total de Ventas de un período

determinado. (Moncayo, 2015)

Utilidad Bruta
Margen de Utilidad Bruta=
Ventas

Año 2020

Utilidad Bruta 4,162,845

Margen de Utilidad Bruta= = =32.22 %
Ventas 12,921,043

Año 2021

Utilidad Bruta 4,663,266

Margen de Utilidad Bruta= = =32.15 %
Ventas 14,506,319

Año 2022
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Utilidad Bruta 4,845,187
Margen de Utilidad Bruta= = =30.91 %
Ventas 15,673,586

Interpretación: Por lo que se puede observar, la empresa CEMEX cuenta con un margen de

utilidad bruta bueno, ya que en los últimos dos años se ha mantenido similar entre sí. Al igual

que si observamos las ventas y la utilidad bruta obtenida en el 2022, es mayor a las de años

anteriores, así que, a pesar de haber tenido un margen menor, las ventas incrementaron

considerablemente si lo vemos desde el 2020.

15. Margen de Utilidad Operativa; Mide el porcentaje que queda de las ventas de la

empresa, cuando ya se cubrieron los costos de ventas y los gastos de operación excluyendo los

intereses, impuestos, y dividendos. Este indicador representa las “Utilidades Puras” ganadas en

las Ventas. Mientras mayor sea el valor, es mejor, ya que significa que la empresa es más

eficiente en la gestión de costos y de gastos operativos.

Para calcularlo se requiere dividir la Utilidad Operativa (Utilidad Bruta menos gastos

operativos de un periodo de tiempo) entre las ventas totales del mismo período de tiempo.

(Moncayo, 2015)

Utilidad Operativa
Margen de Utilidad Operativa=
Ventas

Año 2020

Utilidad Operativa 1,331,481

Margen de Utilidad Operativa= = =−10.30 %
Ventas 12,921,043

Año 2021

Utilidad Operativa 811,095

Margen de Utilidad Operativa= = =5.59 %
Ventas 14,506,319
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Año 2022

Utilidad Operativa 566,241

Margen de Utilidad Operativa= = =3.61 %
Ventas 15,673,586

Interpretación: Para esta razón financiera podemos observar que los resultados del 2020 no

fueron para nada buenos, sino todo lo contrario. De acuerdo con RealEstate (2021) en el 2021,

CEMEX anunció “Contratos de 500 MDD para lograr una mejor eficiencia en su estrategia de

innovación tecnológica” por esta razón podemos especular que es donde se ha tenido mayor

resultado para esta ratio.

16. Margen de Utilidad Neta; Este indicador es el “resultado final” de las operaciones, nos

indica el total que queda de las ventas después que se cubrieron los costos de ventas, los gastos

operativos, los gastos financieros y los impuestos. Este margen varía con los costos por lo que

también revela el control de la empresa sobre los mismos. En resumen, podemos decir que es el

porcentaje de ventas que se convirtieron en ganancias para la empresa y los accionistas.

Para calcularlo se requiere dividir la utilidad neta de un período de tiempo determinado, entre

el total de las ventas de ese mismo período. La utilidad neta se refiere a las ganancias obtenidas

de las ventas menos gastos de producción, logística y distribución, además de impuestos,

comisiones, gastos operativos y otros servicios.

Utilidad Neta
Margen de Utilidad Neta=
Ventas

Año 2020

Utilidad Neta −1,446,353

Margen de Utilidad Neta= = =−11.19 %
Ventas 12,921,043
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Año 2021

Utilidad Neta 778,454

Margen de Utilidad Neta= = =5.37 %
Ventas 14,506,319

Año 2022

Utilidad Neta 884,549

Margen de Utilidad Neta= = =5.64 %
Ventas 15,673,586

Interpretación: Por lo que se puede interpretar en este ratio, entre la utilidad neta y las ventas,

han ido incrementando conforme pasa los estragos que dejó la pandemia durante el 2020,

entonces con esto se puede afirmar que después de haber cerrado el año con resultados negativos,

CEMEX supo cómo afrontar estos eventos e ir incrementando los ingresos operacionales.

17. Rotación de Activos; Es el número de veces que se recupera la inversión. Esta ratio

muestra la eficacia de la empresa en la gestión de activos para generar ventas. Entendiendo por

ventas totales el valor total de las mercancías entregadas a los clientes al contado o crédito y por

Activo Total, el total de todos los bienes y recursos con los que cuenta una empresa.

(TecMilenio, 2022)

Cuanto mayor sea esta ratio, la empresa tendrá una productividad mayor.

VentasTotales
Rotación de Activos=
Activo Total

Año 2020

VentasTotales 12,921,043
Rotación de Activos= = =11.21%
Activo Total 115,216,289

Año 2021
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VentasTotales 14,506,319
Rotación de Activos= = =13.32
Activo Total 108,902,904

Año 2022

VentasTotales 15,673,586
Rotación de Activos= = =14.62 %
Activo Total 107,214,114

Interpretación: Para esta razón financiera, igual que las demás de rentabilidad, podemos

observar que conforme pasa el tiempo la empresa ha estado recuperándose o utilizando sus

activos de una manera que le beneficia más, por ejemplo, las ventas en el 2022 incrementaron en

comparación con la de años anteriores y esto se podría interpretar como algo bueno.

Descripción de variables o factores de interés.

Algunos de los factores que podrían afectar los resultados, de desempeño y logros de CEMEX,

serian por ejemplo que no se logre cumplir con las condiciones de cierre, cambios en las

condiciones generales económicas, políticas, cambios gubernamentales y comerciales a nivel

global y en los países que la compañía hace negocios, cambios en tasas de interés, cambios en

tasas de inflación, volatilidad cambiaria, el nivel de la construcción en general, cambios en la

demanda y el precio del cemento, cambios en los precios de materia prima y energía, cambios en

estrategia de negocios y varios otros factores. (CEMEX, 2021)

Propuesta de mejora.

- ¿Qué acciones financieras debería realizar la empresa para continuar con sus estrategias

de crecimiento?,

- De acuerdo con las razones financieras, ¿Qué áreas de oportunidad podemos encontrar en

la empresa?
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De acuerdo con los análisis realizados, por ejemplo, en el vertical del estado de resultados,

observamos que, conforme a las ventas, el costo de venta y por lo tanto la utilidad de los últimos

tres años se han mantenido de manera similar a pesar de que aparentemente la utilidad neta ha

incrementado, desde el año antepasado.

De acuerdo con las razones financieras de rentabilidad, CEMEX se va recuperando un poco en

comparación al 2020 y 2021, sin embargo, se puede observar que en cuanto a la utilidad

operativa hubo un decremento inclusive en comparación con el año 2020, por lo que podemos

determinar que la empresa no tuvo inversiones o bien tuvo más gastos que inversiones en esta

área.

Algunas de las estrategias principales de CEMEX través de los años han sido reforzar los

diferentes rubros que componen sus estados financieros como su balance general y enfocarse en

iniciativas para la reducción de costos, de riesgos financieros y de capital de trabajo pues como

pudimos observar al analizar su información; busca tener activos disponibles para pagar su

deuda.

Durante la pandemia del COVID-19, la compañía como muchas, tuvo disminución de sus ventas

a nivel global; pero de acuerdo con sus indicadores financieros que revisamos como parte de esta

investigación, la empresa no reportó grandes pérdidas y está categorizada como financieramente

estable, ya que es una empresa que continúa invirtiendo para optimizar su portafolio, mejorar su

posición de negocio y avanzar en su agenda de sustentabilidad definida en la “Operación

Resilencia”.
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Algunas propuestas de mejora, que como equipo pudiéramos recomendar a CEMEX, es

continuar creando y apalancando estrategias financieras para mejorar sus índices de rentabilidad

y utilidad. Se deduce que esto puede darse ejecutando las siguientes acciones:

 Reducir gastos de operación: De acuerdo con el análisis realizado los gastos de

operación se incrementaron durante el 2021 y 2022, como consecuencia que la empresa

reactivó muchas de las operaciones que habían disminuido durante la pandemia. La

empresa deberá incrementar sus ventas enfocándose en vender productos clave en

mercados específicos como pueden ser EE. UU., México y algunos otros países de

América Latina que le dejen mayores ganancias.

 Optimizar el volumen de su inventario: El ratio de rotación de inventario disminuyó en

el 2022; vs 2020 y 2021; se requiere que CEMEX al vender el cemento que se considera

un producto perecedero mejore sus procesos de logística y distribución del producto.

Adicionalmente desde el punto de vista financiero se deben hacer análisis periódicos de

los indicadores financieros para poder determinar en conjunto con el área de producción

una adecuada planeación de la demanda.

 Eficientizar los costos con otros proveedores: Para disminuir los Costos de Ventas que

se incrementaron en el 2022, se recomendaría que la empresa haga licitaciones más

detalladas para poder negociar mejores precios, y con ello disminuir los pagos a los

proveedores y los costos de ventas, y como resultado aumentar la utilidad.

 Sistematizar procesos humanos: Como los gastos de operación aumentaron en el año

2022, se deberían revisar nuevamente algunos procesos operativos para determinar si se

pueden automatizar y con ello incrementar la utilidad.

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 Incrementar su cartera de inversión: Con procesos óptimos de cuentas por pagar y

cuentas por cobrar, la empresa tendría mayor liquidez y podría continuar con sus planes

de expansión, lo cual incrementaría los rubros de Activos Fijos.

 Continuar con sus estrategias de Cuentas por Pagar y Cuentas por Cobrar: Aunque

en estos rubros en base a nuestra investigación podemos concluir que la empresa está en

buenas condiciones, debe continuar enfocándose en sus prácticas de negociaciones de

pagos a largo plazo a los proveedores y en incrementar la rotación de las cuentas por

cobrar para tener mayor liquidez.

Conclusión.

Podemos concluir que emplear el análisis financiero en las empresas les ayuda a lograr un mejor

desempeño en las áreas operacionales, de financiamiento e inversión que pudieran mejorar.

Aprendimos a diferenciar los métodos vertical y horizontal; el vertical consiste en comparar las

cifras en porcentaje de los estados financieros, mientas que el horizontal se basa en la

comparación del aumento y disminución de un periodo económico, ambos permiten analizar los

resultados para la implementación de estrategias a futuro.

Con el análisis financiero las empresas pueden mejorar la toma de decisiones, mejorar los costos,

aumentar las utilidades y lograr una mayor rentabilidad.

Los estados financieros básicos también son importantes porque aportan mejor visibilidad a la

salud financiera de la empresa, los cuales son:

- Balance general
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- Estado de resultados

- Flujo de efectivo

- Cambios en capital contable

Los análisis financieros también incluyen otras herramientas más específicas que son las razones

financieras que, dependiendo de área (operacional, inversión o financiamiento) que se esté

tomando en cuenta son las acciones que la empresa tomará para poder obtener mayor ganancia.

El desarrollo de esta investigación nos permitió comprender las herramientas contables, que

podemos emplear para la interpretación de los Estados Financieros y demostrar su importancia

entendiendo que, a través de un correcto análisis, la empresa, accionista u otro interesado en su

información, podrá predecir futuras necesidades de financiamiento y la capacidad de la entidad

para afrontarlos o bien a los altos directivos evaluar los puntos fuertes y débiles para optimizar la

toma de decisiones.

Adicional, al estudiar primero la teoría y después abordar un caso práctico utilizando los

conocimientos adquiridos nos hizo afianzar lo aprendido en clase y comprender mejor los

conceptos, que sin duda podremos replicar en nuestro entorno laboral, estudiantil e incluso

personal.

Consideramos que CEMEX es una empresa que, aunque no ha tenido el mejor desempeño

financiero en los últimos 3 años, aún es una empresa que sigue cumpliendo con su misión de

“satisfacer globalmente las necesidades de construcción de sus clientes, y crear valor para sus

accionistas, empleados y otras audiencias clave, consolidándose como la organización cementera

multinacional más eficiente y rentable del mundo” (Mexico, s.f.). esto se refleja en los estados e

indicadores financieros analizados previamente.

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De forma general para cerrar expuesto en este análisis, podemos determinar que en los próximos

años esta empresa seguirá mejorando su situación financiera, la pandemia del COVID-19 ya está

controlada en muchos países; y aunque se siguen presentando variables externas no controladas

como la guerra de Ucrania, problemas globales de logística y distribución de mercancías, etc., la

empresa tiene nuevos planes de desarrollo en infraestructura en los sectores público y privado,

principalmente en Estados Unidos y México, con lo cual se incrementa la demanda de los

productos de construcción y como consecuencia mejorará sus márgenes de utilidad.