MATEMÁTICAS FINANCIERAS

TEMA:

 A N U A L I D A D E S

● CONTE
 CONTENIDO
NIDO●

AUTOR:

t ul io a. Mat eo Duval

Santo Domingo, D. N.
Rep. Dom.
 Tulio
 Tulio A. Mateo Du
Duv
val Anu
Anualidades

MATEMÁTICAS FINANCIERAS

 A N U A L I D A D E S

CONTENIDO:
1. Definición
2. Elementos de una Anualidad
3. Clasificación de las Anualidades
A nualidades
4. Anualidad Vencida Simple
4.1 Monto de una Anualidad Vencida Simple
4.1.1 Cálculo de la Renta
4.1.2 Cálculo del Plazo o Duración
4.1.3 Cálculo de la Tasa de Interés
4.2 Valor Actual de las Anualidades Vencidas y Diferidas Simples
4.2.1 Cálculo de la Renta
4.2.2 Cálculo del Plazo o Duración
4.2.3 Cálculo de la Tasa de Interés
5. Anualidad Vencida General
5.1 Cálculo del Monto, Valor Actual, Renta, Plazo y Tasa de Interés
de una Anualidad Vencida General
6. Anualidad Anticipada Simple
6.1 Monto de una Anualidad Anticipada Simple
6.1.1 Cálculo de la Renta
6.1.2 Cálculo del Plazo o Duración
6.1.3 Cálculo de la Tasa de Interés
6.2 Valor Actual de las Anualidades Anticipad
Anticipadas
as y Diferidas Simples
6.2.1 Cálculo de la Renta
6.2.2 Cálculo del Plazo o Duración
6.2.3 Cálculo de la Tasa de Interés
7. Anualidad Anticipada General
7.1 Cálculo del Monto, Valor Actual, Renta, Plazo y Tasa de Interés
de una Anualidad Anticipada General
8. Anualidad Perpetua o Perpetuidad
8.1 Anualidad Perpetua Vencida
8.2 Anualidad Perpetua Anticipada
9. Amortización y Fondos de Amortización
9.1 Amortización de Deudas. Tabla
Tabla de Amortización
9.1.1 Saldo Insoluto, Derechos Adquiridos por el el Deudor
Deudor y
Saldo a Favor del Acreedor
9.2 Fondo de Amortización. Tabla de un Fondo de Amortización
9.2.1 Cálculo del
del Total Acumulado en un Fondo de Amortización y
del Saldo Insoluto en Cualquier Fecha
10. Resumen de Fórmulas Relativas a las Anualidades

1
 Tulio
 Tulio A. Mateo Du
Duv
val Anu
Anualidades

MATEMÁTICAS FINANCIERAS

■ AN UALID AD ES

1. DEFINICIÓN
En las transacciones comerciales y financieras es común emplear, en vez de un pago único al término de un
plazo, una anualidad o renta, esto es, un conjunto de abonos fijos a intervalos iguales de tiempo. Ejemplos de
anualidades: pago de las cuotas mensuales de un préstamo hipotecario, los dividendos trimestrales sobre acciones
preferidas, pagos bimestrales de la prima del seguro de un vehículo, los pagos mensuales de un contrato de alquiler de
un apartamento, el cobro quincenal del sueldo, los abonos mensuales efectuados para pagar una nevera comprada a
crédito, los depósitos semestrales realizados en un fondo de amortización para financiar la sustitución de una
maquinaria, etc.
Se denomina  Anualidad o Renta a una serie de pagos o sumas de dinero, generalmente de igual cuantía, que
vencen a intervalos
intervalos iguales de tiempo. Aún cuando el vocablo anualidad sugiere que los pagos son anuales, no no
debemos entenderlo siempre así, pues la frecuencia de los pagos puede ser cualquier otra: semestral, trimestral,
bimestral, mensual, etc. En resumen, por anualidad no asumiremos pagos anuales, sino pagos fijos que vencen a
intervalos de tiempo iguales.

2. ELEMENTOS DE UNA ANUALIDAD

Una anualidad queda completamente definida mediante sus cuatro (4) elementos, a saber:
a) Renta o pago periódico de la anualidad (R): es el nombre que se da a la cuantía o valor
val or de cada uno
uno de los
pagos periódicos de la anualidad.
b) Periodo de los pagos o periodo de la anualidad   : es el espacio de tiempo fijado entre
entre el vencimiento
vencimi ento de
de
pagos o capitales sucesivos de la misma (año, semestre, bimestre, cuatrimestre, quincena, etc.).
c) Plazo o duración de la anualidad : es el intervalo comprendido entre el inicio del primer
primer periodo y la
finalización del último, o sea, el número total de periodos o de pagos de la anualidad (n).
d) Tasa de interés de la anualidad  : es la tasa anual de interés compuesto que aplica a los abonos o
depósitos de la anualidad, con capitalización periódica que puede coincidir o no con el periodo de los
pagos.

▶   Ejemplo 1
Para financiar la sustitución quinquenal de una maquinaria, una empresa deposita $132,000.00 al término de
cada año en un fondo que abona el 8.75% compuesto anual. Identifique los elementos y represente gráficamente
gráficam ente la
anualidad.
SOLUCIÓN:
a) Renta o pago periódico: R = $132,000.00 b) Periodo de los pagos = año
c) Plazo o duración de la anualidad: n = 5 años d) j = 15% m=1

R = $ 1 3 2 ,0 0 0

0 1 2 3 4 5 años
 j = 8 . 7 5 % m = 1

2
 Tulio A. Mateo Duval Anualidades

3. CLASIFICACIÓN DE LAS ANUALIDADES

Bajo el título general de anualidades  existe una gran variedad de ellas. Una anualidad puede tener o no sus
fechas de inicio y término definidas, o pueden sus pagos efectuarse al inicio o al final de cada periodo. Asimismo, la
frecuencia de sus abonos puede coincidir o no con la frecuencia de capitalización de los intereses, así como el primer
pago puede realizarse en el primer periodo o algunos periodos después. Dependiendo de éstos y otros factores, para
fines de estudio, las anualidades se clasifican de acuerdo con los siguientes criterios:

CRITERIO TIPO DESCRIPCIÓN

TIEMPO En éstas los pagos comienzan y terminan en fechas
CIERTAS perfectamente determinadas.
(se refiere a las
fechas de En éstas la fecha de vencimiento del primer o del último pago,
inicio/término del CONTINGENTES o de ambos, depende de algún suceso previsible, pero cuya
plazo) fecha de realización no puede fijarse.
VENCIMIENTO Las anualidades vencidas u ordinarias son aquellas en las que
VENCIDAS los pagos se efectúan al final de cada periodo.
DE LOS PAGOS
(se refiere al
momento en que Las anualidades anticipadas son aquellas en las que los pagos
se efectúan los  A NTICIPADAS se efectúan al inicio de cada periodo.
pagos)
CONCORDANCIA
O NO DE En éstas el periodo de los pagos coincide con el periodo de
PERIODOS
SIMPLES capitalización de los intereses.
(se refiere a la
coincidencia o no
del periodo de los
pagos y del En éstas el periodo de los pagos no coincide con el periodo de
periodo de GENERALES capitalización de los intereses.
capitalización de
los intereses)
INICIACIÓN DE INMEDIATAS
En éstas el primer pago se efectúa al inicio o al final del primer
LOS PAGOS periodo de la anualidad (anticipada o vencida).
(se refiere al
momento en que Son aquellas en las que se estipula que el primer pago debe
se comienzan a DIFERIDAS efectuarse después de transcurrido cierto número de periodos.
realizar los pagos)

Como los criterios de clasificación antes vistos no son mutuamente excluyentes, eligiendo una característica de
cada criterio se pueden formar diferentes tipos de anualidades, resultando que, en las más usuales, predominan las
modalidades: ciertas, simples, inmediatas (vencidas y anticipadas) y diferidas.
Cabe mencionar además la anualidad perpetua o perpetuidad, una variante de las anualidades ciertas, la cual se
caracteriza porque los pagos periódicos se efectúan por tiempo ilimitado.

Abordaremos aquí el estudio de las anualidades ciertas, comenzando con las simples e inmediatas (vencidas y
anticipadas) por ser las más empleadas en el sistema financiero. También se analizan las anualidades diferidas y las
generales, tomando en cuenta, que en este último caso, “cualquier anualidad general se puede convertir en simple si se
emplea la correspondiente tasa de interés equivalente”.
Comencemos efectuando el cálculo del monto acumulado al final del plazo de una anualidad vencida simple.

▶   Ejemplo 2
¿Qué cantidad se acumulará en 2 años si se depositan $20,000.00 al final de cada semestre en una cuenta de
inversiones que abona un 10% anual capitalizable semestralmente?
SOLUCIÓN:
a) Renta o pago periódico: R = $20,000.00 b) Periodo de los pagos = semestre
c) Plazo duración de la anualidad: n = 4 semestres d) i = 10/2 = 5% semestral e) S = ?
3
 Tulio A. Mateo Duval Anualidades

n=3 S=?
n=2
R = $20,000
n=1

0 1 2 3 4 sem
i = 5%

Si nos ubicamos al final del plazo y efectuamos la sumatoria de los montos de cada
uno de los pagos desde sus respectivos vencimientos, obtendremos a “S”:
1
S   20,000  20,000 (1  0.05)1  20,000 (1  0.05) 2  20,000 (1  0.05)3  $86,202.50

4. ANUALIDAD VENCIDA SIMPLE

Una anualidad vencida simple  es aquella cuyos pagos vencen al final de cada uno de los periodos que la
componen, siempre y cuando éstos coincidan con los periodos de capitalización de los intereses. Ejemplo de este tipo
de anualidad, además del caso visto en el Ejemplo 2, lo constituye el conjunto de 12 pagos mensuales por valor de
$28,500.00 c/u, correspondientes al alquiler de un local comercial, si los mismos son depositados en una cuenta
bancaria que paga intereses a razón del 8% anual convertible mensualmente.

4.1 MONTO DE UNA ANUALIDAD VENCIDA SIMPLE

El monto o valor futuro de una anualidad vencida simple "S" es el valor de dicha anualidad calculado en su fecha
de terminación. Se obtiene al sumar los montos que acumulan cada uno de los pagos desde sus respectivos
vencimientos hasta el final de la duración de la anualidad.

R S

0 1 2 3 i n- 2 n- 1 n

n = número de periodos R = renta o pago periódico

i = tasa de interés por periodo S = monto de la anualidad

Para deducir una fórmula que permita obtener directamente el monto o valor futuro de una anualidad vencida
simple "S" se ejecuta el mismo proceso seguido en el Ejemplo 2, pero trabajando con pagos “R” invertidos a la tasa
de interés “i” por periodo de capitalización y por “n” periodos de capitalización:

S   R  R (1  i )1  R (1  i ) 2    R (1  i) n1 (A)

Multiplicando ambos miembros por (1  i ) se tiene:

S  (1  i )  R (1  i )1  R (1  i) 2  R (1  i ) 3    R (1  i) n (B)

1
Esta operación es la que se conoce como monto de una anualidad vencida simp le .
4
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Duv
val Anu
Anualidades

▶   Ejemplo 7
¿Cuánto deberá ahorrar una persona al final de cada semestre en una cuenta bancaria que paga el 8% anual
capitalizable semestralmente para acumular la suma de $120,000.00 al cabo de 6 años? ¿Cuánto se gana por concepto
de intereses?
SOLUCIÓN:
S = $120,000.00 j = 8% m=2 i = 8/2 = 4% semestral t = 6 años
n = 6  2 = 12 semestres R=? I=?
a) Sustituyendo los valores conocidos en
en la fórmula [2], se obtiene:
obtiene:
120,000  0.04
 R   $7,986.26
[(1  0.04 )12  1]
b) El interés total que se gana resulta
resulta al restar la suma acumulada "S" menos los depósitos efectuados "n.R" :
 I t   S   n  R
.   [3]
Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [3], se tiene:
 I t   120,000  12  7,986.26  $24,164.88

▶   Ejemplo 8
Calcular cuánto se debería ahorrar al final de cada mes durante los próximos 7 años si se deseara acumular
$300,000.00 efectuando depósitos en un fondo que paga el 15% compuesto mensualmente.
SOLUCIÓN:
S = $300,000.00 j = 15% m = 12 i = 15/12 = 1.25% mensual t = 7 años
n  7  12  84 meses R=?
Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [2], se obtiene:
300,000  0.0125
 R   $2,039.03
[(1  0.0125 )84  1]

▶   Ejemplo 9
Con un depósito inicial de $5,000.00 y 10 depósitos iguales a efectuarse al final de cada mes se desea llevar el
balance de una cuenta bancaria que abona el 1.1% mensual a que alcance la suma de $19,766.27. ¿Cuál sería el valor
de los depósitos para que al cabo de los 10 meses se tenga acumulado dicho monto?
SOLUCIÓN:
n=10

S
R =? S1
$5,000

0 1 2 3 4 ……… 10 meses

i =1.1%

Depósito inicial = $5,000.00 S 1 = mo nto de la anuali

anualidad c on R=?

i = tasa de interés
interés por periodo
periodo = 1.1% S = m onto total
total a acumular 

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 Tulio A. Mateo Du
Duv
val Anu
Anualidades

Como vemos, la suma del monto compuesto del depósito inicial (hasta el final del plazo) más el monto de la
anualidad deberá alcanzar la suma de $19,766.27.

5,000 (1  0.011)10  S 1  19,766.27

A partir de esta relación, se obtiene el valor del monto que se deberá acumular mediante los depósitos periódicos
de la anualidad "S1" :
5,578.04  S 1   19,766.27

S 1  19,766.27  5,578.04

S 1   $14,188.23

Conocido el monto de la anualidad "S1" y mediante la fórmula [2], se obtiene

obtiene el valor de los depósitos:
14,188.23  0.011
 R   $1,350.00
[(1  0.011)10  1]

4.1.2 CÁLCULO DEL PLAZO O DURACIÓN

Si se conoce el monto "S" de una anualidad vencida simple, la tasa de interés por por periodo " i " y el valor de
de la
renta "R" , puede calcularse el valor de "n" , o sea, el número total de periodos (o de pagos) de la anualidad, mediante
la expresión que resulta al despejar a "n" de la fórmula [1]:
 S   
log  i  1
n
  R   VALOR DE LA DURACIÓN [4]
log (1  i )

Dado que "n" representa el número total de periodos,

periodos, por consiguiente si se quisiese el tiempo expresado en
años 2 se procedería a dividir el valor obtenido con la fórmula [4] entre la frecuencia de los pagos (o de capitalización
capitalizaci ón de
la tasa de interés) "m", o sea:
n
t años   [5]
m

▶  Ejemplo 10
Una persona deposita $900 al final de cada mes en una cuenta bancaria que abona el 12% anual capitalizable
mensualmente con el fin de acumular la suma de $14,487.21. ¿Cuántos depósitos deberá hacer?
SOLUCIÓN:
S = $14,487.21 R = $900.00 j = 12% m = 12 i = 12/12 = 1% mensual n?

Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [4], se obtiene:

log 
 14,487.21  0.01  1 

n
  900    15 depósitos
log (1  0.01)

2
Después que se tiene el tiempo expresado en años puede hacerse la conversión a cualquier otra unidad (meses, quincenas, semanas, etc.).
8
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 Tulio A. Mateo Du
Duv
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Anualidades

▶   Ejemplo 11
Miguel Torres necesita reunir $33,585.00 y con ese propósito realiza depósitos quincenales vencidos de $500.00
c/u en un fondo que rinde el 9.024% anual convertible quincenalmente. Determine durante qué tiempo (años) deberá
estar efectuando esos depósitos.
SOLUCIÓN:
S = $33,585.00 R = $500.00 j = 9.024% m = 24 i = 9.024/24 = 0.376% quincenal
n? t   ?

Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [4], se obtiene:

log 
 33,585  0.00376  1 

n
  500    60 quincenas
log (1  0.00376 )

Mediante la fórmula [5] se calcula el tiempo pedido ( en años):

60
t años    2 .5 años  2 ½ años
24

▶   Ejemplo 12
Para acumular $22,000.00 un señor efectúa depósitos iguales de $2,500.00 al final de cada mes en una
financiera que abona el 1.25% mensual. Determine cuántos depósitos será preciso hacer para acumular dicha suma y el
valor de un depósito adicional en caso necesario.
SOLUCIÓN:
S = $22,000.00 R = $2,500.00 i = 1.25% mensual n?

Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [4], se obtiene:

 22,000  
log   0.0125  1
n
  2,500    8.40 depósitos
log (1  0.0125 )

Consideraremos que para reunir los $22,000.00 se requieren 8 depósitos complet

completos
os de $2,500.00 + un depósito
depósito
3
adicional que vencerá al final del siguiente mes . Veremos a continuación 2 maneras de obtener el valor del depósito
adicional:

A) Determinación del depósito

depósito adicional med iante una ecuación de valor 

R=$2,500 S
S1 n =1

X
FF
0 1 2 3 7 8 9 mes
i=1.25%

x = depósito adicional S 1 = m onto de la anualidad (n=8 dep.)

S = m onto a acumular = $22,000.00
$22,000.00 La fecha ffocal
ocal se tomará a los 9 meses

3
Se efectuará de esa manera a fin de garantizar que el valor de los depósitos nunca exceda la renta originalmente establecida.
9
 Tulio A. Mateo Duval Anualidades

Cálculo de "S1" : (1  0.0125) 8 1

S 1  2,500  $20,897.22
0.0125

Luego, a partir de una ecuación de valor con FF: a los 9 meses, se obtendrá el valor del depósito adicional:
20,897.22 (1  0.0125)1  x  22,000 .00

21,158.44  x  22,000.00

 x  22,000.00  21,158.44

 x  $841.56

RESP.: Se requieren 8 depósitos completos de $2,500.00 + un depósito adicional de $841.56

B) Cálculo del depósito adicional redondeando el valor de "n" obtenido al entero próximo mayor
Como vimos anteriormente, sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [4], se obtiene:

 22,000  
log   0.0125  1
n
  2,500    8.40 depósitos
log (1  0.0125 )

Como es de suponer, con un valor de "n = 9" resulta un monto acumulado que excede la suma propuesta:
[ (1  0.0125 ) 9  1]
S   2,500  $23,658.44
0.0125

Finalmente, se determina el valor del exceso, obteniéndose el depósito adicional "x" al restarle dicho exceso a la
cuantía del último (noveno) depósito:

Valor del exceso  23,658.44  22,000  $1,658.44

 Depósito adicional " x"  2,500  1,658.44  $841.56

RESP.: Se requieren 8 depósitos completos de $2,500.00 + un depósito adicional de $841.56

▶   Ejemplo 13
Milton Roque realiza depósitos iguales por valor de $1,350.00 al final de cada bimestre en una cuenta bancaria
que abona el 21% compuesto bimestral con el fin de acumular la suma de $31,900.00. Determine cuántos depósitos
será preciso efectuar para alcanzar dicho monto y el valor de un depósito adicional en caso necesario.
SOLUCIÓN:
S = $31,900.00 R = $1,350.00 j = 21% m = 6 i = 21/6 = 3.5% bimestral n?

Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [4], se obtiene:

 31 ,900  
log   0 .035  1 
n    1,350    17 . 52 depósitos
log ( 1  0 . 035 )

10
 Tulio A. Mateo Duval Anualidades

Con un valor de " n = 18" resulta un monto acumulado que excede la suma propuesta:
[ (1  0.035 )18  1]
S   1,350  $33,074.58
0.035

Finalmente, se determina el valor del exceso, obteniéndose el depósito adicional "x" al restarle dicho exceso a la
cuantía del último depósito:

Valor del exceso 33,074.58  31,900  $1,174.58

 Depósito adicional " x"  1,350  1,174.58  $175.42

RESP.: Se requieren 17 depósitos completos de $1,350.00 + un depósito adicional de $175.42

4.1.3 CÁLCULO DE LA TASA DE INTERÉS

En este acápite trataremos sobre el cálculo de la tasa de interés anual, siempre y cuando sean conocidos el
monto "S", la duración "n" y el valor de la renta "R" de una anualidad vencida simple. Ante la imposibilidad de despejar
a " i " de la fórmula [1], se procede a obtener su valor por tanteo o por tanteo e interpolación. Para desarrollar el proceso
de tanteo, trabajaremos con dicha fórmula en el siguiente formato:

(1  i) n
 1

S  [6]
i  R

Después de conseguir la tasa de interés por periodo " i " , se procede a multiplicar dicho valor por la frecuencia
de capitalización de la tasa de interés "m" , a los fines de obtener la tasa de interés anual " j ", o sea:
 j  im [7]

▶   Ejemplo 14
Ramón Suero ha depositado $1,700.00 al final de cada mes en una cuenta de ahorros, acumulando la suma de
$14,767.52 al cabo de 8 meses. ¿Qué tasa anual convertible mensualmente ha ganado?
SOLUCIÓN:
S = $14,767.52 R = $1,700.00 n = 8 meses i=? m = 12  j  ?
Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [6], se tiene:

(1  i) 8 1 14,767.52
  8.6868
i 1,700

Veamos a continuación 2 maneras de obtener la tasa de interés pedida.

A) Usando TANTEO e INTERPOLACIÓN

TANTEO a) Asignamos valores a " i " sabiendo que lo que se busca es que el
segundo miembro de la fórmula [6] resulte igual o aproximadamente
" i " (%) S / R igual a 8.6868.
1 8.2857 b) Como la expresión del primer miembro es un factor de capitalización,
2 8.5830 éste depende directamente de la tasa " i " asumida.
2.3 8.6745
c) Como se observa, el valor de 8.6868 se encuentra entre los valores
2.4 8.7052
8.6745 y 8.7052 lo cual indica que el valor buscado de " i " estaría entre
las tasas 2.3 y 2.4. Luego, mediante la interpolación se obtiene el valor
buscado de " i ": 11
 Tulio A. Mateo Duval Anualidades

INTERPOLACIÓN

2.3 8.6745
X 0.0123
0.1 i   8.6868 0.0307

2.4 8.7052

Estableciendo una proporción con las diferencias (suponiendo una variación lineal de los valores), se calcula el
valor de “x” y, a partir de éste, se obtiene el valor de " i ". Luego con la fórmula [7] se obtiene la tasa anual pedida.

 x 0.0123 0.1  0.0123

  x  0.04
0.1 0.0307 0.0307

i  2 .3  x  2 .3  0 .04  2 .34 %

 j  2.34 12  28.08 %  –  Tasa anual convertible mensual pedida

»

B) Usando TANTEO

TANTEO a) Asignamos valores a " i " sabiendo que lo que se busca es que el
segundo miembro de la fórmula [6] resulte igual o aproximadamente
" i " (%) S / R igual a 8.6868.
1 8.2857 b) Como la expresión del primer miembro es un factor de capitalización,
2 8.5830 éste depende directamente de la tasa " i " asumida.
2.3 8.6745
2.4 8.7052 c) Como se observa, el valor de 8.6868 se encuentra entre los valores
2.33 8.6837 8.6745 y 8.7052 lo cual indica que el valor buscado de " i " estaría entre
2.34 8.6868 las tasas 2.3 y 2.4. Probando valores entre 2.3 y 2.4, se encuentra el
valor buscado de " i ", obteniéndose a continuación la tasa anual pedida
" j " mediante la fórmula [7]:

i  2 . 34 %
 j  2.34 12  28.08 %  –  Tasa anual convertible mensual
»

▶   Ejemplo 15
Una persona efectuó depósitos trimestrales vencidos por $1,000.00 c/u en una cuenta bancaria. Si al cabo de
4½ años tiene en su cuenta la suma de $29,398.20, determine qué tasa anual compuesta trimestral le abonó el banco.
SOLUCIÓN:
S = $29,398.20 R = $1,000.00 n = 4.5 × 4=18 trimestres i=? m=4  j  ?
Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [6], se tiene:

(1  i )18  1  29,398.20  29.3982

i 1,000

Procederemos a obtener por tanteo la tasa de interés pedida:

12
 Tulio A. Mateo Duval Anualidades

▶   Ejemplo 22
Luis Lugo compra un apartamento valorado en $2,400,000.00, pagando un 60% del valor por concepto de inicial
y financiando el resto para saldarlo mediante mensualidades vencidas en un plazo de 15 años. Si la tasa de interés
aplicada es de un 18% anual convertible mensual, determine la cuantía del abono inicial y de la cuota fija mensual a
pagar.
SOLUCIÓN:
PC = $2,400,000.00 Inicial = 60% PC j = 18% m = 12 i = 18/12 = 1.5% mensual
t = 15 años n = 15 × 12 = 180 meses R=?

a) Cuantía del abono inicial = 0.60 × 2,400,000 = $1,440,000.00

b) Valor a financiar = A = PC − Inicial = 2,400,000 − 1,440,000 = $960,000.00

Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [11], se tiene:

960,000  0.015
 R   $15,460.04  –  Valor de los pagos mensuales
»

[1  (1  0.015 ) 180 ]

▶   Ejemplo 23
Sobre la compra del apartamento planteada en el Ejemplo 22, determine:
a) ¿Cuál es el balance de la deuda justamente después de efectuado el pago #72?
b) ¿Cuánto se le ha abonado a la deuda hasta ese momento?
c) ¿A cuánto ascenderían los pagos mensuales, si el balance de la deuda obtenido anteriormente se acordara
saldar en un plazo de 4 años?
SOLUCIÓN:
a) Para obtener el balance de la deuda justamente después de efectuado el pago #72, basta con descontar (a
esa fecha) todos los pagos que faltan por efectuar. Como en total eran 180 mensualidades y se han efectuado 72,
entonces restan 108 pagos de $15,460.04, los cuales se descapitalizan mediante la fórmula [8], resultando:

1  (1  0.015) 108
 A  15,460.04  $824,232.69 –  » Balance de la deuda justo después del pago #72
0.015

b) Aunque hasta ese momento se han efectuado 72 pagos por valor de $15,460.04 c/u, a la deuda sólo se le ha
abonado una cantidad igual a la diferencia entre el valor del financiamiento menos el balance de deuda ya obtenido:
Valor  abonado  960,000  824,232.69  $135,767.31
c) Sustituyendo: A = $824,232.69 i = 1.5% mensual y n = 4 × 12 = 48 meses en la fórmula [11], se
obtiene:
824,232.69  0.015
 R   48  $24,211.83  –  » Valor de los nuevos pagos mensuales
[1  (1  0.015 ) ]

17
 Tulio A. Mateo Duval Anualidades

▶   Ejemplo 24
Sergio Lorenzo compra un auto nuevo valorado en $645,000.00 y le reciben uno usado por $225,000.00 como
pago inicial, aceptando saldar la suma restante mediante el pago de 36 mensualidades con intereses al 30% anual
convertible mensualmente. Determine la cuantía de la mensualidad, si:
a) El primer pago se realiza dentro de un mes (anualidad vencida simple)
b) El primer pago se realiza dentro de 3 meses (anualidad diferida simple)

SOLUCIÓN:
PC = $645,000.00 Inicial = $225,000.00 j = 30% m = 12 i = 30/12= 2.5% mensual n = 36 meses
R=? Valor a financiar = A = PC − Inicial = 645,000 − 225,000 = $420,000.00

a) Como este caso corresponde a una anualidad vencida simple, la cuota fija mensual a pagar se obtiene
directamente mediante la fórmula [11]:
420,000  0.025
 R   $17,829.66  –  » Valor de los pagos mensuales
[1  (1  0.025 ) 36 ]

b) Como este caso corresponde a una anualidad diferida simple, procederemos a analizarla como una anualidad
vencida cuyos inicio y final están definidos en el diagrama con los puntos azules. Viéndolo de ese modo, capitalizamos
la deuda hasta el mes #2 (inicio de la anualidad vencida), resultando "A2" (valor de la deuda a los 2 meses):

 A = $420,000.00 R =?

n=2  A 2 n = 36

0 1 2 3 4 5 i = 2.5% 38 mes

Deuda inicial = $420,000.00 A 2 = valor actual anualidad vencida simple

 j = 36% m = 12 con duración igual a 36 periodos
i = tasa de interés por periodo = 2.5 % R = renta = ?

 A 2  420,000 (1  0.025 ) 2  $441,262.50

Finalmente, el valor de la mensualidad "R" de la anualidad vencida simple de 36 meses (que se inicia en el
mes #2 y termina en el mes #38) se obtiene mediante la fórmula [11]:
441,262.50  0.025
 R  36  $18,732.29  –  » Valor de los pagos mensuales
[1  (1  0.025 ) ]

18
 Tulio A. Mateo Duval Anualidades

4.2.2 CÁLCULO DEL PLAZO O DURACIÓN

Si se conoce el valor actual "A" de una anualidad vencida simple, la tasa de interés por periodo " i " y el valor
de la renta "R"  , puede calcularse el valor de "n" , o sea, el número total de periodos (o de pagos) de la anualidad,
mediante la expresión que resulta al despejar a "n" de la fórmula [8]:

 log  
 A  
1  i 
n
   R   VALOR DE LA DURACIÓN [13]
log (1  i )

Dado que "n" representa el número total de periodos, por consiguiente si se quisiese el tiempo expresado en
6
años se procedería a dividir el valor obtenido entre la frecuencia de los pagos (o de capitalización de la tasa de
interés) "m", o sea mediante la fórmula [5]:
n
t años  
m

▶   Ejemplo 25
¿Cuántos pagos trimestrales vencidos de $700.00 deberán efectuarse para cancelar una deuda de $7,402.74, si
la misma se contrajo con intereses a razón del 2% trimestral?
SOLUCIÓN:
A = $7,402.74 R=$700.00 i = 2% trimestral m=4 n=?

Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [13], se tiene:

 log    0.02 
7, 402.74
1 
n
  700    12  pagos
log (1  0.02 )

▶   Ejemplo 26
Una deuda por $43,315.00 contraída hoy se va a liquidar mediante pagos iguales de $3,100.00 a efectuarse al
final de cada quincena. Si la tasa de interés aplicada es de un 12% anual capitalizable quincenalmente, determine el
número de pagos completos y el valor de un pago complementario (en caso necesario) requeridos para saldar la deuda.
SOLUCIÓN:
A = $43,315.00 R=$3,100.00 j = 12% m = 24 i = 12/24 = 0.5% quincenal n=?

Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [13], se tiene:

  43,315  
 log 1   0.005 
n
  3,100    14.52  pagos
log (1  0.005 )

Consideraremos que para saldar los $43,315.00 se requieren 14 pagos completos de $3,100.00 + un pago
complementario adicional que vencerá al final de la siguiente quincena 7.

6
Después que se tiene el tiempo expresado en años puede hacerse la conversión a cualquier otra unidad (meses, quincenas, semanas, etc.).
7
Se efectuará de esa manera a fin de garantizar que el valor de los pagos nunca exceda la renta originalmente establecida.
19
 Tulio A. Mateo Duval Anualidades

Veremos a continuación 2 maneras de obtener el pago complementario:

A) Determinación del pago complementario mediante una ecuación de valor 

n = 15

 A
R=$3,100
 A 1
X
FF
0 1 2 3 i = 0.5% 14 15
quinc

x = pago complementario A 1 = valor actual anualidad (n=14 pagos)

A = deuda a saldar = $43,315.00 La fecha focal se tomará en la fecha “0”

Calculamos el valor de "A1" descapitalizando los 14 pagos de $3,100.00 hasta la fecha "0” :

1  (1  0.005) 14
 A1  3,100  $41,814.99
0.005

Luego, se plantea la igualdad entre la deuda "A" y los 15 pagos mediante una ecuación de valor con FF en la
fecha "0”. A partir de ésta se obtiene el valor del pago complementario:
41,814.99  x (1  0.005) 15  43,315.00
41,814.99  0.927917 x  43,315.00
0 .927917  x  43 ,315 .00  41,814 .99
0 .927917  x  1,500 .01
 x  1,500.01 0.927917

 x  $ 1, 616 . 53
RESP.: Se requieren 14 pagos completos de $3,100.00 + un pago complementario de $1,616.53

B) Cálculo del pago complementario redondeando el valor "n" obtenido al entero próximo menor
Como vimos anteriormente, sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [13], se obtiene:

  43,315  
 log 1   0.005 
n
  3,100    14.52  pagos
log (1  0.005 )

Como es de suponer, con un valor " n = 14" resulta un valor actual "A1" que no compensa la deuda contraída:

 A1  3,100
1  (1  0.005) 14  $41,814.99
0.005

20
 Tulio A. Mateo Duval Anualidades

Siendo así, se genera un valor faltante que se obtiene de la diferencia de " A − A1":

Valor   faltante  43,315  41,814.99  $1,500.01
Finalmente, la cuantía del pago complementario se obtiene al capitalizar el valor faltante  desde la fecha "0”
hasta la fecha de vencimiento de éste ( "n = 15"):
Pago complement ario " x "  1,500.01(1  0.005 )15  $1,616.53
RESP.: Se requieren 14 pagos completos de $3,100.00 + un pago complementario de $1,616.53

▶   Ejemplo 27
Pilar Moreno invierte $158,000.00 en una cuenta de inversiones que abona el 9% compuesto semestralmente
con el fin de efectuar retiros iguales de $9,000.00 al final de cada semestre. Determine cuántos retiros completos podrá
hacer y, si es preciso, el valor de un retiro adicional.
SOLUCIÓN:
A = $158,000.00 R=$9,000.00 j = 9% m=2 i = 9/2 = 4.5% semestral n=?

Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [13], se tiene:

  158,000  
 log 1   0.045 
n
  9,000    35.46 retiros
log (1  0.045 )

Consideraremos que podrá efectuar 35 retiros completos de $9,000.00 + un retiro adicional al final del siguiente
semestre.

Como es de suponer, con un valor " n = 35" resulta un valor actual "A1" menor que la inversión efectuada:

 A1  9,000
1  (1  0.045) 35  $157,149.11
0.045

Siendo así, se genera un valor faltante que se obtiene de la diferencia de " A − A1":

Valor   faltante  158,000  157 ,149 .11  $850.89
Finalmente, la cuantía del retiro adicional se obtiene al capitalizar el valor faltante desde la fecha "0” hasta la
fecha de vencimiento de éste ( "n = 36" ):
Re tiro complement ario " x "  850.89 (1  0.045 ) 36  $4,150.11
RESP.: Podrá efectuar 35 retiros completos de $9000.00 + un retiro adicional de $4,150.11

21
 Tulio A. Mateo Duval Anualidades

4.2.3 CÁLCULO DE LA TASA DE INTERÉS

Examinaremos a continuación el proceso de cálculo de la tasa de interés anual, siempre y cuando sean
conocidos el valor actual "A", la duración "n" y el valor de la renta "R"  de una anualidad vencida simple. Ante la
imposibilidad de despejar a " i " de la fórmula [8], se procede a obtener su valor por tanteo o por tanteo e interpolación.
Para llevar a cabo el tanteo, trabajaremos con dicha fórmula en el siguiente formato:

1  (1  i)     A n
[14]
i  R

Después de conseguir la tasa de interés por periodo " i “ , se procede a multiplicar dicho valor por la frecuencia de
capitalización de la tasa de interés "m" a fin de obtener la tasa de interés anual " j ", o sea, mediante la fórmula [7]:
 j  im

▶   Ejemplo 28
Para saldar una deuda de $24,630.00 contraída hoy, se deberán efectuar pagos iguales de $1,873.80 al final de
cada trimestre durante 5 años. Determine con qué tasa anual convertible trimestralmente se estaría cargando la
operación.
SOLUCIÓN:
A = $24,630.00 R = $1,873.80 n = 5 × 4 = 20 trimestres i=? m=4  j  ?
Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [14], se tiene:
20
1  (1  i ) 24,630
  13.1444
i 1,873.80

Veamos a continuación 2 maneras de obtener la tasa de interés pedida.

a) Usando TANTEO e INTERPOLACIÓN

TANTEO a) Asignamos valores a " i " sabiendo que lo que se busca es que el
segundo miembro de la fórmula [14] resulte igual o aproximadamente
" i " (%)  A / R igual a 13.1444.
1 18.0456 b) Como la expresión del primer miembro es un factor de
4 13.5903 descapitalización, éste depende inversamente de la tasa " i " asumida.
4.3 13.2363
4.4 13.1214
c) Como se observa, el valor de 13.1444 se encuentra entre los valores
13.2363 y 13.1214 lo cual indica que el valor buscado de " i " estaría
entre las tasas 4.3 y 4.4. Luego, mediante la interpolación se obtiene el
valor buscado de " i ":
INTERPOLACIÓN

4.3 13.2363
X 0.0919
0.1 i   13.1444 0.1149

4.4 13.1214

22
 Tulio A. Mateo Duval Anualidades

Estableciendo una proporción con las diferencias (suponiendo una variación lineal de los valores), se calcula el
valor de “x” y, a partir de éste, se obtiene el valor de " i ". Luego con la fórmula [7] se obtiene la tasa anual pedida.

 x 0.0919 0.1  0.0919

  x  0.08
0.1 0.1149 0.1149
i  4 .3  x  2 .3  0 .08  4 . 38 %

 j  4.38  4  17.52 %  –  Tasa anual convertible trimestral pedida

»

b) Usando TANTEO
TANTEO a) Asignamos valores a " i " sabiendo que lo que se busca es que el
segundo miembro de la fórmula [14] resulte igual o aproximadamente
" i " (%)  A / R igual a 13.1444.
1 18.0456 b) Como la expresión del primer miembro es un factor de
4 13.5903 descapitalización, éste depende inversamente de la tasa " i " asumida.
4.3 13.2363
4.4 13.1214 c) Como se observa, el valor de 13.1444 se encuentra entre los valores
4.39 13.1328 13.2363 y 13.1214 lo cual indica que el valor buscado de " i " estaría
4.38 13.1443 entre las tasas 4.3 y 4.4. Probando valores entre 4.3 y 4.4, se
encuentra el valor buscado de " i ", obteniéndose a continuación la tasa
anual pedida " j " mediante la fórmula [7]:

i  4 . 38 %
 j  4.38  4  17.52 %  –  Tasa anual convertible trimestral
»

▶   Ejemplo 29
¿Qué tasa anual convertible bimestralmente se le cobró a un crédito de $50,000.00 si el mismo fue saldado
mediante 18 pagos bimestrales vencidos de $3,672.42?
SOLUCIÓN:
A = $50,000.00 R = $3,672.42 n = 18 bimestres i=? m=6  j  ?
Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [14], se tiene:
1  (1  i) 18 50,000
  13.6150
i 3,672.42

Procederemos a obtener por tanteo la tasa de interés pedida:

TANTEO a) Asignamos valores a " i " sabiendo que lo que se busca es que el
segundo miembro de la fórmula [14] resulte igual o aproximadamente
" i " (%)  A / R igual a 13.6150.
1 16.3983
b) Como la expresión del primer miembro es un factor de
2 14.9920
descapitalización, éste depende inversamente de la tasa " i " asumida.
3 13.7535
3.1 13.6380 c) Como se observa, el valor de 13.6150 se encuentra entre los valores
3.2 13.5238 13.6380 y 13.5238 lo cual indica que el valor buscado de " i " estaría
3.11 13.6265 entre las tasas 3.1 y 3.2. Probando valores entre 3.1 y 3.2, se
3.12 13.6150 encuentra el valor buscado de " i ", obteniéndose a continuación la tasa
anual
i  5 pedida
.47 % " j " mediante la fórmula [7]:

i  3 .12 %  j  3.12  6  18.72 %  –  Tasa anual convertible bimestral

»

23
 Tulio A. Mateo Duval Anualidades

▶   Ejemplo 30 (Elección entre varias opci ones de pago)

Lucía Sánchez resultó ganadora en el sorteo de una lavadora nueva y como no piensa usarla decide venderla,
recibiendo las siguientes ofertas:
a) 12 mensualidades vencidas de $2,100.00 + una mensualidad adicional (#13) de $1,900.00
b) 18 mensualidades vencidas de $1,525.00
¿Cuál oferta le conviene más, considerando una tasa de interés del 14.4% anual convertible mensualmente?

SOLUCIÓN:
Las 2 opciones de pago no podrían compararse tal como están expresadas, pues los valores envueltos vencen
en fechas diferentes. Para poder realizar la comparación se referirán los pagos a la fecha inicial (ya que en ésta es que
se debe tomar la decisión) para obtener los Valores de Contado Equivalentes (VCE) correspondiente a cada opción,
procediéndose luego a seleccionar la que arroje el mayor importe a recibir.
1) OPCIÓN “a”

n = 13
VCE a
R=$2,100
 A 1
$1,900
0 1 2 3 i = 1.2% 12 13 mes

R = $ 2,1 0 0 .0 0 A 1 = va lor actual anualidad (n=12 pagos)

i = 14.4 / 12 = 1.2% VC E : valor de contado equivalente

12
1  (1  0.012)
VCE a  2,100  1,900(1  0.012) 13  $24,966.78
0.012

A1

2) OPCIÓN “b”

R=$1,525
VCEb
0 1 2 3 i = 1.2% 18 mes

R = $1,525.00 i = 14.4 / 12 = 1.2% VCE : valor de contado equivalente

18
1  (1  0.012)
VCE b  1,525  $24,556.07
0.012

RESPUESTA : Al comparar los valores VCE a  y VCEb, se concluye en que se debería elegir la OPCIÓN “a”
porque arroja el mayor importe a recibir.
24
 Tulio A. Mateo Duval Anualidades

▶   Ejemplo 31 (Elección entre varias opci ones de pago)

Una persona que se dispone a comprar un equipo de música valorado en $38,000.00, puede elegir entre 3
planes de pago. Diga cuál le conviene más si la tasa de interés del mercado es de un 30% anual capitalizable
mensualmente:
a) De contado con un 6% de descuento
b) Un pago inicial del 25% del valor y 10 mensualidades vencidas de $2,950.00
c) Un pago inicial de $13,000.00 y 6 mensualidades de $4,495.00 iniciando a los 4 meses de efectuado el pago
inicial.

SOLUCIÓN:
Las 3 opciones de pago no podrían compararse tal como están expresadas, pues los valores envueltos vencen
en fechas diferentes. Se obtiene el Valor de Contado (VC) o Valor de Contado Equivalente (VCE) correspondiente a
cada opción, procediéndose luego a seleccionar la que arroje la menor erogación.

1) OPCIÓN “a”
VC a
$35,720  j =30% m=12
0 meses

VC a = $38,000 (1 − 0.06) = $35,720.00  – » Este sería el valor a pagar de contado.

2) OPCIÓN “b”

VCEb

 A 1 R=$2,950
Inicial
0 1 2 3 i = 2.5% 10 meses
......

Inicial = 0.25×38,000=$9,500.00 A1 = valor actual de la anualidad

R = renta = $2,950.00 VCE = valor de contado equivalente

10
1  (1  0.025)
VCE b  9,500  2,950  $35,318.59
0.025

A1

25
 Tulio A. Mateo Duval Anualidades

3) OPCIÓN “c”

VCEc
n=3 R=$4,495
Inicial  A 1
0 1 2 3 4 5 6 i = 2.5% 9 meses
......

Inicial = $13,000.00 A1 = valor actual de la anualidad

R = renta = $4,495.00 VCE = valor de contado equivalente
6
[1  (1  0.025) ] 3
VCE c  13,000  4,495  (1  0.025)  $35,991.21
0.025

A1
RESPUESTA : Al comparar los valores VC a, VCEb y VCEc, se concluye en que se debería elegir la OPCIÓN “b”
por involucrar la erogación de menor cuantía.

▶   Ejemplo 32 (Ecuaciones de valores equivalentes)

Una deuda de $101,000.00 contraída hoy se debe pagar mediante un abono de $30,000 dentro de 4 meses,
15 abonos mensuales de $7,250.00 iniciando a los 7 meses y un último pago a los 24 meses. ¿Cuál es la cuantía del
pago final, si la tasa de interés cargada a la operación es de un 3.14% mensual?
SOLUCIÓN:

n = 24

$101,000 FF
i = 3.14%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 21 24 meses
......
$30,000 n = 15 pagos X
R=$7,250 n= 3
S1

n = 20

Como vemos en el diagrama temporal, la deuda la hemos indicado con una flecha hacia arriba y los pagos con
flechas hacia abajo. Para plantear la igualdad de los dos conjuntos de capitales, se obtiene el monto o el valor actual de
la anualidad diferida, es decir, debemos trabajar con una sola suma que la represente (en este caso usaremos el monto
"S1").
Colocando la fecha focal al final, la ecuación de valor resultante será:
[( 1  0.0314 )15  1]
101,000 (1  0.0314 ) 24
 30,000(1  0.0314) 20
 7,250  ( 1  0.0314 ) 3  X 
0.0314

S1
26
 Tulio A. Mateo Duval Anualidades

9.2 FONDO DE AMORTIZACIÓN. TABLA DE UN FONDO DE

AMORTIZACIÓN
Un fondo de amortización es una reserva que se establece en una cuenta que abona intereses, y en la cual se ha
acordado efectuar depósitos periódicos e iguales (vencidos o anticipados) durante un cierto número de periodos, a fin
de lograr acumular un monto prefijado. Los fondos de amortización se emplean para amortizar algunos tipos de deudas
o compromisos que vencen en fechas futuras (mediano o largo plazo), tales como: la reposición de una maquinaria que
se desvaloriza con el uso, los fondos necesarios para rescatar a su vencimiento una emisión de bonos u obligaciones,
las aportaciones que debe efectuar una compañía para proveer el pago de las pensiones por jubilación de sus
empleados, la compra de un automóvil o cualquier otro bien en el futuro, etc.
Aunque las sumas depositadas en un fondo de amortización podrían ser de diferentes cuantías y efectuarse a
intervalos desiguales, ésta no suele ser la norma. Lo que se estila, y será ese el modelo que aquí emplearemos, es un
proceso sistemático consistente en depositar cantidades de igual cuantía a intervalos iguales de tiempo (pudiendo ser al
inicio o al final de cada periodo) en una cuenta que devenga una tasa de interés específica. Partiendo de ese modelo y
siendo conocidas la cuantía y la fecha de vencimiento de la suma a acumular, así como la tasa de interés abonada, un
fondo de amortización no es más que una anualidad vencida o anticipada en la que se debe determinar el valor de los
depósitos periódicos. Tal como vimos en la amortización de una deuda, en este caso también es útil elaborar lo que se
conoce como tabla de un fondo de amortización, en la cual se visualiza el proceso de acumulación del monto prefijado y
la variación de los intereses cada vez que se realiza un depósito.
Aunque la amortización de deudas y los fondos de amortización tratan ambos de la liquidación de deudas, hay
una importante diferencia entre ellos: los pagos periódicos de una amortización van dirigidos a saldar una deuda actual,
por eso se relaciona con una anualidad con su valor actual al comenzar el plazo; en tanto que los depósitos efectuados
en un fondo de amortización tienen la misión de acumularse, junto a los intereses generados, a fin de liquidar una deuda
futura, por eso se asocia a una anualidad con su valor futuro venciendo al final del plazo.

▶   Ejemplo 76
Un señor desea reunir $70,000.00 dentro de 6 meses por lo que decide realizar depósitos iguales al final de cada
mes en una cuenta de ahorros que abona un 15% anual capitalizable mensualmente. Determine el valor de los
depósitos mensuales y elabore la tabla del fondo de amortización.
SOLUCIÓN:
S = $70,000.00 j = 15% m = 12 i = 15/ 12 = 1.25% mensual n = 6 meses R=?

a) Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [2], se obtiene el valor de los depósitos mensuales:

70,000  0.0125
 R   $11,307.3667
[(1  0.0125) 6
 1]

b)

TABLA DEL FONDO DE AMORTIZACIÓN

DEPÓSITO VALOR SUMADO VALOR ACUM.
PERIODO INTERESES
PERIÓDICO POR PERIODO TOTAL
1 11,307.3667 0.00 11,307.37 11,307.37
2 11,307.3667 141.34 11,448.71 22,756.08
3 11,307.3667 284.45 11,591.82 34,347.89
4 11,307.3667 429.35 11,736.72 46,084.61
5 11,307.3667 576.06 11,883.42 57,968.03
6 11,307.3667 724.60 12,031.97 70,000.00
TOTALES 67,844.2002 2,155.80 70,000.00

62
 Tulio A. Mateo Duval Anualidades

Veamos a continuación cómo se obtienen los valores que aparecen en la tabla del fondo de amortización:
CÁLCULO DE INTERESES (I): VALORES SUMADOS POR PERIODO (VSP): VALOR ACUMULADO TOTAL (VAT):
I1 = 0 VSP1 = 11,307.37 + 0 = $11,307.37 VAT1 = $11,307.37
I2 = 11,207.37 × 0.0125 × 1 = $141.34 VSP 2 = 11,307.37 + 141.34 = $11,448.71 VAT 2 = 11,307.37 + 11,448.71 = $22,756.08
I3 = 22,756.08 × 0.0125 × 1 = $284.45 VSP 3 = 11,307.37 + 284.45 = $11,591.82 VAT 3 = 22,756.08 + 11,591.82 = $34,347.89
I4 = 34,347.89 × 0.0125 × 1 = $429.35 VSP 4 = 11,307.37 + 429.35 = $11,736.72 VAT 4 = 34,347.89 + 11,736.72 = $46,084.61
I5 = 46,084.61 × 0.0125 × 1 = $576.09 VSP 5 = 11,307.37 + 576.06 = $11,883.42 VAT 5 = 46,084.61 + 11,883.42 = $57,968.03
I6 = 57,968.03 × 0.0125 × 1 = $724.60 VSP 6 = 11,307.37 + 724.60 = $12,031.97 VAT 6 = 57,968.03 + 12,031.97 = $70,000.00

▶   Ejemplo 77
Construcciones Urbanas, SRL. compra equipos de construcción por valor de $3,100,000.00, pagando
$600,000.00 de inicial y acordando liquidar el resto mediante un pago único a los 3 años con intereses al 20% anual
convertible semestralmente. Si simultáneamente a la compra se constituyó un fondo con reservas trimestrales
vencidas que ganan una tasa del 18% anual convertible trimestralmente, determine cuánto se debe depositar cada
trimestre. Exprese las primeras tres filas y la última de la tabla del fondo y obtenga el total de intereses.
SOLUCIÓN:
PC = $3,100,000.00 Inicial = $600,000.00 j = 20% m=2 i = 20 / 2 = 10 % semestral
n = 3 × 2 = 6 semestres Deuda actual = PC − Inicial = 3,100,000 − 600,000 = $2,500,000.00 S=?

El valor futuro de la deuda “S” se calcula capitalizando a interés compuesto el valor actual de la deuda:

S   2,500,000 (1  0.10 )  $4,428,902.50

6

Fondo de amortización:
S = $4,428,902.50 j = 18% m=4 i = 18 / 4= 4.5 % trimestral n = 3 × 4 =12 trimestres R=?

Como este caso corresponde a una anualidad vencida simple, el depósito fijo trimestral a realizar se obtiene
directamente mediante la fórmula [2]:
4,428,902.50  0.045
 R   $286,400.2445  –  » Valor de los depósitos trimestrales
[ (1  0.045 )12
 1]

TABLA DEL FONDO DE AMORTIZACIÓN

DEPÓSITO VALOR SUMADO VALOR ACUM.
PERIODO INTERESES
PERIÓDICO POR PERIODO TOTAL
1 286,400.2445 0.00 286,400.24 286,400.24
2 286,400.2445 12,888.01 299,288.26 585,688.50
3 286,400.2445 26,355.98 312,756.23 898,444.73
 …

11
12 286,400.2445 178,385.26 464,785.51 4,428,902.50

63
 Tulio A. Mateo Duval Anualidades

Veamos a continuación cómo se obtienen los valores que aparecen en la tabla del fondo de amortización:
CÁLCULO DE INTERESES (I): VALORES SUMADOS POR PERIODO (VSP): VALOR ACUMULADO TOTAL (VAT):
I1 = 0 VSP1 = 286,400.24 + 0 = $286,400.24 VAT1 = $286,400.24
I2 = 286,400.24 × 0.045 × 1 = $12,888.01 VSP 2 = 286,400.24 + 12,888.01 = $299,288.25 VAT 2 = 286,400.24 + 299,288.25 = $585,688.49
I3 = 585,688.49 × 0.045 × 1 = $26,355.98 VSP 3 = 286,400.24 + 26,355.98 = $312,756.22 VAT 3 = 585,688.49 + 312,756.22 = $898,444.71

Para determinar los valores de la última fila hay que tomar en cuenta que:

VAT11 + 286,400.24 + 0.045 VAT 11 = VAT12 = $4,428,902.50

VSP12

VAT11 (1+ 0.045) = 4,428,902.50 − 286,400.24

VAT11 = 4,142,502.26 / 1.045

VAT11 = $3,964,116.99

Luego, los valores de la última fila además del depósito trimestral (ya conocido) son:
I12 = 3,964,116.99 × 0.045 × 1 = $178,385.26 VSP 12 = 286,400.24 + 178,385.26 = $464,785.51

VAT12 = 3,964,116.99 + 464,785.51 = $4,428,902.50

El total de intereses se obtiene mediante la fórmula [3]:

 I t   4, 428,902.50  12  286,400.24  $992,099.62

9.2.1 CÁLCULO DEL TOTAL ACUMULADO EN UN FONDO DE

AMORTIZACIÓN Y DEL SALDO INSOLUTO EN CUALQUIER
FECHA
Si son conocidos la cuantía y los vencimientos de los depósitos periódicos de un fondo de amortización, así
como la tasa de interés abonada, el total acumulado en el fondo al cabo de “k” periodos se obtiene sumando los montos
que acumulan cada uno de los depósitos desde sus respectivos vencimientos hasta el periodo número “k”, lo cual se
efectúa directamente mediante la aplicación de la fórmula [1].

Por otro lado, cuando se ha establecido un fondo con el fin de acumular el monto que permita pagar una deuda a
su vencimiento, es posible obtener en una fecha intermedia el saldo insoluto, esto es, la cantidad que le falta al total
acumulado para garantizar que, al final del plazo, el balance disponible en el fondo sea suficiente, para liquidar la deuda.
Por ejemplo, supóngase que la deuda vence dentro de “n” periodos y que se requiere el saldo insoluto al cabo de “k”
periodos ( k<n), entonces el valor de éste puede obtenerse restando el valor actual de la deuda “n−k ” periodos antes de
su vencimiento menos el total acumulado en el fondo de amortización a los “k” periodos.

64
 Tulio A. Mateo Duval Anualidades

▶   Ejemplo 78
Para cancelar una deuda de $530,000.00 a 5 años de plazo se establecen reservas bimestrales vencidas en un
fondo que abona el 12% anual convertible bimestralmente. Obtenga el valor de los depósitos bimestrales, así como el
total acumulado en el fondo y el saldo insoluto al final de los 3 primeros años.
SOLUCIÓN:
S = $530,000.00 j = 12% m=6 i = 12 / 6 = 2% bimestral n = 5 × 6 = 30 bimestres

a) Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [2], se obtiene el valor de los depósitos bimestrales:

530,000  0.02
 R   $13,064.46
[(1  0.02 ) 30
 1]

b) Para el total acumulado en fondo al cabo de 3 años, tenemos:

R = $13,064.46 i = 2% bimestral n = 3 × 6 = 18 bimestres S=?

Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [1], se obtiene el total acumulado pedido:

[ (1  0.02 )18  1]
S   13,064.460  $279,740.30
0.02

c) El saldo insoluto al cabo de los 3 años se obtiene restando el valor actual de la deuda en ese momento
menos el total acumulado en el fondo de amortización:

Saldo insoluto  530,000 (1  0.02 ) 12  279,740.30  $138,161.08



…………………………………………………………………

65
 FÓRMULAS RELATIVAS A LAS ANUALIDADES
ANUALIDAD VENCIDA SIMPLE
 S : Monto de una Anualidad Vencida Simple
 A : Valor Actual de una Anualidad Vencida Simple [1] [(1 + i) n − 1] [8] [ 1 − (1 + i ) − n ]
S  =  R  A =  R
R : Valor de los Pagos Periódicos de la Anualidad i i
 PC : Precio de Contado de un Bien (mueble o inmueble) S . i
 R =
 I t : Interés Total Generado [2] [( 1 + i ) − 1]
n [9] PC  =  Inicial + VAA
Inic : Abono Inicial de un Acuerdo de Pago a Crédito
VAA : Valor Actual de una Anualidad [3]  I t  = S  − n . R [10]  Inicial = PC  − VAA
 j : Tasa Anual de Interés Compuesto (tasa nominal)
⎛  S   ⎞
 m : Frecuencia de Capitalización de la Tasa de Interés i + 1⎟
log ⎜
⎝  R  ⎠  A . i
 i : Tasa de Interés por Periodo i = j/m [4] n= [11]  R =
[ 1 − (1 + i ) − ]
n
t : Tiempo o Plazo de la Anualidad  (años) log ( 1 + i )
 n : Número Total de Periodos de Capitalización
n
  [5] t (años ) = [12]  I t  = n . R −  A
m
⎛   A  ⎞
− log ⎜ 1 − i ⎟
[(1 + i ) n
− 1] S 
[13] n =
⎝   R  ⎠
[6] =
i  R log ( 1 + i )
[1 − (1 + i ) − n ]  A
[7]  j = i ∗ m [14] =
i  R
EQUIVALENCIA ENTRE TASAS DE INTERÉS COMPUESTO
 j2 : Tasa anual de interés compuesto (conocida)
⎡ ⎤
m2
 m2 : Frecuencia de capitalización de la tasa " j2 " m
⎛   j  ⎞
2
⎛   j  ⎞ m
[15]  j1 = m1 ⎢⎜1 + 2 ⎟ − 1⎥  j e = ⎜ 1 + 2 ⎟
1
 j1 : Tasa anual de interés compuesto (desconocida) [16]
⎜ ⎟ −1
⎢⎜ m ⎟ ⎥ ⎝  m 2  ⎠
m1 : Frecuencia de capitalización de la tasa " j1 "
⎢⎣⎝  2  ⎠
⎥⎦
 je : Tasa efectiva (anual)
ANUALIDAD ANTICIPADA SIMPLE
 S : Monto de una Anualidad Anticipada Simple
[ (1 + i ) n +1 − i − 1] [1 + i − (1 + i ) − n +1 ]
 A : Valor Actual de una Anualidad Anticipada Simple [17] S  =  R [21]  A =  R
R : Valor de los Pagos Periódicos de la Anualidad i i
 j : Tasa Anual de Interés Compuesto (tasa nominal) [18]  R = S . i [22]  R =  A . i
− n +1
m : Frecuencia de Capitalización de la Tasa de Interés [( 1 + i ) n +1 − i − 1] [ 1 + i − (1 + i ) ]
 i : Tasa de Interés por Periodo i = j/m
⎛  S   ⎞ ⎛   A  ⎞
 t : Tiempo o Plazo de la Anualidad  (años) log ⎜ i + i + 1 ⎟ log ⎜ 1 + i − i⎟
 n : Número Total de Periodos de Capitalización [19] n = ⎝  R  ⎠ − 1 [23] n = 1−
⎝   R  ⎠
log (1 + i ) log ( 1 + i )

n +1
[20] [ (1 + i ) − i − 1] S  [24] [1 + i − (1 + i ) − n +1 ]  A
= =
i  R i  R
PERPETUIDAD VENCIDA SIMPLE
 A : Valor Actual de una Perpetuidad Vencida Simple
 R  R
 R : Valor de los Pagos Periódicos de la Perpetuidad [25]  R =  A . i [26]  A  = [27] i  =
i : Tasa de Interés por Periodo i = j/m i  A
  PERPETUIDAD VENCIDA SIMPLE PAGADERA CADA "n" PERIODOS DE CAPITALIZACIÓN
 R : Valor de los Pagos Periódicos cada "n" Periodos  R
 A =
 n : Número de Periodos entre Pagos Sucesivos [28]  R =  A [( 1 + i ) n − 1 ] [29]
[( 1 + i )n − 1]
PERPETUIDAD ANTICIPADA SIMPLE
 A : ValorActual deunaPerpetuidad Anticipada Simple  R  A i
 R : Valor de los Pagos Periódicos de la Perpetuidad [30]  A =  R + i [32]  R =
1 + i
Q : Valor del 1er. Pago de la Perpetuidad ( Q ≠ R )  R
 R
 i : Tasa de Interés por Periodo i = j/m [31]  A = Q + [33] i=
i  A −  R
Tulio A. Mateo Duval