USO DE LAS RAZONES

FINANCIERAS.
Para evaluar la condición
financiera y el desempeño
de una empresa, el analista
financiero necesita hacer
una revisión completa de
varios aspectos de la salud
financiera.

Las razones financieras son una de

las herramientas de apoyo de los
financieros, que no es más que
relacionar dos datos de los
estados financieros y dividir uno
entre otro.
La determinación de razones financieras puede resultar más útil que el simple
hecho de ver los números por sí solos.

Por ejemplo si una empresa tuvo una ganancia de $1,000,000 pudiéramos pensar
que es bastante rentable.
Pero, si observamos que tiene invertidos en activos $200,000,000…. Nuestra
opinión cambia forzosamente.
1,000,000/200,000,000 = 0.005
Esto quiere decir que por cada peso invertido en activos, la empresa tuvo medio
punto porcentual de rendimiento.
El análisis de razones financieras implica dos tipos de comparaciones:

1) Comparaciones internas: se comparan razones actuales con razones

pasadas o futuras de una misma compañía. O bien, organizar las
comparaciones en una hoja de cálculo para determinar la composición
del cambio ( si ha habido mejora o deterioro).
2) Comparaciones externas y fuentes de razones industriales: se comparan
razones de una empresa con las de otras similares o con los promedios
industriales en el mismo momento.
Diferentes organismos publican las razones financieras de diferentes industrias,
entre ellos destacan:
• The Risk Management Association
• Dun y Bradstreet
• Prentice Hall (Almanac of Bussiness and Industrial Financial Ratios)
• Comisión Federal de Comercio
• Comisión de Valores de EU (SEC)
• Entre otras.
The Risk Management Association (antes Robert
Morris Associates)
• Es una asociación de servicios financieros que publica promedios
industriales basados en estados financieros que los propietarios
entregan a los bancos. Anualmente se calculan 16 razones para más
de 640 industrias. Además, cada industria se divide en categorías
por tamaño de activos y volumen de ventas. Otras asociaciones
calculan más o menos razones.
 RAZONES FINANCIERAS

• Uno de los instrumentos más usados para realizar análisis

financiero de entidades es el uso de las razones financieras, ya que
estas pueden medir en un alto grado la eficacia y comportamiento
de la empresa. Estas presentan una perspectiva amplia de la
situación financiera, puede precisar el grado de liquidez, de
rentabilidad, el apalancamiento financiero, la cobertura y todo lo
que tenga que ver con su actividad.
• Las razones financieras, son comparables con las de la
competencia y llevan al análisis y reflexión del funcionamiento
de las empresas frente a sus rivales.
RAZONES DE LIQUIDEZ:
• La liquidez de una organización es juzgada por la capacidad para
saldar las obligaciones a corto plazo que se han adquirido a medida
que éstas se vencen. Se refieren no solamente a las finanzas totales
de la empresa, sino a su habilidad para convertir en efectivo
determinados activos y pasivos corrientes.
RAZONES DE ENDEUDAMIENTO:
• Estas razones indican el monto del dinero de terceros que se utilizan para
generar utilidades, estas son de gran importancia ya que estas deudas
comprometen a la empresa en el transcurso del tiempo.
RAZONES DE RENTABILIDAD:
• Estas razones permiten analizar y evaluar las ganancias de la empresa con
respecto a un nivel dado de ventas, de activos o la inversión de los
dueños.
RAZONES DE COBERTURA:
• Estas razones evalúan la capacidad de la empresa para cubrir
determinados cargos fijos. Estas se relacionan más frecuentemente
con los cargos fijos que resultan por las deudas de la empresa.
RAZONES DE LÍQUIDEZ
CAPITAL DE TRABAJO (CNT):

Esta razón se obtiene al descontar de las obligaciones de la empresa

todos sus derechos.

CNT = Activo circulante - Pasivo Circulante

SOLVENCIA (IS):
Este considera la verdadera magnitud de la empresa en cualquier
instancia del tiempo y es comparable con diferentes entidades de la
misma actividad.

IS = Activo total
Pasivo total.
PRUEBA DEL ÁCIDO (ÁCIDO):

Esta prueba es semejante al índice de solvencia, pero dentro del activo

circulante no se tiene en cuenta el inventario de productos, ya que este es
el activo con menor liquidez.

PRUEBA ÁCIDA = Activo circulante – Inventario

Pasivo circulante
RAZONES DE ACTIVIDAD
ROTACIÓN DE INVENTARIO (RI):
Este mide la liquidez del inventario por medio de su movimiento
durante el periodo.

RI = Costo de lo vendido.
Promedio Inventario.
PLAZO PROMEDIO DE INVENTARIO (PPI):
Representa el promedio de días que un artículo permanece en el
inventario de la empresa.

PPI = 360 días

Rotación del Inventario.
ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR (RCC):
Mide la liquidez de las cuentas por cobrar por medio de su rotación.

RCC = Ventas anuales a crédito.

Promedio de Cuentas por Cobrar.
PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR COBRAR (PPCC):
Es una razón que indica la evaluación de la política de créditos y cobros de
la empresa.

PPCC = 360.
Rotación de Cuentas por Cobrar.
ROTACIÓN DE CUENTAS POR PAGAR (RCP):
Sirve para calcular el número de veces que las cuentas por pagar se
convierten en efectivo en el curso del año.

RCP = Compras anuales a crédito.

Promedio de Cuentas por Pagar.
PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR PAGAR (PPCP):
Permite vislumbrar las normas de pago de la empresa.

PPCP = 360.
Rotación de Cuentas por Pagar.
RAZONES DE ENDEUDAMIENTO
RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO (RE):
Mide la proporción del total de activos aportados por los acreedores
de la empresa.

RE = Pasivo total.
Activo total.
RAZÓN PASIVO-CAPITAL (RPC):
Indica la relación entre los fondos a largo plazo que suministran los
acreedores y los que aportan los dueños de las empresas.

RPC = Pasivo a largo plazo.

Capital contable
RAZÓN PASIVO A CAPITALIZACIÓN TOTAL (RPCT):
Tiene el mismo objetivo de la razón anterior, pero también sirve para
calcular el porcentaje de los fondos a largo plazo que suministran los
acreedores, incluyendo las deudas de largo plazo como el capital contable.

RPCT = Deuda a largo plazo.

Capitalización total.
RAZONES DE RENTABILIDAD
MARGEN BRUTO DE UTILIDADES (MB):
Indica el porcentaje que queda sobre las ventas después que la
empresa ha pagado sus existencias.

MB = Ventas-Costo de lo Vendido
Ventas
MARGEN DE UTILIDADES OPERACIONALES (MO):
Representa las utilidades netas que gana la empresa en el valor de
cada venta. Estas se deben tener en cuenta deduciéndoles los cargos
financieros y determina solamente la utilidad de la operación de la
empresa.
MARGEN NETO DE UTILIDADES (MN):
Determina el porcentaje que queda en cada venta después de
deducir todos los gastos incluyendo los impuestos.
ROTACIÓN DEL ACTIVO TOTAL (RAT):
Indica la eficiencia con que la empresa puede utilizar sus activos para
generar ventas.

RAT = Ventas anuales.

Activos totales.
RENDIMIENTO DE LA INVERSIÓN (REI):
Determina la efectividad total de la administración para producir
utilidades con los activos disponibles.

REI = Utilidades netas después de impuestos.

Activos totales.
RENDIMIENTO DEL CAPITAL COMÚN (CC):
Indica el rendimiento que se obtiene sobre el valor en libros del capital contable.

CC = Utilidades netas después de impuestos - Dividendos preferentes.

Capital contable - Capital preferente.
UTILIDADES POR ACCIÓN (UA):
Representa el total de ganancias que se obtienen por cada acción
ordinaria vigente.

UA = Utilidades disponibles para acciones ordinarias.

Número de acciones ordinarias en circulación.
• DIVIDENDOS POR ACCIÓN (DA):
Esta representa el monto que se paga a cada accionista al terminar el
periodo de operaciones.

DA = Dividendos pagados.
Número de acciones ordinarias vigentes.
RAZONES DE COBERTURA
VECES QUE SE HA GANADO EL INTERÉS (VGI):
Calcula la capacidad de la empresa para efectuar los pagos
contractuales de intereses.

VGI = Utilidad antes de intereses e impuestos.

Erogación anual por intereses.
COBERTURA TOTAL DEL PASIVO (CTP):
Esta razón considera la capacidad de la empresa para cumplir sus
obligaciones por intereses y la capacidad para reembolsar el principal
de los prestamos o hacer abonos a los fondos de amortización.

CTP = Ganancias antes de intereses e impuestos.

Intereses más abonos al pasivo principal.
RAZÓN DE COBERTURA TOTAL (CT):
Esta razón incluye todos los tipos de obligaciones, tanto los fijos como los
temporales, determina la capacidad de la empresa para cubrir todos sus cargos
financieros.

CT = Utilidades antes de pagos de arrendamientos, intereses e impuestos.

Intereses + abonos al pasivo principal + pago de arrendamientos.
Liquidez Corriente. Es una de las razones de liquidez más generales y
empleadas.
Ejemplo: Aldine Manufacturing Company.

Activos corrientes $2,241,000 =2.72

pasivos corrientes. $ 823,000

Aldine se dedica a fabricar electrodomésticos. Su liquidez corriente está un poco arriba de la mediana de las
razones para la industria, y es 2.1 (la mediana –o valor medio – para la industria, publicado por The Risk
Management Association). Aunque no siempre revelan fortaleza o debilidad financiera, son significativas en la
identificación de las compañías que están fuera de los límites.
• Se supone que cuanto más alta sea la liquidez corriente, mayor será
la capacidad de la empresa para pagar sus deudas; sin embargo, es
una medida burda porque no toma en cuenta la liquidez de los
componentes individuales de los activos corrientes. Una empresa
que tiene activos corrientes compuestos, principalmente de
efectivo y cuentas por cobrar no vencidas, en general se ve como
con más liquidez que una cuyos activos corrientes son
principalmente inventarios. En consecuencia, recurrimos a una
prueba de liquidez más severa: la razón de la prueba ácida.
Aldine.
• Razón de la prueba ácida= (Activos corrientes – inventarios)
pasivos corrientes

= (2,241,000 – 1,329,000) = 1.11

823,000

Esta razón sirve como complemento de la liquidez corriente para analizar la liquidez, sólo que
excluye a los inventarios. Es una medida más precisa de la liquidez. El promedio para la
industria donde se clasifica Aldine es de 1.1 por lo tanto Aldine está en línea con la industria.
Explicación:
• Las comparaciones de la liquidez corriente y de la prueba ácida de
Aldine con las medianas de la industria son favorables. Sin
embargo, estas razones no nos dicen si las cuentas por cobrar y/o
los inventarios son demasiado altos. Si lo son, esto afectaría nuestra
impresión inicial favorable de la liquidez de la compañía. Por eso,
necesitamos analizar las razones y examinar el tamaño,
composición y calidad de estos dos activos corrientes importantes.