TEORÍA

MACROECONÓMICA I
Alumna: Flor del Carmen Pillado Sánchez

Actividad 6
Resuelve las preguntas y problemas correspondiente del capítulo 4
del libro: Blanchard, Oliver; Amighini, Alessia y Giavazzi,
Francesco (2012). Macroeconomía. Madrid; Pearson Educación (5a
edición).

Profesor: Bernardo Hernández Cruz

1° de octubre de 2022
 Capítulo 4. Los mercados financieros.
Preguntas y Problemas. (Blanchard & Amighini, 2012, pág. 84 y 85)

COMPRUEBE

1. Indique si son verdaderas, falsas o inciertas cada una de las siguientes afirmaciones
utilizando la información de este capítulo. Explique brevemente su respuesta:

a) La renta y la riqueza financiera son ambos ejemplos de variables stock.

R. Falso. La riqueza, es el valor de todos nuestros activos financieros menos todos nuestros
pasivos financieros. A diferencia de la renta o del ahorro, que son variables flujo, la riqueza
financiera es una variable ‘stock’. Es el valor de la riqueza en un determinado momento del
tiempo. En un determinado momento del tiempo, no podemos cambiar la cantidad total de
riqueza financiera. Solo podemos cambiarla con el paso del tiempo, cuando ahorramos o
desahorramos (es decir, cuando gastamos y, por tanto, reducimos nuestros ahorros), o
cuando varían los valores de nuestros activos y pasivos. Sin embargo, podemos alterar la
composición de nuestra riqueza; por ejemplo, podemos decidir devolver parte de nuestro
crédito hipotecario extendiendo un cheque contra nuestra cuenta bancaria. 

b) El término inversión, tal como lo utilizan los economistas, se refiere a la compra de

bonos y acciones.

R. Falso. La inversión es un término que los economistas reservan para la adquisición de

nuevos bienes de capital, desde máquinas hasta plantas y edificios de oficinas.
Cuando queremos referirnos a la compra de acciones o de otros activos financieros,
debemos utilizar la expresión inversión financiera. Inversión se refiere a la adquisición de
nuevos bienes de capital, desde máquinas hasta plantas y edificios de oficinas. Mientras que
la compra de acciones y bonos se expresaría como inversiones financieras. En cambio, los
fondos de inversión reciben fondos de muchas personas, que se utilizan para comprar
bonos, normalmente bonos del estado. Pagan un tipo de interés cercano al de los bonos que
poseen, pero algo más bajo: la diferencia se debe a los costes administrativos que conlleva
la gestión de los fondos y a su margen de beneficio. 

c) La demanda de dinero no depende del tipo de interés, ya que los bonos son los
únicos que rinden intereses.

R. Falso. La demanda de dinero depende negativamente del tipo de interés. En otras

palabras, el tipo de interés es determinado por la igualdad de la oferta y la demanda de
dinero.

d) Alrededor de dos tercios de la moneda estadounidense están fuera de Estados

Unidos.

R. Verdadero. De la cantidad total de moneda estadounidense en circulación, 750.000

millones en 2006, alrededor de 170.000 estaban en manos de hogares estadounidenses y
alrededor de 80.000 millones en manos de empresas. Los 500.000 millones restantes, es
decir, el 66,66% del total de la moneda estadounidense está en manos de los extranjeros.

e) El banco central puede elevar la oferta monetaria vendiendo bonos en el mercado

de bonos.

R. Falso. Si el banco central vende bonos por valor de un millón, tanto la cantidad de bonos
que tiene el banco central como la cantidad de dinero que hay en la economía son un millón
menores. Esa operación se denomina operación de mercado abierto contractiva, ya que el
banco central reduce (contrae) la oferta monetaria.

f) El banco central puede determinar la oferta monetaria, pero no puede determinar

los tipos de interés, porque estos se determinan en el sector privado.

R. Falso:
• El tipo de interés es determinado por la igualdad de la oferta y la demanda de dinero.
• Modificando la oferta monetaria, el banco central puede influir en el tipo de interés.
• El banco central altera la oferta monetaria realizando operaciones de mercado abierto, que
son compras o ventas de bonos por dinero.
• Las operaciones de mercado abierto en las que el banco central eleva la oferta monetaria
comprando bonos provocan una subida de su precio y una bajada del tipo de interés.
• Las operaciones de mercado abierto en las que el banco central reduce la oferta monetaria
vendiendo bonos provocan un descenso del precio de los bonos y una subida del tipo de
interés.

g) Los precios de los bonos y los tipos de interés siempre varían en sentido contrario.

R. Verdadero. Puesto que las operaciones de mercado abierto expansivas provocan una
subida de precio y reducción de interés, caso contrario en las operaciones de mercado
abierto contractivas. Dicho en otras palabras: comprando bonos provocan una subida de su
precio y una bajada del tipo de interés. Y vendiendo bonos provocan un descenso del precio
de los bonos y una subida del tipo de interés.

h) Desde la Gran Depresión, Estados Unidos ha utilizado el seguro federal de

depósitos para hacer frente a los pánicos bancarios.

R. Verdadero. Estados Unidos resolvió en 1934 este problema (pánicos bancarios) creando
un sistema de seguro de depósitos. El gobierno de Estados Unidos asegura cada cuenta
hasta un máximo de 100.000 dólares (antes de la crisis los depósitos bancarios no estaban
garantizados), por lo que no hay razón alguna para que los depositantes tengan miedo y
acudan a retirar su dinero.

2. Suponga que la renta anual de una persona es de 60.000 € y que tiene la siguiente
función de demanda de dinero:
d
M = Y € (0,30−i)
 a) ¿Cuál es su demanda de dinero cuando el tipo de interés es del 5 %? ¿Y cuándo es
del 10 %?

Supongamos quei = 0.05

d
M = Y € (0,30−i)=60,000 (0.30−0.05)

M d =15,000

Supongamos que i = 0.10

d
M = Y € (0,30−i)=60,000 (0.30−0.10)
d
M = 12,000

b) Indique cómo afecta el tipo de interés a la demanda de dinero.

Si el interés aumenta, la demanda disminuye, si el interés disminuye, la demanda aumenta.

c) Suponga que el tipo de interés es del 10 %. ¿Qué ocurre en términos porcentuales

con su demanda de dinero si su renta anual disminuye un 50 %?

Significa una disminución de demanda del 50%, por tanto, la demanda de dinero sería de
6,000€.

d) Suponga que el tipo de interés es del 5 %. ¿Qué ocurre en términos porcentuales

con su demanda de dinero si su renta anual disminuye un 50 %?

Significa una disminución de demanda del 50%, por tanto, la demanda de dinero sería de
7,500€

e) Resuma el efecto que produce la renta en la demanda de dinero. ¿Cómo depende en

términos porcentuales del tipo de interés?

Si la renta disminuye también lo hace la demanda, es decir, la renta y la demanda tiene una
relación directa, el interés afecta la demanda de dinero.

3. Considere un bono que promete pagar 100 € dentro de un año.

a) ¿Cuál es su tipo de interés si su precio actual es de 75€? ¿De 85 €? ¿De 95 €?

i=100 €−75 € =0.33 %=33 %

75 €

i=100 €−85 € =0.176 %=17.6 %

 85 €

i=100 €−95 € =0.053 %=5.3 %

95 €

b) ¿Qué relación existe entre el precio del bono y el tipo de interés?

Existe una relación inversa, cuanto más alto es el precio del bono, más bajo es el tipo de
interés.
c)  Si el tipo de interés es del 8 %, ¿cuál es el precio del bono hoy?
𝟏𝟎𝟎€

𝑷𝑩€ = 𝟏 + 𝟎. 𝟎𝟖 = 𝑷𝑩€ = 𝟗𝟐. 𝟔

4. Suponga que la demanda de dinero viene dada por

d
M = Y (0,25−i) € , donde Y € es igual a 100 €. Suponga también que la oferta de dinero es
igual a 20 €.
a) ¿Cuál es el tipo de interés de equilibrio?

M s = 20€
20€ = 100€ (0.25 – i)
20€ = 25€ - 100i
100i = 25€ - 20€
i = 5/100 = 0.05 ~ 5%
b) Si el banco central quiere elevar i 10 puntos porcentuales (por ejemplo, de 2 a 12
%), ¿en qué nivel debe fijar la oferta monetaria?
d
M = 100€ (0.25 – 0.15) = 10€
Como M d = M s entonces M s es igual a 10€

5. Suponga que una persona que posee una riqueza de 50.000€ y cuya renta anual es de
60.000€ tiene la siguiente función de demanda de dinero:

M d =Y € (0,35−i)
a) Halle la demanda de bonos. Suponga que el tipo de interés sube 10 puntos
porcentuales. ¿Cómo afecta a la demanda de bonos?

M d = 50,000 – 60,000(0.35 – i)
Si i * ¿ i+0.10

M d = 50,000 – 60,000 [0.35 – (i+0.1)]

d
M ¿ 50,000 – 60,000(0.35 – i)+60,000(0.1)
Demanda de bonos* = demanda de bonos + 6,000€
Hubo un incremento de 6,000€
b) ¿Cómo afecta un aumento de la riqueza a la demanda de dinero y a la demanda de
bonos? Explíquelo verbalmente.
Si se presenta una mayor riqueza habrá más posibilidades de realizar la compra de bonos y
también se dispondrá de más dinero.
c) ¿Cómo afecta un aumento de la renta a la demanda de dinero y a la demanda de
bonos? Explíquelo verbalmente.
A la demanda de dinero afectaría con una relación directa y a la de bonos con relación
inversa.
d) Considere la siguiente afirmación: “Cuando la gente gana más dinero,
evidentemente quiere tener más bonos”. ¿Por qué es falsa?
6. La demanda de bonos
En este capítulo ha aprendido que una subida del tipo de interés aumenta el atractivo de
los bonos, por lo que lleva al público a tener una parte mayor de su riqueza en bonos en
lugar de dinero. Sin embargo, también ha aprendido que una subida del tipo de interés
reduce el precio de los bonos.
¿Cómo puede una subida del tipo de interés aumentar el atractivo de los bonos y
bajar su precio?
Al presentarse un aumento en el tipo de interés será atractivo para las personas debido a que
les generará mayores rendimientos el comprar bonos, los precios deben bajar para que haya
un equilibrio debido a que si esto no ocurre se pagaría una mayor cantidad para cuando se
haga la retribución del bono lo cual no sería un equilibrio.
Si la renta aumenta, lo que desean las personas es tener más efectivo y no bonos. Para poder
mantener el equilibrio, ya que el interés y el precio de los bonos se relacionan inversamente
y con el atractivo directamente.
7. Los cajeros automáticos y las tarjetas de crédito En este problema examinamos la
repercusión de la introducción de los cajeros automáticos y de las tarjetas de crédito en la
demanda de dinero. Para simplificar el análisis, examinemos la demanda de dinero por
parte de una persona durante un periodo de cuatro días. Suponga que antes de que existan
los cajeros y las tarjetas de crédito esta persona va al banco una vez al comienzo de cada
periodo de cuatro días y retira de su cuenta de ahorro todo el dinero que necesita para
cuatro días. Gasta 4 € diarios.
a) ¿Cuánto retira cada vez que va al banco? Calcule las tenencias de dinero de esta
persona en los días del 1 al 4 (por la mañana, antes de que gaste parte del dinero que
retira).
Se retiran 16€ en cada viaje al banco. Las tendencias de dinero son de 16€ en el primer día;
12€ en el día dos 8€; en el tercer día; y 4€ en el cuarto día.
b) ¿Qué cantidad de dinero tiene en promedio? Suponga ahora que, con la llegada de
los cajeros automáticos, retira dinero una vez cada dos días.
Las tendencias de dinero promedio son: (16€+12€+8€+4€)/4¿ 10 €
c) Vuelva a calcular su respuesta a la parte a).
Se retiran 8€ en cada viaje al banco. Las tendencias de dinero son 8€, 4€, 8€ y 4€.
d) Vuelve a calcular su respuesta a la parte b). Por último, con la llegada de las tarjetas
de crédito, paga todas sus compras con su tarjeta. No retira ningún dinero de su cuenta de
ahorro hasta el cuarto día, en que retira la cantidad necesaria para pagar las compras
realizadas con la tarjeta en los cuatro días anteriores.
Las tendencias de dinero promedio son 6€.
e) Vuelve a calcular su respuesta en la parte a).
Se retiran 16€ en cada viaje al banco. Las tendencias de dinero son 0€, 0€, 0€ y 16€.
f) Vuelva a calcular su respuesta a la parte b).
Las tendencias de dinero promedio son 4€.
g) Según las respuestas que ha dado antes, ¿cómo han afectado los cajeros
automáticos y las tarjetas de crédito a la demanda de dinero?
De acuerdo con las anteriores respuestas, los cajeros automáticos y las tarjetas de crédito
han reducido la demanda de dinero.
Ejercicio 7:
7. Los cajeros automáticos y las tarjetas de crédito En este problema examinamos la
repercusión de la introducción de los cajeros automáticos y de las tarjetas de crédito en la
demanda de dinero. Para simplificar el análisis, examinemos la demanda de dinero por
parte
de una persona durante un periodo de cuatro días.
Suponga que antes de que existan los cajeros y las tarjetas de crédito esta persona va al
banco
una vez al comienzo de cada periodo de cuatro días y retira de su cuenta de ahorro todo el
dinero que necesita para cuatro días. Gasta 4 e diarios.
a) ¿Cuánto retira cada vez que va al banco? Calcule las tenencias de dinero de esta persona
en los días del 1 al 4 (por la mañana, antes de que gaste parte del dinero que retira)
Ejercicio 7:
7. Los cajeros automáticos y las tarjetas de crédito En este problema examinamos la
repercusión de la introducción de los cajeros automáticos y de las tarjetas de crédito en la
demanda de dinero. Para simplificar el análisis, examinemos la demanda de dinero por
parte
de una persona durante un periodo de cuatro días.
Suponga que antes de que existan los cajeros y las tarjetas de crédito esta persona va al
banco
una vez al comienzo de cada periodo de cuatro días y retira de su cuenta de ahorro todo el
dinero que necesita para cuatro días. Gasta 4 e diarios.
a) ¿Cuánto retira cada vez que va al banco? Calcule las tenencias de dinero de esta persona
en los días del 1 al 4 (por la mañana, antes de que gaste parte del dinero que retira)

8. El multiplicador del dinero

El multiplicador del dinero se describe en el apartado 4.4.

Suponga lo siguiente:

i. El público no tiene efectivo.

ii. El cociente entre las reservas y los depósitos es igual a 0,1.

iii. La demanda de dinero viene dada por:

d
M = Y (0,8 - 4i) €

Al principio, la base monetaria es de 100.000 millones de euros y la renta nominal de 5

billones.

a) ¿Cuál es la demanda de dinero del banco central?

R: La demanda de dinero del banco central es igual a la demanda de reservas, debido a que
todo el dinero está en cuentas corrientes. Es por ello que la demanda de dinero del banco
central es 0,1(Y) (0,8-4i).

b) Halle el tipo de interés de equilibrio igualando la demanda de dinero del banco

central y la oferta de dinero del banco central.

R: 100.000= 0,1(5B) (0,8-4i)

i= 15%
c) ¿Cuál es la oferta total de dinero? ¿Es igual a la demanda total de dinero al tipo de
interés hallado en b)?

El público no posee moneda, el multiplicador de dinero = 1 / relación de reserva =1 / 0,1 =

10

 M = (10)100.000=1BM = M d al interés derivado en la parte b

d) ¿Qué ocurre con el tipo de interés si el dinero del banco central aumenta a 300.000
millones de euros?

R: Si H aumenta a 300.000 €, la tasa de interés baja a 5%

e) Si la oferta monetaria total aumenta a 300.000 millones de euros, ¿qué ocurre con i?
Pista: aplique lo que ha aprendido en c).

R: La tasa de interés disminuye al 5%, ya que cuando H es igual a 300.000, 

M (10) 300.000 =3.000.000.000

9. Durante la Gran Depresión, la economía de Estados Unidos experimentó muchos

pánicos bancarios, hasta el punto de que el público ya no quería tener dinero en los
bancos y prefería tenerlo en efectivo. ¿Cómo sería de esperar que esa sustitución de los
depósitos a la vista por efectivo afectara a la magnitud del multiplicador del dinero? Para
averiguar qué ocurrió con el multiplicador del dinero durante la Gran Depresión, consulte
el Capítulo 23.

R: El multiplicador de dinero es 1 / [c + 0 (1-c)], donde c es la relación de moneda a

depósitos y 0 es la relación de reservas a depósitos. Cuando c aumenta, como en la Gran
Recesión, el multiplicador de dinero cae.

La tasa de interés cae al 5%, ya que cuando H es igual a 300.000, M (10) 300.000 =
3.000.000.00
10. La política monetaria actual. Entre en la página web del Banco de México
https://www.banxico.org.mx/publicaciones-y-prensa/minutas-de-las-decisiones-de-politica-
monetaria/%7BE49773D0-6A06-2697-567D-3A35EBA1AE9F%7D.pdf y descargue la
minuta 94 del Banco de México. (Banco de México, 2022)
a) ¿Cuál es la orientación actual de la política monetaria? Obsérvese que la política se
describe desde el punto de vista de las subidas o las bajadas del tipo de interés y no
desde el punto de vista del aumento o de la reducción de la oferta monetaria.
Es la de “enfriar” la economía mediante el incremento de las tasas de interés por lo que el
próximo año se espera una recesión económica ante los diversos incrementos en la tasa de
interés. Ayer la Junta de gobierno del Banco de México dio a conocer que se decidió
incrementar en 75 puntos base el objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a un día a un
nivel de 9.25%, con efectos a partir del 30 de septiembre del 2022. (Banco de México,
2022)
b) Si el tipo de interés de las principales operaciones de refinanciación ha variado
recientemente, ¿qué implica ese cambio sobre las tenencias de bonos del BM? ¿Ha
aumentado el BM sus tenencias de bonos o las ha reducido?
Si el Banco de México ha decido elevar la Tasa de Interés Interbancaria es para mantener
su atractivo en bonos con la finalidad de ofrecer mayores rendimientos a los extranjeros que
están colocados en bonos mexicanos para evitar salidas bruscas de capital. (El Economista,
2022)

Referencias
1. Banco de México. (11 de agosto de 2022). Obtenido de Banco de México:
https://www.banxico.org.mx/publicaciones-y-prensa/minutas-de-las-decisiones-de-
politica-monetaria/%7BE49773D0-6A06-2697-567D-3A35EBA1AE9F%7D.pdf

2. Banco de México. (30 de septiembre de 2022). Banco de México. Obtenido de

https://www.banxico.org.mx/publicaciones-y-prensa/anuncios-de-las-decisiones-de-
politica-monetaria/%7BE6A0E26E-D9C0-97D7-64B7-7F2BF274178E%7D.pdf

3. Blanchard, O., & Amighini, A. y. (2012). Macroeconomía. Madrid: Pearson Educación .

4. El Economista. (17 de marzo de 2022). Obtenido de

https://www.eleconomista.com.mx/economia/Banxico-debe-subir-la-tasa-para-mantener-
atractivo-de-bonos-expertos-20220317-0013.html