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12 Calle 2-25 zona 10, AVIA, Nivel 10, Oficina 1002, Ciudad de Guatemala, Guatemala.
PBX: 2311-1400, web: [Link] Email: arcesa@[Link]

ARRENDADORA CENTROAMERICANA, S.A.

PAGARES ARRENDA III
OFERTA PÚBLICA BURSÁTIL Q.60,000,000.00
1. INFORMACIÓN SUMARIA SOBRE EL EMISOR
FECHA Y DATOS DE INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO MERCANTIL: ARRENDADORA CENTROAMERICANA, S.A. (de
nombre comercial ARCESA), quedó inscrita el 136 de abril de 1979 en el Registro Mercantil General de la
República, bajo el número 6,380, folio 47, del libro 37 de Sociedades Mercantiles, con personalidad jurídica
reconocida a partir del 31 de enero de 1979.
BREVE HISTORIA DEL EMISOR: ARRENDADORA CENTROAMERICANA, S.A., fue constituida en la ciudad de
Guatemala a finales de los 70s, con la participación de 22 accionistas guatemaltecos; actualmente la constituyen
46 accionistas. La entidad se constituyó mediante escritura pública No. 112, autorizada en la Ciudad de
Guatemala, el 1 de diciembre de 1,978, por el Notario Eduardo Palomo Escobar. Por su antigüedad y
participación en el mercado, Arrendadora Centroamericana, S.A. ha obtenido un crecimiento sostenido en su
actividad. Así, en los últimos 5 años el nivel de inversión se ha incrementado en más de un 20.00% anual
promedio.
ACTIVIDAD PRINCIPAL: Arrendadora Centroamericana, S.A., se dedica exclusivamente a efectuar operaciones
de Leasing (arrendamiento financiero) y Factoring (factoraje).
2. PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS DE LA BAJO PROGRAMA
TIPO DE VALOR: Pagarés, que se emitirán representados mediante anotaciones en cuenta (electrovalores).
DENOMINACIÓN: La emisión bajo programa se denomina “PAGARES ARRENDA III”.
CLAVE DE COTIZACIÓN: PARRENDA3Q.
MONEDA Y CUPO GLOBAL: Los títulos valores derivados de la presente emisión bajo programa estarán
expresados en quetzales. La emisión bajo programa es por un monto máximo revolvente de SESENTA MILLONES
DE QUETZALES (Q.60,000,000.00).
CANTIDAD, IMPORTE Y MÚLTIPLOS DE LOS VALORES A EMITIR: El número de valores será indeterminado. Los
pagarés que conforman la presente emisión bajo programa tendrán una inversión mínima de DIEZ MIL QUETZALES
(Q.10,000.00) y a partir de esa suma, podrá invertirse en múltiplos nominales de MIL QUETZALES (Q.1,000,00).
Los valores correspondientes al presente programa podrán ser agrupados en series que serán identificadas en
forma alfa numérica, con letras a partir de la letra “A”, en orden alfabético correlativo. Las series se formarán
según lo establecido en el Normativo de Procedimientos para Valores Deuda mediante el Proceso de Adjudicación
por el Mecanismo de Subasta Holandesa Bursátil a través de Bolsa de Valores Nacional y por el monto que
oportunamente determine el emisor mediante los Avisos de Oferta Pública (AOP). Se ofrecerán en subastas
holandesas una o más potenciales series sucesivamente hasta por el o los montos que decida el emisor y siempre
que la totalidad de pagarés, vigentes, no excedan en ningún momento del cupo global antes mencionado y dentro
del plazo del programa.
DESCRIPCIÓN DE LA TASA DE INTERÉS FIJA O NOMINAL OFRECIDA: La tasa de interés podrá ser fija, variable o
mixta. El procedimiento para determinar los intereses que generen los pagarés de cada serie, la forma de
cálculo, su publicación, la periodicidad de pago y cualquier otra disposición relacionada con los intereses que
devengan los pagarés de cada serie, será establecido por el Emisor, según se informe en el respectivo Aviso de
Oferta Pública.
CONDICIONES DE LA EMISIÓN BAJO PROGRAMA:
Legislación: La presente emisión bajo programa PAGARÉS ARRENDA III, está regida por la legislación vigente de
la República de Guatemala; en caso de litigio, serán competentes los tribunales de la ciudad de Guatemala.
Revolvencia: Dentro de la autorización hasta por Q60,000,000.00, la Emisora podrá ofertar en cualquier
momento, de conformidad con el Aviso de Oferta Pública dentro del plazo de vigencia del programa.
Suscripción: No existe un acuerdo de suscripción total o parcial de la emisión bajo programa con algún Agente
de Bolsa.
Anotaciones en Cuenta: Los valores de esta emisión bajo programa serán representados mediante anotaciones
en cuenta, de acuerdo a lo resuelto por el órgano competente del Emisor.
Forma de circulación: Los valores de la emisión bajo programa serán nominativos y por ser valores representados
mediante anotaciones en cuenta, se regirán por lo establecido en el Reglamento para la Emisión e Inscripción
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de Valores Representados por medio de Anotaciones en Cuenta. Los valores no requerirán de protesto ni de
ninguna otra diligencia para sus legítimos tenedores puedan ejercitar los derechos que confieren.
PLAZO DE COLOCACIÓN DE LA SERIE O SERIES Y VIGENCIA DEL PROGRAMA: El plazo de colocación de la serie
o series será dado a conocer al mercado en el momento de la publicación del respectivo Aviso de Oferta Pública
(AOP) y el plazo de vigencia del programa de emisión es de 3 años, venciendo el 13 de enero de 2023.
MECANISMOS DE COLOCACIÓN Y ASIGNACIÓN: El mecanismo de colocación de los pagarés del presente programa
de emisión se realizará de acuerdo a lo indicado en el NORMATIVO DE PROCEDIMIENTOS PARA LA OFERTA PÚBLICA
DE VALORES DE DEUDA MEDIANTE EL PROCESO DE ADJUDICACIÓN POR EL MECANISMO DE SUBASTA HOLANDESA
BURSÁTIL A TRAVÉS DE BOLSA DE VALORES NACIONAL, S.A.” y para el proceso de cumplimiento y asignación de
las operaciones producto de la adjudicación, se dará a conocer en el momento que se publique el respectivo
Aviso de Oferta Pública (AOP).
FECHA DE LAS AUTORIZACIONES Y NÚMERO DE INSCRIPCIÓN: La emisión bajo programa tuvo origen en la sesión
de fecha 11 de marzo de 2015 del Consejo de Administración de Arrendadora Centroamericana, S.A. y autorizada
por el Consejo de Administración de Bolsa de Valores Nacional, S.A. con fecha 25 de septiembre de 2015 e
inscrita en el Registro del Mercado de Valores y Mercancías con fecha 09 de diciembre de 2015, bajo el código
01040100300280003.
FIRMA DE AUDITORES EXTERNOS: Arévalo Pérez, Iralda & Asociados, S.C., miembro de la firma externa Panell
Kerr Forster (PKF International) es la firma de Auditoría Externa contratada por Arrendadora Centroamericana,
S.A. que ha certificado los estados financieros adjuntos al presente prospecto.
PROYECCIONES FINANCIERAS: Se incluyen proyecciones que generará el negocio al corto y mediano plazo.
Dichas proyecciones se encuentran en la sección II inciso f) del presente prospecto.
CALIFICACIÓN DE RIESGO: Largo plazo: AA[gtm]; corto plazo: A2+[gtm], ambas con perspectiva estable,
otorgada a la emisora con datos auditados al 31 de Diciembre de 2018 por la entidad LA CALIFICADORA DE RIESGO
REGIONAL, S.A., calificadora inscrita en el RMVM.
GARANTÍA: Los pagarés de esta emisión bajo programa están respaldados con los activos de la sociedad.
ENTIDAD DEPOSITARIA: Central de Valores Nacional, S.A. será la entidad depositaria a cargo de la entrega de
los pagos por concepto de capital e intereses, previa recepción de los fondos por parte del Emisor.
AGENTE: Mercado de Transacciones, S. A. es el Agente Estructurador, Agente Colocador y, para el caso de Redes
de Colocación, Agente Líder, a cargo de la emisión bajo programa.
Modalidad de colocación: A ser determinada en el respectivo Aviso de Oferta Pública.
FECHA DE ACTUALIZACIÓN DE PROSPECTO: El prospecto fue actualizado con fecha diciembre de 2019.
DECLARACIÓN Y VERACIDAD DE DATOS:
El representante legal del emisor certifica que los datos contenidos en el presente prospecto son
conformes con los registros correspondientes y con la información disponible a la fecha, también
declara que no hay omisiones que incidan en la integridad de la información contenida y que la
emisión bajo programa no infringe ninguna de las disposiciones, reglamentos o leyes de la
República de Guatemala que fueren aplicables.

Este prospecto contiene proyecciones financieras preparados por la Emisora con base a supuestos
que se presentan con el único propósito de ilustración para el inversionista, por lo que las mismas
no constituyen una aseveración en firme sobre una evolución futura determinada.

EL PRESENTE PROSPECTO CONTIENE FACTORES DE RIESGO QUE ES IMPORTANTE SEAN DE

CONOCIMIENTO DEL INVERSIONISTAS. EL DETALLE DE LOS MISMOS SE ENCUENTRA CONTENIDO EN
EL PUNTO 2 DEL PRESENTE PROSPECTO.

La inscripción de los valores que forman parte de la Oferta Pública en la Bolsa de Valores
Nacional, S.A. no implica calificación ni responsabilidad alguna por parte de la Bolsa de Valores
Nacional, S.A. acerca del precio, la bondad o negociabilidad del valor o de la respectiva emisión
bajo programa, sobre la solvencia del Emisor, ni implica una garantía sobre el pago del valor.

Los valores descritos en el presente prospecto, única y exclusivamente podrán ser negociados en
Bolsa de Valores Nacional, S.A., siempre y cuando el emisor o el programa de emisión y colocación
se encuentren activa o vigente.

El presente valor única y exclusivamente podrá ser negociado en Bolsa de Valores Nacional, S.A.
siempre y cuando el emisor o la emisión bajo programa se encuentre activa o vigente.
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BOLSA DE VALORES NACIONAL, S.A., NO ES RESPONSABLE POR EL CONTENIDO DE LA INFORMACIÓN

PRESENTADA POR EL EMISOR EN ESTE PROSPECTO NI POR EL CONTENIDO DE LA INFORMACIÓN DE
ACTUALIZACIÓN A QUE DICHO EMISOR QUEDA SUJETO EN VIRTUD DE DISPOSICIONES LEGALES,
CONTRACTUALES Y REGLAMENTARIAS.

La inscripción de esta Oferta Pública en el Registro del Mercado de Valores y Mercancías, no

implica asunción de responsabilidad de ninguna especie por parte del registro en relación a los
derechos que los valores incorporan ni sobre la liquidez o solvencia del emisor, sino simplemente
significa la calificación de que la información contenida en la oferta satisface los requisitos, que
exige la ley.

Esta emisión bajo programa no está sujeta a tipo alguno de acuerdo, condicionante o covenant.

NO SE CUENTA CON LA FIGURA DE REPRESENTANTE DE LOS INVERSIONISTAS.

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1. INFORMACIÓN DEL EMISOR

1.1 IDENTIFICACIÓN ESPECIFICA

a) Nombre del Emisor:

La emisora se denomina Arrendadora Centroamericana, Sociedad Anónima, siendo su nombre

comercial Arcesa Leasing.

b) Domicilio Legal:

El domicilio legal de la emisora se encuentra en el departamento de Guatemala y sus oficinas se

encuentran ubicadas en la 12 calle 2-25 zona 10, AVIA, Nivel 10, oficia 1002, Ciudad de Guatemala,
Guatemala.

c) Fecha y datos de inscripción en el Registro Mercantil:

ARRENDADORA CENTROAMERICANA, S.A., se constituyó mediante escritura pública número 112

autorizada en la ciudad de Guatemala el 1 de diciembre de 1,978, por el Notario Eduardo Palomo
Escobar.

El 16 de abril de 1,979 quedó inscrita en el Registro Mercantil General de la República bajo el número
6,380, folio 47, del libro 37 de Sociedades Mercantiles, con personalidad jurídica a partir del 31 de
enero de 1,979.

Modificaciones al pacto social:

• Escritura pública número 51, autorizada en la Ciudad de Guatemala el 28 de mayo de 1,987, por el
Notario Ramiro Alfonso Auyón Barnéond, la cual quedo inscrita en el Registro Mercantil General de la
República el 27 de noviembre de 1987. (Aumento de capital social, de Q500,000.00 a Q1,000,000.00)
• Escritura pública número 43, autorizada en la ciudad de Guatemala, el 14 de Febrero de 1,994, por
el Notario Ricardo Calvo, la cual quedo inscrita en el Registro Mercantil General de la República el
15 de junio de 1994. (Aumento de capital social, se incrementó a Q.10,000,000.00)
• Escritura pública número 35 autorizada en la ciudad de Guatemala el 9 de octubre del año 2,001, por
el Notario Pablo Alfonso Auyón Martínez, la cual quedo inscrita en el Registro Mercantil General de
la República el 13 de febrero de 2002. (Aumento de capital social a Q.50,000,000.00)

d) Breve Historia de la Sociedad:

ARRENDADORA CENTROAMERICANA, S.A., fue fundada en la ciudad de Guatemala a finales de los años
setenta, con la participación de 22 accionistas guatemaltecos; actualmente la constituyen 45
accionistas. Su propósito fue y es establecer la modalidad de Arrendamiento Financiero o Leasing en
Guatemala. Por su antigüedad y participación en el mercado, Arrendadora Centroamericana, S.A., ha
obtenido un crecimiento sostenido en su actividad, por lo que en los últimos 5 años el nivel de
inversión se ha incrementado en más de un 10.00% anual promedio.

e) Actividades Principales

Su actividad desde el inicio de sus operaciones es el arrendamiento financiero con opción a compra
(Leasing) de bienes muebles e inmuebles, a partir del Octubre del año 2016 se estableció el nuevo
producto denominado Descuento de Facturas (Factoring).

f) Principales categorías de servicios:

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La actividad de arrendamiento financiera o Leasing, tanto de bienes muebles como de bienes

inmuebles, siendo algunos de estos bienes:
• Equipo de cómputo y electrónico
• Vehículos y transporte pesado
• Mobiliario y equipo de oficina
• Equipo médico y hospitalario
• Bienes inmuebles, oficinas, locales comerciales, clínicas ofibodegas, terrenos

En cuanto la Actividad de Descuento de facturas o Factoraje, únicamente se cuenta con la modalidad

de Descuento de Facturas, con cupos revolventes revisados anualmente.

g) Importe Neto durante los últimos tres ejercicios:

g.1) Volumen Anual de Negocios

Período Volúmen de Negocios

(millones de Q.)
Memoria Estados
Labores Financieros

2016 Q250 Q.54.77

2017 Q290 Q.45.93
2018 Q320 Q.51.13

Nota aclaratoria: Este inciso distingue el dato de volumen de negocios contenido en la Memoria de
Labores de la entidad (que comprende el ingreso proveniente por el plazo total de los contratos de
leasing) del dato contenido en los Estados Financieros anuales (cuyo estado de resultados refleja
únicamente los productos devengados por las operaciones realizadas en el año en cuestión).

g.2) Ganancias Netas Distribuibles

Período Monto

2016 Q.22,499,115
2017 Q.21,522,840
2018 Q.24,389,558

g.3) Retorno del Capital Invertido (Utilidades después de impuesto/Capital)

Retorno sobre Capital Invertido (ROE)

Período Porcentaje

2016 45.11%
2017 43.44%
2018 51.86%

Retorno sobre Capital Contable (ROE)

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Período Porcentaje

2016 22.43%
2017 19.96%
2018 20.63%

h) Ubicación e importancia de los principales establecimientos del emisor:

Arrendadora Centroamericana, S.A., no posee establecimientos locales o departamentales

adicionales a las oficinas centrales indicadas anteriormente como principales.

i) Descripción del grupo y estructura de control:

Arrendadora Centroamericana, S.A., no es una entidad que ejerza control indirecto ni efectivo por
alguna otra sociedad ni pertenece a algún grupo financiero ni de cualquier otra naturaleza establecido
dentro del país o fuera de él.

Desde el año 2009, ARCESA es controladora directa de la entidad denominada RENTAS Y COBROS, S.A.
(de nombre comercial LEASING TOTAL), de quien la emisora posee el 99% de acciones.

MIEMBROS QUE CONFORMAN EL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN Y PRINCIPALES FUNCIONARIOS DE

LA ENTIDAD CONTROLADA POR LA EMISORA (LEASING TOTAL):

CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN

Sr. Johann Dieterich Nottebohm Goetz

Presidente

Sr. Roberto Francisco Zachrisson Gómez

Vicepresidente

Sr. Luis Estuardo Auyón Martínez

Secretario

Sr. Herbert Estuardo Gónzalez Hertzsch

Vocal

Sr. John Christian Bellamy Bellamy

VocaI

PRINCIPALES FUNCIONARIOS

Lic. Carlos Rafael Méndez Duarte

Gerente General Corporativo

Licda. Silvia Morales Monzón de Caceros

Gerente de Operaciones

Licda. María de los Ángeles de Valdez

Contralor General Corporativa
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Licda. Lilian Roxana Cóbar de Duran

Gerente de Soporte Corporativo

Los miembros que conforman el Consejo de Administración y Principales Ejecutivos de la Emisora

(que en este caso es la Controladora) se encuentra contenido en el inciso l. “Órgano de
Administración y Principales Ejecutivos, así como entidades asesoras de la emisión bajo programa”
del presente prospecto.

Los recursos a obtenerse mediante la negociación de los valores relativos a la presente emisión bajo
programa, se destinarán exclusivamente para la financiación de actividades de la sociedad emisora.

La sociedad controlada por ARCESA no responde de modo alguno por las obligaciones adquiridas por
ARCESA, en virtud de la presente emisión bajo programa.

j) Litigios:

Arrendadora Centroamericana, S.A., no es, ni ha sido parte como sujeto activo o pasivo en ningún
arbitraje o demanda judicial en los Tribunales de la República de Guatemala o algún otro país, que
haya incidido favorable o desfavorablemente en la situación patrimonial de la entidad. Tampoco es
partícipe en procesos de arbitrajes nacionales e internacionales.

k) Número de accionistas de la sociedad:

El número de accionistas de Arrendadora Centroamericana, S.A. es mayor a 25.

l) Órgano de Administración y Principales Ejecutivos, así como de las entidades asesoras en la

emisión bajo programa

ARCESA es administrada respectivamente por los siguientes órganos de Decisión, Administración y

Gestión:

• Asamblea General de Accionistas

• Consejo de Administración
• Gerencia General

CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN

DIRECTORES PROPIETARIOS

Sr. Johann Dieterich Nottebohm Goetz

Presidente

Sr. Roberto Francisco Zachrisson Gómez

Vicepresidente

Sr. Luis Estuardo Auyón Martínez

Secretario

Sr. Herbert Estuardo González Hertzsch

Vocal

Sr. John Christian Bellamy Bellamy

VocaI
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PRINCIPALES FUNCIONARIOS

Lic. Carlos Rafael Méndez Duarte

Gerente General Corporativo

Licda. María de los Ángeles de Valdez

Contralor General Corporativo

Licda. Paola Valdez de Pinillos

Gerente de Negocios Leasing

Licda. Lilian Cóbar de Durán

Gerente de Soporte Corporativo

Lic. Alexander Luther Rodas

Gerente de Negocios Factoring

Lic. Jorge David Sánchez

Contador General Corporativo

Entidades estructuradoras de la Emisión bajo programa:

a) Arévalo Pérez, Iralda y Asociados S.C., Auditores Externos.

b) La Calificadora de Riesgo Regional, S.A., Calificadora de Riesgo para todas las emisiones
vigentes de Arcesa.
c) Mercado de Transacciones, S.A., Agente Estructurador, Agente Colocador y, para el caso de
Redes de Colocación, Agente Líder.

m) Personal Empleado y Relaciones Laborales:

Arrendadora Centroamericana, S.A., mantiene muy buenas relaciones con su personal, otorgando
prestaciones adicionales a las de ley. Durante los últimos cuatro años ha mantenido el siguiente
promedio:
AÑO EMPLEADOS
POR AÑO

2015 37
2016 40
2017 41
2018 43

No cuenta con ningún sindicato de trabajadores o Asociación solidarista establecidos.

n) Dividendos distribuidos e intereses pagados:

Durante los últimos cinco años, la sociedad ha distribuido dividendos de la siguiente forma:
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AÑO Utilidad del Dividendos a En En

Ejercicio distribuir Acciones Efectivo

2014 15,925,735.00 12,000,000.00 4,000,000.00 8,000,000.00

2015 19,676,848.00 14,000,000.00 2,000,000.00 12,000,000.00
2016 22,499,115.00 16,000,000.00 2,000,000.00 14,000,000.00
2017 21,522,840.00 16,000,000.00 2,000,000.00 14,000,000.00
2018 24,389,558.00 16,000,000.00 2,000,000.00 14,000,000.00
*expresado en Quetzales

Durante los últimos cinco años, Arrendadora Centroamericana, S.A., pagó intereses por valores
emitidos correspondientes a las emisiones “Pagares Arrenda I”, “Pagares Arrenda II”, “Pagares
Arrenda III” y “Pagares Arrenda VI Dólares” de la manera siguiente:

PARRENDA1 PARRENDA2$
PARRENDA3 PARRENDA4$
2014 2,789,997 777,627
2015 2,953,438 970,246
2016 3,084,070 1,260,442
2017 3,287,093 1,430,665
2018 3,467,920 1,696,070
* expresado en Quetzales

En cuanto al pago de intereses este se realiza de forma mensual. En el caso de deuda bancaria, se
realiza amortización mensual de capital e intereses, y para las obligaciones relativas a las emisiones
de Pagares Arrenda I, II, III y IV Dólares, se realizan pagos mensuales de intereses y amortizaciones
de capital al finalizar el período, el cual es siempre mayor a 365 días.

1.2. FACTORES DE RIESGO

En esta sección se incluyen los factores de riesgo a que se encuentra expuesta la operación de la
entidad Arrendadora Centroamericana, S.A.

Es importante tomar en cuenta que cualquiera de estos riesgos podría tener un efecto material
adverso en nuestro desempeño, condición financiera, flujos de efectivo y resultados de operaciones;
lo que a su vez, de materializarse, podría afectar nuestra capacidad de pagar a los tenedores de los
valores PARRENDA3. Los riesgos que se describen a continuación son, por tanto, los que conocemos y
los que creemos que pueden afectar materialmente la inversión en pagarés y a nosotros como entidad
emisora.

La presente sección no describe la totalidad de riesgos de una inversión en pagarés, ya que existen
otros riesgos e incertidumbre que no se conocen o que no se consideran relevantes en este momento.
Los riesgos adicionales que no conocemos actualmente o que actualmente consideramos inmateriales
también pueden perjudicar nuestras operaciones futuras.

Asimismo, antes de decidir si esta inversión es adecuada para sus circunstancias particulares, los
posibles inversionistas deben revisar cuidadosamente los factores de riesgo listados a continuación,
junto con la demás información contenida en este prospecto.
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1.2.1 FACTORES DE RIESGO INHERENTES AL NEGOCIO

a) Operaciones

• Análisis Financiero: El otorgamiento de una operación de arrendamiento y/o factoraje, está sujeto a
una evaluación cualitativa de la documentación tanto financiera como legal que los clientes
presentan. Existe un alto riesgo sobre la falsificación u omisión de datos por parte del solicitante,
por lo que una evaluación incorrecta o deficiente de tal información traería como consecuencia un
incremento en los niveles de morosidad o incluso incumplimiento en los pagos de la renta o pérdida
de los bienes adquiridos, lo cual puede repercutir negativamente en la situación financiera de la
emisora y podría conllevar al incumplimiento para el pago con los inversionistas de la presente
emisión bajo programa.

• Bienes Objeto de Arrendamiento: El arrendamiento otorgado por ARCESA es una operación que se
garantiza a través de bienes muebles o realizables, los que por su naturaleza dan lugar a ser
trasladados fácilmente. Esto presenta un alto riesgo sobre la garantía sujeta a los contratos y en caso
que la emisora se vea obligada a recurrir a instancias legales para recuperar los bienes, debido a su
fácil movilidad, estos pueden ser objeto de secuestro, desaparición o hurto, desamparando así el
contrato al que están sujetos y causando un problema directo sobre el capital y los activos de la
emisora. Es importante mencionar, que la totalidad de los bienes objeto de arrendamiento son
asegurados desde el momento en que se inicia el contrato de arrendamiento.

• Deterioro de los bienes: Los bienes objeto de arrendamiento por lo general son susceptibles de daños,
ya sea por el desgaste causado por su uso, por accidente o por acto mal intencionado. El daño a los
bienes arrendados por un cliente moroso o con incapacidad de pago puede impedir la recuperación
total o parcial del capital representado en el mismo bien, lo que conllevaría a una deficiencia en los
ingresos de la emisora, y por consiguiente, a un posible incumplimiento para con los inversionistas de
la presente emisión bajo programa.

• Mercado: Los bienes objeto de arrendamiento que fuesen devueltos por ejecución de garantía o
término del contrato y cuya venta o uso implique mercados poco activos, pueden llegar a impedir
realizar la venta de los mismos o una re-colocación del arrendamiento, por lo que la emisora pudiera
ser afectada en lo subsecuente en su flujo de efectivo.

• Factoraje: El 22 de febrero de 2018 fue publicado en el Diario de Centro América, el Decreto 1-2018
del Congreso de la República, Ley de los Contratos de Factoraje y de Descuento. Esta ley, para el
caso de ARCESA, implica el posible surgimiento y participación de más instituciones, tanto financieras
como no financieras, que utilicen estas figuras para operaciones similares a las de la emisora, lo que
podría significar mayor competencia en el mercado. El incumplimiento del cliente al no pagar una de
las facturas descontadas, o bien algún problema entre cliente y proveedor que genere inconformidad
e incumplimiento de algunas partes, pueden ocasionar atraso en el pago de las obligaciones. Por tal
razón en esta modalidad el cliente firma un pagaré a titulo personal que soporta la obligación
adicionalmente.

b) Estructura Financiera y Flujo de Fondos:

• Financiamiento: Por el giro del negocio, el acceso a fuentes de fondos monetarios es fundamental.
Dicho acceso puede obtenerse a través de capital propio o por medio de financiamiento de fuentes
externas, como préstamos bancarios y emisiones de títulos de deuda. Una parte fundamental para el
giro del negocio de ARRENDADORA CENTROAMERICANA, S.A. es la obtención de financiamiento de
bancos locales, por lo que sí se diera un problema de iliquidez en el mercado local, ello podría
repercutir negativamente en la situación financiera de la emisora, lo que podría conllevar a un posible
incumplimiento con los inversionistas de la presente emisión bajo programa.
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Un problema a mencionar sería la imposibilidad de acceso a estas fuentes de financiamiento,

proveniente de factores macroeconómicos, y fuera del alcance o control de la emisora, así mismo la
obtención de un financiamiento desfavorable en relación a condiciones adversas que dificulten el
cumplimiento oportuno de las obligaciones ya contraídas. El incumplimiento anterior respecto a tales
obligaciones generaría intereses moratorios que afectarían considerablemente la iliquidez por la que
se atravesaría en un momento determinado.

Adicionalmente, es de vital importancia notar que el giro del negocio de ARRENDADORA

CENTROAMERICANA, S.A. implica que la emisora incremente su nivel de endeudamiento
constantemente, en proporción al nivel de sus operaciones, por lo que las presentes obligaciones
pueden incrementarse en un futuro.

• Apalancamiento Sustancial: Tal como puede observarse en el inciso titulado “Nivel de

apalancamiento y sistema de pago” contenido en el inciso 2.5 del presente prospecto, ARCESA opera
con un nivel de apalancamiento relativamente alto, mismo que es resultado natural del
endeudamiento del que dicha entidad es sujeta como parte de sus operaciones. Además de las deudas
futuras en que ARCESA deba incurrir como parte de su operatoria (de conformidad con lo explicado
en el inciso anterior), la capacidad de ARCESA para hacer frente a los pagos a que se encuentra sujeta
–es decir, los relativos a las deudas ya existentes– depende de sus operaciones presentes y futuras,
en lo cual influyen factores económicos, financieros, competitivos, legislativos, regulatorios y de
otros ajenos a su control. Basado en el nivel de operaciones actual y en el crecimiento proyectado,
la emisora estima que sus flujos de efectivo probablemente serán adecuados y suficientes para cubrir
sus deudas actuales. Sin embargo, dado lo expresado con respecto a los factores que influyen en su
operatoria, no puede asegurar que, efectivamente, generará suficientes flujos de sus operaciones
presentes y futuras para cubrir las deudas, lo cual podría afectar negativamente a los tenedores del
presente programa de emisión de pagarés.

Adicionalmente, el alto nivel de endeudamiento actual, pudiera llegar a ser una limitante en el futuro
para adquirir financiamiento adicional y, por ende, verse obligado a afrontar la iliquidez mediante la
emisión de nuevas series de valores de deuda que sirvan para renovar otras o para obtener fondos
que a su vez paguen valores de deuda vencidos. Dadas ciertas condiciones macroeconómicas o
situaciones especiales del emisor pueden presentarse escenarios en los que exista dificultad en la
captación de nuevas colocaciones que pudieran incidir sobre el financiamiento del emisor y el posible
pago a tenedores de valores.

• Cartera morosa: La morosidad en que pudiera llegar a incurrir la cartera es un factor importante de
riesgo para cualquier empresa dedicada al arrendamiento financiero y factoraje, ya que una
interrupción repentina y/o drástica en el nivel de ingresos podría provocar un incumplimiento en las
obligaciones del emisor. Los cambios materiales en la situación financiera de los clientes, que
generen morosidad en la cartera, pueden disminuir el flujo de efectivo de la emisora, y en
consecuencia, conllevar un posible incumplimiento para con los inversionistas de la presente emisión
bajo programa. Adicionalmente, al no ser regulada la entidad, no se encuentra obligada a clasificar
su cartera, por lo que, de no cumplir las políticas internas establecidas, podría llegar a detonar un
alto nivel de incumplimiento, lo que afectaría negativamente a los inversionistas.

c) Nuevos mecanismos para colocación de valores de deuda y plazos de Oferta Pública

En julio 2017 Bolsa de Valores Nacional, S.A. autorizó modificaciones a los requisitos para la
inscripción de valores de deuda, además de un normativo para la realización de subastas holandesas
como mecanismo exclusivo para su colocación, mismo que ya es aplicable al presente programa de
emisión, que debe cumplir con los actuales requisitos. El hecho de que este sea un mecanismo
totalmente nuevo al que el mercado debe acostumbrarse, puede representar para el Emisor riesgos
de retrasos o confusiones a la hora de llevar a cabo los procedimientos requeridos. Además, es posible
que el mercado no esté abierto en un principio a estos métodos para ingresar posturas y adjudicar a
inversionistas, por lo que el Emisor podría no ver satisfechos sus requerimientos de financiamiento al
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no obtener suficientes posturas o al no poder adjudicar bajo sus criterios deseados por la inexistencia
de posturas que considere adecuadas. Asimismo, existe el riesgo de que el Emisor encuentre
complicado adaptarse y organizar sus proyecciones a efecto de ofertar mediante subastas dentro de
los plazos reglamentarios utilizando Avisos de Oferta Pública, dentro del período máximo de tres años
que actualmente puede durar la inscripción total de dicha Oferta Pública. A su vez, existe el riesgo
de que el público inversionistas no sea receptivo a valores con mayores plazos y que el mercado
secundario de los mismos no se desarrolle adecuadamente ni dentro de un período de tiempo
razonable.

d) Mercado y competencia

Oferta y Demanda: La disminución en los niveles de demanda por los servicios que presta la Emisora
o un incremento en la oferta de los servicios prestados por la competencia, podrían generar una
colocación más lenta de los activos y, por tanto, una rebaja en el nivel de operaciones de la empresa,
lo que podría conllevar incumplimiento en las obligaciones contraídas para con los inversionistas de
la presente emisión bajo programa. Aunque ARCESA estima que sus bienes objeto de arrendamiento
son ejecutables a través de un mercado secundario que ha sido evaluado de forma meticulosa, no
puede asegurarse la efectiva ejecución de los mismos ni su ejecución dentro de un plazo o a un precio
favorable.
La liquidez que ha presentado el mercado en el último año, ha incrementado considerablemente el
mercado del arrendamiento financiero, como una alternativa más eficaz para incrementar la
productividad y financiamiento de las empresas, y con ello el incremento de oferta de estos servicios,
lo que genera un riesgo adicional para la entidad ya que es posible perder temporal o definitivamente
una buena porción del mercado local. Así mismo la incursión de nuevos competidores que poseen
financiamiento del exterior con rendimientos más competitivos, nos hacen perder participación de
mercado. Ocasionalmente esta competencia ha provocado un sacrificio en los márgenes de utilidad,
con el propósito de ofrecer productos más rentables para dichos clientes.

En general, la súbita preferencia de nuestros clientes, tanto actuales como potenciales, por servicios
similares ofrecidos por la competencia, repercutiría negativamente en nuestra situación financiera,
lo que podría conllevar el incumplimiento para con los inversionistas de la presente emisión bajo
programa. Dentro de su principal competencia están las arrendadoras que forman parte de grupos
financieros.

La tendencia sostenida en la baja de tasas de interés, ha provocado una férrea competencia en el

mercado de Leasing, con variedad de modalidades, teniendo el cliente la posibilidad de elegir a la
compañía que más le convenga.

• Instituciones Bancarias: La competencia directa de las figuras del leasing y factoraje ofrecidos por
ARCESA es el crédito prendario y fiduciario ofrecido por las entidades bancarias. En general, la oferta
crediticia representada por los bancos podría provocar una disminución en la demanda del servicio
de arrendamiento debido a que la población está muy familiarizada con los servicios que ofrecen este
tipo de establecimientos, tendiendo a identificar a las instituciones bancarias como únicos entes
financieros. Asimismo, las instituciones bancarias cuentan con ciertas ventajas como fondeo propio
de sus cuentahabientes. Es por esto, entre otras causas, que en épocas de liquidez las instituciones
financieras pueden constituir una amenaza al tener la posibilidad de reducir sus tasas y contar con
otros medios de llegar a los clientes adicionales a los de las arrendadoras independientes.

• Distribuidores de vehículos: Aunque actualmente los distribuidores de vehículos no constituyen una

amenaza para ARCESA, quien ha creado alianzas estratégicas con la mayoría de ellos, sí existe la
posibilidad que los distribuidores que proveen el servicio de arrendamiento por sus propios medios
lleguen a constituirse en competencia real, pues, de ser el caso, a medida que la oferta por parte de
dichas entidades aumente, podría generar una baja en el precio al consumidor de forma significativa.

e) Relaciones con Proveedores

 15

La relación de Arrendadora Centroamericana, S.A., con proveedores es bastante variada ya que nos
adecuamos a las necesidades del cliente y a la preferencia que éstos tengan sobre el equipo que
desean adquirir, pudiendo incluso importarse del exterior. Esto podría representar un riesgo al
momento que alguno de los equipos adquiridos tuviesen algún defecto y por consiguiente el cliente
se atrasara en sus pagos en espera de un cambio o reparación del mismo, sin embargo la contratación
de seguros es un requisito indispensable en los contratos. Además, se analiza también la capacidad
técnica del proveedor para atender a los clientes en el mantenimiento del equipo.

Dada la naturaleza del negocio del arrendamiento con opción a compra, existe una relación simbiótica
entre Arrendadora Centroamericana, S.A., y los vendedores de bienes. Si la relación con ellos se viera
afectada, podría llegar a reflejarse en una baja sensible en las operaciones de la entidad, debido a
que se ha observado que alto porcentaje de los clientes son enviados por los mismos vendedores para
que sean atendidos por la emisora. De no ser posible mantener tales relaciones o si las alianzas
estratégicas llegaran a fallar, el negocio podría verse afectado, lo cual repercutiría en la capacidad
de cumplimiento para con los inversionistas de la presente emisión bajo programa.

Otros de los proveedores claves en el negocio de arrendamiento son las compañías de seguros.
Negociaciones en tarifas diferenciadas y preferenciales les dan ventaja competitiva a las
arrendadoras sobre su competencia. El lograr condiciones menos favorables por parte de ARCESA
puede incidir en la colocación de sus operaciones en la forma proyectada.

Negociaciones incorrectas con las compañías de seguro pueden conllevar o a costos más altos que
disminuyen el flujo positivo de la arrendadora o a la contratación de pólizas de seguro cuya cobertura
no cubre adecuadamente los riesgos a los que está expuesto el bien arrendado.

f) Personal

Contar con personal calificado en todas las áreas es de vital importancia para el buen funcionamiento
de las operaciones de la entidad emisora, por esto Arrendadora Centroamericana, S.A., cuenta con
el personal calificado en cada área específica. La alta rotación de personal es un riesgo serio, sobre
todo con respecto al alto costo de capacitación que dicho personal requiere. La conexión adecuada
entre los clientes y los ejecutivos de ARCESA es crítica y su falla puede provocar una baja en los
ingresos de la entidad. Es un riesgo grave, asimismo, el traslado o venta de nuestra cartera de clientes
a la competencia por parte de empleados desleales.

Asimismo, las funciones cotidianas de la emisora dependen significativamente de cierto personal

clave. De llegar a faltar súbitamente alguna de estas personas, el funcionamiento adecuado y
constante podría verse alterado, pudiendo, en un caso extremo, afectar la situación financiera de la
entidad, pudiéndose, por tanto, poner en riesgo la capacidad de cumplimiento con respecto a los
pagarés de la presente emisión bajo programa.

g) Tecnología

Toda la información de contratos es manejada a través de sistemas computarizados. Un fallo en este

sistema, que ocasione pérdida temporal, parcial o completa de dicha información representaría
atraso, error y falta de cobro de las rentas correspondientes a nuestros clientes. Cualquier manejo
inapropiado tal como eliminación y/o alteración de la información dañaría dramáticamente el flujo
de fondos proyectado mensual y anualmente. La recuperación de dicha información si no se tuviera
un sistema de backup, llevaría aproximadamente seis meses, tiempo en el cual el cumplimiento de
nuestras obligaciones se vería sumamente afectado.

Actualmente se cuenta con un sistema de back-up semanal y mensual. Si durante el proceso mensual
de backup, se perdiera alguna información, el atraso en recuperar datos llevaría aproximadamente
dos semanas, lo cual atrasaría la evolución normal de los negocios.
 16

La obsolescencia de la tecnología con la que contamos puede de un momento a otro ser un fuerte
riesgo, ya que la recuperación de la información hacia nuevos métodos y/o sistemas se llevaría un
tiempo aproximado de 3 a 4 meses en los cuales las irregularidades en pagos, cobros etc., afectarían
fuertemente el flujo de fondos establecido.

h) Reclamos Judiciales y Extrajudiciales

Debido al propio giro del negocio, Arrendadora Centroamericana, S.A., está expuesta a reclamos
judiciales y extrajudiciales con clientes. Es común que ARCESA pueda verse involucrada en procesos
legales en contra de clientes que tengan problemas para la cancelación de sus obligaciones. Debido
a que el sistema judicial guatemalteco puede no ser lo suficientemente expedito para resolver, ello
podría repercutir negativamente en nuestra situación financiera y en nuestra capacidad de
cumplimiento para con los inversionistas de la presente emisión bajo programa.

Previo a recurrir a la vía judicial Arrendadora Centroamericana, S.A., debe establecer mecanismos
que contribuyan a la recuperación pronta y efectiva de los bienes dados en arrendamiento, si esta
cantidad llegase a ser muy elevada afectaría el flujo de efectivo de la entidad a corto plazo, sin
embargo la colocación posterior del equipo contribuye a mantener dicho flujo en condiciones muy
aceptables.

i) Proyectos de Expansión y Desarrollo

Teniendo en cuenta la inversión realizada en los años anteriores, la tendencia para los próximos años
es tener un crecimiento de al menos un 10% anualmente, reforzando los sectores menos atendidos y
con mayor impacto en la economía, sin embargo situaciones externas pudieran afectar esta
expansión, lo que provocaría un detrimento en la generación de negocios y utilidades para los
accionistas.

Para atender un segmento diferente de mercado Arrendadora Centroamericana, S.A., creó una
sociedad denominada Rentas y Cobros, S.A., (Leasing Total), en donde ARCESA es propietaria del 99%
de acciones, esta empresa se está consolidando en como una fuerte opción en el segmento de
mercado que atiende. Sin embargo y como accionistas prioritarios cualquier situación adversa que
esta nueva empresa pudiese tener, afectaría rotundamente el patrimonio de la sociedad.

Así mismo como se amplió anteriormente durante el año 2016, se creó la unidad de Factoraje, que al
cierre del año 2018 representó un crecimiento desde su inicio del 100%, esperando que durante el
año 2019 se incremente por lo menos en un 50% adicional.

1.2.2 FACTORES EXTERNOS DE RIESGO

Los factores de riesgo que a continuación se describen obedecen a situaciones que pueden darse en
el entorno político, económico y social que rodea a la entidad, por lo cual Arrendadora
Centroamericana, S.A., no tiene un control directo sobre los mismos.

a) Políticos y Sociales

El surgimiento de una situación política o social que provoque inestabilidad o recesión económica a
nivel nacional y que tuviera efectos negativos por un largo periodo de tiempo, provocando diversos
tipos de crisis, podría provocar una baja en el nivel de operaciones, ingresos y rentabilidad de la
 17

emisora. Asimismo, dicha situación podría tener un efecto negativo en cuanto a las fuentes de
financiamiento externo del emisor.

Las decisiones y políticas sociales establecidas por el Gobierno de la República, pueden afectar el
normal funcionamiento de Arrendadora Centroamericana, S.A., si se presentara una situación de
recesión tan grave que el consumo general y el nivel de inversión de las entidades llegara a niveles
tan bajos que se paralice la economía guatemalteca. La cultura guatemalteca y la evolución industrial
que ha tenido el país en los últimos años, ha llevado a los empresarios guatemaltecos a considerar
nuevas formas de financiamiento.

b) Económicos

Es importante que se mantenga un análisis detallado y constante sobre las políticas macroeconómicas
que el Gobierno tome, ya que éstas pueden afectar directamente las actividades económicas del país
y por ende, las de la entidad. Si estas políticas restringiesen la liquidez y con ello el incremento en
las tasas de interés fuese inminente, de tal forma que causase una recesión en la economía, esto
tendría un efecto negativo directo sobre las operaciones de la emisora.

c) Legislación

En términos generales, la autorización de una ley que regule directamente el funcionamiento del
leasing, podría implicar que los participantes de este mercado se vean afectados en la medida de las
condiciones específicas (tanto legales como fiscales) que de dicha ley contuviera.

En el mes de septiembre de 2015 fue presentada en el Congreso de la República de Guatemala, la

Iniciativa 4896 que dispone aprobar la Ley de Leasing, proyecto de ley que tiene como objetivo
regular las prácticas sobre arrendamiento financiero, ya que en la actualidad existe un vacío legal
para normar su funcionamiento. La iniciativa obtuvo dictamen favorable por parte de la Comisión
legislativa de Economía y Comercio Exterior el 19 de abril de 2016, habiendo sido aprobada en primer
debate el 26 de abril de 2016, en segundo debate el 28 de abril de 2016 y en tercer y último debate
el 17 de mayo de 2016.

Asimismo, podrían existir diversas interpretaciones en cuanto al financiamiento de operaciones

descrito en el artículo 37 de la Ley de Bancos y Grupos Financieros; sin embargo, la opinión de la
Superintendencia de Bancos es que “el financiamiento de operaciones a que se refiere el artículo 37
de la Ley de Bancos y Grupos Financieros es aplicable tanto a las entidades especialistas en servicios
financieros que pertenecen a un grupo financiero, como a las que actúan en forma independiente”.
(Oficio No. 3112-2008)

d) Sistema de Justicia

La administración de justicia en Guatemala es, en general, lenta. El riesgo específico en cuanto a

este respecto, se presenta al ser sujeto en algún proceso ante la administración de justicia, ya que
el funcionamiento del mismo no es lo debidamente eficiente, situación que genera atrasos en la
actividad de la emisora, sobre todo en cuanto a la recuperación del capital proveniente de clientes
morosos.

e) Política fiscal

En el año 2,013 entraron en vigencia las modificaciones a las leyes fiscales decretadas por el
Organismo Legislativo en el 2,012 en las cuales por primera vez se incluyó en la legislación el
arrendamiento financiero como parte de los gastos deducibles, pero debido a lo limitado de su
 18

regulación la Asociación Guatemalteca de Entidades Arrendadoras y de Factoraje ha estado

trabajando en aras de aclarar su aplicación, tanto para el arrendante como para el arrendatario,
procurando que dicha aclaración sea incluida en el reglamento correspondiente para una mayor
certeza.

El mayor riesgo que sufren las entidades en este aspecto, es un incremento en los impuestos, viéndose
en la necesidad de incrementar costos y/o reducir el margen de utilidad. Esto generaría una reducción
significativa en el nivel de ventas tanto para nuestra entidad como para nuestros clientes, y estos
podrían tener atrasos debido al déficit de circulante provocado por incremento en impuestos directos
e indirectos.

Así mismo la nueva normativa fiscal referente al método y la base que utilicen las empresas para
efectuar sus pagos del Impuesto Sobre la Renta, provocará una pérdida de aproximadamente el 8%
de la cartera de clientes vigentes, para los cuales el beneficio del Leasing pierde su principal ventaja.

Cualquier modificación a las leyes fiscales que prohíba el registro del arrendamiento financiero
bajo principios de contabilidad generalmente aceptados y estándares internacionales de registro
contable, pueden afectar en la operativa contable de la entidad. Asimismo, cualquier otra
modificación a las leyes fiscales que convierta las rentas en gastos no deducibles, puede afectar la
demanda del arrendamiento financiero por parte de los clientes. Siendo evidente que este riesgo
afecta el flujo de fondos y depende significativamente de los cambios en políticas realizadas por el
gobierno de turno.

f) Aspectos Ambientales

Cualquier efecto ambiental de fuerza mayor, como terremotos, huracanes o cualesquiera otro de
estos fenómenos, afectaría de gran manera a la sociedad, tanto en sus instalaciones como en la
recuperación de equipos arrendados, ya sea porque estos sufrieran destrucción parcial o total y por
la crisis económico-productiva que atravesaría el país, provocando a la entidad una lenta
recuperación de la inversión y reducción de utilidades.

1.2.3 RIESGOS ESPECÍFICOS DE LOS VALORES

a) Iliquidez en mercado secundario

Aunque la intención del emisor es el surgimiento de un mercado secundario de los pagarés de la

presente emisión bajo programa, dicho mercado secundario puede no desarrollarse o no mantenerse,
por lo que los tenedores de los pagarés podrían no encontrar compradores para sus pagarés. Por lo
tanto, no podemos asegurar el desarrollo o liquidez para el mercado secundario del presente
programa de emisión.

El precio de los valores correspondientes a la presente emisión bajo programa puede variar durante
la vigencia del plazo de los mismos, razón por la cual es posible que un inversionista interesado en
vender los valores de su propiedad adquiridos bajo esta Oferta Pública, deba hacerlo a un precio
menor, mayor o igual al que pagó al momento de su inversión. En caso de que el precio al cual vende
los títulos sea menor, esto le implicará una pérdida de capital.

b) Variación de las tasas de interés

En el caso de que las series de la presente oferta pública sean emitidas con una tasa de interés variable
y, por lo tanto, aplique el parámetro de variabilidad señalado en el inciso C.2. de este prospecto (inciso
titulado “Cálculo de variabilidad de la tasa de interés”; es decir, que se calcula restando o sumando a
la tasa de interés inicial o a la tasa de interés inmediata anterior los puntos porcentuales en que
 19

respectivamente aumente o disminuya el promedio de la tasa de interés anual promedio ponderada de

las operaciones activas en Quetzales del sistema bancario nacional publicada por el Banco de
Guatemala (Banguat) con relación a su periodo anterior), es posible que la variación de la tasa
implique:
a. Para el emisor: que cuando el parámetro de variabilidad tenga una tendencia al alza, este vea
aumentados sus gastos en intereses en comparación con su proyección inicial y que esto pueda
afectar sustancialmente sus gastos totales de financiamiento. Cuando la tasa de referencia
tendiera a la baja, el Emisor podría, de resolverlo así, optar por no variar la tasa en beneficio
del inversionista. Sin embargo, lo anterior no implica en absoluto la posibilidad de que cuando
la tasa de referencia vaya en alza, el emisor pueda optar por no variar dicha tasa, con relación
a su período anterior.
b. Para el inversionista: que cuando el parámetro de variabilidad tenga una tendencia a la baja,
este vea disminuidos los intereses a recibir en comparación con su proyección inicial.

1.2.4 OTROS FACTORES DE RIESGO

a) Volatilidad en el tipo de cambio y tasas de interés

Como se indica en el inciso anterior, un incremento en las tasas activas provoca una contracción en
la economía ya que los niveles de producción decaen, el consumo se ve afectado y por lo tanto los
costes se elevan considerablemente. Lo mismo sucedería si el tipo de cambio se dispara, la
adquisición de insumos productivos, los cuales en su mayoría son importados, incrementaría su valor
adquisitivo provocando una inflación de costos bastante elevada.

El riesgo de volatilidad en el tipo de cambio puede afectar a la entidad en el momento en que se

adquiere y se otorga un bien en dólares, ya que un cliente puede en un futuro encontrarse con la
dificultad o la imposibilidad de efectuar el pago en dicha moneda, lo que llevaría a un incremento
del nivel de morosidad y a un posible incumplimiento por parte de la emisora para cubrir sus
obligaciones financieras. Adicionalmente, el riesgo de diferencial cambiario cuando el Quetzal se
aprecia, puede representar una disminución significativa en el capital de la empresa al tener una
cartera pasiva y activa altamente dolarizada.

En el caso de las obligaciones que los clientes tengan con ARCESA, resultado de los contratos de
arrendamiento, que estén expresados en una moneda distinta del Quetzal existe el riesgo de que
dichos clientes no generen los flujos suficientes en esta moneda o puedan verse afectados por las
variaciones en el tipo de cambio, lo cual les impida pagar en la moneda correcta o se haya afectado
considerablemente su capacidad de pago y esto incida en la capacidad de recuperación por parte de
la emisora.

Tal como lo indica la calificación de riesgo adjunta al presente prospecto, “el emisor mantiene una
brecha positiva entre activos y pasivos, así como de los flujos de ingresos y egresos en moneda
extranjera, que en momentos de apreciación de la moneda quetzal frente al dólar, tiene impacto
directo en sus resultados de manera negativa. El esfuerzo de la administración ha sido reducir la
posición de brechas positivas en materia de descalce que prevalecen tanto en los activos y pasivos y
sus correspondientes flujos de operaciones en moneda extranjera, habiendo el impacto de estos en
sus flujos resultado tolerable. A la fecha reporta una brecha positiva (activos menos pasivos e ingresos
versus egresos), con relación a su patrimonio (del 32.12%) que ante volatilidades, el impacto resulta
negativo hacia los resultados y su patrimonio.”

Por otro lado, el incremento en las tasas de interés del mercado puede aumentar el estrés del flujo
de fondos de los clientes de la emisora, incrementando la posibilidad de incumplimiento de sus
obligaciones. En el evento que este riesgo se materialice en una forma muy grave puede llevar a la
misma emisora a tener problema de flujo de fondos para el pago de sus obligaciones.
 20

Aun cuando se estima un posible incremento de tasas de interés en los próximos años, sin dejar de
ser significativos, no se espera que tengan magnitudes que pongan en riesgo la economía
guatemalteca.

Para que este riesgo afecte drásticamente la probabilidad de pago de los pagarés, la magnitud debe
ser tal que afecte a un gran porcentaje de los clientes del sistema financiero nacional.

b) Política Monetaria, cambiaria y crediticia

Económicamente la creación de una política monetaria que haga contraer más que proporcional la
oferta de circulante en el mercado y elevar la tasa de interés puede ocasionar recesión en varios de
los sectores productivos, provocando con ello un crecimiento de la cartera de clientes morosos y una
lenta recuperación del capital.

Estos cambios obligarían a Arrendadora Centroamericana, S.A., a realizar constantes ajustes en sus
proyecciones, objetivos a corto, mediano y largo plazo, específicamente en los flujos de efectivo que
pudiesen tornarse inestables y con costes muy elevados. Si las políticas monetarias, cambiarias y
crediticias no son claras y sus objetivos no están bien definidos, pueden generar incertidumbre en la
economía, lo que ha provocado el cierre de carteras en años pasados de los bancos locales, que
puedan afectar la liquidez del mercado, causando un alza inesperada y desmesurada en las tasas de
interés, así como una recesión en la economía.

c) Fuerza mayor

El acaecimiento de situaciones como desastres naturales, relativos a condiciones climáticas o de

cualquier otra índole, revolución, guerra civil, estado de sitio, etc. podría reducir nuestros ingresos
e incluso, afectar al país a tal punto que la economía se viera paralizada por cierto periodo de tiempo.

Cualquier otro factor de fuerza mayor que imposibilitara a nuestros clientes el realizar sus
transacciones comerciales en forma normal, afectaría la continuidad de las operaciones de
ARRENDADORA CENTROAMERICANA, S.A., pudiendo verse disminuido el desarrollo de sus proyectos y
la prestación de servicios, y por ende, la situación financiera de la entidad.

1.2.5 NIVEL DE APALANCAMIENTO Y SISTEMA DE PAGO

Tal y como se indica en los índices financieros incluidos en el presente prospecto, el nivel de
apalancamiento de Arrendadora Centroamericana, S.A., se encuentra situado en un 201.75% para
2017 y 207.76% para 2018; podemos tomar este nivel como normal para el tipo de actividad que
se realiza, ya que se dedica a prestar financiamiento a terceros a través de Leasing y Factoraje. Para
efecto de lo anterior, por “apalancamiento” se indica la razón “pasivo/capital”. Sin embargo, para
efectos de contar con un panorama más completo, a continuación se incluye, además de este, la
razón “pasivo/activo”.

PASIVO TOTAL / PATRIMONIO

CIERRES DEUDA PATRIMONIO RAZON
AL TOTAL PASIVO-CAPITAL
31 de diciembre 2016 179,794 100,293 179.27%
31 de diciembre 2017 217,518 107,816 201.75%
31 de diciembre 2018 245,585 118,205 207.76%
 21

PASIVO TOTAL / ACTIVO

CIERRES PASIVO ACTIVO RAZON DE
AL TOTAL TOTAL ENDEUDAMIENTO
31 de diciembre 2016 179,794 280,087 64.19%
31 de diciembre 2017 217,518 325,334 66.86%
31 de diciembre 2018 245,585 363,790 67.51%

El cumplimiento de las obligaciones no depende en su totalidad de futuras colocaciones ya que gran

parte de la deuda será amortizada con los propios flujos de efectivo de la entidad y la cantidad
restante se podrá amortizar a través de la contratación de préstamos bancarios o nuevas colocaciones
de pagarés.

1.2.6 PROYECCIONES FINANCIERAS

Se adjunta en el presente prospecto el Estado de Flujo de Efectivo proyectado a 5 años, la cual fue
preparada por el emisor con base a supuestos que se presentan con el único propósito de ilustración
para el inversionista, por lo que las mismas no constituyen una aseveración en firme sobre la evolución
futura determinada.

1.3. OTROS DATOS

A. Competitividad de la Emisora

A.1 Posición competitiva de la emisora:

En Guatemala, no existe ranking que permita evaluar la posición de competitividad de la entidad

dentro del mercado nacional de Leasing Financiero y Factoraje, los directivos de Arrendadora
Centroamericana, S.A. consideran que la misma ha ganado una posición sólida en el mercado local
de Leasing, lo cual puede medirse a través del número de operaciones anuales realizadas, un
incremento promedio y sostenido del 10% anualmente.

Dentro del Plan Estratégico que se ha trabajado, se están creando políticas y procedimientos a
establecer con los socios financieros y comerciales necesarios para mantener el crecimiento deseado,
así como el posicionamiento necesario, principalmente en el área de Factoraje que es el producto
que debe mantener un crecimiento acelerado.

Dentro de dicho plan se tiene contratada una entidad dedicada al asesoramiento de estrategias de
marketing y digitales que nos ayuden a promover de ahora en adelante la corporación.

A.2 Principales competidores en el mercado

Debido a que no existen fuentes que avalen estos datos de forma fidedigna, no se cuenta con un
Ranking de las mejores entidades que se dediquen al Arrendamiento; en virtud de ello, cada empresa
evalúa su competencia conforme a los datos con que cuente y tenga acceso. Sin embargo, es posible
mencionar algunas de ellas:
• Arrend (Comercial Administradora, S.A.)
• Bac Leasing
• BAM Leasing

Con temas de Factoraje:

• Opercomnsa (Banco Industrial, S.A.)

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• Financiera Summa, S.A.

• MVA, S.A.

A.3 Dependencia del emisor

Arrendadora Centroamericana, S.A. no tiene dependencia alguna sobre cualquier protección

gubernamental o legislación que promueva la inversión o respecto a patentes, licencias o de contratos
industriales, comerciales o financieros.

B. Política de Inversiones

B.1 Breve descripción de los Activos Fijos:

Al 31 de diciembre de 2018, Arrendadora Centroamericana, S.A. tenía inversiones en Activos Fijos

distribuidos de la siguiente manera. (En miles de Quetzales)

Edificios 9,461,836.00
Mejoras a Edificios 4,062,575.00
Equipo de Cómputo 1,453,484.00
Mobiliario y Equipo de Oficina 2,624,110.00
Vehículos 960,339.00
Otros Activos 149,458.00
Sub Total 18,711,802.00
(-) Depreciación Acumulada (6,060,343.00)
Mobiliario y Equipo Neto 12,651,459.00
* expresado en Quetzales

Arrendadora Centroamericana, S.A., cuenta totalmente con la propiedad exclusiva de todos los Activos
Fijos, sobre los cuales no pesa ninguna anotación o gravamen vigente. Y tanto los activos fijos como
los bienes que se dan en arrendamiento, cuentan con una póliza de seguro que resguarda la inversión
de la entidad y la seguridad del cliente.

B.2 Inversiones en Otras Sociedades:

Como parte de la política de expansión y desarrollo, Arrendadora Centroamericana, S.A., es

propietaria de una sociedad denominada, Rentas y Cobros, S.A., dedicada principalmente y por el
momento a realizar operaciones de Leasing Operativo, con el objeto de cubrir el mercado descubierto
por ARCESA en estos puntos. El nombre comercial de esta sociedad es Leasing Total, siendo ARCESA
la propietaria del 99% de acciones.

Para mayor detalle sobre esta entidad, puede consultarse el inciso “i) Descripción del grupo y
estructura de control” del presente prospecto.

B.3 Inversiones en curso de realización:

Arrendadora Centroamericana, S.A., hizo la compra de una nueva oficina ubicada en el proyecto
AVIA, ubicado en la 12 calle entre 2da. y 3ra. Avenidas de la zona 10, Ciudad de Guatemala,
Guatemala, la cual fue cancelada en su totalidad, incluida la estructura interna con mobiliario y
equipo, por un total aproximado de USD$1,500,000.00.

B.4 Principales inversiones futuras que hayan sido objetos de compromiso en firme:
 23

Actualmente no se tiene contemplada ninguna inversión futura objeto de compromisos en firme.

C. Emisiones Anteriores

Arrendadora Centroamericana, S.A. además de la emisión bajo programa descrita en el presente

prospecto, cuenta con tres emisiones bajo programa vigentes, las cuales se describen en el inciso
siguiente.

D. Emisiones Vigentes

Arrendadora Centroamericana, S.A. adicional a la presente emisión bajo programa, cuenta con tres
emisiones vigentes denominadas “PAGARÉS ARRENDA I”, “PAGARÉS ARRENDA II” y “PAGARÉS
ARRENDA IV DÓLARES” que se cotizan tanto en mercado primario como secundario. Los prospectos
de dichas emisiones pueden ser consultados en Bolsa de Valores Nacional, S.A.

La emisión bajo programa PAGARES ARRENDA I fue autorizada por Bolsa de Valores Nacional, S.A.
el 5 de febrero de 1993 e inscrita en el Registro del Mercado de Valores y Mercancías 16 de diciembre
de 1997 bajo el código 01040101500280001, con un monto autorizado de Q.40,000,000.00 y con un
plazo de colocación del programa de 3 años, con vencimiento el 13 de enero de 2023. Al 31 de
diciembre del año 2018 contaba con un monto en circulación de Q.35,931,000.00. Prospecto en el
siguiente enlace: [Link]

La emisión bajo programa PAGARÉS ARRENDA II fue autorizada por Bolsa de Valores Nacional, S.A.
con fecha 23 de julio de 2004 e inscrita en el Registro del Mercado de Valores y Mercancías el 19 de
agosto de 2004 bajo el código número 01040101500280002, con un monto autorizado de
USD$3,000,000.00 y con un plazo de colocación del programa de 3 años, con vencimiento el 13 de
enero de 2023. Al 31 de diciembre del año 2018 contaba con un monto en circulación de
US$.2,847,500.00. Prospecto en el siguiente enlace:
[Link]
La emisión bajo programa PAGARÉS ARRENDA IV DÓLARES, fue autorizada por Bolsa de Valores
Nacional, S.A., con fecha 25 de septiembre de 2015 e inscrita en el Registro del Mercado de Valores
y Mercancías el 09 de diciembre de 2015 bajo código número 01040100300280004, con un monto
autorizado de US$7,000,000.00 y con un plazo de colocación del programa de 3 años, con vencimiento
el 13 de enero de 2023. Al 31 de diciembre del año 2018 contaba con un monto en circulación de
US$1,495,000.00. Prospecto en el siguiente enlace:
[Link]

Tabla descriptiva de Emisiones Vigentes

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Status de
Rango de
Emisión bajo Monto la Emisión Monto Colocado Monto Colocado Plazo
Tasa de
programa Autorizado bajo al 31/12/2018 al 31/07/2019 Ponderado
Interés
programa

PARRENDA1 Q.40,000,000.00 Vigente 35,931,000.00 30,095,000.00 12 meses 7.37%

PARRENDA2$ $.3,000,000.00 Vigente 2,847,500.00 1,781,500.00 12 meses 5.28%

PARRENDA3 Q.60,000,000.00 Vigente 11,338,000.00 22,875,000.00 12 meses 7.40%

PARRENDA4$ $.7,000,000.00 Vigente 1,495,000.00 3,446,000.00 12 meses 5.06%

E. Existencia de Algún tipo de Acuerdo, Condicionante o Convenant

Para esta emisión bajo programa no existe ningún acuerdo, condicionante o convenant por el que
ARCESA quede restringida o limitada para contraer determinado tipo de obligaciones, ni para efectuar
determinadas acciones. Asimismo, ARCESA no está sujeta a limitaciones adquiridas previo a esta
emisión bajo programa para con otras instituciones.

2. CARACTERÍSTICAS DE LA EMISIÓN BAJO PROGRAMA

2.1 Características de los valores, condiciones y reglas de la emisión bajo programa:

a) Denominación de la emisión bajo programa y clave de cotización:

La presente emisión bajo programa se denomina PAGARÉS ARRENDA III, y la clave de cotización
es PARRENDA3.

b) Descripción de las resoluciones que dan origen a la emisión bajo programa:

La emisión bajo programa tuvo origen en la sesión de fecha 11 de marzo de 2015 del Consejo de
Administración de ARCESA, S.A. en la cual se determinaron cada una de las características de la
emisión bajo programa.

c) Cupo Global de la Emisión bajo programa:

La Emisión bajo programa es por un importe máximo revolvente de SESENTA MILLONES DE

QUETZALES, (Q.60,000,000.00)
 25

d) Descripción del tipo y clase de valor o instrumento:

Los valores a emitirse serán títulos de crédito denominados Pagarés. Estos contendrán los
requisitos previstos por en los artículos 386 y 490 al 493 del Código de Comercio. Se regirán,
además, por las disposiciones establecidas en la Ley del Mercado de Valores y Mercancías y en
el presente prospecto. Los pagarés por ser representados mediante anotaciones en cuenta, se
rigen de conformidad con lo establecido en la Ley del Mercado de Valores y Mercancías y la
normativa interna de Bolsa de Valores Nacional, S.A. y Central de Valores Nacional, S.A.

e) Cantidad, importe y múltiplos de los valores a emitir:

El número de valores será indeterminado. Los pagarés que conforman la presente emisión bajo
programa tendrán una inversión mínima de DIEZ MIL QUETZALES (Q. 10,000.00) y a partir de esa
suma, podrá invertirse en múltiplos nominales de MIL QUETZALES (Q. 1,000.00). Los valores
correspondientes al presente programa podrán ser agrupados en series que serán identificadas
en forma alfa numérica, con letras a partir de la letra “A”, en orden alfabético correlativo.

Los pagarés que integren cada una de las distintas series, podrán tener diferentes
características, pero dentro de cada serie conferirán iguales derechos.

Las series se emitirán por el monto que oportunamente determine el Emisor en el respectivo
Aviso de oferta Pública (AOP).

Se emitirán una o más series sucesivamente hasta por el o los montos que decida el emisor y
siempre de manera que la totalidad de pagarés, vigentes, no exceda en ningún momento de
SESENTA MILLONES DE QUETZALES (Q. 60,000,000.00), siempre dentro del plazo del programa.

f) Destino de los fondos:

Mediante la presente emisión bajo programa de pagarés se pretende crear el mecanismo que
permita soportar el crecimiento de la entidad y utilizar estos fondos como capital de trabajo.

g) Moneda:

La emisión bajo programa será en moneda nacional (Quetzales).

h) Valor Nominal:

El valor nominal de los valores de la presente emisión bajo programa, es decir su denominación,
será de UN MIL QUETZALES EXACTOS (Q. 1,000.00).

i) Inversión Mínima:

La inversión mínima en los valores de la presente emisión bajo programa será de DIEZ MIL
QUETZALES EXACTOS (Q. 10,000.00).

j) Fecha de Emisión:

Se refiere a la fecha en la que se considera emitido un valor y a partir de la cual este comienza
a generar intereses; esta fecha, para cada potencial serie en particular, se dará a conocer en
el respectivo Aviso de Oferta Pública (AOP) en donde se convoque a subasta holandesa.

k) Fecha de liquidación:
 26

La fecha de liquidación es la fecha en la que se realiza el pago de los valores adquiridos y el

respectivo acreditamiento de los mismos en el registro respectivo a nombre del inversionista
titular; es decir, se refiere a la fecha en que el inversionista recibe el acreditamiento por el
valor representado mediante anotación en cuenta, contra la recepción de los fondos por parte
del emisor.

l) Mercado:

Los valores de la presente emisión bajo programa fueron inscritos para oferta pública en los
mercados primario y secundario de Bolsa de Valores Nacional, S.A.

m) Precio de suscripción:

Los valores de la presente emisión bajo programa serán colocados “a la par”.

n) Descripción de las garantías que respaldan los valores:

Arrendadora Centroamericana, S.A., responderá ilimitadamente con todos sus bienes, derechos
y activos enajenables que posea la emisora al momento de exigirse el cumplimiento de las
obligaciones contenidas en los pagarés.

o) Descripción de los derechos vinculados a los valores:

Los que lleguen a ser adjudicados como titulares de los valores ofrecidos en el presente
prospecto, tendrán los siguientes derechos:
• A recibir delos intereses ofrecidos por el Emisor con la periodicidad indicada en el Aviso
de Oferta Pública respectivo;
• A recibir el pago del capital al vencimiento del valor.

Los derechos de los inversionistas no están vinculados a otras obligaciones contraídas por el
Emisor, por lo cual todos los inversionistas tendrán los mismos derechos que cualquier otro sobre
cada valor adquirido.

p) Explicación sobre los gastos estimados aplicados al inversionista por el Emisor o el

oferente:

El valor par al que se adjudiquen los valores en la Subasta Holandesa respectiva, no tendrá
descuento alguno para el inversionista.

q) Amortización anticipada (por resolución del Emisor):

Los pagarés de la presente emisión bajo programa no podrán ser amortizados en forma anticipada
por parte de ARCESA, dado lo establecido en el artículo 37 de la Ley de Bancos y Grupos
Financieros, Decreto 19-2002 del Congreso de la República.

r) Vencimiento anticipado (a solicitud del Inversionista):

Los pagarés de la presente emisión bajo programa no podrán ser amortizados en forma anticipada
por parte del inversionista, dado lo establecido en el artículo 37 de la Ley de Bancos y Grupos
Financieros, Decreto 19-2002 del Congreso de la República.

s) Aspectos Impositivos generales de los valores:

 27

Los intereses generados de la inversión están afectos al pago del 10% del Impuesto Sobre la Renta
(ISR). Es importante que se consulte a un Asesor de Impuesto para saber los montos finales a
pagar al fisco de los rendimientos de la inversión.

t) Indicación sobre el Representante de los Inversionistas:

La presente emisión bajo programa no cuenta con la figura de Representante de los

Inversionistas.

u) Denominación y domicilio de los Agentes:

La entidad Mercado de Transacciones, Sociedad Anónima fungirá como Agente Estructurador,

como Agente Colocador y, para el caso de Redes de Colocación, como Agente Líder, a cargo de
la presente emisión bajo programa. Dicha entidad se encuentra ubicada en la 7ma. Avenida 5-
10 zona 4, Centro Financiero Torre I nivel 7 de la ciudad de Guatemala, Guatemala.

Como Agente Colocador y Líder, Mercado de Transacciones podrá determinar para ciertas
colocaciones la formación de Redes de Colocación de las cuales dicha entidad sea el líder. En
todo caso, las especificaciones en este sentido serán detalladas en los respectivos Avisos de
Oferta Pública (AOP) en donde se convoque a las subastas holandesas correspondientes.

v) Entidad depositaria:

El emisor ha designado a Central de Valores Nacional, S.A. y a los Agentes de Bolsa miembros de
Bolsa de Valores Nacional, S. A. para actuar exclusivamente como consignatarios de los valores
representados mediante anotaciones en cuenta ofrecidos en este prospecto. Central de Valores
Nacional, S.A. será la entidad depositaria a cargo de la entrega de los pagos, por concepto de
los derechos patrimoniales de los valores representados mediante anotaciones en cuenta
(electrovalores), siempre que reciba por parte del Emisor los fondos correspondientes.

Por lo tanto, las obligaciones que incorporen los valores se pagarán a los Agentes encargados de
los Registros Específicos de Anotaciones en Cuenta a través de Central de Valores Nacional, S.A.,
reiterando que, para dicho efecto el Emisor deberá proveer los fondos necesarios para los
respectivos pagos de derechos patrimoniales, así como instruir a la Central de Valores Nacional,
Sociedad Anónima a través del sistema sobre a quiénes corresponden dichos pagos.

w) Entidades suscriptoras:

Este inciso se refiere a la existencia de Contratos de Suscripción a que se refieren el artículo 77

de la Ley del Mercado de Valores y Mercancías, Decreto 34-96 del Congreso de la República de
Guatemala. En este sentido, actualmente la presente emisión bajo programa no cuenta con
entidades suscriptoras. Sin embargo, dependiendo de negociaciones especiales, pueden llegarse
a acuerdos de suscripción total o parcial con algún Agente de Bolsa de una o más series
determinadas de pagarés. Cualquier suscripción será acordada por el Emisor y debidamente
notificada previa a Bolsa de Valores Nacional, S.A. y deberán ser colocados por el suscriptor por
el mecanismo de Subasta Holandesa requerido por la Bolsa.

x) Relaciones de la Emisora con el Agente Colocador:

El Emisor como Mercado de Transacciones, S.A. (quien funge como Agente Estructurador, Agente
Colocador y, para el caso de Redes de Colocación, Agente Líder) para efectos de esta función,
se cuenta con los contratos privados correspondientes.
 28

En el caso de que para una potencial serie exista una red de colocación, la relación con los
Agentes Colocadores que conformen dicha red, será dada a conocer en el respectivo Aviso de
Oferta Pública (AOP).

y) Forma de circulación de los valores:

Los valores serán representados mediante anotaciones en cuenta, por lo que se consideran
nominativos. De conformidad con el Código de Comercio los valores nominativos se transfieren
de un tenedor a otro por endoso e inscripción en el registro del Emisor. Sin embargo, por ser
estos anotaciones en cuenta, se regirán por lo establecido en el Reglamento para la Emisión e
Inscripción de Valores Representados mediante Anotaciones en Cuenta de CVN, debiendo las
transmisiones anotarse en el Registro Especifico de Anotaciones en Cuenta (REAC) respectivo.

Los valores son negociados única y exclusivamente en Bolsa de Valores Nacional, S.A. siempre y
cuando la emisión bajo programa se encuentre activa o vigente.

Los valores no requerirán de protesto ni de alguna otra diligencia para que sus legítimos
tenedores puedan ejercitar los derechos que confieren.

En atención a las disposiciones de la Ley del Mercado de Valores y Mercancías, Decreto 34-96 del
Congreso de la República, artículos 2 inciso a) y 52 al 65, los valores de esta emisión bajo
programa serán representados mediante anotaciones en cuenta, de acuerdo a lo resuelto por el
órgano competente del Emisor para cada serie en particular. Para tal efecto, el emisor ha
designado a Central de Valores Nacional, Sociedad Anónima y a los Agentes de Bolsa miembros
de Bolsa de Valores Nacional, Sociedad Anónima, para actuar exclusivamente como
consignatarios, aceptando desde ya la reglamentación que Bolsa de Valores Nacional, Sociedad
Anónima y Central de Valores, Sociedad Anónima, tengan al respecto, vigente y futura,
incluyendo especialmente el Reglamento para la Emisión e Inscripción de Valores representados
por medio de Anotaciones en Cuenta, así como las normas y técnicas y operativas para la debida
utilización de los sistemas electrónicos que se implemente, en especial pero no limitado a que
las obligaciones que incorporen los valores se pagarán a los Agentes encargados de los Registros
Específicos de Anotaciones en cuenta a través de Central de Valores Nacional, Sociedad Anónima.
Para dicho efecto el Emisor deberá proveer los fondos necesarios para ello, así como instruir a
Central de Valores Nacional, Sociedad Anónima a través del sistema a quienes les corresponden
dichos pagos. La normativa antes referida puede ser consultada en cualquier momento por los
inversionistas, ya sea a través del Agente de Bolsa o de Central de Valores Nacional, Sociedad
Anónima.

Igualmente Arrendadora Centroamericana, S.A., en su calidad de Emisor se obliga a lo siguiente:

a) Cumplir con las disposiciones que dicte Bolsa de Valores Nacional, Sociedad Anónima, de
tiempo en tiempo en materia de creación, emisión, negociación y liquidación de valores
representados mediante anotaciones en cuenta.
b) Otorgar el contrato de consignación correspondiente según los términos y condiciones que de
tiempo en tiempo mantenga en vigencia el Consejo de Administración de Bolsa de Valores
Nacional, Sociedad Anónima y el de Central de Valores Sociedad Anónima.
c) Cumplir con las normas que Bolsa de Valores Nacional, Sociedad Anónima y Central de Valores
Nacional, Sociedad Anónima mantengan vigentes de tiempo en tiempo en materia de registros
contables, normas de organización y funcionamiento de los sistemas de identificación y
control de los valores presentados mediante anotaciones en cuenta.
d) Cumplir el procedimiento de creación de cada una de las series que integran la emisión bajo
programa, el cual consistirá en términos generales en la generación de declaraciones
complementarias y posteriores de voluntad, en las que se precisarán los derechos,
características y demás condiciones específicas de los valores representados mediante
anotaciones en cuenta a ser ofertados a través de cada serie; mismas que se harán constar
 29

por escrito y cumpliendo con los requerimientos que de tiempo en tiempo se establezcan por
la Bolsa de Valores Nacional, Sociedad Anónima.

2.2. CONDICIONES FINANCIERAS DE LOS VALORES:

a) Número de series a emitir

El número de series de las que constará el presente programa de emisión será indeterminado.

Cada vez que la emisora lo estime conveniente y posterior a la realización de la subasta

correspondiente en Bolsa de Valores Nacional, S.A. se emitirá una o más series de Pagarés
simultánea o sucesivamente hasta por el o los montos que decida el Emisora y siempre de manera
que la totalidad de pagarés emitidos y no vencidos no exceda en ningún momento de SESENTA
MILLONES DE QUETZALES (Q. 60,000,000.00).

Todo lo anterior, sujeto a que se cumpla con los siguientes requerimientos mínimos para el
monto de las series o, de ser el caso, del número de inversionistas; es decir, toda serie debe:
• Estar constituida por un monto mínimo a Q.10,000,000.00; o
• Estar constituida por un monto mínimo del 2.5% del monto global aprobado para el emisor
en todas sus emisiones o programas vigentes (distinguiendo monedas) siempre y cuando el monto
de la serie nunca sea menor a Q.1,000,000.00; o
• Contar con un mínimo de 20 inversionistas, siempre y cuando el monto de la serie nunca sea
menor a Q.1,000,000.00.

b) Plazo de vencimiento de los valores:

El plazo de vencimiento de los valores correspondiente a cada serie será establecido en el

respectivo Aviso de Oferta Pública (AOP). Dicho plazo será contado a partir de la fecha de
emisión de la respectiva serie.

c) Información sobre intereses y capital:

c.1) Tipo de interés nominal o tasa máxima de rentabilidad ofrecida

La tasa de interés podrá ser fija, variable o mixta. El procedimiento para determinar los intereses
que generen los pagarés de cada potencial serie, forma de calcularlos, su publicación,
periodicidad de pago y cualquier otra disposición relacionada con los mismos, serán establecidos
por el Emisor, según se informe en el respectivo Aviso de Oferta Pública.

En caso de que, una vez realizada una primera subasta holandesa, no se llenare el cupo
establecido en el Aviso de Oferta Pública, se podrán hacer subastas posteriores, debiendo
informar oportunamente de ello mediante subsecuentes Avisos de Oferta Pública, sujetos a las
condiciones originales. En tal caso, Los valores representados por medio de anotaciones en
cuenta colocados en subastas posteriores a la formación de la serie, generarán intereses a partir
de la fecha en que se haga efectiva la primera adquisición de cualquier título-valor de la serie
de que se trate.

El pago de los intereses podrá pactarse mensual, trimestral, semestral, anual o al vencimiento
del plazo, establecidos en los respectivos Avisos de Oferta Pública.

Siguiendo las prácticas observadas en los mercados de valores, los cupones representativos de
los intereses que devenguen los Pagarés PARRENDA3 se cubrirán en su totalidad a la fecha de su
vencimiento, independientemente de:
 30

(1) Si la fecha de adquisición en mercado primario del pagaré respectivo coincide con la fecha
de inicio del plazo del período de los intereses; o
(2) Si la fecha de adquisición en mercado primario del pagaré respectivo es posterior a la fecha
del inicio del plazo del período de los intereses.

Por consiguiente, cuando se presente el supuesto descrito en el número “(2)” anterior, para
compensar contra la suma bruta que por concepto de intereses el inversionista tendría que
recibir al vencimiento del período respectivo, se procederá de la siguiente manera:

• al valor de adquisición del pagaré (que podrá ser a su valor nominal, con prima o
descuento) el inversionista deberá añadir una suma equivalente al cien por ciento
(100%) de los intereses corridos sobre el valor nominal (el “monto a compensar”).

La diferencia entre la suma que el inversionista hubiera tenido derecho a recibir al vencimiento
del período de intereses, menos el importe del “monto a compensar”, será el total de los
intereses efectivamente devengados y percibidos por el inversionista. El Impuesto Sobre la Renta
por Rentas de Capital que, en el caso de ser beneficiario afecto deba retenerse, se calculará,
por tanto, teniendo como base imponible dicha diferencia. Por consiguiente, el importe que
recibirá al inversionista al vencimiento del período de intereses está conformado por el “monto
a compensar” más los intereses después de impuesto que le corresponden al inversionista.

El “monto a compensar” no constituye un ingreso o renta gravable para el Emisor ni un gasto

deducible para el inversionista sino que consiste en el procedimiento financiero/contable para
saldar los intereses, cuyo importe corresponde pagar al inversionista.

Para ilustrar lo anterior se muestra el siguiente diagrama, que ilustra el total del importe que
recibirá a la fecha de vencimiento del período de intereses del pagaré, en donde:
• El área A ilustra el “monto a compensar” que el inversionista ha pagado al adquirir en
mercado primario el pagaré y que al vencer el plazo del período de intereses el emisor le
devuelve
• El área B representa el monto de retención que por concepto de los intereses efectivamente
devengados, el inversionista debe tributar como Impuesto Sobre la Renta por Rentas de
Capital
• El área C muestra el monto de intereses netos que el inversionista recibirá como ingreso

Por lo tanto al vencimiento del período de intereses, el inversionista recibe el monto del área A
más el monto del área C.
 31

El tenedor del pagare al momento de efectuar el cobro del interés correspondiente, recibirá el
pago de dicho interés menos el 10% de dicho monto o, en su caso, menos el porcentaje
correspondiente al tipo impositivo aplicable.

c.2) Cálculo de variabilidad de la tasa de interés

Para valores pertenecientes a series que hayan sido inscritas con tasa de interés variable, la tasa
de interés mensual, bimensual, trimestral o semestral es aquella que rige a partir del segundo
mes, bimestre o trimestre de vigencia del plazo de cada una de las series de pagarés que se
emitan.

La tasa de interés mensual, bimensual, trimestral o semestral se calcula restando o sumando a

la tasa de interés inicial o a la tasa de interés inmediata anterior los puntos porcentuales en que
respectivamente aumente o disminuya el promedio de la tasa de interés anual promedio
ponderada de las operaciones activas en Quetzales del sistema bancario nacional publicada por
el Banco de Guatemala (Banguat) con relación a su periodo anterior (dependiendo si el período
de cálculo de la tasa sea mensual, bimensual o trimestral).

La emisora publicará la tasa de interés aplicable por medio de notificaciones a la Bolsa de Valores
Nacional, S.A. a más tardar el primer día hábil del período para el que habrá de regirse.

c.3) Base de cálculo

Para efectos del cálculo de intereses, la base de cálculo para cada una de las series o tramos
será considerada de 365 días.
 32

c.4) El procedimiento de pago de los mismos

El procedimientos para determinar los intereses que generen los pagarés de cada serie, la forma
de calcularlos, su publicación y cualquier otra disposición relacionada con los mismos, serán
establecidos por el Emisor, según se informe en el respectivo Aviso de Oferta Pública.

c.5. Lugar de pago de los intereses y capital

Todos los pagos de derechos patrimoniales de los pagarés representados mediante anotaciones
en cuenta serán pagados a sus clientes por el o los Agentes Colocadores a cargo, a través de
Central de Valores Nacional, S.A., siempre y cuando se hayan recibido los fondos respectivos los
derechos patrimoniales por parte del Emisor.

c.6. Cuadro del importe efectivo de los valores

Dado que al momento de la elaboración del prospecto no se contaba con la información

específica de las series o tramos a solicitar, se adjunta el siguiente cuadro como ejemplo
ilustrativo para los inversionistas:

Serie o Tramo A
Fecha Subasta 2/10/2019
Fecha Liquidación 9/10/2019
Plazo de la Serie o Tramo 365 días
Base de cálculo 365 días
Tasa de corte 7.00%
Tipo de tasa Variable
Periodicidad pago Mensual
Monto Invertido Q.100,000.00
Interés Nominal Q.575.34
Interés Neto a recibir Q.523.04

Nota: Tomar en cuenta que pueden existir costos de custodia y administración de los valores, si
aplicare. El importe de los intereses puede variar dependiendo del mes.

c.7. Plazo en el que se pueden reclamar los intereses y el rembolso del capital

Los inversionistas podrán reclamar el pago de los intereses y del capital en las fechas
establecidas en los respectivos Avisos de Oferta Pública (AOP) para cada una de las series.

El pago se efectuará el primer día hábil siguiente del plazo al que se haya sujetado la frecuencia
de pago de los intereses o al vencimiento, de acuerdo con lo que conste en los registros
correspondientes.

Los PAGARÉS ARRENDA III vencidos dejarán de devengar intereses a partir de la fecha fijada para
su pago. Asimismo, los intereses devengados que no hayan sido cobrados no generarán nuevos
intereses.

c.8. Entidad depositaria

Central de Valores Nacional, S.A. será la entidad depositaria a cargo de la entrega de los pagos,
por concepto de los derechos patrimoniales de los valores representados mediante anotaciones
en cuenta (electrovalores), siempre que reciba por parte del Emisor los fondos correspondientes.
 33

Por lo tanto, las obligaciones que incorporen los valores se pagarán a los Agentes encargados de
los Registros Específicos de Anotaciones en Cuenta a través de Central de Valores Nacional, S.A.,
reiterando que, para dicho efecto el Emisor deberá proveer los fondos necesarios para los
respectivos pagos de derechos patrimoniales, así como instruir a la Central de Valores Nacional,
Sociedad Anónima a través del sistema sobre a quiénes corresponden dichos pagos.

d) Subordinación de la emisión bajo programa respecto de otras deudas:

Los derechos de los inversionistas no están subordinados a otras obligaciones contraídas

previamente por el Emisor, por lo cual todos los inversionistas tendrán los mismos derechos que
cualquier otro acreedor.

e) Calificación de Riesgo:

El Decreto 49-2008 del Congreso de la República – que reformó la Ley del Mercado de Valores y
Mercancías – incluyó, entre sus reformas, el requisito de calificación obligatoria para la
inscripción de las Ofertas Públicas en las Bolsas de Comercio. De conformidad con la Ley, dicha
calificación debe ser obtenida “para el emisor o para una emisión de valores de deuda en alguna
de las empresas calificadoras de riesgo, inscritas para operar en el país o por empresas
calificadoras de riesgo internacionales, reconocidas por la Comisión de Valores de los Estados
Unidos de América denominada Securities and Exchange Commission (SEC)”.

El emisor ha contratado a CALIFICADORA DE RIESGO REGIONAL, S. A., como calificadora de

riesgos inscrita en el Registro del Mercado de Valores y Mercancías, para cumplir con el requisito
estipulado en la Ley del Mercado de Valores y Mercancías, cuya calificación se anexará al
expediente.

En virtud de tal disposición, se adjunta a este prospecto el Informe de Calificación respectiva

más reciente, documento emitido por CALIFICADORA DE RIESGO REGIONAL, S.A., entidad inscrita
en el Registro del Mercado de Valores y Mercancías, otorgando a la Emisora una calificación a
largo plazo: AA[gtm] con perspectiva estable; y corto plazo: A2+[gtm], con fecha 31 de
diciembre de 2018. A continuación se presentan las últimas calificaciones otorgadas por dicha
entidad:

Fecha Largo plazo Corto plazo

31-12-2016 AA[gtm] A2+[gtm]
31-12-2017 AA[gtm] A2+[gtm]
31-12-2018 AA[gtm] A2+[gtm]

Para efectos de la calificación, es importante tomar en cuenta los siguientes aspectos:

1. Las calificaciones en escala nacional son una medida de calidad crediticia de las entidades
relativa a la calificación del “mejor” riesgo crediticio de un país. Por lo tanto, las calificaciones
nacionales no son comparables internacionalmente. La calificación otorgada es una opinión y no
una recomendación para comprar, vender o mantener determinado título, ni un aval o garantía
de la emisión o del emisor.

2. La calificación otorgada es sólo para el mercado local, por lo que no es equivalente a la de los
mercados internacionales. En el caso de CALIFICADORA DE RIESGO REGIONAL, S.A., para efectos
de diferenciar las calificaciones locales de las internacionales, se ha agregado un subíndice a la
escala de calificación local que, para el caso de Guatemala es [gtm].
 34

2.3. CONDICIONES DE LA OFERTA PÚBLICA DE COLOCACIÓN

a) Autorizaciones relacionadas (BVN, RMVM):

La emisión bajo programa fue autorizada por el Consejo de Administración de la Bolsa de Valores
Nacional S.A. con fecha 25 de septiembre de 2015 e inscrita en el Registro del Mercado de Valores
y Mercancías con fecha 09 de diciembre de 2015, bajo el código 01040100300280003.

b) Plazos de colocación de la Oferta Pública:

Los plazos de colocación de cada una de las series o tramos se darán a conocer en el respectivo
Aviso de Oferta Publica, y en ningún caso podrán extenderse más allá de 60 días de dichos avisos.

c) Plazo de vigencia de la emisión bajo programa:

El plazo de vigencia para la presente emisión bajo programa es de 3 años, dentro de los cuales
la emisora podrá colocar valores mediante ofertas públicas en mercado primario, mediante el
mecanismo de subasta holandesa, conforme a la normativa de la Bolsa. Dada la entrada en
vigencia de las disposiciones de la Bolsa referente a las ofertas públicas, la presente emisión
bajo programa vencerá el 13 de enero de 2023.

d) Procedimiento de Suscripción, adjudicación, colocación y liquidación:

El proceso de suscripción, adjudicación, colocación y liquidación de valores se realizara con

forme a lo establecido en el “Normativo de Procedimientos para la Oferta Pública de valores de
Deuda Mediante el Proceso de Adjudicación por el Mecanismo de Subasta Holandesa Bursátil a
Través de Bolsa de Valores Nacional, S.A.”

En cuanto al proceso de solicitud, detalles de la cantidad mínima o máxima a solicitar y el

momento del desembolso, momentos para la presentación de las demandas, fecha de aviso de
oferta pública y de su publicación y fecha de cierre del libro, se darán a conocer en los
respectivos Aviso de Oferta Pública para cada serie o tramo.

e) Mecanismos de Colocación y asignación:

El mecanismo de colocación de los valores de la presente emisión bajo programa será a través
del Normativo de Subasta Holandesa Bursátil de BVN.

f) Procedimientos y criterios en caso de sobre-adjudicación de series

Las potenciales series a ser ofertadas mediante subasta holandesa, podrán contemplar la
posibilidad de sobre-adjudicación. Para tal efecto, dicha posibilidad de sobre-adjudicación
quedará sujeta tanto a las normas generales para las subastas holandesas vigente en BVN, como
por las condiciones específicas a que el Emisor haga referencia en el respectivo Aviso de Oferta
Pública (AOP).

g) Colocación y contrato de suscripción de valores

De ser el caso, la formación de Redes de Colocación que sea informada mediante los respectivos
Avisos de Oferta Pública deberá sujetarse a cualquiera de las modalidades de participación de
Agentes a que hace referencia el Normativo de Subasta Holandesa correspondiente.
La colocación de la presente emisión bajo programa no está sujeta a algún Contrato de
Suscripción de Valores, sin embargo, dependiendo de negociaciones especiales, pueden
 35

llegarse a acuerdos de suscripción total o parcial con algún Agente de Bolsa de una o más series
o tramos determinados de pagarés. Cualquier suscripción será acordada por el Emisor.

h) Modalidades de pago

Los pagos de derechos patrimoniales de los pagarés representados mediante anotaciones en

cuenta, serán pagados, siempre que hayan sido recibidos por parte del Emisor, por el o los
Agentes consignatarios a cargo a través de Central de Valores Nacional, S.A. Para dicho efecto,
el Emisor deberá proveer los fondos necesarios para ello, así como instruir a la Central de
Valores Nacional, Sociedad Anónima a través del sistema a quienes corresponden dichos pagos.

El importe de los intereses y pagos por concepto de redención de los pagarés que los tenedores
no reciban, en los periodos correspondientes o al vencimiento por cualquier hecho imputable
a ellos serán conservados por el Agente consignatario a su disposición, sin causar interés a
partir de la fecha que se señaló para su cobro y hasta el término de su prescripción.

i) Condiciones de la emisión bajo programa

i.i. Legislación y tribunales competentes:

La presente emisión bajo programa está regida por la legislación vigente de la República
de Guatemala; en caso de litigio, serán competentes los tribunales de la ciudad de
Guatemala.

[Link]. Revolvencia:

Dentro de la autorización hasta por sesenta millones de quetzales (Q.60,000,000.00), la

Emisora podrá emitir en cualquier momento, conforme el Aviso de Oferta Pública dentro
del plazo de vigencia del programa de emisión.

[Link]. Suscripción:

La emisión bajo programa PAGARES ARRENDA III será ofertada públicamente en mercado
primario y secundario en BOLSA DE VALORES NACIONAL, SOCIEDAD ANÓNIMA; es decir, no
existe acuerdo de suscripción total o parcial del programa de emisión con algún Agente de
Bolsa.

[Link]. Fecha de vencimiento de la oferta pública:

Dada la entrada en vigencia de las disposiciones de la Bolsa referente a las ofertas públicas,
la presente emisión bajo programa vencerá el 13 de enero de 2023.

j) Modalidad de colocación

La colocación en mercado primario de la presente emisión bajo programa será realizada por el
Agente Estructurador, Agente Colocador y, para el caso de Redes de Colocación, Agente Líder
designado bajo la modalidad de “mejor esfuerzo”, en su caso, con los montos mínimos descritos
en el respectivo Aviso de Oferta Pública. (Mejor esfuerzo significa que la negociación no está
garantizada y la misma está sujeta a condiciones de mercado).

De ser el caso, la formación de Redes de Colocación que sea informada mediante los respectivos
Avisos de Oferta Pública deberá sujetarse a cualquiera de las modalidades de participación de
Agentes a que hace referencia el Normativo de Subasta Holandesa correspondiente.
 36

3. INFORMACIÓN FINANCIERA
3.1 Estados Financieros Auditados

Adjunto al presente prospecto, se incluyen los estados financieros auditados por la firma Arévalo
Pérez, Iralda y Asociados, S.C. Una Sociedad Civil Guatemalteca, es una firma miembro de la red de
firmas legalmente independientes de PKF International Limited, con opinión de un auditor externo
por los siguientes períodos:

– Al 31 de diciembre de 2016
– Al 31 de diciembre de 2017
– Al 31 de diciembre de 2018

Adicionalmente, se adjuntan cuadros comparativos de la información financiera a los últimos tres

períodos auditados.

BALANC E GE NE R AL
2016 2017 2018

Activo Circulante 167,561 196,595 235,293

Activos Fijos y Largo Plazo 104,271 128,647 115,764
Otros Activos 8,255 92 12,732
A ct ivos Tot ales 2 8 0 ,0 8 7 3 2 5 ,3 3 4 3 6 3 ,7 8 9

Pasivo Circulante 106,355 128,327 141,024

Pasivos a Largo Plazo 43,825 55,941 69,278
Otros Pasivos 29,615 33,249 35,282
Tot al de Pas ivos 1 7 9 ,7 9 5 2 1 7 ,5 1 7 2 4 5 ,5 8 4

Capital Pagado 36,000 38,000 40,000

Reserva Legal 8,954 10,032 11,250
Utilidades Acumuladas 32,839 38,262 42,566
Utilidad Neta 22,499 21,523 24,390
Tot al Pat r im on io 1 0 0 ,2 9 2 1 0 7 ,8 1 7 1 1 8 ,2 0 6
* expresado en miles de quetzales
 37

ESTADO DE RESULTADOS
2016 2017 2018

Ingresos 54,769 45,932 51,126

Gastos Financieros 21,848 10,185 11,221
Utilidad Bruta 32,921 35,747 39,905

Gastos Administrativos 12,194 13,726 15,930

Utilidad en Operación 20,727 22,021 23,975

Otros Ingresos 1,117 395 3,993

Utilidad antes de Impuesto 21,844 22,416 27,968

Impuesto sobre la Renta 5,606 5,909 7,223

Utilidad Neta del año 16,238 16,507 20,745

Participación Asociada 6,261 5,016 3,645

Resultado Integral del año 22,499 21,523 24,390
* expresado en miles de quetzales

ESTADO DE F LUJ O DE EF EC TI VO
2016 2017 2018

Utilidad del año 22,499 21,523 24,390

Partidas en conciliación entre
utilidad neta y efectivo neto 23,169 22,824 26,623
Cambios netos en Activos y Pasivos 14,933 12,219 4,807
Aumento de Activos y
disminución de pasivos (9,699) (45,406) (41,230)
Flujo de efectivo por
actividades de inversión (2,049) (12,831) (521)
Flujo de efectivos por
actividades de financiamiento (35,335) 26,380 9,680
Aumento Neto de Efectivo (8,980) 3,186 (640)
Efectivo al inicio del año 18,561 9,581 12,768
E fec tiv o al fin al del añ o 9 ,5 8 1 1 2 ,7 6 8 1 2 ,1 2 8
* expresado en miles de quetzales

3.2 Contingencias

A la fecha de la actualización de este documento, Arrendadora Centroamericana, S.A., no presenta

ninguna contingencia, reparo fiscal u otro asunto contingente que menoscabe su resultado.

3.3 Opinión de Auditor Externo

Junto a los Estados Financieros Auditados, se adjunta la opinión de los auditores de la firma Arévalo
Pérez, Iralda y Asociados, S.C., Miembro de PKF International Limited.
 38

3.4 Estados Financieros Internos

Debido a que los últimos Estados Financieros Auditados fueron emitidos con datos al 31 de diciembre
del año 2,018, se anexan al presente prospecto los estados financieros Internos a:

– Junio de 2019

3.5. Situación Fiscal

Arrendadora Centroamericana, S.A., es observadora del cumplimiento de todas las leyes que está
obligada a cumplir. Las declaraciones de impuestos han sido revisadas en este período, de lo cual no
se evidencia ninguna contingencia fiscal.

Y a la fecha no existen:

• Reclamos o multas no indicadas, que nuestros abogados no hayan informado y que tienen
probabilidad de iniciarse y deben ser revelados.
• Otros pasivos o pérdidas y ganancias contingentes que sea necesario acumular o revelar.
• Transacciones significativas que no se hayan registrado debidamente en los asientos
contables y que sirvan de respaldo a los estados financieros.
• Eventos que hayan ocurrido después de la fecha del balance general y hasta la fecha de esta
carta, que requieran ajustes o revelaciones en los estados financieros o revelarse en estos.
• Reparos fiscales pendientes de resolver con la Superintendencia de Administración Tributaria
(SAT)

3.6 Perspectivas

Se adjunta al presente prospecto los Estados de Flujo de Efectivo Proyectado para los siguientes cinco
años. La información puesta a disposición del inversionista tanto propia como de la firma, no
constituye garantía de resultados o rendimientos.

3.7 Información sobre el Auditor Externo

La entidad Arévalo Pérez, Iralda y Asociados, S.C., es una firma de la red de Firmas legalmente
independientes PKF International Limited, firma de auditoría externa independiente contratada por
ARRENDADORA CENTROAMERICANA, S. A. y quien ha certificado los estados financieros adjuntados al
presente Prospecto. Tiene sus oficinas centrales en 13 calle 2-60 Zona 10, Edificio Topacio Azul,
Oficina 1202, Ciudad de Guatemala. Tel (502) 2332-8831, Fax (502) 2363-0568, Email:
arevalo@[Link]

3.8 Índices Financieros

Se encuentra adjunto al presente prospecto los índices financieros de Arrendadora Centroamericana,

S. A., correspondiente a los periodos 2016, 2017 y 2018.

3.9 Información de Sociedades donde se tiene Inversión

Arrendadora Centroamericana, S.A., tiene participación accionaria en una sociedad denominada

RENTAS Y COBROS, S.A., dedicada a la operación del Arrendamiento Operativo, etc., funciones que
ARCESA como tal no puede ejercer por sí sola.

3.10 Informes del Órgano de Administración.

Adjunto al presente prospecto se encuentran los informes del Órgano de Administración de

Arrendadora Centroamericana, S.A. de los años 2016, 2017 y 2018.
 39

3.11 Casos especiales de divulgación de información

3.11.1 Cuadro de Antigüedad de la Mora

PERIODO
A Diciembre
ANTIGÜEDAD 2016 A Diciembre 2017 A Diciembre 2018
De 1 a 30 días 2,457,834 1,499,236 4,155,326
De 31 a 60 días 724,209 850,960 1,770,663
Mayor a 61 días 1,248,952 1,679,916 11,031,520
4,430,995 4,030,112 16,957,509

3.11.2 Descripción de Mora Contagiada

Los siguientes datos corresponden al total de contratos de bienes en arrendamiento que aunque estén
pendientes de facturar representan un beneficio a favor de Arrendadora Centroamericana, S. A.
contenidos en los contratos que los clientes se comprometen a cumplir según los términos descritos.
Están representados en corto plazo (menor a un año) y largo plazo (mayor a un año).

A Diciembre 2016
% Con relación COMPOSICION DE CARTERA
Estatus de Cartera en a diciembre Por cobrar a Corto Por cobrar a
Mora Vencido 2016 Plazo Largo Plazo
De 1 a 30 días 2,458 55.47%
De 31 a 60 días 724 16.34% 137,642 93,943
Mayores a 61 días 1,249 28.19%

Diciembre 2016 4,431 1.91% Total Cartera 231,585

1.91% corresponde al margen que estaría en riesgo de llegar a ser parte de la mora contagiada del
periodo 2016 con relación al total de la cartera.

A Diciembre 2017
% Con relación COMPOSICION DE CARTERA
Estatus de Cartera en a diciembre Por cobrar a Corto de contratos a
Mora Vencido 2017 Plazo Largo Plazo
De 1 a 30 días 1,499 37.20%
De 31 a 60 días 851 21.12% 142,271 106,338
Mayores a 61 días 1,680 41.69%

Diciembre 2017 4,030 1.62% Total Cartera 248,609

1.62% corresponde al margen que estaría en riesgo de llegar a ser parte de la mora contagiada del
periodo 2017 con relación al total de la cartera.

A Diciembre 2018
 40

% Con relación COMPOSICION DE CARTERA

Estatus de Cartera en a diciembre Por Cobrar a Por cobrar a
Mora Vencido 2018 Corto Plazo Largo Plazo
De 1 a 30 días 4,155 24.50%
De 31 a 60 días 1,771 18.95% 149,810 107,870
Mayores a 61 días 11,032 65.05%

Diciembre 2018 16,958 6.58% Total Cartera 257,680

6.58% corresponde al margen que estaría en riesgo de llegar a ser parte de la mora contagiada del
periodo 2018 con relación al total de la cartera.

4. CONSIDERACIONES FINALES
La información contenida en este Prospecto puede ser consultado en la página web del Registro del
Mercado de Valores y Mercancías y de Bolsa de Valores Nacional, S.A., y en las oficinas del Agente a
cargo; la actualización a la información del prospecto será incorporada por actualizaciones anuales
durante la vigencia de la Oferta Pública y de forma mensual los hechos relevantes de la emisora, en
ambos casos podrá consultarse en el sitio web de la Bolsa.

[Link]/

[Link]/

[Link]

VIA 5, 5-34, ZONA 4 CENTRO FINANCIERO TORRE 3 NIVEL 9, CIUDAD DE GUATEMALA

 41

5. RESPONSABILIDADES

El representante legal de Arrendadora Centroamericana, Sociedad Anónima certifica: Que los datos
contenidos en el presente Prospecto son conformes con los registros correspondientes y con la
información disponible a la fecha; también declara que no hay omisiones que incidan en la integridad
de la información contenida y que la emisión bajo programa continua sin infringir las disposiciones,
reglamentos o leyes de la República de Guatemala que fueren aplicables.

Lic. Carlos Rafael Méndez Duarte

Gerente General y Representante Legal
Informe de opinión

Tipo Calificación de Emisores de Puntos de calificación

Guatemala
La actualización de la calificación de Arrendadora Centroamérica
Entidad Arrendadora Centroamericana, (Guatemala) para el año 2018, se base en la metodología aplicada
S.A. para emisores, y soportada por una estabilidad en sus indicadores,
Fecha Diciembre-2018 mostrando un nivel consistente de actividades y crecimiento, que le
permite estar ubicarla dentro de los principales operadores del
leasing de Guatemala, aspectos valiosos que siguen contribuyendo
para clasificarla dentro de las primeras cinco empresas del sector.
RATINGS ( DICIEMBRE 2018) La consolidación de sus operaciones se fundamenta en el plan
operativo anual, siendo recomendable que se revise el plan
estratégico en un futuro cercano.
Calificación
Escala Nacional Actual METODOLOGIA

Corto Plazo A2+(gtm) La metodología aplicada por LA CALIFICADORA, ha

El emisor presenta una capacidad satisfactoria para cumplir con sus compromisos sido viendo la perspectiva y perfil de ARCESA, desde el
financieros, sin embargo, es más susceptible que emisores con mejor calificación a punto de vista Macro entorno correlacionado con el
escenarios adversos de negocios y cambios en las condiciones económicas. Micro Entorno, evaluando aspectos cualitativos y
cuantitativos.
Largo Plazo AA(gtm)
La entidad es muy sólida financieramente; tiene buenos antecedentes de desempeño y no
En el proceso de Calificación y Evaluación, LA
parece tener aspectos débiles que se destaquen.
CALIFICADORA, se basa en información interna y
externa que encuentra a disposición, complementando
con información secundaria disponible.
Perspectiva
En cuanto a factores calificados han sido por los ejes de
Corto plazo Estable Clientes, Procesos, Capacidades y Competencias del
Recurso Humano y Finanzas en cuanto a sus
Largo Plazo Estable rendimientos, volatilidades, riesgos y solvencia.
Resumen Financiero Bajo ese punto de vista LA CALIFICADORA clasifica
los riesgos desde los siguientes puntos de vista:
Arrendadora Centroamericana, S.A.
(Guatemala) o Riesgo Operativo
31/12/2018 ** 31/12/2017 ** o Riesgo de Mercado
Total Activos (MMQ) 363.8 325.3
Patrimonio (MMQ) 118.2 107.8 o Riesgo Crediticio
Resultado (MMQ) 24.4 21.5
ROA (%) 6.70% 6.62% o Riesgo Financiero
ROE (%) 20.63% 19.96%
EBTDA(%) 56.88% 50.83% o Riesgo de Liquidez
o Riego Macroeconómico
** Estados Financieros auditados por Arévalo Pérez, Iralda y Asociados,
Representantes de PKF International Limited
Analista Asesor La calificación se mantiene soportada principalmente por la
experiencia que le dan sus 40 años en el sector de arrendamiento
Diego Mauricio Melendrez financiero, y la estabilidad de carácter conservador del gobierno
[Link]@[Link] corporativo del emisor; con una trayectoria consistente, sin
(502) 2269 3025
desviarse del objetivo por la cual fue constituida. Para tal efecto la
toma de decisiones se mantiene en los principales niveles de la
estructura de gobierno corporativo.
Durante el 2018 la entidad mostró un aumento marginal del 3.65%,
en sus contratos de arrendamiento, reflejando una estabilidad en la
calidad de los contratos registrados; ya que su cartera sana es del
95.28%. Mantiene su orientación de colocación y concentración de
cartera en corporaciones nacionales y empresas de diferentes
sectores productivos y económicos del país.
Su principal fuente de ingresos corresponde al arrendamiento
financiero, producto de la colocación de contratos de arrendamiento
financiero, complementado con el producto de Factoring, los cuales
son financiados por pasivos con costo entre ellos financiamiento
bancario y emisión de pagarés, operaciones que tienen relevancia
determinante en el resultado final de ARCESA. Para el 31 de
diciembre 2018 las operaciones en Factoring ascienden a Q 43.04
millones, generando productos por Q. 6.47 millones.
Según información secundaria, se estima que existen en el mercado
alrededor de 37 entidades dedicadas al arrendamiento financiero, de
las cuales se subdividen algunas que realizan operaciones de

[Link] 1 de 12
 Informe de opinión

descuento de documentos y Factoring. Situación que obliga a la Los riesgos de mercado a que se encuentra sujeta la entidad, son las
entidad a seguir profundizando con estas operaciones para operaciones en moneda extranjera que a la fecha de la calificación
intensificar sus planes de largo plazo que la mantendrán en niveles presenta una brecha positiva (resultado de la diferencia de activos
importantes de participación de mercado. versus pasivos en moneda extranjera), siendo un 24% con relación
a su patrimonio, porcentaje que aumenta al 37% cuando se incluye
La entidad se sigue enfocando en concentrarse, principalmente en la generación de flujos en dólares.
cartera corporativa, que le permite tener un nivel de riesgo crediticio
aceptable y controlable, con relación a su patrimonio, se continua Gráfico # 01: Brecha de flujos en dólares
con la política de provisionar para cuentas incobrables el 3% sobre
el total de los contratos de arrendamientos; a diciembre 2018 se tiene
una cobertura al riesgo crediticio del 46.22% sobre cuotas vencidas
de un día en adelante, adicionalmente para tener arriba del 100% de
cobertura se cuenta con las garantías.
A la fecha han seguido manteniendo un aceptable nivel de
negociación y la adecuada administración de sus tasas activas y
pasivas; acompañada de una tolerancia razonable al riesgo
cambiario, pero debido a la fluctuación de variaciones repentinas, le
obliga a tener más eficiencia en su gap de monedas de activos contra
pasivos, para que responda razonablemente la entidad a las fuerzas
del mercado competitivo del leasing. En cuanto al riesgo cambiario
la entidad deberá continuar con la búsqueda de políticas de cobertura
y lograr así mitigar posibles pérdidas originadas por brechas tanto
en activos y pasivos como en sus flujos generados en moneda
extranjera. Gráfico # 02: Brechas de Activos y pasivos en dólares
Adicionalmente ARCESA ha mantenido una política prudente en su
tesorería, con una aceptable administración de liquidez con relación
a la masa monetaria a nivel nacional guatemalteco.
El emisor mantiene su política interanual de incrementos
consistentes en el patrimonio, factor importante para mantener su
nivel solvencia y soporte de los crecimientos futuros. Sin embargo,
es recomendable que la emisora evalúe en el futuro la creación de
reservas para eventualidades y un fondo líquido principalmente por
el volumen de operaciones de leasing y factoring en el que está
profundizando y por el tipo de instrumentos financieros
administrados, por parte de la empresa Rentas y Cobros; todo ello
obedece a que Arcesa mantiene una participación accionaria de más
del 99% y con el objetivo de tener una solvencia patrimonial
ajustada a los riesgos adheridos.
La variación de capital en el periodo de los años 2010 a 2018 tiene Los niveles de liquidez que sigue manteniendo lo hacen reflejar una
un crecimiento interanual promedio de Q.8.75 millones. A administración conservadora y tradicional, con un enfoque a
diciembre de 2018 el capital contable representa el 32.49% de los mantener controlado un manejo de margen operativo prudente en
activos totales con un 146.17% de cobertura con relación a la torno a rendimientos de contratos, tasas de interés pasivas y costos
emisión. operacionales, acompañado de una recomposición en la estructura
de balance en cuanto a activos productivos y pasivos con costo. A
La entidad registra comportamientos consistentes de crecimiento en diciembre 2018 reporta operaciones activas por tipo de moneda,
sus operaciones activas de arrendamiento financiero, con un tanto en moneda nacional y extranjera, para ambas monedas se
promedio de 6.17% de incremento interanual, en los periodos del encuentra estructurado a corto plazo (65%) y largo plazo (35%).
año 2011 al 2018. Esta estructura de activos le permite poder cubrir oportunamente
Asimismo, la consistencia en sus rendimientos, como se observa en sus obligaciones, lo que minimiza los riesgos de capacidad de pago
los ejercicios contables del 2011 al 2018, la entidad presentó y solvencia.
resultados promedio (utilidad antes de ISR por Q.22.7 expresados
en millones de quetzales), y para el año 2018 su resultado antes de • Perspectivas y Desarrollo de la Calificación
ISR es de Q.31.6 MM, que representa el 61.83% del total de los La perspectiva de la calificación se mantiene estable, por el
ingresos y un crecimiento interanual promedio en los últimos 7 años comportamiento consistente e incremental de sus resultados y a la
de 13.39%. participación de los integrantes del Consejo Directivo, y la
El emisor no presenta exposición alguna, tanto en instrumentos estructura administrativa de sus principales ejecutivos que cuentan
financieros de renta fija. En cuanto a renta variable refleja una con una amplia experiencia en el ramo de arrendamiento, factoring;
Inversión (Q 4.6 millones), en Compañía Subsidiaria denominada así como retomar el proceso de elaboración del plan estratégico,
Rentas y Cobros, S.A., la cual se revaloriza por el método de estructura de balance, niveles de liquidez, capacidad de generación
participación, impactando en el valor patrimonial de Arcesa en los de caja, solvencia patrimonial y niveles de riesgo crediticio
años: 2018, 2017, 2016, 2015, 2014 y 2013 en valores de Q. 3.64; controlados; factores que proporcionan el principal soporte para
Q.5.01; Q. 6.25; Q4.33; Q.4.01 y Q.2.38 millones respectivamente. mitigar las probabilidades de movimiento en la calificación.
En junio 2017 presentó un contrato de compraventa de acciones con
Grupo Cuadra S.A. con una inversión total de Q.1.97 millones, que
corresponde al inmueble adquirido en AVIA.

[Link] 2 de 12
 Informe de opinión

Derivado que el emisor se encuentra sujeto a volatilidades y cambios de fondeo diferente a lo tradicional, donde su papel de estructurador,
extremos en el entorno nacional e internacional, deberá planificar y termina trasladando a instituciones del sistema financiero regulado
revisar constantemente su estructura patrimonial, con el objetivo de de Guatemala, el riesgo crediticio. Con ello se ha logrado
mantener una adecuación de activos ajustados al riesgo y con el gradualmente el incrementar y profundizar su participación en el
soporte de una solvencia patrimonial razonable, eficiencia mercado de clientes corporativos, así como su consecuente
operacional de sus procesos y diseño de diversificación de diversificación en el servicio de leasing.
productos.
ARCESA, se mantiene situada dentro de los primeros cinco
Se mantiene la consistencia en el crecimiento en sus indicadores de operadores del sector de arrendamiento financiero guatemalteco, la
manera positiva, a lo largo de los últimos 5 años. calificación de la entidad es reflejo de factores como su estructura
accionaria, con empresarios guatemaltecos de éxito.
• Perfil de la empresa La estructura del Consejo Directivo se mantiene con experiencia,
Arrendadora Centroamericana, S.A., es una entidad guatemalteca conservador y de carácter tradicional, de un nivel razonable de
consitituida el 01 de diciembre de 1978, de acuerdo con las leyes del involucramiento en la toma de decisiones, adicionado a una
país. Su objeto es funcionar como operador de arrendamiento adecuada estructura financiera, con niveles de liquidez razonables
financiero y realizar todas las operaciones que la ley permite a este para enfrentar momentos de estrechez, calidad de activos que
tipo de entidades. Su organización es a nivel nacional contando con permiten una sostenibilidad de generación de caja, y desempeño
una oficina central. Se rige por el Código de Comercio y toma de financiero aceptable para cumplir con sus compromisos y logrando
base contable las NIC´s principalmente la NIC 17, sus estados una razonable capacidad de negociación con sus clientes activos y
financieros fueron auditados no presentando salvedad alguna, y de sus clientes pasivos.
conformidad con la Norma Internacional de Información Financiera
para Pequeñas y Medianas Entidades –NIIF para PYMES. Estrategia
El emisor cuenta con una estructura organizacional dirigida Se sigue con el fortalecimiento de su posición en el segmento de
principalmente por un Consejo Directivo, integrado en su totalidad, clientes corporativos, orientando en gran parte sus contratos de
no incluye directores que no son parte accionaria. El grado de arrendamiento financiero a corporaciones, empresas grandes y
involucramiento en la toma de decisiones por parte del Consejo medianas dentro del medio guatemalteco; adicional incursionando
Directivo, permite la fluidez y consistencia en la información. con el posicionamiento de Factoring en el segmento referido.
ARCESA cuenta con un cuerpo gerencial compuesto por la Arcesa, fortaleció su patrimonio por medio de la adquisición de
Gerencia General Corporativo, Auditoría Interna y Externa, nuevas oficinas ubicadas en el Edificio Avia, con una capacidad de
Contralor Corporativo, Gerente de Soporte Corporativo, Gerente de 613 Mts2; mas 35 parqueos, dándole un margen de crecimiento en
Negocios Leasing, Gerente de Negocios Factoring y Gerente de espacio de un 30% a un 35%; dicha inversión asciende inicialmente
Operaciones Leasing Total y Contador General Corporativo. El área a un monto estimado de Q. 12.0 millones, los que están siendo
gerencial cuenta con una experiencia promedio no menor a los 16 cubiertos con recursos propios; con el objetivo de alcanzar mayor
años en el ámbito de leasing, todos con grados académicos y eficiencia operacional y una mejora en su solvencia patrimonial.
técnicos a nivel de licenciaturas y algunos con post-grados con una
antigüedad superior a los 18 años de labores dentro de la entidad. Respecto a la posición con el sector de
Dentro de sus principales políticas básicas operativas, contemplan arrendamiento financiero guatemalteco
la cobertura de las áreas de riesgo más vulnerables o sensibles en el
El sector de Arrendamiento Financiero, ha ido profundizándose
curso operacional.
gradualmente, tanto por el sector financiero regulado, como por
Derivado de los cambios constantes en factores económicos entidades especializadas como ARCESA, con diferenciadores
exógenos, de carácter normativo y regulatorio, las exigencias serán como: precios, garantías y tipos de estructura de leasing, dando
mayores a futuro, por lo que la entidad ha iniciado un proceso de como resultado cierta tendencia de estrechez en el margen
mejora continua, por medio de desarrollar su plan estratégico no financiero.
menor a 5 años de proyecciones.
El sector de arrendamiento financiero ha mantenido un desempeño
Asimismo, deberá profundizar en las áreas de gestión de riesgos estable, los crecimientos del sector se encuentran estrechamente
integrales, específicamente en los riesgos crediticios, financieros y relacionados al crecimiento económico del país, (Se mantiene una
de mercado, adicionados a la elaboración de manuales de procesos banda, entre un 10% a un 15% en valores corrientes). en específico
y entre ellos el respectivo Código de Ética y el Manual de Riesgos a subsectores económicos que lo integran, tales como: Construcción
Integrales. (Se encuentra un tanto deprimido en Guatemala, principalmente en
el subsector infraestructura vial y por leyes fiscales que entraron en
ARCESA en el año 2008 constituyó la empresa Rentas y Cobros, vigencia en año 2013), pero el subsector de construcción a Centros
S.A. (Leasing Total), con un 99.90% de propiedad, siendo el Comerciales y edificios para la vivienda, actualmente está en
enfoque efectuar negocios de arrendamiento financiero, sin tomar aumento y otros subsectores en aumento también son: de Agro-
exposición financiera. Industrial, Industrial, Comercio y Servicios.
El emisor mantiene su estrategia corporativa; que por medio de la
Como segunda vía de salida importante para la recuperación de los
empresa Rentas y Cobros ha desarrollado operaciones de
contratos realizados; es el valor líquido que tienen los activos
estructurador de contratos de arrendamiento para su negociación
arrendados.
futura, bajo el mecanismo de descuento de documentos, logrando un
importante volumen de operaciones que a la vez le ha permitido en Del Equipo o garantía
los últimos cuatro años, llegar a cubrir clientes corporativos
ampliando asi su portafolio y financiamiento con garantía de Se sigue dando en arrendamiento, los equipos: industrial,
Fideicomiso de Administracion y Garantia. maquinaria, equipo de carga como montacargas, maquinaria para
construcción, tecnología, equipo de oficina, equipo de computación,
Al 2017, Rentas y Cobros, ha realizado contratos de arrendamiento así como equipo agro industrial o bien agrícola, transporte
por valor de Q. 349.2 millones y descontado por valor de Q.219.3 comercial, equipo médico y bienes inmuebles.
millones y tomando posicion de Q.129.9 millones, con esquemas

[Link] 3 de 12
 Informe de opinión

Marco Regulatorio
• Desempeño de actividad económica
El arrendamiento financiero se rige por medio del Código de financiera
Comercio acá en Guatemala, a la fecha existe una iniciativa de ley
tanto para el Leasing como también para el Factoraje, cuya Ley se La economía guatemalteca e internacional
aprobó en enero 2018; a la fecha existen condiciones razonables para
profundizar en ambos sectores. El comportamiento del crecimiento económico de Guatemala ha
sido relativamente estable, oscilando entre la media del 2.8%-3.5%
en precios constantes, sin embargo para el año 2018, datos del banco
Estas empresas si no se encuentran operando dentro del balance de
central opinan que será un crecimiento modesto del 2.8% mostrando
un banco, están sujetas a la Ley del IVA en sus facturas que emitan,
una gradualidad hacia la baja, influenciado principalmente por
así como al pago de ISR, que en su mayoría escogen el régimen
factor socio-políticos y de deterioro institucional en las entidades
sobre la renta imponible.
gubernamentales, influyendo así en un gasto retenido por parte del
gobierno central, en el índice de confianza del empresario y del
Actualmente se encuentra un proyecto de ley específica para regular consumidor, impactando en forma directa en el PIB. La perspectiva
las actividades de arrendamiento financiero, el cual se estima que la para el 2019, se espera que el PIB llegue a niveles del 3%, teniendo
misma tendrá que ser discutida en el Congreso de la República y eventos importantes con es el año electoral, sin embargo factores
consensuada con los integrantes del sector. importantes es el crecimiento constante de las remesas familiares,
Riesgos adheridos al sector motor que influye importantemente en la actividad económica del
país, complementado con altos niveles de liquidez y tomando en
Como cualquier compañía, se encuentra sujeta a los riesgos de: consideración que las políticas de la reserva federal en Estados
Unidos, es de mantener o bien de recortar las tasas a partir del
segundo semestre del año 2019. Esto influye en tasas de interés bajas
• Operativo: Gobierno corporativo, que presente un
y tipo de cambio estable con gradualidades hacia la baja.
soporte financiero importante, así como experiencia y
conocimiento del sector. Aunado a identificar que sean En el mercado monetario se reporta un volumen importante de masa
socios honorables, y conservadores en cuanto a su toma monetaria, conjugado con un sistema financiero prudente en la
de decisiones. administración de riesgos de manera integral, principalmente en los
• Legal: los contratos de arrendamiento deben ser bien riesgos de liquidez y crediticio, con crecimientos modestos en los
estructurados y claros para ambas partes, así como un últimos 2 años que oscilan en una banda del 5%-7%, con posibles
claro reflejo de lo cobrado por parte de la arrendadora. contracciones principalmente en la cartera de créditos productivos,
• Mercado: los riesgos se supeditan a una buena representando entonces, crecimientos sostenidos principalmente en
administración en tasas activas y pasivas, así como una los portafolios de consumo. La política fiscal y sus necesidades de
buena gestión de su liquidez y sus brechas cambiarias endeudamiento del país representan un grado razonable de la
(tanto en activos y pasivos, como en sus flujos generados liquidez del sistema financiero tanto en quetzales como en dólares,
en moneda extranjera). Adicional a ello saberse influyendo momentaneamente en volatilidades en el tipo de cambio
distinguir con sus competidores con estructuras de principalmente.
contratos de arrendamiento adecuados al segmento que
cubren. Asimismo la autoridades monetarias han aprobado la Ley de
• Crediticio: deben tener un claro enfoque del segmento a Factoraje, con aspectos importantes:
cubrir, principalmente en cuanto a tamaño de compañías
y los subsectores que se encuentren con un performance
positivo o estable cuando menos, así como el gap de
contratos en moneda extranjera, las compañías
arrendantes deben de generar divisas.
• Colaterales: Las Arrendadoras, deben tener experiencia
clara de los equipos a arrendar, así como una buena
relación con los proveedores, para que estos mismos se
constituyan en una alternativa de recompra del equipo
arrendado y recogido por falta de pago o bien para cubrir
la eventualidad de que el cliente no ejerza su opción de
compra (aunque en los contratos las arrendadoras toman
el cuidado que sea fortuito el ejercer dicha opción).

En Centroamérica
Por de pronto la Ley de Arrendamiento financiero, aún sigue
A nivel centroamericano, aunque el mercado es un poco más pendiente de aprobación en el Congreso de la República.
restringido, muestra también los mismos comportamientos, con un
mayor dinamismo Costa Rica, tanto en leasing como en factoraje. En el entorno nacional la actividad económica se ve influenciada por
tasas de interés estables y niveles de liquidez importantes
impulsando el consumo ya que a finales del año 2018 la Junta
Se estima un mercado desde El Salvador a Costa Rica, en cuanto a
Monetaria decidió bajar a 2.85% la tasa de referencia denominada
participantes no menor a unas 30 a 40 operadores, entre compañías
la TASA LIDER, como un reflejo de una inflación controlada que
reguladas y no reguladas.
ha oscilado en el orden del 3.75%, según el Banco Central de
Guatemala, con una media reportada en el año 2018, cerca de 4.11%,
A pesar de incrementarse los grados de competencia, ARCESA, ha según análisis de LA CALIFICADORA.
logrado mantenerse en los últimos años entre los primeros 5
operadores del sistema de arrendamiento financiero guatemalteco. En el 2018 se ha observado una apreciación del quetzal con respecto
al dólar, situación por la cual la intervención del Banco Central
superó los USD 2.0 mil millones de dólares en cuanto a la compra.

[Link] 4 de 12
 Informe de opinión

El tipo de cambio oscila en una banda media de 7.50 con un En ese contexto, el Banco Mundial estima que los factores externos
volatilidad que no supera el 1.94%máximo, favoreciendo al sector que típicamente impulsan el crecimiento económico de la región,
importador. La tendencia del tipo de cambio obedece en buena parte como los precios de las materias primas y el crecimiento de sus
al comportamiento de las remesas familiares ya que en los últimos principales socios comerciales (República Popular China y Estados
cinco años, ha reflejado una tendencia alcista, marcando así una Unidos de América), se mantendrían estables o mostrarían leves
profundidad cerca del 12% promedio con relación al PIB mejoras en el corto plazo. Asimismo, prevé que el incremento
guatemalteco, complementado con los bajos precios de las facturas gradual en las tasas de interés podría afectar la liquidez mundial,
petroleras, incidiendo en forma directa en materias primas para pero en especial a las economías emergentes, incluida América
productos relacionados como el plástico y la gasolina, en cuanto a Latina. Ante ese entorno el Banco Mundial, sugiere que la región
transporte en general. deberá depender más de las fuentes internas para un crecimiento
económico sostenido, particularmente, mediante la implementación
Adicionado a una inflación a términos que ha oscilado en los últimos de reformas estructurales en el sector laboral y en educación, así
20 años (período 1996-2018), en un promedio del 3.81% (inflación como de una mayor inversión en infraestructura.
máxima: 14.16%, inflación mínima registrada -0.28%), con una Desafortunadamente, el aumento en los niveles de inversión en la
volatilidad del 20%, en el transcurso del 2018 el Banco Central, región, se encuentra limitado por los recursos fiscales, ya que para
reporta una inflación promedio del 4.11%, situación que mantiene la mayoría de países las finanzas públicas se ha debilitado (el déficit
cierta correlación con las tasas de interés activas y pasivas en el fiscal promedio es de 3.1% del PIB), lo que ha conllevado a que el
sistema financiero regulado. nivel de deuda pública se ubique, en promedio, en torno a 60.0% del
A nivel de tasas de interés no tuvo un comportamiento de altas PIB. De hecho situación podría, incluso, llegar a afectar las
volatilidades, manteniéndose las mismas con cierto deslizamiento calificaciones crediticias de algunos países y, consecuentemente,
marginal al alza, principalmente las tasas de interés en moneda elevar el costo del endeudamiento.
extranjera.
En el sector real se registraron crecimientos moderados que oscilan
Arrendadora Centroamericana
en promedio del 2.9% (según datos del banco central, índice IMAE). • Aspectos cualitativos importantes
La actividad económica con indicadores negativos fue el de minas y • Tendencia de actividad en sus operaciones y dependencia de
canteras, todo lo contrario con el energético que fue el de mayor márgenes financieros y operativos
crecimiento reflejando en el año un 5.2%., los sectores de servicios
Aspectos cualitativos importantes
financieros, transporte, alquileres y comercio, crecieron en una
banda del 3%-3.7% arriba de la media del IMAE, la agricultura y la ARCESA, a diciembre del 2018, registra un crecimiento en relación
industria oscilaron en el 2.5% y 2.9% respectivamente. al año anterior, estando en las mismas condiciones de la modesta
actividad económica el país. Se reporta un incremento en contratos,
A nivel fiscal, aunque se ha venido incrementando la recaudación
de un 3.65%; intensificándose en operaciones de tesorería en
impositiva, en forma interanual, no así la recaudación fiscal de
administración de mayores flujos en moneda nacional con relación
acuerdo al presupuesto nacional aprobado. Al igual se ha originado
a los de moneda extranjera. Adicionado a un aceptable poder de
un incremento gradual y constante en la deuda soberana, derivado
negociación para solicitar créditos nuevos con plazos más amplios y
de los déficits fiscales reportados por el gobierno de Guatemala
tasas de interés más bajas, para su operatoria. El objetivo fue el
situación que refleja que se viene abriendo gradualmente la brecha
mitigar los niveles de riesgos de liquidez y riesgos cambiarios,
entre ambos crecimientos, factor que ha dado origen a cambios
optando por una administración conservadora.
importantes en el ámbito político del país.
Es importante que ARCESA cuente con sistemas operativos de
El sector financiero ha tenido una participación importante en la
información más robustos y actualizados, con el objetivo de lograr
compra de deuda soberana, aspectos a considerar ya que podrían en
elevar sus niveles de eficiencia, para el año 2018 proyecta invertir
un mediano plazo cambiar las condiciones macroeconómicas
en un Core Integral que tendrá una implementación de 18 meses,
actuales, si se profundizan los factores de inestabilidad institucional,
para lo cual contrató a la empresa Lógica Studio, S.A.
política y grados de violencia e inseguridad, que podrían alterar las
principales variables macroeconómicas. Derivado a la política conservadora de distribución del resultado, se
integra: dividendos, (se mantiene el impacto de pago en efectivo no
A nivel Internacional (según Banco de Guatemala)
mayor al 60% de la utilidad del ejercicio, ya que existe una porción
Los mercados financieros internacionales, en términos generales, que se distribuye en acciones no mayor al 25%); El complemento de
mostraron un desempeño positivo, con niveles históricamente bajos los resultados operativos se destina a Utilidades Retenidas y a la
de volatilidad, apoyados por la mejora en el entorno económico, que Reserva Legal; orientado todo ello al incremento del patrimonio,
reforzaron la confianza de los consumidores y empresarios, con el objetivo de mantener un continuo incremento en el capital y
favoreciendo un mayor apetito por riesgo y aumentando la una relación prudencial en cuanto al volumen de activos
resiliencia de dichos mercados; sin embargo, ante las persistentes administrados, dicha ecuación deberá ser revisada por parte de la
fuentes de incertidumbre de índole política y geopolítica, no se emisora.
puede descartar la posibilidad de que existan algunos episodios de
inestabilidad, lo que en alguna medida podría moderar el optimismo Tendencia de actividad en sus operaciones y
de los inversionistas y propiciar correcciones en la dinámica de dependencia de márgenes financieros
precios de los activos.
En el año 2018 se mantienen las tendencias de los años 2012 al 2017,
El Banco Mundial prevé un crecimiento económico positivo para cuando el emisor mostró cambios en su estructura de balance, siendo
América Latina en 2018, luego de superar la desaceleración las de mayor relevancia, la incremento en la colocación de contratos
económica que afectó a la región en los últimos años y que culminó (3.65%), un aumento en los financiamientos bancarios (41%), en la
con una contracción de la actividad económica en 2017. Dicha emisión de pagarés su incremento fue del 7.6%, en el patrimonio el
recuperación estaría siendo liderada por Argentina y Brasil, países incremento es de (9.64%). En el período se reportaron leves
que estarían abandonando las recesiones que experimentaron en los reducciones en las tasas de interés activas y pasivas a nivel externo,
años recientes. en cuanto a lo interno del emisor, mantuvo la tasa promedio
ponderada en quetzales de 9.00%; y una tasa activa promedio

[Link] 5 de 12
 Informe de opinión

pondera en dólares de 7.11% y las tasas pasivas se mantuvieron en Es recomendable, que la entidad en la manera que incorpore
dólares y en quetzales una marginal reducción, contribuyendo a que gradualmente un sistema interno de creación de reservas, que
los márgenes financieros reflejen una leve reducción, sin mayor contemple factores de riesgo, como actividad económica, políticas
grado de volatilidad. de visita a clientes, datos actualizados y avalúos recientes de sus
garantías; contribuirá directamente en su administración de riesgo y
TASAS ACTIVAS Y PASIVAS, de ARCESA, como márgenes su solvencia patrimonial de una forma preventiva, donde
operativos EBTDA y plazos de financiamiento. gradualmente implemente una política de cobertura de riesgo
crediticio del 100% sobre la cartera vencida.
Las tasas activas en quetzales oscilan entre 7.00% hasta un 10.75%
anual, variable, en dólares entre un 6.00% a 8.75%, en las pasivas Un aspecto importante es el soporte de rescate que proporciona el
oscilan en quetzales entre un 6.20 % a un 7.00% anual, variable, y tipo de activos arrendados que mantiene la entidad, al convertirse en
en dólares entre 5.00% a un 5.99%, todo ello depende de la calidad un factor complementario y favorable en casos de eventualidades de
del deudor y su capacidad de negociación. incumplimiento de pago.

El EBTDA o bien margen operativo neto sin depreciaciones, oscila Perspectivas

de un 35.74% hasta el 72.77% anual, en los periodos del 2011 a
• Mayor actividad en colocaciones de contratos financieros a
2018.
sectores con actividades productivas con indicadores
positivos.
Margen operativo Neto • Profundización en el segmento de Corporaciones de alto
volumen de operaciones.
La sostenibilidad del margen operativo es resultado de la orientación
de contratos hacia segmentos de empresas corporativas, así como a • Resultados estables en los negocios de tesorería.
la adecuada negociación de tasas activas y pasivas. Estas compañías
corporativas tienen acceso a tasas relativamente bajas, la estrategia Las expectativas de la entidad apuntan a incrementar gradualmente
de la entidad considera que la compensación del rendimiento se el volumen de operaciones de colocación de contratos de
fundamenta en que son compañías menos vulnerables ante los arrendamiento con destino a la productividad y con menor grado a
cambios externos de la economía, en momentos de contracción en créditos de consumo, (arrendamiento para adquisición de
la actividad económica. Por lo tanto, las capacidades de pago de las vehículos), manteniendo la orientación en el segmento de clientes
cuotas de arrendamiento son de calidad aceptable y razonable, corporativos. Enfocados a mantener el nivel de participación actual
permitiéndole lograr rendimientos adecuados y sostenibles, (ROA en la industria de arrendamiento financiero, de manera
de 6.70%) y (ROE de 20.63%), operaciones correspondientes al año complementaria lo han venido consiguiendo al impulsar la
2018, mostrando un leve aumento con relación al año 2017 (ROA estructuración de contratos de arrendamiento que posteriormente
de 6.62%) y (ROE de 19.96%). son cedidos al sector financiero regulado de Guatemala, todo ello lo
han logrado por medio de su empresa relacionada Rentas y Cobros
Capacidad de absorción de gastos administrativos (Leasing Total), donde ARCESA posee el 99.90% de las acciones.
y eficiencia administrativa Es recomendable que la entidad para lograr innovación de productos
y nuevos segmentos de clientes, necesita realizar un análisis más
Los niveles de eficiencia operacional, muestran un comportamiento profundo del mercado, orientado a identificar sus gustos y
estable, aumentado levemente respecto al año anterior (2017), sin preferencias; con el objetivo de lograr satisfacer las necesidades de
embargo, presenta una tendencia hacia su recuperación (respecto los clientes. Este análisis los deberá acompañar con el desarrollo e
años anteriores), observándose una capacidad de absorción de gastos implantación de un plan de negocios que contemple como mínimo
administrativos, con un promedio de 27.74% durante el periodo de cinco años de operaciones futuras.
los años 2011 a 2018; en el año 2018 tuvo un valor de 27.11%.

Gráfico # 3 Resumen de principales indicadores de

ARCESA: • Administración de riesgo
Principale s Indicadores Miles Q. Monto % Los riesgos que enfrenta ARCESA, son tanto de naturaleza
2018
crediticia, liquidez y de mercado (participación de mercado, tasas de
Crecimiento en activos 38,455.8 16.15%
Crecimiento en activos Contratos netos 9,070.7 7.35%
interés, cambiario y fluctuación en precios de títulos).
Crecimiento en patrimonio(NETO) 10,389.6 7.50%
El emisor mantiene una brecha positiva entre activos y pasivos, así
Reducción de pré stamos bancarios 17,970.10 95.4%
Crecimiento de pagarés 5,710.1 21.63%
como de los flujos de ingresos y egresos en moneda extranjera, que
EBIT 31,612.5 en momentos de apreciación de la moneda quetzal frente al dólar,
Margen Ebit 61.83% tiene impacto directo en sus resultados de manera negativa. El
ROA 6.70% esfuerzo de la administración ha sido reducir la posición de brechas
ROE 20.63% positivas en materia de descalce que prevalecen tanto en los activos
y pasivos y sus correspondientes flujos en operaciones en moneda
Provisiones y cobertura al riesgo crediticio extranjera los cuales los impactos en sus flujos resultaron tolerables.
A la fecha reporta una brecha positiva (activos menos pasivos e
Su política de creación de reservas es del 3% sobre el total del
ingresos versus egresos), con relación a su patrimonio (del 36.68%)
portafolio de contratos y cuentas por cobrar. Las Estimaciones para
que, ante volatilidades, el impacto resulta negativo hacia los
cuentas incobrables, a diciembre del 2018 son de Q.7.85 millones,
resultados y su patrimonio.
registran una cobertura del 46.22%, sobre cuotas vencidas de un día
en adelante, el complemento de la cobertura para 100%, lo tiene en A la fecha del informe, los impactos resultantes han sido tolerables
las garantías. Adicionalmente la entidad ha venido incrementando de acuerdo a su composición financiera. Con el objetivo de mitigar
reservas de forma anual con base a lo permitido por las leyes el riesgo cambiario, la entidad deberá analizar los mecanismos de
fiscales, que es el 3% sobre los saldos deudores del giro habitual del cobertura en materia de riesgo cambiario, o bien implementar
negocio. políticas de tolerancia a dicho riesgo.

[Link] 6 de 12
 Informe de opinión

Para el control de riesgo de crédito cuenta con los manuales contempladas en Rentas y Cobros. Dicha inversión en los libros de
operativos donde se limitan las exposiciones crediticias y sus la emisora se ha registrado bajo el método de participación, para los
procesos de aprobación. El monitoreo de los riesgos de créditos está años 2018, 2017, 2016, 2015 y 2014 reflejando un resultado positivo
a cargo de la Gerencia de Soporte Corporativo y Gerencia General en participación de Q. 4,638.0; Q. 6015.4 miles; Q. 7,256.7miles; Q.
Corporativo y con informes periódicos entera al Consejo Directivo. 5,333.9 miles y de Q.4,013.9 miles, respectivamente, originado por
El sistema de aprobación de contratos en una primera etapa participa la revalorización de las acciones al final del ejercicio fiscal.
las áreas de Gerencia de Negocios Leasing y Gerencia de Negocios
Factoring quien propone al área de Soporte Corporativo las Riesgos de crédito
operaciones de arrendamiento financiero y/o factoring, debiendo
esta aceptarla o rechazarla, según las consideraciones de riesgo. En • Riesgo de crédito controlado, asociado a corporaciones.
caso que las normas internas lo determinen se trasladan las • Colocación por sector económico y por tipo de equipo.
decisiones a instancias superiores llegando a la máxima autoridad
del emisor, que en este caso corresponde al Consejo Directivo. El emisor es de un enfoque conservador y tradicional en el control
de sus riesgos crediticios, observándose que sus colocaciones están
Es importante que el emisor elabore su propio Manual de Riesgos orientadas principalmente a empresas corporativas, que muestran
Integral, situación que contribuirá a la protección del patrimonio de adecuados comportamientos de pago y control razonable de
la entidad y de los inversionistas, instaurando el respectivo Comité, vulnerabilidades ante factores negativos de la economía. Se
donde participe como mínimo un integrante del Consejo Directivo, considera importante ya que actualmente y derivado del desarrollo
a la fecha funcionan varios comités como el Contable-Financiero y económico del país, toda la cartera analizada exige un monitoreo
el Comercial-Financiero. mayor, así como un seguimiento en cuanto a documentación e
información más reciente del cliente deudor. Se hace necesario que
La entidad evalúa el riesgo individual de sus deudores, aplicando un ARCESA, implemente gradualmente un sistema interno de
sistema propio de clasificación que se basa principalmente en el administración de riesgo crediticio y operativo, principalmente, con
comportamiento de pago del deudor. el objetivo de mitigar posibles pérdidas crediticias y fortalecer
gradualmente el conocimiento del cliente deudor. La entidad deberá
Gráfico # 4 de Clasificación por cliente de acuerdo considerar en cuanto al otorgamiento de contratos financieros en
al comportamiento de pago. dólares como requisito que los potenciales clientes generen
divisas dentro de su facturación. En cuanto a las garantías, la
constituyen los equipos y bienes muebles objeto del arrendamiento,
considerados de un grado razonable de realización.
Todo ello se refleja en sus índices de recuperación, morosidad y de
incumplimiento.

Gráfico #5 Antigüedad de saldos en mora (dólares y quetzales)

Análisis saldos vencidos CONSOLIDADO
Días vencidos No. De créditos Total saldo inicial Total saldo actual Total saldo vencido Garantía actual
2 1 168,655.60 111,280.60 2,100.00 131,110.53
3 3 610,028.19 254,282.22 2,250.00 355,123.13
5 1 1,338,402.66 1,112,078.66 270,888.49 1,231,388.39
6 104 54,108,721.95 20,948,386.47 1,804,268.36 32,046,564.32
7 1 453,647.94 276,048.14 464.21 385,431.72
10 1 96,116.18 75,768.33 24,664.76 88,236.60
11 5 2,472,917.59 886,362.82 271,724.56 1,924,412.93
12 1 430,463.94 311,429.61 632.26 344,017.99

Al igual que todas las entidades que componen el sistema financiero 16

19
1
1
296,950.59
162,732.96
206,719.20
0.00
7,717.52
168.00
219,994.00
19,982.14

guatemalteco regulado y no regulado, la entidad enfrenta riesgos de 21

26
26
4
14,222,456.44
790,287.77
5,388,696.73
474,961.04
846,045.55
119,412.21
8,311,480.00
594,163.46

liquidez tanto en moneda nacional como extranjera, los cuales a 27

28
2
1
1,876,953.74
1,543,874.07
102,181.25
1,049,567.58
328,002.70
1,344.00
1,485,388.02
1,372,280.94

diciembre cuenta con coberturas aceptables, siendo la base el nivel 31

32
2
1
5,192,674.73
1,021,392.63
931,164.13
0.00
739,235.57
47,052.96
3,939,600.78
332,571.43

de activos líquidos disponibles, que toma en cuenta las brechas 34

36
1
14
934,485.60
10,616,169.97
186,897.12
4,381,966.73
36,389.46
662,579.32
117,527.00
6,534,460.55

positivas en cada uno de los plazos de sus activos y pasivos. 40

42
2
1
3,114,735.42
2,523,918.71
-
0.00
1,509,095.19
751,696.80
1,507,934.02
1,134,041.96
46 2 441,333.20 250,606.40 38,274.42 239,583.33
Adicionalmente los niveles de generación de caja son parte 47 2 326,338.12 0.00 37,546.56 98,500.00

fundamental para la cobertura al servicio de la deuda, 49

52
1
2
36,858.14
1,926,691.68
0.00
1,008,746.39
16,946.36
262,575.68
146,571.43
1,639,168.22
58 2 1,086,963.84 0.00 70,469.38 160,196.16
principalmente de la emisión. 62 3 661,999.80 375,909.60 74,309.48 359,375.00
66 1 130,522.68 0.00 26,639.19 40,971.96
67 4 3,046,133.10 614,490.31 477,785.57 1,622,305.65
El otro tipo de riesgo de mercado que enfrenta ARCESA, es la 70 1 3,521,211.75 0.00 961,768.07 2,193,681.11
82 1 1,563,494.81 0.00 241,656.77 499,927.86
administración de ingresos por arrendamientos, traducidos en tasas 83 1 182,239.48 0.00 14,922.78 59,607.14
97 1 203,310.88 91,613.90 73.03 160,422.10
activas y la negociación en tasas pasivas, las cuales muestran un 128 3 8,395,759.67 3,549,499.24 1,842,991.00 6,302,699.93
131 1 222,189.16 0.00 717.81 62,000.00
comportamiento similar al del sistema financiero regulado, hacia la 143 3 7,306,483.84 3,062,346.76 3,118,025.80 4,895,833.33
144 1 250,858.72 0.00 717.81 70,000.00
baja, encontrándose en una posición dentro de la media tanto en 159 1 1,737,449.36 0.00 31,046.81 559,103.93
189 1 378,806.16 288,785.72 104.46 153,310.33
tasas activas y pasivas en moneda nacional y extranjera. Las mismas 231 1 1,217,703.24 0.00 58,983.22 380,000.00
234 2 2,382,370.56 231,933.16 1,185,891.04 852,015.86
pueden responder ante cualquier cambio o volatilidad exigidos por 261 1 2,373,597.16 852,093.34 1,096,719.43 1,155,833.33
1,231 1 219,613.32 0.00 490.22 58,160.00
el mercado. La entidad ha tenido como estrategia la diversificación Total vencidos 209 139,587,515.33 47,023,815.45 16,984,386.81 83,784,976.57

de la captación de fondos, lo que le permite una razonable capacidad

de negociación con sus clientes inversionistas, principalmente en la
emisión y en los préstamos bancarios.
El emisor a la fecha tiene expuesto en un grado controlable el riesgo
de mercado con respecto a las volatilidades de precios en
inversiones, al no poseer valor alguno. A excepción de la inversión
en acciones que poseen en la Compañía Rentas y Cobros, que
requiere de un mayor porcentaje de patrimonio de Arcesa,
básicamente por la naturaleza de su inversión y las operaciones

[Link] 7 de 12
 Informe de opinión

Gráfico # 6 Colocación de contratos por sector económico El emisor ya amplió la emisión de pagarés hasta por $ 10.0 millones
de dólares y hasta por Q.100.0 millones de quetzales.

Capital
• Razonable estructura de capital.

La entidad mantiene niveles patrimoniales razonables para sus

operaciones de arrendamiento financiero actuales, considerando que
su grado de apalancamiento equivale a 2.1 veces. A pesar que dichos
niveles de apalancamiento resultan muy por debajo al realizar la
comparación con los estándares requeridos por los acuerdos de
Basilea y a la normativa del sistema financiero regulado
guatemalteco.
El uso de sus recursos es controlado bajo un criterio conservador y
relacionado a potenciales crecimientos en el futuro, con un grado de
apalancamiento razonable.
En los últimos siete años ha incrementado el patrimonio en
promedio en Q8.7 millones, y en el 2018 el incremento fue de Q.10.5
Gráfico # 7 Índice de incumplimiento 2015 a 2018 millones. Los incrementos mencionados responden a una política y
Quetzales/Dólares estrategia definida por el Consejo Directivo de ARCESA, como
parte de su prudencia financiera.
INDICE PERDIDA CARTERA DOLARES
INDICE PERDIDA CARTERA QUETZALES
La relación de patrimonio contra el valor de la emisión es del 146%,
Media 0.00094655
Media 0.00048203 considerado de un nivel aceptable y controlable. Su relación de
Error típico 6.1268E-05
Error típico 7.922E-05 deuda patrimonio es de Q.118.2 MM de patrimonio contra Q.245.6
Mediana 0.00079306 Mediana 0.00046435
Moda 0 MM de deuda (préstamos bancarios, emisión de pagarés y
Moda #N/A
Desviación estándar 0.00046867 Desviación estándar 0.00042003 obligaciones diversas). Estos indicadores derivados a sus
Varianza de la muestra 2.1966E-07 Varianza de la muestra 1.7643E-07 crecimientos esperados y aunados al grado de competitividad, se
Curtosis -0.3950601
Curtosis -1.1658816 hace necesario mantener la política de incrementos anuales del
Coeficiente de asimetría 0.32235912 Coeficiente de asimetría 0.56333933
Rango 0.00147305
capital, como ha sido la postura del emisor.
Rango 0.00171889
Mínimo 0.00010733 Mínimo 0
Máximo 0.00182622 Máximo 0.00147305
Suma 0.0331291 Suma 0.02265535
Cuenta 35 Cuenta 47 Grafico # 8 Composición del Financiamiento de los Activos
Mayor (1) 0.00182622 Mayor (1) 0.00147305
Menor(1) 0.00010733 Menor(1) 0 COMPOSICIÓN DEL FNANCIAMIENTO DEL TOTAL DE ACTIVOS
Nivel de confianza(95.0%) 0.000161 Nivel de confianza(95.0%)0.00012333 2018
volatilidad 49.51% VOLATILIDAD 87.14%
FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO
Prés ta mos ba nca ri os 45,221,627 12.43%
Composición de financiamiento de los activos Pa ga rés Fi na nci eros 80,866,705 22.23%
• Financiamiento diversificado por tipos de obtención de Otros (Depós i tos en ga ra nti a ) 3,747,281 1.03%
fondos. TOTAL PASIVOS A CORTO PLAZO 129,835,613
• Estructura de financiamiento por monedas. OTROS FONDOS 115,748,846
• Capital Prés ta mos a l a rgo pl a zo 58,434,990 16.06%
El financiamiento de ARCESA se encuentra estructurado en Otra s cuenta s a creedora s 35,281,863 9.70%
préstamos bancarios (56%), y emisión de pagarés (44%), del total Otros Pa s i vos (Si n costo) 22,031,993 6.06%
del portafolio de obligaciones financieras.
PATRIMONIO 118,205,366 32.49%
ARCESA ha seguido manteniendo la estrategia en el año 2018, de TOTAL DE PASIVOS Y PATRIMONIO 363,789,825 100.00%
financiar el total de sus activos: en moneda extranjera Q. 63.0
millones que representa el 17.32% y en moneda nacional de Q. 300.8
millones que representa el 82.68%. El emisor cuenta en el 2018 con
una brecha positiva entre activos y pasivos en moneda extranjera de
$.6.23 millones de dólares, que con un adecuado análisis y
planeación financiera refleja una capacidad mayor de obtención de
fondos, con el objetivo de logra reducir el riesgo cambiario.
La obtención de fondos de la emisión de pagarés proviene
mayoritariamente de inversionistas individuales. La estructura de las
obligaciones financieras en moneda nacional representa el 65.85%
y en moneda extranjera el 34.15%. La duración promedio de la
emisión de pagarés oscila mayor a los 365 días. Sin embargo, por la
proporción de recuperaciones en contratos de arrendamientos,
sumado las reservas mantenidas de acuerdo su política interna en
disponibilidades y los excedentes de caja le beneficia de una fuente
de recursos razonable, ante posibles escenarios de iliquidez,
cubriendo razonablemente los requerimientos de pago con
vencimientos de corto plazo.

[Link] 8 de 12
 Informe de opinión

Expresado en Quetzales

BALANCE GENERAL 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012

ACTIVOS PRODUCTIVOS
CONTRATOS
Vi gentes netos 257,679,576 248,608,848 231,584,965 236,895,210 224,208,218 201,073,807 188,588,480
Venci dos 0 0 0 0 0 0
Res erva s 0 0 0 0 0 0
TOTAL 257,679,576 248,608,848 231,584,965 236,895,210 224,208,218 201,073,807 188,588,480
OTROS ACTIVOS PRODUCTIVOS
Equi po por Arrenda r 11,028,938 10,077,247 0 0 0 0 0
Arrenda mi entos por cobra r 15,705,988 3,893,003 0 0 0 0 0
Otra s Invers i ones (Documentos des contados ) 43,039,439 22,963,744 0 0 0 0 0
Invers i ones Acci ona ri a s 6,609,273 7,986,672 7,256,757 5,333,853 5,013,861 3,381,797 2,534,213
TOTAL 76,383,638 44,920,666 7,256,757 5,333,853 5,013,861 3,381,797 2,534,213
TOTAL DE ACTIVOS PRODUCTIVOS Y OTROS ACTIVOS
PRODUCTIVOS 334,063,214 293,529,514 238,841,722 242,229,063 229,222,079 204,455,604 191,122,693
ACTIVOS FIJOS NETOS 12,651,459 13,036,612 1,785,119 2,259,681 1,908,889 2,232,500 2,738,075
ACTIVOS LIQUIDOS Y NO PRODUCTIVOS
Di s poni bi l i da d 12,127,717 12,768,169 9,581,279 18,561,583 13,574,269 13,465,606 14,108,201
Otros 4,947,435 5,999,738 29,879,007 21,270,466 27,465,992 10,889,822 8,754,896
TOTAL 29,726,611 31,804,519 41,245,405 42,091,730 42,949,150 26,587,928 25,601,172
TOTAL DE ACTIVOS 363,789,825 325,334,033 280,087,127 284,320,793 272,171,229 231,043,532 216,723,865
FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO
Pres ta mos ba nca ri os 45,221,627 40,532,692 25,354,165 29,011,451 27,014,565 25,369,761 24,459,111
Pa ga res Fi na nci eros 80,866,705 75,156,644 61,789,259 61,112,820 53,908,733 50,308,552 48,401,083
Otros (Depos i tos en ga ra nti a ) 3,747,281 3,200,166 0 149,308 0 237,475 251,225
TOTAL PASIVOS A CORTO PLAZO 129,835,613 118,889,502 87,143,424 90,273,579 80,923,298 75,915,788 73,111,419
OTROS FONDOS 115,748,846 98,628,723 92,650,734 104,253,360 113,130,925 85,936,473 81,650,759
Pres ta mos a l a rgo pl a zo 58,434,990 45,153,822 33,319,281 53,673,180 64,372,632 33,037,049 38,538,407
Otra s cuenta s a creedora s 35,281,863 33,249,324 29,615,427 29,666,999 28,689,176 28,125,245 23,819,805
Otros Pa s i vos (Si n cos to) 22,031,993 20,225,577 29,716,026 20,913,181 20,069,117 24,774,179 19,292,547
PATRIMONIO 118,205,366 107,815,808 100,292,969 89,793,854 78,117,006 69,191,271 61,961,687
TOTAL DE PASIVOS Y PATRIMONIO 363,789,825 325,334,033 280,087,127 284,320,793 272,171,229 231,043,532 216,723,865

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 Informe de opinión

Expresado en Quetzales

ESTADO DE RESULTADOS 2018 2,017 2,016 2,015 2,014 2,013 2,012

Productos por Arrendamiento 51,126,214 45,932,842 37,202,785 36,598,826 32,959,573 28,839,909 29,079,924
Ints Oblig. En Bancos y Entidades de Financ. A la vista 11,221,049 10,185,466 9,039,862 9,521,278 8,365,322 7,267,683 6,758,976
Margen Financiero 39,905,165 35,747,376 28,162,923 27,077,548 24,594,251 21,572,226 22,320,948
Venta de Bienes y Equipo 0 0 0 0 0 0 0
Margen Bruto 39,905,165 35,747,376 28,162,923 27,077,548 24,594,251 21,572,226 22,320,948
Gastos varios operativos 15,930,097 13,726,507 12,194,450 12,010,452 11,676,460 10,286,647 10,040,239
Margen bruto Operativo 23,975,068 22,020,869 15,968,473 15,067,096 12,917,791 11,285,579 12,280,709
Otros Productos(Gastos) de Operación 7,637,436 5,410,805 12,137,045 9,897,612 7,743,669 7,173,674 2,833,284
MARGEN NETO OPERATIVO 31,612,504 27,431,674 28,105,518 24,964,708 20,661,460 18,459,253 15,113,993
Productos(Gastos) Extraordinarios 0 0 0 0 0 0 0
Productos(Gastos) de Ejercicios Anteriores 0 0 0 0 0 0 0
UTILIDAD ANTES DEL IMPUESTO 31,612,504 27,431,674 28,105,518 24,964,708 20,661,460 18,459,253 15,113,993
Impuesto sobre la Renta 7,222,946 5,908,834 5,606,403 5,287,860 4,735,725 4,926,246 4,081,151
UTILIDAD NETA 24,389,558 21,522,840 22,499,115 19,676,848 15,925,735 13,533,007 11,032,842

Indicadores Financieros 2018 2,017 2,016 2,015 2,014 2,013 2,012

Rentabilidad
1. Resultado Neto / Capital y Reservas (Medio) 20.63% 19.96% 22.43% 21.91% 20.39% 19.56% 17.81%
2. Resultado Neto / Activos Totales (Medio) 6.70% 6.62% 8.03% 6.92% 5.85% 5.86% 5.09%
3. Resultado neto / Ingresos 41.50% 41.92% 45.60% 42.32% 39.13% 37.58% 34.57%
4. Resultados Antes de Impto / Activos Totales (Medio) 8.69% 8.43% 10.03% 8.78% 7.59% 7.99% 6.97%
5. Gastos Operativos / Ingresos 27.11% 26.73% 24.72% 25.83% 28.69% 28.56% 31.46%
6. Gastos Operativos / Activos Totales (Medio) 4.38% 4.22% 4.35% 4.22% 4.29% 4.45% 4.63%
7. MNO +Depreciacion / Ingresos netas (EBTDA) 56.88% 55.97% 59.07% 56.47% 54.63% 54.61% 51.00%
8. Margen financiero / ventas 78.05% 77.83% 75.70% 73.98% 74.62% 74.80% 76.76%
Capitalización
1. Pasivo / Activos Totales 67.51% 66.86% 64.19% 68.42% 71.30% 70.05% 71.41%
2. Capital y Reservas / Activos Totales 32.49% 33.14% 35.81% 31.58% 28.70% 29.95% 28.59%
3. Capital de trabajo ( activo corriente- pasivo corriente) 71,396,868 46,519,693 41,075,934 60,395,886 57,449,441 26,853,929 32,995,444
4. Emision / Patrimonio 68.41% 69.71% 61.61% 68.06% 69.01% 72.71% 78.11%
5. Emision / activos totales 22.23% 23.10% 22.06% 21.49% 19.81% 21.77% 22.33%
Liquidez
1. Activos Líquidos / Prestamos y Otros Fondos de C. P. 9.34% 10.74% 10.99% 20.56% 16.77% 17.74% 19.30%
2. Act. Liquidos / Ptmo. y Otros Fondos L.P. 20.64% 16.30% 7.95% 12.89% 9.34% 12.36% 12.64%
3. Contratos / Ptmo y Otros Fondos de Corto Plazo y L.P. 1.37 1.52 1.92 1.65 1.54 1.85 1.69
4. Activos corrientes / pasivos corrientes 1.44 1.31 1.32 1.50 1.51 1.24 1.33
Calidad de Activos
1. Activos productivos / total de activos 91.83% 90.22% 85.27% 85.20% 84.22% 88.49% 88.19%
2. Activos improductivos / total de activos 8.17% 9.78% 14.73% 14.80% 15.78% 11.51% 11.81%
3. Pasivos con costo / Total de activos 50.72% 49.44% 43.01% 50.58% 53.38% 47.05% 51.40%
4. Pasivos con costo / total de pasivos 75.14% 73.94% 67.00% 73.92% 74.87% 67.17% 71.98%
5. Contratos / Capital y Reservas 2.18 2.31 2.31 2.64 2.87 2.91 3.04

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en este informe se hace la entrega formal, sin asumir ninguna representación o garantía de ninguna clase. Una calificación de riesgo de La Calificadora, Constituye una
opinión de la solvencia y situación financiera que tiene una determinada institución financiera. La Calificadora no está comprometida de manera alguna en la oferta o
venta de ningún valor financiero. Un informe de riesgo de crédito de La Calificadora, no es un documento informativo ni un sustituto de la información recopilada,
confirmada, y presentada a los inversionistas por parte del emisor y de sus agentes, en conexión con la venta de oferta pública en el mercado de valores y al público en
general. Las calificaciones de riesgo pueden cambiarse, dejarse sin efecto, o retirarse en cualquier momento y por cualquier motivo a la libre discreción de La
Calificadora. No se proporciona ningún tipo de asesoría en materia de inversiones. Las calificaciones de riesgo no son una recomendación para comprar, vender, o
mantener algún tipo de valores. Las calificaciones de riesgo no hacen comentarios respecto de la suficiencia del precio de mercado, la conveniencia de algún valor o
instrumento financiero para un inversionista en particular, o la naturaleza de alguna posible exención tributaria o imposibilidad de los pagos realizados con relación a
algún valor o instrumento. La calificadora percibe honorarios de parte de emisores, aseguradores, garantes, y suscriptores, por calificar valores, instituciones y empresas.
El trabajo, publicación, o difusión de una calificación de riesgo por parte de La Calificadora, no deberá constituir un consentimiento de parte de La calificadora para
utilizar su nombre como el de un experto, en conexión con cualquier declaración inscrita bajo las leyes constitucionales de Guatemala y en concordancia con la ley
específica del Registro de Valores y Mercancías, de la jurisdicción de Guatemala

[Link] 10 de 12
Informe de opinión

DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN DE LARGO PLAZO DE EMISORES

SIMBOLOGIA

La calificadora adoptara la estructura de símbolos siguiente para formalizar la graduación de calificaciones:

AAA

Un emisor con esta calificación presenta una capacidad extremadamente fuerte para cumplir con sus compromisos financieros. Es la
calificación más alta asignada.

AA

El emisor tiene una capacidad muy fuerte para cumplir con sus compromisos financieros, difiere en un grado muy pequeño de la más
alta calificación.

El emisor tiene una fuerte capacidad para cumplir con sus compromisos financieros, pero es más susceptible que los emisores calificados
en las más altas categorías.

BBB

El emisor presenta una adecuada capacidad para cumplir con sus compromisos financieros, sin embargo, condiciones adversas o
cambios en el entorno probablemente puedan debilitar su capacidad de pago.

NOTA: los emisores calificados AAA, AA, A y BBB son considerados exentos de significativas características especulativas
y corresponden a emisores denominados como detentadores de "grado de inversión"

BB

Un emisor BB es menos vulnerable en el corto plazo que otros que presentan menor calificación, sin embargo, está expuesto a
incertidumbres importantes frente a escenarios económicos adversos que pueden llevar al emisor a una inadecuación en su capacidad
de cumplir con sus compromisos.

El emisor es más vulnerable que los emisores calificados como BB, sin embargo, mantiene su capacidad de cumplir sus compromisos.
No obstante, lo anterior condiciones desfavorables en lo económico probablemente impidan el cumplimiento de dichos compromisos.

CCC

El emisor es vulnerable y depende de condiciones favorables en la economía y sus negocios para cumplir con sus compromisos.

CC

El emisor es en el presente altamente vulnerable

NOTA: Los emisores calificados como BB, B, CCC y CC son considerados como poseedores de significativas características
especulativas.

Esta calificación corresponde a emisores que se encuentran bajo supervisión regulatoria derivado de su condición financiera. Durante
el proceso de supervisión, los reguladores podrían tener el poder de favorecer determinada clase de obligaciones o de otras o pagar
algunas deudas y no otras.

DS y D

Estos emisores han incumplido en el pago oportuno de uno o más compromisos La calificación DS se asigna cuando se estima que el
emisor ha incumplido selectivamente con una específica emisión, pero continúa pagando oportunamente otras emisiones. La
calificación D se asigna cuando se estima que el incumplimiento será general respecto de todos sus compromisos sustantivos y que
todas sus obligaciones serán dadas por vencidas.

[Link] 11 de 12
Informe de opinión

NR

Se da tal designación cuando el emisor no ha sido calificado

MODIFICADORES

Las calificaciones desde AA a CCC pueden verse ajustadas por la adición de un signo + o - los que representarían una graduación
relativa dentro de una misma categoría. Estos símbolos complementarios reflejan aspectos de riesgo en relación al pago del principal o
volatilidad en los retornos esperados que no han sido señalados o incorporados en la calificación.

CALIFICACIONES DE CORTO PLAZO DE EMISORES

SIMBOLOGIA

La calificadora adoptara la estructura de símbolos siguiente para formalizar la graduación de calificaciones:

A-1

El emisor tiene una fuerte capacidad para cumplir sus compromisos financieros. Esta calificado con la más alta categoría. Dentro de
esta categoría algunos emisores pueden ser designados con un signo + que indica que la capacidad del emisor de cumplir sus
compromisos es extremadamente fuerte.

A-2

El emisor presenta una capacidad satisfactoria para cumplir con sus compromisos financieros, Sin embargo, es más susceptible que
emisores con mejor calificación a escenarios adversos de negocios y cambios en las condiciones económicas

A-3

Presenta una adecuada capacidad de cumplimiento, sin embargo, condiciones económicas adversas o cambios en el entorno
probablemente debilitarían tal capacidad.

El emisor es considerado como vulnerable y presenta características especulativas significativas. El emisor en el presente tiene
capacidad de cumplir con sus compromisos. Sin embargo, enfrenta importantes incertidumbres que lo pueden llevar a una inadecuada
capacidad de cumplimiento

El emisor es en el presente vulnerable en cuanto a un incumplimiento y depende de condiciones favorables de negocios y económicas
para cumplir con sus compromisos.

Esta calificación corresponde a emisores que se encuentran bajo supervisión regulatoria derivado de su condición financiera. Durante
el proceso de supervisión, los reguladores podrían tener el poder de favorecer determinada clase de obligaciones o de otras o pagar
algunas deudas y no otras.

DS y D

Estos emisores han incumplido en el pago oportuno de uno o más compromisos La calificación DS se asigna cuando se estima que el
emisor ha incumplido selectivamente con una específica emisión, pero continúa pagando oportunamente otras emisiones. La
calificación D se asigna cuando se estima que el incumplimiento será general respecto de todos sus compromisos sustantivos y que
todas sus obligaciones serán dadas por vencidas.

NR

Se da tal designación cuando el emisor no ha sido calificado

[Link] 12 de 12
 INDICES FINANCIEROS ACUMULADOS
CORRESPONDIENTE A LOS CIERRES AUDITADOS HASTA EL 2018
DE ARRENDADORA CENTROAMERICANA, S.A.

A. LIQUIDEZ
Razón corriente:

CIERRES ACTIVOS PASIVOS A RAZON

AL CORRIENTES CORTO PLAZO CORRIENTE
31 diciembre 2016 167,561 106,355 1.58
31 diciembre 2017 196,595 128,328 1.53
31 diciembre 2018 235,293 141,024 1.67
* Valor en miles de Quetzales

Rotación de Cuentas por Cobrar:

CIERRES CUENTAS POR VENTAS FACTURACION ROTACION DE CTAS.

AL COBRAR PROMEDIO POR COBRAR
31 de diciembre 2016 4,431 234,713 643.05 7 días de cobro
31 de diciembre 2017 4,030 271,573 744.04 5 días de cobro
31 de diciembre 2018 16,958 300,719 823.89 21 días de cobro
* Valor en miles de Quetzales

NOTA: Ver Nota 6 y 7 (Estados Financieros) Cuentas por cobrar –Arrendamientos por cobrar, el cual está
desglosado de la siguiente forma:

2018 2017
Arrendamientos por cobrar 16,957,509 4,030,112
Equipo para arrendar 11,028,938 10,077,247
Otras cuentas por cobrar 527,110 1,086,068
Cuentas por cobrar factoring 43,039,439 22,963,744
71,552,996 38,157,171
Estimación para cuentas incobrables (1,251,521) (137,109)
Total 70,301,475 38,020,062
B. ENDEUDAMIENTO
Razón de endeudamiento:

CIERRES PASIVO ACTIVO RAZON DE

AL TOTAL TOTAL ENDEUDAMIENTO
31 de diciembre 2016 179,794 280,087 64.19%
31 de diciembre 2017 217,518 325,334 66.86%
31 de diciembre 2018 245,585 363,790 67.51%
* Valor en miles de Quetzales

Razón Pasivo-Capital:
Nivel de apalancamiento
CIERRES DEUDA PATRIMONIO RAZON
AL TOTAL PASIVO-CAPITAL
31 de diciembre 2016 179,794 100,293 179.27%
31 de diciembre 2017 217,518 107,816 201.75%
31 de diciembre 2018 245,585 118,205 207.76%
* Valor en miles de Quetzales

Cobertura de Intereses:
TRIMESTRE TOTAL UTILIDADES TOTAL DE GASTOS COBERTURA DE
AL IMP + GTO POR INTERESES INTERESES
31 de diciembre 2016 31,539 9,040 3.49
31 de diciembre 2017 31,076 9,553 3.25
31 de diciembre 2018 35,136 10,746 3.27
* Valor en miles de Quetzales

NOTA: Ver Nota 19 Intereses -

C. RENDIMIENTO

Rendimiento sobre capital

CIERRES UTILIDAD CAPITAL RENDIMIENTO

AL NETA DEL CONTABLE SOBRE CAPITAL
EJERCICIO
31 de diciembre 2016 22,499 100,293 22.43%
31 de diciembre 2017 21,523 107,816 19.96%
31 de diciembre 2018 24,390 118,205 20.63%
* Valor en miles de Quetzales
Utilidades sobre ventas

CIERRES UTILIDAD DEL VENTAS MARGEN DE UTILIDAD

AL EJERCICIO NETAS SOBRE VENTAS
DESPUES DE IMPTO.
31 de diciembre 2016 22,499 54,770 41.08%
31 de diciembre 2017 21,523 45,933 46.86%
31 de diciembre 2018 24,390 51,126 47.71%
* Valor en miles de Quetzales

Ganancia Operativa

CIERRES UTILIDAD EN VENTAS GANANCIA

AL OPERACIÓN NETAS OPERATIVA
31 de diciembre 2016 20,727 54,770 37.84%
31 de diciembre 2017 22,021 45,933 47.94%
31 de diciembre 2018 23,975 51,126 46.89%
* Valor en miles de Quetzales

Inmovilización de la Inversión

CIERRES [Link] - ACTIVO INMOVILIZACION DE

AL ACT. CORRIENTE TOTAL LA INVERSION
31 de diciembre 2016 112,526 280,087 40.18%
31 de diciembre 2017 128,739 325,334 39.57%
31 de diciembre 2018 128,497 363,790 35.32%

* Valor en miles de Quetzales

D. MORA CONTAGIADA

A Diciembre 2016
CONTAGIADO
Vencimiento de Vencimiento de
Estatus de Cartera en % Con relación contratos a Corto contratos a
Mora Vencido a diciembre Plazo Largo Plazo
De 1 a 30 días 2,458 55.47%
De 31 a 30 días 724 44.53% 137,642 93,943
Mayores a 61 días 1,249
Del total de la cartera
Diciembre 2016 4,431 1.91% Total Cartera 231,585

* Valor en miles de Quetzales

A Diciembre 2017
CONTAGIADO
Vencimiento de Vencimiento de
Estatus de Cartera en % Con relación contratos a Corto contratos a
Mora Vencido a diciembre Plazo Largo Plazo
De 1 a 30 días 1,499 37.20%
De 31 a 30 días 851 62.80% 142,271 106,338
Mayores a 61 días 1,680
Del total de la cartera
Diciembre 2017 4,030 1.62% Total Cartera 248,609

* Valor en miles de Quetzales

A Diciembre 2018
CONTAGIADO
Vencimiento de Vencimiento de
Estatus de Cartera en % Con relación contratos a Corto contratos a
Mora Vencido a diciembre Plazo Largo Plazo
De 1 a 30 días 4,155 24.50%
De 31 a 30 días 1,771 75.50% 149,810 107,870
Mayores a 61 días 11,032
Del total de la cartera
Diciembre 2018 16,958 6.58% Total Cartera 257,680

* Valor en miles de Quetzales

E. ANTIGÜEDAD DE LA MORA
PERIODO

ANTIGÜEDAD A Diciembre 2016 A Diciembre 2017 A Diciembre 2018

De 1 a 30 días 2,458 1,499 4,155
De 31 a 30 días 724 851 1,771
Mayor a 61 días 1,249 1,680 11,032
4,431 4,030 16,958
* Valor en miles de Quetzales
 ARRENDADORA CENTROAMERICANA, S.A.
FLUJO DE CAJA PROYECTADO

AÑO 2018 AÑO 2019 AÑO 2020 AÑO 2021 AÑO 2022

Saldo Inicial de Caja 12,768,169 12,127,717 18,394,485 21,298,048 31,935,713

INGRESOS

Recuperación y cobros de Cartera 241,944,788 270,978,163 289,946,634 313,142,365 328,799,483

Pagarés Arrenda I 37,314,000 38,060,280 38,440,883 38,825,292 39,213,545
Pagares Arrenda II 21,252,092 21,677,134 21,893,905 22,112,844 22,333,973
Pagarés Arrenda III 7,887,000 8,044,740 8,125,187 8,206,439 8,288,504
Pagarés Arrenda IV 8,703,552 8,877,623 8,966,399 9,056,063 9,146,624
Préstamos bancarios 104,385,697 106,473,411 107,538,145 108,613,526 108,722,140

TOTAL INGRESOS 421,487,129 454,111,350 474,911,154 499,956,530 516,504,268

EGRESOS

Gastos de Administración y Financieros 47,684,648 47,780,017 49,213,418 51,674,089 54,257,793

Compra de equipo para arrendamiento e Inversión 172,831,324 190,114,456 193,916,746 201,673,415 211,757,086
Pago de Dividendos 16,000,000 16,000,000 18,000,000 20,000,000 22,000,000
Otras cuentas por pagar 10,403,434 11,235,709 14,606,421 15,774,935 16,721,431
Amortización de pagarés 75,156,644 76,659,777 82,792,559 84,448,410 88,670,831
Amortización de préstamos 100,051,531 106,054,623 113,478,447 115,748,016 119,220,456

TOTAL DE EGRESOS 422,127,581 447,844,582 472,007,590 489,318,865 512,627,597

FLUJO NETO (640,452) 6,266,768 2,903,563 10,637,665 3,876,670

SALDO FINAL O DISPONIBLE 12,127,717 18,394,485 21,298,048 31,935,713 35,812,383
ARRENDADORA CENTROAMERICANA, S. A.
ESTADOS FINANCIEROS
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

JUNTO CON

NUESTRO INFORME
COMO AUDITORES INDEPENDIENTES

Arévalo Pérez, Iralda

y Asociados, S.C.
 Arévalo Pérez, Iralda y Asociados, S.C.

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A la Asamblea General de Accionistas de

Arrendadora Centroamericana, S. A.

Informe sobre la Auditoría de los Estados Financieros

Opinión

Hemos auditado el balance general adjunto de Arrendadora Centroamericana, S. A.

(una sociedad anónima constituida en la República de Guatemala) al 31 de diciembre
de 2018, y los correspondientes estados de resultados integrales, de movimientos del
patrimonio de los accionistas y de flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha,
así como un resumen de las políticas contables importantes y otras notas aclaratorias.

En nuestra opinión, los estados financieros antes mencionados presentan

razonablemente, en todos sus aspectos importantes, la situación financiera de
Arrendadora Centroamericana, S. A. al 31 de diciembre de 2018, así como el resultado
integral de sus operaciones, los movimientos del patrimonio de los accionistas y sus
flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha, de conformidad con la Norma
Internacional de Información Financiera para Pequeñas y Medianas Entidades –NIIF
para las PYMES.

Fundamento de la opinión

Efectuamos nuestra auditoría de acuerdo con las Normas Internacionales de Auditoría

emitidas por la Federación Internacional de Contadores–IFAC. Nuestra responsabilidad
se describe con más detalle en el párrafo de responsabilidad del auditor en relación
con la auditoría de los estados financieros. Somos independientes de Arrendadora
Centroamericana, S. A. de acuerdo con el Código de Ética emitido por el Consejo de
Normas Internacionales de Ética para Contadores Profesionales –IESBA junto con los
requisitos éticos que son relevantes para nuestra auditoría de los estados financieros
en Guatemala; y hemos cumplido con las responsabilidades éticas de acuerdo con
estos requisitos y el Código emitido por el IESBA.

Creemos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido es suficiente y apropiada

para proporcionar una base para nuestra opinión de auditoría.

Tel (502) 2332-8831 | (502) 2332-8832 | (502) 2363-1068 | (502) 2363-1078 | (502) 2363-1088
Fax (502) 2363-0568 | (502) 2363-0328 | Email: arevalo@[Link]
PKF | 13 calle 2-60 Zona 10, Edificio Topacio Azul, Oficina 1202 | Guatemala 01010 | Guatemala, C.A
Arévalo Pérez, Iralda y Asociados, S.C. es una firma miembro de PKF International Limited, una red de firmas legalmente independientes y no acepta
ninguna responsabilidad por las acciones u omisiones de cualquier miembro individual o firma corresponsal o firmas.
Párrafo de énfasis que no constituye una salvedad

La Compañía tiene la política de registrar una provisión para indemnizaciones con la

cual concordamos, sin embargo la Norma Internacional de Información Financiera para
Pequeñas y Medianas Entidades –NIIF para las PYMES no reconoce ninguna provisión
para indemnizaciones que no esté debidamente justificada con un estudio actuarial.

Base contable

Los estados financieros de la Arrendadora Centroamericana, S. A. se preparan con

base en la Norma Internacional de Información Financiera para Pequeñas y Medianas
Entidades –NIIF para las PYMES, como se explica en la nota 3 a los estados
financieros.
Responsabilidad de la Administración y del Gobierno Corporativo de la
Arrendadora
La Administración y el Gobierno Corporativo de Arrendadora Centroamericana, S. A. es
responsable por la preparación y presentación razonable de estos estados financieros
de acuerdo con lo que establece la Norma Internacional de Información Financiera
para Pequeñas y Medianas Entidades –NIIF para las PYMES incluida en la Nota 3 (a)
a los estados financieros, así mismo es responsable por el establecimiento de los
controles internos que la Administración considere necesarios para permitir la
preparación de estos estados financieros, y que los mismos estén libres de errores
materiales, debido a fraude o error.
En la preparación de los estados financieros, la Administración es responsable de la
valoración de la capacidad de Arrendadora Centroamericana, S. A. de continuar como
empresa en funcionamiento, revelando, según corresponda, las cuestiones
relacionadas con la empresa en funcionamiento y utilizando este principio contable,
excepto si la Administración tiene intención de liquidar o de concluir sus operaciones, o
bien no exista otra alternativa realista.
La Administración a través del Gobierno Corporativo de Arrendadora Centroamericana,
S. A. es responsable de la supervisión del proceso de preparación de la información
financiera.
Empresa en funcionamiento
La Administración de Arrendadora Centroamericana, S. A. no ha identificado una
incertidumbre importante que pueda dar lugar a una duda significativa, sobre la
capacidad de la Arrendadora de continuar como una entidad en funcionamiento, por
consiguiente no se revela ninguna incertidumbre en notas a los estados financieros.

Con base en nuestra auditoría de los estados financieros de Arrendadora

Centroamericana, S. A., tampoco hemos identificado ninguna incertidumbre material.

2
Responsabilidad del Auditor en relación con la Auditoría de los Estados
Financieros

Nuestros objetivos son obtener una seguridad razonable de que los estados financieros
en su conjunto, están libres de errores materiales, ya sea debido a fraude o error, y
para emitir un informe de auditoría que incluye nuestra opinión. Seguridad razonable es
un alto nivel de seguridad, pero no es una garantía de que una auditoría realizada de
conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría, siempre detectará un error
importante cuando existe.

Las incorrecciones pueden surgir de fraude o error y se consideran materiales si, de

forma individual o en su conjunto, pueda preverse razonablemente que van a influir en
las decisiones económicas que los usuarios tomen basándose en los estados
financieros. En el Anexo A, el cual es parte integral de este dictamen, estamos
incluyendo una descripción detallada de nuestras responsabilidades como Auditores
Independientes.

ARÉVALO PÉREZ, IRALDA Y ASOCIADOS, S. C.

Firma Miembro de
PKF INTERNATIONAL LIMITED

Guatemala, C. A.,
28 de enero de 2019.

3
 ANEXO A
AL INFORME DE AUDITORÍA EMITIDO POR LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

Como parte de una auditoría de conformidad con las Normas Internacionales de

Auditoría –NIAs, aplicamos nuestro juicio profesional y mantenemos una actitud de
escepticismo profesional durante toda la auditoría. También:

a) Identificamos y valoramos los riesgos de incorrección material en los estados

financieros, debidos a fraude o error, diseñamos y aplicamos procedimientos de
auditoría para responder a dichos riesgos y obtuvimos evidencia de auditoría
suficiente y adecuada para proporcionar una base para nuestra opinión. El
riesgo de no detectar una incorrección material debida a fraude es más elevado
que en el caso de una incorrección material debida a error, ya que el fraude
puede implicar colusión, falsificación, omisiones deliberadas, manifestaciones
intencionadamente erróneas o la elusión del control interno.

b) Obtuvimos conocimiento del control interno relevante para la auditoría con el fin
de diseñar procedimientos de auditoría que sean adecuados en función de las
circunstancias y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del
control interno de Arrendadora Centroamericana, S. A.

c) Evaluamos la adecuación de las políticas contables aplicadas y la razonabilidad

de las estimaciones contables y la correspondiente información revelada por la
dirección.

d) Evaluamos sobre lo adecuado de la utilización, por la dirección, del principio

contable de empresa en funcionamiento y, basándonos en la evidencia de
auditoría obtenida, concluimos que no existe incertidumbre material relacionada
con hechos o condiciones que puedan generar dudas significativas sobre la
capacidad de Arrendadora Centroamericana, S. A. para continuar como
empresa en funcionamiento.

e) Evaluamos la presentación global, la estructura y el contenido de los estados

financieros, incluida la información revelada, y si los estados financieros
representan las transacciones y hechos subyacentes de un modo que logran la
presentación razonable.

f) Nos comunicamos con los responsables del gobierno corporativo de

Arrendadora Centroamericana, S. A. en relación con otros asuntos, el alcance y
el momento de realización de la auditoría planificada y los hallazgos
significativos de la auditoría, si los hubiere, así como cualquier deficiencia
significativa de control interno que hubiésemos identificado en el transcurso de
la auditoría.

4
g) También proporcionamos a los responsables del gobierno corporativo de
Arrendadora Centroamericana, S. A. una declaración de que hemos cumplido
los requerimientos de ética aplicables en relación con la independencia y
comunicado con ellos acerca de todas las relaciones y demás cuestiones de las
que se puede esperar razonablemente que puedan afectar nuestra
independencia y, en su caso, las correspondientes salvaguardas.

5
 ARRENDADORA CENTROAMERICANA, S. A.

BALANCES GENERALES
Al 31 de diciembre de 2018 y 2017

ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS

2018 2017 2018 2017
ACTIVO CORRIENTE: PASIVO CORRIENTE:

Disponibilidades (Nota 4) Q 12,127,717 Q 12,768,169 Préstamos bancarios corto plazo (Nota 12) Q 45,221,627 Q 40,532,692

Pagarés financieros (Nota 13) 80,866,705 75,156,644

Cuentas por Cobrar -
Contratos de bienes en arrendamiento Cuentas por pagar (Nota 14) 14,936,161 12,638,423
Neto Corto Plazo (Nota 5) 149,809,635 142,271,171 Total pasivo corriente 141,024,493 128,327,759
Documentos Descontados Factoring (Nota 6) 43,039,439 22,963,744
Cuentas por cobrar -Neto (Nota 7) 27,262,036 15,056,318
Impuestos por liquidar (Nota 8) 3,027,371 3,535,865 PROVISIÓN PARA INDEMNIZACIONES [Nota 3 b (XIII)] 1,826,353 1,450,959
Gastos anticipados 26,701 15,277
223,165,182 183,842,375
PRÉSTAMOS BANCARIOS A LARGO PLAZO (Nota 12) 58,434,990 45,153,822
Total de activo corriente 235,292,899 196,610,544
SEGUROS NO VENCIDOS (Nota 15) 9,016,760 9,336,361
BIENES REALIZABLES (Nota 9) 1,285,403 1,285,403 Total de pasivo 210,302,596 184,268,901

CONTRATOS DE BIENES EN PRODUCTOS POR DEVENGAR

ARRENDAMIENTO - Neto Corto plazo (Nota 16) 22,871,538 21,763,092
Largo Plazo (Nota 5) 107,869,941 106,337,677 Largo plazo (Nota 16) 12,410,325 11,486,232
35,281,863 33,249,324

INVERSIÓN EN ACCIONES (Nota 10) 6,609,273 7,986,672 PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS

Capital suscrito y pagado
(Capital autorizado de Q 50,000,000
PROPIEDAD, VEHÍCULOS, MOBILIARIO representado por acciones comunes con
Y EQUIPO DE CÓMPUTO - Neto (Nota 11) 12,651,459 13,036,612 valor nominal de Q 100 cada una, suscritas
y pagadas 400,000 y 380,000) 40,000,000 38,000,000
Reserva legal (Nota 17) 11,249,996 10,030,518
OTROS ACTIVOS 80,850 77,125 Utilidades acumuladas 42,565,812 38,262,450
Resultado integral del año 24,389,558 21,522,840

Total de patrimonio de los accionistas 118,205,366 107,815,808

Total de activo Q 363,789,825 Q 325,334,033 Total de pasivo y patrimonio de los accionistas Q 363,789,825 Q 325,334,033

Las notas a los estados financieros deben leerse conjuntamente con estos balances generales.
6
 ARRENDADORA CENTROAMERICANA, S. A.

ESTADOS DE RESULTADOS INTEGRALES

Por los años terminados el 31 de diciembre de 2018 y 2017

2018 2017
INGRESOS FINANCIEROS (Nota 18)
Intereses de arrendamiento financiero Q 50,555,243 Q 45,184,693
Liquidaciones de contratos anticipados y opción
de compra 570,971 748,149
51,126,214 45,932,842

COSTOS DE FINANCIAMIENTO (Nota 19)

Costos de arrendamiento financiero (10,746,083) (9,553,118)
Costos por liquidación de contratos anticipados y
opción de compra (474,966) (632,348)
(11,221,049) (10,185,466)
Utilidad bruta 39,905,165 35,747,376

GASTOS DE ADMINISTRACIÓN (Nota 20) (15,930,097) (13,726,507)

Utilidad en operación 23,975,068 22,020,869

OTROS INGRESOS (GASTOS) -Neto (Nota 21) 3,992,788 395,294

Utilidad antes del Impuesto Sobre la Renta 27,967,856 22,416,163

IMPUESTO SOBRE LA RENTA (Nota 22) (7,222,946) (5,908,834)

Utilidad neta después de Impuesto Sobre la Renta 20,744,910 16,507,329

OTRO RESULTADO INTEGRAL

Participación en utilidades de Compañía
Asociada (Nota 23) 3,644,648 5,015,511
Resultado integral del año Q 24,389,558 Q 21,522,840

Las notas a los estados financieros deben leerse conjuntamente con estos estados.

7
 ARRENDADORA CENTROAMERICANA, S. A.

ESTADOS DE MOVIMIENTOS DEL PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS

Por los años terminados el 31 de diciembre de 2018 y 2017

2018 2017
CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO:
Saldo al inicio del año Q 38,000,000 Q 36,000,000
Más -
Aumento de capital pagado por capitalización
de utilidades a/ 2,000,000 2,000,000
Saldo al final del año 40,000,000 38,000,000

RESERVA LEGAL (Nota 17):

Saldo al inicio del año 10,030,518 8,954,376
Más -
Traslado de utilidades acumuladas 1,219,478 1,076,142
Saldo al final del año 11,249,996 10,030,518

UTILIDADES ACUMULADAS:
Saldo al inicio del año 38,262,450 32,839,478
Más (menos) -
Traslado de resultado integral del año anterior 21,522,840 22,499,114
Pago de dividendos a/ (16,000,000) (16,000,000)
Traslado a reserva legal (1,219,478) (1,076,142)
Saldo al final del año 42,565,812 38,262,450

RESULTADO INTEGRAL DEL AÑO

Saldo al inicio del año 21,522,840 22,499,115
Más (menos) -
Traslado a utilidades acumuladas (21,522,840) (22,499,115)
Resultado integral del año 24,389,558 21,522,840
Saldo al final del año 24,389,558 21,522,840
Total patrimonio de los accionistas Q 118,205,366 Q 107,815,808

a/ Corresponde a dividendos decretados pagados y

registrados de la forma siguiente:
Como suscripción y pago de acciones Q 2,000,000 Q 2,000,000
Dividendos por pagar 2018 / Pagos de dividendos
en efectivo 2017 14,000,000 14,000,000
Q 16,000,000 Q 16,000,000

Las notas a los estados financieros deben leerse conjuntamente con estos estados.

8
 ARRENDADORA CENTROAMERICANA, S. A.

ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO

Por los años terminados el 31 de diciembre de 2018 y 2017

2018 2017
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES
DE OPERACIÓN:
Resultado integral del año Q 24,389,558 Q 21,522,840
Partidas en conciliación entre el resultado
integral del año y el efectivo neto provisto por
actividades de operación
Depreciaciones y amortizaciones 1,375,260 868,852
Baja de activos fijos 420,491 (5,070)
Provisión para indemnizaciones 437,657 437,657
26,622,966 22,824,279

Cambios netos en activos y pasivos-

Disminución de activos y aumento de pasivos -
Productos por devengar 2,032,539 3,575,018
Cuentas por pagar 1,898,631 -
Impuestos por liquidar 476,789 27,982
Prestaciones laborales 399,107 385,210
Gastos anticipados - 8,231,067
4,807,066 12,219,277

Aumento de activos y disminución de pasivos -

Documentos descontados / factoring (20,075,695) (19,835,464)
Cuentas por cobrar (11,664,472) (1,410,294)
Contrato de bienes en arrendamiento (9,070,728) (17,023,883)
Seguros no vencidos (319,601) (86,534)
Pago de indemnizaciones (62,263) (68,110)
Otros activos (25,520) (82,355)
Gastos anticipados (11,423) -
Cuentas por pagar - (6,899,631)

(41,229,702) (45,406,271)

Efectivo neto aplicado a las actividades

de operación (Van…) Q (9,799,670) Q (10,362,714)

9
 ARRENDADORA CENTROAMERICANA, S. A.

ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO

Por los años terminados el 31 de diciembre de 2018 y 2017

2018 2017
Vienen… Q (9,799,670) Q (10,362,714)
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES
DE INVERSIÓN:
Participación en inversión en acciones 1,377,399 1,241,346
Compra de vehículos, mobiliario y equipo
de cómputo (1,424,962) (12,100,937)
Ganancia en venta de activos fijos (473,381) -
Adquisición de inversión en acciones
en otras compañías - (1,971,261)
Efectivo neto aplicado a las actividades
de inversión (520,944) (12,830,852)

FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES

DE FINANCIAMIENTO:
Contratación de préstamos bancarios 177,479,630 121,468,256
Aumento neto de pagarés financieros 5,710,060 13,367,384
Amortización de préstamos bancarios (159,509,528) (94,455,184)
Pago de dividendos (14,000,000) (14,000,000)

Efectivo neto obtenido de las actividades

de financiamiento 9,680,162 26,380,456

(DISMINUCIÓN) AUMENTO NETO DE EFECTIVO (640,452) 3,186,890

EFECTIVO, al inicio del año 12,768,169 9,581,279

EFECTIVO, al final del año (Nota 4) Q 12,127,717 Q 12,768,169

Las notas a los estados financieros deben leerse conjuntamente con estos estados.

10
 ARRENDADORA CENTROAMERICANA, S. A.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

Al 31 de diciembre de 2018
y las correspondientes al 31 de diciembre de 2017
1. Breve historia de la Compañía
Arrendadora Centroamericana, S. A. (la “Arrendadora”), fue constituida el 1 de
noviembre de 1978 en la República de Guatemala como una sociedad anónima, por
plazo indefinido. Su actividad principal comprende en el arrendamiento financiero de
equipo, bienes muebles e inmuebles.
2. Unidad monetaria

La Arrendadora mantiene sus registros contables en quetzales (Q), moneda oficial

de la República de Guatemala, la cual al 31 de diciembre de 2018 y 2017, se cotizaba en
el mercado bancario con respecto al dólar de los Estados Unidos de América a Q 7.74 y
Q 7.52 por US$ 1.00, respectivamente.

3. Bases de presentación y principales políticas contables

(a) Declaración de cumplimiento y bases de presentación
Las políticas contables que sigue la Arrendadora están de acuerdo con la Norma
Internacional de Información Financiera para Pequeñas y Medianas Entidades –NIIF para
las PYMES, la cual requiere que la Administración efectúe ciertas estimaciones y utilice
ciertos supuestos para determinar la valuación de algunas de las partidas incluidas en los
estados financieros y para efectuar las revelaciones que se requiere presentar en los
mismos. Aun cuando pueden llegar a diferir de su efecto final, la Administración considera
que las estimaciones y supuestos utilizados fueron los adecuados.
(b) Principales políticas Contables
I. Disponibilidades
Las disponibilidades están representadas por el dinero en efectivo depositado en
los bancos locales y del exterior. A la fecha de los estados financieros, no existían
restricciones de uso sobre los saldos de disponibilidades.
II. Contratos de bienes en arrendamiento
En esta cuenta se registra el valor total de las rentas derivadas de los contratos de
arrendamiento financiero, compuesto por el costo de los bienes y los productos no
devengados que se generan por el financiamiento de los arrendamientos. Cuando la
Arrendadora administra los seguros de los bienes arrendados, el total de contratos incluye
también el valor que se cobrará a los clientes bajo este concepto durante la vigencia de
los mismos.

El valor neto de los bienes en arrendamiento se conforma por el valor total de los
mismos, menos los productos por devengar y el seguro.

11
III. Documentos descontados factoring - Neto

Los documentos descontados factoring son reconocidos y registrados al importe de

la respectiva documentación de respaldo, y representan el valor nominal de los
documentos de crédito propiedad de un tercero, que son descontados en la Arrendadora,
para que ésta anticipe su importe y efectúe el cobro al vencimiento o devuelva en su caso
los documentos. La recuperación de estos activos financieros es analizada
periódicamente y se registra una estimación para aquellos documentos descontados
calificados de dudosa recuperación, con cargo a los resultados del año.

Los documentos declarados incobrables son rebajados de la estimación para

cuentas incobrables.

IV. Cuentas por cobrar

Las cuentas por cobrar son reconocidas y registradas al importe de la respectiva

documentación de respaldo. La recuperación de estos activos es analizada
periódicamente y se registra una estimación para aquellas cuentas por cobrar calificadas
de dudosa recuperación, con cargo a los resultados del año. Las cuentas declaradas
incobrables son rebajadas de la estimación para cuentas incobrables.

V. Estimación para cuentas incobrables

La política de la Arrendadora es ajustar al final de cada mes, el saldo de la

estimación para cuentas incobrables al 3% del total de los saldos pendientes de cobro
relacionados con los bienes en arrendamiento y saldos en proceso jurídico, y su monto no
difiere sustancialmente de la estimación real de las cuentas con problemas de cobro.

VI. Impuestos por liquidar

Corresponde al crédito fiscal del Impuesto al Valor Agregado –IVA, pagos

trimestrales del Impuesto Sobre la Renta –ISR y pagos trimestrales de Impuesto de
Solidaridad –ISO, los cuales son acreditados en las liquidaciones de los mismos con
posterioridad.
VII. Bienes realizables

Corresponden a bienes muebles e inmuebles adjudicados en pago de cartera de

créditos y cuentas por cobrar de arrendamiento financiero. Estos bienes se contabilizan al
costo menor entre la relación del saldo de capital más intereses insolutos y el valor de
avalúo.
VIII. Inversiones en acciones

La NIIF para las PYMES establece que cuando se tiene una inversión importante
en otra Compañía se debe aplicar el método de participación para el registro de las
inversiones o bien la consolidación. La Arrendadora registra sus inversiones por el
método de participación.

12
IX. Propiedad, vehículos, mobiliario y equipo de cómputo

La propiedad, vehículos, mobiliario y equipo de cómputo, se registra al costo de

adquisición. Las reparaciones menores y mantenimiento se cargan a los resultados del
año y las mejoras que prolongan la vida útil de los bienes son capitalizadas.

Las depreciaciones de estos activos se calculan con base en la vida útil de los
mismos, aplicando los siguientes porcentajes anuales:

Edificios y mejoras 5%
Mobiliario y equipo de oficina 20%
Vehículos 20%
Equipo de cómputo 33.33%

X. Gastos anticipados

Los gastos anticipados corresponden principalmente a renovaciones de seguro y

pagos anticipados de suscripciones menores a un año.

XI. Préstamos bancarios

Los préstamos por pagar se reconocen inicialmente al valor de su desembolso sin

considerar los costos en que se haya incurrido en la transacción. Los gastos por intereses
se reconocen sobre la base del método del interés efectivo y se incluyen en otros gastos.

XII. Pagarés financieros

Desde 1993 Arrendadora Centroamericana, S. A. inició la emisión y colocación de

pagarés en el mercado local, con autorización de la Bolsa de Valores Nacional, S. A.; la
denominación de los títulos es PAGARÉS ARRENDA I y el monto autorizado de la emisión
asciende a Q 40,000,000. Al 31 de diciembre de 2018 y 2017, estos títulos en moneda
nacional devengaban tasas de interés anual que oscilan entre el 6.75% y 7.75% para
ambos años y su plazo de vencimiento no excede de un año.

Durante el año 2004, la Arrendadora inició la emisión y colocación de pagarés en

Dólares Estados Unidos, con autorización de la Bolsa de Valores Nacional, S. A., los
cuales se denominan PAGARÉS ARRENDA II, cuyo monto de emisión aprobado es de
US$ 3,000,000. Al 31 de diciembre de 2018 y 2017, estos títulos en moneda extranjera
devengaban tasas de interés anual entre el 4% y 5.5% para ambos años, y su plazo de
vencimiento es de un año.

En noviembre de 2010, la Bolsa de Valores Nacional, S. A., autorizó a la

Arrendadora aumentar el monto en los pagarés ARRENDA I, por Q 20,000,000. Al 31 de
diciembre de 2018 y 2017, el monto autorizado es de Q 40,000,000.

En diciembre de 2015, la Bolsa de Valores autorizó a la Arrendadora la emisión de

pagarés ARRENDA III y ARRENDA IV por un monto de Q 60,000,000 y US$ 10,000,000
respectivamente.

13
XIII. Provisión para indemnizaciones

De conformidad con el Código de Trabajo de la República de Guatemala, la

Arrendadora tiene la obligación de pagar indemnización sobre la base de un mes de
sueldo más la parte proporcional de aguinaldo y bono 14 por cada año de trabajo, a los
empleados que se retiran bajo ciertas circunstancias. La política de la Arrendadora es
pagar de conformidad con lo establecido en la Ley, para lo cual registra en forma mensual
una provisión por este concepto, equivalente al 8.33% de las remuneraciones anuales. La
Norma Internacional de Información Financiera para Pequeñas y Medianas Entidades -
NIIF para las PYMES, no reconoce ninguna provisión para indemnizaciones que no esté
debidamente justificada con un estudio actuarial.

Al 31 de diciembre de 2018 y 2017, la Arrendadora tenía registrada una provisión

para indemnizaciones de Q 1,826,353 y Q 1,450,959 que representa el 84% y 73% de la
contingencia máxima por este concepto, la cual a esas fechas ascendía
aproximadamente a Q 2,169,324 y Q 1,971,670 respectivamente.

XIV. Provisiones

Se reconoce una provisión en el balance general cuando se tiene una obligación

legal o implícita como resultado de hechos pasados y es probable que requiera un
desembolso económico para cancelar tal obligación. La provisión realizada se aproxima a
su valor de cancelación, no obstante puede diferir en el monto definitivo.

XV. Seguros no vencidos

La Arrendadora presta el servicio de administración de seguros de bienes

arrendados a los arrendatarios. Al inicio del contrato, la suma total a pagar en concepto
de seguros durante la vigencia del mismo, es cargada a la cuenta “Contratos de Bienes
en Arrendamiento”, con crédito a la cuenta “Seguros contratos arrendamiento largo
plazo”, la cual se cobra a los arrendatarios como parte de las rentas. Conforme el
vencimiento de los seguros y el cobro respectivo a los arrendatarios, la porción de
seguros vencidos se traslada a la cuenta “Seguros contrato arrendamiento corto plazo”.

XVI. Productos por devengar

Los productos por devengar corresponden a intereses que provienen

principalmente del otorgamiento de créditos en arrendamiento financiero, los cuales se
trasladan a ingresos del año cuando son cobrados en efectivo a los arrendatarios.

XVII. Ingresos financieros

Los ingresos financieros constituyen los productos por intereses que la

Arrendadora recibe por el arrendamiento financiero de los bienes. El registro de dichos
productos se efectúa cuando se perciben.

14
XVIII. Opciones de compra

Las opciones de compra constituyen los valores en que la Arrendadora venderá los
bienes en arrendamiento al finalizar los contratos. Dichos valores son registrados como
ingresos hasta el momento en que el arrendatario ejerce la opción de compra.

XIX. Costos de financiamiento

Los gastos financieros comprenden el costo por intereses y comisiones pagadas

por el financiamiento recibido a través de la contratación de préstamos y la emisión de
pagarés financieros.

Todo interés y otros costos incurridos con relación a préstamos y obligaciones se

reconocen en resultados cuando se incurren utilizando el método de tasa de interés
efectiva.

XX. Transacciones en moneda extranjera

Las transacciones en moneda extranjera se contabilizan a su equivalente en

quetzales utilizando el tipo de cambio vigente cuando se realiza la operación. El
diferencial de cambio, si hubiese alguno, que resulte entre el momento en que se registra
la operación y la fecha de su cancelación o la fecha del cierre contable se registra como
ingreso o gasto por operaciones en moneda extranjera.

XXI. Compañías relacionadas

Arrendadora Centroamericana, S. A. tiene relación con una Arrendadora con la que

efectúa transacciones y tiene relaciones importantes. Debido a estas relaciones es
posible que los términos de estas transacciones no sean los mismos de aquellos que se
realizaran entre compañías totalmente independientes. Al 31 de diciembre de 2018 y
2017 se tenía una cuenta por cobrar a la compañía relacionada por un monto de
Q 5,353 y Q 20,582 respectivamente. Dicho monto se encuentra incluido en la nota 7.

XXII. Impuesto sobre la renta

a) Corriente

El Impuesto Sobre la Renta es el impuesto a pagar sobre la renta gravable del año.
El Impuesto Sobre la Renta de acuerdo con el Decreto 10-2012 es sobre las “Actividades
Lucrativas” pagando una tasa gravable del 25% y realizando pagos trimestrales con base
a la renta imponible estimada.

La administración de la Arrendadora realiza pagos trimestrales de Impuesto Sobre

la Renta, realizando cierres contables parciales de sus actividades al vencimiento de cada
trimestre, para determinar la renta imponible, los cuales se realizan por trimestre vencido
y se liquida en forma definitiva a la fecha de cierre del ejercicio contable.

15
 b) Diferido

El Impuesto Sobre la Renta diferido es el impuesto por pagar o por liquidar en

periodos futuros, que resulta de la aplicación de las tasas impositivas a las diferencias
temporarias existentes entre el valor en libros de los activos y pasivos para propósitos de
información financiera y los montos usados para propósitos tributarios. Al 31 de diciembre
de 2018 y 2017 la Arrendadora no determinó ninguna diferencia temporaria que requiera
el cálculo de Impuesto Sobre la Renta diferido.

(c) Instrumentos financieros

Se conoce como instrumentos financieros a cualquier contrato que origine un

activo financiero en una entidad y a la vez un pasivo financiero o instrumento patrimonial
en otra. Los instrumentos financieros incluyen, entre otros, efectivo, inversiones,
productos por cobrar, préstamos bancarios y las cuentas por pagar.

Los pasivos financieros se reconocen cuando la Arrendadora es parte de los

acuerdos contractuales del correspondiente instrumento.

Los instrumentos financieros (activos y pasivos) se compensan cuando se tiene el

derecho legal de compensarlos y la Administración tiene la intención de cancelarlos sobre
una base neta o de realizar el activo y cancelar el pasivo simultáneamente.

Valor razonable de los instrumentos financieros:

Debido a la naturaleza de corto plazo y la particularidad de ciertos instrumentos

financieros, la Administración considera que el valor en libros es similar con el valor
razonable estimado. Los valores razonables que se presentan no necesariamente son un
indicativo de las cantidades en que podrían realizarse dichos instrumentos financieros en
un mercado corriente. Todos los instrumentos no financieros están excluidos de esta
revelación.

Deterioro de activos y otros

a) Activos financieros

Un activo financiero se considera deteriorado si hay evidencia objetiva que indique

que uno o más eventos tuvieron un efecto negativo en los flujos de efectivo futuros
derivados de tales activos.

Una pérdida por deterioro con relación a un activo financiero medido al costo
amortizado se calcula como la diferencia entre su valor en libros y el valor presente de los
flujos de efectivo futuros estimados descontados a Ia tasa de interés efectiva original.

Una pérdida por deterioro con respecto a un activo financiero disponible para la
venta se calcula en relación con su valor razonable corriente.

16
 Los activos financieros que son individualmente significativos, se evalúan en
búsqueda de deterioro en forma individual. Los activos financieros restantes se evalúan
colectivamente, en grupos que compartan las mismas características de riesgos de
crédito similares.
Todas las pérdidas por deterioro se reconocen en los resultados del período. Las
pérdidas acumuladas con relación a un activo financiero disponible para la venta que fue
reconocido previamente en el patrimonio se trasladan a los resultados del período.
Una pérdida por deterioro se reversa si tal reversión puede relacionarse
objetivamente a un evento que ocurra después de reconocer Ia pérdida por deterioro.
Para los activos financieros que se miden al costo amortizado y para los activos
financieros disponibles para Ia venta que sean valores de deuda, la reversión se reconoce
en los resultados del período. Para los activos financieros disponibles para Ia venta que
son valores de capital, Ia reversión se reconoce directamente en el patrimonio.
b) Activos no financieros
El valor en libros de los activos no financieros de la Arrendadora, excluyendo el
impuesto diferido activo, si aplicara, se revisa en cada fecha de balance para determinar
si hay alguna indicación de deterioro. Si hubiera dicho indicativo, se estima el monto
recuperable del activo. Para los activos con vidas indefinidas o que todavía no están
disponibles para ser usados, el monto recuperable se estima a cada fecha de balance.
El monto recuperable de un activo o de la unidad generadora de efectivo es el
mayor entre su valor en uso y su valor razonable menos costo de venta.

Una pérdida por deterioro se reconoce cuando el valor en libros de un activo o de

su unidad generadora de efectivo excede su valor recuperable. Las pérdidas por deterioro
se reconocen en el estado de resultados. Las pérdidas por deterioro reconocidas con
respecto a las unidades generadoras de efectivo se asignan para reducir el valor en libros
de cualquier activo asignado a la unidad o grupo de unidades de manera proporcional.

c) Pasivos financieros
i. Reconocimiento y medición inicial de los pasivos financieros
Los pasivos financieros contemplados en el alcance de la NIC 39, son clasificables
como pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados, documentos y
préstamos por pagar e instrumentos financieros derivados designados como instrumentos
de cobertura con una cobertura efectiva, según sea apropiado. La Arrendadora determina
la clasificación de sus pasivos financieros a la fecha de su reconocimiento inicial.
La Arrendadora reconoce todos sus pasivos financieros inicialmente al valor
razonable a la fecha de la aceptación o contratación del pasivo, más los costos
directamente atribuibles a la transacción en el caso de obligaciones financieras y
préstamos por pagar.

Los pasivos financieros de la Arrendadora incluyen préstamos por pagar, pagarés

financieros y cuentas por pagar.

17
 ii. Medición subsecuente de los pasivos financieros

La medición subsecuente de los pasivos financieros depende de su clasificación

como se describe a continuación:

Pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados

Los pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados incluyen

pasivos financieros mantenidos para negociar que han sido adquiridos con el propósito de
negociarlos en un futuro cercano. Las ganancias o pérdidas resultantes de la negociación
de estos pasivos financieros se reconocen en los resultados del año en que se incurren.

Préstamos por pagar, pagarés financieros y cuentas por pagar

Después del reconocimiento inicial, las obligaciones financieras, préstamos por

pagar, las cuentas por pagar y los seguros por pagar son medidos al costo amortizado
utilizando el método de la tasa de interés efectiva. La Arrendadora reconoce las
ganancias o pérdidas en el resultado del periodo cuando al pasivo financiero se da de
baja así como a través del proceso de amortización.

iii. Baja de pasivos financieros

Los pasivos financieros son dados de baja por la Arrendadora cuando la obligación
ha sido pagada o cancelada o bien su exigencia haya expirado. Cuando un pasivo
financiero es reemplazado por otro pasivo financiero, la Arrendadora cancela el original y
reconoce un nuevo pasivo financiero. Las diferencias que se pudieran producir de tales
reemplazos de pasivos financieros son reconocidas en los resultados del año en que
ocurran.

(d) Administración integral de riesgos

La administración integral de riesgos es el proceso de identificar, medir,

monitorear, controlar, prevenir y mitigar los riesgos de crédito, de liquidez, de mercado,
operacional, país y otros inherentes al negocio, así como evaluar su exposición total a los
riesgos.

La administración integral de riesgos comprende los siguientes:

(i) Riesgo de crédito y de contraparte

Es la contingencia de que una institución incurra en pérdidas como consecuencia

de que un deudor o contraparte incumpla sus obligaciones en los términos acordados.
Para mitigar el riesgo de crédito y de contraparte, la administración de Ia
Arrendadora realiza una evaluación de las condiciones financieras de sus clientes previo
a cada compromiso que involucre un riesgo de crédito y monitorea periódicamente Ia
relación de mora sobre la cartera total y las reservas registradas para cubrir el riesgo de
cobro de los deudores o emisores respectivos.

18
(ii) Riesgo de mercado

Es el riesgo de que el valor de un activo financiero de la Arrendadora se reduzca

por causa de cambios en las tasas de interés, en las tasas de cambio monetario, en los
precios accionarios, y otras variables financieras; así como la reacción de los
participantes de los mercados de valores a eventos políticos y económicos.

La Arrendadora está expuesta a los riesgos de mercado indicados a continuación:

a. Riesgo de tipo de cambio:

Es el riesgo de obtener pérdidas importantes por la tenencia desequilibrada de

activos y pasivos en moneda extranjera.

Este riesgo es administrado mediante políticas previamente establecidas de límites

de tenencia de activos y pasivos en moneda extranjera.

b. Riesgo de variaciones en tasas de interés

Es el riesgo de que el valor de las obligaciones financieras pueda fluctuar

significativamente como resultado de cambios en las tasas de interés en el
mercado.

Para reducir la exposición a este riesgo, la Compañía, se asegura de que las

transacciones se contraten bajo condiciones similares y con un margen de utilidad
que provea un adecuado retorno.

(iii) Riesgo de liquidez y financiamiento

Consiste en el riesgo que la Arrendadora no pueda cumplir con todas sus

obligaciones por causa, entre otras, del deterioro de la calidad de la cartera de clientes, la
excesiva concentración de pasivos en una fuente en particular, el descalce entre activos y
pasivos, la falta de liquidez de los activos, o el financiamiento de activos a largo plazo con
pasivos a corto plazo.

Para mitigar este riesgo, las políticas de administración de Ia Arrendadora

establecen límites de liquidez que determinan la porción de los activos de la Arrendadora
que deben mantenerse en efectivo; instrumentos de alta liquidez; límites de composición
de financiamiento y límites de apalancamiento.

(iv) Riesgo de lavado de activos y financiamiento del terrorismo

Consiste en el riesgo de que los servicios y productos de la Arrendadora se utilicen

para el encubrimiento de activos financieros, de modo que puedan ser usados sin que se
detecte la actividad ilegal que lo produce. Esto no solo puede tener implicaciones
sancionatorias o amonestaciones por incumplimiento de la Ley vigente contra el Lavado
de Dinero y Otros Activos y la Ley para Prevenir y Reprimir el Financiamiento del
Terrorismo, sino que también implica riesgo reputacional a la Arrendadora.

19
 La Arrendadora minimiza este riesgo, por medio de las funciones que realiza el
oficial de cumplimiento, quien verifica la adecuada aplicación de las políticas de “Conozca
a su Cliente” y “Conozca a su Empleado” las cuales comprenden el establecimiento de
procedimientos, políticas y controles para la detección de actividades sospechosas o
ilícitas.

(v) Riesgo operacional

Es la contingencia de que la Arrendadora incurra en pérdidas debido a la
inadecuación o a fallas de procesos, de personas, de los sistemas internos, o bien a
causa de eventos externos.
Para mitigar el riesgo operacional, inherente a las operaciones y procesos de la
Arrendadora, se realiza un análisis y monitoreo de todos los procesos críticos que puedan
afectar el negocio.
(vi) Riesgo tecnológico

Es el riesgo de que la interrupción, alteración o falla de la infraestructura

tecnológica, sistemas de información, bases de datos y procesos de tecnología de
información provoquen pérdidas financieras a la Arrendadora.
Para mitigar el riesgo tecnológico, la Administración efectúa copias de seguridad,
diarias, semanales, quincenales, mensuales y anuales, resguardándose en lugares
seguros, además el servidor cuenta con diferentes discos que garantizan la recuperación
de la información.

(vii) Riesgo de país

Es la contingencia de que la Arrendadora incurra en pérdidas asociadas con el
ambiente económico, social y político del país donde el deudor o contraparte tiene su
domicilio y/o sus operaciones, incluye los riesgos soberano, político y de transferencia.
Para mitigar el riesgo de país la Administración, tiene contratos de seguros; los
directivos se reúnen por lo menos dos veces por mes para evaluar diferentes temas y uno
de ellos es este riesgo, además se recibe información de entidades dedicadas a esta
rama.
4. Disponibilidades

Al 31 de diciembre de 2018 y 2017, las disponibilidades se integraban así:

2018 2017
Moneda nacional–
Banco Industrial, S. A. Q 3,485,357 Q 6,835,478
Banco G&T Continental, S. A. 2,761,466 994,824
Banco de Desarrollo Rural, S. A. 616,486 547,461
Banco Internacional, S. A. 82,853 555,423
Banco de América Central, S. A. 44,446 139,423
Van… 6,990,608 9,072,609

20
 2018 2017
Vienen… Q 6,990,608 Q
Q 9,072,609
Moneda extranjera– a/
Banco Industrial, S. A. 4,241,440 1,984,534
GTC Bank 450,073 1,058,836
Banco Internacional, S. A. 417,151 635,543
Banco Internacional de Costa Rica, S. A. 18,445 6,647
5,127,109 3,685,560
Caja 10,000 10,000
Q 12,127,717 Q 12,768,169

a/ Al 31 de diciembre de 2018 y 2017 los saldos de bancos en moneda extranjera

representan US$ 662,678 y US$ 501,794 convertidos a la tasa de cambio a la
fecha de cierre (ver nota 2).
5. Contratos de bienes en arrendamiento –Neto

Al 31 de diciembre de 2018 y 2017, los contratos de bienes en arrendamiento

pendientes de cobro, ascendían a:
2018 2017
Total contratos de bienes en arrendamiento Q 265,529,403 Q 256,184,202
Menos-
Estimación para cuentas incobrables a/ (7,849,828) (7,575,355)
Sub – total 257,679,576 248,608,848
Menos
Porción corriente (149,809,635) (142,271,171)
Porción a largo plazo Q 107,869,941 Q 106,337,677

Al 31 de diciembre de 2018 y 2017, el total de opciones de compra pendientes de

ejercer por parte de los arrendatarios ascendía a Q 8,811,951 y Q 8,323,902
respectivamente.
Las rentas futuras a cobrar por la Arrendadora durante los años siguientes, se
integran como sigue:
Año finalizado el 2018 2017

31 de diciembre de 2018 Q - Q 146,572,791

31 de diciembre de 2019 154,399,667 75,765,985
31 de diciembre de 2020 74,518,293 26,919,029
31 de diciembre de 2021 28,654,363 5,445,903
31 de diciembre de 2022 5,491,456 594,919
31 de diciembre de 2023 2,093,045 520,350
31 de diciembre de 2024 372,579 365,225
Q 265,529,403 Q 256,184,202

21
a/ Durante los años terminados el 31 de diciembre de 2018 y 2017, el movimiento de
estimación para cuentas incobrables, de conformidad con el procedimiento de la
Arrendadora, fue el siguiente:

2018 2017

Saldo al inicio del año Q 7,575,355 Q 7,162,422

Menos (más) regularizaciones 274,473 412,933
Saldo al final del año Q 7,849,828 Q 7,575,355

6. Documentos descontados / factoring

Desde julio del año 2016 la Arrendadora inició operaciones con el nuevo segmento
de negocio consistente en operación de factoraje, al 31 de diciembre de 2018 y 2017 el
monto por este concepto ascendía a Q 43,039,439 y Q 22,963,744 respectivamente.

Al 31 de diciembre de 2018 y 2017 el descuento de documentos por medio de

factoraje fue concedido con tasas de interés que oscilaban entre 1.85% y 2% para
moneda nacional y extranjera. Así mismo los plazos de los documentos descontados eran
entre 60 y 90 días.

7. Cuentas por cobrar –Neto

Al 31 de diciembre de 2018 y 2017, las cuentas por cobrar se integraban como
sigue:

2018 2017
Equipo para arrendar a/ Q 11,028,938 Q 10,077,247
Arrendamientos por cobrar b/ 16,957,509 4,030,112
Otras cuentas por cobrar 527,110 1,086,068
28,513,557 15,193,427
Menos-
Estimación para cuentas incobrables c/ (1,251,521) (137,109)
Q 27,262,036 Q 15,056,318

a/ Este monto corresponde principalmente a los anticipos para compra de activos

para arrendar. Al 31 de diciembre de 2018 y 2017, se encontraban pendientes de
formalizar los contratos.

b/ Corresponde a las rentas facturadas al 31 de diciembre de 2018 y 2017, las cuales

provienen de la cuenta “Bienes en arrendamiento” y son incrementadas por el
Impuesto al Valor Agregado –IVA correspondiente.

Al 31 de diciembre de 2018 y 2017, la antigüedad de las rentas pendientes de

cobro (que se incluyen en la cuenta “Arrendamientos por cobrar”) es la siguiente:

22
 2018 2017
De 1 a 30 días Q 4,155,326 Q 1,499,236
De 31 a 60 días 1,770,663 850,960
Más de 60 días 11,031,520 1,679,916
Q 16,957,509 Q 4,030,112

c/ Durante los años terminados el 31 de diciembre de 2018 y 2017, el movimiento de

esta cuenta, fue el siguiente:
2018 2017
Saldo al inicio del año Q 137,109 Q 143,997
Más (menos) – provisión y/o reversión 1,114,412 (6,888)
Saldo al final del año (6,888)
Q 1,251,521 Q 137,109
8. Impuestos por liquidar
El rubro de impuestos por liquidar al 31 de diciembre de 2018 y 2017 se conforma
por los saldos (créditos) a favor de la Arrendadora pagados por los conceptos siguientes:

2018 2017
Impuesto Sobre la Renta –ISR Q 5,818,556 Q 4,492,456
Impuesto de Solidaridad –ISO 3,027,371 2,797,985
Impuesto al Valor Agregado –IVA - 737,880
Retención de IVA - -
8,845,927 8,028,321
(-) Impuesto acreditado (Nota 22) (5,818,556) (4,492,456)
Q 3,027,371 Q 3,535,865

9. Bienes realizables
Al 31 de diciembre de 2018 y 2017, Arrendadora Centroamericana, S. A., tiene
registrado un monto de Q 1,285,403, derivado que en el mes de octubre del 2013 se le
adjudicó en pago la finca número 3147 “A” folio 237, del libro 37 de Escuintla, ubicada en
el Municipio de Iztapa, departamento de Escuintla, de las entidades Grupo Corporativo,
S. A. y Pescado de Guatemala, S. A.

10. Inversión en acciones

Al 31 de diciembre de 2018 y 2017, las inversiones en acciones de la Arrendadora
se integraban como sigue:

2018 2017
Inversión en Rentas y Cobros, S. A. a/ Q 4,638,012 Q 6,015,411
Inversión en Grupo Cuadra, S. A.
b/ 1,971,261 1,971,261
Q 6,609,273 Q 7,986,672

23
a/ Al 31 de diciembre de 2018 y 2017, la Arrendadora tiene una inversión en acciones
comunes de la empresa Rentas y Cobros, S. A. con valor nominal de Q 100, la cual
representa el 99.99% del capital pagado de dicha Compañía. Dicha inversión se
registra al método de participación. Al 31 de diciembre de 2018 y 2017 la inversión
se integra de la siguiente forma:

2018 2017
Inversión en acciones registrada al costo Q 999,900 Q 999,900
Ajuste de la inversión por el método de
participación (Nota 23) 3,638,112 5,015,511
Q 4,638,012 Q 6,015,411

b/ El 8 de junio de 2017, la Arrendadora, mediante escritura pública No. 133 suscribió

contrato de compraventa de acciones con Grupo Cuadra, S. A., y compró dos (2)
acciones con un monto de US$ 262,626.56, equivalente a Q 1,926,626, y la
escritura No. 236 del 27 de octubre de 2017 y (1) acción por un monto de
Q 44,635.

11. Propiedad, vehículos, mobiliario y equipo de cómputo –Neto

Al 31 de diciembre de 2018 y 2017, los bienes que integran este rubro se

clasificaban de la siguiente forma:

Año 2018 Cifras expresadas en quetzales

Saldo inicial Adiciones Bajas Saldo final
Edificios 9,461,836 - - 9,461,836
Mejoras a edificios 3,831,357 231,218 - 4,062,575
Mobiliario y equipo
Oficina 2,468,551 276,123 120,564 2,624,110
Equipo de cómputo 1,437,286 153,673 137,475 1,453,484
Vehículos 1,023,162 752,393 815,216 960,339
Otros activos fijos 137,903 11,555 - 149,458
18,360,095 1,424,962 1,073,255 18,711,802
Menos -
Depreciaciones
Acumuladas (5,323,483) (1,354,944) 618,084 (6,060,343)
Mobiliario, equipo y otros –
Neto 13,036,612 12,651,459

Año 2017 1,785,119 11,546,755 (295,262) 13,036,612

24
12. Préstamos bancarios
Al 31 de diciembre de 2018 y 2017, la Arrendadora tenía contratados préstamos
con las entidades financieras siguientes:
2018 2017
Moneda Nacional
Banco Internacional, S. A. –
Préstamo No. 300-700-004238 con
garantía fiduciaria y vencimiento en
septiembre de 2023. Q 18,333,333 Q -
Préstamo No. 300-700-00335-6 con
garantía fiduciaria y vencimiento en
septiembre de 2021. 9,000,000 12,000,000
Préstamo No. 300-700-0210-2 con
garantía fiduciaria y vencimiento en
marzo de 2019. Este préstamo fue
cancelado de forma anticipada en - 2,500,000
noviembre 2018.
Banco Industrial, S. A. –
Préstamo No. 11-001-1409-023-3 con
garantía fiduciaria, el cual vence en
septiembre 2023. 21,266,666 -
Préstamo No.11-001-1409-021-7 con
garantía fiduciaria, el cual venció en
febrero de 2018. - 333,240
Banco Agromercantil de Guatemala, S. A. –
Préstamo No. 001-1258444 con garantía
fiduciaria y vencimiento en mayo de
2020. 12,500,835 2,810,447
Préstamo No. 001-1258468 con garantía
fiduciaria y vencimiento en abril de 2020.
9,143,298 15,999,691
Préstamo No. 10-717612 con garantía
fiduciaria y vencimiento en junio de
2019. 1,500,000 4,499,808
Préstamo No. 001-0878961 con
garantía fiduciaria y venció en agosto de -
2018. 3,714,067
Préstamo No. 001-0638165 con
garantía fiduciaria y venció en abril de -
2018. 249,841
Van… Q 71,744,132 Q 42,107,094

25
 2018 2017
Vienen… Q 71,744,132 Q 42,107,094
Banco de América Central, S. A. –
Préstamo No. 471000310 con garantía
fiduciaria y vencimiento en febrero de
2020. 2,494,431 4,494,432
Banco G&T Continental, S. A. –
Préstamo No. 01-0031862 con garantía
fiduciaria, el cual venció en octubre de
2018. - 1,500,000
Moneda Extranjera
Banco Internacional, S. A.
Préstamo No. 300-700-003889 con
garantía fiduciaria y vencimiento en
diciembre de 2022, al 31 de diciembre
de 2018 y 2017 el monto ascendía a
US$ 1,600,000 y US$ 1,300,000. 12,379,120 9,548,201
Préstamo No. 300-700-00236-5 con
garantía fiduciaria y vencimiento en
diciembre de 2019, al 31 de diciembre
de 2018 y 2017 el saldo ascendía a
US$ 260,000 y US$ 520,000
respectivamente. 2,011,610 3,819,282
Préstamo No. 300-700-00211-9 con
garantía fiduciaria y vencimiento en abril
de 2019, al 31 de diciembre de 2018 y
2017 el saldo ascendía a US$ 104,130 y
US$ 354,138, respectivamente. 805,649 2,601,062
Banco Industrial, S. A. –
Préstamo No. 51-001-1409-221 con
garantía fiduciaria y vencimiento en
noviembre de 2020, al 31 de diciembre
de 2017 el saldo ascendía a -
US$ 254,976. Este préstamo fue 1,872,740
cancelado de forma anticipada en
noviembre 2018
GTC Bank INC. –
Préstamo No. 8438 con garantía
fiduciaria y vencimiento en junio de
2019, al 31 de diciembre de 2018 y 2017
saldo ascendía a US$ 125,018 y US$
375,014. 967,258 2,754,392
Van… Q 90,402,200 Q 68,697,203

26
 2018 2017
Vienen… Q 90,402,200 Q 68,697,203
Préstamo en No. 7955 con garantía
fiduciaria, el cual venció en junio de
2018, al 31 de diciembre 2017 el saldo
ascendía US$ 99,982. - 734,345
Banco G&T Continental, S. A. –
Préstamo No. 060001862 con garantía
fiduciaria mancomunada y vencimiento
en agosto de 2022, al 31 de diciembre
de 2018 y 2017 el saldo ascendía a US$
1,629,630 y US$ 2,000,000
respectivamente. 12,608,366 14,689,540
Banco Internacional de Costa Rica –
Préstamo No. 5099004 con garantía
fiduciaria, con vencimiento en febrero
2019, al 31 de diciembre de 2018 y 2017
el saldo ascendía a US$ 74,168 y
US$ 147,801 respectivamente. 573,836 1,085,564
Préstamo No. 5099005 con garantía
fiduciaria, con vencimiento en febrero de
2019 , al 31 de diciembre de 2018 y
2017 saldo ascendía a US$ 9,334 y
US$ 65,334 respectivamente. 72,215 479,863

Total de préstamos bancarios a/ 103,656,617 85,686,515

Menos- Porción Corriente (45,221,627) (40,532,692)
Porción a largo plazo Q 58,434,990 Q 45,153,822

a/ Durante los años 2018 y 2017, todos los préstamos bancarios fueron negociados a
tasas de interés de mercado que oscilan entre 5% y 7%.
13. Pagarés financieros
Al 31 de diciembre de 2018 y 2017, la Arrendadora tenía colocados pagarés
financieros de la siguiente forma:
2018 2017
Moneda Nacional
Pagarés ARRENDA I Q 35,931,000 Q 37,314,000
Pagarés ARRENDA III 11,338,000 7,887,000
Moneda Extranjera
Pagarés ARRENDA II 2,847,500 2,893,500
Pagarés ARRENDA IV 1,495,000 1,185,000
Diferencial cambiario 29,255,205 25,877,144
Q 80,866,705 Q 75,156,644

27
14. Cuentas por pagar
Al 31 de diciembre de 2018 y 2017, el saldo de este rubro se integra así:
2018 2017
Proveedores de bienes para arrendar a/ Q 4,158,157 Q 2,716,697
Depósitos para arrendamientos futuros 3,747,281 3,200,166
Acreedores 3,490,610 3,214,317
Impuesto Sobre la Renta por pagar (Nota 22) 1,142,263 1,090,335
Seguros contratos de arrendamiento corto
plazo (Nota 15) 780,233 815,841
Impuestos por pagar 551,595 684,202
Honorarios, trámites y servicios 217,691 215,398
Dividendos 215,936 308,617
Bono14 98,771 94,974
Cuotas por pagar al IGSS 36,514 34,300
Otras cuentas por pagar a proveedores 497,110 263,576
Q 14,936,161 Q 12,638,423
a/ Este saldo corresponde a bienes por arrendar pendientes de pagar al proveedor y
que son del giro habitual de la Arrendadora.
15. Seguros no vencidos
La Arrendadora presta el servicio de administración de seguros de bienes
arrendados a los arrendatarios. Al inicio del contrato, la suma total a pagar en concepto
de seguros durante la vigencia del mismo, es cargada a la cuenta “Contratos de Bienes
en Arrendamiento”, con crédito a la cuenta “Seguros Contratos de Arrendamiento Largo
Plazo”, la cual se cobra a los arrendatarios como parte de las rentas. Conforme el
vencimiento de los seguros y el cobro respectivo a los arrendatarios, la porción de
seguros vencidos se traslada a la cuenta “Seguros de Bienes en Arrendamiento por
Pagar”. Al 31 de diciembre de 2018 y 2017, los seguros no vencidos ascendían a
Q 9,016,760 y Q 9,336,361 respectivamente.
16. Productos por devengar
Al 31 de diciembre de 2018 y 2017, los productos por devengar se integraban
como sigue:

2018 2017
Productos a devengar por contratos de
arrendamiento en quetzales Q 20,716,605 Q 20,961,522
Productos a devengar por contratos de
arrendamiento en dólares a/ 14,565,258 12,287,802
35,281,863 33,249,324
Menos – Porción corriente (22,871,538) (21,763,092)
Porción a largo plazo Q 12,410,325 Q 11,486,232

a/ Estos saldos al 31 de diciembre de 2018 y 2017, ascendían a US$ 1,882,558 y

US$ 1,673,000 respectivamente.

28
17. Reserva legal
Conforme el Código de Comercio de la República de Guatemala, todas las
sociedades mercantiles deben separar anualmente el 5% de sus utilidades netas para
formar la reserva legal, la cual no puede ser distribuida, sino hasta la total liquidación de
las mismas. Sin embargo, esta reserva puede capitalizarse cuando sea igual o mayor que
el 15% del capital pagado al cierre del ejercicio inmediato anterior, sin perjuicio de seguir
reservando el 5% mencionado, el saldo de esta reserva al 31 de diciembre de 2018 y
2017 esta reserva ascendía a Q 11,249,996 y Q 10,030,518.
18. Ingresos financieros
La Arrendadora obtuvo ingresos durante los años terminados el 31 de diciembre de
2018 y 2017, por los siguientes conceptos:
2018 2017
Productos de arrendamientos a/ Q 36,448,910 Q 33,964,583
Productos contratos factoring 6,471,939 2,891,485
Comisiones por contratos 3,306,789 3,658,357
Ingresos por opciones de compra 2,529,809 2,783,301
Primas de seguro equipo de arrendamiento 1,797,796 1,886,967
Total ingresos por arrendamiento
financiero 50,555,243 45,184,693
Liquidación de contratos anticipados y
opción a compra b/ 570,971 748,149
Q 51,156,214 Q 45,932,842

a/ En esta cuenta se registran los productos devengados por los arrendamientos

financieros, ver [Nota 3 b, (XVII)].
b/ Durante los años terminados el 31 de diciembre de 2018 y 2017 fueron cancelados
de forma anticipada 8 y 9 contratos de arrendamiento financiero, respectivamente.
(Ver nota 19)

19. Costos de financiamiento

Durante los años terminados el 31 de diciembre de 2018 y 2017, la Arrendadora
incurrió en gastos por intereses y comisiones pagadas por el financiamiento recibido a
través de la contratación de préstamos y la colocación de pagarés financieros, como se
describe a continuación:
2018 2017
Intereses –
Préstamos bancarios Q 5,239,444 Q 4,530,109
Pagarés ARRENDA I y III 3,467,920 3,287,093
Pagarés ARRENDA II y IV 1,696,070 1,430,665
Van… Q 10,403,434 Q 9,247,867

29
 2018 2017
Vienen… Q 10,403,434 Q 9,247,867
Comisiones por colocación –
Pagarés ARRENDA I y III 154,309 144,468
Pagarés ARRENDA II y IV 90,261 86,330
Otros 98,079 74,453
342,649 305,251
Costos de arrendamiento financiero 10,746,083 9,553,118
Costos por liquidación de contratos
anticipados y opción de compra 474,966 632,348
Q 11,221,049 Q 10,185,466

20. Gastos de administración

Los gastos de administración incurridos por la Arrendadora durante los años

terminados el 31 de diciembre de 2018 y 2017, fueron los siguientes:

2018 2017
Remuneraciones y prestaciones laborales Q 8,965,441 Q 8,379,493
Otras remuneraciones 2,224,191 2,036,826
Cuentas incobrables 1,388,886 406,044
Depreciaciones 1,353,465 854,513
Gastos de oficina y contratos 1,033,569 1,115,994
Gastos generales 509,565 495,980
Indemnizaciones [Ver Nota 3 b, (XIII)] 454,980 437,657
Q 15,930,097 Q 13,726,507

21. Otros ingresos (gastos) -Neto

Durante los años terminados el 31 de diciembre de 2018 y 2017, los otros ingresos
y otros gastos fueron los que se indican a continuación:

2018 2017
Otros ingresos –
Re-expresión de cuentas de balance a/ Q 5,801,156 Q 1,240,505
Ingresos por cobro de mora 1,023,269 603,332
Indemnización seguros cuentas de
contratos b/ 883,372 324,603
Arrendamientos operativos 336,982 137,698
Venta de activos fijos 473,381 18,723
Diversos c/ 426,818 523,308
Ingresos por operaciones de seguros 138,541 121,730
Intereses ganados en cuentas bancarias 82,825 133,168
Van… Q 9,166,344 Q 3,103,067

30
 2018 2017
Vienen… Q 9,166,344 Q 3,103,067
Otros gastos –
Pérdida por re-expresión contratos de
arrendamiento a/ (3,947,510) (2,351,975)
Costo por reclamo de seguros (785,993) (282,242)
Comisiones bancarias (11,711) (64,957)
Otros (3,655) (7,706)
Costo de rentas y ganancias de capital (424,687) (893)
(5,173,556) (2,707,773)
Q 3,992,788 Q 395,294

a/ Durante los años terminados el 31 de diciembre de 2018 y 2017 el efecto neto de

las cuentas de diferencial cambiario por reexpresión de saldos en moneda
extranjera es de ganancia cambiaria Q 1,853,646 para el año 2018 y pérdida
cambiara de Q 1,111,470 para el año 2017.

A partir del 2013 según Decreto 19-2013 las reexpresiones de cuentas en moneda
extranjera de balance por simple partida contable, se consideran deducibles y
afectas del Impuesto Sobre la Renta, debiendo reflejar el efecto neto al cierre de
cada período.

b/ Corresponde al registro de ingresos por siniestros de seguros contratados.

c/ Corresponde a ingresos por cobro de moras y otros servicios.

22. Impuesto Sobre la Renta

El cálculo del Impuesto Sobre la Renta, por los años terminados el 31 de diciembre
de 2018 y 2017, fue preparado de la siguiente forma:

2018 2017
Utilidad antes de impuesto sobre la Renta Q 27,967,856 Q 22,416,163
Más (menos):
Ingresos por participación en utilidades de
Compañía Asociada (Ver nota 23) 3,644,648 5,015,511
Renta imponible acumulada (Van…) Q 31,612,504 Q 27,431,674

31
 2018 2017

Renta imponible acumulada (Vienen…) Q 31,612,504 Q 27,431,674

Más (menos):
Gastos no deducibles 6,938 65,999
Costos por rentas de capital a/ 424,687 893
Revaluación en inversiones (3,644,648) (5,015,511)
Intereses bancarios (82,825) (133,168)
Venta de activos fijos (473,381) (18,723)
Renta imponible 27,843,275 22,331,164
Tarifa de impuesto 25% 25%
Impuesto Sobre la Renta de utilidades de
actividades lucrativas 6,960,819 5,582,791
Más- impuesto Sobre la Renta de capital y
ganancias de capital 262,127 326,043
Impuesto Sobre la Renta anual 7,222,946 5,908,834
(-) Pagos a cuenta de ISR (Nota 8) (5,818,556) (4,492,456)
Impuestos pagados de rentas de capital y
ganancias de capital (262,127) (326,043)
(6,080,683) (4,818,499)
Impuesto Sobre la Renta por pagar (Nota 14) Q 1,142,263 Q 1,090,335

a/ Dentro de este monto se incluyen los costos por ganancia de capital.

23. Participación en utilidades de Compañía Asociada

Este rubro corresponde al monto por la revalorización de la inversión en acciones

de Rentas y Cobros, S. A. para el registro de la participación en los resultados
proporcionalmente al valor patrimonial de la Compañía emisora, para los años 2018 y
2017 asciende a Q 3,644,648 y Q 5,015,511 respectivamente.

24. Compromisos y contingencias

Al 31 de diciembre de 2018 y 2017, se encuentra instaurado el juicio ejecutivo en

la vía de apremio No. 1164-2016-000068 ante el Juzgado Décimo Cuarto de Primera
Instancia Civil de Guatemala, que Arrendadora Centroamericana, S.A. ha promovido en
contra de la señora Gabriela Flores Andrino de Lamuño en su calidad de deudora y del
señor Carlos Salvador Flores Soto en su calidad de garante hipotecario, la suma
demandada es de trescientos cincuenta y cuatro mil novecientos quince quetzales con
veinticuatro centavos (Q 354,915.24).

El juicio ejecutivo de obligación de dar No. 11005-2018-00445 ante el Juzgado de

Primera Instancia Civil de Guatemala, Arrendadora Centroamericana, S.A. ha promovido
en contra de Surtillantas Génesis, S. A. con el objetivo de obtener devolución de la
maquinaria arrendada, o en su defecto requerirle de pago por la suma de ochenta y cinco
mil seiscientos cuarenta y ocho quetzales (Q 85,648).

32
ARRENDADORA CENTROAMERICANA, S. A.
ESTADOS FINANCIEROS
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2017 Y 2016

JUNTO CON

NUESTRO INFORME
COMO AUDITORES INDEPENDIENTES

Arévalo Pérez, Iralda

y Asociados, S.C.
 Arévalo Pérez, Iralda y Asociados, S.C.

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A la Asamblea General de Accionistas de

Arrendadora Centroamericana, S. A.

Informe sobre la Auditoría de los Estados Financieros

Opinión

Hemos auditado el balance general adjunto de Arrendadora Centroamericana, S. A.

(una sociedad anónima constituida en la República de Guatemala) al 31 de diciembre
de 2017, y los correspondientes estados de resultados integrales, de movimientos de
patrimonio de los accionistas y de flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha,
así como un resumen de las políticas contables importantes y otras notas aclaratorias.

En nuestra opinión, los estados financieros antes mencionados presentan

razonablemente, en todos sus aspectos importantes, la situación financiera de
Arrendadora Centroamericana, S. A. al 31 de diciembre de 2017, así como el resultado
de sus operaciones, los movimientos de patrimonio de los accionistas y sus flujos de
efectivo por el año terminado en esa fecha, de conformidad con la Norma Internacional
de Información Financiera para Pequeñas y Medianas Entidades –NIIF para las
PYMES.

Fundamento de la opinión

Efectuamos nuestra auditoría de acuerdo con las Normas Internacionales de Auditoría

emitidas por la Federación Internacional de Contadores –IFAC. Nuestra
responsabilidad se describe con más detalle en el párrafo de responsabilidad del
auditor en relación con la auditoría de los estados financieros. Somos independientes
de la Arrendadora de acuerdo con el Código de Ética para Contadores Profesionales
emitido por el Consejo de Normas Internacionales de Ética para Contadores
Profesionales –IESBA junto con los requisitos éticos que son relevantes para nuestra
auditoría de los estados financieros en Guatemala; y hemos cumplido con las
responsabilidades éticas de acuerdo con estos requisitos y el Código emitido por el
IESBA.

Tel (502) 2332-8831 | (502) 2332-8832 | (502) 2363-1068 | (502) 2363-1078 | (502) 2363-1088
Fax (502) 2363-0568 | (502) 2363-0328 | Email: arevalo@[Link]
PKF | 13 calle 2-60 Zona 10, Edificio Topacio Azul, Oficina 1202 | Guatemala 01010 | Guatemala, C.A
Arévalo Pérez, Iralda y Asociados, S.C. es una firma miembro de PKF International Limited, una red de firmas legalmente independientes y no acepta
ninguna responsabilidad por las acciones u omisiones de cualquier miembro individual o firma corresponsal o firmas.
Creemos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido es suficiente y apropiada
para proporcionar una base para nuestra opinión de auditoría.

Base contable

Los estados financieros de la Arrendadora se preparan con base a la Norma

Internacional de Información Financiera para Pequeñas y Medianas Entidades –NIIF
para las PYMES la cual requiere que la Administración efectúe ciertas estimaciones y
utilice ciertos supuestos para determinar la valuación de algunas de las partidas
incluidas en los estados financieros y para efectuar las revelaciones que se requiere
presentar en los mismos. Aun cuando pueden llegar a diferir de su efecto final, la
Administración considera que las estimaciones y supuestos utilizados fueron los
adecuados.

Responsabilidad de la Administración y del Gobierno Corporativo de la

Arrendadora

La Administración y el Gobierno Corporativo de Arrendadora Centroamericana, S. A. es

responsable por la preparación y presentación razonable de estos estados financieros
de acuerdo con lo que establece la Norma Internacional de Información Financiera
para Pequeñas y Medianas Entidades –NIIF para las PYMES incluida en la Nota 3 (a)
a los estados financieros, así mismo es responsable por el establecimiento de los
controles internos que la Administración considere necesarios para permitir la
preparación de estos estados financieros, y los mismos estén libres de errores
materiales, debido a fraude o error.

En la preparación de los estados financieros, la Administración es responsable de la

valoración de la capacidad de la Arrendadora de continuar como empresa en
funcionamiento, revelando, según corresponda, las cuestiones relacionadas con la
empresa en funcionamiento y utilizando este principio contable, excepto si la
Administración tiene intención de liquidar o de concluir sus operaciones, o bien no
exista otra alternativa realista.

El Gobierno Corporativo de la Arrendadora es responsable de la supervisión del

proceso de preparación de la información financiera.

Empresa en funcionamiento

La Administración de la Arrendadora no ha identificado una incertidumbre importante

que pueda dar lugar a una duda significativa, sobre la capacidad de la Arrendadora de
continuar como una entidad en funcionamiento, por consiguiente no se revela ninguna
incertidumbre en notas a los estados financieros.

2
Con base en nuestra auditoría de los estados financieros de Arrendadora
Centroamericana, S. A., tampoco hemos identificado ninguna incertidumbre material,
sin embargo ni la Administración de la Arrendadora ni nosotros como auditores
independientes, puede garantizar la capacidad de la Arrendadora de seguir operando
en el futuro cómo una entidad en funcionamiento.

Responsabilidad del Auditor en relación con la Auditoría de los Estados

Financieros

Nuestros objetivos son obtener una seguridad razonable de que los estados financieros
en su conjunto, están libres de errores materiales, ya sea debido a fraude o error, y
para emitir un informe de auditoría que incluye nuestra opinión. Seguridad razonable es
un alto nivel de seguridad, pero no es una garantía de que una auditoría realizada de
conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría, siempre detectará un error
importante cuando existe.

Las incorrecciones pueden surgir de fraude o error y se consideran materiales si, de

forma individual o en su conjunto, pueda preverse razonablemente que van a influir en
las decisiones económicas que los usuarios tomen basándose en los estados
financieros. En el Anexo A, el cual es parte integral de este dictamen, estamos
incluyendo una descripción detallada de nuestras responsabilidades como Auditores
Independientes.

ARÉVALO PÉREZ, IRALDA Y ASOCIADOS, S. C.

Firma Miembro de
PKF INTERNATIONAL LIMITED

Guatemala, C. A.,
2 de febrero de 2018.

3
 ANEXO A

AL INFORME DE AUDITORÍA EMITIDO POR LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

Como parte de una auditoría de conformidad con las Normas Internacionales de

Auditoría –NIAs, aplicamos nuestro juicio profesional y mantenemos una actitud de
escepticismo profesional durante toda la auditoría. También:

a) Identificamos y valoramos los riesgos de incorrección material en los estados

financieros, debidos a fraude o error, diseñamos y aplicamos procedimientos de
auditoría para responder a dichos riesgos y obtuvimos evidencia de auditoría
suficiente y adecuada para proporcionar una base para nuestra opinión. El
riesgo de no detectar una incorrección material debida a fraude es más elevado
que en el caso de una incorrección material debida a error, ya que el fraude
puede implicar colusión, falsificación, omisiones deliberadas, manifestaciones
intencionadamente erróneas o la elusión del control interno.

b) Obtuvimos conocimiento del control interno relevante para la auditoría con el fin
de diseñar procedimientos de auditoría que sean adecuados en función de las
circunstancias y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del
control interno de la Arrendadora.

c) Evaluamos la adecuación de las políticas contables aplicadas y la razonabilidad

de las estimaciones contables y la correspondiente información revelada por la
dirección.

d) Concluimos sobre lo adecuado de la utilización, por la dirección, del principio

contable de empresa en funcionamiento y, basándonos en la evidencia de
auditoría obtenida, concluimos sobre si existe o no una incertidumbre material
relacionada con hechos o con condiciones que pueden generar dudas
significativas sobre la capacidad de la Arrendadora para continuar como
empresa en funcionamiento. Si concluimos que existe una incertidumbre
material, se requiere que llamemos la atención en nuestro informe de auditoría
sobre la correspondiente información revelada en los estados financieros o, si
dichas revelaciones no son adecuadas, que expresemos una opinión
modificada. Nuestras conclusiones se basan en la evidencia de auditoría
obtenida hasta la fecha de nuestro informe de auditoría. Sin embargo, hechos o
condiciones futuros pueden ser causa de que la Arrendadora deje de ser una
empresa en funcionamiento.

4
e) Evaluamos la presentación global, la estructura y el contenido de los estados
financieros, incluida la información revelada, y si los estados financieros
representan las transacciones y hechos subyacentes de un modo que logran la
presentación fiel.

f) Nos comunicamos con los responsables del gobierno corporativo de la

Arrendadora en relación con, entre otros asuntos, el alcance y el momento de
realización de la auditoría planificada y los hallazgos significativos de la
auditoría, así como cualquier deficiencia significativa del control interno que
identificamos en el transcurso de la auditoría.

g) También proporcionamos a los responsables del gobierno corporativo de la

Arrendadora una declaración de que hemos cumplido los requerimientos de
ética aplicables en relación con la independencia y comunicado con ellos acerca
de todas las relaciones y demás cuestiones de las que se puede esperar
razonablemente que puedan afectar a nuestra independencia y, en su caso, las
salvaguardas.

5
 ARRENDADORA CENTROAMERICANA, S. A.
BALANCES GENERALES

ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS

2017 2016 2017 2016
ACTIVO CORRIENTE: PASIVO CORRIENTE:

Disponibilidades (Nota 4) Q 12,768,169 Q 9,581,279 Préstamos bancarios corto plazo (Nota 13) Q 40,532,692 Q 25,354,165

Pagarés financieros (Nota 14) 75,156,644 61,789,260

Cuentas por Cobrar -
Contratos de bienes en arrendamiento Cuentas por pagar (Nota 15) 12,638,423 19,211,721
Neto Corto Plazo (Nota 5) 142,271,171 137,641,890 Total pasivo corriente 128,327,759 106,355,146
Documentos Descontados Factoring (Nota 6) 22,963,744 3,128,280
Cuentas por cobrar -Neto (Nota 7) 15,056,318 13,646,024
Impuestos por liquidar (Nota 8) 3,535,865 3,563,847 PROVISIÓN PARA INDEMNIZACIONES [Nota 3 b (x)] 1,450,959 1,081,411
183,827,098 157,980,041
PRÉSTAMOS BANCARIOS A LARGO PLAZO (Nota 13) 45,153,822 33,319,281
Total de activo corriente 196,595,267 167,561,320
SEGUROS NO VENCIDOS (Nota 16) 9,336,361 9,422,894
BIENES REALIZABLES (Nota 9) 1,285,403 1,285,403 Total de pasivo 184,268,901 150,178,732

CONTRATOS DE BIENES EN PRODUCTOS POR DEVENGAR

ARRENDAMIENTO - Neto Corto plazo (Nota 17) 21,763,092 20,130,241
Largo Plazo (Nota 5) 106,337,677 93,943,075 Largo plazo (Nota 17) 11,486,232 9,485,186
33,249,324 29,615,427

INVERSIÓN EN ACCIONES (Nota 10) 7,986,672 7,256,757 PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS

Capital suscrito y pagado
(Capital autorizado de Q 50,000,000
PROPIEDAD, VEHÍCULOS, MOBILIARIO representado por acciones comunes con
Y EQUIPO DE CÓMPUTO - Neto (Nota 11) 13,036,612 1,785,119 valor nominal de Q 100 cada una, suscritas
y pagadas 380,000 y 360,000, respectivamente.) 38,000,000 36,000,000
Reserva legal (Nota 18) 10,030,518 8,954,376
GASTOS ANTICIPADOS (Nota 12) 15,277 8,246,344 Utilidades acumuladas 38,262,450 32,839,478
Resultado integral del año 21,522,840 22,499,115

OTROS ACTIVOS 77,125 9,109 Total de patrimonio de los accionistas 107,815,808 100,292,969

Total de activo Q 325,334,033 Q 280,087,128 Total de pasivo y patrimonio de los accionistas Q 325,334,033 Q 280,087,128

Las notas a los estados financieros deben leerse conjuntamente con estos balances generales.

6
 ARRENDADORA CENTROAMERICANA, S. A.
ESTADOS DE RESULTADOS INTEGRALES
Por los años terminados el 31 de diciembre de 2017 y 2016

2017 2016
INGRESOS FINANCIEROS (Nota 19)
Intereses de arrendamiento financiero Q 45,184,693 Q 40,937,617
Liquidaciones de contratos anticipados y opción
de compra 748,149 13,831,893
45,932,842 54,769,510

COSTOS DE FINANCIAMIENTO (Nota 20)

Costos de arrendamiento financiero (9,553,118) (9,039,862)
Costos por liquidación de contratos anticipados y
opción de compra (632,348) (12,807,968)
(10,185,466) (21,847,830)
Utilidad bruta 35,747,376 32,921,680

GASTOS DE ADMINISTRACIÓN (Nota 21) (13,726,507) (12,194,450)

Utilidad en operación 22,020,869 20,727,230

OTROS INGRESOS (GASTOS) -Neto (Nota 22) 395,294 1,117,526

Utilidad antes del Impuesto Sobre la Renta 22,416,163 21,844,756

IMPUESTO SOBRE LA RENTA (Nota 23) (5,908,834) (5,606,403)

Utilidad neta después de Impuesto Sobre la Renta 16,507,329 16,238,353

OTRO RESULTADO INTEGRAL

Participación en utilidades de Compañía
Asociada (Nota 24) 5,015,511 6,260,762
Resultado integral del año Q 21,522,840 Q 22,499,115

Las notas a los estados financieros deben leerse conjuntamente con estos estados.

7
 ARRENDADORA CENTROAMERICANA, S. A.
ESTADOS DE MOVIMIENTOS DEL PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS
Por los años terminados el 31 de diciembre de 2017 y 2016

2017 2016
CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO:
Saldo al inicio del año Q 36,000,000 Q 34,000,000
Más -
Aumento de capital pagado por capitalización
de utilidades a/ 2,000,000 2,000,000
Saldo al final del año 38,000,000 36,000,000

RESERVA LEGAL (Nota 17):

Saldo al inicio del año 8,954,376 7,829,421
Más -
Traslado de utilidades acumuladas 1,076,142 1,124,955
Saldo al final del año 10,030,518 8,954,376

UTILIDADES ACUMULADAS:
Saldo al inicio del año 32,839,478 28,287,585
Más (menos) -
Traslado de utilidad neta del año anterior 22,499,115 19,676,848
Pago de dividendos a/ (16,000,000) (14,000,000)
Traslado a reserva legal (1,076,142) (1,124,955)
Saldo al final del año 38,262,450 32,839,478

RESULTADO INTEGRAL DEL AÑO

Saldo al inicio del año 22,499,115 19,676,848
Más (menos) -
Traslado a utilidades acumuladas (22,499,115) (19,676,848)
Utilidad neta del año 21,522,840 22,499,115
Saldo al final del año 21,522,840 22,499,115
Total patrimonio de los accionistas Q 107,815,808 Q 100,292,969

a/ Corresponde a dividendos decretados pagados y

registrados de la forma siguiente:
Como suscripción y pago de acciones Q 2,000,000 Q 2,000,000
Dividendos por pagar 2017 / Pagos en efectivo 2016 14,000,000 12,000,000
Q 16,000,000 Q 14,000,000

Las notas a los estados financieros deben leerse conjuntamente con estos estados.

8
 ARRENDADORA CENTROAMERICANA, S. A.
ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO
Por los años terminados el 31 de diciembre de 2017 y 2016

2017 2016
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES
DE OPERACIÓN:
Utilidad neta del año Q 21,522,840 Q 22,499,115

Partidas en conciliación entre la utilidad neta y el

efectivo neto provisto por actividades de operación
Depreciaciones y amortizaciones 868,852 475,305
Provisión para indemnizaciones 437,657 406,936
Baja de activos fijos (5,070) -
Pérdida en venta de activos fijos - (56,064)
Estimación para cuentas incobrables - (155,791)
22,824,279 23,169,501

Cambios netos en activos y pasivos-

Disminución de activos y aumento de pasivos -
Gastos anticipados 8,231,067 550,101
Otras cuentas acreedoras 3,575,018 -
Prestaciones laborales 385,210 755,448
Impuestos por liquidar 27,982 -
Documentos descontados / factoring - 3,128,280
Contrato bienes en arrendamiento - 2,346,199
Cuentas por pagar - 8,152,766
12,219,277 14,932,794

Aumento de activos y disminución de pasivos -

Documentos descontados / factoring (19,835,464) -
Contrato de bienes en arrendamiento (17,023,883) -
Cuentas por pagar (6,899,631) -
Cuentas por cobrar (1,410,294) (8,414,682)
Seguros no vencidos (86,534) (552,830)
Otros activos (82,355) (9,109)
Pago de indemnizaciones (68,110) (108,783)
Impuestos por liquidar - (561,557)
Otras cuentas acreedoras - (51,573)

(45,406,271) (9,698,534)

Efectivo neto (aplicado a) obtenido de

las actividades de operación (Van…) Q (10,362,714) Q 28,403,761

9
 ARRENDADORA CENTROAMERICANA, S. A.
ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO
Por los años terminados el 31 de diciembre de 2017 y 2016

2017 2016
Vienen… Q (10,362,714) Q 28,403,761
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES
DE INVERSIÓN:
Participación en inversión en acciones 1,241,346 (1,922,904)
Adquisición de inversión en acciones en otras compañías (1,971,261) -
Compra de vehículos, mobiliario y equipo de cómputo (12,100,937) (126,413)
Efectivo neto aplicado a las actividades
de inversión (12,830,852) (2,049,317)

FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES

DE FINANCIAMIENTO:
Contratación de préstamos bancarios 121,468,256 19,015,482
Aumento neto de pagarés financieros 13,367,384 676,439
Amortización de préstamos bancarios (94,455,184) (43,026,669)
Pago de dividendos (14,000,000) (12,000,000)

Efectivo neto obtenido de (aplicado) a las

actividades de financiamiento 26,380,456 (35,334,748)

AUMENTO (DISMINUCIÓN) NETO DE EFECTIVO 3,186,890 (8,980,304)

EFECTIVO, al inicio del año 9,581,279 18,561,583

EFECTIVO, al final del año (Nota 4) Q 12,768,169 Q 9,581,279

Las notas a los estados financieros deben leerse conjuntamente con estos estados.

10
 ARRENDADORA CENTROAMERICANA, S. A.
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS
Al 31 de diciembre de 2017
y las correspondientes al 31 de diciembre de 2016

1. Breve historia de la Compañía

Arrendadora Centroamericana, S. A. (la “Arrendadora”), fue constituida el 1 de
noviembre de 1978 en la República de Guatemala como una sociedad anónima, por
plazo indefinido. Su actividad principal comprende en el arrendamiento financiero de
equipo, bienes muebles e inmuebles.
2. Unidad monetaria
La Arrendadora mantiene sus registros contables en quetzales (Q), moneda
oficial de la República de Guatemala, la cual al 31 de diciembre de 2017 y 2016, se
cotizaba en el mercado bancario a Q 7.34 y Q 7.52 por US$ 1.00, respectivamente.
3. Bases de presentación y principales políticas contables

(a) Bases de presentación

Las políticas contables que sigue la Arrendadora están de acuerdo con la Norma
Internacional de Información Financiera para Pequeñas y Medianas Entidades –NIIF
para las PYMES, la cual requiere que la Administración efectúe ciertas estimaciones y
utilice ciertos supuestos para determinar la valuación de algunas de las partidas
incluidas en los estados financieros y para efectuar las revelaciones que se requiere
presentar en los mismos. Aun cuando pueden llegar a diferir de su efecto final, la
Administración considera que las estimaciones y supuestos utilizados fueron los
adecuados.

(b) Principales políticas Contables

(i) Disponibilidades
Las disponibilidades están representadas por el dinero en efectivo depositado en
los bancos locales y del exterior. A la fecha de los estados financieros, no existían
restricciones de uso sobre los saldos de disponibilidades.
(ii) Contratos de bienes en arrendamiento
En esta cuenta se registra el valor total de las rentas derivadas de los contratos
de arrendamiento financiero, compuesto por el costo de los bienes y los productos no
devengados que se generan por el financiamiento de los arrendamientos. Cuando la
Arrendadora administra los seguros de los bienes arrendados, el total de contratos
incluye también el valor que se cobrará a los clientes bajo este concepto durante la
vigencia de los mismos.
El valor neto de los bienes en arrendamiento se conforma por el valor total de los
mismos, menos los productos por devengar y el seguro.

11
(iii) Cuentas por cobrar
Las cuentas por cobrar son reconocidas y registradas al importe de la respectiva
documentación de respaldo. La recuperación de estos activos financieros es analizada
periódicamente y se registra una estimación para aquellas cuentas por cobrar
calificadas de dudosa recuperación, con cargo a los resultados del año. Las cuentas
declaradas incobrables son rebajadas de la estimación para cuentas incobrables.
(iv) Estimación para cuentas incobrables

La política de la Arrendadora es ajustar al final de cada mes, el saldo de la

estimación para cuentas incobrables al 3% del total de los saldos pendientes de cobro
relacionados con los bienes en arrendamiento y saldos en proceso jurídico, y su monto
no difiere sustancialmente de la estimación real de las cuentas con problemas de
cobro.

(v) Bienes realizables

Corresponden a bienes muebles e inmuebles adjudicados en pago de cartera de
créditos y cuentas por cobrar arrendamiento financiero. Estos bienes se contabilizan al
costo menor entre la relación del saldo de capital más intereses insolutos y el valor de
avalúo.
(vi) Inversiones en acciones

La NIIF para las PYMES establece que cuando se tiene una inversión importante
en otra Compañía se debe aplicar el método de participación para el registro de las
inversiones o bien la consolidación. La Arrendadora registra sus inversiones por el
método de participación.

(vii) Propiedad, vehículos, mobiliario y equipo de cómputo

La propiedad, vehículos, mobiliario y equipo de cómputo, se registra al costo de

adquisición. Las reparaciones menores y mantenimiento se cargan a los resultados del
año y las mejoras que prolongan la vida útil de los bienes son capitalizadas.

Las depreciaciones de estos activos se calculan con base en la vida útil de los
mismos, por el método de línea recta aplicando los siguientes porcentajes anuales:

Edificios y mejoras 5%
Mobiliario y equipo de oficina 20%
Vehículos 20%
Equipo de cómputo 33%

(viii) Gastos anticipados

Los gastos anticipados corresponden principalmente a desembolsos de efectivo

realizados para la adquisición de inmuebles en el año 2016 y pago de suscripciones en
el año 2017.

12
(ix) Pagarés financieros

Desde 1993 Arrendadora Centroamericana, S. A. inició la emisión y colocación de

pagarés en el mercado local, con autorización de la Bolsa de Valores Nacional, S. A.; la
denominación de los títulos es PAGARÉS ARRENDA I y el monto autorizado de la
emisión asciende a Q 20,000,000. Al 31 de diciembre de 2017 y 2016, estos títulos en
moneda nacional devengaban tasas de interés anual que oscilan entre el 7% y 7.75%
para ambos años y su plazo de vencimiento no excede de un año.

Durante el año 2004, la Arrendadora inició la emisión y colocación de pagarés en

Dólares Estados Unidos, con autorización de la Bolsa de Valores Nacional, S. A., los
cuales se denominan PAGARÉS ARRENDA II, cuyo monto de emisión aprobado es de
US$ 3,000,000. Al 31 de diciembre de 2017 y 2016, estos títulos en moneda extranjera
devengaban tasas de interés anual entre el 4.5% y 5.5% para ambos años, y su plazo de
vencimiento es de un año.

En noviembre de 2010, la Bolsa de Valores Nacional, S. A., autorizó a la

Arrendadora aumentar el monto en los pagarés ARRENDA I, por Q 20,000,000. Al 31 de
diciembre de 2017 y 2016, el monto autorizado es de Q 40,000,000.

En diciembre de 2015, la Bolsa de Valores autorizó a la Arrendadora la emisión

de pagarés ARRENDA III y ARRENDA IV por un monto de Q 60,000,000 y
US$ 10,000,000 respectivamente.

(x) Provisión para indemnizaciones

De conformidad con el Código de Trabajo de la República de Guatemala, la
Arrendadora tiene la obligación de pagar indemnización sobre la base de un mes de
sueldo más la parte proporcional de aguinaldo y bono 14 por cada año de trabajo, a los
empleados que se retiran bajo ciertas circunstancias. La política de la Arrendadora es
pagar de conformidad con lo establecido en la Ley, para lo cual registra en forma
mensual una provisión por este concepto, equivalente al 8.33% de las remuneraciones
anuales.
Al 31 de diciembre de 2017 y 2016, la Arrendadora tenía registrada una
provisión para indemnizaciones de Q 1,450,959 y Q 1,081,411 que representa el 73% y
61% de la contingencia máxima por este concepto, la cual a esas fechas ascendía
aproximadamente a Q 1,971,670 y Q 1,761,543 respectivamente.

(xi) Provisiones
Se reconoce una provisión en el balance general cuando se tiene una obligación
legal o implícita como resultado de hechos pasados y es probable que requiera un
desembolso económico para cancelar tal obligación. La provisión realizada se aproxima
a su valor de cancelación, no obstante puede diferir en el monto definitivo.

13
(xii) Seguros no vencidos

La Arrendadora presta el servicio de administración de seguros de bienes

arrendados a los arrendatarios. Al inicio del contrato, la suma total a pagar en concepto
de seguros durante la vigencia del mismo, es cargada a la cuenta “Contratos de Bienes
en Arrendamiento”, con crédito a la cuenta “Seguros contratos arrendamiento largo
plazo”, la cual se cobra a los arrendatarios como parte de las rentas. Conforme el
vencimiento de los seguros y el cobro respectivo a los arrendatarios, la porción de
seguros vencidos se traslada a la cuenta “Seguros contrato arrendamiento corto plazo”.

(xiii) Productos por devengar

Los productos por devengar corresponden a intereses que provienen

principalmente del otorgamiento de créditos en arrendamiento financiero, los cuales se
trasladan a ingresos del año cuando son cobrados en efectivo a los arrendatarios.

(xiv) Ingresos financieros

Los ingresos financieros constituyen los productos por intereses que la

Arrendadora recibe por el arrendamiento financiero de los bienes. El registro de dichos
productos se efectúa con cargo a la cuenta “Productos por devengar”, cuando se
perciben.

(xv) Opciones de compra

Las opciones de compra constituyen los valores en que la Arrendadora venderá

los bienes en arrendamiento al finalizar los contratos. Dichos valores son registrados
como ingresos hasta el momento en que el arrendatario ejerce la opción de compra.

(xvi) Costos de financiamiento

Los gastos financieros comprenden el costo por intereses y comisiones pagadas

por el financiamiento recibido a través de la contratación de préstamos y la emisión de
pagarés financieros.

Todo interés y otros costos incurridos con relación a préstamos y obligaciones se

reconocen en resultados cuando se incurren utilizando el método de tasa de interés
efectiva.

(xvii) Transacciones en moneda extranjera

Las transacciones en moneda extranjera se contabilizan a su equivalente en

quetzales utilizando el tipo de cambio vigente cuando se realiza la operación. El
diferencial de cambio, si hubiese alguno, que resulte entre el momento en que se
registra la operación y la fecha de su cancelación o la fecha del cierre contable se
registra como ingreso o gasto por operaciones en moneda extranjera.

14
(xviii) Compañías relacionadas

Arrendadora Centroamericana, S. A. tiene relación con una Arrendadora con la

que efectúa transacciones y tiene relaciones importantes. Debido a estas relaciones es
posible que los términos de estas transacciones no sean los mismos de aquellos que
se realizaran entre compañías totalmente independientes. Al 31 de diciembre de 2017
se tenía una cuenta por cobrar a la compañía relacionada por un monto de Q 20,582.
Dicho monto se encuentra incluido en la nota 7.

(xix) Impuesto sobre la renta

a) Corriente

El Impuesto Sobre la Renta es el impuesto a pagar sobre la renta gravable del

año. El Impuesto Sobre la Renta de acuerdo con el Decreto 10-2012 es sobre las
“Actividades Lucrativas” pagando una tasa gravable del 25% y realizando pagos
trimestrales con base a la renta imponible estimada.

La administración de la Arrendadora realiza pagos trimestrales de Impuesto

Sobre la Renta, realizando cierres contables parciales de sus actividades al
vencimiento de cada trimestre, para determinar la renta imponible, los cuales se
realizan por trimestre vencido y se liquida en forma definitiva a la fecha de cierre del
ejercicio contable.

b) Diferido

El Impuesto Sobre la Renta diferido es el impuesto por pagar o por liquidar en

periodos futuros, que resulta de la aplicación de las tasas impositivas a las diferencias
temporarias existentes entre el valor en libros de los activos y pasivos para propósitos
de información financiera y los montos usados para propósitos tributarios. Al 31 de
diciembre de 2017 y 2016 la Arrendadora no determinó ninguna diferencia temporaria
que requiera el cálculo de Impuesto Sobre la Renta diferido.

(c) Instrumentos financieros

Se conoce como instrumentos financieros a cualquier contrato que origine un

activo financiero en una entidad y a la vez un pasivo financiero o instrumento
patrimonial en otra. Los instrumentos financieros incluyen, entre otros, efectivo,
inversiones, productos por cobrar, préstamos bancarios y las cuentas por pagar.

Los pasivos financieros se reconocen cuando la Arrendadora es parte de los

acuerdos contractuales del correspondiente instrumento.

Los instrumentos financieros (activos y pasivos) se compensan cuando se tiene

el derecho legal de compensarlos y la Administración tiene la intención de cancelarlos
sobre una base neta o de realizar el activo y cancelar el pasivo simultáneamente.

15
 Valor razonable de los instrumentos financieros:

Debido a la naturaleza de corto plazo y la particularidad de ciertos instrumentos

financieros, la Administración considera que el valor en libros es similar con el valor
razonable estimado. Los valores razonables que se presentan no necesariamente son
un indicativo de las cantidades en que podrían realizarse dichos instrumentos
financieros en un mercado corriente. Todos los instrumentos no financieros están
excluidos de esta revelación.

Deterioro de activos
a) Activos financieros

Un activo financiero se considera deteriorado si hay evidencia objetiva que

indique que uno o más eventos tuvieron un efecto negativo en los flujos de efectivo
futuros derivados de tales activos.

Una pérdida por deterioro con relación a un activo financiero medido al costo
amortizado se calcula como la diferencia entre su valor en libros y el valor presente de
los flujos de efectivo futuros estimados descontados a Ia tasa de interés efectiva
original.

Una pérdida por deterioro con respecto a un activo financiero disponible para la
venta se calcula en relación con su valor razonable corriente.

Los activos financieros que son individualmente significativos, se evalúan en

búsqueda de deterioro en forma individual. Los activos financieros restantes se evalúan
colectivamente, en grupos que compartan las mismas características de riesgos de
crédito similares.
Todas las pérdidas por deterioro se reconocen en los resultados del período. Las
pérdidas acumuladas con relación a un activo financiero disponible para la venta que
fue reconocido previamente en el patrimonio se trasladan a los resultados del período.

Una pérdida por deterioro se reversa si tal reversión puede relacionarse

objetivamente a un evento que ocurra después de reconocer Ia pérdida por deterioro.
Para los activos financieros que se miden al costo amortizado y para los activos
financieros disponibles para Ia venta que sean valores de deuda, la reversión se
reconoce en los resultados del período. Para los activos financieros disponibles para Ia
venta que son valores de capital, Ia reversión se reconoce directamente en el
patrimonio.

b) Activos no financieros
El valor en libros de los activos no financieros de la Arrendadora, excluyendo el
impuesto diferido activo, si aplicara, se revisa en cada fecha de balance para
determinar si hay alguna indicación de deterioro. Si hubiera dicho indicativo, se estima
el monto recuperable del activo. Para los activos con vidas indefinidas o que todavía no
están disponibles para ser usados, el monto recuperable se estima a cada fecha de
balance.

16
 El monto recuperable de un activo o de la unidad generadora de efectivo es el
mayor entre su valor en uso y su valor razonable menos costo de venta.

Una pérdida por deterioro se reconoce cuando el valor en libros de un activo o

de su unidad generadora de efectivo excede su valor recuperable. Las pérdidas por
deterioro se reconocen en el estado de resultados. Las pérdidas por deterioro
reconocidas con respecto a las unidades generadoras de efectivo se asignan para
reducir el valor en libros de cualquier activo asignado a la unidad o grupo de unidades
de manera proporcional.

c) Pasivos financieros

i. Reconocimiento y medición inicial de los pasivos financieros

Los pasivos financieros contemplados en el alcance de la NIC 39, son

clasificables como pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados,
documentos y préstamos por pagar e instrumentos financieros derivados designados
como instrumentos de cobertura con una cobertura efectiva, según sea apropiado. La
Arrendadora determina la clasificación de sus pasivos financieros a la fecha de su
reconocimiento inicial.

La Arrendadora reconoce todos sus pasivos financieros inicialmente al valor

razonable a la fecha de la aceptación o contratación del pasivo, más los costos
directamente atribuibles a la transacción en el caso de obligaciones financieras y
préstamos por pagar.

Los pasivos financieros de la Arrendadora incluyen préstamos por pagar,

pagarés financieros y cuentas por pagar.

ii. Medición subsecuente de los pasivos financieros

La medición subsecuente de los pasivos financieros depende de su clasificación

como se describe a continuación:

Pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados

Los pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados incluyen
pasivos financieros mantenidos para negociar que han sido adquiridos con el propósito
de negociarlos en un futuro cercano. Las ganancias o pérdidas resultantes de la
negociación de estos pasivos financieros se reconocen en los resultados del año en
que se incurren.

Préstamos por pagar, pagarés financieros y cuentas por pagar

Después del reconocimiento inicial, las obligaciones financieras, préstamos por
pagar, las cuentas por pagar y los seguros por pagar son medidos al costo amortizado
utilizando el método de la tasa de interés efectiva. La Arrendadora reconoce las
ganancias o pérdidas en el resultado del periodo cuando al pasivo financiero se da de
baja así como a través del proceso de amortización.

17
 iii. Baja de pasivos financieros
Los pasivos financieros son dados de baja por la Arrendadora cuando la
obligación ha sido pagada o cancelada o bien su exigencia haya expirado. Cuando un
pasivo financiero es reemplazado por otro pasivo financiero, la Arrendadora cancela el
original y reconoce un nuevo pasivo financiero. Las diferencias que se pudieran
producir de tales reemplazos de pasivos financieros son reconocidas en los resultados
del año en que ocurran.

(d) Administración integral de riesgos

La administración integral de riesgos es el proceso de identificar, medir,
monitorear, controlar, prevenir y mitigar los riesgos de crédito, de liquidez, de mercado,
operacional, país y otros inherentes al negocio, así como evaluar su exposición total a
los riesgos.

La administración integral de riesgos comprende los siguientes:

(i) Riesgo de crédito y de contraparte

Es la contingencia de que una institución incurra en pérdidas como
consecuencia de que un deudor o contraparte incumpla sus obligaciones en los
términos acordados.
Para mitigar el riesgo de crédito y de contraparte, la administración de Ia
Arrendadora realiza una evaluación de las condiciones financieras de sus clientes
previo a cada compromiso que involucre un riesgo de crédito y monitorea
periódicamente Ia relación de mora sobre la cartera total y las reservas registradas
para cubrir el riesgo de cobro de los deudores o emisores respectivos.

(ii) Riesgo de mercado

Es el riesgo de que el valor de un activo financiero de la Arrendadora se reduzca
por causa de cambios en las tasas de interés, en las tasas de cambio monetario, en los
precios accionarios, y otras variables financieras; así como la reacción de los
participantes de los mercados de valores a eventos políticos y económicos.

La Arrendadora está expuesta a los riesgos de mercado indicados a

continuación:

a. Riesgo de tipo de cambio:

Es el riesgo de obtener pérdidas importantes por la tenencia desequilibrada de

activos y pasivos en moneda extranjera.

b. Riesgo de variaciones en tasas de interés

Es el riesgo de que el valor de las obligaciones financieras pueda fluctuar

significativamente como resultado de cambios en las tasas de interés en el
mercado.

18
 Para mitigar el riesgo de mercado, la administración de Ia Arrendadora establece
mecanismos de comunicación y negociación con los bancos acreedores a efecto de
obtener las mejores tasas del mercado, para no afectar significativamente sus créditos.
(iii) Riesgo de liquidez y financiamiento
Consiste en el riesgo que la Arrendadora no pueda cumplir con todas sus
obligaciones por causa, entre otras, del deterioro de la calidad de la cartera de clientes,
la excesiva concentración de pasivos en una fuente en particular, el descalce entre
activos y pasivos, la falta de liquidez de los activos, o el financiamiento de activos a
largo plazo con pasivos a corto plazo.

Para mitigar este riesgo, las políticas de administración de Ia Arrendadora

establecen límites de liquidez que determinan la porción de los activos de la
Arrendadora que deben mantenerse en efectivo; instrumentos de alta liquidez; límites
de composición de financiamiento y límites de apalancamiento.
(iv) Riesgo de lavado de activos y financiamiento del terrorismo
Consiste en el riesgo de que los servicios y productos de la Arrendadora se
utilicen para el encubrimiento de activos financieros, de modo que puedan ser usados
sin que se detecte la actividad ilegal que lo produce. Esto no solo puede tener
implicaciones sancionatorias o amonestaciones por incumplimiento de la Ley vigente
contra el Lavado de Dinero y Otros Activos y la Ley para Prevenir y Reprimir el
Financiamiento del Terrorismo, sino que también implica riesgo reputacional a la
Arrendadora.

La Arrendadora minimiza este riesgo, por medio de las funciones que realiza el
oficial de cumplimiento, quien verifica la adecuada aplicación de las políticas de
“Conozca a su Cliente” y “Conozca a su Empleado” las cuales comprenden el
establecimiento de procedimientos, políticas y controles para la detección de
actividades sospechosas o ilícitas.

(v) Riesgo operacional

Es la contingencia de que la Arrendadora incurra en pérdidas debido a la
inadecuación o a fallas de procesos, de personas, de los sistemas internos, o bien a
causa de eventos externos.

Para mitigar el riesgo operacional, inherente a las operaciones y procesos de la

Arrendadora, se realiza un análisis y monitoreo de todos los procesos críticos que
puedan afectar el negocio.

(vi) Riesgo tecnológico

Es el riesgo de que la interrupción, alteración o falla de la infraestructura
tecnológica, sistemas de información, bases de datos y procesos de tecnología de
información provoquen pérdidas financieras a la Arrendadora.

19
 Para mitigar el riesgo tecnológico, la Administración efectúa copias de seguridad,
diarias, semanales, quincenales, mensuales y anuales, resguardándose en lugares
seguros, además el servidor cuenta con diferentes discos que garantizan la
recuperación de la información.

(vii) Riesgo de país

Es la contingencia de que la Arrendadora incurra en pérdidas asociadas con el

ambiente económico, social y político del país donde el deudor o contraparte tiene su
domicilio y/o sus operaciones, incluye los riesgos soberano, político y de transferencia.

Para mitigar el riesgo de país la Administración, tiene contratos de seguros; los

directivos se reúnen por lo menos dos veces por mes para evaluar diferentes temas y
uno de ellos es este riesgo, además se recibe información de entidades dedicadas a
esta rama.

4. Disponibilidades

Al 31 de diciembre de 2017 y 2016, las disponibilidades se integraban así:

2017 2016
Moneda nacional–
Banco Industrial, S. A. Q 6,835,478 Q 1,866,344
Banco G&T Continental, S. A. 994,824 2,633,620
INTERBANCO, S. A. 555,423 199,901
Banco de Desarrollo Rural, S. A. 547,461 335,217
BAC Reformador, S.A. 139,423 104,284
Banco Agromercantil de Guatemala,
- 168,004
S. A.
9,072,609 5,307,370
Moneda extranjera– a/
Banco Industrial, S. A. 1,984,534 1,547,616
GTC Bank 1,058,836 1,361,878
INTERBANCO, S. A. 635,543 1,270,545
Banco Internacional de Costa Rica, S. A. 6,647 84,970
3,685,560 4,265,009
Caja 10,000 8,900
Q 12,768,169 Q 9,581,279

a/ Al 31 de diciembre de 2017 y 2016 los saldos de bancos en moneda extranjera

representan US$ 501,794 y US$ 566,995 convertidos a la tasa de cambio a
fecha de cierre (ver nota 2).

20
5. Contratos de bienes en arrendamiento –Neto

Al 31 de diciembre de 2017 y 2016, los contratos de bienes en arrendamiento

pendientes de cobro, ascendían a:

2017 2016
Total contratos de bienes en arrendamiento Q 256,184,202 Q 238,747,387
Menos-
Estimación para cuentas incobrables a/ (7,575,355) (7,162,422)
Sub – total 248,608,848 231,584,965
Menos
Porción corriente (142,271,171) (137,641,890)
Porción a largo plazo Q 106,337,677 Q 93,943,075

Al 31 de diciembre de 2017 y 2016, el total de opciones de compra pendientes

de ejercer por parte de los arrendatarios ascendía a Q 8,323,902 y Q 7,919,126
respectivamente.

Las rentas futuras a cobrar por la Arrendadora durante los años siguientes, se
integran como sigue:

Año finalizado el Rentas

31 de diciembre de 2018 Q 146,572,791
31 de diciembre de 2019 75,765,985
31 de diciembre de 2020 26,919,029
31 de diciembre de 2021 5,445,903
31 de diciembre de 2022 594,919
31 de diciembre de 2023 520,350
31 de diciembre de 2024 365,225
Q 256,184,202

a/ Durante los años terminados el 31 de diciembre de 2017 y 2016, el movimiento

de estimación para cuentas incobrables, de conformidad con el procedimiento de
la Arrendadora, fue el siguiente:

2017 2016
Saldo al inicio del año Q 7,162,422 Q 7,326,656
Menos (Más) regularizaciones 412,933 (164,234)
Saldo al final del año Q 7,575,355 Q 7,162,422

21
6. Documentos descontados / factoring
Durante el segundo semestre de 2016 la Arrendadora inició operaciones con el
nuevo segmento de negocio consistente en operación de factoraje, al 31 de diciembre
de 2017 y 2016 el monto por este concepto ascendía a Q 22,963,744 y Q 3,128,280
respectivamente.

Al 31 de diciembre de 2017 y 2016 el descuento de documentos por medio de

factoraje fue concedido con tasas de interés que oscilaban entre 1.85% y 2% para
moneda nacional y extranjera. Así mismo los plazos de los documentos descontados
eran entre 60 y 90 días.

7. Cuentas por cobrar –Neto

Al 31 de diciembre de 2017 y 2016, las cuentas por cobrar se integraban como

sigue:

2017 2016
Equipo para arrendar a/ Q 10,077,247 Q 7,657,896
Arrendamientos por cobrar b/ 4,030,112 4,430,995
Otras cuentas por cobrar 1,086,068 1,701,130
15,193,427 13,790,021
Menos-
Estimación para cuentas incobrables c/ (137,109) (143,997)
Q 15,056,318 Q 13,646,024

a/ Este monto corresponde principalmente a los anticipos para compra de activos

para arrendar y al 31 de diciembre de 2017 y 2016, se encontraban pendientes
de formalizar los contratos.

b/ Corresponde a las rentas facturadas al 31 de diciembre de 2017 y 2016, las

cuales provienen de la cuenta “Bienes en arrendamiento” y son incrementadas
por el Impuesto al Valor Agregado –IVA correspondiente.

Al 31 de diciembre de 2017 y 2016, la antigüedad de las rentas pendientes de

cobro (que se incluyen en la cuenta “Arrendamientos por cobrar”) es la siguiente:

2017 2016
De 1 a 30 días Q 1,499,236 Q 2,457,834
De 31 a 60 días 850,960 724,209
Más de 60 días 1,679,916 1,248,952
Q 4,030,112 Q 4,430,995

22
c/ Durante los años terminados el 31 de diciembre de 2017 y 2016, el movimiento
de esta cuenta, fue el siguiente:

2017 2016
Saldo al inicio del año Q 143,997 Q 135,553
Más (menos) – provisión y/o reversión (6,888) 8,444
Saldo al final del año Q (6,888)
137,109 Q 143,997

8. Impuestos por liquidar

El rubro de impuestos por liquidar al 31 de diciembre de 2017 y 2016 se
conforma por los saldos a favor de la Arrendadora pagados por los conceptos
siguientes:

2017 2016
Impuesto Sobre la Renta –ISR Q 4,492,456 Q 4,628,729
Impuesto de Solidaridad –ISO 2,797,985 2,799,363
Impuesto al Valor Agregado –IVA 737,880 697,310
Retención de IVA - 67,174
8,028,321 8,192,576
(-)Impuesto acreditado (Nota 23) (4,492,456) (4,628,729)
Q 3,535,865 Q 3,563,847

9. Bienes realizables
Al 31 de diciembre de 2017 y 2016, Arrendadora Centroamericana, S. A., tiene
registrado un monto de Q 1,285,403, derivado que en el mes de octubre del 2013
adjudicó en pago la finca número 3147 “A” folio 237, del libro 37 de Escuintla, ubicada
en el Municipio de Iztapa, departamento de Escuintla, de las entidades Grupo
Corporativo, S. A. y Pescado de Guatemala, S. A.

10. Inversión en acciones

Al 31 de diciembre de 2017 y 2016, las inversiones en acciones de la

Arrendadora se integraban como sigue:

2017 2016
Inversión en Rentas y Cobros, S. A. a/ Q 6,015,411 Q 7,256,757
Inversión en acciones en Grupo Cuadra,
S. A. b/ 1,971,261 -
Q 7,986,672 Q 7,256,757

a/ Al 31 de diciembre de 2017 y 2016, la Arrendadora tiene una inversión en

acciones comunes de la empresa Rentas y Cobros, S. A. con valor nominal de
Q 100, la cual representa el 99.99% del capital pagado de dicha Compañía.

23
 Dicha inversión se registra al método de participación. Al 31 de diciembre de
2017 y 2016 la inversión se integra de la siguiente forma:

2017 2016
Inversión en acciones registrada al costo Q 999,900 Q 999,900
Ajuste de la inversión por el método de
participación (Nota 24) 5,015,511 6,256,857
Q 6,015,411 Q 7,256,757

b/ El 8 de junio de 2017, la Arrendadora, mediante escritura pública No. 133

suscribió contrato de compraventa de acciones con Grupo Cuadra, S. A., y
compró dos (2) acciones con un monto de US$ 262,626.56, equivalente a
Q 1,926,626, y la escritura No. 236 del 27 de octubre de 2017 y (1) acción por un
monto de Q 44,635.
11. Propiedad, vehículos, mobiliario y equipo de cómputo –Neto

Al 31 de diciembre de 2017 y 2016, los bienes que integran este rubro se

clasificaban de la siguiente forma:

Año 2017 Cifras expresadas en quetzales

Saldo inicial Adiciones Bajas Saldo final
Edificios 1,576,794 7,885,042 - 9,461,836
Mejoras a edificios 1,863,199 1,968,158 - 3,831,357
Mobiliario y equipo -
Oficina 1,293,335 1,175,216 - 2,468,551
Equipo de cómputo 1,071,960 641,323 (275,997) 1,437,286
Vehículos 827,497 598,234 (402,569) 1,023,162
Otros activos fijos 4,608 133,295 - 137,903
6,637,393 12,401,268 (678,566) 18,360,095
Menos -
Depreciaciones
Acumuladas (4,852,274) (854,513) 383,304 (5,323,483)
Mobiliario, equipo y otros –
Neto 1,785,119 13,036,612

Año 2016 2,259,681 (349,432) (125,130) 1,785,119

12. Gastos anticipados

Al 31 de diciembre de 2017 y 2016, se integra como sigue:
2017 2016
Otros anticipos Q 15,277 Q 13,394
Anticipo compra de inmueble a/ - 8,232,950
Q 15,277 Q 8,246,344

24
a/ Este monto correspondía a los pagos efectuados por anticipado para la compra
de oficinas de la Arrendadora ubicadas en el Edificio AVIA, dicho monto fue
capitalizado en el año 2017 (Ver Nota 11).

13. Préstamos bancarios

Al 31 de diciembre de 2017 y 2016, la Arrendadora tenía contratados préstamos
con las entidades financieras siguientes:
2017 2016
Moneda Nacional
Interbanco, S. A. –
Préstamo No. 300-700-00335-6 con
garantía fiduciaria y vencimiento en
septiembre de 2021. Q 12,000,000 Q -
Préstamo No. 300-700-0210-2 con
garantía fiduciaria y vencimiento en marzo
de 2019. 2,500,000 4,500,000
Préstamo No. 3007-00-00171-7 con
garantía fiduciaria y vencimiento en octubre
de 2017. - 833,333
Banco Industrial, S. A. –
Préstamo No.11-001-1409-021-7 con
garantía fiduciaria y vencimiento en febrero
de 2018. 333,240 1,333,260
Banco Agromercantil de Guatemala, S. A. –
Préstamo No. 001-1258468 con garantía
fiduciaria y vencimiento en abril de 2020. 15,999,691 -
Préstamo No. 10-717612 con garantía
fiduciaria y vencimiento en junio de 2019. 4,499,808 7,499,904
Préstamo No. 001-0878961 con garantía
fiduciaria y vencimiento en agosto de 2018.
3,714,067 7,142,748
Préstamo No. 001-1258444 con garantía
fiduciaria y vencimiento en mayo de 2020. 2,810,447 -

Préstamo No. 001-0638165 con garantía

fiduciaria y vencimiento en abril de 2018. 249,841 1,249,893
Banco BAC Reformador, S. A. –

Préstamo No. 471000310 con garantía

fiduciaria y vencimiento en febrero de 2020.
4,494,432 6,495,039
Van… Q 46,601,526 Q 29,054,177

25
 2017 2016
Vienen… Q 46,601,526 Q 29,054,177
Préstamo No. 460000427 con garantía
fiduciaria y vencimiento en noviembre de
2017 - 914,119
Banco G&T Continental, S. A. –
Préstamo No. 01-0031862 con garantía
fiduciaria y vencimiento en octubre de
2018. 1,500,000 3,540,000
Moneda Extranjera
Interbanco, S. A. –
Préstamo No. 300-700-003889 con
garantía fiduciaria y vencimiento en
diciembre de 2022, al 31 de diciembre de
2017 el monto ascendía a US$ 1,300,000. 9,548,201 -
Préstamo No. 300-700-00236-5 con
garantía fiduciaria y vencimiento en
diciembre de 2019, al 31 de diciembre de
2017 y 2016 el saldo ascendía a
US$ 520,000 y US$ 780,000 3,819,282 5,867,261
respectivamente.
Préstamo No. 300-700-00211-9 con
garantía fiduciaria y vencimiento en abril de
2019, al 31 de diciembre de 2017 y 2016 el
saldo ascendía a US$ 354,138 y
US$ 604,146, respectivamente. 2,601,062 4,544,465
Préstamo No. 3007-0000160-9 con
garantía fiduciaria y vencimiento en junio
de 2017, al 31 de diciembre de 2016 el
saldo ascendía a US$ 58,334. - 438,796
Préstamo No. 3007-0000146-3 con
garantía fiduciaria y vencimiento en febrero
de 2017, al 31 de diciembre de 2016 el
saldo ascendía a US$ 16,667. - 125,371
Banco Industrial, S. A. –
Préstamo No. 51-001-1409-221 con
garantía fiduciaria y vencimiento en
noviembre de 2020, al 31 de diciembre de
2017 y 2016 saldo ascendía a US$ 254,976
y US$ 504,984 respectivamente. 1,872,740 3,798,555
Van… Q 65,942,811 Q 48,282,744

26
 2017 2016
Vienen… Q 65,942,811 Q 48,282,744
GTC BANK INC. –
Préstamo No. 8438 con garantía fiduciaria
y vencimiento en junio de 2019, al 31 de
diciembre de 2017 y 2016 saldo ascendía a
US$ 375,014 y US$ 625,011. 2,754,392 4,701,414
Préstamo en No. 7955 con garantía
fiduciaria con vencimiento en junio de 2018,
al 31 de diciembre de 2017 y 2016 el saldo
ascendía a US$ 99,982 y US$ 299,986
respectivamente. 734,345 2,256,534
Banco G&T Continental, S. A. –
Préstamo No. 060001862 con garantía
fiduciaria mancomunada y vencimiento en
agosto de 2022, al 31 de diciembre de
2017 el saldo ascendía a US$ 2,000,000. 14,689,540 -
Banco Internacional de Costa Rica. –
Préstamo No. 5099004 con garantía
fiduciaria, con vencimiento en febrero 2019,
al 31 de diciembre de 2017 y 2016 el saldo
ascendía a US$ 147,801 y US$ 218,354
respectivamente. 1,085,564 1,642,487
Préstamo No. 5099005 con garantía
fiduciaria, con vencimiento en febrero de
2019 , al 31 de diciembre de 2017 y 2016
saldo ascendía a US$ 65,334 y US$
121,334 respectivamente. 479,863 912,690
Préstamo No. 5099002 con garantía
fiduciaria, con vencimiento en octubre de
2017, al 31 de diciembre de 2016 el saldo
ascendía a US$ 83,333 - 626,841
Préstamo No. 5099003 con garantía
fiduciaria, con vencimiento en octubre de
2017 , al 31 de diciembre de 2016 el saldo
ascendía a US$ 33,333 - 250,736
Total de préstamos bancarios a/ 85,686,515 58,673,446
Menos- Porción Corriente (40,532,692) (25,354,165)
Porción a largo plazo Q 45,153,822 Q 33,319,281

a/ Durante los años 2017 y 2016, todos los préstamos bancarios fueron negociados
a tasas de interés de mercado que oscilan entre 5% y 7%.

27
14. Pagarés financieros
Al 31 de diciembre de 2017 y 2016, la Arrendadora tenía colocados pagarés
financieros de la siguiente forma:
2017 2016
Moneda Nacional
Pagarés ARRENDA I Q 37,314,000 Q 34,711,000
Pagarés ARRENDA III 7,887,000 2,432,000
Moneda Extranjera
Pagarés ARRENDA II 2,893,500 2,736,500
Pagarés ARRENDA IV 1,185,000 540,000
Diferencial cambiario 25,877,144 21,369,760
Q 75,156,644 Q 61,789,260

15. Cuentas por pagar

Al 31 de diciembre de 2017 y 2016, el saldo de este rubro se integra así:

2017 2016
Acreedores Q 3,214,317 Q 3,302,441
Depósitos para arrendamientos futuros 3,200,166 2,086,483
Proveedores de bienes para arrendar a/ 2,716,697 11,365,527
Impuesto Sobre la Renta por pagar (Nota 23) 1,090,335 717,858
Seguros contratos de arrendamiento corto
plazo (Nota 16) 815,841 351,988
Impuestos por pagar 684,202 258,313
Dividendos 308,617 296,106
Honorarios, trámites y servicios 215,398 236,504
Bono14 94,974 83,639
Cuotas por pagar al IGSS 34,300 32,732
Otras cuentas por pagar a proveedores b/ 263,576 480,130
Q 12,638,423 Q 19,211,721
a/ Este saldo corresponde a bienes por arrendar pendientes de pagar al proveedor
y que son del giro habitual de la Arrendadora.

16. Seguros no vencidos

La Arrendadora presta el servicio de administración de seguros de bienes
arrendados a los arrendatarios. Al inicio del contrato, la suma total a pagar en concepto
de seguros durante la vigencia del mismo, es cargada a la cuenta “Contratos de Bienes
en Arrendamiento”, con crédito a la cuenta “Seguros Contratos de Arrendamiento Largo
Plazo”, la cual se cobra a los arrendatarios como parte de las rentas. Conforme el
vencimiento de los seguros y el cobro respectivo a los arrendatarios, la porción de
seguros vencidos se traslada a la cuenta “Seguros de Bienes en Arrendamiento por
Pagar”. Al 31 de diciembre de 2017 y 2016, los seguros no vencidos ascendían a
Q 9,336,361 y Q 9,922,894 respectivamente.

28
17. Productos por devengar

Al 31 de diciembre de 2017 y 2016, los productos por devengar se integraban

como sigue:

2017 2016
Productos a devengar por contratos de
arrendamiento en quetzales Q 20,961,522 Q 20,099,864
Productos a devengar por contratos de
arrendamiento en dólares a/ 12,287,802 9,515,563
33,249,324 29,615,427
Menos – Porción corriente (21,763,092) (20,130,241)
Porción a largo plazo Q 11,486,232 Q 9,485,186

a/ Estos saldos al 31 de diciembre de 2017 y 2016, ascendían a US$ 1,673,000 y

US$ 1,265,009 respectivamente.

18. Reserva legal

Conforme el Código de Comercio de la República de Guatemala, todas las
sociedades mercantiles deben separar anualmente el 5% de sus utilidades netas para
formar la reserva legal, la cual no puede ser distribuida, sino hasta la total liquidación
de las mismas. Sin embargo, esta reserva puede capitalizarse cuando sea igual o
mayor que el 15% del capital pagado al cierre del ejercicio inmediato anterior, sin
perjuicio de seguir reservando el 5% mencionado, el saldo de esta reserva al 31 de
diciembre de 2017 y 2016 esta reserva ascendía a Q 10,030,518 y Q 8,954,376

19. Ingresos financieros

La Arrendadora obtuvo ingresos durante los años terminados el 31 de diciembre
de 2017 y 2016, por los siguientes conceptos:
2017 2016
Productos de arrendamientos a/ Q 33,964,583 Q 33,882,022
Comisiones por contratos 3,658,357 3,320,763
Productos contratos factoring 2,891,485 12,570
Ingresos por opciones de compra 2,783,301 2,048,472
Primas de seguro equipo de arrendamiento 1,886,967 1,673,790
Total ingresos por arrendamiento financiero 45,184,693 40,937,617
Liquidación de contratos anticipados y
opción a compra b/ 748,149 13,831,893
Q 45,932,842 Q 54,769,510

a/ En esta cuenta se registran los productos devengados por los arrendamientos

financieros, ver [Nota 3 b, (xiii)].

29
b/ En el año 2016 fueron cancelados de forma anticipada 56 contratos de
arrendamiento financiero mientras que en el año 2017 se cancelaron de forma
anticipada 9 contratos. (Ver nota 20)

20. Costos de financiamiento

Durante los años terminados el 31 de diciembre de 2017 y 2016, la Arrendadora

incurrió en gastos por intereses y comisiones pagadas por el financiamiento recibido a
través de la contratación de préstamos y la colocación de pagarés financieros, como se
describe a continuación:

2017 2016
Intereses –
Préstamos bancarios Q 4,530,109 Q 4,438,061
Pagarés ARRENDA I y III 3,287,093 3,084,070
Pagarés ARRENDA II y IV 1,430,665 1,260,442
9,247,867 8,782,573
Comisiones por colocación –
Pagarés ARRENDA I y III 144,468 112,516
Pagarés ARRENDA II y IV 86,330 74,878
Otros 74,453 69,895
305,251 257,289
Costos de arrendamiento financiero 9,553,118 9,039,862
Costos por liquidación de contratos
anticipados y opción de compra 632,348 12,807,968
Q 10,185,466 Q 21,847,830

21. Gastos de administración

Los gastos de administración incurridos por la Arrendadora durante los años

terminados el 31 de diciembre de 2017 y 2016, fueron los siguientes:

2017 2016
Remuneraciones y prestaciones laborales Q 8,379,493 Q 7,864,807
Otras remuneraciones 2,036,826 2,324,776
Gastos de oficina 1,112,944 717,080
Depreciaciones 854,513 475,305
Gastos generales 495,980 389,549
Indemnizaciones [Ver Nota 3 b, (x)] 437,657 406,936
Cuentas incobrables 406,044 -
Costo por legalización de contratos 3,050 9,525
Costo activos adjudicados - 6,472
Q 13,726,507 Q 12,194,450

30
22. Otros ingresos (gastos) -Neto
Durante los años terminados el 31 de diciembre de 2017 y 2016, los otros
ingresos y otros gastos fueron los que se indican a continuación:

2017 2016
Otros ingresos –
Re-expresión de cuentas de balance a/ Q 1,240,505 Q 973,740
Mora 603,332 -
Diversos 523,308 508,715
Indemnización seguros cuentas de
contratos b/ 324,603 1,422,665
Arrendamientos operativos 137,698 -
Intereses ganados en cuentas bancarias 133,168 436,603
Productos por operaciones de seguros 121,730 157,829
Venta de activos fijos 18,723 181,737
Reserva de cuentas incobrables - 155,791
Q 3,103,067 Q 3,837,080
Otros gastos –
Pérdida por reexpresión contratos de
arrendamiento a/ (2,351,975) (1,342,132)
Costo por reclamo de seguros (282,242) (1,239,600)
Comisiones bancarias (64,957) (10,229)
Otros (7,706) (1,134)
Costo de rentas y ganancias de capital (893) (126,459)
(2,707,773) (2,719,554)
Q 395,294 Q 1,117,526

a/ Estas variaciones corresponden a las reexpresiones de cuentas de balance del

año 2017, derivado de la baja del tipo de cambio durante dicho año. Así también,
a partir del 2013 según decreto 19-2013 las reexpresiones de cuentas en
moneda extranjera de balance por simple partida contable, se consideran
deducibles y afectas del Impuesto Sobre la Renta, debiendo reflejar el efecto
neto al cierre de cada período.

b/ Corresponde al registro de ingresos de seguros contratados.

31
23. Impuesto Sobre la Renta

El cálculo del Impuesto Sobre la Renta, por los años terminados el 31 de

diciembre de 2017 y 2016, fue preparado de la siguiente forma:

2017 2016
Utilidad antes de impuesto sobre la Renta Q 22,416,163 Q 21,844,756
Más (menos):
Ingresos por participación en utilidades de
Compañía Asociada (Ver nota 24) 5,015,511 6,260,762
Renta imponible acumulada Q 27,431,674 Q 28,105,518
Más (menos):
Gastos no deducibles 65,999 33,471
Costos por rentas de capital a/ 893 126,459
Revaluación en inversiones (5,015,511) (6,260,761)
Intereses bancarios (133,168) (436,603)
Venta de activos fijos (18,723) (181,737)
Renta imponible 22,331,165 21,386,347
Tarifa de impuesto 25% 25%
Impuesto Sobre la Renta de utilidades de
actividades lucrativas 5,582,791 5,346,587
Más- impuesto Sobre la Renta de capital y
ganancias de capital 326,043 259,816
Impuesto Sobre la Renta anual 5,908,834 5,606,403
(-) Pagos a cuenta de ISR (Nota 8) (4,492,456) (4,628,729)
Impuestos pagados de rentas de capital y
ganancias de capital (326,043) (259,816)
(4,818,499) (4,888,545)
Impuesto Sobre la Renta por pagar (Nota 15) Q 1,090,335 Q 717,858

a/ Dentro de este monto se incluyen los costos por ganancia de capital.

24. Participación en utilidades de Compañía Asociada

Este rubro corresponde al monto por la revalorización de la inversión en

acciones de Rentas y Cobros, S. A. para el registro de la participación en los resultados
proporcionalmente al valor patrimonial de la Compañía emisora, para el año 2017 y
2016 asciende a Q 5,015,511 y Q 6,260,762 respectivamente.

32
25. Compromisos y contingencias
Al 31 de diciembre de 2017 y 2016, se encuentra instaurado el juicio ejecutivo
en la vía de apremio No. 1164-2016-000068 ante el Juzgado Décimo Cuarto de
Primera Instancia Civil de Guatemala, que Arrendadora Centroamericana, S.A. ha
promovido en contra de la señora Gabriela Flores Andrino de Lamuño en su calidad de
deudora y del señor Carlos Salvador Flores Soto en su calidad de garante hipotecario,
la suma demandada es de trescientos cincuenta y cuatro mil novecientos quince
quetzales con veinticuatro centavos (Q 354,915.24).

El juicio ejecutivo de obligación de dar No. 11005-2017-00601 ante el Juzgado

de Primera Instancia Civil de Guatemala, Arrendadora Centroamericana, S.A. ha
promovido en contra de REPROPLAST, S. A. en su calidad de deudora y de la señora
Yolanda Emperatriz Ondina Pérez Rivera en su calidad de depositaria, la pretensión es
la devolución de los bienes siguientes: máquina extrusora marca Parsons Machineri,
máquina estrusora modelo Unfilm más el pago del saldo pendiente de trescientos
ochenta y cinco mil trescientos treinta y cuatro quetzales (Q 385,334).

26. Reclasificaciones

Algunas de las cifras de los estados financieros al 31 de diciembre de 2017, han

sido reclasificadas para propósitos de presentar los datos comparativos con las cifras al
31 de diciembre de 2016.

33
ARRENDADORA CENTROAMERICANA, S. A.
ESTADOS FINANCIEROS
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2016 Y 2015

JUNTO CON

NUESTRO INFORME
COMO AUDITORES INDEPENDIENTES

Arévalo Pérez, Iralda

y Asociados, S.C.
 Arévalo Pérez, Iralda y Asociados, S.C.

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A la Asamblea General de Accionistas de

Arrendadora Centroamericana, S. A.

Informe sobre la auditoria de los Estados Financieros

Opinión

Hemos auditado el balance general adjunto de Arrendadora Centroamericana, S. A.

(una sociedad anónima constituida en la República de Guatemala) al 31 de diciembre
de 2016, y los correspondientes estados de resultados integral de movimientos del
capital contable y de flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha, así como un
resumen de las políticas contables importantes y otras notas aclaratorias.

En nuestra opinión, los referidos estados financieros presentan razonablemente, en

todos sus aspectos importantes, la situación financiera de Arrendadora
Centroamericana, S. A. al 31 de diciembre de 2016, así como el resultado integral de
sus operaciones, los movimientos del capital contable y sus flujos de efectivo por el
año terminado en esa fecha, de conformidad con la Norma Internacional de
Información Financiera para Pequeñas y Medianas Entidades –NIIF para las PYMES.

Fundamento de la opinión

Efectuamos nuestra auditoría de acuerdo con las Normas Internacionales de Auditoría

-NIA emitidas por la Federación Internacional de Contadores –IFAC. Nuestra
responsabilidad se describe con más detalle en el párrafo de responsabilidad del
auditor en relación con la auditoría de los estados financieros. Somos independientes
de la Arrendadora de acuerdo con el Consejo de Normas Internacionales de Ética para
Contadores Profesionales (Código IESBA) junto con los requisitos éticos que son
relevantes para nuestra auditoría de los estados financieros en Guatemala y hemos
cumplido las otras responsabilidades éticas de acuerdo con estos requisitos y el
Código IESBA.

Creemos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido es suficiente y apropiada

para proporcionar una base para nuestra opinión de auditoría.

Tel (502) 2332-8831 | (502) 2332-8832 | (502) 2363-1068 | (502) 2363-1078 | (502) 2363-1088
Fax (502) 2363-0568 | (502) 2363-0328 | Email: arevalo@[Link]
PKF | 13 calle 2-60 Zona 10, Edificio Topacio Azul, Oficina 1202 | Guatemala 01010 | Guatemala, C.A
Arévalo Pérez, Iralda y Asociados, S.C. es una firma miembro de PKF International Limited, una red de firmas legalmente independientes y no acepta
ninguna responsabilidad por las acciones u omisiones de cualquier miembro individual o firma corresponsal o firmas.
Base contable

Los estados financieros de la Arrendadora se preparan con base en la Norma

Internacional de Información Financiera para Pequeñas y Medianas Entidades –NIIF
para las PYMES, como se explica en la nota 3(b) a los estados financieros.

Responsabilidad de la Administración y del Gobierno Corporativo de la

Arrendadora
La Administración y el Gobierno Corporativo de la Arrendadora es responsable por la
preparación y presentación razonable de estos estados financieros de conformidad con
la Norma Internacional de Información Financiera para Pequeñas y Medianas
Entidades –NIIF para las PYMES incluida en la Nota 3 (a) a los estados financieros, así
como el control interno que la Administración y el Gobierno Corporativo de la
Arrendadora considere necesario para permitir que la preparación de estos estados
financieros, y que los mismos estén libres de errores materiales, debido a fraude o
error.

En la preparación de los estados financieros, la Administración y el Gobierno

Corporativo es responsable de la valoración de la capacidad de la Arrendadora de
continuar como empresa en funcionamiento, revelando, según corresponda, las
cuestiones relacionadas con la empresa en funcionamiento y utilizando este principio
contable, excepto si la Administración tiene intención de liquidar o de concluir sus
operaciones, o bien no exista otra alternativa realista.

El gobierno corporativo de la Arrendadora es responsable de la supervisión del proceso

de preparación de la información financiera.

Empresa en funcionamiento

La administración de la Arrendadora no ha identificado una incertidumbre importante

que pueda dar lugar a una duda significativa, sobre la capacidad de la Arrendadora
para continuar como empresa en funcionamiento, por consiguiente no se revela
ninguna incertidumbre en notas a los estados financieros.

Con base en nuestra auditoría de los estados financieros de Arrendadora

Centroamericana, S. A., tampoco hemos identificado ninguna incertidumbre material,
sin embargo ni la administración de la Arrendadora ni nosotros como auditores
independientes, puede predecir la ocurrencia de eventos futuros que afecten la
capacidad de la Arrendadora de seguir operando cómo empresa en funcionamiento.

2
Responsabilidad del Auditor en relación con la Auditoría de los Estados
Financieros

Nuestros objetivos son obtener una seguridad razonable de que los estados financieros
en su conjunto, están libres de errores materiales, ya sea debido a fraude o error, y
para emitir un informe de auditoría que incluye nuestra opinión. Seguridad razonable es
un alto nivel de seguridad, pero no es una garantía de que una auditoría realizada de
conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría, siempre detectará un error
importante cuando existe. Las incorrecciones pueden surgir de fraude o error y se
consideran materiales si, de forma individual o en su conjunto, pueda preverse
razonablemente que van a influir en las decisiones económicas que los usuarios tomen
basándose en los estados financieros.

ARÉVALO PÉREZ, IRALDA Y ASOCIADOS, S. C.

Firma Miembro de
PKF INTERNATIONAL LIMITED

Guatemala, C. A.,
08 de febrero de 2017

3
 ARRENDADORA CENTROAMERICANA, S. A.
BALANCES GENERALES
Al 31 de diciembre de 2016 y 2015

ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS

2016 2015 2016 2015
ACTIVO CORRIENTE: PASIVO CORRIENTE:
Disponibilidades (Nota 4) Q 9,581,279 Q 18,561,583
Préstamos bancarios corto plazo (Nota 12) Q 25,354,165 Q 29,011,451

Cuentas por Cobrar - Pagarés financieros (Nota 13) 61,789,259 61,112,820

Contratos de bienes en arrendamiento
Neto Corto Plazo (Nota 5) 137,641,890 151,684,440 Cuentas por pagar (Nota 14) 19,211,721 10,303,507
Cuentas por cobrar -Neto (Nota 6) 16,774,304 8,842,470
Impuestos por liquidar (Nota 7) 3,563,847 3,002,290 Total pasivo corriente 106,355,145 100,427,778
157,980,041 163,529,200
PROVISIÓN PARA INDEMNIZACIONES [Nota 3 b (x)] 1,081,411 783,258
Total de activo corriente 167,561,320 182,090,783
PRÉSTAMOS BANCARIOS A LARGO PLAZO (Nota 12) 33,319,281 53,673,180

BIENES REALIZABLES (Nota 8) 1,285,403 1,285,403 SEGUROS NO VENCIDOS (Nota 15) 9,422,894 9,975,724
Total de pasivo 150,178,731 164,859,940

CONTRATOS DE BIENES EN PRODUCTOS POR DEVENGAR

ARRENDAMIENTO - Neto Corto plazo (Nota 16) 20,130,241 21,267,119
Largo Plazo (Nota 5) 93,943,075 85,210,770 Largo plazo (Nota 16) 9,485,186 8,399,880
29,615,427 29,666,999

INVERSIÓN EN ACCIONES (Nota 9) 7,256,757 5,333,853 PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS

Capital suscrito y pagado
(Capital autorizado de Q 50,000,000
PROPIEDAD, VEHÍCULOS, MOBILIARIO representado por acciones comunes con
Y EQUIPO DE CÓMPUTO - Neto (Nota 10) 1,785,119 2,259,681 valor nominal de Q 100 cada una, suscritas
y pagadas 360,000 y 340,000, respectivamente.) 36,000,000 34,000,000
Reserva legal (Nota 17) 8,954,376 7,829,421
Utilidades acumuladas 32,839,478 28,287,585
GASTOS ANTICIPADOS (Nota 11) 8,246,344 8,140,303 Utilidad neta del año 22,499,115 19,676,848

OTROS ACTIVOS 9,109 - Total de patrimonio de los accionistas 100,292,969 89,793,854

Total de activo Q 280,087,127 Q 284,320,793 Total de pasivo y patrimonio de los accionistas Q 280,087,127 Q 284,320,793

Las notas a los estados financieros deben leerse conjuntamente con estos balances generales.

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 ARRENDADORA CENTROAMERICANA, S. A.
ESTADOS DE RESULTADOS INTEGRALES
Por los años terminados el 31 de diciembre de 2016 y 2015

2016 2015
INGRESOS (Nota 18) Q 37,202,785 Q 36,598,826

GASTOS FINANCIEROS (Nota 19) (9,039,862) (9,521,278)

Utilidad bruta 28,162,923 27,077,548

GASTOS DE ADMINISTRACIÓN (Nota 20) (12,194,450) (12,010,452)

Utilidad en operación 15,968,473 15,067,096

OTROS INGRESOS (GASTOS) -Neto (Nota 21) 5,876,283 5,476,421

Utilidad antes del Impuesto Sobre la Renta 21,844,756 20,543,517

IMPUESTO SOBRE LA RENTA (Nota 22) (5,606,403) (5,287,860)

16,238,353 15,255,657
OTRO RESULTADO INTEGRAL
Participación en utilidades de Compañía
Asociada (Nota 23) 6,260,762 4,421,191

Utilidad neta Q 22,499,115 Q 19,676,848

Las notas a los estados financieros deben leerse conjuntamente con estos estados.

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 ARRENDADORA CENTROAMERICANA, S. A.
ESTADOS DE MOVIMIENTOS DEL PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS
Por los años terminados el 31 de diciembre de 2016 y 2015

2016 2015
CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO:
Saldo al inicio del año Q 34,000,000 Q 30,000,000
Más -
Aporte por capitalización de utilidades a/ 2,000,000 4,000,000
Saldo al final del año 36,000,000 34,000,000

RESERVA LEGAL (Nota 17):

Saldo al inicio del año 7,829,421 6,845,579
Más -
Traslado de utilidades acumuladas 1,124,955 983,842
Saldo al final del año 8,954,376 7,829,421

UTILIDADES ACUMULADAS:
Saldo al inicio del año 28,287,585 25,345,692
Más (menos) -
Traslado de utilidad neta del año anterior 19,676,848 15,925,735
Pago de dividendos a/ (14,000,000) (12,000,000)
Traslado a reserva legal (1,124,955) (983,842)
Saldo al final del año 32,839,478 28,287,585

UTILIDAD NETA DEL AÑO:

Saldo al inicio del año 19,676,848 15,925,735
Más (menos) -
Traslado a utilidades acumuladas (19,676,848) (15,925,735)
Utilidad neta del año 22,499,115 19,676,848
Saldo al final del año 22,499,115 19,676,848
Total patrimonio de los accionistas Q 100,292,969 Q 89,793,854

a/ Corresponde a dividendos decretados pagados y

registrados de la forma siguiente:
Como suscripción y pago de acciones Q 2,000,000 Q 4,000,000
Pagos en efectivo 12,000,000 8,000,000
Q 14,000,000 Q 12,000,000

Las notas a los estados financieros deben leerse conjuntamente con estos estados.

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 ARRENDADORA CENTROAMERICANA, S. A.
ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO
Por los años terminados el 31 de diciembre de 2016 y 2015

2016 2015
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES
DE OPERACIÓN:
Utilidad neta del año Q 22,499,115 Q 19,676,848
Partidas en conciliación entre la utilidad neta y el
efectivo neto provisto por actividades de operación
Depreciaciones 475,305 467,224
Provisión para indemnizaciones 406,936 384,759
(Ganancia) pérdida en venta de activos fijos (56,064) 77,644
Estimación para cuentas incobrables (155,791) 438,026
23,169,501 21,044,501

Cambios netos en activos y pasivos-

Disminución de activos y aumento de pasivos -
Cuentas por pagar 8,908,214 304,429
Contrato bienes en arrendamiento 5,474,479 -
Gastos anticipados 550,101 -
Cuentas por cobrar - 8,093,815
Otras cuentas acreedoras - 977,823
Impuestos por liquidar - 681,827
Seguros no vencidos - 352,505
14,932,794 10,410,399

Aumento de activos y disminución de pasivos -

Cuentas por cobrar (8,414,682) -
Impuestos por liquidar (561,557) -
Seguros no vencidos (552,830)
Pago de indemnizaciones (108,783) (48,320)
Otras cuentas acreedoras (51,573)
Otros activos (9,109) -
Contrato de bienes en arrendamiento - (13,079,373)
Gastos anticipados - (2,625,761)

(9,698,534) (15,753,454)

Efectivo neto obtenido de las actividades

de operación (Van…) Q 28,403,761 Q 15,701,446

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 ARRENDADORA CENTROAMERICANA, S. A.
ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO
Por los años terminados el 31 de diciembre de 2016 y 2015

2016 2015
Vienen… Q 28,403,761 Q 15,701,446
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES
DE INVERSIÓN:
Participación en inversión en acciones (1,922,904) (319,992)
Compra de vehículos, mobiliario y equipo de cómputo (126,413) (895,660)
Efectivo neto aplicado a las actividades
de inversión (2,049,317) (1,215,652)

FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES

DE FINANCIAMIENTO:
Contratación de préstamos bancarios 19,015,482 22,283,947
Aumento neto de pagarés financieros 676,439 7,204,087
Amortización de préstamos bancarios (43,026,669) (30,986,514)
Pago de dividendos (12,000,000) (8,000,000)

Efectivo neto aplicado a las actividades

de financiamiento (35,334,748) (9,498,480)

(DISMINUCIÓN) INCREMENTO NETO DE EFECTIVO (8,980,304) 4,987,314

EFECTIVO, al inicio del año 18,561,583 13,574,269

EFECTIVO, al final del año (Nota 4) Q 9,581,279 Q 18,561,583

Las notas a los estados financieros deben leerse conjuntamente con estos estados.

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 ARRENDADORA CENTROAMERICANA, S. A.
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

Al 31 de diciembre de 2016
y las correspondientes al 31 de diciembre de 2015

1. Breve historia de la Compañía

Arrendadora Centroamericana, S. A. (la “Compañía”), fue constituida el 1 de

noviembre de 1978 en la República de Guatemala como una sociedad anónima, por
plazo indefinido. Su actividad principal comprende el arrendamiento financiero de
equipo, bienes muebles e inmuebles.

2. Unidad monetaria

La Compañía mantiene sus registros contables en quetzales (Q), moneda oficial

de la República de Guatemala, la cual al 31 de diciembre de 2016 y 2015, se cotizaba
en el mercado bancario a Q 7.52 y Q 7.63 por US$ 1.00, respectivamente.

3. Bases de presentación y principales políticas contables

(a) Bases de presentación

Las políticas contables que sigue la Arrendadora están de acuerdo con la Norma
Internacional de Información Financiera para Pequeñas y Medianas Entidades –NIIF
para las PYMES, la cual requiere que la Administración efectúe ciertas estimaciones y
utilice ciertos supuestos para determinar la valuación de algunas de las partidas
incluidas en los estados financieros y para efectuar las revelaciones que se requiere
presentar en los mismos. Aun cuando pueden llegar a diferir de su efecto final, la
Administración considera que las estimaciones y supuestos utilizados fueron los
adecuados.

(b) Principales políticas Contables

(i) Disponibilidades

Las disponibilidades están representadas por el dinero en efectivo depositado en

los bancos locales y del exterior. A la fecha de los estados financieros, no existían
restricciones de uso sobre los saldos de disponibilidades.

(ii) Contratos de bienes en arrendamiento

En esta cuenta se registra el valor total de las rentas derivadas de los contratos
de arrendamiento financiero, compuesto por el costo de los bienes y los productos no
devengados que se generan por el financiamiento de los arrendamientos. Cuando la
Arrendadora administra los seguros de los bienes arrendados, el total de contratos

9
incluye también el valor que se cobrará a los clientes bajo este concepto durante la
vigencia de los mismos.

El valor neto de los bienes en arrendamiento se conforma por el valor total de los
mismos, menos los productos por devengar y el seguro.

(iii) Cuentas por cobrar

Las cuentas por cobrar son reconocidas y registradas al importe de la respectiva

documentación de respaldo. La recuperación de estos activos financieros es analizada
periódicamente y se registra una estimación para aquellas cuentas por cobrar
calificadas de dudosa recuperación, con cargo a los resultados del año. Las cuentas
declaradas incobrables son rebajadas de la estimación para cuentas incobrables.

(iv) Estimación para cuentas incobrables

La política de la Arrendadora es ajustar al final de cada mes, el saldo de la

estimación para cuentas incobrables al 3% del total de los saldos pendientes de cobro
relacionados con los bienes en arrendamiento y saldos en proceso jurídico, y su monto
no difiere sustancialmente de la estimación real de las cuentas con problemas de
cobro.

(v) Bienes realizables

Corresponden a bienes muebles e inmuebles adjudicados en pago de cartera de

créditos y cuentas por cobrar arrendamiento financiero. Estos bienes se contabilizan al
costo menor entre la relación del saldo de capital más intereses insolutos y el valor de
avalúo.

(vi) Inversiones en acciones

La NIIF para las PYMES establece que cuando se tiene una inversión importante
en otra Compañía se debe aplicar el método de participación para el registro de las
inversiones o bien la consolidación. La Arrendadora registra sus inversiones por el
método de participación.

(vii) Propiedad, vehículos, mobiliario y equipo de cómputo

La propiedad, vehículos, mobiliario y equipo de cómputo, se registra al costo de

adquisición. Las reparaciones menores y mantenimiento se cargan a los resultados del
año y las mejoras que prolongan la vida útil de los bienes son capitalizadas.

Las depreciaciones de estos activos se calculan con base en la vida útil de los
mismos, por el método de línea recta aplicando los siguientes porcentajes anuales:

Edificios y mejoras 5%
Mobiliario y equipo de oficina 20%
Vehículos 20%
Equipo de cómputo 33%

10
(viii) Gastos anticipados

Los gastos anticipados corresponden principalmente a desembolsos de efectivo

realizados para la adquisición de inmuebles.

(ix) Pagarés financieros

Desde 1993 Arrendadora Centroamericana, S. A. inició la emisión y colocación de

pagarés en el mercado local, con autorización de la Bolsa de Valores Nacional, S. A.; la
denominación de los títulos es PAGARÉS ARRENDA I y el monto autorizado de la
emisión asciende a Q 20,000,000. Estos títulos devengaron tasas de interés del 7%
anual al 31 de diciembre de 2016 y 2015, en ambos años su plazo de vencimiento no
excedía de un año.
Durante el año 2004, la Arrendadora inició la emisión y colocación de pagarés en
Dólares Estadounidenses, con autorización de la Bolsa de Valores Nacional, S. A., los
cuales se denominan PAGARÉS ARRENDA II, cuyo monto de emisión aprobado es de
US$ 3,000,000. Estos títulos devengaron tasas de interés del 5% anual para los años
2016 y 2015, en ambos años su plazo de vencimiento aproximado era de un año.
En noviembre de 2010, la Bolsa de Valores Nacional, S. A., autorizó a la
Arrendadora aumentar el monto en los pagarés ARRENDA I, por Q 20,000,000,
actualmente el monto autorizado es de Q 40,000,000.

En diciembre de 2015, la Bolsa de Valores autorizó a la Arrendadora la emisión

de pagarés ARRENDA III y ARRENDA IV por un monto de Q 60,000,000 y
US$ 10,000,000 respectivamente. Estos títulos devengan una tasa de interés entre el
7% y 5% anual para el año 2016.

(x) Provisión para indemnizaciones

De conformidad con el Código de Trabajo de la República de Guatemala, la

Compañía tiene la obligación de pagar indemnización sobre la base de un mes de
sueldo más la parte proporcional de aguinaldo y bono 14 por cada año de trabajo, a los
empleados que se retiran bajo ciertas circunstancias. La política de la Arrendadora es
pagar de conformidad con lo establecido en la Ley, para lo cual registra en forma
mensual una provisión por este concepto, equivalente al 8.33% de las remuneraciones
anuales.

Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, la Arrendadora tenía registrada una

provisión para indemnizaciones de Q 1,081,411 y Q 783,258 que representa el 21% y
15% de la contingencia máxima por este concepto, la cual a esas fechas ascendía
aproximadamente a Q 5,147,974 y Q 4,916,846 respectivamente.

(xi) Provisiones

Se reconoce una provisión en el balance general cuando se tiene una obligación

legal o implícita como resultado de hechos pasados y es probable que requiera un

11
desembolso económico para cancelar tal obligación. La provisión realizada se aproxima
a su valor de cancelación, no obstante puede diferir en el monto definitivo.

(xii) Seguros no vencidos

La Arrendadora presta el servicio de administración de seguros de bienes

arrendados a los arrendatarios. Al inicio del contrato, la suma total a pagar en concepto
de seguros durante la vigencia del mismo, es cargada a la cuenta “Contratos de Bienes
en Arrendamiento”, con crédito a la cuenta “Seguros contratos arrendamiento largo
plazo”, la cual se cobra a los arrendatarios como parte de las rentas. Conforme el
vencimiento de los seguros y el cobro respectivo a los arrendatarios, la porción de
seguros vencidos se traslada a la cuenta “Seguros contrato arrendamiento corto plazo”.

(xiii) Productos por devengar

Los productos por colocación provienen principalmente del otorgamiento de

arrendamientos, los cuales se reconocen como producto en el momento en que se
perciben.

(xiv) Productos de arrendamientos

Los productos de arrendamientos constituyen los ingresos que la Arrendadora

gana por el arrendamiento financiero de los bienes. El registro de dichos productos se
efectúa con cargo a la cuenta “Productos por devengar”, cuando se devengan.

(xv) Opciones de compra

Las opciones de compra constituyen los valores en que la Arrendadora venderá

los bienes en arrendamiento al finalizar los contratos. Dichos valores son registrados
como ingresos hasta el momento en que el arrendatario ejerce la opción de compra.

(xvi) Gastos financieros

Los gastos financieros comprenden el gasto por intereses y comisiones pagadas

por el financiamiento recibido a través de la contratación de préstamos y la colocación
de pagarés financieros.

Todo interés y otros costos incurridos con relación a préstamos y obligaciones se

reconocen en resultados cuando se incurren utilizando el método de tasa de interés
efectiva.

(xvii) Transacciones en moneda extranjera

Las transacciones en moneda extranjera se contabilizan a su equivalente en

quetzales utilizando el tipo de cambio vigente cuando se realiza la operación. El
diferencial de cambio, si hubiese alguno, que resulte entre el momento en que se
registra la operación y la fecha de su cancelación o la fecha del cierre contable se
registra como ingreso o gasto por operaciones en moneda extranjera.

12
(xviii) Impuesto sobre la renta
El Impuesto Sobre la Renta es el impuesto a pagar sobre la renta gravable del
año. El Impuesto Sobre la Renta de acuerdo con el Decreto 10-2012 es sobre las
“Actividades Lucrativas” pagando una tasa gravable del 25% y realizando pagos
trimestrales con base a la renta imponible estimada.

(xix) Deterioro de activos

a) Activos financieros

Un activo financiero se considera deteriorado si hay evidencia objetiva que

indique que uno o más eventos tuvieron un efecto negativo en los flujos de efectivo
futuros derivados de tales activos.

Una pérdida por deterioro con relación a un activo financiero medido al costo
amortizado se calcula como la diferencia entre su valor en libros y el valor presente de
los flujos de efectivo futuros estimados descontados a Ia tasa de interés efectiva
original.

Una pérdida por deterioro con respecto a un activo financiero disponible para la
venta se calcula en relación con su valor razonable corriente.

Los activos financieros que son individualmente significativos, se evalúan en

búsqueda de deterioro en forma individual. Los activos financieros restantes se evalúan
colectivamente, en grupos que compartan las mismas características de riesgos de
crédito similares.

Todas las pérdidas por deterioro se reconocen en los resultados del período. Las
pérdidas acumuladas con relación a un activo financiero disponible para la venta que
fue reconocido previamente en el patrimonio se trasladan a los resultados del período.

Una pérdida por deterioro se reversa si tal reversión puede relacionarse

objetivamente a un evento que ocurra después de reconocer Ia pérdida por deterioro.
Para los activos financieros que se miden al costo amortizado y para los activos
financieros disponibles para Ia venta que sean valores de deuda, la reversión se
reconoce en los resultados del período. Para los activos financieros disponibles para Ia
venta que son valores de capital, Ia reversión se reconoce directamente en el
patrimonio.

b) Activos no financieros

El valor en libros de los activos no financieros de la Compañía, excluyendo el

impuesto diferido activo, se revisa en cada fecha de balance para determinar si hay
alguna indicación de deterioro. Si hubiera dicho indicativo, se estima el monto
recuperable del activo. Para los activos con vidas indefinidas o que todavía no están
disponibles para ser usados, el monto recuperable se estima a cada fecha de balance.

El monto recuperable de un activo o de la unidad generadora de efectivo es el

mayor entre su valor en uso y su valor razonable menos costo de venta.

13
 Cuando se evalúa el valor en uso, los flujos de efectivo futuros estimados se
descuentan a su valor presente utilizando una tasa de descuento antes de impuestos
que refleje la valuación actual de mercado del valor del dinero en el tiempo y los
riesgos específicos del activo. Para propósitos de la prueba de deterioro, los activos se
agrupan en el grupo identificable de activos más pequeño que genera entradas de
efectivo que son, en buena medida, independientes de los flujos de efectivo
devengados de otros activos o grupos de activos (una unidad generadora de efectivo).
Una pérdida por deterioro se reconoce cuando el valor en libros de un activo o
de su unidad generadora de efectivo excede su valor recuperable. Las pérdidas por
deterioro se reconocen en el estado de resultados. Las pérdidas por deterioro
reconocidas con respecto a las unidades generadoras de efectivo se asignan para
reducir el valor en libros de cualquier activo asignado a la unidad o grupo de unidades
de manera proporcional.
Con respecto a otros activos, las pérdidas por deterioro reconocidas en períodos
anteriores se evalúan en cada fecha de balance para determinar si existen indicativos
de que la pérdida ha disminuido o ha dejado de existir. Una pérdida por deterioro se
revierte si hubo un cambio en los estimados usados para determinar el monto
recuperable. Una pérdida por deterioro solamente se revierte hasta el punto en que el
valor en libros del activo no excede el valor en libros que habría sido previamente
determinado, neto de depreciación o amortización, si no se hubiera reconocido la
pérdida por deterioro.

c) Pasivos financieros

i. Reconocimiento y medición inicial de los pasivos financieros

Los pasivos financieros contemplados en el alcance de la NIC 39, son

clasificables como pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados,
documentos y préstamos por pagar e instrumentos financieros derivados designados
como instrumentos de cobertura con una cobertura efectiva, según sea apropiado. La
Compañía determina la clasificación de sus pasivos financieros a la fecha de su
reconocimiento inicial.

La Compañía reconoce todos sus pasivos financieros inicialmente al valor

razonable a la fecha de la aceptación o contratación del pasivo, más los costos
directamente atribuibles a la transacción en el caso de obligaciones financieras y
préstamos por pagar.

Los pasivos financieros de la Compañía incluyen préstamos por pagar, pagarés

financieros y cuentas por pagar.

ii. Medición subsecuente de los pasivos financieros

La medición subsecuente de los pasivos financieros depende de su clasificación

como se describe a continuación:

14
 Pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados

Los pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados incluyen

pasivos financieros mantenidos para negociar que han sido adquiridos con el propósito
de negociarlos en un futuro cercano. Las ganancias o pérdidas resultantes de la
negociación de estos pasivos financieros se reconocen en los resultados del año en
que se incurren.

Préstamos por pagar, pagarés financieros y cuentas por pagar

Después del reconocimiento inicial, las obligaciones financieras, préstamos en

fideicomiso por pagar, las cuentas por pagar y los seguros por pagar son medidos al
costo amortizado utilizando el método de la tasa de interés efectiva. La Compañía
reconoce las ganancias o pérdidas en el resultado del periodo cuando al pasivo
financiero se da de baja así como a través del proceso de amortización.

iii. Baja de pasivos financieros

Los pasivos financieros son dados de baja por la Compañía cuando la obligación
ha sido pagada o cancelada o bien su exigencia haya expirado. Cuando un pasivo
financiero es reemplazado por otro pasivo financiero, la Compañía cancela el original y
reconoce un nuevo pasivo financiero. Las diferencias que se pudieran producir de tales
reemplazos de pasivos financieros son reconocidas en los resultados del año en que
ocurran.

(c) Instrumentos financieros

Se conoce como instrumentos financieros a cualquier contrato que origine un

activo financiero en una entidad y a la vez un pasivo financiero o instrumento
patrimonial en otra. Los instrumentos financieros incluyen, entre otros, efectivo,
inversiones, productos por cobrar, préstamos bancarios y las cuentas por pagar.

Los pasivos financieros se reconocen cuando la Arrendadora es parte de los

acuerdos contractuales del correspondiente instrumento.

Los instrumentos financieros (activos y pasivos) se compensan cuando se tiene

el derecho legal de compensarlos y la Administración tiene la intención de cancelarlos
sobre una base neta o de realizar el activo y cancelar el pasivo simultáneamente.

Valor razonable de los instrumentos financieros:

Debido a la naturaleza de corto plazo y la particularidad de ciertos instrumentos

financieros, la Administración considera que el valor en libros es similar con el valor
razonable estimado. Los valores razonables que se presentan no necesariamente son
un indicativo de las cantidades en que podrían realizarse dichos instrumentos
financieros en un mercado corriente. Todos los instrumentos no financieros están
excluidos de esta revelación.

15
(d) Administración integral de riesgos

La administración integral de riesgos es el proceso de identificar, medir,

monitorear, controlar, prevenir y mitigar los riesgos de crédito, de liquidez, de mercado,
operacional, país y otros inherentes al negocio, así como evaluar su exposición total a
los riesgos.

(i) Riesgo de crédito y de contraparte

Es la contingencia de que una institución incurra en pérdidas como
consecuencia de que un deudor o contraparte incumpla sus obligaciones en los
términos acordados.

Para mitigar el riesgo de crédito y de contraparte, la administración de Ia

Arrendadora realiza una evaluación de las condiciones financieras de sus clientes
previo a cada compromiso que involucre un riesgo de crédito y monitorea
periódicamente Ia relación de mora sobre la cartera total y las reservas registradas
para cubrir el riesgo de cobro de los deudores o emisores respectivos.

(ii) Riesgo de mercado

Es el riesgo de que el valor de un activo financiero de la Arrendadora se reduzca
por causa de cambios en las tasas de interés, en las tasas de cambio monetario, en los
precios accionarios, y otras variables financieras; así como la reacción de los
participantes de los mercados de valores a eventos políticos y económicos.
Para mitigar el riesgo de mercado, la administración de Ia Arrendadora establece
mecanismos de comunicación y negociación con los bancos acreedores a efecto de
obtener las mejores tasas del mercado, para no afectar significativamente sus créditos.
(iii) Riesgo de liquidez y financiamiento
Consiste en el riesgo que la Arrendadora no pueda cumplir con todas sus
obligaciones por causa, entre otras, del deterioro de la calidad de la cartera de clientes,
la excesiva concentración de pasivos en una fuente en particular, el descalce entre
activos y pasivos, la falta de liquidez de los activos, o el financiamiento de activos a
largo plazo con pasivos a corto plazo.

Para mitigar el riesgo de liquidez y financiamiento, las políticas de administración

de Ia Arrendadora establecen límites de liquidez que determinan la porción de los
activos de la Arrendadora que deben mantenerse en efectivo; instrumentos de alta
liquidez; límites de composición de financiamiento y límites de apalancamiento.

(iv) Riesgo de lavado de activos y financiamiento del terrorismo

Consiste en el riesgo de que los servicios y productos de la Arrendadora se

utilicen para el encubrimiento de activos financieros, de modo que puedan ser usados
sin que se detecte la actividad ilegal que lo produce. Esto no solo puede tener
implicaciones sancionatorias o amonestaciones por incumplimiento de la Ley vigente
contra el Lavado de Dinero y Otros Activos y la Ley para Prevenir y Reprimir el

16
Financiamiento del Terrorismo, sino que también implica riesgo reputacional a la
Arrendadora.

La Arrendadora minimiza este riesgo, por medio de las funciones que realiza el
oficial de cumplimiento, quien verifica la adecuada aplicación de las políticas de
“Conozca a su Cliente” y “Conozca a su Empleado” las cuales comprenden el
establecimiento de procedimientos, políticas y controles para la detección de
actividades sospechosas o ilícitas.

(v) Riesgo de tasa de interés

El riesgo de tasa de interés es el riesgo de que el valor de un instrumento

financiero pueda fluctuar significativamente como resultado de cambios en las tasas de
interés en el mercado.

No hay una exposición importante a pérdidas por variaciones en tasas de interés

o por variaciones en los precios de mercado de activos o pasivos financieros.

(vi) Riesgo operacional

Es la contingencia de que la Arrendadora incurra en pérdidas debido a la

inadecuación o a fallas de procesos, de personas, de los sistemas internos, o bien a
causa de eventos externos.

Para mitigar el riesgo operacional, inherente a las operaciones y procesos de la

Arrendadora, se realiza un análisis y monitoreo de todos los procesos críticos que
puedan afectar el negocio.

(vii) Riesgo de país

Es la contingencia de que la Arrendadora incurra en pérdidas asociadas con el

ambiente económico, social y político del país donde el deudor o contraparte tiene su
domicilio y/o sus operaciones, incluye los riesgos soberano, político y de transferencia.

Para mitigar el riesgo de país la Administración, tiene contratos de seguros; los

directivos se reúnen por lo menos dos veces por mes para evaluar diferentes temas y
uno de ellos es este riesgo, además se recibe información de entidades dedicadas a
esta rama.

(viii) Riesgo tecnológico

Es el riesgo de que la interrupción, alteración o falla de la infraestructura
tecnológica, sistemas de información, bases de datos y procesos de tecnología de
información provoquen pérdidas financieras a la Arrendadora.
Para mitigar el riesgo tecnológico, la Administración efectúa copias de seguridad,
diarias, semanales, quincenales, mensuales y anuales, resguardándose en lugares
seguros, además el servidor cuenta con diferentes discos que garantizan la
recuperación de la información.

17
4. Disponibilidades

Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, las disponibilidades se integraban así:

2016 2015
Moneda nacional–
Banco G&T Continental, S. A. Q 2,633,620 Q 6,715,355
Banco Industrial, S. A. 1,866,344 2,227,534
Banco de Desarrollo Rural, S. A. 335,217 429,773
Interbanco, S. A. 199,901 1,502,680
Banco Agromercantil de Guatemala, S. A. 168,004 874,593
BAC Reformador, S.A. 104,284 78,904
5,307,370 11,828,839
Moneda extranjera– a/
Banco Industrial, S. A. 1,547,616 1,453,254
GTC Bank 1,361,878 4,515,598
Interbanco, S. A. 1,270,545 681,221
Banco Internacional de Costa Rica, S. A. 84,970 73,771
4,265,009 6,723,844
Caja 8,900 8,900
Q 9,581,279 Q 18,561,583

a/ Al 31 de diciembre de 2016 y 2015 los saldos de bancos en moneda extranjera

representan US$ 566,995 y US$ 880,964 convertidos a la tasa de cambio a
fecha de cierre (ver nota 2).

5. Contratos de bienes en arrendamiento –Neto

Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, los contratos de bienes en arrendamiento

pendientes de cobro, ascendían a:

2016 2015
Total contratos de bienes en arrendamiento Q 238,747,387 Q 244,221,866
Menos-
Estimación para cuentas incobrables a/ (7,162,422) (7,326,656)
Sub – total 231,584,965 236,895,210
Menos
Porción corriente (137,641,890) (151,684,440)
Porción a largo plazo Q 93,943,075 Q 85,210,770

Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, el total de opciones de compra pendientes

de ejercer por parte de los arrendatarios ascendía a Q 7,919,126 y Q 7,422,265
respectivamente.

18
 Las rentas futuras a cobrar por la Arrendadora durante los 5 años siguientes, se
integran como sigue:

Año finalizado el Rentas

31 de diciembre de 2017 Q 141,898,856
31 de diciembre de 2018 68,485,407
31 de diciembre de 2019 23,580,592
31 de diciembre de 2020 4,272,699
31 de diciembre de 2021 509,833
Q 238,747,387

a/ Durante los años terminados el 31 de diciembre de 2016 y 2015, el movimiento

de estimación para cuentas incobrables, de conformidad con el procedimiento de
la Arrendadora, fue el siguiente:
2016 2015
Saldo al inicio del año Q 7,326,656 Q 6,934,275
Menos (Más) regularizaciones (164,234) 392,381
Saldo al final del año Q 7,162,422 Q 7,326,656

6. Cuentas por cobrar –Neto

Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, las cuentas por cobrar se integraban como

sigue:
2016 2015
Equipo para arrendar a/ Q 7,657,896 Q 4,441,548
Arrendamientos por cobrar b/ 4,430,995 4,149,532
Cuentas por cobrar factoring c/ 3,128,280 -
Otras cuentas por cobrar 1,701,130 386,943
Menos- 16,918,301 8,978,023
Estimación para cuentas incobrables d/ (143,997) (135,553)
Q 16,774,304 Q 8,842,470

a/ La variación corresponde principalmente a los anticipos para compra de activos

para arrendar, los que al 31 de diciembre de 2016 estaban pendientes de
formalizar los contratos.

b/ Corresponde a las rentas facturadas al 31 de diciembre de 2016 y 2015, las

cuales provienen de la cuenta “Bienes en arrendamiento” y son incrementadas
por el Impuesto al Valor Agregado –IVA correspondiente.

19
 Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, la antigüedad de las rentas pendientes de
cobro (que se incluyen en la cuenta “Arrendamientos por cobrar”) es la siguiente:

2016 2015
De 1 a 30 días Q 2,457,834 Q 1,599,024
De 31 a 60 días 724,209 1,001,500
Más de 60 días 1,248,952 1,549,008
Q 4,430,995 Q 4,149,532

c/ Durante el segundo semestre de 2016 la Entidad comenzó operaciones con este

nuevo segmento de negocio consistente en operación de factoraje.

d/ Durante los años terminados el 31 de diciembre de 2016 y 2015, el movimiento

de esta cuenta, de conformidad con el procedimiento de la Arrendadora, fue el
siguiente:
2016 2015
Saldo al inicio del año Q 135,553 Q 89,908
Más (menos) – provisión y reversión 8,444 45,645
Saldo al final del año Q 143,997 Q 135,553

7. Impuestos por liquidar

El rubro de impuestos por liquidar al 31 de diciembre de 2016 y 2015 se

conforma por los saldos a favor de la Arrendadora pagados por los conceptos
siguientes:
2016 2015
Impuesto Sobre la Renta Q 4,628,729 Q 4,359,752
Impuesto de Solidaridad –ISO 2,799,363 2,605,422
Impuesto al Valor Agregado –IVA 697,310 332,151
Retención de IVA 67,174 64,717
8,192,576 7,362,042
(-)Impuesto acreditado (Nota 22) (4,628,729) (4,359,752)
Q 3,563,847 Q 3,002,290

8. Bienes realizables
Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, Arrendadora Centroamericana, S. A., tiene
registrado un monto de Q 1,285,403, derivado que en el mes de octubre del 2013
adjudicó en pago la finca en el Registro General de la Propiedad de la Zona Central,
bajo el número 3147 “A” folio 237, del libro 37 de Escuintla, ubicada en el Municipio de
Iztapa, departamento de Escuintla, de las entidades Grupo Corporativo, S. A. y
Pescado de Guatemala, S. A.

20
9. Inversión en acciones

Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, Arrendadora tenía invertidos Q 7,256,757 y

Q 5,333,853, respectivamente, en acciones comunes de la empresa Rentas y Cobros,
S. A. con valor nominal de Q 100 cada una, las cuales representan el 99.99% del
capital pagado de dicha compañía.

10. Propiedad, vehículos, mobiliario y equipo de cómputo –Neto

Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, los bienes que integran este rubro se

clasificaban de la siguiente forma:

Año 2016 Cifras expresadas en quetzales

Saldo inicial Adiciones Baja Saldo final
Mejoras a edificios 1,863,199 - - 1,863,199
Edificios 1,394,722
1,576,794 - - 1,576,794
Equipo de cómputo 1,863,198
983,766 88,194 - 1,071,960
Mobiliario y equipo de oficina 1,255,114 38,221 - 1,293,335
Vehículos 1,246,403 - 418,906 827,497
Otros Activos Fijos 4,608 - - 4,608
6,929,884 126,415 418,906 6,637,393
Menos -
Depreciaciones acumuladas (4,670,203) (475,847) (293,776) (4,852,274)
Mobiliario, equipo y otros –
neto 2,259,681 1,785,119

Año 2015 1,908,889 428,436 (77,644) 2,259,681

11. Gastos anticipados

Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, se integra como sigue:

2016 2015
Anticipo compra de inmueble Q 8,232,950 Q 8,134,751
Otros anticipos 13,394 5,552
Q 8,246,344 Q 8,140,303

21
12. Préstamos bancarios
Al 31 de diciembre de 2016y 2015, la Arrendadora tenía contratados préstamos
con las entidades financieras siguientes:
2016 2015
Moneda Nacional
Interbanco, S. A. –
Préstamo No. 300-700-0210-2 con
garantía fiduciaria y vencimiento en
marzo de 2019. Q 4,500,000 Q 6,500,000
Préstamo No. 3007-00-00171-7 con
garantía fiduciaria y vencimiento en
octubre de 2017. 833,333 1,833,333
Banco Industrial, S. A.
Préstamo No.11-001-1409-021-7 Con
garantía fiduciaria y vencimiento en
febrero de 2018. 1,333,260 2,333,280
Banco Agromercantil de Guatemala, S. A. –
Préstamo No. 10-717612 con garantía
fiduciaria y vencimiento en junio de
2019. 7,499,904 10,499,952
Préstamo No. 001-0638165 con
garantía fiduciaria y vencimiento en
abril de 2018. 1,249,893 2,249,929
Préstamo No. 001-0878961 con
garantía fiduciaria y vencimiento en
agosto de 2018. 7,142,748 -
Préstamo No. 001-577892 con garantía
fiduciaria y vencimiento en diciembre
de 2016. - 999,344

Banco Reformador, S. A. –
Préstamo No. 471000310 con garantía
fiduciaria y vencimiento en febrero de
2020. 6,495,039 8,496,356
Préstamo No. 460000427 con garantía
fiduciaria y vencimiento en noviembre
de 2017 914,119 1,915,500
Van… Q 29,968,296 Q 34,827,694

22
 2016 2015
Vienen… Q 29,968,296 Q 34,827,694
Banco G&T Continental, S. A. –
Préstamo No. 01-0031862 con garantía
fiduciaria y vencimiento en octubre de
2018. 3,540,000 5,580,000
Moneda Extranjera
Interbanco, S. A. –
Préstamo No. 300-700-00211-9 con
garantía fiduciaria y vencimiento en
abril de 2019, al 31 de diciembre de
2016 y 2015 el saldo ascendía a
US$ 604,146 y US$ 854,154,
respectivamente. 4,544,465 6,519,219
Préstamo No. 300-700-00236-5 con
garantía fiduciaria y vencimiento en
diciembre de 2019, al 31 de diciembre
de 2016 y 2015 el saldo ascendía a
US$ 780,000 y US$ 1,040,000,
respectivamente. 5,867,261 7,937,665
Préstamo No. 3007-0000160-9 con
garantía fiduciaria y vencimiento en
junio de 2017, al 31 de diciembre de
2016 y 2015 el saldo ascendía a US$
58,334 y US$ 158,333
respectivamente. 438,796 1,208,456
Préstamo No. 3007-0000146-3 con
garantía fiduciaria y vencimiento en
febrero de 2017, al 31 de diciembre de
2016 y 2015 el saldo ascendía a US$
16,667 y US$ 116,667
respectivamente. 125,371 890,446
Banco Industrial, S. A. –
Préstamo No. 51-001-1409-221 con
garantía fiduciaria y vencimiento en
noviembre de 2020, al 31 de diciembre
de 2016 y 2015 saldo ascendía a US$
504,984 y US$ 999,992
respectivamente. 3,798,555 7,632,309
Van… Q 48,282,744 Q 64,595,789

23
 2016 2015
Vienen… Q 48,282,744 Q 64,595,789
Préstamo No. 51-001-1409-205 con
garantía fiduciaria y vencimiento en
noviembre de 2016, al 31 de diciembre
de 2016 y 2015 el saldo ascendía a
US$ 199,840 respectivamente. - 1,525,253
GTC BANK INC.
Préstamo No. 8438 con garantía
fiduciaria y vencimiento en junio de
2019, al 31 de diciembre de 2016 y
2015 saldo ascendía a
US$ 625,011 y US$ 875,006. 4,701,414 6,678,369
Préstamo en No. 7955 con garantía
fiduciaria con vencimiento en junio de
2018, al 31 de diciembre de 2016 y
2015 el saldo ascendía a US$ 299,986
y US$ 499,990 respectivamente. 2,256,534 3,816,109
Préstamo No. 6991 con garantía
fiduciaria y vencimiento en junio de
2016, cuyo saldo ascendía a
US$ 75,798. - 578,518
Banco Internacional de Costa Rica
Préstamo No. 5099004 con garantía
fiduciaria, con vencimiento en febrero
2019 , al 31 de diciembre de 2016 y
2015 el saldo ascendía a US$ 218,354
y US$ 285,382 respectivamente. 1,642,487 2,178,141
Préstamo No. 5099002 con garantía
fiduciaria, con vencimiento en octubre
de 2017, al 31 de diciembre de 2016 y
2015 el saldo ascendía a US$ 83,333 y
US$ 183,333 respectivamente 626,842 1,399,265
Préstamo No. 5099005 con garantía
fiduciaria, con vencimiento en febrero
de 2019 , al 31 de diciembre de 2016 y
2015 saldo ascendía a US$ 121,334 y
US$ 177,333 respectivamente. 912,690 1,353,471
Van.. Q 58,422,710 Q 82,124,915

24
 2016 2015
Vienen… Q 58,422,710 Q 82,124,915
Préstamo No. 5099003 con garantía
fiduciaria, y vence en octubre de 2017 ,
al 31 de diciembre de 2016 y 2015 el
saldo ascendía a US$ 33,333 US$
73,333 respectivamente. 250,735 559,716

Total de préstamos bancarios a/ 58,673,446 82,684,631

Menos- Porción Corriente (25,354,165) (29,011,451)
Porción a largo plazo Q 33,319,281 Q 53,673,180

a/ Durante los años 2016 y 2015, todos los préstamos bancarios fueron
negociados a tasas de interés de mercado.

13. Pagarés financieros

Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, la Arrendadora tenía colocados pagarés
financieros de la siguiente forma:
2016 2015
Moneda Nacional
Pagarés ARRENDA I Q 34,711,000 Q 39,746,000
Pagarés ARRENDA III 2,432,000 -
Moneda Extranjera
Pagarés ARRENDA II 2,736,500 2,799,500
Pagarés ARRENDA IV 540,000 -
Diferencial cambiario 21,369,759 18,567,320
Q 61,789,259 Q 61,112,820
14. Cuentas por pagar
Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, el saldo de este rubro se integra así:
2016 2015
Proveedores de bienes para arrendar a/ Q 11,365,527 Q 3,813,083
Acreedores 3,302,441 2,732,667
Depósitos para arrendamientos futuros 2,086,483 955,009
ISR por pagar (Nota 22) 717,858 689,116
Seguros contratos de arrendamiento corto
plazo (Nota 15) 351,988 709,590
Dividendos 296,106 113,578
Impuestos por pagar 258,313 237,225
Honorarios, trámites y servicios 236,504 392,332
Bono14 83,639 83,784
Van… Q 18,698,859 Q 9,726,384

25
 2016 2015
Vienen.. Q 18,698,859 Q 9,726,384
Cuotas por pagar al IGSS 32,732 29,762
Depósitos en garantía - 149,308
Dietas - 69,515
Otras cuentas por pagar b/ 480,130 328,538
Q 19,211,721 Q 10,303,507
a/ Este saldo corresponde a operaciones del giro habitual de la Arrendadora.
b/ Este saldo corresponde a cuentas por pagar a proveedores.
15. Seguros no vencidos
La Arrendadora presta el servicio de administración de seguros de bienes
arrendados a los arrendatarios. Al inicio del contrato, la suma total a pagar en concepto
de seguros durante la vigencia del mismo, es cargada a la cuenta “Contratos de Bienes
en Arrendamiento”, con crédito a la cuenta “Seguros Contratos de Arrendamiento Largo
Plazo”, la cual se cobra a los arrendatarios como parte de las rentas. Conforme el
vencimiento de los seguros y el cobro respectivo a los arrendatarios, la porción de
seguros vencidos se traslada a la cuenta “Seguros de Bienes en Arrendamiento por
Pagar” (Nota 14).
Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, los seguros no vencidos ascendían a
Q 9,422,894 y Q 9,975,724 respectivamente.

16. Productos por devengar

Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, los productos por devengar se integraban

como sigue:
2016 2015
Productos a devengar por contratos de
arrendamiento en quetzales Q 20,099,864 Q 18,591,649
Productos a devengar por contratos de
arrendamiento en dólares a/ 9,515,563 11,075,350
29,615,427 29,666,999
Menos – Porción corriente (20,130,241) (21,267,119)
Porción a largo plazo Q 9,485,186 Q 8,399,880
a/ Estos saldos al 31 de diciembre de 2016 y 2015, ascendían a US$ 1,265,009 y
US$ 1,451,102 respectivamente.
17. Reserva legal
Conforme el Código de Comercio de la República de Guatemala, todas las
sociedades mercantiles deben separar anualmente el 5% de sus utilidades netas para
formar la reserva legal, la cual no puede ser distribuida, sino hasta la total liquidación
de las mismas. Sin embargo, esta reserva puede capitalizarse cuando sea igual o
mayor que el 15% del capital pagado al cierre del ejercicio inmediato anterior, sin

26
perjuicio de seguir reservando el 5% mencionado, el saldo de esta reserva al 31 de
diciembre de 2016 y 2015 esta reserva ascendía a Q 983,842 y Q 1,124,955
18. Ingresos
La Arrendadora obtuvo ingresos durante los años terminados el 31 de diciembre
de 2016 y 2015, por los siguientes conceptos:
2016 2015
Productos de arrendamientos a/ Q 33,882,022 Q 33,227,429
Comisiones por contratos 3,320,763 3,371,397
Q 37,202,785 Q 36,598,826

a/ En esta cuenta se registran los productos devengados por los arrendamientos

financieros, ver [Nota 3 b, (xiv)].
19. Gastos financieros
Durante los años terminados el 31 de diciembre de 2016 y 2015, la Arrendadora
incurrió en gastos por intereses y comisiones pagadas por el financiamiento recibido a
través de la contratación de préstamos y la colocación de pagarés financieros, como se
describe a continuación:
2016 2015
Intereses –
Préstamos bancarios Q 4,438,061 Q 5,345,608
Pagarés ARRENDA I y III 3,084,070 2,953,438
Pagarés ARRENDA II y IV 1,260,442 970,246
8,782,573 9,269,292
Comisiones por colocación –
Pagarés ARRENDA I y III 112,516 128,862
Pagarés ARRENDA II y IV 74,878 55,093
Otros 69,895 68,031
257,289 251,986
Q 9,039,862 Q 9,521,278
20. Gastos de administración
Los gastos de administración incurridos por la Compañía durante los años
terminados el 31 de diciembre de 2016 y 2015, fueron los siguientes:
2016 2015
Remuneraciones y prestaciones laborales Q 7,864,807 Q 7,325,273
Otras remuneraciones 2,324,776 2,256,462
Gastos de oficina 717,080 758,261
Depreciaciones 475,305 467,224
Indemnizaciones [Ver Nota 3 b, (x)] 406,936 384,759
Gastos generales 389,549 353,139
Van… Q 12,178,453 Q 11,545,118

27
 2016 2015
Vienen… Q 12,178,453 Q 11,545,118
Costo por legalización de contratos 9,525 27,308
Costo activos adjudicados 6,472 -
Cuentas incobrables - 438,026
Q 12,194,450 Q 12,010,452

21. Otros ingresos (gastos) -Neto

Durante los años terminados el 31 de diciembre de 2016 y 2015, los otros
ingresos y otros gastos fueron los que se indican a continuación:

2016 2015
Otros ingresos –
Ingresos por opción de venta a/ Q 15,880,365 Q 4,246,626
Ganancia en primas de seguros de bienes 1,673,790 1,581,645
Indemnización seguros cuentas de
contratos b/ 1,422,665 441,783
Re-expresión de cuentas de balance c/ 973,740 1,251,378
Diversos 521,285 454,374
Intereses ganados en cuentas bancarias 436,603 324,380
Venta de activos fijos 181,737 103,536
Productos por operaciones de seguros 157,829 120,000
Reserva de cuentas incobrables 155,791 -
21,403,805 8,523,722
Otros gastos –
Costos por liquidación de contratos (12,807,968) (1,566,795)
Pérdida por reexpresión contratos de
arrendamiento c/ (1,342,132) (984,097)
Costo por reclamo de seguros b/ (1,239,600) (400,458)
Costo de rentas y ganancias de capital (126,459) (78,423)
Comisiones bancarias (10,229) (15,023)
Honorarios por escrituración - (350)
Otros (1,134) (2,155)
(15,527,522) (3,047,301)
Q 5,876,283 Q 5,476,421

a/ Corresponde a los valores de las opciones de compra ejercidas por

arrendatarios, de los bienes arrendados. [Ver Nota 3 b, (xv)].
b/ Corresponde al registro de ingresos (pérdidas) de seguros contratados.
c/ Estas variaciones corresponden a las re expresiones de cuentas de balance del
año 2016, derivado de la baja del tipo de cambio durante dicho año. Así también,
a partir del 2015 las reexpresiones de cuentas en moneda extranjera de balance
por simple partida contable, se consideran deducibles y afectas del Impuesto
Sobre la Renta, debiendo reflejar el efecto neto al cierre de cada período.

28
22. Impuesto Sobre la Renta
El cálculo del Impuesto Sobre la Renta, por los años terminados el 31 de
diciembre de 2016 y 2015, fue preparado de la siguiente forma:
2016 2015
Utilidad antes del ISR Q 28,105,518 Q 24,964,708
Más (menos):
Costos por Rentas de Capital a/ 126,459 78,424
Gastos no deducibles 33,471 1,445
Revaluación en inversiones (6,260,761) (4,421,191)
Intereses bancarios (436,603) (324,380)
Venta de activos fijos (181,737) (103,536)
Renta imponible 21,386,347 20,195,470
Tarifa de impuesto 25% 28%
Impuesto Sobre la Renta de utilidades de
actividades lucrativas 5,346,587 5,048,868
Más- impuesto Sobre la Renta de capital y ganancias
de capital 259,816 238,992
Impuesto Sobre la Renta anual 5,606,403 5,287,860
(-) Pagos a cuenta de ISR (Nota 7) (4,628,729) (4,359,752)
Impuestos pagados de rentas de capital y
ganancias de capital (259,816) (238,992)
(4,888,545) (4,598,744)
Impuesto Sobre la Renta por pagar (Nota 14) Q 717,858 Q 689,116

a/ Dentro de este monto se incluyen los costos por ganancia de capital.

23. Participación en utilidades de Compañía Asociada

Este rubro corresponde al monto por la revalorización de la inversión en
acciones de Rentas y Cobros, S. A. para el registro de la participación en los resultados
proporcionalmente al valor patrimonial de la Compañía emisora, para el año 2016 y
2015 asciende a Q 6,260,762 y Q4,421,191 respectivamente.

24. Compromisos y contingencias

Actualmente se encuentra instaurado el juicio ejecutivo en la vía de apremio No.
1164-2016-000068 ante el Juzgado Décimo Cuarto de Primera Instancia Civil de
Guatemala, que Arrendadora Centroamericana, S.A. ha promovido en contra de la
señora Gabriela Flores Andrino de Lamuño en su calidad de deudora y del señor
Carlos Salvador Flores Soto en su calidad de garante hipotecario, la suma demandada
es de trescientos cincuenta y cuatro mil novecientos quince quetzales con veinticuatro
centavos (Q 354,915.24).

29
ASAMBLEA GENERAL ORDINARIA
DE ACCIONISTAS

FECHA: Guatemala, 20 de febrero de 2019

DIRECCIÓN: 12 Calle 2-25 zona 10, Hotel Hyatt

Centric Guatemala, Salón Telares
Oeste.

HORA: 17:00 hrs, ó

18:00 hrs para segunda
convocatoria.
 CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN
Sr. Johann Dieterich Nottebohm Goetz Presidente
Sr. Roberto Francisco Zachrisson Gómez Vicepresidente
Sr. Luis Estuardo Auyón Martínez Secretario
Sr. John Christian Bellamy Bellamy Vocal
Sr. Herbert Estuardo González Hertzsch Vocal

Sr. Thomas Rainer Nottebohm Goetz Suplente

Sr. Luis Enrique González Hertzsch Suplente

GERENCIA GENERAL
Sr. Carlos Rafael Méndez Duarte

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Asamblea General Ordinaria de Accionistas 2019
TERCER PUNTO

INFORME DE LABORES DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN

Señores Accionistas:

El Consejo de Administración se complace en presentar a ustedes el informe anual de las

principales actividades para el cierre al 31 de diciembre del año 2018, correspondiente a su
cuadragésimo (40) ejercicio.

Las siguientes gráficas muestran el desarrollo de las principales variables de la compañía.

La principal actividad de la empresa es hacer operaciones de Leasing y Factoring y esto está

representado en gran parte por las compras que realizamos cada año, de diferentes tipos de
bienes, así como la colocación de recursos en descuentos de facturas. Tomando en cuenta lo
anterior al cierre del año 2018, la cuenta total de cartera de contratos presenta un saldo de
Q.320 millones, lo cual se muestra en la siguiente gráfica.

CARTERA DE CONTRATOS

P á g i n a 5 | 19
Asamblea General Ordinaria de Accionistas 2019
Los activos totales se incrementaron en Q.38.5 millones, registrando un total de Q.363.8
millones. Este incremento corresponde principalmente al crecimiento en la cartera de contratos.

ACTIVOS TOTALES

En cuanto a los sectores económicos atendidos, se muestra a continuación los porcentajes de

participación:

P á g i n a 6 | 19
Asamblea General Ordinaria de Accionistas 2019
Los tipos de bienes adquiridos para dar en arrendamiento son diversos y se muestran a
continuación:

TOTAL DE INGRESOS

Obtenidos principalmente por los intereses cobrados en la cartera de contratos, las opciones
de compra de los diferentes equipos, así como otros ingresos relacionados:

P á g i n a 7 | 19
Asamblea General Ordinaria de Accionistas 2019
TOTAL DE GASTOS

Durante el año 2018 los gastos de administración, los gastos financieros y algunos gastos “sin
desembolso” en sumatoria, se mantuvieron en los mismos valores del año anterior.

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO

Como resultado de los datos anteriores, en la siguiente gráfica se muestra la utilidad antes de
impuestos en los últimos dos años:

P á g i n a 8 | 19
Asamblea General Ordinaria de Accionistas 2019
Dentro de la empresa, hemos logrado mantener una relación de activos, pasivos y patrimonio
muy congruente, siendo hoy una de las empresas de la industria mejor capitalizada y con índices
de endeudamiento bajos y conservadores:

En relación a los recursos utilizados para la adquisición de los activos, su composición proviene
del patrimonio de los accionistas, préstamos bancarios y pagarés financieros colocados por
medio de la Bolsa de Valores Nacional –BVN-. En relación a la colocación de Pagarés por
medio de Bolsa de Valores Nacional, nos complace informarles que ARCESA ha mantenido en
ocho ocasiones consecutivas una calificación AA a largo plazo, lo que ha permitido el
crecimiento de los recursos captados por medio de este mecanismo.

En el siguiente gráfico podemos observar la composición de recursos obtenidos de terceros:

P á g i n a 9 | 19
Asamblea General Ordinaria de Accionistas 2019
En relación a este punto, también les informamos que durante el año 2018 se incrementó el
nivel de captaciones. Lo anterior es una herramienta muy relevante de la empresa para poder
continuar captando fondos por este medio de una forma dinámica y asegurar los recursos
necesarios para continuar creciendo en los próximos años.

El total de cupos para las emisiones indicadas serán captados en los siguientes años y conforme
al presupuesto de inversión.

EMISIONES EMISIONES
ARRENDA I Q 40,000,000.00 ARRENDA II $3,000,000.00
ARRENDA III Q 60,000,000.00 ARRENDA IV $7,000,000.00
TOTAL Q 100,000,000.00 TOTAL $10,000,000.00
MONTO COLOCADO Q 47,269,000.00 MONTO COLOCADO $4,342,500.00
MONTO DISPONIBLE Q 52,731,000.00 MONTO DISPONIBLE $5,657,500.00

Así mismo, cabe mencionar que las obligaciones contraídas, tanto con instituciones bancarias
como con inversionistas de pagarés en BVN, han sido atendidas de forma estrictamente puntual
y de acuerdo a los compromisos previamente suscritos, en cuanto al pago de amortizaciones e
intereses y se han mantenido excelentes relaciones crediticias con los principales grupos
financieros presentes en el país.

En cuanto a la cartera de clientes, se ha continuado realizando un cuidadoso procedimiento

para el análisis, selección y calificación de los mismos. Sin embargo, y como resultado de la
situación macroeconómica local e internacional, algunos de los clientes, mostraron atrasos
inusuales en sus pagos, representando lo anterior un incremento de las cuentas por cobrar
sobre la cartera total de clientes. Al cierre del año 2018 las cuentas por cobrar representaron
el 6.18% sobre el total de la cartera, índice que esperamos disminuir durante el presente año
2019, luego de algunas gestiones administrativas en proceso actualmente.

En relación al Patrimonio de los accionistas, el Consejo de Administración ha recomendado

mantener una posición conservadora, como una protección ante posibles eventualidades,
logrando en los últimos años un crecimiento considerable en este rubro:

P á g i n a 10 | 19
Asamblea General Ordinaria de Accionistas 2019
 Período Capital Reservas Utilidades Total
Pagado Retenidas Patrimonio

2014 30.0 6.8 26.1 62.9

2015 34.0 7.8 29.3 71.1
2016 36.0 9.0 34.0 78.9
2017 38.0 10.0 39.3 87.4
2018 40.0 11.2 43.8 95.0
* Valores expresados en milllones de Q.

INVERSIÓN EN LEASING TOTAL

En nombre del Consejo de Administración, presentamos el desarrollo y perspectivas de esta

empresa luego de nueve años de operación. La visión de la creación de Leasing Total fue la
de brindar el servicio de leasing en conjunto con socios financieros aprovechando las sinergias
y apetito de clientes en común, para que a través de una relación responsable hacia nuestros
clientes y socios financieros se generen beneficios para las tres partes.

Bajo esta visión hemos continuando respondiendo a requerimientos especiales de mercado en

cuanto a plazos, valores y estructuras, además de la atención en importante porción de nuestra
operación al mercado de clientes grandes y corporativos.

Durante estos años Leasing Total se ha enfocado en hacer acercamientos con clientes,
proveedores y socios financieros, logrando como resultados la adquisición de activos por más

de Q.1,100 millones para brindar el servicio de leasing a través de alianzas comerciales con
varias instituciones financieras y relación comercial de proveedores locales y del exterior.

P á g i n a 11 | 19
Asamblea General Ordinaria de Accionistas 2019
La siguiente gráfica muestra los resultados de cada año desde el inicio de la operación, en
relación al capital pagado, logrando al final de 2018 y luego de nueve años de operación,
utilidades antes de impuestos por Q.39.3 millones, luego de una inversión inicial de capital de
Q.1 millón.

UAISR
AÑO Q MILLONES
2010 0.2
2011 1.1
2012 2.4
2013 3.5
2014 5.8
2015 5.9
2016 8.5
2017 6.9
2018 4.98
TOTAL 39.3

BIENES INMUEBLES

Durante el año 2018, se finalizó con los últimos temas pendientes en las oficinas de Edificio
AVIA, las cuales representaron para ARCESA una inversión de aproximadamente Q.15 millones,
logrando modernizar las instalaciones con el objeto de poder atender mejor a todos los clientes
del grupo. Además, se consolidó e incrementó el área de trabajo y se tomo en cuenta el
crecimiento en colaboradores para los siguientes años.

Importante mencionar que las anteriores oficinas en Edificio Géminis se conservaron y son parte
del patrimonio de la Sociedad. Dichas oficinas se encuentran rentadas, con un rendimiento
actual para la empresa estimado en base a valores actuales de mercado superior al 8% en
USD$.

Finalmente, esperamos contar con su aprobación al presente informe y agradecemos la

confianza depositada en la gestión administrativa.

Atentamente,
CONSEJO DE ADMINISTRACION
Arrendadora Centroamericana, S.A. –ARCESA-

P á g i n a 12 | 19
Asamblea General Ordinaria de Accionistas 2019
ASAMBLEA GENERAL ORDINARIA
DE ACCIONISTAS

FECHA: Guatemala, 26 de febrero de 2018

DIRECCIÓN: 12 Calle 2-25 zona 10, Hotel Hyatt

Centric Guatemala, Salón Telares
Oeste.

HORA: 17:00 hrs, ó

18:00 hrs para segunda
convocatoria.
 CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN
Sr. Johann Dieterich Nottebohm Goetz Presidente
Sr. Roberto Francisco Zachrisson Gómez Vicepresidente
Sr. John Christian Bellamy Bellamy Secretario
Sr. Luis Estuardo Auyón Martínez Vocal
Sr. Herbert Estuardo González Hertzsch Vocal

Sr. Thomas Rainer Nottebohm Goetz Suplente

Sr. Luis Enrique González Hertzsch Suplente

GERENCIA GENERAL
Sr. Carlos Rafael Méndez Duarte

P á g i n a 1 | 20
Asamblea General Ordinaria de Accionistas
TERCER PUNTO

INFORME DE LABORES DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN

Señores Accionistas:

El Consejo de Administración se complace en presentar a ustedes el informe anual de las

principales actividades para el cierre al 31 de diciembre del año 2017, correspondiente a su
trigésimo noveno (39) ejercicio.

Las siguientes gráficas muestran el desarrollo de las principales variables de la compañía.

La principal actividad de la empresa es hacer operaciones de arrendamiento financiero y esto

está representado en gran parte por las compras que realizamos cada año, de diferentes tipos
de bienes. Durante el año 2017 también continuamos con las operaciones de Factoraje que
representaron en su primer año completo de operación Q.23 millones. Tomando en cuenta lo
anterior al cierre del año 2017, la cuenta total de cartera de contratos presenta un saldo de
Q.289.9 millones, lo cual se muestra en la siguiente gráfica.

CARTERA DE CONTRATOS

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Asamblea General Ordinaria de Accionistas
Los activos totales se incrementaron en Q.45.2 millones. Este incremento corresponde
principalmente al crecimiento en la cartera de contratos, así como también al registro del
proceso de compra de las nuevas oficinas.

ACTIVOS TOTALES

En cuanto a los sectores económicos atendidos, se muestra a continuación los porcentajes de

participación:

P á g i n a 6 | 20
Asamblea General Ordinaria de Accionistas
Los tipos de bienes adquiridos para dar en arrendamiento son diversos y se muestran a
continuación:

TOTAL DE INGRESOS

Obtenidos principalmente por los intereses cobrados en la cartera de contratos, las opciones
de compra de los diferentes equipos, así como otros ingresos relacionados:

P á g i n a 7 | 20
Asamblea General Ordinaria de Accionistas
TOTAL DE GASTOS

Durante el año 2017 los gastos de administración y gastos financieros se mantuvieron

proporcionalmente al año anterior, sin embargo, algunos “gastos sin desembolso” como las
reservas de cuentas, depreciaciones y diferencial cambiario de moneda, se incrementan en Q.2
millones aproximadamente.

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO

Como resultado de los datos anteriores, en la siguiente gráfica se muestra la utilidad antes de
impuestos en los últimos dos años:

P á g i n a 8 | 20
Asamblea General Ordinaria de Accionistas
Dentro de la empresa, hemos logrado mantener una relación de activos, pasivos y patrimonio
muy congruente, siendo hoy una de las empresas de la industria mejor capitalizada y con índices
de endeudamiento bajos y conservadores:

En relación a los recursos utilizados para la adquisición de los activos, su composición proviene
del patrimonio de los accionistas, préstamos bancarios y pagarés financieros colocados por
medio de la Bolsa de Valores Nacional –BVN-. En relación a la colocación de Pagarés por
medio de Bolsa de Valores Nacional, nos complace informarles que ARCESA ha mantenido en
siete ocasiones consecutivas una calificación AA a largo plazo, lo que ha permitido el
crecimiento de los recursos captados por medio de este mecanismo.

En el siguiente gráfico podemos observar la composición de recursos obtenidos de terceros:

P á g i n a 9 | 20
Asamblea General Ordinaria de Accionistas
En relación a este punto, también les informamos que durante el año 2017 se incrementó el
nivel de captaciones. Lo anterior es una herramienta muy relevante de la empresa para poder
continuar captando fondos por este medio de una forma dinámica y asegurar los recursos
necesarios para continuar creciendo en los próximos años.

El total de cupos para las emisiones indicadas serán captados en los siguientes años y conforme
al presupuesto de inversión.

EMISIONES EMISIONES
ARRENDA I Q 40,000,000.00 ARRENDA II $ 3,000,000.00
ARRENDA III Q 60,000,000.00 ARRENDA IV $ 7,000,000.00
TOTAL Q 100,000,000.00 TOTAL $ 10,000,000.00
Monto Colocado Q 45,201,000.00 Monto Colocado $ 4,078,500.00
Monto Disponible Q 54,799,000.00 Monto Disponible $ 5,921,500.00
Vencimiento AÑO 2035 Vencimiento AÑO 2035

Así mismo, cabe mencionar que las obligaciones contraídas, tanto con instituciones bancarias
como con inversionistas de pagarés en BVN, han sido atendidas de forma estrictamente puntual
y de acuerdo a los compromisos previamente suscritos, en cuanto al pago de amortizaciones e
intereses y se han mantenido excelentes relaciones crediticias con los principales grupos
financieros presentes en el país.

En cuanto a la cartera de clientes, se ha realizado un cuidadoso procedimiento para el análisis,

selección y calificación de los mismos, obteniendo como resultado una excelente relación en
cuentas por cobrar, sobre la cartera total de clientes. Al cierre del año 2017 las cuentas por
cobrar representaron el 1.59% sobre el total de la cartera, muy por debajo del promedio al
cierre anual registrado según SIB, para las Sociedades Financieras Privadas del 4.81%.

P á g i n a 10 | 20
Asamblea General Ordinaria de Accionistas
En relación al Patrimonio de los accionistas, el Consejo de Administración ha recomendado
mantener una posición conservadora, como una protección ante posibles eventualidades,
logrando en los últimos años un crecimiento considerable en este rubro:

Período Capital Reservas Utilidades Total

Pagado Retenidas Patrimonio

2013 27.0 6.0 23.3 56.3

2014 30.0 6.8 26.1 62.9
2015 34.0 7.8 29.3 71.1
2016 36.0 9.0 34.0 78.9
2017 38.0 10.0 39.3 87.4
* Valores expresados en milllones de Q.

P á g i n a 11 | 20
Asamblea General Ordinaria de Accionistas
 INVERSIÓN EN LEASING TOTAL

En nombre del Consejo de Administración, nos sentimos complacidos sobre el desarrollo y

perspectivas de esta empresa luego de ocho años de operación. La visión de la creación de
Leasing Total fue la de brindar el servicio de leasing en conjunto con socios financieros
aprovechando las sinergias y apetito de clientes en común, para que a través de una relación
responsable hacia nuestros clientes y socios financieros se generen beneficios para las tres
partes.

Bajo esta visión hemos continuando respondiendo a requerimientos especiales de mercado en

cuanto a plazos, valores y estructuras, además de la atención en importante porción de nuestra
operación al mercado de clientes grandes y corporativos.

Durante estos años Leasing Total se ha enfocado en hacer acercamientos con clientes,
proveedores y socios financieros, logrando como resultados la adquisición de activos por más
de Q.1,100 millones para brindar el servicio de leasing a través de alianzas comerciales con
varias instituciones financieras y relación comercial de proveedores locales y del exterior.

La siguiente gráfica muestra los resultados de cada año desde el inicio de la operación, en
relación al capital pagado, pudiendo observar un incremento sostenido en los beneficios
obtenidos.

9,000,000

8,000,000

7,000,000

6,000,000
UAISR
5,000,000
AÑO Q MILLONES
4,000,000 2010 0.2
3,000,000 2011 1.1
2012 2.4
2,000,000
2013 3.5
1,000,000
2014 5.8
- 2015 5.9
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
CSP 1,000,00 1,000,00 1,000,00 1,000,00 1,000,00 1,000,00 1,000,00 1,000,00 2016 8.5
UAISR 22,835 1,126,21 2,414,84 3,463,29 5,846,81 5,925,37 8,539,88 6,953,67 2017 6.9
RENDIMIENTO 2% 113% 241% 346% 585% 593% 854% 695% TOTAL 34.3

P á g i n a 12 | 20
Asamblea General Ordinaria de Accionistas
Finalmente, esperamos contar con su aprobación al presente informe y agradecemos la
confianza depositada en la gestión administrativa.

Atentamente,
CONSEJO DE ADMINISTRACION
Arrendadora Centroamericana, S.A. –ARCESA-

P á g i n a 13 | 20
Asamblea General Ordinaria de Accionistas
ASAMBLEA GENERAL ORDINARIA
DE ACCIONISTAS

FECHA: Guatemala, 22 de febrero de 2017

DIRECCIÓN: 12 Calle 1-25 zona 10, Edificio

Géminis 10, Torre Norte, Nivel 18,
Oficina 1801

HORA: 17:00 hrs, ó

18:00 hrs para segunda
convocatoria.
TERCER PUNTO

INFORME DE LABORES DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN

Señores Accionistas:

El Consejo de Administración se complace en presentar a ustedes el informe anual de las

principales actividades para el cierre al 31 de Diciembre del año 2016, correspondiente a su
trigésimo octavo (38) ejercicio.

Las siguientes gráficas muestran el desarrollo de las principales variables de la compañía.

La principal actividad de la empresa es hacer operaciones de arrendamiento financiero y esto

está representado en gran parte por las compras que realizamos cada año, de diferentes tipos
de bienes. Al cierre del año 2016, la cuenta de contratos de arrendamiento presenta un saldo
de Q.249.8 millones, lo cual se muestra en la siguiente gráfica.

CONTRATOS DE ARRENDAMIENTO

P á g i n a 5 | 20
La compra de equipo, los contratos vigentes de arrendamiento, así como las disponibilidades
en caja, conforman en su principal porcentaje el Activo Total de la empresa, el cual se muestra
a continuación.

ACTIVOS TOTALES

En cuanto a los sectores económicos atendidos, se muestra a continuación los porcentajes de

participación:

P á g i n a 6 | 20
Los tipos de bienes adquiridos para dar en arrendamiento son diversos y se muestran a
continuación:

TOTAL DE INGRESOS

Obtenidos principalmente por los intereses cobrados en los contratos de arrendamiento, las
opciones de compra de los diferentes equipos, así como otros ingresos relacionados:

P á g i n a 7 | 20
TOTAL DE GASTOS

Incluyen los gastos de administración, gastos financieros y otros gastos.

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO

Como resultado de los datos anteriores, en la siguiente gráfica se muestra la utilidad antes de
impuestos en los últimos dos años:

P á g i n a 8 | 20
Dentro de la empresa, hemos logrado mantener una relación de activos, pasivos y patrimonio
muy congruente, siendo hoy una de las empresas de la industria mejor capitalizada y con índices
de endeudamiento bajos y conservadores:

En relación a los recursos utilizados para la adquisición de los activos, su composición proviene
del patrimonio de los accionistas, préstamos bancarios y pagarés financieros colocados por
medio de la Bolsa de Valores Nacional –BVN-. En relación a la colocación de Pagarés por
medio de Bolsa de Valores Nacional, nos complace informarles que ARCESA ha mantenido en
seis ocasiones consecutivas una calificación AA a largo plazo, lo que ha permitido el crecimiento
de los recursos captados por medio de este mecanismo.

En el siguiente gráfico podemos observar la composición de recursos obtenidos de terceros:

P á g i n a 9 | 20
En relación a este punto, también les informamos que durante el año 2016 se mantuvo el nivel
de captaciones incluyendo las nuevas emisiones autorizadas en el año 2015. Lo anterior es una
herramienta muy relevante de la empresa para poder continuar captando fondos por éste medio
de una forma dinámica y asegurar los recursos necesarios para continuar creciendo en los
próximos años.

EMISIONES EMISIONES
ARRENDA I Q 40,000,000.00 ARRENDA II $ 3,000,000.00
ARRENDA III Q 60,000,000.00 ARRENDA IV $ 7,000,000.00
TOTAL Q 100,000,000.00 TOTAL $ 10,000,000.00
Monto Colocado Q 37,143,000.00 Monto Colocado $ 3,276,500.00
Monto Disponible Q 62,857,000.00 Monto Disponible $ 6,723,500.00
Vencimiento AÑO 2035 Vencimiento AÑO 2035

Así mismo, cabe mencionar que las obligaciones contraídas, tanto con instituciones bancarias
como con inversionistas de pagarés en BVN, han sido atendidas de forma estrictamente puntual
y de acuerdo a los compromisos previamente suscritos, en cuanto al pago de amortizaciones e
intereses y se han mantenido excelentes relaciones crediticias con los principales grupos
financieros presentes en el país.

En cuanto a la cartera de clientes, se ha realizado un cuidadoso procedimiento para el análisis,

selección y calificación de los mismos, obteniendo como resultado una excelente relación en
cuentas por cobrar, sobre la cartera total de clientes. Al cierre del año 2016 las cuentas por
cobrar representaron el 1.79% sobre el total de la cartera, muy por debajo del promedio al
cierre anual registrado en el Sistema Bancario, del 6.20%.

P á g i n a 10 | 20
En relación al Patrimonio de los accionistas, el Consejo de Administración ha recomendado
mantener una posición conservadora, como una protección ante posibles eventualidades,
logrando en los últimos años un crecimiento considerable en éste rubro:

Período Capital Reservas Utilidades Total

Pagado Retenidas Patrimonio

2012 25.0 4.8 21.1 50.9

2013 27.0 6.0 23.3 56.3
2014 30.0 6.8 26.1 62.9
2015 34.0 7.8 29.3 71.1
2016 36.0 9.0 34.0 78.9
* Valores expresados en milllones de Q.

P á g i n a 11 | 20
PROPIEDADES INMUEBLES

Debido al crecimiento de los últimos años, Arrendadora Centroamericana es actualmente

propietaria de tres oficinas distribuidas en niveles distintos de la Torre Norte del Edificio Géminis
10. Con el objeto de consolidar la operación, se prosiguió con el proceso de compra de una
nueva oficina de aproximadamente 620 metros cuadrados, en el proyecto denominado AVIA,
el cual se ubica en la 12 calle entre 2da y 3ra avenidas de la zona 10. Según lo planificado
estaremos instalados en dichas oficinas en el primer trimestre del año 2017

Esta adquisición incrementará los activos fijos de la empresa y dará más solidez al patrimonio
de la Sociedad. Dicho proyecto se estima tendrá un valor en el orden de Q.17 millones.

También es importante mencionar que las nuevas instalaciones tendrán capacidad de

incrementar nuestro equipo de colaboradores en un 30%, preparándonos de ésta forma para
el crecimiento de nuestra operación en los siguientes años.

UNIDAD DE FACTORING

Luego del análisis de mercado y las necesidades de nuestros clientes, sumado al desarrollo de
la Planificación Estratégica del grupo, arrancamos a final del año 2016 la nueva unidad de
Negocios de operaciones de Factoring o descuento de facturas.

Este mecanismo financiero funciona facilitando recursos a las empresas en base de las cuentas
por cobrar a sus clientes, por períodos cortos, usualmente entre 30 a 90 días.

Durante el presente año 2017 hemos proyectado una colocación que pueda alcanzar Q.30
millones, incrementando de esta forma nuestros activos totales y beneficios al final del año.

Actualmente esta unidad está integrada por un nuevo equipo de colaboradores especializados
en el producto, lo que garantizará el desarrollo esperado de este nuevo proyecto.

P á g i n a 12 | 20
INVERSIÓN EN LEASING TOTAL

En nombre del Consejo de Administración, nos sentimos complacidos sobre el desarrollo y

perspectivas de ésta empresa luego de siete años de operación. La visión de la creación de
Leasing Total fue la de brindar el servicio de leasing en conjunto con socios financieros
aprovechando las sinergias y apetito de clientes en común, para que a través de una relación
responsable hacia nuestros clientes y socios financieros se generen beneficios para las tres
partes.

Bajo esta visión hemos continuando respondiendo a requerimientos especiales de mercado en

cuanto a plazos, valores y estructuras, además de la atención en importante porción de nuestra
operación al mercado de clientes grandes y corporativos.

Durante estos años Leasing Total se ha enfocado en hacer acercamientos con clientes,
proveedores y socios financieros, logrando como resultados la adquisición de activos por más
de Q822 millones para brindar el servicio de leasing a través de alianzas comerciales con varias
instituciones financieras y relación comercial de proveedores locales y del exterior.

La siguiente gráfica muestra los resultados de cada año desde el inicio de la operación, en
relación al capital pagado, pudiendo observar un incremento sostenido en los beneficios
obtenidos.

P á g i n a 13 | 20
IMAGEN CORPORATIVA

En el año 2016 iniciamos también el proceso de cambio de imagen con un enfoque renovado
y corporativo de cara al cliente y aliados estratégicos. Podemos observar a continuación los
cambios iniciales.

ARCESA LEASING

ARCESA FACTORING

LEASING TOTAL

Lo anterior está acompañado de un plan que incluye páginas en internet, material de apoyo y
otros aspectos con el objeto de consolidar y fidelizar la relación con nuestros clientes y
proveedores.

Finalmente, esperamos contar con su aprobación al presente informe y agradecemos la

confianza depositada en la gestión administrativa.

Atentamente,
CONSEJO DE ADMINISTRACION
Arrendadora Centroamericana, S.A. –ARCESA-

P á g i n a 14 | 20
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ADENDUM A 2020
PAGARÉS ARRENDA III
FECHA DE ACTUALIZACIÓN: La presente actualización se emite en cumplimiento del inciso
d) del artículo 2 del “Reglamento sobre divulgación y actualización de información de
Entidades Emisoras” de Bolsa de Valores Nacional, S.A., y comprende información legal y
financiera al 31 de Diciembre de 2020 y 31 de marzo de 2021.

VERACIDAD DE DATOS: “El Representante Legal del emisor certifica: 1) Que los datos
contenidos en la presente actualización del prospecto conforme a los registros
correspondientes y con la información disponible a la fecha; también declara que no hay
omisiones que incidan en la integridad de la información contenida y que la emisión bajo
programa continua sin infringir las disposiciones, reglamentos o leyes de la República de
Guatemala que fueren aplicables. 2) Que los puntos no contenidos en el presente adendum
no han sufrido alteración o modificación alguna, continuando vigente lo establecido en el
cuerpo del prospecto original”.

INFORMACIÓN SOBRE LA ENTIDAD EMISORA:

Principales categorías de servicios prestados:

Referencia (Inciso f, página 6)

 Arrendamiento Financiero (Leasing)

 Factoraje
Importe neto del volumen anual de negocios:
Referencia (Inciso g, página 7)

 Ingresos anuales del negocio

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Período Volúmen de Negocios

(millones de Q.)
Memoria Estados
Labores Financieros

2018 Q320 Q.51.13

2019 Q355 Q.59.65
2020 Q353 Q.61.24

Nota aclaratoria: Este inciso distingue el dato de volumen de negocios contenido en la Memoria
de Labores de la entidad (que comprende el ingreso proveniente por el plazo total de los contratos
de leasing) del dato contenido en los Estados Financieros anuales (cuyo estado de resultados
refleja únicamente los productos devengados por las operaciones realizadas en el año en
cuestión).

 Ganancias Netas distribuibles:

Período Monto

2018 Q.24,389,558
2019 Q.32,288,000
2020 Q.28,320,859

 Retorno del capital invertido (ROE):

Período Porcentaje

2018 51.86%
2019 51.97%
2020 52.03%

 Retorno sobre capital contable (ROE):

Período Porcentaje

2018 20.63%
2019 23.66%
2020 19.03%
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Descripción del Grupo y estructura de control de la Emisora

Referencia (Inciso L, página 9):

PRINCIPALES FUNCIONARIOS

Lic. Carlos Rafael Méndez Duarte

Gerente General Corporativo

Licda. María de los Ángeles de Valdez

Contralor General Corporativo

Licda. Paola Valdez de Pinillos

Gerente de Negocios Leasing

Licda. Lilian Cóbar Gómez

Gerente de Soporte Corporativo

Lic. Alexander Luther Rodas

Gerente de Negocios Factoring

Lic. Jorge David Sánchez

Contador General Corporativo

Órgano de Administración de la entidad bajo programa

CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN

DIRECTORES PROPIETARIOS

Sr. Johann Dieterich Nottebohm Goetz

Presidente

Sr. Roberto Francisco Zachrisson Gómez

Vicepresidente

Sr. Luis Estuardo Auyón Martínez

Secretario

Sr. Herbert Estuardo González Hertzsch

Vocal

Sr. John Christian Bellamy Bellamy

VocaI
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Personal empleado y relaciones laborales

Referencia (Inciso m), página 9)

Arrendadora Centroamericana, S.A., mantiene muy buenas relaciones con su personal,

otorgando prestaciones adicionales a las de ley. Durante los últimos cuatro años ha
mantenido el siguiente promedio:

A la presente fecha, no existen sindicatos ni asociaciones solidaristas.

Dividendos distribuidos e intereses pagados

Referencias (inciso n) página 10)
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Pago de intereses:

Período Interéses Interéses

PARRENDA1 PARRENDA2$
PARRENDA3 PARRENDA4$
2016 3,084,070 1,260,442
2017 3,287,093 1,430,665
2018 3,467,920 1,696,070
2019 3,822,571 2,013,106
2020 3,488,677 1,992,452
* expresado en Quetzales

FACTORES DE RIESGO

Nivel de apalancamiento y proyecciones financieras

Referencia (Inciso 1.2.5, página 20)

Como se aprecia en los índices financieros de endeudamiento incluidos en el presente

adendum, al 31 de diciembre de 2020, la razón de endeudamiento de ARCESA, se
encuentra en 61.63%.

La razón de endeudamiento (Pasivo / Activo) para los últimos tres años es la siguiente:

PASIVO TOTAL / ACTIVO

CIERRES PASIVO ACTIVO RAZON DE

AL TOTAL TOTAL ENDEUDAMIENTO
31 de diciembre 2018 245,585 363,790 67.51%
31 de diciembre 2019 265,810 402,303 66.07%
31 de diciembre 2020 239,020 387,834 61.63%

La razón de apalancamiento (Deuda / Capital) para los últimos tres años es la siguiente:

PASIVO TOTAL / PATRIMONIO

CIERRES DEUDA PATRIMONIO RAZON

AL TOTAL PASIVO-CAPITAL
31 de diciembre 2018 245,585 118,205 207.76%
31 de diciembre 2019 265,810 136,493 194.74%
31 de diciembre 2020 239,020 148,814 160.62%
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Proyecciones financieras
Referencia (Inciso 1.2.6., página 20)

Se adjunta al presente anexo de actualización lo proyectado y real financiero

correspondiente al año 2020.

Otros datos

Breve descripción de los activos fijos

Referencia (Inciso B.1, página 22)

Al 31 de diciembre de 2020 ARCESA, tenía inversiones en activos fijos distribuidos de la

siguiente forma:

Edificios 9,461,836.00
Mejoras a Edificios 4,062,575.00
Equipo de Cómputo 1,550,354.00
Mobiliario y Equipo de Oficina 2,638,101.00
Vehículos 960,339.00
Otros Activos 175,416.00
Sub Total 18,848,621.00
(-) Depreciación Acumulada (8,625,027.00)
Mobiliario y Equipo Neto 10,223,594.00
* expresado en Quetzales

Inversiones en otras sociedades

Referencia (Inciso B.2, página 22)

Como parte de la política de expansión y desarrollo, Arrendadora Centroamericana, S.A.,

es propietaria de una sociedad denominada, Rentas y Cobros, S.A., dedicada
principalmente y por el momento a realizar operaciones de Leasing Operativo, con el
objeto de cubrir el mercado descubierto por ARCESA en estos puntos. El nombre comercial
de esta sociedad es Leasing Total, siendo ARCESA la propietaria del 99% de acciones.
Descripción de las Emisiones Vigentes
Referencia (Inciso D, página 23)

Los pagarés de la presente emisión bajo programa “PAGARES ARRENDA III”, al 31 de

diciembre de 2020 contaban con un monto en circulación de Q.Q.49,689,000.00; siendo
negociado los mismos, tanto en mercado primario y secundario.
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ARCESA además de la presente, tiene tres emisiones bajo programa de pagarás vigente
adicionales denominadas: PAGARES ARRENDA I, PAGARES ARRENDA II y PAGARES
ARRENDA IV DÓLARES, en donde al 31 de diciembre de 2020, dichas programas contaban
con un monto en circulación de:

CARACTERISTICAS DE LA EMISIÓN BAJO PROGRAMA

Calificación de Riesgo
Referencia (Inciso e), página 32)

Adjunto a la presente actualización se incluye la Calificación de Riesgo más reciente, la cual

fue otorgada por La Calificadora de Riesgo Regional, S.A., entidad inscrita en el Registro del
Mercado de Valores y Mercancías. A continuación, se presentan los últimos resultados de
las calificaciones otorgadas por dicha entidad:

Fecha Largo Corto

plazo plazo
31-12-2018 AA[gtm] A2+[gtm]
31-12-2019 AA (gtm) A2+(gtm)
31-12-2020 AA[gtm] A2+[gtm]
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INFORMACIÓN FINANCIERA

Estados Financieros Auditados

Referencia (Inciso 3.1, página 36)

Adjunto al presente prospecto, se incluyen los estados financieros auditados por la firma
Arévalo Pérez, Iralda y Asociados, S.C. Una Sociedad Civil Guatemalteca, es una firma
miembro de la red de firmas legalmente independientes de PKF International Limited, con
opinión de un auditor externo por los siguientes períodos:
Al 31 de diciembre de 2020

Estados Financieros Internos

Referencia (Inciso 3.4, página 38)

Dado que los últimos estados financieros auditados fueron emitidos en diciembre 2020, se
incluyen en la presente actualización, debidamente certificados por el contador y suscritos
por el Representante Legal del emisor, los estados financieros internos al:

31 de marzo de 2021

Índices Financieros
Referencia (Inciso 3.8, página 38)

Adjunto al presente anexo de actualización se encuentran los índices financieros

correspondiente a los períodos 2018, 2019 y 2020.

a) LIQUIDEZ:
 Razón corriente: Se obtiene de dividir la cuenta denominada activos corrientes entre
el monto que corresponde a los pasivos a corto plazo. El resultado obtenido indica
el número de fondos disponibles que cubren obligaciones. Para nuestra entidad, el
resultado es el siguiente:
CIERRES ACTIVOS PASIVOS A RAZON
AL CORRIENTES CORTO PLAZO CORRIENTE
31 diciembre 2018 235,293 141,024 1.67
31 diciembre 2019 259,247 157,733 1.64
31 diciembre 2020 251,591 145,886 1.72
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 Rotación de cuentas por cobrar: Se obtiene de dividir el monto registrado como

cuentas por cobrar, entre el promedio de ingresos por día. El resultado nos indica
el número de días que tarda la empresa en convertir en efectivo sus cuentas por
cobrar. La rotación de nuestras cuentas por cobrar ha sido la siguiente:
FACTURACION
CUENTAS TOTAL DE ROTACION DE
PERIODO PROMEDIO
POR COBRAR VENTAS CUENTAS POR COBRAR
MENSUAL
31 de diciembre 2018 16,958 243,974 20,331.17 25 días de cobro
31 de diciembre 2019 17,552 255,341 21,278.42 25 días de cobro
31 de diciembre 2020 5,551 261,523 21,793.58 8 días de cobro

b)ENDEUDAMIENTO

 Razón de endeudamiento: Esta razón mide el porcentaje de fondos proporcionados

por los acreedores de la empresa para el financiamiento de activos. Se obtiene al
dividir la deuda total entre los activos totales.
CIERRES PASIVO ACTIVO RAZON DE
AL TOTAL TOTAL ENDEUDAMIENTO
31 de diciembre 2018 245,585 363,790 67.51%
31 de diciembre 2019 265,810 402,303 66.07%
31 de diciembre 2020 239,020 387,834 61.63%

 Razón pasivo-capital: Esta medida indica la relación entre los fondos que proveen los
acreedores y los que aportan los accionistas. Se obtiene de dividir la deuda total
dentro del Capital Contable:
CIERRES DEUDA PATRIMONIO RAZON
AL TOTAL PASIVO-CAPITAL
31 de diciembre 2018 245,585 118,205 207.76%
31 de diciembre 2019 265,810 136,493 194.74%
31 de diciembre 2020 239,020 148,814 160.62%

 Cobertura de intereses: Esta razón mide la habilidad de la empresa para efectuar

pagos de intereses, mientras más alto es el valor de eta razón, la empresa se
encuentra en mejores condiciones de cumplir con sus pagos de intereses. Un valor
de esta razón igual a 1, significa que las utilidades de la empresa se emplean en su
totalidad para cubrir sus gastos de intereses.
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TRIMESTRE TOTAL UTILIDADES TOTAL DE GASTOS COBERTURA DE

AL + INTERESES POR INTERESES INTERESES
31 de diciembre 2018 35,136 10,746 3.27
31 de diciembre 2019 44,303 12,015 3.69
31 de diciembre 2020 38,834 10,513 3.69

c)RENTABILIDAD

 Rendimiento sobre capital: Mide la tasa de rendimiento obtenido por los accionistas
en base a su inversión. Se calcula al dividir las utilidades netas dentro el capital
pagado.
CIERRES UTILIDAD CAPITAL RENDIMIENTO
AL NETA DEL CONTABLE SOBRE CAPITAL
EJERCICIO
31 de diciembre 2018 24,390 118,205 20.63%
31 de diciembre 2019 32,288 136,493 23.66%
31 de diciembre 2020 28,321 148,814 19.03%

 Margen de utilidad sobre ventas: Esta razón muestra la utilidad que se obtiene por
cada quetzal de ingreso. Se calcula al dividir las utilidades netas dentro de las ventas
totales.
CIERRES UTILIDAD DEL VENTAS MARGEN DE UTILIDAD
AL EJERCICIO NETAS SOBRE VENTAS
DESPUES DE IMPTO.
31 de diciembre 2018 24,390 51,126 47.71%
31 de diciembre 2019 32,288 59,658 54.12%
31 de diciembre 2020 28,321 61,244 46.24%

 Ganancia operativa sobre ventas, excluyendo gastos financieros: Se obtiene al dividir

las utilidades en operaciones dentro del total de ventas.

CIERRES UTILIDAD EN VENTAS GANANCIA

AL OPERACIÓN NETAS OPERATIVA
31 de diciembre 2018 23,975 51,126 46.89%
31 de diciembre 2019 27,815 59,658 46.62%
31 de diciembre 2020 29,610 61,244 48.35%
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d)INMOVILIZACIÓN DE LA INVERSION

Se obtiene de dividir el activo total menos el activo corriente, dentro del total de
activos.

CIERRES [Link] - ACTIVO INMOVILIZACION DE

AL ACT. CORRIENTE TOTAL LA INVERSION
31 de diciembre 2018 128,497 363,790 35.32%
31 de diciembre 2019 143,056 402,303 35.56%
31 de diciembre 2020 136,243 387,834 35.13%

Informe del Órgano de Administración

Referencia (Inciso 3.10, página 38)

Adjunto a la presente actualización se encuentra el Informe del Órgano de Administración de

ARCESA, para el año 2020.

Cuadro de antigüedad de la mora

Referencia (Inciso 3.11.1, página 38)

A Diciembre 2018

CONTAGIADO
Vencimiento de Vencimiento de
Estatus de Cartera en % Con relación contratos a Corto contratos a
Mora Vencido a diciembre Plazo Largo Plazo
De 1 a 30 días 4,155 24.50%
De 31 a 30 días 1,771 75.50% 149,810 107,870
Mayores a 61 días 11,032
Del total de la cartera
Diciembre 2018 16,958 6.58% Total Cartera 257,680

A Diciembre 2019

CONTAGIADO
Vencimiento de Vencimiento de
Estatus de Cartera en % Con relación contratos a Corto contratos a
Mora Vencido a diciembre Plazo Largo Plazo
De 1 a 30 días 3,174 18.08%
De 31 a 30 días 1,047 81.92% 150,364 116,987
Mayores a 61 días 13,330
Del total de la cartera
Diciembre 2019 17,551 6.56% Total Cartera 267,351
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A Diciembre 2020

CONTAGIADO
Vencimiento de Vencimiento de
Estatus de Cartera en % Con relación contratos a Corto contratos a
Mora Vencido a diciembre Plazo Largo Plazo
De 1 a 30 días 3,236 58.30%
De 31 a 30 días 680 41.70% 144,596 116,799
Mayores a 61 días 1,635
Del total de la cartera
Diciembre 2020 5,551 2.12% Total Cartera 261,395

RESPONSABILIDADES

El Representante Legal de Arrendadora Centroamericana, S.A., certifica: Que los datos

contenidos en la presente actualización al prospecto son conformes con los registros
correspondientes y con la información disponible a la fecha; también declara que no hay
omisiones que incidan en la integridad de la información contenida y que la emisión bajo
programa continua sin infringir las disposiciones, reglamentos o leyes de la República de
Guatemala que fueren aplicables; que los puntos no contenidos en el presente adendum
no han sufrido alteración o modificación alguna, continuando vigente lo establecido en el
cuerpo del prospecto original.

Lic. Carlos Rafael Méndez Duarte

Gerente General y Representante Legal
 Informe de Opinión

Tipo Calificación de Emisores de Guatemala

Entidad Arrendadora Centroamericana, S.A.

Fecha Diciembre-2020

Calificación
Escala Nacional Actual

Corto Plazo A2+(gtm)

El emisor presenta una capacidad satisfactoria para cumplir con sus compromisos
financieros, sin embargo, es más susceptible que emisores con mejor calificación a
escenarios adversos de negocios y cambios en las condiciones económicas.

Largo Plazo AA(gtm)

El emisor tiene una capacidad muy fuerte para cumplir con sus compromisos financieros,
difiere en un grado muy pequeño de la mas alta calificacion.

Perspectiva

Corto plazo Estable

Largo Plazo Estable

Resumen Financiero

Arrendadora Centroamericana, S.A.

(Guatemala)

31/12/2020 ** 31/12/2019 **
Total Activos (MMQ) 387.8 402.3
Patrimonio (MMQ) 148.8 136.5
Resultado (MMQ) 28.3 32.3
ROA (%) 7.30% 8.03%
ROE (%) 19.03% 23.66%
EBTDA(%) 52.51% 51.09%

** Estados Financieros auditados por Arévalo Pérez, Iralda y Asociados,

Representantes de PKF International Limited
Analista Asesor

Diego Mauricio Melendrez

[Link]@[Link]

(502) 2269 3025

[Link] 1 de 20
 Informe de Opinión

Metodología
 La metodología aplicada por LA CALIFICADORA, para el caso de la Entidad Arrendadora Centroamericana, ha sido bajo su
perspectiva y perfil, correlacionado con el macro entorno y su micro entorno, evaluando aspectos cualitativos y cuantitativos.
 Para tal efecto la metodología aplicada es la de Entidades Financieras. La calificación expresa una opinión sobre la capacidad y
solvencia de instituciones financieras legalmente constituidas y registradas ante el regulador, para gestionar y enfrentar los riesgos a
que están expuestas. Especialmente la opinión se formará a través del análisis de los riesgos de crédito, de mercado, de liquidez,
operacional, reputacional y de negocio. Constituyen también perfiles que impactan sobre la calificación de las entidades, la rentabilidad,
la calidad de sus activos, la estructura de propiedad y administración y su acceso a mercados naturales de fondeo.

 En el proceso de Calificación y Evaluación, LA CALIFICADORA, se basa en información interna y externa que encuentra a disposición,
complementando con información secundaria disponible.
 En cuanto a factores calificados han sido por los ejes de Clientes, Procesos, Capacidades y Competencias del Recurso Humano y
Finanzas en cuanto a sus rendimientos, volatilidades, riesgos y solvencia.
 Bajo ese punto de vista LA CALIFICADORA califica los siguientes riesgos a que se encuentra sujeta la entidad:
 Riesgo Operativo
 Riesgo Crediticio
 Riesgo de Liquidez
 Riesgo de Mercado
 Riesgo Financiero y Solvencia Patrimonial
 Riesgo Macroeconómico

 Puntos de calificación
La actualización de la calificación de Arrendadora Centroamericana (Guatemala) para el 31 de diciembre del 2020, se basa en la
metodología aplicada para emisores, y soportada por una estabilidad en sus indicadores, mostrando un nivel consistente de actividades
y crecimiento, que le permite estar ubicada dentro de los principales operadores del leasing de Guatemala; aspectos valiosos que siguen
contribuyendo para clasificarla dentro de las primeras cinco empresas del sector. La consolidación de sus operaciones se fundamenta en
el plan operativo anual, siendo recomendable que el plan estratégico sea revisado en forma constante.
 Riesgo Operativo
La calificación esta soportada principalmente por la experiencia que le dan sus 42 años en el sector de arrendamiento financiero, y la
estabilidad de carácter conservador del gobierno corporativo del emisor; con una trayectoria consistente, sin desviarse del objetivo por
la cual fue constituida. Para tal efecto la toma de decisiones se mantiene en los principales niveles de la estructura de gobierno
corporativo, que es la Junta Directiva, así como una razonable gestión en los contratos de arrendamiento con respuestas efectivas hacia
el cliente, así como procesos que garanticen la recuperación de los contratos aprobados, complementado con la selección gradual de
personal que fortalezca el sistema organizacional de la entidad que permita una gestión adecuada en cuanto a la administración de riesgos
a que se encuentra sujeta la entidad, que a la vez permita el crecimiento sostenido reflejado.
Importante que la entidad evalúe y revise las políticas internas, orientadas al control y administración principalmente en operaciones
relacionadas, separando aquellas operaciones que por factores de expansión y crecimiento representan transacciones de carácter
netamente de inversión con las de que realmente representan operaciones relacionadas de la compañía. La Norma Internacional de
Información Financiera para Pequeñas y Medianas Entidades- NIIF para las PYMES, les permite a los inversionistas a mantener en sus
estados financieros tales inversiones a su costo de adquisición, salvo que hubiere deterioro de las mismas, y en cuyo caso habría que
registrar dicho deterioro en los resultados del año; desconociendo si dichas inversiones han sufrido algún deterioro en el año 2021.
 Riesgo Crediticio
Su principal fuente de ingresos corresponde al arrendamiento financiero, producto de la colocación de contratos de arrendamiento
financiero, complementado con el producto de Factoraje, el portafolio se ha venido constituyendo en empresas de segmento corporativo
y medio alto, diversificado en actividades económicas que en la actualidad son de perspectivas aceptables, los cuales son financiados
por pasivos con costo, entre ellos financiamiento bancario y emisión de deuda a través de pagarés, operaciones que tienen relevancia
determinante en el resultado final de Arrendadora Centroamericana.
La entidad se ha enfocado en concentrarse, principalmente en cartera de empresas corporativas, grandes y medianas, que le permite
tener un nivel de riesgo crediticio aceptable y controlable, con relación a su patrimonio. A la fecha la entidad ha administrado niveles
razonables y de tolerancia en cuanto a riesgo crediticio, lo que contribuirá a fortalecer mayormente la gestión y la solvencia patrimonial
es que se implementen políticas y procesos graduales de coberturas al riesgo crediticio fundamentado en su sistema de creación de
reservas para cuentas incobrables por un monto que equivale a un 3.00% del total de la cartera al cierre da cada ejercicio contable. La
creación de una reserva para eventualidades y la tercera vía de salida o recuperación del contrato lo representan los bienes que prevalecen
en arrendamiento, lo que contribuye a mitigar el riesgo de incumplimiento de pago en su portafolio crediticio.

[Link] 2 de 20
 Informe de Opinión

 Riesgo de Liquidez
Los niveles aceptables de liquidez se reflejan por una administración conservadora y tradicional, donde su administración de tesorería
se basa en mantener controlado un manejo de margen operativo prudente en torno a rendimientos de contratos, tasas de interés pasivas
y costos operacionales. Y también a la cobertura que tiene la emisión de deuda autorizada que le permitiría aceptar nuevos inversionistas.
A diciembre 2020, reporta operaciones activas por tipo de moneda, tanto en moneda nacional y extranjera, para ambas monedas se
encuentra estructurado a corto plazo (65%) y largo plazo (35%). Esta estructura de activos le permite poder cubrir oportunamente sus
obligaciones, lo que minimiza los riesgos de capacidad de pago y solvencia.
 Riesgo de mercado
La Calificadora tuvo al alcance información secundaria, que estima que existen en el mercado alrededor de 38 entidades dedicadas al
arrendamiento financiero, y varias de esas también se dedican a realizar operaciones de descuento de documentos y Factoring; obligando
a la entidad a profundizar en estas operaciones para intensificar sus planes de largo plazo, que la mantendrán dentro de las primeras
cinco en participación de mercado. En cuanto otro tipo de riesgos de mercado, como lo son el cambiario, de tasa de interés y de precios,
se encuentran en niveles tolerables.
 Riesgo Financiero y Solvencia Patrimonial
Se tiene un buen nivel de negociación de activos y pasivos para obtener un buen margen financiero, que es resultado de una adecuada
administración de sus tasas activas y pasivas. Dicho margen puede verse mejorado a manera que la entidad logre mantener su estructura
de fondeo con recursos a plazos mayores a 5 años, con la finalidad que sigan impactando en el incremento gradual del margen financiero,
dentro de dichos fondos se consideran los fondos de la emisión de deuda, que a la fecha han permitido una solvencia razonable a la
entidad como a la vez un crecimiento mayor y sostenido.

 Perspectivas y Desarrollo de la Calificación

La perspectiva de la calificación es estable, por el comportamiento consistente e incremental de sus resultados, producto de la participación activa
de los integrantes del Consejo Directivo y la estructura administrativa de sus principales ejecutivos que cuentan con una buena experiencia en el
ramo de arrendamiento, factoring; así como estructura en su situación financiera razonable con niveles de liquidez adecuados a los volúmenes que
actualmente administran, capacidad de generación de caja, complementado con un entorno nacional e internacional que ha sido de políticas
expansivas en cuanto a crecimientos económicos, fundamentados en altos grados de liquidez.
Actualmente su estructura de fondeo se encuentra principalmente soportada por su capital compuesto por acciones comunes, emisión de deuda,
permitiendo así reflejar una capacidad de generación de caja, solvencia patrimonial y niveles de riesgo crediticio controlados; factores que
proporcionan el principal soporte para mitigar las probabilidades de movimiento en la calificación.
Derivado que el emisor se encuentra sujeto a volatilidades y cambios extremos en el entorno nacional e internacional, la entidad está obligada a
mantener continuamente la actividad de planificar y revisar su estructura patrimonial con una estrategia que tiene ya definida de financiamiento de
activos. Con el objetivo de mantener una adecuación de activos ajustados al riesgo y con el soporte de una solvencia patrimonial razonable, orientada
a mantener la eficiencia operacional de sus procesos y diseño de diversificación de productos, logrando así a futuro la consistencia en el crecimiento
en sus indicadores de manera razonable, que han logrado a largo de los últimos 11 años. En el año 2020 se alteraron los niveles de riesgos de
mercado, principalmente por el COVID-19, en el primer semestre del año 2020, Arcesa, estuvo sujeta a las contracciones económicas y financieras
que impacto a nivel nacional y a nivel global, lo que obligo a enfocarse a la eficiencia financiera, crediticia, económica, operativa y tecnológica, la
cual debió revisar y ajustar sus niveles de rentabilidad, de liquidez, calidad de portafolio de contratos y sus grados de solvencia patrimonial, en los
casos que los grados de impacto sean superiores a los normales con relación a los años anteriores del riesgo de mercado y crediticio. Para tal efecto
es importante que cuente con actualización de sus estrategias enfocados a resiliencia financiera y de mercado, con un plan de contingencia y
coberturas.
En razón a lo mencionado, hemos observado que los márgenes de rentabilidad que obtuvo Arcesa son razonables, para las contracciones que
impactaron a causa del Covid 19, para tales efectos es conveniente la creación de reservas para eventualidades y mantener la estrategia de registrar
un menor porcentaje de utilidades para crear dichas reservas, como se reflejó en el ejercicio 2019.

 Perfil de la empresa
Arrendadora Centroamericana, S.A., es una entidad guatemalteca consitituida el 01 de diciembre de 1978, de acuerdo con las leyes del país. Su
objeto es funcionar como operador de arrendamiento financiero y realizar todas las operaciones que la ley permite a este tipo de entidades. Su
organización es a nivel nacional contando con una oficina central. Se rige por el Código de Comercio y toma de base contable las NIC´s
principalmente la NIC 17, sus estados financieros fueron auditados no presentando salvedad alguna, y de conformidad con la Norma Internacional
de Información Financiera para Pequeñas y Medianas Entidades –NIIF para PYMES.
El emisor cuenta con una estructura organizacional dirigida principalmente por un Consejo Directivo, integrado en su totalidad, no incluye directores
que no son parte accionaria. El grado de involucramiento en la toma de decisiones por parte del Consejo Directivo, permite la fluidez y consistencia
en la información. ARCESA cuenta con un cuerpo gerencial compuesto por la Gerencia General Corporativo, Auditoría Interna y Externa, Contralor
Corporativo, Gerente de Soporte Corporativo, Gerente de Negocios Leasing, Gerente de Negocios Factoring y Gerente de Operaciones Leasing
Total y Contador General Corporativo. El área gerencial cuenta con una experiencia promedio no menor a los 18 años en el ámbito de leasing,
todos con grados académicos y técnicos a nivel de licenciaturas y algunos con post-grados con una antigüedad superior a los 20 años de labores
dentro de la entidad.

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 Informe de Opinión

Dentro de sus principales políticas básicas operativas, contemplan la cobertura de las áreas de riesgo más vulnerables o sensibles en el curso
operacional, las cuales pueden ser mejoradas a manera que la entidad mantenga crecimiento en sus operaciones y buscar la constante resiliencia
financiera en cuanto a factores y volatilidades externas de carácter socio políticas, económicas y naturales a que se encuentra sujeta.
Derivado de los cambios constantes en factores económicos exógenos, de carácter normativo y regulatorio, las exigencias serán mayores a futuro,
por lo que la entidad ha iniciado un proceso de mejora continua, por medio de desarrollar su plan estratégico no menor a 5 años de proyecciones.
Asimismo, deberá profundizar en las áreas de gestión de riesgos integrales, específicamente en los riesgos crediticios, financieros y de mercado,
por lo tanto la entidad ya elaboro manuales como: Reglamento del Comité de Cumplimiento; Guía de administración de Riesgos; Política Conoce
a tu Cliente; Programa anual de Capacitaciones y Plan anual de trabajo del oficial de cumplimiento y Manuales en proceso de autorización: Política
Monitoreo y Reporteria; Código de Ética y política de contrataciones de empleados y proveedores y política de registros y conservación de
documentos. Adicional se recomienda a la entidad es importante es que cuentan con su Reglamento de Comité de Activos y Pasivos.
Dentro de su planificación financiera el emisor debe seguir fortaleciendo las políticas, principalmente las siguientes:
 Distribución de dividendos.
 Creación de reversas específicas para cuentas incobrables o eventualidades.
 Cuentas de empresas relacionadas y de inversión
 Estructura y diversificación de fondeo
ARCESA en el año 2008 constituyó la empresa Rentas y Cobros, S.A. (Leasing Total), con un 99.90% de propiedad, siendo el enfoque efectuar
negocios de arrendamiento financiero, sin tomar exposición financiera.
El emisor mantiene su estrategia corporativa; que por medio de la empresa Rentas y Cobros ha desarrollado operaciones de estructurador de
contratos de arrendamiento para su negociación futura, bajo el mecanismo de descuento de documentos, logrando un importante volumen de
operaciones que en su oportunidad le sirvio cubrir clientes corporativos ampliando asi su portafolio y financiamiento con garantía de Fideicomiso
de Administracion y Garantia, actualmente la operaciones han hido reduciendo bajo este esquema.
Al 2020, Rentas y Cobros, ha realizado contratos de arrendamiento por valor de Q. 196.4 millones y descontado por valor de Q.146.1 millones y
tomando posicion de Q.50.3 millones, con esquemas de fondeo diferente a lo tradicional, donde su papel de estructurador, termina trasladando a
instituciones del sistema financiero regulado de Guatemala, el riesgo crediticio. Con ello se ha logrado gradualmente el incrementar y profundizar
su participación en el mercado de clientes corporativos, así como su consecuente diversificación en el servicio de leasing.
ARCESA, se mantiene situada dentro de los primeros cinco operadores del sector de arrendamiento financiero guatemalteco, la calificación de la
entidad es reflejo de factores como su estructura accionaria, con empresarios guatemaltecos de éxito.
La estructura del Consejo Directivo se mantiene con experiencia, conservador y de carácter tradicional, de un nivel razonable de involucramiento
en la toma de decisiones, adicionado a una adecuada estructura financiera, con niveles de liquidez razonables para enfrentar momentos de estrechez,
calidad de activos que permiten una sostenibilidad de generación de caja, y desempeño financiero aceptable para cumplir con sus compromisos y
logrando una razonable capacidad de negociación con sus clientes activos y sus clientes pasivos.

 Estrategia
Debido a un proceso continuo de planificación estratégica interanual, la administración de la Arrendadora Centroamericana, S.A. tiene claridad en
su dirección y objetivos estratégicos son para el corto y mediano plazo. Analizando la competencia directa de varias pares, la entidad se obliga a
seguir profundizando en sus productos de arrendamiento, descuento de documentos y factoring, para intensificar sus planes de largo plazo que la
mantendrán en niveles importantes de participación de mercado.

Desde las perspectivas de Finanzas se identifica el deseo de proteger el patrimonio de los accionistas dándole a los mismos una buena rentabilidad
sobre su capital invertido. En la perspectiva de Clientes los factores críticos de éxito, son: la generación de relaciones rentables de largo plazo,
proveer a los clientes un servicio excepcional, y continuar cultivando una imagen corporativa sólida. En los procesos empresariales se busca
enfatizar la agilidad en la toma de decisión de otorgamiento de leasing, lo anterior de la mano con procesos y políticas documentadas y claras. Bajo
la perspectiva de Desarrollo Humano y Tecnología se busca reclutar, retener y desarrollar a los colaboradores en un plan de carrera; así como la
evolución de su plataforma tecnológica.

Uno de los principales factores de éxito que identifica la administración durante el proceso de autoevaluación es la necesidad de poder actuar con
agilidad en la toma de decisión siendo esta una de las ventajas competitivas más difíciles de replicar por la competencia. Para ello es necesario
contar con el fondeo para tomar riesgo directo y tener la capacidad de análisis para la mitigación de los riesgos inherentes del negocio.

Para cumplir con los objetivos estratégicos, Arrendadora Centroamericana, mantiene la consolidación de sus relaciones con las instituciones
financieras que actualmente forman parte de sus alianzas comerciales y paralelamente diversificar sus fuentes de fondeo. El emisor busca continuar
creciendo su dimensión de balance a través de la ampliación de su patrimonio con el objetivo de luego apalancarse con fuentes directas de fondeo
aprovechando la coyuntura de liquidez existente en el mercado.

Arcesa para enfrentar la pandemia del Covid 19, que afecto al mundo y a Guatemala, principalmente en el año 2020, se preparó para la reducción
que tuvo en sus ingresos por solicitud de diferimiento de pago de cuotas de varios clientes; y se aplicaron las siguientes estrategias:
a) Se ofrecieron 3 cuotas pequeñas y a partir de la cuarta cuota incremento con los saldos pendientes de pago para mantener los plazos.
b) Eficientizacion de los gastos operativos en los rubros de planilla, aprovechando las normas dictadas por el Gobierno del país y otros
rubros como viáticos, gasolina.
c) Ampliación de sus cupos de préstamos en cuenta corriente.
d) Logro de reducción de tasas pasivas en el sistema financiero regulado.

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 Informe de Opinión

e) Diferimiento de amortizaciones a capital en los meses de marzo, abril y mayo 2020.

f) Aumento del saldo promedio de disponibilidad.
g) Integración del financiamiento con costo: menor monto en préstamos bancarios y mayor monto en la Emisión.
h) Para créditos nuevos se hicieron modificación en la solicitud de información financiera, la cual estará segregada: Información antes del
Covid-19 e información después del Covid 19.

 Posición con el sector de arrendamiento financiero guatemalteco

El sector de Arrendamiento Financiero, ha ido profundizándose gradualmente, tanto por el sector financiero regulado, como por entidades
especializadas como Arrendadora Centroamericana, posicionándose por su tamaño y profundidad dentro de las primeras arrendadoras del sector.
Identificada como una de las arrendadoras y estructuradoras de arrendamiento financiero de las más activas, logrando espacios en el sistema
financiero regulado y no regulado a base de diferenciadores como: arrendadora con soluciones efectivas, con precios, garantías y tipos de estructuras
de arrendamiento financiero adecuados para el cliente objetivo; dando como resultado un margen operativo razonable.
El sector de arrendamiento financiero ha mantenido un desempeño estable, los crecimientos del sector se encuentran estrechamente relacionados
al crecimiento económico del país, (Se mantiene una banda, entre un 10% a un 15% en valores corrientes). en específico a subsectores económicos
que lo integran, tales como: Construcción (Se encuentra un tanto deprimido en Guatemala, principalmente en el subsector infraestructura vial y por
leyes fiscales que entraron en vigencia en año 2013), pero el subsector de construcción a Centros Comerciales y edificios para la vivienda,
actualmente está en aumento y otros subsectores en aumento también son: de Agro- Industrial, Industrial, Comercio y Servicios.

 Del Equipo o garantía sujetos a arrendamiento financiero

Es una constante el arrendamiento en equipos: industrial, maquinaria, equipo de carga como montacargas, maquinaria para construcción, tecnología,
equipo de oficina, equipo de computación, así como equipo agro industrial o bien agrícola, transporte comercial, equipo médico y bienes inmuebles,
entre otros.

 Marco Regulatorio

El arrendamiento financiero se rige por medio del Código de Comercio acá en Guatemala, a la fecha de referencia de la calificación aún está
pendiente de autorizar la iniciativa de ley para el Leasing; sin embargo, como evento subsecuente en el primer trimestre del año 2021, se aprobó
esta ley; para el Factoraje la Ley se aprobó en enero 2018, donde se norma el contrato de descuento. A la fecha existen condiciones razonables para
profundizar en ambos sectores.

Estas empresas si no se encuentran operando dentro del balance de un banco, están sujetas a la Ley del IVA en sus facturas que emitan, así como
al pago de ISR, que en su mayoría escogen el régimen sobre la renta imponible.

 Riesgos adheridos al sector

Como cualquier compañía, se encuentra sujeta a los riesgos de:

 Operativo: Gobierno corporativo, que presente un soporte financiero importante, así como experiencia y conocimiento del sector.
Aunado a identificar que sean socios honorables, y conservadores en cuanto a su toma de decisiones.
 Legal: los contratos de arrendamiento deben ser bien estructurados y claros para ambas partes, así como un claro reflejo de lo cobrado
por parte de la arrendadora.
 Mercado: los riesgos se supeditan a una buena administración en tasas activas y pasivas, así como una buena gestión de su liquidez y
sus brechas cambiarias (tanto en activos y pasivos, como en sus flujos generados en moneda extranjera). Adicional a ello saberse
distinguir con sus competidores con estructuras de contratos de arrendamiento adecuados al segmento que cubren.
 Crediticio: deben tener un claro enfoque del segmento a cubrir, principalmente en cuanto a tamaño de compañías y los subsectores que
se encuentren con un performance positivo o estable cuando menos, así como el gap de contratos en moneda extranjera, las compañías
arrendantes deben de generar divisas.
 Colaterales: Las Arrendadoras, deben tener experiencia clara de los equipos a arrendar, así como una buena relación con los proveedores,
para que estos mismos se constituyan en una alternativa de recompra del equipo arrendado y recogido por falta de pago o bien para
cubrir la eventualidad de que el cliente no ejerza su opción de compra (aunque en los contratos las arrendadoras toman el cuidado que
sea fortuito el ejercer dicha opción).
 Políticos, económicos, naturales, demográficos y cambios tecnológicos que inciden en el comportamiento de los tomadores de decisiones
o bien en los agentes económicos.

 En Centroamérica

A nivel centroamericano, aunque el mercado es un poco más restringido, muestra también los mismos comportamientos, con un mayor dinamismo
Costa Rica, tanto en leasing como en factoraje.

Se estima un mercado desde El Salvador a Costa Rica, en cuanto a participantes se encuentra un número de participantes no menor a unas 30 a 40
operadores, entre compañías reguladas y no reguladas.

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 Informe de Opinión

 Desempeño de actividad económica financiera (guatemalteca e internacional)

 La economía guatemalteca
El comportamiento del crecimiento económico de Guatemala ha sido relativamente estable, oscilando entre la media del 2.8% a 3.5% en precios
constantes, hasta el año 2019, para el año 2020 a consecuencia de la Pandemia del Covid 19 el crecimiento economico disminuyo a 2.5% segun
datos del banco central,sin embargo, Guatemala, tuvo el mejor desempeño economico de latinoamerica, esta baja adicional a lo descrito estuvo
influenciada principalmente por factor socio-políticos y de deterioro institucional en las entidades gubernamentales, influyendo así en un gasto
retenido por parte del gobierno central, en el índice de confianza del empresario y del consumidor, impactando en forma directa en el PIB. Un
factor importante en la economía nacional es el crecimiento constante de las remesas familiares, motor que se ha venido constituyendo en sostén
de la actividad económica del país; complementado con altos niveles de liquidez y tomando en consideración en el ámbito internacional que las
políticas de la reserva federal en Estados Unidos, recorto las tasas a partir del segundo semestre del año 2019. Esto influye en tasas de interés bajas
y tipo de cambio estable con gradualidades hacia la baja.
En el mercado monetario se reporta un volumen importante de masa monetaria, conjugado con un sistema financiero prudente en la administración
de riesgos de manera integral, principalmente en los riesgos de liquidez y crediticio, con crecimientos modestos en los últimos 2 años que oscilan
en una banda del 5% a 7%, con posibles contracciones principalmente en la cartera de créditos productivos, representando entonces, crecimientos
sostenidos principalmente en los portafolios de consumo. La política fiscal y sus necesidades de endeudamiento del país representan un grado
razonable de la liquidez del sistema financiero tanto en quetzales como en dólares, influyendo momentaneamente en volatilidades en el tipo de
cambio principalmente.

Asimismo la autoridades monetarias han aprobado la Ley de Factoraje, con aspectos importantes:

A la fecha de referencia de la calificacion, la Ley de Arrendamiento financiero, aún sigue pendiente de aprobación en el Congreso de la República,
pero como evento subsecuente esta ley fue aprobada en el primer trimestre del año 2021.
En el entorno nacional la actividad económica se ve influenciada por tasas de interés estables y niveles de liquidez importantes impulsando el
consumo ya que a finales del año 2020 la Junta Monetaria decidió reducir 1.75% la tasa de referencia denominada la TASA LIDER, como un
reflejo de una inflación controlada que ha finales del 2020 reflejó una variación interanual de 4.82% según el Banco Central de Guatemala.
En el 2020 se ha observado una estabilidad del quetzal con respecto al dólar, según analisis de la Calificadora del periodo del 1 de enero del 2020
al 31 diciembre del 2020, ha mostrado un volatilidad del 0.65%, manteniendose en un rango de 7.63 a 7.93. La tendencia del tipo de cambio obedece
en buena parte al comportamiento de las remesas familiares ya que en los últimos cinco años, ha reflejado una tendencia alcista, marcando así una
profundidad cerca del 12% promedio con relación al PIB guatemalteco, complementado con los precios medios en su banda, de las facturas
petroleras, incidiendo en forma directa en materias primas para productos relacionados como el plástico y la gasolina, en cuanto a transporte en
general. Para el año 2021 el tipo de cambio ha mostrado una volalitidad del 0.41%, manteniendose en un rango de 7.70 a 7.80.
A nivel de tasas de interés mantuvo un comportamiento modesto en sus volatilidades, facilitando a los intermediarios financieros ser más eficientes
en su administración.
En el sector real se registraron crecimientos negativos moderados que oscilan en promedio del -34% (según datos del banco central, índice IMAE).
La actividad económica a diciembre 2020, reflejó los siguientes indicadores, minas y canteras -1.2%, transporte, almacenamiento y comunicaciones
-13.2%, suministro de electricidad 2.2%, intermediación financieras, seguros y actividades auxiliares que se contempla entre ellas tarjeta de crédito
3.3%, comercio al por mayor y por menor -0.6%, industria manufacturera -0.1%, agricultura y ganadería 2.9%, construcción y administración
pública -6.1% y 1.0% respectivamente.
A nivel fiscal, se mantienen déficit fiscales, lo que da origen al incremento constante de la deuda soberana del país, donde los principales
inversionistas de la deuda ha sido el sector financiero regulado.

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 Informe de Opinión

 A nivel Internacional (según Banco de Guatemala)

Se mantienen los mercados financieros internacionales, en términos generales, mostraron un minimo desempeño positivo, con niveles
históricamente bajos de volatilidad, apoyados por en el entorno económico, que tendran que reforzar la confianza de los consumidores y
empresarios, favoreciendo un mayor apetito por riesgo y aumentando la resiliencia de dichos mercados; sin embargo, ante las persistentes fuentes
de incertidumbre de índole política y geopolítica, no se puede descartar la posibilidad de que existan algunos episodios de inestabilidad, lo que en
alguna medida podría moderar el optimismo de los inversionistas y propiciar correcciones en la dinámica de precios de los activos.

Desempeño Financiero Arrendadora centroamericana

 Aspectos cuantitativos importantes
 Tendencia de actividad en sus operaciones y dependencia de márgenes financieros y operativos

Aspectos cuantitativos importantes

 ARCESA, a diciembre del 2020, registra una disminución en relación al año anterior, de su cartera de contratos, de un -2.39%; así
mismo reduciendo la intensidad en operaciones de tesorería en administración de flujos moderados en moneda nacional con relación a
los de moneda extranjera (moneda nacional 60% y moneda extranjera 40%). Adicionado a un aceptable poder de negociación para
solicitar créditos con plazos más amplios y tasas de interés más bajas. El objetivo fue el mitigar los niveles de riesgos de liquidez y
riesgos cambiarios, optando por una administración conservadora.
 Es importante que ARCESA cuente con sistemas operativos de información más robusta y actualizada, con el objetivo de lograr elevar
sus niveles de eficiencia, para el año 2020, continua con el proyecto de invertir en el Core Integral que tendría una implementación de
18 meses, para lo cual contrató a la empresa Lógica Studio, S.A.
 Derivado a mantener la política conservadora de distribución del resultado, la misma se integra:
o dividendos, (se mantiene el impacto de pago en efectivo no mayor al 60% de la utilidad del ejercicio, ya que existe una
porción que se distribuye en acciones no mayor al 25%).
o El complemento de los resultados operativos se destina a Utilidades Retenidas y a la Reserva Legal.
 Orientado todo ello al incremento del patrimonio, con el objetivo de mantener un continuo incremento en el capital y una relación
prudencial en cuanto al volumen de activos administrados, dicha ecuación deberá ser revisada por parte de la emisora.
 Arcesa para enfrentar la pandemia del Covid 19, que afecto al mundo y a Guatemala, principalmente en el año 2020, se preparó para la
reducción que tuvo en sus ingresos por solicitud de diferimiento de pago de cuotas de varios clientes; y se aplicaron las siguientes
estrategias:
a) Se ofrecieron 3 cuotas pequeñas y a partir de la cuarta cuota incremento con los saldos pendientes de pago para mantener los plazos.
b) Eficientizacion de los gastos operativos en los rubros de planilla, aprovechando las normas dictadas por el Gobierno del país y otros
rubros como viáticos, gasolina.
c) Ampliación de sus cupos de préstamos en cuenta corriente.
d) Logro de reducción de tasas pasivas en el sistema financiero regulado.
e) Diferimiento de amortizaciones a capital en los meses de marzo, abril y mayo 2020.
f) Aumento del saldo promedio de disponibilidad.
g) Integración del financiamiento con costo: menor monto en préstamos bancarios y mayor monto en la Emisión.

 Para créditos nuevos se hicieron modificación en la solicitud de información financiera, la cual estará segregada: Información antes del
Covid-19 e información después del Covid 19.

Tendencia de actividad en sus operaciones y dependencia de márgenes financieros

En el año 2020 variaron los indicadores, de las tendencias de los indicadores de los años 2012 al 2019, mostrando el emisor cambios leves en su
estructura de balance; siendo las de mayor relevancia: en los contratos de arrendamientos que disminuyo en (2.39%), disminución considerable en
los financiamientos bancarios de (57.95%), en la emisión de pagarés disminuyo en 15.95%, en el patrimonio el incremento es de (9.03%). En
relación a las tasas de interés activas y pasivas el comportamiento es: tasa activas promedio ponderada en quetzales de 8.59%; teniendo una
disminución de un medio punto con relación al año anterior y tasa activa promedio pondera en dólares de 7.39%; teniendo un marginal incremento,
contribuyendo a que los márgenes financieros, un leve incremento, sin mayor grado de volatilidad.
TASAS ACTIVAS Y PASIVAS, de ARCESA, como márgenes operativos EBTDA y plazos de financiamiento.

Las tasas activas en quetzales oscilan entre 6.75% hasta un 11.00% anual, variable, en dólares entre un 6.50% a 11.00%, en las pasivas oscilan en
quetzales entre 6.20 % a 6.50% anual, variable, y en dólares entre 5.0% a un 5.25%, todo ello depende de la calidad como deudor y la capacidad
de negociación.

El EBTDA o bien margen operativo neto sin depreciaciones, oscila de un 48.00% hasta el 54.00% anual, en los periodos del 2012 a 2020.

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 Informe de Opinión

Margen operativo Neto

La sostenibilidad del margen operativo es resultado de la orientación de contratos hacia segmentos de empresas corporativas, así como a la adecuada
negociación de tasas activas y pasivas. Estas compañías corporativas tienen acceso a tasas relativamente bajas, la estrategia de la entidad considera
que la compensación del rendimiento se fundamenta en el nivel de riesgos que manejan dichas compañías y se consideran menos vulnerables ante
los cambios externos de la economía, en momentos de contracción en la actividad económica. Por lo tanto, las capacidades de pago de las cuotas
de arrendamiento son de calidad aceptable y razonable, permitiéndole lograr rendimientos adecuados y sostenibles, (ROA de 7.30%) y (ROE de
19.03%), operaciones correspondientes al año 2020, mostrando una leve disminución con relación al año 2019 (ROA de 8.03%) y (ROE de 23.66%).

Capacidad de absorción de gastos administrativos y eficiencia administrativa

Los niveles de eficiencia operacional, muestran un comportamiento estable, reduciéndose levemente respecto al año anterior (2018), sin embargo,
presenta una tendencia hacia su recuperación (respecto años anteriores), observándose una capacidad de absorción de gastos administrativos, con
un promedio de 29.17% durante el periodo de los años 2012 a 2020; en el año 2020 tuvo un índice de 23.47%.
Portafolio de Cartera
El portafolio de cartera al 31 de diciembre del 2020, de Arrendadora Centroamericana, que es su mayor activo productivo, representando el 66.5%
del total de sus activos. La integración de la cartera por moneda es: moneda nacional el 61% y en moneda extranjera el 39%.
La cartera por mora al 31 de diciembre del 2020, representa el 2.02% del total de la cartera vigentes. Los saldos vencidos por moneda, se integran
así: moneda nacional Q. 4,208,605 y moneda extranjera Q. 1,234,628, para un total de Q.5,443,233.

Gráfico # 01: Cartera por Moneda

 Portafolio Integrado por calificación del cliente, de acuerdo a su forma de pago.

Gráfico # 02: Cartera total por Calificación

CALIFICACION NO. CLIENTES CALIFICACION POR SALDO ACTUAL

D C C D
0% E E
0%
1% 0% 0%
5%
B B
9%
11%

A A
90% 84%

El portafolio de cartera de Arcesa, es de buena calidad, ya que el 95% de dicha cartera está representado por sus créditos que están clasificados
como A y B.

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 Informe de Opinión

 Portafolio de la cartera clasificado por sector

Gráfico # 03: Cartera por Sector

No. MONTO SALDO

SECTOR SALDO ACTUAL
CLIENTES ORIGINAL VENCIDO
Agricola 88 61,314,034.55 33,316,982.18 321,887.60
agropecuario 22 28,729,964.47 9,917,120.68 207,312.33
Asociaciones 21 10,033,380.77 4,435,611.31 0.00
Call Center 6 544,386.32 239,602.05 0.00
Comercialisadoras 139 39,004,576.15 17,663,037.70 402,248.12
Construccion 13 9,598,679.69 3,272,230.46 230,299.19
Distribuidoras 143 60,783,494.73 27,682,551.20 63,047.73
Industrial 332 244,937,852.54 114,095,588.01 3,024,068.03
Servicios 149 124,925,986.41 58,354,390.47 1,166,687.61
TOTAL 913 579,872,355.63 268,977,114.06 5,415,550.62

La integración de la colocación del portafolio de cartera, está concentrada principalmente en los sectores de: Industria 43%; Servicio 22%,
Distribución 9%, Agrícola 13% y Comercialización el7%.

Gráfico # 4 Resumen de principales indicadores de ARRENDADORA CENTROAMERICANA:

Principale s Indicadores Mile s Q. Monto %

2020
Crecimie nto en activos -14,469.0 -3.60%
Crecimie nto en activos Contratos ne tos -6,586.6 -2.39%
Crecimie nto en patrimonio(NETO) 12,320.9 9.03%
Reducción de pré stamos bancarios -27,557.92 -57.9%
Crecimie nto de pagarés -2,428.4 -2.59%
EBIT 31,934.1
Margen Ebit 52.14%
ROA 7.30%
ROE 19.03%

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 Composición de financiamiento de los activos

 Financiamiento diversificado por tipos de obtención de fondos.
 Estructura de financiamiento por monedas.
 Capital

 Financiamiento diversificado por tipos de obtención de fondos

El financiamiento de ARRENDADORA CENTROAMERICANA se encuentra estructurado en pasivos con costo (41.34%), pasivos sin costo
(20.29%), y con el patrimonio el (38.37%) del total de los activos.
 Estructura de financiamiento por monedas
ARCESA ha seguido manteniendo la estrategia en el año 2020, de financiar el total de sus activos: en moneda extranjera Q. 67.5 millones que
representa el 17.41% y en moneda nacional de Q. 320.3 millones que representa el 82.52%. El emisor cuenta en el 2020 con una brecha positiva
entre activos y pasivos en moneda extranjera de $.6.0 millones de dólares, que con un adecuado análisis y planeación financiera refleja una
capacidad mayor de obtención de fondos, con el objetivo de logra reducir el riesgo cambiario.
La obtención de fondos de la emisión de pagarés proviene mayoritariamente de inversionistas individuales. La estructura de las obligaciones
financieras en moneda nacional representa el 57.90% y en moneda extranjera el 42.117%. La duración promedio de la emisión de pagarés oscila
mayor a los 365 días. Sin embargo, por la proporción de recuperaciones en contratos de arrendamientos, sumado las reservas mantenidas de acuerdo
su política interna en disponibilidades y los excedentes de caja, le beneficia de una fuente de recursos razonable, ante posibles escenarios de
iliquidez, cubriendo razonablemente los requerimientos de pago con vencimientos de corto plazo.
 Capital
 Estructura del Patrimonio.

La entidad mantiene niveles patrimoniales razonables para sus operaciones de arrendamiento financiero actuales, considerando que su grado de
apalancamiento equivale de 1.6 a.1 vez. A pesar que dichos niveles de apalancamiento resultan muy por debajo, en la comparación con los
estándares requeridos por los acuerdos de Basilea y a la normativa del sistema financiero regulado guatemalteco.
El emisor mantiene su política interanual de incrementos consistentes en el patrimonio, a través de las utilidades retenidas; factor importante para
mantener su nivel de solvencia y soporte de los crecimientos futuros. Sin embargo, es recomendable que la emisora evalúe en el futuro la creación
de reservas para eventualidades y un fondo líquido principalmente por el volumen de operaciones de leasing y factoring en el que está profundizando
y por el tipo de instrumentos financieros administrados, como Cartera descontada.
La variación de capital en los periodos de los años 2011 a 2020 tiene un crecimiento promedio interanual de Q.10.2 millones. A diciembre de 2020
el capital contable representa el 38.37% de los activos totales, incrementándose a diciembre 2020 el 9.03%, que corresponde al incremento del
patrimonio en Q.12.3 millones de quetzales que corresponden principalmente al incremento en utilidades retenidas. Los incrementos mencionados
responden a una política y estrategia definida por el Consejo Directivo de ARCESA, como parte de su prudencia financiera.
La relación de patrimonio con la deuda; es de Q.148.8 MM de patrimonio contra Q.239.0 MM de deuda (préstamos bancarios y obligaciones
diversas). Este indicador derivado a sus crecimientos esperados y aunados al grado de competitividad, se hace necesario mantener la política de
incrementos anuales del capital, como ha sido la postura del emisor.
Grafico # 5 Composición del Financiamiento de los Activos

COMPOSICIÓN DEL FNANCIAMIENTO DEL TOTAL DE ACTIVOS

2020
FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO
Prés tamos ba nca ri os 27,933,292 7.20%
Pa ga rés Fi na ncieros 91,333,174 23.55%
Otros (Depós i tos en ga ra nti a ) 1,463,550 0.38%
TOTAL PASIVOS A CORTO PLAZO 120,730,016
OTROS FONDOS 118,289,985
Prés tamos a la rgo pl a zo 41,065,438 10.59%
Otra s cuenta s a creedora s 40,766,183 10.51%
Otros Pa s ivos (Si n cos to) 36,458,364 9.40%
PATRIMONIO 148,814,225 38.37%
TOTAL DE PASIVOS Y PATRIMONIO 387,834,226 100.00%

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 Informe de Opinión

 Perspectivas del desempeño financiero

 Mayor actividad en colocaciones de contratos financieros a sectores con actividades productivas con indicadores positivos.
 Profundización en el segmento de Corporaciones de alto volumen de operaciones.
 Resultados estables en los negocios de tesorería.

Las expectativas de la entidad apuntan a incrementar gradualmente el volumen de operaciones de colocación de contratos de arrendamiento con
destino a la productividad y con menor grado a créditos de consumo, (arrendamiento para adquisición de vehículos), manteniendo la orientación
en el segmento de clientes corporativos. Enfocados a mantener el nivel de participación actual en la industria de arrendamiento financiero, de
manera complementaria lo han venido consiguiendo al impulsar la estructuración de contratos de arrendamiento que posteriormente son cedidos al
sector financiero regulado de Guatemala, todo ello lo han logrado por medio de su empresa relacionada Rentas y Cobros (Leasing Total), donde
ARCESA posee el 99.90% de las acciones.
Es recomendable que la entidad para lograr innovación de productos y nuevos segmentos de clientes, necesita realizar un análisis más profundo del
mercado, orientado a identificar sus gustos y preferencias; con el objetivo de lograr satisfacer las necesidades de los clientes. Este análisis los deberá
acompañar con el desarrollo e implantación de un plan de negocios que contemple como mínimo cinco años de operaciones futuras

 Administración de riesgo
Los riesgos que enfrenta ARRENDADORA CENTROAMERICANA, son tanto de naturaleza: operativa, crediticia, liquidez y de mercado
(participan en el riesgo de mercado: tasas de interés, cambiario y fluctuación en precios de títulos).

 Riesgo Operativo
 Para el control de riesgo de crédito que es principal activo productivo, el emisor cuenta con los manuales operativos donde se limitan las
políticas crediticias y sus procesos de aprobación. Dentro de los flujos de procesos; el control y monitoreo de los riesgos de créditos está a
cargo de la Gerencia de Soporte Corporativo y Gerencia General Corporativo y con un adecuado sistema de información en forma periódica,
entera al Consejo Directivo.
 El proceso de aprobación de contratos, en una primera fase, participa las áreas de Gerencia de Negocios Leasing y Gerencia de Negocios
Factoring, quienes proponen al área de Soporte Corporativo; las operaciones de arrendamiento financiero y/o factoring
 ; debiendo esta aceptarla o rechazarla, según las consideraciones de riesgo. En caso que las normas internas lo determinen se trasladan las
decisiones a instancias superiores llegando a la máxima autoridad del emisor, que en este caso corresponde al Consejo Directivo.
 Es importante que el emisor aplique su Manual de Riesgos Integrales ya aprobado, situación que contribuirá a la protección del patrimonio
de la entidad y de los inversionistas, a través del Comité de cumplimiento, adicionalmente a la fecha funciona el comité Ejecutivo.

 Riesgo Crediticio
 Riesgo de crédito controlado, asociado a empresas medianas, grandes y corporativas.

El emisor es de un enfoque conservador y tradicional en el control de sus riesgos crediticios, observándose que sus colocaciones están orientadas
principalmente a empresas corporativas, que muestran adecuados comportamientos de pago y control razonable de vulnerabilidades ante factores
negativos de la economía. Se considera importante ya que actualmente y derivado del desarrollo económico del país, toda la cartera analizada exige
un monitoreo mayor, así como un seguimiento en cuanto a documentación e información más reciente del cliente deudor. Se hace necesario que
ARCESA, implemente gradualmente un sistema interno de administración de riesgo crediticio y operativo, principalmente, con el objetivo de
mitigar posibles pérdidas crediticias y fortalecer gradualmente el conocimiento del cliente deudor. La entidad deberá considerar en cuanto al
otorgamiento de contratos financieros en dólares como requisito que los potenciales clientes generen divisas dentro de su facturación. En cuanto
a las garantías, la constituyen los equipos y bienes muebles objeto del arrendamiento, considerados de un grado razonable de realización.
Todo ello se refleja en sus índices de recuperación, morosidad y de incumplimiento.

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 Informe de Opinión

 Clasificación de los saldos vencidos por calificación del cliente en función a su comportamiento de pago

Gráfico # 6 de Clasificación por saldo vencido según su calificación

 Indicadores de Morosidad.
El indicador de mora del portafolio de contratos a diciembre 2020, representa un índice del 2.02%; capital en riesgo del 20.86%, con relación al
total de cartera.

Gráfico # 7 de Clasificación por de capital en riesgo por saldo vencido según su calificación

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 Informe de Opinión

 Antigüedad de saldos por número de días vencidos de pagos

Gráfico # 8 Antigüedad de saldos en mora (dólares y quetzales)
No. MONTO SALDO
Dias Vencidos SALDO ACTUAL
CREDITOS ORIGINAL VENCIDO

555 1 378,806.16 225,241.88 1,273.58

402 1 1,226,729.36 192,305.31 2,958.58
239 18 275,704.80 256,631.22 15,256.90
201 4 7,886,154.18 6,232,536.78 1,472,302.63
189 6 353,561.40 125,078.22 239.21
128 36 1,347,088.29 253,414.44 90,405.62
98 2 2,066,336.31 711,751.32 76,783.19
92 1 315,714.04 183,781.44 38,594.10
83 1 1,514,369.80 947,689.81 92,161.63
67 2 360,734.50 83,470.64 54,556.30
54 1 92,963.51 3,287.17 15,100.28
52 1 1,051,824.46 479,100.49 195,124.56
46 2 375,303.22 61,871.45 29,698.32
36 5 4,339,970.12 2,636,969.79 232,604.96
33 1 442,958.75 98,036.95 49,140.33
31 2 490,031.19 190,207.21 40,601.93
29 1 52,231.68 10,600.92 8,067.66
27 1 128,709.48 21,416.08 7,248.68
26 2 193,451.50 154,623.84 48,657.93
25 2 414,003.41 98,869.80 30,917.14
21 10 4,587,332.06 3,594,065.95 203,355.31
20 1 184,331.86 100,566.48 4,873.68
18 1 220,751.15 5,249.04 5,962.26
17 1 156,434.39 93,128.88 4,602.39
16 3 640,300.18 111,187.98 7,108.81
14 2 155,494.76 17,936.52 3,480.69
12 1 241,362.40 154,933.43 7,464.51
11 2 527,953.49 317,503.90 14,072.36
10 1 216,410.74 162,842.88 6,449.50
6 86 20,931,750.02 10,855,788.14 1,449,330.27
2 1 114,805.82 59,556.00 212.27
TOTAL 199 51,283,573.03 28,439,643.96 4,208,605.58

Se recomienda a la administración que se eliminen de la base de datos de la cartera de créditos los préstamos que sobrepasan los 365 días de
vencidos y contablemente se eliminen con la cuenta de reserva para cuentas incobrables.
 Distribución de los contratos vencidos por sector
Los sectores económicos que están contaminados por los contratos en mora se concentran principalmente en el de Industrial, Servicios, Comercial
y Agrícola.
El capital en riesgo del portafolio contaminado con mora, se concentra principalmente en los sectores de Industrial, Servicios, Comercial y Agrícola.
Gráfico # 9 de Clasificación por sector de la mora y del capital en riesgo, del portafolio vencido a diciembre 2020.

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 Informe de Opinión

 Provisiones y cobertura al riesgo crediticio.

Su política de creación de reservas es del 3% sobre el total del portafolio de contratos y cuentas por cobrar. Las Estimaciones para cuentas
incobrables, a diciembre del 2020 son de Q.8.23 millones, registran una cobertura del 152.02%, sobre cuotas vencidas de un día en adelante. Cuando
se suman los saldos en cobro jurídico, la cobertura es de 37.61%, y sumando a la provisión la reserva liquida, la cobertura es de 83.29% y para
complementar al 100% la cobertura, se tomará las garantías.
Gráfico # 10 Cobertura sobre cuotas vencidas y saldos en jurídico a diciembre 2020
Cobertura al saldo cuotas vencidas y saldos en juridico
Reserva
Cuentas Reserva
Saldos Incobrables liquida Garantia
Saldo vencidos según Matriz 5,415,550.62 8,232,610.44 471,376,671
Saldo según Estados Financieros en Juridico
Moneda Nacional Juridico 13,656,043
Moneda Extranjera Juridico 2,820,229
Reserva liquida 10,000,000
Total 21,891,822.90 8,232,610.44 10,000,000 471,376,671
COBERTURAS CUOTAS VENCIDAS 152.02%
COBERTURAS CUOTAS VENCIDAS + SALDOS JURIDICOS 37.61% 83.29% 2236%

Se mantiene la recomendación, que la entidad en la manera que incorpore gradualmente un sistema interno de creación de reservas, que contemple
factores de riesgo, como actividad económica, políticas de visita a clientes, datos actualizados y avalúos recientes de sus garantías; contribuirá
directamente en su administración de riesgo y su solvencia patrimonial de una forma preventiva, donde gradualmente implemente una política de
cobertura de riesgo crediticio del 100% sobre la cartera vencida.
Un aspecto importante es el soporte de rescate que proporciona el tipo de activos arrendados que mantiene la entidad, al convertirse en un factor
complementario y favorable en casos de eventualidades de incumplimiento de pago.

 Riesgos de Mercado
 Riesgo de liquidez.

Al igual que todas las entidades que componen el sistema financiero guatemalteco regulado y no regulado, la entidad enfrenta riesgos de liquidez
tanto en moneda nacional como extranjera, los cuales a diciembre 2020 cuenta con coberturas aceptables, siendo la base el nivel de activos líquidos
disponibles, que toma en cuenta las brechas positivas en cada uno de los plazos de sus activos productivos y pasivos con costo. Adicionalmente los
niveles de generación de caja que son parte fundamental para la cobertura al servicio de la deuda, principalmente de la emisión y préstamos.
El control de su riesgo de liquidez, la administración proyecta administrar el fondeo de sus activos productivos, pasivos con costo y el flujo
generados de la operación de la siguiente forma:

Gráfico # 11 Proyección de Administración de liquidez, (activos productivos, pasivos con costo y flujos generados)
PRODUCTO ´1-7 enero ´8-15 enero ´16 -31 enero ´31-60 (febrero) 61-90 (marzo) 91-120 (abril) 121-180 (mayo-jun) 181-360 (jul-dic) más de 360
ACTIVOS PRODUCTIVOS 1,725,500.00 4,937,790.36 18,447,112.20 21,671,838.63 10,611,615.63 6,822,573.97 18,444,002.63 37,126,172.34 62,592,744.78
FLUJO 386.01 15,813.23 2,007,884.95 1,806,072.22 1,816,945.89 1,775,444.47 3,128,191.50 6,936,565.96 12,170,796.91
TOTAL ACTIVOS MAS FLUJOS 1,725,886.01 4,953,603.59 20,454,997.16 23,477,910.85 12,428,561.51 8,598,018.44 21,572,194.12 44,062,738.30 74,763,541.69

PASIVOS CON COSTO 0.00 0.00 6,944,196.14 9,501,500.00 8,691,999.99 1,106,033.35 17,063,400.00 25,786,000.00 24,149,991.42
FLUJO A PAGAR 0.00 0.00 541,021.06 446,599.06 433,675.94 380,422.70 886,843.73 1,288,032.52 1,732,922.56
TOTAL PASIVOS CON FLUJOS 0.00 0.00 7,485,217.20 9,948,099.06 9,125,675.93 1,486,456.05 17,950,243.73 27,074,032.52 25,882,913.98

GAP ACTIVOS- PASIVOS 1,725,500.00 4,937,790.36 11,502,916.06 12,170,338.63 1,919,615.64 5,716,540.62 1,380,602.63 11,340,172.34 38,442,753.36
GAP ACUMULADO 1,725,500.00 6,663,290.36 18,166,206.42 30,336,545.06 32,256,160.69 37,972,701.31 39,353,303.94 50,693,476.27 89,136,229.63

GAP FLUJOS ACTIVOS- PASIVOS 386.01 15,813.23 1,466,863.89 1,359,473.16 1,383,269.95 1,395,021.77 2,241,347.77 5,648,533.45 10,437,874.35
GAP ACUMULADO FLUJOS 386.01 16,199.24 1,483,063.14 2,842,536.30 4,225,806.25 5,620,828.02 7,862,175.79 13,510,709.23 23,948,583.58

GAP ACTIVOS- PASIVOS MAS FLUJOS 1,725,886.01 4,953,603.59 12,969,779.96 13,529,811.79 3,302,885.59 7,111,562.39 3,621,950.39 16,988,705.78 48,880,627.71
GAP ACUMULADO ACT-PAS MAS FLUJOS 1,725,886.01 6,679,489.60 19,649,269.56 33,179,081.35 36,481,966.94 43,593,529.33 47,215,479.72 64,204,185.50 113,084,813.21

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 Informe de Opinión

Gráfico # 12 Proyección de Administración de liquidez, (activos productivos, pasivos con costo y flujos generado

 Riesgo de tasas activas y pasivas

El otro tipo de riesgo de mercado que enfrenta ARCESA, es la administración de ingresos por arrendamientos, traducidos en tasas activas y la
negociación en tasas pasivas, las cuales muestran un comportamiento similar al del sistema financiero regulado, hacia la baja, encontrándose en
una posición dentro de la media tanto en tasas activas y pasivas en moneda nacional y extranjera. Las mismas pueden responder ante cualquier
cambio o volatilidad exigidos por el mercado. La entidad ha tenido como estrategia la diversificación de la captación de fondos, lo que le permite
una razonable capacidad de negociación con sus clientes inversionistas, principalmente en la emisión y en los préstamos bancarios.

 Riesgo por tipo de cambio

El emisor mantiene una brecha negativa entre activos productivos y pasivos con costo; en cuanto a los flujos de ingresos y egresos en moneda
extranjera, la brecha se mantiene positiva. En momentos de apreciación de la moneda quetzal frente al dólar, tiene impacto directo en sus resultados
de manera negativa. El esfuerzo de la administración ha sido reducir la posición de brechas en materia de descalce que prevalecen tanto en los
activos y pasivos y sus correspondientes flujos en operaciones en moneda extranjera. La entidad deberá analizar los mecanismos de cobertura en
materia de riesgo cambiario, o bien implementar políticas de tolerancia a dicho riesgo los cuales impactaran en sus flujos en forma tolerable. A la
fecha reporta una brecha positiva (activos menos pasivos e ingresos versus egresos), con relación a su patrimonio (del 33.32%) que, ante
volatilidades de apreciación del dólar, el impacto resulta negativo hacia los resultados y su patrimonio.
Gráfico # 13: Gap de monedas a diciembre 2020
PRODUCTO ´1-7 enero ´8-15 enero ´16 -31 enero ´31-60 (febrero) 61-90 (marzo) 91-120 (abril) 121-180 (mayo-jun) 181-360 (jul-dic) más de 360
ACTIVOS PRODUCTIVOS $ - $ 30,352.23 $ 810,783.81 $ 1,476,419.38 $ 707,958.52 $ 509,140.33 $ 1,044,141.03 $ 2,805,473.50 $ 5,401,987.24
FLUJOS ACTIVOS PRODUCTIVOS $ - $ 10,258.33 $ 123,916.83 $ 137,445.90 $ 123,323.34 $ 114,239.59 $ 215,070.38 $ 561,023.77 $ 1,168,996.20
TOTAL $ - $ 40,610.56 $ 934,700.64 $ 1,613,865.27 $ 831,281.86 $ 623,379.92 $ 1,259,211.41 $ 3,366,497.26 $ 6,570,983.44

PASIVOS CON COSTO 0.00 0.00 2,150,350.02 957,370.33 1,000,370.33 360,370.33 781,740.66 2,541,221.98 870,387.43
FLUJOS DE PASIVOS 0.00 0.00 34,357.70 24,794.15 23,232.78 19,111.93 34,161.87 52,145.62 25,145.39
TOTAL 0.00 0.00 2,184,707.72 982,164.48 1,023,603.11 379,482.26 815,902.53 2,593,367.60 895,532.82

GAP DE ACTIVOS- PASIVOS 0.00 30,352.23 -1,339,566.21 519,049.05 -292,411.81 148,770.00 262,400.37 264,251.52 4,531,599.81
GAP ACUMULADO ACT-PAS 0.00 30,352.23 -1,309,213.98 -790,164.94 -1,082,576.75 -933,806.75 -671,406.38 -407,154.86 4,124,444.95

GAP DE FLUJOS ACT-PAS 0.00 10,258.33 89,559.13 112,651.74 100,090.56 95,127.66 180,908.51 508,878.14 1,143,850.81
GAP ACUM FLUJOS ACT-PAS 0.00 10,258.33 99,817.46 212,469.21 312,559.77 407,687.43 588,595.94 1,097,474.08 2,241,324.89

GAP DE ACT-PAS MAS FLUJOS 0.00 40,610.56 -1,250,007.08 631,700.79 -192,321.25 243,897.65 443,308.88 773,129.66 5,675,450.62
GAP ACUM ACT-PAS MAS FLUJOS 0.00 40,610.56 -1,209,396.52 -577,695.73 -770,016.98 -526,119.33 -82,810.44 690,319.22 6,365,769.83

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Gráfico # 14: Brechas de Activos y pasivos en dólares más flujos en dólares

Brechas de Activos y pasivos en dólares Brecha de flujos en dólares

Brecha de Activos, Pasivos más flujos en dólares

En cuanto a la tolerancia razonable al riesgo cambiario y considerando fluctuaciones de variaciones repentinas, le obliga al emisor a tener más
eficiencia en su gap de monedas de activos contra pasivos, para que responda razonablemente la entidad a las fuerzas del mercado competitivo del
leasing, y la entidad debe iniciar con la búsqueda de políticas de cobertura y lograr así mitigar posibles pérdidas originadas por brechas tanto en
activos y pasivos como en sus flujos generados en moneda extranjera. Adicionalmente ARRENDADORA CENTROAMERICANA ha mantenido
una política prudente en su tesorería, con una aceptable administración de liquidez con relación a la masa monetaria a nivel nacional guatemalteco.
 Riesgo por Precio
El emisor a la fecha tiene expuesto en un grado controlable el riesgo de mercado con respecto a las volatilidades de precios en inversiones, al no
presentarse eventos críticos en las entidades donde tiene dichas inversiones.
La inversión en acciones que poseen en la Compañía Rentas y Cobros, que requiere de un mayor porcentaje de patrimonio de Arcesa, básicamente
por la naturaleza de su inversión y las operaciones contempladas en Rentas y Cobros. Dicha inversión en los libros de la emisora se ha registrado
bajo el método de participación, para el año 2020 el resultado es de Q. 5,908.4 miles los años, reflejando una reducción del 48% con relación al
año anterior; reflejando una variación diferente al comportamiento de las variaciones reflejadas en los años, 2019, 2018, 2017, 2016, 2015 y 2014
obtuvieron resultados positivos en participación de Q. 11,549.1 Q. 4,638.0; Q. 6015.4 miles; Q. 7,256.7miles; Q. 5,333.9 miles y de Q.4,013.9
miles, respectivamente, originado por la revalorización de las acciones al final dichos ejercicios fiscales.
A partir de junio 2017, Arcesa compro dos acciones por un monto de USD $ 262,626.56, equivalente a Q. 1,926,626 y una acción por un monto de
Q. 44,636, para un total de Q. 1,971,261; a Grupo Cuadra, S.A., manteniéndose dicho valor en los años 2018, 2019 y 2020.

 Mitigación de Riesgos
Se mantiene la recomienda que el emisor forme el departamento de riesgos y contar con un comité de riesgos integrales y un manual de comité de
ALCO, para monitorear y mitigar los riesgos adheridos a Arcesa.

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Expresado en Quetzales

BALANCE GENERAL 2020 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012
ACTIVOS PRODUCTIVOS
CONTRATOS
Vi gente s ne tos 269,028,113 275,614,695 265,529,403 256,184,202 238,747,387 244,221,866 231,657,672 207,292,585 194,421,114
Ve nci dos 0 0 0 0 0 0
Re se rvas -7,633,595 -8,263,982 -7,849,828 -7,575,355 -7,162,422 -7,326,656 -7,449,454 -6,218,778 -5,832,634
TOTAL 261,394,518 267,350,713 257,679,575 248,608,847 231,584,965 236,895,210 224,208,218 201,073,807 188,588,480
OTROS ACTIVOS PRODUCTIVOS
Contratos de a rrenda mi e ntos en juri di co 14,227,180 0 0 0 0 0 0 0 0
Equipo por Arrenda r 15,705,246 20,362,379 11,028,938 10,077,247 0 0 0 0 0
Arre nda mi entos por cobrar 5,550,793 15,409,699 15,705,988 3,893,003 0 0 0 0 0
Otra s Invers ione s (Docume ntos des contados ) 53,153,566 59,146,080 43,039,439 22,963,744 0 0 0 0 0
Inve rs i ones Acci onaria s 7,879,700 13,430,421 6,609,273 7,986,672 7,256,757 5,333,853 5,013,861 3,381,797 2,534,213
TOTAL 96,516,485 108,348,579 76,383,638 44,920,666 7,256,757 5,333,853 5,013,861 3,381,797 2,534,213
TOTAL DE ACTIVOS PRODUCTIVOS Y OTROS ACTIVOS
PRODUCTIVOS 357,911,003 375,699,292 334,063,213 293,529,513 238,841,722 242,229,063 229,222,079 204,455,604 191,122,693
ACTIVOS FIJOS NETOS 10,223,594 11,285,338 12,651,459 13,036,612 1,785,119 2,259,681 1,908,889 2,232,500 2,738,075
ACTIVOS LIQUIDOS Y NO PRODUCTIVOS
Di sponi bi li da d 16,111,528 9,554,209 12,127,717 12,768,169 9,581,279 18,561,583 13,574,269 13,465,606 14,108,201
Otros 3,588,101 5,764,426 4,947,435 5,999,738 29,879,007 21,270,466 27,465,992 10,889,822 8,754,896
TOTAL 29,923,223 26,603,973 29,726,611 31,804,519 41,245,405 42,091,730 42,949,150 26,587,928 25,601,172
TOTAL DE ACTIVOS 387,834,226 402,303,265 363,789,824 325,334,032 280,087,127 284,320,793 272,171,229 231,043,532 216,723,865
FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO
Pre s ta mos ba nca ri os 27,933,292 40,985,889 45,221,627 40,532,692 25,354,165 29,011,451 27,014,565 25,369,761 24,459,111
Paga re s Fi na ncie ros 91,333,174 93,761,593 80,866,705 75,156,644 61,789,259 61,112,820 53,908,733 50,308,552 48,401,083
Otros (De pos itos e n gara ntia ) 1,463,550 1,653,391 3,747,281 3,200,166 0 149,308 0 237,475 251,225
TOTAL PASIVOS A CORTO PLAZO 120,730,016 136,400,873 129,835,613 118,889,502 87,143,424 90,273,579 80,923,298 75,915,788 73,111,419
OTROS FONDOS 118,289,985 129,409,026 115,748,846 98,628,723 92,650,734 104,253,360 113,130,925 85,936,473 81,650,759
Pre s ta mos a l argo pl a zo 41,065,438 55,570,757 58,434,990 45,153,822 33,319,281 53,673,180 64,372,632 33,037,049 38,538,407
Otra s cue ntas a cre edora s 40,766,183 41,275,964 35,281,863 33,249,324 29,615,427 29,666,999 28,689,176 28,125,245 23,819,805
Otros Pa s ivos (Si n cos to) 36,458,364 32,562,305 22,031,993 20,225,577 29,716,026 20,913,181 20,069,117 24,774,179 19,292,547
PATRIMONIO 148,814,225 136,493,366 118,205,366 107,815,808 100,292,969 89,793,854 78,117,006 69,191,271 61,961,687
TOTAL DE PASIVOS Y PATRIMONIO 387,834,226 402,303,265 363,789,825 325,334,033 280,087,127 284,320,793 272,171,229 231,043,532 216,723,865

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 Informe de Opinión

Expresado en Quetzales
ESTADO DE RESULTADOS 2020 2019 2018 2,017 2,016 2,015 2,014 2,013 2,012

Productos por Arrendamiento 61,243,628 59,658,197 51,126,214 45,932,842 37,202,785 36,598,826 32,959,573 28,839,909 29,079,924
Costo de Financiamiento 16,715,746 14,537,234 11,221,049 10,185,466 9,039,862 9,521,278 8,365,322 7,267,683 6,758,976
Margen Financiero 44,527,882 45,120,963 39,905,165 35,747,376 28,162,923 27,077,548 24,594,251 21,572,226 22,320,948
Venta de Bienes y Equipo 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Margen Bruto 44,527,882 45,120,963 39,905,165 35,747,376 28,162,923 27,077,548 24,594,251 21,572,226 22,320,948
Gastos varios operativos 14,917,926 17,306,327 15,930,097 13,726,507 12,194,450 12,010,452 11,676,460 10,286,647 10,040,239
Margen bruto Operativo 29,609,956 27,814,636 23,975,068 22,020,869 15,968,473 15,067,096 12,917,791 11,285,579 12,280,709
Otros Productos(Gastos) de Operación 2,324,179 1,591,556 3,992,788 395,294 5,876,283 5,476,421 3,729,708 4,791,777 1,298,971
MARGEN NETO OPERATIVO 31,934,135 29,406,192 27,967,856 22,416,163 21,844,756 20,543,517 16,647,499 16,077,356 13,579,680
Productos(Gastos) Extraordi narios 4,908,540 10,459,260 3,644,648 5,015,511 6,260,762 4,421,191 4,013,961 2,381,897 1,534,313
Productos(Gastos) de Ejercicios Anteriores 0 0 0 0 0 0 0 0 0
UTILIDAD ANTES DEL IMPUESTO 36,842,675 39,865,452 31,612,504 27,431,674 28,105,518 24,964,708 20,661,460 18,459,253 15,113,993
Impuesto sobre la Renta 8,521,816 7,577,452 7,222,946 5,908,834 5,606,403 5,287,860 4,735,725 4,926,246 4,081,151
UTILIDAD NETA 28,320,859 32,288,000 24,389,558 21,522,840 22,499,115 19,676,848 15,925,735 13,533,007 11,032,842

Indicadores Financieros 2020 2019 2018 2,017 2,016 2,015 2,014 2,013 2,012
Rentabilidad
1. Resul tado Neto / Capi tal y Reservas (Medi o) 19.03% 23.66% 20.63% 19.96% 22.43% 21.91% 20.39% 19.56% 17.81%
2. Resul tado Neto / Activos Totales (Medi o) 7.30% 8.03% 6.70% 6.62% 8.03% 6.92% 5.85% 5.86% 5.09%
3. Resul tado neto / Ingresos 44.55% 52.72% 44.25% 46.46% 52.23% 46.77% 43.41% 40.24% 36.32%
4. Resul tados Antes de Impto / Activos Totales (Medio) 9.50% 9.91% 8.69% 8.43% 10.03% 8.78% 7.59% 7.99% 6.97%
5. Gastos Operati vos / Ingresos 23.47% 28.26% 28.90% 29.63% 28.31% 28.55% 31.83% 30.59% 33.05%
6. Gastos Operati vos / Activos Totales (Medio) 3.85% 4.30% 4.38% 4.22% 4.35% 4.22% 4.29% 4.45% 4.63%
7. MNO +Depreciacion / Ingresos netas (EBTDA) 52.51% 51.09% 54.03% 51.21% 53.12% 51.89% 49.67% 51.39% 48.53%
8. Margen fi nanciero / ventas 72.71% 75.63% 78.05% 77.83% 75.70% 73.98% 74.62% 74.80% 76.76%
Capitalización
1. Pasivo / Activos Total es 61.63% 66.07% 67.51% 66.86% 64.19% 68.42% 71.30% 70.05% 71.41%
2. Capital y Reservas / Activos Totales 38.37% 33.93% 32.49% 33.14% 35.81% 31.58% 28.70% 29.95% 28.59%
3. Capital de trabajo ( acti vo corriente- pasivo corri ente) 80,429,247 76,444,457 71,396,867 46,519,692 41,075,934 60,395,886 57,449,441 26,853,929 32,995,444
4. Emi si on / Patri moni o 61.37% 68.69% 68.41% 69.71% 61.61% 68.06% 69.01% 72.71% 78.11%
5. Emi si on / activos totales 23.55% 23.31% 22.23% 23.10% 22.06% 21.49% 19.81% 21.77% 22.33%
Liquidez
1. Acti vos Líquidos / Prestamos y Otros Fondos de C. P. 13.35% 7.00% 9.34% 10.74% 10.99% 20.56% 16.77% 17.74% 19.30%
2. Act. Li qui dos / Ptmo. y Otros Fondos L.P. 23.10% 23.61% 20.64% 16.30% 7.95% 12.89% 9.34% 12.36% 12.64%
3. Contratos / Ptmo y Otros Fondos de Corto Plazo y L.P. 1.62 1.39 1.37 1.52 1.92 1.65 1.54 1.85 1.69
4. Acti vos corri entes / pasivos corrientes 1.47 1.42 1.44 1.31 1.32 1.50 1.51 1.24 1.33
Calidad de Activos
1. Acti vos producti vos / total de activos 92.28% 93.39% 91.83% 90.22% 85.27% 85.20% 84.22% 88.49% 88.19%
2. Acti vos improductivos / total de acti vos 7.72% 6.61% 8.17% 9.78% 14.73% 14.80% 15.78% 11.51% 11.81%
3. Pasivos con costo / Total de activos 41.34% 47.31% 50.72% 49.44% 43.01% 50.58% 53.38% 47.05% 51.40%
4. Pasivos con costo / total de pasi vos 67.08% 71.60% 75.14% 73.94% 67.00% 73.92% 74.87% 67.17% 71.98%
5. Contratos / Capi tal y Reservas 1.76 1.96 2.18 2.31 2.31 2.64 2.87 2.91 3.04

Derechos reservados de La Calificadora de Riesgo Regional, S.A. localizada en la 12 avenida A 2-00 A Residenciales Los Pinos, Sector B1 Ciudad San Cristóbal, zona
8 de Mixco, Guatemala, teléfono (502) 22693025. Queda Prohibido la reproducción o retransmisión parcial o total sin contar con la autorización correspondiente. Toda
la información contenida en este documento está basada en información conseguida con los emisores, y suscriptores, así como con otras fuentes que La calificadora
considera que son confiables. La Calificadora no realiza auditoria o comprueba la veracidad o precisión de esta información. Como resultado, la información contenida
en este informe se hace la entrega formal, sin asumir ninguna representación o garantía de ninguna clase. Una calificación de riesgo de La Calificadora, Constituye una
opinión de la solvencia y situación financiera que tiene una determinada institución financiera. La Calificadora no está comprometida de manera alguna en la oferta o
venta de ningún valor financiero. Un informe de riesgo de crédito de La Calificadora, no es un documento informativo ni un sustituto de la información recopilada,
confirmada, y presentada a los inversionistas por parte del emisor y de sus agentes, en conexión con la venta de oferta pública en el mercado de valores y al público en
general. Las calificaciones de riesgo pueden cambiarse, dejarse sin efecto, o retirarse en cualquier momento y por cualquier motivo a la libre discreción de La
Calificadora. No se proporciona ningún tipo de asesoría en materia de inversiones. Las calificaciones de riesgo no son una recomendación para comprar, vender, o
mantener algún tipo de valores. Las calificaciones de riesgo no hacen comentarios respecto de la suficiencia del precio de mercado, la conveniencia de algún valor o
instrumento financiero para un inversionista en particular, o la naturaleza de alguna posible exención tributaria o imposibilidad de los pagos realizados con relación a
algún valor o instrumento. La calificadora percibe honorarios de parte de emisores, aseguradores, garantes, y suscriptores, por calificar valores, instituciones y empresas.
El trabajo, publicación, o difusión de una calificación de riesgo por parte de La Calificadora, no deberá constituir un consentimiento de parte de La calificadora para
utilizar su nombre como el de un experto, en conexión con cualquier declaración inscrita bajo las leyes constitucionales de Guatemala y en concordancia con la ley
específica del Registro de Valores y Mercancías, de la jurisdicción de Guatemala

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Informe de Opinión

DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN DE LARGO PLAZO DE EMISORES

SIMBOLOGIA

La calificadora adoptara la estructura de símbolos siguiente para formalizar la graduación de calificaciones:

AAA

Un emisor con esta calificación presenta una capacidad extremadamente fuerte para cumplir con sus compromisos financieros. Es la
calificación más alta asignada.

AA

El emisor tiene una capacidad muy fuerte para cumplir con sus compromisos financieros, difiere en un grado muy pequeño de la más
alta calificación.

El emisor tiene una fuerte capacidad para cumplir con sus compromisos financieros, pero es más susceptible que los emisores calificados
en las más altas categorías.

BBB

El emisor presenta una adecuada capacidad para cumplir con sus compromisos financieros, sin embargo, condiciones adversas o
cambios en el entorno probablemente puedan debilitar su capacidad de pago.

NOTA: los emisores calificados AAA, AA, A y BBB son considerados exentos de significativas características especulativas
y corresponden a emisores denominados como detentadores de "grado de inversión"

BB

Un emisor BB es menos vulnerable en el corto plazo que otros que presentan menor calificación, sin embargo, está expuesto a
incertidumbres importantes frente a escenarios económicos adversos que pueden llevar al emisor a una inadecuación en su capacidad
de cumplir con sus compromisos.

El emisor es más vulnerable que los emisores calificados como BB, sin embargo, mantiene su capacidad de cumplir sus compromisos.
No obstante, lo anterior condiciones desfavorables en lo económico probablemente impidan el cumplimiento de dichos compromisos.

CCC

El emisor es vulnerable y depende de condiciones favorables en la economía y sus negocios para cumplir con sus compromisos.

CC

El emisor es en el presente altamente vulnerable

NOTA: Los emisores calificados como BB, B, CCC y CC son considerados como poseedores de significativas características
especulativas.

Esta calificación corresponde a emisores que se encuentran bajo supervisión regulatoria derivado de su condición financiera. Durante
el proceso de supervisión, los reguladores podrían tener el poder de favorecer determinada clase de obligaciones o de otras o pagar
algunas deudas y no otras.

DS y D

Estos emisores han incumplido en el pago oportuno de uno o más compromisos La calificación DS se asigna cuando se estima que el
emisor ha incumplido selectivamente con una específica emisión, pero continúa pagando oportunamente otras emisiones. La
calificación D se asigna cuando se estima que el incumplimiento será general respecto de todos sus compromisos sustantivos y que
todas sus obligaciones serán dadas por vencidas.

NR

[Link] 19 de 20
Informe de Opinión

Se da tal designación cuando el emisor no ha sido calificado

MODIFICADORES

Las calificaciones desde AA a CCC pueden verse ajustadas por la adición de un signo + o - los que representarían una graduación
relativa dentro de una misma categoría. Estos símbolos complementarios reflejan aspectos de riesgo en relación al pago del principal o
volatilidad en los retornos esperados que no han sido señalados o incorporados en la calificación.

CALIFICACIONES DE CORTO PLAZO DE EMISORES

SIMBOLOGIA

La calificadora adoptara la estructura de símbolos siguiente para formalizar la graduación de calificaciones:

A-1

El emisor tiene una fuerte capacidad para cumplir sus compromisos financieros. Esta calificado con la más alta categoría. Dentro de
esta categoría algunos emisores pueden ser designados con un signo + que indica que la capacidad del emisor de cumplir sus
compromisos es extremadamente fuerte.

A-2

El emisor presenta una capacidad satisfactoria para cumplir con sus compromisos financieros, Sin embargo, es más susceptible que
emisores con mejor calificación a escenarios adversos de negocios y cambios en las condiciones económicas

A-3

Presenta una adecuada capacidad de cumplimiento, sin embargo, condiciones económicas adversas o cambios en el entorno
probablemente debilitarían tal capacidad.

El emisor es considerado como vulnerable y presenta características especulativas significativas. El emisor en el presente tiene
capacidad de cumplir con sus compromisos. Sin embargo, enfrenta importantes incertidumbres que lo pueden llevar a una inadecuada
capacidad de cumplimiento

El emisor es en el presente vulnerable en cuanto a un incumplimiento y depende de condiciones favorables de negocios y económicas
para cumplir con sus compromisos.

Esta calificación corresponde a emisores que se encuentran bajo supervisión regulatoria derivado de su condición financiera. Durante
el proceso de supervisión, los reguladores podrían tener el poder de favorecer determinada clase de obligaciones o de otras o pagar
algunas deudas y no otras.

DS y D

Estos emisores han incumplido en el pago oportuno de uno o más compromisos La calificación DS se asigna cuando se estima que el
emisor ha incumplido selectivamente con una específica emisión, pero continúa pagando oportunamente otras emisiones. La
calificación D se asigna cuando se estima que el incumplimiento será general respecto de todos sus compromisos sustantivos y que
todas sus obligaciones serán dadas por vencidas.

NR

Se da tal designación cuando el emisor no ha sido calificado

[Link] 20 de 20
ARRENDADORA CENTROAMERICANA, S. A.
ESTADOS FINANCIEROS
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020 Y 2019

JUNTO CON

NUESTRO INFORME
COMO AUDITORES INDEPENDIENTES

Arévalo Pérez, Iralda

y Asociados, S.C.
Arévalo Pérez, Iralda y Asociados, S.C.

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A la Asamblea General de Accionistas de

Arrendadora Centroamericana, S. A.

Informe sobre la Auditoría de los Estados Financieros

Opinión

Hemos auditado el balance general adjunto de Arrendadora Centroamericana, S. A.

(una sociedad anónima constituida en la República de Guatemala) al 31 de diciembre
de 2020, y los correspondientes estados de resultados integrales, de movimientos del
patrimonio de los accionistas y de flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha,
así como un resumen de las políticas contables importantes y otras notas aclaratorias.

En nuestra opinión, los referidos estados financieros presentan razonablemente, en

todos sus aspectos importantes, la situación financiera de Arrendadora
Centroamericana, S. A. al 31 de diciembre de 2020, así como el resultado de sus
operaciones, los movimientos del patrimonio de los accionistas y sus flujos de efectivo
por el año terminado en esa fecha, de conformidad con la Norma Internacional de
Información Financiera para Pequeñas y Medianas Entidades –NIIF para las PYMES.

Fundamento de la opinión

Efectuamos nuestra auditoría de acuerdo con las Normas Internacionales de Auditoría

emitidas por la Federación Internacional de Contadores–IFAC. Nuestra responsabilidad
se describe con más detalle en el párrafo de responsabilidad del auditor en relación con
la auditoría de los estados financieros. Somos independientes de la compañía
Arrendadora Centroamericana, S. A. de acuerdo con el Código de Ética emitido por el
Consejo de Normas Internacionales de Ética para Contadores Profesionales –IESBA
(por sus siglas en inglés) junto con los requisitos éticos que son relevantes para
nuestra auditoría de los estados financieros en Guatemala; y hemos cumplido con las
responsabilidades éticas de acuerdo con estos requisitos y el Código emitido por el
IESBA.

Creemos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido es suficiente y apropiada

para proporcionar una base para nuestra opinión de auditoría.

Tel :(502) 2303-5050 | Email: arevalo@[Link]

PKF | 3a. avenida 10-80 Zona 10, Edificio Forum Zona Viva, Torre II Nivel 10 oficina 1001 | Guatemala 01010 | Guatemala, C.A.
Arévalo Pérez, Iralda y Asociados, S.C. es una firma miembro de PKF International Limited, una red de firmas legalmente independiente y no acepta
ninguna responsabilidad por las acciones u omisiones de cualquier miembro individual o firma corresponsal o firmas.
Base contable

Los estados financieros de Arrendadora Centroamericana, S. A. se preparan con base

en la Norma Internacional de Información Financiera para Pequeñas y Medianas
Entidades –NIIF para las PYMES, como se explica en la nota 3 a los estados
financieros.

Responsabilidad de la Administración y del Gobierno Corporativo de la

Arrendadora

La Administración y el Gobierno Corporativo de Arrendadora Centroamericana, S. A. es

responsable por la preparación y presentación razonable de estos estados financieros
de acuerdo con lo que establece la Norma Internacional de Información Financiera para
Pequeñas y Medianas Entidades –NIIF para las PYMES incluida en la Nota 3 (a) a los
estados financieros, así mismo es responsable por el establecimiento de los controles
internos que la Administración considere necesarios para permitir la preparación de
estos estados financieros, y que los mismos estén libres de errores materiales, debido
a fraude o error.

En la preparación de los estados financieros, la Administración es responsable de la

valoración de la capacidad de Arrendadora Centroamericana, S. A. de continuar como
empresa en funcionamiento, revelando, según corresponda, las cuestiones
relacionadas con la empresa en funcionamiento y utilizando este principio contable,
excepto si la Administración tiene intención de liquidar o de concluir sus operaciones, o
bien no exista otra alternativa realista.

El Gobierno Corporativo de Arrendadora Centroamericana, S. A. a través de su

Administración es responsable de la supervisión del proceso de preparación de la
información financiera.

Empresa en funcionamiento

La Administración de Arrendadora Centroamericana, S. A. no ha identificado una

incertidumbre importante que pueda dar lugar a una duda significativa, sobre la
capacidad de Arrendadora Centroamericana, S. A. de continuar como una empresa en
funcionamiento, por consiguiente no se revela ninguna incertidumbre en notas a los
estados financieros.

Con base en nuestra auditoría de los estados financieros de Arrendadora

Centroamericana, S. A., tampoco hemos identificado ninguna incertidumbre material.

2
Responsabilidad del Auditor en relación con la Auditoría de los Estados
Financieros

Nuestros objetivos son obtener una seguridad razonable de que los estados financieros
en su conjunto, están libres de errores materiales, ya sea debido a fraude o error, y
para emitir un informe de auditoría que incluye nuestra opinión. Seguridad razonable es
un alto nivel de seguridad, pero no es una garantía de que una auditoría realizada de
conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría, siempre detectará un error
importante cuando existe.

Las incorrecciones pueden surgir de fraude o error y se consideran materiales si, de

forma individual o en su conjunto, pueda preverse razonablemente que van a influir en
las decisiones económicas que los usuarios tomen basándose en los estados
financieros. En el Anexo A, el cual es parte integral de este dictamen, estamos
incluyendo una descripción detallada de nuestras responsabilidades como Auditores
Independientes.

ARÉVALO PÉREZ, IRALDA Y ASOCIADOS, S. C.

Firma Miembro de
PKF INTERNATIONAL LIMITED

Guatemala, C. A.,
29 de enero de 2021.

3
 ANEXO A
AL INFORME DE AUDITORÍA EMITIDO POR LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

Como parte de una auditoría de conformidad con las Normas Internacionales de

Auditoría –NIAs, aplicamos nuestro juicio profesional y mantenemos una actitud de
escepticismo profesional durante toda la auditoría. También:

a) Identificamos y valoramos los riesgos de incorrección material en los estados

financieros, debidos a fraude o error, diseñamos y aplicamos procedimientos de
auditoría para responder a dichos riesgos y obtuvimos evidencia de auditoría
suficiente y adecuada para proporcionar una base para nuestra opinión. El riesgo
de no detectar una incorrección material debida a fraude es más elevado que en el
caso de una incorrección material debida a error, ya que el fraude puede implicar
colusión, falsificación, omisiones deliberadas, manifestaciones intencionadamente
erróneas o la elusión del control interno.

b) Obtuvimos conocimiento del control interno relevante para la auditoría con el fin de
diseñar procedimientos de auditoría que sean adecuados en función de las
circunstancias y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del
control interno de Arrendadora Centroamericana, S. A.

c) Evaluamos la adecuación de las políticas contables aplicadas y la razonabilidad de

las estimaciones contables y la correspondiente información revelada por la
dirección.

d) Evaluamos sobre lo adecuado de la utilización, por la dirección, del principio

contable de entidad en funcionamiento y, basándonos en la evidencia de auditoría
obtenida, concluimos que no existe incertidumbre material relacionada con hechos
o con condiciones que puedan generar dudas significativas sobre la capacidad de
Arrendadora Centroamericana, S. A. para continuar como empresa en
funcionamiento.

e) Evaluamos la presentación global, la estructura y el contenido de los estados

financieros, incluida la información revelada, y si los estados financieros
representan las transacciones y hechos subyacentes de un modo que logran la
presentación razonable.

f) Nos comunicamos con los responsables del gobierno corporativo de Arrendadora

Centroamericana, S. A. en relación con otros asuntos, el alcance y el momento de
realización de la auditoría planificada y los hallazgos significativos de la auditoría, si
los hubiere, así como cualquier deficiencia significativa del control interno que
hubiésemos identificado en el transcurso de la auditoría.

4
g) También proporcionamos a los responsables del gobierno corporativo de
Arrendadora Centroamericana, S. A. una declaración de que hemos cumplido los
requerimientos de ética aplicables en relación con la independencia y comunicado
con ellos acerca de todas las relaciones y demás cuestiones de las que se puede
esperar razonablemente que puedan afectar nuestra independencia y, en su caso,
las correspondientes salvaguardas.

5
 ARRENDADORA CENTROAMERICANA, S. A.

BALANCES GENERALES
Al 31 de diciembre de 2020 y 2019

ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS

2020 2019 2020 2019
ACTIVO CORRIENTE: PASIVO CORRIENTE:

DISPONIBILIDADES (Nota 4) Q 16,111,528 Q 9,554,209 PRÉSTAMOS BANCARIOS A CORTO PLAZO (Nota 12) Q 27,933,292 Q 40,985,889

CUENTAS POR COBRAR-

Contratos de bienes en arrendamiento
Neto Corto Plazo (Nota 5) 144,595,822 150,363,722 PAGARÉS FINANCIEROS (Nota 13)
Documentos Descontados Factoring (Nota 6) 53,153,566 59,146,080 Pagarés financieros 82,276,755 85,046,506
Cuentas por cobrar -Neto (Nota 7) 35,983,890 35,948,277 Pagarés financieros de compañías relacionadas 9,056,419 8,715,087
Impuestos por liquidar (Nota 8) 1,576,860 4,046,339 91,333,174 93,761,593
Gastos anticipados 169,793 188,554
235,479,931 249,692,972
CUENTAS POR PAGAR (Nota 14) 26,619,953 22,985,625
Total de activo corriente 251,591,459 259,247,181 Total pasivo corriente 145,886,419 157,733,107

PROVISIÓN PARA INDEMNIZACIONES [Nota 3 b (XIII)] 2,362,709 2,217,616

BIENES REALIZABLES (Nota 9) 1,285,403 1,285,403 SEGUROS NO VENCIDOS (Nota 15) 8,939,252 9,012,455

PRÉSTAMOS BANCARIOS A LARGO PLAZO (Nota 12) 41,065,438 55,570,757

CONTRATOS DE BIENES EN Total de pasivo 198,253,818 224,533,935
ARRENDAMIENTO - Neto
Largo Plazo (Nota 5) 116,798,696 116,986,991 PRODUCTOS POR DEVENGAR
Corto plazo (Nota 16) 25,275,793 25,069,617
Largo plazo (Nota 16) 15,490,390 16,206,347
INVERSIÓN EN ACCIONES (Nota 10) 7,879,700 13,430,421 Total de pasivo 40,766,183 41,275,964

PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS

PROPIEDAD, VEHÍCULOS, MOBILIARIO Capital suscrito y pagado
Y EQUIPO DE CÓMPUTO - Neto (Nota 11) 10,223,594 11,285,338 (Capital autorizado de Q 50,000,000
representado por acciones comunes con
valor nominal de Q 100 cada una, suscritas
y pagadas 450,000 y 420,000) 45,000,000 42,000,000
OTROS ACTIVOS 55,374 67,931 Reserva legal (Nota 17) 14,280,439 12,864,396
Utilidades retenidas para futuras eventualidades 10,000,000 10,000,000
Utilidades acumuladas 51,212,927 39,340,970
Resultado integral del año 28,320,859 32,288,000

Total de patrimonio de los accionistas 148,814,225 136,493,366

Total de activo Q 387,834,226 Q 402,303,265 Total de pasivo y patrimonio de los accionistas Q 387,834,226 Q 402,303,265

Las notas a los estados financieros deben leerse conjuntamente con estos balances generales.
6
 ARRENDADORA CENTROAMERICANA, S. A.

ESTADOS DE RESULTADOS INTEGRALES

Por los años terminados el 31 de diciembre de 2020 y 2019

2020 2019
INGRESOS FINANCIEROS (Nota 18)
Productos de arrendamiento financiero y factoring Q 56,515,838 Q 57,031,727
Liquidaciones de contratos anticipados y opción
de compra 4,727,790 2,626,470
61,243,628 59,658,197

COSTOS DE FINANCIAMIENTO (Nota 19)

Costos de arrendamiento financiero y factoring (10,513,252) (12,014,652)
Costos por liquidación de contratos anticipados y
opción de compra (6,202,494) (2,522,582)
(16,715,746) (14,537,234)
Utilidad bruta 44,527,882 45,120,963

GASTOS DE ADMINISTRACIÓN (Nota 20) (14,917,926) (17,306,327)

Utilidad en operación 29,609,956 27,814,636

OTROS INGRESOS -Neto (Nota 21) 2,324,179 1,591,556

Utilidad antes del Impuesto Sobre la Renta 31,934,135 29,406,192

IMPUESTO SOBRE LA RENTA (Nota 22) (8,521,816) (7,577,452)

Utilidad neta 23,412,319 21,828,740

OTRO RESULTADO INTEGRAL

Participación en utilidades de compañía
asociada (Nota 23) 4,908,540 10,459,260
Resultado integral del año Q 28,320,859 Q 32,288,000

Las notas a los estados financieros deben leerse conjuntamente con estos estados.

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 ARRENDADORA CENTROAMERICANA, S. A.

ESTADOS DE MOVIMIENTOS DEL PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS

Por los años terminados el 31 de diciembre de 2020 y 2019

2020 2019
CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO:
Saldo al inicio del año Q 42,000,000 Q 40,000,000
Más -
Aumento de capital pagado por capitalización
de utilidades a/ 3,000,000 2,000,000
Saldo al final del año 45,000,000 42,000,000

RESERVA LEGAL (Nota 17):

Saldo al inicio del año 12,864,396 11,249,996
Más -
Traslado de utilidades acumuladas 1,416,043 1,614,400
Saldo al final del año 14,280,439 12,864,396

UTILIDADES RETENIDAS PARA FUTURAS EVENTUALIDADES

Saldo al inicio del año 10,000,000 -
Más -
Traslado de utilidades acumuladas - 10,000,000
Saldo al final del año 10,000,000 10,000,000

UTILIDADES ACUMULADAS:
Saldo al inicio del año 39,340,970 42,565,812
Más (menos) -
Traslado de resultado integral del año anterior 32,288,000 24,389,558
Dividendos decretados a/ (19,000,000) (16,000,000)
Traslado a reserva legal (1,416,043) (1,614,400)
Traslado a utilidades retenidas para
futuras eventualidades - (10,000,000)
Saldo al final del año 51,212,927 39,340,970

RESULTADO INTEGRAL DEL AÑO

Saldo al inicio del año 32,288,000 24,389,558
Más (menos) -
Traslado a utilidades acumuladas (32,288,000) (24,389,558)
Resultado integral del año 28,320,859 32,288,000
Saldo al final del año 28,320,859 32,288,000
Total patrimonio de los accionistas Q 148,814,225 Q 136,493,366

a/ Corresponde a dividendos decretados pagados y

registrados de la forma siguiente:
Suscripción y pago de acciones Q 3,000,000 Q 2,000,000
Dividendos pagados 2020 y 2019 16,000,000 14,000,000
Q 19,000,000 Q 16,000,000

Las notas a los estados financieros deben leerse conjuntamente con estos estados.

8
 ARRENDADORA CENTROAMERICANA, S. A.

ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO

Por los años terminados el 31 de diciembre de 2020 y 2019

2020 2019
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES
DE OPERACIÓN:
Resultado integral del año Q 28,320,859 Q 32,288,000
Partidas en conciliación entre el resultado
integral del año y el efectivo neto provisto por
actividades de operación
Depreciaciones y amortizaciones 1,243,908 1,395,041
Provisión para indemnizaciones 200,926 491,315
29,765,693 34,174,356

Cambios netos en activos y pasivos-

Disminución de activos y aumento de pasivos -
Documentos descontados / factoring 5,992,514 -
Contratos de bienes en arrendamiento 5,956,195 -
Cuentas por pagar 3,220,688 -
Impuestos por liquidar 2,469,479 -
Prestaciones laborales 413,640 417,020
Gastos anticipados 19,523 -
Productos por devengar - 5,994,103
Cuentas por pagar - 7,632,444
18,072,039 14,043,567

Aumento de activos y disminución de pasivos -

Productos por devengar (509,781) -
Seguros no vencidos (73,203) (4,305)
Pago de indemnizaciones (55,833) (100,052)
Cuentas por pagar (35,613) (8,686,241)
Documentos descontados / factoring - (16,106,641)
Contrato de bienes en arrendamiento - (9,671,137)
Impuestos por liquidar - (1,018,968)
Gastos anticipados - (162,616)
(674,430) (35,749,960)

Efectivo neto obtenido de las

actividades de operación (Van…) Q 47,163,302 Q 12,467,963
9
 ARRENDADORA CENTROAMERICANA, S. A.

ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO

Por los años terminados el 31 de diciembre de 2020 y 2019

2020 2019
Vienen… Q 47,163,302 Q 12,467,963
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES
DE INVERSIÓN:
Participación en inversión en acciones 5,550,721 (6,821,148)
Compra de vehículos, mobiliario y equipo
de cómputo y licencias (170,369) (15,240)
Efectivo neto obtenido de (aplicado) a las actividades
de inversión 5,380,352 (6,836,388)

FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES

DE FINANCIAMIENTO:
Contratación de préstamos bancarios 97,716,541 236,823,151
Amortización de préstamos bancarios (125,274,457) (243,923,122)
(Disminución) aumento de pagarés financieros (2,428,419) 12,894,888
Pago de dividendos (16,000,000) (14,000,000)

Efectivo neto aplicado a las actividades

de financiamiento (45,986,335) (8,205,083)

AUMENTO (DISMINUCIÓN) NETA DE EFECTIVO 6,557,319 (2,573,508)

DISPONIBILIDADES, al inicio del año 9,554,209 12,127,717

DISPONIBILIDADES, al final del año (Nota 4) Q 16,111,528 Q 9,554,209

Las notas a los estados financieros deben leerse conjuntamente con estos estados.

10
 ARRENDADORA CENTROAMERICANA, S. A.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

Al 31 de diciembre de 2020
y las correspondientes al 31 de diciembre de 2019

1. Breve historia de la Compañía

Arrendadora Centroamericana, S. A. (la “Arrendadora”), fue constituida el 1 de

noviembre de 1978 en la República de Guatemala como una sociedad anónima, por
plazo indefinido. Su actividad principal comprende en el arrendamiento financiero de
equipo, bienes muebles e inmuebles.

2. Unidad monetaria

La Arrendadora mantiene sus registros contables en quetzales (Q), moneda oficial

de la República de Guatemala, la cual al 31 de diciembre de 2020 y 2019, se cotizaba en
el mercado bancario con respecto al dólar de los Estados Unidos de América a Q 7.79 y
Q 7.70 por US$ 1.00, respectivamente.

3. Declaración de cumplimiento de bases de presentación y principales políticas

contables

(a) Bases de presentación

Las políticas contables que sigue la Arrendadora están de acuerdo con la Norma
Internacional de Información Financiera para Pequeñas y Medianas Entidades –NIIF para
las PYMES, la cual requiere que la Administración efectúe ciertas estimaciones y utilice
ciertos supuestos para determinar la valuación de algunas de las partidas incluidas en los
estados financieros y para efectuar las revelaciones que se requiere presentar en los
mismos. Aun cuando pueden llegar a diferir de su efecto final, la Administración considera
que las estimaciones y supuestos utilizados fueron los adecuados.

(b) Principales políticas Contables

I. Disponibilidades

Las disponibilidades están representadas por el dinero en efectivo depositado en

los bancos locales y del exterior. A la fecha de los estados financieros, no existían
restricciones de uso sobre los saldos de disponibilidades.

11
II. Contratos de bienes en arrendamiento

En esta cuenta se registra el valor total de las rentas derivadas de los contratos de
arrendamiento financiero, compuesto por el costo de los bienes y los productos no
devengados que se generan por el financiamiento de los arrendamientos. Cuando la
Arrendadora administra los seguros de los bienes arrendados, el total de contratos incluye
también el valor que se cobrará a los clientes bajo este concepto durante la vigencia de
los mismos.

El valor neto de los bienes en arrendamiento se conforma por el valor total de los
mismos, menos los productos por devengar y el seguro.

III. Documentos descontados / factoring - Neto

Los documentos descontados / factoring son reconocidos y registrados al importe

de la respectiva documentación de respaldo, y representan el valor nominal de los
documentos de crédito propiedad de un tercero, que son descontados en la Arrendadora,
para que ésta anticipe su importe y efectúe el cobro al vencimiento o devuelva en su caso
los documentos. La recuperación de estos activos financieros es analizada
periódicamente y se registra una estimación para aquellos documentos descontados
calificados de dudosa recuperación, con cargo a los resultados del año.

Los documentos declarados incobrables son rebajados de la estimación para

cuentas incobrables.

IV. Cuentas por cobrar

Las cuentas por cobrar son reconocidas y registradas al importe de la respectiva

documentación de respaldo. La recuperación de estos activos es analizada
periódicamente y se registra una estimación para aquellas cuentas por cobrar calificadas
de dudosa recuperación, con cargo a los resultados del año. Las cuentas declaradas
incobrables son rebajadas de la estimación para cuentas incobrables.

V. Estimación para cuentas incobrables

La política de la Arrendadora es ajustar al final de cada mes, el saldo de la

estimación para cuentas incobrables de acuerdo a la cobrabilidad de los saldos
pendientes de cobro relacionados con los bienes en arrendamiento y saldos en proceso
jurídico, y su monto no difiere sustancialmente de la estimación real de las cuentas con
problemas de cobro.

VI. Impuestos por liquidar

Corresponde al crédito fiscal del Impuesto al Valor Agregado –IVA, pagos

trimestrales del Impuesto Sobre la Renta –ISR y pagos trimestrales de Impuesto de
Solidaridad –ISO, los cuales son acreditados en las liquidaciones de los mismos con
posterioridad.

12
VII. Bienes realizables

Corresponden a bienes muebles e inmuebles adjudicados en pago de cartera de

créditos y cuentas por cobrar de arrendamiento financiero. Estos bienes se contabilizan al
costo menor entre la relación del saldo de capital más intereses insolutos y el valor de
avalúo.

VIII. Inversiones en acciones

La NIIF para las PYMES establece que cuando se tiene una inversión importante
en otra Compañía se debe aplicar el método de participación para el registro de las
inversiones o bien la consolidación. La Arrendadora registra sus inversiones por el
método de participación que consiste en el registro de una inversión ordinaria en otra,
inicialmente al costo ajustado por inflación, para posteriormente aumentar o disminuir el
valor de acuerdo con los cambios del patrimonio de la empresa donde se encuentra la
inversión.

IX. Propiedad, vehículos, mobiliario y equipo de cómputo

La propiedad, vehículos, mobiliario y equipo de cómputo, se registra al costo de

adquisición. Las reparaciones menores y mantenimiento se cargan a los resultados del
año y las mejoras que prolongan la vida útil de los bienes son capitalizadas.

Las depreciaciones de estos activos se calculan con base en la vida útil de los
mismos, aplicando los siguientes porcentajes anuales:

Edificios y mejoras 20 años

Vehículos 5 años
Mobiliario y equipo de oficina 5 años
Equipo de cómputo 3 años

X. Gastos anticipados

Los gastos anticipados corresponden principalmente a renovaciones de seguro y

pagos anticipados de suscripciones menores a un año.

XI. Préstamos bancarios

Los préstamos por pagar se reconocen inicialmente al valor de su desembolso sin

considerar los costos en que se haya incurrido en la transacción. Los gastos por intereses
se reconocen sobre la base del método del interés efectivo y se incluyen en otros gastos.

13
XII. Pagarés financieros

Desde 1993 Arrendadora Centroamericana, S. A. inició la emisión y colocación de

pagarés en el mercado local, con autorización de la Bolsa de Valores Nacional, S. A.; la
denominación de los títulos es PAGARÉS ARRENDA I y el monto autorizado de la emisión
asciende a Q 40,000,000. Al 31 de diciembre de 2019, estos títulos en moneda nacional
devengaban tasas de interés anual que oscila en 6.75% y su plazo de vencimiento no
excedía de un año, los cuales durante el año 2020 no fue utilizada esta serie de títulos
derivado a que se encuentran en trámite para emisión de títulos electrónicos.

Durante el año 2004, la Arrendadora inició la emisión y colocación de pagarés en

Dólares Estados Unidos, con autorización de la Bolsa de Valores Nacional, S. A., los
cuales se denominan PAGARÉS ARRENDA II, cuyo monto de emisión aprobado es de
US$ 3,000,000. Al 31 de diciembre de 2020 y 2019, estos títulos en moneda extranjera
devengaban tasas de interés anual del 4% y su plazo de vencimiento era de un año, los
cuales durante el año 2020 no fue utilizada esta serie de títulos derivado a que se
encuentran en trámite para emisión de títulos electrónicos.

En noviembre de 2010, la Bolsa de Valores Nacional, S. A., autorizó a la

Arrendadora aumentar el monto en los pagarés ARRENDA I, por Q 20,000,000. Al 31 de
diciembre de 2020 y 2019, el monto autorizado es de Q 40,000,000.

En diciembre de 2015, la Bolsa de Valores autorizó a la Arrendadora la emisión de

pagarés ARRENDA III y ARRENDA IV por un monto de Q 60,000,000 y US$ 7,000,000
respectivamente.

De conformidad con el Reglamento para la Inscripción de Valores del año 2018, la

Arrendadora cumplirá los siguientes requerimientos para la emisión de pagarés:

- Estar constituida por un monto mínimo de Q.10,000,000.

- Estar constituida por un monto mínimo del 2.5% del monto global aprobado para el
emisor en todas sus emisiones o programas vigentes (distinguiendo monedas)
siempre y cuando el monto de la serie nunca sea menor de Q.1,000,000.

- Contar con un mínimo de 20 inversionistas, siempre y cuando el monto de la serie

nunca sea menor de Q.1,000,000.

XIII. Provisión para indemnizaciones

De conformidad con el Código de Trabajo de la República de Guatemala, la

Arrendadora tiene la obligación de pagar indemnización sobre la base de un mes de
sueldo más la parte proporcional de aguinaldo y bono 14 por cada año de trabajo, a los
empleados que se retiran bajo ciertas circunstancias. La política de la Arrendadora es
pagar de conformidad con lo establecido en la Ley, para lo cual registra en forma mensual
una provisión por este concepto, equivalente al 8.33% de las remuneraciones anuales.

14
 Al 31 de diciembre de 2020 y 2019, la Arrendadora tenía registrada una provisión
para indemnizaciones de Q 2,362,709 y Q 2,217,616 que representa el 72% y 95% de la
contingencia máxima por este concepto, la cual a dichas fechas ascendía a Q 3,274,617 y
Q 2,339,480 respectivamente. Sin embargo la Norma Internacional de Información
Financiera para Pequeñas y Medianas Entidades – NIIF para las PYMES (Sección 28.20)
no requiere de la contratación de un actuario salvo que el monto de las provisiones varíe
considerablemente del monto de la provisión entre el año anterior y el año actual.

XIV. Provisiones

Se reconoce una provisión en el balance general cuando se tiene una obligación

legal o implícita como resultado de hechos pasados y es probable que requiera un
desembolso económico para cancelar tal obligación. La provisión realizada se aproxima a
su valor de cancelación, no obstante puede diferir en el monto definitivo.

XV. Seguros no vencidos

La Arrendadora presta el servicio de administración de seguros de bienes

arrendados a los arrendatarios. Al inicio del contrato, la suma total a pagar en concepto
de seguros durante la vigencia del mismo, es cargada a la cuenta “Contratos de Bienes
en Arrendamiento”, con crédito a la cuenta “Seguros contratos arrendamiento largo
plazo”, la cual se cobra a los arrendatarios como parte de las rentas. Conforme el
vencimiento de los seguros y el cobro respectivo a los arrendatarios, la porción de
seguros vencidos se traslada a la cuenta “Seguros contrato arrendamiento corto plazo”.

XVI. Productos por devengar

Los productos por devengar corresponden a intereses que provienen

principalmente del otorgamiento de créditos en arrendamiento financiero, los cuales se
trasladan a ingresos del año cuando son cobrados en efectivo a los arrendatarios.

XVII. Utilidades retenidas para futuras eventualidades

La Arrendadora tiene registrada en utilidades retenidas para futuras

eventualidades, reservas para solventar posibles pérdidas por las cuentas por cobrar que
tengan un atraso mayor a 90 días, dicha reserva es evaluada por la Arrendadora
periódicamente.

XVIII. Ingresos financieros

Los ingresos financieros constituyen los productos por intereses que la

Arrendadora recibe por el arrendamiento financiero de los bienes. El registro de dichos
productos se efectúa cuando se perciben.

15
XIX. Opciones de compra

Las opciones de compra constituyen los valores en que la Arrendadora venderá los
bienes en arrendamiento al finalizar los contratos. Dichos valores son registrados como
ingresos hasta el momento en que el arrendatario ejerce la opción de compra.
XX. Costos de financiamiento

Los gastos financieros comprenden el costo por intereses y comisiones pagadas

por el financiamiento recibido a través de la contratación de préstamos y la emisión de
pagarés financieros.

Todo interés y otros costos incurridos con relación a préstamos y obligaciones se

reconocen en resultados cuando se incurren utilizando el método de tasa de interés
efectiva.

XXI. Transacciones en moneda extranjera

Las transacciones en moneda extranjera se contabilizan a su equivalente en

quetzales utilizando el tipo de cambio vigente cuando se realiza la operación. El
diferencial de cambio, si hubiese alguno, que resulte entre el momento en que se registra
la operación y la fecha de su cancelación o la fecha del cierre contable se registra como
ingreso o gasto del periodo por operaciones en moneda extranjera.

XXII. Compañías relacionadas

Arrendadora Centroamericana, S. A. tiene relación con una compañía con la que

efectúa transacciones y tiene relaciones importantes. Debido a esta relación es posible
que los términos de estas transacciones no sean los mismos de aquellos que se
realizaran entre compañías totalmente independientes. Al 31 de diciembre de 2020 y
2019 se tenía una cuenta por cobrar a la compañía relacionada por un monto de
Q 6,291 y Q 12,801 respectivamente. Dicho monto se encuentra incluido en la nota 7 a
los estados financieros. Las cuentas por cobrar, por pagar, inversiones, pagarés, ingresos
y gastos, entre otros, que se tienen con compañía relacionada se mencionan en la Nota

XXIII. Impuesto sobre la renta

a) Corriente

El Impuesto Sobre la Renta es el impuesto a pagar sobre la renta gravable del año.
El Impuesto Sobre la Renta de acuerdo con el Decreto 10-2012 es sobre las “Actividades
Lucrativas” pagando una tasa gravable del 25% y realizando pagos trimestrales con base
a la renta imponible estimada.

La administración de la Arrendadora realiza pagos trimestrales de Impuesto Sobre

la Renta, realizando cierres contables parciales de sus actividades al vencimiento de cada
trimestre, para determinar la renta imponible, los cuales se realizan por trimestre vencido
y se liquida en forma definitiva a la fecha de cierre del ejercicio contable.

16
 b) Diferido

El Impuesto Sobre la Renta diferido es el impuesto por pagar o por liquidar en

periodos futuros, que resulta de la aplicación de las tasas impositivas a las diferencias
temporarias existentes entre el valor en libros de los activos y pasivos para propósitos de
información financiera y los montos usados para propósitos tributarios. Al 31 de diciembre
de 2020 y 2019 la Arrendadora no determinó ninguna diferencia temporaria que requiera
el cálculo de Impuesto Sobre la Renta diferido.

(c) Instrumentos financieros

Se conoce como instrumentos financieros a cualquier contrato que origine un

activo financiero en una entidad y a la vez un pasivo financiero o instrumento patrimonial
en otra. Los instrumentos financieros incluyen, entre otros, efectivo, inversiones,
productos por cobrar, préstamos bancarios, pagarés financieros y las cuentas por pagar.

Los pasivos financieros se reconocen cuando la Arrendadora es parte de los

acuerdos contractuales del correspondiente instrumento.

Los instrumentos financieros (activos y pasivos) se compensan cuando se tiene el

derecho legal de compensarlos y la Administración tiene la intención de cancelarlos sobre
una base neta o de realizar el activo y cancelar el pasivo simultáneamente.

Valor razonable de los instrumentos financieros:

Debido a la naturaleza de corto plazo y la particularidad de ciertos instrumentos

financieros, la Administración considera que el valor en libros es similar con el valor
razonable estimado. Los valores razonables que se presentan no necesariamente son un
indicativo de las cantidades en que podrían realizarse dichos instrumentos financieros en
un mercado corriente. Todos los instrumentos no financieros están excluidos de esta
revelación.

a) Activos financieros

Un activo financiero se considera deteriorado si hay evidencia objetiva que indique

que uno o más eventos tuvieron un efecto negativo en los flujos de efectivo futuros
derivados de tales activos.

Una pérdida por deterioro con relación a un activo financiero medido al costo
amortizado se calcula como la diferencia entre su valor en libros y el valor presente de los
flujos de efectivo futuros estimados descontados a Ia tasa de interés efectiva original.

Una pérdida por deterioro con respecto a un activo financiero disponible para la
venta se calcula en relación con su valor razonable corriente.

17
 Los activos financieros que son individualmente significativos, se evalúan en
búsqueda de deterioro en forma individual. Los activos financieros restantes se evalúan
colectivamente, en grupos que compartan las mismas características de riesgos de
crédito similares.

Todas las pérdidas por deterioro se reconocen en los resultados del período. Las
pérdidas acumuladas con relación a un activo financiero disponible para la venta que fue
reconocido previamente en el patrimonio se trasladan a los resultados del período.

Una pérdida por deterioro se reversa si tal reversión puede relacionarse

objetivamente a un evento que ocurra después de reconocer Ia pérdida por deterioro.
Para los activos financieros que se miden al costo amortizado y para los activos
financieros disponibles para Ia venta que sean valores de deuda, la reversión se reconoce
en los resultados del período. Para los activos financieros disponibles para Ia venta que
son valores de capital, Ia reversión se reconoce directamente en el patrimonio.

b) Activos no financieros

El valor en libros de los activos no financieros de la Arrendadora, excluyendo el

impuesto diferido activo, si aplicara, se revisa en cada fecha de balance para determinar
si hay alguna indicación de deterioro. Si hubiera dicho indicativo, se estima el monto
recuperable del activo. Para los activos con vidas indefinidas o que todavía no están
disponibles para ser usados, el monto recuperable se estima a cada fecha de balance.

El monto recuperable de un activo o de la unidad generadora de efectivo es el

mayor entre su valor en uso y su valor razonable menos costo de venta.

Una pérdida por deterioro se reconoce cuando el valor en libros de un activo o de

su unidad generadora de efectivo excede su valor recuperable. Las pérdidas por deterioro
se reconocen en el estado de resultados. Las pérdidas por deterioro reconocidas con
respecto a las unidades generadoras de efectivo se asignan para reducir el valor en libros
de cualquier activo asignado a la unidad o grupo de unidades de manera proporcional.

c) Pasivos financieros

i. Reconocimiento y medición inicial de los pasivos financieros

Los pasivos financieros contemplados en el alcance de la Sección 20 de la Norma

Internacional de Información Financiera para Pequeñas y Medianas Empresas –NIIF para
Pymes, son clasificados como pasivos financieros al valor razonable con cambios en
resultados; los documentos y préstamos por pagar e instrumentos financieros derivados
son designados como instrumentos de cobertura con una cobertura efectiva, según sea
apropiado. La Arrendadora determina la clasificación de sus pasivos financieros a la fecha
de su reconocimiento inicial.

18
 La Arrendadora reconoce todos sus pasivos financieros inicialmente al valor
razonable a la fecha de la aceptación o contratación del pasivo, más los costos
directamente atribuibles a la transacción en el caso de obligaciones financieras y
préstamos por pagar.

Los pasivos financieros de la Arrendadora incluyen préstamos por pagar, pagarés

financieros y cuentas por pagar.

ii. Medición subsecuente de los pasivos financieros

La medición subsecuente de los pasivos financieros depende de su clasificación

como se describe a continuación:

Pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados

Los pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados incluyen

pasivos financieros mantenidos para negociar que han sido adquiridos con el propósito de
negociarlos en un futuro cercano. Las ganancias o pérdidas resultantes de la negociación
de estos pasivos financieros se reconocen en los resultados del año en que se incurren.

Préstamos por pagar, pagarés financieros y cuentas por pagar

Después del reconocimiento inicial, las obligaciones financieras, préstamos por

pagar, las cuentas por pagar y los seguros por pagar son medidos al costo amortizado
utilizando el método de la tasa de interés efectiva. La Arrendadora reconoce las
ganancias o pérdidas en el resultado del periodo cuando al pasivo financiero se da de
baja así como a través del proceso de amortización.

iii. Baja de pasivos financieros

Los pasivos financieros son dados de baja por la Arrendadora cuando la obligación
ha sido pagada o cancelada o bien su exigencia haya expirado. Cuando un pasivo
financiero es reemplazado por otro pasivo financiero, la Arrendadora cancela el original y
reconoce un nuevo pasivo financiero. Las diferencias que se pudieran producir de tales
reemplazos de pasivos financieros son reconocidas en los resultados del año en que
ocurran.

(d) Administración integral de riesgos

La administración integral de riesgos es el proceso de identificar, medir,

monitorear, controlar, prevenir y mitigar los riesgos de crédito, de liquidez, de mercado,
operacional, país y otros inherentes al negocio, así como evaluar su exposición total a los
riesgos.

19
 La administración integral de riesgos comprende los siguientes:

i. Riesgo de crédito y de contraparte

Es la contingencia de que una institución incurra en pérdidas como consecuencia

de que un deudor o contraparte incumpla sus obligaciones en los términos acordados.

Para mitigar el riesgo de crédito y de contraparte, la administración de Ia

Arrendadora realiza una evaluación de las condiciones financieras de sus clientes previo
a cada compromiso que involucre un riesgo de crédito y monitorea periódicamente Ia
relación de mora sobre la cartera total y las reservas registradas para cubrir el riesgo de
cobro de los deudores o emisores respectivos.

ii. Riesgo de mercado

Es el riesgo de que el valor de un activo financiero de la Arrendadora se reduzca

por causa de cambios en las tasas de interés, en las tasas de cambio monetario, en los
precios accionarios, y otras variables financieras; así como la reacción de los
participantes de los mercados de valores a eventos políticos y económicos.

La Arrendadora está expuesta a los riesgos de mercado indicados a continuación:

a. Riesgo de tipo de cambio:

Es el riesgo de obtener pérdidas importantes por la tenencia desequilibrada de

activos y pasivos en moneda extranjera.

Este riesgo se mitiga desde el momento que se origina un nuevo contrato, ya que
tanto el activo y el pasivo se encuentran en la misma moneda.

b. Riesgo de variaciones en tasas de interés

Es el riesgo de que el valor de las obligaciones financieras pueda fluctuar

significativamente como resultado de cambios en las tasas de interés en el
mercado.

Para reducir la exposición a este riesgo, la Arrendadora, se asegura de que las

transacciones se contraten bajo condiciones similares y con un margen de utilidad
que provea un adecuado retorno.

iii. Riesgo de liquidez y financiamiento

Consiste en el riesgo que la Arrendadora no pueda cumplir con todas sus

obligaciones por causa, entre otras, del deterioro de la calidad de la cartera de clientes, la
excesiva concentración de pasivos en una fuente en particular, el descalce entre activos y
pasivos, la falta de liquidez de los activos, o el financiamiento de activos a largo plazo con
pasivos a corto plazo.

20
 Dado el mecanismo de operación de la Arrendadora, en general goza de una sana
liquidez y sobre esta liquidez se mantiene el control de los compromisos que la empresa
tiene.

Para mitigar este riesgo, las políticas de administración de Ia Arrendadora

establecen límites de liquidez que determinan la porción de los activos de la Arrendadora
que deben mantenerse la disponibilidad necesaria; instrumentos de alta liquidez; límites
de composición de financiamiento y límites de apalancamiento.

iv. Riesgo de lavado de activos y financiamiento del terrorismo

Consiste en el riesgo de que los servicios y productos de la Arrendadora se utilicen

para el encubrimiento de activos financieros, de modo que puedan ser usados sin que se
detecte la actividad ilegal que lo produce. Esto no solo puede tener implicaciones
sancionatorias o amonestaciones por incumplimiento de la Ley vigente contra el Lavado
de Dinero u Otros Activos y la Ley para Prevenir y Reprimir el Financiamiento del
Terrorismo, sino que también implica riesgo reputacional a la Arrendadora.

La Arrendadora minimiza este riesgo, por medio de las funciones que realiza el
oficial de cumplimiento, quien verifica la adecuada aplicación de las políticas de “Conozca
a su Cliente” y “Conozca a su Empleado” las cuales comprenden el establecimiento de
procedimientos, políticas y controles para la detección de actividades sospechosas o
ilícitas. Mediante acta del Consejo de Administración de fecha 27 de noviembre de 2019
fue aprobado el Manual de Políticas y Procedimientos para la Prevención y Detección del
Lavado de Dinero u Otros Activos, Prevención del Financiamiento del Terrorismo y
Financiamiento de la Proliferación de Armas de Destrucción Masiva propio de la
Arrendadora.

v. Riesgo operacional

Es la contingencia de que la Arrendadora incurra en pérdidas debido a la

inadecuación o a fallas de procesos, de personas, de los sistemas internos, o bien a
causa de eventos externos.

El riesgo operacional está mitigado a través de la cadena de revisión y aprobación

que la Arrendadora tiene implementada, así como puntos de control; realizando un
análisis y monitoreo de todos los procesos críticos que puedan afectar el negocio.

vi. Riesgo tecnológico

Es el riesgo de que la interrupción, alteración o falla de la infraestructura

tecnológica, sistemas de información, bases de datos y procesos de tecnología de
información provoquen pérdidas financieras a la Arrendadora.

Para mitigar el riesgo tecnológico, la Administración obtiene copias de seguridad,

diarias, semanales, quincenales, mensuales y anuales, resguardándose en lugares
seguros, además el servidor cuenta con diferentes discos que garantizan la recuperación
de la información.

21
vii. Riesgo de país

Es la contingencia de que la Arrendadora incurra en pérdidas asociadas con el

ambiente económico, social y político del país donde el deudor o contraparte tiene su
domicilio y/o sus operaciones, incluye los riesgos soberano, político y de transferencia.

Para mitigar el riesgo de país la Administración, tiene contratos de seguros; los

directivos se reúnen por lo menos dos veces por mes para evaluar diferentes temas,
además se recibe información de entidades que dan visibilidad relacionado con estos
temas.

4. Disponibilidades

Al 31 de diciembre de 2020 y 2019, las disponibilidades se integraban así:

2020 2019
Moneda nacional–
Banco Industrial, S. A. Q 5,180,345 Q 2,716,505
Banco de Desarrollo Rural, S. A. 349,093 228,013
Banco Internacional, S. A. 267,883 21,083
Banco G&T Continental, S. A. 148,669 707,495
Banco de América Central, S. A. 144,507 468,030
6,090,497 4,141,126

Moneda extranjera– a/
Banco Industrial, S. A. 8,343,979 4,808,804
Banco de América Central, S. A. 1,065,621 -
GTC Bank 528,142 470,813
Banco Internacional, S. A. 49,907 98,783
Banco Internacional de Costa Rica, S. A. 23,382 24,683
10,011,031 5,403,083
Caja 10,000 10,000
Q 16,111,528 Q 9,554,209

a/ Al 31 de diciembre de 2020 y 2019 los saldos de bancos en moneda extranjera

representan US$ 1,284,483 y US$ 701,805 convertidos a la tasa de cambio a la
fecha de cierre (ver nota 2).

22
5. Contratos de bienes en arrendamiento –Neto

Al 31 de diciembre de 2020 y 2019, los contratos de bienes en arrendamiento

pendientes de cobro, ascendían a:

2020 2019
Total contratos de bienes en arrendamiento a/ Q 269,028,113 Q 275,614,695
Menos-
Estimación para cuentas incobrables b/ (7,633,595) (8,263,982)
Q 261,394,518 Q 267,350,713
Menos
Porción corriente (144,595,822) (150,363,722)
Porción a largo plazo Q 116,798,696 Q 116,986,991

a/ A continuación se muestra un desglose de los contratos de bienes en arrendamiento:

2020 2019
Inversión bruta en arrendamiento
financiero Q 228,261,930 Q 234,338,731
Más
Ingresos financieros por
Devengar (Nota 16) 40,766,183 41,275,964
Total de contratos de bienes en
arrendamiento financiero por
cobrar i/ Q 269,028,113 Q 275,614,695

Al 31 de diciembre de 2020 y 2019, el total de opciones de compra pendientes de

ejercer por parte de los arrendatarios ascendía a Q 8,372,653 y Q 8,957,060
respectivamente.

i/ Las rentas futuras a cobrar por la Arrendadora durante los 5 años siguientes, se
integran como sigue:

Año finalizado el 2020 2019

31 de diciembre de 2020 - 155,011,615

31 de diciembre de 2021 148,862,702 76,496,244
31 de diciembre de 2022 75,165,055 28,541,645
31 de diciembre de 2023 34,006,222 11,352,289
31 de diciembre de 2024 10,143,885 3,133,616
31 de diciembre de 2025 850,249 1,079,286
Q 269,028,113 Q 275,614,695

23
b/ Durante los años terminados el 31 de diciembre de 2020 y 2019, el movimiento de
estimación para cuentas incobrables determinado por la Arrendadora, fue el
siguiente:

2020 2019

Saldo al inicio del año Q 8,263,982 Q 7,849,828

Menos (más) regularizaciones -neto (630,387) 414,154
Saldo al final del año Q 7,633,595 Q 8,263,982

6. Documentos descontados / factoring

Desde julio del año 2016 la Arrendadora inició operaciones con el segmento de
negocio consistente en operación de factoraje en moneda y extranjera como se muestra a
continuación:

2020 2019
Moneda nacional Q 42,241,218 Q 48,367,704

Moneda extranjera a/ 10,911,348 10,778,376

b/ Q 53,153,566 Q 59,146,080

a/ Al 31 de diciembre de 2020 y 2019 los saldos de documentos descontados /

factoring en moneda extranjera representan US$ 1,400,000, para ambos años
convertidos a la tasa de cambio a la fecha de cierre (ver nota 2).

b/ Al 31 de diciembre de 2020 y 2019 el descuento de documentos por medio de

factoraje fue concedido con tasas de interés que oscilaban entre 2.25% y 1.85% y
para moneda nacional y extranjera. Así mismo los plazos de los documentos
descontados eran entre 60 y 90 días.

7. Cuentas por cobrar –Neto

Al 31 de diciembre de 2020 y 2019, las cuentas por cobrar se integraban como

sigue:

2020 2019
Contratos de Arrendamiento en Jurídico a/ Q 16,477,657 Q -
Equipo para arrendar b/ 15,705,246 20,362,379
Arrendamientos por cobrar c/ 5,550,793 17,551,665
Otras cuentas por cobrar 500,671 176,199
38,234,367 38,090,243
Menos-
Estimación para cuentas incobrables d/ (2,250,477) (2,141,966)
Q 35,983,890 Q 35,948,277

24
a/ Este monto corresponde principalmente a los contratos de arrendamiento que se
encuentran en proceso de cobro juridicial el cual asciende en moneda nacional a
Q 13,656,043 y en moneda extranjera a US$ 362,032. [Ver nota 25 b)]
La Arrendadora cuenta con una reserva registrada en el patrimonio de
Q 10,000,000 (Ver nota 3b XVII)

b/ Este monto corresponde principalmente a los anticipos para la compra de activos

para arrendar que al 31 de diciembre de 2020 y 2019, se encontraban pendientes
de formalizarse los contratos.

c/ Corresponde a las rentas facturadas al 31 de diciembre de 2020 y 2019, las cuales

provienen de “Bienes en arrendamiento”. La disminución de esta cuenta fue por el
diferimiento de cuotas derivado de la Pandemia COVID-19 y el traslado de cuotas
a cobro jurídico.

Al 31 de diciembre de 2020 y 2019, la antigüedad de las rentas pendientes de

cobro (que se incluyen en la cuenta “Arrendamientos por cobrar”) es la siguiente:
2020 2019
De 1 a 30 días Q 3,235,739 Q 3,174,246
De 31 a 60 días 680,196 1,047,222
Más de 60 días 1,634,858 13,330,197
Q 5,550,793 Q 17,551,665
d/ Durante los años terminados el 31 de diciembre de 2020 y 2019, el movimiento de
esta cuenta, fue el siguiente:
2020 2019
Saldo al inicio del año Q 2,141,966 Q 1,251,521
Más (menos) – provisión y/o reversión 108,511 890,445
Saldo al final del año Q 2,250,477 Q 2,141,966
8. Impuestos por liquidar
El rubro de impuestos por liquidar al 31 de diciembre de 2020 y 2019 se conforma
por los saldos (créditos) a favor de la Arrendadora pagados por los conceptos siguientes:

2020 2019
Impuesto Sobre la Renta –ISR Q 6,944,453 Q 6,546,733
Impuesto de Solidaridad –ISO 1,437,073 3,455,523
8,381,526 10,002,256
(-) Impuesto acreditado (Nota 22) (6,944,453) (6,546,733)
1,437,073 3,455,523
Impuesto al Valor Agregado –IVA 139,787 590,816
Q 1,576,860 Q 4,046,339

25
9. Bienes realizables

Al 31 de diciembre de 2020 y 2019, Arrendadora Centroamericana, S. A., tiene

registrado un monto de Q 1,285,403 para ambos años, derivado que en el mes de octubre
del 2013 se adjudicó en pago la finca número 3147 “A” folio 237, del libro 37 de Escuintla,
ubicada en el Municipio de Iztapa, departamento de Escuintla, de las entidades Grupo
Corporativo, S. A. y Pescado de Guatemala, S. A.

10. Inversión en acciones

Al 31 de diciembre de 2020 y 2019, las inversiones en acciones de la Arrendadora

se integraban como sigue:

Entidades % 2020 2019

Rentas y Cobros, S. A. a/ 99.99 Q 5,908,439 Q 11,459,160
Grupo Cuadra, S. A. b/ 0.50 1,971,261 1,971,261
Q 7,879,700 Q 13,430,421

a/ Al 31 de diciembre de 2020 y 2019, la Arrendadora tiene una inversión en acciones

comunes de la empresa Rentas y Cobros, S. A. con valor nominal de Q 100, la cual
representa el 99.99% del capital pagado de dicha Compañía. Dicha inversión se
registra al método de participación. Al 31 de diciembre de 2020 y 2019 la inversión
se integra de la siguiente forma:

2020 2019
Inversión en acciones registrada al costo Q 999,900 Q 999,900
Ajuste de la inversión por el método de
participación (Nota 23) 4,908,539 10,459,260
Q 5,908,439 Q 11,459,160

b/ El 8 de junio de 2017, la Arrendadora, mediante escritura pública No. 133 suscribió

contrato de compraventa de acciones con Grupo Cuadra, S. A., y compró dos (2)
acciones con un monto de US$ 262,626.56, equivalente a Q 1,926,626, y en
escritura No. 236 del 27 de octubre de 2017 y adquirió una acción por un monto de
Q 44,635 empresa que se dedica al arrendamiento de oficinas.

26
11. Propiedad, vehículos, mobiliario y equipo de cómputo –Neto

Al 31 de diciembre de 2020 y 2019, los bienes que integran este rubro se

clasificaban de la siguiente forma:

Año 2020 Cifras expresadas en quetzales

Saldo inicial Adiciones Bajas Saldo final
Edificios 9,461,836 - - 9,461,836
Mejoras a edificios 4,062,575 - - 4,062,575
Mobiliario y equipo
Oficina 2,602,210 35,891 - 2,638,101
Equipo de cómputo 1,456,374 93,980 - 1,550,354
Vehículos 960,339 - - 960,339
Otros activos fijos 149,458 25,958 - 175,416
18,692,792 155,829 - 18,848,621
Menos -
Depreciaciones
Acumuladas (7,407,454) (1,217,573) - (8,625,027)
11,285,338 10,223,594

Año 2019 12,651,459 (1,366,121) - 11,285,338

12. Préstamos bancarios

Al 31 de diciembre de 2020 y 2019, la Arrendadora tenía contratados préstamos

con las entidades financieras siguientes:

2020 2019
Moneda Nacional
Banco Internacional, S. A. –
Préstamo No. 300-700-00423-8 con
garantía fiduciaria y vencimiento en
septiembre de 2023. Q 11,333,333 Q 14,333,333
Préstamo No. 300-700-00335-6 con
garantía fiduciaria y vencimiento en
septiembre de 2021. 1,100,000 6,000,000
Banco Industrial, S. A. –
Préstamo No. 11-001-1409-023-3 con
garantía fiduciaria, el cual vence en
septiembre 2023. 12,466,658 16,866,662
Van… Q 24,899,991 37,199,995

27
 2020 2019
Vienen… Q 24,899,991 Q 37,199,995
Préstamo No.11-001-1409-024-1 con
garantía fiduciaria y vencimiento el 30
de noviembre de 2024. 11,750,000 14,750,000
Banco Agromercantil de Guatemala, S. A. –
Línea de crédito No. 001-1258444 con
garantía fiduciaria el cual vence en
mayo de 2021 5,734,316 14,224,181
Préstamo No. 001-1258468 con
garantía fiduciaria el cual venció en
abril de 2020. - 2,286,498
Banco de América Central, S. A. –
Préstamo No. 471000310 con garantía
fiduciaria el cual venció en febrero de
2020. - 494,430
Moneda Extranjera
Banco Internacional, S. A.
Préstamo No. 3007-0000536-9 con
garantía fiduciaria y con vencimiento en
enero de 2025, al 31 de diciembre de
2020 y 2019 el saldo ascendía a
US$ 1,700,000 y US$ 1,200,000. 13,249,494 9,238,608
Préstamo No. 300-700-00388-9 con
garantía fiduciaria y vencimiento en
diciembre de 2022, al 31 de diciembre
de 2020 y 2019 el monto ascendía a
US$ 900,000 y US$ 1,200,000. 7,014,439 9,238,608
Banco G&T Continental, S. A. –
Préstamo No. 060001862 con garantía
fiduciaria mancomunada y vencimiento
en agosto de 2022, al 31 de diciembre
de 2020 y 2019 el saldo ascendía a
US$ 814,811 y US$ 1,185,156
respectivamente. 6,350,490 9,124,326
Total de préstamos bancarios a/ 68,998,730 96,556,646
Menos- Porción Corriente (27,933,292) (40,985,889)
Porción a largo plazo Q 41,065,438 Q 55,570,757

a/ Durante los años 2020 y 2019, todos los préstamos bancarios fueron negociados a
tasas de interés de mercado que oscilan entre 6.40% y 5% para ambos años.

28
13. Pagarés financieros

Al 31 de diciembre de 2020 y 2019, la Arrendadora tenía colocados pagarés

financieros de la siguiente forma:
2020 2019
Moneda Nacional
Pagarés ARRENDA III Q 50,439,000 Q 23,463,000
Pagarés ARRENDA I a/ - 29,437,000
Moneda Extranjera
Pagarés ARRENDA IV b/ 5,247,000 4,166,000
Pagarés ARRENDA II a/ - 1,091,500
Pagarés en reserva de cobro a/ - 50,000
Diferencial cambiario 35,647,174 35,554,093
Q 91,333,174 Q 93,761,593

a/ Durante el año 2020 no fue utilizada esta serie de títulos derivado a que se
encuentran en trámite para emisión de títulos electrónicos.

b/ Este monto incluye pagarés financieros a favor de la compañía relacionada Rentas

y Cobros, S. A., los cuales al 31 de diciembre de 2020 y 2019 ascendían a
Q 9,056,419 y Q 8,715,087 respectivamente. (Ver nota 24)

14. Cuentas por pagar

Al 31 de diciembre de 2020 y 2019, el saldo de este rubro se integra así:

2020 2019
Proveedores de bienes para arrendar a/ Q 11,631,807 Q 5,570,636
Depósitos para arrendamientos futuros b/ 5,623,796 8,248,712
Acreedores 4,007,530 4,520,593
Depósitos en garantía 1,463,550 1,653,391
Dividendos 1,230,094 574,316
Impuesto Sobre la Renta por pagar (Nota 22) 1,048,723 843,821
Seguros contratos de arrendamiento corto
plazo (Nota 15) 512,869 844,956
Honorarios, trámites y servicios 445,284 241,684
Impuestos por pagar 194,543 277,936
Bono14 99,288 103,167
Cuotas por pagar al IGSS 35,576 37,549
Otras cuentas por pagar c/ 326,893 68,864
Q 26,619,953 Q 22,985,625

a/ Este saldo corresponde a bienes por arrendar pendientes de pagar al proveedor y

que son del giro habitual de la Arrendadora.

b/ La disminución corresponde a la baja colocación de contratos que aún se

encuentran pendientes de formalizar.

29
c/ Esta cuenta se integra principalmente por descuentos a empleados y seguros por
pagar.

15. Seguros no vencidos

La Arrendadora presta el servicio de administración de seguros de bienes

arrendados a los arrendatarios. Al inicio del contrato, la suma total a pagar en concepto
de seguros durante la vigencia del mismo, es cargada a la cuenta “Contratos de Bienes
en Arrendamiento”, con crédito a la cuenta “Seguros Contratos de Arrendamiento Largo
Plazo”, la cual se cobra a los arrendatarios como parte de las rentas. Conforme el
vencimiento de los seguros y el cobro respectivo a los arrendatarios, la porción de
seguros vencidos se traslada a la cuenta “Seguros de Bienes en Arrendamiento por
Pagar”. Al 31 de diciembre de 2020 y 2019, los seguros no vencidos ascendían a
Q 8,939,252 y Q 9,012,455 respectivamente.

16. Productos por devengar

Al 31 de diciembre de 2020 y 2019, los productos por devengar se integraban
como sigue:
2020 2019
Productos por devengar por contratos de
arrendamiento en quetzales Q 24,946,326 Q 24,723,078
Productos por devengar por contratos de
arrendamiento en dólares a/ 15,819,857 16,552,886
40,766,183 41,275,964
Menos – Porción corriente (25,275,793) (25,069,617)
Porción a largo plazo Q 15,490,390 Q 16,206,347

a/ Estos saldos al 31 de diciembre de 2020 y 2019, ascendían a US$ 2,029,795 y

US$ 2,150,049 respectivamente.

17. Reserva legal

Conforme el Código de Comercio de la República de Guatemala, todas las

sociedades mercantiles deben separar anualmente el 5% de sus utilidades netas para
formar la reserva legal, la cual no puede ser distribuida, sino hasta la total liquidación de
las mismas. Sin embargo, esta reserva puede capitalizarse cuando sea igual o mayor que
el 15% del capital pagado al cierre del ejercicio inmediato anterior, sin perjuicio de seguir
reservando el 5% mencionado, el saldo de esta reserva al 31 de diciembre de 2020 y
2019 esta reserva ascendía a Q 14,280,439 y Q 12,864,396.

30
18. Ingresos financieros
La Arrendadora obtuvo ingresos durante los años terminados el 31 de diciembre de
2020 y 2019, por los siguientes conceptos:
2020 2019
Productos de arrendamientos a/ Q 36,679,806 Q 37,938,832
Productos contratos factoring 11,123,411 11,149,794
Ingresos por opciones de compra 3,663,793 2,684,351
Comisiones por contratos 3,038,850 3,186,305
Primas de seguro equipo de arrendamiento 2,009,978 2,072,445
Total ingresos por arrendamiento
financiero 56,515,838 57,031,727
Liquidación de contratos anticipados y
opción a compra b/ 4,727,790 2,626,470
Q 61,243,628 Q 59,658,197

a/ En esta cuenta se registran los productos devengados por los arrendamientos

financieros, ver [Nota 3 b, (XVII)].
b/ Durante los años terminados el 31 de diciembre de 2020 y 2019 fueron cancelados
de forma anticipada 27 y 8 contratos de arrendamiento financiero,
respectivamente. (Ver nota 19).
19. Costos de financiamiento
Durante los años terminados el 31 de diciembre de 2020 y 2019, la Arrendadora
incurrió en gastos por intereses y comisiones pagadas por el financiamiento recibido a
través de la contratación de préstamos y la colocación de pagarés financieros, como se
describe a continuación:
2020 2019
Intereses –
Préstamos bancarios Q 4,636,609 Q 5,824,570
Pagarés ARRENDA I y III 3,488,677 3,822,571
Pagarés ARRENDA II y IV 1,992,452 2,013,106
10,117,738 11,660,247
Comisiones por colocación –
Pagarés ARRENDA I y III 121,775 177,764
Pagarés ARRENDA II y IV 175,596 75,124
Otros costos menores 98,143 101,517
395,514 354,405
Costos de arrendamiento financiero 10,513,252 12,014,652

Costos por liquidación de contratos

anticipados y opción de compra 6,202,494 2,522,582
Q 16,715,746 Q 14,537,234

31
20. Gastos de administración

Los gastos de administración incurridos por la Arrendadora durante los años

terminados el 31 de diciembre de 2020 y 2019, fueron los siguientes:

2020 2019
Remuneraciones y prestaciones laborales Q 9,463,659 Q 9,805,750
Otras remuneraciones 2,763,186 2,828,186
Depreciaciones y amortizaciones 1,243,908 1,395,042
Gastos de oficina y contratos 924,762 1,061,355
Indemnizaciones [Ver Nota 3 b, (XIII)] 200,926 491,315
Gastos generales 321,485 417,990
Cuentas incobrables - 1,306,689
Q 14,917,926 Q 17,306,327

21. Otros ingresos -Neto

Durante los años terminados el 31 de diciembre de 2020 y 2019, los otros ingresos
y gastos fueron los que se indican a continuación:

2020 2019
Otros ingresos –
Indemnización seguros cuentas de
contratos a/ 2,075,943 797,145
Re-expresión de cuentas de balance b/ 1,511,645 334,168
Ingresos por cobro de mora 652,287 917,331
Cuentas incobrables c/ 521,877 -
Arrendamientos operativos 481,516 473,166
Ingresos por operaciones de seguros 142,436 145,663
Diversos d/ 135,728 317,706
Intereses ganados en cuentas bancarias 61,581 57,394
Venta de activos fijos - 978
5,583,013 3,043,551
Otros gastos –
Costo por reclamo de seguros (2,290,469) (730,170)
Pérdida por re-expresión cuentas de
balance a/ (957,453) (534,522)
Comisiones bancarias (5,847) (183,124)
Otros (2,912) (3,354)
Costo de rentas y ganancias de capital (2,153) (825)
(3,258,834) (1,451,995)
Q 2,324,179 Q 1,591,556

32
a/ Corresponde a ingresos de seguros por siniestros y fianzas incurridos durante los
año 2020 y 2019.
b/ Durante los años terminados el 31 de diciembre de 2020 y 2019, el efecto neto de
las cuentas de diferencial cambiario por reexpresión de saldos en moneda
extranjera es de ganancia cambiaria por Q 554,192 para el año 2020 y pérdida
cambiaria de Q 200,354 para el año 2019.
A partir del 2013 según Decreto 19-2013 las reexpresiones de cuentas en moneda
extranjera de balance por simple partida contable, se consideran deducibles y
afectas del Impuesto Sobre la Renta, debiendo reflejar el efecto neto al cierre de
cada período.
c/ Corresponde a ajuste en la reserva de cuentas incobrables que se generó por
reducción en la cartera de clientes y cuentas por cobrar.
d/ Corresponde a ingresos por cobro de moras y otros servicios.
22. Impuesto Sobre la Renta
El cálculo del Impuesto Sobre la Renta, por los años terminados el 31 de diciembre
de 2020 y 2019, fue determinado de la siguiente forma:
2020 2019
Utilidad antes de impuesto sobre la Renta Q 31,934,135 Q 29,406,192
Más (menos):
Ingresos por participación en utilidades de
Compañía Asociada (Ver nota 23) 4,908,540 10,459,260
Renta imponible acumulada 36,842,675 39,865,452

Más (menos):

Gastos no deducibles 98,001 213,570

Costos por rentas de capital a/ 2,151 826
Revaluación en inversiones (4,908,540) (10,459,260)
Intereses bancarios (61,581) (57,393)
Venta de activos fijos - (978)
Renta imponible 31,972,706 29,562,217
Tarifa de impuesto 25% 25%
Impuesto Sobre la Renta de utilidades de
actividades lucrativas 7,993,176 7,390,554
Más- impuesto Sobre la Renta de capital y
ganancias de capital 528,640 186,898
Impuesto Sobre la Renta anual Q 8,521,816 Q 7,577,452
(-) Pagos a cuenta de ISR (Nota 8) (6,944,453) (6,546,733)
Impuestos pagados de rentas de capital y
ganancias de capital (528,640) (186,898)
(7,473,093) (6,733,631)
Impuesto Sobre la Renta por pagar (Nota 14) Q 1,048,723 Q 843,821

33
a/ Dentro de este monto se incluyen los costos por ganancia de capital.

23. Participación en utilidades de Compañía Asociada

Este rubro corresponde al monto por la revalorización de la inversión en acciones

de Rentas y Cobros, S. A. para el registro de la participación en los resultados,
proporcionalmente al valor patrimonial de la Compañía emisora que para los años 2020 y
2019 asciende a Q 4,908,540 y Q 10,459,260 respectivamente.

24. Compañías relacionadas

Al 31 de diciembre de 2020 y 2019 los saldos de activos y pasivos y transacciones

de ingresos y gastos con la compañía relacionada Rentas y Cobros, S. A fueron los
siguientes:
2020 2019
Activos:
Inversiones
9,999 acciones con valor nominal de
Q 100, la cual representa el 99.99%
del capital pagado (Nota 6) Q 5,908,440 Q 11,459,160

Cuenta por cobrar Q 6,291 Q 12,158

Pasivos:
Pagarés financieros ARRENDA IV
(Ver Nota 13) Q 9,056,419 Q 8,715,087

Cuentas por pagar

Depósitos en garantía Q 49,151 Q 49,151

Ingresos
Servicios de arrendamiento Q 455,870 Q 447,871

25. Compromisos y contingencias

a) Compromisos

Al 31 de diciembre de 2020 y 2019, la Arrendadora no tiene compromisos

importantes que deban revelarse en este informe.

34
b) Contingencias

Al 31 de diciembre de 2020 la Arrendadora interpuso siete (5) Juicios Sumarios de

cobro de rentas atrasadas en el Juzgado de Primera Instancia Civil y dos (2) en el
Juzgado de Paz que suman un monto de Q 2,979,506. Las expectativas de los referidos
procesos es obtener el pago de las rentas reclamadas. Existen otros procesos que se
trasladaron a cobro jurídico los cuales se encuentran para su trámite de demanda.
(Ver Nota 7).

26. Medidas derivado Pandemia COVID-19

Considerando que la Pandemia COVID-19 expone a riesgos mayores a la

Arrendadora y puede generar un impacto importante en su rentabilidad, solvencia y
liquidez. La Administración de la Arrendadora, continúa tomando decisiones para minorar
el efecto del COVID-19 sobre la situación financiera, y realizando las acciones
correspondientes, así mismo la Arrendadora ha considerado evaluar como mínimo los
siguientes aspectos:

 Riesgo de negocio por cese de operaciones o cierre de empresas afiliadas.

 Disminución de ingresos.
 Deterioro de activos importantes.
 Impacto de cláusulas contractuales relacionadas con arrendamientos, entidades
financieras y/o terceros.
 Impacto en la fuerza laboral y falta de disponibilidad de personal, regulación de
empleo/regulación de empleados temporales etc.
 Riesgos de crédito (financiamiento o inversión).
 Riesgos de tipo de cambio.
 Valoración en su caso de garantías entregadas.
 Valoración de otras contingencias.

Al 31 de diciembre de 2020, la Arrendadora ha adoptado las siguientes medidas:

a) Implementación de publicidad a través de redes sociales.

b) Tamizado de clientes prospecto y vigentes que no se vean afectados por la

Pandemia COVID-19.

c) Implementación de programa mailing y telemarketing dirigido.

d) Programas comerciales con proveedores de equipos productivos vinculados a

clientes que no serán afectados por la Pandemia COVID-19.

e) Programa “Combinación de Fuerzas ALT”.

35
f) Evaluación de proyecto comercialización de leasing pull, con equipos comerciales
de Bancos con los que a través de 10 años la Arrendadora ha compartido
operaciones.

g) Evaluación de proyectos de diversificación de servicios siempre en categoría de

renta.

36
 INDICES FINANCIEROS ACUMULADOS
CORRESPONDIENTE A LOS CIERRES AUDITADOS HASTA EL 2020
DE ARRENDADORA CENTROAMERICANA, S.A.

A. LIQUIDEZ
Razón corriente:

CIERRES ACTIVOS PASIVOS A RAZON

AL CORRIENTES CORTO PLAZO CORRIENTE
31 diciembre 2018 235,293 141,024 1.67
31 diciembre 2019 259,247 157,733 1.64
31 diciembre 2020 251,591 145,886 1.72
* Valor en miles de Quetzales

Rotación de Cuentas por Cobrar:

FACTURACION
CUENTAS TOTAL DE ROTACION DE
PERIODO PROMEDIO
POR COBRAR VENTAS CUENTAS POR COBRAR
MENSUAL
31 de diciembre 2018 16,958 243,974 20,331.17 25 días de cobro
31 de diciembre 2019 17,552 255,341 21,278.42 25 días de cobro
31 de diciembre 2020 5,551 261,523 21,793.58 8 días de cobro
* Valor en miles de Quetzales

NOTA: Ver Nota 6 y 7 (Estados Financieros) Cuentas por cobrar –Arrendamientos por cobrar, el cual está
desglosado de la siguiente forma:

2020 2019
Arrendamientos por cobrar 5,550,793 17,551,665
Equipo para arrendar 15,705,246 20,362,379
Otras cuentas por cobrar 500,671 176,199
Contratos de arrendamiento en Jurídico 16,477,657 0
Cuentas por cobrar factoring 53,153,566 59,146,080
91,387,933 97,236,323
Estimación para cuentas incobrables (2,250,477) (2,141,966)
Total 89,137,456 95,094,357
B. ENDEUDAMIENTO
Razón de endeudamiento:

CIERRES PASIVO ACTIVO RAZON DE

AL TOTAL TOTAL ENDEUDAMIENTO
31 de diciembre 2018 245,585 363,790 67.51%
31 de diciembre 2019 265,810 402,303 66.07%
31 de diciembre 2020 239,020 387,834 61.63%
* Valor en miles de Quetzales

Razón Pasivo-Capital:
Nivel de apalancamiento
CIERRES DEUDA PATRIMONIO RAZON
AL TOTAL PASIVO-CAPITAL
31 de diciembre 2018 245,585 118,205 207.76%
31 de diciembre 2019 265,810 136,493 194.74%
31 de diciembre 2020 239,020 148,814 160.62%
* Valor en miles de Quetzales

Cobertura de Intereses:
TRIMESTRE TOTAL UTILIDADES TOTAL DE GASTOS COBERTURA DE
AL + INTERESES POR INTERESES INTERESES
31 de diciembre 2018 35,136 10,746 3.27
31 de diciembre 2019 44,303 12,015 3.69
31 de diciembre 2020 38,834 10,513 3.69
* Valor en miles de Quetzales

NOTA: Ver Nota 19 Intereses -

C. RENDIMIENTO

Rendimiento sobre capital

CIERRES UTILIDAD CAPITAL RENDIMIENTO

AL NETA DEL CONTABLE SOBRE CAPITAL
EJERCICIO
31 de diciembre 2018 24,390 118,205 20.63%
31 de diciembre 2019 32,288 136,493 23.66%
31 de diciembre 2020 28,321 148,814 19.03%
* Valor en miles de Quetzales
Utilidades sobre ventas

CIERRES UTILIDAD DEL VENTAS MARGEN DE UTILIDAD

AL EJERCICIO NETAS SOBRE VENTAS
DESPUES DE IMPTO.
31 de diciembre 2018 24,390 51,126 47.71%
31 de diciembre 2019 32,288 59,658 54.12%
31 de diciembre 2020 28,321 61,244 46.24%
* Valor en miles de Quetzales

Ganancia Operativa

CIERRES UTILIDAD EN VENTAS GANANCIA

AL OPERACIÓN NETAS OPERATIVA
31 de diciembre 2018 23,975 51,126 46.89%
31 de diciembre 2019 27,815 59,658 46.62%
31 de diciembre 2020 29,610 61,244 48.35%
* Valor en miles de Quetzales

Inmovilización de la Inversión

CIERRES [Link] - ACTIVO INMOVILIZACION DE

AL ACT. CORRIENTE TOTAL LA INVERSION
31 de diciembre 2018 128,497 363,790 35.32%
31 de diciembre 2019 143,056 402,303 35.56%
31 de diciembre 2020 136,243 387,834 35.13%

* Valor en miles de Quetzales

D. MORA CONTAGIADA

A Diciembre 2018
CONTAGIADO
Vencimiento de Vencimiento de
Estatus de Cartera en % Con relación contratos a Corto contratos a
Mora Vencido a diciembre Plazo Largo Plazo
De 1 a 30 días 4,155 24.50%
De 31 a 30 días 1,771 75.50% 149,810 107,870
Mayores a 61 días 11,032
Del total de la cartera
Diciembre 2018 16,958 6.58% Total Cartera 257,680

* Valor en miles de Quetzales

A Diciembre 2019
CONTAGIADO
Vencimiento de Vencimiento de
Estatus de Cartera en % Con relación contratos a Corto contratos a
Mora Vencido a diciembre Plazo Largo Plazo
De 1 a 30 días 3,174 18.08%
De 31 a 30 días 1,047 81.92% 150,364 116,987
Mayores a 61 días 13,330
Del total de la cartera
Diciembre 2019 17,551 6.56% Total Cartera 267,351

* Valor en miles de Quetzales

A Diciembre 2020
CONTAGIADO
Vencimiento de Vencimiento de
Estatus de Cartera en % Con relación contratos a Corto contratos a
Mora Vencido a diciembre Plazo Largo Plazo
De 1 a 30 días 3,236 58.30%
De 31 a 30 días 680 41.70% 144,596 116,799
Mayores a 61 días 1,635
Del total de la cartera
Diciembre 2020 5,551 2.12% Total Cartera 261,395

* Valor en miles de Quetzales

E. ANTIGÜEDAD DE LA MORA
PERIODO
A Diciembre
ANTIGÜEDAD A Diciembre 2018 A Diciembre 2019 2020
De 1 a 30 días 4,155 3,174 3,236
De 31 a 30 días 1,771 1,047 680
Mayor a 61 días 11,032 13,330 1,635
16,958 17,551 5,551
* Valor en miles de Quetzales
ASAMBLEA ORDINARIA ANUAL DE
ACCIONISTAS
MARZO 2021
 CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN
Sr. Johann Dieterich Nottebohm Goetz Presidente
Sr. Roberto Francisco Zachrisson Gómez Vicepresidente
Sr. Luis Estuardo Auyón Martínez Secretario
Sr. John Christian Bellamy Bellamy Vocal
Sr. Herbert Estuardo González Hertzsch Vocal

Sr. Thomas Rainer Nottebohm Goetz Suplente

Sr. Luis Enrique González Hertzsch Suplente

GERENCIA GENERAL CORPORATIVA

Sr. Carlos Rafael Méndez Duarte
AGENDA

1º. Comprobación de Convocatoria y Quórum

2º. Bienvenida a los Señores Accionistas por parta del Presidente de la Asamblea Ordinaria de Accionistas

3º. Minuto de silencio por el sensible fallecimiento de la Señora Bridget Effie Bellamy Bellamy

4º. Informe de Labores del Consejo de Administración

5º. Informe de Auditoria Externa

6º. Proyecto de Distribución de Utilidades

7º. Nombramiento de Auditores Externos y fijación de Honorarios

8º. Conocimiento del presupuesto para el año 2021

9º. Puntos Varios

10º. Lectura y aprobación del Acta de Asamblea Ordinaria del día de hoy
PRIMER PUNTO
COMPROBACIÓN DE CONVOCATORIA Y QUÓRUM

PUBLICACIONES REALIZADAS
QUÓRUM

En la cláusula decimotercera de la Escritura Social se indica lo siguiente:

“El quórum estará constituido para la Asamblea de primera convocatoria por la mitad más una de las
acciones suscritas. Las resoluciones se tomarán por mayoría. La Asamblea de segunda convocatoria se
llevará a cabo con los accionistas que concurran.”
SEGUNDO PUNTO

BIENVENIDA PARA ACCIONISTAS POR EL PRESIDENTE DE LA ASAMBLEA

ORDINARIA DE ACCIONISTAS
TERCER PUNTO

MINUTO DE SILECIO POR EL SENSIBLE FALLECIMIENTO DE LA SEÑORA

BRIDGET EFFIE BELLAMY BELLAMY
CUARTO PUNTO

INFORME DE LABORES DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN

Señores Accionistas:

El Consejo de Administración se complace en presentar a ustedes el informe anual de las principales

actividades para el cierre al 31 de diciembre del año 2020, correspondiente a su cuadragésimo segundo (42)
ejercicio.

Las siguientes gráficas muestran el desarrollo de las principales variables de la compañía.

La principal actividad de la empresa es hacer operaciones de Leasing y Factoring y esto está representado en
gran parte por las compras que realizamos cada año, de diferentes tipos de bienes, así como la colocación de
recursos en descuento de facturas. Tomando en cuenta lo anterior al cierre del año 2020, la cuenta total de
cartera de contratos presenta un saldo de Q.353 millones, lo cual se muestra a continuación:
CARTERA DE CONTRATOS

400

350
59 52
300 43
Millones de Q.

250

200

150 296 301

277
100

50

0
2018 2019 2020

CARTERA LEASING CARTERA FACTORING

ACTIVOS TOTALES
Los activos totales tuvieron una disminución de Q.15.0 millones, registrando un total de Q.387.8 millones.

420.0
400.0
380.0
360.0
Millones de Q.

340.0
320.0 402.3
300.0 387.8
280.0
260.0
240.0
220.0
200.0
2019 2020
SECTOR ECONÓMICO
En cuanto a los sectores económicos atendidos, se muestra a continuación los porcentajes de participación:

50%

45%

40%

35%
% Participación

30%

25% 2020

20% 2019

15%

10%

5%

0%
Industrial Servicios Comercial Agrícola Construcción
TIPOS DE BIENES
Los tipos de bienes adquiridos para dar en arrendamiento son diversos y se muestran a continuación:

50%
45%
40%
35%
% Participación

30%
25%
2020
20%
2019
15%
10%
5%
0%
TOTAL DE INGRESOS

Obtenidos principalmente por los intereses cobrados en la cartera de contratos, las opciones de compra de los
diferentes equipos, así como otros ingresos relacionados:
TOTAL DE GASTOS

Durante el año 2020 los gastos de administración y los gastos financieros en sumatoria, se mantuvieron
porcentualmente en relación a los ingresos.

30 29.6

25.2
24.8
25
Millones de Q.

20

15

10
2018 2019 2020
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO

Como resultado de los datos anteriores, en la siguiente gráfica se muestra la utilidad antes de impuestos en los
últimos tres años:
Dentro de la empresa, hemos logrado mantener una relación de activos, pasivos y patrimonio muy congruente,
siendo hoy una de las empresas de la industria mejor capitalizada y con índices de endeudamiento bajos y
conservadores:
En relación a los recursos utilizados para la adquisición de los activos, su composición proviene del patrimonio
de los accionistas, préstamos bancarios y pagarés financieros colocados por medio de la Bolsa de Valores
Nacional –BVN-. En relación a la colocación de Pagarés por medio de Bolsa de Valores Nacional, nos
complace informarles que ARCESA ha mantenido en nueve ocasiones consecutivas una calificación AA a largo
plazo, lo que ha permitido mantener el nivel de los recursos captados por medio de este mecanismo.

En el siguiente gráfico podemos observar la composición de recursos obtenidos de terceros:

250
Millones de Q.

Q.190.3
200
Q.160.3

150 57%
93.7 49%
91.3
100

50 96.5
51% 68.9 43%

0
2019 2020
Préstamos BVN, S.A.
En relación a este punto, también les informamos que durante el año 2020 se ha mantenido el nivel de
colocación. Lo anterior es una herramienta muy relevante de la empresa para poder continuar captando
fondos por este medio de una forma dinámica y asegurar los recursos necesarios para continuar creciendo
en los próximos años.

El total de cupos para las emisiones indicadas serán captados en los siguientes años y conforme al
presupuesto de inversión.
Así mismo, cabe mencionar que las obligaciones contraídas, tanto con instituciones bancarias como con
inversionistas de pagarés en BVN, han sido atendidas de forma estrictamente puntual y de acuerdo a los
compromisos previamente suscritos, en cuanto al pago de amortizaciones e intereses y se han mantenido
excelentes relaciones crediticias con los principales grupos financieros presentes en el país.

En cuanto a la cartera de clientes, se ha continuado realizando un cuidadoso procedimiento para el

análisis, selección y calificación de los mismos. Para el presente año 2020 la cuenta por cobrar sobre
cartera representa el 1.70%.
Como se observa en las gráficas a continuación, el Índice de Actividad Económica es consecuente al Índice de
Confianza de Actividad Económica. Ambas muestran una tendencia a la reactivación a partir del año 2021
luego de los efectos de la Pandemia COVID-19 en el año 2020.
En relación al Patrimonio de los accionistas, el Consejo de Administración ha recomendado mantener una posición
conservadora, como una protección ante posibles eventualidades, logrando en los últimos años un crecimiento
considerable en este rubro:

140.0
121.8
120.0

100.0
62.6
Millones de Q.

80.0

60.0
14.2
40.0

20.0 45.00

-
2016 2017 2018 2019 2020

Capital Pagado Reservas Utilidades Retenidas

INVERSIÓN EN LEASING TOTAL

En nombre del Consejo de Administración, presentamos el desarrollo y perspectivas de esta empresa luego de
nueve años de operación. La visión de la creación de Leasing Total fue la de brindar el servicio de leasing en
conjunto con socios financieros aprovechando las sinergias y apetito de clientes en común, para que a través
de una relación responsable hacia nuestros clientes y socios financieros se generen beneficios para las tres
partes.

Bajo esta visión hemos continuando respondiendo a requerimientos especiales de mercado en cuanto a plazos,
valores y estructuras, además de la atención en importante porción de nuestra operación al mercado de
clientes grandes y corporativos.

Durante estos años Leasing Total se ha enfocado en hacer acercamiento con clientes, proveedores y socios
financieros, logrando como resultado la adquisición de activos por más de Q.1,250 millones para brindar el
servicio de leasing a través de alianzas comerciales con varias institucione financieras y relación comercial de
proveedores locales y del exterior.

La siguiente gráfica muestra los resultados de cada año desde el inicio de la operación, en relación al capital
pagado, logrando al final del 2020 y luego de once años de operación, utilidades antes de impuesto por
Q.61.0 millones, luego de una inversión inicial de capital de Q. 1 millón.
NUEVA LEY DEL LEASING
En el mes de marzo del preste año 2021, fue publicado el Decreto 02-2021 del Congreso de la
República de Guatemala, LEY DE LEASING, la cual viene a soportar las operaciones de leasing en el
mercado financiero del país, dando mayor certeza tanto a nuestros clientes como a la propia empresa.
Mencionamos algunos de los aspectos relevantes incluidos en esta ley:

• Se definen tipos de leasing como financiero, operativo, lease-back, inmobiliario, habitacional

y habitacional-social.
• Se incluye el registro de los contratos en el Registro de Garantías Mobiliarias
• Se aclara que el monto de los contratos se amortiza a través del plazo de los contratos
(método de amortización versus método de depreciación)
• Se define la renta como un monto unitario
• La renta es un gasto deducible para el cliente
• Se aclaran registros contables para la parte arrendataria y arrendadora
• Se aclaran temas impositivos y fiscales
• Se define las fuentes de financiamiento para las empresas arrendadoras
• No establece una supervisión directa
• Facilita la ejecución de los contratos en default
QUINTO PUNTO

INFORME DE AUDITORIA EXTERNA

Lectura del Informe de Auditoría Externa. (Se adjunta en fólder aparte)

SEXTO PUNTO
PROYECTO DE DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES

CONCEPTO VALOR

I. RESULTADO DEL EJERCICIO Total de Productos 62,044,677

Total de Gastos (25,202,003)
Utilidad antes de Impuesto y Reserva 36,842,674

Impuesto sobre la Renta (8,521,815)

Utilidad después del Impuesto 28,320,859

Reserva Legal 1,416,043

Utilidad después de Impuesto y Reserva 26,904,816

Utilidades Retenidas 62,628,969
Total 89,533,784

Capital Suscrito y Pagado 45,000,000.00

II. DITRIBUCIÓN DE UTILIDADES

SOBRE SOBRE
RESULTADOS RESULTADOS
2019 2020
PROPUESTA PAGO DE DIVIDENDOS
En efectivo 16,000,000.00 14,000,000.00
En acciones 3,000,000.00 3,000,000.00
Total 19,000,000.00 17,000,000.00

DIVIDENDOS POR ACCIÓN

Número de acciones 450,000 480,000
En efectivo 38.10 31.11
En acciones 7.14 6.67
Total dividendo por acción 45.24 37.78

COMPOSICIÓN DEL CAPITAL DESPUÉS DEL

PAGO DE DIVIDENDOS
Capital Pagado 45,000,000 48,000,000
Reserva de Capital 12,864,396 14,280,439
Utilidades Retenidas 62,628,969 72,533,784
TOTAL PATRIMONIO 120,493,365 134,814,223
MUCHAS GRACIAS