DIAGNÓSTICO FINANCIERO INTEGRAL

Firma Accounting Services S.A.S.

ANALISTAS ASESOR
Mateo Chaverra Ceballos Jaime Andrés Correa García
Yuliana García Rincón
Leidy Vanessa Gómez Jaramillo
María Victoria Martínez Areiza
 Visión ............................................................................................................ 10
Contenido
ACERCA DE ESTE INFORME .......................................................................... 4 Principios .................................................................................................... 10

DIAGNÓSTICO FINANCIERO INTEGRAL (DFI) ..................................... 4 Valores ......................................................................................................... 10

DISCLAIMER: ................................................................................................... 4 Objetivos de desarrollo sostenible (ODS) ........................................ 11

ANÁLISIS ESTRATÉGICO Y DEL ENTORNO (AEE) ................................... 5 Segmentos de operación...................................................................... 11

Análisis del entorno ...................................................................................... 5 Cadena de valor....................................................................................... 11

Entorno macroeconómico y político ...................................................... 5 Estructura organizacional ....................................................................... 11

Entorno social ................................................................................................. 6 Análisis Societario.................................................................................... 13

Entorno ambiental ....................................................................................... 6 Estructura superior ................................................................................. 13

Análisis estratégico ....................................................................................... 7 Estructura inferior ................................................................................... 14

Las cinco fuerzas de Porter ........................................................................ 7 Gobierno Corporativo. ............................................................................ 14

Poder de negociación de los compradores ..................................... 7 ANÁLISIS CONTABLE (ACONT)................................................................ 15

Poder de negociación de los proveedores........................................ 7 Rendición de cuentas ................................................................................ 15

Amenazas de nuevos entrantes .......................................................... 7 Tipo de informe ............................................................................................ 16

Amenazas de productos o bienes sustitutos ................................... 7 Normativa contable ................................................................................... 18

Rivalidad entre los competidores existentes ................................... 8 Información contable ................................................................................ 18

Ventajas comparativas y competitivas ............................................. 8 Información no financiera ....................................................................... 20

Ventajas Comparativas .......................................................................... 8 ANÁLISIS ESTRUCTURAL DE ESTADOS FINANCIEROS (AEEF)........ 23

Ventajas Competitivas ............................................................................ 8 Análisis del Estado De Situación Financiera Consolidado: .......... 23

Matriz DOFA ................................................................................................ 8 Estructura de inversión: ......................................................................... 24

ANÁLISIS ORGANIZACIONAL Y SOCIETARIO (AOS)............................... 9 Estructura financiera: ............................................................................ 24

Reseña histórica ............................................................................................ 9 Análisis del Estado de Resultados Integrales Consolidado: ......... 26

Análisis Organizacional ............................................................................ 10 Márgenes de utilidad: ............................................................................ 26

Carta organizacional ............................................................................. 10 Efectos en las estructuras: .................................................................... 27

Misión........................................................................................................... 10 Core business: ........................................................................................... 27

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 Análisis del Estado de Cambios en el Patrimonio Consolidado . 28
Análisis del Estado de Flujos de Efectivo Consolidado: ..................... 30
Análisis del Flujo de Caja Libre: .................................................................. 31
GESTIÓN BASADA EN EL VALOR ............................................................... 33
INDICADORES DE GESTIÓN FINANCIERA.......................................... 33
INDICADORES DE LIQUIDEZ............................................................... 33
ANÁLISIS DINÁMICO .............................................................................. 33
ANÁLISIS ESTÁTICO ................................................................................ 34
ANÁLISIS DE LA RENTABILIDAD ........................................................ 35
Valor económico agregado – EVA..................................................... 36
ANÁLISIS DEL ENDEUDAMIENTO ..................................................... 36
INDICADORES DE COBERTURA......................................................... 37
BALANCED SCORECARD ..................................................................... 37
INDUCTORES DE VALOR ...................................................................... 39
CONCLUSIONES .......................................................................................... 40
Bibliografía. ....................................................................................................... 41

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 permite establece si las diferentes unidades que la conforman están en
ACERCA DE ESTE INFORME función de alcanzar el mismo objetivo. Seguidamente, en el Análisis
Con los continuos cambios que se han presentado a nivel empresarial Contable (ACONT) se evalúa la rendición de cuentas en términos de
derivados de hechos económicos, políticos, sociales y ambientales, en la información financiera y no financiera que, como es sabido, inciden
actualidad se hace necesario que las empresas incursionen en la considerablemente en las decisiones de los usuarios de la información.
elaboración y presentación de informes que proporcionen un mayor valor Después, en el Análisis Estructural de los Estados Financieros (AEEF) se
agregado, calidad y claridad, abordando aspectos relevantes tanto estudia la estructura de los informes financieros y su evolución, y por ende,
información financiera como no financiera, las cuales son de especial permite comprender las decisiones de inversión, financiación y dividendos
interés por parte de los usuarios de la información pues a partir de allí tomadas por los stakeholders y establecer estrategias en pro del
toman decisiones informadas respecto a la empresa. crecimiento empresarial. Posteriormente, en el Análisis Integral de los
Flujos de Caja (AIFC) se presenta el efectivo disponible con que cuenta la
Por esto, en el siguiente informe se realiza un Diagnóstico Financiero empresa para el ejercicio de su operación y cumplir con sus obligaciones
Integral (DFI) de ENKA DE COLOMBIA S.A., fundada en 1964 por el grupo con terceros y accionistas. Y por último, en los Indicadores de Gestión
holandés Akzo Nobel e importantes compañías textilerías del país, con el Financiera (IGF) y la Gestión Basada en el Valor (GBV) se muestran los
propósito de fabricar y comercializar resinas y fibras sintéticas, buscando indicadores que permiten la liquidez, rentabilidad y endeudamiento a
no solo el desarrollo de la industria sino también de la sociedad colombiana partir del análisis de los estados financieros y flujos de caja, además, se
a través de la transformación de tereftalato de polietileno (PET), una de las refleja una gestión orientada hacia los grupos de interés de la organización.
mayores problemáticas ambientales en el mundo, hoy día cuenta con su
domicilio principal en Girardota – Antioquia. Para realiza al mencionado análisis, se obtuvo información de la página
web corporativa, juego completo de estados financieros, revelaciones
El Diagnóstico Financiero Integral (DFI) se convierte pues, en una contables, certificaciones, dictámenes de firma auditora, informes de
herramienta fundamental para la toma de decisiones y un insumo resultados, informes de sostenibilidad, todo esto para los periodos
importante para la generación de valor de las organizaciones, teniendo en comprendidos entre 2017 y 2021, entre otros documentos encontrados por
cuenta un enfoque de proyección a los resultados y la analítica de datos medios digitales, fuentes que sirvieron como insumo para nutrir el
generados a través de su histórico. conocimiento sobre la estructura de la empresa, su entorno, su
funcionamiento, la información que reporta sus grupos de interés, la
composición de sus estados financieros, los indicadores de su gestión
DIAGNÓSTICO FINANCIERO INTEGRAL (DFI) financiera y su valor agregado como ente empresarial.
El Diagnóstico Financiero Integral (DFI) es un estudio de los factores clave
que conllevan al logro de la misión y objetivos de una organización,

Así pues, en el Análisis Estratégico y del Entorno (AEE) se presenta DISCLAIMER:

información relacionada con el quehacer de la empresa y factores externos El presente informe ha sido elaborado con propósitos meramente
que influyen en la toma de decisiones y en el desempeño de la entidad en analíticos, por tanto, los autores intelectuales de este informe no se hacen
el corto y largo plazo, tales como el sector económico al que pertenece y responsables por las decisiones tomadas con base en éste, así mismo la
políticas económicas internacionales. implementadas a nivel internacional. Firma Accounting Services S.A.S. aclara que las circunstancias fluctuantes
Luego, en el Análisis Organizacional y Societario (AOS) se aborda la del país y la volatilidad del mercado pueden modificar respecto a los
organización estratégica, administrativa y jurídica de la empresa, lo cual resultados presentados en este informe.

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ANÁLISIS ESTRATÉGICO Y DEL ENTORNO
(AEE)
El constante cambio que afrontan los mercados así como la acelerada
introducción y desarrollo de tecnologías, han obligado a las empresas a
buscar nuevas formas de ser más competitivas y de agregar valor a sus
productos o servicios, con el propósito de alcanzar el objetivo básico
financieros (OBF) tanto de corto como de largo plazo, es por ello que
conocer su entorno, las diferentes estrategias utilizadas por sus
competidores, el posicionamiento de ésta en el mercado, las variables de
tipo macroeconómico que más influyen sobre el sector al que pertenece la
empresa, entre otros aspectos, ayudan a tomar decisiones más acertadas y
efectivas sobre la estrategia empresarial.

Por lo tanto, el análisis estratégico y del entorno es de gran utilidad para las
diferentes organizaciones al momento de tomar decisiones pues ayuda a
conocer el contexto no solo económico, sino también político, ambiental y
social en el cual se encuentran inmersas, además de una serie de aspectos
relacionados con la competencia en los mercados.

Análisis del entorno

En este apartado se busca analizar los aspectos macroeconómicos,
políticos, sociales y ambientales que inciden en el desarrollo de la
organización. Mediante este conocimiento es posible identificar los
factores actuales y futuros que tienen consecuencias favorables o
desfavorables respecto al cumplimiento de los objetivos estratégicos de la
empresa.

Entorno macroeconómico y político

Enka de Colombia pertenece a la industria petroquímica, la cual
comprende la producción de compuestos de materias primas derivadas
del petróleo y el gas natural, esta es una evolución trascendental en la razón
de ser de Enka debido a que la misma pertenecía principalmente a la
industria textil como empresa manufacturera. Su incursión en el sector
petroquímico le ha permitido realizar importantes aportes en materia
económica y alcanzar gran reconocimiento a nivel nacional e internacional.

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Se puede decir que el colombiano de a pie consume más de los derivados Por otro lado, el clima económico está enmarcado por el alza del dólar, la
del petróleo del cual el mismo cree, debido a que Colombia en promedio inflación, la devaluación de la moneda, la crisis de la cadena de suministros,
consume más de 3.744 resinas plásticas por año, aportando este sector en entre otros factores que han golpeado fuertemente la economía nacional.
un 8% a la economía. Otro aspecto importante a tener en cuenta es que, el
49% de materias primas que Enka utiliza son derivadas del petróleo, esta Entorno social
situación expone a la compañía no solo a la volatilidad en los precios sino El comportamiento de las sociedades contribuye y refleja el estado de la
también a la disponibilidad de suministros derivados de este mercado; el economía de un país, de este modo, los últimos años han representado un
porcentaje restante proviene de materiales reciclados los cuales obtiene de gran reto en cuanto a la estabilidad social y económica a nivel nacional e
su red de captación, que es la más grande del país, pero cuya disponibilidad internacional.
está influenciada por factores como la demanda del sector de bebidas, la
En 2020 Colombia registró una población superior a los 50 millones de
cultura del reciclaje, el marco normativo y los factores climáticos.
habitantes y ya sea en un impacto menor o mayor, casi toda la población
Como se sabe, Enka genera suministros para la industria textil lo que se vio afectada por la pandemia del Covid-19 desde diferentes esferas. Por
implica que su situación financiera se vea afectada por lo que ocurra en ejemplo, para evitar la proliferación del virus se tomaron medidas
dicho sector. En este sentido, la apertura de los mercados que se presentó restrictivas que terminaron por afectar los procesos productivos y
mundialmente en los años 90 permitió el crecimiento de la industria textil comerciales de las organizaciones. Según cifras emitidas por el DANE, en
del país, ya que con el acceso al mercado global fue posible incrementar la 2020 el porcentaje de hogares en situación de pobreza se incrementó en
exportación de los productos textiles, pese a lo anterior, este sector ha un 6.8% con respecto al 2019, por lo que cerca del 42% de la población se
sufrido grandes crisis, debido a que la misma apertura comercial permitió encontraba en pobreza monetaria crítica.
que la competitividad a nivel local fuese más baja por la importación
Si bien Colombia ha sido considerado históricamente como un país en vía
descontrolada legal e ilegal de productos textiles provenientes
de desarrollo, con un alto margen de pobreza, en los últimos años no solo
principalmente del continente asiático con precios considerablemente
la pandemia ha intervenido en las condiciones de vida de la sociedad, sino
inferiores a los nacionales.
también el ambiente político, mediante las continuas guerras con grupos
Actualmente, la industria petrolera se encuentra en una crisis económica - al margen de la ley, la violación de los derechos humanos, etc.
política debido a la nueva bancada del gobierno colombiano, la cual busca
frenar la exploración y extracción de nuevas zonas potenciales del crudo en
Entorno ambiental
La economía circular local ubica a Enka como una de las pioneras en la
Colombia, esto para incentivar mejoras prácticas ambientales en el país,
reutilización del plástico, contribuyendo a la reducción del cambio
generando un sinsabor para las empresas que dependen del crudo, entre
climático mediante un segundo uso de material reciclable.
las cuales se encuentran aquellas petroquímicas como Enka. Cerca del 35%
de los ingresos del país son derivados de la venta de crudo generando Colombia se ha declarado como uno de los países con alta producción textil
alrededor de $9.000US anuales al país, también es una de las rentas y allí vio Enka una oportunidad de convertir el plástico PET en fibras
externas mejor paga superando el café. sintéticas para la fabricación de prendas de vestir y de más elementos
donde dicha fibra sea utilizada. Sin embargo, uno de los principales
Además, recientemente se aprobó una nueva reforma tributaria que, entre
desafíos a los que se enfrenta el país en términos medio ambientales se
otras cosas, pretende equilibrar la deuda externa y controlar el déficit
trata de la lucha contra la desforestación, la protección del 30% del espacio
actual, la cual ha generado gran incertidumbre entre los empresarios.
marino y la reducción de las emisiones de gases efecto invernadero.

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Así pues, con la introducción de los Objetivos de Desarrollo Sostenible negociación con sus proveedores pues debe garantizar la disponibilidad de
(ODS) y la alta preocupación por el medio ambiente, se han propiciado su amplio portafolio de productos.
cambios importantes en el entorno empresarial. Por esto, es importante
Durante el periodo 2021 se vio fuertemente afectada por la crisis de la
que las organizaciones implementen medidas que contrarresten los
cadena de suministros, la cual no solo tuvo repercusiones a nivel nacional
impactos negativos que estas mismas causan en los entornos en los que
sino internacional, no obstante, esta situación se tradujo en la oportunidad
operan, a través de la implementación de medidas preventivas y de la
de para adquirir nuevos aliados comerciales quienes aportan para que
mitigación de daños provocados en los ecosistemas y en general, en el
ejecute su operación. Se destaca entonces, el convenio con la red de
medio ambiente.
reciclaje del Valle de Aburrá el cual es fundamental para su operación.
Análisis estratégico Actualmente cerca del 90% de los proveedores de la entidad son
En este apartado es necesario realizar un estudio que aborde asuntos
nacionales y solo el 10% son extranjeros, por esta razón la empresa de ha
relacionados con estrategia organizacional y comercial de Enka y con la
ido expandiendo con la finalidad de no solo quedarse con los sumisitos de
manera como ha respondido a los diferentes escenarios, necesidades y
Antioquia sino también abrir nuevos espacios para generar nuevas alianzas
problemáticas en relación con sus clientes, proveedores y competidores.
comerciales. Para el 2021, Enka logró hacer presencia en la Región Caribe
Las cinco fuerzas de Porter Colombiana y en los Santaderes, donde instaló unos centros de acopio de
reciclaje con el fin de estar más cerca de potenciales proveedores y
Poder de negociación de los compradores ubicarse cerca a zonas portuarias, que anteriormente no se tenía acceso.
Enka de Colombia cuenta con un importante listado de clientes a nivel
nacional e internacional debido a su amplio portafolio de productos, el cual
le ha permitido posicionarse como pionera en la fabricación de fibras a Amenazas de nuevos entrantes
base tanto de PET como de otros materiales sintéticos, obteniendo por ello La economía circular viene tomando fuerza en el país y muchas empresas
protagonismo en el mercado latinoamericano del sector al que pertenece. se han sumado a esta iniciativa.
La compañía tiene un alto poder de negociación en el territorio nacional e Green Plastic Colombia S.A.S., como nuevo entrante, ofrece soluciones de
internacional y sus relaciones comerciales han estado caracterizadas por reciclaje y transformación de residuos plásticos de un solo uso en
ser constantes en el tiempo. productos de larga vida, por lo que sus desarrollos pueden representar un
Por otro lado, Enka es una empresa con un alto nivel de innovación y potencial riesgo para Enka, sin embargo, se sabe de la problemática
calidad en sus productos, características que la tienen punteando en el ambiental es un tema álgido que requiere de la contribución de cada vez
mercado petroquímico. Con sus ideas innovadoras busca volverse más organizaciones comprometidas con la causa. Se sabe que Enka no
indispensable para la satisfacción de las necesidades y expectativas del tiene 100% en la participación en la economía circular, por lo cual debe
consumidor final, por lo que se ha puesto en la tarea de conocer las prestar especial atención a los nuevos entrantes para que no se
principales necesidades de la industria y las formas de llegar al comprador materialicen riesgos en cuanto a pérdida de posicionamiento en el
de una forma persuasiva a través de sus líneas de negocio. mercado.

Poder de negociación de los proveedores Amenazas de productos o bienes sustitutos

Enka actualmente pertenece a la industria petroquímica y finalmente a la Se tiene que se encuentran productos sustitutos en el mercado desde la
industria circular, lo que indica que debe contar con un alto poder de perspectiva de su línea de negocio denominada “Productos textiles e
industriales”, sin embargo, Enka tiene ventajas competitivas con respecto

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a sus competidores porque adicional a esta línea, opera con otra llamada conjuntamente con un equipo investigativo, trabajar en la
“Productos verdes”, ofreciendo productos diferenciados a partir del ecosostenibilidad, siendo altamente eficiente.
reciclaje de botellas PET posconsumo, amigables con el medioambiente y
Como bien se ha dicho, Enka es la única especializada en la producción y
con contribuciones sociales también.
comercialización de hilos industriales, filamentos, fibras y resinas a nivel
nacional. Uno de sus competidores es Mexichem Resinas Colombia S.A.S.,
Rivalidad entre los competidores existentes compañía que fabrica resinas de PVC.
En la economía circular se tienen varios competidores, pero el hecho de ser
pionera en la fabricación de nylon y productos a base de caucho de llantas
basada en la innovación, le concede un considerable posicionamiento en Matriz DOFA
La matriz DOFA es una herramienta que le permite a las organizaciones
el mercado.
tener conocimiento sobre su situación actual, considerando factores tanto
internos como externos, por lo cual es necesario analizar las principales
Ventajas comparativas y competitivas debilidades, fortalezas, oportunidades, amenazas, habilidades y falencias a
A continuación, se van a describir las ventajas comparativas y las
las cuales están expuestas y que deben ser gestionadas.
competitivas para Enka de Colombia, empresa petroquímica que genera
insumos para la industria textil y otras, enfocada a la producción de hilos MATRIZ Aspectos Internos

en fibra de PET. DOFA Fortalezas Oportunidades

1. Reinversión de la empresa que incluye la

D diversificación y desarrollo de productos
Ventajas Comparativas
1. El difícil acceso al sector financiero
e innovadores, penetración a nuevos mercados
debido a su situación, necesario para la
b para incrementar en las ventas.
Enka cuenta con un atractivo de mercado como lo es la innovación del i 2. Alto grado de innovación en sus procesos y
implementación de sus proyectos.
2. Corta trayectoria en la fabricación de
l materias primas para generar eficiencia en
nylon el cual se genera del PET posconsumo, lo que la convierte en líder en A i costos e impacto positivo en el medio ambiente.
nuevos productos y en el nuevo sector al
que ingresa.
s
reciclaje en el país. Fue una de las primeras empresas en rediseñar p
d
a
3. Conocimiento y amplia trayectoria en el
sector textil.
3. Sindicalización de la mayoría de los
colaboradores.
procesos productivos tradicionales en procesos en base al reciclaje, e
c
d
e
4. Inversión en modernización industrial con
gran impacto ambiental, aumento en la
4. Poco poder de negociación con

estableciendo una nueva estrategia de negocio y afirmando su t

o
s capacidad de producción y disminución de
proveedores.
costos que logran mayor economía de escala.
compromiso con la responsabilidad social y ambiental. s
1. Diversificación de productos cómo
E 1. La revaluación del peso frente al dólar,
También se observa que la empresa ha ampliado su portafolio de x afectando los ingresos de la compañía
hilos con protección UV para prendas y
lonas personalizadas para clientes, telas
t provenientes de las exportaciones.
productos incorporando nuevos productos tales como Ekopoliolefinas, e A 2. El contrabando, la disminución de la
y fibras a partir del PET.
2. Acceso con preferencias arancelarias
Ekopet y Ekofilamento, lo que genera una distintiva competitiva en el r m demanda interna y el aumento de las
gracias a acuerdos multilaterales en
n e importaciones, que afecta la industria nacional
países a los que exporta.
mercado debido a su apuesta de la calidad ambiental y social. o n
a
y por ende, las ventas internas.
3. El valor de hilos importados es en algunas
3. Alianzas y convenios con proveedores
s y clientes pertenecientes a su cadena de
z ocasiones inferior al producido en el país el
producción especialmente con los
a debilitamiento del sector textil local que afecta
Ventajas Competitivas
nuevos productos.
s las ventas de la compañía en el país.
4. Impacto social positivo que implica
4. Acuerdos comerciales con otros países sin
En base a la necesidad de diferenciarse en su nicho de mercado y buscar políticas de defensa de la producción nacional.
fidelización de clientes por la
responsabilidad social ambiental
un mejor posicionamiento frente a sus competidores, Enka de Colombia estratégica de la compañía.

ha sido una innovadora en aspectos tales como crear una nueva línea de Fuente: Elaboración propia.
negocios amigables con el medio ambiente y una planta que emplea un
proceso de reutilización de desechos; reorganizar su enfoque operativo
permitiéndole ser líder; participar en diversos procesos ambientales y

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ANÁLISIS ORGANIZACIONAL Y SOCIETARIO (AOS)
En este apartado se plasman aspectos relevantes que permiten un
acercamiento a la organización desde los puntos de vista administrativo y
jurídico. ENKA como empresa cotizante posee una gran responsabilidad
en cuanto a la gestión adecuada y transparente que debe llevar a cabo con
el propósito de que el mercado funcione correctamente y por ende
beneficiar así tanto a los inversores como a la sociedad en general.

Reseña histórica
Enka de Colombia S.A. es una compañía colombiana cuya actividad
económica pertenece al sector petroquímico, la empresa se dedica
principalmente a la producción de fibras, polímeros, filamentos e hilazas
sintéticas de poliéster y poliamida (también conocida como nylon),
actualmente cuenta con un gran reconocimiento debido a su aporte en la
economía circular ya que es considerada empresa líder en el reciclaje de
botellas PET posconsumo. Mediante sus servicios y productos apoya la
industria química de llantas, textil, plástico, bebidas, entre otras. La
compañía en la actualidad es la mayor productora de Lona para llantas de
nylon en América y posee alianzas con las principales marcas a nivel
mundial.

Para alcanzar el reconocimiento anteriormente mencionado ENKA ha

evolucionado a lo largo de casi 60 años de trayectoria. Esta compañía
anónima fue fundada en 1964 por el grupo holandés Akzo Nobel junto con
importantes compañías textileras del país, entre ellas Fabricato. Las
operaciones de la empresa iniciaron dos años más tarde contando con una
capacidad de producción de 4.200 toneladas al año, cifra que contrasta con
las más de 100.000 toneladas de capacidad con las que cuenta
actualmente.

En el año 2000 ENKA presentó una crisis que promovió su mayor

transformación, la industria textil colombiana afrontó las consecuencias de
la incursión del continente asiático en la industria del poliéster, lo anterior
generó que las mayores economías impusieran medidas antidumping,
puesto que Colombia tardó en implementar las medidas, la importación
del insumo desde Asia se triplicó lo que significó una reducción de precios

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del 30%. Dada la pérdida de competitividad la compañía se acogió a la ley Análisis Organizacional
550 de 1999 la cual le permitió la celebración de acuerdos de Este análisis permite conocer y comprender el desempeño administrativo
reestructuración empresarial, el inicio de este acuerdo se presentó en el de la organización, se abordan aspectos clave como lo son el recorrido
2002, y para el 2006 la empresa logró dar apertura a su planta de Lona para histórico de la compañía, su proyección, la estructura organizacional, entre
llantas. La Compañía finalizó de forma exitosa el acuerdo de otros.
reestructuración, dando cumplimiento a la cancelación total de las
acreencias al 31 de diciembre de 2021.
Carta organizacional
En el año 2007 la empresa inscribió sus acciones en la Bolsa de Valores de En su carta organizacional ENKA prioriza su relación con clientes,
Colombia, para el año siguiente se presentaron dos hitos contradictorios en empleados y el medio ambiente. A continuación, se exponen los
la compañía, el primero fue la apertura de la planta de generación de vapor, componentes de esta carta, los cuales son tomados de la página web de la
y el segundo fue el cierre de la planta de gránulo de poliéster y fibra entidad.
algodonera, si bien la empresa contaba con el 92% de participación en el
mercado esta línea de negocio no estaba generando rentabilidad. Misión
“Ser aliados de nuestros clientes. Creamos materias primas que dan valor a
Sin duda alguna, la gran transformación en cuanto a innovación, sus marcas.”
actualización tecnológica, competitividad y eficiencia comenzó en el 2009
al implementar una estrategia corporativa fundamentada en la Visión
sostenibilidad, en ese año se dio apertura a la planta EKO®Fibras la cual fue “Transformar lo ORDINARIO en EXTRAORDINARIO. Ser un referente en
la primera de toda la red de plantas que buscan fortalecer el compromiso América en productos sostenibles y de alto valor agregado, mediante la
de la compañía con la Economía Circular. aplicación de altos estándares de calidad y tecnología de punta, con
empleados felices, competentes y comprometidos.”

Principios
• Autoconfianza
• Velocidad
• Simplicidad

Valores
• Disciplina
• Integridad
• Responsabilidad
• Respeto
Fuente: Página web de la entidad.
• Sencillez

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Objetivos de desarrollo sostenible (ODS) EKO®FIBRAS, en este se fabrican fibras de poliéster reciclado antialérgicas,
ENKA se identifica con “los Objetivos de Desarrollo Sostenible porque inodoras, resistentes y amigables con el medio ambiente, y
buscan la prosperidad económica a nivel global, promoviendo, a su vez, la EKO®POLIOLEFINAS que produce resinas sostenibles y de alta calidad de
preservación del medio ambiente y el fin de la pobreza, combatiendo las polietileno y de polipropileno fabricadas a partir de tapas y etiquetas
desigualdades y generando oportunidades para mejorar la calidad de vida recicladas
de la población, en un marco de desarrollo sustentable.” Lo anterior está en
sincronía con su política de sostenibilidad ambiental, la organización Cadena de valor
contribuye con el logro de los siguientes ODS, 6. Agua limpia y
Saneamiento, 8. Trabajo decente y Crecimiento económico, 9. Industria
Innovación e Infraestructura, 12. Producción y Consumo Responsables, 14.
Vida Submarina y por último 17. Alianzas para lograr los objetivos.

Segmentos de operación
Actualmente la compañía cuenta con dos líneas de negocios, una línea
clasificada como Negocios Textiles e Industriales en la que ofrece a sus
clientes productos de nylon y poliéster, estos productos se dividen en: Hilos
Industriales, en este segmento ofrece un gran porfolio que incluye lona
para llantas, hilos técnicos y cuerdas, también ofrece productos exclusivos
a las necesidades de cada cliente; Filamentos Textiles, este segmento se
enfoca en los clientes con vocación exportadora, ofrece Filamentos de
nylon bajo la marca Kaylon®, filamentos de poliéster bajo la marca Corlen®
y sus mezclas (jaspe), lo que pretende en con estos productos es que sirvan
de insumo para la fabricación de prendas que representen un estilo de vida
saludable; por último, en esta línea ofrece Resinas, el portafolio de este
segmento incluye resinas de PET y nylon, estas se usan por ejemplo en las
industrias de envases, plásticos de ingeniería, aplicaciones eléctricas, ente
otras.

La otra línea denominada Negocios Verdes se enfoca en la oferta de

productos sostenibles en los que utiliza las botellas PET recicladas para su
fabricación, la compañía implementa una estrategia comercial en la que Fuente: Página web entidad, Informe Sostenibilidad 2021.
los productos de esta línea salen al mercado bajo la marca EKO®. ENKA
cuenta con una red de reciclaje que incluye la recolección y el tratamiento
de botellas PET, EKO®PET es un segmento en el que se produce resina que Estructura organizacional
cuenta con adecuados sistemas de calidad, los otros segmentos son La dirección, la administración y la representación de la sociedad son
ejercidos por los siguientes órganos principales: La Asamblea General de

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Accionistas. La Junta Directiva y La Presidencia de la sociedad. Cada órgano Para dar soporte a la junta la compañía cuenta con dos comités, el comité
actúa de manera independiente conforme a la ley y los estatutos de la de auditoría y el comité de remuneración. El primero se encarga de apoyar
compañía. en la supervisión de los sistemas contables, financieros y de control interno,
este se compone por tres miembros de la junta directiva, entre ellos los dos
La Junta Directiva es el principal órgano de administración de la sociedad,
independientes. El segundo comité apoya el diseño, seguimiento y la
la estrategia corporativa establecida se basa en la permanencia en el
evaluación del sistema de remuneración de los empleados que ocupan
tiempo de la compañía mediante una propuesta de valor diferenciada y
cargos con alto impacto en los resultados de la organización, este es
alineada con las macrotendencias, es decir, se presente fortalecer su
presidido por Ana María Giraldo Mira y cuenta con otros dos integrantes.
estrategia de economía circular mediante la innovación y el
aprovechamiento de recursos, esto con el fin de aportar a la mitigación de La Dirección General de la empresa es presentada en una estructura
problemáticas económicas y ambientales actuales. horizontal en la que se observa la presidencia en el centro, y alrededor los
principales cargos de apoyo.
La actual junta fue elegida por la Asamblea General de Accionistas para una
vigencia del 2021-2023 y está integrada por 7 miembros, presidida por el
señor Darío Gutiérrez Cuartas, el cual es miembro independiente de la
misma y es quien preside igualmente el comité de auditoría, de los
integrantes 2 son mujeres lo que significa una representación femenina en
el grupo del 28.57%, porcentaje que se equipara con los miembros
independientes, lo que contribuye a generar confianza por parte de los
diferentes grupos de interés acerca de la gestión de la organización.
Fuente: Página web entidad, Informe Sostenibilidad 2021.
El siguiente listado fue tomado de la página web de la compañía, en este
se detallan los integrantes de la junta directiva.
ENKA cuenta con un sistema de control interno que permite tanto a
accionistas como a inversionistas la posibilidad de realizar seguimiento a
las actividades de control y por ende conocer hallazgos relevantes sobre la
entidad. Este sistema está integrado por tres elementos, un Comité de
Auditoría, un Revisor Fiscal, y una División de Contraloría, esta última está
encargada del control interno de la sociedad y de sus actividades, vela por
el cumplimiento de la normatividad vigente, de las políticas internas y de
los procedimientos establecidos, de igual manera participa en la definición
y diseño de los procedimientos de control interno.

Fuente: Página web entidad, Informe Sostenibilidad 2021. Es importante resaltar el compromiso del gobierno de la entidad por
fortalecer su control interno, en su informe de sostenibilidad la compañía
presenta su política de gestión de riesgos como elemento fundamental
para lograr su estrategia corporativa, así como la continuidad y

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sostenibilidad de sus operaciones. Estos riesgos se gestionan en todos los
niveles de la compañía con una adecuada identificación, análisis,
Fuente: Página web entidad, Informe Sostenibilidad 2021.
evaluación, tratamiento, monitoreo y comunicación de estos; La compañía
actúa de manera responsable en cuanto a la generación de confianza por
parte de sus diferentes grupos de interés, esto lo demuestra al reportar en
sus diferentes informes amplia información acerca de la composición, Como se puede observar el acumulado de accionistas con menor
funcionamiento y prácticas que se deben llevar a cabo en los distintos participación equivale al 14.09% del total de los accionistas, en este orden
órganos, comités y dirigentes. de ideas en el eventual caso de que estas acciones sean adquiridas por un
mismo inversor significaría para este la ocupación del tercer puesto en el
Análisis Societario rango general, si bien el accionista mayoritario posee el 17.14% de las
En esta sección se analiza tanto la estructura superior como la inferior de la acciones, este porcentaje no cuenta con una diferencia significativa sobre
organización, esto con el propósito de identificar quienes son los el segundo, tercero y la consolidación de los accionistas de menor
principales accionistas de la compañía y quienes son las sociedades que participación, lo anterior permite inferir que futuros cambios en la
están bajo la subordinación de esta. composición de las acciones también puede generar cambios en las
decisiones que se toman en la asamblea de accionistas.
Estructura superior La compañía apela a sus principios y valores como fundamento para
Enka de Colombia S.A. en su página web revela su composición accionaria, fortalecer la confianza de los distintos grupos de interés y asegurar su
en el informe de accionistas permite conocer los 25 principales accionistas sostenibilidad empresarial. Con el fin de esclarecer la responsabilidad que
a 2021, ordenando los mimos por mayoría accionaria. El siguiente cuadro tiene la empresa con sus inversionistas se emite el Código de Buen
es tomado de la página de la entidad y permite conocer los accionistas de Gobierno, el objetivo de este es fortalecer la cultura corporativa de buen
manera detallada. En este se puede observar que la compañía tiene más gobierno, en este se recopilan los principios y políticas que establecen el
de once mil setecientos millones de acciones en circulación. marco de protección de los derechos de los inversionistas y otros terceros
con interés en la Compañía, la administración y gobierno de la Sociedad, y
el manejo de la información y los conflictos de interés.

En este código se presentan disposiciones acerca de las acciones, los

accionistas y sus derechos, los acuerdos que se establecen entre estos, el
tratamiento equitativo a los accionistas y el reglamento de la asamblea
general de accionistas. En el segundo capítulo del mismo código se
establecen las disposiciones acerca de la dirección y administración de la
sociedad, estas permiten asegurar los intereses de los accionistas al
establecer los lineamientos para quienes administran sus recursos.

Con el fin de contribuir en satisfacer los intereses de información de los

accionistas, la compañía apela a los principios de transparencia, fluidez e
integridad de la información, para esto implementa políticas y

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procedimientos para que la información que se ofrece a los usuarios sea fortalecimiento de la cultura corporativa, y la divulgación de información
transparente, oportuna, clara y suficiente, se establece la política de sostenible para los inversionistas y otros grupos de interés de la compañía
revelación de información, los sistemas de control interno y la gestión de
En este sentido, el gobierno corporativo de Enka de Colombia cuenta con
riesgos aplicable, así como las auditorias especializadas que se realizaran.
varios comités orientados a la excelencia de la entidad y orientado por:
Entre otros apartados importantes se exponen en el código las normas de
comportamiento ético y la responsabilidad social empresarial. Comité de Auditoría: Este es el encargado de vigilar los órganos
dependientes de la Junta Directiva los cuales les corresponden poderes y
facultades para evaluar el control interno de la Compañía y la Política de
Estructura inferior
Enka de Colombia S.A. es una compañía Matriz lo que indica que su Remuneraciones; son competentes para tomar las decisiones sobre estas
materias y para hacerle recomendaciones a la Junta Directiva y a la
integración con las demás empresas que tiene control o posible control es
Administración de la Compañía.
de manera vertical, actualmente según sus informes cuenta con solo con
una subordinada la cual es Eko Red S.A.S, lo que indica que Enka puede Comité de Remuneración: Este es el encargado de Administrar las políticas
ejercer control total sobre las decisiones que se toman frente a la misma, el de retribución de la compañía tanto a nivel variable como fijo.
tipo de integración que se presentó en este caso fue vertical puesto que la
Principales administradores de la sociedad: Allí están los ejecutivos al
creación en el 2013 de la subsidiaria se realizó con el propósito de que esta
mando de la entidad entre ellos el presidente, vicepresidente
se encargara de acopiar, transformar y comercializar productos de reciclaje
administrativo y financiero, vicepresidente de producción, vicepresidente
y excedentes industriales, lo anterior con el propósito de generar los de ventas y gerente de gestión humana.
insumos requeridos por la compañía matriz.
El presidente de Enka esta desde el 2003, el cual ha ocupado varios puestos
Se habla también de la cooperativa Cooperenka la cual fue “constituida el dentro de la entidad y ha estado en diferentes cargos directivos en
20 de noviembre de 1967 y reconocida mediante resolución número 00867 empresas industriales y consultoras del país, fue galardonado como el
de la Superintendencia de la economía solidaria, es una persona jurídica de ejecutivo emprendedor del año 2019.
derecho privado, empresa asociativa del Sector de la Economía Solidaria,
Sistema de control interno: Este está divido principalmente por el revisor
sin ánimo de lucro, de naturaleza COOPERATIVA, de responsabilidad
fiscal y la división de contraloría, los cuales están orientados a generar
limitada, de número de Asociados y patrimonio social variables e
reportes desarrollados al control interno de la entidad y a la toma de
ilimitados” (Cooperenka, 2018). Esta en su apertura fue creada por la fuerza
decisiones requeridas por la asamblea general de accionistas y junta
laboral de Enka, con el fin de tener una entidad prestadora de servicios los directiva.
trabajadores, como cualquier otra cooperativa laboral esta no tiene control
por parte el órgano matiz en este caso Enka, en su página web indica que Aplicación de SARLAFT: Este va ligado al cumplimiento nacional de la
sus aportes son bajo la potestad de los vinculados y algunas donaciones prevención en el lavado de activos y financiación del terrorismo.
por parte de Enka y Ekored.

Gobierno Corporativo.
El gobierno corporativo de Enka S.A.S tiene como principal objetivo la
administración de la sociedad y el buen manejo de los recursos, el

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ANÁLISIS CONTABLE (ACONT)
Este es un análisis que se realiza con el propósito de evaluar la rendición de
cuentas de Enka de Colombia S.A. desde la esfera financiera y no financiera,
mediante la revisión del acceso a la información, del cumplimiento de la
normativa aplicable, del dictamen del auditor, de la presentación y
visibilidad de sus estados financieros, de sus políticas y estimaciones
contables, de sus revelaciones, de su compromiso con la responsabilidad
social empresarial (RSE), etc.

Rendición de cuentas
Como se dijo anteriormente, en un mundo cada vez más globalizado en el
que pierden fuerza las barreras geográficas y tiene lugar una creciente
comunicación y relacionamiento entre los diferentes países, las nuevas
necesidades de información y las tecnologías han cambiado la dinámica
en que la empresa opera y lleva a cabo sus procesos. Es por esto, que una
manera por medio de la cual la organización puede generar valor es
precisamente a través del uso las tecnologías de la información, pues
facilitan la comunicación y el proceso de transmisión de información por
medios electrónicos, tales como redes sociales, blog, página web, email,
mensajería instantánea, videos, contacto telefónico, chat web, entre otros.

Dichos canales de comunicación le permiten a la empresa presentar

nuevos productos y servicios a los clientes, mantenerlos informados sobre
sus acciones como ente económico, responder a sus dudas y apreciaciones,
en últimas, fortalecer el vínculo con sus stakeholders a lo largo y ancho del
mundo.

Es así, como se observa que Enka a través de su portal web, [Link],

suministra a sus diferentes usuarios, información útil, objetiva, confiable,
relevante y oportuna, siendo su acceso fácil y público, aportando al
fortalecimiento de la relación usuario – empresa, a la reputación y
credibilidad de esta en el mercado, y al proceso de toma de decisiones por
parte de los usuarios, dado que la información se convierte en su principal
insumo. En dicho espacio web, se encuentran publicadas sus principales
políticas relativas a: calidad; retornabilidad; sistema de gestión de
seguridad industrial y salud en el trabajo; y seguridad de la cadena logística
internacional.

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Es de anotar que, el mencionado sitio web es de navegación sencilla e Por tanto, se evidencia que Enka cuenta con canales de comunicación que
intuitiva, organizado, actualizado, con contenido de calidad (textos, permiten un acceso sencillo y rápido a contenido visible, actualizado y de
descripciones, noticias de interés, enlaces, guías, etc.) y adecuado e calidad sobre la empresa, su quehacer, su entorno, y sus aportes a la
interactivo diseño. Dispone de ítems como la empresa; productos; sociedad y al medioambiente, aumentando de tal manera, la recepción de
inversionistas; sostenibilidad; noticias; contacto; otros; y certificados, los la marca, su posicionamiento en el mercado, el relacionamiento e
cuales a su vez despliegan una serie de opciones para que los usuarios interacción con sus clientes, la reputación corporativa, entre otros aspectos
ahonden en la información de su especial interés, elementos que clave para el crecimiento empresarial en un mercado dinámico, por cuanto
satisfacen el propósito informativo que la organización pretende suplir. la información permite mejorar el control y la gestión de la organización, lo
que tiene impactos internos y externos, y a su vez, genera ventajas
Da cuenta tanto de sus productos verdes como de sus productos textiles e
competitivas.
industriales estrella, ambos con un alto valor agregado. Los primeros son
productos fabricados a partir del reciclaje de botellas de PET (EKO Tipo de informe
POLIOLEFINAS, EKO PET, EKO FIBRAS y EKO FILAMENTOS), con los cuales Los reportes que prepara la empresa se constituyen en el instrumento base
contribuye a la sociedad, a la sostenibilidad y a la responsabilidad social sobre el cual los usuarios de la información toman decisiones, tanto de la
empresarial; y los segundos, son productos elaborados con materias evaluación del desempeño (internos) como de inversión (externos);
primas vírgenes de nylon y poliéster (hilos industriales, filamentos y además de que inciden en el aumento o pérdida de la percepción de
resinas). confianza y credibilidad de la entidad.
Relaciona importante información en materia de ética y Buen Gobierno, Actualmente existe una creciente preocupación por contrarrestar
como Código de Buen Gobierno, Código de Conducta, Encuesta Código problemáticas tales como la pobreza, desigualdad social, desigualdad de
País, Estatutos Sociales, sistema de control interno, etc. Adicionalmente, género, corrupción, contaminación ambiental, experimentación con
Informes Anuales, Informes de Resultados Trimestrales, Informe de animales, etc., por lo cual los diversos grupos de interés esperan que las
Accionistas, Presentaciones de Resultados, todo esto de 2016 a 2021, organizaciones, desde su papel como dinamizadoras del mercado,
Presentación Corporativa, Actas de la Asamblea General de Accionistas, emprendan acciones a partir del desarrollo de su objeto social para
propuesta de Distribución de Utilidades, Informes de Sostenibilidad, entre contribuir a la sociedad y al medioambiente mediante prácticas amigables
otros. como ser eco-friendly para reducir la contaminación futura; promover la
inclusión en entornos laborales; incorporar los Objetivos de Desarrollo
Además, dispone de una sección de comunicados y noticias donde publica
Sostenible (ODS) en su filosofía empresarial; entre otros. En esa medida, las
información de valor para los usuarios externos de la información, como lo
empresas deben modificar también los contenidos de los reportes que
es el proceso de rendición de cuentas, avances de la empresa en materia
generan, incorporando información de valor sobre su aporte social y
de sostenibilidad, citaciones a asambleas, informes de resultados, etc.
medioambiental, es decir, información no financiera relativa a la
La información relacionada en líneas anteriores es de suma relevancia para responsabilidad social empresarial.
la evaluación del proceso previo a la preparación y presentación de los
Esta creciente demanda de información no financiera permite dilucidar la
estados financieros en los aspectos financieros y no financieros de que se
insuficiencia de la información financiera para suplir las necesidades
encarga el análisis contable abordado en este apartado, pues se valoran las
informativas que tiene los actuales stakeholders en un mundo cada vez
políticas contables, las bases de preparación, las revelaciones contables, la
más humanizado y consciente, pues la esfera meramente financiera no
rendición de cuenta, los impactos económicos, sociales y
reporta la utilidad suficiente y necesaria para tomar decisiones.
medioambientales, por mencionar algunos.

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Como se sabe, existe tres tipos de reportes: anual, de sostenibilidad e 103: Enfoque de gestión 2016); gestión de la cadena de abastecimiento y de
integrado. Un informe anual contiene principalmente información clientes (GRI 103: Enfoque de gestión 2016); calidad y seguridad del
financiera; un informe de sostenibilidad relaciona información no producto (GRI 103: Enfoque de gestión 2016); calidad del talento humano
financiera, social, ambiental y de gobierno corporativo; y un informe (GRI 103: Enfoque de gestión 2016, GRI 401: Empleo, GRI 404: Formación y
integrado aborda ambas esferas desde un enfoque orientado hacia los enseñanza); y gestión de los recursos naturales (GRI 103: Enfoque de
diferentes usuarios de la información. gestión 2016, GRI 302: Energía). Además de otros asuntos de gestión
eficiente como relacionamiento con comunidades, lo cual tiene
Así pues, Enka presenta reporte anual a 31 de diciembre de 2017 – 2021, el
importantes repercusiones sociales.
cual contiene informe de gestión (actualidad, contexto, resultados
financieros, líneas de negocio y perspectivas), Estados Financieros El informe anual de 2021 tiene una extensión de 170 páginas, incluyendo
Separados, Estados Financieros Consolidados con los cortes en mención, imágenes alusivas a los temas aquí abordados, abarcando 5 páginas el
revelaciones (información general, bases de preparación, políticas informe de gestión; 2 las constancias y certificaciones; 5 el informe del
contables significativas, riesgos financieros, nuevos pronunciamientos Revisor Fiscal sobre los Estados Financieros Separados y 4 el de los Estados
sobre NIIF, estimados contables significativos, partidas relevantes, Financieros Consolidados; 4 el informe del Revisor Fiscal sobre el
revaluación de PPE, coberturas de flujos de efectivo, conciliación del cumplimiento de la Administración; 2 la certificación de los Estados
resultado, contingencias y hechos posteriores), certificación y dictamen del Financieros Separados y 3 la de los Estados Financieros de la Matriz; 6 los
auditor; cumpliendo los lineamientos establecidos por el IASB para el Estados Financieros Separados y 6 los Estados Financieros Consolidados;
Estándar IFRS. Así mismo, prepara informe de sostenibilidad a 31 de 63 las Notas a los Estados Financieros Separados y 63 las de los Estados
diciembre de los mismos periodos, el cual se desarrolla en cuatro ejes Financieros Consolidados. Por lo cual, a grosso modo se observa que, si bien
fundamentales que “dejan huella”: el informe es extenso, la empresa destina un espacio importante para
profundizar en la información que refleja su situación financiera, la
- Compromiso: Hace referencia al gobierno corporativo, ética,
rentabilidad de su operación, la destinación de sus gastos y el origen de sus
transparencia, estrategia corporativa, gestión de riesgos, gestión
ingresos y las variaciones de su patrimonio. Además, cumple con los
comercial y gestión de proveedores.
estándares establecidos por IASB en cuanto a reportes financieros
- Innovación: Relativo a mercados, proyectos, gestión de innovación respecta.
y gestión de calidad.
En igual sentido, se tiene que el informe de sostenibilidad de 2021 tiene una
- Sostenibilidad: En relación con economía circular, promoción del extensión de 80 páginas incluidas imágenes, en el cual en 12 páginas se
reciclaje, protección de ecosistemas, gestión del cambio climático, aborda información relativa al informe; en 16 el eje 1: Compromiso que deja
etc. huella; en 12 el eje 2: Innovación que deja huella; en 18 el eje 3: Sostenibilidad
que deja huella; en 15 el eje 4: Calidad de vida y bienestar que deja huella; y
- Calidad de vida y bienestar: Referente a la seguridad y salud en el en 6 el índice de contenidos GRI. Por tanto, se encuentra que, no se trata
trabajo, y al trabajo con comunidades. de un informe excesivamente extenso; la organización está suministrando
información sobre los impactos positivos de su ejercicio empresarial y los
Proyectando finalmente una tabla de indicadores GRI que evidencian el
retos a los que se enfrenta en materia económica, social y ambiental; y está
cumplimiento de los temas materiales para Enka, de acuerdo con este
cumpliendo con los estándares propuestos por GRI en cuanto a reportes
estándar, como lo son: Crecimiento rentable y sostenible (GRI 103: Enfoque
de sostenibilidad.
de gestión 2016, GRI 201: Desempeño económico 2016, GRI 203: Impactos
económicos indirectos 2016); economía circular y red de recicladores (GRI

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De este modo, se evidencia que Enka no genera reportes integrados, sino En relación con los asuntos claves de auditoría KAM (Key Audit Matters) por
separados, pues no satisface los lineamientos impartidos por IRC. sus siglas en inglés, asuntos de mayor significatividad en la auditoría
financiera según el juicio del auditor, se encuentra para 2021 el valor
Normativa contable razonable de terrenos de uso propio y de propiedades de inversión, puesto
Enka de Colombia S.A. presenta cabalmente el Estado de Situación que los juicios significativos realizados por la empresa en la estimación de
Financiera (método de la solvencia), Estado de Resultados (método por las hipótesis clave que sustentan los valores razonables, requieren un alto
función) y Otro Resultado Integral, Estado de Cambios en el Patrimonio grado de juicio y esfuerzo por parte del auditor para evaluar dichas
(método matricial), Estado de Flujos de Efectivo (método indirecto) y Notas hipótesis.
a los Estados Financieros, todos Consolidados a a 31 de diciembre de 2017 –
2021, de conformidad con las Normas de Contabilidad e Información Respecto a la certificación de los Estados Financieros de la Matriz, se
Financiera Aceptadas en Colombia, fundamentadas en las Normas encuentra que el representante legal y el contador de Enka certifican que
Internacionales de Información Financiera (NIIF) para el Grupo 1. los Estados Financieros Consolidados han sido tomados fielmente de los
libros y previamente han las afirmaciones en ellos contenidas, además de
Esta empresa pertenece a la clasificación del Grupo 1 del mencionado manifestar el cumplimiento de los artículos 46 y 47 de la Ley 964 de 2005.
marco normativo, dado que cotiza en la Bolsa de Valores de Colombia.
Adicionalmente, reportó a 31 de diciembre de 2021, activos totales valuados Información contable
en $[Link] y obtuvo ingresos por concepto de exportaciones por Los Estados Financieros Consolidados de Enka a 31 de diciembre de 2021 se
valor de $[Link], superando los obtenidos en 2020 presentan de la siguiente manera: el Estado de Situación Financiera por el
($[Link]). Se hace necesario mencionar que, los ingresos por método de la solvencia, el Estado de Resultados por el método por función
exportaciones representan el 40% de los ingresos por actividades y Otro Resultado Integral, el Estado de Cambios en el Patrimonio por el
ordinarias en el periodo 2021, además, México, Canadá y Estados Unidos método matricial y el Estado de Flujos de Efectivo por el método indirecto.
representan el 19% de las ventas con productos de alto valor agregado.
El diagnóstico empresarial es un proceso a través del cual es posible
Es de advertir que, Enka cumple con la obligatoriedad de tener revisor conocer y comprender la situación real de la empresa en un momento
fiscal, en vista de que se trata de una sociedad por acciones; sus activos a determinado y tiene como objetivo identificar los problemas y áreas de
corte del 31 de diciembre de 2021 fueron superiores a $[Link] (5.000 oportunidad de esta, propendiendo por corregir los problemas y potenciar
SMMLV); y sus ingresos fueron superiores a $[Link] (3.000 SMMLV), las oportunidades. En este sentido, el inventario de notas se convierte en
siendo $[Link] y $[Link] respectivamente, esto una herramienta importante que sirve de apoyo a la gerencia, puesto que
cumpliendo con lo dispuesto en el artículo 203 del Código de Comercio. deja en evidencia tanto las falencias como las cualidades de la información
En cuanto al dictamen del Revisor Fiscal sobre la razonabilidad los Estados financiera, permitiendo así mejorar la confiabilidad, relevancia,
Financieros Consolidados de la empresa y su subsidiaria Eko Red S.A.S, se comprensibilidad y comparabilidad de la información, y servirse de ella
encuentra que, durante el periodo comprendido entre 2017 – 2021, se ha para emplearla como insumo en la toma de decisiones, credibilidad de la
emitido una opinión sin salvedades, en avenencia con las Normas de empresa, crecimiento empresarial y factor diferenciador.
Contabilidad y de Información Financiera Aceptadas en Colombia, las Así pues, las notas a los estados financieros les permiten a los usuarios de
Normas de Auditoría de Información Financiera igualmente Aceptadas en la información, conocer y comprender las políticas contables empleadas
Colombia (responsabilidades del revisor fiscal) y el Código de Ética del por la empresa en la preparación de los estados financieros y juicios de la
IESBA (responsabilidades de ética, escepticismo profesional). gerencia, puesto que presentan descripciones de las partidas incluidas en

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los diferentes estados financieros, así como información sobre cualquier en vista de la finalización del acuerdo de reestructuración con la
partida no incluida. cancelación de la totalidad de las acreencias al cual se acogió mediante la
Ley 550 de 1999, e impactos de la pandemia Covid-19 al interior de la
No. Tema No. notas Porcentaje de Método
nota relacionadas participación utilizado empresa; dando cumplimiento a lo requerido por las NIIF. Si bien en esta
nota no se menciona de manera explícita que Enka pertenece al Grupo 1,
1 Información general de la 1 2,56% N/A si sostiene que tiene sus acciones inscritas en la Bolsa de Valores de
compañía.
Colombia y que negocia en este mercado, información que se analiza
2 Bases de preparación. 1 2,56% N/A juntamente con el rubro de activos totales e ingresos por exportaciones
para determinarlo, por lo que se sugiere mayor especificidad al respecto.
3 Políticas contables 2 5,13% N/A
significativas.
6 N/A En la nota relacionada con las bases de preparación, se tiene que los
Estimados contables Estados Financieros Consolidados son preparados de acuerdo con las
significativos. Normas de Contabilidad e Información Financiera Aceptadas en Colombia
4 Administración de riesgos 1 2,56% N/A fundamentadas en las NIIF, sobre la base del costo histórico, excepto por la
financieros. medición a valor razonable de ciertas partidas, y son expresados en pesos
colombianos por ser Colombia su entorno económico principal. Además,
5 Nuevos pronunciamientos 1 2,56% N/A
sobre Normas Internacionales
se encuentra la debida autorización de su emisión por parte de la Junta
de Información Financiera. Directiva y se establecen los criterios de clasificación de las partidas entre
corrientes y no corrientes.
7 - 24 Notas relacionadas con el ESF. 18 46,15% Solvencia
Ahora bien, las políticas contables son los principios, bases, acuerdos, reglas
25 - 36 Notas relacionadas con el ERI. 12 30,77% Función
y procedimientos adoptados tanto por la matriz como por su subsidiaria
Notas relacionadas con el ECP. 0 0,00% Matricial para la elaboración y presentación de los estados financieros. En este
Notas relacionadas con el EFE. 0 0,00% Indirecto
sentido, la empresa revela aquellas políticas sobre consolidación; efectivo y
sus equivalentes; instrumentos financieros; inventarios; propiedades,
37 Conciliación entre el resultado 1 2,56% N/A planta y equipo; depreciación; propiedades de inversión; activos
y el patrimonio de la Matriz y el
consolidado.
mantenidos para la venta; activos intangibles; deterioro de valor; impuesto
sobre la renta; beneficios a empleados; provisiones, pasivos y activos
38 Contingencias y compromisos. 1 2,56% N/A contingentes; ingresos; arrendamientos; capital emitido; ganancia básica
39 Hechos posteriores. 1 2,56% N/A por acción; Estado de Flujos de Efectivo Consolidado; y materialidad. Por
tanto, se observa que no se está revelando información relacionada con
Fuente: Elaboración propia. políticas importantes tales como política gastos, subvenciones, segmentos
de operación, clientes, proveedores y dividendos, sin embargo, esto no
implica que no se estén aplicando.
La nota sobre la entidad que informa, proporciona información sobre el Permitiéndonos hacer énfasis en las propiedades, planta y equipo, como
tipo societario de Enka, su objeto social, domicilio social, término de activo principal de Enka según su objeto social, se encuentra que son
duración, inscripción en el mercado bursátil colombiano, subsidiaria Eko medidas al costo neto (depreciación acumulada y pérdidas por deterioro
Red S.A.S. e información relacionada con esta, situación financiera actual

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del valor acumuladas), salvo los terrenos. Además, las vidas útiles y métodos generales como su método de presentación y las partidas consideradas
de depreciación se ajustan de forma prospectiva cada año. como efectivo y equivalente al efectivo, sin embargo, en el estado
financiero como tal no existen notas relacionadas.
Respecto a la administración de riesgos, la empresa relaciona los
principales riesgos que afectan sus recursos como lo son: riesgos del Según las líneas inmediatamente anteriores, la empresa podría estar
mercado, riesgo de tasa de cambio, riesgo de precios pues en muchos desaprovechando información valiosa para su crecimiento empresarial.
casos se definen fórmulas de precios indexadas a precios internacionales,
Por último, se observa que PwC Contadores y Auditores S. A. S., reconocida
riesgo de tasa de interés, riesgo de crédito, riesgo de liquidez por lo cual
como una de las firmas de consultoría de las Big Four, ha sido la firma
busca un equilibrio entre los activos a corto plazo y los pasivos a corto plazo,
auditora de Enka durante el periodo aquí estudiado, designando el
y finalmente, riesgo financiero.
encargo de auditoría entre 2017 y 2018 a Dorian Echeverry, entre 2019 y
En relación con los juicios, estimaciones y supuestos contables 2020 a Bibiana Moreno, y 2021 a Jorge Andrés Herrera.
significativos, se tiene el deterioro de activos no monetarios; vidas útiles y
Con todo, se puede concluir que Enka revela en gran medida, información
valores residuales de propiedades, planta y equipo; impuesto sobre la renta;
detallada que puede incidir en las decisiones de los usuarios de la
valor razonable de instrumentos financieros; deterioro de cuentas por
información, y que la presentación de sus estados financieros es adecuada,
cobrar; provisiones; reconocimiento de ingresos; valores razonables de
salvo la del Estado de Cambios en el Patrimonio Consolidado como se
propiedades; y componente financiero importante.
explicó.
En cuanto a las notas de las partidas de los estados financieros, se observa
que no hay notas asociadas para los rubros de ganancias o pérdidas Información no financiera
acumuladas, resultado del ejercicio, ganancias acumuladas en adopción Mediante su página web, Enka de Colombia S.A. reporta sus logros
NIIF, otro resultado integral, cambios participación en la propiedad de respecto a su estrategia de sostenibilidad en materia ambiental, social y
subsidiarias, constituyentes del Estado de Cambios en el Patrimonio nuevos proyectos, mencionando que, el 54% de sus productos fueron
Consolidado. producidos a partir de materias primas recicladas; otorga beneficios para
todos los recicladores del país; promueve el reciclaje en la sociedad en
La Nota 37 no se encuentra relacionada en el apartado de notas del Estado general, niños y jóvenes, mediante la Ekotienda de la campaña Únete a mi
de Cambios en el Patrimonio Consolidado, sin embargo, tiene una eko ubicada en Bogotá; aprueba la inversión para la segunda planta de
conexión directa con éste pues concilia tanto el resultado del ejercicio producción de EKO PET para uso en envases en contacto con alimentos
como el patrimonio. que permitirá duplicar los beneficios para el medio ambiente y el sector
reciclador; por mencionar algunos.
Así mismo, se observa que el Estado de Cambios en el Patrimonio
Consolidado presentado por la empresa no ofrece mayor detalle sobre las A 2021, la empresa recicla más de 1.100 millones de botellas al año y genera
variaciones que experimentó el patrimonio en el periodo objeto de este más de 1.100 empleados directos, lo cual tiene impactos positivos sobre el
estudio, y esto, sumado a la insuficiencia de notas explicativas, no permite medioambiente y las familias.
realizar adecuadamente la interpretación de dichas variaciones para
comprender qué cambió y porqué cambió, y consecuencialmente, afecta Enka cuenta con la planta de reciclaje de PET más grande de Suramérica y
el proceso de toma de decisiones por parte de los usuarios externos. es líder en el reciclaje de botellas de PET posconsumo en Colombia.
Además, su filial Eko Red es la mayor red de recolección de botellas del país
En cuanto al Estado de Flujos de Efectivo Consolidado sólo hay una nota con presencia en más de 900 municipios.
contenida en el apartado de políticas contables, la cual menciona aspectos

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Tiene proyectado comenzar a operar una nueva planta con la cual busca Enka alineada con los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) mediante
duplicar los beneficios para el planeta, puesto que se recuperarían más de el desarrollo de su objeto social, busca la prosperidad económica a nivel
6.000.000 de botellas de PET a diario, se ahorraría energía, se reduciría el global, promoviendo, a su vez, la preservación del medio ambiente,
72 % en las emisiones de CO2 y se incrementarían los ingresos para los combatiendo las desigualdades y generando oportunidades para mejorar
recicladores. la calidad de vida de la población, en un marco de desarrollo sustentable.
Para tal fin, contribuye con:
Recientemente la empresa actualizó su matriz de materialidad para
identificar aquellos asuntos económicos, sociales y ambientales más
relevantes para los stakeholders tales como accionistas, colaboradores,
clientes, proveedores, comunidad, agremiaciones y entidades financieras,
quedando de la siguiente manera:

Fuente: Tomado de Informe de Sostenibilidad 2021.

De tal modo, la empresa ejecuta planes de uso eficiente del agua en sus
procesos productivos y cuenta con plantas de tratamiento de agua; busca
Fuente: Tomado de Informe de Sostenibilidad 2021.
impulsar el desarrollo económico del país y generar empleos; ha utilizado
la innovación para sobreponerse a la crisis y para proyectarse en el futuro;
procura el desarrollo sostenible mediante el equilibrio entre lo económico,
Siendo asuntos materiales: el crecimiento rentable y sostenible; economía social y ambiental; contribuye a la preservación de los océanos y mares a
circular y red de recicladores; gestión de la cadena de abastecimiento y de través del reciclaje de PET; y también trabaja colaborativamente con
clientes; calidad y seguridad del producto; calidad del talento humano; y gremios y otras organizaciones procurando el beneficio de la sociedad en
gestión de los recursos naturales. Por su parte, son asuntos de gestión general.
eficiente: las alianzas y fortalecimiento sectorial; gobierno corporativo, ética
y transparencia; relacionamiento con comunidades; y gestión de riesgos. En atención a la Circular Básica Jurídica C.E. 028 de 2014, la empresa
suministró a la Superintendencia Financiera, el Reporte de

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Implementación de Mejores Prácticas Corporativas - Código País
correspondiente al periodo estudiado en el presente trabajo. En este
reporte, se informa al mercado de valores sobre la implementación o no de
las recomendaciones del Código por parte de cada emisor. La encuesta
abarca la relación de la organización con los accionistas, Junta Directiva, las
políticas de revelación de información y de gobierno corporativo, etc.

En cuanto al Sistema de Administración de Riesgos del Lavado de Activos

y Financiación del Terrorismo (SARLAFT), Enka se abanderó de la tarea de
adoptar las políticas y controles internos necesarios para la prevención.

Por su parte, se observa que el Código de Buen Gobierno se elaboró

considerando la naturaleza jurídica de la entidad, su objeto social, su
contribución a la sociedad y también su direccionamiento estratégico,
pues define los medios a través de los cuales se garantiza el cumplimiento
de los compromisos, mediante un código palpable, efectivo, que le agrega
valor a la empresa y a sus diversos grupos de interés. Así mismo, en el
Código de Conducta se plasman los principios que Enka se compromete a
seguir.

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ANÁLISIS ESTRUCTURAL DE ESTADOS Flujos de Efectivo Consolidado son estados dinámicos porque presentan
información correspondiente a dos o más periodos.
FINANCIEROS (AEEF)
El presente análisis se hará se manera deductiva, partiendo del estado
El análisis estructural de los estados financieros se encarga de analizar de
financiero y detallando posteriormente las partidas que se consideren
manera detallada las variaciones que presentan las partidas que
representativas.
componen los estados financieros de una compañía y su evolución con el
tiempo, con la finalidad de comprender su situación financiera, evaluar Antes de abordar el análisis financiero de Enka, se hace necesario relacionar
riesgos de continuidad e identificar las decisiones tomadas tanto por una tabla resumen con las variables relevantes de la compañía a 31 de
usuarios internos como externos a partir de la información financiera diciembre de 2021, en valores monetarios expresados en millones de pesos
reportada públicamente. Este análisis se realiza mediante el uso de colombianos:
herramientas de análisis vertical y horizontal dependiendo de la
clasificación de los estados financieros según su dinámica, es decir, Variable Valor
dinámico o estático, dado que el análisis vertical es una técnica de análisis Activos 691.987
estático y el análisis horizontal es una técnica de análisis dinámico. Pasivos 229.781
Patrimonio 462.206
Ahora bien, el conjunto de estados financieros está compuesto por: Estado
Ingresos operacionales 536.966
de Situación Financiera, Estado de Resultados Integral, Estado de Cambios
en el Patrimonio y Estado de Flujos de Efectivo. Y se clasifican según su
Utilidad neta 57.747
Fuente: Elaboración propia.
propósito, según su revisión, según su periodo y según su dinámica. Los
estados financieros según su propósito pueden ser de propósito general y La anterior estructura brinda una idea acerca del tamaño de la empresa
de propósito especial; según su revisión puede ser certificados, objeto de estudio y permite observar que, los activos son financiados en un
dictaminados y auditados; según su periodo pueden ser históricos y 33% por los pasivos y en un 67% por el patrimonio, y que maneja un alto
proyectados; y finalmente, según su dinámica pueden ser estáticos y volumen de ventas.
dinámicos.
En este capítulo del informe se presenta el análisis de los estados
Así las cosas, se tiene que los Estados Financieros Consolidados de Enka financieros de la compañía Enka de Colombia S.A., para los periodos
son de propósito general puesto que satisfacen las necesidades de los comprendidos entre 2017 y 2021, buscando mediante la realización del
usuarios de la información que no tienen acceso a información más
análisis formal, observar el comportamiento en el tiempo de los diferentes
específica y detallada; son dictaminados porque son revisados por un
rubros financieros de la entidad, para identificar los aspectos positivos y
profesional contable distinto de quien los elaboró, quien emitió una
negativos por los que atraviesa la compañía, y tomar el resultado del
opinión después de haberlos auditado; y son históricos ya que son
análisis como base para las futuras tomas de decisiones.
preparados con base en hechos pasados. Además, el Estado de Situación
Financiera Consolidado es un estado estático pues su información
Análisis del Estado De Situación Financiera Consolidado:
corresponde a un solo periodo, en otras palabras, son una foto que se saca
En este Estado Financiero se pueden identificar principalmente la
sobre la información económica y financiera de la empresa en un
estructura de inversión y la estructura de financiación.
determinado momento. Por su parte, el Estado de Resultados Integral
Consolidado, Estado de Cambios en el Patrimonio Consolidado y Estado de

P á g i n a 23 | 41
El Estado de Situación Financiera Consolidado de Enka se presenta por el Estructura financiera:
método de la solvencia, con el cual se separa la porción corriente tanto de La estructura financiera se puede analizar desde el enfoque de los
activos como de pasivos. stakeholders y desde el enfoque de la liquidez. Esta estructura evidencia las
fuentes de apalancamiento a las que recurre la empresa para financiar sus
Estructura de inversión: activos, las cuales son fuentes internas mediante aportes de los
La estructura de inversión se clasifica en inversión de corto plazo e inversión propietarios y fuentes externas a través de financiación con terceros.
de largo plazo. El enfoque de los stakeholders evalúa la participación que tiene los terceros
y los propietarios en la financiación. Con este análisis se puede evaluar un
potencial riesgo de propiedad.
En este caso se encuentra que la estructura de inversión de largo plazo es
superior a la de corto plazo con un 63% frente a un 37%, lo cual se explica En este caso no hay indicio de riesgo de propiedad porque la participación
porque Enka es una empresa dedicada a la producción de fibras, de los terceros es menor que la de los propietarios y la participación de los
polímeros, filamentos e hilazas sintéticas de poliéster y nylon, y por su terceros no muestra una tendencia creciente en el tiempo estudiado.
objeto social requiere de unos activos no corrientes robustos. Es por esto
En promedio el nivel de endeudamiento se mantuvo en un 33% y el nivel
que, la partida más representativa de este Estado Financiero son las
de propiedad en un 67%, lo cual se corresponde con las variables relevantes
propiedades, planta y equipo con un 59% de participación sobre el total de antes mencionadas.
los activos, pues son adquiridas por la empresa para uso en la producción
de los bienes que vende.

Es de resaltar que, en los últimos cinco periodos la compañía ha tenido una Acreedores (Pasivo) Nivel de endeudamiento
tendencia a aumentar la inversión a corto plazo y por ende disminuir la
Propietarios (Patrimonio) Nivel de propiedad
inversión a largo plazo.
67,11% 63,87% 67,93% 66,71% 66,79%
80,00%
32,89% 36,13% 32,07% 33,29% 33,21%
60,00%

40,00%
2017 2018 2019 2020 2021
20,00%

0,00% Fuente: Elaboración propia.

2017 2018 2019 2020 2021

Inversión CP Inversión LP
En cuanto a la composición del endeudamiento se tiene que el rubro más
Fuente: Elaboración propia. significativo que corresponde al 13% del mismo es el de las cuentas por
pagar operativas, las cuales tuvieron un comportamiento a la baja en el
2018 y 2019 con respecto a su año inmediatamente anterior, sin embargo,
para el 2020 y 2021 aumentaron con respecto al 2017. Al analizar la

P á g i n a 24 | 41
concentración del endeudamiento se pudo establecer que en los periodos
Estructura de capital Estructura corriente
estudiados el endeudamiento a corto plazo representaba en el 2017 el 46%
y el del largo plazo el 54%, con las variaciones ocurridas en los años
2021 81,9%
siguientes para el 2021 se logró revertir los porcentajes, por lo que el 18,1%
endeudamiento a corto plazo paso a ser del 54% y el del largo plazo de 45%. 2020 18,3%
81,7%

2019 86,3%
13,7%
Concentración del endeudamiento 2017 2018 2019 2020 2021 2018 80,9%
19,1%
Concentración CP 46,1% 53,0% 42,9% 55,0% 54,5% 2017 84,8%
15,2%
Concentración LP 53,9% 47,0% 57,1% 45,0% 45,5%
Total 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% Fuente: Elaboración propia.
Fuente: Elaboración propia.

El principio de conformidad financiera señala que las fuentes de corto

El enfoque de la liquidez evalúa la concentración de las obligaciones según plazo deben financiar las aplicaciones de corto plazo y que las fuentes de
su plazo, es decir, estructura corriente para acreencias de corto plazo y largo plazo deben financiar las aplicaciones de largo plazo, encontrándose
estructura de capital para aquellas de largo plazo. Mediante este análisis se un equilibrio.
puede evaluar un potencial riesgo de liquidez.
En el caso estudiado, las fuentes de corto plazo no alcanzan a financiar las
En este caso no hay indicio de riesgo de liquidez porque la estructura de aplicaciones de corto plazo, por lo cual las fuentes de largo plazo deben
capital es mayor que la estructura corriente con un 83% frente a un 17%, la financiar las aplicaciones de largo plazo y parte de las aplicaciones de corto
estructura corriente no muestra una tendencia creciente en el tiempo plazo, sin embargo, no hay un potencial riesgo de liquidez dado que esto
analizado y no se cumple con el principio de conformidad a cabalidad, pero no es tan grave como sí lo sería el caso contrario.
no es lo suficientemente grave como para contemplar un potencial riesgo
de liquidez.

Se observa que la compañía se financia en un gran porcentaje a largo plazo,

puesto que se mantiene constante la estructura de capital con un
promedio del 83% con respecto a la estructura corriente con un promedio
del17%, lo cual no refleja cambios significativos.

P á g i n a 25 | 41
 inventario. Por tanto, la actual situación financiera de la empresa permite
que se mantenga un bajo nivel de endeudamiento.
60,0%
Análisis del Estado de Resultados Integrales Consolidado:
40,0%
En este Estado Financiero se consideran aspectos importantes como lo son
20,0% los márgenes de utilidad, los efectos en las estructuras y el core business.

0,0% El Estado de Resultados Integral Consolidado de Enka se presenta por el

2017 2018 2019 2020 2021
método de la función, el cual agrupa los gastos de acuerdo con su función,
es decir, operativa, administración, ventas, etc.

Inversión CP Estructura corriente

Márgenes de utilidad:
Los márgenes de utilidad reflejan el porcentaje de las ventas que se
convierten en utilidad, tales como el margen bruto, margen operacional,
100,0% margen antes de impuestos y margen neto, es decir, uno por cada nivel de
utilidad que tenga la empresa. A través de estos se puede evaluar la
rentabilidad, la eficacia y la efectividad de la gestión administrativa de la
50,0%
compañía, en su búsqueda de generación de valor.

0,0% Se observa que la compañía presenta un margen bruto alto en

2017 2018 2019 2020 2021 comparación con los demás márgenes, además de una tendencia
creciente entre los periodos 2017 – 2021. En el periodo 2021, todos los
márgenes experimentan un crecimiento significativo con respecto al
Inversión LP Estructura de capital periodo inmediatamente anterior, salvo el margen bruto que incrementa
en promedio en un 2%. Por ejemplo, el margen operativo crece en un 6%,
el margen antes de impuestos en un 8% y el margen neto en un 7%, los
Fuente: Elaboración propia. cuales resultan ser incrementos significativos con relación a la tendencia
de crecimiento evidenciada entre 2017 y 2020. Este fenómeno puede estar
dado por el aumento en el volumen de ventas experimentado en 2021 con
En conclusión, los activos totales finalizaron con un monto de respecto a 2020 y la disminución de los costos de producción.
$[Link], aumentando $[Link] con respecto a diciembre
de 2020, esto debido al incremento en el capital de trabajo derivado del Además, se evidencia que la empresa está obteniendo un desempeño
aumento en las ventas y mayores precios internacionales, y también, por positivo puesto que, el margen operativo de 2021 traduce que, por cada 100
las inversiones de capital para el proyecto de la nueva planta. Por su parte, pesos vendidos, después de recaudar otros ingresos y de cubrir gastos de
pasivos totales finalizaron con un monto de $[Link], distribución, gastos de administración y venta, y otros gastos, le quedan 12
aumentando $[Link] con relación al periodo anterior, en especial pesos para cubrir los gastos financieros, las pérdidas derivadas de la
la partida de proveedores puesto que fueron necesarios mayores niveles de posición monetaria neta y los gastos por impuesto de renta; en
comparación con 2020, periodo en el cual a la empresa le quedaban 6

P á g i n a 26 | 41
pesos para cubrir los gastos financieros, las pérdidas derivadas de la Efectos en las
posición monetaria neta y los gastos por impuesto de renta. estructuras 2017 2018 2019 2020 2021
Efecto en la estructura
Márgenes de utilidad 2017 2018 2019 2020 2021
86.90% 84.97% 82.94% 79.26% 77.66%
Margen bruto 13,10% 15,03% 17,06% 20,74% 22,34% operacional
Margen operativo 2,30% 4,49% 5,21% 6,14% 12,11%
Efecto en la estructura
Margen antes de impuestos 1,17% 1,84% 3,92% 3,92% 11,56% 8.05% 7.58% 8.26% 8.52% 6.43%
Margen neto 0,48% 1,00% 3,72% 4,18% 10,75% administrativa
Efecto en la estructura
Fuente: Elaboración propia. 1.47% 1.12% 1.08% 1.38% 0.41%
financiera
Efecto en la estructura
Efectos en las estructuras: tributaria -Presión 0.69% 0.84% 0.20% 0.26% 0.81%
Los efectos en las estructuras muestran el porcentaje de las ventas tributaria
destinadas para cubrir los costos y los gastos. Existen entonces cuatro Fuente: Elaboración propia.
estructuras, las cuales son operativa, administrativa, financiera y tributaria.
Se encuentra que la mayor parte de las ventas de la empresa se están
Core business:
destinando a cubrir el costo de la mercancía vendida y que la estructura
El core business tiene como finalidad identificar potenciales desviaciones
operativa muestra una reducción gradual en el tiempo, lo que se traduce del objeto social de la empresa, lo cual se logra realizando una comparación
en menores costos de producción, y consecuencialmente, mayores entre los ingresos operacionales y los ingresos no operacionales.
rendimientos para la compañía.
En este caso no existe una potencial desviación del objeto social de Enka
En cuanto a la estructura administrativa, se observa una disminución entre porque los ingresos operacionales tienen una alta participación respecto al
2017 y 2018, un aumento sutil entre 2019 y 2020, y una disminución total de los ingresos, en comparación con los ingresos no operacionales,
considerable en 2021, esto posiblemente como efecto de la pandemia con un 98% frente a un 2%, lo que da cuenta de una muy buena gestión
Covid-19 que modificó los modelos de trabajo que venía operando, por parte de la Administración pues una parte representativa de los
migrando a otras formas de contratación que pueden reducir los costos sin ingresos se están recaudando mediante el desarrollo del objeto social de la
desmejorar la calidad del trabajo. empresa. Es de anotar que, Enka exporta el 40% de sus ventas.

La estructura financiera experimentó una caída entre 2017 y 2019, un

pequeño aumento en 2020 y una disminución en 2021. El incremento
presentado en 2020 puede estar explicado por el apalancamiento externo 97,94% 97,89% 97,55% 97,49% 98,16%
al que tuvo que recurrir la empresa para hacer frente a las consecuencias
económicas de la pandemia antes mencionada.

Por último, la estructura tributaria muestra un aumento entre 2017 y 2019,

2,06% 2,11% 2,45% 2,51% 1,84%
una disminución entre 2018 y 2019, y un aumento entre 2019 y 2021, debido
a los desembolsos por concepto de impuesto de renta. Se puede decir que 2017 2018 2019 2020 2021
su efecto sobre los ingresos operacionales no es muy representativo.
Ingresos operacionales Ingresos no operacionales

P á g i n a 27 | 41
 Fuente: Elaboración propia. composición de inversiones de Enka en subsidiarias, mostrándose el
patrimonio de la matriz para los citados periodos de $[Link] y
$[Link] respectivamente, así como el patrimonio de la
En conclusión, los ingresos operaciones aumentaron un 49% frente a subordinada de $[Link] y $[Link].
diciembre de 2020, logrando alcanzar un monto de $[Link], esto
en razón al mayor volumen de ventas de los negocios estratégicos,
aumento de los precios internacionales y la reactivación temporal de uno
de sus productos verdes.

Análisis del Estado de Cambios en el Patrimonio

Consolidado
En este Estado Financiero se muestran las variaciones que ha
experimentado el patrimonio de un periodo a otro, con el propósito de
analizar especialmente la porción de patrimonio controlada y no
contralada por la matriz. Fuente: Informe Financiero de Enka 2021.

El Estado de Cambios en el Patrimonio Consolidado de Enka se presenta De manera complementaria, se buscó en la Nota 37 relacionada con
por el método matricial, única forma para su presentación. conciliación entre el resultado y el patrimonio de la Matriz y el consolidado,
donde se encontró correspondencia con respecto al patrimonio de la
Así pues, Eko Red S.A.S., compañía subordinada de Enka de Colombia S.A.,
matriz, y adicionalmente que, la utilidad no realizada y/o cambios de
fue constituida el 25 de enero de 2013 de acuerdo con la legislación
participación para los periodos 2021 y 2020 fue de $[Link] y
colombiana, cuyo objeto social principal es acopiar, transformar y
$[Link], obteniéndose un patrimonio consolidado de
comercializar productos de reciclaje y excedentes industriales. Es
$[Link] y $[Link] para los años en mención; montos
importante mencionar que, al momento de su constitución Enka tuvo una
iguales al patrimonio total presentado en el Estado Financiero.
participación del 51% sobre ésta y en 2016 adquirió el 49% restante,
quedando como poseedora del 100%.

El Estado de Cambios en el Patrimonio Consolidado a 31 de diciembre de

2021 - 2020, no relaciona en las correspondientes columnas de la
estructura, los rubros alusivos al patrimonio controlado y no controlado por
Enka, por lo cual fue necesario recurrir a la revisión de las Notas a los
Estados Financieros Consolidados para comprender el contexto y la
situación actual en este sentido, encontrando en el subtema
“consolidación de entidades donde se tiene el control” de la Nota 3
Fuente: Informe Financiero de Enka 2021.
referente a políticas contables significativas, información acerca de la

P á g i n a 28 | 41
Por tanto, se sugiere mayor nivel de detalle en la estructura del Estado de Adicionalmente, se le hizo zoom a la partida ganancias acumuladas en
Cambios en el Patrimonio Consolidado porque, si bien se trata de un adopción de NIIF, encontrándose que ésta incorporó por los ajustes
estado financiero que refleja información de forma agregada, se hace derivados de los cambios en cuanto a la medición de distintos rubros con
necesario precisar sobre partidas de un alto grado de importancia para la la adopción de NIIF, estimaciones que se reconocieron en el patrimonio
empresa, como lo son las ya mencionadas. como un superávit.

También, se evidencia que el resultado neto muestra una tendencia Ahora bien, a manera de hallazgo se tiene que en el Estado de Cambios en
positiva y creciente durante el tiempo objeto de estudio, sin embargo, no el Patrimonio a 31 de diciembre de 2019 – 2018 (para 2018), los rubros
se han distribuido dividendos porque, como se dijo anteriormente, la “pérdidas acumuladas” y “Otro Resultado Integral” figuran con saldo inicial
empresa se acogió a un acuerdo de reestructuración mediante la Ley 550 cuando en el periodo anterior (2017) no registraron saldo final y, además, el
de 1999 como medida para sobrellevar la crisis competitiva derivada de la rubro de “ganancias acumuladas en adopción NIIF” finalizó 2017 con un
incursión de Asia en la industria del poliéster en el año 2000, lo cual acarreó saldo de $[Link] e inició 2018 con un saldo de $[Link],
restricciones en términos de dividendos pues primero debía cumplir con lo cual causa particular asombro.
sus obligaciones previa negociación con los acreedores, lo que finalmente
En concordancia con lo dicho, se observa que las partidas que presentaron
se logró en diciembre de 2021. Con esto, la situación financiera de la
mayores fluctuaciones son “pérdidas acumuladas” y “Otro Resultado
organización se proyecta con buen semblante. Es así como, este acuerdo
Integral”, como se observa a continuación, por lo que se sugiere prestarles
le permitió a Enka transformarse con un enfoque de productos de alto
especial atención y realizar análisis más profundos.
valor agregado y el desarrollo de una nueva línea de negocio de productos
verdes.

Variaciones de partidas
Resultado neto
Otro
Pérdidas
Periodo Resultado
60.000 acumuladas
Integral
50.000
40.000 2018 -2,51% 21,76%
30.000 2019 -9,20% 27,30%
20.000 2020 -10,15% 2,43%
10.000 2021 -32,01% -31,59%
- Fuente: Elaboración propia.
1 2 3 4 5

Fuente: Elaboración propia. En conclusión, la utilidad neta de 2021 fue superior a la obtenida el periodo
anterior debido a que se logró un mejor resultado operativo, una

P á g i n a 29 | 41
optimización de costos financieros y un menor impacto de diferencia en
80.000
cambio.
60.000

40.000
Análisis del Estado de Flujos de Efectivo Consolidado: 20.000
En Este Financiero se observa cómo se genera el efectivo en una empresa
-
y cómo se gasta o se consume ese efectivo. Además, es de gran
2017 2018 2019 2020 2021
importancia pues sirve como insumo para la toma de decisiones -20.000
financieras, tales como las relativas a inversión, financiación y reinversión.
-40.000
El Estado de Flujos de Efectivo Consolidado de Enka se presenta por el
Flujo de Operación (EAO) Flujo de Inversión (EAI)
método directo, el cual es conocido también como el Estado de Resultados
Flujo de Financiación (EAF) Variación Efectivo y Equivalentes
base caja. Este es el único estado financiero base caja que muestra el
efectivo recaudado y destinado a actividades de operación (EAO), de
inversión (EAI) y de financiación (EAF). Además, la NIC 7 sugiere la Fuente: Elaboración propia.
utilización del método directo.

En el periodo 2021 se obtuvo un EAO positivo, lo cual es un buen síntoma Por tanto, se sugiere realizar un análisis de los sucesos ocurridos en el
porque Enka generó efectivo mediante las actividades relacionadas con el periodo 2018 para determinar las causas que llevaron a Enka a posicionarse
desarrollo de su objeto social; un EAI negativo, lo que significa que compró en un escenario financieramente considerado como malo, para evitar que
o invirtió en activos fijos; y un EAF negativo, lo cual quiere decir que pagó una situación similar se vuelva a presentar, puesto que se trata de una clara
obligaciones existentes tanto con terceros como con propietarios; señal de alerta.
encontrándose entonces en un escenario ideal donde la empresa está
siendo administrada de manera óptima y está obteniendo sus recursos de Siguiendo la dinámica anterior, a continuación, se presentan algunos
su misma operación, no proveniente de deudas y apalancamientos; hallazgos encontrados en los Estados de Flujos de Efectivo Consolidados
además de que está adquiriendo activos fijos. Una situación igual para los periodos 2017 – 2021:
experimentó Enka en los periodos 2017, 2019 y 2020. Sin embargo, en el año
En el Estado Financiero a 31 de diciembre de 2020 – 2019 (para 2019) no
2018 reportó un EAO negativo, lo cual hace alusión a que la empresa no
figura el rubro “costo amortizado y valor presente neto del pasivo” por lo
generó efectivo proveniente de su ciclo operativo; un EAI negativo,
cual tampoco saldo asociado, sin embargo, en el de corte a 31 de diciembre
disponiendo de recursos para invertir en activos de largo plazo; y un EAF
de 2019 – 2018 (para 2019) sí se refleja un saldo de $222.000.000, por lo que
positivo, teniendo que recurrir al endeudamiento con fuentes de
el monto de “efectivo provisto por actividades de operación” cambia de un
apalancamiento principalmente externas, dada la dificultad para obtener
informe a otro para la misma partida, $[Link] en el primero y
recursos de los accionistas.
$[Link] en el segundo.

P á g i n a 30 | 41
En igual sentido, en el Estado Financiero a 31 de diciembre de 2019 – 2018 Análisis del Flujo de Caja Libre:
(para 2018) los rubros “cuentas comerciales por pagar y otras cuentas por Para una empresa es de gran importancia la generación de efectivo
pagar” e “impuestos por pagar” tienen saldos de -$[Link] y - derivada de sus actividades de operación, pues esto garantiza su
$[Link]; cuando el informe con corte a 31 de diciembre de 2018 – funcionamiento, la posibilidad de realizar inversión y de cumplir con sus
2017 (para 2018) reporta las mismas partidas, pero con saldos de obligaciones con accionistas y terceros. Es por esto, que el Flujo de Caja
$[Link] y -$269.000.000 respectivamente. Libre es una herramienta adecuada para determinar el efectivo disponible
una vez considerados recursos tales como costos, gastos e impuestos
Así mismo, en el Estado Financiero a 31 de diciembre de 2019 – 2018 (para
operativos, CTNO, CAPEX, servicio de la deuda y pago de dividendos.
2018) la partida “aumento de obligaciones financieras” tiene un saldo de
$[Link], por su parte aquel con corte a 31 de diciembre de 2018 – Pese a que Enka presenta una versión simplificada de su Flujo de Caja
2017 (para 2018) relaciona un saldo de $[Link], pasando el monto Libre, a continuación, se propone una versión agregada para el periodo
de “efectivo utilizado en por actividades de financiación” de $753.000.000 2021 con la finalidad de facilitar su análisis.
en el primero a $[Link] en el segundo.
ENKA DE COLOMBIA S.A.
FLUJO DE CAJA LIBRE
Es de anotar que, en el presente análisis se empleó el criterio de trabajar Al 31 de diciembre de 2021
(Cifras expresadas en millones de pesos colombianos)
con la cifra reportada en el último informe financiero para efectos de
2021
respetar la presentación de la información más reciente. Es decir, se Flujos de efectivo de actividades de

tomaron los saldos de los informes comparativos de 2021 – 2020 (para 2021 operación:
Utilidad neta 57.747
y 2020), 2020 - 2019 (para 2019), 2019 - 2018 (para 2018) y 2018 - 2017 (para Ajustes para conciliar la utilidad neta
del año con el efectivo provisto por las
2017) y como se dijo, se respetó el formato de presentación del informe de actividades de operación:
Estimaciones contables 21.364
2021 - 2020, salvo para las cuentas de “costo amortizado y valor presente Cambio en activos y pasivos operacionales - 73.907
Efectivo provisto por actividades de
neto del pasivo” y “control en subsidiaria”, ya que como se explicó, son operación 5.204

excepcionales. CAPEX - 30.810

Adicionalmente, la partida de “costo amortizado y valor presente neto del FCLO - 25.606

pasivo” sólo tiene movimientos en los periodos 2017 y 2018. De la misma OFI
Flujo de la deuda -
-
8.981
manera, el rubro “control en subsidiaria” únicamente tiene movimiento en FCL financiero - 8.981
Disminución (aumento) en el efectivo - 34.587
2018, lo cual causa sorpresa. Efectivo y equivalente de efectivo al
principio del ejercicio 73.386
Efectivo y equivalente de efectivo al
Por tanto, se recalca la necesidad de realizar un estudio con respecto a los final del ejercicio 38.799

hechos ocurridos en 2018 que afectaron los flujos de efectivo de Enka de

Fuente: Elaboración propia.
una manera tan marcada.

Con respecto a lo anterior, se encuentra que la estructura del FCL de Enka

no cuenta con variaciones en capital y pago de dividendos, esto debido a
que, como se ha mencionado, a raíz de la incorporación del acuerdo de

P á g i n a 31 | 41
reestructuración inmerso en la Ley 550 de 1999, la empresa presentó
restricción en cuanto a la distribución de dividendos porque no había
cancelado la totalidad de sus acreencias, situación que finalizó el 31 de
diciembre de 2021. Por tanto, se espera que como entidad que tiene por
objetivo principal generar ganancias, a partir del periodo 2022 pueda
aplicar su política de dividendos con normalidad.

Se observa un CTNO negativo de -73.907, lo que indica que Enka no cuenta

con los recursos suficientes para operar en el corto plazo, es decir que, la
empresa desembolsó más de lo que recaudó en el corto plazo. Por esto, el
FCLO es negativo con un saldo de -25.606, sin embargo, esto no indica que
se encuentre en riesgo, sino que se requiere de una mayor financiación en
el corto plazo para poder operar, o sea que, se están comprometiendo
recursos para operar. Si bien es cierto, se está vendiendo más pero también
se está comprometiendo mayor capital de trabajo, situación que es común
en empresas manufactureras como Enka de Colombia S.A.

Por tratarse de una empresa manufacturera tiene plazos de recaudo altos,

es decir que, el recaudo de efectivo es muy lento.

Con todo, la operatividad de la empresa se está viendo reducida, no

obstante, como tiene buena caja se obtuvo un FCL positivo de 38.799.

Por tanto, se sugiere realiza una provisión de caja.

P á g i n a 32 | 41
GESTIÓN BASADA EN EL VALOR
En esta sección se hará un análisis de la gestión financiera de la empresa
Enka de Colombia S.A. por medio de indicadores financieros de liquidez,
rentabilidad y endeudamiento, los cuales son considerados los signos
vitales de las finanzas de las empresas, y muestran en que aspectos es débil
o fuerte la misma. Además, se mirará el análisis del Valor Agregado
Económico (EVA), y el Balanced Scorecard así como otros inductores de
valor, con el propósito de poder determinar cómo es la situación financiera
de Enka de Colombia y de esta forma evaluar si esta ha realizado una
Gestión Basada en el Valor (GBV). Dicha gestión debe estar encaminada al
cumplimiento del Objetivo Básico Financiero, esto también nos permitirá
promover la implementación de estrategias que propendan por mejorar
escenarios futuros para la compañía siempre en aras de una mayor
generación de valor.

INDICADORES DE GESTIÓN FINANCIERA

INDICADORES DE LIQUIDEZ
La liquidez se entiende como la capacidad que tienen las entidades de
transformar los activos en dinero para cumplir con sus obligaciones ya sea
con socios o entidades financieras en el corto plazo, seguir con el proceso
productivo, o comercial activo y continuar con el ciclo normal de operación,
capacidad que puede medirse a través de los indicadores de liquidez que
permiten reflejar como ha sido la gestión que se hace del capital de trabajo.
Este análisis se realizará a partir de dos enfoques: el dinámico y el estático.

ANÁLISIS DINÁMICO
Este análisis permite el acercamiento al ciclo operacional y de caja de la
empresa por medio de información proveniente del ESF y el ER para
darnos una idea de cómo es la gestión administrativa de la empresa.

INDICADOR 2017 2018 2019 2020 2021

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 Ciclo de caja N/D 78.51 92.25 73.59 70.54 El recaudo de la cartera es en promedio de 63.38 días, lo que indica el
tiempo que tarda en recuperar un peso invertido, su comportamiento fue
Relación CTNO/ventas 57.22% 56.08% 53.10% 58.91% 58.63%
muy constante durante los años 2018-2020 pero se observa que para el 2021
Días Inventarios N/D 75.58 87.72 91.12 79.52 se redujo un poco. Las cuentas por pagar a proveedores en promedio se
realizan cada 68.14 días, lo cual ayuda la empresa a no tener que recurrir a
Fuente: EEFF Enka de Colombia S.A. Elaboración propia. financiación externa para operar, aunque sería mejor que los días de
clientes fueran menos y mayores los de proveedores y así generar una
mejor liquidez. Con estos resultados se puede decir que Enka de Colombia
Analizando el ciclo de caja de la empresa podemos observar que los días hace un manejo eficiente de su cartera, aunque respecto a los días de
que la empresa debe financiar su operación son en promedio son 78,78 inventario que en promedio son 83.48 días se podría tratar de reducir el
días lo que muestra una gestión poco eficiente en uso del capital de tiempo ya que mientras más tiempo pase la mercancía en el inventario,
trabajo de la empresa ya que el deber ser es que la cartera y los inventarios más se incrementará su costo.
tengan una alta rotación y que la de los proveedores sea más baja. Es de
anotar que posiblemente por el objeto social de la empresa el inventario
tenga esta característica, pero sería muy conveniente para la empresa que
los días de inventario sean pocos para permitir una mayor liquidez. ANÁLISIS ESTÁTICO
Este análisis requiere el uso de información proveniente del ESF y mide la
Con respecto a la relación del CTNO/ventas se puede decir que es un solidez o el músculo financiero con el que cuenta una empresa para
porcentaje muy alto de las ventas el que se destina a recursos para llevar a responder por sus obligaciones de corto plazo.
cabo la operación en el corto plazo, es recomendable analizar este
resultado e implementar estrategias que ayuden a reducirlo un poco.
INDICADOR 2017 2018 2019 2020 2021
INDICADORES DE EFICIENCIA
Razón corriente 2.01 1.76 2.66 2.23 2.36

2021 Razón corriente 0.19 0.11 0.15 0.65 0.31

corregida
2020
Prueba acida 1.24 1.02 1.66 1.67 1.40
2019
Fuente: Elaboración propia.
2018

- 20,00 40,00 60,00 80,00 100,00

Estos indicadores muestran que la empresa cuenta con una mayor
Días Proveedores N/D Días Inventarios N/D Días Clientes N/D
cantidad de recursos de corto plazo de los que pueden ser cubiertos en el
Fuente: Indicadores de liquidez. Elaboración propia. mismo, la razón corriente en los periodos de análisis es mayor a uno y ha
tendido algunas fluctuaciones, por lo que se puede decir que la empresa

P á g i n a 34 | 41
ha contado con la liquidez suficiente para garantizar la cobertura de sus
RENTABILIDAD ACTIVO VS PATRIMONIO
obligaciones en el corto plazo.
14,00%
Por otro lado, está la razón corriente corregida que muestra la capacidad 12,00%
de pago inmediata de la empresa la cual para el caso de análisis es muy 10,00%
baja, estos resultados indican que la compañía no posee la suficiente 8,00%
liquidez para cumplir sus obligaciones de corto plazo, es importante tener 6,00%
4,00%
en cuenta que no se presentan cambios significativos para el periodo
2,00%
analizado.
0,00%
Por último, al analizar la prueba ácida que indica cuántos pesos de activo 2017 2018 2019 2020 2021
corriente, descontado el inventario, posee la entidad para el pago de Rentabilidad del activo (UN) Rentabilidad del patrimonio (UN)
obligaciones a corto plazo se puede observar que esta puede en promedio
pagarlas 1.4 veces, esto muestra que la empresa cuenta con capacidad de
Fuente: Elaboración propia.
pago sin necesidad de vender sus inventarios o sus activos fijos.

NOTA: el ideal en estos tres indicadores es que tiendan al alza, pero se

puede observar un comportamiento un tanto irregular en ellos durante el Esta gráfica permite observar como a medida que pasan los años tanto la
periodo analizado. rentabilidad del activo (ROA) como la del patrimonio (ROE)se han ido
incrementando, siendo un comportamiento que nos muestra mejoras en
la gestión de la compañía, ya que estos deben tender al alza y de la misma
forma se ve como la empresa se va recuperando de la crisis vivida con la
ANÁLISIS DE LA RENTABILIDAD incursión del polyester a nuestro país en años anteriores. Para el último año
Al analizar los indicadores de rentabilidad es posible reconocer la eficiencia
de análisis se puede observar que estos indicadores se incrementan en y
de las organizaciones en cuanto al uso de los recursos invertidos y los
8.85 y 5.92 puntos porcentuales respectivamente, lo cual indica que Enka
beneficios que estos generan en el largo plazo. También, hace posible que
de Colombia es eficiente en su funcionamiento y hace un manejo
se pueda medir la generación de valor de la empresa, este análisis se puede
apropiado de los activos existentes, este resultado también motiva a la
realizar desde un enfoque interno y otro externo. El primero permite
administración a continuar haciendo un mejor uso de los recursos que
evaluar la rentabilidad de los activos y el patrimonio, mientras el segundo
posee para generar un mayor beneficio además de valor a la empresa.
evalúa cómo se comporta la empresa respecto al mercado al cual
pertenece, convirtiéndose este en referente para verificar si está realmente El análisis externo como está relacionado con variables de mercado no se
está obteniendo valor, lo está perdiendo o permanece estable en el tiempo. relacionará en este apartado y los márgenes de rentabilidad ya fue
abordados en el análisis financiero del ERI, por lo que no se repetirá su
análisis.

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Valor económico agregado – EVA compañía ha atravesado en cuanto a su sometimiento a la ley 550 del 99, y
que sus esfuerzos y la gestión realizada ha estado enfocada en salir de la
El EVA es una herramienta útil que permite evaluar la creación de valor crisis y poder lograr el Objetivo Básico Financiero de generar valor.
económico que una compañía genera una vez cubre los costos de
financiarse. Si el EVA da positivo se dice entonces que la compañía ha
generado una rentabilidad mayor al costo de los recursos que utilizó, es
decir, está creando valor, por ende, se cumplen las expectativas de todos ANÁLISIS DEL ENDEUDAMIENTO
Este análisis permite conocer la participación de los terceros con relación a
los Stakeholders. Si por el contrario da un resultado negativo se puede decir
la de los accionistas indicando si existe algún riesgo de propiedad para la
que la compañía está destruyendo valor puesto que la rentabilidad que
compañía, mide además la capacidad que tiene la empresa para
genera no alcanza para cubrir el costo de su capital, es entonces cuando la
endeudarse o el nivel al que está endeudada y refleja su estructura de
riqueza de los accionistas está disminuyendo. Adicionalmente, el EVA
capital y al tiempo que las fuentes de financiación de la entidad, en este
permite conocer la utilidad económica de la empresa lo que da cuenta del
caso Enka de Colombia S.A.
desempeño de esta desde todos sus enfoques y no solo desde el aspecto
contable, lo cual sirve de base para gestionar y tomar decisiones acertadas
a las necesidades que se tengan.

2017 2018 2019 2020 2021

CTNO 205.076 231.383 214.196 211.622 314.805
ANOCO 327.189 332.984 339.209 333.330 361.437
CI 532.265 564.367 553.405 544.952 676.242
UODI 5.444 12.419 14.076 14.989 44.876
EVA -77.475 -74.985 -71.864 -52.603 -42.762

Fuente: Elaboración propia.

Analizando la anterior tabla podemos observar que, si bien la compañía

está generando rendimientos económicos menores a lo que le cuesta
generarlos, y por ende está destruyendo la riqueza de sus accionistas, esto
da pie a decir que estos últimos estarían en una situación más favorable
con otras alternativas de inversión.

Sin embargo, analizando a detalle podemos decir que, si bien el EVA nos Fuente: Elaboración propia.
está mostrando un resultado negativo, este es decreciente en el tiempo,
generando así que disminuya esta destrucción de valor, lo cual es
beneficioso para los accionistas, cabe recordar la condición por la que la

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El nivel de endeudamiento de Enka de Colombia es de 33.21% para el no se pudo cubrir con el FCLO pero para el año 2021 si la cubre en 2.85
periodo analizado, lo que indica que los activos de la empresa se financian veces.
en un 33% por los pasivos y en un 67% por el patrimonio, esto se
corresponde con el análisis de la estructura de financiación. A partir de los Es importante anotar que los dividendos no se tienen en cuenta en este
resultados obtenidos de este indicador, se puede concluir que Enka no está análisis de los indicadores de cobertura ya que durante el periodo en el cual
expuesta ante un potencial riesgo de propiedad por cuanto la participación la empresa tiene el acuerdo de reestructuración (2002- 2021) una de las
de los terceros es menor que la de los propietarios y la participación de los condiciones de dicho acuerdo es que no se realiza distribución de
terceros no muestra una tendencia creciente en el tiempo estudiado. De lo dividendos.
anterior se puede concluir que, la empresa no depende
considerablemente de apalancamiento externo, por lo cual es estable en BALANCED SCORECARD
materia financiera. El Balanced Scorecard (BSC) o Cuadro de Mando Integral (CMI) como es
Otro indicador importante de analizar es la capacidad de pago de la conocido comúnmente, más que un método de evaluación del
empresa es el impacto de la carga operativa y organizativa en el que se desempeño es un sistema eficiente de soporte para la toma de decisiones
puede observar que el 93.65% de los ingresos se utilizan en el pago de y de ayuda en la gestión empresarial que permite relacionar las estrategias
costos y gastos de tipo operativo, estos han ido decreciendo con el paso de y objetivos principales de la organización de tal forma que se amplía su
los años durante el periodo analizado lo que deja entrever que se está capacidad de medición y monitoreo. Permite medir en todos los puntos
haciendo una buena gestión por parte de la administración con el fin de clave de la cadena de producción el desempeño y resultados de esta,
reducirlos, pero aun así continúa siendo alto. interrelacionando objetivos y estrategias a través cuatro perspectivas
importantes: Clientes, procesos Internos, aprendizaje organizacional y
financieras. En este informe se analizará el BSC solo bajo la perspectiva
financiera, la cual está centrada en la creación de valor para el accionista,
INDICADORES DE COBERTURA mediante el análisis de los indicadores financieros de liquidez, rentabilidad
y endeudamiento para el periodo 2021 de Enka de Colombia S.A. con
2017 2018 2019 2020 2021 respecto a uno de sus principales competidores Mexichem Colombia S.A.S
Cobertura de intereses- FCL 0,51 N/A 6,72 13,51 N/A el cual presenta características muy similares no solo de mercado sino a
Cobertura del SD- FCL N/A N/A N/A N/A 2,85 nivel financiero.
Fuente: Elaboración propia.
PERSPECTIVA FINANCIERA

En la tabla anterior se pude evidenciar una gran variación de esos

indicadores en los periodos analizados observándose que el flujo de caja
libre operativo (FCLO) para los años 2017, 2019 y 2020 pudo cubrir los
intereses en 0.51 – 6.72 y 13.51 veces respectivamente. Mientras que para los
años 2018 y 2021 no alcanzo a cubrir los intereses. Con respecto al servicio a
la deuda se puede observar que para los cuatro primeros años analizados

P á g i n a 37 | 41
 Fuente: Elaboración propia.

ANÁLISIS EN RELACIÓN CON OTRAS EMPRESAS DE SU

SECTOR

Fuente: Elaboración propia.

Estas tablas permiten comparar a Enka de Colombia con sus competidores

en el mercado del sector petroquímico, pero se elige la empresa Mexichem
Colombia S.A.S específicamente para la comparación de los indicadores
Fuente: Elaboración propia. porque sus características de estructura interna son similares. Aquí se
puede ver que Enka aunque se encuentra con resultados positivos en
algunos indicadores financieros y otros no tan buenos pero que
ANÁLISIS AL INTERIOR DE LA COMPAÑÍA EN LOS ALOS gestionados de una forma adecuada se pueden reducir para que la
ANALIZADOS empresa obtenga mejores resultados, no esta tan bien como su
competencia, en general se puede decir que esta cuenta con una buena
salud financiera, pero su empresa par en el sector está mucho mejor al
contrastar algunos indicadores de liquidez, rentabilidad y endeudamiento.

En cuanto a la liquidez los resultados de la prueba acida indican que Enka

de Colombia cuenta con una mayor liquidez en comparación con
Mexichem Colombia S.A.S, pues la empresa dispone de recursos de corto
plazo para cubrir sus obligaciones también de corto plazo. En la relación
CTNO/ventas podemos observar que está por encima del 50% esto se
puede explicar porque es una empresa que viene en un proceso de
reestructuración donde se invirtió mucho dinero en nuevos activos que

P á g i n a 38 | 41
ayudaran a cumplir con las nuevas metas de la empresa y que muy misma. De esta manera, la empresa facilita el seguimiento al Objetivo
posiblemente con los resultados excelentes que está obteniendo y Básico Financiero, esto es, maximizar su valor de la empresa. Debido a su
terminado el proceso de la reestructuración podrá reducir el valor de este importancia, a continuación, se presenta el análisis de cuatro inductores de
indicador. valor hallados para Enka de Colombia S.A.

Con respecto a los indicadores de rentabilidad ROA, ROE se puede INDUCTORES 2017 2018 2019 2020 2021
evidenciar que Mexichem Colombia S.A.S está en mejores condiciones DE VALOR
que Enka de Colombia, pero aun así Enka está utilizando de manera
Margen EBITDA 6.58% 9.97% 10.54% 11.78% 16.09%
correcta sus activos y tiene una buena capacidad para financiarse con
Relación 57.22% 56.08 53.10% 58.91 58.63
recursos propios y a su vez obtener rentabilidad, contribuyendo a la
CTNO/ventas % % %
generación de valor. Es importante resaltar que estos indicadores se han
ido incrementando año tras año durante el periodo analizado pero que Palanca de 0.12 0.18 0.20 0.20 0.27
para el año 2021 a pesar de la coyuntura mundial vivida a causa de la crecimiento
pandemia de Covid-19, la empresa tuvo mejores resultados por lo cual se Productividad
resalta la buena gestión para superarse y mantener un balance sólido. Por del ANOCO 1.10 1.24 1.19 1.08 1.49
otro lado, al comparar el ROI Enka de Colombia está por debajo del Fuente: Elaboración propia.
competidor con el que se está comparando siendo este un aspecto a tener
en cuenta al plantear estrategias de mejora, pero en su comportamiento
individual dentro de la empresa es un indicador que ha ido
incrementándose con el paso de los años, resultado que es favorable para
ella.

Por último, en cuanto a los indicadores de endeudamiento la empresa

posee un nivel de endeudamiento mayor que la empresa par, lo cual
significa que depende casi en un 50% de los fondos prestados por terceros,
aunque mirando todos los indicadores en su conjunto se observa que es
estable financieramente, hay que trabajar sobre este aspecto en especial.

INDUCTORES DE VALOR
Para Enka la generación de valor está enfocada en dos estrategias: la
primera, el refuerzo de las políticas y prácticas de sostenibilidad ambiental,
la segunda, el aumento de las exportaciones mediante acuerdos
comerciales con socios extranjeros.

Los inductores de valor le permiten a la compañía medir de manera directa

alguna variable relacionada con la operación y el valor que genera a la

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La anterior tabla relaciona cuatro inductores de valor de la compañía Enka Respecto a la productividad del ANOCO que Indica cuanto vende la
de Colombia S.A. en el Margen EBITDA se observa un crecimiento año a empresa por cada peso invertido en los activos no corrientes operativos, es
año durante el periodo analizado lo que es un resultado que favorece a la un resultado que se observa va creciendo con el transcurrir de los años. Así
empresa pues indica que por cada 100 pesos que obtiene de ingresos las cosas, Enka para 2021 por cada peso que invierte en activos no corrientes
operacionales, y luego de cubrir sus costos y gastos operacionales. Lo está vendiendo aproximadamente 1.49 veces más, esto quiere decir, que
anterior, sin tener en cuenta las depreciaciones y amortizaciones del los activos netos que la empresa utiliza para el desarrollo de su objeto social
período, le están quedando 16.09 pesos para cubrir el pago de otros ítems se convierten en efectivo 0,49 veces mediante las ventas.
como intereses financieros, impuestos, capital de trabajo neto operativo,
pagar dividendos a los accionistas e invertir en nuevos activos que
permitan a la empresa seguir operando en el largo plazo. Generando así
valor para ella, también es importante decir que, aunque se está
incrementando, es un valor que estratégicamente se debe continuar
trabajando en su mejoramiento continuo.

Por otra parte, la relación CTNO/Ventas muestra la proporción de las ventas

que se destina a la inversión operacional de corto plazo, la cual fue en
promedio de 57% lo que significa que por cada 100 pesos que la compañía
genera en sus ingresos operacionales, debe destinar 57 para garantizar su
operación en el corto plazo. Este indicador ya se había analizado en el BSC
y se observó que es alto y debe mantenerse monitoreado, así como
establecer estrategias de mejoramiento en la medida de lo posible ya que
para la empresa sería más rentable invertir una menor cantidad de
recursos derivados de sus ingresos operacionales para llevar a cabo sus
actividades operativas, además tiene un comportamiento muy constante
durante el periodo de análisis.

En relación a la palanca de crecimiento que determina si para una

empresa es conveniente o no crecer con relación al nivel de ventas, se
puede observar en los años analizados que Enka de Colombia S.A. tuvo un
comportamiento creciente pero con un valor promedio que está por
debajo de 1, por lo que es posible concluir que en las condiciones actuales
la empresa debe continuar implementando diferentes estrategias de CONCLUSIONES
mercado para fortalecer sus ventas con el fin de incrementar la generación Como se dijo anteriormente en el análisis del BSC que en general la
de valor en la misma. empresa cuenta con una buena salud financiera lo que se puede
evidenciar en los resultados positivos de algunos indicadores financieros y
en otros indicadores con resultados no tan buenos, pero que gestionados

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de una forma adecuada se puede lograr que la empresa obtenga mejores una situación financiera fuerte, se espera que a partir de 2022 pueda tomar
resultados, y contribuya en una mayor generación de valor. decisiones de inversión y endeudamiento, claves para su permanencia en
el tiempo.
La empresa no presenta riesgos de continuidad, propiedad ni liquidez
como se fundamenta en los análisis anteriormente realizados.
Bibliografía.
También se puede decir que la empresa cuenta con un buen crecimiento • Damodaran. (14 de noviembre de 2022). Damodaran Online.
y posicionamiento en el mercado, no solo a nivel nacional sino Obtenido de: [Link]
internacional, sin embargo, es importante mencionar que está sacrificando • Enka (2022) Enka de Colombia. Obtenido de
rentabilidad para tener liquidez, por lo que se recomienda realizar estudios [Link]
y aplicar controles adecuados para mejorar su rentabilidad. • Sistema integrado de información societaria, Superintendencia
Actualmente Enka de Colombia S.A. cuenta con una buena solidez de sociedades (2022) SIIS. Obtenido de:
financiera y posicionamiento en negocios estratégicos, pues es [Link]
considerada líder en reciclaje de PET en el país y se distingue por ser uno • Seguimiento a la economía (2022) Dane. Obtenido de
de los principales productores de hilos y lona para llantas de nylon 6 en [Link]
América y el principal producto de fibras y filamentos sintéticos de la región
andina con enfoque exportador. La economía circular ha permito que Enka
sea reconocida como una empresa líder en la recuperación de botellas de
PET en Colombia, y a su vez, genere un alto valor para sus diferentes grupos
de interés.

El 2022 es un año retador para empresas importadoras y exportadoras

como Enka, dado que las interrupciones del transporte marítimo mundial,
el incremento en precios del petróleo y el aumento de la inflación y los
precios al productor, causan grandes presiones hacia el alza en los precios
internacionales y en la incertidumbre sobre la cadena de suministros.

Para culminar el análisis de Enka de Colombia S.A. se recomienda

continuar con la gestión basada y encaminada a la creación de valor que
se ha venido realizando, puesto que a través de los años analizados ha
resultado ser efectiva, lo cual se ratifica en que es considerada en una
empresa líder en reciclaje de botellas PET posconsumo a nivel
latinoamericano, sin descuidar las metas propuestas y las mejoras
necesarias para lograrlas.

Con la finalización del acuerdo de reestructuración de la Ley 550 de 1999 a

la cual se acogió Enka en el 2000 como una manera de sobreponerse a la
crisis experimentada en la industria del poliéster, y considerando que tiene

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