ESCUELA SUPERIOR POLITECNICA DE CHIMBORAZO

FACULTAD DE ADMINISTRACION DE EMPRESAS

CARRERA DE FINANZAS
ANALISIS FINANCIERO

[Análisis de la Rentabilidad Económica ROA y de la

Rentabilidad Financiera ROE]
Cuarto Uno

Jhonathan Andres Andrade

([email protected])

PhD. Víctor Oswaldo Cevallos Vique

11/07/2022
 Introducción

El concepto de rentabilidad es uno de los pilares de las empresas y de las inversiones. No en

vano, los ratios de rentabilidad son indicadores que nos ayudan a conocer si una empresa es
capaz de afrontar los costes, las remuneraciones de sus empleados y si, además, puede obtener
beneficios.

A grandes rasgos, hace referencia a la obtención de beneficios implícita en una operación. La

rentabilidad es, por lo tanto, una condición indispensable para la continuidad de toda iniciativa
emprendedora, y también es de vital importancia en el momento de preparar una inversión.

La rentabilidad hace referencia a los beneficios que se han obtenido o se pueden obtener de
una inversión.

Tanto en el ámbito de las inversiones como en el ámbito empresarial es un concepto muy

importante porque es un buen indicador del desarrollo de una inversión y de la capacidad de la
empresa para remunerar los recursos financieros utilizados.

Desarrollo
La Rentabilidad Económica

La Rentabilidad Económica es un índice financiero que se utiliza para calcular el beneficio que
recibirá un inversor en relación con su costo de inversión.

Otra forma de definir la Rentabilidad Económica es la capacidad que poseen los activos de una
empresa para generar beneficios.

Ahora que ya conocemos el concepto, podemos confirmar que es un indicador clave para
ayudar a los inversores sobre posibles riesgos o viabilidad de los proyectos a desarrollar.

Por lo tanto, estamos hablando de las ganancias que obtiene una empresa de sus inversiones,
por lo tanto es un indicador que está muy relacionado con los activos financieros de la empresa.

En la Rentabilidad Económica entran en juego dos factores clave: Los Beneficios Brutos y
Activos Totales.

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La rentabilidad económica compara el resultado que hemos obtenido con el desarrollo de la
actividad de la empresa con las inversiones que hemos realizado para obtener dicho resultado.
Obtenemos un resultado al que todavía no hemos restado los intereses, gastos ni impuestos.

Para calcular la rentabilidad económica de una empresa y conocer el rendimiento conseguido

por cada unidad monetaria invertida se utiliza el ratio rentabilidad de los activos o ROA (return
on assets). Es el resultado de multiplicar el margen de beneficios por la rotación del activo, es
decir, el margen que obtenemos de la venta de un producto o servicio por las veces que lo
vendemos.

Como cada actividad, para aumentar la rentabilidad económica, cada empresa tendrá que
adoptar la mejor estrategia para su negocio. Una manera de aumentar la rentabilidad económica
es aumentando los precios de venta y reduciendo los costes, aunque como hemos dicho, esto
no lo podemos aplicar a todas las actividades económicas.

Por último, señalar que la Rentabilidad Económica también es conocida como Tasas de
Retorno de Activo (ROA). Indicador clave para evaluar la eficacia de la gestión empresarial.
(Lucero, 2019)

Rentabilidad Financiera

En finanzas, la rentabilidad financiera, rentabilidad para el accionista o ROE por sus iniciales
en inglés, Return on equity relaciona el beneficio económico con los recursos propios
necesarios para obtener ese lucro.

Para una empresa, el ROE indica la rentabilidad que obtienen los accionistas sobre el capital
que han invertido, excluyendo recursos de terceros, como la deuda financiera.

La rentabilidad financiera puede entenderse como una medida del beneficio que obtiene una
compañía con relación a los fondos invertidos por los accionistas. Se suele expresar como
porcentaje.
La rentabilidad financiera, ROE, se calcula:

𝐵𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑜 𝑁𝑒𝑡𝑜
𝑅𝑂𝐸 = 𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑁𝑒𝑡𝑜

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La rentabilidad de la cuenta se calcula dividiendo la cantidad generada y la cantidad que se ha
necesitado para generarla.

Sumando al numerador del anterior ratio la cuota del impuesto que grava la renta de la sociedad,
se obtiene la rentabilidad financiera antes de los impuestos. Cuando la rentabilidad económica
es superior al coste del endeudamiento, cuanto mayor sea el grado de endeudamiento mayor
será el valor de la rentabilidad financiera o rentabilidad de los accionistas, en virtud del juego
del denominado efecto palanca. Por el contrario, cuando la rentabilidad económica es inferior
al coste de las deudas se produce el efecto contrario: el endeudamiento erosiona o aminora la
rentabilidad del capital propio.

Fórmula de DuPont

A efectos de poder realizar un análisis más detallado de las causas que generan rentabilidad,
en la empresa DuPont desarrolló a principios del siglo XX la fórmula de DuPont que desagrega
la fórmula anterior en tres términos:

Permite a la empresa dividir su retorno en los componentes de utilidad sobre ventas y eficiencia
sobre uso de los activos. Se pueden introducir en la expresión otras variables que afectan a la
rentabilidad financiera: ventas y activos.

𝐵𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑜 𝑁𝑒𝑡𝑜 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜

𝑅𝑂𝐸 = 𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑁𝑒𝑡𝑜 × × 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

Por la descomposición y ampliación de la expresión se obtiene:

𝐵𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑜 𝑁𝑒𝑡𝑜 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜

𝑅𝑂𝐸 = 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
× 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜
× 𝑅𝑒𝑐𝑢𝑟𝑠𝑜𝑠 𝑃𝑟𝑜𝑝𝑖𝑜𝑠 = 𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 × 𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 × 𝐴𝑝𝑎𝑙𝑎𝑛𝑐𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜

El tercer componente es el apalancamiento que se define como la relación entre las inversiones
y los recursos propios de la empresa. Los dos primeros componentes son derivados de la
operatoria del negocio, mientras que el tercero es el agregado financiero. Un ROE que aumenta
por crecimiento de Margen o Rotación es un ROE que crece por razones de negocio, mientras
que un ROE que crece por un aumento del apalancamiento muestra una empresa que tiene un
aumento en su riesgo financiero. (Drew, 2021)

Una de las grandes ventajas de la descomposición del ROE mediante Dupont es que nos
permite identificar los indicadores de la rentabilidad y seguir su evolución en el tiempo. De

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esta manera es posible seguir la evolución del Margen, la Rotación y el apalancamiento a lo
largo del tiempo y poder identificar cuáles son las causas de una caída de la rentabilidad y
tomar medidas correctivas a tiempo. Es útil crear un indicador de "Margen x Rotación" que
ayuda a ver la contribución combinada de los componentes del negocio de la rentabilidad.
(Sevilla, 2018)

Conclusión

La rentabilidad económica y la financiera están íntimamente relacionadas. Mientras que la

primera se refiere a la viabilidad económica del proyecto empresarial como tal, la segunda se
refiere a la viabilidad que este representa de cara a las personas socias.

La rentabilidad económica y financiera se basan en elementos diferentes a la hora de computar

el beneficio de la empresa. Así, mientras la económica tiene en cuenta el activo total de la
compañía, en la financiera solo se emplean los fondos propios como base.

Por otro lado, en la rentabilidad económica se tiene en cuenta el importe de beneficios antes de
intereses e impuestos, mientras que en la financiera se parte de la cifra de beneficio una vez
deducidos los correspondientes intereses, impuestos y gastos financieros.

La rentabilidad financiera no está ligada al total de operaciones realizadas, sino con las
personas socias de la empresa. Indica el beneficio que obtendrían por separado en relación con
las inversiones que han hecho en el proyecto.

Bibliografía
Drew. (2021). blog.wearedrew.co. Obtenido de https://blog.wearedrew.co/direccion/la-
importancia-de-la-rentabilidad-financiera-de-una-empresa

Lucero. (2019). www.up-spain.com. Obtenido de https://www.up-spain.com/blog/rentabilidad-

economica-roa/

Sevilla. (2018). Obtenido de https://economipedia.com/definiciones/rentabilidad.html

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