UNIDAD IV: ANALISIS DE REEMPLAZO

4.1.- TECNICAS DE ANÁLISIS DE REEMPLAZO

Conceptos de retador y defensor en un análisis de reemplazo.

En la mayoría de los estudios de ingeniería económica se comparan dos o más

alternativas. En un estudio de reposición, uno de los activos, al cual se hace
referencia como el defensor, es actualmente el poseído (o está en uso) y las
alternativas son uno o más retadoras. Para el análisis se toma la perspectiva
(punto de vista) del asesor o persona externa; es decir, se supone que en la
actualidad no se posee ni se utiliza ningún activo y se debe escoger entre la(s)
alternativa(s) del retador y la alternativa del defensor en uso. Por consiguiente,
para adquirir el defensor, se debe “invertir” el valor vigente en el mercado en este
activo usado.

Dicho valor estimado de mercado o de intercambio se convierte en el costo inicial

de la alternativa del defensor. Habrá nuevas estimaciones para la vida
económica restante, el costo anual de operación (CAO) y el valor de salvamento
del defensor. Es probable que todos estos valores difieran de las estimaciones
originales. Sin embargo, debido a la perspectiva del asesor, todas las
estimaciones hechas y utilizadas anteriormente deben ser rechazadas en el
análisis de reposición.

Un hotel de playa, compró hace tres años una máquina para hacer hielo, de la
más reciente tecnología, por $12000 con una vida estimada de 10 años, un valor
de salvamento del 20% del precio de compra y un CAO de $3000. La
depreciación ha reducido el costo inicial a su valor actual de $8000 en libros.

Un nuevo modelo de $11000, acaba de ser anunciado. El gerente del hotel

estima la vida de la nueva máquina en 10 años, el valor de salvamento en
$2000 y un CAO de $1800. El vendedor ha ofrecido una cantidad de intercambio
de $7500 por el defensor de 3 años de uso. Con base en experiencias con la
máquina actual, las estimaciones revisadas son: vida restante, 3 años; valor de
salvamento, $2000 y el mismo CAO de $3000.

Si se realiza el estudio de reposición, ¿Qué valores de P, n, VS y CAO son

correctos para cada máquina de hielo?

Solución: Desde la perspectiva del asesor, use solamente las estimaciones más
recientes:

Defensor Retador
P = $7500 P = $11000
CAO = $3000 CAO = $1800
VS = $2000 VS = $2000
n = 3 años n = 10 años

El costo original del defensor de $12000, el valor de salvamento estimado de

$2400, los 7 años restantes de vida y el valor de $8000 en libros no son
relevantes para el análisis de reposición del defensor Vs. el retador.

Dado que el pasado es común a las alternativas, los costos pasados se

consideran irrelevantes en un análisis de reposición. Esto incluye un costo no
recuperable, o cantidad de dinero invertida antes, que no puede recuperarse
ahora o en el futuro. Este hecho puede ocurrir debido a cambios en las
condiciones económicas, tecnológicas o de otro tipo o a decisiones de negocios
equivocadas. Una persona puede experimentar un costo perdido cuando compra
un artículo, por ejemplo, algún software y poco después descubre que éste no
funciona como esperaba y no puede devolverlo. El precio de compra es la
cantidad del costo perdido. En la industria, un costo no recuperable ocurre
también cuando se considera la reposición de un activo y el valor del mercado
real o de intercambio es menor que aquel predicho por el modelo de depreciación
utilizado para cancelar la inversión de capital original o
es menor que el valor de salvamento estimado. El costo no recuperable de un
activo se calcula como:

Costo no recuperable = Valor presente en libros - valor presente del mercado.

Si el resultado en la ecuación anterior es un número negativo, no hay costo no

recuperable involucrado. El valor presente en libros es la inversión restante
después de que se ha cargado la cantidad total de la depreciación; es decir, el
valor actual en libros es el valor en libros del activo. Por ejemplo, un activo
comprado por $100000 hace 5 años tiene un valor depreciado en libros de
$50000. Si se está realizando un estudio de reposición y sólo se ofrecen
$20000 como la cantidad de intercambio con el retador, según la ecuación
anterior se presenta un costo no recuperable de 50000 - 20000 = 30000.

En un análisis de reposición, el costo no recuperable no debe incluirse en el

análisis económico. El costo no recuperable representa en realidad una pérdida
de capital y se refleja correctamente si se incluye en el estado de resultados de
al compañía y en los cálculos del ISR para el año en el cual se incurre en dicho
costo. Sin embargo, algunos analistas tratan de “recuperar” el costo no
recuperable del defensor agregándolo al costo inicial del retador, lo cual es
incorrecto ya que se penaliza al retador, haciendo que su costo inicial aparezca
más alto; de esta manera se inclina la decisión.

Con frecuencia, se han hecho estimaciones incorrectas sobre la utilidad, el valor

o el valor de mercado de un activo. Tal situación es bastante posible, dado que
las estimaciones se realizan en un punto en el tiempo sobre un futuro incierto. El
resultado puede ser un costo no recuperable cuando se considera la reposición.
No debe permitirse que las decisiones económicas y las estimaciones
incorrectas del pasado influyan incorrectamente en los estudios económicos y
decisiones actuales.

En el ejemplo de la máquina de hielo, se incurre en un costo no recuperable para

la máquina defendida si ésta es reemplazada. Con un valor en libros de
$8000 y una oferta de intercambio de $7500, la ecuación correspondiente
produce:
Costo no recuperable = 8000 - 7500 = $500

Los $500 nunca debieron agregarse al costo inicial del retador. Tal hacho
penaliza al retador puesto que la cantidad de inversión de capital que debe
recuperarse cada año es más grande debido a un costo inicial aumentado de
manera artificialmente y es un intento de eliminar errores pasados en la
estimación, pero probablemente inevitables.

4.2.- ANÁLISIS DE REEMPLAZO UTILIZANDO UN HORIZONTE DE

PLANIFICACIÓN ESPECIFICADO

El periodo de estudio u horizonte de planificación es el número de años

seleccionado en el análisis económico para comparar las alternativas de
defensor y de retador. Al seleccionar el periodo de estudio, una de las dos
siguientes situaciones es habitual: La vida restante anticipada del defensor es
igual o es más corta que la vida del retador.

Si el defensor y el retador tienen vidas iguales, se debe utilizar cualquiera de los

métodos de evaluación con la información más reciente.

Ejemplo: En la actualidad, Transportes Terrestres del Pantano, posee varios

camiones de mudanza que se están deteriorando con mayor rapidez de lo
esperado. Los camiones fueron comprados hace 2 años, cada uno por $60000.
Actualmente, la compañía planea conservar los camiones durante 10 años más.
El valor justo del mercado para un camión de 2 años es de $42000 y para un
camión de 12 años es de $8000. Los costos anuales de combustible,
mantenimiento, impuestos, etc. son de $12000.

La opción de reposición es arrendar en forma anual. El costo anual de

arrendamiento es de $9000 (pago de fin de año) con costos anuales de operación
de $14000. ¿Debe la compañía arrendar sus camiones si la TMAR es del 12%?

Solución: Considere un horizonte de planificación de 10 años para un camión

que actualmente poseen y para un camión arrendado y realice un análisis VA
para efectuar la selección.
 Defensor Retador
P = 42000 Costo de arrendar = 9000 anuales
CAO = 12000 CAO = 14000
VS = 8000 No salvamento
n = 10 años n = 10 años

El defensor D tiene un valor justo del mercado de $42000, lo cual representa

entonces su inversión inicial. El cálculo VAD es:

VAD = -P(A/P, i, n) + VS(A/F, i, n) - CAO

= -42000(AP,12,10[0.1770]) + 8000(AF,12,10[0.0570]) - 12000

= -$18978.00

La relación VAR para el retador C es:

VAR = -9000 - 14000 = -$23000

Es claro que la firma debe conservar la propiedad de los camiones, ya que VAD
es numéricamente superior a VAR.

Ejemplo: Un municipio es propietario de un selector de material reciclable que ha

utilizado durante 3 años. Con base en cálculos recientes, el activo tiene un VA
de $5200 por año durante una vida restante estimada de 5 años. La reposición
por un selector mejorado tiene un costo inicial de $25000, un valor de salvamento
estimado de $3800, una vida proyectada de 12 años y CAO de
$720. La ciudad utiliza una TMAR del 10% anual. Si se planea conservar el nuevo
selector durante toda su vida estimada, ¿debe la ciudad reemplazar el antiguo
selector?

Solución: Seleccione un periodo de estudio de 12 años correspondiente a la vida

del retador. Suponga que el VA de $5200 del defensor es una buena estimación
del costo equivalente anual para obtener el mismo nivel de
selección de material reciclable después de los cinco años de vida restante del
defensor.

VAD = -$5200

VAR = -25000(AP,10,12[0.1468]) + 3800(AF,10,12[0.0468]) - 720 = -$4212.16

La compra de un nuevo selector cuesta aproximadamente $1000 menos por año.

4.3.- CUANDO LA VIDA ÚTIL RESTANTE DEL DEFENSOR ES IGUAL A LA

DEL RETADOR.

Para retención adicional de un año

Normalmente se espera que un activo se conserve hasta el final de su vida de

servicio económico o durante su vida útil estimada, si es diferente. Sin embargo,
a medida que transcurre la vida de un activo que e posee actualmente, éste se
deteriora, apareciendo entonces modelos disponibles más atractivos, modernos
o mejorados; o las estimaciones de costo e ingreso original resultan ser
significativamente diferentes de las cantidades reales.

Entonces, una pregunta que se hace con frecuencia es: ¿Debe el activo ser
reemplazado o conservarse en servicio durante 1, 2, 3 o más años? Buena
pregunta si el activo ha estado en servicio durante todo el tiempo esperado; es
decir, han transcurrido n años de servicio o la vida estimada ha expirado y parece
que el activo tendrá más años de servicio. Dos opciones son posibles para cada
año adicional. Seleccionar a un retador ahora o conservar al defensor durante
un año más.

Para tomar la decisión de remplazar o conservar, no es correcto simplemente

comparar el costo equivalente del defensor y el costo del retador durante el
tiempo restante de servicio económico, vida útil anticipada, o algún número
seleccionado de años más allá de cualquiera de estos dos números de años. En
lugar de ello, se utiliza el procedimiento de valor anual donde:
VAR = Valor anual del retador

CD (1) = Estimación de costo del defensor para el año próximo (t = 1)

Si el costo de 1 año del defensor CD (1) es menor que el valor anual del
retador, conserve al defensor un año más ya que su costo es menor.

Ejemplo: En general, Engineering Models, Inc., conserva su flota de auros al

servicio de la compañía durante 5 años antes de su reposición. Debido a que los
autos comprados con descuento hace exactamente 2 años se han deteriorado
mucho más rápido de lo esperado, la gerencia se pregunta qué es más
económico: reemplazar los autos este año por otros nuevos; conservarlos
durante 1 año más y luego reemplazarlos; conservarlos durante dos años más y
luego reemplazarlos; o conservarlos durante 3 años más hasta el final de sus
vidas estimadas. Realice un análisis de reposición para i = 20% utilizando estos
costos estimados.

Auto actualmente poseído (defensor)

Valor al
Costo anual de
principio de Reposición posible (retador)
operación
año
Año próximo 3 3800 4500 Costo inicial 8700
Año próximo 4 2800 5000 Costo anual 3900
Último año 5 500 5500 Vida 5 años
Vida restante 3 V. S. 1800
V.S. después
500
de 3 años ad.

Solución: Calcule el VA para el retador durante 5 años.

VAR = -8700(AP,20,5[0.3344]) + 1800(AF,20,5[0.1344]) -3900 = -$6567.36

Calcule el costo del defensor para el próximo año (t = 1) utilizando un valor de

$2800 como estimación del VS para el próximo año.
CD(1) = -3800(AP,20,1[1.2]) + 2800(AF,20,1[1.0]) -4500 = -$6260.00

Puesto que el costo CD(1) es menor que VAR, conserve los

autos actuales durante el año siguiente.

Terminado el año próximo, para determinar si los autos deben

conservarse aún otro año, siga con el análisis de los flujos de
efectivo. Ahora, el valor de salvamento de $2800 en CD(1) es
el costo inicial para el año t = 2. El costo del primer año CD (2)
para el defensor es ahora:

CD (2) = -2800(AP,20 1[1.2]) + 500(AF,20,1[1.0]) - 5000 = -$7860.00

Ahora CD cuesta más que VAR = -$6567.36, de manera que

debe calcularse el valor VAD para los dos años restantes de la
vida del defensor.

VAD = - 2800(AP,20,2[0.6545]) + 500(AF,20,2[0.4545]) - 5000

- 500(AG,20,2[0.4545]) = -$6832.60

Dado que el retador en VAR = -$6567.36 es también más

barato para los 2 años restantes, es preferible seleccionarlo y
reemplazar los autos actuales después de un año adicional
(año 3) de servicio.