Universidad Federico Henríquez & Carvajal
“UFHEC”
Campus La Romana
Tema:
Apalancamiento y estructura de capital
Asignatura:
Administración Financiera II
Sustentante:
Jesús Alberto Sánchez Ortiz
Matrícula:
LR-17-10555
Maestra:
Ana Esther Jiménez
La Romana , R.D.
25 marzo 2023
ÍNDICE
Apalancamiento y estructura de capital
Estructura de capital de la empresa
Método EBIT-EPS para la estructura de capital
Selección de la estructura de capital óptima
Leasing financiero
APALANCAMIENTO Y ESTRUCTURA DE CAPITAL
El apalancamiento es resultante del uso de activos o fondos de costo fijo a fin de
incrementar los rendimientos para los propietarios de la empresa. Los cambios en el
apalancamiento se reflejan en el nivel de rendimiento y riesgo asociados. Por lo general, los
incrementos en el apalancamiento traen como resultado un aumento en el rendimiento y
riesgo, en tanto que las disminuciones en el apalancamiento ocasionan una disminución en
el rendimiento y en el riesgo. La cantidad de apalancamiento dentro de la estructura de
capital de la empresa (la combinación de la deuda a largo plazo y capital mantenida por la
empresa) puede afectar de manera significativa al valor de la misma al influir en el
rendimiento y el riesgo. A diferencia de algunas causas de riesgo, la administración tiene
casi el control completo mediante el apalancamiento. Los niveles de activos o fondos de un
costo fijo, seleccionados por la administración, afectan la variabilidad de rendimientos, esto
es, el riesgo que es controlable por la administración.
ESTRUCTURA DE CAPITAL DE LA EMPRESA
La estructura de capital de una empresa se relaciona con el dinero o la capitalización
que dispone en su balance, el cual se utiliza para financiar sus operaciones y
justificar sus activos, gastos, y deudas.
Aunque puede variar de tamaño según el sector, la estructura de capital de una
empresa es importante para todo tipo de compañías, desde las empresas familiares y
cooperativas que administran sus finanzas en forma de ingresos y gastos, hasta las
grandes empresas internacionales que cotizan en bolsa. Por lo general, los inversores
y economistas clasifican el capital de una empresa en dos campos: acciones o
participaciones, y deuda.
La estructura de capital es la combinación de cómo la empresa financiará sus obligaciones
mediante la combinación de recursos propios con endeudamiento de tal manera que pueda
desarrollar sus metas de trabajo y obtener la máxima rentabilidad posible en sus resultados.
La estructura financiera de una empresa y la estructura del Capital está designada por la
adición de sus componentes de financiamiento, determinando los medios específicos que
utilizan los administradores para la obtención de beneficios futuros, buscando siempre un
óptimo en donde se maximicen los beneficios de los socios de la empresa.
En la actualidad las organizaciones en general tienen un obstáculo en frente que en
ocasiones puede ser nefasto para su consolidación y mantenimiento en el mercado, esta
barrera es la financiación de sus actividades de operación, ya sea con recursos propios o
con los de terceros.
MÉTODO EBIT-EPS PARA LA ESTRUCTURA DE CAPITAL
El análisis EBIT-EPS proporciona una base científica para la comparación entre varios
planes financieros y muestra formas de maximizar el EPS. Por lo tanto, el análisis de EBIT-
EPS se puede definir como 'una herramienta de planificación financiera que evalúa varias
alternativas de financiamiento de un proyecto bajo distintos niveles de EBIT y sugiere la
mejor alternativa con mayor EPS y determina el nivel más rentable de EBIT'.
análisis EBIT-EBT es el método que estudia el apalancamiento, es decir, la comparación de
métodos alternativos de financiamiento a diferentes niveles de EBIT. En pocas palabras, el
análisis EBIT-EPS examina el efecto del apalancamiento financiero en la EPS con distintos
niveles de EBIT o en planes financieros alternativos.
Examina el efecto del apalancamiento financiero en el comportamiento de EPS en
diferentes alternativas de financiamiento y con diferentes niveles de EBIT. El análisis
EBIT-EPS se utiliza para hacer la elección de la combinación y de las diversas fuentes.
Ayuda a seleccionar la alternativa que produce el EPS más alto.
Sabemos que una empresa puede financiar su inversión de varias fuentes, como capital
prestado o capital social. La proporción de varias fuentes también puede ser diferente según
los distintos planes financieros. En cada plan de financiamiento, los objetivos de la e mpresa
están en maximizar los EPS.
SELECCIÓN DE LA ESTRUCTURA DE CAPITAL ÓPTIMA
La estructura óptima de capital es la distribución más eficiente en el balance de la
financiación propia y ajena.
La estructura óptima de capital de una empresa depende mayormente de dos factores: el
tamaño y el sector económico al que pertenezca. A partir de aquí se deberá estudiar si la
empresa se basa en ingresos de rotación rápida de mercaderías o, si por el contrario, posee
una rotación más lenta.
Si se tratase de una rotación lenta de activos, se podría decir que un exceso de financiación
ajena podría poner en peligro la viabilidad de la empresa.
Se trata de un asunto ampliamente discutido por la teoría financiera. Básicamente se podría
definir como aquella combinación de recursos propios y ajenos que maximiza el valor de la
empresa, o expresado en otros términos, qué endeudamiento sería razonable para conseguir
una mayor valoración.
Según algunos autores (Modigliani y Miller p.e.) no sería posible aportar valor vía
incremento del endeudamiento, mientras que para otros sí sería posible. En general lo que sí
se puede afirmar es que:
En empresas de alta rentabilidad sobre activo (ROA), la capacidad de endeudamiento es
más elevada y por tanto el accionista podría preferir que la empresa se endeudara frente a
que recurriera a incrementar sus fondos propios.
En aquellas empresas de bajo ROA o de rentabilidad a muy largo plazo, la financiación vía
endeudamiento puede poner en peligro la estabilidad de la empresa y por consiguiente, el
tanto por ciento de la inversión a financiar mediante endeudamiento debería ser bajo.
Hay que tener en cuenta otros dos factores:
El hecho de que la carga en intereses del endeudamiento sea deducible fiscalmente genera
unos ahorros fiscales conocidos como Tax Shield y en sí mismo son un valor positivo para
la empresa.
El endeudamiento incrementa la posibilidad de impago, y por tanto de suspensión de
pagos/quiebra de la empresa por lo que habrá que ver si el Tax Shield es inferior o superior
a estos costes que generará la posibilidad de quiebra (traducidos en un mayor coste de la
financiación).
Muy ligado a la estructura óptima de financiación está el concepto de coste de capital, dado
que en el mismo los fondos propios suponen un mayor coste por su mayor riesgo relativo a
la deuda. El endeudamiento, siempre que sea moderado, supone reducir ese coste de capital
y por tanto incrementar el valor de la empresa.
Resumiendo, la estructura óptima de capital es un concepto muy importante en finanzas
pero sobre el que se está muy lejos del consenso. Teóricamente alcanzarlo supondría
maximizar el valor de la empresa sin ponerla en riesgo de impago y consiguiendo al mismo
tiempo financiar óptimamente todos sus proyectos.
LEASING FINANCIERO
El leasing es un mecanismo de financiación mediante el cual una entidad financiera, sea un
establecimiento bancario o una compañía de financiamiento (comúnmente conocida como
arrendador), por instrucción de un cliente solicitante (denominado arrendatario o locatario),
adquiere un activo de capital, el cual está bajo propiedad de la entidad, y se lo entrega al
locatario en arrendamiento financiero u operativo para su uso y goce por un periodo de
tiempo a cambio de un pago periódico de una suma de dinero, denominado “canon”.
Al finalizar la operación de leasing, el locatario tiene la potestad de ejercer una “opción de
adquisición” sobre el mismo bien a un precio pactado desde el inicio generalmente a su
favor, restituir o renovar la operación de arrendamiento (leasing). Este mecanismo es usado
para financiar la adquisición (mediante leasing financiero) o facilitar el acceso, uso y goce
(mediante leasing operativo) de activos fijos productivos (e.g. equipos, maquinaria,
vehículos, inmuebles, entre otros).
