Administración de la Tesorería en una empresa
ADMINISTRACIÓN DE LA TESORERÍA DE UNA EMPRESA
SEMANA 5
TEMAS SEMANA 5.
a) Administración del crédito.
b) Periodos y descuentos.
c) Riesgo de crédito.
d) Análisis de la información.
e) Calificación de créditos.
• ¿Qué es el apalancamiento financiero?
El apalancamiento financiero se refiere al grado en que una empresa depende de las
deudas. Entre más financiamiento por deuda utilice su empresa en su estructura de
capital, mayor será su apalancamiento financiero.
En esta figura podemos observar la relación entre el capital y los entes externos a
la organización, así, los proyectos de las organizaciones pueden tardar mucho
tiempo en concretarse cuando no se cuenta con los recursos financieros suficientes,
por lo que la obtención de recursos financieros externos a la organización hará
posible que los proyectos de las organizaciones se concreten. Esta aceptación de
capital ajeno provocará un incremento en la relación de deuda a capital de la
empresa lo que puede representar riesgos a las organizaciones que pueden
Unidad 4: Administración del crédito.
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compensarse con los flujos monetarios producidos por los proyectos una vez que
dan frutos.
• ¿Qué es la estructura de capital?
Es la mezcla específica de deuda a largo plazo y de capital propio que la empresa utiliza
para financiar sus operaciones.
La estructura de capital.
El concepto de estructura hace referencia a la conformación de la compañía, dicho de
otra manera, a la proporción de capital propio y capital ajeno que conforman a las
empresas.
El capital que hace funcionar a las organizaciones proviene de fuentes propias y
fuentes ajenas y es esa combinación la que constituye a las empresas. Encontrar la
combinación óptima entre capital propio y capital ajeno es uno de los retos más
importantes de la administración financiera.
De acuerdo con las teorías de Modigliani y Miller, el valor de las organizaciones no
depende de cuál sea la proporción entre capital propio y capital ajeno, al final de
cuentas, el pastel compuesto por deuda y capital sigue siendo el mismo
independientemente de cómo esté distribuido.
• ¿Qué es el costo de capital?
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Unidad 4: Administración del crédito.
Administración de la Tesorería en una empresa
Es el rendimiento mínimo esperado por quienes invierten su capital. El costo de
capital es fundamental para la decisión de inversión por lo que el costo de capital se
convierte en un costo de oportunidad, es decir, una herramienta de decisión.
El costo de capital es un concepto fundamental en Administración financiera ya que
representa un punto de referencia para la toma de decisiones. Conocer cuál es el
valor del dinero por parte de los dueños del capital los habilita a tomar mejores
decisiones.
Poseer el dinero no es suficiente si no se conoce el valor del mismo. Cuánto debo
exigir a cambio del capital que presto o invierto es un tema que había sido muy
discutido durante la primera mitad del siglo XX. Durante la segunda mitad del siglo
XX distintos investigadores económicos comenzaron a trabajar en resolver esta
pregunta y desarrollaron modelos financieros complejos que involucraban múltiples
variables y dieron a los inversionistas un punto de referencia claro sobre el valor del
dinero y cómo poder tomar mejores decisiones respecto a él.
• ¿Cuál es la diferencia entre el costo de capital y el costo promedio
ponderado de capital (WACC por sus siglas en inglés)?
El costo promedio ponderado de capital (WACC) es un costo de capital que añade al
modelo de costo de capital de William Sharpe una ponderación del capital de la
empresa y de la deuda adquirida, además de incluir el papel de los impuestos en el
cálculo.
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Una vez que se contó con una herramienta como el costo de capital que permitía a los
dueños del capital saber el valor de su dinero y tener una mejor referencia para la toma
de decisiones, se hizo evidente que los modelos económicos en esos momentos no
contemplaban todas las variables que tenían un peso en la realidad. De esa manera, si
bien es cierto que el modelo original de costo de capital tomaba en cuenta el riesgo, no
contemplaba la ponderación entre el capital propio y el ajeno y tampoco tomaba en
cuenta los impuestos.
Debido a lo anterior, se tuvieron que desarrollar modelos económicos que involucraran
estos componentes y los acercara más a la realidad, por lo que surgieron modelos
nuevos como el “Costo promedio ponderado de capital” WACC por sus siglas en inglés
(Weighted Average Cost of Capital).
El WACC proporcionaba un mejor acercamiento a la realidad ya que involucraba los
elementos que le hacían falta al modelo de costo de capital original de William Sharpe
lo que hacía más exacta la referencia al rendimiento mínimo esperado por los
inversionistas respecto a su dinero.
