PROGRAMA

DE INGENIERÍA DE EJECUCIÓN
EN GESTIÓN INDUSTRIAL

Evaluación de Proyectos

2015
 Profesor Bruno Dondero Lencioni

Ingeniero Civil Electrónico – UTFSM

Master en Marketing.
Postítulo de Especialización en Gestión
Industrial: UTFSM

Profesor:
• Preparación y Evaluación de Proyectos (PICL y
PIEGI)
• Ingeniería Económica (PICL)
• Matemática Financiera (PIEGI)

2
 Evaluación de proyectos: Evaluaciones
• 2 Certámenes (25 % c/u)
• C1: 7 de Mayo 2015
• C2: 25 de Junio 2015
• Proyecto
• Dos Informes y Presentaciones, Estudio de
Mercado y Técnico (15 % c/u)
• Informe Estudio Económico y presentación final:
20 %.

Si el promedio de los dos

certámenes es inferior a
50, la nota final del ramo
es ese promedio 3
Jueves Contenido
19-mar Repaso MF/Introducción/ Definiciones Básicas-Calendarización actividades.

26-mar
Estudio de Mercado. Alumnos traen formado grupos (de 3 o 4 alumnos), elegido jefe de
grupo y tres ideas para desarrollar proyecto. Se exponen las 3 ideas y se escoge una.

02-abr Estudio de Mercado

09-abr Estudio de Mercado
16-abr Estudio Técnico
23-abr Presentación Estudio de Mercado/ Estudio Técnico
30-abr Estudio Técnico
07-may CERTAMEN I/ Estudios legales, organizacionales y de impacto
14-may Estudio Económico, flujo de caja e indicadores
21-may FERIADO
28-may Presentación Estudio Técnico/ Estudio Económico, flujo de caja e indicadores
04-jun Estudio Económico, flujo de caja e indicadores
11-jun Sensibilización
18-jun Reserva
25-jun CERTAMEN II
02-jul Presentación Estudio Económico y resultados finales
4
09-jul Recuperativos
 Evaluación de proyectos: Bibliografía

• Preparación y Evaluación de Proyectos,

Nassir Sapag & Reinaldo Sapag

• Evaluación Social de Proyectos, Ernesto

Fontaine

• Evaluación de Proyectos de Inversión

en la Empresa, Nassir Sapag Chain

5
 Matemáticas Financieras.
Aspectos relevantes para la evaluación de proyectos.
(Recordatorio)
 Definición
• Herramientas matemáticas de decisión, para
comparar racionalmente alternativas
económicas, de modo de seleccionar la más
conveniente.
• Se ocupa de los cálculos inherentes a las
operaciones de crédito en dinero.
• Otros nombres:
– Ingeniería Económica
– Matemáticas del Crédito
7
 Conceptos Básicos
• Acreedor/Deudor
Acreedor Deudor
(persona que presta (Quien recibe el
el dinero) dinero en préstamo)

Interés = Renta a pagar por el dinero obtenido

en préstamo

Así, el deudor debe devolver el dinero prestado más una

suma adicional llamada Interés
El interés tiene su razón de ser en el llamado valor temporal
del dinero. 8
 Conceptos Básicos
• Valor del dinero en el tiempo
– El dinero tiene un valor asociado a la variable
tiempo
• Costo de oportunidad en el uso del dinero,
corresponde a la ganancia o rentabilidad
de la mejor alternativa desechada o
sacrificada al asignar una cantidad de
dinero a un uso específico, existiendo
usos alternativos rentables
9
Transformación de tasas de interés compuesto
de un período a otro

(1  ra ) = (1 + rm)12
(1  ra ) = (1 + rs ) 2

(1  ra ) = (1 + rT ) 4

1 + rS  = 1 + rm 
6

1 + rT  = 1 + rm 
3

10
 Ejemplos
Si la tasa anual pagada por un banco a
una cuenta de ahorro es del 7%
¿Que tasa está pagando mensualmente?

(1  0,07) = (1 + rm) 12

r m
= 12 (1 + 0,07)  1
r m
= 0,0056
11
 Ejemplos

 Para una tasa mensual de un 3%

determinar su equivalente en :
 Tasa Trimestral

1 + rT  = 1 + rm 
3

1 + rT  = 1 + 0,03
3

rT = 0,0927 = 9,27% 12
 Amortización de créditos
• Se entiende por amortización de una
deuda, un proceso mediante el cual se
extingue gradualmente una deuda, a
través de una sucesión de pagos a lo
largo del plazo de deuda, que culmina
con un saldo insoluto igual a cero al
término de tal plazo.

13
 Amortización de créditos
• Sea C=Capital insoluto
R= Valor Cuota
n = número de pagos de R
i = Tasa de interés por período de pago.
Para n cuotas periódicas vencidas

C = R [ 1 – (1 + i )^-n ]
i
 i   1  i  n  i 
VF     PMT  VP   
 1  i   1 
n  1 14i   1 
n
 
 Cuadro de Amortización de
Crédito
• Muestra por cada cuota lo que se paga de
interés y en cuanto se amortiza el capital.
Nro. de Capital Interés Valor Amorti- Capital
cuota original Cuota zación Final
Capital

15
 Ejercicios
• Se tiene un crédito por US$100.000 a un
10% anual pagado en 4 cuotas anuales
iguales vencidas. Realizar el cuadro de
amortización del crédito.
Nro. de cuota Capital Interés Valor Amorti-zación Capital

original Cuota Capital Final

1 100000,00 10000,00 31547,08 21547,08 78452,92

2 78452,92 7845,29 31547,08 23701,79 54751,13

3 54751,13 5475,11 31547,08 26071,97 28679,16

16
4 28679,16 2867,92 31547,08 28679,16 0,00
Herramientas para evaluar la
viabilidad económica de un
proyecto

17
 Indicadores económicos
Herramientas para evaluar la viabilidad
económica de un proyecto:
– Valor Actual Neto (VAN).
– Tasa Interna de Retorno (TIR).
– Período de Recuperación de la Inversión (Payback).
– Relación VAN / Inversión (IVAN).
– Relación Beneficio / Costo.
– Valor Anual Equivalente (VAE)

18
 Valor Actual Neto
• Consiste en actualizar a tiempo presente todos
los flujos de un proyecto.
• Es la diferencia entre todos los ingresos y
egresos expresados en moneda actual
• Es un indicador de riqueza

19
 Valor Actual Neto

VAN: Valor Actual Neto

t=N
B t - Ct
∑t=1 (1 + r)t
- II

• Donde:
Bt : Beneficios en los distintos instantes
Ct : Costos en los distintos instantes
r : Tasa de descuento del inversionista
II : Inversión Inicial
20
 Valor Actual Neto
• La tasa de descuento tiene varias
interpretaciones:
– Es el interés que se le exige a una alternativa de
inversión para que sea considerada como rentable.
– Corresponde al costo de oportunidad del dinero.
• Por lo tanto, cada inversionista tiene su propia
tasa de descuento.

21
Criterios de Decisión VAN

• Para proyecto aislado:

– VAN > 0 Proyecto rentable
– VAN < 0 Proyecto No rentable
– VAN = 0 Proyecto Indiferente
• Para proyectos mutuamente excluyentes
Se acepta aquel proyecto con mayor VAN>0.

22
 Valor Actual Neto
• Ejemplo:
• Si un proyecto con una inversión de 500 entrega
los siguientes flujos netos: 85, 100, 150 y 200,
con una tasa de descuento de 7%. Calcular el
VAN.
 500 85 100 150 200
VAN     
1,07  1,07  1,07  1,07  1,07 
0 1 2 3 4

 500 85 100 150 200

VAN     
1,0 1,07 1,14 1,23 1,31
VAN  500  79,44  87,34  122,44  152,58  58,19
23
 Interpretación del VAN
• Si el resultado del VAN fuese 2000 UF,
indica que el proyecto proporciona esa
cantidad de remanente por sobre lo
exigido.
• Si el VAN fuese 0, indica que el
proyecto renta justo lo que el
inversionista exige a la inversión.
• Si el resultado fuese -2.000 UF, debe
interpretarse como la cantidad que falta
para que el proyecto rente lo exigido
por el inversionista
24
 Un aspecto práctico…
• En el excel, el VAN se calcula como :

=VNA (interés;rango) - Inversión Inicial

25
 Valor Actual Neto
• Para que dos alternativas sean comparables
usando el VAN, éstas deben:
– Ser evaluadas con la misma tasa de descuento.
– Tener la misma duración.

26
 Ejercicios
• Evaluar usando el VAN el siguiente proyecto de inversión
con 3 años de vida útil.
– Inversión inicial = 10.000 UF
– Beneficio neto 1 = 3.000 UF
– Beneficio neto 2 = 2.500 UF
– Beneficio neto 3 = 6.000 UF
La tasa de rentabilidad alternativa del inversionista es de 4% anual
compuesto, proveniente de una alternativa que tiene el mismo
riesgo implícito que la que se está evaluando

27
años 0 1 2 3

FCN -10000 3000 2500 6000

FCN
actualizado -10000 2884,62 2311,39 5333,98
Fcn act
acumulado -10000 -7115,38 -4803,99 529,99

VAN ( UF )= 529,99

PRI (años ) = 3

28
 Ejercicios
• Evaluar la siguiente cartera de proyectos mutuamente excluyentes con
2 años de vida útil, dada una tasa de rentabilidad alternativa de 4%
anual compuesto y asumiendo el mismo nivel de riesgo para todas las
alternativas. Valores en UF
II BN1 BN2

ALT A 10.000 3.000 12.000

ALT B 25.000 10.000 24.000

ALT C 36.000 4.000 34.000

29
 0 1 2
FCN -10000 3000 12000
VAN ( UF )= 3979,29
FCN
actualizado -10000 2884,62 11094,67

FCN act
acumulado -10000 -7115,38 3979,29 PRI (años ) = 2

0 1 2

FCN -25000 10000 24000 VAN ( UF )= 6804,73

FCN actualizado -25000 9615,38 22189,35

FCN act PRI (años ) = 2
acumulado -25000 -15384,62 6804,73

0 1 2
VAN ( UF )= -718,94
FCN -36000 4000 34000

FCN actualizado -36000 3846,15 31434,91

FCN act PRI (años ) =30indeterminado
acumulado -36000 -32153,85 -718,94
 Tasa Interna de Retorno
TIR (Tasa Interna de Retorno)

– Corresponde a la tasa de descuento (r) que hace que el

valor presente de los beneficios sea exactamente igual al
valor presente de los costos.
– Es la tasa de descuento (r) que hace el VAN = 0

t=N
B t - Ct
∑t=0 (1 + )t
=0

TIR 31
 Criterios de Decisión TIR

• Para proyectos aislados

– TIR > Tasa de Descuento Proyecto rentable
– TIR < Tasa de Descuento Proyecto No rentable
– TIR = Tasa de Descuento Proyecto Indiferente
• Para proyectos mutuamente excluyentes
Se acepta aquel proyecto con máxima TIR>r.

32
 TIR v/s VAN

• En ciertas circunstancias la TIR y el

VAN pueden producir resultados
contradictorios
• En este caso debe primar el criterio
VAN.

33
 Ejercicios
• Evaluar usando el TIR la siguiente cartera de proyectos mutuamente
excluyentes con 2 años de vida útil, dada una tasa de rentabilidad
alternativa de 4% anual compuesto y asumiendo el mismo nivel de
riesgo para todas las alternativas. Valores en UF
II BN1 BN2

ALT A 10.000 3.000 12.000

ALT B 25.000 10.000 24.000

ALT C 36.000 4.000 34.000

34
 II BN1 BN2
TIR
ALT A -10.000 3.000 12.000
26%
ALT B -25.000 10.000 24.000
20%
ALT C -36.000 4.000 34.000
3%

35
 Periodo de recuperación de
Capital o Payback
• Corresponde al período de tiempo necesario para que el
flujo de caja del proyecto cubra el monto total de la
inversión.
• Método muy utilizado por los evaluadores y
empresarios.
• Método utilizado por firmas o instituciones que disponen
de muchas alternativas de inversión, con recursos
financieros limitados y desean eliminar proyectos de
maduración mas lenta.
• Útil en proyectos donde existe riesgo de obsolescencia
debido a cambios tecnológicos.
• Mientras menor el payback, mejor el proyecto.

36
 
1r
TF 

jj=0
p 0
Periodo de recuperación de
Capital o Payback
• Tp = Payback

Es el período en que la suma de los flujos netos

se hace 0 o positivo.

37
 Ejemplo
Flujo Flujo
Año Anual Actualizado Flujo
Acumula
      do
0 -2300 -2300,00 -2300,00
1 500 454,54 -1845,46
2 700 578,48 -1266,98
3 800 601,04 -665,94
4 1000 683,00 17,06
5 1200 745,08 762,14

Si tasa de descuento = 10% anual y la inversión = 2300 UF

La inversión se recupera en un plazo cercano a los 4 años.
38
 Relación VAN / Inversión
• Es la relación entre el Valor Actual Neto de un
proyecto y su inversión.

VAN
IVAN 
I

• Un proyecto se descarta si IVAN < 0

39
 Razón Costo-Beneficio
– El cálculo se efectúa dividiendo los beneficios actualizados
del proyecto por los costos actualizados del
proyecto,incluida la inversión
t=N

t=0
Bj
(1 + r)t
 
RB/C = t=N

 (1 + r)
t=0
C j
t

• Si el RB/C > 1, el Proyecto es Rentable (VAN>0)

• Si el RB/C < 1, el Proyecto es no Rentable (VAN<0)
40
 Ejemplo

RB/CA > RB/CB

VANB > VANA
• Indica la decisión de emprender o no un
determinado proyecto
• No determina el proyecto más rentable
41
 Valor Anual Neto Equivalente (VAE)
• Para comparar proyectos con distinta vida útil
• VAE = VAN/ Sumatoria(1/ (1+r)^t), con t variando de 1 a
N.
Proyecto Vida VAN VAE r
útil
A 9 años 3006 630 15%

B 6 años 2975 786 15%

Con el VAN ambos proyectos deberían evaluarse a 18 años.

 1  i  n  i 
PMT  VP   
 1  i   1 
n
42
Se le solicita evaluar un proyecto que tiene la siguiente información:
Caso chileno:
Las inversiones iniciales son:
 Terreno 1.200 UF
 Construcción de un galpón de estructura metálica UF 1.200 y valor venta UF 600.
 Camionetas UF 800 y valor venta UF 220.
 Computadores UF 400 y valor venta UF 120.
 Escritorios UF 200 y valor venta UF 80
 Sillas UF 100 y valor venta UF 20
Condiciones:
a) Debe realizar el flujo de caja de un proyecto que tiene un horizonte de 4años.
b) Los ingresos del primer año son UF 500 y cada año los ingresos anuales se
incrementan en UF 3.200.
c) Los costos del primer año son UF 1.000 y cada año los costos de producción anuales
se incrementan en 12%.
d) Los préstamos a largo plazo (4 años) tienen un interés del 5% y los préstamos a corto
plazo tienen un interés del 8%.
e) El proyecto es financiado un 75 % con un préstamo a largo plazo (cuota fija) y el resto
por el inversionista.
f) Se aplica una depreciación acelerada y Tasa de descuento 15%
g) Año 0 es el año 2015. Impto. 2015 = 22,5 %, 2016 = 24% y 2017 en adelante = 25 %.
h) Un resumen de la tabla de depreciación de activos del SII es:

43
 NUEVA VIDA DEPRECIACIO
NOMINA DE BIENES SEGUN ACTIVIDADES UTIL N
NORMAL(N) ACELERADA
T)

A.- ACTIVOS GENERICOS

2) Edificios, casas y otras construcciones, con muros

de ladrillos o de hormigón, con cadenas, pilares y vigas 50 16
hormigón armado, con o sin losas.
5) Galpones de madera o estructura metálica. 20 6
9) Camiones de uso general. 7 2
10) Camionetas y jeeps. 7 2
11) Automóviles 7 2
22) Muebles y enseres. 7 2
23) Sistemas computacionales, computadores,
periféricos, y similares (ejemplos: cajeros 6 2
automáticos, cajas registradoras, etc.).

44
a)Tabla de depreciación vida útil
normal

Nombre Valor Dif Vta-

 Activo Compra T 1 2 3 4 VL Vta VL
Terreno 1200          1200 1200 0
Galpon
metálico 1200 6 200 200 200 200 400 600 200
Camionetas 800 2 400 400 0 0 0 220 220
Computador
es 400 2 200 200 0 0 0 120 120
Escritorios 200 2 100 100 0 0 0 80 80
Sillas 100 2 50 50 0 0 0 20 20
                   
Total 3900  950 950 200 200 1600 2240 640

Financiamie
b) Tabla de Amortización nto= 75%

Amortizació
Periodo Principal n Interés Cuota(pago)
0 2925,00
1 2246,37 678,63 146,25 824,88
2 1533,81 712,56 112,32 824,88
3 785,62 748,19 76,69 824,88
4 0,00 785,62 39,28 824,90 45
  Periodos ( años) 0 1 2 3 4
             
+ Ingresos   500 3700 6900 10100
- Costos   -1000 -1120 -1254,4 -1404,93
= Utilidad   -500 2580 5645,6 8695,07
- Intereses LP   -146,25 -112,32 -76,69 -39,28
- Intereses CP     -105,99   
- Depreciación   -950 -950 -200 -200
-/+ Dif x Vta de act a VL         640
- Pérd de ejerc ant     -1596,25 -184,56 0
= Util Ant de Impto   -1596,25 -184,56 5184,35 9095,79
- Impto   0 0 -1296,09 -2273,95
= Util desp Impto   -1596,25 -184,56 3888,26 6821,84
+ Pérd de ejerc ant     1596,25 184,56 0
+ Depreciación   950 950 200 200
- Amortiz LP   -678,63 -712,56 -748,19 -785,62
- Amortiz CP     -1324,88   
+ Vta Act VL         1600
- Inversiones -3900       
= Total Anual -3900 -1324,88 324,25 3524,63 7836,22
+ Crédito LP 2925,00       
+ Crédito CP   1324,88 0 0 0
= Flujo Neto -975 0 324,25 3524,63 7836,22
  Flujo Neto Actualizado -975 0 245,18 2317,5 4480,38
  Flujo Neto Acumulado -975 -975 -729,82 1587,68 6068,06
tasa de descuento= 15%
VAN (UF)= 6068,06 46
PRI (años)= 3
Conceptos asociados a proyectos
y ciclo de vida
 Definición de Proyecto
• Un proyecto es el conjunto de antecedentes
que permiten estimar las ventajas y
desventajas económicas que se derivan de
asignar ciertos recursos de un país para la
producción de determinados bienes y
servicios (ONU).

48
 Definición de Proyecto
• Para un empresario ,un proyecto no es mas que
una idea de negocios viables que busca alcanzar
un conjunto de objetivos preestablecidos
• Proyecto es la unidad de inversión destinada a
generar capacidad productiva de bienes y
servicios,coherentes desde el punto de vista
técnico y económico y que puedan desarrollarse
con independencia de otras inversiones.

49
 En resumen
• Un proyecto corresponde a un proceso de
asignación de recursos para satisfacer
ciertos objetivos.
• Para que se genere un proyecto debe existir
una necesidad insatisfecha.
• El proyecto generará un bien o servicio
necesario y escaso.

50
 Ejemplos de tipos de proyectos
• Crear un nuevo negocio
• Ampliar las instalaciones de una industria
• Remplazar tecnología
• Lanzar un nuevo producto
• Proveer un nuevo servicio
• Etc.

51
 Ciclo de vida del proyecto
• Idea
• Perfil
• Prefactibilidad
• Factibilidad
• Desarrollo del proyecto
• Evaluación Ex-Post.

52
 IDEA
• Surge como consecuencia de una necesidad
insatisfecha
• Definidas estas necesidades, se establece la
magnitud indicando a quienes afecta.

53
 Viabilidad de la idea
COMERCIAL ¿Es valorado por el mercado?
TÉCNICO ¿Se dispone de la tecnología, los recursos y las condiciones ?
ORGANIZACIONAL ¿Se dispone del know how y capacidad
administrativa
LEGAL ¿Existe ? alguna restricción que lo impida?
AMBIENTAL ¿Genera un impacto ambiental
negativo?
FINANCIERA ¿Se tiene acceso a los
recursos?
ÉTICA ¿El proyecto es acorde con los valores de quienes
EMOCIONAL
lo ejecutan? ¿Me motiva la iniciativa?
SOCIAL ¿Cumple con los intereses de la comunidad
interna y externa?
54
 PERFIL
• Análisis preliminar
• Realizado por expertos
• Estudio rápido de carácter general
• Muy importante debido al alto costo del siguiente
estudio
• Disminuye riesgo de análisis de proyectos no
rentables
• Se toma la decisión de continuar estudiando el
proyecto o abandonarlo.
55
 Perfil

• El nivel más simple de la evaluación (gran visión/identificación idea)

• Información existente, sentido común, experiencia y “feeling”.
• Cálculos globales de las inversiones, los costos y los ingresos.
• No entrar a investigaciones de campo.
• Deja mas incógnitas que respuestas.
• Investigación a incógnitas en la siguiente fase.
• Objetivo: filtrar a bajo costo proyectos que, que serían descartados en
siguiente fase ⇒ con un mayor costo
• Principales pasos en esta etapa:
– La idea del proyecto,
– Detección de necesidades
– Análisis del entorno.
 Perfil.- Idea

• Todo empieza con una idea.

• Cada una de las etapas siguientes es una profundización de la idea
inicial
– Conocimiento.
– Investigación.
– Análisis.
• No importa de donde provenga la idea. La misma semilla puede dar diferentes
frutos en diferentes mentes.
• Lo importante es que al fin esta semilla de idea se concreta en un plan general
que debe de tener un marco de desarrollo específico de donde el proyecto
surgirá.
 Perfil.- Detección de Necesidades

• Depende grandemente de las experiencias del generador del proyecto.

• En esta fase se asumen muchas cosas que se desconocen basados en
las experiencias y gustos particulares.
• No hay un estudio de mercado formal, pero se estima en forma general
cual será la reacción del mismo al producto que el proyecto brindará.
• No se sabe de exactamente que precio o que volumen de ventas se
pueda conseguir, pero se estiman de manera general.
• Puede que no se sepa si el producto se pueda cultivar / elaborar, pero
hay la posibilidad de que pueda ser así.
 Perfil.- Análisis del Entorno

• El análisis del entorno corresponde a un análisis de prefactibilidad

preliminar.

• Se puede consultar personas versadas en las diferentes disciplinas.

• No se incurre en los costos de este estudio.

 ESTUDIO DE
PREFACTIBILIDAD
• Se estudia la rentabilidad económica
• Se toma la decisión de invertir en el
proyecto o abandonarlo.

60
 ESTUDIO DE
PREFACTIBILIDAD
• Análisis detallado
• Contenidos :
– Diagnóstico
– Metodología
– Prefactibilidad de mercado
– Prefactibilidad Técnica
– Prefactibilidad Administrativa y societaria
– Prefactibilidad Legal
– Prefactibilidad Financiera y Tributaria
– Prefactibilidad Económica.

61
ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
• Su objetivo es definir la implementación y
ejecución del proyecto
• Estudios de ingeniería de detalles
• Contenidos:Planos y especificaciones de
equipos,estudios de suelos, contratistas,etc
• Se inicia la adquisición de activos fijos.

62
 DESARROLLO DEL
PROYECTO
• Ejecución
• Etapa de inversión
• Ejecución de planes de marketing
• Contratación de personal
• Se asumen los riesgos del proyecto
• Generación de nuevas ideas

63
 EVALUACIÓN EX-POST
• Análisis retrospectivo
• Genera experiencia para proyectos futuros
• Retroalimentación
• Generación de nuevos proyectos
• Se cierra el ciclo.

64
Fase de Preinversión.
Relación costos y tiempo
Fase de Preinversión.
Relación costos e incertidumbre
 Ciclo del proyecto
Decisión Idea
de hacer
o no el
proyecto
Estudio de perfil Abandona

Sigue estudiando

Estudio de prefactibilidad Abandona

Invierte

Estudio de factibilidad
67
Desarrollo del proyecto
Evaluación Ex-post
 Preparación y Evaluación de Proyectos

La Preparación y Evaluación de Proyectos

surge de la necesidad de recolectar y analizar
toda la información necesaria para poder dar
como resultado una respuesta consistente y
confiable a la alternativa de realizar o no un
proyecto en un tiempo y lugar determinado.

68
 PREPARACIÓN DE
PROYECTOS
• Metodología para el desarrollo de
proyectos(Banco Mundial)
– Diagnóstico
– Definir la metodología de trabajo
– Análisis de prefactibilidad
– Evaluación Económica

69
 DIAGNÓSTICO
• El diagnóstico es importante porque define el
desarrollo futuro del proyecto.
• Establecer el contexto y el punto de partida del
Proyecto.
• Mostrar la magnitud del proyecto.
• Identificar la situación actual del proyecto.
• Justificación del proyecto.
• Tiempo de duración 2 a 4 semanas.
 DIAGNÓSTICO
• Antecedentes del proyecto (generales y
específicos)
• Objetivos del proyecto
• Define el contexto en el cual se desarrollará
• Antecedentes cuantitativos
• Impacto del proyecto y su magnitud
• Identificar situación actual(situación sin proyecto)
• Justificación del proyecto

71
 DIAGNÓSTICO
Antecedentes del proyecto (generales y específicos)

• Información disponible en relación al tema

del proyecto:
– Casos de proyectos similares
– Información demográfica, geográfica, clima,
etc.
– Tecnología disponible
– Toda información o dato que pueda ser útil para
comprender el proyecto
72
 DIAGNÓSTICO
Objetivos del proyecto
• Los objetivos son formulados para
especificar los resultados que se desean al
definir la misión de la empresa (o proyecto).
• Objetivo general y específicos.
• Objetivo general, normalmente es sólo uno,
por ejemplo:
• Crear una empresa…..
• Desarrollar un nuevo producto….

73
 DIAGNÓSTICO
Objetivos del proyecto
• Los objetivos específicos son acciones muy
concretas que se desarrollan en un período
de tiempo.
• Ejemplos:
– Incrementar la rentabilidad de la Empresa en un
15% durante los próximos tres años.
– Alcanzar una cuota de mercado de un 30% en
los próximos tres años.

74
 DIAGNÓSTICO
Contexto de desarrollo
• Debe incluirse toda la información que
describa el entorno y las condiciones en las
que se desarrollará el proyecto
– Contexto económico
– Contexto político
– Contexto social
– Contexto cultural
• El contexto debe se analizado tanto en su
realidad actual como la proyecciones
durante el Horizonte del Proyecto 75
 DIAGNÓSTICO
Antecedentes cuantitativos

• Valores que justifican ejecución del

proyecto :
– Características técnicas.
– Niveles de producción.
– Oferta.
– Demanda.

76
 DIAGNÓSTICO
Impacto del proyecto y su magnitud

• Incluir toda información que permita

cuantificar el tamaño del proyecto
– Nivel de inversión
– Cantidad de personas que serán contratadas
– Niveles de Producción
– Exportaciones
– Personas de la Comunidad que atenderá
– Especialmente si es del sector de Educación, Salud.

77
 DIAGNÓSTICO
Impacto del proyecto y su magnitud

• Visualizar Impactos
– En los costos, ambiente laboral, clientes,
proveedores, financiero etc.
– En la comunidad, aporte al desempleo,
contribución en generación de divisas, aumento
en disponibilidad de bienes, mejoramiento del
bienestar, etc.

78
 DIAGNÓSTICO
Situación actual
• Definición de la situación antes de
comenzar el proyecto
• Lo que hay respecto del proyecto antes de
comenzarlo
• Es importante porque es el escenario
relevante si el proyecto no se realiza
• Es el punto de partida del proyecto
• Deben quedar identificados todos los
aspectos pertinentes 79
 DIAGNÓSTICO
Justificación

• Identificar y exponer los elementos que

justifiquen el desarrollo del proyectos
• Interna
– Generación de resultados, Mejoramiento de
Calidad, Seguridad
• Externa
– Satisfacer demanda insatisfecha, Mejorar
estándares, Aporte a la comunidad, sociedad,
país, Aporte al Medio Ambiente 80
 METODOLOGÍA DEL PROYECTO

• Definir la situación base

• Definir situación con proyecto
• Análisis de separabilidad de proyectos
• Método para la medición de beneficios y
Costos (forma de valoración)
• Definir indicadores para medir la bondad del
proyecto (VAN, TIR, PRI.)
• Estructurar etapas de análisis del proyecto
• Criterio de evaluación(conservador)
• Tiempo de duración 2 a 4 semanas81
 METODOLOGÍA DEL PROYECTO
Situación base y con proyecto

• Definir la situación base(situación actual

optimizada)
• Definir situación con proyecto
Situación
Actual

Mejoras
Proyecto
Situación
Base

Situación con
Proyecto
82
 METODOLOGÍA DEL PROYECTO
Análisis de separabilidad

• Análisis de separabilidad de proyectos

• Divide el proyecto en partes justificables,
visualizando que partes son separables.
• Facilita la evaluación.
• Facilita la atención en su parte medular,
distinguiendo claramente la frontera del proyecto.

83
 METODOLOGÍA DEL PROYECTO
Método para medir beneficio y costos

• Definición de la forma de evaluación de los movimientos de

fondos.
• Ingresos.
– Por ventas
– Por ahorro en costos
– Ingresos no operacionales
• Costos.
– Inversión
• Activo Fijo
• Gastos de puesta en marcha
• Capital de trabajo
– Operacionales
84
– No operacionales
Ejemplo de Diagnóstico y
Metodología
Compra de Equipo para pintar
demarcación en vías vehiculares
 Diagnóstico y Metodología.
Ejemplo

Antecedentes Generales del Proyecto.

• Aumento del parque automotriz.
• Aumento de la superficie
ocupadas por las vías vehiculares
• Aumento en accidente en las
personas que pintan las
demarcaciones viales.
• Satisfacer requerimientos del
MOP, Constructoras y
Concesionarias.

86
 Objetivos. Ejemplo

• Objetivo General o Principal.

Dotar al servicio de
demarcación con un equipo
de alto rendimiento.

• Objetivos Secundarios o Específicos.

Disminuir en 10% el costos de mano de obra.
Aumentar en 30% el rendimiento de materias
primas.
Minimizar riesgos de accidentes.
Satisfacer la demanda de demarcación
horizontal en el país. 87
Contexto de desarrollo
del proyecto. Ejemplo

Soluciones
Seguridad
Vial

Otros
88
 Tamaño del proyecto. Ejemplo

• Inversión: UF 8.000
• Disminuirán 10 puestos de trabajadores.
• Aumentarán 2 puestos de técnicos.

Impactos:
-A nivel organizacional.
-En calidad.
-En medio ambiente.
-En productividad. 89
 Situación sin proyecto
v/s con proyecto. Ejemplo

Sin proyecto

Con proyecto

90
 Metodología. Ejemplo

• Método para medición de beneficios y

costos.
Los ingresos se obtienen de la venta de
servicio de demarcación por m2 de pintura.
Los costos se refieren a la inversión
(equipamiento, gastos de puesta en marcha y
capital de trabajo), así también a los costos
operativos: pintura, microesferas, petróleo,
sueldos, etc.

91
Indicadores y criterios de
evaluación. Ejemplo

• VAN >= 0

• TIR > Tasa de descuento

• PRI <= Horizonte del proyecto

Horizonte del proyecto es de 10

años.

92
Estructura del Proyecto. Ejemplo
• Diagnóstico y Metodología.

• Estudio de Mercado.

• Estudio Técnico.

• Estudio Administrativo.

• Estudio Económico.

93
 ANÁLISIS DE
PREFACTIBILIDAD
• Mercado
• Técnica
• Administrativa
• Legal
• Societaria
• Tributaria
• Financiera
• Ambiental
• Económico
• Otros
94
PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Preguntas a resolver
1. ¿Cuál es el producto o servicio? 7. ¿Qué variables afectan a la
2. ¿Qué necesidades satisface? demanda?
3. ¿Quiénes lo necesitarían? 8. ¿Quiénes son los principales
4. ¿Cuánto están dispuesto a pagar? oferentes?
5. ¿Cuántas unidades se proyecta 9. ¿Cómo hacer conocido el
vender durante el horizonte del producto o servicio?
proyecto? 10. ¿Dónde ubicarse?
6. ¿Cómo es la industria en la cual se 11. ¿Se proyectan más competidores?
competirá? 12. ¿Cómo vender?
13. ¿Cómo diferenciarse?

95
 PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Contenidos
• Definición del producto
• Análisis de demanda actual y futura
• Variables que afectan la demanda
• Análisis de la oferta actual y futura
• Comportamiento del mercado
• Análisis de localización
• Análisis del sistema de comercialización(4P)

96
 PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Definición del Producto
• El producto es un satisfactor (bienes o
servicios)
• Aspectos a considerar:
» Descripción General del Producto o Servicio
» Características del Producto/ Servicio,
» Normas técnicas de fabricación.
» Subproductos
» Evolución de tecnologías general de fabricación.
» Identificación de bienes sustitutos y complementarios.
» Aspectos legales sobre su uso.

97
 PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Definición del Producto

• El producto tiene :
– Características.- Color, aroma, sabor, tamaño,
envase, precio, marca, calidad, etiqueta, etc.
– Beneficio.-Es el valor que le asigna el cliente

98
 PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Política de Producto
• Diferenciación del producto
– Características
– Nivel de rendimiento.-por ej. Consumo de estufa (litro
x hora)
– Durabilidad
– Confiabilidad, que funcione correctamente
– Conformidad, adecuación a normas
– Estética, diseño y envase

99
 PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Política de Producto
• Diferenciación del servicio
– Entrega
– Instalación
– Entrenamiento al cliente
– Servicio de Consulta
– Facilidad de reparación, velocidad, amabilidad
– Garantía

100
 PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Ventajas competitivas
• Costo
• Calidad
• Plazos de entrega
• Flexibilidad, variedad de producto (hacer lo que el
cliente requiere para su caso particular)
• Servicio, tiempo de reparación o facilidad de reposición

101
PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Análisis de la demanda

El análisis de consumidores tiene por objeto

caracterizar a los consumidores actuales y
potenciales identificando sus preferencias,
hábitos de consumo, motivaciones, etc., para
obtener un perfil sobre el cual pueda basarse
la estrategia comercial.

102
 PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Cuantificación y proyección de la demanda
• Es una de las mayores dificultades del
estudio de mercado.
• Es ineludible
• La proyección se hace con niveles de
incertidumbre

103
PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Cuantificación y proyección de la demanda
• Determina el tamaño del mercado que
potencialmente consumirá el producto y por
lo tanto los ingresos que se podrán percibir.
• Esto hace que la cantidad de la proyección
determine el grado de incertidumbre, y por
lo tanto de riesgo del proyecto, y para esto
se pueden considerar diferentes métodos de
proyección.
104
PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Técnicas de proyección del mercado

• Métodos Cualitativos.- Método Delphi

• Modelos Causales.-Modelo de regresión
• Modelo de series de tiempo.-Promedios
móviles

105
PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Métodos Cualitativos o Subjetivo

– Se basan en la opinión de expertos, que se fundamenta

en que el grupo es capaz de lograr un razonamiento
mejor que el de una sola persona
– Se usa cuando :
• No existen suficientes datos históricos
• Cuando el tiempo para elaborar el pronóstico es escaso
• Cuando los datos disponibles no son confiable para predecir
algún comportamiento futuro

106
PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Modelos Causales
• Intentan proyectar el mercado sobre la base
de datos cuantitativos históricos
• Un modelo causal de uso frecuente es el
modelo de regresión lineal.

107
PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Modelo de regresión

Las causales explicativas se definen como variables

independientes y la cantidad demandada u otros
elemento del mercado que se desea proyectar se
define como variable dependiente. De la observación
de estas variables se deriva un diagrama de
y
dispersión que indica la relación entre ambas.

Y = a + bX
y = Variable dependiente
X = Periodo
a = Intersección de Y
x b = Pendiente

108
PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Modelo de regresión

• Como el modelo de regresión es un modelo

estadístico, es posible determinar su grado
de precisión y confiabilidad de los
resultados de la regresión. Para esto es
utilizado el coeficiente de correlación (r 2),
que indica que tan correcto es el estimado
de la ecuación de regresión.
• Valor entre 0 y 1

109
PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Modelo de regresión

• Cuando la línea de regresión esta perfectamente

ajustada, el coeficiente es igual a 1. Se trata que
esté lo más cercano a 1.
• Si su valor por ejemplo es 0,871 indica que se
puede explicar aproximadamente el 87% de la
variación de los valores de Y mediante el
comportamiento de la variable X.

110
PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Ejemplo
Año Nro. productos vendidos
1999 3772
2000 3823
2001 3875
2002 3828
2003 3876
2004 3923
2005 3965
2006 4006
2007 4045

111
PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Ejemplo

Pasos:
• Gráfico de dispersión
• Menu Gráfico/Agregar
línea de tendencia
• Menu Gráfico/Agregar
línea de
tendencia/opciones
• Presentar ecuación
• Presentar R

112
Tendencia lineal
• El método más empleado para describir una
tendencia lineal es el de mínimos cuadrados,
permite encontrar una línea de mejor ajuste
para un conjunto de puntos.
Y´ = a + bX
• Y´ = valor pronosticado en un periodo X
• a = valor de la tendencia cuando X = 0
• b = pendiente de la recta de tendencia
• X = periodo (codificado)
113
Tendencia lineal: ejemplo
Año Periodo X Demanda (Y)
1994 1 35
1995 2 42
1996 3 48
1997 4 51
1998 5 54
1999 6 60
2000 7 71
2001 8 114 75
Tendencia lineal: ejemplo

115
Tendencia lineal: ejemplo
X Y XY X²
1 35
2 42
3 48
4 51
5 54
6 60
7 71
8 75
Sumas 116
Tendencia lineal: fórmulas

n xy   x  y
b
n x    x 
2 2

a
 y
b
 x
n n
117
Tendencia lineal
• Se puede calcular el coeficiente de
determinación, a fin de evaluar qué tan correcta
es la estimación de la recta de regresión.
• El coeficiente de determinación r² se calcula
como:
 n xy   x  y 
2


n  x    x    n  y    y  
2
r 2 2 2 2

118
Ejemplo del análisis de regresión

Supongamos los siguientes antecedentes históricos de Producción y ventas

de un determinado producto son:

Año = variable independiente (x).

Demanda = variable dependiente (y).

119
De esto podemos obtener la siguiente tabla:

Año X Demanda X* y X2 y2

120
 y5'1025,9X
1ba2.8215051,.2290312.916052,59
Ahora, reemplazando estos datos en las ecuaciones de “b” y “a”,
podemos obtener lo siguiente:

Así, la ecuación de regresión final es:

b

a

121
n xy   x  y
n x 2    x 
 y bx
n n
2
 r1012.81528015.201.200,958
r 2


2
De esta forma podemos estimar la demanda, por ejemplo, para el año

22 2
2001 (X=6) de la siguiente forma:

yˆ  110  25,59 *  6  263,54

Pero como suponemos que solo se puede producir en forma discreta, se
dirá que se estiman 263 unidades.
y el coeficiente de determinación sería:
n xy   x y 
2 2 2
2

n  x    x    n  y    y  2


Lo anterior significa que el 96% de la variación total de la demanda se

explica por la variable “año”, y queda el 4% restante sin explicar. Así,
podemos decir que la demanda de este producto depende fuertemente de
la población, ya que la tasa de crecimiento se expresa como una función
anual.
122
PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Modelo de series de tiempo
– Pronostican el valor futuro de la variable
que se desea estimar extrapolando el
comportamiento histórico de los valores
observados para esa variable.
– Se refieren a la medición de una variable en
el tiempo a intervalos espaciados
uniformemente.

123
PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Modelo de series de tiempo

– El objetivo de la identificación de la
información histórica es determinar un
patrón básico en su comportamiento, que
posibilite la proyección futura de la variable
deseada.
– Ejemplo : Promedios móviles

124
MODELOS DE SERIES DE TIEMPO

Tendencia: crecimiento o
declinación en el largo
plazo del valor promedio Y
de la variable.
Su importancia: el Comp.
estudio del nivel tende
promedio de la variable a
lo largo del tiempo es Xncia
mejor que el estudio de
esa variable en un
momento específico de
tiempo.
MODELOS DE SERIES DE TIEMPO

Componente Cíclico: Comp. cíclico

Divergencias que se da por Y
efecto combinado de fuerzas
Comp.
económicas, sociales, tendencia
políticas, tecnológicas,
culturales y otras existentes
en el mercado.
X
La mayoría de los ciclos no
tienen patrones constantes
que permitan prever su
ocurrencia, magnitud y
duración.
MODELOS DE SERIES DE TIEMPO

Componente Estacionario: Comp. cíclico

Exhiben fluctuaciones que Y

se repiten en forma Comp.

periódica y que tendencia
normalmente dependen de
Comp.
factores como el clima, la estacional
tradición, etc. X
 Modelo de series de tiempo
La tendencia
La estacionalidad
El componente cíclico
La componente no sistemática

Bruno Dondero Lencioni 128

PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Variables que afectan la demanda
– Precio del producto
– Ingreso del Consumidor
– Precio de bienes sustitutos
– Precio de bienes complementarios
– Gustos y preferencias
– Impuestos

129
PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Análisis de la oferta

La oferta se define como:

“El número de unidades o cantidad de un determinado
bien o servicio que los vendedores o productores están
dispuestos a vender a determinado precio y bajo ciertas
condiciones de mercado”.

130
 PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Análisis de la oferta
• Identificación de la competencia y
dimensionamiento de la oferta actual y
potencial
• Caracterización de los competidores
– Productos y servicios
– Forma de venta y distribución
– Precios
– Etc.-

131
 PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Comportamiento del mercado

• Se refiere a la evolución del mercado a lo

largo del tiempo hasta la época de estudio
para luego analizar las tendencias probables
de demanda y oferta.

• El resultado permite estimar la demanda

insatisfecha para el producto.

• Metas de producción
132
 PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Comportamiento del mercado.
Análisis del Sector Industrial
Amenaza de Nuevos Entrantes

Nuevos Entrantes

Poder Negociador de Poder Negociador

Proveedores de Clientes
Competidores del
Sector Industrial
Proveedores Intensidad de la
Clientes
Rivalidad entre
Competidores

Sustitutos
Amenaza de Sustitutos 133
 PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Análisis del Sector Industrial (Modelo de las 5
fuerzas de Porter)

• Barreras de Entrada
• Intensidad de la Rivalidad entre
Competidores
• Poder Negociador de los Clientes
• Poder Negociador de los Proveedores
• Amenazas de Sustitutos

134
PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Comportamiento del mercado
Análisis FODA

Se divide en dos áreas :

– Interna
• Debilidades
• Fortalezas
– Externa
• Oportunidades
• Amenazas

135
PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Análisis FODA(Área Interna)

La interna analiza Debilidades y Fortalezas,

y quiere identificar, dentro de la empresa y
por áreas, cuáles son nuestros puntos fuertes
y débiles.
– Area Marketing
– Area Dirección
– Area Financiera
– Area Producción
– Area de I + D
– Etc. 136
PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Análisis FODA (Área Externa)

La externa trata de identificar qué

Oportunidades nos dará el mercado y qué
Amenazas.

137
PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Análisis FODA

El fin de este análisis es el de clarificar la

situación de nuestra empresa en el entorno
competitivo para :
– Aprovechar mejor nuestras Fortalezas
– Evitar o superar las debilidades
– Evitar o Suavizar las Amenazas
– Aprovechar al máximo las Oportunidades.

138
 PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Análisis de Localización
• Existen dos etapas que se deben analizar.
La Macrolocalización: referida a la zona
(región, ciudad, etc.) donde se localizará
el proyecto.

La Microlocalización: referida al lugar

físico específico (terreno) en donde se
ubicará el proyecto y, dentro de éste, la
distribución de las secciones. 139
 PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Análisis de Localización (criterios)
• Proximidad a los clientes
• Ambiente comercial.-Presencia de empresas de
tamaño similar o de la misma industria.
• Costo y disponibilidad de terrenos
• Disponibilidad de infraestructura. Transporte,
acceso, energía, telecomunicaciones, etc.
• Disponibilidad de mano de obra.
• Proveedores.-Cercanía a las materias primas.
• Normas ambientales y otras.
140
 PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Análisis de Localización
(Método cualitativo por puntos)
Factor Peso Zona A Zona B
Calificación Ponderación Calificación Ponderación

Materia Prima 0,35 5 1,75 5 1,75

disponible
Cercanía 0,10 8 0,80 3 0,30
mercado
Costo insumo 0,25 7 1,75 8 2,00

Clima 0,10 2 0,20 4 0,40

Movilización 0,20 5 1,00 6 1,60

disponible
Totales 1,00 5,50 6,05

141
 PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Análisis del sistema de comercialización
• Marketing estratégico (Estrategias)
• Marketing operacional (4P)
– Producto
– Precio
– Plaza (Distribución)
– Promoción

142
 PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Estrategias Genéricas
(Para Adquirir una Ventaja Competitiva)

• Liderazgo en Costos
• Diferenciación
• Enfoque o Segmentación

143
 PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Estrategia de Liderazgo en Costos
• Está basada en la habilidad de la empresa en
ofrecer su producto o servicio a un costo menor
que sus competidores
• Proporciona una ventaja competitiva ya que la
empresa es capaz de adquirir un mayor margen de
beneficio que resulta de la venta de sus productos
o servicios a precio de mercado, cuando éstos se
producen a un menor costo.

144
 PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Requisitos para optar a una
Estrategia de Liderazgo en Costos

• Una mayor infraestructura, instalaciones o plantas

de producción, por ejemplo que permitan producir
grandes volúmenes de forma más eficientes.
• La curva de experiencia juega un importante papel
en el empeño por reducir costos.
• Un mayor control de costos y minimizar en lo
posible otros gastos indirectos.

145
 PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Ejemplos de empresas que han optado
Estrategia de Liderazgo en Costos

• Black & Decker : Taladros y otras herramientas

• BIC : Lápiz de punta fina
• Gillette : Hoja de afeitar
• Intel : Semiconductores

146
 PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Requerimientos para ser líder en Costo

• Producto bueno y básico

• Que se adapte a las necesidades básicas del
consumidor
• Sin envoltorios sofisticados
• Poder aplicar economías de escala
• Poder aplicar la curva de aprendizaje
• Tener amplios canales de distribución para poder
ubicar volumen
• Hacer un continuo control de costos
• I&D orientado a la disminución de costos
147
 PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Estrategia de Diferenciación
• Consiste en la diferenciación del producto o
servicio que ofrece la empresa, creando la
sensación en el mercado de que el producto o
servicio se perciba como “diferente” o “único”
• El cliente está dispuesto a pagar un mayor precio
por un producto o servicio distintos a los demás,
ya que puede proporcionar unas ventajas que otros
no pueden.

148
 PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Estrategia de Diferenciación
• Existe valor agregado, ya que el producto o
servicio ofertado es de mayor calidad,
técnicamente superior, ofrece un mejor servicio y
resultado, y un especial atractivo valorado desde
distintos puntos de vista.
• Proporciona una ventaja competitiva ya que hace
que el comprador sea más leal y menos sensible al
precio del producto o servicio. Los compradores
,satisfechos con su elección, probablemente dejen
de buscar productos alternativos.
149
 PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Ejemplos de empresas que han optado
Estrategia de Diferenciación

• Mercedes y BMW : Por su imagen de marca y alta

tecnología.
• Hewlett Packard : Por su tecnología.
• Caterpillar : Por su cadena de distribuidores
• Benetton : En imagen de moda y progresismo.

150
 PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
En resumen la diferenciación implica…
• Tener un producto/servicio que satisfaga mejor las
necesidades del consumidor
• Que el consumidor esté dispuesto a pagar por ellos
• Crear una imagen de “único” para dicho producto
• Crear valor para el consumidor
• I&D orientado al producto
• Personal orientado/capacitado para vender la
diferenciación
• Alta inversión en publicidad
151
 PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Estrategia de Enfoque o Segmentación

• Consiste en concentrarse en un nicho de mercado

en particular que puede consistir en un grupo de
compradores, un segmento de la línea de
producto, un mercado geográfico, o en un nicho
con gustos y preferencias distintas a los demás.
• Se basa en la especialización de un nicho de
mercado al que se puede atender con más eficacia
que los competidores que compiten de forma más
general y basan su estrategia en servir a un
mercado más extenso.
152
 PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Estrategia de Enfoque o Segmentación

• Empresas que adopten este tipo de

estrategia pueden lograr a su vez la
diferenciación por satisfacer mejor las
necesidades de su nicho de mercado
objetivo en particular, o adquirir costos
inferiores al servir a éste,o ambos a la vez.

153
 PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Segmentación del mercado
• Según entidad: persona o empresa
• Según lugar geográfico
• Según edad
• Según sexo
• Según nivel socioeconómico
• Según ocupación o actividad (ej. dueñas de casa)
• Según ocasión de compra (sólo verano, fines de
semana)
• Etc.

154
 PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Estrategias Competitivas.
• Estrategia del Líder
• Estrategia del Retador
• Estrategia del Seguidor
• Estrategia del Especialista ( líder en un
nicho)

155
 PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Precio
• Existen dos posibles entradas al mercado
con respecto al precio:
• Precio Alto: productos de alta tecnología o
de corto ciclo de vida.
• Precio Bajo: intensiva promoción,
publicidad, excelente distribución para
ganar mercado.
156
PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Precio
Penetrar Descremar

• Precio bajo • Precio Alto

• Maximiza volumen de ventas • Maximiza el margen de
• Centrada, en un principio, en contribución unitaria
evitar la entrada de nuevos • Centrada, en un principio, en los
competidores clientes que más valoran el
• Orientada a productos tipo producto
estándar • Orientada a productos altamente
diferenciados

157
 PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Plaza
• Un canal de distribución se define como
empresa o conjunto de organizaciones
interdependientes involucradas en el
proceso de hacer que el producto o servicio
este disponible para el uso o consumo.

158
MEDIOS
MEDIOS DE
DE COMUNICACION
COMUNICACION
PUBLICITARIA
PUBLICITARIA

TV.
TV. RADIO
RADIO REVISTAS
REVISTAS DIARIOS
DIARIOS OTROS
OTROS

159
 PREFACTIBILIDAD DE MERCADO
Promoción
Acciones para incorporar Acciones para mantener y
clientes fidelizar clientes

Muestras gratis Descuentos ocasionales de temporada

Entrega de artículo publicitarios Premios por preferir la marca

Entrega de algún producto extra Comunicación electrónica con el cliente

como incentivo

Promociones en el punto de compra Atención a sugerencias de cambio en el

diseño del producto según necesidades
específicas
Uso de mecanismo de compra por Disminución del precio de venta por
internet volumen acumulado
160
Ejemplo Prefactibilidad de
Mercado
Estudio de [Link]

• Producto: Señalización Horizontal.

162
 Análisis de demanda
Actual y Futura. Ejemplo

163
 Análisis de demanda
Actual y Futura. Ejemplo
Demanda Futura del Proyecto.

Año Demanda (m2)

2006 92.969
2007 99.477
2008 106.440
2009 113.891
2010 121.862
2011 130.394
2012 139.521
2013 149.288
2014 159.738
2015 170.920

164
 Variables que afectan
la demanda. Ejemplo

• Precios de los insumos.

• Precios de Bienes Sustitutos.

• Situación Económica del País.

165
 Análisis de la Oferta.
(Competidores). Ejemplo

166
 Análisis de la Oferta.
(Competidores). Ejemplo
Análisis de la Oferta

10%
28%
14%

23%
25%

Ecopsa Demarca Vial Egsa

167
Vawa Geval
 Análisis FODA. Ejemplo

Fortalezas. Debilidades.
-Experiencia en manejo de
equipos de demarcación. -Localización de la Empresa.
-Calidad en el servicio
entregado.
-Eficacia en innovación.

Oportunidades. Amenazas.

-Incorporación de nueva -Competencia agresiva.

tecnología (mayor
producción con menor costo -Muchos oferentes.
de operación )
168
 PREFACTIBILIDAD TÉCNICA
Objetivo
• Definir las características técnicas
de las instalaciones y del proceso
productivo o generador de servicio
por el cual se llevará a cabo la
producción del bien o se entregará
el servicio propuesto en el
proyecto. Dando base para el
cálculo de las inversiones que se
deben contemplar en el proyecto
169
y
de los costos de producción.
PREFACTIBILIDAD TÉCNICA
Principales Preguntas a resolver

• ¿Cómo se fabrica el producto o se • ¿Qué máquinas y equipos

se necesitan para cada
entrega el servicio?
proceso?
• ¿Qué procesos lo componen?
• ¿Qué número de personas
• ¿Cuál es el diagrama de flujo?
se necesita para la
• ¿Qué tecnologías existen? operación?
• ¿Cómo se distribuye la
planta?
• ¿Cuál es el nivel de
inversión?

170
 PREFACTIBILIDAD TÉCNICA
Contenidos
• Descripción y selección de procesos
• Diagrama de flujo del proceso
• Selección de equipos
• Proyectos complementarios
• Lay-out
• Determinación de insumos, productos y
subproductos
• Flexibilidad y rendimiento

171
 PREFACTIBILIDAD TÉCNICA
Contenidos
• Consumo de energía
• Programa de trabajo: Turnos y gastos en
personal
• Personal de operaciones, cargos,perfiles y
sueldos
• Inversiones en equipo y edificación
• Inversiones en capital de trabajo
• Costos de instalación y puesta en marcha
• Costos de imprevistos.

172
 PREFACTIBILIDAD TÉCNICA
Descripción y selección de procesos
• Se debe describir cada uno de los
procesos (actividades) que forman el
proyecto.
• Ejemplo: Confección de papas fritas
– Pelado de papas
– Cortado de papas
– Cocinado
– Pesaje
– Empaquetado
– Almacenaje
173
Diagrama de Flujo
La presentación gráfica de
sistemas es una forma
ampliamente utilizada
como herramienta de
análisis,  ya que permite
identificar aspectos
relevantes de una manera
rápida y simple.
El diagrama de flujo
representa la forma más
tradicional para
especificar los detalles
algorítmicos de un proceso
Definición
• Un diagrama de flujo es una
representación gráfica de los pasos
que seguimos para realizar un
proceso; partiendo de una entrada,
y después de realizar una serie de
acciones, llegamos a una salida.

• Cada paso se apoya en el anterior

y sirve de sustento al siguiente
Características y
ventajas
• Es una representación gráfica de las secuencias de un
proceso, presenta información clara, ordenada y concisa.

• Permite visualizar las frecuencias y relaciones entre las

etapas indicadas.

• Se pueden detectar problemas, desconexiones, pasos de

escaso valor añadido etc.

• Compara y contrasta el flujo actual del proceso contra el

flujo ideal, para identificar oportunidades de mejora.

• Identifica los lugares y posiciones donde los datos

adicionales pueden ser recopilados e investigados.

• Ayuda a entender el proceso completo.

• Permite comprender de forma rápida y amena los

procesos. 
 Símbolos
No es indispensable usar un tipo especial de símbolos para
crear un diagrama de flujo, pero existen algunos ampliamente
utilizados.

Comienzo o final de proceso: en su interior

situamos materiales, información o
acciones para comenzar el proceso o para
mostrar el resultado en el final del mismo.

Conexión con otros procesos:

Nombramos un proceso independiente
que en algún momento aparece
relacionado con el proceso principal.
Actividad: Tarea o actividad llevada a cabo
durante el proceso. Puede tener muchas
entradas, pero solo una salida

Información de apoyo: Situamos en su

interior la información necesaria para
alimentar una actividad ( datos para
realizarla )

Decisión/ Bifurcación: Indicamos puntos en

que se toman decisiones: sí o no, abierto o
cerrado...

Conexiones de pasos o flechas: Muestran

dirección y sentido del flujo del proceso,
conectando los símbolos.
179
 PREFACTIBILIDAD TÉCNICA
Selección de Equipos
– Una vez adoptada la decisión sobre el
proceso, se debe elegir entre los distintos
tipos de equipos

– Primeramente se deben comparar costos y

grado de eficiencia de éstos.

– Existe un especial énfasis en las

especificaciones de cada uno de ellos. Se
indica la clase de equipo (origen y año de
diseño), vida útil, tamaño, capacidad, etc.
180
– La compra de equipos y maquinarias
 PREFACTIBILIDAD TÉCNICA
Selección de Equipos
Item Pond(%) Equipo 1 Equipo 2

– Una forma de
comparación es Costo
asignando
ponderaciones y
Garantía
notas por ítem
– Ejemplo:
Velocidad

ETC.

181
 PREFACTIBILIDAD TÉCNICA
Proyectos Complementarios
• Se relaciona con la descripción,
selección y especificación de
proyectos que complementen al
proyecto principal, ej.; trazado de
alcantarillado, líneas de agua
potable, construcción de caminos,
tendido de líneas telefónicas,
tendido de oleoductos y/o
gaseoductos, etc.
• Corresponden a un ítem 182de obras
 PREFACTIBILIDAD TÉCNICA
Lay-Out
• Etapas del estudio de Lay–Out
– Localización: se determina el área de estudio.
– Layout general: estimación gruesa del arreglo del
área.
– Layout de detalle: localización específica de cada
equipo.
– Instalación: se desarrolla el plan de actividades.

183
LAYOUT(Ejemplo)

184
 PREFACTIBILIDAD TÉCNICA
(Insumos, productos y subproductos)

Estado Inicial + Proceso de Transformación = Producto Final

INSUMO PROCESO PRODUCTOS

Son aquellos Conjunto de operaciones que Bienes finales resultado
elementos sobre realizan el personal y la del proceso de
los cuales se maquinaria para elaborar el transformación
efectuará el producto final
proceso de SUBPRODUCTOS
EQUIPO PRODUCTIVO
transformación Bienes obtenidos no
para obtener el Conjunto de maquinaria e como objetivo principal
producto final instalaciones necesarias para del proceso de
realizar el proceso transformación, pero con
SUMINISTRO transformador un valor económico
Son los recursos
ORGANIZACIÓN RESIDUOS O DESECHOS
necesarios para
realizar el proceso Elemento humano necesario Consecuencia del
de transformación para realizar el proceso proceso con o sin valor
productivo

185
 PREFACTIBILIDAD TÉCNICA
(Programa de trabajo: Turnos y gasto en
personal)
• Se requiere la identificación y
cuantificación del personal que se
necesitará en la operación.
• Se debe considerar la mano de obra
directa (la que trabaja directamente en
la transformación del producto) y la
mano de obra indirecta que presta
servicios en tareas complementarias
como el mantenimiento de equipos,
supervisión, aseo, etc.
• Importante definir el número de turnos
186
de la planta al comenzar la operación
 Inversión Inicial
– Son todos los costos incurridos desde
que se adopta la decisión de construir
el proyecto hasta su puesta en
marcha
– Comprende todos los costos
necesarios para dejar el proyecto en
funcionamiento u operando.
– Se incurren en la parte inicial del
proyecto (año o) y que pueden
repetirse cada cierto tiempo, como es
el caso del reemplazo de equipos
187
o
ampliación de obras físicas.
 Inversión Inicial
• Se compone de :
– Activos Fijo (maquinaria, vehículo, etc.).
Estos se deprecian.
– Gastos de puesta en marcha
– Capital de trabajo
– Imprevistos

188
 Activos fijos

Fuente. Elaboración

189
 Gastos de puesta en
marcha
Es un gasto inicial que se incurre sólo
una vez para poner en marcha el
proyecto. Ejemplo :
– Marketing inicial
– Pruebas
– Marcha blanca
– Gastos de iniciación: Legales,
administrativos, permisos
– Etc.

190
Puesta en Marcha

191
 Capital de Trabajo
• Es la suma de dinero que se
requiere para operar durante un
ciclo productivo y es recuperable.
Es decir es el capital invertido para
mantener en funcionamiento el
proyecto.

192
 Capital de trabajo
Método del déficit máximo
acumulado
Mes 1 2 3 4 5 6 7

I 0 0 500 2000 3000 4000 4000

E 1000 1000 1200 1400 1600 2000 2000

S -1000 -1000 -700 600 1400 2000 2000

SA -1000 -2000 -2700 -2100 -700 1300 3300

193
Capital de Trabajo

194
 Imprevistos

Para la determinación de la inversión inicial en necesario

calcular un costo de imprevistos, los cuales se deben fijar
en un porcentaje de la suma de los activos fijos, el capital
de trabajo y gastos de puesta en marcha

195
RESUMEN INVERSIÓN INICAL

196
 PREFACTIBILIDAD
ADMINISTRATIVA
• Para alcanzar los objetivos de un
proyecto es fundamental administrar los
recursos disponibles de la mejor forma.
La organización debe administrar
eficiente y eficazmente las tres
variables básicas:
– Unidades Organizativas
– Recursos Humanos, Materiales y
Financieros
– Planes de Trabajo 197
 PREFACTIBILIDAD
ADMINISTRATIVA
• Personal
• Estructura organizacional
• Sistemas de información
administrativos
• Personal
administrativo,cargos,perfiles y
sueldos
• Gastos en personal.
198
 PREFACTIBILIDAD LEGAL
• El ordenamiento jurídico de cada
país, fijado por su constitución
política, leyes, reglamentos,
decretos y costumbres, entre
otros, determina diversas
condiciones que se traducen en
normativas permisivas o negativas
que de alguna manera afectan el
desarrollo del proyecto 199
 PREFACTIBILIDAD LEGAL
• Marco legal vigente nacional e
internacional
• Políticas de desarrollo industrial
• Aspectos legales del giro del
proyecto
• Aspectos laborales
• Costos asociados al cumplimiento
de la legislación vigente.
200
 PREFACTIBILIDAD LEGAL
Ejemplos de costos legales.
• Permisos
• Embalajes de seguridad
• Certificados de calidad de empresas
internacionales
• Pagos de contribuciones
• Gastos notariales de transferencias o
inscripción en el Conservador de Bienes Raíces
• Pago de aranceles y permisos de importación
• Finiquitos
201
 PREFACTIBILIDAD
SOCIETARIA
• Definir la relación entre los inversionistas
• Definir la sociedad
– Persona natural
– Soc. Limitada
– EIRL (Empresa Individual de
Responsabilidad Ltda.)
– Soc. Anónima (Abiertas y cerradas)
– Otra
• Definir estatuto societario
• Estimar el gasto para dar forma a la sociedad
202
 PREFACTIBILIDAD
SOCIETARIA
• La sociedad es un contrato entre
dos o más personas que se juntan
para hacer un negocio.

203
 PREFACTIBILIDAD SOCIETARIA
Sociedad Anónima
• Es una persona jurídica conformada por
accionistas que reúnen un capital común.
• Cada socio accionista responde hasta el monto
de dinero que aportó, lo que implica que la
responsabilidad es limitada.
• Las sociedades anónimas son administradas
por un directorio que debe tener como mínimo
tres miembros, que a su vez deben elegir un
gerente y un presidente.
• Se caracterizan además porque las decisiones
se toman por mayoría, es decir a través de la
votación de todos los socios que la conforman.
204
 PREFACTIBILIDAD SOCIETARIA
Sociedad de Responsabilidad Limitada

• Es una sociedad que se caracteriza

porque los socios responden
limitadamente por el monto de capital
que aportan.
• Puede tener entre 2 y 50 socios, y en el
caso de superar este máximo, pasa a
convertirse en una sociedad colectiva
con responsabilidad ilimitada.
• Es administrada por todos los socios de
común acuerdo, lo que implica que
todas las decisiones deben ser tomadas
por unanimidad.

205
 PREFACTIBILIDAD SOCIETARIA
Empresa individual de responsabilidad limitada
(EIRL)

Permiten a una persona iniciar un negocio de

manera individual, pero a través de una
entidad o persona legal distinta.
La EIRL es una persona jurídica con rut y
patrimonio propio, donde la responsabilidad es
limitada, lo que permite al dueño resguardar
su patrimonio personal y sólo responder hasta
el capital aportado a la empresa.

206
 PREFACTIBILIDAD
TRIBUTARIA
• Sistema tributario
• Mecanismo de determinación de
gasto en impuesto
• Tratados Internacionales,aranceles
• Planificación tributaria

207
 PREFACTIBILIDAD
FINANCIERA
• Fuentes de financiamiento
– Inversionistas
– Instituciones crediticias
– Leasing
– Emisión de acciones
– etc.
• Costo de financiamiento

208
 PREFACTIBILIDAD
AMBIENTAL
• Impacto sobre el medio ambiente
• Marco legal vigente
• Análisis de efluentes
• Ajuste a las normas

209
Ejemplo Prefactibilidad
Técnica y Otras
 Estudio Técnico. Ejemplo

Proceso de Demarcación.

211
Flujograma. Ejemplo

RECEPCIÓN ORDEN
DE DEMARCACIÓN

REVISIÓN DEL TERRENO.

¿EN BUEN ESTADO? NO

¿APRUEBA?

SI

PREPARACIÓN Y CARGA
DEL MATERIAL

PROCESO DE
DEMARCACIÓN

PROCESO
DE BORRADO

INSPECCIÓN NO
DEL TRABAJO
¿APRUEBA?

SI

RECEPCIÓN
DE LA OBRA 212
Balance de masa. Ejemplo

Sacos de
Pintura
25 Kg.

5 m2
+ Proceso de
Demarcación
= señalización
horizontal

Microesferas
0,5 Kg.

213
 Selección de equipos. Ejemplo

Nota
Equipo Equipo Nota
Características Pond. Valor Pond Valor Unid.
1 2 Pond
.

Capacidad de
estanque 20% 600 4.2 0.84 800 5.6 1,12 Litros

Pistolas
Automáticas 20% 10 7 1.4 6 4.2 0,84 Unid

Capacitación y
Puesta en Marcha 10% 30 7 0.07 30 7 0,07 días

Precio de Máquina 40% 80.000 6 2.4 96.000 4.8 1.92 US$

hr de
Garantía 10% 2.000 5 0,5 1.500 3.5 0.35 uso

Total 100%     5.21     4.3  

214
 Equipamiento . Ejemplo

Comando

Estanques

Pistolas

215
Inversión en equipo. Ejemplo

Valor
Valor Total
Ítem Cantidad Unitario
(UF)
(UF)

Equipo Demarcador 1 2.436 2.436

Camión Ford 1 1.005 1.005

Compresor 1 341 341

Total   3.782 3.782

216
 Inversión en
Capital de trabajo. Ejemplo

Item Mensual (UF)

Sueldo 48,3
Petróleo 66,58
Pintura 1.877,93

Microesfera 159,33

Otros 28,45

Total (UF) 2.180,59

Item Mes 1 Mes 2 Mes 3 Mes 4

Ingresos     5.880 5.880

Egresos -2.180 -2.180 -2.180 -2.180

Saldo -2.180 -2.180 3700 3700

Saldo Acumulado. -2.180 -4.360 -660 3.040

217
Resumen de la inversión. Ejemplo

Item Inversión (UF)

Máquina Demarcadora
2.436
Camión 1.005
Compresor 341
Flete 142
Agencia Aduana 14
SUBTOTAL 3.938

Imprevistos
(10% Inversión)
394

Inversión Capital de Trabajo

4.360

TOTAL INVERSIÓN
8.692

En este ejemplo no existen gastos de puesta en marcha

218
Estudio Administrativo.
Organigrama. Ejemplo

Gerente
General

Jefe de Operaciones

Supervisor Obras

Chofer Supervisor
Operador
Camión Equipo

Ayudante Ayudante
Demarcación Operaciones

219
 Estudio Administrativo. Ejemplo

Personal:
Mensual
Nº Puesto Anual (UF)
(UF)

Conductor 1 14,21 170,52

Operador 1 17,05 204,6

Ayudante 2 17 204

Total (UF)   48,3 579,12

Estudio Legal y Ambiental

Cumplimiento de normativas vigentes: No existe

contaminación ni residuos en las operaciones que se
realizan de demarcación.
220
EVALUACIÓN ECONÓMICA
• Proyecto Puro
– Flujo de caja sin financiamiento
– Indicadores económicos
– Sensibilización del proyecto

221
EVALUACIÓN ECONÓMICA
• Proyecto Financiado
– Flujo de caja con financiamiento
– Indicadores económicos
– Sensibilización del proyecto

222
 Según el objetivo,la
evaluación puede ser
• Privada • Social
– Maximiza utilidad – Maximiza
de los bienestar social
inversionistas – Usa precios
– Usa precios de sociales
mercado – De interés para el
– Beneficios país
monetarios – Efectos indirectos
que genera el
proyecto
223
BENEFICIOS Y COSTOS DE
UN PROYECTO
 Características de los
flujos del proyecto
• Cuando se analiza una alternativa
de inversión es necesario que se
consideren sólo aquellos costos y
beneficios que corresponden al
proyecto(flujo relevante )
• Cualquier error hará obtener una
rentabilidad errada del proyecto.

225
 Características de los
costos y beneficios

• Estos flujos se ven alterados

dependiendo si se realiza o no el
proyecto.
• No incluir flujos que no inciden o
que no se verán afectados por la
decisión que se tome

226
Estimación de beneficios y
costos
• Beneficios
– Pocos
– Fácil de identificar
• Costos
– Muchos
– Complicada su determinación

227
 Beneficios
• El objetivo del proyecto los define
bien
• Normalmente son pocos y fáciles
de estudiar
• En evaluación social puede ser
más complicado.

228
 Costos
• Son muchos
• Errores por omisión
• Errores por doble contabilización
• Errores por considerar costos que
no corresponden

229
 Beneficios
• Identificación
– Objetivos del proyecto
– Productos y subproductos
– Costos que se eliminan
• Cuantificación
– Medirlos en unidades
• Valoración
– Determinar valor monetario
– Precio de los productos

230
 Costos
• Identificación
– Insumos
– Gastos
– Inversiones
– Beneficios que se dejan de percibir
• Cuantificación
– Medirlos en unidades
• Valoración
– Determinar valor monetario
– Precios

231
 Beneficios y costos
• Beneficios • Costos
– Nuevos beneficios – Nuevos costos
– Beneficios – Costos
incrementados incrementados
– Disminución de – Disminución de
costos(ahorro) beneficios

232
 Beneficios y costos
relevantes
• Líquidos
Deben corresponder a un movimiento
efectivo de caja.
• Futuros
Sólo los flujos futuros dependen de la
decisió[Link] pasados están sepultados.
• Diferenciales
Sólo interesa el cambio en el beneficio o costo
que produce la decisión.(Diferencia entre el
flujo esperado con y sin proyecto)
233
 Tipos de costos
• Costos fijos y variables
• Costos evitables e inevitables
• Costos explícitos
• Costos de oportunidad
• Costos directos e Indirectos.

234
 Costos fijos y variables
• Estos costos están referidos en
relación al volumen de producción.
• Costos fijos:Son aquellos que no se
ven afectados por cambios en el
volumen de producción.
• Costos variables:Aquellos que
varían al cambiar el volumen de
producción.
235
 Costos evitables y costos
inevitables
• Costos evitables:Son aquellos en
los cuales no se incurre al actuar
de una cierta forma sobre
determinadas variables y en los
cuales se incurrirá si se actúa
sobre esa variable de otra forma.
• Costo inevitables:Son costos en los
cuales se incurrirá de todas
manera,haga lo que se haga 236
 Costo de oportunidad y
costo explícito
• Costo de oportunidad:Es la
medición de un sacrificio en que se
incurre por el hecho de llevar a
cabo una acción con exclusión de
otras.
• Costo explícito:Costo visible,es un
costo directo sobre el proyecto.

237
 Costos Directos
• Directos: se pueden relacionar o
imputar, independientemente del
volumen de actividad, a un
producto o departamento
determinado. Los que física y
económicamente pueden
identificarse con algún trabajo o
centro de costos (materiales, mano
de obra, consumidos por un
trabajo determinado). 238
 Costos Indirectos
• Indirectos: no se vinculan o
imputan a ninguna unidad de
costeo en particular, sino sólo
parcialmente mediante su
distribución entre los que han
utilizado del mismo (sueldo del
gerente de planta, alquileres, etc.).

239
 Evaluación Económica
Corresponde a la determinación de
la conveniencia o no de llevar a
cabo una alternativa que implica
asignar recursos financieros para
la producción de bienes y/o
servicios, en la búsqueda de un
excedente o beneficio.

240
Determinación de moneda a evaluar
(dura):
– Que sea la moneda típica del sector
industrial analizado
– Que sea suficientemente conocida,
utilizada y con historia con el fin de
facilitar su comprensión a terceros y
garantizar su permanencia en el tiempo
– Que muchos de los bienes y equipos que
adquirirá la compañía tengan precios
expresados en la moneda de interés.
– Que tenga relación con la moneda
utilizada en la operación de la
241
compañía.
 Tasa de Descuento (R)
La tasa de descuento representa el
retorno mínimo exigido por el
inversionista a la inversión del
proyecto, debido a que tiene
renunciar a un uso alternativo de
recursos, los cuales pueden ser
invertidos en su mejor alternativa de
negocio.
R = Rentabilidad exigida por el inversionista
242 + Prima por
riego
Tasa de Descuento

243
 Tasa de descuento.-Modelo de
valorización de activos de capital (CAPM)

R= Rf +(Rm-Rf) B
donde :
Rf = Tasa libre de riesgo (es objetiva y observable)
Rm= Tasa de rentabilidad observada en el mercado (es objetiva y
observable, rentabilidad del mercado bursatil).
B = Beta= Relación que existe entre el riesgo del proyecto respecto al
riesgo de mercado >1 , el proyecto es más riesgoso respecto del riesgo de mercado (Ej:
inversiones en líneas aéreas)
<1, el proyecto es menos riesgoso respecto del riesgo de mercado (Ej:
Si B = inversiones en empresas distribuidoras de energía)
=0, es una inversión libre de riesgo (Ej: Bonos de tesorería)

El riesgo de mercado es aquel que afecta a 244

todo el mercado
 Ejemplo: Estimaciones de betas por
industrias.
< 0.8 de 0.8 a 0.9 de 0.9 a 1.0 de 1.0 a 1.1 de 1.1 a 1.2 > 1.2

Combustibles Vinos y licores Motores Contratistas de Farmacéuticas Materiales de

Ingeniería construcción

Tabacos Diarios Alimentos Ventas al Equipos de Televisión

detalle oficina

Navieras Minería Textiles Bancos Bienes raíces Seguros de

vida

245
 Ejemplo
Si la tasa libre de riesgo fuese 6%,
la tasa de rentabilidad observada
en el mercado fuese del 13% y el
beta del sector 1.5, entonces :

R= 6% + ( 13% - 6%) * 1.5 =

16.5%

246
 Horizonte de evaluación
• Depende de las características del
sector industrial y de cada proyecto.
• Si el proyecto tiene una vida útil
esperada posible de prever y no es de
larga duración, lo más conveniente es
tomar ese número de años como
horizonte de evaluación
• Si se creará una empresa con el
objetivo de permanencia en el tiempo,
se puede aplicar la convención
generalmente usada de proyectar los
flujos a diez años. 247
 Horizonte de evaluación.
Factores posibles de considerar en su
determinación
• Vida útil de activo fijo de más corta
duración
• En base al ciclo de vida del
producto, hasta la etapa de
maduración
• Tiempo que el inversionista desea
permanecer en el negocio
• Plazo de créditos
• Etc. 248
 Costos de operación
• Son los costos necesarios para
mantener el proyecto en
producción y se incurre en ellos en
forma continua a lo largo de
períodos determinados

249
 Depreciación
• Es un concepto a través del cual la
contabilidad reconoce la pérdida del
valor de la inversión.
• Se deprecian todos los activos que
tengan desgaste (máquinas, muebles,
edificios, etc.)
• No se deprecias los bienes que no
sufren desgaste (terreno, marcas,
patentes, inventarios, etc.)
250
 Métodos de depreciación
• Lineal.- Considerando una vida útil
de N años, el monto a depreciar es
I / N.
• Acelerada. El monto a depreciar es
I / Parte entera (N/3).

251
 Valor Libro de un bien
• Monto aún no depreciado del
activo, corresponde a
I-Suma de depreciaciones
realizadas.

252
 Valor Residual de un bien

• Es el valor comercial de venta del

activo (valor de mercado) en un
instante del tiempo.

253
 Flujo de Caja

Representa la distribución
temporal de los costos y beneficios
que se originan a lo largo de la
vida del proyecto.

254
 Flujo de Caja
• Se construyen en base a :
– Proyecto Puro. Se asume que el
inversionista dispone de los recursos
necesarios para llevar a cabo el proceso de
inversión del proyecto.
– Proyecto financiado. En la inversión se
incluyen alternativas de financiamiento con
crédito, que hace que el inversionista aporte
montos inferiores a la inversión requerida.
Normalmente se evalúa financiando la
inversión en 25%, 50%, 75% con crédito.
255
 256
Continua
257
Casos Especiales

Flujo de Caja
 Utilidad(A/I) siempre positiva y flujos anuales siempre
positivos.

FLUJO DE CAJA PROYECTO PURO

Tasa de descuento: 15% Moneda: UF

Año 0 1 2 3 4 5 6
(+) Ingresos 2.000 2.200 2.500 2.800 3.100 3.200
(- ) Egresos -500 -600 -750 -800 -850 -900
(=) Margen 1.500 1.600 1.750 2.000 2.250 2.300
(- ) Depreciación -35 -35 -35 -10 -40 -40
(+) Valor Residual 0 0 0 0 0 35
(- ) Valor Libro 0 0 0 0 0 -30
(- ) Intereses 0 0 0 0 0 0
(=) Utilidad antes de impuestos 1.465 1.565 1.715 1.990 2.210 2.265
(- ) Impuestos -220 -235 -257 -299 -332 -340
(=) Utilidad después de Impuestos 1.245 1.330 1.458 1.692 1.879 1.925
(+) Depreciación 35 35 35 10 40 40
(- ) Inversiones -3.000 0 0 -500 0 0
(+) Valor Libro 0 0 0 0 0 30
(+) Créditos 0 0 0 0 0 0 0
(- ) Amortizaciones de créditos 0 0 0 0 0 0
(+/-) Capital de trabajo -500 0 0 0 0 0 500
(=) Flujo de Caja -3.500 1.280 1.365 1.493 1.202 1.919 2.495

VAN 2.347 UF 259

TIR 35%
 Utilidad(A/I) siempre positiva y flujos algunos anuales
negativos.
Se hace una fuerte inversión en el año 4 y para evitar flujo
negativo se pide crédito a corto plazo

FLUJO DE CAJA PROYECTO PURO

Tasa de descuento: 15% Moneda: UF

Año 0 1 2 3 4 5 6
(+) Ingresos 2.000 2.200 2.500 2.800 3.100 3.200
(- ) Egresos -500 -600 -750 -800 -850 -900
(=) Margen 1.500 1.600 1.750 2.000 2.250 2.300
(- ) Depreciación -35 -35 -35 -10 -40 -40
(+) Valor Residual 35
(- ) Valor Libro -30
(- ) Intereses (corto plazo) 0 0 0 0 -34 0
(=) Utilidad antes de impuestos 1.465 1.565 1.715 1.990 2.176 2.265
(- ) Impuestos -249 -266 -292 -338 -370 -385
(=) Utilidad después de Impuestos 1.216 1.299 1.423 1.652 1.806 1.880
(+) Depreciación 35 35 35 10 40 40
(- ) Inversiones -3.000 0 0 -2.002 0 0
(+) Valor Libro 30
(+) Créditos (corto plazo) 0 0 0 0 340 0 0
(- ) Amortizaciones de créditos (C.P.) 0 0 0 0 -340 0
(+/-) Capital de trabajo -500 0 0 0 0 0 500
(=) Flujo de Caja -3.500 1.251 1.334 1.458 0 1.506 2.450
(=) Flujo de Caja Actualizado -3.500 1.088 1.009 959 0 749 1.059
(=) Flujo de Caja Acumulado -3.500 -2.412 -1.404 -445 -445 304 1.363

VAN 1.363 UF
260
 Utilidad(A/I) no siempre positiva y algunos flujos anuales
negativos.

FLUJO DE CAJA PROYECTO PURO

Tasa de descuento: 15% Moneda: UF

Año 0 1 2 3 4 5 6
(+) Ingresos 0 1.200 2.500 2.800 3.100 3.200
(- ) Egresos -500 -600 -750 -800 -850 -900
(=) Margen -500 600 1.750 2.000 2.250 2.300
(- ) Depreciación -35 -35 -35 -10 -40 -40
(+) Valor Residual 0 0 0 0 0 35
(- ) Valor Libro 0 0 0 0 0 -30
(-) Pérdida ejercicio anterior -535 -20
(- ) Intereses (corto plazo) 0 -50 0 0 0 0
(=) Utilidad antes de impuestos -535 -20 1.695 1.990 2.210 2.265
(- ) Impuestos 0 0 -288 -338 -376 -385
(=) Utilidad después de Impuestos -535 -20 1.407 1.652 1.834 1.880
(+) Depreciación 35 35 35 10 40 40
(- ) Inversiones -3.000 0 0 -500 0 0
(+) Valor Libro 0 0 0 0 0 30
(+) Pérdida ejercicio anterior 535 20
(+) Créditos (corto plazo) 0 500 0 0 0 0 0
(- ) Amortizaciones de créditos (C.P.) 0 -500 0 0 0 0
(+/-) Capital de trabajo -500 0 0 0 0 0 500
(=) Flujo de Caja -3.500 0 50 1.462 1.162 1.874 2.450

VAN 154 UF 261

TIR 16%
 Análisis de sensibilidad
de los ingresos. Ejemplo

Sensibilidad de los Ingresos

Sensibilidad de los Ingresos
90.000

80.000 450%
70.000 400%

60.000 350%

50.000 300%
VAN

40.000 250%

TIR
30.000 200%
150%
20.000
100%
10.000
50%
0
-40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 0%
-10.000 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40%
% Variación Variación %

262
 Análisis de sensibilidad
de los costos. Ejemplo

Sensibilidad de los Costos Sensibilización de los Costos

70000 400%
350%
60000
300%
50000
250%
40000
TIR
VAN

200%
30000
150%
20000
100%
10000
50%
0
0%
-40% -30% -20% -10%
-100000% 10% 20% 30% 40% 50%
-40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50%
% Variación % Variación

263