Evaluación de
proyectos de
inversión
Tema 2.
Proyectos de inversión
Introducción
En la evaluación de un proyecto es muy importante llevar a cabo un análisis extenso
de los estudios que se realizan, de esto depende que el nivel de incertidumbre
disminuya en beneficio de una toma de decisión más objetiva y sustentada.
Desarrollar análisis a fin de que proporcionen información para tomar mejores
decisiones conlleva a incurrir en ciertos costos; estos no deben percibirse como
tales, ya que más bien son filtros que proporcionan información valiosa para
descartar proyectos que a simple vista se ven alentadores, pero que a largo plazo
podrían resultar muy caros, logrando con esto, ahorrar grandes sumas de dinero.
En este tema estás a punto de explorar en qué consiste un proyecto de inversión,
cuáles son los elementos que lo componen y, en específico, las etapas para identifi-
car qué tipo de análisis y estudios se requieren a medida que el proyecto avanza;
con la finalidad de continuar desarrollando el proyecto con la información que se va
obteniendo, así como tomar la decisión de rechazarlo e incursionar en otros
proyectos.
Evaluación de proyectos de inversión
Derechos de Autor Reservados. ENSEÑANZA E INVESTIGACIÓN SUPERIOR A.C. (UNIVERSIDAD TECMILENIO®) . 01
Explicación
2.1 Definición y tipos de proyectos
Un proyecto es la búsqueda de una solución inteligente al planteamiento de un problema
tendente a resolver, entre muchas, una necesidad humana (Baca, 2016).
También puede definirse como:
Un conjunto de planes detallados que ser
Un plan estratégico que cuenta no sólo
presentan con el fin de aumentar la
con un monto de inversión, sino también
eficiencia de un ente productivo, para
con varios insumos de distinta indole para
incrementar la productividad mediante el
lograr producir un servicio o bien.
uso apropiado de los recursos en un
periodo apropiado.
Un proyecto de inversión se clasifica por:
El sector La finalidad del proyecto
• Sector primario: denominados agrope- • Inversión privada: esta clasificación
cuarios. considera dos vertientes de evaluación
a
• Sector secundario: en el cual se muy importantes: la financiera y la
encuentran los industriales. económica. La primera de ellas, considera
• Sector terciario o de servicios. los flujos que existen durante el proyecto y
c
como premisa distingue la procedencia del
capital, asimismo determina la capacidad
financiera. La económica, considera que
todo el monto invertido es financiado por el
Su naturaleza dueño, además de que las ventas se
• Independientes: no existe un impacto realizan en efectivo y no a crédito; en otras
entre los proyectos al momento de ser palabras, no considera el problema.
rechazados o aceptados. • Inversión social: la evaluación social de
• Dependiente: a diferencia de la primera proyectos consiste en comparar los
clasificación, sí existe una conexión entre beneficios con los costos que dichos
b los dos proyectos, por lo que ambos deben proyectos implican para la sociedad, es
ser aprobados o rechazados. decir, consiste en determinar el efecto que
• Mutuamente excluyentes: en esta clasifi- el proyecto tendrá sobre el bienestar de la
cación, el impacto es directamente sociedad (bienestar social de la
inverso, es decir, si uno se acepta, el otro comunidad).
proyecto debe ser rechazado o no
ejecutarse.
Lo que se produce
d • Bienes
• Servicios
Evaluación de proyectos de inversión
Derechos de Autor Reservados. ENSEÑANZA E INVESTIGACIÓN SUPERIOR A.C. (UNIVERSIDAD TECMILENIO®) .
02
2.2 Niveles de proyectos de inversión
Los niveles de proyectos de inversión hacen referencia a la profundidad con que la investigación se realiza;
estos son los siguientes:
Estudio Proyecto Proyecto
general de preliminar definitivo Proyecto final
gran visión (estudio previo (estudio de (definitivo)
de factibilidad) factibilidad)
Al momento de invertir el proyecto deberá cumplir con 3 principios
1 El proyecto deberá tener un rendimiento por arriba de la tasa valla, que es la tasa mínima que se
le deberá exigir para ser aceptado.
2 Tener una mezcla de deuda y capital que maximice el valor de la inversión, y se adecue a sus
condiciones a las sus condiciones y naturaleza (riesgo, plazo, destino, moneda, entre otros).
Los recursos se deberán asignar a proyectos que excedan la tasa valla, de lo contrario se deberá
3
retornar el efectivo a los inversionistas.
Evaluación de proyectos de inversión
Derechos de Autor Reservados. ENSEÑANZA E INVESTIGACIÓN SUPERIOR A.C. (UNIVERSIDAD TECMILENIO®) .
03
Estudio general de gran Proyecto preliminar (estudio
visión previo de factibilidad)
El estudio general de gran visión consiste en Este nivel tiene como objetivo obtener infor-
identificar el objetivo que se pretende reali- mación sobre el proyecto, sin la realización
zar, para planear de forma acertada cual- de una investigación de campo para
quier detalle que pueda coadyuvar a mejo- conocer el ambiente y el ámbito de
rar el proyecto. aplicación del mismo. Este paso brinda una
idea general de las alternativas con las que
Para desarrollar la investigación se debe se cuentan y las condiciones que lo
partir del conocimiento global del proyecto, envuelven.
por tal motivo se intercambian ideas con los
inversionistas, acotando las dudas respecto Los aspectos a considerar son los
del impacto que tendrá el proyecto en la siguientes:
sociedad y en la empresa.
Después de haber desarrollado lo anterior, a Antecedentes del proyecto: se
se continúa a efectuar una visita al lugar presenta un breve resumen de las con-
donde se desea establecer la empresa; en diciones que dieron origen a la idea del
otras palabras, conocer el medio ambiente proyecto.
físico y social, por ejemplo:
b Aspectos de mercado: se investigan
a Vías de comunicación las variables económicas que lo pueden
afectar.
b Planteles educativos
c Hospitales c Aspectos técnicos: se desarrolla un
estudio sobre el equipo o las innovacio-
d Urbanización nes tecnológicas con las que dispondrá
el proyecto.
El paso anterior se hace con la finalidad de
d
obtener posibles limitantes que puedan Aspectos financieros: se consideran
impedir el desarrollo de la empresa. las fuentes de ingresos y egresos.
Con base en la información anterior, se Evaluación del proyecto: se evalúan
procede a elaborar un documento mostran- e las condiciones externas, así como los
do las debilidades y las fortalezas del indicadores económicos y financieros.
proyecto, así como los posibles impedimen-
tos que se pudiesen presentar para que
estos puedan ser superados. Lo anterior es
de mucha importancia, dado que un gran
número de proyectos podrían ser desecha-
dos en este momento o mejorados para que
puedan realizarse.
Evaluación de proyectos de inversión
Derechos de Autor Reservados. ENSEÑANZA E INVESTIGACIÓN SUPERIOR A.C. (UNIVERSIDAD TECMILENIO®) .
04
Evaluación financiera: se construyen
Proyecto definitivo (estudio g
análisis para medir la rentabilidad del
de factibilidad)
proyecto (contable y de valores descon-
tados).
En esta fase se desarrolla el documento del h Evaluación económica-social: mide el
proyecto, el cual se integra por los análisis impacto del proyecto en la sociedad.
financieros, económicos, etc. Se establecen
los elementos cuantificables, lo que ayuda a Organización del proyecto: se especi-
tomar decisiones acertadas, considerando fica la forma de organización y adminis-
i tración, así como del organigrama de la
los siguientes aspectos:
empresa.
a Estudio de mercado: se desarrolla un
estudio de la oferta y la demanda junto
con las muestras, los cuestionarios y las
entrevistas.
b Estudio de disponibilidad de insu-
mos: se evalúan las condiciones y la
organización de la producción y su des-
tino. Proyecto final (definitivo)
c Localización y tamaño: se especifica
el lugar donde se va a ubicar el proyec-
to, utilizando un análisis de las diferen-
tes alternativas de lugares. Detalla la información completa, conside-
rando los puntos más importantes; algunas
d Ingeniería del proyecto: se analizan veces se presenta una lista de contratos de
los elementos del diseño y las especifi- venta y puede presentar por escrito la
caciones necesarias. cotización de la inversión.
Inversión y financiamiento: se define
e cuidadosamente el financiamiento del
proyecto y las condiciones en que se
otorga, teniendo en cuenta cómo el
proyecto cubrirá sus deudas.
f Proyecciones financieras: se desarro-
llan estados financieros proforma, como
estado de resultados, estado de origen
y aplicación de recursos, balance gene-
ral y flujo de caja.
Evaluación de proyectos de inversión
Derechos de Autor Reservados. ENSEÑANZA E INVESTIGACIÓN SUPERIOR A.C. (UNIVERSIDAD TECMILENIO®) .
05
2.3 Etapas principales de un proyecto
Un proyecto se compone de seis etapas, las cuales se mencionan y describen a continuación:
Estudios preliminares:
Son aquellos que se usan como base para
investigar duramente el proyecto; se busca concep-
tualizar la idea del mismo, tratando de limitar los
rangos de la inversión.
Anteproyecto
Otra forma de llamarlo es estudio de factibilidad, el
cual consiste en comprobar, mediante información
detallada y a través de estadísticas, la magnitud de
la competencia, expresar la viabilidad del proyecto
Estudio de factibilidad en un folleto junto con la semblanza del mismo,
Se despliegan alternativas de solución a los entre otros aspectos. Es una etapa en la que se
problemas del proyecto; se muestra documento del muestran los elementos y las formas de las que
proyecto integrado por los análisis de mercado, de consta la inversión que se piensa llevar a cabo.
ingeniería, financiero, económicos y el plan de
ejecución. Se establecen los elementos cuantifica-
bles del proyecto.
Montaje y ejecución
Se desarrolla un programa de actividades y se fijan
tiempos para desempeñar cada una de ellas. Existe
una gran variedad de alternativas; se puede citar
como ejemplo los presupuestos y los diagramas de
proceso, etc.
Funcionamiento normal
Los indicadores son una guía que ayuda a medir el
potencial de un producto o servicio en cierto
mercado, teniendo en cuenta la facilidad de
encontrar materia prima disponible, así como
tecnología. Consiste, a grandes rasgos, en implan-
tación, capacitación, mantenimiento, venta y
fuentes de financiamiento.
Limitación de los proyectos
Algunas limitantes a enfrentar son la infraestructura
escasa, la tecnología, la ecología, la ambientación
social, la cuestión económica, las políticas de
desarrollo y la materia prima.
Evaluación de proyectos de inversión
Derechos de Autor Reservados. ENSEÑANZA E INVESTIGACIÓN SUPERIOR A.C. (UNIVERSIDAD TECMILENIO®) .
06
Cierre
Los proyectos de inversión florecen de un sinnúme-
ro de insuficiencias que requieren satisfacer las
personas. Estos se logran mediante la asignación de
recursos limitados, considerando el entorno en
donde se desarrollarán y el impacto que tienen
sobre la sociedad.
Mediante el análisis de los entornos económicos,
social y cultural se pretende determinar el impacto
de los beneficios y de los costos tangibles, indirec-
tos y directos, sin dejar pasar las posibles externali-
dades que se pudieran generar. Con base en estos
estudios, es posible dimensionar la importancia que
tiene llevar a cabo no sólo una planeación efectiva,
sino el desarrollo del proyecto en general.
En resumen, para dimensionar el éxito o fracaso de
un proyecto y para decidir si se continúa con el
mismo o se emprenden otros más, es necesario
realizar análisis preliminares, conocer el entorno en
donde el proyecto se realizará y considerar si su
factibilidad es vital.
Evaluación de proyectos de inversión
Derechos de Autor Reservados. ENSEÑANZA E INVESTIGACIÓN SUPERIOR A.C. (UNIVERSIDAD TECMILENIO®) .
07
Referencias
bibliográficas
Baca, G. (2001). Evaluación de proyectos (4a
ed.). México: McGraw-Hill.
Damodaran, A. (2014). Applied Corporate
Finance. John Wiley & Sons Inc.
Weston, J. (1998). Fundamentos de
Administración Financiera (10ª ed.). México:
McGraw-Hill.
Baca, G. (2016). Evaluación de proyectos (8a
ed.). México: McGraw-Hill.
Evaluación de proyectos de inversión
Derechos de Autor Reservados. ENSEÑANZA E INVESTIGACIÓN SUPERIOR A.C. (UNIVERSIDAD TECMILENIO®) .
08
