INSTITUCIÓN UNIVERSITARIA POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO
DOCENTE:
IVÁN TUNJANO
DOCENTE:
IVÁN TUNJANO
ALUMNOS:
ANDREA RINCON DELGADO
ERIKA MARCELA CALDERIN FUENTES
DIEGO ARMANDO MONTAÑEZ BELLO
MARIA ISABEL MENDEZ MONTAÑO
ESPECIALIZACIÓN GERENCIA DE FINANZAS.
CASO PROBLEMA
Los Hermanos García, a finales del año 2010 tenían un problema; se les presentaba una oportunidad
de venta de la organización, y aun cuando nunca habían tenido intenciones de vender su empresa,
siempre estaban atentos al mercado. Su difunto padre, siempre había sido un hombre de negocios y
de oportunidades, y más que sentir que el legado había sido la empresa, sentían que el legado era el
manejo de negociación. Pero en temas de ventas de su organización tenían muchas dudas, puesto
que aun cuando tenían activos fijos y un patrimonio sólido, no sabían cual podía ser el valor de su
empresa en una negociación justa, solo sabían su costo en dinero el cual era del 14%
Si utilizaban la metodología de balance para determinar valor, debían considerar que tenían
2.250.000 acciones en circulación, y la acción habían salido a un precio de emisión de 1066 pesos,
por tanto, la inversión inicial había sido de 2.400 Millones, y en el valor de las cuentas de
patrimonio no había valorización. Si decidían hacer múltiplos, tenían como referencia las siguientes
empresas comparables:
Resuelva los 3 métodos de valoración, y emita las conclusiones de los resultados de cada uno,
considerando cuál de estas alternativas sería la opción más adecuada.
Respuesta
MÉTODO DE VALORACIÓN POR MÚLTIPLOS
VA UXA PER
EMPRESA HERMANOS GARCIA 3644 2578 1,41
EMPRESA 1 1200 450 2,67
EMPRESA 2 1300 755 1,72
EMPRESA 3 800 800 1,00
Se puede calcular el valor de la empresa utilizando el PER promedio de las empresas comparables:
PER promedio = (2.67 + 1.72 + 1) / 3 = 1.41
Utilizando el PER promedio y la utilidad por acción (UXA) de la empresa Los Hermanos García en
el año 2017, se puede calcular el valor de la empresa:
Valor de la empresa = UXA * PER promedio * número de acciones en circulación Valor de la
empresa = 1,350 * 1.463 * 2,250,000 = 4,534,438,750 pesos
El valor de la empresa obtenido por múltiplos es de 4,534,438,750 pesos. En comparación con las
demás empresas podemos observar que el indicador de PER no es tan favorable, pero a diferencia
de las demás empresas el valor de la acción en el mercado está bien posicionado.
METODO DE VALORACION EVA
EVA= Activos Netos de Operación x (Rentabilidad del activo – CCPP (WACCC))
Donde: • Activos Netos de Operación: son los activos financiados con costo (pasivo con costo más
patrimonio líquido).
• Rentabilidad del activo: Se calcula UODI dividido en Activos netos de operación.
• UODI: Utilidad Operacional después de Impuestos, también conocido como NOPAT (de sus
siglas en ingles Net Operating Profit After Taxes).
• CCPP: Costo de Capital Promedio Ponderado"
ACTIVOS NETOS DE
OPERACIÓN 13500 EVA= Activos Netos de Operación x
RENTABILIDAD ACTIVO 10% (Rentabilidad del activo – CCPP (WACCC))
-540
UODI 1350
-4% -540
CCPP 14%
La empresa Los Hermanos García tiene CCPP del 14%, sus activos netos de operación son 13500,
pero la rentabilidad obtenida es del 10%, eso haría que exista una destrucción de valor del 4%, por
tanto, el valor de la compañía sería de 12.960 millones.
METODO DE VALORACION BALANCE
Para valorar la empresa por balance se debe calcular el valor contable de la misma. El valor
contable se obtiene sumando todos los activos de la empresa y restando los pasivos, incluyendo el
patrimonio. En este caso, el valor contable de la empresa en el año 2017 es:
Total, activos - total pasivos = patrimonio 13,500 - 5,300 = 8,200
El número de acciones en circulación es de 2,250,000, y el precio de emisión fue de 1,066 pesos por
acción, por lo que la inversión inicial fue de 2,400 millones de pesos.
El valor contable por acción es: 8,200 millones de pesos / 2,250,000 acciones = 3,644 pesos por
acción
Comparando el valor contable por acción con el precio de emisión, se puede determinar si la
empresa está sobrevalorada o subvalorada. En este caso, el precio de emisión fue de 1,066 pesos por
acción, por lo que el valor contable por acción es mayor, lo que indica que la empresa está
subvalorada.
Detalle 2014 2015 2016 2017
Total Patrimonio [Link] [Link] [Link] [Link]
Número de acciones 2.250.000 2.250.000 2.250.000 2.250.000
Valor de la acción 1.800 1.689 3.400 3.644
Valor empresa [Link] [Link] [Link] [Link]
CONCLUSIONES
Podemos concluir que los tres métodos favorecen a la empresa Los Hermanos García, puesto que
presentan ventajas y desventajas, la opción que elijan dependerá de las circunstancias y necesidades
que puedan tener.
Es importante mencionar que cada método de valoración presenta diferentes supuestos y variables,
y los resultados pueden variar significativamente dependiendo de las decisiones que se tomen en la
empresa. Además, es importante tener en cuenta que el valor de una empresa no es necesariamente
el mismo que su precio de venta, ya que el precio puede estar sujeto a otros factores como la oferta
y la demanda en el mercado.
En este caso, considerando que la empresa tiene un patrimonio sólido y una buena rentabilidad, y
que el valor de la empresa según el método de valoración por EVA es el más alto, esta podría ser
una buena opción para considerar si deciden vender su empresa Los hermanos García.
