PROCESOS ESTOCÁSTICOS
MAESTRÍA EN FINANZAS
Objetivos
Este es un curso sobre teoría y aplicaciones de procesos estocásticos.
En este curso daremos una introducción a la teoría de los procesos estocásticos donde se darán
las definiciones, proposiciones y teoremas más relevantes de la misma introduciendo un leguaje
matemático formal. Con el fin de aplicar los conceptos matemáticos que desarrollaremos a lo
largo del curso nos centraremos en la valuación de opciones americanas y opciones exóticas. Para
ello veremos los modelos de valuación para cada caso y proporcionaremos herramientas para la
implementación numérica de estos modelos.
Objetivos de aprendizaje
El objetivo general del curso es lograr que los estudiantes adquieran los conocimientos y las
habilidades prácticas necesarias para poder valorar instrumentos financieros más complejos como
las opciones exóticas, utilizando un lenguaje matemático y que puedan implementarlo numérica-
mente. Se espera que los alumnos entiendan la necesidad de dicho formalismo matemático para la
resolución de problemas de finanzas cuantitativas.
Los participantes, al finalizar el curso serán capaces de:
Comprender el lenguaje matemático utilizado en la teoría de procesos estocásticos moderna.
Entender los resultados básicos más relevantes de la teoría de procesos estocásticos.
Conocer los modelos de valuación de opciones e identificar el más adecuado para cada tipo
de opciones.
Llevar a cabo la valuación de opciones financieras: Americanas con dividendos, Barreras,
Asiáticas.
Implementar numéricamente los modelos de valuación para opciones Americanas con divi-
dendos, opciones Barrera y opciones Asiáticas.
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Metodología de enseñanza
La metodología de enseñanza será principalmente en formato de clases magistrales. Se incluiran
desarrollos de ejemplos y se realizará ejercitación práctica. Dicha ejercitación tendrá formato de
trabajos prácticos, que los alumnos deberán resolver y luego discutir en clase.
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Plan del curso
Resumen
El plan del curso siguiente es una guía para docentes y estudiantes, que en función del desarrollo
del curso podría modificarse para cumplir mejor con los objetivos de aprendizaje.
Sesión 1: Introducción a los conceptos, definiciones y propiedades necesarias para el desarrollo
de la teoría de procesos estocásticos.
Sesión 2: Introducción al cálculo estocástico. Presentación de los teoremas más relevantes de
la teoría de procesos estocásticos. Modelo de Black-Scholes.
Sesión 3: Valoración de opciones Americanas con dividendos. Modelo Binomial
Sesión 4: Valoración de opciones Barrera. Método de Montecarlo
Sesión 5: Valoración de opciones Asiáticas.
Detalle
Sesión 1
Objetivo: Introducción a los conceptos, definiciones y propiedades necesarias para el desarrollo
de la teoría de procesos estocásticos.
Lecturas: [Sd] Capítulo 2 , [Sc] Capítulos 2 y 3, [BM] Capítulo 1 y 2.
Principales Temas:
Nociones básicas de probabilidad. Espacio de probabilidad. Variables aleatorias. Medidas de
probabilidad. Esperanza condicional. Propiedades de la esperanza condicional. Filtraciones.
Martingalas. Procesos adaptados a la filtración. Movimiento Browniano. Filtración generada
por un movimiento Browniano. Propiedad de martingala del movimiento Browniano. Propie-
dad de Markov. Hipótesis de no arbitraje. Mercados Completos.
Sesión 2
Objetivo: Introducción al cálculo estocástico. Presentación de los teoremas más relevantes de
la teoría de procesos estocásticos. Modelo de Black-Scholes.
Lecturas: [Sc] Capítulos 4 y 5, [WHD] Capítulos 3, 4 y 5.
Principales Temas:
Cálculo estocástico. Integral de Itô. Procesos de Itô. Fórmula de Itô-Doeblin. Valuación neu-
tral al riesgo. Modelo de Black-Scholes. Teorema de Girsanov. Teorema de Feynman-Kac.
Teorema Fundamental de la valuación. Movimiento Browniano Geométrico como modelo pa-
ra un activo financiero. Aplicación, simulación de procesos estocásticos, simulación del precio
de un activo financiero.
Sesión 3
Objetivo: Valoración de opciones Americanas con dividendos. Modelo Binomial
Lecturas: [H] Capítulo 12, [WHD] Capítulo 6, [Sd] Capítulos 1 y 4, [Sc] Capítulo 8.
Principales Temas:
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Opciones Americanas con dividendos. Definición del producto. Opciones call Americanas con
dividendos. Valoración de opciones Americanas con dividendos. Modelo Binomial. Descrip-
ción del modelo. Valuación neutral al riesgo. Modelo Binomial de dos pasos. Generalización
modelo Binomial. Aplicación del modelo Binomial a la valuación de opciones Americanas con
dividendos. Implementación numérica.
Sesión 4
Objetivo: Valoración de opciones Barrera. Método de Montecarlo
Lecturas: [H] Capítulo 25, [Sc] Capítulo 7, [WHD] Capítulos 9 y 10.
Principales Temas:
Opciones Barrera. Definición del producto. Diferentes tipos de opciones Barrera. Ecuación
de Black-Scholes-Merton. Método de Montecarlo. Descripción del método. Simulaciones de
Montecarlo. Aplicación del método de Montecarlo a la valoración de opciones Barreras. Im-
plementación numérica.
Sesión 5
Objetivo: Valoración de opciones Asiáticas.
Lecturas: [H] Capítulo 25, [Sc] Capítulo 7, [WHD] Capítulos 9 y 11.
Principales Temas:
Opciones Asiáticas. Definición del producto. Opciones que dependen de promedios. Prome-
dios aritméticos. Promedios geométricos. Método de Montecarlo. Aplicación del método de
Montecarlo a la valoración de opciones Asiáticas. Implementación numérica.
Mecanismo de evaluación
Entrega de trabajos prácticos en cada clase. Evaluación final domiciliaria que integre temas
avanzados de la materia a nivel teórico y que incluya su correspondiente implementación y análisis.
Bibliografía
[BM] Brigo, D.; Mercurio, F., Interest Rate Models- Theory and Practice. Springer Finance
2001.
[H] Hull, J., Options, Futures, and other Derivatives. Prentice - Hall, Inc. 1997.
[Sd] Shreeve, S., Stochastic Calculus for Finance, Volume I: The Binomial Asset Pricing Model.
Springer Finance 2005.
[Sc] Shreeve, S., Stochastic Calculus for Finance, Volume II: Continuous-Time Models. Springer
Finance 2004.
[WHD] Wilmott, P.; Howison, P.; Dewynne, J., Option Pricing: Mathematical Models and
Computation. Oxford Financial Press 1994.
