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Estado de flujo de efectivo en términos reales de la

empresa Michell y Cía. SA – Lima 2011 - 2015

TESIS PARA OPTAR EL GRADO ACÁDEMICO DE:

Maestro en Finanzas

AUTOR

Br. Marco Antonio Mera Portilla

ASESOR:

Dr. Noel Alcas Zapata

SECCIÓN:

Finanzas

LÍNEA DE INVESTIGACIÓN

Planificación y control financiero

PERÚ - 2017
 ii

Dr. Mitchell Alarcón Díaz

Presidente

Mg. Santiago Gallarday Morales

Secretario

Dr. Noel Alcas Zapata

Vocal
 iii

Dedicatoria

El presente trabajo es dedicarle en primer lugar a

Dios que me dio la sabiduría para poder culminar
mi trabajo de investigación, a mi madre por darme
la vida y los valores para mi vida, a mi esposa
Rosmery que es el amor de vida y sobre todo
estar siempre a mi lado en los esos momentos
difíciles. a mis hijas Stephany y Sabrina por
apoyarme, animarme siempre a seguir adelante.
 iv

Agradecimiento

Mi más profundo agradecimiento a mis maestros ya que

ellos me enseñaron a valorar los estudios y a superarme
cada día. A mi familia por el apoyo constante, que nunca
supieron escatimarme. Y agradezco a Dios ser parte de
mi vida. Por darme salud e inteligencia para orientar y
servir a nuestros semejantes en los objetivos del señor.
Todo ello en un marco de respeto, porque solo a través
de él se engrandece a la persona.
 v

Declaración Jurada

Yo, Br. Marco Antonio Mera Portilla, estudiante del Programa Académico de
Maestría en Finanzas de la Escuela de Postgrado de la Universidad César
Vallejo, identificado con DNI 18093459, con la tesis titulada “Estado de flujo de
efectivo en términos reales de la empresa Michell y Cía. SA – Lima 2011 - 2015”
declaro bajo juramento que:

1) La tesis es de mi autoría.
2) He respetado las normas internacionales de citas y referencias para las fuentes
consultadas. Por tanto, la tesis no ha sido plagiada ni total ni parcialmente.
3) La tesis no ha sido autoplagiada; es decir, no ha sido publicada ni presentada
anteriormente para obtener algún grado académico previo o título profesional.
4) Los datos presentados en los resultados son reales, no han sido falseados, ni
duplicados, ni copiados y por tanto los resultados que se presenten en la tesis
se constituirán en aportes a la realidad investigada.

De identificarse la falta de fraude (datos falsos), plagio (información sin citar a

autores), autoplagio (presentar como nuevo algún trabajo de investigación propio
que ya ha sido publicado), piratería (uso ilegal de información ajena) o
falsificación (representar falsamente las ideas de otros), asumo las consecuencias
y sanciones que de mi acción se deriven, sometiéndome a la normatividad vigente
de la Universidad César Vallejo.

Los Olivos 15, diciembre de 2016.

Firma: ……………………………….
Br. Marco Antonio Mera Portilla
DNI: 18093459
 vi

Presentación

Señor presidente.

Señores miembros del jurado:

En el cumplimiento del Reglamento de Grados y Títulos de la Universidad Cesar

Vallejo presento la Tesis titulada: Estado de flujo de efectivo en términos reales de
la empresa Michell y Cía. SA – Lima 2011 - 2015, la misma que someto a vuestra
consideración y espero que cumpla con los requisitos de aprobación para optar el
grado académico de Magister en Finanzas.

Esperamos que nuestros modestos aportes contribuyan con algo en la

solución de la problemática de la Finanzas en especial en los aspectos
relacionados con el Estado de flujo de efectivo, y particularmente en la compañía
MICHELL y CIA SA.

La información se ha estructurado en siete capítulos teniendo en cuenta el

esquema de investigación sugerido por la universidad.

El autor.
 vii

Índice

Páginas preliminares Página

Dedicatoria III
Agradecimiento IV
Declaración Jurada V
Presentación VI
Índice De Contenido VII
Lista De Tablas IX
Lista De Figuras X
Resumen XI
Abstract XII

I. Introducción 13
1.1. Antecedentes: 14
1.1.1. Antecedentes Internacionales: 14
1.1.2. Antecedentes Nacionales: 16
1.2. Fundamentación Científico, Técnica O Humanística: 18
1.2.1. Bases Teóricas De La Variable Estado De Flujo De Efectivo: 18
1.3. Justificación Teórica: 26
1.3.1. Justificación Práctica: 26
1.3.2. Justificación Metodológica: 27
1.4. Realidad Problemática: 27
1.4.1. Problema General: 30
1.4.2. Problemas Específicos: 30
1.5. Objetivos: 30
1.5.1. Objetivo General: 30
1.5.2. Objetivos Específicos: 31

II. Marco Metodológico 32

2.1. Variables: 33
2.2. Operacionalización De Las Variables: 33
 viii

2.3. Metodología: 35
2.4. Diseño: 36
2.5. Población, Muestra Y Muestreo: 38
2.6. Técnicas E Instrumentos De Recolección De Datos: 39
2.7. Procedimientos De Recolección De Datos: 39
2.8. Métodos De Análisis E Interpretación De Datos: 39
2.9. Aspectos Éticos: 40

III. Resultados 41
3.1. Descripción: 42

IV. Discusión 59

V. Conclusiones 63

VII. Referencias Bibliográficas 67

Anexos 70
Anexo 01 Matriz De Consistencia 71
Anexo 02. Ficha De Registro De Datos 72
Anexo 03. Base de Datos 76
Anexo 04. Artículo Científico 91
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Índice de Tablas
Página
Tabla 1. Operacionalización de la variable estado de flujo de efectivo 34
TABLA 2. Población 38
Tabla 3. Actividades de operación entre nominales y reales 42
Tabla 4. Actividades de inversión entre nominales y reales 43
Tabla 5. Actividades de financiamiento entre nominales y reales 44
Tabla 6. Actividades de operación ingresos y salidas en porcentajes 45
Tabla 7. Actividades de inversión ingresos y salidas en porcentajes 46
Tabla 8. Actividades de financiamiento ingresos y salidas en porcentajes 47
Tabla 9. Análisis horizontal del estado de flujo de efectivo en términos reales 48
Tabla 10. Ratio de liquidez general 49
Tabla 11. Ratio prueba acida = activo corriente - existencias – gastos pagados por
anticipado / pasivo corriente 50
Tabla 12. Capital de trabajo neto sobre activo total = (activo corriente - pasivo
corriente) / activo total 51
Tabla 13. Capital de trabajo neto sobre deudas a corto plazo = (activo corriente -
pasivo corriente) / pasivo corriente 52
Tabla 14. Rotación activo total = ventas netas / activo total 53
Tabla 15. Rotación activo fijo = ventas netas / activo fijo 54
Tabla 16. Rotación capitales propios = ventas netas / patrimonio neto 55
Tabla 17. Rotación de inventarios = ventas netas / inventario promedio 56
Tabla 18. Rotación de clientes = ventas incluido igv / cuentas por cobrar 57
Tabla 19. Rotación de proveedores = compras anuales incluido igv / cuentas por
pagar 58
 x

Índice de Figuras
Página
Figura 1. Actividades de operación entre nominales y reales 42
Figura 2. Actividades de inversión entre nominales y reales 43
Fgura 3. Actividades de financiamiento entre nominales y reales 44
Figura 4. Actividades de operación ingresos y salidas en porcentajes 45
Figura 5. Actividades de inversión ingresos y salidas en porcentajes 46
Figura 6. Actividades de financiamiento ingresos y salidas en porcentajes 47
Figura 7. Ratio de liquidez general 49
Figura 8. Ratio prueba acida = activo corriente - existencias – gastos pagados
por anticipado / pasivo corriente 50
Figura 9. Capital de trabajo neto sobre activo total = (activo corriente - pasivo
corriente) / activo total 51
Figura 10. Capital de trabajo neto sobre deudas a corto plazo = (activo corriente -
pasivo corriente) / pasivo corriente 52
Figura 11. Rotación activo total = ventas netas / activo total 53
Figura 12. Rotación activo total = ventas netas / activo fijo 54
Figura 13. Rotación capitales propios = ventas netas / patrimonio neto 55
Figura 14. Rotación de inventarios = ventas netas / inventario promedio 56
Figura 15. Rotación de clientes = ventas incluido igv / cuentas por cobrar 57
figura 16. Rotación de proveedores = compras anuales incluido igv / cuentas
por pagar 58
 xi

Resumen

En la investigación titulada: Estado de flujo de efectivo en términos reales de la

empresa Michell y Cía. SA – Lima 2011 - 2015, el objetivo general de la
investigación fue Comparar las diferencias del estado de flujo de efectivo en la
compañía Michell y Cía. SA en los años 2011 al 2015.

El tipo de investigación es sustantiva, el nivel de investigación es descriptivo y el

diseño de la investigación es descriptivo puro, con un enfoque cuantitativo. La
información para este estudio estuvo conformada por los datos de la variable
estado de flujo de efectivo y las dimensiones Actividades de Operación,
Actividades de Inversión y Actividades de Financiamiento de los años del 2011 al
2015. La técnica que se utilizó es información documentada.

El presente estudio concluye señalando que entre los periodos 2011 al 2015
el estado de flujo efectivo en términos reales de las actividades de operación,
actividades de inversión y actividades de financiamiento en la empresa Michell y
Cia. SA., los porcentajes se mantuvieron, en razón a que las actividades de
operación cumplen con la función de pagar sus obligaciones de operación en
cada periodo a excepción del periodo 2013, en las actividades de inversión se
adquirieron activos fijos tangibles e intangibles que fueron adquiridos por las
actividades de financiamiento y del mismo modo de cancelaron los dividendos
todos los años a los accionistas.

Palabras Clave: Estado de flujo de efectivo, Actividad de Operación, Actividad de

Inversión y Actividad de Financiamiento.
 xii

Abstract

In the research entitled: Cash flow statement in real terms of the company Michell
y Cía. SA - Lima 2011 - 2015, the general objective of the investigation was to
compare the differences of the cash flow statement in the company Michell y Cía.
SA in the years 2011 to 2015.

The type of research is substantive, the level of research is descriptive and the
research design is pure descriptive, with a quantitative approach. The information
for this study was made up of data from the variable cash flow statement and the
Operating, Investment and Financing dimensions of the years 2011 to 2015. The
technique used is documented information.

The present study concludes by pointing out that between the years 2011
and 2015 the actual cash flow of operating, investment and financing activities in
the company Michell y Cia. SA, the percentages were maintained, due to the fact
that the activities Of operation fulfill the function of paying their operating
obligations in each period except for the period 2013, in the investment activities
were acquired tangible and intangible fixed assets that were acquired by the
financing activities and the same way of canceling the dividends all The years to
the shareholders.

Key Words: Cash Flow Statement, Operating Activity, Investment Activity and
Financing Activity.
 13

I. Introducción
 14

1.1. Antecedentes

1.1.1. Antecedentes internacionales.

Rojas (2016), en su tesis de Maestría titulada: Interpretación del Estado de Flujo

de Efectivo del Banco Central del Ecuador Durante Los Años 2010 – 2013
mediante Análisis de componentes principales, sustentada en la Universidad del
Azuay Ecuador, cuyo objetivo general análisis proyectivo del Estado de Flujo de
Efectivo para poder sustentar una adecuada toma de decisiones en las
actividades financieras, operacionales, administrativas y comerciales. El diseño de
este estudio es descriptivo comparativo. La población estuvo constituida por la
empresa y la muestra seleccionada es la empresa y los estados financieros,
concluyo lo siguiente: Del análisis recoge información en gran parte de los saldos
netos de las actividades que intervienen en el Flujo de Efectivo cómo son las de
operación e inversión, para detectar de manera principal que aporte tiene el Saldo
final de caja durante todos los años, de igual manera fueron analizadas con
anterioridad y vienen representadas por once cuentas como son Ejecución
Presupuestaria (Activos fijo, Proyectos, liq.psto), en las actividades de inversión
se utilizó el Efectivo neto, Adquisición de activos fijos, proyectos, Cuentas por
cobrar, Saldo de caja al fin de año, Efectivo neto obtenido en actividades de
operación, Disminución o aumento de caja en el año, Efectivo neto de actividades
de operación antes de cambios operacionales, Efectivo neto proveniente de
actividades de operación, Obligaciones Financieras, Utilidad en venta de bienes
adjudicados.

Román (2014), en su tesis de la Maestría titulada: Estudio del Estado de

Flujo de Efectivo en las Universidades como consecuencia de la Devolución del
Impuesto al Valor Agregado. Propuesta como un modelo de Gestión para reducir
su Impacto, sustentada en la Universidad del Azuay Ecuador, cuyo objetivo
general es reducir el impacto que produce la Devolución del Impuesto al Valor
Agregado dentro del Estado de Flujo de Efectivo. El diseño de este estudio es
descriptivo comparativo. La población estuvo constituida por la empresa y la
muestra seleccionada es la empresa y los estados financieros, concluyo lo
 15

siguiente: en las Universidades como consecuencia de la Devolución del

Impuesto al Valor Agregado; en primera instancia se levantó los procesos de
devolución del impuesto al valor agregado mediante la aplicación de diagramas
de flujo en dos Universidades importantes de la ciudad de Cuenca, llegando a la
conclusión que sus procedimientos son similares; identificando que en la
Universidad del Azuay se encuentran efectuando la devolución del IVA del último
trimestre del año 2013, mientras que la Universidad Politécnica Salesiana se
encuentra al día en las solicitudes de devolución, y señalo que todo ingreso de
dinero para cualquier empresa constituye un beneficio que se puede emplear en
cualquier necesidad emergente de liquidez, por lo tanto sus procesos deben ser
oportunos, ya que pueden cubrir las necesidades inmediatas de efectivo.

Guevara (2014), en su tesis de Magister titulada: El flujo de caja y su

incidencia en la liquidez de la empresa eléctrica Ambato Regional Centro Norte
SA, sustentada en la Universidad Técnica de Ambato de Ecuador, cuyo objetivo
general fue Evaluar el Flujo de Caja como herramienta de gestión financiera y
financiera y su incidencia en la liquidez de la empresa eléctrica Ambato Regional
Centro Norte SA, a través del análisis del flujo de efectivo como instrumento
utilizado como mecanismo de control y planificación que nos permita asegurar las
entradas del efectivo así como las salidas para hacer frente las obligaciones de la
compañía. El diseño de este estudio es descriptivo. La población estuvo
constituida por la empresa y la muestra seleccionada es la empresa y los estados
financieros, concluyo lo siguiente: Obtenidos los resultados, se realizará la
respectiva Evaluación Final de los mismos, de una manera clara y oportuna, a fin
que la administración pueda contar con una herramienta de gestión adecuada
para que sus decisiones sean acertadas y garanticen una estabilidad económica-
financiera y que se ha obtenido del uso correcto del Flujo de Caja, estas
evaluaciones podrá ser en forma semanal, quincenal o mensual, dependiendo de
la necesidad y acuerdo de los directivos.

Arias (2014), en su tesis de Maestría titulada: Diseño de nuevo indicador

financiero para medir el flujo de efectivo de manera alternativa al EBITDA en las
empresas del sector servicios en la ciudad de Manizales, sustentada en la
 16

Universidad Autónoma de Manizales Guatemala, cuyo objetivo general fue

Diseñar un indicador financiero que permita medir el flujo de efectivo de manera a
través de la comparación del EBITDA y el Estado de efectivo con los indicadores
tradicionales. El diseño de este estudio es descriptivo. La población estuvo
constituida por la empresa y la muestra seleccionada es la empresa y los estados
financieros, concluyo lo siguiente: Obtenidos los resultados, se realizará la
respectiva Evaluación Final de los mismos, de una manera clara y oportuna, a fin
que la administración pueda contar con una herramienta de gestión adecuada
para que sus decisiones sean acertadas y garanticen una estabilidad económica-
financiera y que se ha obtenido del uso correcto del Flujo de Caja, estas
evaluaciones podrá ser en forma semanal, quincenal o mensual, dependiendo de
la necesidad y acuerdo de los directivos.

1.1.2. Antecedentes nacionales.

Zorrilla y Requena (2015), en su tesis de titulada: El Estado de Flujos de Efectivo

como estrategia Para la eficiente administración de los fondos en Las empresas
comerciales de la provincia de Huaura, cuyo objetivo general Demostrar la
manera en que el Estado de Flujos de Efectivo como estrategia influye en la
eficiente Administración de los Fondos de las Empresas Comerciales de la
Provincia de Huaura. El diseño de este estudio es descriptivo causal. La población
estuvo constituida por 150 empresas comerciales de la ciudad de Huaura y la
muestra está dirigida a 108 funcionarios y empleados que laboran en las
empresas comerciales de Huaura, concluyo lo siguiente: El Estado de Flujos de
Efectivo como estrategia influye de manera significativa en la dinamización de la
Administración de Fondos en las Empresas Comerciales de la Provincia de
Huaura, por cuanto proporciona información muy importante para efectos de que
las Gerencias de dichas Empresas puedan utilizarla en el complejo proceso de la
toma de decisiones fundamentalmente orientadas a lograr una eficiente
Administración de sus Fondos en lo que respecta a la recaudación, custodia y
óptima utilización garantizando de esa manera el desarrollo de las actividades en
un período determinado, basado en el conocimiento de los mecanismos que se
 17

han utilizado en el período anterior respecto a la generación de los flujos de

fondos provenientes de las actividades de operación, inversión y financiamiento.

Ribbeck (2013), en su tesis de titulada: Análisis e Interpretación de Estados

Financieros: Herramienta clave para la toma de Decisiones en las empresas de la
Industria Metalmecánica del Distrito de Ate Vitarte, 2013 Cuyo objetivo general es
Definir la gran influencia la interpretación y análisis de estados financieros de la
compañía industria metalmecánica del distrito de Ate Vitarte, 2013 para una
adecuada toma de decisiones. El diseño de este estudio es descriptivo. La
población estuvo constituida por 79 gerentes, contadores y financistas de las 7
principales compañías de la industria metalmecánica, a nivel del distrito de Ate
Vitarte determinando una muestra de 50 gerentes, contadores y financistas,
concluyo lo siguiente: Las compañías de la industria metalmecánica no toman en
cuenta el EVA (Valor Económico Agregado), como una herramienta exitosa para
planificación estratégica, a pesar considerarse un instrumento como un factor
importante para lograr analizar el flujo de caja, la inversión y fondos propios que
tiene que ver con la rentabilidad, por lo tanto no realizan una adecuada decisión
de inversión.

Oyola y Saucedo (2014). En su Tesis titulada: La Administración del Fondo

de Maniobra (Capital de Trabajo) y su Influencia en la Rentabilidad del Club
Deportivo ABC SA en la ciudad de Chiclayo, en los Períodos 2012 y 2013,
sustentada en la Universidad Católica Santo Toribio de Mogrovejo, el diseño de
investigación es No Experimental, cuyo objetivo general fue evaluar la
Administración del Capital de Trabajo y su influencia en la Rentabilidad del Club
Deportivo ABC SA durante el período 2012 – 2013, la población estuvo
constituida por tres trabajadores; el Gerente General, el Jefe de Compras y el Jefe
de Tesorería de la empresa Club Deportivo ABC S.A. y la muestra seleccionada
fue el Gerente General, el Jefe de Compras y el Jefe de Tesorería de la empresa
Club Deportivo ABC S.A, concluyo lo siguiente: Debido al giro de negocio del Club
Deportivo ABC, amerita que el Capital de Trabajo este conformada principalmente
por el efectivo y equivalente de efectivo. Siendo este un recurso de alto riesgo, se
debió prever un buen control, sin embargo durante el período 2012, obtuvo un
 18

capital de trabajo deficiente, por lo que adquirió préstamos de las empresas

vinculadas para poder enfrentar deudas a corto plazo, bajo este panorama, la
empresa ha comprometido no sólo a sus activos corriente sino que también a sus
activos no corrientes, originando estrangulamiento del recurso antes mencionado.

1.2. Fundamentación científico, técnica o humanística

1.2.1. Bases teóricas de la variable estado de flujo de efectivo.

En la actualidad el análisis del estado de flujo de efectivo es un tema muy

importante ya que nos va permitir una buena gestión de la misma, así como la
definición de la administración de la estructura del capital, la emisión de deuda,
etc. Si llegamos a tener una buena administración del capital de trabajo nos va
permitir en el corto plazo la supervivencia de la empresa.

1.2.1.1 Definiciones de la variable estado de flujo de efectivo.

Baena (2012). Definió el estado de flujo de efectivo como:

“El flujo de efectivo de efectivo nos muestra como el efectivo fue generado
y del mismo modo como fue utilizado en las distintas operaciones que
realizan las compañías, en sus actividades las cuales son de a)
operación, b) inversión y c) financiación. El cual se refleja en el estado de
situación financiera y origina cambio en los rubros que tienen relación con
el efectivo de la compañías” (p. 67).

El estado de flujo de efectivo nos muestra cómo fue utilizado el dinero

(efectivo) en las distintas actividades de la compañía (operación, inversión y
financiamiento), el cual se refleja principalmente en los movimientos de la cuenta
contable del efectivo y las cuentas que tengan relación con el efectivo. (10
efectivo y equivalente del efectivo).
 19

Baena (2012). Definió el estado de flujo de efectivo como:

Este estado es de propósito general y básico, que proporciona la

información acerca de las cobranzas y desembolsos de efectivo y sus
respectivos equivalentes en la compañía, en un periodo económico, a
partir de los resultados del ejercicio económico hasta llegar saldo final del
efectivo. Este estado de flujo, nos da a conocer lo elemental de usos y
fuentes de recursos líquidos de la compañía, para una mejor comprensión
e interpretación se debe analizar con los demás estados de propósito
general. La preparación y presentación del presente estado deben
coincidir con el periodo contable del estado de resultado, por lo que
recordemos que presenta los movimientos y no los saldos. (p. 67)

Este estado forma parte del conjunto de estados financieros que son de
información pública para las personas y/o empresas interesadas, donde los indica
los movimientos del efectivo como pueden ser las cobranzas a nuestros clientes,
pagos a nuestros proveedores, compra o ventas de activos fijos y financiamiento
a la compañía (propios o terceros). Para un mejor entendimiento de este estado
se debe realizar en conjunto con los demás estados financieros.

Wild, Subramanya y Halsey (2007), definieron el estado de flujo del efectivo

como, “el estado de flujos del efectivo informa sobre los recibos y pagos de
efectivo por actividades de operación, financiamiento e inversión, esto es, las
principales actividades empresariales de una compañía” (p. 375). El Estado de
flujo de efectivo son las entradas y salidas del efectivo (flujo de efectivo), en las
distintas actividades de la compañía (operación, inversión y financiamiento) las
cuales son utilizadas para el normal funcionamiento de la compañía. Gómez
(2012), definió el estado de flujo de efectivo como, “En consecuencia, se podrán
incorporar como parte del efectivo los hallazgos ocasionales cuando integren la
gestión del efectivo de la empresa, del estado de flujo de efectivo.”(p. 11).
Se debe incluir en el estado de flujo de efectivo los intereses por los
financiamientos que realiza la compañía, así como también los intereses que
otorga las instituciones financieras.
 20

Polar, Ortega y Miranda (2009), definieron el estado de flujo de efectivo

como:

La compañía debe mostrar el flujo de efectivo de las distintas actividades

de operación por cualquiera de dos métodos que indicamos a
continuación: 1. El método directo nos muestra las entradas y salidas
brutas de efectivo; o 2. El método indirecto, nos muestra la utilidad
(pérdida) neta ajustada las operaciones que intervienen en los flujos de
efectivo, cualquier devengo de entradas y salidas de efectivo originado
por las distintas actividades de operación y por ingresos o gastos que
afectaron los resultados del ejercicio que están relacionados con el flujo
de efectivo por la actividad inversión o por la actividad de financiamiento.
(p. 441).

Existen dos métodos de presentar los estados de flujo de efectivo el

primero que viene hacer el directo donde de indican las entradas y salidas de
efectivo en las distintas actividades de la compañía. El segundo es el indirecto
donde reflejamos las ganancias o las pérdidas de la compañía con sus
respectivas variaciones de la actividad de operación.

Flores (2015), definió lo siguiente “El estado de flujo de efectivo, con las
siglas (EFE) es un estado básico que informa todos los movimientos relacionados
con el efectivo y sus equivalentes, asignados en sus categorías: actividades
operativas, actividades de inversión y actividades de financiamiento” (p. 202).

El estado de flujo de efectivo forma parte de los estados financieros básicos

el cual nos indica el flujo de la cuenta 10 efectivos y equivalente de efectivo en las
actividades que contiene este flujo.

Apaza (2007), definió lo siguiente:

Es un estado financiero básico que nos indica el efectivo de las

compañías utilizando en las diversas que realiza con son las actividades
 21

de operación, financiación e inversión. Se tener en cuenta que en los

diferentes rubros del estado de situación financiera que incurren en el
efectivo. (p. 221).

El estado de flujo de efectivo se refleja en el estado de situación financiera

en sus distintas cuentas contables que lo conforma este estado, donde el patrón
principal es el empleo del efectivo en las actividades de operación, así también en
las actividades de inversión y financiamiento de la compañía.

Label y León (2012), definieron lo siguiente:

El presente estado de flujo de efectivo muestra el flujo del efectivo dentro

de una empresa de dónde viene el efectivo y cómo se gasta durante el
período cubierto por el informe (el cual generalmente corresponde a un
mes, un trimestre o un año), Muestra también el flujo del efectivo de la
compañía dividido en categorías de acuerdo con tres divisiones
principales: operacionales, y sus actividades de inversión y de
financiamiento. (p. 94).

El estado básico de flujo de efectivo se presenta generalmente al año, pero

también lo podemos realizar mensualmente, trimestralmente, semestralmente,
según las actividades que contienen este estado, donde nos indica cómo fue
utilizado el efectivo.

Estupiñan (2012), definió lo siguiente:

Este estado financiero, muestra específicamente los cambios que se han

efectuado en el efectivo y en los equivalentes de efectivo de una
compañía en un periodo determinado. Los equivalentes de efectivo
podemos indicar las inversiones a corto plazo, para cumplir con algunos
compromisos (deudas) en el corto plazo (altamente liquidas). Los flujos de
efectivo se presentan de acuerdo a las actividades de operación usando
los métodos directo o el indirecto. (p. 172).
 22

El estado básico de flujo de efectivo indica los movimientos realizados del

dinero de las actividades de la compañía en el corto plazo. Es decir las partidas
contables que son más liquidas.

1.2.1.2 Dimensiones de la variable estado de flujo de efectivo.

Las dimensiones del estado de propósito general básico que es el estado de flujo
de efectivo son tres Actividades de operación, actividades inversión y actividades
de financiamiento:

Baena (2012). Definió la actividad de operación en lo siguiente:

Los ingresos del efectivo para esta son: las recaudaciones del efectivo por
la venta y/o la prestación de bienes y servicio al contado, así como el
efectivo recibido por las cobranzas por las deudas de clientes y terceros a
corto y largo plazo, por la venta o prestación de servicios, también los
intereses cobrados y las utilidades de las inversiones temporales o
permanentes. Las salidas de efectivo en las distintas actividades de
operación, son: Desembolsos del efectivo para nuestros proveedores por
adquirir las mercaderías, materias primas, etc. para la venta, incluyendo
los pagos de cuentas por pagar a comerciales y a terceros que son a
corto y largo plazo, relacionados con pagos de efectivo a otros acreedores
y empleados, relacionados con las actividades de operación, así también
como el pago de intereses a préstamos con entidades bancarias en
efectivo u otros, otros pagos diferentes a las actividades de inversión y
actividades de financiación. (p. 69).

Las actividades de operación son se relaciona con el cobro del efectivo a

corto o largo plazo, que proviene de la prestación de servicios o venta de bienes,
del mismo modo del pago en efectivo a nuestro proveedores, trabajadores
incluyendo los intereses generados por los préstamos. Los cuales se originados
debido a las actividades de inversión y financiamiento.
 23

Gómez (2012), Definió la actividad de operación en lo siguiente:

Los flujos de efectivo provenientes de las actividades de operación

(explotación) son principalmente las originadas por las actividades que
realiza la compañía como fuente principal de ingresos, del mismo modo
por otras actividades que no pueden ser calificadas como de actividades
de inversión o actividades de financiamiento. Por tanto, los flujos de
operación y/o explotación proceden de las operaciones del resultado de
resultados (estado de pérdidas y ganancias) (p. 13).
Las actividades de operación son en una compañía son las fuentes
principales de ingresos las cuales son distintas a las actividades de inversión y
financiamiento, estos ingresos son los que figuran en el estado de resultados.

Label y León (2012), definieron la actividad de operación en lo siguiente:

Es una de las tres categorías de actividad comercial representadas en el

estado de flujo de efectivo. Esta sección del mencionado estado muestra
cuánto efectivo fue generado mediante las operaciones de la empresa, es
decir, en el funcionamiento diario de la empresa. (p. 102).

Existen tres actividades en una empresa, la actividad de operación es la que

genera el efectivo, esto quiere decir que el efectivo que genera son de las
operaciones cotidianas de la compañía.

Baena (2012). Definió la actividad de inversión en lo siguiente:

Las actividades de inversión son ingresos del efectivo por venta de
inversiones permanentes o temporales, por la venta de otros bienes de la
compañía y de activo fijo (propiedad planta y equipo), otros cobros no
relacionados con las actividades de financiamiento y las actividades de
operación. Las actividades de inversión son salidas de efectivo de:
desembolsos por activos fijos tangibles, acciones, bonos (inversiones
temporales o permanentes), y otros desembolsos de efectivo no
 24

relacionados con actividades de financiamiento y las actividades de

operación. (p. 69).

Los ingresos y egresos del efectivo de las distintas actividades de inversión

son por las adquisiciones del activo fijo las cuales son adquiridas por las
actividades de operación o inversión.

Gómez (2012), Definió la actividad de inversión en lo siguiente:

El efectivo por las actividades de inversión son los desembolsos que se

originan por las adquisiciones de los activos fijos (tangibles e intangibles)
que se pueden identificar en el estado de situación financiera en los
activos no corrientes, tales como las inversiones financieras e
inmobiliarias, así como los desembolsos del efectivo por el vencimiento de
las amortizaciones. (p. 15).

Las actividades de inversión son activos no corrientes por no considerarse

líquidos, los activos se deprecian de cuerdo al tipo de equipo adquirido.

Label y León (2012), definieron la actividad de inversión en lo siguiente:

Es otra de las categorías de la actividad comercial reflejadas en el

estado de los flujos del efectivo. Esta sección de efectivo muestra los
flujos del efectivo de las compras de activos a largo plazo (inmovilizados,
bienes raíces). Estos ítems son tratados como inversiones en la
organización y representan una salida de fondos para ella. (p. 102)

En esta actividad se registran las adquisiciones de activos fijos de la compañía la

cual son para el funcionamiento normal de la compañía.
 25

Baena (2012). Definió la actividad de financiamiento en lo siguiente:

Los ingresos (entradas) de efectivo en estas actividades de

financiamiento son: los efectivos por financiamiento propio (accionistas) o
de terceros (entidades financieras), aportes y/o préstamos a corto y/o
largo plazo, que son diferentes a las actividades de operación e inversión.
Los egresos (salidas) de efectivo, en las actividades de financiamiento,
son: las devoluciones obtenidas por el financiamiento propio por el pago
de dividendos, y las amortizaciones de los préstamos a corto y largo
plazo, distintos a las actividades de operación, las actividades de
inversión. (p. 70).

Las actividades de financiamiento entradas y salidas del efectivo

principalmente son por los aportes de los socios, adquisiciones de los préstamos
financieros para la compañía, del mismo modo los egresos (salidas) de efectivo
de esta actividad por el pago de dividendos y la amortización de los préstamos
financieros adquiridos.

Gómez (2012), Definió la actividad de financiamiento en lo siguiente:

Los flujos de efectivo por las diversas actividades de financiación son de

los cobros de la adquisición por terceros de títulos valores que son
emitidos por la compañía o del financiamiento obtenidos (prestamos
bancarios) por las entidades financieras o terceros, de la misma manera
por los desembolsos de las amortizaciones o devolución de los
dividendos. (p. 17).

Las actividades de financiamiento utilizan los instrumentos financiera para la

compañía como son los títulos y valores que la compañía coloca a disposición de
terceros para financiarse.
 26

Label y León (2012), definieron la actividad de financiamiento en lo siguiente:

Es la tercera de las categorías correspondientes a las actividades del

negocio, en el estado de flujos de efectivo. En esta sección aparece tanto
el efectivo que ha ingresado como el que ha salido de la empresa debido
a la necesidad de financiar todas las actividades. (p. 102).

Esta actividad es utilizada por la compañía para poder financiar las

actividades de operación e inversión, las cuales serán amortizadas principalmente
con las actividades de operación.

1.3. Justificación teórica

La presente investigación nos permitirá enriquecer el campo teórico del Estado de

flujo del efectivo, por lo cual esta investigación acentuara las definiciones y teorías
contemporáneas sobre el tema de investigación.

La teoría sobre el efectivo de la empresa utilizando como herramienta el

estado básico del flujo de efectivo de gran envergadura para la compañía que nos
permitirá tener un entendimiento amplio acerca de la utilización del efectivo en las
actividades de la compañía, para una adecuada decisión en sus tres actividades:
operación, inversión y financiamiento.

1.3.1. Justificación Práctica.

El presente trabajo de investigación se realizará en la empresa de Michell y CIA

SA, de los periodos 2011 al 2015, la cual se encuentra en plena identificación de
la utilización del efectivo por lo tanto requiere examinar el estado de flujo del
efectivo de la compañía lo cual permitirá acceder a la utilización del efectivo en las
actividades de la compañía en cual nos permitirá acceder a tomar una adecuada
toma de decisiones.
 27

1.3.2. Justificación Metodológica.

En el presente trabajo de investigación se utilizarán el estudio cuantitativo, tipo

básica, nivel descriptivo, diseño no experimental de corte longitudinal y técnica de
información documental y su instrumento ficha de registro de datos. El cual nos
va a permitir recabar los datos que servirán para analizar las actividades de la
compañía mediantes los estados financieros y analizando mediante ratios
financieros.

1.4. Realidad Problemática

A nivel Latinoamérica las compañías siempre se han preocupado por contar con
liquidez adecuada poder cumplir con sus obligaciones pendientes a corto plazo y
a largo plazo, otra preocupación existente o mejor dicho incertidumbre es conocer
el uso y aplicación del efectivo y en qué actividades de la empresa fueron
consumidos. La necesidad de poder tomar decisiones adecuadas y oportunas es
cuando los flujos de efectivo se agudizan, los gerentes y/o administradores de las
compañías generalmente se realizan las siguientes preguntas: ¿Qué sucedió con
el dinero, de la venta del inmueble?, ¿Por qué no pagaron las utilidades?, ¿En
que se gastó el dinero?, etc. Todo esto debido a la globalización de los negocios
los cuales están inmersos en la economía mundial, viéndose afectados por la
crisis asiática, europea y EEUU, surgiendo la necesidad de contar con nuevas
herramientas financieras y darle el uso adecuado a los informes que teníamos a
mano como son el estado de la situación financiera y estado de flujo de efectivo,
que nos dan a conocer las fuentes y usos del efectivo en las operaciones que
realiza la empresa: actividades de operación, actividades inversión y actividades
de financiamiento.

En Colombia, según el Dec 2649 de 1993 en su Título I, Capítulo IV, sección

Estados Financieros artículos 19° al 33° se detalla y describe los estados básicos
financieros, sobre los COLGAAP (los principios de contabilidad generalmente
aceptados en Colombia). Indican que estos estados financieros son: a) El Balance
 28

General, b) El Estado de Resultado, c) El Estado de cambio en el patrimonio, d) El

Estado de cambio de la situación financiera, e) El Estado de flujo de efectivo. La
utilización de estos dos últimos estados presenta a los gerentes y/o
administradores de las compañías a utilizar estas herramientas y contar con la
información de la estructura financiera y la capacidad para generar efectivo y
equivalente de efectivo.

En el Perú según las proyecciones del Ministerio de Economía y Finanzas

(MEF) y el Banco Central de Reserva (BCR), la economía crecería en 4% en el
2016, y en 2.9% en el 2015, esto nos indica que el problema no sería la liquidez
sino el poder manejar y gestionar nuestro efectivo. Esto nos indica cómo podemos
manejar el efectivo, conociendo el uso y fuentes y como fueron consumidos en las
actividades de operación, actividades de inversión y actividades de financiación.
Los accionistas de las compañías invierten para tener rentabilidad, pero a la vez
la liquidez es importante para poder cumplir con las diferentes obligaciones a
corto y largo plazo. Los gerentes y/o administradores están en busca de todas las
herramientas e informes para poder manejar el efectivo. En el Perú contamos con
la NIC 7 Estado de Flujo de Efectivo el cual su objetivo son las entradas y salidas
del efectivo y clasificarlas en las actividades de operación, inversión y
financiamiento, el estado de cambio de la situación financiera no forma parte de
los estados financieros según la superintendencia de mercados y valores (Ex
Conasev), los cuales estos son los estados financieros obligatorios 1) El Estado
de situación financiera, 2) El Estado de resultado integral, 3) El Estado de cambio
en el patrimonio, 4) El Estado de flujo de efectivo., donde la capacidad de poder
analizar eficientemente y eficaz el efectivo es con la combinación de este último
estado financiero y el estado de cambio en la situación financiera vendría hacer la
herramienta que necesitan los encargados de dirigir las compañías analizando la
estructura financiera y las actividades de la empresa las cuales son operación,
inversión y financiamiento. Si bien el estado de cambio de la situación financiera
se dejó de utilizar en nuestro país es el momento para darle el uso que
necesitamos, aparentemente se podría definir que tienen el mismo objetivo, pero
el estado de flujo de efectivo, pero uno nos indica las variaciones que tenido en
las actividades de operación, inversión y financiamiento que mientras el otro nos
 29

indica cómo fue utilizado los ingresos y salidas de efectivo en sus tres actividades
operacionales, inversión y financiación.

En el ámbito Local, La compañía está en constante problema de liquidez

debido a la falta de manejo y /o control del efectivo, algunos puntos de analizar
serían la gestión de cuentas por cobrar y pagar en y las adquisición de activo y los
sobre costos de los prestamos financieros, todos estos son las continencias
normales de las empresas pero la diferencia se presente cuando una empresa
conoce los usos y fuentes del efectivo y si a esto le agregamos, que los socios,
gerentes y administrador no le toman importancia a los informes contables
especialmente a los estados de cambio de la situación financiera y el estado de
flujo de efectivo donde nos da a conocer las disminuciones y aumentos del
efectivo y la distribución en las tres principales actividades de la empresa que son,
operación inversión y financiamiento. La compañía desconoce cómo se generó su
efectivo y equivalente de efectivo y su respectivo uso y fuentes. El estado de
cambio en la situación financiera y el estado del flujo de efectivo, no son utilizados
ni analizados por los gerentes de la compañía por el desconocimiento de la
información que nos puede dar a conocer el análisis estructural y las actividades
de operación, inversión y financiamiento correspondientes a los estados
financieros indicados, de cómo fue el uso y aplicación efectivo, en la actualidad
una compañía debe tener liquidez para poder cumplir sus obligaciones, esto
debido a que la falta de liquidez, la compañía tendría la necesidad de financiarse
los cuales los financiamientos deben utilizarse para invertir y no para pagar
obligaciones de la compañía. La compañía no utiliza las herramientas financieras
que se les proporciona en donde les indique como utilizo su efectivo en sus
actividades de operación, inversión y financiamiento, si estos estados dos estados
mencionados anteriormente tendríamos de tres años anteriores se observaría la
tendencia del efectivo y equivalentes de efectivo al comparar estos años nos
darían a conocer el comportamiento en que se están utilizando nuestros recursos.
De contar con estas herramientas financieras la compañía analizaría en el primer
estado los aumentos y las disminuciones del estado de situación financiera como
explicamos a continuación la parte corriente del activo y pasivo el cual
corresponde a la parte operativa es decir al capital de trabajo y el no corriente del
 30

activo, pasivo y patrimonio corresponde a las inversiones y financiamiento de la

compañía. En el segundo estado refleja cómo fueron utilizados nuestros recursos
(efectivo) como se indicó líneas arribas en las tres actividades principales de la
empresa que son operación, inversión y financiamiento fue utilizado.

Formulación del Problema, para realizar la presente investigación, se han

planteado los siguientes problemas:

1.4.1. Problema General.

¿Cuáles son las diferencias del estado de flujo de efectivo en términos reales de
la empresa Michell Y CIA SA de Lima en los años 2011 – 2015?

1.4.2. Problemas específicos.

Problema específico 1
¿Cuáles son las diferencias de la actividad de operación en términos reales de la
empresa Michell Y CIA SA de Lima en los años 2011 – 2015?

Problema específico 2
¿Cuáles son las diferencias de la actividad de inversión en términos reales de la
empresa Michell Y CIA SA de Lima en los años 2011 – 2015?

Problema específico 3
¿Cuáles son las diferencias de la actividad de financiamiento en términos reales
de la empresa Michell Y CIA SA de Lima en los años 2011 – 2015?

1.5. Objetivos

1.5.1. Objetivo General.

Comparar las diferencias del estado de flujo de efectivo en términos reales de la

empresa Michell Y CIA SA de Lima en los años 2013 – 2015.
 31

1.5.2. Objetivos Específicos.

Objetivo específico 1
Describir las diferencias de la actividad de operación en términos reales de la
empresa Michell Y CIA SA de Lima en los años 2011 – 2015.

Objetivo específico 2
Describir las diferencias de la actividad de inversión en términos reales de la
empresa Michell Y CIA SA de Lima en los años 2011 – 2015.

Objetivo específico 3
Describir las diferencias de la actividad de financiamiento en términos reales de la
empresa Michell Y CIA SA de Lima en los años 2011 – 2015.
 32

II. Marco metodológico

 33

2.1. Variables

Hernández, Fernández y Baptista (2010) refiriéndose a la variable afirman que:

“una variable puede fluctuar su propiedad y cuya variación puede medirse u
observarse es decir es susceptible” (p.93).

2.1.1. Definición conceptual de la variable estado de flujo de efectivo.

Baena (2012). Definió el estado de flujo del efectivo como: “Se entiende que el
flujo de efectivo nos muestra como se ha obtenido y utilizado el efectivo en las
diversas actividades de operación, actividades de inversión y actividades de
financiación. Para determinar el cambio de los diferentes rubros del estado de
situación financiera que inciden en el efectivo”. (p. 67).

2.1.2. Definición operacional de la variable estado de flujo de efectivo.

El estado de flujo de efectivo nos muestra cómo fue utilizado el efectivo en las
actividades de la compañía (operación, inversión y financiamiento), el cual se
refleja principalmente en los movimientos de la cuenta contable, efectivo y
equivalente de efectivo y las cuentas que tengan relación con el efectivo.

2.2. Operacionalización de las variables

Hernández, et al (2010) refiriéndose sobre la operacionalización, afirman que las

variables “es proceso que una variables sufre (o un significado en general)
dependiendo como se le encuentran los correlatos empíricos que nos permiten
examinar su procedimiento en la práctica” (p. 77).
 34

Tabla 1.

Operacionalización de la variable estado de flujo de efectivo

Variable Definición conceptual Definición operacional Dimensiones Indicadores Índices

Baena (20 Baena Cobranza a los clientes Ratios Financieros

(2012). Definió el estado Actividad de Pago a proveedores, Ratios Financieros

de flujo del efectivo operación remuneraciones
El estado de flujo de
como: “Se entiende que
efectivo nos muestra Pago de Tributos Ratios Financieros
el flujo de efectivo nos
cómo fue utilizado el
muestra como se ha Venta y compra de acciones Ratios Financieros
efectivo en la compañía
obtenido y utilizado el
en las actividades Ventas y compra de Activo Fijo Ratios Financieros
efectivo en las diversas Actividad de
(operación, inversión y Tangible
Estado de flujo actividades de inversión
financiamiento), el cual se Ventas y compra de Activo Fijo Ratios Financieros
de efectivo operación, actividades
refleja principalmente en Intangible
de inversión y
los movimientos de la
actividades de Ingreso y pago de préstamos Ratios Financieros
cuenta contable, efectivo
financiación. Para financieros de terceros
y equivalente de efectivo y
determinar el cambio de
los rubros que tengan Ingreso de préstamos fondos Ratios Financieros
los diferentes rubros del Actividad de
relación con el efectivo. propios
estado de situación financiamiento
financiera que inciden Pago de Dividendos Ratios Financieros

en el efectivo”. (p. 67).

 35

2.3. Metodología

Indudablemente que el inicio de la actividad científica se caracteriza por la

aplicación de un método o conjunto de métodos que conducen a la investigación
sistemática de los fenómenos con el objetivo de recopilar información.

Para efectos del estudio se decidió por el uso del Método Comparativo, el
cual según Rodríguez (2010):

Permite a la investigación observar dos o más acontecimientos,

fenómenos, individuos o clases, en busca de resaltar las diferencias y
similitudes entre ellos. Su amplio uso en las ciencias sociales es debido al
hecho de posibilitar el estudio comparativo de los grandes grupos
sociales, separados por el espacio y el tiempo. Así, por ejemplo, podemos
comprobar las características de similitud y diferencias entre los dos
países subdesarrollados. (p.136)

2.3.1. Tipo de estudio.

El tipo de estudio en este caso está dentro de la Investigación básica, al respecto,

Valderrama expresa que la investigación básica:

También se le conoce como investigación teórica, pura o fundamental. Este

tipo de estudio aportar un gran conocimientos científicos, y no indica
necesariamente resultados de la utilidad práctica inmediata. Se preocupa por
recoger información para enriquecer el conocimiento teórico –científico, orientado
al descubrimiento de leyes y principios (2013, p.164).

Algunos autores la denominan investigación dogmática representan un

marco teórico y persisten en permanecer en él; con la única finalidad se encuentra
en proporcionar nuevas teorías y/o modificar las ya existentes, en aumentar los
conocimientos científicos o filosóficos, sin contrastarlos con ninguno de los
aspecto práctico.
 36

Por la finalidad se trata de una investigación descriptiva dado que: “Su

objetivo es identificar el estado, las particularidad, factores y como son los
procedimientos actuales en fenómenos y hechos que suelen ocurrir en forma
completamente natural, sin explicar las vinculo que los identifiquen”. (Lerma,
2009; p. 63)

2.4. Diseño

El diseño la investigación es no experimental, ya que se basara en las

observaciones de los hechos en estado natural sin la intervención o manipulación
del investigador. Al respecto Hernández et al. (2014) afirman que “son estudios
que se realizan sin la manipulación deliberada de variables y en los que solo se
observan fenómenos en su ambiente natural para después analizarlos” (p. 152).

El diseño de esta investigación es longitudinal porque su propósito es

describir la variable: El Estado de Flujo de Efectivo, en un momento dado.
Asimismo Hernández et al (2014). “Afirman que los diseños transaccionales
(transversales) son investigaciones que recopilan datos en un momento único” (p.
154).

El propósito de los estudios descriptivos es determinar las características de

la muestra bajo estudio, esto es, tanto a las variables identificadas, asimismo a las
unidades seleccionadas.

Dicen Sampieri et al. (1998):

Los estudios descriptivos persiguen en identificar las propiedades

importantes de grupos, personas, comunidades o cualquier otro
fenómeno que sea sometido a respectivo análisis. Miden o evalúan
diversos aspectos, de los componentes del fenómeno a investigar. A partir
del punto de vista científico, describir es medir. Estos es, en un estudio
descriptivo se seleccionando las diversas serie de cuestiones y midiendo
 37

cada una de ellas por separado es decir independientemente, para

caracterizar lo que se está investigando (pág. 60).

Las características principales del estudio descriptivo son explicar las

características de un fenómeno: El Estado de Flujo de Efectivo, en un momento
dado, establece si existen relación entre variables (no causales), pueden ser
cuantitativos o cualitativos, son estudios diacrónicos (longitudinales): miden las
mismas variables a lo largo del tiempo, de modo o diacrónicos prospectivo o
retrospectivo. (Interpretación del Estado de Flujo de Efectivo de la compañía
Michell Y CIA SA de Lima en los años 2011 – 2015), los estudios sincrónicos (o
transversales) miden diversas variables en un determinado momento.

El diseño descriptivo comparativo Longitudinal, ya que nos va permitir

comparar el estado de flujo de efectivo durante tres años. Asimismo Hernández et
al (2014). Afirma que los diseños longitudinales “son estudios que recaban datos
en diferentes puntos de tiempo, para realizar diferencias acerca de la evolución
del problema de investigación fenómeno, sus causas y sus efectos” (p.159).

El análisis de los principales Estados Financieros Básicos de la Compañía

Michell Y CIA SA de Lima en los años 2011 – 2015, nos va permitir comparar y
analizar en qué situación financiera se encuentra la compañía. Gráficamente se
denota:

M X

Dónde
M: Empresa Michell y CIA SA

X: Información del Estado de Flujo de efectivo de la Empresa Michell y CIA SA

de la ciudad de Lima durante los años 2011 al 2015.
 38

2.5. Población, muestra y muestreo

2.5.1. Población.

Según Hernández, et tal (2010), “la población en todos los casos que concuerdan
con una serie de especificaciones es decir es un conjunto [….] Las poblaciones
deben colocarse en torno a sus características de contenido, de lugar y en el
tiempo” (p.235).

La población del presente estudio estará constituida por los documentos

financieros de la empresa Michell y CIA SA. (2011-2015)

Tabla 2.
Población

EMPRESA N N

E.F. 2011 E.F. 2011

E.F. 2012 E.F. 2012

E.F. 2013 E.F. 2013

Michell y CIA SA
E.F. 2014 E.F. 2014

E.F. 2015 E.F. 2015

Fuente: Documentación de los estados financieros (E.F.) de la Empresa Michell y

CIA SA.

2.5.2. Muestra.

Según Bernal (2006), “la muestra viene hacer una parte de la población la cual se
selecciona, se obtiene la información para el desarrollo del estudio y sobre el cual
se efectuarán las mediciones y la observaciones de las variables que son objeto
de estudio” (p.165).
 39

La muestra seleccionada es Intencionada, y tomara como base los estados

financieros de la empresa Michell y CIA SA correspondientes a los años 2011-
2015.

2.5.2.1. Criterio de Inclusión.

Dados los objetivos del estudio solo serán parte de esta investigación los Estados
financieros comprendidos dentro de los años 2011- 2015.

2.5.2.2 Criterio de Exclusión

No serán parte del presente estudio todos aquellos estados financieros que no
estén comprendidos dentro de los años señalados.

2.6. Técnicas e instrumentos de recolección de datos:

2.6.1. Técnicas.
Información Documental

2.6.2. Instrumento.
Ficha de Registro de los Datos

2.7. Procedimientos de recolección de datos

El procedimiento seguido fue el siguiente: (1) se seleccionaron los Estados

Financieros en función a los objetivos propuestos para el estudio (2) se definieron
los aspectos o factores que estarían sujetos al análisis (3) se definieron las
técnicas e instrumentos para efectuar dicho análisis.

2.8. Métodos de análisis e interpretación de datos

El método utilizado en la presente investigación fue el método descriptivo

comparativo, al respecto Bernal (2006), afirma que “este método consiste en el
procedimiento de la calidad de hipótesis y busca refutar o falsear hipótesis,
 40

disminuyendo de ellas conclusiones las cuales deben confrontarse con los

hechos” (p.56).

2.9. Aspectos éticos

CRITERIOS CARACTERÍSTICAS ÉTICAS DEL CRITERIO

Se asegura la protección de la institución y las personas que

Confidencialidad
participen como informantes de la investigación.

El análisis de la situación encontrada se basará en criterios, técnicas

Objetividad
imparciales.

Se citaran las fuentes bibliográficas de la información mostrada a fin

Originalidad de demostrar la inexistencia del plagio intelectual.

La información mostrada será verdadera, cuidando la

Veracidad
confidencialidad de esta.

Fuente: http://investigacioncientifica774.blogspot.pe/
 41

III. Resultados
 42

3.1. Descripción:

Tabla 3.

Actividades de Operación entre nominales y reales

Años 2011 2012 2013 2014 2015

Nominales 75,012,714 21,479,464 -20,601,025 31,235,503 14,591,761

Reales 72,898,653 20,847,776 -20,302,577 30,587,057 13,874,452

80,000,000.00

60,000,000.00

40,000,000.00

20,000,000.00

(20,000,000.00)

(40,000,000.00)
2011 2012 2013 2014 2015
Nominales 14,591,76 31,235,50 (20,601,0 21,479,46 75,012,71
Reales 13,874,45 30,587,05 (20,302,5 20,847,77 72,898,65

Figura 1. Actividades de Operación entre nominales y reales

En tabla 3 y figura 1, observamos que los saldos de la actividad de

operación cumplieron con su objetivo a excepción del periodo 2013, los periodo
2011 al 2012 se originó un incremento de 13,874,451 a 30,587,057 teniendo una
caída en (20,302,577) para el periodo 2014 y 2015 los saldos se incrementan en
20,847,776 y 72,898,653 respectivamente, los gastos de operación realizados en
los periodos a excepción en el periodo 2013 nos muestran que las operaciones de
la compañía cubrieron los gastos operativos.
 43

Tabla 4.

Actividades de Inversión entre nominales y reales

Años 2011 2012 2013 2014 2015

Nominales -6,379,856 -7,771,626 -8,855,752 -11,935,266 -16,305,413

Reales 72,898,653 20,847,776 -20,302,577 30,587,057 13,874,452

(2,000,000.00)

(4,000,000.00)

(6,000,000.00)

(8,000,000.00)

(10,000,000.00)

(12,000,000.00)

(14,000,000.00)

(16,000,000.00)

(18,000,000.00)
2011 2012 2013 2014 2015
Nominales (16,305,4 (11,935,2 (8,855,75 (7,771,62 (6,379,85
Reales (15,503,8 (11,687,4 (8,727,45 (7,543,07 (6,200,05

Figura 2. Actividades de Inversión entre nominales y reales

En la tabla 4 y figura 2, observamos que los saldos de los periodos 2011, al

2015 son negativos, porque la compañía está adquiriendo activos fijos para
mejorar sus instalaciones, en el periodo 2011 comenzó con su estructuración de
sus activos fijos tangibles e intangibles, el cual periodo a periodo la adquisición de
estos activos fijos a disminuido progresivamente manteniéndose con tecnología
de punta.
 44

Tabla 5.

Actividades de Financiamiento entre nominales y reales

Años 2011 2012 2013 2014 2015

Nominales -62,288,270 -11,981,520 28,407,062 -13,620,267 -1,492,116

Reales -60,532,818 -11,629,157 27,995,528 -13,337,512 -1,418,766

40,000,000.00

30,000,000.00

20,000,000.00

10,000,000.00

(10,000,000.00)

(20,000,000.00)

(30,000,000.00)

(40,000,000.00)

(50,000,000.00)

(60,000,000.00)

(70,000,000.00)
2011 2012 2013 2014 2015
Nominales (1,492,116 (13,620,26 28,407,062 (11,981,52 (62,288,27
Reales (1,418,765 (13,337,51 27,995,527 (11,629,15 (60,532,81

Figura 3. Actividades de Financiamiento entre nominales y reales

En la tabla 5 y figura 3, observamos los saldos de los periodos 2011, 2012,

2014 y 2015 son negativos y el periodo 2013 es positivo, debido que en el periodo
2013 las actividades de operación no cubrieron los gastos operativos y con las
actividades de financiamiento del periodo 2013 se cubrieron las actividades de
operación.
 45

Tabla 6.

Actividades de Operación Ingresos y Salidas en porcentajes

Años 2011 2012 2013 2014 2015

Cobranza a los clientes 96.25% 96.06% 96.09% 95.08% 98.94%

Otros cobros operativos 3.75% 3.94% 3.91% 4.92% 1.06%

Pago a proveedores -85.29% -77.57% -81.97% -80.15% -76.44%

Pago de remuneraciones y
-13.88% -19.12% -16.69% -15.92% -18.55%
beneficios sociales

Pago (Devoluciones) de
-0.25% -3.31% -1.34% -3.93% -5.00%
tributos

Otros pagos en efectivo -0.58% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

98.94%
96.25%
96.06%
96.09%
95.08%

2011 2012 2013 2014 2015

Pago de
remuneraci
ones y
4.92%
3.91%
3.94%

1.06%
3.75%

0.00%
0.00%
0.00%
Pago de 0.00%
beneficios
Pagos a sociales tributos
proveedores operativos operativos
-0.25%

-0.58%
-1.34%
-3.31%
-3.93%
-5.00%
-13.88%

-15.92%
-16.69%
-18.55%
-19.12%

Cobranza a Otros Otros

-85.29%
-77.57%
-81.97%
-80.15%
-76.44%

los clientes cobros pagos de

operativos efectivo
operativos

Figura 4. Actividades de Operación Ingresos y Salidas en porcentajes

De lo observado en la tabla 6 y figura 4 de los ingresos de la actividad de

operación del 100% de los periodos 2011 al 2015, las más representativas son
cobranzas a los clientes varía entre 96% y 98% respectivamente, correspondiente
a la salida del efectivo del 100% de los periodos 2011 al 2015, dichos fondos más
representativos son utilizados para pagar a los proveedores que se encuentran
entre el 76% y 85% y el pago de las remuneraciones que se encuentra entre el
13% y 19% respectivamente.
 46

Tabla 7.

Actividades de Inversión Ingresos y Salidas en porcentajes

Años 2011 2012 2013 2014 2015

Ingresos por venta de acciones 21.14% 3.71% 0.00% 0.00% 0.00%

Recuperación de valor de acciones 0.00% 0.00% 0.00% 191.89% 0.00%

Ingresos por venta de activos fijos 78.86% 96.29% 100.00% -91.89% 100.00%

Pago por compra de acciones -34.08% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

Pago por compra de activos fijos -65.52% -97.50% -98.10% -99.63% -99.48%

Pago de compra de intangibles -0.40% -2.50% -1.90% -0.37% -0.52%

2011 2012
100.00%
100.00%
96.29%

Recuperación Pago por

78.86%

de valor de compra de
acciones acciones
21.14%

Pago por
3.71%
0.00%
0.00%
0.00%

0.00%
0.00%
0.00%

0.00%

0.00%
0.00%
0.00%
0.00%

compra de
activos fijos

-0.37%
-0.40%

-0.52%
-1.90%
Ingreso por -2.50%
-34.08%

venta de
-65.52%

acciones
-91.89%

-97.50%
-98.10%

-99.48%
-99.63%
-191.89%

Pago de
Ingresos por venta compra de
de activos fijos intangibles

Figura 5. Actividades de Inversión Ingresos y Salidas en porcentajes

De lo observado en la tabla 7 y figura 5 de los ingresos de la actividad de

inversión del 100% de los periodos 2011 al 2015, las más representativas Las
ventas del activo fijo varía entre 78% y 100% respectivamente en la venta de
acciones solo se realizó en los años 2011 y 2012 con un 21% y 4%
respectivamente, correspondiente a la salida del efectivo al 100% de los periodos
2011 al 2015, se realizó por la compra de activos fijos tangible e intangibles que
varía entre 65% y 99% respectivamente.
 47

Tabla 8

Actividades de Financiamiento Ingresos y Salidas en porcentajes

Años 2011 2012 2013 2014 2015

Ingresos por sobregiros y

99.80% 99.95% 97.88% 98.67% 100.00%
préstamos bancarios

Ingresos por préstamos de

0.20% 0.05% 2.12% 1.33% 0.00%
terceros a largo plazo

Pago por préstamos de terceros -98.11% -93.67% -96.60% -91.16% -95.81%

Pago de Dividendos -1.72% -6.06% -2.25% -6.54% -4.19%

Otros pagos en efectivo -0.18% -0.26% -1.14% -2.30% 0.00%

100.00%
98.67%
97.88%
99.80%

99.95%
0.20%

0.05%

2.12%

1.33%

0.00%

0.00%
-0.26%

-1.14%
-0.18%
-1.72%

-2.25%

-2.30%

-4.19%
-6.06%

-6.54%
-96.60%
-98.11%

-93.67%

-91.16%

-95.81%

2011 2012 2013

Figura 6. Actividades de Financiamiento Ingresos y Salidas en porcentajes

De lo observado en la tabla 8 y figura 6 de los ingresos de la actividad de

Financiamiento del 100% de los periodos 2011 al 2015, las más representativas
son los prestamos financieros que varían entre un 97% y 100%, correspondiente
a la salida del efectivo al 100% de los periodos 2011 al 2015, se realizó por la por
el pago de los prestamos financieros que varían entre un 91% y 98%
respectivamente.
 48

Tabla 9

Análisis horizontal del estado de flujo de efectivo en términos reales

 49

Tabla 10

Ratio de Liquidez General

Años 2011 2012 2013 2014 2015

Activo corriente 155,975,827 150,129,162 201,081,381 236,410,881 201,255,071

Pasivo corriente 98,808,805 97,386,529 133,438,879 153,414,410 96,432,754

Ratio liquidez
1.58 1.54 1.51 1.54 2.09
General

2.09

1.58 1.54 1.51 1.54

2011 2012 2013 2014 2015

Figura 7. Ratio de liquidez general

De lo observado en la tabla 10 y figura 8, la compañía cuenta con liquidez

general entre los periodos 2011 al 2014, nos indica que por cada sol de deuda la
compañía tiene un coeficiente entre 1.54 y 1.58 y el periodo 2015 indica que por
cada sol de deuda la compañía tiene un coeficiente de 2.09. Cubriendo los
desembolsos para las obligaciones a corto plazo.
 50

Tabla 11

Prueba Acida = Activo corriente – (Existencias + Gastos pagados por anticipado)

/ Pasivo Corriente

Años 2011 2012 2013 2014 2015

Activo corriente 55,189,789 42,932,008 64,215,968 75,953,007 72,471,358

Pasivo corriente 98,808,805 97,386,529 133,438,879 153,414,410 96,432,754

Ratio prueba
0.56 0.44 0.48 0.50 0.75
acida

0.75

0.56
0.48 0.50
0.44

2011 2012 2013 2014 2015

Figura 8. Prueba Acida = Activo corriente – (Existencias + Gastos pagados por

anticipado) / Pasivo Corriente

De lo observado en la tabla 11 y figura 9, la compañía cuenta sin

respaldarse con las existencias y gastos pagados por anticipado entre los
periodos 2011 al 2015, nos indica que por cada sol de deuda la compañía solo
tiene un coeficiente entre 0.44 y 0.75. El cual no cubre sus obligaciones a corto
plazo.
 51

Tabla 12

Capital de trabajo neto sobre el activo total = (Activo corriente - Pasivo corriente) /

Activo total

Años 2011 2012 2013 2014 2015

Capital de trabajo neto sobre activo total 0.22 0.20 0.21 0.23 0.32

0.32

0.23
0.22 0.20 0.21

2011 2012 2013 2014 2015

Figura 9. Capital de trabajo neto sobre el activo total = (Activo corriente - Pasivo

corriente) / Activo total

De lo observado en la tabla 12 y figura 10, la compañía cuenta con un nivel

de activos líquidos entre los periodos 2011 al 2014, entre 0.20 y 0.23
respectivamente y en año 2015 mejora su nivel de activos líquidos con un
coeficiente a 0.32.
 52

Tabla 13

Capital de trabajo neto sobre deudas a corto plazo = (Activo corriente - Pasivo

corriente) / Pasivo Corriente

Años 2011 2012 2013 2014 2015

Capital de trabajo neto sobre activo total 0.58 0.54 0.51 0.54 1.09

1.09

0.58 0.54 0.54

0.51

2011 2012 2013 2014 2015

Figura 10. Capital de trabajo neto sobre deudas a corto plazo = (Activo corriente -

Pasivo corriente) / Pasivo Corriente

De lo observado en la tabla 13 y figura 11, los pasivos a corto plazo cubren

parte del activo inmovilizados en los periodos 2011 al 2014, con un coeficiente
entre 0.51 y 0.58. En el periodo 2015 su coeficiente se eleva a 1.09 casi el doble
en comparación los cuatro años anteriores.
 53

Tabla 14

Rotación Activo total = Ventas netas / Activo total

Años 2011 2012 2013 2014 2015

Ventas Netas 215,436,551 205,241,957 254,362,704 334,868,834 328,188,293

Activo Total 264,893,750 261,433,786 328,767,501 361,893,416 325,165,651

Rotación de
0.81 0.79 0.77 0.93 1.01
activo total

1.01
0.93
0.81 0.79 0.77

2011 2012 2013 2014 2015

Figura 11. Rotación Activo total = Ventas netas / Activo total

De lo observado en la tabla 14 y figura 12, los activos fijos en los periodos

2011 al 2014 solo tuvieron un coeficiente entre el 0.77 y 0.93, mejorando en el
año 2015 con un coeficiente de 1.01, el cual nos indica la eficiencia que
obtuvieron los activos fijos.
 54

Tabla 15

Rotación Activo fijo = Ventas netas / Activo fijo

Años 2011 2012 2013 2014 2015

Ventas netas 215,436,551.00 205,241,957 254,362,704 334,868,834 328,188,293

Activo Fijo 91,258,280.00 94,426,170 110,943,696 108,680,634 105,942,668

Rotación de activo
2.36 2.17 2.29 3.08 3.10
fijo

3.08 3.10

2.36 2.29
2.17

2011 2012 2013 2014 2015

Figura 12. Rotación Activo total = Ventas netas / Activo fijo

De lo observado en la tabla 15 y figura 13, Por cado sol invertido en los

activos totales genera en las ventas un coeficiente entre 2.17 y 3.10 en los
periodos 2011 al 2015.
 55

Tabla 16

Rotación Capitales propios = Ventas netas / Patrimonio neto

Años 2011 2012 2013 2014 2015

Ventas netas 215,436,551 205,241,957 254,362,704 334,868,834 328,188,293

Patrimonio neto 162,581,379 162,180,746 191,528,719 208,479,006 228,732,897

Rotación
1.33 1.27 1.33 1.61 1.43
capitales propios

1.61
1.43
1.33 1.33
1.27

2011 2012 2013 2014 2015

Figura 13. Rotación Capitales propios = Ventas netas / Patrimonio neto

De lo observado en la tabla 16 y figura 14, Por cado sol invertido en las

ventas el patrimonio neto obtiene un coeficiente entre 1.27 y 1.61
respectivamente.
 56

Tabla 17

Rotación de inventarios = Ventas netas / Inventario Promedio

Años 2011 2012 2013 2014 2015

Ventas netas 215,436,551 205,241,957 254,362,704 334,868,834 328,188,293

Inventario
89,414,137 101,666,338 118,683,793 144,820,813 140,350,929
promedio

Veces 2.41 2.02 2.14 2.31 2.34

Días 149.41 178.33 167.97 155.69 153.96

178.33
167.97
155.69 153.96
149.41

2.41 2.02 2.14 2.31 2.34

2011 2012 2013 2014 2015

Figura 14. Rotación de inventarios = Ventas netas / Inventario Promedio

De lo observado en la tabla 17 y figura 15, Los inventarios rotan entre 2.02 y

2.41 veces al año y en días entre 149.41 y 178.33 en los periodos 2011 al 2015.
Debido a la gran cantidad de existencias que mantiene.
 57

Tabla 18

Rotación de clientes = Ventas incluido IGV / Cuentas por cobrar

Años 2011 2012 2013 2014 2015

Ventas incluido
254,215,130 242,185,509 300,147,991 395,145,224 387,262,186
IGV

Cuentas por cobrar 51,238,128 33,300,377 55,634,052 65,644,773 55,818,536

Veces 4.96 7.27 5.40 6.02 6.94

Días 72.56 49.50 66.73 59.81 51.89

72.56
66.73
59.81

51.89
49.50

4.96 7.27 6.94

5.40 6.02

2011 2012 2013 2014 2015

Figura 15. Rotación de clientes = Ventas incluido IGV / Cuentas por cobrar

De lo observado en la tabla 18 y figura 16, Las cuentas por cobrar

comerciales existe una rotación de 4.96 y 7.27 veces al año y 49.50 y 72.56 días
al año en los periodos 2011 al 2015. El tiempo que las cobranzas (cuentas por
cobrar) se conviertan en efectivo.
 58

Tabla 19

Rotación de proveedores = Compras anuales incluido IGV / Cuentas por pagar

Años 2011 2012 2013 2014 2015

Compras
254,215,130 242,185,509 300,147,991 395,145,224 387,262,186
incluido IGV

Cuentas por
51,238,128 33,300,377 55,634,052 65,644,773 55,818,536
pagar

Veces 9.16 9.77 10.26 8.77 8.39

Días 39.31 36.86 35.08 41.07 42.93

42.93
41.07
39.31
36.86
35.08

9.16 9.77 10.26

8.77 8.39

2011 2012 2013 2014 2015

Figura 16. Rotación de proveedores = Compras anuales incluido IGV / Cuentas

por pagar

De lo observado en la tabla 19 y figura 16, Las cuentas por pagar tienen una
rotación de 8.39 y 10.26 veces al año y 35.08 y 42.93 días al año en los periodos
2011 al 2015. Que cancelamos nuestras obligaciones.
 59

IV. Discusión
 60

Según Rojas (2016) en su tesis titulada “Interpretación del estado de Flujo de

Efectivo del Banco Central del ecuador Durante los años 2010 - 2013” indicó la
importancia del estado de flujo de efectivo en la toma de decisiones en las
actividades financieras, operacionales, administrativas y comerciales.

Baena, manifiesta que las actividades de operación, inversión y

financiamiento del estado de flujo de efectivo, muestra los movimientos del
efectivo que fueron realizados por la empresa en periodo.

De los resultados realizado a la investigación indica que la empresa utilizo el

estado de flujo de efectivos y al comparar las diferencias de los años 2011 al
2015, la empresa en las actividades de operación cumplieron con su objetivo de
cubrir los gastos operativos de la empresa y en cuanto a las actividades de
inversión adquirieron activos fijos nuevos mediante las actividades de
financiamiento principalmente.

Estamos de acuerdo con Rojas con la importancia del estado de flujo de

efectivos y la eficiencia de cada una de las actividades (Operación, Inversión y
financiamiento), el cual nos indica cómo fueron utilizados el efectivo en la
empresa Mitchell y Cía. SA en el periodo 2011 al 2015 en importes reales.

Según Roman (2014) en su tesis titulada “Estudio del Estado de Flujo de Efectivo
en las universidades como consecuencia de la Devolución del Impuesto al Valor
Agregado” indicó que todo ingreso de dinero para la empresa se emplee en cubrir
las obligaciones inmediatas de efectivo.

Baena, manifiesta que las actividades de operación, son los ingresos y

salidas provenientes para el normal funcionamientos de la empresa, como por
ejemplo la venta al contado de la mercadería, la cobranza de la cuentas por
cobrar así mismo como el pago al contado de los proveedores como los pagos al
créditos del mismo.
 61

Los resultados obtenidos en la investigación al estado de flujo de efectivo a

las actividades de operación comparando los periodos 2011 al 2015, han
obtenidos un saldo positivo a excepción del año 2013 que resulto negativo debido
al incremento de pago de sus proveedores, comparando los coeficientes de
liquidez, podemos a preciar que en referencia a la liquidez general la empresa por
cada unidad de deuda tiene un exceso entre los periodos del 2011 al 2014 de
0.51 al 1.58 y el periodo 2015 cuenta con un exceso de 1.09, en cambio cuando
comparamos la prueba acida es decir la parte más liquida del activo corriente por
cada unidad de deuda que tiene la empresa sobre cubre 0.44 al 0.56 en los
periodos del 2011 al 2014, y en el periodo 2015 con 0.75.

Estamos de acuerdo con Roman que el efectivo realizado por actividades de

operación sirve para cubrir las obligaciones corrientes que tiene la empresa para
el normal funcionamiento de sus operaciones comparando los periodos 2011 al
2015 en importes reales.

Según Rojas (2016) en su tesis titulada “Interpretación del estado de Flujo de

Efectivo del Banco Central del ecuador Durante los años 2010 - 2013” indicó que
el efectivo neto fue utilizado en la adquisición de activos fijos de la cuenta
presupuestaria.

Baena, manifiesta que las actividades de inversión, son los ingresos y

salidas provenientes activos fijos y acciones con los ingresos generados de las
actividades de operación, inversión (venta de activo fijo y/o Acciones) y/o
financiamiento.

Los resultados realizados a la investigación en referente a las actividades de

inversión en los periodos del 2011 al 2015 realizo la venta de sus activos fijos
tangibles siendo el periodo del 2011 el mayor importe que vendió por S/.
6,723,034, del mismo modo se compraron activos fijos tangibles e intangibles. En
la rotación de activos fijos genera una eficiencia de estos cuando comparamos los
periodos del 2011 al 2015.
 62

Estamos de acuerdo con Rojas que las actividades de inversión están

compuestas por la compra o ventas de activos fijos que tiene la empresa Michel y
Cía. SA en el periodo 2011 al 2015 en importes reales.

Según Oyola y Salcedo (2014) en su tesis titulada “La administración del capital
de trabajo y su influencia en la rentabilidad del club Deportivo ABC SA” indicó que
un capital de trabajo deficiente obteniendo financiamiento de terceros vinculados
para cubrir sus obligaciones a corto plazo, afectando los activos corrientes y parte
del no corriente.

Baena, manifiesta que las actividades de financiamiento, son los ingresos y

salidas provenientes por el financiamiento de la empresa con pueden con recurso
propios o de terceros.

De los resultados realizado a la investigación indica que la empresa realizo

las actividades de financiamiento en términos reales con financiamiento de
terceros en todos en los periodos del 2011 al 2015, adquiriendo préstamos y
cumpliendo con los pagos de los mismo, también se realizó el pago de dividendos
y los financiamientos adquiridos fueron para la adquisición de los activos fijos para
poder renovar sus maquinarias.

Estamos de acuerdo con Oyola y Salcedo que las actividades de

financiamiento están compuesta por la compra o ventas de activos fijos que tiene
la empresa Michel y Cía. SA en el periodo 2011 al 2015 en importes reales.
 63

V. Conclusiones
 64

Primera: En esta investigación se logró Comparar los periodos 2011 al 2015 el

estado de flujo efectivo en términos reales de la empresa Michell y Cia. SA. Las
actividades de operación, inversión y financiamiento se mantuvieron los
porcentajes, debido que las actividades de operación cumplen con la función de
pagar sus obligaciones de operación en cada periodo a excepción del periodo
2013, en las actividades de inversión se adquirieron activos fijos tangibles e
intangibles que fueron adquiridos por las actividades de financiamiento y del
mismo modo de cancelaron los dividendos todos los años a los accionistas.

Segunda: En esta investigación se logró Comparar los periodos 2011 al 2015 el

estado de flujo efectivo en términos reales de la empresa Michell y Cia. SA. Las
actividades de operación obtuvieron un saldo positivo y en el año 2013 obtuvo un
saldo negativo. Las actividades de inversión adquirieron activos fijos para mejorar
sus instalaciones, en el periodo 2011 comenzó con su estructuración, disminuido
progresivamente durante los periodos siguientes. Las actividades de
Financiamiento obtuvieron financiamiento de terceros por la adquisición de los
activos fijos tangibles e intangibles, generando la eficiencia de estos por estar
renovándolos.

Tercera: En la presente investigación se logró comparar los periodos 2011 al

2015 el estado de flujo de efectivo en términos reales de la empresa Michell y Cia.
SA. Las actividades de inversión la empresa adquirió activos fijos tangibles e
intangibles durante los periodos de comparación y vendiendo los activos fijos
tangibles para mantenerse con la rotación de activo fijo eficiente por estar
renovándolos.

Cuarta: En la presente investigación se logró comparar los periodos 2011 al 2015

el estado de flujo de efectivo en términos reales de la empresa Michell y Cia. SA.
Las actividades de financiamiento al compararlos con los periodos de estudio
mantienen la adquisición de préstamos financieros y del mismo modo cumple con
estas obligaciones adicionalmente paga los accionistas los dividendos el cual nos
indica que cuenta con liquidez.
 65

VI. Recomendaciones
 66

Primera: Se recomienda que tomen en cuenta el estado de flujo de efectivo en

los periodos 2011 al 2015, porque al describir los movimientos de la empresa
Michell y CIA. SA en sus actividades de operación, inversión y financiamiento,
podremos saber cómo fue utilizado el efectivo equivalente de efectivo en los
periodos de análisis y así poder tener un manejo eficiente del efectivo de la
empresa.

Segunda: Se recomienda tener en cuenta en las actividades de operación en la

rotación de existencias debido que la rotación es 2 (dos) veces al año, debiendo
rotar más veces al año el cual se va reflejar en las cuentas por cobrar y estas en
el efectivo, siendo la actividad de operación muy importante en la generación de
efectivo en la empresa.

Tercera: Se recomienda que en las actividades de inversión porque a disposición

del mercado más acciones para poder generar ingreso de efectivo y reducir los
financiamientos que realiza la empresa y evitar los intereses generados por las
obligaciones financiera.
 67

VII. Referencias
 68

Apaza M. (2007). Formulación, Análisis e Interpretación de Estados Financieros.

Concordado con las NIIFs y NICs (1ra. Edición) LIMA: Instituto Pacifica SAC.

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Baena D. (2012). Análisis financiero. Enfoque proyecciones financieras (1ra.

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Bolten, S. (2007). Administración financiera. (6ta. Edición) México: Editorial limusa

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Estupiñan R. (2012). Estados financieros básicos bajo Nic / Niif (2da. Ediciones)
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Gomez F. (2012). Aplicación en Excel para la elaboración de Estados de Flujos de

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eléctrica Ambato Regional Centro Norte SA.(Universidad Técnica de Ambato
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Colombia: Ra-ma Editorial.

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Oyala y Saucedo (2014), La Administración del Fondo de Maniobra (Capital de

Trabajo) y su Influencia en la Rentabilidad del Club Deportivo ABC SA en la
 69

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Polar, Ortega y Miranda (2009). Plan Contable General Empresarial Normas

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Ribbeck (2013), Análisis e Interpretación de Estados Financieros: Herramienta

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Metalmecánica del Distrito de Ate Vitarte.(Universidad San Martin de
Porres).Recuperado de:
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Rojas (2016), Interpretación del Estado de Flujo de Efectivo del Banco Central del
Ecuador Durante Los Años 2010 – 2013 mediante Análisis de componentes
principales.(Universidad del Azuay Ecuador).Recuperado de:
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Román (2014), Estudio del Estado de Flujo de Efectivo en las Universidades

como consecuencia de la Devolución del Impuesto al Valor Agregado.
Propuesta como un modelo de Gestión para reducir su Impacto.(Universidad
del Azuay Ecuador).Recuperado de:
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Zorrilla y Requena (2015), El Estado de Flujos de Efectivo como estrategia Para la

eficiente administración de los fondos en Las empresas comerciales de la
provincia de Huaura.(Universidad Nacional José Faustino Sánchez
Carrión).Recuperado de: http://repositorio.unjfsc.edu.pe/handle/UNJFSC/419
 70

Anexos
 71

ANEXO 01.

MATRIZ DE CONSISTENCIA

PROBLEMAS OBJETIVOS VARIABLES E INDICADORES

PROBLEMA GENERAL: OBJETIVO GENERAL: VARIABLE 1: EVALUACIÓN DE CRÉDITOS
¿Cuáles son las diferencias del estado Comparar las diferencias del estado Escala y
de flujo de efectivo en términos reales de flujo de efectivo en términos Dimensiones Indicadores Ítems
de la empresa Michell Y CIA SA de reales de la empresa Michell Y CIA valores
Lima en los años 2011 – 2015? SA de Lima en los años 2013 –
Cobranza a los clientes
2015.
PROBLEMAS ESPECÍFICOS:
Pago a proveedores,
PE1: ¿Cuáles son las diferencias de la OBJETIVOS ESPECÍFICOS:
Actividades de remuneraciones
actividad de operación en términos OE1: Describir las diferencias de la
reales de la empresa Michell Y CIA SA actividad de operación en términos Operación
Pago de Tributos
de Lima en los años 2011 – 2015? reales de la empresa Michell Y CIA
SA de Lima en los años 2011 –
PE2: ¿Cuáles son las diferencias de la 2015. Cobranza a los clientes
actividad de inversión en términos
reales de la empresa Michell Y CIA SA OE2: Describir las diferencias de la Venta y compra de acciones
de Lima en los años 2011 – 2015? actividad de inversión en términos Actividades de
reales de la empresa Michell Y CIA Inversión Ventas y compra de Activo Fijo
PE3: ¿Cuáles son las diferencias de la SA de Lima en los años 2011 – Intangible
actividad de financiamiento en 2015.
términos reales de la empresa Michell Ingreso y pago de préstamos
Y CIA SA de Lima en los años 2011 – OE3: Describir las diferencias de la financieros de terceros
2015? actividad de financiamiento en
Actividades de Ingreso de préstamos fondos
términos reales de la empresa
Financiamiento propios
Michell Y CIA SA de Lima en los
años 2011 – 2015.
Pago de Dividendos
 72

ANEXO 02

FICHA DE REGISTRO DE DATOS

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

POR EL PERIODO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2015 Y 2014
(Expresado en Soles Nominales)
2015 2014 2013 2012 2011
Actividades de Operación
Cobranza a los clientes 371,484,115.00 319,768,906.00 233,629,165.00 234,492,969.00 219,243,555.00
Otros cobros operativos 3,964,733.00 16,559,513.00 9,516,211.00 9,613,384.00 8,546,898.00
Menos: Pago a proveedores -229,668,017.00 -252,348,870.00 -216,196,041.00 -165,130,969.00 -181,836,841.00
Pago de remuneraciones y beneficios sociales -55,732,305.00 -50,116,757.00 -44,016,736.00 -40,697,619.00 -29,601,413.00
Pago (Devoluciones) de tributos -15,035,812.00 -12,383,328.00 -3,533,624.00 -7,042,262.00 -528,647.00
Otros pagos en efectivo - - - - -1,231,791.00
AUMENTO DEL EFECTIVO UTILIZADO EN ACTIVIDADES DE OPERACIÓN 75,012,714.00 21,479,464.00 -20,601,025.00 31,235,503.00 14,591,761.00
Actividades de Inversión
Ingresos por venta de acciones - - - 33,376.00 1,802,710.00
Recuperación de valor de acciones - -59,477.00 - - -
Ingresos por venta de activos fijos 8,304.00 28,481.00 151,318.00 865,853.00 6,723,034.00
Menos: Pago por compra de acciones - - - - -8,462,412.00
Pago por compra de activos fijos -6,355,179.00 -7,712,234.00 -8,835,544.00 -12,514,020.00 -16,270,148.00
Pago de compra de intangibles -32,981.00 -28,396.00 -171,526.00 -320,475.00 -98,597.00
DISMINUCIÓN DEL EFECTIVO UTILIZADO EN ACTIVIDADES DE INVERSIÓN -6,379,856.00 -7,771,626.00 -8,855,752.00 -11,935,266.00 -16,305,413.00
Actividades de Financiamiento
Ingresos por sobregiros y préstamos bancarios 248,835,990.00 257,570,896.00 243,449,632.00 223,635,931.00 240,420,995.00
Ingresos por préstamos de terceros a largo plazo - 3,469,716.00 5,265,069.00 114,224.00 475,441.00
Menos: Pago por préstamos de terceros -298,090,848.00 -248,881,446.00 -212,820,110.00 -222,353,258.00 -237,798,279.00
Pago de Dividendos -13,033,412.00 -17,850,878.00 -4,965,727.00 -14,389,951.00 -4,165,204.00
Otros pagos en efectivo - -6,289,808.00 -2,521,802.00 -627,213.00 -425,069.00
DISMINUCIÓN DEL EFECTIVO UTILIZADO EN ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO -62,288,270.00 -11,981,520.00 28,407,062.00 -13,620,267.00 -1,492,116.00
AUMENTO (DISMINUCION) NETO DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO 6,344,588.00 1,726,318.00 -1,049,715.00 5,679,970.00 -3,205,768.00
SALDO DE EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO AL INICIO DEL EJERCICIO 10,308,234.00 8,581,916.00 9,631,631.00 3,951,661.00 7,157,429.00
SALDO DE EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO AL FINAL DEL EJERCICIO 16,652,822.00 10,308,234.00 8,581,916.00 9,631,631.00 3,951,661.00
 73

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

POR EL PERIODO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2015 Y 2014
(Expresado en Soles Reales)
2015 2014 2013 2012 2011
Actividades de Operación 1.029 1.030 1.015 1.021 1.052
Cobranza a los clientes 361,014,689.02 310,364,851.01 230,244,569.82 229,624,920.68 208,465,869.54
Otros cobros operativos 3,852,996.11 16,072,515.77 9,378,349.27 9,413,811.20 8,126,745.27
Menos: Pago a proveedores -223,195,351.80 -244,927,564.79 -213,064,000.20 -161,702,868.19 -172,898,013.69
Pago de remuneraciones y beneficios sociales -54,161,618.08 -48,642,877.80 -43,379,063.76 -39,852,740.89 -28,146,251.78
Pago (Devoluciones) de tributos -14,612,062.20 -12,019,147.82 -3,482,432.25 -6,896,065.41 -502,659.50
Otros pagos en efectivo - - - - -1,171,238.00
AUMENTO DEL EFECTIVO UTILIZADO EN ACTIVIDADES DE OPERACIÓN 72,898,653.06 20,847,776.38 -20,302,577.12 30,587,057.38 13,874,451.84
Actividades de Inversión
Ingresos por venta de acciones - - - 32,683.12 1,714,091.47
Recuperación de valor de acciones - -57,727.85 - - -
Ingresos por venta de activos fijos 8,069.97 27,643.40 149,125.85 847,877.99 6,392,539.70
Menos: Pago por compra de acciones - - - - -8,046,412.48
Pago por compra de activos fijos -6,176,072.89 -7,485,425.60 -8,707,543.12 -12,254,230.32 -15,470,331.84
Pago de compra de intangibles -32,051.51 -27,560.90 -169,041.10 -313,821.97 -93,750.12
DISMINUCIÓN DEL EFECTIVO UTILIZADO EN ACTIVIDADES DE INVERSIÓN -6,200,054.42 -7,543,070.95 -8,727,458.36 -11,687,491.19 -15,503,863.27
Actividades de Financiamiento
Ingresos por sobregiros y préstamos bancarios 241,823,119.53 249,996,016.69 239,922,767.32 218,993,273.60 228,602,258.25
Ingresos por préstamos de terceros a largo plazo - 3,367,675.43 5,188,793.73 111,852.72 452,069.03
Menos: Pago por préstamos de terceros -289,689,842.57 -241,562,113.95 -209,736,976.45 -217,737,228.75 -226,108,471.05
Pago de Dividendos -12,666,095.24 -17,325,903.14 -4,893,788.31 -14,091,217.20 -3,960,448.80
Otros pagos en efectivo - -6,104,831.60 -2,485,268.55 -614,192.13 -404,173.24
DISMINUCIÓN DEL EFECTIVO UTILIZADO EN ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO -60,532,818.27 -11,629,156.56 27,995,527.74 -13,337,511.75 -1,418,765.81
AUMENTO (DISMINUCION) NETO DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO 6,165,780.37 1,675,548.87 -1,034,507.74 5,562,054.45 -3,048,177.24
SALDO DE EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO AL INICIO DEL EJERCICIO 10,017,720.12 8,340,054.42 9,360,185.62 3,840,292.52 6,955,713.31
SALDO DE EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO AL FINAL DEL EJERCICIO 16,183,500.49 10,015,603.29 8,325,677.88 9,402,346.96 3,907,536.08
 74

ANEXO 03

BASE DE DATOS

MICHELL Y CÍA. S.A.

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015 Y 2014
(Expresado en Soles)

ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Al 31 de diciembre de
2015 2014

Efectivo y equivalente del efectivo Nota 4 16,652,822 10,308,234

Cuentas por cobrar comerciales Nota 5 50,185,728 62,401,028
Otras cuentas por cobrar Nota 6 2,475,377 1,949,835
Cuentas por cobrar a Entidades Relacionadas Nota 7 3,157,431 1,293,910
Inventario Nota 8 123,721,179 156,980,678
Activos biológicos Nota 8 2,754,030 2,799,040
Gastos pagados por anticipado Nota 9 2,308,504 678,156
Total Activo Corriente 201,255,071 236,410,881
ACTIVO NO CORRIENTE
Inventario Nota 8 1,325,782 -.-
Otros activos financieros Nota 10 16,642,130 16,801,901
Propiedad, planta y equipo Nota 11 y 12 105,526,128 108,246,143
Activos Intangibles Nota 13 y 14 416,540 434,491
Total Activo No Corriente 123,910,580 125,482,535
TOTAL ACTIVO 325,165,651 361,893,416
PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO CORRIENTE
Otros pasivos financieros Nota 15 90,663 77,739
Cuentas por pagar comerciales Nota 16 10,824,949 15,147,023
Otras cuentas por pagar Nota 17 19,118,467 22,522,006
Cuentas por pagar a entidades relacionadas Nota 18 113,505 114,690
Otros pasivos financieros (corriente) Nota 19 66,285,170 115,552,952
TOTAL PASIVO CORRIENTE 96,432,754 153,414,410
PASIVO NO CORRIENTE

PATRIMONIO
Capital emitido Nota 20 53,431,576 53,431,576
Acciones de inversión Nota 21 4,062,143 4,062,143
Otras Reservas de patrimonio Nota 22 56,622,336 56,622,336
Otras Reservas de capital Nota 23 14,493,419 11,299,452
Resultados acumulados 100,123,423 83,063,499
TOTAL PATRIMONIO 228,732,897 208,479,006
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 325,165,651 361,893,416

Las notas que se acompañan, forman parte

integrante de los Estados Financieros.
 75

MICHELL Y CÍA. S.A.

ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES

POR LOS AÑOS TERMINADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015 Y 2014

(Expresado en Soles)

Al 31 de diciembre de

2015 2014

Ingresos de actividades ordinarias Nota 24 328,188,293 334,868,834

Costo de ventas Nota 25 (246,845,140) (256,338,570)

UTILIDAD BRUTA 81,343,153 78,530,264

Gastos de administración Nota 26 ( 18,379,897) ( 16,413,905)

Gastos de venta Nota 27 ( 26,174,020) ( 22,950,587)

Ingresos diversos 8,626,788 11,936,129

Otros gastos diversos ( 3,624) ( 3,442)

GANANCIA POR ACTIVIDADES DE OPERACIÓN 45,412,400 51,098,459

Otros Ingresos y egresos

Ingresos financieros 381,458 177,193

Gastos financieros ( 1,922,391) ( 2,645,607)

Diferencia de cambio neto ( 235,950) ( 3,001,951)

RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS 43,635,517 45,628,094

Impuesto a las ganancias diferido ( 12,217,945) ( 13,688,428)

GANANCIA NETA DEL EJERCICIO 31,417,572 31,939,666

Otros resultados integrales -.- -.-

TOTAL DE RESULTADOS INTEGRALES 31,417,572 31,939,666

Utilidad (pérdida) básica por acción común 0.68510 0.69649

Utilidad (pérdida) básica por acción de inversión 0.68510 0.69649

Utilidad (pérdida) diluida por acción común 0.54645 0.55553

Utilidad (pérdida) diluida por acción de inversión 0.54645 0.55553

Las notas que se acompañan, forman parte

integrante de los Estados Financieros.
 76

MICHELL Y CÍA. S.A.

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015 Y 2014 (Expresado en Soles)

Capital Acciones Excedente Reserva Reserva Resultados Total

Social de Inversión de Revaluación Legal Facultativa Acumulados Patrimonio

SALDO AL 1º DE ENERO DE 2014 53,431,576 4,062,143 56,622,336 9,750,074 1 67,662,589

191,528,719
Dividendos -.- -.- -.- -.- -.- ( 18,000,000) ( 18,000,000)

Excedente de revaluación -.- -.- -.- -.- -.- ( 226,182) ( 226,182)

Detracción a reserva legal -.- -.- -.- 1,549,377 -.- ( 1,549,377) -.-

Reconocimiento de pasivos diferidos -.- -.- -.- -.- -.- 3,236,803 3,236,803

Resultado del ejercicio -.- -.- -.- -.- -.- 31,939,666 31,939,666

SALDO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 53,431,576 4,062,143 56,622,336 11,299,451 1 83,063,499 208,479,006

Dividendos -.- -.- -.- -.- -.- ( 13,100,000) ( 13,100,000)

Detracción a reserva legal -.- -.- -.- 3,193,967 -.- ( 3,193,967) -.-

Reconocimiento de pasivos diferidos -.- -.- -.- -.- -.- 1,936,319 1,936,319

Resultado del ejercicio -.- -.- -.- -.- -.- 31,417,572 31,417,572
SALDO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015 53,431,576 4,062,143 56,622,336 14,493,418 1 100,123,423 228,732,897

Las notas que se acompañan, forman parte integrante de los Estados Financieros.
 77

MICHELL Y CÍA. S.A. ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

POR EL PERIODO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2015 Y 2014
(Expresado en Soles)

Actividad de Operación
Al 31 de diciembre de
2015 2014

Cobranza a los clientes 371,484,115 319,768,906

Otros cobros operativos 3,964,733 16,559,513

Menos: Pago a proveedores (229,668,017) (252,348,870)
Pago de remuneraciones y beneficios sociales ( 55,732,305) ( 50,116,757)
Pago (Devoluciones) de tributos ( 15,035,812) ( 12,383,328)
AUMENTO DEL EFECTIVO UTILIZADO
EN ACTIVIDADES DE OPERACIÓN 75,012,714 21,479,464

Actividades de Inversión

Recuperación de valor de acciones -.- ( 59,477)

Ingresos por venta de activos fijos 8,304 28,481

Menos: Pago por compra de activos fijos ( 6,355,179) ( 7,712,234)
Pago de compra de intangibles ( 32,981) ( 28,396)
DISMINUCIÓN DEL EFECTIVO UTILIZADO
EN ACTIVIDADES DE INVERSIÓN ( 6,379,856) ( 7,771,626)

Actividades de Financiamiento

Ingresos por sobregiros y préstamos bancarios 248,835,990 257,570,896

Ingresos por préstamos de terceros a largo plazo -.- 3,469,716
Menos: Pago por préstamos de terceros (298,090,848) (248,881,446)
Pago de Dividendos ( 13,033,412) ( 17,850,878)
Otros pagos en efectivo -.- ( 6,289,808)
DISMINUCIÓN DEL EFECTIVO UTILIZADO
EN ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO ( 62,288,270) ( 11,981,520)

AUMENTO NETO DEL EFECTIVO

Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO 6,344,588 1,726,318

SALDO DE EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE

EFECTIVO AL INICIO DEL EJERCICIO 10,308,234 8,581,916

SALDO DE EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE

EFECTIVO AL FINAL DEL EJERCICIO 16,652,822 10,308,234

Las notas a los estados financieros adjuntos, son

parte integrante de este estado.
 78

MICHELL Y CÍA. S.A.

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
POR EL PERIODO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2015 Y 2014 (Expresado en Soles )

Al 31 de diciembre de
2015 2014

CONCILIACIÓN DEL RESULTADO NETO CON EL

EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO
PROVENIENTE DE LAS ACTIVIDADES DE
OPERACIÓN

Resultado neto del ejercicio 31,417,572 31,939,666

Más: Ajustes al resultado del ejercicio
Amortización de Intangibles 50,932 44,935
Provisión para fluctuación de valores 159,771
Depreciación del período 9,066,891 9,930,274
Ajuste de ejercicios anteriores -.- ( 226,182)
Provisión cobranza dudosa 2,607,146 2,000
Impuesto a la renta diferido 1,936,319 2,103,599

CARGOS Y ABONOS POR CAMBIOS

NETOS EN EL ACTIVO Y PASIVO

(Aumento) Disminución de otras cuentas por cobrar ( 4,435,757) 4,297,288

Disminución (Aumento) de existencias 16,374,673 ( 12,860,349)
Disminución (Aumento) de activos biológicos 45,010 ( 83,171)
(Aumento) Disminución de cargas diferidas 149,370 936,244
Aumento de tributos por pagar ( 4,651,327) 335,186
Disminución de cuentas por pagar comerciales ( 4,916,635) 5,905,263
Aumento (Disminución) de otras cuentas por pagar 715,770 5,994,276
Aumento (Disminución) en ganancias diferidas -.- ( 283,200)
AUMENTO DEL EFECTIVO
PROVENIENTE DE ACTIVIDADES DE 75,012,714
OPERACIÓN 21,479,464

Las notas a los estados financieros adjuntos,

son parte integrante de este estado.
 79

MICHELL Y CÍA. S.A.

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2013 Y 2012 (expresado en nuevos soles)

ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Al 31 de diciembre de
2013 2012
Efectivo y equivalente del efectivo Nota 4 8,581,916 9,631,631
Cuentas por cobrar comerciales Nota 5 48,093,018 25,896,322
Otras cuentas por cobrar Nota 6 7,081,764 6,394,000
Otras cuentas por cobrar relacionadas Nota 7 459,270 1,010,055
Existencias Nota 8 132,660,947 104,706,639
Activos biológicos Nota 8 2,715,868 2,268,994
Gastos pagados por anticipado Nota 9 1,488,598
221,521 Total Activo Corriente 201,081,381 150,129,162
ACTIVO NO CORRIENTE
Inversiones en valores Nota 10 16,742,424 16,878,454
Propiedad, planta y equipo Nota 11 y 12 110,492,666 94,104,286
Intangibles Nota 13 y 14 451,030 321,884
Total Activo No Corriente 127,686,120 111,304,624
TOTAL ACTIVO 328,767,501 261,433,786

PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO CORRIENTE
Sobregiros y préstamos bancarios Nota 15 63,519 14,072
Cuentas por pagar comerciales Nota 16 10,508,668 9,177,067
Otras cuentas por pagar Nota 17 15,589,830 11,731,882
Otras cuentas por pagar relacionadas Nota 18 115,939 107,970
Obligaciones financieras parte corriente Nota 19 106,877,722 76,297,647
Ganancias diferidas 283,201 57,891
TOTAL PASIVO CORRIENTE 133,438,879 97,386,529
PASIVO NO CORRIENTE
Obligaciones financieras parte no corriente Nota 20 2,820,092 76,825
Impuesto a la renta diferido 979,811 1,789,686
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 3,799,903 1,866,511
TOTAL PASIVO 137,238,782 99,253,040

PATRIMONIO
Capital social Nota 21 53,431,576 53,431,576
Acciones de inversión Nota 22 4,062,143 4,062,143
Excedente de revaluación Nota 23 56,622,336 40,404,574
Reservas Nota 24 9,750,075 8,620,953
Resultados acumulados 67,662,589 55,661,500
TOTAL PATRIMONIO 191,528,719 162,180,746
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 328,767,501 261,433,786

Las notas que se acompañan, forman parte integrante de los Estados Financieros.
 80

MICHELL Y CÍA. S.A.

ESTADO DE RESULTADOS
POR LOS AÑOS TERMINADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2013 Y 2012 (expresado en nuevos soles)

Al 31 de diciembre de

2013 2012

Ventas netas Nota 25 254,362,704 205,241,957

Costo de ventas Nota 26 (200,007,237) (167,856,113)

UTILIDAD BRUTA 54,355,467 37,385,844

Gastos de administración Nota 27 ( 13,825,163) ( 13,883,903)

Gastos de venta Nota 28 ( 18,174,295) ( 15,804,704)

Ingresos diversos 9,645,922 9,389,010

Otros gastos diversos ( 157,498) -.-

UTILIDAD DE OPERACIÓN 31,844,433 17,086,247

Otros Ingresos y egresos

Ingresos financieros 161,851 527,484

Gastos financieros ( 3,853,786) ( 3,431,512)

Diferencia de cambio neto ( 6,018,538) 1,948,094

RESULTADO ANTES DE IMPUESTO 22,133,960 16,130,313

Impuesto a la renta diferido ( 6,640,188) ( 4,839,094)

RESULTADO DEL EJERCICIO 15,493,772 11,291,219

Utilidad (pérdida) básica por acción común 0.33786 0.24622

Utilidad (pérdida) básica por acción de inversión 0.33786 0.24622

Utilidad (pérdida) diluida por acción común 0.26949 0.19639

Utilidad (pérdida) diluida por acción de inversión 0.26949 0.19639

Las notas que se acompañan, forman parte integrante de los Estados Financieros.
 81

MICHELL Y CÍA. S.A.

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO AL 31 DE

DICIEMBRE DE 2013 Y 2012 (expresado en nuevos soles)

Capital Acciones Excedente Reserva Reserva Resultados Total

Social de Inversión de Revaluación Legal Facultativa Acumulados Patrimonio

SALDO AL 1º DE ENERO DE 2012 53,431,576 4,062,143 40,404,574 7,037,182 1 57,645,903 162,581,379

Dividendos -.- -.- -.- -.- -.- ( (
14,500,000) 14,500,000)
Detracción a reserva legal -.- -.- -.- 1,583,770 -.- ( -.-
1,583,770)
Reconocimiento de activos diferidos -.- -.- -.- -.- -.- 2,808,148 2,808,148
Resultado del ejercicio -.- -.- -.- -.- -.-
11,291,219 11,291,219
SALDO AL 31 DE DICIEMBRE DE 53,431,576 4,062,143 40,404,574 8,620,952 1 55,661,500 162,180,746
2012
Dividendos -.- -.- -.- -.- -.- ( (
5,000,000) 5,000,000)
Excedente de revaluación -.- -.- 16,217,762 -.- -.- 16,217,762
Detracción a reserva legal -.- -.- -.- 1,129,122 -.- ( -.-
1,129,122)
Reconocimiento de activos diferidos -.- -.- -.- -.- -.- 2,636,439 2,636,439
Resultado del ejercicio -.- -.- -.- -.- -.-
15,493,772 15,493,772
SALDO AL 31 DE DICIEMBRE DE 4,062,143 56,622,336 9,750,074 1 67,662,589 191,528,719
2013 53,431,576

Las notas que se acompañan, forman parte

integrante de los Estados Financieros.
 82

MICHELL Y CÍA. S.A. ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

POR EL PERIODO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2013 Y 2012
(Expresado en nuevos soles)

Al 31 de diciembre de
2013 2012
Actividad de Operación

Cobranza a los clientes 233,629,165 234,492,969

Otros cobros operativos 9,516,211 9,613,384
Menos: Pago a proveedores (216,196,041) (165,130,969)
Pago de remuneraciones y beneficios sociales ( 44,016,736) ( 40,697,619)
Pago (Devoluciones) de tributos ( 3,533,624) ( 7,042,262)
AUMENTO DEL EFECTIVO UTILIZADO
EN ACTIVIDADES DE OPERACIÓN ( 20,601,025) 31,235,503

Actividades de Inversión

Ingresos por venta de acciones -.- 33,376

Ingresos por venta de activos fijos 151,318 865,853
Menos: Pago por compra de activos fijos ( 8,835,544) ( 12,514,020)
Pago de compra de intangibles ( 171,526) ( 320,475)
DISMINUCIÓN DEL EFECTIVO UTILIZADO
EN ACTIVIDADES DE INVERSIÓN ( 8,855,752) ( 11,935,266)

Actividades de Financiamiento

Ingresos por sobregiros y préstamos bancarios 243,449,632 223,635,931

Ingresos por préstamos de terceros a largo plazo 5,265,069 114,224
Menos: Pago por préstamos de terceros (212,820,110) (222,353,258)
Pago de Dividendos ( 4,965,727) ( 14,389,951)
Otros pagos en efectivo ( 2,521,802) ( 627,213)
DISMINUCIÓN DEL EFECTIVO UTILIZADO
EN ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO 28,407,062 ( 13,620,267)

AUMENTO (DISMINUCIÓN) NETO DEL EFECTIVO

Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO ( 1,049,715) 5,679,970

SALDO DE EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE

EFECTIVO AL INICIO DEL EJERCICIO 9,631,631 3,951,661

SALDO DE EFECTIVO Y EQUIVALENTE

DE EFECTIVO AL FINAL DEL 8,581,916 9,631,631
EJERCICIO

Las notas a los estados financieros adjuntos, son parte integrante de este estado.
 83

MICHELL Y CÍA. S.A. ESTADO DE

FLUJOS DE EFECTIVO

POR EL PERIODO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2013 Y 2012

(expresado en nuevos soles)

Al 31 de diciembre de
2013 2012

CONCILIACIÓN DEL RESULTADO NETO CON EL

EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO
PROVENIENTE DE LAS ACTIVIDADES DE OPERACIÓN

Resultado neto del ejercicio 15,493,772 11,291,219

Más: Ajustes al resultado del ejercicio
Amortización de Intangibles 42,381 85,338
Provisión para fluctuación de valores 136,029 747,814
Depreciación del período 8,513,608 8,715,414
Compensación por tiempo de servicios -.- 857
Impuesto a la renta diferido 1,826,564 1,684,083

CARGOS Y ABONOS POR CAMBIOS NETOS

EN EL ACTIVO Y PASIVO

Disminución (Aumento) de cuentas por cobrar comerciales ( 31,696,444) 17,350,437

(Aumento) Disminución de otras cuentas por cobrar ( 136,979) 5,496
Disminución (Aumento) de existencias ( 18,278,448) ( 6,080,602)
Disminución (Aumento) de activos biológicos ( 446,874) ( 397,432)
(Aumento) Disminución de cargas diferidas ( 1,215,986) 25,321
Aumento de tributos por pagar 1,995,067 ( 3,330,200)
Disminución de cuentas por pagar comerciales 1,331,602 1,403,956
Aumento (Disminución) de otras cuentas por pagar 1,609,374 ( 266,198)
Aumento (Disminución) en ganancias diferidas 225,309 -.-
AUMENTO DEL EFECTIVO PROVENIENTE
DE ACTIVIDADES DE OPERACIÓN ( 20,601,025) 31,235,503

Las notas a los estados financieros adjuntos, son

parte integrante de este estado.
 84

MICHELL Y CÍA. S.A.

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010 (expresado en nuevos soles)

ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Al 31 de diciembre de
2011 2010

Efectivo y equivalente del efectivo Nota 5 3,951,661 7,157,129

Cuentas por cobrar comerciales Nota 6 43,828,577 35,110,944
Otras cuentas por cobrar Nota 7 4,853,645 6,135,978
Otras cuentas por cobrar relacionadas Nota 8 2,555,906 2,835,797
Existencias Nota 9 98,626,037 80,202,236
Activos biologicos Nota 9 1,871,562 1,642,224
Gastos pagados por anticipado Nota 10 288,439 672,765
Total Activo Corriente 155,975,827 133,757,073
ACTIVO NO CORRIENTE
Activos mantenidos para la venta -.- 1,502,436
Inversiones en valores Nota 11 17,659,643 10,999,942
Inmuebles, maquinaria y equipo Nota 12 y 13 91,171,532 83,975,220
Intangibles Nota 14 y 15 86,748 77,521
Total Activo No Corriente 108,917,923 96,555,119
TOTAL ACTIVO 264,893,750 230,312,192

PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO CORRIENTE
Sobregiros y préstamos bancarios Nota 16 73,942,779 69,189,260
Cuentas por pagar comerciales Nota 17 7,773,110 7,026,001
Otras cuentas por pagar Nota 18 15,839,705 5,178,215
Otras cuentas por pagar relacionadas Nota 19 109,052 86,511
Deudas a largo plazo parte corriente Nota 20 1,086,268 3,217,070
Ganancias diferidas 57,891 101,380
TOTAL PASIVO CORRIENTE 98,808,805 84,798,437
PASIVO NO CORRIENTE
Deudas a largo plazo parte no corriente Nota 21 589,815 539,443
Impuesto a la renta diferido 2,913,751 3,339,787
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 3,503,566 3,879,230
TOTAL PASIVO 102,312,371 88,677,667

PATRIMONIO
Capital social Nota 22 53,431,576 53,431,576
Acciones de inversión Nota 23 4,062,143 4,062,143
Excedente de revaluación Nota 24 40,404,574 35,213,477
Reservas Nota 25 7,037,184 3,518,593
Resultados acumulados 57,645,902 45,408,736
TOTAL PATRIMONIO 162,581,379 141,634,525
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 264,893,750 230,312,192

Las notas que se acompañan, forman parte

integrante de los Estados Financieros.
 85

MICHELL Y CÍA. S.A.

ESTADO DE RESULTADOS

POR LOS AÑOS TERMINADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010

(expresado en nuevos soles)

Al 31 de diciembre de

2011 2010

Ventas netas Nota 26 215,436,551 170,671,548

Costo de ventas Nota 27 (165,674,429) (137,019,918)

UTILIDAD BRUTA 49,762,122 33,651,630

Gastos de administración Nota 28 ( 14,078,415) ( 9,246,191)

Gastos de venta Nota 29 ( 14,427,758) ( 13,469,922)

Ingresos diversos 6,970,363 10,494,916

UTILIDAD DE OPERACIÓN 28,226,312 21,430,433

Otros Ingresos y egresos

Ingresos financieros 12,393,484 6,883,541

Gastos financieros ( 14,516,365) ( 9,296,242)

Descuentos, rebajas y bonificaciones obtenidas -.- 1,718

RESULTADO ANTES DE PARTIC. E IMPUESTOS 26,103,431 19,019,450

Participación de los trabajadores -.- -.-

Impuesto a la renta ( 7,831,029) ( 5,705,835)

RESULTADO DEL EJERCICIO 18,272,402 13,313,615

Utilidad (pérdida) básica por acción común 0.39845 0.12238

Utilidad (pérdida) básica por acción de inversión 0.39845 0.12238
Utilidad (pérdida) diluida por acción común 0.31782 0.09761
Utilidad (pérdida) diluida por acción de inversión 0.31782 0.09761

Las notas que se acompañan, forman parte

integrante de los Estados Financieros.
 86

MICHELL Y CÍA. S.A.

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010 (expresado en nuevos soles)

Capital Acciones Excedente Reserva Reserva Resultados Total

Social de Inversión de Revaluación Legal Facultativa Acumulados Patrimonio

SALDO AL 1º DE ENERO DE 2010 53,431,576 4,062,143 6,791,295 2,898,377 1 36,549,742

103,733,134
Dividendos -.- -.- -.- -.- -.- ( 3,315,000) (
3,315,000)
Excedente de revaluación -.- -.- 28,422,182 -.- -.- -.- 28,422,182

Detracción a reserva legal -.- -.- -.- 620,215 -.- ( 620,215) -.-

Reconocimiento de activos diferidos -.- -.- -.- -.- -.- ( 519,406) ( 519,406)

Resultado del ejercicio -.- -.- -.- -.- -.- 13,313,615 13,313,615

SALDO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2010 53,431,576 4,062,143 35,213,477 3,518,592 1 45,408,736 141,634,525

Dividendos -.- -.- -.- -.- -.- ( 4,200,000) ( 4,200,000)

Excedente de revaluación -.- -.- 5,191,097 -.- -.- -.- 5,191,097

Detracción a reserva legal -.- -.- -.- 3,518,591 ( 3,518,591) -.-

Reconocimiento de activos diferidos -.- -.- -.- -.- -.- 1,683,355 1,683,355

Resultado del ejercicio -.- -.- -.- -.- -.- 18,272,402 18,272,402
SALDO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 53,431,576 4,062,143 40,404,574 7,037,183 1 57,645,902 162,581,379

Las notas que se acompañan, forman parte

integrante de los Estados Financieros.
 87

MICHELL Y CÍA. S.A. ESTADO DE

FLUJOS DE EFECTIVO

POR EL PERIODO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010

(expresado en nuevos soles)

Actividad de operación
Al 31 de diciembre de
2011 2010

219,243,555 168,793,913
Cobranza a los clientes Otros
8,546,898 12,746,236
cobros operativos Menos: Pago
a proveedores (181,836,841) (147,508,184)
Pago de remuneraciones y beneficios sociales ( 29,601,413) ( 22,396,409)
Pago (Devoluciones) de tributos ( 528,647) ( 2,500,336)
Pago (Devoluciones) de tributos ( 1,231,791) -.-
AUMENTO DEL EFECTIVO UTILIZADO
EN ACTIVIDADES DE OPERACION 14,591,761 9,135,220

Actividades de Inversión

Ingresos por venta de acciones 1,802,710 -.-

Ingresos por venta de activos fijos 6,723,034 29,234
Menos: Pago por compra de acciones ( 8,462,412) -.-
Pago por compra de activos fijos ( 16,270,148) ( 6,119,181)
Pago de compra de intangibles ( 98,597) ( 105,369)
DISMINUCIÓN DEL EFECTIVO UTILIZADO
EN ACTIVIDADES DE INVERSIÓN ( 16,305,413) ( 6,195,316)

Actividades de Financiamiento

Ingresos por sobregiros y préstamos bancarios 240,420,995 199,468,525

Ingresos por préstamos de terceros a largo plazo 475,441 425,898
Menos: Pago por préstamos de terceros (237,798,279) (193,206,621)
Pago de Dividendos ( 4,165,204) ( 3,302,460)
Pago de deuda a largo plazo ( 425,069) ( 1,836,662)
(DISMINUCION) AUMENTO DEL EFECTIVO UTILIZADO
EN ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO ( 1,492,116) 1,548,680

(DISMINUCION) AUMENTO NETO DEL EFECTIVO

Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO ( 3,205,768) 4,488,584

SALDO DE EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE

EFECTIVO AL INICIO DEL EJERCICIO 7,157,429 2,668,845

SALDO DE EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE

EFECTIVO AL FINAL DEL EJERCICIO 3,951,661 7,157,429

Las notas a los estados financieros adjuntos, son

parte integrante de este estado.
 88

MICHELL Y CÍA. S.A.

ESTADO DE FLUJOS DE

EFECTIVO

POR EL PERIODO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y

2010 (expresado en nuevos soles)

Al 31 de diciembre de
2011 2010

CONCILIACIÓN DEL RESULTADO NETO CON EL

EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO PRO-
VENIENTE DE LAS ACTIVIDADES DE OPERACION

Resultado neto del ejercicio 18,272,402 13,313,615

Más: Ajustes al resultado del ejercicio
Amortización de Intangibles 89,069 108,280
Depreciación del período 7,541,899 7,179,493
Compensación por tiempo de servicios 257,656 1,292,044
Impuesto a la renta y participaciones diferidos 1,257,320 2,745,812

CARGOS Y ABONOS POR CAMBIOS NETOS

EN EL ACTIVO Y PASIVO

Disminución (Aumento) de cuentas por cobrar comerciales ( 8,542,990) ( 7,999,237)

(Aumento) Disminución de otras cuentas por cobrar 1,562,224 3,096,631
Disminución (Aumento) de existencias ( 18,728,274) ( 9,883,220)
(Aumento) Disminución de cargas diferidas 425,583 ( 7,565)
Aumento de tributos por pagar 6,730,876 1,402,517
Disminución de cuentas por pagar comerciales 2,324,682 ( 2,653,564)
Aumento (Disminución) de otras cuentas por pagar 3,444,803 1,663,150
Disminución de compensación por tiempo servicios -.- ( 1,224,116)
Aumento (Disminución) en ganancias diferidas ( 43,489) 101,380
AUMENTO DEL EFECTIVO
PROVENIENTE DE ACTIVIDADES DE 14,591,761 9,135,220
OPERACIÓN

Las notas a los estados financieros adjuntos, son parte integrante de

este estado
 89

ANEXO 04

ARTICULO CIENTIFICO

1. TÍTULO
Estado de flujo de efectivo en términos reales de la empresa Michell y Cía. SA – Lima 2011 –
2015.

2. AUTOR (A, ES, AS)

Mgtr. Mera Portilla Marco Antonio.

[email protected]

3. RESUMEN

En la investigación titulada: Estado de flujo de efectivo en términos reales de la empresa Michell y

Cía. SA – Lima 2011 - 2015, el objetivo general de la investigación fue Comparar las diferencias del
estado de flujo de efectivo en la compañía Michell y Cía. SA en los años 2011 al 2015.
El tipo de investigación es sustantiva, el nivel de investigación es descriptivo y el diseño de la
investigación es descriptivo puro, con un enfoque cuantitativo. La información para este estudio
estuvo conformada por los datos de la variable estado de flujo de efectivo y las dimensiones
Actividades de Operación, Actividades de Inversión y Actividades de Financiamiento de los años
del 2011 al 2015. La técnica que se utilizó es información documentada.
El presente estudio concluye señalando que entre los periodos 2011 al 2015 el estado de flujo
efectivo en términos reales de las actividades de operación, actividades de inversión y actividades
de financiamiento en la empresa Michell y Cia. SA., los porcentajes se mantuvieron, en razón a
que las actividades de operación cumplen con la función de pagar sus obligaciones de operación
en cada periodo a excepción del periodo 2013, en las actividades de inversión se adquirieron
activos fijos tangibles e intangibles que fueron adquiridos por las actividades de financiamiento y
del mismo modo de cancelaron los dividendos todos los años a los accionistas.

4. PALABRAS CLAVE

Palabras claves: Estado de flujo de efectivo, Actividad de Operación, Actividad de Inversión y

Actividad de Financiamiento.
 90

ABSTRACT

In the research entitled: Cash flow statement in real terms of the company Michell y Cía. SA - Lima
2011 - 2015, the general objective of the investigation was to compare the differences of the cash
flow statement in the company Michell y Cía. SA in the years 2011 to 2015.
The type of research is substantive, the level of research is descriptive and the research design is
pure descriptive, with a quantitative approach. The information for this study was made up of
data from the variable cash flow statement and the Operating, Investment and Financing
dimensions of the years 2011 to 2015. The technique used is documented information.
The present study concludes by pointing out that between the years 2011 and 2015 the actual
cash flow of operating, investment and financing activities in the company Michell y Cia. SA, the
percentages were maintained, due to the fact that the activities Of operation fulfill the function of
paying their operating obligations in each period except for the period 2013, in the investment
activities were acquired tangible and intangible fixed assets that were acquired by the financing
activities and the same way of canceling the dividends all The years to the shareholders.

KEYWORDS

Cash Flow Statement, Operating Activity, Investment Activity and Financing Activity.

5. INTRODUCCIÓN

La compañía está en constante problema de liquidez debido a la falta de manejo y /o control del
efectivo, algunos puntos de analizar serían la gestión de cuentas por cobrar y pagar en y las
adquisición de activo y los sobre costos de los prestamos financieros, todos estos son las
continencias normales de las empresas pero la diferencia se presente cuando una empresa
conoce los usos y fuentes del efectivo y si a esto le agregamos, que los socios, gerentes y
administrador no le toman importancia a los informes contables especialmente a los estados de
cambio de la situación financiera y el estado de flujo de efectivo donde nos da a conocer las
disminuciones y aumentos del efectivo y la distribución en las tres principales actividades de la
empresa que son, operación inversión y financiamiento. La compañía desconoce cómo se generó
su efectivo y equivalente de efectivo y su respectivo uso y fuentes. El estado de cambio en la
situación financiera y el estado del flujo de efectivo, no son utilizados ni analizados por los
gerentes de la compañía por el desconocimiento de la información que nos puede dar a conocer
el análisis estructural y las actividades de operación, inversión y financiamiento correspondientes
a los estados financieros indicados, de cómo fue el uso y aplicación efectivo, en la actualidad una
 91

compañía debe tener liquidez para poder cumplir sus obligaciones, esto debido a que la falta de
liquidez, la compañía tendría la necesidad de financiarse los cuales los financiamientos deben
utilizarse para invertir y no para pagar obligaciones de la compañía. La compañía no utiliza las
herramientas financieras que se les proporciona en donde les indique como utilizo su efectivo en
sus actividades de operación, inversión y financiamiento, si estos estados dos estados
mencionados anteriormente tendríamos de tres años anteriores se observaría la tendencia del
efectivo y equivalentes de efectivo al comparar estos años nos darían a conocer el
comportamiento en que se están utilizando nuestros recursos. De contar con estas herramientas
financieras la compañía analizaría en el primer estado los aumentos y las disminuciones del
estado de situación financiera como explicamos a continuación la parte corriente del activo y
pasivo el cual corresponde a la parte operativa es decir al capital de trabajo y el no corriente del
activo, pasivo y patrimonio corresponde a las inversiones y financiamiento de la compañía. En el
segundo estado refleja cómo fueron utilizados nuestros recursos (efectivo) como se indicó líneas
arribas en las tres actividades principales de la empresa que son operación, inversión y
financiamiento fue utilizado.

En la actualidad el análisis del estado de flujo de efectivo es un tema muy importante ya que nos
va permitir una buena gestión de la misma, así como la definición de la administración de la
estructura del capital, la emisión de deuda, etc. Si llegamos a tener una buena administración del
capital de trabajo nos va permitir en el corto plazo la supervivencia de la empresa.

Baena (2012). Definió el estado de flujo de efectivo como:

Este estado es de propósito general y básico, que proporciona la información acerca de
las cobranzas y desembolsos de efectivo y sus respectivos equivalentes en la compañía,
en un periodo económico, a partir de los resultados del ejercicio económico hasta llegar
saldo final del efectivo. Este estado de flujo, nos da a conocer lo elemental de usos y
fuentes de recursos líquidos de la compañía, para una mejor comprensión e
interpretación se debe analizar con los demás estados de propósito general. La
preparación y presentación del presente estado deben coincidir con el periodo contable
del estado de resultado, por lo que recordemos que presenta los movimientos y no los
saldos. (p. 67)
Este estado forma parte del conjunto de estados financieros que son de información
pública para las personas y/o empresas interesadas, donde los indica los movimientos del efectivo
como pueden ser las cobranzas a nuestros clientes, pagos a nuestros proveedores, compra o
 92

ventas de activos fijos y financiamiento a la compañía (propios o terceros). Para un mejor

entendimiento de este estado se debe realizar en conjunto con los demás estados financieros.
Baena (2012). Definió la Actividad de Operación lo siguiente:
Los ingresos del efectivo para esta son: las recaudaciones del efectivo por la venta y/o la
prestación de bienes y servicio al contado, así como el efectivo recibido por las
cobranzas por las deudas de clientes y terceros a corto y largo plazo, por la venta o
prestación de servicios, también los intereses cobrados y las utilidades de las inversiones
temporales o permanentes. Las salidas de efectivo en las distintas actividades de
operación, son: Desembolsos del efectivo para nuestros proveedores por adquirir las
mercaderías, materias primas, etc. para la venta, incluyendo los pagos de cuentas por
pagar a comerciales y a terceros que son a corto y largo plazo, relacionados con pagos
de efectivo a otros acreedores y empleados, relacionados con las actividades de
operación, así también como el pago de intereses a préstamos con entidades bancarias
en efectivo u otros, otros pagos diferentes a las actividades de inversión y actividades de
financiación. (p. 69).
Las actividades de operación son se relaciona con el cobro del efectivo a corto o largo plazo, que
proviene de la prestación de servicios o venta de bienes, del mismo modo del pago en efectivo a
nuestro proveedores, trabajadores incluyendo los intereses generados por los préstamos. Los
cuales se originados debido a las actividades de inversión y financiamiento.

Baena (2012). Definió la actividad de Inversión lo siguiente:

Las actividades de inversión son ingresos del efectivo por venta de inversiones
permanentes o temporales, por la venta de otros bienes de la compañía y de activo fijo
(propiedad planta y equipo), otros cobros no relacionados con las actividades de
financiamiento y las actividades de operación. Las actividades de inversión son salidas
de efectivo de: desembolsos por activos fijos tangibles, acciones, bonos (inversiones
temporales o permanentes), y otros desembolsos de efectivo no relacionados con
actividades de financiamiento y las actividades de operación. (p. 69).
Los ingresos y egresos del efectivo de las distintas actividades de inversión son por las
adquisiciones del activo fijo las cuales son adquiridas por las actividades de operación o inversión.

Baena (2012). Definió la actividad de Financiamiento lo siguiente:

Los ingresos (entradas) de efectivo en estas actividades de financiamiento son: los
efectivos por financiamiento propio (accionistas) o de terceros (entidades financieras),
aportes y/o préstamos a corto y/o largo plazo, que son diferentes a las actividades de
 93

operación e inversión. Los egresos (salidas) de efectivo, en las actividades de

financiamiento, son: las devoluciones obtenidas por el financiamiento propio por el
pago de dividendos, y las amortizaciones de los préstamos a corto y largo plazo,
distintos a las actividades de operación, las actividades de inversión. (p. 70).
Las actividades de financiamiento entradas y salidas del efectivo principalmente son por los
aportes de los socios, adquisiciones de los préstamos financieros para la compañía, del mismo
modo los egresos (salidas) de efectivo de esta actividad por el pago de dividendos y la
amortización de los préstamos financieros adquiridos.

6. METODOLOGÍA

El presente estudio está dentro del enfoque de la investigación sustantiva. Al respecto,

Valderrama (2013) precisaron que la “Investigación básica este tipo de estudio aportar un
gran conocimientos científicos, y no indica necesariamente resultados de la utilidad práctica
inmediata. Se preocupa por recoger información para enriquecer el conocimiento teórico –
científico, orientado al descubrimiento de leyes y principios (2013, p.164). El diseño no
experimental, en donde se aplicó el método comparativo, la población del presente estudio estará
constituida por los documentos financieros de la empresa Michell y CIA SA. (2011-2015) y la
muestra son los estados financieros del 2011 - 2015. El instrumento utilizado es la Ficha de
Registro de Datos para medir la variable estado de flujo de efectivo.
7. RESULTADOS

El análisis de los datos, tuvo dos momentos, un momento descriptivo, se elaboraron tablas y
figuras las cuales fueron adecuadamente interpretadas.

Tabla 6.

Actividades de Operación Ingresos y Salidas en porcentajes

Años 2011 2012 2013 2014 2015

Cobranza a los clientes 96.25% 96.06% 96.09% 95.08% 98.94%

Otros cobros operativos 3.75% 3.94% 3.91% 4.92% 1.06%

Pago a proveedores -85.29% -77.57% -81.97% -80.15% -76.44%

Pago de remuneraciones y beneficios -13.88% -19.12% -16.69% -15.92% -18.55%

sociales

Pago (Devoluciones) de tributos -0.25% -3.31% -1.34% -3.93% -5.00%

Otros pagos en efectivo -0.58% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
 94

98.94%
96.25%
96.09%
96.06%
95.08%
2011 2012 2013 2014 2015
Pago de
remuneraci
ones y
beneficios Pago de
Pagos a sociales tributos
proveedores operativos operativos

4.92%
3.94%
3.91%
3.75%

1.06%

0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
Cobranza a Otros Otros
los clientes cobros pagos de

-0.25%

-0.58%
-1.34%
-3.31%
-3.93%
-5.00%
operativos efectivo

-13.88%

-15.92%
-16.69%
-18.55%
-19.12%
operativos
-85.29%
-77.57%
-81.97%
-80.15%
-76.44%

Figura 4. Actividades de Operación Ingresos y Salidas en porcentajes

De lo observado en la tabla 6 y figura 4 de los ingresos de la actividad de operación del

100% de los periodos 2011 al 2015, las más representativas son cobranzas a los clientes varía
entre 96% y 98% respectivamente, correspondiente a la salida del efectivo del 100% de los
periodos 2011 al 2015, dichos fondos más representativos son utilizados para pagar a los
proveedores que se encuentran entre el 76% y 85% y el pago de las remuneraciones que se
encuentra entre el 13% y 19% respectivamente.

Tabla 7.

Actividades de Inversión Ingresos y Salidas en porcentajes

Años 2011 2012 2013 2014 2015

Ingresos por venta de acciones 21.14% 3.71% 0.00% 0.00% 0.00%
Recuperación de valor de acciones 0.00% 0.00% 0.00% 191.89% 0.00%
Ingresos por venta de activos fijos 78.86% 96.29% 100.00% -91.89% 100.00%
Pago por compra de acciones -34.08% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
Pago por compra de activos fijos -65.52% -97.50% -98.10% -99.63% -99.48%
Pago de compra de intangibles -0.40% -2.50% -1.90% -0.37% -0.52%
 95

2011 2012

100.00%
100.00%
96.29%
Recuperación Pago por

78.86%
de valor de compra de
acciones acciones
21.14%

Pago por
3.71%
0.00%
0.00%
0.00%

0.00%
0.00%
0.00%

0.00%

0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
compra de
activos fijos

-0.37%
-0.40%

-0.52%
-1.90%
-2.50%
Ingreso por

-34.08%
venta de

-65.52%
acciones

-91.89%

-97.50%
-98.10%

-99.48%
-99.63%
-191.89%

Pago de
Ingresos por venta compra de
de activos fijos intangibles

Figura 5. Actividades de Inversión Ingresos y Salidas en porcentajes

De lo observado en la tabla 7 y figura 5 de los ingresos de la actividad de inversión del 100%

de los periodos 2011 al 2015, las más representativas Las ventas del activo fijo varía entre 78% y
100% respectivamente en la venta de acciones solo se realizó en los años 2011 y 2012 con un 21%
y 4% respectivamente, correspondiente a la salida del efectivo al 100% de los periodos 2011 al
2015, se realizó por la compra de activos fijos tangible e intangibles que varía entre 65% y 99%
respectivamente.

Tabla 8

Actividades de Financiamiento Ingresos y Salidas en porcentajes

Años 2011 2012 2013 2014 2015

Ingresos por sobregiros y

99.80% 99.95% 97.88% 98.67% 100.00%
préstamos bancarios

Ingresos por préstamos de terceros

0.20% 0.05% 2.12% 1.33% 0.00%
a largo plazo

Pago por préstamos de terceros -98.11% -93.67% -96.60% -91.16% -95.81%

Pago de Dividendos -1.72% -6.06% -2.25% -6.54% -4.19%

Otros pagos en efectivo -0.18% -0.26% -1.14% -2.30% 0.00%

 96

100.00%
98.67%
97.88%
99.80%

99.95%
0.20%

0.05%

2.12%

1.33%

0.00%

0.00%
-0.26%

-1.14%
-0.18%
-1.72%

-2.25%

-2.30%

-4.19%
-6.06%

-6.54%
-96.60%
-98.11%

-93.67%

-91.16%

-95.81%
2011 2012 2013

Figura 6. Actividades de Financiamiento Ingresos y Salidas en porcentajes

De lo observado en la tabla 8 y figura 6 de los ingresos de la actividad de Financiamiento del

100% de los periodos 2011 al 2015, las más representativas son los prestamos financieros que
varían entre un 97% y 100%, correspondiente a la salida del efectivo al 100% de los periodos 2011
al 2015, se realizó por la por el pago de los prestamos financieros que varían entre un 91% y 98%
respectivamente.

8. DISCUSIÓN

Según Rojas (2016) en su tesis titulada “Interpretación del estado de Flujo de Efectivo del Banco
Central del ecuador Durante los años 2010 - 2013” indicó la importancia del estado de flujo de
efectivo en la toma de decisiones en las actividades financieras, operacionales, administrativas y
comerciales.
Baena, manifiesta que las actividades de operación, inversión y financiamiento del estado de flujo
de efectivo, muestra los movimientos del efectivo que fueron realizados por la empresa en
periodo.
De los resultados realizado a la investigación indica que la empresa utilizo el estado de flujo de
efectivos y al comparar las diferencias de los años 2011 al 2015, la empresa en las actividades de
operación cumplieron con su objetivo de cubrir los gastos operativos de la empresa y en cuanto a
las actividades de inversión adquirieron activos fijos nuevos mediante las actividades de
financiamiento principalmente.
 97

9. CONCLUSIONES

Primera
En esta investigación se logró Comparar los periodos 2011 al 2015 el estado de flujo efectivo en
términos reales de la empresa Michell y Cia. SA. Las actividades de operación, inversión y
financiamiento se mantuvieron los porcentajes, debido que las actividades de operación cumplen
con la función de pagar sus obligaciones de operación en cada periodo a excepción del periodo
2013, en las actividades de inversión se adquirieron activos fijos tangibles e intangibles que
fueron adquiridos por las actividades de financiamiento y del mismo modo de cancelaron los
dividendos todos los años a los accionistas.

Segunda
En esta investigación se logró Comparar los periodos 2011 al 2015 el estado de flujo efectivo en
términos reales de la empresa Michell y Cia. SA. Las actividades de operación obtuvieron un saldo
positivo y en el año 2013 obtuvo un saldo negativo. Las actividades de inversión adquirieron
activos fijos para mejorar sus instalaciones, en el periodo 2011 comenzó con su estructuración,
disminuido progresivamente durante los periodos siguientes. Las actividades de Financiamiento
obtuvieron financiamiento de terceros por la adquisición de los activos fijos tangibles e
intangibles, generando la eficiencia de estos por estar renovándolos.

Tercera
En la presente investigación se logró comparar los periodos 2011 al 2015 el estado de flujo de
efectivo en términos reales de la empresa Michell y Cia. SA. Las actividades de inversión la
empresa adquirió activos fijos tangibles e intangibles durante los periodos de comparación y
vendiendo los activos fijos tangibles para mantenerse con la rotación de activo fijo eficiente por
estar renovándolos.

Cuarta
En la presente investigación se logró comparar los periodos 2011 al 2015 el estado de flujo de
efectivo en términos reales de la empresa Michell y Cia. SA. Las actividades de financiamiento al
compararlos con los periodos de estudio mantienen la adquisición de préstamos financieros y del
mismo modo cumple con estas obligaciones adicionalmente paga los accionistas los dividendos el
cual nos indica que cuenta con liquidez.
 98

10.REFERENCIAS

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