Maestría en

Finanzas
UNIDAD DE MAESTRÍAS Y
POSGRADOS EN ECONOMÍA

Comienzo: marzo 2023 Duración: dos años

Universidad de Montevideo (+598) 2707 44 61 / umpe@[Link] / [Link]

Unidad de Maestrías y Posgrados en Economía Prudencio de Pena 2544, Montevideo, Uruguay.
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Programa
Objetivo
Formar personas con sólidos conocimien tos financieros para ocupar cargos gerenciales en el área de
las Finanzas. La experiencia en el Máster en Finanzas permite desarrollar el análisis económico y
profundizar en la teoría y práctica financiera de manera de adquirir las herramientas fundamentales para
el desempeño en posiciones de liderazgo en el área financiera, tanto en el área corporativa como del
mercado de capitales.

Participantes
El Máster está dirigido a quienes aspiren a ocupar puestos gerenciales y otras posiciones de
responsabilidad en el área financiera, ya sea en empresas comerciales e industriales como en bancos,
AFAPS, consultoras o en el sector público (especialmente en el Banco Central del Uruguay o en el
Ministerio de Economía y Finanzas).

Estructura
Formato: viernes y sábados de 8:30 a 12:45 h. Para finalizar la maestría, se debe presentar una tesis
final.

Modalidad: presencial

Duración: 2 años

Próximo inicio: marzo 2023

Metodología
Combina una sólida formación teórica con un enfoque práctico y cuantitativo que se desarrolla con el
método del caso y las conferencias. Los casos plantean situaciones reales, similares a las que un
ejecutivo tiene que enfrentar en su quehacer diario y son el punto de partida para discutir y entender los
temas relevantes y la toma de decisiones financieras.

El aprendizaje se da en la clase, en contacto con profesores de primer nivel - locales y extranjeros - y

junto a un amplio grupo de profesionales del área que anualmente se integran al Máster en Finanzas.
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Programa
Cada año, participan entre 10 y 15 profesores del extranjero, para compartir sus experiencias
regionales. Además, invitamos a destacados profesionales de la industria financiera para exponer su
experiencia en nuestras aulas y en actividades extraordinarias.

Admisiones
- Título profesional reconocido oficialmente

- Experiencia laboral previa

- Inglés: Mínimo nivel lectura

- Aprobar proceso de admisión

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Módulos
Primer año
Contabilidad y costos
Jimena Recalde y Victoria Buzetta
Este curso tiene dos objetivos fundamentales: (1) Identificar la información relevante para la toma de
decisiones, dejando de lado aquella que no lo es; (2) Mostrar la utilidad de la Contabilidad de Costos,
como elemento estratégico de la empresa.

Instituciones y mercados financieros

Fernando Barrán
Proveer a los estudiantes las herramientas para comprender el funcionamiento del sistema financiero y
sus instituciones, el por qué y cómo las instituciones financieras evolucionan, la organización del sistema
bancario y el desarrollo del marco regulatorio. El sistema financiero juega un rol fundamental en el
funcionamiento de la economía. Entender las características del sistema financiero y de su
funcionamiento resulta relevante para entender su integración con la economía y la racionalidad de su
marco regulatorio.

Fundamentos de teoría macroeconómica

Isaac Alfie
El curso aportará al alumno una visión integral del funcionamiento de una economía nacional en el
contexto de una economía globalizada. El participante podrá distinguir cuáles son los principales
problemas que enfrenta o puede enfrentar una economía en el corto plazo, sus orígenes, posibles
soluciones y sus efectos. En particular se hace hincapié en la necesidad de poder analizar los posibles
shocks en términos de oportunidades y riesgos para la actividad en su conjunto y la industria financiera
en particular.

Finanzas operativas
Julio Aznarez y Daniel Ferrés
El curso se basa en las técnicas de diagnóstico y planificación de la operativa de la empresa en el corto
plazo. Los temas que se tratan en este curso refieren a la planificación de las necesidades operativas de
fondo, a la gestión de caja, gestión de clientes, gestión de inventarios y gestión de proveedores. Además,
se analizan los posibles límites al crecimiento de la empresa, cuándo aprovechar los descuentos por
pronto pago que ofrecen los proveedores y cómo se crea valor para la empresa a través de la gestión de
las partidas de corto plazo.
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Módulos
Finanzas Corporativas I
Florencia Paolini y Javier García Sánchez

La primera parte del curso se centra en la Evaluación de Proyectos de Inversión. Se analizarán los
diferentes métodos y criterios para la toma de decisiones de inversión. Luego, se verán las
consecuencias que la inflación tiene en las inversiones y cómo enfrentarlas. En la segunda parte el foco
de análisis será el costo de capital de la empresa. A partir del estudio de casos se considerarán las
particularidades del modelo CAPM, así como los criterios a tener en cuenta a la hora de calcular el costo
de capital de toda la firma. En la sección final del curso se profundiza en el tema valoración de empresas,
fusiones y adquisiciones.

Finanzas internacionales
Pablo Sitjar y Ahamad Rahnema
El curso de Finanzas Internacionales busca aplicar la perspectiva financiera a las decisiones corporativas
claves, como es la toma de decisiones en un contexto internacional en temas relativos a la financiación y
la gestión del riesgo y a las interacciones fundamentales entre las Finanzas y la Estrategia Competitiva
en un contexto global. Las principales diferencias que distinguen un caso de Finanzas en un contexto
internacional de un caso en un sólo país son: la existencia de varias monedas, más de una jurisdicción
fiscal, mercados de capitales segmentados, diferencias en el riesgo país.

Econometría financiera
Raúl Ramírez
En el curso de Econometría Financiera se desarrollan técnicas econométricas ampliamente utilizadas en
el campo de las finanzas. El curso proporcionará a los estudiantes las herramientas para realizar
investigaciones aplicadas y comprender trabajos empíricos especializados.

Tópicos de economía y finanzas internacionales

Guillermo Tolosa
Este curso de Economía Internacional busca proveer los conceptos necesarios –tanto a nivel teórico
como aplicado–para comprender los determinantes del nivel y de la dinámica del tipo de cambio,
identificar y explotar financieramente oportunidades de arbitraje, anticipar problemas financieros en el
contexto internacional e identificar sus potenciales consecuencias, así como comprender las razones y
las implicaciones de las intervenciones gubernamentales en los mercados financiero y cambiario.
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Módulos
Filosofía organizacional
Andrés Jaliff
El curso tiene como objetivo la enseñanza de un modo de gobernar las organizaciones acordes a la
dimensión libre de las personas. Este gobierno abierto a la libertad exige a su vez una organización
abierta a la libre iniciativa y al trabajo en equipo. De allí que la función de gobierno emerja como una
necesidad de la colaboración mutua en busca de un propósito común a todos los miembros de la
organización y que sólo es alcanzable por un habitual espíritu de superación personal.

Finanzas Corporativas II
José Luis Olivera e Ignacio Rodríguez
El curso trata inicialmente el tema de decisiones de financiamiento corporativo (deuda vs. patrimonio) y
analiza los efectos de las estructuras de financiamiento adoptadas, de acuerdo a diversas teorías. Se
analizan distintos instrumentos de financiación y los posibles criterios para seleccionar las mejores
opciones. En una segunda parte se desarrolla el tema de políticas y decisiones de dividendos y efectos
sobre la valoración de empresas. Por último, vemos la estrategia financiera global de una empresa,
analizando la relación que existe entre sus políticas de inversión, financiamiento y dividendos.

Planificación tributaria y societaria

Gabriel González, Nicolás Piaggio y Alejandro Miller

El objetivo del curso es que el profesional profundice en el análisis de los aspectos tributarios y legales
que inciden en la planificación de las decisiones empresariales en materia de organización societaria,
inversión y financiamiento. Características legales y elección del tipo societario, marco tributario de la
empresa e incentivos tributarios.

Gestión de personas en las organizaciones *

Juan José García y Nicolás Seigal
El propósito fundamental de la asignatura es proporcionar a los asistentes las nociones básicas de la
gestión de personas en las organizaciones, que son en la sociedad actual los núcleos en los que
converge la actividad profesional de la generalidad de los trabajadores. Además, se tendrá presente la
impronta específica que requiere la dirección de los trabajadores del conocimiento.
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Módulos
Segundo año
Finanzas en instituciones financieras
Víctor Zerbino y Martín Larzábal
Alcanzar un correcto entendimiento de los distintos roles de los bancos y de una composición de lugar de
los distintos instrumentos disponibles en nuestro mercado de capitales y su dimensionamiento. Lograr
una aproximación al sistema previsional mixto en Uruguay, entrando en el detalle del funcionamiento del
sistema de capitalización individual y las implicancias de administrar carteras institucionales.

Gestión financiera del riesgo

Lorenzo Preve y Daniel Fernández
En este curso se presenta un modelo conceptual para identificar los riesgos de una empresa y un modelo
de decisión para analizar la conveniencia de asumir o transferir (total o parcialmente) algunos de ellos.
Para ello se discute algunas técnicas de cobertura de riesgos y se estudian las ventajas y desventajas
de cada una.

Instrumentos derivados
Pablo Sitjar y Javier Marcus
El curso brinda el marco conceptual básico de los siguientes temas, complementando con ejercicios
prácticos y software de simulación: Operaciones Put y Call de tipo americano y europeo; Modelo
binomial de valuación de opciones; Modelo de precios Black and Scholes. Estrategias de coberturas con
opciones; uso de futuros y swaps.

Finanzas en países emergentes

Virginia Sarriá y Ricardo Pascale
Las finanzas se basan en modelos económicos que tienen, como todos los modelos, supuestos. Estos
supuestos suelen ser razonables en el marco de los mercados desarrollados, pero pueden ser difíciles
de aceptar cuando se consideran las características de los mercados emergentes. A lo largo del curso,
se hará foco en aquellos aspectos en los cuales las finanzas en los mercados emergentes difieren de las
finanzas en los mercados más desarrollados. Durante el curso se analizarán las diferencias más
relevantes en cuanto a los aspectos macroeconómicos y financieros entre los dos tipos de mercados.
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Módulos
Renta fija
Eduardo Walker
Este curso es de carácter aplicado, con base conceptual en avances recientes de la teoría de finanzas,
dedicado al análisis de inversiones y al desarrollo de criterios para invertir en renta fija. Se busca dar una
visión directiva más que operativa. El curso contempla aplicaciones prácticas que requieren del uso de
excel.

Renta variable
Javier Estrada
El objetivo final de este curso es proporcionarle herramientas valiosas como inversionista individual o
como futuro profesional en la industria financiera. El curso es totalmente aplicado y práctico, y se
aprenderá de qué tratan las herramientas y cómo usarlas.

Investments
Stephanie Shellman
El objetivo de este módulo es ayudar a los participantes aplicar los conocimientos obtenidos a lo largo del
Máster en Finanzas para la gestión de una cartera de inversión institucional o personal. El módulo tiene
dos partes: una sección dedicada a entender mejor el funcionamiento e instrumentos del mercado
uruguayo a través del juego de BEVSA y una segunda parte que busca aplicar los conocimientos
adquiridos anteriormente a la actividad de gestionar portafolios de inversiones financieras.

Data Science para Empresas

Pablo García y Andrés Scoccimarro
Los objetivos de este curso son: (I) introducir Data Science en el contexto empresarial, y (II) mostrar, con
ejemplos concretos, cómo usar las técnicas de Data Science para resolver problemas de negocio. Es un
curso destinado a los profesionales involucrados en el análisis de grandes bases de datos, en el que se
utiliza el lenguaje estadístico R. Los casos y las aplicaciones concretas se basan en problemas y tomas
de decisiones habituales en la empresa. El curso permitirá: a) comprender los principios básicos del
lenguaje R y las oportunidades para su aplicación en la empresa, b) un conocimiento práctico en Data
Wrangling, c) aplicar modelos simples de Machine Learning, tanto supervisado como no supervisado.
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Módulos
Bases de datos
Andrés Scoccimarro
Las herramientas de análisis de Big Data son cada vez más críticas para proporcionar información
significativa para la toma de decisiones. Comprender cómo consultar una base de datos para extraer
información de valor permitirá un mejor análisis de conjuntos de datos grandes y complejos. En este
curso se abordarán estrategias para el almacenamiento efectivo de la información y diferentes formas de
obtener y manipular grandes volúmenes de datos para la toma de decisiones.

Machine Learning I
Juan Ignacio Noguez
El objetivo principal del aprendizaje automático o machine learning es desarrollar programas que pueden
cambiar al ser expuestos a nueva información, sin ningún tipo de intervención. Uno de los beneficios del
aprendizaje automático es que puede ayudar a tomar mejores decisiones empresariales debido a la
capacidad que tienen sus algoritmos de detectar patrones. En esta asignatura se verán métodos de

Machine Learning II
Máximo Gurmendez y Jaime Caiceo
En esta asignatura se introducirá al lenguaje Python. Se verán temas como reducción de variables,
segmentación y motores de recomendación, con ejemplificaciones de diferentes tipos de sistemas de
recomendación (como los utilizados por Amazon o Netflix).

Data Science en Finanzas

Juan Ignacio Noguez
Esta materia muestra la tendencia de instituciones financieras (Hedge Funds, HFT) a usar ML sobre
datos alternativos como forma de ganar alfa. Aquí se mostrará cómo realizar estrategias de inversión
dentro del manejo de portafolio, basadas en ML aplicado a Data Alternativa. Al mismo tiempo se mostrará
cómo ML ayuda al manejo de riesgos de portafolio o cartera de créditos.
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Módulos
Alternative investments
Gerardo Barbosa
Por un lado, analizar en profundidad el alcance del concepto de Inversiones Alternativas, estudiar
brevemente su importancia en el contexto de construcción de portafolio y su contribución a la adecuada
diversificación. Asimismo, el curso tiene como objetivo que los profesionales tengan conocimiento de los
diferentes tipos de inversiones alternativas como ser hedge funds, inversiones inmobiliarias, private
equity, productos relacionados con commodities, estructurados, etc.

Visualización de datos
Alberto Ibarra
La visualización de datos se incluye entre las habilidades que se espera que tengan los gerentes, por lo
que la capacitación sobre este tema toma alta relevancia hoy en día. Los objetivos de este curso son: a)
aprender a crear presentaciones efectivas con datos, b) aprender a crear paneles para inteligencia
empresarial. Se espera que los estudiantes dominen, según los ejemplos y un breve conjunto de reglas,
cómo visualizar los datos en diferentes contextos.

Project Finance (optativa)

Magdalena Perutti
El objetivo de este curso es dar a conocer las estructuras Project Finance, como mecanismo de
financiación de proyectos de gran envergadura (infraestructura, energía, etc.), profundizar en sus
características principales, las diferencias entre Project Finance y otras fuentes de financiamiento, la
identificación de actores relevantes en los contratos, los riesgos financieros de los proyectos y su
alocación, los paquetes de garantías, las cláusulas habituales en la financiación Project Finance y los
principales KPIs.

Project Management (optativa)

Isabel Rodríguez/Gonzalo Lema
En este curso los participantes aprenderán sobre la actividad de gestión de proyectos, cómo se diseña,
documenta, implementa y monitorea la gestión de un proyecto mediante abordajes tanto tradicionales
como ágiles, siguiendo un enfoque mixto, conceptual y práctico, con el estudio de casos y ejemplos de
aplicaciones reales en empresas
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Profesores
Martín Larzábal
Licenciatura en Economía, Universidad de la República. Certificación en Estructuración y Financiamiento
de Infraestructura, Universidad Politécnica de Madrid. Programa de Desarrollo Directivo, IEEM. Gerente
de Inversiones de República AFAP.

Aldo Lema
Máster en Economía por la Pontificia Universidad Católica de Chile. Licenciatura en Economía por la
Universidad de la República.

Ricardo Pascale
Doctor en Sociedad de la Información y el Conocimiento (Economía Aplicada), Universidad O. de
Cataluña. Diploma de Estudios Post Doctorales en Finanzas en la Universidad de California. Contador
Público, Universidad de la República

Raúl Ramírez
Magister en Bioestadística, Universidad de Chile. Post título en Estadística Aplicada, Universidad de
Chile. Técnico en Estadística, Universidad de la República (Udelar).

Jimena Recalde
Contadora Pública, Universidad de la República. Certified Public Accountant, USA. Diploma en Normas
Internacionales de Información Financiera (IFRS), Association of Chartered Certified Accountants

Pablo Sitjar
Master of Science in Management, MIT Sloan School of Management. Contador Público, Universidad de
la República.

Alejandro Miller
Doctor en Derecho y Ciencias Sociales, Universidad de la República. Diploma en Derecho del Mar y
Derecho Marítimo, Pontificia Universidad Católica de Valparaíso.
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Profesores
José Luis Olivera
Contador Público y Licenciado en Administración, Universidad de la República (Udelar). Ha realizado
también el Programa de Dirección General dictado por el IAE Business School en ISEDE y es CPCL por
la Harvard Business [Link] Universidad Católica de Valparaíso.

María Otegui
Ph.D. [c] in Management, IESE, Universidad de Navarra. Licenciada en Dirección y Administración de
Empresas, Universidad de Montevideo de Dirección General dictado por el IAE Business School en
ISEDE y es CPCL por la Harvard Business [Link] Universidad Católica de Valparaíso.

Nicolás Piaggio
Master en Derecho de la Empresa, Universidad de Montevideo. Doctor en Derecho y Ciencias Sociales,
Universidad de la República.

Nicolás Seigal
Contador Público de la Universidad de la República y cuenta con un Máster del IEEM y un Certificado en
Psicología Positiva Aplicada.

Stephanie Shellman
CFA Charterholder por el CFA Institute. CAIA Charterholder por la CAIA Association. Certified FRM por la
GARP. Máster en Finanzas por la Universidad de Montevideo. Licenciatura en Artes Liberales por
Wellesley College (Wellesley, Massachusetts).

Guillermo Tolosa
Doctor en Economía de la Universidad de California, Los Ángeles. Profesor titular de grado y posgrado
en la Universidad de Montevideo y asesor en CINVE.
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Profesores
Adrián Zak
CFA Charterholder por el CFA Institute. MBA, University of Chicago. Contador Público y Licenciatura en
Administración de Empresas, Universidad de la República.

Víctor Zerbino
MBA, Boston University. Licenciatura en Economía y Ciencias Políticas, Williams College.

Julio Aznárez
Ph.D. in Management, IESE, Universidad de Navarra. Master en Economía y Dirección de Empresas,
IESE, Universidad de Navarra. Contador Público, Universidad de la República. Profesor de Dirección
Financiera, Director de Executive Education y del AMP – Advanced Management Program, del ESE
Business School de la Universidad de los Andes, Chile.

Javier García Sánchez

Ph.D. [c] in Management, IESE, Universidad de Navarra. Licenciada en Dirección y Administración de
Empresas, Universidad de Montevideo de Dirección General dictado por el IAE Business School en
ISEDE y es CPCL por la Harvard Business [Link] Universidad Católica de Valparaíso.

Javier Estrada
Ph.D. in Economics, University of Illinois at Urbana-Champaign. Master in Finance, University of Illinois
at Urbana- Champaign. Licenciado en Económicas, Universidad de La Plata. Profesor de Finanzas del
IESE Business School.

Ivana Lobo
Máster Ejecutivo en Dirección de Empresas, IAE Business School, Universidad Austral. Ingeniería
Industrial, Universidad Nacional de Cuyo. Ingeniera de la Ecole Nationale d’Ingénieur de Metz (ENIM).
Colaboradora científica del área de Sistemas de Dirección y Control, IAE Business School. Dicta clases
en diferentes facultades de la Universidad Austral.
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Profesores
Andrés Jaliff
Doctor en Filosofía, Universidad de Navarra. Licenciado en Filosofía, Universidad de Navarra. Abogado,
Universidad Nacional de Tucumán.

Ricardo López Murphy

Máster en Economía, Universidad de Chicago. Licenciatura en Economía, Universidad de la Plata

Javier Marcus
Maestría en Economía, Universidad de Buenos Aires. Licenciatura en Economía, Universidad Nacional
de Rosario. Curso de Postgrado, The Eitan Berglas School of Economics, Tel Aviv University

Virginia Sarria
Ph.D. in Finance, Columbia University. Programa Global CEO for Latin America dictado por Wharton,
CEIBS y el IESE Business School. Programa de Desarrollo Directivo en el IAE Business School Business
School, Universidad Austral. Postgrado en Economía por la Universidad Torcuato Di Tella. Licenciatura
en Economía, Universidad Nacional de Córdoba. Profesora full-time del IAE Business School.

Florencia Paolini
Licenciada en Economía, Universidad Católica Argentina Programa Ejecutivo de Finanzas, IAE Business
School, Universidad Austral, Argentina. Programa de Desarrollo Directivo, IAE Business School,
Universidad Austral, Argentina.

Lorenzo Preve
PhD in Finance, University of Texas at Austin. Executive MBA, IAE Business School, Universidad Austral.
Profesor del Departamento de Finanzas del IAE Business School.
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Profesores
Eduardo Walker
Ph.D. in Finance, School of Business, Universidad de California en Berkeley. Licenciado en Economía e
Ingeniero Comercial, Universidad Católica de Chile. Profesor Titular, Escuela de Administración,
Pontificia Universidad Católica de Chile

Ahmad Rahnema
Doctor en Finanzas, IESE, Universidad de Navarra. Doctor en Ciencias Económicas, Universidad de
Na-varra. MBA, Western Michigan University. Profesor de Finanzas y Director del Departamento de
Dirección Financiera, IESE Business School.

Ignacio Rodríguez
MBA, Indiana University. Ingeniero Comercial, Pontificia Universidad Católica de Chile.
Universidad de Montevideo (+598) 2707 44 61 / umpe@[Link] / [Link]
Unidad de Maestrías y Posgrados en Economía Prudencio de Pena 2544, Montevideo, Uruguay.