FINANZAS
CORPORATIVAS
2
UNIVERSIDAD VERACRUZANA
SISTEMA DE ENSEÑANZA ABIERTA
PROGRAMA EDUCATIVO
CONTADURÍA
EXPERIENCIA EDUCATIVA:
FINANZAS CORPORATIVAS
ACTIVIDAD:
ACTIVIDAD [Link] OPCIONES, FUTUROS, PUT, CALL
2
PUt & CALL
Una de las muchas formas de operar
en la renta variable es hacerlo a través
de las opciones, contratos que dan a su comprador el derecho (no la obligación) a
comprar o vender activos subyacentes (acciones, índices bursátiles...) a un precio
predeterminado hasta una fecha concreta. Hay dos opciones, las Call (de compra)
y las Put (de venta). Éstas permiten al pequeño y mediano inversor rentabilizar sus
ahorros tanto en periodos alcistas como en las etapas bajistas de la Bolsa.
Al comprar una opción Call implica poder adquirir la acción a un precio fijo,
establecido por el inversor (precio de ejercicio). Todas las subidas en Bolsa por
encima de éste, serán ganancias. Si cae por debajo, las pérdidas son siempre fijas
y conocidas, iguales a la cantidad que se pago por la opción Call (prima). Cuesta
muchos menos que comprar la acción y la relación coste/rendimiento es muy alta.
Con pequeñas inversiones se pueden obtener altas rentabilidades.
También es importante saber tomar la decisión de vender una Call en el momento
preciso. El vendedor recibe el precio de la opción (la prima) y, a cambio, en el
caso de que, si comprador ejerza su opción de compra, está obligado a vender al
precio fijado (precio de ejercicio). La venta de Calls es aconsejable en las
siguientes situaciones:
Para asegurarse más ingresos adicionales una vez que se ha decidido
vender las acciones.
Si no importa vender las acciones a un precio fijado por el inversor y
percibir un ingreso extra previo.
2
La venta de una Call genera un flujo de dinero inmediato, retrasa el momento de
pérdidas por bajadas en el precio de la acción y proporciona una atractiva
rentabilidad si la situación se mantiene estable.
Una opción Put es un derecho a vender. Interesa comprarla cuando se prevean
caídas, porque se fija el precio a partir del que se gana dinero. Si la acción se
derrumba por debajo, el inversor obtiene beneficio.
Interesa comprar una Put en determinados momentos:
Cuando el inversor tenga acciones y crea que éstas tienen grandes
probabilidades de caer a corto plazo.
Cuando la acción va a caer y se desea aprovechar esta circunstancia para
obtener beneficios.
Si las expectativas son bajistas, una de las posibles estrategias bursátiles es
comprar estas opciones. Ninguna otra posición ofrece la posibilidad de ganar
dinero con títulos que pierden valor, con el riesgo limitado si las previsiones no son
acertadas y se producen un cambio brusco de tendencia. Las pérdidas quedan
limitadas al pago de la prima; las ganancias se incrementan conforme cae el
precio de la acción en el mercado.
¿Cuándo es interesante vender una opción Put?
Cuando se vende una Put, el inversor cede un derecho por el que cobra un precio.
contrae la obligación de adquirir la acción en el caso de que el comprador ejerza
su derecho a vender. A los ahorradores que contraten este tipo de productos les
interesa vender esta opción en las siguientes situaciones:
Para comprar acciones con descuento.
Cuando se crea que el precio de la acción va a entrar en un periodo de
estabilidad y no va a caer.
2
La prima es el precio al que se realiza la operación, pagado por el comprador de la
opción a su vendedor. Se negocia en función de la ley de oferta y demanda que
establece el mercado, como ocurre con cualquier otro producto.
Su valor se determina en función de una serie de parámetros: precio del activo
subyacente, precio de ejercicio, tipo de interés, dividendos que se deben pagar,
tiempo hasta vencimiento y volatilidad futura.
La venta de put y la venta de call son 2 estrategias que en algunos casos pueden
utilizarse para una misma situación. Por ejemplo, cuando el inversor espere un
alza moderada en la cotización de la acción (Nota: en caso de esperar una subida
importante es mejor comprar directamente las acciones o utilizar otras estrategias,
mucho más arriesgadas, como la compra de opciones call).
Si un inversor cree que una acción va a subir, pero no de una forma espectacular
tiene 3 alternativas:
1. Comprar las acciones
2. Vender opciones put sobre esas acciones
3. Comprar las acciones y vender opciones call sobre esas acciones
2
Las alternativas 2 y 3 tienen un riesgo más bajo que la alternativa 1. Además, en
caso de que la acción se mantenga estable o tenga una subida moderada estas
alternativas tienen grandes probabilidades de ser más rentables que la alternativa
1. La desventaja que tienen es que si la subida de la acción es importante la
rentabilidad que se obtiene con la alternativa 1 es superior. En caso de que la
acción caiga se perderá menos con la alternativa 2, luego con la 3 y la alternativa
1 será la que tenga una pérdida mayor.
La principal diferencia entre las alternativas 2 y 3 es que si Telefónica baja
tendremos acciones de Telefónica compradas a un coste inferior si hemos
utilizado la alternativa 2. En cambio, si Telefónica sube obtendremos una
rentabilidad superior si hemos utilizado la alternativa 3.
Esta estrategia consiste en vender opciones put y call continuamente, teniendo
siempre el dinero necesario en caso de que la put sea ejercitada o las acciones
correspondientes en caso de que la call sea ejercitada. El riesgo de esta estrategia
es inferior al normal de comprar y vender acciones.
Las acciones se mantienen en cartera a medio plazo, ya que las call vendidas
pueden ser ejecutadas en cualquier momento y eso supondrá la venta de las
acciones.
Las posiciones se pueden iniciar de 2 formas:
Vendiendo opciones put: Si al vencimiento no son ejercitadas se vuelven a
vender nuevas opciones put, que pueden ser sobre otras empresas y precios de
ejercicio o los mismos, dependiendo de la situación del mercado en cada
momento. En caso de que las put sean ejercitadas se comprarán las acciones e
inmediatamente se venderán opciones call sobre dichas acciones.
Comprando acciones y vendiendo opciones call: Si al vencimiento las call no
son ejercitadas se vuelven a vender nuevas opciones call sobre esas mismas
acciones. Si las call son ejercitadas se venden las acciones y con el dinero
2
obtenido se inician nuevas posiciones, bien vendiendo opciones put o bien
comprando nuevas acciones y vendiendo nuevas opciones call sobre ellas.
La volatilidad de esta estrategia es inferior a la de la compraventa de acciones
normal y corriente por los ingresos constantes que se obtienen por las opciones
vendidas.
El precio de ejercicio de las opciones debe elegirse de acuerdo con la visión del
mercado del inversor. Cuanto más alejado esté el precio de ejercicio de la
cotización de las acciones en el mercado menos probable es que se ejerciten las
opciones, y también es menor la prima que se cobra. En este punto hay una
diferencia importante entre las call y las put:
Put: Cuanto más alejado esté el precio de ejercicio menor es la rentabilidad
máxima que se puede obtener, ya que la rentabilidad en este caso está constituida
únicamente por la prima cobrada.
Call: Cuanto más alejado esté el precio de ejercicio menor es la prima que se
cobra, pero mayor es la rentabilidad máxima que se puede obtener porque no sólo
viene dada por la prima cobrada sino también por la distancia entre la cotización y
el precio de ejercicio.
Respecto a los videos se me hicieron lo más más sencillos de entender una vez
que leí la información y logré conceptualizar cada uno de los elementos previo a
integrarme a los ejercicios.
El video de ejemplo que más me gusto fue el de Operar opciones/ Ejemplo
práctico, de Inversor Global, ya que te especifica y conceptualiza cada una de las
operaciones, me gusto también que menciona cuales son las características para
poder mejorar los precios de venta ante la volatilidad de los precios, como realizar
procesos de compraventa sin riesgo de perder, además de mencionar algunas de
las empresas más buenas para vender.
2
El video de Las opciones CALL y PUT de la universidad Continental, se me hizo
muy práctico además de que es una clase virtual y tiene la facilidad de mostrarte
paso a paso.
CALL COMPRA DE ACCIONES DE LA EMPRESA SOUTHERN COPPER
CORPORATION, de acuerdo con las gráficas presenta futuros buenos en el
producto.
Precio Spot: 49.63 Precio Futuro? >mayor al tiempo
Las opciones Call tienen características especifica nos da el derecho más no la
obligación de ejecutar para este ejemplo el valor Spot disminuye en el mercado y
se hace ventas perdería $ 1500.00 dólares, por lo que no conviene el ejecutar en
ese momento, ,más cuando las condiciones de mercado son distintas el precio
pactado es igual al de mercado la pérdida será de $700 dólares, por lo que
ejecutar o no es indistinto, que pasa cuando el precio de mercado es menor o
igual al de compra, lo que se dice que se llega a un precio de equilibrio, por lo que
deberíamos hacer la compra pues en caso de no hacerlo se debe pagar una
comisión por lo que tendríamos una pérdida.
Por qué se debe comprar cuando se tiene un precio Spot de $ 54 dólares, se va a
comenzar a tener ganas inmódicamente a diferencia de los otros precios de
compra. Y aunque no se está ganando tampoco se pierde.
2
Las opciones PUT, aquí colocamos una acción a futuro para obtener futuro
productos buenos con expectativa.
Precio de acción a $ 0.90 USD, pretendiendo adquirir 1800 acciones.
2
Bibliografia:
Beris, ¿Que es una call? ¿Que es una put?: Opciones bursatiles, Sitio Rankia,
Revisado, 16/02/23, Tomado de:
[Link]
Universidad Continetal, Las opciones CALL y PUT, Revisado el 16/02/2023,
Tomado de: [Link]
Xorely Eljouri, Operar con opciones, Revisado el 16/02/2023, Tomado de:
[Link]
Hernández Jiménez Gregorio, Opiciones; Precio de ejercicio: Revisado el
16/02/2023, Tomado de:
[Link]
