+ Ventas
- Costo de Ventas
= Utilidad Bruta
- Gastos de venta
- Gastos administrativos
- Investigación y desarrollo
= Utilidad Operativa
- Intereses
= Utilidad antes de impuestos
- Impuestos
= Utilidad Neta
CUADRO 1: Estados de Ganancias y Pérdidas de EMM: 2014-2016
(En miles de dólares)
2014 2015 2016
Ventas 14,512 22,163 32,803
Costo de Ventas 6,632 10,232 15,223 45.7%
Utilidad Bruta 7,880 11,931 17,580 54.3%
Ventas, generales y administrativos 4,330 6,621 10,060 29.8%
Investigación y desarrollo 2,454 3,534 4,997 16.9%
Utilidad Operativa 1,096 1,776 2,523 7.6%
Intereses 351 617 988 2.4%
Utilidad antes de impuestos 745 1,159 1,535 5.1%
Impuestos 253 394 522 1.7%
Utilidad Neta 492 765 1,013 3.4%
Cuadro 2: Balance General de EMM: 2014-2016
(En miles de dólares)
2014 2015 2016
Activos
Caja 1,243 1,523 1,250 8.6%
Cuentas por cobrar 2,798 4,225 6,232
Inventarios 4,225 6,523 9,587
Total activos corrientes 8,266 12,271 17,069
Activos fijos netos 1,5121,512 2,3582,3583,203 3,203
Total Activos 9,778 14,629 20,272
Pasivo y patrimonio
Documentos por pagar-bancos 2,987 6,674 10,769
Cuentas por pagar 395 623 898
Gastos devengados 740 1,086 1,521 5.1%
Porción corriente deuda a L.P. 175 175 175
Total pasivos corrientes 4,297 8,558 13,363
Deuda a largo plazo 1,250 1,075 900
Total pasivos 5,547 9,633 14,263
Patrimonio 4,231 4,996 6,009
Total pasivo y patrimonio 9,778 14,629 20,272
Du Pont 2014 2015 2016
Margen Neto 3.4% 3.5% 3.1% Utilidad Neta / ventas
Rotacion Activos 1.48 1.52 1.62 Ventas / total activos
Multiplicador Financiero 2.31 2.93 3.37 Activos / Patrimonio
ROA 5.0% 5.2% 5.0% Margen Neto x Rotacion de Activos
ROA 5.0% 5.2% 5.0% Utilidad Neta / activos totales
ROE 11.6% 15.3% 16.9% ROE x Multiplicador Financiero
ROE 11.6% 15.3% 16.9% Utilidad Neta / Patrimonio
Liquidez
ratio corriente 1.92 1.43 1.28 activos corrientes / pasivo corriente
Prueba acida 0.94 0.67 0.56 (Act cte - Inventario / pasivo corriente
Capital de trabajo 8,266 12,271 17,069
Capital de trabajo neto 7,871 11,648 16,171
Gestion
Periodo promedio de cobro 69.41 68.63 68.39 cuentas por cobrar / ventas x 360
Periodo promedio de inventarios 229.34 229.50 226.72 inventarios / costo ventas x 360
Periodo promedio de pago 21.44 21.92 21.24 cuentas por pagar / costo de ventas x 3
STABILITY
EBITDA 1,096 1,776 2,523 Utilidad operativa + depreciacion
EBITDA / Interest 3.12 2.88 2.55
Crecimiento CAGR
ventas 50.35%
utilidad neta 43.49%
total activos 43.99%
total pasivos 60.35%
patrimonio 19.17%
1) Proyección de Estados Financieros
2017
Ventas 45,000
46.2% 46.4% Costo de Ventas 46.41% 20,883
53.8% 53.6% Utilidad Bruta 24,117
29.9% 30.7% Ventas, generales y administrativos 30.67% 13,801
15.9% 15.2% Investigación y desarrollo 15.23% 6,855
8.0% 7.7% Utilidad Operativa 3,461
2.8% 3.0% Intereses 10.00% 1,750
5.2% 4.7% Utilidad antes de impuestos 1,711
1.8% 1.6% Impuestos 34.00% 582
3.5% 3.1% Utilidad Neta 1,129
Utilidad Operativa/Intereses 1.98
Probabilidades bajas de conseguir el dinero con financiamiento de deuda
2017
Activos
6.9% 3.8% Caja 3.81% 1,715
Cuentas por cobrar 68.81 8,601
Inventarios 228.52 13,256
Total activos corrientes 23,572
Activos fijos netos 4,403
Total Activos 27,975
Pasivo y patrimonio
Documentos por pagar-bancos 16,602
Cuentas por pagar 21.53 1,249
4.9% 4.6% Gastos devengados 4.64% 2,087
Porción corriente deuda a L.P. 175
Total pasivos corrientes 20,112
Deuda a largo plazo 725
Total pasivos 20,837
Patrimonio 7,138
Total pasivo y patrimonio 27,975
Diferencia -
lidad Neta / ventas Margen Neto 2.51%
ntas / total activos Rotación de Activos 1.61
tivos / Patrimonio Multiplicador Financiero 3.92
argen Neto x Rotacion de Activos ROA 4.04%
lidad Neta / activos totales ROA 4.04%
E x Multiplicador Financiero ROE 15.8%
lidad Neta / Patrimonio ROE 15.8%
tivos corrientes / pasivo corriente
ct cte - Inventario / pasivo corriente
entas por cobrar / ventas x 360
entarios / costo ventas x 360
entas por pagar / costo de ventas x 360
lidad operativa + depreciacion
Análisis financiero sirve para tomar decisiones
Generar confianza = todos nuestros cálculos tienen una explicación
2018 Supuestos = Inputs de valor = value drivers
61,000
28,308 1) Históricos
32,692 Promedio
18,707 Último dato
9,292 2) Especialistas
4,692 De la empresa
2,441 En el punto de la verdad
2,251
765 3) Benchmarks Sectoriales
1,485 No se sugiere
Ayudar a identificar que está bien y qué está mal
1.92 <=4 es riesgo
anciamiento de deuda 4) Tendencias macro
2018 Casos de caja/ventas
Ingreso de dinero Caja/ventas
2,324 Diario 0.25%
11,660 VentasxPPC/360 Quincenal/mensual 2.00%
17,970 Costo de VentasxInv/360 Semestral/anual 8.00%
31,954
5,603 CAPEX
37,557
23,686 Se usa buscar objetivo
1,693 Costo de VentasxPPP/360
2,828
175
28,383
550
28,933
8,624
37,557
-
4 estrategias básicas de las finanzas
2.44% 1) Aumentar margen neto = aumentar precio, reducir costos y/o gastos
1.62 2) Aumentar rotación = aumentar ventas
4.36 3) Aumentar rotación = reducir activos
3.96%
3.96%
17.2%
17.2% 4) Aumentar multiplicador financiero
tienen una explicación
35,000
30,000 f(x) = 9145.5 x + 4868.33333333333
R² = 0.991177189030137
25,000
20,000
15,000
10,000
5,000
-
2014 2015 2016
en y qué está mal
Row 4 Linear (Row 4)
Periodo Real Proyectado
1 14,512 14,014
2 22,163 23,159
Caja/ventas 3 32,803 32,305
0.30% 4 41,450
2.50% 5 50,596
10.00%
Histórico Especialista
2017
2018
Conservador
Moderado
Agresivo
Análisis de riesgo
Primero Análisis esperado
Segundo Sensibilidades una variable cambia
Escenarios dos o más variables cambiando
Aleatorio probabilístico
a variable cambia
s o más variables cambiando
CUADRO 1: Estados de Ganancias y Pérdidas de EMM: 2014-2016
(En miles de dólares)
2014 2015 2016
Ventas 14,512 22,163 32,803
Costo de Ventas 6,632 10,232 15,223 45.7%
Utilidad Bruta 7,880 11,931 17,580 54.3%
Ventas, generales y administrativos 4,330 6,621 10,060 29.8%
Investigación y desarrollo 2,454 3,534 4,997 16.9%
Utilidad Operativa 1,096 1,776 2,523 7.6%
Intereses 351 617 988 2.4%
Utilidad antes de impuestos 745 1,159 1,535 5.1%
Impuestos 253 394 522 1.7%
Utilidad Neta 492 765 1,013 3.4%
Cuadro 2: Balance General de EMM: 2014-2016
(En miles de dólares)
2014 2015 2016
Activos
Caja 1,243 1,523 1,250 8.6%
Cuentas por cobrar 2,798 4,225 6,232
Inventarios 4,225 6,523 9,587
Total activos corrientes 8,266 12,271 17,069
Activos fijos netos 1,5121,512 2,3582,3583,203 3,203
Total Activos 9,778 14,629 20,272
Pasivo y patrimonio
Documentos por pagar-bancos 2,987 6,674 10,769
Cuentas por pagar 395 623 898
Gastos devengados 740 1,086 1,521 5.1%
Porción corriente deuda a L.P. 175 175 175
Total pasivos corrientes 4,297 8,558 13,363
Deuda a largo plazo 1,250 1,075 900
Total pasivos 5,547 9,633 14,263
Patrimonio 4,231 4,996 6,009
Total pasivo y patrimonio 9,778 14,629 20,272
Du Pont 2014 2015 2016
Margen Neto 3.4% 3.5% 3.1% Utilidad Neta / ventas
Rotacion Activos 1.48 1.52 1.62 Ventas / total activos
Multiplicador Financiero 2.31 2.93 3.37 Activos / Patrimonio
ROA 5.0% 5.2% 5.0% Margen Neto x Rotacion de Activos
ROA 5.0% 5.2% 5.0% Utilidad Neta / activos totales
ROE 11.6% 15.3% 16.9% ROE x Multiplicador Financiero
ROE 11.6% 15.3% 16.9% Utilidad Neta / Patrimonio
Liquidez
ratio corriente 1.92 1.43 1.28 activos corrientes / pasivo corriente
Prueba acida 0.94 0.67 0.56 (Act cte - Inventario / pasivo corriente
Capital de trabajo 8,266 12,271 17,069
Capital de trabajo neto 7,871 11,648 16,171
Gestion
Periodo promedio de cobro 69.41 68.63 68.39 cuentas por cobrar / ventas x 360
Periodo promedio de inventarios 229.34 229.50 226.72 inventarios / costo ventas x 360
Periodo promedio de pago 21.44 21.92 21.24 cuentas por pagar / costo de ventas x 3
STABILITY
EBITDA 1,096 1,776 2,523 Utilidad operativa + depreciacion
EBITDA / Interest 3.12 2.88 2.55
Crecimiento CAGR
ventas 50.35%
utilidad neta 43.49%
total activos 43.99%
total pasivos 60.35%
patrimonio 19.17%
1) Proyección de Estados Financieros
2017
Ventas 55,000
46.2% 46.4% Costo de Ventas 46.41% 25,524
53.8% 53.6% Utilidad Bruta 29,476
29.9% 30.7% Ventas, generales y administrativos 32.67% 17,967
15.9% 15.2% Investigación y desarrollo 15.23% 8,378
8.0% 7.7% Utilidad Operativa 3,130
2.8% 3.0% Intereses 10.00% 2,255
5.2% 4.7% Utilidad antes de impuestos 875
1.8% 1.6% Impuestos 34.00% 298
3.5% 3.1% Utilidad Neta 578
Utilidad Operativa/Intereses 1.39
Probabilidades bajas de conseguir el dinero con financiamiento de deuda
2017
Activos
6.9% 3.8% Caja 3.81% 2,096
Cuentas por cobrar 68.81 10,513
Inventarios 228.52 16,202
Total activos corrientes 28,811
Activos fijos netos 4,403
Total Activos 33,214
Pasivo y patrimonio
Documentos por pagar-bancos 21,650
Cuentas por pagar 21.53 1,527
4.9% 4.6% Gastos devengados 4.64% 2,550
Porción corriente deuda a L.P. 175
Total pasivos corrientes 25,902
Deuda a largo plazo 725
Total pasivos 26,627
Patrimonio 6,587
Total pasivo y patrimonio 33,214
Diferencia -
lidad Neta / ventas Margen Neto 1.05%
ntas / total activos Rotación de Activos 1.66
tivos / Patrimonio Multiplicador Financiero 5.04
argen Neto x Rotacion de Activos ROA 1.74%
lidad Neta / activos totales ROA 1.74%
E x Multiplicador Financiero ROE 8.8%
lidad Neta / Patrimonio ROE 8.8%
tivos corrientes / pasivo corriente
ct cte - Inventario / pasivo corriente
entas por cobrar / ventas x 360
entarios / costo ventas x 360
entas por pagar / costo de ventas x 360
lidad operativa + depreciacion
Análisis financiero sirve para tomar decisiones
Generar confianza = todos nuestros cálculos tienen una explicación
2018 Supuestos = Inputs de valor = value drivers
70,000
32,485 1) Históricos
37,515 Promedio
22,868 Último dato
10,663 2) Especialistas
3,984 De la empresa
2,984 - 762 En el punto de la verdad
1,000
340 3) Benchmarks Sectoriales
660 No se sugiere
Ayudar a identificar que está bien y qué está mal
1.34 <=4 es riesgo
anciamiento de deuda 4) Tendencias macro
2018 Casos de caja/ventas
Ingreso de dinero Caja/ventas
2,667 Diario 0.25%
13,380 VentasxPPC/360 Quincenal/mensual 2.00%
20,621 Costo de VentasxInv/360 Semestral/anual 8.00%
36,668
5,603 CAPEX
42,271
29,111 Se usa buscar objetivo
1,943 Costo de VentasxPPP/360
3,246
175
34,474
550
35,024
7,247
42,271
-
4 estrategias básicas de las finanzas
0.94% 1) Aumentar margen neto = aumentar precio, reducir costos y/o gastos
1.66 2) Aumentar rotación = crecimiento de ventas
5.83 3) Aumentar rotación = disminución de activos
1.56% 4) Aumentar multiplicador = endeudamiento
1.56%
9.1%
9.1%
tienen una explicación
35,000
30,000 f(x) = 9145.5 x + 4868.33333333333
R² = 0.991177189030137
25,000
20,000
15,000
10,000
5,000
-
2014 2015 2016
en y qué está mal
Row 4 Linear (Row 4)
Periodo Real Proyectado
1 14,512 14,014
2 22,163 23,159
Caja/ventas 3 32,803 32,305
0.30% 4 41,450
2.50% 5 50,596
10.00%
Histórico Especialista
2017
2018
Conservador
Moderado
Agresivo
Análisis de riesgo
Primero Análisis esperado
Segundo Sensibilidades una variable cambia
Escenarios dos o más variables cambiando
Aleatorio probabilístico
Escenario comercial
2% Publicidad
55,000 70,000
a variable cambia
s o más variables cambiando
CUADRO 1: Estados de Ganancias y Pérdidas de EMM: 2014-2016
(En miles de dólares)
2014 2015 2016
Ventas 14,512 22,163 32,803
Costo de Ventas 6,632 10,232 15,223 45.7%
Utilidad Bruta 7,880 11,931 17,580 54.3%
Ventas, generales y administrativos 4,330 6,621 10,060 29.8%
Investigación y desarrollo 2,454 3,534 4,997 16.9%
Utilidad Operativa 1,096 1,776 2,523 7.6%
Intereses 351 617 988 2.4%
Utilidad antes de impuestos 745 1,159 1,535 5.1%
Impuestos 253 394 522 1.7%
Utilidad Neta 492 765 1,013 3.4%
Cuadro 2: Balance General de EMM: 2014-2016
(En miles de dólares)
2014 2015 2016
Activos
Caja 1,243 1,523 1,250 8.6%
Cuentas por cobrar 2,798 4,225 6,232
Inventarios 4,225 6,523 9,587
Total activos corrientes 8,266 12,271 17,069
Activos fijos netos 1,5121,512 2,3582,3583,203 3,203
Total Activos 9,778 14,629 20,272
Pasivo y patrimonio
Documentos por pagar-bancos 2,987 6,674 10,769
Cuentas por pagar 395 623 898
Gastos devengados 740 1,086 1,521 5.1%
Porción corriente deuda a L.P. 175 175 175
Total pasivos corrientes 4,297 8,558 13,363
Deuda a largo plazo 1,250 1,075 900
Total pasivos 5,547 9,633 14,263
Patrimonio 4,231 4,996 6,009
Total pasivo y patrimonio 9,778 14,629 20,272
Du Pont 2014 2015 2016
Margen Neto 3.4% 3.5% 3.1% Utilidad Neta / ventas
Rotacion Activos 1.48 1.52 1.62 Ventas / total activos
Multiplicador Financiero 2.31 2.93 3.37 Activos / Patrimonio
ROA 5.0% 5.2% 5.0% Margen Neto x Rotacion de Activos
ROA 5.0% 5.2% 5.0% Utilidad Neta / activos totales
ROE 11.6% 15.3% 16.9% ROE x Multiplicador Financiero
ROE 11.6% 15.3% 16.9% Utilidad Neta / Patrimonio
Liquidez
ratio corriente 1.92 1.43 1.28 activos corrientes / pasivo corriente
Prueba acida 0.94 0.67 0.56 (Act cte - Inventario / pasivo corriente
Capital de trabajo 8,266 12,271 17,069
Capital de trabajo neto 7,871 11,648 16,171
Gestion
Periodo promedio de cobro 69.41 68.63 68.39 cuentas por cobrar / ventas x 360
Periodo promedio de inventarios 229.34 229.50 226.72 inventarios / costo ventas x 360
Periodo promedio de pago 21.44 21.92 21.24 cuentas por pagar / costo de ventas x 3
STABILITY
EBITDA 1,096 1,776 2,523 Utilidad operativa + depreciacion
EBITDA / Interest 3.12 2.88 2.55
Crecimiento CAGR
ventas 50.35%
utilidad neta 43.49%
total activos 43.99%
total pasivos 60.35%
patrimonio 19.17%
1) Proyección de Estados Financieros
2017
Ventas 45,000
46.2% 46.4% Costo de Ventas 46.41% 20,883
53.8% 53.6% Utilidad Bruta 24,117
29.9% 30.7% Ventas, generales y administrativos 28.67% 12,901
15.9% 15.2% Investigación y desarrollo 15.23% 6,855
8.0% 7.7% Utilidad Operativa 4,361
2.8% 3.0% Intereses 10.00% 826
5.2% 4.7% Utilidad antes de impuestos 3,535
1.8% 1.6% Impuestos 34.00% 1,202
3.5% 3.1% Utilidad Neta 2,333
Utilidad Operativa/Intereses 5.28
Probabilidades bajas de conseguir el dinero con financiamiento de deuda
2017
Activos
6.9% 3.8% Caja 3.81% 1,715
Cuentas por cobrar 68.81 8,601
Inventarios 90.00 5,221
Total activos corrientes 15,537
Activos fijos netos 4,403
Total Activos 19,940
Pasivo y patrimonio
Documentos por pagar-bancos 7,362
Cuentas por pagar 21.53 1,249
4.9% 4.6% Gastos devengados 4.64% 2,087
Porción corriente deuda a L.P. 175
Total pasivos corrientes 10,873
Deuda a largo plazo 725
Total pasivos 11,598
Patrimonio 8,342
Total pasivo y patrimonio 19,940
Diferencia -
lidad Neta / ventas Margen Neto 5.18%
ntas / total activos Rotación de Activos 2.26
tivos / Patrimonio Multiplicador Financiero 2.39
argen Neto x Rotacion de Activos ROA 11.70%
lidad Neta / activos totales ROA 11.70%
E x Multiplicador Financiero ROE 28.0%
lidad Neta / Patrimonio ROE 28.0%
tivos corrientes / pasivo corriente
ct cte - Inventario / pasivo corriente
entas por cobrar / ventas x 360
entarios / costo ventas x 360
entas por pagar / costo de ventas x 360
lidad operativa + depreciacion
Análisis financiero sirve para tomar decisiones
Generar confianza = todos nuestros cálculos tienen una explicación
2018 Supuestos = Inputs de valor = value drivers
61,000
28,308 1) Históricos
32,692 Promedio
17,487 Último dato
9,292 2) Especialistas
5,912 De la empresa
1,060 - 762 En el punto de la verdad
4,852
1,650 3) Benchmarks Sectoriales
3,202 No se sugiere
Ayudar a identificar que está bien y qué está mal
5.58 <=4 es riesgo
anciamiento de deuda 4) Tendencias macro
2018 Casos de caja/ventas
Ingreso de dinero Caja/ventas
2,324 Diario 0.25%
11,660 VentasxPPC/360 Quincenal/mensual 2.00%
7,077 Costo de VentasxInv/360 Semestral/anual 8.00%
21,061
5,603 CAPEX
26,664
9,873 Se usa buscar objetivo
1,693 Costo de VentasxPPP/360
2,828
175
14,570
550
15,120
11,544
26,664
-
4 estrategias básicas de las finanzas
5.25% 1) Aumentar margen neto = aumentar precio, reducir costos y/o gastos
2.29 2) Aumentar rotación = crecimiento de ventas
2.31 3) Aumentar rotación = disminución de activos
12.01% 4) Aumentar multiplicador = endeudamiento
12.01%
27.7%
27.7%
tienen una explicación
35,000
30,000 f(x) = 9145.5 x + 4868.33333333333
R² = 0.991177189030137
25,000
20,000
15,000
10,000
5,000
-
2014 2015 2016
en y qué está mal
Row 4 Linear (Row 4)
Periodo Real Proyectado
1 14,512 14,014
2 22,163 23,159
Caja/ventas 3 32,803 32,305
0.30% 4 41,450
2.50% 5 50,596
10.00%
Histórico Especialista
2017
2018
Conservador
Moderado
Agresivo
Análisis de riesgo
Primero Análisis esperado
Segundo Sensibilidades una variable cambia
Escenarios dos o más variables cambiando
Aleatorio probabilístico
Escenario supply
Gastos -2.00% Planes (1) responsables (2) fechas, montos (seguimiento) (3) asignación de recu
PPI 90 Liquidación de inventario inmovilizado
a variable cambia
s o más variables cambiando
eguimiento) (3) asignación de recursos
