GESTION FINANCIERA II

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EL RIESGO FINANCIERO

PRESENTADO A:

DOMINGO BARRETO

PRESENTADO POR:

VALENTINA HERAZO JARABA

MONICA HOYOS GUERRA

ESTHER SARAY POLO AVILEZ

FERNANDO JAVIER PRASCA PRASCA

MARIA JOSE RUIZ MOGUEA

UNIVERSIDAD DE SUCRE

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y ADMINISTRATIVAS

PROGRAMA DE CONTADURIA PÚBLICA

GESTION FINANCIERA II

VII SEMESTRE

SINCELEJO – SUCRE

2022
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UNIVERSIDAD DE SUCRE
2022
GESTION FINANCIERA II
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EL RIESGO FINANCIERO

PRESENTADO A:

DOMINGO BARRETO

PRESENTADO POR:

VALENTINA HERAZO JARABA

MONICA HOYOS GUERRA

ESTHER SARAY POLO AVILEZ

FERNANDO JAVIER PRASCA PRASCA

MARIA JOSE RUIZ MOGUEA

Consulta y exposición del tema

UNIVERSIDAD DE SUCRE

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y ADMINISTRATIVAS

PROGRAMA DE CONTADURIA PÚBLICA

GESTION FINANCIERA II

VII SEMESTRE

SINCELEJO – SUCRE

2022
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EL RIESGO FINANCIERO

Las personas y las empresas se encuentran interactuando en un mundo de incertidumbre

gobernado por una situación general de desconocimiento del futuro, mundo en el cual
deben de realizar diferente tipo de inversiones financieras con las que aspiran obtener altas
rentabilidades de tal manera que justifiquen el riesgo en el cual se incurre.
El estudio del riesgo permite a la persona analizar y evaluar aquellos eventos, tanto
internos como externos, que pueden afectar o impedir el cumplimiento de sus objetivos,
por esta razón, se deben emprender las acciones necesarias de protección y aseguramiento
contra los efectos ocasionados por la ocurrencia de los mismos.
La estadística y específicamente la teoría de la probabilidad nos brindan las principales
herramientas y los mecanismos necesarios para el análisis del riesgo financiero de
inversión.
El riesgo financiero se define como “la incertidumbre asociada con el valor y/o retorno de
una Posición financiera”. La incertidumbre no es más que una situación general de
desconocimiento del futuro, mientras que el riesgo, es la probabilidad de que ocurra un
evento desfavorable. El riesgo está ligado a la incertidumbre sobre eventos futuros, lo que
hace que resulte imposible eliminarlo por completo, por ello se deben elegir las mejores
estrategias para tratar de controlarlo.
En un mundo de certeza, las decisiones financieras resultan triviales, así, el costo de
oportunidad es igual a la tasa libre de riesgo, debido a que la probabilidad de ocurrencia es
del 100%, (p[x]=1); pero cuando el nivel de certeza disminuye, es decir, cuando hay
incertidumbre (p[x]<1), la dimensión de riesgo aparece como un nuevo elemento a
considerar, se comienza a operar bajo riesgo, pudiéndolo caracterizar como individual o de
cartera (portafolio de inversiones), se enfrenta no solo a activos libres de riesgo (renta fija),
sino a una muy amplia gama de otros activos riesgosos (renta variable). Situaciones en las
cuales se puede analizar el riesgo por medio de la probabilidad construyendo una lista de
eventos a la cual se asigna una probabilidad de ocurrencia, obteniendo de esta forma una
distribución de probabilidad.

Dentro del riesgo financiero existe la siguiente clasificación:

 Riesgo Tasa de Interés: Asociado con el cambio en el valor de mercado de una

posición financiera como consecuencia de la variación en las tasas de interés.
 Riesgo de Crédito: riesgo asociado con la posibilidad de quiebra de la contraparte
responsable de una obligación financiera
 Riesgo de Mercado: riesgo asociado a la empresa que no es diversificable mediante
la creación de portafolios de inversión.
 Riesgo Tasa de Cambio: riesgo asociado con la variación del valor de los activos
y/o pasivos denominados en moneda extranjera, como consecuencia de la
devaluación/reevaluación de la moneda frente a la otra.

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Sin embargo, de acuerdo a su naturaleza estos se clasifican de la siguiente manera:

CUANTIFICABLES

Son riesgos que por su naturaleza permiten anticipar y calcular cómo nos pueden afectar,
en caso de que se materialicen. La diferencia con los riesgos no cuantificables es la
facilidad de recopilación y estimación de datos a través de modelos estadísticos,
matemáticos o econométricos.
1. Riesgo de mercado: se entiende como la perdida que puede sufrir un inversionista
debido a la diferencia en los precios que se registran en el mercado o en los
movimientos llamados factores de riesgo, como por ejemplo, (las tasas de interés, y
tipos de cambio) Formalmente es definido como la posibilidad de que el valor
presente neto de un portafolio se mueva adversamente ante cambios en las variables
macroeconómicas que determinan el precio de los instrumentos que componen una
cartera de valores.
Para comprender mejor este riesgo suponga que un inversionista adquiere acciones
de una empresa que produce automóviles y hay una escasez de acero en el mundo
(lo que provoca un alza en el precio del acero). Como el acero es una materia prima
critica para la construcción de automóviles, su costo de producción se encarece y
también el precio de los autos.
Si los autos son muy costosos se podrían disminuir las ventas de la compañía,
reduciendo sus utilidades o incluso generando pérdidas. Esto impacta
negativamente a la empresa pues ahora no genera utilidades y dividendos
interesantes para los inversionistas, lo que al mismo tiempo afecta el precio de la
acción.
En este caso se materializó un riesgo de mercado pues el inversionista ha sufrido
una pérdida económica por una circunstancia de mercado. Si las utilidades son
menores otros inversionistas sólo estarán dispuestos a comprar las acciones de la
compañía de automóviles a precios inferiores afectando por lo tanto a los
accionistas actuales.

LIMITANTES

Stop Loss (parar pérdidas):

El stop loss es un mecanismo a través del cual un inversionista puede limitar pérdidas al
establecer un precio “de salida” (venta) para su inversión. Cuando el precio de mercado del
respectivo valor desciende y alcanza el nivel mínimo definido por el inversionista, éste se
pone en venta automáticamente.
Un ejemplo sería el de un inversionista que compró 1000 acciones de la empresa X a
$2.000 cada una (invirtió un total de $2.000.000) y para evitar potenciales pérdidas
colocó un stop loss a $1.700. Esto significa que, si hay una caída del precio de la acción,
está se pondría en venta cuando alcance el nivel indicado por el inversionista
($1.700), lo cual le evitaría una pérdida mayor si el precio continúa bajando.

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IMPORTANTE: el stop loss no evita que usted pierda dinero ante la caída del precio de
su inversión, simplemente le permite limitar la pérdida. Usted decide cuál es el nivel de
pérdidas que está en capacidad de soportar financieramente.

Take profit (tomar ganancias):

Es una orden que puede ser impartida por un inversionista para asegurar las ganancias que
éste ha obtenido y así evitar que, como consecuencia de un cambio de las condiciones de
mercado, dichas utilidades se disminuyan o se conviertan en pérdida. El inversionista
imparte una instrucción para que se vendan sus valores cuando el precio se incremente y
alcance un nivel determinado con el que pueda asegurar las ganancias.

Por ejemplo, un inversionista compra 1000 acciones de la empresa X a $2.000 cada una
(invirtió un total de $2.000.000) y para asegurar potenciales ganancias colocó una orden
“take profit” a $2.700. Ante una subida del precio de la acción, está se venderá cuando
alcance el nivel indicado por el inversionista ($2.700). De esta manera se asegura una
rentabilidad, la cual no se afectará ante una caída posterior del precio de la acción.
Es importante tener en cuenta que para fijar tanto el stop loss como el take profit, se deben
poner límites razonables, teniendo en cuenta el comportamiento del mercado, del sector en
el que este la inversión realizada y en atributos inherentes a la inversión tales como su
volatilidad y liquidez.

2. Riesgo de crédito: es el riesgo que enfrentan los bancos en el día a día, este se
define como el perdido potencial producto del incumplimiento de la contraparte en
una operación que incluye un compromiso de pago.

En el mercado de valores, existen dos clases de riesgo de crédito. Cuando quien me

incumple es una persona con la que estoy realizando una operación o cuando quien
me incumple es la propia empresa que ha emitido los valores.

 Riesgo de contraparte: Es la posibilidad de que la persona con la que

hemos negociado incumpla las obligaciones financieras que adquirió con
nosotros. Un ejemplo es cuando le vendemos un carro a un tercero, se lo
entregamos, pero la persona no nos paga el dinero que nos adeuda. Lo
mismo puede suceder cuando compramos o vendemos valores, existe el
riesgo que la persona con la que hemos negociado (contraparte) no nos
pague lo que nos debe.

Cuando un inversionista va a realizar una operación debe acudir a un

intermediario quien debe verificar que éste tenga el dinero para hacer la
operación o esté en capacidad de obtenerlo (en caso de que quiera comprar
valores) o que tenga los títulos o esté en capacidad de obtenerlos (en caso de
que quiera venderlos).

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Así, el intermediario no debe permitir que los clientes realicen las
operaciones si no cuentan con los recursos para cumplirlas o no podrán
obtenerlos. Esto nos permite tener un alto nivel de seguridad de que nos
cumplirán.
¿Y qué pasa si el intermediario deja pasar a un cliente que no tiene o no
puede obtener los respectivos valores o recursos? El intermediario responde.
Si el oferente que es mi contraparte llega a incumplir, ¡el intermediario
siempre responde!
Por este motivo, este riesgo es considerablemente bajo, y podemos tener un
alto grado de confianza.

 Riesgo de emisor: Este riesgo se materializa cuando realizamos una

inversión en un título emitido por una empresa y ésta no nos paga los
intereses o no nos devuelve el capital que hemos invertido.
Suponga que una persona compra un bono de una empresa de transporte
aéreo y ésta se quiebra ¿Qué pasa con nuestro dinero? El pago por nuestra
inversión (capital y rendimientos) se puede ver en entredicho debido a que
la entidad no tiene el dinero para responder y podemos perder todo o parte
de nuestro dinero.
Es importante destacar que el riesgo de emisor aplica especialmente a los
emisores que emiten deuda (bonos, CDT, TES, entre otros), porque son los
que tienen la obligación de reembolsarnos nuestra inversión.
Un indicador sobre la seguridad de la deuda que emiten las empresas son las
calificaciones. Las calificaciones son estudios que realizan las sociedades
especiales llamadas “calificadoras” para analizar ciertos elementos de los
emisores tales como: su capacidad de pago, su evolución financiera, las
perspectivas del sector donde se desempeñan y sus riesgos.
Las sociedades calificadoras realizan una evaluación de las entidades y de la
calidad de los valores que emiten, a través de un dictamen profesional,
técnico, especializado, independiente, de conocimiento público y que consta
por escrito. Lo anterior permite tener una idea (antes de invertir) sobre qué
tan riesgosos son los valores emitidos por una entidad determinada.
En la actualidad existen dos sociedades calificadoras inscritas en el Registro
Nacional de Agentes del Mercado de Valores:
 BRC Investor Services. www.brc.com.co
 Fitch Ratings de Colombia. www.fitchratings.com.co
 Value and Risk Rating. http://www.vriskr.com/

3. Riesgo de liquidez: se refiere a todas las pérdidas que puede sufrir una institución
al requerir una mayor cantidad de recursos para financiar sus activos a un costo
posiblemente inaceptable.

Este riesgo se traduce en la dificultad de vender o liquidar una inversión. Un

ejemplo es cuando una persona invierte en la compra de un apartamento.
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Posteriormente, el inversionista necesita vender el apartamento (liquidar la
inversión) para un proyecto personal, sin embargo, no encuentra compradores a un
precio razonable. Lo mismo puede suceder en el mercado de valores. Existen
valores que son difíciles de vender pues son poco apetecidos (demandados) por el
mercado, a pesar de que el emisor sea una empresa exitosa.

Se puede evitar el riesgo a través de las herramientas que nos ayudan a conocer e
identificar los valores menos demandados:

 Volúmenes de negociación de mis valores: El volumen de negociación

mide qué tanto se ha negociado un valor en el mercado (dentro de un
periodo determinado). Esto permite establecer qué tan liquido es (qué tan
fácil es venderlo o comprarlo). Por ejemplo, para el mercado accionario la
Bolsa de Valores de Colombia publica trimestralmente un ranking
denominado “Función de Liquidez” en el cual se agrupan las acciones en
dos categorías: acciones liquidas y acciones ilíquidas.

 El índice COL20: Este es mejor conocido como el índice accionario de

liquidez, nos permite conocer cuáles son las 20 acciones que más se
negocian en la bolsa de valores. La composición del índice se revisa
trimestralmente teniendo en cuenta la frecuencia, rotación y volumen de las
acciones. Los inversionistas que adquieran las acciones que se encuentran
en el COL20 enfrentarán un menor riesgo de liquidez.

En el caso de los títulos de renta fija (en especial renta fija privada) la
información relacionada con la liquidez de los títulos es muy difícil de
conseguir. Por eso es importante acudir a los profesionales del mercado,
quienes tienen las herramientas para determinar los títulos de renta fija que
son líquidos y por lo tanto son más fáciles de vender cuando tengamos
necesidad de recursos.

NO CUANTIFICABLES

Son riesgos que por su naturaleza no se pueden calcular fácilmente ya que están atados a la
materialización de eventos que no se pueden medir de forma precisa.

1. Riego legal: Es la perdida que se sufre cuando existe incumplimiento de una de las partes
o contraparte y no se pueda exigir, por vía jurídica para cumplir con el compromiso de
pago. Como, por ejemplo; la omisión de documentación, o la mala interpretación jurídica.
Para mitigar este riesgo debemos leer y comprender los contratos que vamos a firmar con
el intermediario y las características de la inversión que estamos realizando.

2. Riesgo operativo: se asocia a las fallas en el sistema, procedimiento en los modelos o en

las personas que manejan los diferentes procesos. También es relacionado con las
perdidas por fraudes.
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Un ejemplo de este riesgo, sería cuando un inversionista pretende comprar 100 acciones
de la empresa X y envía un correo electrónico a su operador, pero en lugar de escribir 100
acciones, comete un error y escribe 1000.
Otro ejemplo, es cuando damos órdenes a nuestros intermediarios pensando en comprar
la acción A, pero por desconocimiento damos mal el nombre de la acción y terminamos
adquiriendo la acción errada.
Si se incurre en este riesgo, se generan costos económicos imprevistos. Actualmente, el
riesgo operativo es uno de los riesgos que generan mayores pérdidas en los
intermediarios a nivel mundial, ya que de la ocurrencia de este riesgo se pueden generar
riesgos de mercado, de crédito o de liquidez.

3. Riesgo reputacional: Es la posibilidad de pérdida en que incurre una entidad por

desprestigio, mala imagen o publicidad negativa, sea verdadera o no.
Suponga que es comunicado a través de un diario de amplia circulación, que un reconocido
taller de automóviles está siendo investigado porque al parecer de forma irregular
reemplaza las partes originales de los automóviles por usadas con el objetivo de venderlas
en el mercado negro. En este caso aún sin que la noticia indique que ha sido sancionado o
encontrado culpable de los cargos el taller perderá la confianza de sus clientes (quienes
probablemente busquen otro taller para realizar sus reparaciones) y, adicionalmente, el
público en general no se acercará a este por el mismo motivo.

4. Riesgo estratégico: El riesgo estratégico se enfoca en asuntos relacionados con la misión

y el cumplimiento de los objetivos estratégicos de los intermediarios. Al igual que el
riesgo reputacional, en general no está en cabeza de los inversionistas.
Un ejemplo; Entre 1920 y 1930 la empresa Ford controlaba el mercado automotriz con su
modelo T-Ford, ya que era un producto único e innovador que aprovechaba las ventajas
de las economías a escala. Debido a la falta de innovación de Ford, la empresa General
Motors produjo nuevos prototipos reemplazando totalmente a los automóviles T-Ford,
manteniendo el dominio sobre el mercado hasta finales del siglo XX terminando así con
la hegemonía de Ford.

RIESGO INDIVIDUAL

Cuando se habla de riesgo individual, se trata de analizar específicamente una sola

inversión, para ello, se propone simular tres situaciones del estado de la economía en ella:
Boom, Normal y Recesión, a cada uno de los cuales se debe asociar una probabilidad de
ocurrencia y una tasa de rendimiento de las acciones, para determinar el rendimiento
esperado, que se mide por medio de la desviación estándar (σ).

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Para una mayor comprensión, se toman los tres estrados de la economía, se estudian las
tendencias económicas y se asigna una probabilidad de ocurrencia a cada una de ellas.
Superado este paso, se analiza que pasaría en cada caso en dos empresas de diferentes
sectores, Flores e Industrial, se habla con expertos en ambos sectores y se construye una
distribución de probabilidad con cada una de los diferentes eventos. Se puede observar
cómo en ambas empresas, se tiene un rendimiento esperado igual (15.40%), sin embargo,
la empresa de flores, se muestra mucho más riesgosa, así como puede brindar rendimientos
del 14.5%, puede ocasionar pérdidas del 9%, por ello se recurre a la desviación estándar
(σ), que indica que tan dispersos están los datos de la media, pues sabemos que mientras
más estrecha sea una distribución de probabilidad, se presentará menos variabilidad y más
probable será que el resultado real se encuentre cerca del valor esperado, en consecuencia,
menos probable será que el rendimiento real difiera mucho del rendimiento esperado, por
lo tanto, mientras más estrecha sea la distribución de probabilidad, menor será el riesgo
financiero.

RIESGO DE CARTERA

Para minimizar el riesgo financiero, se tiene la opción de invertir en diferentes tipos de

acciones. Una cartera es un conjunto de valores o activos de inversiones. Por ejemplo, al
poseer acciones de Bavaria, EPM y del Banco Santander, usted tiene una cartera
conformada por tres tipos de acciones. El rendimiento esperado de una cartera, es el
promedio ponderado de los rendimientos esperados de las acciones individuales que
conforman la cartera de acciones.

Aunque el rendimiento de una cartera es el promedio ponderado de los rendimientos

individuales de cada acción, el riego no es el promedio ponderado de la desviación
estándar (σp). En el caso de una cartera de acciones, con un portafolio debidamente
seleccionado, se mitiga el riesgo, por ejemplo, dos acciones pueden ser muy riesgosas
individualmente, pero al combinarlas se puede mitigar el riesgo de ellas; si una de las
mismas corresponde al sector eléctrico y otra al sector de los refrescos (bebidas gaseosas),
al presentarse un verano extenso y fuerte, el sector eléctrico se vería afectado por la
disminución de los embalses y se reduce la generación de energía, por consiguiente bajaría
el valor de la acción, mientras que en el sector de las gaseosas se incrementarían las ventas,
aumentando el valor de acción; así con esta combinación o portafolio se estaría
minimizando el riesgo total, porque los rendimientos se desplazan en forma opuesta entre
sí, es decir al disminuir los rendimientos de una acción, los de la otra aumentarán.
Esta combinación minimiza el riesgo de inversión, porque los rendimientos brindados por
cada una de ellas se desplazan en forma opuesta entre sí, al disminuir los de una, aumentan
los de la otra. El grado de relación que existe entre dos variables, se mide por medio del
coeficiente de correlación. Si encontráramos dos acciones con un grado de correlación de -
1.0, eliminaríamos el riesgo en un alto porcentaje, por esta razón se juega con un portafolio
conformado por varias acciones con grado de correlación lo más inverso posible.
Para minimizar el riesgo, no solamente se necesita invertir en acciones con coeficiente de
correlación negativo, podría tenerse dos acciones con éste coeficiente positivo y
minimizarse el riesgo, por ejemplo si invertimos en acciones de Coca Cola y Postobón, que
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deben presentar un coeficiente de correlación positivo ≥ 0.8, correríamos alto riesgo, sin
embargo si invertimos en acciones de Coca Cola y de Coltejer, que pueden presentar un
coeficiente de correlación de +0.4, se estaría minimizando el riesgo, por no verse afectado
el mercado de la una con la otra.
Al aumentar el tamaño de la cartera, se elimina una cantidad sustancial del riesgo, sin
embargo, éste no se puede eliminar completamente, eso como consecuencia de varios
factores entre ellos, las políticas económicas del País, que afectan a todas las acciones en
general; si la economía nacional se encuentra fuerte, éstas tienden a desempeñarse fuerte,
pero si ésta se encuentra pasando por un mal momento, se comportan de una forma débil,
por esta razón, se clasifica el riesgo de dos maneras: diversificable y no diversificable. El
riesgo diversificable también es conocido como riesgo no sistemático o de la compañía, y
éste se puede minimizar con una buena cartera de acciones, mientras que el riesgo no
diversificable, conocido como riesgo sistemático, no es posible eliminarlo, porque depende
de factores externos que afectan a todo tipo de acción, como lo son las políticas
económicas del País.

Resulta relevante la pregunta ¿cómo se mide y estudia el riesgo de mercado?, en un mundo

donde los inversionistas deben diversificar sus inversiones y eliminar por dicha vía el
riesgo específico de la misma. La respuesta a esta pregunta, es el VAR (Value At Risk –
Valor en Riesgo). VAR (Value At Risk) Es el método más generalizado de medir y estimar
el riesgo de mercado total al que una entidad se ve expuesta.
La metodología VAR busca un único valor que totaliza y engloba el riesgo de mercado a
que se está expuesto en las diferentes posiciones, en un solo número. El VAR, se define
como el valor máximo de pérdidas por mantener el actual portafolio de posiciones con un
nivel específico de probabilidad (nivel de confianza) durante un periodo determinado de
tiempo. El cálculo de VAR, requiere identificar cuáles son los factores que afectan el valor
de portafolio de la empresa.
El siguiente paso es descomponer los diferentes tipos de acciones que posee, para facilitar
la valoración del portafolio, seguidamente, se debe determinar la distribución estadística de
los factores de mercado y utilizarlos para calcular los cambios en el valor del portafolio.

De acuerdo a esto, podemos definir el VAR como una estimación estadística del riesgo de
pérdida en condiciones normales de mercado, bajo el supuesto, de que los retornos de
dicha inversión, se comportan como variables aleatorias independientes.
Ventajas y desventajas de los riesgos financieros
Asumir riesgos es fundamental en los negocios, ya que es el motor de crecimiento y de
rentabilidad. Es más, comprender la posibilidad del riesgo financiero puede conducir a una
toma de decisiones comerciales o de inversiones mejores y más informadas. Y es que los
riesgos financieros, en sí mismos, no son ni buenos ni malos, sino que, según las
circunstancias, presentan ciertas ventajas y desventajas.

Ventajas

Las principales ventajas de los riesgos financieros son las siguientes:

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 Crecimiento: al asumir ciertos riesgos, una empresa podría tener un mejor

desempeño y, por tanto, generar mejores ingresos, lo que conduce a su crecimiento
y expansión.
 Planificación fiscal: las pérdidas que sufre una empresa se pueden utilizar para
obtener una deducción fiscal, que se puede distribuir en varios años.
 Alerta para inversores y gerentes: el riesgo financiero es una alarma para que los
inversores y los gerentes tomen medidas.
 Evaluación de valoración: el riesgo financiero intrínseco a ciertos negocios o
proyectos ayuda a evaluar los ingresos a través de la relación riesgo-recompensa.

Desventajas

 Posibilidad de un resultado catastrófico: el incumplimiento de pagos puede causar

daños duraderos que pueden llevar a la empresa a la quiebra.
 No se pueden controlar: muchos riesgos financieros surgen de factores globales,
desastres naturales, guerras, etc., que no pueden ser controlados.
 Efectos a largo plazo: si el riesgo financiero no se gestiona en el momento
adecuado y con las estrategias correctas, puede causar daños a las finanzas y la
reputación de la empresa. Asimismo, es posible que su impacto afecte a todo el
sector, el mercado y la economía.

IMPORTANCIA E IMPACTO EN LAS INVERSIONES

En un mercado como el actual, no asumir riesgos financieros parece imposible, como

señala Mark Zuckerberg: “El mayor riesgo que puedes tomar es no tomar ningún riesgo.
En un mundo que está cambiando tan rápidamente, la única estrategia que te garantiza el
fracaso es no tomar riesgos.”. Los riesgos financieros aumentan cuando hay
endeudamiento elevado, variaciones de cambio en las tasas de interés, administración
inadecuada, operaciones de mercado, inversiones con alto grado de inseguridad, así como
falta de información para tomar decisiones acertadas.
En el manejo de un negocio, la toma de decisiones implica un determinado grado de
incertidumbre. La probabilidad de que una inversión o una operación comercial represente
pérdida de dinero para la empresa es lo que se conoce como riesgo financiero, las empresas
deben sortear a diario diversos inconvenientes. Por ese motivo, la estrategia de gestión de
riesgos financieros debe involucrar a todas las áreas de la organización y así mitigar los
impactos.
La necesidad de las empresas de buscar capital externo para continuar con sus operaciones
o expandir el negocio, representa un riesgo financiero no solo para la organización misma
sino para quienes invierten en ella, todos los negocios están expuestos a lo que se conoce
como riesgo puro, que son peligros operacionales de los que no se tienen control pero que
se ejecutan sin tener un alcance de las consecuencias.

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La gestión de riesgos en las finanzas es un elemento esencial para que cualquier empresa
tenga éxito, ya que la ayuda a prepararse para aprovechar las oportunidades y a anticipar o
prever aquellas situaciones que pueden provocarle pérdidas económicas.
Las principales actividades para gestionar el riesgo son:
 La identificación de la fuente o la causa de los riesgos financieros
 El análisis del impacto de los riesgos financieros sobre la empresa
 La elaboración de planes y estrategias para mitigar los riesgos.

En este contexto, resulta esencial contar con un equipo de profesionales bien formados,
esto es, que dispongan de las herramientas y los conocimientos necesarios, con el fin de
que sean capaces de entender la gestión del riesgo y aplicar los principales mecanismos
que permiten gestionar los riesgos financieros como los siguientes:

 Evaluación de las operaciones comerciales: Este proceso hace referencia a la

necesidad de evaluar constantemente el flujo de trabajo de producción para
entender dónde están los costos. Para ello, es importante crear un método de trabajo
en el que se desarticule el proceso de producción, observando todas las partes de
forma individual y a la vez, como la suma de un todo para comprobar si el
procedimiento sigue un ciclo efectivo.

 Valoración de la rentabilidad de las inversiones: Para identificar y minimizar los

riesgos es importante contar con la mayor información posible y, además,
garantizar la calidad de la misma. De esta forma se podrá evaluar la cuantificación
de los riesgos.

 Prepararse para cubrir la pérdida: Es necesario identificar los posibles riesgos

para saber cómo responder ante una pérdida importante. Los especialistas
recomiendan tener un plan sólido de gestión de riesgos en el que se defina cómo se
van a financiar los riesgos: si a través de ahorros, ganancias retenidas, o a través de
una póliza de seguros.

 Pluralizar el riesgo: Planear un portafolio de inversiones para equilibrar las

operaciones que se consideran del alto riesgo con las de mayor seguridad.

 Adelantar el futuro: Desarrollar una base de datos con información veraz para
implementar una estrategia empresarial signada por la innovación. Este factor
representará la oportunidad para crear nuevos productos o servicios, anticipar
cambios respecto al mercado o a las nuevas tecnologías, entre otros.

Aunque los riesgos no se pueden eliminar al 100%, estos se pueden mitigar, administrar o
limitar a través de herramientas o estrategias financieras como las mencionadas
anteriormente.

RIESGO DE AUDITORIA

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Es aquel que existe en todo momento por lo cual se genera la posibilidad de que un auditor emita
una información errada por el hecho de no haber detectado errores o faltas significativas que
podría modificar por completo la opinión dada en un informe.

¿Por qué es importan evaluar un riesgo de auditoria?

Identificar, evaluar y responder al riesgo de cada cliente en particular, es crucial para una
auditoría de calidad. Como resultado de la evaluación del riesgo, determinamos la naturaleza,
extensión y oportunidad tanto de las pruebas sustantivas como las de control que nos llevan a
obtener la evidencia suficiente y apropiada para soportar la opinión. Es más, podríamos llegar a
concluir que el cliente no es auditable.

Todo esto sin contar con la obligación que tiene el auditor independiente de cumplir con dos
normas internacionales que se lo exigen:

 NIA 315: Identificación y Evaluación de los Riesgos de Incorrección Material a través de

la Comprensión de la Entidad y su Entorno
 NIA 330: Efectuar Procedimientos de Auditoría en Respuesta a Riesgos Evaluados y
Evaluar la Evidencia de Auditoría Obtenida.

Primero, se debe conocer al cliente, su negocio, su entorno, saber qué lo afecta, cuáles son las
principales amenazas a las que está expuesto, para así identificar los riesgos y evaluarlos con el
fin de determinar si pueden generar errores significativos en los estados financieros (NIA 315).

Una vez identificados y evaluados los riesgos diseñamos nuestros procedimientos y pruebas en
respuesta a esa evaluación, ¿para qué? Para obtener una evidencia suficiente y apropiada (NIA
330).

He ahí la importancia de evaluar el Riesgo de Auditoría.

El Riesgo de Auditoría está compuesto por:

Riesgo Inherente: Es el riesgo que conlleva cada actividad por sí misma en ausencia de
controles. Representa la posibilidad de que una afirmación sobre una transacción, saldo contable
o una revelación de información contenga errores materiales.

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Entienda, conozca a su cliente y su entorno

La Naturaleza del cliente: Conozca el negocio, cómo opera el cliente, sus actividades
financieras e inversión y sus informes financieros.

Factores externos: Arriba mencionábamos de conocer la industria (el sector al que pertenece el
cliente) ¿qué tan competitivo es su cliente en la industria? Medidas regulatorias en material
ambiental y políticas gubernamentales ¿cómo afectan a su cliente? ¿cuál es el grado de
susceptibilidad de su cliente a factores externos?, ¿cómo afectan a su cliente esos factores
externos? Responda a esas preguntas.

Estrategias de la Organización: Cómo maneja su cliente esos factores externos

Comportamiento Financiero: El comportamiento de los indicadores financieros, estadísticas,

presupuestos, análisis de variaciones, análisis de la competencia, políticas de incentivos y
beneficios a los empleados.

Riesgo de Control: Riesgo de que los controles establecidos por el cliente no prevengan ni
detecten una incorrección significativa.

Aquí influye de manera muy importante los sistemas de control interno que estén implementados
en la empresa y que en circunstancias lleguen a ser insuficientes o inadecuados para la aplicación
y detección oportuna de irregularidades, es por esto la necesidad y relevancia que una
administración tenga en constante revisión, verificación y ajustes los procesos de control interno.

Comprenda el sistema de control interno de su cliente

Manejo del entorno: ¿Cuáles es la actitud de la administración frente al control interno? ¿Qué
tanto énfasis pone la gerencia en pro de entregar una información financiera confiable?. El olfato
agudo del auditor ayuda a saber el verdadero compromiso de la administración.

Control de actividades: Para todas los tipos de transacciones que tengan importancia relativa,
cuentas de balance, revelaciones, identificar las aseveraciones con mayor valor crítico, cómo
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funciona el sistema de control interno, si los controles son efectivos o no y si están
implementados de forma apropiada.

Evaluación de los riesgos del cliente, información comunicación y monitoreo: puede que las
empresas más pequeñas no tengan documentado los controles o procedimientos en estas áreas, de
todas maneras tienen algunos controles. Por ejemplo: si el propietario revisa sus resultados
financieros mensualmente ya indica algún tipo de control.

Riesgo de Detección: Es el riesgo de que un auditor no encuentre errores materiales.

la responsabilidad de llevar a cabo una auditoria con procedimientos adecuados es total

responsabilidad del grupo auditor, es tan importante este riesgo que bien trabajado contribuye a
debilitar el riesgo de control y el riesgo inherente de la compañía, s por esto que un proceso de
auditoría que contenga problemas de detección muy seguramente en el momento en que no se
analice la información de la forma adecuada no va a contribuir a la detección de riesgos
inherentes y de control a que está expuesta la información del ente y además se podría estar
dando un dictamen incorrecto.

El Riesgo de Detección está influenciado por la naturaleza, oportunidad y extensión de los

procedimientos de auditoría. Por ejemplo, si un auditor quiere reducir su Riesgo de Detección
podría:

 Aumentar la extensión de los procedimientos seleccionando una muestra más grande.

 Cambiar la naturaleza de la prueba, en lugar de revisiones analíticas, examinar los
documentos físicos que se requieran.
 Alternar la oportunidad de los procedimientos.

Formula:

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RMM = Riesgo de Incorrección Material (La combinación del riesgo inherente y el riesgo de

control conforman)

4 Consejos para identificar los riesgos de auditoría del cliente

 No le dé miedo preguntar

Es preciso identificar los riesgos específicos de un cliente en particular, por lo tanto debemos
conocer bien la entidad misma, esto implica hacer muchas preguntas, especialmente si es un
cliente de primera vez. Preguntar y preguntar, observar al cliente, entender su entorno y
cómo lo afecta, para así poder detectar los riesgos

 Conozca el sector económico de sus clientes y sus ciclos transaccionales

Una vez entendida la organización como tal, también es importante conocer su industria. Las
organizaciones de cada industria o sector económico suelen tener características similares en
sus ciclos operacionales y riesgos inherentes comunes. Por estas razones conocer la industria
del cliente nos ayuda y fortalece en el diseño de programas y ejecución de la auditoría.

 Identifique los controles de su cliente

Es probable que una primera impresión de un cliente sugiera que no tiene controles o son
insuficientes. Pero un control es cualquier política o procedimiento establecido por una
entidad para prevenir, detectar y corregir una declaración errónea. Por lo tanto, basta con que
el propietario de un negocio al examinar los resultados comunique la importancia de la
calidad, para comprobar que su negocio tiene controles.

 Evalúe el diseño y la implementación de los controles del cliente

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Cómo evitar los riesgos de auditoría.

 Para evitar los riesgos de auditoría se debe en primer lugar realizar un plan de auditoría,
que debe ser seguido, verificado y en lo posible, hacerse retroalimentación.
 Se deben definir claramente los procesos y procedimientos internos para evitar que
sucedan hechos irregulares, y si esto suceden, que la empresa tenga implementado los
protocolos adecuados para detectarlos oportunamente y corregirlos.
 Se deben implementar sistemas de alerta, de indicadores que anticipen las situaciones de
riesgo para su detección temprana.

La prima de riesgo
la prima de riesgo se define como la cantidad mínima de dinero que hace que el
rendimiento esperado de un activo con riesgo exceda el rendimiento conocido de un activo
libre de riesgo, o el rendimiento esperado de un activo menos arriesgado, induciendo así a
un individuo a mantener el activo arriesgado en vez del activo libre de riesgo.

Esta definición admite dos acepciones particulares:

 La prima de riesgo teórica, que es la mínima propensión a pagar un precio por el

riesgo y se basa en un cálculo de probabilidades objetivo.

 La prima de riesgo subjetiva o negociada, que es el valor estimado por un

mecanismo de mercado sobre el verdadero valor de la prima de riesgo teórica, que
en muchas ocasiones debido a que las probabilidades son desconocidas, no puede
estimarse objetivamente.

En relación con las empresas:

 Diferencial entre el tipo de interés de las emisiones de renta fija de una sociedad y el que
ofrecen las emisiones del Estado o con garantía del Estado.
 Diferencial que debe ofrecer un emisor con respecto a los títulos sin riesgo de Crédito en
el mismo plazo, generalmente la Deuda Pública.
 Rentabilidad que exigen los inversores (interés) a un país para comprar su deuda
soberana en comparación con la que exigen a otros países. La prima de riesgo significa,
de este modo, la confianza de los inversores en la solidez de una economía.
 Es la sobretasa (o rentabilidad) que ofrece la deuda pública de un país para que los
inversores la compren.

¿Para qué se utiliza?

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En general, al definir una diferencia entre dos opciones, se utiliza como un medidor de la
confianza en las empresas o en los países y así determinar en cuales es más o menos conveniente
invertir. En las empresas, al analizar diferentes variables, entre ellas su solvencia, permite
establecer una jerarquía de inversión en función de que sus títulos valores, sean más o menos
seguros y acaba determinando el valor del tipo de interés de las emisiones de renta fija de las
sociedades, pues como ya se ha mencionado anteriormente para que la gente quiera invertir en
ese producto, a mayor riesgo los rendimientos deben ser mayores para compensarla por la
aceptación de ese riesgo.

¿Cómo se calcula?

La prima de riesgo teórica; cuya obtención se basa en un cálculo de probabilidades objetivo.

Viene determinada en función de una serie de parámetros que se utilizan para comparar opciones
y para su cálculo se utiliza la función de utilidad de von Neumann-Morgenstern:

U (rf) ═ u(r)

Dónde:

 u es la función de utilidad von Neumann-Morgenstern.

 rf el rendimiento de un activo libre de riesgo.
 r el rendimiento aleatorio de un activo con riesgo.
 π la prima de riesgo teórica.
 χ su componente de riesgo de media cero.

Escribiendo r como la suma de sus rendimientos hipotéticos esperados tendremos que: r ═ rf +

π + χ. Sustituyendo este valor de r en la igualdad inicial nos quedaría que u(rf) ═ u(rf + π + χ),
con lo que la prima de riesgo teórica queda definida implícitamente como el único valor que
satisface esta ecuación, o dicho de otra forma la prima de riesgo teórica se calcula restando al
rendimiento teórico esperado de una opción con riego el rendimiento de la opción sin riesgo,
del mismo vencimiento.

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 La prima de riesgo subjetiva o negociada; Que es un valor estimado por un mecanismo
de mercado, que en muchas ocasiones debido a que las probabilidades son desconocidas
no puede estimarse objetivamente, por lo tanto es una medida aleatoria del diferencial del
coste de financiación de una compañía frente a un estado o de un estado respecto a otro.

Relación de costo-beneficio

El costo-beneficio es una lógica o razonamiento basado en el principio de obtener los mayores y

mejores resultados al menor esfuerzo invertido, tanto por eficiencia técnica como por motivación
humana. Se supone que todos los hechos y actos pueden evaluarse bajo esta lógica, aquellos
dónde los beneficios superan el costo son exitosos, caso contrario fracasan.

Se considera que el análisis de la relación C/B es una aproximación sistemática a la estimación

de fortalezas y debilidades de alternativas de acción con la finalidad de determinar las opciones
de abordaje que ofrecen el mejor beneficio mientras se conservan los recursos, por ejemplo en
transacciones, actividades y funciones empresariales. El proceso involucra, ya sea explícita o
implícitamente, un peso total de los gastos previstos en contra del total de los beneficios
previstos de una o más acciones, con el fin de seleccionar la mejor opción o la más rentable.

La relación global entre los costos y beneficios es representada durante un período determinado.
En esencia, esta relación se trata del beneficio propuesto total en efectivo dividido por los costos
totales propuestos en efectivo. Pero para que el cálculo sea más dinámico, debes calcular el valor
actual neto de los costos y beneficios durante el ciclo de vida planificado para tu proyecto. Si la
relación de beneficio-costo es mayor a uno, significa que los beneficios superan a los costos.

Esta relación es un aspecto de gran importancia a tener en cuenta para la planeación de proyectos
de gran magnitud y para las empresas. Esta relación ayuda a determinar la viabilidad del
proyecto porque con ella se puede identificar si el beneficio obtenido es mayor al costo o
viceversa. Sin embargo el uso de este método no siempre aplica para todos los proyectos debido
a que solo se podría implementar en forma cuantitativa más no en forma cualitativa, ya que no es
posible determinar una relación C/B, por ejemplo, la satisfacción de los trabajadores por un
mejor acondicionamiento de su lugar de trabajo.

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La evaluación que se realiza en el análisis costo-beneficio permite obtener el rendimiento de un
proyecto o negocio. Este resulta rentable cuando los beneficios que se obtienen permiten
recuperar lo invertido teniendo en cuenta la tasa deseada por el inversionista o empresario. Esta
relación permite analizar las decisiones de un negocio, cuando una decisión está bajo
consideración, el costo de una opción es restado del beneficio del mismo. Al realizar un análisis
de costo-beneficio la administración puede decir si una inversión vale la pena o no para el
negocio.

Cálculo de la relación Beneficio Coste (C/B)

 (C/B) compara de forma directa los beneficios y los costos. Para calcular la relación
(C/B), primero se halla la suma de los beneficios descontados, traídos al presente, y se
divide sobre la suma de los costes también descontados.

Para una conclusión acerca de la viabilidad de un proyecto, bajo este enfoque, se debe tener en
cuenta la comparación de la relación C/B hallada en comparación con 1, así tenemos lo
siguiente:

 C/B > 1 indica que los beneficios superan los costos, por consiguiente el proyecto debe
ser considerado.
 C/B=1 Aquí no hay ganancias, pues los beneficios son iguales a los costos.
 C/B < 1, muestra que los costos son mayores que los beneficios, no se debe considerar.

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Costo / Beneficio en Excel:

Proyecto A: C/B <1 (No se toma en cuenta)

Proyecto B: C/B >1 (Si se toma en cuenta)

Claramente la relación C/B de B es mejor que la del proyecto A, por lo que debe ser la
seleccionada.

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