Ayudantía FI&MA
FAE-USACH
AJVP
Bibliografía: Krugman-Obstfeld-Melitz
EJERCICIO 1:
Importación de mercancías 567,3
Exportación de mercancías 234,2
Transferencias corrientes pagadas al extranjero 5,6
Transferencias corrientes recibidas del extranjero 4,5
Transferencias de capital pagadas al extranjero 3,7
Transferencias de capital recibidas del extranjero 25,6
Ingresos por rentas 34,3
Pagos por rentas 78,6
Exportaciones de servicios 154,1
Importaciones de servicios 85,7
Inversiones del país en el extranjero 235,7
Inversiones del extranjero en el país 502,5
• Elabore la balanza de pagos calculando los principales saldos, incluyendo el saldo
de la balanza de reservas.
• Comente los resultados más importantes: principales balanzas, capacidad o
necesidad de financiación del país, forma en que se financia la necesidad de
financiación.
SOLUCIÓN:
Para elaborar la balanza de pagos, hay que tener en cuenta que las operaciones se anotan
en dos columnas, ingresos (créditos) y pagos (debitos).
La balanza por cuenta corriente incluye aquellas operaciones realizadas con bienes,
servicios, rentas y transferencias corrientes entre residentes y no residentes. En ingresos
se incluyen aquellas que suponen entradas de divisas y las similares a ellas (por ejemplo,
exportaciones) y en pagos aquellas que suponen salidas de divisas y las similares a ellas
(por ejemplo, importaciones). Por lo tanto, la balanza por cuenta corriente quedará del
siguiente modo:
Sub-balanzas Ingresos Pagos Saldo
Mercancías (Balanza Comercial) 234,2 567,3 -333,1
Servicios 154,1 85,7 68,4
Rentas 34,3 78,6 -44,3
Transferencias corrientes 4,5 5,6 -1,1
Balanza por cuenta corriente 427,1 737,2 -310,1
La cuenta de capital incluye las transferencias de capital y las adquisiciones o cesiones de
activos no financieros no producidos. En este caso, sería:
Sub-balanzas Ingresos Pagos Saldo Transferencias de capital 25,6 3,7 21,9 Balanza de
capital 25,6 3,7 21,9
Balanza corriente y Cuenta capital -288,2
Finalmente, la cuenta financiera recoge aquellas operaciones realizadas con activos y
pasivos financieros entre residentes y no residentes, y por tanto, las anotaciones se
realizan en una columna de variación de los pasivos financieros, que son deuda de los
residentes frente a los no residentes, y otra de variación de activos. Las operaciones se
agrupan dependiendo del tipo de activo financiero, aunque en el enunciado del ejercicio
no aparezcan desagregadas. El saldo se calcula como la diferencia entre la variación de
pasivos y la variación de activos.
Por otra parte, no aparece información relativa a la balanza de reservas. Puesto que por
construcción, la balanza de pagos tiene saldo nulo, la suma de los saldos de las tres
grandes balanzas debe ser cero. Es decir:
Saldo balanza cuenta corriente + saldo cuenta capital + saldo cuenta financiera = 0
-310,1 + 21,9 + saldo cuenta financiera = 0
Saldo de la cuenta financiera = 288,2
Sabiendo además, que el saldo de la cuenta financiera se calcula también sumando los
saldos de las sub-balanzas que la componen, que en este caso solamente son dos:
Saldo cuenta financiera = Saldo de inversiones + saldo reservas = 288,2
288,2 = -235,7 + 502,5 + saldo reservas
Saldo activos de reserva de reserva = 21,4
Variación Variación Saldo
Sub-balanzas pasivos activos VP - VA
Inversiones del país en el extranjero - 235,7 -235,7
Inversiones del extranjero en el país 502,5 - 502,5
Activos de reserva - -21,4 21,4
Cuenta financiera* 502,5 214,3 288,2
Análisis de resultados
Este país tiene un déficit por cuenta corriente, principalmente debido al déficit de la
balanza de mercancías, aunque se compensa en parte con el saldo positivo de la balanza
de servicios. El déficit por cuenta corriente se compensa en parte con las transferencias
de capital netas recibidas del resto del mundo.
Por lo anterior, el país no presenta una necesidad de financiación (suma de los saldos de
la balanza por cuenta corriente y de capital) de -288,2, por lo que tiene dos posibilidades:
endeudarse frente a los no residentes (aumento de los pasivos frente a los no residentes)
o utilizar el ahorro pasado que lo tiene materializado en forma de activos de reserva frente
al resto del mundo (disminución de los activos frente a los no residentes).
Este país se ha endeudado en términos netos frente a los no residentes (variación de
pasivos menos variación de activos en forma de inversiones) por un importe de 266,8
(502,5 - 235,7), cantidad que no es suficiente para hacer frente a la necesidad de recursos
que presenta. Por ello, ha utilizado también activos de reserva acumulados en períodos
anteriores, por lo que dichos activos han disminuido en 21,4. Es decir, 0 - (21,4) = 21,4.
EJERCICIO 2:
Importación de mercancías 229,5
Exportación de mercancías 540.3
Transferencias corrientes pagadas al extranjero
4,3
Transferencias corrientes recibidas del
5,5
extranjero
Transferencias de capital pagadas al extranjero
24,3
Transferencias de capital recibidas del extranjero
3,5
Ingresos por rentas 75.5
Pagos por rentas 32,3
Exportaciones de servicios 83.5
Importaciones de servicios 152,5
Inversiones del país en el extranjero 450.3
Inversiones del extranjero en el país 234,5
• Elabore la balanza de pagos calculando los principales saldos, incluyendo el saldo
de la balanza de reservas.
• Comente los resultados más importantes: principales balanzas deficitarias,
capacidad o necesidad de financiación del país, forma en que se financia la
necesidad de financiación.
Para elaborar la balanza de pagos, hay que tener en cuenta que las operaciones se anotan
en dos columnas, ingresos (créditos) y pagos (debitos).
La balanza por cuenta corriente incluye aquellas operaciones realizadas con bienes,
servicios, rentas y transferencias corrientes entre residentes y no residentes. En ingresos
se incluyen aquellas que suponen entradas de divisas y las similares a ellas (por ejemplo,
exportaciones) y en pagos aquellas que suponen salidas de divisas y las similares a ellas
(por ejemplo, importaciones). Por lo tanto, la balanza por cuenta corriente quedará del
siguiente modo:
Sub-balanzas Ingresos Pagos Saldo
Mercancías (balanza comercial) 540,3 229,5 310.8
Servicios 83,5 152,5 -69
Rentas 75.5 32.3 43.2
Transferencias corrientes 5.5 4.3 1.2
Balanza por cuenta corriente 704,8 418,6 286,2
La cuenta de capital incluye las transferencias de capital y las adquisiciones o cesiones de
activos no financieros no producidos. En este caso, sería:
Sub-balanzas Ingresos Pagos Saldo Transferencias de capital 3,5 24.3 -20.8
Balanza de capital 3,5 24,3 -20,8
Balanza corriente y Cuenta capital 265,4
Finalmente, la cuenta financiera recoge aquellas operaciones realizadas con activos y
pasivos financieros entre residentes y no residentes, y por tanto, las anotaciones se
realizan en una columna de variación de los pasivos financieros, que son deuda de los
residentes frente a los no residentes, y otra de variación de activos. Las operaciones se
agrupan dependiendo del tipo de activo financiero, aunque en el enunciado del ejercicio
no aparezcan desagregadas. El saldo se calcula como la diferencia entre la variación de
pasivos y la variación de activos.
Por otra parte, no aparece información relativa a la balanza de reservas. Puesto que por
construcción, la balanza de pagos tiene saldo nulo, la suma de los saldos de las tres
grandes balanzas debe ser cero. Es decir,
Saldo balanza cuenta corriente + saldo cuenta capital + saldo cuenta financiera = 0 286,2
-20,8 + saldo cuenta financiera = 0
Saldo de la cuenta financiera = -265,4
Sabiendo además, que el saldo de la cuenta financiera se calcula también sumando los
saldos de las sub-balanzas que la componen, que en este caso solamente son dos:
Saldo cuenta financiera = Saldo de inversiones + saldo reservas = -265,4
-265,4 = (-450,3 + 234,5) + saldo reservas
Saldo activos de reserva de reserva = -49,6
Variación Variación Saldo
Sub-balanzas pasivos activos VP - VA
Inversiones del país en el extranjero - 450,3 -450,3
Inversiones del extranjero en el país 234,5 - 234,5
Activos de reserva - 49,6 -49,6
Cuenta financiera* 234,5 499,9 -265,4
Este país tiene un superávit por cuenta corriente, principalmente debido al superávit de la
balanza de mercancías (balanza comercial), aunque se compensa en parte con el saldo
negativo de la balanza de servicios. El superávit por cuenta corriente se compensa en parte
con las transferencias de capital netas recibidas del resto del mundo.
Por lo anterior, el país presenta capacidad de financiación (suma de los saldos de la
balanza por cuenta corriente y de capital) de 265,4 por lo que hay dos posibilidades: los
no residentes se endeudan con los residentes (aumento de los activos frente a los no
residentes) o traspasar a reservas que lo tiene materializado en forma de activos de reserva
frente al resto del mundo (aumento de los activos frente a los no residentes).
Los no residentes se han endeudado en términos netos frente a este país (variación de
pasivos menos variación de activos en forma de inversiones) por un importe de
215,8 (-450,3 + 234,5), cantidad que no es suficiente dado el superávit que este país
presenta. Por ello, ha acumulado también activos de reserva, por lo que dichos activos
han aumentado en 49,6.
