I.
INFORMACION BASE
MERCADO
Presupuesto de Ventas (Unidades)
Crecimiento 2.5%
Clientes 0 1 2
Stockhausen
TOTAL
PRECIO 3,500.00 POR TONELADA
Comisión 0.0%
MATERIA PRIMA 930
PETROLEO 600
OPERACIONES INSUMOS 280
EMBARQUE 190
Costo 2,000.00 POR TONELADA
Proveedor
Kd Prov.
INVERSION
TERRENO OBRAS CIVILES INFRAESTRUCTURA
0 1 2
Activo fijo tangible 25,000 10,000 350,000
Vida útil economica 0 15 10
Tasa anual depr. eco. 0.0% 6.7% 10.0%
Depre. econom. anual - 667 35,000
Depre. econom. Bimestral - 111.11 5,833.33
Preoperativo 0 8,000 8,000
Vida útil economica 0 1 1
Tasa anual amort. eco. 0.0% 100.0% 100.0%
Amort. econom. anual - 8,000 8,000
Amort. econom. bim - 1,333.33 1,333.33
Vida útil
Horizonte 3 años
Periodicidad 2 meses/bimestral
Periodos en un año 6 periodos anuales
FINANCIAMIENTO
272,081.25
seria lo que se le pide al banco
Deuda 37.50% capacidad endeudam
Ki 8.0% efectiva anual
1.3% TEBIM
Capital 62.50% de la inversión inicial
453468.75 lo que se le pediría a los accionistas
II. ESTRUCTURA DE INVERSIONES
0 1 2
Total Activo Fijo 25,000 18,000 358,000
Tangible 25,000 10,000 350,000
Intangible 0 8,000 8,000
Aportes Cap. de Trab.
TOTAL INVERSION 25,000 18,000 358,000
III. ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
1. INGRESOS
1.1 Ingresos por Vtas
Precio
3,500 Stockhausen
TOTAL
1.2 Ingresos Contado
Stockhausen 0%
1.3 Ingresos crédito
1.4 Ingresos Finan. 0.66%
TOTAL INGRESOS
2. COSTOS Y GASTOS
2.1 Costo Mercadería 2,000.00
2.2 Gasto Administrac.
2.4 Depreciación
2.5 Amortización
TOTAL COSTOS Y GASTOS
3. UTILIDAD OPER. / ECON.
SE CAMBIA POR TASA BIMESTRAL
3.1 Imp. x Oper. 4.5%
3.2 Utilidad Oper./Econ. Neta
Saldo a favor para reducir impuestos
3.3 Deducible por Oper.
3.4 Tributos a Pagar x Oper.
4. UTILIDAD ANTES DE IMP.
4.1 Impuestos Netos 4.5%
5. UTILIDAD NETA
IV. FLUJO DE CAJA
0 1 2
1. INGRESOS
1.1 Ingresos Contado
1.2 Ingresos Crédito
1.3 Ingresos Finan.
TOTAL INGRESOS
2. EGRESOS
2.1 Costo Mercadería
2.2 Gasto Administrac.
2.4 Imp x Operaciones
TOTAL EGRESOS
3. FLUJO CAJA OPERATIVO
FINANCIAMIENTO ADICIONAL
V. FLUJO DE FONDOS BASE
0 1 2
1. Flujo de Caja Operativo 0 0 0
2. Inversiones en A/F (25,000) (18,000) (358,000)
FLUJO ECONÓMICO BASE (25,000) (18,000) (358,000)
VI. COSTO DE CAPITAL Y TASAS DE DESCUENTO
rf RM
1. COSTO DE CAPITAL ECONÓMICO (KOA)
KE a la Estructura D/C dada
D/C (Empresa)
BE (Beta Patrim. a D/C)
KE = rf + BE (RM - rf)
KE (COK Acc. a D/C)
Beta No Apalancado (On Assets)
Tasa Impuestos
Boa = Be / [1+(1-T)D/C]
BOA (No Apalancado)
KOA = rf + BOA (RM - rf)
KOA (COK Econ. Puro)
VII. PERPETUIDADES Y BENEFICIOS TRIBUTARIOS
1. CONSIDERANDO KOA
KOA
PERPETUIDAD DE
Activo Fijo
Valor Inicial
Vida Útil Econ. (años)
Valor Perp. Inv / KOA
Valor Perpetuidad (*)
Período Inv. Inicial
Perpetuidad en HE (**)
Total
(*) Actualizada al momento donde se realiza la primera inversión
(**) Actualizada al horizonte de evaluación
3. FLUJO DE FONDOS AL KOA
FL. ECONÓMICO AL KOA 0 1 2
FLUJO ECONOMICO BASE
(+) Perp. Fl. Oper. (KOA)
(-) Perp. de Inv. (KOA)
(+) Benef. Tributarios (KOA)
FLUJO ECONÓMICO (KOA)
2.3 FLUJO DE FONDOS AL KO (CPPC)
FL. ECONÓMICO AL KO (CPPC) 0 1 2
FLUJO ECONOMICO BASE
(+) Perp. Fl. Oper. (KO)
(-) Perp. de Inv. (KO)
(+) Benef. Tributarios (KO)
FLUJO ECONÓMICO (KO)
VIII. EVALUACION ECONÓMICA Y FINANCIERA
VAN
ECONOMICO (KOA)
De la DEUDA [Ki (1-T)]
FINAN./ACCION. (KO)
CASO
DESARROLLO MODELO ECONÓMICO
3 4 5 6 7 8
30.00 30.75 31.52 32.31 33.11
30.00 30.75 31.52 32.31 33.11
Ventas a 100.0% Stockhausen
Crédito 4.0% TEA
Tasa Interés 0.66% TEB
MANO DE OBRA 7,500
GASTOS ADMINISTRATIVOS 12,000
MANTENIMIENTO GENERAL 2,500
Gastos 22,000 BIMESTRAL
Administrativos 0% ADELANTADO
Impuestos 30%
EQUIPOS
3 Deprec. Tributaria uniforme anual
150,000 Deprec. Tributaria
2
50.0%
75,000
12,500.00
24,550 Amortiz. Tributaria años
1
100.0%
24,550
4,091.67
BETA DEL SECTOR
EMPRESAS SIMILARES BETA DESAPALANCADO
BETA 0.9628
D/C deuda cap 1.00 Boa = Be/(1+(1-Tximpuesto)*D/C)
Boa
Be = Boa*(1+(1-Tx)*D/C)
rf 5.50% BE 0.80
RM 12.25% D/C 0.60
Tasa Impuestos 30%
3 4 5 6 7 8
174,550 0 0 0 0 0
150,000
24,550
60,000 83,500
234,550 83,500 0 0 0 0
3 4 5 6 7 8
105,000 107,625 110,316 113,074 115,900
105,000 107,625 110,316 113,074 115,900
0 0 0 0 0
105,000 107,625 110,316 113,074 115,900
689 706 723 742 760
105,689 108,331 111,039 113,815 116,660
(60,000) (61,500) (63,038) (64,613) (66,229)
(22,000) (22,000) (22,000) (22,000) (22,000)
(24,500) (18,444) (18,444) (18,444) (18,444)
(10,758) (6,758) (6,758) (6,758) (5,425)
(117,258) (108,703) (110,240) (111,816) (112,098)
(11,570) (372) 799 1,999 4,562
0 0 (36) (89) (204)
(11,570) (372) 763 1,910 4,358
517 534 498 409 205
(11,570) (372) 799 1,999 4,562
0 0 0 0 0
(11,570) (372) 799 1,999 4,562
3 4 5 6 7 8
0 0 0 0 0
105,000 107,625 110,316 113,074
689 706 723 742
0 105,689 108,331 111,039 113,815
(60,000) (61,500) (63,038) (64,613) (66,229) (67,884)
(22,000) (22,000) (22,000) (22,000) (22,000)
0 0 0 0 0
(60,000) (83,500) (85,038) (86,613) (88,229) (89,884)
(60,000) (83,500) 20,651 21,717 22,810 23,931
60,000 83,500
3 4 5 6 7 8
(60,000) (83,500) 20,651 21,717 22,810 23,931
(174,550) 0 0 0 0 0
(234,550) (83,500) 20,651 21,717 22,810 23,931
2. COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL (K
Costo de la Estructura de Deuda
Estructura de Deuda Part. Rel. Ki
1. Proveedores
2. Deuda
TOTAL Ki (1-T)
Costo Prom. Pond. de Capital (KO)
FUENTES Part. Rel. K(1-T)Anual
Deuda
Capital
TOTAL KO (CPPC)
2. CONSIDERANDO KO (CPPC)
KO (CPPC)
PERPETUIDAD DE LA INVERSION
Hor. Eval.
Valor Perp. Inv / KO
Valor Perpetuidad (*)
Período Inv. Inicial
Perpetuidad en HE (**)
(*) Actualizada al momento donde se realiza la primera inversión
(**) Actualizada al horizonte de evaluación
3 4 5 6 7 8
3 4 5 6 7 8
TIR B/C
VAN Ben VAN Cost
D/C
9 10 11 12 13 14
33.94 34.79 35.66 36.55 37.47 38.40
33.94 34.79 35.66 36.55 37.47 38.40
INCREMENTE A PARTIR DEL TERCER AÑ 10%
8,250
13,200
2,750
24,200 BIMESTRAL
DEL SECTOR
SAPALANCADO
(1-Tximpuesto)*D/C)
0.57
a*(1+(1-Tx)*D/C)
9 10 11 12 13 14
0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0
9 10 11 12 13 14
118,798 121,768 124,812 127,932 131,131 134,409
118,798 121,768 124,812 127,932 131,131 134,409
0 0 0 0 0 0
118,798 121,768 124,812 127,932 131,131 134,409
779 799 819 839 860 881
119,577 122,566 125,631 128,771 131,991 135,290
(67,884) (69,582) (71,321) (73,104) (74,932) (76,805)
(22,000) (22,000) (22,000) (22,000) (24,200) (24,200)
(18,444) (18,444) (18,444) (18,444) (18,444) (18,444)
(4,092) 0 0 0 0 0
(112,421) (110,026) (111,766) (113,549) (117,576) (119,450)
7,156 12,540 13,865 15,223 14,414 15,841
(320) (561) (620) (680) (644) (708)
6,836 11,980 13,245 14,542 13,770 15,133
(115) (561) (620) (680) (644) (708)
7,156 12,540 13,865 15,223 14,414 15,841
(115) (561) (620) (680) (644) (708)
7,041 11,980 13,245 14,542 13,770 15,133
9 10 11 12 13 14
0 0 0 0 0 0
115,900 118,798 121,768 124,812 127,932 131,131
760 779 799 819 839 860
116,660 119,577 122,566 125,631 128,771 131,991
(69,582) (71,321) (73,104) (74,932) (76,805) (78,725)
(22,000) (22,000) (22,000) (22,000) (24,200) (24,200)
(115) (561) (620) (680) (644) (708)
(91,697) (93,882) (95,724) (97,612) (101,649) (103,633)
24,964 25,695 26,842 28,018 27,122 28,357
9 10 11 12 13 14
24,964 25,695 26,842 28,018 27,122 28,357
0 0 0 0 0 0
24,964 25,695 26,842 28,018 27,122 28,357
DO DE CAPITAL (KO)
de Deuda
Ki (1-T)
O (CPPC)
Total
ealiza la primera inversión
9 10 11 12 13 14
9 10 11 12 13 14
15 16 17 18
39.36 40.35 41.36 42.39
39.36 40.35 41.36 42.39
15 16 17 18
150,000 0 0 0 725,550
150,000
150,000 0 0 0
15 16 17 18
137,769 141,213 144,744 148,362
137,769 141,213 144,744 148,362
0 0 0 0 CONTADO
137,769 141,213 144,744 148,362 CRÉDITO
904 926 949 973
138,673 142,139 145,693 149,335
(78,725) (80,693) (82,711) (84,778)
(24,200) (24,200) (24,200) (24,200)
(18,444) (18,444) (18,444) (18,444)
0 0 0 0
(121,370) (123,338) (125,355) (127,423)
17,303 18,802 20,338 21,912
(773) (840) (909) (979)
16,530 17,961 19,429 20,933
(773) (840) (909) (979)
17,303 18,802 20,338 21,912
(773) (840) (909) (979)
16,530 17,961 19,429 20,933
15 16 17 18
0 0 0 0
134,409 137,769 141,213 144,744 148,362
881 904 926 949 973
135,290 138,673 142,139 145,693 149,335
(80,693) (82,711) (84,778) (84,778)
(24,200) (24,200) (24,200) (24,200)
(773) (840) (909) (979)
(105,667) (107,751) (109,887) (109,958)
29,624 30,922 32,252 35,735
15 16 17 18
29,624 30,922 32,252 35,735
(150,000) 0 0 0
(120,376) 30,922 32,252 35,735
15 16 17 18
15 16 17 18
