ASIGNATURA: DERIVADOS FINANCIEROS

Unidad 5. OPCIONES Y TEMAS DE ACTUALIDAD

Actividad 8. Proyecto integrador, Etapa 2

Alumno

Kevin Noel Rangel Olivares

Anita Maldonado Sotelo

Milagros Guadalupe Niebla Rodríguez

11 de Octubre de 2022
INTRODUCCIÓN

América Móvil, S.A.B. de C.V, Es la empresa líder en servicios integrados de

telecomunicaciones en Latinoamérica. Excluyendo China y la India, es la más grande a nivel
mundial en términos de suscriptores móviles. Con el despliegue de su plataforma de
comunicaciones de clase mundial le permite ofrecer a sus clientes un portafolio de servicios de
valor agregado y soluciones de comunicación mejoradas en 23 países de América Latina,
Europa Central y del Este.

Fue fundada en septiembre de 2000 como una empresa derivada de Telmex, proveedor líder
de servicios telefónicos locales y de larga distancia en México. El spin-off se implementó
mediante un procedimiento de la Ley General de Sociedades Mercantiles (México) denominado
escisión. Las acciones de la compañía fueron entregadas a los accionistas de Telmex el 7 de
febrero de 2001. Ahora con presencia en México, Brasil, Colombia, Cono sur, Región Andina,
Centroamérica, Caribe, Europa, tanto en comunicaciones fijas como móviles.

HISTORIA Y DESARROLLO

América Móvil, S.A.B. de C.V. (“América Móvil” o “la Compañía”) es una sociedad anónima
bursátil de capital variable constituida de conformidad con las leyes de México.

La Compañía fue constituida en septiembre de 2000, con duración indefinida, como resultado
de la escisión de las operaciones de Telmex que había sido privatizada en 1990 en México y
otros países. Desde entonces, la Compañía ha crecido orgánicamente y ha efectuado
importantes adquisiciones en toda América Latina, los Estados Unidos, el Caribe y Europa.

Las oficinas principales de la Compañía están ubicadas en Lago Zurich No. 245, Plaza Carso,
Edificio Telcel, Colonia Ampliación Granada, Miguel Hidalgo, 11529 Ciudad de México, México.
El teléfono de las oficinas principales de la Compañía es el (5255) 2581-3700.

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 INFORMACIÓN GENERAL

Clave de cotización: AMX

Nombre AMERICA MOVIL, S.A.B. DE C.V.

Giro Telecomunicaciones

Presencia 24 países

Usuarios móviles México 80,539

Penetración Móvil 100%

Principales Marcas México Telcel, Telmex Infinitum

PANORAMA GENERAL DE LAS ACTIVIDADES DE LA COMPAÑÍA

La Compañía presta servicios de telecomunicaciones en 24 países y ocupa una posición de

liderazgo en este sector en América Latina, donde se ubica en el primer lugar en los mercados
de servicios móviles, fijos, de banda ancha y de televisión de paga en términos del número de

unidades generadoras de ingresos.

Las subsidiarias más importantes de la Compañía están ubicadas en México y Brasil. Estas
subsidiarias representan, en conjunto, más de la mitad del número total de UGI de la Compañía
y cuentan con la participación de mercado más grande a nivel local. Además, al 31 de
diciembre de 2021 la Compañía contaba con operaciones en los mercados de servicios
móviles, telefonía fija y televisión de paga en otros 15 países del continente americano y en
siete países de Europa Central y Europa del Este.

PERFIL EMPRESARIAL VENTAS Y DISTRIBUCIÓN

Los amplios canales de ventas y distribución de la Compañía ayudan a atraer nuevos clientes y
a generar nuevas oportunidades de negocios. La Compañía vende sus servicios y productos
principalmente a través de una red de establecimientos comerciales, centros de atención al
público y vendedores dedicados al sector empresarial, la cual está integrada por más de
402,000 puntos de venta y más de 3,300 centros de atención a clientes. Los servicios y
productos ofrecidos bajo las distintas marcas de la Compañía también se venden en línea.

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CIFRAS FINANCIERAS

Uno de los factores claves del éxito financiero de la Compañía ha sido su diversificación
geográfica, que le ha proporcionado estabilidad por cuanto respecta a sus niveles de flujos de
efectivo y rentabilidad, contribuyendo a la obtención de altas calificaciones crediticias. Desde
hace varios años, la Compañía viene evaluando la posibilidad de ampliar sus actividades a
otras regiones fuera de América Latina; y considera que el sector de telecomunicaciones le
ofrece oportunidades de inversión que a largo plazo podrían resultar benéficas tanto para sí
como para sus accionistas.

● En el trimestre 2 del año 2022, los ingresos fueron de 217.4 miles de millones de pesos,
3.3% más que en el mismo trimestre del año anterior en términos de pesos mexicanos,
con ingresos netos por servicios aumentando 4.5%. A tipos de cambio constantes, estos
últimos aumentaron 4.9%.
● El EBITDA del segundo trimestre totalizó 82.7 miles de millones de pesos, un incremento
de 4.0% en términos nominales y 4.2% a tipos de cambio constantes, con un margen
EBITDA que aumentó 0.2 puntos porcentuales a 38.0%.
● El EBITDA creció 10.3% en nuestras operaciones de Europa del Este, 8.8% en Brasil,
8.6% en República Dominicana y 5.2% en México.
● La utilidad de operación fue de 41.0 miles de millones de pesos y resultó en una utilidad
neta de 13.7 miles de millones de pesos, después de costos integrales de financiamiento
de 18.1 miles de millones de pesos, de los cuales aproximadamente la mitad fueron
pagos de intereses netos.

Gráfica de Cotizaciones en la Bolsa Mexicana de Valores

Fuente:https://www.americamovil.com

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PRINCIPALES PROBLEMAS FINANCIEROS

La Compañía sigue buscando medios para optimizar su portafolio, tales como la identificación
de oportunidades para invertir en empresas de telecomunicaciones o que se dediquen a
actividades relacionadas con este sector alrededor del mundo (incluyendo en los países en los
que ya opera) y frecuentemente se encuentra en el proceso de evaluación de varias posibles
adquisiciones.

● La Compañía realiza adquisiciones de empresas que requieran de una cantidad

significativa de recursos monetarios para financiar sus gastos e inversiones. Causando
que la Compañía no puede predecir el alcance, la fecha o el costo de las inversiones
que llegue a realizar. Además, periódicamente la Compañía evalúa oportunidades para
vender activos, especialmente tratándose de negocios y mercados geográficos que haya
dejado de considerar como estratégicos.
● Efectos de las fluctuaciones en los tipos de cambio, los resultados de operación de
Compañía se ven afectados por las fluctuaciones de los tipos de cambio, también
afectan el valor razonable de los instrumentos financieros derivados que la Compañía
utiliza para controlar los riesgos relacionados con los tipos de cambios.
● Las operaciones de la Compañía están sujetas a cierto nivel de estacionalidad que se
caracteriza por la adquisición de un mayor número de nuevos usuarios en el último
trimestre del año, esta estacionalidad se debe principalmente a la época de compras
navideñas. Los ingresos disminuyeron durante los meses de agosto y septiembre.

ESTRATEGIAS DE COBERTURA

La Compañía hace uso de instrumentos financieros derivados tales como cross-currency

swaps y forwards para ajustar las exposiciones resultantes de movimientos en tipos de cambio
de moneda extranjera. La Compañía utiliza principalmente “cross currency swaps” y “forwards”
de moneda extranjera para mitigar el riesgo de las fluctuaciones cambiarias. Con la finalidad de
reducir los riesgos generados por las fluctuaciones en tasas de interés, se utilizan “swaps de

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tasas de interés”, a través de los cuales se pagan o se recibe el importe neto resultante de
pagar o cobrar una tasa fija y de recibir o pagar flujos provenientes de una tasa variable.

Adicionalmente, la Compañía utiliza ocasionalmente swaps de tasa de interés para ajustar su

exposición a la variabilidad de tasas de interés variable o para reducir su costo de
financiamiento. Las prácticas de la Compañía varían de tiempo en tiempo dependiendo de
juicios sobre el nivel de riesgo, las expectativas de cambio en los movimientos de las tasas de
interés y los costos de utilizar derivados. La Compañía puede terminar o modificar un
instrumento financiero derivado en cualquier momento.

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

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 ● Estados consolidados de situación financiera

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 ● Estados consolidados de resultados integrales

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 ● Estados consolidados de flujos de efectivo

Fuente: Reporte Anual 2021 (2022).

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INICIA SEGUNDA PARTE DEL PROYECTO DERIVADOS FINANCIEROS

Con el fin de disminuir el riesgo de futuros incrementos en las tasas de interés y efectos
cambiarios para el pago de la deuda de la Compañía, se contratan derivados en transacciones
entre particulares (“over the counter”) celebradas con instituciones financieras. En 2021, la tasa
de interés promedio ponderada de la deuda, incluyendo el impacto de derivados de la tasa de
interés es 3.1% (3.5% y 3.8% en 2020 y 2019, respectivamente).

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 Fuente: Reporte anual 2021 (2022).

Los cambios en el valor razonable de estos instrumentos financieros derivados por los años
terminados el 31 de diciembre de 2019, 2020 y 2021 representaron una utilidad (pérdida) de
$4,432,023, $12,378,193 y $(6,755,214), respectivamente, y se incluyen en los estados
consolidados de resultados integrales dentro del rubro “Valuación de derivados, costos
financieros de obligaciones laborales y otros conceptos financieros, neto”. Los vencimientos de
los nocionales de los derivados son los siguientes:

Fuente: Reporte anual 2021 (2022).

En la siguiente imagen se muestran las divisas que se ocupan en los instrumentos financieros
empleados por AMX:

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 Fuente: Elaboración propia con información de AMX (2022)

¿Qué productos derivados utiliza la empresa y cómo los evalúa?

La Compañía hace uso de instrumentos financieros derivados tales como cross-currency

swaps y forwards. Mide los activos financieros al costo amortizado si se cumplen las dos
condiciones siguientes:

● El activo financiero se mantiene dentro de un modelo de negocio con el objetivo de

mantener activos financieros para cobrar flujos de efectivo contractuales.
● Los términos contractuales del activo financiero dan lugar en fechas específicas a los
flujos de efectivo que son únicamente pagos del principal e intereses sobre el monto del
principal pendiente.

Los activos financieros a costo amortizado se miden posteriormente utilizando el método de

interés efectivo (EIR) y están sujetos a deterioro. Las ganancias y pérdidas se reconocen en
resultados cuando el activo se da de baja, modifica o deteriora.

Los activos financieros al valor razonable con cambios en resultados incluyen los activos
financieros mantenidos para negociar, los activos financieros designados en el momento del
reconocimiento inicial al valor razonable con cambios en resultados, o los activos financieros
obligatorios que deben medirse al valor razonable. Los activos financieros se clasifican como

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mantenidos para negociar si se adquieren con el propósito de vender o recomprar en el corto
plazo.

Los derivados, incluidos los derivados implícitos separados, también se clasifican como
mantenidos para negociación a menos que se designen como instrumentos de cobertura
efectivos. Los activos financieros con flujos de efectivo que no son únicamente pagos del
principal e intereses se clasifican y miden a valor razonable con cambios en resultados,
independientemente del modelo de negocio. A pesar de los criterios para que los instrumentos
de deuda se clasifiquen al costo amortizado o al valor razonable a través de ORI, como se
describe anteriormente, los instrumentos de deuda pueden ser designados al valor razonable a
través de la utilidad o pérdida en el reconocimiento inicial si al hacerlo elimina o reduce
significativamente un desajuste contable.

¿Por qué los utiliza? Explica cómo están relacionados con la estrategia de cobertura de
riesgos

La Compañía está expuesta a riesgos de mercado provenientes de cambios en tasas de

interés y de las fluctuaciones en los tipos de cambio de monedas extranjeras. La deuda de la
Compañía está denominada en monedas extranjeras, principalmente en dólares
estadounidenses y euros, distintas a su moneda funcional. Con el objetivo de disminuir los
riesgos relacionados con las variaciones de tipo de cambio de moneda extranjera, la Compañía
hace uso de instrumentos financieros derivados tales como cross-currency swaps y forwards
para ajustar las exposiciones resultantes de movimientos en tipos de cambio de moneda
extranjera. La Compañía no usa derivados para cubrir el riesgo de tipos de cambio que surge
de tener operaciones en diferentes países.

Adicionalmente, la Compañía utiliza ocasionalmente swaps de tasa de interés para ajustar su

exposición a la variabilidad de tasas de interés variable o para reducir su costo de
financiamiento. Las prácticas de la Compañía varían de tiempo en tiempo dependiendo de
juicios sobre el nivel de riesgo, las expectativas de cambio en los movimientos de las tasas de
interés y los costos de utilizar derivados. La Compañía puede terminar o modificar un
instrumento financiero derivado en cualquier momento.

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Describe con tus propias palabras en qué consiste la estrategia de cobertura de riesgos
y qué tipo de riesgos cubre

La búsqueda constante de las empresas para expandir su presencia a nivel mundial lleva a las
empresas a intensificar la exploración de nuevas alternativas que les permitan crecer y lograr
mayor liquidez, subsanando los efectos de la competencia global. Los instrumentos derivados
son mecanismos de cobertura de riesgo financiero, que permiten a las empresas obtener
ciertos beneficios y minimizar el riesgo de mercado generado de las variaciones en los precios
del activo en el mercado; dependiendo del tipo de contrato, puede ser empleado para
incrementar, modificar o disminuir el riesgo, en proporción a los rendimientos esperados, ya
que no sólo son contratos de cobertura, sino también de especulación.

La Compañía está expuesta a riesgos por fluctuaciones cambiarias y tasas de interés, los
cuales trata de mitigar a través de un programa controlado de administración de riesgos que
incluye la utilización de instrumentos financieros derivados. El riesgo de mercado es la
incertidumbre acerca de los rendimientos futuros de una inversión, como resultado de
movimientos adversos en las condiciones de los mercados financieros. El riesgo de crédito
resulta del hecho de que una de las partes contratantes no cumpla con las obligaciones del
contrato (probabilidad de no-pago), resultando desfavorable.

¿Cómo afectaría su estructura financiera (capital) si no los utilizara?

Si la Compañía no puede medir confiablemente la obligación, no se registra una provisión,

debido a las incertidumbres inherentes a estas estimaciones, los gastos reales pueden ser
diferentes al monto estimado originalmente.

La Compañía reconoce una provisión para pérdidas crediticias esperadas para todos los
instrumentos de deuda que no se mantienen a valor razonable con cambios en resultados. Se
basan en la diferencia entre los flujos de efectivo contractuales debidos, de acuerdo con el
contrato, y todos los flujos de efectivo que la Compañía espera recibir, descontados a una
aproximación de la tasa de interés efectiva original. Los flujos de efectivo esperados incluirán
flujos de efectivo por la venta de garantías mantenidas u otras mejoras crediticias que son
integrales a los términos contractuales.

Se reconocen en dos etapas:

1. Para las exposiciones crediticias, para las cuales no se ha registrado un aumento

significativo en el riesgo crediticio desde el reconocimiento inicial, se proporcionan para

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 pérdidas crediticias que resultan de eventos de incumplimiento que son posibles dentro
de los próximos 12 meses.
2. Para aquellas exposiciones crediticias, las cuales ha habido un aumento significativo en
el riesgo crediticio desde el reconocimiento inicial, se requiere una reserva para pérdidas
por las pérdidas crediticias esperadas durante la vida restante de la exposición,
independientemente del momento del incumplimiento.

Para las cuentas por cobrar comerciales y los activos contractuales, la Compañía no hace un
seguimiento de los cambios en el riesgo de crédito, sino que reconoce una provisión para
pérdidas basada en cada fecha de reporte. La Compañía ha establecido una matriz de
provisiones que se basa en su experiencia histórica de pérdidas crediticias, ajustada por
factores prospectivos específicos para los deudores y el entorno económico.

En caso de presentarse una depreciación monetaria, explica qué tipo de impacto en

términos de pérdidas sufriría la empresa

Durante la crisis de COVID-19, el peso mexicano cayó frente al Dólar estadounidense (USD), el
Euro (EUR) y la Libra Esterlina (GBP) en un 5.8%, 15.3% y 9.2%, respectivamente. Dado que
una parte importante de la deuda de la Compañía está denominada en dólares, euros y libras
esterlinas, la depreciación de la moneda afectó adversamente los resultados de la Compañía
como consecuencia de la pérdida cambiaria, neta reconocida en el período, la cual ascendió a
$65,366,200.

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CONCLUSIONES

Como se menciona en el apartado de las estrategias de cobertura, la Compañía hace uso de

instrumentos financieros derivados, tales como: cross-currency swaps y forwards con la
finalidad de ajustar las exposiciones generadas por los movimientos en tipos de cambio de
moneda extranjera. Además, utiliza los swaps de tasas de interés.

Por lo tanto, ambos tipos de instrumentos financieros sirven para hacer frente a dos de los
problemas mencionados, los cuales son: las fluctuaciones en los tipos de cambio y la
adquisición de recursos monetarios para financiar tanto gastos como inversiones.

Los instrumentos financieros derivados que emplea la Compañía son adecuados para atender
sus necesidades, y cuentan con la posibilidad de adaptar los términos y condiciones cada que
tengan oportunidad. No obstante, es importante que identifiquen cuáles son los rendimientos,
beneficios y ventajas que estos han presentado hasta hoy en día, para así poder tomar
decisiones certeras respecto al uso continuo de este tipo de instrumentos o las adaptaciones
que se requieran para cumplir con sus objetivos.

Al buscar la expansión de sus productos y servicios, siempre están explorando nuevas

alternativas para lograr mayor liquidez, en lo que se han enfrentado a las exposiciones
crediticias, por lo que de la mano con las adversidades mundiales que se han enfrentado se
han reportado pérdidas, probablemente es por qué utilizan los derivados limitadamente, si los
utilizan también para cubrir los riesgos de tipo de cambio que son naturales por su participación
en diferentes países y su intención de seguir creciendo al abarcar más países en su operación
podrían salvaguardar con menor margen de pérdida la armonía financiera.

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REFERENCIAS

AMX (2022). Reporte anual 2021. Recuperado de:

https://s22.q4cdn.com/604986553/files/doc_financials/2021/ar/Informe-Anual-2021.pdf

Pérez, J. (2014). Finanzas internacionales: cómo gestionar los riesgos financieros

internacionales. [versión electrónica]. Recuperado de:
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Rona, J. (2007). Guía práctica de los instrumentos financieros derivados. [versión electrónica].
Recuperado de
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Derivados en las empresas del IPC. (22 de febrero de 2017). El Economista. Haga clic para
ver más opciones [sitio web]. Recuperado de
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