ANÁLISIS Y

EVALUACIÓN
ECONÓMICA

UNIDAD

4
RELACIONES FINANCIERAS
DEL ANALISIS ECONÓMICO
DE INVERSIONES Y DE SUS
ACTIVOS
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 Sumario

Introducción a la unidad 4..……………………………………………………………………. 5

Clase 13 – Tasa interna de Rendimiento (TIR) y el Índice del Retorno de una
Inversión (ROI) …………...…………………………………………………..…..……..………. 5
Clase 14 – Costo Capitalizado de una inversión con vida económica perpetua.….. 19
Clase 15 – Análisis de vida económica de un activo …..…………………..…….………27
Clase 16 – Métodos de depreciación de activos …..………………………………….…. 41
Referencias citadas Unidad 4…………………………………………………….…….……..51
Glosario Unidad 4…………………………………………………………………………….…53
 Introducción a la unidad 4
En la unidad anterior se abordaron temas del análisis económico que están relacionados a
los arreglos de pago de créditos financieros por medio de la ecuación de valor económico,
adicionalmente, se hizo énfasis a la evaluación económica de alternativas mutuamente
excluyentes de inversión empleando algunos modelos matemáticos tales como el costo
anual uniforme equivalente y el valor presente neto, siempre tomando en cuenta la
implicación que tiene la vida económica de cada propuesta de inversión con el análisis
matemático a desarrollar en cada caso correspondiente. Adicionalmente, estudiamos
algunas alternativas de inversión que son comunes en el entorno profesional de las
actividades de ingeniería, tomando en cuenta las variables económicas que están
involucradas en ese tipo de transacciones para una adecuada evaluación económica.

En la unidad 4, se abordarán algunas relaciones financieras que están relacionadas a la

evaluación económica de proyectos y que refuerzan los elementos de juicio para tomar
decisiones sobre la factibilidad de un proyecto de inversión de una opción dentro de muchas
que se estén evaluando, como lo es la tasa interna de rendimiento (por sus siglas, TIR) y el
retorno de una inversión (ROI). Adicionalmente, podremos analizar la factibilidad económica
de proyectos que tienen una duración muy larga o una vida económica perpetua como lo
son los proyectos de utilidad pública y los métodos de depreciación de los activos.

4
Clase 13| Tasa interna de Rendimiento
(TIR) y el Índice del Retorno de una
Inversión (ROI)
13. Tasa interna de Rendimiento (TIR) y el
Índice del Retorno de una Inversión (ROI)
Uno de los parámetros más importantes para evaluar económicamente alternativas
mutuamente excluyentes o proyectos de inversión, es la tasa interna de rendimiento (TIR).
La tasa interna de rendimiento es un índice financiero que permite conocer la rentabilidad
de un proyecto, alternativa o iniciativa de inversión en relación con su generación de
rendimiento o ingreso económico por unidad de tiempo.

La TIR genera cierta información válida para los inversionistas para tomar elementos de
juicio y seleccionar una alternativa de inversión entre otras que se están evaluando, sin
embargo, el hecho de tomar en cuenta solamente esta relación financiera no le quita
importancia a las otras relaciones financieras que se han analizado en las clases anteriores,
en realidad, el valor de la TIR de una alternativa económica o proyecto complementa un
análisis financiero en conjunto con los otros parámetros realizados como el VAN y CAUE.

13.1. Definición de la tasa interna de rendimiento (TIR)

Para el cálculo de la TIR se deben de tomar en cuenta muchas consideraciones económicas
y también matemáticas, lo que en algunas ocasiones podría llevar a cálculos inconsistentes
con los otros métodos de evaluación económica si no se sigue con rigurosidad algunos
aspectos claves. Debido a este aspecto, se puede indicar que, para los analistas de
negocios e inversionistas, el cálculo de la TIR complementa su análisis económico y no lo
determina totalmente.

5
 Desde la perspectiva de una persona que recibe dinero en préstamo, la tasa de
interés se aplica al saldo no pagado, de manera que la cantidad prestada y el interés
total se pagan en su totalidad con el último pago del préstamo. Desde la perspectiva
de quien otorga el préstamo, existe un saldo no recuperado en cada periodo. La
tasa de interés es el rendimiento sobre este saldo no recuperado, de manera que la
cantidad total prestada y el interés se recuperan en forma exacta con el último pago.
(Blank et al., 2012, p. 173)

En el entorno de las inversiones económicas es importante tomar en cuenta que en muchas

ocasiones los dueños del capital económico o inversionistas podrán estar sujetos a alguno
de estos escenarios financieros:

• Podrían contar con una suma de dinero importante y suficiente para poder cubrir de
forma inicial los costos y gastos a corto plazo de dicha inversión.
• Se podría dar el caso en el cual los inversionistas hagan uso de un esquema de
financiación mixta en la cual una parte del costo inicial del proyecto sea cubierto con
un préstamo realizado a un banco u otra entidad que brinda créditos y la otra parte
sea cubierta con recursos propios.
• También se puede dar el caso que la totalidad de la inversión inicial sea abarcada
utilizando una suma de dinero obtenida en préstamo.

Sin importar qué tipo de esquema de financiación el inversionista utilice para poner en
marcha su idea de inversión, una parte importante en la evaluación económica de los
proyectos es conocer con cierto nivel de certidumbre, todos los flujos de efectivo que
estarán involucrados en dicha alternativa o proyecto de inversión durante toda su vida
económica de forma futura con base a asunciones económicas o estimaciones provistas en
pronósticos que sean realizados tomando condiciones esperadas del entorno económico,
es decir, se debe tomar en cuenta los futuros costos de operación, flujos de salida de
efectivo como también los flujos de entrada o rendimientos esperados en cada uno de los
periodos de análisis dentro de la vida económica del proyecto o alternativa de inversión.

6
 Financieramente la TIR es la tasa a la cual son descontados los flujos de caja de
forma tal que los ingresos y los egresos sean iguales; desde el punto de vista
matemático la TIR es la tasa a la cual el VPN se hace cero. (Baca Currea, 2007, p.
237)

La TIR, nos permite conocer el rendimiento económico en una alternativa de inversión o un

proyecto por unidad de tiempo, en otras palabras, describe la ganancia o utilidad económica
que puede brindar un proyecto en forma porcentual durante cada período de su vida
económica.

Si se procediera a graficar el comportamiento de una ecuación de valor económico para

determinar el VAN variando la tasa de interés, se podría decir que el valor de la TIR ocurriría
cuando el VAN sea igual a cero, tal como se muestra en la figura 1:

Figura 1
Gráfica del VAN de una ecuación evaluada a diferentes valores de i.

VAN ($)

VAN= 0
0
i (%)

TIR

Fuente: Nota. Elaboración propia.

7
Asumiendo de forma convencional, signo negativo matemático para los flujos de salida de
efectivo, podemos observar en la figura uno que tienen 2 áreas importantes de análisis en
relación con el valor del VAN respecto a la tasa de interés empleada para su cálculo. Las
tasas de interés mayores que el valor de la TIR (%), producen valores de VAN ($) menores
a cero (valores de gasto) y tasas de interés menores que el valor de la TIR producen valores
de VAN mayores a cero o positivos, lo que nos indica que son flujos de entrada o de ingreso.
Contando con un comportamiento racional económico correcto podemos afirmar en relación
con el valor de la TIR que el rendimiento real de esta alternativa de inversión que ha sido
graficada se encuentra para valores de interés antes de la TIR, incluso en su mismo valor
en donde se obtiene un VAN=0 (donde se igualan los gastos y los ingresos previstos de
esa alternativa de inversión).

13.2. Relación de la TIR con la TMAR

El valor de la TIR no tiene significado más allá que el rendimiento económico que podría
representar una alternativa de inversión en términos porcentuales de su ingreso en relación
con sus costos por unidad de tiempo. Esta relación financiera cobra mayor sentido cuando
se compara contra el valor de la tasa mínima atractiva de retorno que espera conseguir el
dueño del capital en relación con esa propuesta de inversión, es decir, que el valor de una
TIR se debe de comparar contra un valor de TMAR (Baca Urbina, 2011).

Observando nuevamente la figura uno, podemos afirmar que, si un inversionista desea

evaluar la factibilidad económica de impulsar ese proyecto, debemos de comparar el valor
de la TIR con la TMAR de dicho inversionista de la siguiente manera:
• Si el Valor de la TIR del proyecto es mayor que la TMAR buscada por el
inversionista, entonces se debería de aceptar la viabilidad de tomar ese proyecto,
es decir, el rendimiento económico de ese proyecto es mayor al mínimo esperado
por el inversionista, por ende, es una buena opción de invertir (TIR > TMAR).
• Si el Valor de la TIR del proyecto es menor que la TMAR buscada por el
inversionista, entonces no se debería de aceptar ese proyecto, es decir, el
rendimiento económico de ese proyecto es menor al mínimo esperado por el
inversionista, por ende, no es una buena opción económica (TIR < TMAR).

8
Para detallar de una forma específica, la relación de la TIR respecto a la TMAR de un
inversionista o varios se procederá a analizar el siguiente ejemplo:

Una empresa desarrolladora de software está evaluando la posibilidad ampliar su oferta

empresarial impulsando un proyecto de venta de dispositivos electrónicos y materiales
diversos para redes de comunicación de datos, para ello tiene estimado que deberá de
realizar una inversión inicial de $290,000 ahora. Los analistas financieros de la empresa
estiman ingresos netos de $50,000 al final de los años 1 a 7 que luego aumentarán $5,000
de forma anual hasta el año 15 que se considera que es la vida económica del proyecto.
Para impulsar esta alternativa de inversión existen 8 inversionistas interesados, que
reportan valores de 14%, 15%, 16%, 17%, 18%, 19%, 20% y 21% de TMAR
respectivamente. Determinar, cuales inversionistas podrían aceptar la propuesta de
inversión.
En la figura 2, se presenta el diagrama de flujo de efectivo de este ejemplo:

Figura 2
Flujo de caja del proyecto de inversión.

Fuente: Nota. Elaboración propia.

Para evaluar económicamente este proyecto, podemos utilizar el método del VAN
colocando fecha focal en n=0, y se obtendría lo siguiente:

𝑉𝐴𝑁 = 290,000 − 50,000(𝑃 ⁄𝐴 , 𝑖%, 7) + [−50,000 − 5,000(𝑃 ⁄𝐺 , 𝑖%, 8)](𝑃 ⁄𝐹 , 𝑖%, 7)

A la ecuación anterior la nombraremos “ecuación característica” la cual es en este caso,

una ecuación matemática para encontrar el VAN dejando como valor pendiente el valor de
i%.

9
Se procederá a encontrar un valor actual neto para cada uno de los 8 inversionistas
empleando en cada caso el valor de la TMAR reportado. En la tabla 1, se presentan los
valores de VAN para cada inversionista:

Tabla 1
Valores de VAN encontrados con las TMAR de cada inversionista

Inversionista TMAR VAN

𝟏 14% -$ 52,559.55

𝟐 15% -$ 34,263.07

𝟑 16% -$ 17,503.34

𝟒 17% -$ 2,121.39

𝟓 18% $ 12,023.05

𝟔 19% $ 25,053.94

𝟕 20% $ 37,081.04

𝟖 21% $ 48,201.69

Fuente: Nota. Elaboración propia.

Con los datos anteriores, podemos observar que tanto el inversionista 1, 2, 3 y cuatro
obtienen valores de VAN negativos, lo que para este caso simbolizan valores de ingreso de
capital según nuestra convención de signos adoptado para este ejercicio y los demás
inversionistas obtienen valores de VAN con signo contrario. Si evaluáramos la ecuación
característica con tasas de interés mayores, obtendríamos la misma tendencia. Con base
al criterio del VAN podemos afirmar, que los inversionistas 1 a 4 aceptarían la inversión y
los inversionistas 5 a 8 la rechazarían, pero ¿en realidad este último grupo de inversionistas
pierde dinero con esta inversión?, la respuesta es no.

10
El estudio anterior se ha llevado a cabo de la misma manera para los 8 valores de TMAR
de cada inversionista y cada ejercicio de análisis tiene en común que se ha evaluado el
mismo proyecto de inversión, lo que quiere decir que todos los inversionistas van a tener el
mismo rendimiento económico ahora, sin embargo, lo tendrán en diferente medida en cada
caso pues la expectativa mínima aceptable varía en cada uno.

Por ejemplo, el inversionista 5, no es que pierda ahora una cantidad equivalente de

$12,023.05 con la TMAR del 18%, más bien, se puede interpretar que lo mínimo aceptado
por éste se cumpliría si obtuviese esa cantidad adicional ahora; el mismo razonamiento se
puede realizar con los inversionistas 6, 7 y 8.

El mismo análisis se puede llegar si encontramos la TIR del proyecto. Para ello, conocemos
que la TIR ocurre cuando el valor del VAN=0, es decir, cuando los flujos de efectivo
descontados en tiempo presente de gasto (inversiones, costos de operación, etc.) se
igualan a flujos de efectivo de los ingresos proyectados ahora.
Para encontrar la TIR, igualamos la ecuación característica a cero:

𝑉𝐴𝑁 = 0
𝑉𝐴𝑁 = 290,000 − 50,000(𝑃 ⁄𝐴 , 𝑖%, 7) + [−50,000 − 5,000(𝑃 ⁄𝐺 , 𝑖%, 8)](𝑃 ⁄𝐹 , 𝑖%, 7)
=0

Luego, se hace un proceso de “prueba y error” variando tasas de interés y se obtiene

diferentes valores de VAN buscando obtener un cambio de signo, pues nos interesa
encontrar el valor del VAN que es cero a dicha tasa de interés. Este proceso se ha realizado
con los “inversionistas”.
Por ejemplo, al evaluar la ecuación objetivo al 14%, obtendríamos un VAN del
-$52,559.55.

𝑉𝐴𝑁14% = 290,000 − 50,000(𝑃⁄𝐴 , 14%, 7)

+ [−50,000 − 5,000(𝑃 ⁄𝐺 , 14%, 8)](𝑃⁄𝐹 , 14%, 7) = −$52,559.55

11
Este procedimiento se repite hasta encontrar un cambio de signo en la ecuación objetivo.
A modo de sugerencia, se puede construir una gráfica como la de la figura 2 e ir colocando
cada valor de VAN con cada iteración de la tasa de interés y observando la línea de
tendencia se puede ir evaluando de forma más eficaz la ecuación característica.
Observando los valores obtenidos de la Tabla 1, se tiene un cambio de signo entre los
valores de tasa del 17% y 18%, es decir, que entre esos valores se encuentra la TIR de
este proyecto. Finalmente, para encontrarla, debemos hacer uso del proceso de
interpolación como fue abordado en el tema “7.7 Interpolación de tablas de interés”.
Interpolando, se obtiene que la TIR= 17.15%. Los inversionistas que presentan un valor de
TMAR menor al 17.15% podrían aceptar el proyecto en base a este criterio y los que
presentan un valor mayor, van a rechazarlo.

12
 13.3. Ejemplos de aplicación del análisis económico por
medio de la TIR.
Te invito a revisar el ejercicio 1 sobre un caso de análisis económico con la tasa interna de
rendimiento:

1. Determinar si Braulia debería invertir en un proyecto destinado a compra de una máquina para la
fabricación industrial de melcochas salvadoreñas, si la inversión inicial es de $5,000 y espera
ganancias de $200 anuales durante 5 años, adicionalmente espera un valor de salvamento de
$500 al final de ese tiempo que es la vida útil de la máquina. Realizar un análisis por TIR para
determinar si se debería de invertir en la compra de la máquina, si se tiene una TMAR del 12%

Solución: se debe de realizar el diagrama de flujo de efectivo y escribir una ecuación característica
para realizar el proceso de búsqueda de la TIR.

Figura 3
Flujo de caja del ejercicio 1.

Fuente: Nota. Elaboración propia.

La ecuación característica queda entonces:
𝑉𝐴𝑁𝑖% = 5,000 − 2,000(𝑃 ⁄𝐴 , 𝑖%, 5) − 500(𝑃 ⁄𝐹 , 𝑖%, 5)

13
Probando varias tasas de interés en la ecuación característica y realizando un gráfico de
los valores encontrados, se obtiene:

Interpolando para la tasa 9% y 10% se obtiene una TIR= 9.08%. Como Braulia presenta una TMAR
del 12% y se verifica que TIR< TMAR, entonces el proyecto se rechaza.

Te invito a revisar los siguientes contenidos adicionales que contienen más ejercicios
relacionados para este tema:

Puig (2013). TIR: Tasa Interna de Rentabilidad. [video]. YouTube.

Montero Espinosa (2017a). TIR: Tasa Interna de Rentabilidad. [video]. YouTube.

14
Montero Espinosa (2017b). Cálculo de la TIR por interpolación. [video]. YouTube.

A continuación, se presentan unas consideraciones a tomar en cuenta al momento de

evaluar económicamente una o más alternativas en base a TIR:

1. Cuando se evalúa por método de TIR dos o más alternativas diferentes, pero
mutuamente excluyentes, lo que se tiene que hacer es repetir este mismo proceso
para cada una de ellas obteniendo los valores de tasa interna de rendimiento para
todas las alternativas en evaluación y se elige la alternativa que genere una mayor
ventaja económica en relación con la TMAR del inversionista. Esta opción es válida
si se conocen los valores de ingresos proyectados en cada alternativa y su valor de
inversión inicial.
2. Al evaluar por método de TIR dos o más alternativas mutuamente excluyentes, pero
no se conoce ningún valor de ingreso, es decir, sólo se tienen registro de los costos
de operación, inversión inicial, etc., o podría ser que los datos conocidos de los
ingresos son despreciables o mínimos. En este caso, la ecuación característica
nunca nos brindará un valor de TIR que haga el VAN=0 pues no habrá ningún
cambio de signo al hacer el proceso de prueba y error para las alternativas. Para
este caso se debe realizar un enfoque de TIR incremental. Para analizar cómo
desarrollar este enfoque, te invito a revisar el enlace externo para el método
incremental de la TIR que se presenta más abajo.
3. En algunas ocasiones, existen inconsistencias con el método TIR y el método del
VAN o VPN, es decir, que cada uno de ellos nos indican decisiones contrarias, por
ejemplo, que entre dos alternativas por el método de VAN se podría seleccionar la
alternativa uno y por TIR nos indica que la mejor opción es la segunda. Esto sucede
porque la naturaleza del cálculo de la TIR supone que los flujos de efectivo de
ingreso se reinvierten inmediatamente tan pronto éstos se generan y su saldo, da
lugar a los nuevos ingresos de capital de los periodos siguientes, considerando de
esta manera únicamente la rentabilidad del dinero que se mantiene invertido en el
mismo proyecto en cada período a la misma tasa de rentabilidad, lo cual es falso.
En este tipo de casos, se deben de realizar diversos ajustes matemáticos como por

15
 ejemplo encontrar una TIR ponderada, y aun realizando estos cálculos se presentan
casos especiales en los que no se eliminan estas inconsistencias. Desde el punto
de vista de la ingeniería económica, un análisis de VAN se debe siempre de realizar
y tomar como válido en lugar de el de TIR, sin embargo para los inversionistas es
relevante siempre conocer el valor de generación de dinero de un proyecto en
análisis, es decir, conocer el valor de TIR del mismo y compararlo con la TIR de otro
proyecto que éste en marcha (L. Blank et al., 2012).
4. La ecuación característica que se plantea para encontrar el valor de la tasa interna
de rendimiento se puede plantear como un CAUE o tomar un enfoque a futuro de
final de periodo, sin afectar en ninguna manera el valor de la tasa a encontrar.
5. Existen casos en los que al evaluar por TIR una alternativa se nos presenta una
ecuación característica que tiene más de una TIR válida. Este tipo de casos se nos
presenta cuando la ecuación al ordenarla de forma descendente o ascendente su
polinomio presenta varios cambios de signos en sus coeficientes y al aplicar la regla
de los signos de descartes tenemos que un polinomio tiene tantas raíces positivas
como cambios de signo matemático tengan sus coeficientes, en consecuencia, la
gráfica de la ecuación de VAN vs i podría tener varios puntos en los cuales el VAN
sea cero. Para este tipo de casos, se recomienda evaluar por VAN o CAUE, sin
embargo, se podrían usar métodos numéricos para encontrar todas las raíces
positivas y que sean reales y de significancia para el análisis económico.

Te invito a revisar este contenido que involucra un ejemplo de análisis económico de varias
alternativas en base al enfoque incremental para la TIR:

Ingeniería Económica (2018). Método Incremental con TIR. [video]. YouTube.

16
13.4. Índice del Retorno de Inversión (ROI)
Al realizar la evaluación económica de un proyecto, en muchas ocasiones es importante
también conocer cuál es la relación del rendimiento económico que presenta este proyecto
con la cantidad de inversiones realizadas para ponerlo en marcha.

“El Retorno sobre la Inversión, ROI: Es una razón que relaciona el ingreso
generado por un centro de inversión a los recursos (o base de activos) usados para
generar ese ingreso” (Cuevas Villegas, 2001, p. 14).

La fórmula que nos permite encontrar el ROI de una alternativa de inversión o un proyecto
es la siguiente:

(𝐵𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑜𝑠 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛 − 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛)

ROI =
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛

El valor del ROI se expresa en un porcentaje. De la ecuación anterior, los beneficios de la

inversión son la suma de los valores equivalentes de los flujos de efectivo neto de una
alternativa de inversión o proyecto en tiempo presente, el valor de la inversión es el costo
inicial incurrido para el proyecto (ambos valores como pagos únicos totales).

Si ROI> 0, entonces se determina que el proyecto o alternativa es rentable y si ROI< 0,

entonces se determina que se tiene un déficit en el rendimiento económico del proyecto o
alternativa evaluada.

Se puede hacer un análisis del retorno de una inversión que se planea hacer a futuro (que
es en donde el tema de la evaluación económica tiene mayor valor) como también se
pueden analizar proyectos que se encuentran en ejecución para determinar el valor de un
ROI proyectado con base a los valores reales del proyecto con los que se cuentan en una
fecha determinada.

17
 Si se tienen varias opciones de alternativas mutuamente excluyentes, se debería
seleccionar la que presente el valor del ROI más alto.

2. Un ingeniero desea evaluar el retorno de una inversión determinada. El proyecto tiene una inversión
inicial de $4,900, con gastos de operación anual de $550 y un ingreso esperado de $1,000 cada año.
Se tiene un valor de rescate de $4,000 al final de 4 años que se espera que dure la inversión. Encontrar
el valor del ROI del proyecto si la TMAR relevante para el estudio es del 11%.

Solución: se debe de realizar la estimación de los flujos netos de efectivo del proyecto en tiempo
presente para poder comparar con el valor de la inversión inicial. Para ello, se planteará una ecuación
de valor para movilizar los flujos de efectivo en su forma equivalente de pago único con ff en n=0.

𝐹𝐸𝑁 𝑑𝑒𝑙 𝑝𝑟𝑜𝑦𝑒𝑐𝑡𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑦𝑒𝑐𝑡𝑎𝑑𝑜 𝑎ℎ𝑜𝑟𝑎 = [550 − 1,000](𝑃 ⁄𝐴 , 11%, 4) − 4,000(𝑃 ⁄𝐹 , 11%, 4)
𝐹𝐸𝑁 𝑑𝑒𝑙 𝑝𝑟𝑜𝑦𝑒𝑐𝑡𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑦𝑒𝑐𝑡𝑎𝑑𝑜 𝑎ℎ𝑜𝑟𝑎 = [−450](8.76048) − 4,000(0.64958)
𝐹𝐸𝑁 𝑑𝑒𝑙 𝑝𝑟𝑜𝑦𝑒𝑐𝑡𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑦𝑒𝑐𝑡𝑎𝑑𝑜 𝑎ℎ𝑜𝑟𝑎 = [200](8.76048) − 4,000(0.64958) = −$6,540.54
Se obtiene que el valor del beneficio de la inversión ahora es de $6,540.54. con este valor, se
procede a calcular el ROI:
(6,540.54 − 4,900)
ROI =
4,900
𝐑𝐎𝐈 = 𝟑𝟑. 𝟒𝟖%
Nótese que al evaluar la ecuación del ROI se toman las cantidades en valor absoluto y la resta indicada
debe existir para generar una diferencia de la ganancia proyectada en relación al gasto total.

Por medio de la relación del ROI podemos determinar que el proyecto es factible económicamente dado
que los ingresos proyectados a tiempo presente superan a los costos incurridos en un 33.48%.

18
Clase 14| Costo Capitalizado de una
inversión con vida económica perpetua
14. Costo Capitalizado de una inversión
con vida económica perpetua
Debido a la naturaleza de algunos proyectos de inversión, su utilización o vida económica
se espera que sea una muy larga pues ese tipo de proyectos cubren algunas necesidades
a largo plazo o en algunos casos, su implementación se contempla un periodo más allá de
30, 35, 40 o más años. En este tipo de proyectos en los cuales podemos mencionar que
tienen vidas económicas muy grandes, desde la perspectiva del análisis económico
podríamos clasificarlas como alternativas de inversión que tienen vidas económicas infinitas
o perpetuas. Existen ciertos retos numéricos y de análisis para poder realizar la estimación
adecuada de los flujos de efectivo de gasto y de ingreso en el tiempo para estos casos.

En este tipo de situaciones, podemos mencionar las alternativas de inversión o proyectos

que están incluidos en todas las obras civiles e infraestructura que brinda un soporte social
a la vida de todos los ciudadanos de una región o país, como por ejemplo podemos
mencionar las carreteras, puentes, hospitales, universidades, estadios deportivos,
cementerios, etc.; En el manejo de flujos de efectivo a largo plazo podemos mencionar
también el caso de las herencias que en muchas ocasiones se manejan en cuentas de
ahorro especiales o se encuentran algunas condiciones estipuladas en fideicomisos
sometidas bajo los rendimientos de interés que generan los montos en fondos de ahorro a
largo plazo.
El uso de este tipo de cuentas a largo plazo o estructuras civiles públicas, se espera que se
mantengan en un tiempo bastante largo, lo que supone un componente interesante al
momento de realizar evaluaciones económicas o establecer paso la factibilidad económica
de seleccionar una alternativa entre otras mutuamente excluyentes que tengan esta
particularidad en su tiempo de vida útil.

19
14.1. Definiciones básicas relacionadas al Costo
Capitalizado

Cuando analizamos propuestas de inversión para encontrar su valor presente neto

(VAN) y tenemos el caso de estas tienen vidas económicas muy grandes (más de
35 años o tienen al infinito) entonces, el análisis económico que debemos de realizar
es el de un costo capitalizado que en este caso será el VAN de esta propuesta con
vida económica perpetua o infinita. (Blank et al., 2012)

El costo capitalizado le asignaremos la variable CC.

Para analizar con el método del costo capitalizado una alternativa o proyecto de inversión
económica, se debe tomar en cuenta que los flujos de efectivo según su permanencia o
repetición en el tiempo se pueden clasificar de dos maneras las cuales son: costos
recurrentes o de repetición perpetua y los costos no recurrentes; Dependiendo de esta
clasificación, así será el tipo de análisis económico que se va a tomar en cuenta dentro del
CC.

Los costos recurrentes o de repetición perpetua: son el tipo de costos o flujos

de efectivo que ocurren en el tiempo una cantidad indeterminada de veces, es decir,
se repiten de una forma cíclica una cantidad de años determinada de forma perpetua
o este tipo de flujos de efectivo ocurren periodo a periodo durante una totalidad de
tiempo indeterminados en el tiempo o de forma infinita.

20
Este tipo de flujos de efectivo se debe de analizar por separado para eliminar
matemáticamente su condición perpetua para operarlos con los otros flujos efectivos que
tienen una duración determinada en el tiempo.

Costos no recurrentes: son todos los flujos de efectivo de entrada o de salida y de

presentan en un análisis económico, estos pueden ser de cualquier tipo y tienen la
característica que éstos tienen una duración en el tiempo determinada o su alcance
en el tiempo en los flujos de efectivo tienen un carácter finito.

En esta categoría podemos incluir a todos flujos de efectivo que se han estado
considerando en todos los ejercicios abordados en la asignatura hasta este momento.
En términos generales, el costo capitalizado CC viene dado por la suma del valor presente
de los costos recurrentes y los costos no recurrentes:

𝐶𝐶 = 𝑉𝐴𝑁𝑅𝑒𝑐𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠 + 𝑉𝐴𝑁𝑁𝑂 𝑟𝑒𝑐𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠

14.2. Factores de interés compuesto cuando el período

de tiempo en análisis tiende al infinito
Para realizar los análisis económicos de los flujos perpetuos o recurrentes, nos auxiliaremos
de las siguientes identidades matemáticas que son el resultado de evaluar el límite de cada
ecuación de los factores de interés compuestos cuando la variable “n” tiende al infinito y la
Regla de l'Hôpital-Bernoulli. Lo anterior nos permite eliminar las indeterminaciones de las
funciones cuando se acercan a su límite que en este caso es infinito.

A continuación, se presenta una tabla con los factores de interés compuesto cuando las
funciones se les aplica un límite cuando el tiempo tiende al infinito:

21
 Tabla 2
Factores de interés compuesto cuando n tiende al infinito
Notación y fórmula del
Nombre de la fórmula Fórmula Relación
factor

Valor futuro de un pago único

lim [(1 + 𝑖)𝑛 ] = ∞ (F/P, i, ∞) = ∞ F = P(F/P, i, ∞)
presente 𝑛→∞

Valor presente de un pago 1

lim [ ] =0 (P/F, i, ∞) = 0 P = F(P/F, i, ∞)
único futuro 𝑛→∞ (1 + 𝑖)𝑛

Valor presente de una (1+i)𝑛 −1 1 1

lim [ ]= (P/A, i, ∞) = P = A(P/A, i, ∞)
serie uniforme 𝑛→∞ i·(1+i)𝑛 𝑖 𝑖

Valor de la serie uniforme i·(1+i)𝑛

lim [(1+i)𝑛−1] = 𝑖 (A/P, i, ∞) = 𝑖 A = P(A/P, i, ∞)
dado el valor presente 𝑛→∞

Valor futuro de una serie ((1+i)𝑛)−1

lim [ ]=∞ (F/A, i, ∞) = ∞ F = A(F/A, i, ∞)
uniforme 𝑛→∞ i

Valor de la serie uniforme i

lim [ ] =0 (A/F, i, ∞) = 0 A = F(A/F, i, ∞)
dado el valor futuro 𝑛→∞ ((1+i)𝑛)−1

Valor presente de
(1 + 𝑖)𝑛 − (𝑖𝑛) − 1 1 1
solamente el flujo de lim [ ] = (P/G, i, ∞) = 𝑖 2 PG = G(P/G, i, ∞)
𝑛→∞ 𝑖 2 · (1 + 𝑖)𝑛 𝑖2
gradiente aritmético

Valor de la serie uniforme

equivalente únicamente al 1 𝑛 1 1
lim [ − ((1+𝑖)𝑛 )] = (A/G, i, ∞) = AG = G(A/G, i, ∞)
flujo de gradiente 𝑛→∞ 𝑖 −1 𝑖 𝑖

aritmético

Fuente: Nota. Elaboración propia, a partir de Newnan et al. (2020)

22
14.3. Metodología de cálculo de los costos recurrentes
y los no recurrentes en flujos de efectivo perpetuos
Para encontrar el valor presente de los costos recurrentes o perpetuos, nos hacemos valer
de un arreglo matemático que nos permite eliminar la perpetuidad este tipo de flujos de
efectivo, para ello lo que se realiza es una ecuación de costo anual uniforme equivalente o
CAUE a un tiempo igual al infinito utilizando para ello los factores especiales de interés
compuesto de la tabla 2, posteriormente, el valor del CAUE∞ encontrado se le aplica un
factor de (P/A, i, ∞) = 1 / i para obtener finalmente el VANRecurrentes, tal como se presenta a
continuación:

𝑉𝐴𝑁𝑅𝑒𝑐𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠 = 𝐶𝐴𝑈𝐸∞ (𝑃/𝐴, 𝑖, ∞)

El valor del VANNo recurrentes se encontraría usando las fórmulas y factores que se han
estado utilizando con valores de período definidos; Cuando se obtienen ambos valores, se
procede a sumarlos para obtener el costo capitalizado.

A continuación, se presenta un procedimiento a modo de propuesta para el desarrollo de

análisis económicos por medio del costo capitalizado:
1. Se dibuja un diagrama de flujo de efectivo que muestre todos los gastos e ingresos
recurrentes (son los que se repiten una y otra vez hasta el infinito).
2. Se encuentra el valor presente de todos los gastos e ingresos no recurrentes (son los
gastos e ingresos que duran una cantidad finita de tiempo, es decir, son los que no se
repiten para siempre).
3. Se encuentra el costo anual uniforme durante un ciclo de todos los gastos recurrentes,
y de las series de costos anuales uniformes ocurridas desde el año 1 hasta el infinito;
4. Posteriormente se encuentra el valor presente del CAUE encontrado en el punto
anterior con el factor (P/A, i, ∞) =1/ i
5. Se suma el valor presente de los gastos e ingresos no recurrentes del punto dos para
encontrar el costo capitalizado (VAN total de lo recurrente más lo no recurrente).

23
Prosa en ejercicios para identificar gastos recurrentes o perpetuos:

• $900 cada 15 años a partir de ahora. (a perpetuidad)

• Ingresos de $1,050 cada 9 años. (Valor que se da en ciclos de 9 años hasta la
perpetuidad)
• Pagos mensuales en salarios del personal en $12,000 (se clasifica como
recurrente pues el gasto en salarios se justificaría hasta el final de la vida útil del
proyecto o alternativa de inversión, que en este caso es a perpetuidad)
• Costos de operación anual de $3,000. (Los costos de operación están atados a la
duración del proyecto o alternativa de inversión)
• Gastos de $7,000 anualmente iniciando en el año 15. (anualidad perpetua y
diferida con su valor presente en n=15.)
Prosa en ejercicios para identificar gastos no recurrentes:

• Pago de una deuda trimestral de $9,500 para 12 años (la prosa da a entender
hasta que fecha se acaban las cuotas trimestrales)
• Un gasto extra de $5,000 en el año 8 (este es un evento único, un pago único que
sucede en tiempo específico)
• Ganancias semanales de $3,800 desde año 1 al 80 (Este flujo de efectivo, aunque
tiene una duración muy alta en el tiempo puede tomarse como no recurrente, pero
se podría decidir tomarlo como recurrente en los otros flujos)

En principio, un flujo recurrente o no recurrente se puede considerar en cualquiera de los

componentes: 𝑉𝐴𝑁𝑅𝑒𝑐𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑜 𝑉𝐴𝑁𝑁𝑂 𝑟𝑒𝑐𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠 la opción de organizarlos de esa manera
para evitar duplicar el cálculo de un flujo de efectivo o subestimar el efecto que tenga un
valor perpetuo dentro del CC de esa propuesta económica.

Nota: el objetivo principal de estos ejercicios es encontrar el CAUE∞ que se debe de

multiplicar por (P/A, i, ∞) para conseguir el VAN o VPN de los costos recurrentes.

¿Cómo convertir flujos recurrentes a series uniformes que inicien ahora y terminen en el
infinito (que sumadas todas conformen en CAUE ∞)?
Para esto, debemos de recordar algo muy importante:
“Para los gastos recurrentes, lo que sucede en un ciclo, va a suceder en los demás
ciclos desde el primero hasta un tiempo muy prolongado o perpetuo”

24
A continuación, se presentan algunos ejemplos de cómo convertir gastos recurrentes en
series uniformes con valor presente neto ahora y con cuotas hasta el infinito (convertirlas
en series perpetuas para sumarlas todas y obtener el CAUE ∞):

• Se tiene un gasto de $12,000 anuales iniciando ahora (anualidad vencida):

CAUE∞ = $12,000

• Un gasto de $800 cada 7 años.

CAUE∞ = 800(A/F, i% efectiva anual, 7)

• Un gasto de $300 cada 5 años con el primer pago haciéndose efectivo en el año
10 (quiere decir que su valor presente quedaría en n=9).

CAUE∞ = 300(A/F, i% efectiva anual, 5)*(P/A,i% efectiva anual, ∞)*(P/F, i i% efectiva

anual, 9)*(A/P, i% efectiva anual, ∞)
Para flujos de efectivo que se dan en fracción de año, se debe de encontrar la ip que sea
congruente a esa misma fracción de tiempo y con esa tasa se debe de calcular un F/A al
final de un ciclo de 1 año para que ese valor directamente sea un CAUE ∞. Algunos factores
se pueden simplificarse si se comparte la i y la n del factor.

Por ejemplo:

• Se tiene un ingreso semanal de $300 desde ahora para un proyecto con vida
perpetua, si la TMAR es del 10%.

La tasa que nos dan es una tasa efectiva anual, entonces para encontrar una serie uniforme
con frecuencia anual que vaya de ahora hasta el infinito para sumar al CAUE∞ , debemos
de convertir esa tasa anual a una tasa periódica semanal. Luego analizamos un ciclo de un
año y observamos que, en ese tiempo, el valor de $300 ocurre 52 veces (cada semana
dentro de ese año en estudio). Teniendo la información anterior debemos obtener un monto
total al final de ese ciclo de un año que es nuestro periodo en estudio:

CAUE∞ = - 300(F/A, i% periódico semanal equivalente al 10% anual, 52)

Al obtener el valor numérico anterior, no importa si intentásemos encontrar el monto del
siguiente ciclo anual (para 52 semanas), pues se tendría el mismo valor.

Nótese que el valor de CAUE∞ = - 300(F/A, i% periódico semanal equivalente al 10% anual,
52) ocurrirá al final de cada ciclo anual, es decir se tendría un pago único en posición de

25
una anualidad vencida desde ahora hacia “n” ciclos perpetuos, por esa razón ya podríamos
tomarlo en cuenta en nuestro CAUE∞. Si este valor no lo deseamos tomar en cuenta en
nuestro CAUE∞ procedemos a aplicarle un factor de (P/A, i, ∞) =1/ i para convertir los flujos
directamente a su valor pago único en el presente y procederíamos a sumarlo directamente
en el componente del VAN no recurrente.

14.4. Ejemplos de aplicación del análisis por Costo

Capitalizado en la evaluación económica de inversiones
Para realizar el análisis económico de alternativas por el método de costo capitalizado se
debe de tomar suma atención a los detalles de cómo clasificar los flujos de efectivo ya sea
recurrentes o no recurrentes para evitar errores de estimación, a su vez hay que tomar en
cuenta todas las consideraciones estudiadas en esta clase y adicionalmente, los conceptos
de la asignatura relacionados con la conversión de tasa de interés y la lógica de uso de
múltiples de factores de interés compuesto con diversos tipos de flujo de efectivo.
A continuación, te invito a revisar el siguiente video en el cual realizo el desarrollo de un
ejercicio completo de costo capitalizado:

Te invito revisar a los siguientes videos que contienen el desarrollo de más ejemplos para
el análisis de alternativas por medio del enfoque del costo capitalizado:

Nájera Saldaña (2020). Costo capitalizado. [video]. YouTube.

Calderón (2020). Análisis de costo capitalizado. [video]. YouTube.

26
Clase 15| Análisis de vida económica de
un activo

15. Análisis de vida económica de un

activo
Una parte importante del análisis económico es evaluar cuanto tiempo en términos
económicos es válido mantener la propiedad de un recurso como una máquina, equipo,
herramienta o por otro lado, estimar la conveniencia de mantener la actividad u operación
de una alternativa de inversión en términos del análisis financiero de sus flujos de efectivo
de salida y de entrada proyectados, es decir, determinar el tiempo total en el cual es
económicamente viable o factible mantener esa inversión y al cabo de éste, buscar otra del
mismo tipo, que cumpla con los propósitos técnicos, ambientales y económicos.

Este tema tiene bastante relevancia debido a que aborda una cuestión importante para
cualquier tipo de organizaciones, el cual es el reemplazo de sus activos y como éstos son
afectados por elementos tales como la obsolescencia y el desgaste por uso durante su vida
útil, afectando de esta manera su viabilidad económica dentro del esquema organizacional.

Las empresas tienen diversas presiones económicas que ejercen sus competidores en el
mercado. lo que les conlleva a establecer sistemas de costeo eficientes, realizar análisis
económicos sobre sus recursos actuales y plantearse la necesidad de reemplazo de los
bienes que se consideren para maximizar el beneficio de la empresa.

27
15.1. Definición de activos

Los Activos son Bienes, derechos y otros recursos controlados económicamente

por la empresa, resultantes de sucesos pasados, de los que se espera que la
empresa obtenga beneficios o rendimientos económicos en el futuro. Los otros
recursos controlados económicamente por la empresa hacen referencia al fondo de
comercio (nivel de competencia, cuota de mercado, capital humano, etc.), y que no
pueden clasificarse como bienes ni derechos. (Rajadell Carreras et al., 2014, p. 18)

Los tipos de activo que pudiera tener una empresa no serán los mismos que tenga otra del
mismo tipo de actividad económica, incluso, son muy diferentes al de un negocio que
pertenezca a otro rubro. La naturaleza del tipo de activo de una empresa depende del tipo
de operaciones o procesos que ésta tenga, también varia en relación con la complejidad
maquinal, el nivel de automatización e implementación de tecnología que ésta tenga, si es
una fábrica de productos manufacturados para el consumo masivo, o si es una empresa
dedicada a la prestación de servicios, etc.

Un aspecto importante para considerar de los activos es que este tipo de recursos que tiene
cualquier organización o persona natural, permiten generar rendimiento económico, es
decir, que con su uso se puede producir algún beneficio o futuro ingreso de dinero. se
excluyen de este concepto cualquier recurso que la entidad vaya a adquirir debido a un
acontecimiento que va a tener lugar en tiempo futuro, aunque se tenga una gran
probabilidad o certeza de que éste ocurra, como por ejemplo cuando se tiene un contrato
firmado para la compra de un edificio, pero aún no se ha concretado la entrega del inmueble
en forma tangible.
Podemos mencionar a modo de ejemplo se mencionan algunos tipos de activos que pueden
tener las empresas:
• Terrenos
• Edificaciones
• Máquinas y herramientas
28
 • Patentes
• Derechos de marca
• Dinero en efectivo
• Materias primas
• Productos terminados
• Derechos de cobro por ventas hechas a sus clientes

Podemos observar, que algunos elementos que conforman la lista anterior de elementos
que pueden conformar los activos de las empresas tienen cierto potencial o facilidad para
convertirse en dinero en efectivo. Esto da la pauta a una nueva clasificación:

Los activos corrientes, son todos los recursos que pertenecen a las empresas que
se pueden convertir en dinero en efectivo y tener su disponibilidad de forma
inmediata para afrontar obligaciones financieras a corto plazo con sus acreedores,
en un periodo normal de operaciones menor a un año.

Los activos no corrientes son todos los recursos que pertenecen a las empresas
que, por sus características y naturaleza, tienen una expectativa de uso a largo plazo
en el tiempo, con una vida útil mayor a un año, por ende, no están destinados para
su comercialización inmediata.

29
Por ejemplo, un activo no corriente podemos mencionar que conforman parte de las
propiedades como el edificio administrativo o las naves industriales y como activos
corrientes podemos mencionar el dinero en efectivo que se tenga en cuentas bancarias
corrientes o los productos terminados que están empacados y listos para la venta que se
encuentran inventariados dentro de las bodegas.

Un aspecto relevante para considerar el estudio y análisis de vida económica de los activos
es considerar estos aspectos descritos anteriormente.

El análisis de la vida económica de los activos y el problema del análisis de reemplazo de

los activos, son temas que cubre la ingeniería económica en el sentido de permitir a las
empresas mejorar su competitividad y operación para afrontar los retos financieros y metas
que se hayan establecido desde la perspectiva de usar el recurso monetario de una forma
más eficiente.

Te invito revisar la información adicional sobre el tema en el siguiente enlace:

Ruiz. (2011). Activos económicos. [Entrada de Blog]. Tendencias.

15.2. Tipos de vida económica de los activos

Es importante distinguir que un activo tiene una vida útil y una vida económica, ambos
conceptos están relacionados, pero tienen una diferencia importante en relación con el
tiempo de servicio esperado por un activo.

30
A continuación, se presenta la definición de ambos conceptos:

La vida económica de un activo es el periodo durante el cual un activo tiene

capacidad para producir rendimientos para la empresa. Dicho de otro modo, es el
tiempo en el que un activo tiene capacidad para generar beneficios. Lo que
queremos decir con la palabra beneficio, es que los ingresos sean mayores que los
gastos. Cuando un activo genera menos ingresos que costes, se entiende que su
vida económica ha llegado a su fin. Ya que no tiene sentido mantener, por ejemplo,
una máquina cuyo coste de mantenimiento es mayor que los ingresos derivados de
su producción. (López, 2019, párr. 1-3)

La vida útil es el período en el que se espera utilizar el activo por parte de la

empresa y, a su vez, el tiempo durante el cual se produce la amortización. Se desea
que, durante su vida útil, el activo genere beneficios para la empresa. Esto es, y
nunca mejor dicho, que sea útil. Algo útil es algo que produce un beneficio o que
tiene capacidad de servir para algo. (Barceló Ferre, 2018)

31
Las empresas usan su experiencia en negocios para determinar la vida útil de un activo,
que no necesariamente va a coincidir con su vida económica.
Cuando las empresas enfrentan la situación de analizar el reemplazo de un activo, se
pueden encontrar con varios escenarios:

• Las empresas podrían buscar la factibilidad económica de analizar el retiro de un

activo no corriente que se encuentre en uso con la finalizar de reemplazarlo por uno
nuevo, abandonando el que estaba en operación ya sea por temas de tecnología o
cuestiones estratégicas.
• El negocio busca comparar la factibilidad económica de reemplazar un activo viejo
que se encuentre en uso con la finalizar de reemplazarlo por uno nuevo. Al activo
en uso se le conocerá como defensor y al activo nuevo o todas en general las
propuestas que se buscan comparar su factibilidad económica en relación con el
actual formarán parte del grupo de los retadores.

Las razones por las cuales las empresas podrían decidir reemplazar un activo son algunas
de las siguientes:

Desgaste o deterioro es un estado de los equipos, herramientas o bienes en

general que, debido a su naturaleza y uso de operación en un tiempo determinado
según su fecha de fabricante, se produce en sus mecanismos internos o en sus
materiales una pérdida de sus propiedades físicas o químicas lo que resta
confiabilidad en su operación en estado óptimo, poniendo en riesgo la operación
económica de la empresa en general y la salud de las personas que allí trabajan.
Los activos que caen en esta categoría, se deben de gestionar su reemplazo para
evitar que se tenga un paro funcional debido a su mal funcionamiento y ocasionar a
las empresas pérdidas monetarias debido a tiempo perdido de fabricación, daños
en las personas y costo de oportunidad de ventas perdidas.

32
Algunas piezas de maquinaria que se encuentran físicamente guardadas en los almacenes
que estén en condición de “nuevo, sin usar” podrían caer en esta clasificación si pasan un
tiempo amplio sin utilización debido a la caducidad de algún elemento interno, pérdida de
alguna propiedad física o química. A su vez, los repuestos, misceláneos de ferreterías,
pinturas, producto terminado, materias primas, piezas electrónicas, reactivos químicos, etc.
Pueden deteriorarse en almacenamiento si el entorno físico de la bodega no propicia las
condiciones adecuadas para su resguardo, como el estado de ventilación, temperatura,
humedad relativa, luminosidad, etc.

Para las empresas controlar de forma integral el funcionamiento óptimo de sus equipos, no
es una tarea sencilla, dado que requiere de mucho conocimiento de la operación, amplio
sentido de planificación de recursos, gestión de costos y amplio sentido de ingeniería en la
ejecución de acciones que generan inversiones de capital para la compra de nuevos
activos.

Obsolescencia: es un estado de los equipos, herramientas o bienes en general

que, debido a su naturaleza y aplicaciones de uso en la actividad operativa de la
empresa ya no pueden ser utilizados para sacar un beneficio económico o debido a
su aplicación maquinal, tecnológica o de productividad estos ya no son necesarios,
por ende, deben ser reemplazados.

Cuando una empresa compra una máquina nueva (retador) para reemplazar una que
estaba en uso (defensor), la totalidad de repuestos de maquinaria que ya se tenían en
bodega de la máquina que se está reemplazando, físicamente están adecuados para su
uso, pero debido a la migración tecnológica estos pierden oportunidad toda de consumo,
por lo que quedan catalogados como obsoletos y se deben de reemplazar por otros que sí
se puedan usar con la máquina nueva. El control del deterioro, desgaste y obsolescencia
de los activos es una ardua tarea que se gestiona en las empresas para mantener en estado
saludable sus finanzas y sacar el mejor provecho económico que se espera a nivel
empresarial.

33
15.3. Cálculos de la vida económica de un activo
A continuación, se presenta una gráfica de los costos de un activo conforme va pasando el
tiempo de uso en relación con sus costos de operación y el valor anualizado de la inversión
inicial:

Figura 4
Curvas del valor anual de los elementos de costo que determinan la vida útil
económica

Fuente: Nota. Blank et al. (2012)

De la figura anterior, podemos analizar que conforme va avanzando el tiempo de uso de un

activo, los costos totales de operación de este tienden a aumentar.
Esto se explica en parte al desgaste de este por su uso, al aumento de la frecuencia de las
rutinas de mantenimiento que en valor monetario podrían aumentar el valor del costo
conforme el deterioro de las piezas internas avance e incluso cuando se presentan factores
como la obsolescencia debido al inminente cambio de tecnologías, pueden provocar un
aumento del costo anual de un activo.
El punto en el tiempo en el cual, se genera el valor menor de los costos anuales de
operación junto al valor de recuperación de capital será la vida económica del activo.

34
 Los análisis económicos que se basan en determinar la cantidad de periodos de
interés en los cuales exista una relación de equilibrio entre los flujos de ingreso con
los flujos de salida de efectivo y por ende se presenta el menor valor de costo anual
para una alternativa económica o proyecto de inversión, se le conoce como la
técnica de análisis de vida económica o análisis de vida útil económica (Blank
et al., 2012).

El proceso de evaluación de defensores y retadores nos dará la pauta para la selección de

la mejor opción económica en un análisis de reemplazo, el cual vendrá determinado por
aquel activo que reporte el menor costo anual dentro de su vida estimada útil, siendo esta
fecha o cantidad de tiempo, el momento óptimo para el reemplazo de este.
Un estudio de análisis de vida económica para un activo debe de considerar algunos de
los siguientes aspectos importantes:

• Costos de operaciones: todo el gasto relacionado para el funcionamiento del activo

• Costos de mantenimiento: flujos de salida de efectivo que buscan mantener el activo
en estado óptimo de utilización con revisiones técnicas periódicas, gasto en
repuestos, grasas, aceites, mano de obra, estimación de gastos aduanales
relacionados a la importación de repuestos del exterior y materiales (bajo un
horizonte de planeación y esquema de consumo razonable a primera instancia).
• Costos de inversión: tomar en cuenta los costos financieros relacionados con la
compra de los activos como por ejemplo gastos notariales, comisiones por
desembolso de créditos, tasas fiscales a pagar, pagos de seguro para cubrir riesgos,
etc.
• Costos de instalación y desmontaje: tomar en cuenta todos los gastos relacionados
con la puesta en marcha de la máquina nueva como la compra de materiales para
su instalación, adecuación de espacios internos en concepto de obras civiles y
también los costos relacionados con el desmontaje y disposición final de la maquina
vieja a ser reemplazada.

35
Para determinar la vida económica de un activo se debe de hacer un análisis de costo anual
uniforme equivalente tomando en cuenta sus flujos de efectivo en forma de anualidades
para cada uno de los valores de vida útil del activo.
Por ejemplo, un activo con vida útil de 4 años se debe de calcular un CAUE k para cada uno
de sus años “k” de vida útil, en este caso k tomará valores de 1 a 4 y escoger el tiempo “k”
en el cual se genere el menor valor de costo para su CAUE, que en este caso corresponderá
a su vida económica.
Si se tiene una alternativa de inversión tal como se muestra en la figura 5:

Figura 5
Representación genérica del proceso de cálculo de la vida económica de un
activo

CAUEK

n = vida útil del activo Para K= (1,2,3,4, … , n)

Fuente: Nota. Elaboración propia.

Los pagos únicos “X”, “Y” y “Z” que se presentan en la figura 5, representan a cualquier otra
variable que pudiese existir en la propuesta de inversión y que es relevante para su cálculo,
no descartando que puede tomar según sea el caso, otro tipo de flujo de efectivo como lo
son las series uniformes o los gradientes geométricos o aritméticos.

A continuación, se presenta un ejemplo de cálculo de vida económica:

36
3. El sr. Constantino desea realizar un análisis de vida económica a una máquina para la producción industrial
de sorbetes sabor a marañón. Tomando en cuenta que el valor de la inversión en la maquina y equipos anexos
es ahora de $5,200, el costo de operación para el año 1 será de $400 y estima que para los siguientes años sea
de $410, $842, $1,600 y $2,850. La variación estimada en los costos de operación obedece a que existirán
mayores costos de mantenimiento para la maquina debido a su uso prolongado y desgaste de piezas. Si se
considera que no tendrá valor de rescate la máquina, calcule su vida económica tomando en cuenta una tasa
del 15% para el estudio.

Solución: se debe de realizar la estimación del flujo de recuperación del capital (valor de la inversión anualizado
a la fecha “k”) y los valores de los gastos uniformes de operación para cada año. El valor de la vida económica
del activo vendrá determinado por el valor de k que genere el menor CAUE.

Figura 6
Diagrama de flujo de caja para el ejercicio 3

Años

Fuente: Nota. Elaboración propia.

Para este caso, se tiene que el valor de K = 1,2,3,4 y 5.

Para k=1 se tiene:

𝑅𝑒𝑐𝑢𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 = 5,200(𝐴⁄𝑃 , 15%, 1) = $5980

𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖ó𝑛 = $400
𝐶𝐴𝑈𝐸𝑘=1 = 5,980 + 400 = $𝟔, 𝟑𝟖𝟎
Para k=2 se tiene:

𝑅𝑒𝑐𝑢𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 = 5,200(𝐴⁄𝑃 , 15%, 2) = $3,198.4

𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖ó𝑛 = [400(𝑃 ⁄𝐹 , 15%, 1) + 410(𝑃 ⁄𝐹 , 15%, 2)](𝐴⁄𝑃 , 15%, 2) = $404.65
𝐶𝐴𝑈𝐸𝑘=2 = 3,198.4 + 404.65 = $𝟑, 𝟔𝟎𝟑. 𝟎𝟓
37
Para k=3 se tiene:

𝑅𝑒𝑐𝑢𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 = 5,200(𝐴⁄𝑃 , 15%, 3) = $2,277.5

𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖ó𝑛 = [400(𝑃 ⁄𝐹 , 15%, 1) + 410 (𝑃 ⁄𝐹 , 15%, 2) +
842(𝑃⁄𝐹 , 15%, 3)](𝐴⁄𝑃 , 15%, 3) = $530.60
𝐶𝐴𝑈𝐸𝑘=3 = 2,277.5 + 530.60 = $𝟐, 𝟖𝟎𝟖. 𝟏𝟎
Para k=4 se tiene:

𝑅𝑒𝑐𝑢𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 = 5,200(𝐴⁄𝑃 , 15%, 4) = $1,821.4

𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖ó𝑛 = [400(𝑃 ⁄𝐹 , 15%, 1) + 410 (𝑃 ⁄𝐹 , 15%, 2) + 842(𝑃 ⁄𝐹 , 15%, 3) +
1,600(𝑃⁄𝐹 , 15%, 4)](𝐴⁄𝑃 , 15%, 4) = $744.77
𝐶𝐴𝑈𝐸𝑘=4 = 1,821.4 + 744.77 = $𝟐, 𝟓𝟔𝟔. 𝟏𝟕
Para k=5 se tiene:

𝑅𝑒𝑐𝑢𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 = 5,200(𝐴⁄𝑃 , 15%, 5) = $1,551.27

𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖ó𝑛 = [400(𝑃 ⁄𝐹 , 15%, 1) + 410 (𝑃 ⁄𝐹 , 15%, 2) + 842(𝑃 ⁄𝐹 , 15%, 3) +
1,600(𝑃⁄𝐹 , 15%, 4) + 2,850(𝑃 ⁄𝐹 , 15%, 5)](𝐴⁄𝑃 , 15%, 5) = $1,057.02
𝐶𝐴𝑈𝐸𝑘=5 = 1,551.27 + 1,057.02 = $𝟐, 𝟔𝟎𝟖. 𝟐𝟗
Figura 7
Gráfica para el valor del CAUEk del ejercicio 3

Fuente: Nota. Elaboración propia.

Al analizar el valor de cada CAUEk y la figura 7 de esos valores, se determina que la vida económica
del activo es n=4 años.

38
Te invito a revisar la información adicional sobre el tema para el análisis de alternativas por
medio de la técnica de análisis de vida económica:

Ballesteros C. (2021). La vida económica de los bienes. [Entrada de Blog]. Ingeniería

económica.

39
Clase 16| Métodos de depreciación de
activos
16. Métodos de depreciación de activos
La acción de realizar el pago de impuestos viene desde épocas remotas en las cuales los
ciudadanos que pertenecían a los imperios o reinos rendían tributo a los monarcas, jefes,
líderes o reyes feudales a cambio de protección, comida y condiciones sobre las cuales
debían de pagar algo a cambio, el concepto de ese pago ha venido evolucionando conforme
los siglos hasta épocas actuales en las cuales las personas naturales (los ciudadanos) y
las personas jurídicas (las empresas) están todos sujetos a cumplir sin distinción de su
condición social, todos pagan impuestos.

La cantidad por tributar depende de la acción que este regulada para pago de impuestos y
eso lo determina en época actual los gobiernos municipales y centrales de cada país. Hay
impuestos al valor agregado IVA, impuestos sobre la vialidad, el régimen de situación
laboral si es con dependencia patronal o por servicios profesionales, etc. Existen impuestos
para muchas situaciones, y la base sobre la cual se calculan varían dependiendo en caso
sobre lo que se está tributando.
Todas las organizaciones y personas naturales están sujetos de pago de impuestos según
su tipo de actividad económica primaria, su régimen de actividad, su tipo y nivel de activos,
etc., y debido a este esquema de pago de impuestos, se permite apalancar todo el sistema
de inversiones hechas en a nivel social para brindar un nivel de vida a todas las personas
de un determinado país o municipio. Por ejemplo, la construcción de calles, hospitales,
puentes, reparación de edificios públicos, pago de funcionarios que trabajan en entidades
públicas y otros muchos aspectos más están financiados por los impuestos que pagan
todas las personas y empresas.

El impuesto es importante y necesario debido a que permite a los gobiernos mantenerse

financiados e impulsar sus presupuestos que están encaminados en un principio a brindar
un cumplimiento de todo el esquema de servicios que se brindan a la población en general.

40
Las empresas pagan diversos tipos de impuestos y uno de ellos es importante debido a que
se tome en cuenta el nivel o cantidad en valor monetario de la suma de todos los activos o
recursos que ésta cuenta, y es aquí donde entran importancia el concepto de la
depreciación.

16.1. Conceptos básicos relacionados a la depreciación

de los activos
Si se desea realizar un análisis de depreciación para los activos en una empresa, es
importante tomar en cuenta todo un esquema de conceptos relacionados que nos remiten
realizar una efectiva evaluación económica de sus aspectos, sobre otros que finalmente se
irán incluyendo en los siguientes temas de esta asignatura, como por ejemplo, el análisis
económico de alternativas o proyectos de inversión antes y después de pagar impuestos
por medio de un establecimiento de un flujo de fondos para la vida económica de la
propuesta en análisis.

En general, las compañías recuperan sus inversiones de capital en activos tangibles

(equipo, computadores, vehículos, edificaciones y maquinaria) mediante un proceso
llamado depreciación. El proceso de depreciar un activo, al cual se hace referencia
también como recuperación de capital, explica la pérdida del valor del activo debido
a la edad, uso y obsolescencia durante su vida útil. Aunque un activo puede estar
en excelente condición de trabajo, el hecho de que valga menos a través del tiempo
se considera en los estudios de evaluación económica. (Blank y Tarquin, 1998, p.
386)

41
Los métodos de depreciación nos permiten descontar valor en unidades monetarias a los
activos de una empresa con la finalidad de registrar en los libros contables de la empresa
las cantidades más actualizadas que deben estar en concordancia con el paso del tiempo
y posible deterioro que presentan los activos.

El valor que un método de depreciación produce para que se descuente periodo a

periodo en unidades monetarias al valor original del activo lo conoceremos como
cargo de depreciación.

Contando con el valor del cargo de depreciación a una fecha específica, se calcula
el valor en libros de este activo restando dicha cantidad, al valor de la inversión
inicial de un activo. Esta cantidad es un valor no amortizado de la inversión inicial
en un periodo determinado de la vida económica útil del activo.

Un activo que tenga por ejemplo una vida económica de cinco años, para cada uno de esos
años dígitos existirá un cargo de depreciación de acuerdo con el método que se esté
utilizando para la depreciación y de igual manera, contaríamos con cuatro valores en libros
a final de periodo. El último valor en libros de un activo deberá concordar con el valor de
salvamento o de recuperación de este.

El efecto contable que tiene la depreciación radica en que disminuye la base sobre la cual
se van a pagar impuestos del periodo, es por lo que la depreciación es considerada un
escudo fiscal que permite la ley de la renta de El Salvador y muchos países a nivel mundial.
El cargo por depreciación a los activos constituye un “escudo fiscal” que permite a las
empresas u organizaciones pagar menos cantidad de impuestos por periodo de declaración
tributaria, debido a que al valor de los activos se les descuenta el cargo de depreciación y,
por ende, la base del cálculo para contabilizar los impuestos se hace menor.

42
El ahorro en impuestos que tiene su base en la ley de la renta es permitido bajo el supuesto
de que ese dinero las empresas lo ahorren para comprar nuevas máquinas, herramientas
o activos cuando las actuales queden obsoletas o estén desgastadas, de forma que la
economía y la tecnología vayan avanzando en el país por la dinamización y renovación de
los activos de las empresas.

16.2. Métodos de depreciación de activos

Nótese que existe una diferencia muy importante entre la acción de calcular los cargos de
depreciación para los activos desde el punto de vista de la planificación financiera
(considerando valores de salvamento) y el cálculo del valor real del impuesto a pagar al
Ministerio de Hacienda por concepto de impuesto sobre la renta; ambas situaciones están
muy relacionadas, pero son cosas totalmente distintas en la práctica. Por ejemplo, para
calcular el valor del impuesto a pagar al fisco, simplemente se debe de buscar en la ley del
impuesto de la renta el tipo de activo el cual se va a grabar con un porcentaje fijo en
concepto de impuesto y se multiplica esa cantidad al valor inicial de la inversión del activo,
valor que la misma ley ya determina. De igual manera ya se establecen el número de años
que se consideran para el cargo de depreciación que en este caso es la vida fiscal activo
(Baca Urbina, 2011).

A continuación, se describirán los métodos de depreciación más comunes en el análisis

económico, sin embargo, es importante remarcar que el único método legal para depreciar
activos en El Salvador es el de línea recta, debido a que un método de depreciación
constante durante la vida económica del activo.

43
16.2.1 Línea recta (LR)
El método de depreciación de activos por línea recta permite descontar un valor constante
del activo en concepto de cargo de depreciación y se le llama de esta manera debido que
al momento de graficar el valor de los libros versus la vida económica del activo obtenemos
una tendencia lineal decreciente desde el valor de la inversión inicial hasta llegar al periodo
final de la vida económica en el cual se reduce a su valor de salvamento o de recuperación.
Para los métodos de depreciación utilizaremos la siguiente simbología básica:

P: Costo de la inversión inicial del activo en tiempo presente

L: Valor de salvamento o de recuperación
μ: Un año cualquiera para el análisis de cálculos de la depreciación.
Dμ: Cargo por Depreciación en un año de estudio determinado.
VLμ: Valor en libros en un año de estudio determinado.
R: Razón de depreciación.
n: Vida Económica para efectos de estudio
En términos generales:
𝑃−𝐿
𝐷µ =
𝑛
1
𝑟=
𝑛
𝑃−𝐿
𝑉𝐿µ = 𝑃 − 𝐷µ ∗ µ = 𝑃 − [ ]∗µ
𝑛

16.2.2 Suma de años dígitos (SDA)

Para este método depreciación, primero debemos de calcular la suma de los dígitos de los
años de la vida económica del activo debido a que este cálculo se basa en descontar el
valor del activo de forma proporcional a cada uno de los años de la vida útil. Por ejemplo,
si la vida económica es igual a 3 años la suma es 3+2+1= 6. Una formula práctica para
encontrar la suma de años dígitos de los años o SDA es la siguiente:

𝑛
𝑆𝐷𝐴 = (𝑛 + 1)
2

44
Para este caso bajo este método, el cargo de depreciación va a variar período a período y
no como en el método de línea recta en el cual el valor del cargo de depreciación es el
mismo para cada uno de los años en estudio.

𝑛 − (µ − 1)
𝐷µ = [ ] ∗ (𝑃 − 𝐿)
𝑛(𝑛 + 1)
2

2(𝑃 − 𝐿)
𝑟=
𝑛(𝑛 + 1)

𝑉𝐿µ = 𝑃 − 𝐷µ

16.2.3 Saldo decreciente (SD)

El método de saldo decreciente también se conoce como método de porcentaje uniforme o
fijo. La depreciación de SD acelera la reducción del valor del activo debido a que la
depreciación anual se determina al multiplicar el valor en libros al principio de cada año por
un porcentaje fijo (uniforme) d, expresado en forma decimal. Si d = 0.1, entonces cada año
se elimina 10% del valor en libros. Por tanto, la cantidad de depreciación disminuye año
con año (Blank et al., 2012, p. 419).

Para aplicar este método debe de existir un valor de salvamento.

En Forma General:

1
𝐿 𝑛
𝑟 =1−( )
𝑃

𝐷µ = 𝑃(1 − 𝑟)µ−1 ∗ 𝑟

𝑉𝐿µ = 𝑃(1 − 𝑟)µ

45
16.2.4 Doble saldo decreciente (SDD)
Este método de depreciación es más acelerado. La depreciación por SDD utiliza las mismas
fórmulas que el método por saldo decreciente SD con la excepción de que la razón de
depreciación es el doble que del método de línea recta:
2
𝑟=
𝑛

𝐷µ = 𝑃(1 − 𝑟)µ−1 ∗ 𝑟

𝑉𝐿µ = 𝑃(1 − 𝑟)µ

16.2.5 Métodos de depreciación de activos relacionados al uso

Este un método de depreciación que se basa en el descuento de valor del activo debido al
uso por unidad de capacidad. Bajo este método, entre mayor uso se le da al activo por
unidad de tiempo, mayor es el descuento de valor que sufre en concepto de cargo de
depreciación.

La ecuación que describe este método es la siguiente:

𝑃−𝐿
𝑟=
𝑠

De donde el valor de “s” es la capacidad total nominal que tiene el activo que se procederá
a descontarle valor debido a las “s” unidades procesadas por tiempo en análisis. Nótese
que este método no se basa en el tiempo más bien está relacionado al desgaste o deterioro
por unidad producida. Calculando el valor de r (que será constante) se puede determinar
los valores en libros en cada periodo en estudio si se conoce la cantidad de uso para cada
periodo.
Por ejemplo, un activo tiene capacidad total de 5,200,000 kilogramos y tiene valor inicial de
$19,500 con un valor de desecho de $7,000.

46
 El cargo por depreciación de la maquina por kilogramo producido quedaría de la siguiente
manera:

19,500 − 7,000 $
𝑐𝑎𝑟𝑔𝑜 𝑝𝑜𝑟 𝑑𝑒𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 = 𝑟 = = 0.00240
5,200,000 𝑘𝑔

A continuación, te invito a revisar el ejercicio 4 sobre un caso de cálculo de

depreciación de activos:

4. Una maquina lavadora de botellas de vidrio con capacidad industrial tiene un costo de $70,000
una vida útil de 15 años con un valor de recuperación de $12,000 al cabo de ese tiempo.

¿Cuál es cargo de depreciación anual y valores en libros por los métodos suma de los dígitos y
doble saldo decreciente? Adicionalmente construya la gráfica comparativa de los valores en libros
para ambos métodos.

Solución: se utilizan las ecuaciones indicadas para cada método de depreciación, se crea una
tabla de valores para cada uno de los métodos de depreciación separando en una columna por
periodo de análisis el cargo de depreciación y en otra columna el valor en libros.

Para el método del doble saldo decreciente el valor de r es 2/15.

47
 Tabla 3
Tabla de valores en libros del ejercicio 4 para los métodos SDA y SDD.

Fuente: Nota. Elaboración propia.

Figura 8
Gráfica comparativa de los valores en libros del ejercicio 4

Fuente: Nota. Elaboración propia.

48
Te invito a revisar los siguientes videos que contienen el desarrollo de más ejemplos de
cálculos de depreciación de activos:

Benítez (2020). Métodos de Depreciación - Ingeniería económica. [video]. YouTube.

L. López (2020). Depreciación del doble saldo decreciente con Excel. [video]. YouTube.

49
 Referencias citadas en UNIDAD #4
Baca Currea, G. (2007). Ingeniería económica (Octava edición). Fondo Educativo

Panamericano.

Baca Urbina, G. (2011). Fundamentos de ingeniería económica (Quinta Edición).

McGraw-Hill.

Ballesteros C., L. (2021, mayo 13). La vida económica de los bienes. Vida económica.

https://unimagingenieriaeconomica.wordpress.com/2014/05/13/8-2-la-vida-

economica-de-los-bienes/

Barceló Ferre, I. (2018, marzo 26). Vida útil. Economipedia.

https://economipedia.com/definiciones/vida-util.html

Benitez, M. (2020, junio 10). Métodos de Depreciación—Ingeniería económica [YouTube].

https://www.youtube.com/watch?v=FfVzLZ7-6R8&t=4s

Blank, L., Brito, J. E., & Tarquin, A. (2012). Ingeniería económica (Séptima edición).

McGraw-Hill.

Blank, L. T., & Tarquin, A. J. (1998). Engineering economy (4th ed). WCB/McGraw-Hill.

Calderón, R. (2020, de noiviembre de). Análisis de costo capitalizado.

https://www.youtube.com/watch?v=4KGOw6kMwY4

Cuevas Villegas, C. F. (2001). MEDICIÓN DEL DESEMPEÑO: RETORNO SOBRE

INVERSIÓN, ROI; INGRESO RESIDUAL, IR; VALOR ECONÓMICO AGREGADO,

EVA; ANÁLISIS COMPARADO. 17(79), 13-22.

Ingeniería Económica. (2018, noviembre 5). Metodo Incremental con TIR [YouTube].

https://www.youtube.com/watch?v=ARMgyyBFhkg

50
L. Lopez. (2020, julio 2). Depreciación del doble saldo decreciente con Excel [YouTube].

https://www.youtube.com/watch?v=MVQtOSV-pJ4

López, J. F. (2019, marzo 26). Vida económica. Economipedia.

https://economipedia.com/definiciones/vida-economica.html

Montero Espinosa. (2017a, julio 25). Cálculo de la TIR (Tasa Interna de Retorno)

[YouTube]. https://www.youtube.com/watch?v=vWylceW23Ko

Montero Espinosa. (2017b, agosto 21). Calculo de la TIR por interpolacion [YouTube].

https://www.youtube.com/watch?v=q__o7BLKkuE

Nájera Saldaña, A. (2020, marzo 15). Costo capitalizado.

https://www.youtube.com/watch?v=dDZ6Jf1Mjls

Newnan, D. G., Eschenbach, T. G., Lavelle, J. P., & Lewis, N. A. (2020). Engineering

economic analysis (Fourteenth Edition). Oxford University Press.

Puig, X. (2013, octubre 22). TIR: Tasa Interna de Rentabilidad [YouTube].

https://www.youtube.com/watch?v=H9CjroD_PuY

Rajadell Carreras, M., Trullàs, O., & Simó, P. (2014). Contabilidad para todos:

Introducción al registro contable. OmniaScience.

Ruiz, G. (2011, abril 3). ACTIVOS ECONÓMICOS [Definanzas.com]. ACTIVOS

ECONÓMICOS. https://definanzas.com/activos-econmicos/

51
 Glosario de los términos citados en la
UNIDAD #4
Cantidad que se da o se paga por algo.
Costo
Crédito Cantidad de dinero u otro medio de pago que una person
a o entidad, especialmente bancaria, presta aotra bajo de
terminadas condiciones de devolución.
Evaluar Estimar, apreciar, calcular el valor de algo.
Factible Que se puede hacer.
Homologar Equiparar, poner en relación de igualdad dos cosas.
Implementar Poner en funcionamiento o aplicar métodos, medidas, et
c., para llevar algo a cabo.
Insumo Conjunto de elementos que toman parte en la producción
de otros bienes.
Inversión Acción y efecto de invertir.
Invertir Emplear, gastar, colocar un caudal.
Obligación Título, comúnmente amortizable, al portador y con interé
sfijo, que representa una suma prestada oexigible por otr
o concepto a la persona o entidad que lo emitió.
Operación Ejecución de algo.
Pago Entrega de un dinero o especie que se debe.
Préstamo Cantidad de dinero que se solicita, generalmente a una in
stitución financiera, con la obligación dedevolverlo con un
interés.
Rendimiento Producto o utilidad que rinde o da alguien o algo.
Rentable Que produce renta suficiente o remuneradora.
Valor Títulos representativos o anotaciones en cuenta de partici
pación en sociedades, de cantidadesprestadas, de mercad
erías, de depósitos y de fondos monetarios, futuros, opci
ones, etc., que son objeto deoperaciones mercantiles.
Vencimiento Cumplimiento del plazo de una deuda, de una obligación,
etc.

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