NOTA DEL PROFESOR: Recomendamos utilizar la página web http://www.sedesa.com.

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En el ícono “SISTEMA DE GARANTÍA DE DEPÓSITO” sugerimos entrar a “Característica del
sistema” y también a “Depósitos cubiertos”. Recomendamos consultar también el ícono “ACERCA
DE SEDESA”. Entrar a “MARCO NORMATIVO” para consultar el art. 1 de la ley 24485.
Para completar la información: www.bcra.gob.ar – Sistema financiero – Ordenamientos y
resúmenes – Sobre normativa (Aplicación del sistema de seguro de garantía de depósitos - Ver):
http://www.bcra.gov.ar/Pdfs/Texord/t-seggar.pdf
La nota siguiente es adicional al material antes mencionado.

SEGURO DE GARANTÍA DE LOS DEPÓSITOS BANCARIOS

Lanús Ocampo, María Cecilia
Publicado en: LA LEY 09/11/2015 , 3 • LA LEY 2015-F , 734
Sumario: I. Hechos introductorios. — II. Nuestro sistema de seguro de depósitos
"SEDESA". — III. Alcances de la garantía. — IV. El nuevo artículo 10 del decreto 540/1995. —
V. A modo de conclusión y reflexión.
Cita Online: AR/DOC/2891/2015
Es fundamental por nuestra historia trabajar en construir un sistema financiero sólido y solvente,
como además un sistema de seguro de depósitos que debe ser, por sobre todas las cosas,
creíble. Un sistema de seguro de depósitos contribuye a la estabilidad del sistema financiero y a la
protección de los depositantes. Una interpretación por parte de los depositantes que infiera que
sus depósitos han perdido seguridad en virtud de decisiones poco apropiadas puede a llegar
hacer estragos.
I. Hechos introductorios (1)
Un Sistema de Seguro de Garantía de los Depósitos Bancarios tiene como objetivo principal
contribuir a la estabilidad del sistema financiero y proteger a los depositantes.
Una "red de seguridad financiera es un conjunto de instituciones, procedimientos y mecanismos
concebidos con el objeto de contribuir a mantener la estabilidad del sistema financiero y proteger
la función de intermediación que desarrollan las entidades financieras y su papel en el sistema de
pagos nacional. Específicamente, busca reducir la probabilidad de quiebras de entidades
financieras y, cuando a pesar de todo estas ocurren, procura evitar el contagio a otras
instituciones para salvaguardar la fortaleza del sistema (2)".
El Gobierno modificó recientemente por medio del Decreto N° 1653/2015, el Decreto N° 540/1995
del Sistema de Garantía de los Depósitos Bancarios la norma que establece cómo debe invertir el
Fondo de Garantía de los Depósitos (FGD).
Es un hecho relevante para los depositantes dado que estamos hablando de la composición de la
cartera que asegura o es fuente de recursos para responder a los depositantes del sistema
bancario local ante posibles problemas de insolvencia en los bancos. Fue creado en los tiempos
de la crisis llamada "Tequila" ocurrida a fines de 1994 con la devaluación del peso mexicano y que
tendría sus efectos en nuestra banca local a inicios de 1995 (3). En respuesta a la crisis de
confianza desatada y su efecto contagio en el sistema financiero argentino.
Argentina en aquel entonces integraba la lista de países emergentes. Como señala Arnaudo y
otros (4), Argentina era vista como similar a México (5), el "efecto contagio de la crisis mexicana
(provocó una suba del riesgo país, la declinación del valor de las acciones, menor afluencia de
capitales) sumado a la percepción de la sobrevaluación del tipo de cambio, las preocupaciones
por el déficit fiscal y la reforma constitucional que permitía la re-elección del presidente pero por
mayoría de votos ( sistema electoral más exigente que el previo vigente) provocó dudas sobre si la
Argentina fuera capaz de mantener vigente la Ley de Convertibilidad y desató una crisis de
confianza que afectó a la economía del país y al sistema financiero en particular".
En esos tiempos la crisis bancaria se acentuaba y corría el riesgo de profundizarse
fundamentalmente ante la pérdida de confianza, muchos depositantes salieron del sistema y otros
que no salían migraban sus depósitos hacia los grandes bancos habida cuenta que no existía un
seguro de depósitos. En consecuencia los bancos de menor envergadura estaban con grandes
problemas de solvencia y el sistema financiero en conjunto amenazaba su liquidez.
Fue así que en abril de 1995 se creó por Decreto N° 540/1995 el Sistema de Garantía de los
Depósitos Bancarios de carácter obligatorio y oneroso para las entidades financieras y otorgaba
una cobertura limitada a los depositantes ($20.000 por depositante, luego se fue incrementando)
para dotar de mayor confianza en sistema.
II. Nuestro sistema de seguro de depósitos "Sedesa"
Seguro de Depósitos S.A. (SEDESA) es una Sociedad Anónima, creada con el objeto exclusivo de
administrar el Fondo de Garantía de los Depósitos (FGD). Los sistemas de Seguro de Depósitos
fueron creados con la finalidad de dotar al sistema financiero de confianza por parte de los
consumidores financieros, proteger los derechos de los depositantes y contribuir a la estabilidad
financiera. El sistema desde su creación hace 20 años atendió 27 casos (6).
Por medio de la ley 24.485 (7) se creó el Sistema de Seguros de los Depósitos y se creó la
constitución de la sociedad Seguro de Depósitos Sociedad Anónima (SEDESA) con el objeto
exclusivo de ejercer las funciones de fiduciario del contrato de fideicomiso que oportunamente se
celebre entre SEDESA y el Estado Nacional a través del Banco central de la República Argentina
(BCRA) para administrar el Fondo de Garantía de los Depósitos. (conf. art. 1° de la citada norma)
El capital social de SEDESA asciende a un millón de pesos, siendo de un peso el valor nominal de
cada acción. Son accionistas de SEDESA, el BCRA, titular de 1 (una) acción clase A y las
entidades financieras representadas por Caja de Valores S.A. como titular fiduciario de las
acciones clase B, en virtud del contrato de fideicomiso suscripto entre las entidades financieras y
Caja de Valores S.A.
La participación en el fideicomiso que actúa como accionista de SEDESA surge de la proporción
del aporte efectivizado por cada institución, respecto de los aportes recaudados de la totalidad del
sistema, correspondientes a cada año calendario (8).
El artículo 1° de la Ley N° 24.485 faculta al Banco Central a organizar y poner en funcionamiento
el Sistema de Seguro de Garantía de los Depósitos creado mediante esa misma ley, como un
seguro limitado, obligatorio y oneroso, que tiene por finalidad cubrir riesgos de los depósitos
bancarios, en forma subsidiaria y complementaria al sistema de privilegios y protección de
depósitos establecido en la Ley de Entidades Financieras, sin comprometer los recursos del
Banco Central de la República Argentina ni del Tesoro Nacional.
SEDESA es una sociedad constituida de acuerdo a la ley 19.550 y modificatorias; la sociedad está
sujeta al control del BCRA el que tendrá la facultad de dictar normas reglamentarias respecto de la
operatoria de la misma (ello conf. art. 21 del Estatuto Social).
Su objeto es ejercer las funciones de fiduciario que oportunamente le encomiende el Estado
Nacional o el BCRA. A tales fines, y sin que implique limitación, dicha sociedad tiene plena
capacidad jurídica para ejercer los derechos y facultades otorgados por la Ley 24.485 y Decretos
540/95, 1292/96 y 32/01 (conf. art.3°).
En sus comienzos tenía por objeto exclusivo: a) la administración: administrar como fiduciario los
bienes que son de propiedad del Estado Nacional, en tanto se mantenga el régimen de garantía
de los depósitos para las entidades financieras, y en general, cumplir con las obligaciones y
ejercer los derechos establecidos en todo contrato de fideicomiso que celebre el Estado Nacional
u otra persona jurídica de jurisdicción nacional, y b) de inversión: invertir los recursos del FGD en
condiciones similares a las indicadas para la colocación de las reservas internacionales de divisas
del BCRA previéndose que a ese fin la sociedad tiene plena capacidad jurídica para adquirir
derechos, contraer obligaciones y ejercer los actos que no sean prohibidos por las leyes o por el
estatuto (conf. art. 3°).
Asimismo, por medio de los decretos 540/95 y 1292/96 (modificatorio del 540/95) se reglamentó la
organización y puesta en funcionamiento del sistema, es así que en su oportunidad se delegó en
el Ministerio de Economía, Obras y Servicios Públicos la aprobación del acta constitutiva y los
Estatutos Sociales de SEDESA que tiene como socios al BCRA con una acción y a un fideicomiso
constituidos por las entidades autorizadas que deseen participar en la proporción que para cada
una determine el BCRA en función de los aportes efectivizados al Fondo de Garantía de los
Depósitos (conf. art. 2° del decreto 1292/96).
El decreto establece que es el Banco Central la autoridad de aplicación del sistema, quedando
facultado para dictar las normas interpretativas y de aplicación que resulten necesarias (conf. Art.
22). Como así también que los gastos de funcionamiento de la sociedad serán los estrictamente
necesarios para operar y deberán ser sufragados con los ingresos del F.G.D. (artículo 3°); así
como el modo en que serán invertidos los recursos del F.G.D. y sus rendimientos; y el deber de
SEDESA de informar mensualmente al público y a la Superintendencia de Entidades Financieras y
Cambiarias (SEFyC) el saldo del F.G.D. (artículo 10).
Posteriormente el Decreto N° 1292/96 (modificatorio del Decreto 540/95) dispuso —entre otros
puntos— la celebración de un contrato de fideicomiso entre SEDESA y el Estado Nacional, a
través del BCRA a fin de administrar el FGD; como así también que, por las funciones propias del
BCRA y su carácter de autoridad de aplicación del régimen, era pertinente transferir al BCRA la
titularidad de la acción de SEDESA correspondiente al Estado Nacional (artículo 1°).
Dicho decreto se incorporó el art. 10 bis al Decreto 540/95, en el que —en síntesis— se prevé que
las operaciones que SEDESA podrá realizar con los recursos del FGD, quedando las decisiones
en esa materia en cabeza de un Comité Directivo, cuya constitución se dispuso en la misma
norma y que está integrado por un representante del BCRA y por vocales representantes de las
entidades financieras aportantes al F.G.D.
Del Contrato de Fideicomiso surge que las partes convienen en celebrar el convenio, el que se
regirá por el Decreto 540/95 y sus modif., las cláusulas del contrato y supletoriamente por el Título
I de la Ley 24.441. El fiduciante —el Estado Nacional, representado por el BCRA— transmite la
propiedad fiduciaria de los bienes al fiduciario —SEDESA— con el objeto de administrar el FGD
en beneficio de los depositantes del sistema financiero (c.fr.. cláusula primera). Sobre la
retribución el contrato —coherente con el decreto 540/95— establece que el fiduciario no recibirá
compensación alguna por su actuación como tal y que sus gastos de funcionamiento serán los
estrictamente necesarios para operar y serán sufragados con los ingresos del FGD (c.fr.. cláusula
segunda).
Por su parte el fiduciario debe llevar un adecuado registro de todas las operaciones que realice,
debiendo rendir cuentas al BCRA, a su requerimiento (c. fr.: cláusula décimo segunda).
SEDESA mensualmente comunica en el Boletín Oficial el saldo disponible de los recursos del
Fondo de Garantía de los Depósitos el que a la fecha es de casi veinte mil doscientos millones de
pesos (9).
III. Alcances de la garantía
El sistema garantiza hasta $350.000 por persona, cuenta y depósito. En la materia debemos
recurrir para conocer los alcances de la garantía al texto ordenado de las normas sobre aplicación
del Sistema de Seguro de Garantía de los Depósitos que puede consultarse en la parte normativa
de la web del Banco Central.
Así encontramos que la cobertura que ofrece el sistema: alcanza (Conf. Punto 5.1., Com. "A"
5710) a los depósitos en pesos y en moneda extranjera constituidos en las entidades participantes
bajo la forma de: Cuenta corriente; Cuenta a la vista abierta en las Cajas de Crédito Cooperativas;
Caja de ahorros; Plazo fijo; Cuenta sueldo/de la seguridad social, básica, gratuita universal y
especiales;Inversiones a plazo y Saldos inmovilizados provenientes de los conceptos
precedentes.
Por su parte quedan excluidos (Conf. Punto 5.2., Com. "A" 5710): Los depósitos a plazo fijo
transferibles cuya titularidad haya sido adquirida por vía de endoso, aun cuando el último
endosatario sea el depositante original; imposiciones que ofrezcan incentivos o retribuciones
diferentes de la tasa de interés y, en su caso, al importe devengado por aplicación del "CER",
cualquiera sea la denominación o modalidad que adopten (seguros, sorteos, turismo, prestación
de servicios, etc.); depósitos en los que se convengan tasas de interés superiores a las de
referencia, que son difundidas periódicamente por el BCRA por medio de las Comunicaciones "B",
determinadas sumando dos puntos porcentuales anuales al promedio móvil de los últimos cinco
días hábiles bancarios de las tasas pasivas que, para los depósitos a plazo fijo y los saldos de
cuentas a la vista (caja de ahorros y cuenta sueldo/de la seguridad social) de hasta $ 100.000 (o
su equivalente en otras monedas) surjan de la encuesta que realiza el BCRA, excepto que se trate
de depósitos a plazo fijo en pesos concertados a la tasa de interés fija mínima a que se refiere el
punto 1.11.1 normas "Depósitos e inversiones a plazo"; depósitos de entidades financieras en
otros intermediarios, incluidos los certificados de plazo fijo adquiridos por negociación secundaria;
depósitos efectuados por personas vinculadas, directa o indirectamente, a la entidad según las
pautas definidas en el punto 2.2. secc. 2. normas "Fraccionamiento del riesgo crediticio";
depósitos a plazo fijo de títulos valores, aceptaciones o garantías y saldos inmovilizados
provenientes de depósitos y otras operaciones excluidas.
Los flujos que integran el fondo provienen de los aportes de las entidades financieras que destinan
mensualmente al FGD, en un aporte normal equivalente al 0,06% de su promedio mensual de
saldos diarios de las partidas enumeradas en el punto 5.1., registrado en el segundo mes
inmediato anterior. A estos fines el Banco de la Nación Argentina se ajustará a lo dispuesto en el
segundo párrafo del artículo 6° del Decreto N° 540/95 (texto según Decreto N° 1292/96 — artículo
3°). Cuando los depósitos a plazo fijo en dólares estadounidenses del sector privado no financiero
del país sean aplicados a la suscripción de Letras Internas del Banco Central de la República
Argentina en dólares estadounidenses, el aporte normal será equivalente al 0,015%. A esos
efectos, para su cálculo deberá considerarse el promedio mensual de saldos diarios de la posición
neta de dichas Letras, correspondientes al segundo mes inmediato anterior. (Conf. Punto 2, Com.
"A" 5710).
IV. El nuevo artículo 10 del decreto 540/1995
El decreto N° 1653/2015 contiene solamente dos artículos. El primero destinado a modificar el
artículo 10 del Decreto N° 540 del 12 de abril de 1995 (10) que contiene las condiciones en que
deben ser invertidos los recursos del FGD, y un segundo estableciendo su vigencia a partir de su
publicación (11).
El artículo 10 establece la forma en que serán invertidos "los recursos del Fondo de Garantía de
los Depósitos; así a partir de ahora serán invertidos en: títulos públicos nacionales, sean en
moneda nacional o extranjera, en un porcentaje de su cartera no superior a la proporción de los
depósitos en moneda local en el total de depósitos a la vista y a plazo del sistema financiero y en
activos externos elegibles para las inversiones de las reservas internacionales del país.
La administración de las inversiones del FGD tendrá como objetivo la preservación del capital en
inversiones de alta liquidez, con los máximos rendimientos posibles condicionados a la
preservación del capital, la transparencia y el control en su administración.
Los rendimientos del FGD formarán parte del mismo y serán reinvertidos en las mismas
condiciones. Mensualmente SEDESA, Seguro de Depósitos S.A. informará al público el saldo del
FGD y a la SEFyC la composición de las inversiones y el saldo del citado Fondo".
Para comparar en su anterior redacción establecía que los recursos del FGD serían invertidos en
condiciones similares a las fijadas para la colocación de las reservas internacionales de divisas del
BC. El BCRA autorizaba hasta un 50% de los bienes que componen el FGD se invierta en títulos
públicos nacionales. Los rendimientos del FGD formarán parte del mismo y serán reinvertidos en
las mismas condiciones. Mensualmente SEDESA informará al público y a SEFyC el saldo del FGD
De los considerandos del decreto se lee que "se solicitó al BCRA que evalúe si existe necesidad
de actualizar las condiciones en que deben ser invertidos los recursos del FGD" y que entendió
conveniente readecuar la estructura de inversiones del Fondo. Y que en atención a los cambios
económicos operados, resulta apropiado permitir la inversión de los recursos en moneda
extranjera y nacional, de manera que continúe fortaleciéndose dicho Fondo en beneficio de los
ahorristas, teniendo asimismo en consideración la composición de los depósitos garantizados (!).
Desde el punto de vista de los procedimientos es llamativo —al menos— que sea el Ministerio de
Economía y Finanzas Publicas al parecer el que insta y solicita a la propia autoridad de aplicación
del sistema (léase BCRA) la medida que se llevó adelante.
Como puede leerse en opiniones de expertos que la norma —tan sensible— se modifique y
compela al directorio de SEDESA (responsable en la administración) invertir en los próximos
meses unos $ 8000 millones aproximadamente en títulos públicos. Ello según idóneos en la
materia en oportunidad que el Gobierno habría virtualmente agotado su capacidad de
financiamiento a través de otros organismos, (léase Anses, Lotería Nacional y el Banco Central)
(12).
V. A modo de conclusión y reflexión
Es fundamental por nuestra historia trabajar en construir un sistema financiero sólido y solvente
como además un sistema de seguro de depósitos que debe ser por sobre todas las cosas creíble.
Un sistema de seguro de depósitos contribuye a la estabilidad del sistema financiero y a la
protección de los depositantes. Una interpretación por parte de los depositantes que infiera que
sus depósitos han perdido seguridad en virtud de decisiones en momentos poco apropiadas
puede a llegar hacer estragos. Medidas como la que comentamos debieran hacerse evaluando los
riesgos en mayor profundidad.
Se podrá argumentar a favor, que mientras la misma refleje en la composición de activos cierta
proporcionalidad atento a los depósitos y existiendo un prestamista de última instancia la medida
no es para preocuparse, no obstante se pasará de activos que seguramente no eran papeles de
deuda, a sí serlo.
Por su parte en tiempos de Basilea I, II y III el rol de un prestamista de última instancia (un banco
central) (13), es una "última" instancia y que ante las corridas de iliquidez, esta sea prevenida por
la actuación de un Seguro de Depósitos cuyo único y exclusivo objeto (se dice objetivo de interés
público) es la protección de los depósitos del público; y que corra a resguardar las necesidades de
liquidez antes de que se provoque la crisis e incluso antes de que actúe el BCRA como última
instancia fue una creación sumamente valiosa en el contexto de nuestro sistema financiero.
He escuchado y tomado algún apunte en los seminarios de redes de seguridad que se necesitan
de recursos adecuados, transparentes y que los factores que integran y hacen al sistema de
protección de depósitos deben ser por sobre todas las cosas coherentes con el resto del sistema.
No se trata de un compartimento estanco, es justamente un sistema de instituciones (BCRA,
SEFyC, SEDESA, C.O, LEF, Entidades Financieras, etc.).
Finalmente, he apuntado que M. Friedman en "Programa de estabilidad monetaria" señaló: "el
suceso monetario más importante después de 1933 fue el establecimiento del Seguro Federal
sobre Depósitos Bancarios. Lo hace no proporcionando una fuente de liquidez a los bancos una
vez que se ha iniciado la corrida sino eliminando cualquier razón para que se inicie una corrida".
NOTAS
(1) "Un sistema de seguro de depósitos es aquel sistema que permite asegurar a un depositante
el reintegro parcial o total de su depósito en caso de problemas en la entidad financiera donde lo
haya efectuado. El mismo forma parte de toda una red de protección que ha sido necesario
articular alrededor de los bancos debido al papel esencial que estos cumplen en la economía, a la
repercusión que sus eventuales problemas pueden acarrear, y a las características mismas de los
bancos". (José C. Jaime, SEDESA Simposio I, Abril de 1999)
(2) GUERRERO, R. y otros, "Redes de seguridad financiera Aspectos conceptuales y
experiencias recientes en América Latina y el Caribe", BID, 2010, p.3.
(3) "La crisis del tequila se tradujo en una pérdida de reservas del 27% y en un proceso de retiro
neto de depósitos, equivalente a un 18% del sistema desde Diciembre 1994 hasta Mayo 1995, es
decir de $ 45.600 millones el 20 de diciembre de 1994 a un mínimo de $36.800 millones el 12 de
mayo de 1995, además de que muchos bancos entraron en crisis porque los depositantes
particulares que n Marzo 2003 o salían del sistema se trasladaban hacia los grandes bancos
habida cuenta que no existía un seguro de depósitos". Conf. Arnaudo, J; Querol, L. y Pérez, G.
"Crisis del Tequila. Sus efectos sobre el sistema financiero argentino y sus normas prudenciales";
trabajo final Maestría en Dirección Bancaria, bajo la dirección Prof. Martín Lagos; p. 1, Universidad
del CEMA, Marzo 2003.
(4) Recomiendo la lectura del exquisito trabajo para una mayor comprensión del tema, puede
encontrarse en: www.ucema.edu.ar /posgrado-download/tesinas2003/MDB_Arnaudo.pdf
(5) "México contaba con un sistema cambiario de flotación sucia, es decir que su Banco Central
intervenía en el mercado para mantener el valor de la divisa dentro de las bandas de flotación
establecidas. Debido a las presiones sobre el tipo de cambio y la constante pérdidas de reservas,
el 20 de diciembre el gobierno elevó el techo de la flotación en un 15%, empero al día siguiente el
ministro de Hacienda anunció la eliminación del sistema de bandas para entrar en un sistema de
libre flotación. El Banco Central de México vendió u$s 1.700 millones en un día y los títulos de
deuda cayeron en un 3.4%. La devaluación causó efectos como la inflación, disparada de las
tasas de interés, colapso de la actividad económica, los servicios de deuda en moneda local y
extranjera aumentaron al mismo tiempo que los indicadores de capitalización de los bancos se
desmoronaron", Op.cit. p. 7.
(6) Fuente:www.sedesa.com.ar
(7) Del 12/04/95 la Ley 24.485 sanciona la ampliación de atribuciones del B.C.R.A.,
modificaciones de la Ley de Entidades Financieras que tienen origen en el decreto 290/95. Y se
crea el Sistema de seguro de garantía de los depósitos bancarios
(8) Conf.:www.sedesa.com.ar/index.php/es/
(9) Al 30 de junio de 2015 $20.196.027.363, publicado B.O del 24/06/15
(10) Artículo 1° Sustituyese el Artículo 10 del Decreto N° 540 del 12 de abril de 1995 y sus
modificatorios, el que quedará redactado de la siguiente manera: "Artículo 10.— Los recursos del
Fondo de Garantía de los Depósitos (FGD) serán invertidos en: títulos públicos nacionales, sean
en moneda nacional o extranjera, en un porcentaje de su cartera no superior a la proporción de los
depósitos en moneda local en el total de depósitos a la vista y a plazo del sistema financiero; y en
activos externos elegibles para las inversiones de las reservas internacionales del país. La
administración de las inversiones del Fondo de Garantía de los Depósitos (FGD) tendrá como
objetivo la preservación del capital en inversiones de alta liquidez, con los máximos rendimientos
posibles condicionados a la preservación del capital, la transparencia y el control en su
administración. Los rendimientos del Fondo de Garantía de los Depósitos (FGD) formarán parte
del mismo y serán reinvertidos en las mismas condiciones. Mensualmente SEDESA informará al
público el saldo del FGD y a la SEFyC la composición de las inversiones y el saldo del citado
Fondo".
(11) Art. 2°: El presente decreto entrará en vigencia a partir del día de su publicación en el Boletín
Oficial.
(12) Conf. www.lanacion.com.ar/1819449-toman-fondos-de-la-garantia-de-depositos-para-
financiarse. "Y busca además que ese organismo parezca en los próximos días como oferente en
la plaza cambiaria local, toda vez que —para poder comprar los bonos (aun los que adquiera en
dólares)— debería desprenderse de los dólares que atesora, ya que las operaciones con títulos en
el mercado doméstico se hacen y liquidan en pesos. En este sentido, podría ser un intento para
lograr fondos con los que cancelar el vencimiento del Boden 15, en dos meses. "Debe ser uno de
los objetivos de esta medida", sospecha Fausto Spotorno, economista del Estudio Ferreres&
Asociados".
(13) El término "PUI" (prestamista de última instancia) fue usado por primera vez en épocas de la
banca Baring refiriéndose al Banco de Inglaterra y los primeros antecedentes teóricos para la
constitución de un prestamista de última instancia fueron estudios de Thorton (1802) y Bagehot
(1873) con el fin de resolver problemas de iliquidez transitoria en el sistema financiero. Ellos
propusieron la necesidad de que el Banco Central acuda en ayuda de los bancos comerciales en
dificultades y provea de liquidez al sistema.