Universidad Nacional Autónoma de México

Escuela Nacional de Estudios Superiores

Unidad León

BOLSAS DE VALORES DE EUROPA

FINANZAS INTERNACIONALES

Guillermo Carlos Collazo Miranda

Economía Industrial

Maciel Hernández Sebastián

Roque Gutiérrez Pahola
Valencia Martínez Rosa Monserrat
Vargas Márquez Carola
 Índice

Introducción 2

Euronext 4

Bolsa de valores de Londres 10

Bolsa de valores de Italia 14

Bolsa de valores de Alemania 18

Bolsa de valores de Suiza 25

Bolsa de valores de España 28

Conclusión general 32

Bibliografía 34

1
 Introducción

Las Bolsas son organizaciones privadas que se encargan de brindar facilidades a sus usuarios
mediante la intermediación en la compra y venta de acciones en tiempo real, siendo una
herramienta eficaz para el ahorro y la inversión. A través de las bolsas las empresas pueden
solicitar financiamiento a la ciudadanía en general con fines empresariales al mismo tiempo
representa una gran oportunidad para tanto, especuladores, inversionistas o cualquier
individuo para generar cuantiosas utilidades, por tal motivo la bolsa de valores se ha
convertido en uno de los mercados más grandes y extensos de todo el mundo.
Cada bolsa se caracteriza por tener sus propios índices bursátiles, los cuales reflejan el
comportamiento de las acciones de un determinado grupo de empresas, estos pueden
agruparse según la región o territorio donde se encuentren, de acuerdo con su
especialización o inclusive en su grado de importancia, pueden existir muchas
clasificaciones dependiendo qué aspecto se quiera agrupar.
La historia de lo bolsa se remonta a la Europa del siglo XIV, específicamente en Brujas,
Bélgica, donde en pleno auge de la era mercantilista los navegantes solicitaban fondos a los
acaudalados capitalistas burguesas a cambio de una entregar parte de las utilidades del
comercio internacional, desde ese entonces muchas organizaciones fueron fundadas como
producto de estas asociaciones.
Pronto, la primera bolsa surgiría en 1460 en un pequeño pueblo de Bélgica llamado
Amberes y de esta manera con el paso del tiempo el mercado de valores fue creando
grandes riquezas tanto para empresarios como capitalistas causando que distintas bolsas
fueran creadas a largo del todo el continente europeo y del mundo como la de Londres en
1570, Lyon en 1595 y la de Nueva York en 1792. Actualmente, el mercado de valores se ha
expandido a niveles inimaginables a tal grado donde casi todas las naciones del mundo
cuentan con sus propias bolsas e inclusive algunas han fusionado sus bolsas con las de otros
países en busca de una apertura bursátil global y un trading internacional más práctico.
Europa es cuna de los mercados bursátiles y uno de los grandes mercados de valores
actuales, cuenta con al menos 35 bolsas que son reconocidas mundialmente teniendo sedes

2
en sus países locales y en el extranjero, además de contener más de 1,000 empresas con
gran éxito a nivel mundial y con acciones cotizándose por todo el globo terráqueo.
La bolsa europea es ampliamente categorizada por su volatilidad, generada por las políticas
económicas en sus respectivos países, así como las relaciones que mantienen las bolsas
entre sí. También existen otros factores que mueven a las bolsas europeas como sus PIBs,
el empleo y desempleo, las tasas de interés y la inflación, los cambios en las divisas y los
eventos de alto impacto e importancia en el plano nacional e internacional.
Después de las bolsas de Estados Unidos, las principales bolsas de valores de Europa
generan un gran impacto en los movimientos de la economía mundial, no solamente por la
enorme cantidad de transacciones y operaciones diarias en el mercado de acciones, si no
por el gran desarrollo de los principales países y las empresas más cotizadas. A pesar de que
el continente europeo posee a muchas de las bolsas más importantes del mundo, algunas
fungen como las más representativas: Euronext, el London Stock Exchange, la Bolsas y
Mercados Españoles y la Bolsa Suiza.

3
 EURONEXT

Euronext es el acrónimo para European New Exchange Technology, el cual representa a una
bolsa de valores paneuropea que se creó en septiembre de 2000, la cual tiene su sede en
Ámsterdam. Este grupo de bolsas de valores se fundó con la fusión de las bolsas de
Ámsterdam, Bruselas y París con la intención de crear un mercado integrado europeo para
facilitar las negociaciones de bonos, acciones y derivados.
En 2007, NYSE (New York Stock Exchange) y Euronext se unen para crear NYSE Euronext,
con el fin de promover el trading internacional de acciones y derivados. Posteriormente, en
2013, NYSE Euronext es adquirida por Intercontinental Exchange (ICE), una compañía
estadunidense dueña de bolsas que operan en mercados financieros.

Mercados
Euronext realiza operaciones en mercados de renta fija, renta variable, derivados Euronext
LIFFE y mercados no regulados. En el mercado de renta fija y variable se encuentran los
mercados de primera emisión de acciones, los mercados secundarios de compra y venta de
acciones, fondos de inversión y de bonos. El mercado de derivados Euronext LIFFE es
resultado de la compra de LIFFE (London International Financial Futures and Options
Exchange) por parte de Euronext en 2001, aquí se puede comprar cualquier tipo de futuros
cotizados en mercados regulados como los tipos de interés futuros y futuros de eurobonos.
Los mercados no regulados no están sujetos a tantas normas como los mercados oficiales,
por lo que se pueden comprar y vender cualquier tipo de activos financieros.
Euronext opera mercados regulados en Irlanda, los Países Bajos, Bélgica, Francia, Noruega,
Portugal y Reino Unido, sin embargo, también opera actividades no reguladas en otros 16
países alrededor del mundo.
Euronext cuenta con más de 1.300 compañías listadas en su bolsa integrada, convirtiéndola
en el principal lugar de cotización y negociación en Europa con una capitalización de
mercado de $4 701.71 billones de dólares a finales de diciembre de 2019, además es
también el mayor grupo de liquidez de Europa.

4
Esta bolsa se compone de dos mercados: El “Main Market” y el “Junior Market”. El Main
Market acoge a las compañías de media y alta capitalización y para poder cotizar ahí se debe
ampliar el capital con al menos 15 millones de euros. El Junior Market consiste en las PYMEs
europeas que quieren cotizar en un mercado alternativo, y este a su vez se divide en
Euronext Acces y Euronext Growth. El primero pide como requisito ampliar el capital en 2,5
millones de euros como mínimo y el segundo no pide ampliación de capital inicial, pero si
exige un free float mínimo de 1 millón de euros.

Operaciones
De acuerdo con la página oficial de Euronext, la bolsa paneuropea trabaja con una cámara
de compensación independiente, Clearnet, la cual es líder en múltiples activos y con base
en Europa que presta servicios a los mercados de Euronext, plataformas de comercio
electrónico paneuropeas y mercados extrabursátiles. Asimismo, la plataforma de
negociación patentada de Euronext, Optiq, ofrece soluciones de vanguardia para las
operaciones de la bolsa y de sus clientes tecnológicos. Optiq es una plataforma ágil y de alto
rendimiento que brinda a los inversores acceso a la negociación en todas las clases de
activos disponibles en las bolsas paneuropeas de Euronext.

Índices
Euronext cuenta con más de 550 índices, esta amplia gama se debe a que la bolsa diseña
índices a pedido según las necesidades de sus clientes (bancos, propietarios de activos,
proveedores de datos). Los índices están asociados a mercado de divisas, derivados,
futuros, bonos, certificados, commodities y fondos de inversión (EFT por sus siglas en
inglés). Los índices de mayor referencia de la Euronext son cinco, sin embargo, uno de ellos
es el que predomina sobre los demás debido al movimiento en su bolsa y la capitalización
que maneja, siendo este CAC 40, que a su vez es el principal índice de Euronext Paris, del
que se hablara más adelante.
Otros índices que se toman como referencia en Euronext, son los siguientes:

5
AEX: Acrónimo de Amsterdam Exchange Index y es el principal índice bursátil de Países
Bajos. Se compone por las 25 compañías de mayor capitalización de la Euronext
Amsterdam. Los sectores que predominan el índice son de petróleo y gas, tecnología y
artículos personales y para el hogar. Las empresas con mayor capitalización de la bolsa
provienen de los principales sectores siendo Royal Dutch Shell, ASML Holding y Unilever DR.

PSI 20: Este acrónimo significa Portuguese Stock Index y es el índice principal de Lisboa.
Aquí cotizan los 20 valores más representativos de Euronext Lisboa. Los sectores que
predominan en esta bolsa son el de proveeduría de energía, venta al por menor y la banca.
Las compañías de mayor peso en el índice son: Banco Comercial Português, J. Martins SGPS
y EDP (Energías de Portugal).
ISEQ 20: Es el índice principal de Irlanda y cotiza a las 20 compañías con mayor liquidez de
Euronext Dublín. Los sectores principales de la bolsa son de construcción y materiales,
comida y bebida, y de viajes y ocio. Las compañías más importantes que cotizan son CRH
PLC ord, Kerry Group y Ryanair Holdings PLC.

Bel 20: Es el principal índice de Euronext Bruselas y está compuesto por 20 de compañías.
Las empresas de mayor capitalización son: Anheuser-Busch InBev, Sofina y KBC.

EURONEXT PARÍS
Paris Bourse o Bolsa de París es el principal mercado de valores de Francia, fundada en 1724.
En 1999, se fusionan las cuatro instituciones financieras más grandes de Francia, la MATIF
SA (Marché à Terme Internacional de France), la Société du Nouveau Marché, la SBF y la
MONEP SA creando así la Paris Bourse SBF SA. Esta nueva bolsa permitía negociaciones de
bonos, derivados, productos y acciones en un solo mercado.
Finalmente, en 2000, la Paris Bourse SBF SA se fusiona con las bolsas de Ámsterdam y
Bruselas, formando así la bolsa paneuropea Euronext, es así como la principal bolsa de
Francia cambia de denominación a Euronext París.

6
Mercado
El mercado francés se divide en cuatro secciones: Premier Marché, Second Marché,
Nouveau Marché y Marché Libre. El Premier Marché consiste en grandes compañías
extranjeras y francesas. El Second Marché se compone de las medianas empresas. El
Nouveau Marché acoge a las compañías emergentes que tienen un rápido crecimiento y el
Marché Libre son para las empresas que no se incluyen en los otros tres mercados.
Las operaciones de Euronext Paris están reguladas por instituciones tales como el Comité
de los Establecimientos de Crédito y Empresas de Inversión (CECEI), la Autoridad de los
Mercados Financieros (AMF), el Ministerio de Economía francés y la Comisión Bancaria.

Horarios
El horario de trading de Euronext París es de 9:00 a 5:30 pm CET, del lunes al viernes.

Índices
El índice principal de la bolsa parisina es el CAC 40, el cual posee las 40 compañías más
representativos que cotizan en la bolsa, sean francesas o extranjeras, valoradas de acuerdo
con su capitalización de mercado, en el cual, para poder entrar al índice se requiere cotizar
al menos el 5% de las acciones de la empresa. Los sectores de mayor peso en esta bolsa son
artículos personales y para el hogar, bienes y servicios industriales y el sector de cuidado de
la salud. Las compañías más importantes que cotizan en esta bolsa son:
 Carrefour: cadena de supermercados francesa que ofrece una amplia gama de
productos. Esta compañía posee 11 960 tiendas en más de 30 países.
 Louis Vuitton: empresa de ropa y accesorios de lujo, llegando a ser considerada la
marca de lujo más valiosa del mundo en 2017.
 Airbus SE: compañía de Países Bajos presente en la industria aeroespacial y la
aviación, siendo la más importante del sector en la Unión Europea.
 BNP Paribas: uno de los bancos principales de Francia y Europa, de origen francés.
 L'Oréal: compañía francesa de cosméticos, líder en su ramo.

7
Comportamiento gráfico del CAC 40 en distintos periodos de tiempo

Fuente: Bloomberg

Interpretación: Se puede apreciar la alta volatilidad del mercado francés, siendo que en
algunos períodos de tiempo es claro la caída simultanea de los valores en otras bolsas
también, aunque con diferentes porcentajes, el ejemplo de esto se observa en la gráfica en
que se muestra lo que va de este año, donde vemos una caída simultanea de las otras bolsas
el 29 de enero, a causa del Covid-19. Por otra parte, la gráfica de 5 años muestra mucha
volatilidad, pero con una notable tendencia al alza. El resto de las gráficas parecían
mantener una tendencia, sin embargo, terminan su periodo con una caída debido a factores

8
externos e internos de la empresa, en donde hay que tener en cuenta la influencia que
tienen los eventos globales en todos los mercados.

Otros índices importantes de la bolsa son SBF 120, SBF 250 y MIDCAC. El primer índice
incluye a los valores del CAC 40, siendo un indicador confiable para fondos de inversión. El
índice 250 incluye a los anteriores, siendo un indicador fiable a largo plazo para cartera de
acciones. Por último, el MIDCAC nos muestra a las empresas con más liquidez del mercado
Premier y Nouveau.

9
 BOLSA DE VALORES DE LONDRES
London Stock Exchange

London Stock Exchange, fundado en 1801 es una de las bolsas de valores más antiguas del
mundo. Hoy en día es un negocio global diversificado, que se centra en servicios de
información, gestión de riesgos, balances y formación de capital.
En mercados de capitales London Exchange Group opera una amplia gama de mercados
internacionales de renta variable, bonos y derivados; en donde se incluye a la Bolsa de
Londres, la Borsa Italiana, MTS (mercado europeo de renta fija), y Turquoise (un mecanismo
de negociación multilateral de acciones paneuropeas). En cuanto a servicios información,
LSEG cuenta con FTSE Russell, que es un líder mundial en servicios de indexación financiera,
análisis y evaluación comparativa.
LSEG tiene su sede en el Reino Unido, además de que cuenta con operaciones significativas
en América del Norte, Italia, Francia y Sri Lanka.
Su capitalización de mercado en diciembre del 2019 fue de $4,182.87 billones de dólares.

Operaciones
Las operaciones de la LSE se realizan a través de una plataforma llamada BTS, a través de
esta se puede obtener acceso a todos los mercados pertenecientes al London Stock
Exchange Group: London Stock Exchange, Borsa Italiana, Euro TLX y Turquoise.

Horarios
London Stock Exchange opera de las 08:00 am a las 16:30 pm de la hora del Reino Unido.

Índices (¿en qué consisten? Y ejemplos)

En la LSEG se destacan 3 índices: el FTSE100, el FTSE250, el FTSE350, el FTSE SmallCap Index
y el FTSE All-Share Index.

10
FTSE100: El índice más importante y conocido de London Stock Exchange, creado en 1984,
es el FTSE100 (conocido como Footsie). Este índice se compone de las 100 compañías más
grandes cuyas acciones cotizan en la Bolsa de Londres. Las empresas en este índice son
evaluadas cada tres meses, en el caso de que tengan un rendimiento inferior, pueden ser
remplazadas por otras compañías; se estima que en promedio 2 o 3 empresas abandonan
el FTSE100 cada trimestre. También cabe mencionar que el valor del índice se actualiza a lo
largo del día hábil y su precio de cierre se calcula a las 16:30 horas cada día de negociación.
De este índice, las 20 empresas más negociadas son: Lloyds Banking Group, Vodafone
Group, Barclays, HSBC Holdings, BP, Glencore, Centrica, Tesco, BT Group, Royal Bank of
Scotland Group, Taylor Wimpey, ITV, Legal & General Group, Melrose Industries,
International Consolidated Airlines Group, Royal Dutch Shell, Aviva, WPP, National Grid, y
M&G.

Comportamiento grafico del FTSE100 en distintos periodos de tiempo

11
 Fuente: Bloomberg

Interpretación: Inglaterra ha sido unos de los países con mayor turbulencia en estos últimos
5 años, es necesario recordar que desde 2016 con el Referéndum del Brexit, muchos
inversionistas y especuladores de bolsa se encontraban con cierta incertidumbre antes las
posibles implicaciones políticas y económicas de tal evento. El índice FTSE se mantuvo
relativamente estable con altas y bajas causadas por algunos movimientos estratégicos
benéficos y también infructuosos de las organizaciones incluidas en el indicador.
A pesar de generar mucha incertidumbre a lo largo de 4 años, el “efecto Brexit” ha causado
en este último año un efecto positivo para el índice, ya que una vez que pasó el 31 de enero
(fecha de salida) el indicador se tuvo un alza considerable. Después de cierto periodo de
volatilidad, el 29 de enero tuvo una baja por la aparición del COVID-19 en Europa y
posteriormente, 21 días después, el tipo de petróleo Brent, marca de referencia en Europa
bajó de precio, resultando en una caída más profunda del índice.

FTSE250: este índice se compone por las 250 empresas con mejor rendimiento que la LSG
considera que están justo por debajo de las que se cotizan en el FTSE100. El índice se calcula
cada minuto, mientras que las examinaciones son trimestrales. De este índice las 10
empresas más negociadas son: Tullow Oil, Marks & Spencer, Cineworld Group, Sig, G4S,
Tritax Big Box REIT, EI Group, William Hill, y HICL Infrastructure.

FTSE350: este índice es simplemente conformado por las 100 empresas del FTSE100 y del
FTSE250.

12
FTSE SmallCap: este índice se compone de empresas con una capitalización de mercado
pequeña, cuyos índices son calculados cada minuto. De este índice las 10 empresas más
negociadas son: Sirius Minerals, Petrapavlovsk, Saga, EnQuest, Petra Diamonds, BATM
Advanced Communications, Indivior, Intu Properties, JLEN Environmental Assets, y Metro
Bank.

FTSE All-Share: este índice representa cerca del 98%-99% de la capitalización de mercado
del Reino Unido. Se compone de la agregación de los índices FTSE100, FTSE250, y FTSE Small
Cap.

13
 BOLSA DE VALORES DE ITALIA

La bolsa italiana o la borsa italiana es una la institución privada encargada del manejo,
gestión y administración de la bolsa de valores italiana. La institución fue fundada en 1997
y un año después, el 2 de enero de 1998, abre sus puertas a la cotización de valores
nacionales e internacionales en el Palazzo Mezzanotte ubicado en Milán. Está regulada por
la Comisión Nacional de Empresas y Bolsa de Valores (CNEBV), una agencia del Ministerio
de Economía y Finanzas. Actualmente y desde el 1 de octubre de 2007 el grupo inglés de
mercado de valores, el London Stock Exchange Group, adquiere a la Bolsa Italiana bajo la
forma de una fusión. La Bolsa Italiana tiene la misión de supervisar las actividades de
transacción, así como definir las normas y procedimientos de admisión y cotización en el
mercado de las empresas emisoras.

Operaciones
Para realizar transacciones de renta variable en la bolsa italiana se utiliza la plataforma BTS
creada por London Stock Exchange Group, esta herramienta brinda acceso directo a los
mercados grupales en tiempo real y con volúmenes conocidos en tiempo real. En el año
2019, la plataforma alcanzó un volumen total de 651 billones de euros. El mercado
principal de la Bolsa italiana, conocido como MAT tiene los siguientes horarios de
operación:
Subasta de apertura: 8:00 a 9:00. (Pre-subasta, validación, fase de apertura y celebración
de contratos)
Sesión de contratación continua: 9:00 a 17:30. Comercio continuo
Subasta de cierre: 17:30 a 17:35. Se fija el precio de cierre de los valores. (pre-subasta,
validación, fase de cierre y celebración de contratos).
Negociación al precio de subasta de cierre: 17:35 a 17:42 (Fase de entrada de orden, fase
comercial).

Índices

14
La bolsa italiana solo cuenta con 20 índices bursátiles con sus respectivos subíndices. El
principal índice es el FTSE Italia All-share, es referencia para toda la Bolsa Italiana y consiste
en la combinación del FTSE MIB, FTSE Italia Mid Cap y el FTSE Italia Small Cap, las 3 grandes
divisiones que tiene la Borsa Italiana. El FTSE All-Share es ampliamente conocido en todo el
mundo porque es uno de los índices que presenta mayor volumen y volatilidad, además de
importantes fluctuaciones cotidianas, de esta manera atrae a una enorme cantidad de
operadores en negociaciones de corto plazo. Al igual que en otros índices, el peso de las
empresas les da una ponderación mayor en el porcentaje final.

Comportamiento gráfico del FTSE Italia All- Share en distintos periodos de tiempo

15
 Fuente: Bloomberg

Interpretación: Si observamos algunos de los otros principales índices nos daremos cuenta
de que el comportamiento es muy similar entre ellos, Italia no es la excepción. Los 5 últimos
años están cubiertos por una enorme volatilidad en el índice que es resultado de eventos
ocurridos en las mismas empresas del índice y los eventos externos e internos que ha
afectado notoriamente a Italia. El último año se caracteriza por una muy clara tendencia al
alza de las acciones de las 228 empresas que integran el índice, sin embargo, entrando en
el 2020 evento como el COVID-19 y la baja de los precios del petróleo crudo Brent han
interrumpido el gran crecimiento del índice por una marcada tendencia bajista.

Además del FTSE All-share, la bolsa se conforma de otros índices como: FTSE MIB, FTSE Italia
Mid Cap, FTSE Italia Small Cap y FTSE Italia STAR. A continuación, se presenta la descripción
de cada uno de los anteriores índices, así como algunas empresas que se incluyen en ellos.
FTSE MIB (Financial Time Stock Exchange Milano Índice Borsa): Consiste en las 40
compañías más grandes y con mayor actividad que cotizan en la Bolsa de Italia. Antes de
junio de 2009, el índice era administrado y controlado por Standard & Poor's y se llamaba S
& P/MIB. Algunos ejemplos de compañías que cotizan ahí son Ferrari, Fiat Chrysler
Automobiles, Pirelli, Intesa Sanpaolo, Salvatore Ferragamo y Moncler.

FTSE Italia Mid Cap: Consiste en las siguiente 60 empresas con mayor tamaño, importancia
económica y capitalización media que cotizan en la Bolsa Italiana, se encuentran después
de las 40 del FTSE MIB. Algunas empresas son Banca Mediolanum, Inwit, Interpump Group
e Iren.

16
FTSE Italia Small Cap: Consiste en las 118 empresas siguientes a las empresas del FTSE MIB
y el FTSE Mid Cap. Se caracterizan por capturar el desempeño de empresas con pequeñas
capitalizaciones. Ejemplos: Avio, Bastogi, Immsi y Mondo TV.

FTSE Italia STAR: Son 78 empresas medianas con una capitalización menor a un 1 billón de
euros. Ejemplos podrían ser Bb Biotech, Exprivia, Marr y Zignago Vetro.

17
 BOLSA DE VALORES DE ALEMANIA

En Alemania existen en la actualidad 6 Bolsas de Valores, que son:

1. Berliner Börse
2. Börse Düsseldorf
3. Hamburg Stock Exchange
4. Börse München
5. Börse Stuttgart
6. Frankfurt Stock Exchange
De todas ellas, la principal es la Frankfurt Stock Exchange o también conocido como
Frankfurt Wertpapierbörse (FWB). Esta bolsa es uno de los centros comerciales de valores
más grandes, se estima que su participación es la mayor de las bolsas alemanas. De los cerca
de 200 participantes en su mercado, aproximadamente la mitad son de origen internacional
y no alemán. Hoy en día la Bolsa de Frankfurt es parte del grupo Deutsche Börse
Aktiengesellschaft.

DEUTSCHE BÖRSE AKTIENGESELLSCHAFT

La historia de la Bolsa de Frankfurt puede rastrear hasta 1150 con la feria de otoño de
Frankfurt, donde los comerciantes iban allí para comerciar sus cosechas. Esta fue la principal
razón por la que la ciudad poco a poco se fue desarrollando en un centro para transacciones
comerciales y monetarias a lo largo de los siguientes siglos.
El día 9 de septiembre de 1585, en la búsqueda de una mayor transparencia en las
transacciones realizadas fue que se establecieron tipos de cambio uniformes por primera
vez, siendo así el nacimiento del Frankfurt Exchange.
Después de una serie de acontecimientos, principalmente en la administración de la Bolsa,
en el año de 1969 llegó la era digital con la Börse-Daten-Zentrale, permitiendo así a los
comerciantes realizar las transacciones de manera electrónica.

18
Para 1988, nace el índice principal de Alemania, el Deutscher Aktienindex (DAX),
volviéndose conocido internacionalmente como el índice “blue chip” (tipo de índice que
sigue las acciones de empresas que cotizan en bolsa y son financieramente estables) de
empresas alemanas.
Finalmente, en 1992, la Frankfurt Wertpapierbörse es renombrada como Deutsche Börse
Aktiengesellschaft.
Su capitalización de mercado en diciembre del 2019 fue de $1,995.62 billones de dólares.

Funcionamiento
Tienen un sistema completamente electrónico llamado XETRA (Exchange Electronic
Trading), lanzado en 1997, que es una de las plataformas de comercio principales en el
mundo.

Horarios
Las horas de trading de la Bolsa de Frankfurt son todos los días hábiles de 9:00 a 17:30 en
XETRA.

Operaciones
La Deutsche Börse ofrece un amplio rango de áreas de negocio que van desde pre-trading
a trading.
 Pre-trading:
A través de sus subsidiarias Qontigo, Axioma, DAX y STOXX, ofrece una amplia gama
de servicios para la construcción de portafolios y herramientas para el análisis de
riesgo, para ayudar a visualizar de manera confiable el comportamiento de los
índices, precios de las acciones y rendimientos.
 Trading:
o Derivados financieros: en este aspecto, se cuenta con Eurex Exchange, que
es uno de los mercados más grandes del mundo para el comercio de

19
 derivados financieros. Recordando que los derivados financieros pueden
utilizarse para mitigar el riesgo de mercado y de los precios.
o Commodities
o Mercado de divisas: el mercado de divisas en la Deutsche Börse se realiza a
través de la plataforma 360T.
o Comercio de valores: Deutsche Börse opera la Frankfurt Wertpapierbörse,
ofreciendo a través de esta una variedad de segmentos y estándares para la
admisión y cotización de valores de grandes y pequeñas empresas que
operan a nivel nacional o internacional.

Índices

La Frankfurt Wertpapierbörse cuenta con 10 índices: DAX, DAXplus, CDAX, DivDAX, LDAX,
MDAX, SDAX, TecDAX, VDAX, y EuroStoxx50; de los cuales, los principales son:

DAX: este índice de acciones blue chip es considerado como el más importante de la Bolsa
de Frankfurt. Representa el rendimiento de las 30 compañías más grandes de Alemania, las
cuales son: Adidas, Allianz, BASF, Bayer, Beiesdorf, BMW, Commerzbank, Continental,
Daimler, Deutsche Bank, Deutsche Börse, Deutsche Post, Deutsche Telekom, E. ON,
Fresenius, Fresenius Medical Care, Heidelberg Cement, Henkel, Infineon, K+S, Lanxess,
Linde, Lufthansa, Merck, Münchener Rück, RWE, SAP, Siemens, ThyssenKrupp, Volkswagen
Group.
La composición del DAX se examina anualmente, mientras que el índice es calculado cada
15 segundos.

Comportamiento del DAX:

20
 Fuente: Bloomberg

Interpretación: Ha habido una serie de variaciones en el valor del DAX, principalmente en

los últimos años (2017 a la actualidad) Alemania ha enfrentado inestabilidad por factores
como la inestabilidad de las relaciones comerciales con China, país con el cual tienen
relaciones comerciales en los sectores como la aviación, automoción y las energías limpias;
pero a la vez que son socios, el gigante asiático sigue siendo parte de la competencia. Otro
factor que trae inestabilidad para el índice es la cercana salida de la canciller Angela Merkel

21
en 2021, lo que creo expectativas respecto al futuro político del país, que también ha
quedado en el centro de atención de la Unión Europea tras la salida del Reino Unido
“Brexit”. Finalmente, en la última semana, el índice alemán DAX no ha sido la excepción y
se ha visto afectado por los casos reportados de coronavirus (por la expansión de la
enfermedad y lo que esto podría suponer para la actividad económica). En las primeras
horas del 28 de febrero tuvo una caída del 3.52%, que llegó hasta el 5%.

Después del DAX, la Deutsche Börse diferencia a las empresas por el sector al que
pertenecen:

MDAX: este índice sigue el rendimiento de las acciones de 60 compañías de tamaño medio
que la DB califica por debajo de las encontradas en el DAX. En él se encuentran
principalmente por empresas del sector farmacéutico, químico, de maquinaria, y financiero.
Su composición se examina cada medio año, mientras que el índice es calculado cada 60
segundos. De este índice las 10 empresas más negociadas son: Commerzbank, Zalando SE,
PUMA SE, Airbus Group SE, Qiagen N.V., ThyssenKrup AG, Varta AG, Hannover Rück SE,
Evonik Industries SE, y EVOTEC SE.

SDAX: este índice sigue el rendimiento de las acciones de 70 compañías de tamaño pequeño
que la DB califica por debajo de las encontradas en el MDAX. Su composición se examina
cuatrimestralmente, mientras que el índice es calculado cada 60 segundos. De este índice
las 10 empresas más negociadas son: RIB Software AG, Wacker Chemie AG, HelloFresh SE,
1+1 Drillisch AG, AXITRON SE, Fielmann AG, Sixt SE St, Salzgitter AG, Ströer Media SE, e ISRA
VISION AG.

TecDAX: este índice sigue el rendimiento de las 30 compañías de tecnología más grandes,
que la DB califica justo por debajo de las encontradas en el DAX. Su composición es
examinada cada medio año, mientras que el índice es calculado cada 15 segundos. De este
índice las 10 empresas más negociadas son: SAP SE, Deutsche Telekom AG, Infineon

22
Technologies AG, Wirecard AG, Qiagen N.V., Varta AG, EVOTEC SE, Nemetschek AG, Bechtle
AG, y MorphoSys AG.

Euro STOXX 50
Índice paneuropeo de primera clase que está compuesto de los líderes supersectoriales de
la zona euro. Este índice abarca 50 acciones de ocho países de la zona Euro: Alemania,
Holanda, Francia, España, Bélgica, Irlanda, Italia y Finlandia. El índice Euro STOXX 50 tiene
licencia y es administrado por STOXX Limited, que pertenece a la bolsa de valores de
Alemania la Deutsche Börse AG. De este índice se derivan algunos subíndices por país, que
son: EuroStoxx50 subíndice Francia, EuroStoxx50 subíndice Alemania, EuroStoxx50
subíndice Italia, y EuroStoxx50 subíndice España.
El índice Euro STOXX 50 cuenta con una licencia por parte de STOXX Limited para operar en
el mercado financiero como un subyacente el cual se utiliza para una amplia gama de
productos de inversión como opciones, futuros, productos estructurados y para fondos
cotizados en bolsa.
STOXX Ltd. Es un proveedor de índice global, actualmente cuenta con más de 10,000 índices
que se utilizan en el mercado donde operan más de 500 empresas incluyendo los principales
emisores de productos financieros del mundo. Los índices de renta variable más conocidos
son Euro STOXX 50, STOXX Europa 50 y STOXX Europa 600
De acuerdo con su capitalización de mercado las principales cinco compañías son:
Louis Vuitton: Sector vestimenta/accesorios
L’Oréal: Sector productos personales y para el hogar
SAP: Sector software y programación
Unilever NV: Sector productos personales y para el hogar
Sanofi: Sector biotecnología y medicamentos

Comportamiento gráfico del STOXX 50E en distintos periodos de tiempo

23
 Fuente: Bloomberg

Interpretación: Como podemos observar el comportamiento del mercado

24
 BOLSA DE VALORES DE SUIZA

La bolsa de valores de Suiza nace a partir de la fusión de compañías financieras con

experiencia en el rubro, creando así una compañía privada encargada de proveer a todos
los usuarios del mercado financiero las herramientas necesarias para introducirse en las
áreas de valores, información financiera y servicios bancarios.
Hacía el año de 1930 en la ciudad de Zúrich se da la apertura a la bolsa de valores gracias a
que la compañía Ticker Ltd. crea el ticker de acciones el cual se usaba para imprimir y enviar
en una tira de papel los precios del mercado a todos los destinatarios, para 1961 esta
compañía ya presentaba el primer servicio de televisión bursátil del mundo. Un año después
Ticker Ltd. cambiaría su nombre a Telekurs Ltd.
Para 1970 se crea una entidad responsable de la custodia centralizada de los valores de
todos los bancos suizos (SEGA) al cual le toma 14 años crear la SECOM el cual es un sistema
en línea para procesar y liquidar valores. Tres años más tarde Telekurs Ltd. lanza el SIC
(Swiss Interbank Clearing) el cual es un nuevo sistema que permite pagos electrónicos entre
bancos.
En 1993 las bolsas de Ginebra, Basilea y de Zúrich se fusionan para formar el Swiss Exchange.
Seis años más tarde SEGA se fusiona con INTERSETTLE para formar el SIS GROUP.
INTERSETTLE fue anteriormente responsable de la liquidación de valores posteriores en
negociaciones entre Telekurs y SEGA.
Para el 2008 Swiss Exchange, Telekurs y SIS GROUP se fusionan para formar el SIX que es
como actualmente se le conoce a la principal bolsa de valores de Suiza, cubriendo así el
comercio de valores, las transacciones del mercado de valores, la información financiera y
las transacciones de pago.
Es así como SIX Swiss Exchange se convierte en la principal bolsa de valores de Suiza,
ubicada en Zúrich.

Operaciones:
Las operaciones del SIX Swiss Exchange se realizan dentro de su plataforma de comercio
SWXess Trading Platform en la cual se utiliza la tecnología de comercio X-tream INET

25
Horarios
SIX Swiss Exchange opera de lunes a viernes, con excepción de días feriados suizos los cuales
solo se consideran 8 a lo largo del año.
Los horarios de operación de esta bolsa son de 6:00am a 10:00pm de acuerdo con el horario
central europeo.
Un día de operación se divide en cinco periodos de intercambio los cuales son: la
preapertura, la apertura, el comercio continuo, el cierre de la negociación en el cual se
puede hacer con o sin subasta y el periodo post negociación.
Los periodos comerciales se conforman de periodos iniciales y continuos, el comercio
continuo se da desde la apertura hasta el cierre de la negociación. Durante el comercio
continuo no hay interrupciones en el SIX Swiss Exchange.

Índices
La oferta de índices de que ofrece el SIX Swiss Exchange va desde índices de acciones a
bonos, además de contar con índices de estrategia.
Sin embargo, el índice bursátil más importante de Suiza es el índice blue chip SMI (Swiss
Market Index) en el cual se comprenden las 20 acciones más importantes de Suiza. Este
índice se encuentra ajustado por flotación libre, esto se refiere a que solo la parte
negociable de las acciones se tienen en cuenta en el índice. Los componentes del índice
están regulados de tal manera que ninguno pueda exceder un peso límite de 20%, gracias
a esto el SMI se puede usar como referencia para el mercado de renta variable Suiza en la
Unión Europea ya que cumple con las normativas de la ESMA UCITS que es la autoridad
europea de valores y mercados.
Ya que este índice se utiliza para mercados de renta variable Suiza se considera como un
índice subyacente para una amplia gama de productos de inversión, como opciones,
futuros, productos estructurados y para fondos negociados en bolsa.

Comportamiento gráfico del SMI en distintos periodos de tiempo

26
 Fuente: Bloomberg

Interpretación: Como podemos observar el SMI tiene un comportamiento similar a todos

los índices de las bolsas europeas, debido a factores externos la bolsa ha ido en tendencia
a la baja, sin embargo, ha habido una gran volatilidad en el mercado. A pesar de esto
podemos ver cómo ha ido creciendo esta bolsa que es relativamente de las más nuevas de
Europa a lo largo de estos años.

27
 BOLSA DE VALORES DE ESPAÑA

La Bolsa de Valores española es el conjunto de organizaciones privadas en España que

brindan facilidades a los miembros que la integran mediante la captación y atención de
mandatos establecidos por estos últimos. En España, la institución encargada de operar
todos los mercados de valores y sistema financieros es el Grupo Bolsas y Mercados
Españoles (BME). Es una organización privada formada en 2001, autorizada y regulada por
la Comisión Nacional de Mercado de Valores de España. Empezó a cotizar en bolsa en 2006.
La BME se integra principalmente por las 4 bolsas más importantes del país que son la Bolsa
de Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia, además de estas últimas, son partícipes algunas
sociedades como Latibex, Iberclear, BME Inntech, Market Data, Mercado Alternativo
Bursátil, entre otras, siendo en total 19 sociedad las que integran el BME. Solo 6 de las 19
sociedades integrantes se encargan de mercado de valores, es decir, solo existen 6 Bolsas
en BME: Madrid, Barcelona, Bilbao, Valencia, Latibex y MAB.

Operaciones
A partir de 2009, para hacer una operación se utiliza el Sistema de Interconexión Bursátil
Español (SIBE), el cual es una plataforma para que tanto oferentes como demandantes
realizan sus operaciones en tiempo real y con el volumen real de acciones. En el último año
el SIBE ha sido administrador e intermediario de una cantidad de 470 billones de euros en
sus transacciones. Los horarios actuales para realizar operaciones son los siguientes:
Subasta de apertura: 8:30 a 9:00. Se fija el precio de apertura de los valores.
Sesión de contratación continua: 9:00 a 17:30.
Subasta de cierre: 17:30 a 17:35. Se fija el precio de cierre de los valores.

Índices
Cada una de las empresas de España tiene un comportamiento en lo que respecta la
compra-venta de sus acciones, en lugar de ver si el precio de las acciones de cada empresa
ha bajado o subido, los índices juntan a las empresas y reflejan en un solo número la

28
situación ponderada de un grupo. Ese número es obtenido por un promedio del
rendimiento de las acciones de las empresas conformantes del grupo, pero como muchos
de los índices más importantes del mundo, las empresas integrantes tienen un peso
diferente en la ponderación según su tamaño e importancia.
En el caso de la Bolsa y Mercados de España se cuentan con 80 índices que miden las
ponderaciones de distintas clasificaciones de empresas. El índice más importante de toda
la bolsa española es el IBEX-35, que recibe este nombre porque en él se encuentran las 35
empresas más importantes que cotizan de España: Inditex, Santander, BBVA, Telefónica,
Iberdrola, Aena, Caixabank, Amadeus, Endesa, Acciona, Acerinox, ACS, ArcelorMittal, Banco
Sabadell, Bankia, Bankinter, Cellnex, Cie Automotive, Colonial, Ence, Enagas, Siemens
Gamesa, Naturgy, Ferrovial, Grifols, IAG, Indra, Mapfre, Másmóvil, Mediaset, Meliá, Merlin,
Red Electrica, Repsol y Viscofan.
De estas empresas, las 5 primeras conforman el 50% de la ponderación y las otras el 50%
restante.
Comportamiento grafico del IBEX-35 en distintos periodos de tiempo

29
 Fuente: Bloomberg

Interpretación: Podemos observar la característica volatilidad de los mercados europeos en

este índice español. Existen dos determinantes que provocaron el movimiento del índice en
los últimos 5 años: el comportamiento de las 35 empresas y los eventos impactantes de
carácter nacional e internacional que afectaron al país.
Lo más destacable es el comportamiento del índice en 2020 ya que refleja un clara y muy
empinada caída debido a dos grandes eventos que han ocurrido a tan pocos días de este
año. Primero el 29 de enero, la OMS puso a temblar los mercados con la llegada del COVID-
19 al continente europeo y posteriormente, el 19 de febrero, el tipo de petróleo más
importante del continente, Brent Oil, bajó considerablemente el precio de su barril de
crudo. El aumento de víctimas y contagios del COVID-19 en Europa sumado a la caída del
precio del petróleo ha causado que actualmente la bolsa española enfrente una dura caída
en el Ibex-35.

Además del IBEX-35, existen otros índices que podrían catalogarse como secundarios, este
es el caso de FTSE Latibex, IGM, IBEX Medium Cap e IBEX Small Cap.
A continuación, se explicará en qué consiste cada una y algunas de sus empresas:

FTSE Latibex All Share: Índice conformado por las 26 empresas más importantes de América
Latina, fue creado por BME y se utiliza para cotizar acciones latinas en euros. Brasil y México
conforman el 80% de la ponderación, también se encuentran algunos países, como
Argentina, Chile y Perú. Algunas empresas que cotizan son TV Azteca, B. Bradesco, Volcán
Minera, Enersis y Banorte.

30
IGBM: Índice general de la Bolsa de Madrid, el cual es conformado por 123 empresas
españolas e internacionales divididas en 7 rubros: Petróleo y Energía, Materiales básicos,
industria y construcción, bienes de consumo, servicios de consumo, servicios financieros,
tecnología y telecomunicaciones y servicios inmobiliarios. Cada una de estas ramas tiene su
propio subíndice. Ejemplos de estas son BBVA, Coca Cola European Partners, Pescanova,
OHL, Codere, etc.

IBEX Medium Cap: Contempla a las 20 empresas más importantes con capitalización
mediana que cotizan en las 4 bolsas principales de España. Estas 20 empresas son las que
le siguen a las que están en el IBEX-35. Ejemplos: Zardoya Otis, Masmóvil, Gestamp y
Prosegur.

IBEX Small Cap: Contempla a las 30 empresas más importantes con capitalización pequeña
que cotizan en las 4 bolsas principales de España. Estas 30 empresas le sigan a las 20 más
importantes del IBEX Medium Cap. Ejemplos: Amper, Almirall y Codere.

31
 Conclusiones

Las bolsas de valores representan uno de los mercados más grandes e importantes de todo
el mundo, en ellas se manejan sumas estratosféricas de dinero y permiten a las empresas
desarrollar proyectos de expansión y crecimiento en el mercado mediante la captación de
recursos económicos, además, figuran como grandes oportunidades para los inversionistas
que buscan obtener utilidades de sus ahorros.
Sin duda la Bolsa europea encarna un enorme mercado bursátil y no es sorpresa ya que
alberga una gran cantidad de empresas de talla internacional y, por ende, una gran cantidad
de dinero en sus plataformas operativas. Es caracterizada ampliamente por la volatilidad de
su mercado por lo que constantemente está en la mira de los grandes inversionistas y
capitalistas mundiales en busca de una ganancia en el corto plazo.
Cuando se habla de la bolsa europea existe un sinfín de información que hay que tomar en
cuenta si se busca participar en sus operaciones o simplemente comprender su
funcionamiento, de la información más importante a destacar están los índices bursátiles,
que son indicadores que reflejan el estado o situación de un determinado grupo de
empresas que cotizan en la bolsa europea. Estos índices recientemente han tendido a ser
muy volátiles, esto debido a que en el viejo continente han ocurrido una serie de eventos
de gran impacto nacional e internacional.
Las empresas que cotizan en la bolsa europea suelen ser afectadas por eventos de cualquier
índole todo el tiempo, causando que sus acciones fluctúen a la baja o al alza dependiendo
del evento; este año 2020 no fue la excepción ya que desde el 29 de enero todos los índices
principales de las bolsas más importantes de Europa cayeron drásticamente producto de la
llegada del Coronavirus o COVID-19 al viejo continente. Como se observó en las gráficas,
esta clase de eventos de carácter mundial pueden repercutir significativamente en el
mercado, en este caso, Europa fue de los más afectados pero esta crisis en el ámbito de la
salud ha hecho que muchas bolsas e índices a lo largo del mundo vayan en picada. De esta
manera podemos observar el efecto de los eventos mundiales en las bolsas de los países y
consecuentemente en sus economías.

32
Para nosotros los economistas, la bolsa es un enorme campo de conocimiento, pero
principalmente de acción, por esta razón el tema de las bolsas se convierte en uno de los
obligados para nuestra formación y desempeño, es un mercado que año con año crece sin
precedentes y sus participantes también. Finalmente, es vital y de suma importancia
conocer, comprender y analizar la historia, estructura, procesos y sobre todo el
funcionamiento de las bolsas debido a fungen como factores de gran impacto en el
desempeño de las empresas, de los gobiernos, de los países, de las personas y básicamente
de la economía mundial.

33
 BIBLIOGRAFÍA

 Anónimo. (2020). IBEX-35. Febrero 24,2020, de Expansión Sitio web:

[Link]
 Banca privada, clases para invertir. (2014). ¿Qué son el Ibex Mid Cap y el Ibex Small Cap?
Febrero 24,2020, de Andbank Sitio web:
[Link]
medium-cap/
 Bloomberg. (2020). IBEX: IND. Febrero 24,2020 de Bloomberg Sitio web
[Link]
 Bloomberg. (2020). ITLMS: IND. Febrero 24,2020 de Bloomberg Sitio web
[Link]
 Bloomberg. (N/A). "DAX: IND". 2020, de Bloomberg Sitio web:
[Link]
 Bolsa y mercados de España. (2020). Índices. Febrero 24,2020 de BME Sitio web:
[Link]
 Borsa italiana. (2020). Índices bursátiles. Febrero 24,2020 de Borsa italiana Sitio web:
[Link]
 Börse Frankfurt. (N/A). "MDAX". 2020, de Börse Frankfurt Sitio web: [Link]
[Link]/equities/most-traded/DE0008467416/XETR
 Börse Frankfurt. (N/A). "SDAX". 2020, de Börse Frankfurt Sitio web: [Link]
[Link]/equities/most-traded/DE0009653386/XETR
 Börse Frankfurt. (N/A). "TecDAX". 2020, de Börse Frankfurt Sitio web: [Link]
[Link]/equities/most-traded/DE0007203275/XETR
 Caballero, M. (2015). ¿Qué es el Latibex? ¿Qué empresas lo componen? Febrero 24, 2020,
de Comprar acciones de bolsa Sitio web: [Link]
bolsa/el-latibex/
 CAPITAL (2018). ¿Por qué es importante el índice FTSE MIB? Febrero 24, 2020, de Capital
Sitio web: [Link]
 Deustche Börse Group. (2004). "Information Services: The Indices of Deutsche Börse AG".
2020, de Deutsche Börse Group Sitio web: [Link]

34
 [Link]/dbg/dispatch/en/binary/gdb_content_pool/imported_files/public_files/10_d
ownloads/20_indices_misc/Index+[Link]
 Deutsche Börse Group. (2010). "1585-2010: Deutsche Börse Celebrates an Anniversary".
2020, de Deutsche Börse Group Sitio web: [Link]
[Link]/resource/blob/264318/c028e32a4e99d8cc0a5ce8f53b7b84bd/data/jubilaeu
m425-1585_en.pdf
 Deutsche Börse Group. (N/A). "Deutsche Börse Group: an overview". 2020, de Deutsche
Börse Group Sitio web: [Link]
company/deutsche-boerse-group/business-areas
 Deutsche Börse Group. (N/A). "The Frankfurt Stock Exchange". 2020, de Deutsche Börse
Group Sitio web: [Link]
stock-exchange
 Escudero, M. (2004). Mercado de capitales europeo. El camino de la integración. [ebook]
Netbiblo, pp.116, 117, 126. Available at:
[Link]
zcno_32MC&redir_esc=y
 [Link]. (n.d.). Euronext Homepage. [online] Available at:
[Link]
 FTSE Russell. (N/A). "FTSE UK Index Series". 2020, de FTSE Russell Sitio web:
[Link]
 Hargreaves Lansdown. (N/A). "FTSE100: Market overview". 2020, de Hargreaves Lansdown
Sitio web: [Link]
 Hargreaves Lansdown. (N/A). "FTSE250: Market overview". 2020, de Hargreaves Lansdown
Sitio web: [Link]
 Hargreaves Lansdown. (N/A). "FTSE350: Market overview". 2020, de Hargreaves Lansdown
Sitio web: [Link]
 Investing. (2020). Índices de España. Febrero 24,2020, de Investing Sitio web:
[Link]
 Investing. (2020). Índices de Italia. Febrero 24,2020 de Investing Sitio web:
[Link]
 Mabia. (n.d.). ¿Qué es Euronext? [online] Available at: [Link]
euronext/#1537444961621-27ad8e66-6651

35
 N/A. (2013). "FTSE". 2020, de London Stock Exchange Group Sitio web:
[Link]
investors/stock-markets/ftse/[Link]
 N/A. (2014). "BTS Trading Station". 2020, de London Stock Exchange Group Sitio web:
[Link]
 N/A. (2019). "Largest stock exchanges in Europe as of December 2019, by domestic market
capitalization". 2020, de Statista Sitio web:
[Link]
europe/
 N/A. (2020). "About London Stock Exchange Group". 2020, de London Stock Exchange
Group Sitio web: [Link]
do
 N/A. (N/A). "EuroStoxx50". 2020, de STOXX Qontigo Sitio web:
[Link]
 Top Rated Forex Brokers. (2020). CAC 40 Index. [online] Available at:
[Link]
 Top Rated Forex Brokers. (2020). Euronext Stock Exchange. [online] Available at:
[Link]
 Top Rated Forex Brokers. (n.d.). Bolsa de Valores de París y Forex - Guía para inversores
sobre la Bolsa de valores de París – Euronext París. [online] Available at:
[Link]
paris/

 SIX Swiss Exchange. (N/A). SIX. febrero 25,2020, de SIX GROUP Sitio web: [Link]
[Link]/exchanges/index_en.html
 ESMA. (2018). ESMA UPDATES UCITS Q&A. febrero 25,2020, de European Securities and
Markets Authority Sitio web: [Link]
updates-ucits-qa
 BrokerNotes Ltd. (N/A). Compare Brokers in Switzerland. febrero 26, 2020, de BrokerNotes
Ltd Sitio web: [Link]
 Investing. (2020). Índices de Suiza. febrero 24, 2020, de INVESTING Sitio web:
[Link]
indices?&majorIndices=on&additionalIndices=on

36
  Reig, P.. (2017). Índices bursátiles internacionales: ¿Cuáles son?. febrero 26, 2020, de BBVA
Sitio web: [Link]
conoces/

Links de videos:

 [Link]
 [Link]

37